Curso de Graduação em Administração

Prof. Willian Rodrigo Ferreira Fabris

 Conceitos Introdutórios

ADMINISTRAÇÃO

“A administração é o processo de planejar, organizar,

liderar e controlar os esforços realizados pelos membros da
organização e o uso de todos os recursos organizacionais para
alcançar os objetivos estabelecidos.”.
estabelecidos.”

“AD” Prefixo latino = Junto de

“MINISTRATIO” Radical = Obediência, subordinação,
aquele que presta serviços

É uma ciência social

 A Administração e o Administrador

Sequência Ideal das Atividades

PLANEJAR Lógica e Métodos

ORGANIZAR Distribuir Autoridade e Recursos

LIDERAR Motivação

CONTROLAR Rumo
 A Administração Financeira

Por que estudar Finanças?

A área de finanças afeta a vida de todas as pessoas
A área de finanças afeta todas as organizações

Org. Financeiras ou Não Financeiras;

Org. Privadas ou Públicas;
Org. Grandes ou Pequenas;
Org. Com ou Sem Fins Lucrativos
 A Administração Financeira

Conceito de Finanças
É a arte e a ciência de administrar fundos.
O estudo das finanças ocupa-se do processo, instituições,
mercados e instrumentos envolvidos nas transferências de
fundos entre pessoas, empresas e governos.

Áreas das Finanças

Serviços Financeiros
(concepção e assessoria p/ pessoas, empresas ou governos)
Administração Financeira
(diz respeito às responsabilidades do administrador numa empresa)
 A Administração Financeira

Carreiras em Finanças
Bancos e instituições correlatas (analistas de crédito)
Planejamento das finanças pessoais (consultores)
Investimentos (corretores de títulos)
Bens imóveis (vendas e aluguéis)
Seguros (corretores e subscritores)

Carreiras em Administração Financeira

Analista financeiro
Analista/Gerente de orçamentos de capital
Gerente de projetos financeiros
Gerente de caixa
Analista/gerente de crédito
Administrador de fundos de pensão
 A Administração Financeira

Liquidez e Rentabilidade
 Liquidez

Preocupação do Tesoureiro: “manutenção da liquidez da empresas”

A liquidez implica na manutenção de recursos financeiros sob a forma
de disponibilidades.
Caixa e aplicações de curto prazo Taxas reduzidas
 Rentabilidade

Preocupação do Controller: “com a rentabilidade da empresas”

A rentabilidade é o grau de êxito econômico obtido por uma empresa
em relação ao capital nela investido.
 A Administração Financeira

Objetivo Econômico das Empresas

Maximização de seu valor de mercado a longo prazo

Retorno do investimento x Risco Assumido

O LUCRO possibilita:
A melhoria e expansão dos serviços/produtos
O cumprimento das funções sociais
Pagamento dos impostos;
Remuneração adequada dos empregados;
Investimentos em melhoria ambiental, etc.
 Alavancagem Financeira

Objetivo da Administração Financeira

É maximizar a riqueza dos

acionistas e as ações (ou
quotas) das cias.
Gitman (2005)
 A Administração Financeira

Estrutura Organizacional da Área de Finanças

Administrador Financeiro

Tesouraria Controladoria

Administração de Caixa Contabilidade Financeira

Crédito e Contas a Receber Contabilidade de Custos
Contas a Pagar Orçamentos
Câmbio Administração de Tributos
Planejamento Financeiro Sistemas de Informação
 A Administração Financeira

Ciclo Operacional, Econômico e Financeiro

Mês 0 Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4

Fabricação Estocagem

Compra de Término de Venda Pagamento da Recebimento

Matéria-prima Fabricação e Pgto Matéria-prima da Venda
de outros Custos

Prazo de Rotação de Estoques (PRE) Prazo de Recebimento da Venda (PRV)

Prazo de Pagamento da Compra (PPC)

CICLO ECONÔMICO (CE)

CICLO FINANCEIRO (CF)

CICLO OPERACIONAL (CO)

 A Administração Financeira

Ciclo Operacional, Econômico e Financeiro

Mês 0 Mês 1 Mês 2 Mês 3 Mês 4

Fabricação Estocagem

Compra de Término de Venda Pagamento da Recebimento

Matéria-prima Fabricação e Pgto Matéria-prima da Venda
de outros Custos

PRE = PF + PEPA
CE = PRE
CO = PRE + PRV
CO = do início do CE até o final do CF
CF = do primeiro desembolso até o final do PRV
Mercado Financeiro
Brasileiro

Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr..

