104 1 Arquivo Demofinanc

Anlise das
Demonstraes
Financeiras
Um mtodo revolucionrio para as
empresas sarem do marasmo em que se
encontram.

A metodologia e o material contido nesta apostila foram
desenvolvidos e criados pela gil Consultoria. Todos os
direitos autorais so de propriedade da empresa.

PABX: (11) 5594-6365

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E-Mail: agil@agil.com.br

Prof. Adriano Gomes

Anlise das Demonstraes Financeiras

gil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br 1

1
NDICE GERAL

INTRODUO.................................................................................................... 2

1 DEMONSTRAES FINANCEIRAS................................................................ 3
1.1 O Que Mostram as Demonstraes Financeiras................................................... 3
1.2 Balano Patrimonial.............................................................................................. 3
1.3 Demonstrao do Resultado do Exerccio............................................................ 7
1.4 Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido........................................... 9
1.5 Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos DOAR.......................... 11

2 ANLISE ATRAVS DE NDICES................................................................... 13
2.1 O Papel dos ndices de Balano............................................................................ 13
2.1.1 Quantos ndices so Necessrios Para uma Boa Anlise?.................................... 13
2.1.2 Aspactos da Empresa Revelados Pelos ndices.................................................... 13
2.1.3 Principais ndices.................................................................................................. 14

2.2 Descrio Detalhada dos ndices........................................................................... 15
2.2.1 Estrutura de Capitais............................................................................................. 15
2.2.1.1 Participao de Capitais de Terceiros................................................................... 15
2.2.1.2 Composio do Endividamento............................................................................ 15
2.2.1.3 Imobilizao do Patrimnio Lquido.................................................................... 16
2.2.1.4 Imobilizao dos Recursos no Correntes............................................................ 16

2.2.2 Liquidez................................................................................................................ 17
2.2.2.1 Liquidez Geral...................................................................................................... 17
2.2.2.2 Liquidez Corrente................................................................................................. 17
2.2.2.3 Liquidez Seca........................................................................................................ 18

2.2.3 Rentabilidadde...................................................................................................... 19
2.2.3.1 Giro do Ativo....................................................................................................... 19
2.2.3.2 Margem Lquida................................................................................................... 19
2.2.3.3 Rentabilidade do Ativo......................................................................................... 20
2.2.3.4 Rentabilidade do Patrimnio Lquido................................................................... 20

3 PREVISO DE FALNCIA................................................................................ 28
3.1 Anlise Discriminante........................................................................................... 28

CONCLUSO....................................................................................................... 38

BIBLIOGRAFIA.................................................................................................... 39



2

INTRODUO

O objetivo deste trabalho acadmico mostrar que a Anlise das
Demonstraes um importante instrumento que os administradores devem utilizar,
visando otimizar os resultados e criar novas situaes para a empresa.

No captulo 1 so apresentados os conceitos bsicos e os tipos de
Demonstraes Contbeis.

No capitulo 2 so apresentados os ndices de Estrutura de Capitais, de
Liquidez e Rentabilidade, de maneira detalhada.

No capitulo 3 so abordados os ndices de Previso de Falncia, pelo
mtodo de Anlise Discriminante, onde foram detalhados seis mtodos.

Finalizando, destacamos que nos captulos 2 e 3, os ndices tambm foram
abordados com um caso prtico, para melhor compreenso dos ndices aqui
analisados.



3
1 DEMONSTRAES FINANCEIRAS

1.1 O QUE MOSTRAM AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

A Lei das Sociedades por Aes (Lei n 6.404) determina a estrutura bsica das
quatro demonstraes financeiras.

A legislao fiscal tornou essas determinaes obrigatrias tambm para os demais
tipos de sociedades. Por essa razo, todas as empresas, no Brasil, divulgam suas
demonstraes financeiras sob a forma prevista na Lei das S.A.

