Perspectivas da Economia Brasileira

Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil

Maio de 2012

Sumrio executivo
O Brasil apresenta slidos fundamentos macroeconmicos, com
robustos colches de liquidez em moeda estrangeira e no Sistema Financeiro Nacional

O governo est avanando na agenda de reformas e realizando

investimentos em infraestrutura, a fim de elevar a produtividade e competitividade da economia brasileira

O cenrio internacional continua sendo de volatilidade nos

mercados e perspectiva de baixo crescimento para os prximos anos

O ritmo da atividade econmica no Brasil ir se acelerar ao longo

de 2012, sustentado pela demanda interna e pela flexibilizao das condies monetrias e financeiras

A inflao segue em trajetria de convergncia para a meta

2

Roteiro

Solidez da economia brasileira Agenda de reformas e investimentos Cenrio internacional

Atividade econmica e inflao

3

Solidez da economia brasileira

Importantes colches de liquidez Reservas internacionais

Reservas bancrias Dvida pblica cadente Sistema financeiro slido

Risco soberano em queda
4

Reservas internacionais robustas

400 374

352
350 300 US$ bilhes 289 239 205 200 150 180 194

250

100
50 0

86

ago 08

dez 11

* Posio em 15 de maio

Fonte: BCB

mai 12

dez 06

dez 07

dez 08

dez 09

dez 10

Amplo colcho de liquidez do SFN

Recolhimento compulsrio dos bancos ao BC

500
450 400 350 R$ bilhes 300 253 250 200 197 164 172 194 395 449

393

150
100 50 0 set 08 dez 06 dez 07 dez 08 dez 09 dez 10 dez 11 abr 12

Fonte: BCB

Supervit Primrio do Setor Pblico

4,0
3,7 3,2 3,3 3,8 3,3 3,4 3,1 2,7 3,2

3,5
3,0 2,5 % do PIB 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0

3,2

2,0

* Acumulado em 12 meses at maro

Fonte: BCB

2012*
7

2008

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2009

2010

2011

Dficit Nominal do Setor Pblico

6,0
5,2

5,0
4,5

4,0 % do PIB 3,0 2,0 1,0 0,0 2002 2003 2004

2,9

3,6

3,6 3,3 2,8 2,5 2,0 2,6

2,4

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

* Acumulado em 12 meses at maro

Fonte: BCB

2012*
8

Dvida pblica lquida cadente

62 59 56 53 % do PIB 50 47 44 41
38,5 52,0 50,6 48,4 47,3 45,5 42,1 39,1 36,4 36,6 54,8 60,4

-23,8% do PIB

38
35 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

2011

* Acumulado em 12 meses at maro

Fonte: BCB

2012*

Sistema financeiro slido

Avaliao recente do FMI e Banco Mundial concluiu que o sistema financeiro brasileiro estvel, com baixos nveis de risco sistmico e reservas de liquidez considerveis 20
16,6

ndice de Basilia
19,0 18,5 17,4 17,8 17,3 17,7

18,9 16,9
16,3 16,1

15 %

14,8 13,8

10

0 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012*
* mar 12

ndice de capital dos bancos brasileiros ndice de capital mnimo regulatrio (11%)

ndice de capital mnimo de Basilia (8%)

Fonte: BCB

10

Melhora classificao de risco do Brasil

Baa1 / BBB+ 13

12 Baa2 / BBB

11 Baa3 / BBB10 Ba1 / BB+

Ba2 / BB 9 Ba3 / BB- 8 B1 / B+ B2 / B B3 / B-

grau de investimento

upgrades em 2011: abril: Fitch junho: Moodys novembro: S&P

6
5

2001

2002

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

Moody's
Fonte: Moodys / S&P / Fitch

S&P

Fitch
11

2012

Custo das emisses externas em queda

O custo das emisses externas vm caindo a cada ano e os rendimentos (yields) esto em nveis historicamente baixos.
6,0 5,5 5,0 % ao ano 4,5 % ao ano 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0 abr 10 jan 12 atual* jul 10 jul 11 3,4 3,1 4,2 6,0