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 Mercado Financeiro Brasileiro

Sistema Financeiro Nacional

O Sistema Financeiro Nacional (SFN) é formado

por instituições que têm como finalidade intermediar o
fluxo de recursos entre poupadores e tomadores em
condições satisfatórias para o mercado.

Autoridades Monetárias
SFN
Instituições Financeiras
 Mercado Financeiro Brasileiro

Autoridades Monetárias Regulam e Fiscalizam o mercado

Conselho Monetário Nacional (CMN)

Banco Central do Brasil (BACEN)
Comissão de Valores Mobiliários (CVM)

Conselho Nacional de Seguros Privados (CNSP)

Superintendência de Seguros Privados (SUSEP)
IRB – Brasil Resseguros

Conselho de Gestão da Previdência Complementar (CGPC)

Secretaria de Previdência Complementar (SPC)

OBSERVAÇÃO: Banco do Brasil (BB), CEF e BNDES são instituições auxiliares de regulação e fiscalização.
 Mercado Financeiro Brasileiro

Instituições Financeiras

Bancos Comerciais  Base do sistema monetário

Caixas Econômicas  Poupança, SFH, Loterias e FGTS
Bancos de Desenvolvimento  Repassam recursos oficiais e
externos para financiamentos (BNDES)
Bancos de Investimento  Financiam o capital de giro das empresas
Bancos Múltiplos  É comercial, de investimento, de crédito imobiliário,
de desenvolvimento e de arrendamento mercantil.
Sociedades de Arrendamento Mercantil  Empresas de Leasing
Bolsas de Valores, de Mercadorias e de Futuros  Instituições civis
sem fins lucrativos constituídas pelas corretoras de valores.
 Mercado Financeiro Brasileiro

Instituições Não-Financeiras

Empresas de Factoring
Financiam a indústria e o comércio pela compra de
direitos creditórios.

Administradoras de Cartão de Crédito

Faz a intermediação entre o consumidor e o varejista.
 Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado Financeiro

M
E
Os que têm R Os que necessitam
Poupança de Poupança
C
POUPADORES A TOMADORES
D
O

Mercado Monetário Mercado de Capitais

Mercado de Crédito Mercado de Câmbio
 Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado Financeiro

INVESTIDORES
Poupadores

EMPREENDEDORES
Tomadores
 Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado Monetário
Operações de curto prazo onde são negociados títulos
públicos (LTN) e privados (CDI, CDB)
Mercado de Crédito
Onde são feitos os investimentos e financiamentos
(empréstimos para capital de giro, conta garantida, etc)

Mercado de Capitais
Para o financiamento das atividades produtivas e o
capital de giro no médio e longo prazo (ações e
debêntures)
Mercado de Câmbio
Operações de conversão de moedas internacionais
 Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado de Câmbio

Moedas Internacionais
Dólar (Estados Unidos)
Euro (Mercado Comum Europeu)
Iene (Japão) Principais Praças
Libra Esterlina (Inglaterra)
Franco Suíço (Suíça) Nova York (EUA)
Rublo (Rússia) Londres (Inglaterra)
Dólar (Canadá) Zurique (Suíça)
Dólar (Austrália) Paris (França)
Uon (Coréia do Sul) Tóquio (Japão)
Renmimbi/Yuan (China) Hong Kong (Ásia)
Peso (Argentina); Peso (Uruguai) Tel Aviv (Israel)
Guarani (Paraguai); Peso (Chile) Sydney (Austrália)
Bolívar (Venezuela); Novo Peso (México) Chicago (EUA)
 Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado de Câmbio