Essa lei trouxe considerveis aperfeioamentos contbeis em relao s prticas
anteriormente vigentes e tornou-se um marco na histria da Contabilidade no Brasil, apesar de
ainda no incorporar todos os aperfeioamentos que seriam possveis.

Para efeito de Anlise de Balanos, a Lei das S.A. representou notvel avano. O
contedo e a forma de apresentao das demonstraes financeiras atendem perfeitamente s
necessidades da Anlise de Balanos.

1.2 BALANO PATRIMONIAL

a demonstrao que apresenta todos os bens e direitos da empresa Ativo -, assim
como as obrigaes Passivo Exigvel em determinada data. A diferena chamada
Patrimnio Lquido e representa o capital investido pelos proprietrios da empresa, quer
atravs de recursos trazidos de for a da empresa, quer gerados por esta em suas operaes e
retidos internamente.

Robert N. Anthony
*
conceituado autor americano, afirma que o balano mostra :
1. As fontes de onde provieram os recursos utilizados para a empresa operar
Passivo e Patrimnio Lquido e;

*
ANTHONY, Rober Newton. Contabilidade gerencial; introduo Contabilidade. So Paulo, Atlas, 1981


4
2. Os bens e direitos em que esses recursos se acham investidos.
Essa definio pe em evidncia os termos fontes e investimentos de recursos, o que
altamente desejvel do ngulo da Anlise de Balanos, visto que analisar balanos , em
grande parte, avaliar a adequao entre as diversas fontes e os investimentos efetuados.

interessante notar que o Ativo mostra o que existe concretamente na empresa. Todos
os bens e direitos podem ser comprovados por documentos, tocados ou vistos. As nicas
excees so as despesas antecipadas e as diferidas, as quais representam investimentos que
beneficiaro exerccios seguintes e, por isso, se acham no balano ( algo que aumenta o valor
da empresa sem ter um valor objetivo ou de mercado). O Passivo Exigvel e o Patrimnio
Lquido mostram a origem dos recursos que se acham investidos no Ativo. Especificamente, o
Patrimnio Lquido no representa nada de concreto. Quando a empresa constituda, os
scios entregam-lhe determinado Capital representado por dinheiro ou bens. Nesse momento,
a empresa possui apenas esses bens e o numerrio que recebeu dos scios. O Capital mostra
apenas a origem desses bens e dinheiro. apenas um elemento informativo e no algo de
concreto.

Em conformidade com a Lei n 6.404/76, o Balano Patrimonial deve conter os
seguintes grupos de contas :



5

ATIVO

ATIVO CIRCULANTE

Disponibilidades
Direitos realizveis no curso do exerccio social seguinte
Aplicaes de recursos em despesas do exerccio seguinte

ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO

Direitos realizveis aps o trmino do exerccio seguinte
Direitos derivados de adiantamentos ou emprstimos a sociedades coligadas ou
controladas, diretores, acionistas ou participantes no lucro da companhia, que no
constiturem negcios usuais na explorao do objeto da companhia

ATIVO PERMANENTE

Investimentos

Participaes permanentes em outras sociedades e direitos de qualquer natureza,
no classificveis no Ativo Circulante, ou Realizvel a Longo Prazo que no se
destinem manuteno da atividade da companhia ou empresa

Imobilizado

Direitos que tenham por objeto bens destinados manuteno das atividades da
companhia ou empresa, ou exercidos com esta finalidade, inclusive os de
propriedade comercial ou industrial

Diferido

Aplicaes de recursos em despesas que contribuiro para a formao do resultado
de mais um exerccio social, inclusive juros pagos ou creditados aos acionistas
durante o perodo que anteceder o incio das operaes sociais



6

PASSIVO

PASSIVO CIRCULANTE
Obrigaes da companhia, inclusive financiamentos para a aquisio de direitos do
Ativo Permanente quando vencerem no exerccio seguinte

PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO
Obrigaes vencveis em prazo maior do que o exerccio seguinte