5,8
5,2 4,7 4,6

5,5
5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 2,5 2,0

5,0

Global 2021

Global 2041
*Rendimento no mercado secundrio em 18 de maio

Fonte: MF / Bloomberg

nov 11

set 09

set 10

atual*

12

Um dos principais destinos para IED

Investimento Estrangeiro Direto 70 60 50 US$ bilhes 40 30 20
11

IED em 2011 na AL Brasil: Mxico: Chile: Colmbia: Argentina: US$ 67 bi. US$ 19 bi.
45 49

67 64

US$ 14 bi. US$ 13 bi. US$ 7 bi.

19 17 10 33 35

29 29
26 22 18 15 19

10
3 1 2 1

0 1982 1984

4 1

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

*Acumulado em 12 meses at mar/12

Fonte: BCB

2012*
13

Agenda de reformas e investimentos

14

Reformas fiscais e tributrias

Fundo de previdncia complementar do servidor pblico Funpresp Desonerao da folha de pagamentos Desonerao de investimentos (reduo do IPI e PIS/Cofins) Portos e ferrovias Redes de telecomunicaes Reviso dos componentes do preo da energia eltrica (em estudo)
15

Reformas para ampliar a competitividade

Qualificao da mo de obra
Programa Cincia sem Fronteiras - 100 mil bolsas para graduao e ps-graduo no exterior Programa Nacional de Acesso ao Ensino Tcnico e Emprego (Pronatec) - expanso da educao profissional e tecnolgica, totalizando 8 milhes de vagas nos prximos quatro anos

Concesses iniciativa privada

Aeroportos (4 leiloados e outros em estudo) Rodovias, portos e ferrovias (em estudo)

16

Reformas no mbito do SFN

Ampliao do Sistema de Informaes de Crdito do Banco Central

Regulamentao do cadastro positivo (em fase final)

Adequao das regras da caderneta de poupana

17

Investimentos em infraestrutura 2012-2015

Alm das reformas, o governo est empenhado em aumentar o investimento em infraestrutura e moradia
Moradia Digna
(Minha Casa, Minha Vida)

R$ 390 bi.

Energia

R$ 300 bi.

Petrleo e Gs

R$ 228 bi.

Transportes

R$ 117 bi.

Total: R$ 1,2 trilho

Outros

R$ 160 bi.

Fonte: Ministrio do Planejamento

18

Infraestrutura Projetos
Alguns dos principais projetos de infraestrutura no mundo esto sendo realizados no Brasil:
Transportes: Ferrovia Norte-Sul Portos: Expanso do Porto de Santos Energia Eltrica: Hidreltrica de Belo Monte

Petrleo e Gs: Plataformas da Petrobrs

19

Cenrio internacional

20

Sumrio do cenrio internacional

O cenrio internacional permanece caracterizado por
mercados volteis, baixo crescimento da economia mundial e com vis neutro para desinflacionrio para o Pas.

Europa: aps alvio com LTRO, recidiva com Grcia

EUA mantm perspectiva de expanso moderada e
gradual reduo do nvel de desemprego

China apresenta desacelerao do crescimento,

mantido o cenrio de pouso suave
21

Mercados continuam volteis

Indicadores de volatilidade nos mercados quanto maiores, mais volteis esto os mercados 80 70 60

pontos

50 40 30 20 10 0

nov 07

mai 11

mai 07

mai 08

nov 08

mai 09

nov 09

mai 10

nov 10

nov 11

VIX
Fonte: Bloomberg

VSTOXX

Dados at 18 de maio 22

mai 12

Zona do Euro Baixo crescimento esperado

2,5 2,0

1,5

1,0%
1,0 % 0,5

0,0
-0,5 -1,0 mar 12 jun 11 ago 11 jan 12 fev 12 set 11 nov 11 dez 11 abr 12

-0,3%

2012
Fonte: Bloomberg

2013
23

mai 12

out 11

jul 11

EUA Reduo gradual do desemprego

10,5 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 0,6

0,4
0,2 0,0 milhes -0,2 -0,4

-0,6
-0,8 -1,0

abr 09

abr 05

abr 06

abr 07

abr 08

abr 10

Criao de empregos EUA (dir.)

