ANALISE PELO MTODO DUPONT

O RETORNO DO INVESTIMENTO
Introduo
O grande desafio das empresas no seu dia a dia melhorar a
sua rentabilidade. Para que haja essa melhora de
rentabilidade, dois aspectos so principais:
a) Aumentar o lucro
b) Minimizar os investimentos sem perder o volume de
produo
Essas aes combinadas, em outras palavras, significam
melhorar a produtividade.
Taxa de Retorno do Investimento (TRI)
A rentabilidade da empresa pode ser
analisada atravs da taxa de retorno do
Investimento (TRI), que calculada atravs de
dois indicadores: Margem do lucro liquido e
Giro do Ativo.
Margem do lucro liquido
a forma de identificar quanto cada produto deixou de margem para a
empresa e saber quanto de lucro foi incluso no preo de venda dos
produtos. Quanto maior a margem, melhor.
Exemplo:
Empresa A: Receita de R$ 500.000,0 e lucro liquido de R$ 50.000,00.
Empresa B: Receita de R$ 500.000,0 e lucro liquido de R$ 40.000,00.


FRMULA: MARGEM LL=
Lucro liquido
Vendas liquidas
X 100
MARGEM LL A=
50.000
500.000
X 100 = 10%
MARGEM LL B=
40.000
500.000
X 100 = 8%
A margem de A foi maior! Por esse aspecto a empresa foi melhor.
Giro do Ativo
Significa a eficincia com que a empresa utiliza os seus Ativos, com o objetivo de
gerar mais reais de vendas. Quanto mais for gerado de venda, mais eficientemente
os Ativos foram utilizados.
FRMULA: Giro Ativo =
Vendas liquidas
Ativo
( A empresa vendeu o
corresponde a x vezes
o seu ativo!)
Exemplo (as mesmas empresas analisadas anteriormente):
Empresa A: Receita de R$ 500.000,0 e Ativo de R$ 400.000,00.
Empresa B: Receita de R$ 500.000,0 e Ativo de R$ 200.000,00.

Giro Ativo A =
500.000
400.000
= 1,25
Giro Ativo B =
500.000
200.000
= 2,5
Por esse indicador a empresa B (2,5 vezes) girou mais o seu Ativo do que a
empresa A (1,25 vezes), portanto foi mais eficiente.
Anlise do Giro X Margem
(Mtodo de Dupont)
Caso um investidor tivesse que escolher uma das empresas,
qual seria? Visto que os indicadores Giro e Margem
apontaram resultados divergentes.
A reposta para essa pergunta seria fazendo o cruzamento
entre Giro e Margem, Mtodo de Dupont, isto calculando
a taxa de retorno de investimento (TRI):
TIR = Giro do Ativo X Margem de lucro liquido
TIR A = 1,25 X 10% = 12,5%
TIR B = 2,50 X 8% = 20,0%
Com esses dados finais a melhor opo para o investidor investir na
empresa B, pois ela obteve melhor TIR.
Anlise do Giro X Margem
(Mtodo de Dupont)
Empresas podem ter a mesma TIR com
margens e giros diferentes. Exemplos:
MARGEM GIRO
Empresa C TRI 15% = 15% X 1,0
Empresa D TIR 15% = 7,5% X 2,0
Empresas que ganham mais na Margem
Empresas que necessitam de grandes investimentos tero dificuldades em vender o
correspondente a uma vez o seu Ativo durante o ano, ou, ainda necessitam de vrios anos
para vend-lo uma vez apenas. Essas empresas ganharo na Margem para obter uma
boa TRI. So os casos das usinas hidreltricas, do Metr, da Eletrobrs etc.

A Empresas que ganham mais no Giro
O supermercado um caso tpico de atividade que ganha no giro, isto , vende seu
estoque (que representa grande parte do seu Ativo) muitas vezes durante o ano; por isso,
pode cobrar mais barato. Uma casa de "pizza a rodzio" ganha na quantidade vendida,
no na margem. Magazines, transportes coletivos, editoras, jornais,... ganham no giro.