Países Membros do Euro:

Alemanha, Áustria, Bélgica,

Espanha, Finlândia, França,
Grécia, Holanda, Irlanda,
Itália, Luxemburgo, Mônaco,
Portugal, San Marino, Vaticano
 Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado de Câmbio

Outras moedas internacionais:

Peso (Cuba); Peso (República Dominicana); Novo Sol (Peru)

Coroa (Dinamarca); Coroa (Noruega); Coroa (Suécia);
Lira (Malta); Lira (Lituânia);
(Lituânia) Zloty (Polônia)
Dólar (Cingapura); Dólar (Hong Kong)
Dinar (Líbia); Libra (Egito); Marco (Moçambique)
Dólar (Nova Zelândia)
Mercado Financeiro Brasileiro

As cotações sofrem atualizações

constantes.
Deve-se anotar a data e o
horá-rio da realização das
cotações.

Cotação realizada em:

23/Janeiro/2013
01h18min
Aplicativo Taxas de Câmbio do Android 4.0.4
 Mercado Financeiro Brasileiro

COMPRA (REAIS)
A casa de câmbio
entrega 1 Libra em
troca de R$ 4,6205

VENDA (REAIS)
A casa de câmbio
entrega R$3,7338
em troca de 1 Libra.

Painel Eletrônico de Câmbio no Free Shop do Terminal 4

do Aeroporto de Heathrow (Londres/UK) - Julho/2006
 Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado de Câmbio

Regime de Taxas Fixas de Câmbio

O Banco Central fixa a taxa de câmbio;
Maior controle dos custos das importações.
Pode haver o sistema de Bandas Cambiais (limites superior e inferior definidos).

Regime de Taxas Flutuantes

O mercado (oferta e demanda de divisas) determina a taxa de câmbio;
A taxa de câmbio fica dependente da volatilidade do mercado financeiro.
 Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado de Capitais

Conceito de Bolsa de Valores

São instituições civis sem fins lucrativos, sendo

seu patrimônio representado por títulos patrimoniais
que pertencem às sociedades corretoras membros.
Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado de Capitais
Primórdios das Bolsas de Valores

1a Bolsa do mundo
“Bourse de Paris” (1141)

28
 Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado de Capitais
BM&F BOVESPA
1a Bolsa do Brasil: Bolsa Oficial de Títulos de São Paulo (1895)

29
 Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado de Capitais
BM&F BOVESPA

Supervisionada pela CVM (autoridade monetária)

- Tipos de Ações Nominativas: Ordinárias (ON) e Preferenciais

(PN)
- Termos Técnicos:
Blue Chips, Ganho de Capital, Dividendos, Cash Cows, Timing,
Day Trade, Ibovespa, Custódia, Mercado Integral e Fracionário,
Bonificação de ações, Recompra de ações.
 Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado de Capitais
Agrupamento de Ações

A empresa XYZ possui 90.000 ações ordinárias cotadas a $15

cada. A empresa resolve realizar um agrupamento três por quatro.
Qual será o novo preço da ação?

Capital Social = 90.000 x 15 = $1.350.000

90.000 x ¾ = 67.500 ações
Preço da Ação = $1.350.000 / 67.500 = $20
 Mercado Financeiro Brasileiro

Mercado de Capitais

Principais Bolsas de Valores

NYSE (USA); AMEX (USA); NASDAQ (USA)

NIKKEI (Japão); SHANGHAI (China); SHENZHEN (China)
LSE (Inglaterra); DAX (Alemanha); CAC (França); MIBTEL (Itália)

BM&F BOVESPA (Brasil); MERVAL (Argentina); BURCAP

(Argentina); GENERAL (Argentina); INMEX (México); IMC30
(México); IPC (México); INPIVE (Venezuela); IPSA (Chile);
ISBVL (Peru)
 Mercado Financeiro Brasileiro

Bolsas de Valores Norte Americanas

NYSE NASDAQ
New York Stock Exchange North American Securities Dealers
Automated Quotation System
 Mercado Financeiro Brasileiro

