MACROECONOMIA

Introdução
• A macroeconomia estuda a economia como um
todo, analisando o comportamento dos grandes
agregados:
– Renda;
– Produto nacional;
– Nível geral de preços;
– Emprego e desemprego;
– Estoque de moeda e taxa de juros;
– Balanço de pagamentos;
– Taxa de câmbio.
 Introdução
• A teoria macroeconômica preocupa-se mais
com os aspectos de curto prazo;
• Trata de questões como o desemprego e
estabilidade do nível geral de preços;
• Analisa fundamentalmente questões
conjunturais, que são bem sensíveis à
aplicação dos instrumentos de política
econômica.
 OBJETIVOS
• São os seguintes os objetivos de política
macroeconômica:
– Alto nível de emprego;
– Estabilidade de preços;
– Distribuição de renda socialmente justa;
– Crescimento econômico
 Alto nível de emprego
• Antes da crise mundial dos anos 30 o desemprego
não preocupava a maioria dos economistas;
• A ausência de políticas econômicas levrou à quebra
da bolsa de valores de NY em 1929.
• Uma crise de desemprego atingiu todos os países do
mundo ocidental nos anos seguintes.
• Nasce a intervenção do Estado na Economia e a
moderna teoria macroeconômica
 Estabilidade de preços
• Inflação é aumento contínuo e generalizado do
nível geral de preços;
• A inflação gera distorções sobre a distribuição da
renda, sobre as expectativas dos agentes
econômicos e sobre o balanço de pagamentos.
• Um pouco de inflação faz parte dos ajustes de
uma economia em crescimento e mesmo em
países desenvolvidos o controle da inflação é
importante.
 Distribuição eqüitativa da renda
• A má distribuição da renda fere o princípio da
eqüidade ou justiça social;
• A falta de qualificação da mão-de-obra
aparece como o principal determinante da
péssima distribuição de renda em países como
o Brasil;
• É preciso sempre estar atento à distribuição
pessoal e setorial da renda.
 Crescimento econômico
• Se existe desemprego e capacidade ociosa, pode-
se aumentar o produto nacional por meio de
políticas econômicas que estimulem a atividade
produtiva.
• Aumentar o produto além desse limite exigirá:
– Um aumento nos recursos disponíveis;
– Um avanço tecnológico.
• O crescimento é medido pela renda nacional “per
capita” (PIB/População).
 Dilemas
• Como promover o crescimento e a
distribuição de renda ao mesmo tempo?
• Como enfrentar o “trade-off” entre inflação e
desemprego?
• Qual o nível ideal da taxa de câmbio capaz de
baratear os preços sem frear as exportações?
 INSTRUMENTOS
• A política macroeconômica envolve a atuação do
governo sobre a capacidade produtiva (oferta
agregada) e despesas planejadas (demanda
agregada). Os principais instrumentos são:
– Política Fiscal;
– Política Monetária;
– Políticas cambial e comercial;
– Política de rendas.
 Política Fiscal
• É a junção da Política Tributária (arrecadação de
tributos) com a Política de Gastos (controle das
despesas do governo).
• É utilizada para estimular (ou inibir) os gastos de
consumo do setor privado, dependendo do objetivo:
– Para diminuir a inflação, aumenta os tributos e/ou diminui
os gastos do Governo;
– Para promover o crescimento e o emprego, diminui os
impostos e/ou aumenta os gastos.
• Podem ainda ser usados para melhorar a distribuição
de renda.
 Política Monetária
• Atuação do governo sobre a quantidade de
moeda e títulos públicos:
– Emissões;
– Reservas compulsórias;
– Mercado aberto (open market);
– Redescontos;
– Regulamentação sobre crédito e taxa de juros.
 Políticas Cambial e Comercial
• Atuam sobre as variáveis relacionadas com o
setor externo da Economia;
• A política cambial trata da fixação da taxa de
câmbio, por meio do BACEN (fixo ou
flutuante);
• A política comercial refere-se a estímulos (ou
desestímulos) a exportações e importações.
 Política de Rendas
• Intervenção direta do governo na formação
de renda (salários, aluguéis), com o controle e
congelamento de preços.
• Normalmente esses controles são usados
como políticas para combater a inflação.
 ESTRUTURA DE ANÁLISE
• Mercado de Bens e
Serviços Parte “real” da
• Mercado de Trabalho Economia