RESULTADO DE EXERCCIOS FUTUROS
Receitas de exerccios futuros diminudas dos custos e despesas correspondentes

PATRIMNIO LQUIDO

Capital Social
Montante do capital subscrito e, por deduo, parcela no realizada

Reservas de Capital
gio na emisso de aes ou converso de debntures e partes beneficirias
Produto da alienao de partes beneficirias e bnus de subscrio
Prmios recebidos na emisso de debntures, doaes e subvenes para
investimentos
Correo monetria do capital realizado, enquanto no capitalizada

Reservas de Reavaliaes
Contrapartida do aumento de elementos do Ativo em virtude de novas avaliaes,
documentadas por laudo tcnico.

Reservas de Lucros
Contas constitudas a partir de lucros gerados pela companhia

Lucros ou Prejuzos Acumulados
Lucros gerados pela companhia, que ainda no receberam destinao especfica



7

1.3 DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

Trata-se de uma demonstrao dos aumentos e redues causados no Patrimnio
Lquido pelas operaes da empresa. As receitas representam normalmente aumento do
Ativo, atravs do ingresso de novos elementos, como duplicatas a receber ou dinheiro
proveniente das transaes. Aumentando o Ativo, aumenta o Patrimnio Lquido. As
despesas representam reduo do Patrimnio Lquido, atravs da reduo do Ativo ou
aumento do Passivo Exigvel.

Enfim, todas as receitas e despesas se acham compreendidas na Demonstrao do
Resultado, segundo uma forma de apresentao que as ordena de acordo com a sua natureza;
fornecendo informaes significativas sobre a empresa.

A Demonstrao do Resultado , pois, o resumo do movimento de certas entradas e
sadas no balano, entre duas datas.

A Demonstrao do Resultado retrata apenas o fluxo econmico e no o fluxo de
dinheiro. Para a Demonstrao do Resultado no importa se uma receita ou despesa tem
reflexos em dinheiro, basta apenas que afete o Patrimnio Lquido.

Segundo a Lei n. 6.404/76, a Demonstrao do Resultado do Exerccio discriminar
os seguintes elementos :



8

DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

Receita Bruta de Vendas e Servios
(-) Devolues
(-) Abatimentos
(-) Impostos

(=) Receita Lquida das Vendas e Servios

(-) Custo das Mercadorias e Servios Vendidos

(=) Lucro Bruto
(-) Despesas com Vendas
(-) Despesas Financeiras (deduzidas das Receitas Financeiras)
(-) Despesas Gerais e Administrativas
(-) Outras Despesas Operacionais
(+) Outras Receitas Operacionais

(=) Lucro ou Prejuzo Operacional
(+) Receitas no Operacionais
(-) Despesas no Operacionais
(+) Saldo da Correo Monetria

(=) Resultado do Exerccio antes do Imposto de Renda
(-) Proviso para o Imposto de Renda
(-) Participaes de Debntures
(-) Participao dos Empregados
(-) Participao dos Administradores e Partes Beneficirias
(-) Contribuies p/ Instituies, Fundo de Assist. ou Previdncia de Empregados

(=) Lucro ou Prejuzo Lquido do Exerccio
(=) Lucro ou Prejuzo por Ao



9

1.4 DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO

A Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido apresenta as variaes de todas
as contas do Patrimnio Lquido ocorridas entre dois balanos, independentemente da origem
da variao, seja ela proveniente da correo monetria, de aumento de capital, de reavaliao
de elementos do ativo, de lucro ou de simples transferncia entre contas, dentro do prprio
Patrimnio Lquido.

Enquanto a Demonstrao do Resultado evidencia como se chegou ao total do
aumento ou diminuio do Patrimnio Lquido em decorrncia de transaes efetuadas pela
empresa, expurgando o inchao causado pela inflao, a Demonstrao das Mutaes do
Patrimnio Lquido mostra toda e qualquer variao em qualquer conta.

A Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido no costuma ser analisada no
sentido tradicional em que o so o Balano e a Demonstrao do Resultado do Exerccio.

O contedo bsico da Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
representado na pgina seguinte.



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A
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1.5 DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS - DOAR

A Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos mostra as novas origens e
aplicaes verificadas durante o exerccio, ocorridas nos itens no Circulantes do Balano, ou
seja, no Exigvel a Longo Prazo, Patrimnio Lquido, Ativo Permanente e Realizvel a Longo
Prazo.

A diferena entre as novas origens no circulantes e as novas aplicaes no
circulantes ser igual ao Capital Circulante Lquido. Dessa maneira, a DOAR uma
demonstrao que evidencia a variao do Capital Circulante Lquido.

Atravs da DOAR possvel conhecer como fluram os recursos ao longo de um
exerccio: quais foram os recursos obtidos, qual a participao das transaes comerciais no
total de recursos gerados, como foram aplicados os novos recursos etc. Enfim, a DOAR visa
permitir a anlise do aspecto financeiro da empresa, tanto no que diz respeito ao movimento
de investimentos e financiamentos quanto relativamente administrao da empresa sob
ngulo de obter e aplicar compativelmente os recursos.

Apresenta-se a seguir o modelo bsico da DOAR.



13



14
2. ANLISE ATRAVS DE NDICES

2.1 O PAPEL DOS NDICES DE BALANO

Os ndices constituem a tcnica de anlise mais empregada, sua caracterstica
fundamental fornecer uma viso ampla da situao econmica ou financeira da empresa.

Um ndice como uma vela acesa num quadro escuro
1

2.1.1 QUANTOS NDICES SO NECESSRIOS PARA UMA BOA ANLISE?

O importante no o clculo de grande nmero de ndices, mas de um conjunto de
ndices que permita conhecer a situao da empresa, segundo o grau de profundidade desejada
da anlise.

... , a quantidade de ndices que deve ser utilizada na anlise depende exclusivamente da
profundidade que se deseja da anlise.
2

2.1.2 ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELO NDICE

PRINCIPAIS ASPECTOS REVELADOS PELOS NDICES
FINANCEIROS

ESTRUTURA

Situao Financeira

LIQUIDEZ

Situao Econmica RENTABILIDADE

1
Dante C. Matarazzo Anlise Financeira de Balanos Vol. 1, Pg. 96
2
Dante C. Matarazzo Anlise Financeira de Balanos Vol. 1, Pg. 97
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2.2 DESCRIO DETALHADA DOS NDICES

2.2.1 ESTRUTURA DE CAPITAIS

Os ndices desse grupo mostram as grandes linhas de decises financeiras, em termos
de obteno e aplicao de recursos.

2.2.1.1 Participao de Capitais de Terceiros: CT
PL

Frmula:

Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada R$ 100 de capital
prprio investido.
Interpretao: quanto menor, melhor.
Obs.: o ndice de Participao de Capitais de Terceiros relaciona, portanto, as duas
grandes fontes de recursos da empresa, ou seja, Capitais Prprios e Capitais de Terceiros.
Tambm pode ser chamado de ndice de Grau de Endividamento.

2.2.1.2 Composio do Endividamento: PC
CT

Frmula:

Indica: qual o percentual de obrigaes de curto prazo em relao s obrigaes totais.

Capitais de Terceiros
X 100
Patrimnio Lquido

Passivo Circulante
X 100
Capitais de Terceiros


17
Obs.: este ndice indica qual e a composio da dvida, j que, uma coisa ter dvidas de
curto prazo que precisam ser pagas com recursos gerados a curto prazo, e outra, ter
dvidas de longo prazo, onde se dispe de tempo para se gerar recursos.