Bolsas de Valores Européias

CAC
Cotation Assistée en Continu

LSE London Stock Exchange DAX Deutscher Aktienindex

 Mercado Financeiro Brasileiro

Bolsas de Valores Asiáticas

Shanghai Stock Exchange

China

NIKKEI Tokyo Stock Exchange

Shenzhen Stock Exchange
China
 O Impacto da
Inflação nas Finanças
Prof. Hubert Chamone Gesser, Dr.
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 O Impacto da Inflação nas Finanças

DINHEIRO  são os valores dos

pagamentos ou recebimentos em uma
transação

TEMPO  prazo compreendido entre a

data da operação e a época em que o
pagamento ou o recebimento irá ocorrer.

J F M A M J J A S O N D
 O Impacto da Inflação nas Finanças

INFLAÇÃO

É o processo de perda do valor aquisitivo da moeda,

caracterizado por um aumento generalizado de preços.

O fenômeno oposto recebe o nome de DEFLAÇÃO

Consequências da Inflação

Alteração da relação Má distribuição

salário, consumo, de renda
poupança
 O Impacto da Inflação nas Finanças

INFLAÇÃO

É a perda do valor aquisitivo da moeda ao longo do tempo

DINHEIRO x TEMPO

Taxas de inflação (exemplos):

1,2% ao mês
4,5% ao ano
7,4% ao ano
85,6% ao ano
O Impacto da Inflação nas Finanças

Inflação Galopante na Rússia 1913-1917

“A inflação atingiu níveis

estratosféricos. Entre 1913 e 1917
o preço da farinha triplicou, o do
sal quintuplicou e o da manteiga
aumentou mais de oito vezes.”
(BLAINEY, 2008, p.67)

BLAINEY, Geoffrey. Uma Breve História do

Século XX. 1.ed. São Paulo: Fundamento, 2008.
 O Impacto da Inflação nas Finanças

Hiperinflação na Alemanha 1922-1923

Entre agosto de 1922 e novembro de

1923 a taxa de inflação alcançou 1
trilhão por cento.

“The most important thing to remember is that

inflation is not an act of God, that inflation is not
a catastrophe of the elements or a disease that
comes like the plague. Inflation is a policy.”
(Ludwig von Mises, Economic Policy, p. 72)
O Impacto da Inflação nas Finanças

Hiperinflação na Alemanha 1922-1923

Hiperinflação na Alemanha (década de 1920)

Um pão custava 1 bilhão de Marcos.
 O Impacto da Inflação nas Finanças

Hiperinflação na Alemanha 1922-1923

ANTES DA 1ª GUERRA MUNDIAL (1914)

4,2 Marcos = 1 Dólar Americano

APÓS A 1ª GUERRA MUNDIAL (1923)

4,2 Trilhões de Marcos = 1 Dólar Americano

A crise econômica simplesmente exterminou a classe média alemã

e levou um número cada vez maior de alemães
às fileiras dos partidos políticos radicais.
O Impacto da Inflação nas Finanças

Início da Inflação no Brasil - 1814

“O tesouro comprava
folhas de cobre por 500 a 660 réis
a libra (pouco menos de meio
quilo) e cunhava moedas com
valor de face de 1280 réis, mais
do que o dobro do custo original
da mátéria-prima.”
(GOMES, 2010, p.58)
 O Impacto da Inflação nas Finanças

Início da Inflação no Brasil - 1814

“Era dinheiro podre, sem lastro, mas ajudava o

governo a pagar suas despesas. D. Pedro I havia aprendido a
esperteza com o pai D. João, que também recorrerá à
fabricação de dinheiro em 1814 …”
“… D. João mandou derreter todas as moedas
estocadas no Rio de Janeiro e cunhá-las novamente com
valor de face de 960 réis. Ou seja, de um dia para o outro a
mesma moeda passou a valer mais 28%.”
(GOMES, 2010, p.59)
 O Impacto da Inflação nas Finanças

Início da Inflação no Brasil - 1814

“Com esse dinheiro milagrosamente valorizado, D.