• Mercado Monetário
• Mercado de Títulos Parte “monetária” da
• Mercado de Divisas economia
 Mercado de Bens e Serviços
• Imaginando uma economia que produz um
único bem, obtido pela agregação dos
diversos bens produzidos.
• Esse mercado determina o nível de produção
agregada, bem como o nível geral de preços.
• Estes, por sua vez, estão condicionados pela
evolução do nível de demanda e oferta
agregadas de bens e serviços.
 Demanda agregada
• A demanda agregada depende
fundamentalmente da evolução da demanda
dos quatro grandes setores ou agentes
macroeconômicos:
– Consumidores;
– Empresas;
– Governo;
– Setor externo.
 Oferta agregada
• A oferta agregada depende da evolução do
nível de emprego e da capacidade instalada
na economia.
• A condição de equilíbrio do mercado é dada
por:
Oferta Demanda
agregada de agregada de
bens e bens e
serviços serviços
 Variáveis
• As variáveis determinadas nesse mercado são as
seguintes:
– Nível de renda e produto nacional;
– Nível de preços;
– Consumo agregado;
– Poupança agregada;
– Investimentos agregados;
– Exportações globais;
– Importações globais.
 Mercado de Trabalho
• Imagine um mercado de trabalho onde exista
apenas um único tipo de mão-de-obra;
• Nesse mercado, não são levados em conta
características como grau de qualificação, de
escolaridade, sexo, etc.
• Esse mercado determina a taxa de salários e o
nível geral de emprego.
 Demanda
• A demanda de mão-de-obra
depende de dois fatores básicos:
– Taxa de salário real (custo efetivo da
mão-de-obra para as empresas);
– Nível de produção desejado pelas
empresas.
 Oferta
• A oferta de mão-de-obra
depende:
– Do salário real (custo efetivo da
cesta básica de consumo para os
trabalhadores);
–Evolução da população
economicamente ativa.
 Equilíbrio
• A condição de equilíbrio nesse mercado é
dada por:
Oferta de mão-de-obra =
Demanda-de-mão de obra.
• As variáveis determinadas são:
– Nível de emprego
– Taxa de salários monetários;
 Salário real
• Em conjunto com o mercado de bens e
serviços, que determina a taxa de inflação, o
mercado de trabalho determina também o
salário real, isto é, o salário monetário,
descontada a inflação.
 Mercado Monetário
• Supõe-se a existência de uma demanda de
moeda (em função da necessidade de
transações dos agentes econômicos, ou seja
da necessidade de liquidez)
• E de uma oferta de moeda, determinada pelo
Banco Central e pela atuação dos bancos
comerciais.
• Ambas determinam a taxa de juros.
 Equilíbrio
• A condição de equilíbrio é dada por oferta de
moeda = demanda de moeda.
• As variáveis determinadas nesse mercado são:
– Taxa de juros;
– Estoque de moeda (meios de pagamentos)
 Mercado de Títulos
• Analisa o papel dos agentes econômicos
superavitários e deficitários.
• Os agentes econômicos superavitários, que
possuem um nível de gastos inferior a seu
volume de renda, podem efetuar
empréstimos para os agentes econômicos
deficitários (aqueles que possuem nível de
gastos superiores a seu nível de renda).
 Equilíbrio
• Supondo o título público federal como
padrão, a condição de equilíbrio nesse
mercado é dada por:
Oferta de títulos = Demanda de títulos.

• A variável determinada nesse mercado é o

preço dos títulos.
 Mercado financeiro
• Normalmente os mercados monetário e de
títulos são analisados conjuntamente, sendo
genericamente chamados de mercado
financeiro, dada sua grande interdependência.
• Na verdade a taxa de juros é determinada por
esses dois mercados.
 Mercado de Divisas
• Como a economia mantém transações com o
resto do mundo, existem mercados de divisas
ou de moeda estrangeira.
• A oferta de divisas depende das exportações e
da entrada de capitais financeiros;
• A demanda de divisas é determinada pelo
volume de importações e saída de capital
financeiro.
 Equilíbrio
• A condição de equilíbrio nesse mercado é
dada por:
Oferta de divisas = Demanda de divisas

• A variável determinada nesse mercado é a

taxa de câmbio.
• O BACEN pode fixar a taxa de
câmbio ou deixá-la flutuar;
• Na prática, determina a taxa de
equilíbrio, pois atua comprando e
vendendo divisas.
• Na análise macroeconômica,
gastos do governo e oferta de
moeda são exógenos, isto é, não
são determinados nesses
mercados, mas sim de forma
autônoma pelas autoridades.