2.2.1.3 Imobilizao do Patrimnio Lquido: AP
PL

Frmula:

Indica: quantos reais a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada R$ 100 de
Patrimnio Liquido.
Obs.: as aplicaes dos recursos do Patrimnio Liquido so mutuamente exclusivas do
Ativo Permanente e do Ativo Circulante. Quanto mais a empresa investir no Ativo
Permanente, menos recursos prprios sobraro para o Ativo Circulante e, em
conseqncia , maior ser a dependncia a capitais de terceiros para o financiamento do
Ativo Circulante.

2.2.1.4 Imobilizao dos Recursos no Correntes: AP
PL + ELP

Frmula:

Indica: que percentual de recursos no correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente.

Ativo Permanente
X 100
Patrimnio Liquido

Ativo Permanente
X 100
Patrimnio Liquido + Exigvel a Longo Prazo


18
Obs.: este ndice no deve em regra ser superior a 100%.
2.2.2 LIQUIDEZ

Os ndices desse grupo mostram a base da situao financeira da empresa. So ndices
que, a partir do confronto dos Ativos Circulantes com as Dvidas, procuram medir quo slida
a base financeira da empresa.

2.2.2.1 Liquidez Geral: AC + RLP
PC + ELP

Frmula:

Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizvel a Longo Prazo para
cada R$ 1,00 de dvida total.
Interpretao: quanto maior, melhor.
Obs.: o ndice de Liquidez Geral indica se a empresa tem condies de pagar suas dvidas
totais, mesmo aquelas de longo prazo, com os recursos que possui no seu Ativo
Circulante.

2.2.2.2 Liquidez Corrente: AC
PC

Frmula:

Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo

Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo

Ativo Circulante

Passivo Circulante


19

Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada R$ 1,00 de Passivo
Circulante.
Interpretao: quanto maio, melhor.
Obs.: o ndice de Liquidez Corrente indica se o Ativo Circulante suficiente para cobrir
as dvidas de curto prazo.

2.2.2.3 Liquidez Seca: D + DR + ODRCD
PC

Frmula:

Indica: quanto a empresa possui de Ativo Lquido para cada R$ 1,00 de passivo
Circulante (dvidas a curto prazo).
Obs.: este ndice um teste de fora aplicado empresa; visa medir o grau de excelncia
da sua situao financeira.

Disponvel + Duplicatas a Receber + Outros Direitos
de Rpida Conversibilidade em Dinheiro

Passivo Circulante


20

2.2.3 RENTABILIDADE

Os ndices deste grupo mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos, isto ,
quanto rendem os investimentos e, portanto, qual o grau de xito econmico da empresa.

2.2.3.1 Giro do Ativo: V
AT

Frmula:
1

Indica: quanto a empresa vendeu para cada R$ 1,00 de investimento total.
Obs.: esse ndice mede o volume de vendas da empresa em relao ao capital total
investido. No se pode dizer que uma empresa est vendendo pouco ou muito olhando
apenas para o valor absoluto de suas vendas.

2.2.3.2 Margem Lquida: LL
V

Frmula:

1
Ativo Mdio = Ativo Inicial + Ativo Final
----------------------------------
2

Lucro Lquido
X 100
Ativo Mdio

Lucro Lquido
X 100
Vendas Lquidas


21

Indica: quanto a empresa obtm de lucro para cada R$ 100 vendidos.
Obs.: esse ndice mostra qual a margem de lucro que a empresa alcana em relao ao
valor de suas vendas lquidas.

2.2.3.3 Rentabilidade do Ativo: LL
AT

Frmula:
1

Indica: quanto a empresa obtm de lucro para cada R$ 100 de investimento total mdio.
Obs.: esse ndice mostra quanto a empresa obteve de lucro lquido em relao ao Ativo, a
medida da capacidade de gerar lucro lquido e pode ser usado como medida de desempenho
comparativo ano a ano.

2.2.3.4 Rentabilidade do Patrimnio Lquido: LL
PL

Frmula:
2

1
dem ao da pgina anterior.