João pagou suas despesas, mas o truque foi logo percebido
pelo mercado de câmbio, que rapidamente reajustou o valor
da moeda para refletir a desvalorização. A libra esterlina
que era trocada por 4000 réis passou a ser cotada em 5000
réis. Os preços dos produtos em geral subiram na mesma
proporção.”
(GOMES, 2010, p.59)

GOMES, Laurentino. 1822. 1.ed. Rio de Janeiro: Nova Fronteira, 2010.

 O Impacto da Inflação nas Finanças

Impacto da Inflação nas Empresas

Acompanhamento
Acompanhamentodas das LUCRO
LUCRO
variações
variações dos custos edos
dos custos e dos
preços de venda
preços de venda

Montante

Principal

Tempo
 O Impacto da Inflação nas Finanças

JUROS

Estimula as pessoas a fazer poupança e controlar o consumo.

É a remuneração do capital de terceiros.
A taxa de juros é determinada pela lei da oferta e procura de recursos
financeiros.
As taxas de juros são expressas em unidades de tempo:
ao dia (a.d.) 0,32% ao dia
ao mês (a.m.) 10% ao mês
ao trimestre (a.t.) 33,1% ao trimestre
ao semestre (a.s.) 77,16% ao semestre
ao ano (a.a.) 213,84% ao ano
 O Impacto da Inflação nas Finanças

JUROS

Retorno do capital duvidoso  Juros Altos

Taxas Pré-fixadas x Taxas Pós-fixadas

Taxa de juros pré-fixada: quando é determinada no contrato
(3% ao mês durante 90 dias)
Taxa de juros pós-fixada: quando o valor efetivo do juro é
calculado somente após o reajuste da base de cálculo.
(IGPM + 10% ao ano por 180 dias)

Spread: É a taxa de intermediação cobrada pelo intermediário financeiro

 O Impacto da Inflação nas Finanças

JUROS

Estrutura da Taxa de Juros

Taxa de Risco
Taxa
de Juro
Real Taxa
Taxa Livre de Risco Bruta
de Juro

Inflação
 O Impacto da Inflação nas Finanças

Taxa de Juros Real

Fórmula empregada para descontar a inflação de uma taxa de juros

1 + i real = (1 + i efet ) / (1 + i infl )

i real = Taxa de Juros Real no Período

i efet = Taxa de Juros Efetiva no Período
i infl = Taxa de Juros da Inflação no Período
 O Impacto da Inflação nas Finanças

Taxa de Juros Real

EXEMPLO: Um capital foi aplicado, por um ano, a uma taxa de juros
igual a 22% ao ano. No mesmo período, a taxa de inflação foi de 12%
a.a. Qual é a taxa real de juros?

1 + i real = (1 + i efet ) / (1 + i infl )

1 + i real = ( 1 + 0,22 ) / ( 1 + 0,12 )

i real = ( 1,22 / 1,12 ) – 1
i real = 0,0893 = 8,93% a.a.
 O Impacto da Inflação nas Finanças

Índices de Inflação da FGV

IGP-DI (Índice Geral de Preços – Disponibilidade Interna)

Ponderação de 3 outros índices:
60% Índice de Preços por Atacado (IPA),
30% Índice de Preços ao Consumidor de SP e RJ (IPC) e
10% do Índice Nacional de Custo de Construção (INCC).
Apurado pela FGV do 1o ao último dia do mês
foi até 1985 o índice de Inflação Oficial.

IGP-M (Índice Geral de Preços do Mercado)

Tem a mesma composição do IGP-DI, mas o período de coleta de
dados vai do dia 21 de um mês ao dia 20 do mês seguinte.
Taxa de Juros

EFETIVA
NOMINAL
MÍNIMA ATRATIVIDADE (TMA)
REAL
 JUROS
Função dos Juros

• Corrigir valores que sofrem perdas pela

inflação
• Valorizar ou desvalorizar o capital
• Ponderar Riscos
 Taxa de Juros
Taxa de juros quanto ao Valor do Capital Inicial:

• Taxa Nominal: é a taxa calculada com base no valor nominal da

aplicação ou do empréstimo, ou seja, com base no valor explicitado no
título ou no contrato; caso ela seja conhecida, podemos afirmar que é a
taxa que incide sobre o valor nominal da aplicação ou do empréstimo.