MTODO DUPONT MAIS EFICIENTE:
RENTABILIDADE DO ATIVO (RA)
Para que o TIR calculado pelo Mtodo Du Pont
seja mais eficiente temos que fazer alguns ajustes
(adaptaes) nos grupos e contas do Balano,
calculando assim a rentabilidade do Ativo (RA).
Segue algumas definies:
a) Ativo Lquido = Ativo total Passivo Operacional
b) Passivo Operacional: So as obrigaes oriundas
da operao da empresa como: matrias-
primas, salrios, tributos, etc.
c) Passivo financeiro: so os emprstimos
d) Lucro = Lucro liquido + Despesas financeiras
BALANO ADAPTADO
ATIVO 2011 PASSIVO 2011
Circulante 208.000,00 Passivo operacional 110.000,00
No circulante 13.500,00 Passivo financeiro 20.400,00
Permanente 180.700,00 Patrimnio lquido 271.800,00
Total 402.200,00 Total 402.200,00
DRE ADAPTADO
Receita de vendas lquidas* 693.300,00
Impostos sobre vendas (29.000,00)
Custos das mercadorias vendidas (362.000,00)
Lucro bruto 302.300,00
Despesas operacionais sem d. financeiras (202.000,00)
Resultado no operacional 20.000,00
Impostos sobre o lucro (15.500,00)
Lucro antes das despesas financeiras 104.800,00
Despesas financeiras (42.200,00)
Lucro lquido 62.600,00
RA = Vendas Lquidas / Ativo Lquido x Lucro / Vendas Lquidas
Vendas Lquidas = R$ 693.300,00 - R$ 29.000,00 = R$ 664.300,00
Ativo Lquido = Ativo Total - Passivo Operacional Ativo Lquido = R$ 402.200,00 - R$
110.000,00
= R$ 292.200,00
Lucro = Lucro antes das despesas financeiras Lucro = R$ 104.800,00
EXEMPLO DO CLCULO DO RA PELO MTODO DE DUPONT
GIRO = 664.300/292.200 = 2,27 VEZES
MARGEM = 104.800/664.300 = 15,78%
RA = 2,27 X 15,78% = 35,03%
EXEMPLO DO CLCULO DO RA PELO MTODO DE DUPONT
INTERPRETANDO:
SE UMA EMPRESA COM UM RA DE 35,03% TIVESSE
UM ATIVO LIQUIDO DE R$ 1.000.000,00, O SEU
LUCRO, FORA AS DESPESAS FINANCEIRAS, SERIA DE
R$350.300,00.
TERMMETRO DE INSOLVNCIA
POR PROF. ADM. STEPEN KANITZ
O QU INSOLVNCIA?
De maneira geral no mundo empresarial a Insolvncia revela-se pela
incapacidade patrimonial da empresa regularmente arcar com as suas
dvidas. Mais duas definies:
De acordo com Altman (1968), a insolvncia de uma empresa declarada
quando os acionistas recebem uma rentabilidade pelos seus investimentos
inferior a rentabilidade ofertada pelo mercado a investimentos de risco
similar.
J para Lev (1978), o estado de insolvncia de uma empresa pode ocorrer
quando esta se v incapacitada para pagar as suas obrigaes financeira
na data do vencimento, bem como quando seus ativos forem inferiores ao
valor de seus passivos.
Frmula para o clculo da insolvncia (Kanitz)
O Prof. Stepen Kanitz criou uma frmula contemplando vrios indicadores (liquidez,
endividamento, etc), cuja a soma nos d um ndice final onde a empresa estar
enquadrada em trs situaes, com relao aos seus compromissos com terceiros:
Insolvncia, penumbra e solvncia.
EIS A FRMULA:
A =
Lucro Liquido
Patrimnio Liquido
X 0,05
B =
Ativo Cir. + Real. L. P.
Passivo Cir. + Exig. L. P.
X 1,65
C =
Ativo Cir. - Estoques
Passivo Circulante
X 3,55
D =
Ativo Circulante
Passivo Circulante
X 1,06
E =
Exigvel total
Patrimnio Lquido
X 0,33
FI = A + B + C D - E
-7 -6 -5 -4 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5
Insolvncia Penumbra Solvncia
Exemplo do clculo de insolvncia
CIA EXEMPLO
Ativo 2011 PASSIVO 2011
Ativo circulante 208.000,00 Passivo Circulante 110.000,00
Disponibilidades 54.000,00 Fornecedores 56.300,00
Caixa e bancos 1.200,00 impostos e Contribuies Recolh. 22.000,00
Aplicaes financeiras 52.800,00 Impostos e Taxas Recolh. 6.500,00
Duplicatas a receber 98.000,00 Proviso para CSLL 4.000,00
Estoques 44.000,00 Proviso para imposto de Renda 11.500,00
Emprstimos a receber 12.000,00 Salrios e Encargos 14.500,00
Ativo no Circulante 194.200,00 Emprstimos e Financiamentos 15.000,00
Realizvel a longo prazo 13.500,00 Dividendos a Pagar 2.200,00
Contas a receber 7.000,00 Passivo no Circulante 20.400,00
Investimentos 36.000,00 Exigvel a longo prazo 20.400,00
Participaes societrias 36.000,00 Emprstimos e Financiamentos 20.400,00
Imobilizado 122.700,00 Patrimnio Lquido 271.800,00
Maquinas 158.000,00 Capital Social Realizado 166.700,00
Depreciao acumulada (35.300,00) Reservas 105.100,00
Intangvel 22.000,00 Reservas de Lucros 105.100,00
Marcas e patentes 22.000,00
Total do Ativo 402.200,00 Total do Passivo 402.200,00
LUCRO LIQUIDO DO PERODO: 62.600,00