Desemprego EUA (esq.)

Fonte: Bloomberg

abr 12

abr 11

24

EUA Expectativa de crescimento moderado

3,5
3,2
3,10

3,0

2,90 2,75 2,5 2,5 2,30 2,20 2,10 2,30

2,5

2,35 2,20 2,20

2,0

2,00

1,5
mar 12 jun 11

set 11

2012
Fonte: Bloomberg

2013

mai 12
25

jan 12

fev 12

ago 11

dez 11

nov 11

abr 12

out 11

jul 11

China Moderao do ritmo de crescimento

16 14,2

14
12 10.0 var. % anual 10 8 6 4 2 0 2004 2005 11,3

12,7 10,4 9,6 9,2 9,2 8,1 7,5

2006

2007

2008

2009

2010

2011

* Meta do governo chins

Fonte: Bloomberg

1T-2012

2012*
26

Valorizao recente do dlar generalizada

Variao de janeiro a abril Florim hngaro Peso colombiano Rublo russo Zloty polons Lira turca Peso mexicano Peso chileno Dlar neozelands Libra Coroa norueguesa Rand sul africano Franco suo Dlar canadense Coroa sueca Dlar australiano Euro Rupia indonsia Real Iene
Fonte: Bloomberg

Variao em maio

12,2 10,0 9,4 9,3 7,6 7,2 7,1 5,3 4,4 4,4 4,0 3,5 3,5 2,4 2,2 2,1 -1,0 -2,2 -3,6

Iene Rupia indonsia -2,1 Libra -2,7 Peso colombiano -3,3 Dlar canadense -3,3 Franco suo -3,8 Euro -3,8 Peso chileno -4,3 Coroa norueguesa -4,5 Lira turca -4,5 Dlar australiano -5,9 Peso mexicano -6,1 Rublo russo -6,1 Real -6,1 Coroa sueca -6,2 Rand sul africano -7,0 Florim hngaro -7,7 Zloty polons -7,8 Dlar neozelands -8,0

0,9

27

Economia brasileira em 2012 Atividade econmica

28

Atividade econmica
Elementos de sustentao da demanda presentes
Taxa de desemprego no menor nvel histrico Economia continua gerando empregos formais Renda real do trabalhador permanece em ascenso Massa salarial em expanso Crdito em expanso

Flexibilizao das condies monetrias e financeiras, e

outras iniciativas crescimento de polticas pblicas de apoio ao

Este

cenrio proporcionar uma retomada mais consistente da atividade econmica, que deve acelerarse no 2 semestre, a despeito do menor dinamismo observado no primeiro trimestre
29

Desemprego em nveis historicamente baixos

14

13
% (dessazonalizado) 12 11 10 9 8 7 6 5 jan 03 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 jan 09 jan 10 jan 11 jan 12
dados at mar 12

mar 12 5,8%

Fonte: IBGE

30

Criao de empregos formais continua positiva

2,5 milhes de empregos em 12 meses 2,1 2,0
1 milho e 366 mil empregos nos ltimos 12 meses (maio 11 - abr 12)

2,3

1,5

1,4

1,0

0,5

0,3

0,0 jul 09
jul 07 jul 08

jan 09

jul 10

jan 07

jan 08

jan 10

jan 11

jul 11

Fonte: MTE / BCB

jan 12

31

2010 = 100
100 105 85 90 95

Rendimento real dos trabalhadores em ascenso

Fonte: IBGE

jan 07 abr 07 jul 07 out 07 jan 08 abr 08 jul 08 out 08 jan 09 abr 09 jul 09 out 09 jan 10 abr 10 jul 10 out 10 jan 11 abr 11 jul 11 out 11 jan 12
32