• Taxa Efetiva: é a taxa calculada com base no valor efetivamente

aplicado ou emprestado, ou seja, o valor colocado à disposição do
banco ou do cliente na data da aplicação ou do contrato;

• Taxa Real: é a taxa calculada com base no valor efetivamente aplicado

ou emprestado, corrigido monetariamente pela inflação do período,
contado desde o dia da aplicação ou do empréstimo até o dia do seu
resgate ou vencimento.
 CONCEITOS
TAXAS NOMINAIS

É uma taxa “simbólica” para juros compostos e usada apenas como referência para cálculos
rápidos da taxa efetiva. É fácil determinar quando a taxa é nominal, pois ela estará sempre
referida a uma unidade de tempo, distinta da unidade que define o período de capitalização.

A taxa nominal é quando o período de formação e incorporação dos juros ao Capital não
coincide com aquele a que a taxa está referida. Alguns exemplos:

- 340% ao semestre com capitalização mensal.

- 1.150% ao ano com capitalização mensal.

- 300% ao ano com capitalização trimestral.

Exemplo:

Ex: 24% ao ano, com capitalização mensal.

 CONCEITOS
TAXA EFETIVA
É a taxa de juros compostos que já está referida à mesma unidade de tempo que o período de
capitalização.

A taxa Efetiva é quando o período de formação e incorporação dos juros ao Capital coincide
com aquele a que a taxa está referida. Alguns exemplos:

- 140% ao mês com capitalização mensal.

- 250% ao semestre com capitalização semestral.

- 1250% ao ano com capitalização anual.

Exemplo:

1% ao mês, com capitalização mensal; 24% ao ano, com capitalização anual; 0,5% quinzenal,
com capitalização quinzenal.

TAXA REAL: é a taxa efetiva corrigida pela taxa inflacionária do período da operação.
Exemplo:
Um agiota empresta R$ 20.000,00 para receber R$ 30.000,00 no final
de 6 meses. Entretanto, no ato, paga a um intermediário uma
comissão de 5% sobre o valor emprestado, ou seja, R$ 1.000,00.
Admitindo-se que a inflação no período correspondente ao prazo do
empréstimo tenha sido de 25%, calcular as taxas nominal e efetiva
dessa operação, referente ao período de 6 meses, do ponto de vista do
agiota.

TAXA NOMINAL = 30.000 – 20.000 = 50%

20.000
TAXA EFETIVA = 30.000- 21.000 = 42,86%
21.000
Taxa Mínima de Atratividade
Para a tomada de decisão utiliza-se uma taxa
de juros denominada TMA – Taxa Mínima de
Atratividade ou Taxa de Expectativa
A TMA representa o mínimo que um
investidor se propõe a ganhar quando faz um
investimento, ou o máximo que um tomador
de dinheiro se propõe a pagar quando faz um
financiamento.
 A TMA é formada a partir de três
componentes, que fazem parte do que se
denomina “Cenário Econômico-Financeiro”.
Custo de
Oportunidade

Risco do TMA Liquidez do

Negócio Negócio
 Custo de Oportunidade
É o ponto de partida e representa a
remuneração que teríamos pelo nosso
capital caso não o aplicássemos em
nenhuma das alternativas analisadas.
 Risco do Negócio
É o segundo componente da TMA, já que o
ganho tem que remunerar o risco inerente a
adoção de uma nova alternativa de
investimento.
 Liquidez
Pode ser descrita como a facilidade, a
velocidade, com que conseguimos sair de
uma posição no mercado e assumir outra.
A TMA pode ser considerada como pessoal
e intransferível, uma vez que varia de
investimento para investimento e de pessoa
para pessoa. O que é considerado bom
negócio para alguém, pode não sê-lo para
outro.