A =
62.600
271.800
X 0,05 = 0,012
B =
208.000+13.500
110.000+20.400
X 1,65 = 2,80
C =
208.000-44.000
110.000
X 3,55 = 5,29
D =
208.000
110.000
X 1,06 = 2,00
E =
110.000 + 20.400
271.800
X 0,33 = 0,16
FI = 0,012 + 2,80 + 5,29 2,00 0,16
FI = 5,94 SOLVNCIA
Lucro Liquido
Patrimnio Liquido
Ativo Cir. + Real. L. P.
Passivo Cir. + Exig. L. P.
Ativo Cir. - Estoques
Passivo Circulante
Ativo Circulante
Passivo Circulante
Exigvel total
Patrimnio Lquido
Cia Alegria
ATIVO 2013 PASSIVO 2013
Circulante Circulante
Disponvel 20.000,00 Tributos a recolher 10.000,00
Estoques 5.000,00 Fornecedores 35.000,00
Clientes 15.000,00 Financiamentos 45.000,00
No circulante Patrimnio lquido
Direitos a longo
prazo
20.000,00 Capital 30.000,00
Imobilizado 40.000,00 Prejuzos
acumulados
(20.000,00)
Total 100.000,00 Total 100.000,00
DRE Cia Alegria 2013
Receitas Brutas 180.000,00
(-) impostos (64.300,00)
Receitas Lquidas 115.700,00
(-) CMV (82.000,00)
(=) Lucro Bruto 33.700,00
(- ) Despesas
Operacionais
Comisses e salrios (13.700,00)
Administrativas (5.000,00)
Juros pagos (10.000,00)
(-)Imposto de Renda (1.000,00)
( =) Resultado
Lquido
4.000,00
EXERCCIO PROPOSTO
Com base nas demonstraes da Cia Alegria,
calcule:
a) A Rentabilidade do Ativo (Dupont)
b) O termmetro de insolvncia