Rendimento mdio dos ltimos 12 meses

Mar 2012 / 2011 +3,8%

Fonte: IBGE

2010 = 100 110 105

100

75 jan 07 abr 07 jul 07 out 07 jan 08 abr 08 jul 08 out 08 jan 09 abr 09 jul 09 out 09 jan 10 abr 10 jul 10 out 10 jan 11 abr 11 jul 11 out 11 jan 12

Massa salarial em expanso

80

85

90

95

Massa salarial dos ltimos 12 meses

Mar 2012 / 2011 +4,7%

33

Vendas no varejo mantm ritmo de expanso

110 105

+ 7,5%
(acumulado 12 meses)

100
2007 = 100 95 90 85 80

6,7%
(acumulado 12 meses)

75
70 abr 09 abr 10

out 09

abr 11

out 10

jan 09

jan 10

out 11

jul 09

jul 10

jul 11

Comrcio varejista

Comrcio ampliado

dados at mar 12

Fonte: IBGE

jan 12
34

jan 11

Crdito

Dados

recentes sinalizam aumento das concesses de crdito, reduo das taxas de juros e do spread bancrio

Taxa de inadimplncia est se estabilizando no

mbito do SFN e deve comear a cair ao longo do segundo semestre
Aumento da inadimplncia nos ltimos meses reflete excessos
localizados em alguns segmentos no passado, os quais foram objeto de aes prudenciais do Banco Central no final de 2010 e incio de 2011.

Operaes realizadas a partir de meados de 2011 apresentam

nveis de inadimplncia significativamente menores, o que deve se refletir nos indicadores agregados ao longo do segundo semestre
Fonte: BCB
35

Crescimento acelera ao longo de 2012 e 2013

Variao acumulada do PIB em 12 meses Previso de mercado

1S 12

2S 12

Fonte: Focus

1S 13

36

Inflao

37

Preos ao consumidor
7,5
7,0 6,5 % em 12 meses 6,0

5,5
IPCA (abr) 5,10%

5,0 4,5 4,0 fev 11 set 11 jan 12 mar 12 mar 11 jan 11 jun 11 fev 12 ago 11 abr 12 abr 11 dez 10 mai 12 mai 11 nov 11 dez 11 out 11 jul 11

INPC (abr) 4,88%

IPC-10 (mai) 4,73%

IPC-Fipe (mai) 4,03% 2 quadrissemana

IPCA-15 e IPCA

INPC

IPC-Fipe

IPC (10, M e DI)

ndices encadeados de IPCA-15 e IPCA; quadrissemanas do IPC-Fipe; IPC-10, IPC-M e IPC-DI

Fonte: IBGE / Fipe / FGV

38

Inflao em processo de convergncia meta

10

8 % em 12 meses

Cenrio de Referncia RI mar/12

0 jan 04 jan 05 jan 06 jan 07 jan 08 jan 09 jan 10 jan 11 jan 12

Fonte: IBGE / BCB

39

Consideraes Finais

40

Perspectivas da economia brasileira

O Brasil apresenta slidos fundamentos macroeconmicos e
importantes colches de liquidez

O governo est avanando na agenda de reformas e

realizando investimentos em infraestrutura

As concesses de crdito devero melhorar ao longo dos

prximos meses, em um contexto de menores taxas de juros e spread bancrio, e reduo da inadimplncia ao longo do segundo semestre

O ritmo da atividade econmica no Brasil ir se acelerar ao

longo de 2012, sustentado pela demanda interna e pela flexibilizao das condies monetrias e financeiras

A inflao segue em trajetria de convergncia para a meta

41

Muito obrigado.

Alexandre Tombini Presidente do Banco Central do Brasil

Maio de 2012

42