2
Patrimnio Lquido Mdio = Patrimnio Lquido Inicial Corrigido + Patrimnio Lquido Final
-------------------------------------------------------------------------------
2
onde: Patrimnio Lquido Inicial Corrigido = Patrimnio Lquido Inicial x (1 + ) , sendo a taxa de inflao
do perodo.

Lucro Lquido
X 100
Ativo Mdio

Lucro Lquido
X 100
Patrimnio Lquido Mdio


22

Indica: quanto a empresa obteve de lucro para cada R$ 100 de Capital Prprio investido.
Obs.: o papel do ndice de rentabilidade do Patrimnio Lquido mostrar qual a taxa de
rendimento do Capital Prprio. Essa taxa pode ser comparada com outros rendimentos
alternativos do mercado, como: CDB, aes, letras de cambio e com outras empresas; com
isso se pode avaliar se a empresa oferece uma boa rentabilidade.



23

CASO

PRTICO



24



25



26



27



28



29



30



31

3 PREVISO DE FALNCIA

3.1 ANLISE DISCRIMINANTE

A anlise discriminante constitu-se numa poderosa tcnica estatstica capaz de dizer
se determinado elemento pertence a uma populao X ou a uma populao Y. Aplicado
Anlise de Balanos, isto significa indicar se uma empresa pertence populao de solventes
ou populao de insolventes.

O mecanismo de anlise discriminante pode ser assim resumido:

a) Escolhem-se dois grupos (populao), como, por exemplo, empresas insol-
ventes e empresas solventes
b) Coletam-se os dados (ndices) das empresas de cada grupo. A anlise discri-
minante busca encontrar uma funo matemtica, baseada em vrios ndices,
que melhor discrime (separe) os dois grupos. Isto , uma funo capaz de
informar se uma empresa se enquadra no grupo das solventes ou das
insolventes. Nessa funo, a varivel dependente comparada a um nmero
fixo chamado ponto crtico predeterminado pelo modelo. Se o valor da
varivel dependente ficar acima do ponto crtico, a empresa estar entre as
solventes; se ficar abaixo, estar entre as insolventes.

onde: Y = a1x1 + a2x2 + a3x3 + a4x4
Y = varivel dependente; reflete o total de pontos alcanado pela empresa.
a1 a2 a3 a4 . . . = pesos: indicam a importncia relativa de cada ndice.
x1 x2 x3 x4 . . . = variveis independentes: so os ndices de balano.

Essa funo pode ser testada quanto sua capacidade de discriminar (separar)
eficazmente as empresas em insolventes e solventes. O prprio modelo matemtico indica
qual a margem de acertos e de erros da frmula. Atravs dela tambm se pode testar se a


32
incluso de mais variveis independentes (mais ndices) melhora subtancialmente ou no o
seu poder de discriminar; assim , decide-se quantas variveis independentes devem ser
compreendidas na frmula.
Em resumo, a anlise discriminante aplicada Anlise de Balanos, atravs de ndices
financeiros, indica simultaneamente:
quais ndices utilizar;
que peso devem ter esses ndices;
qual o poder de discriminao da funo, ou seja, qual a probabilidade de acertos
nas previses de insolvncia do modelo.

Diversos estudiosos efetuaram, no Brasil, testes estatsticos sobre a previso de
insolvncia com base na anlise discriminante. Os diversos trabalhos e respectivas frmulas
so:

KANITZ:

FI = 0,05x1 + 1,65x2 + 3,55x3 - 1,06x4 - 0,33x6

onde:
FI = Fator de Insolvncia = total de pontos obtidos
x1 = Lucro Lquido/Patrimnio Lquido
x2 = Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo/Exigvel Total
x3 = Ativo Circulante - Estoques/Passivos Circulante
x4 = Ativo Circulante/Passivo Circulante
x5 = Exigvel Total/Patrimnio Lquido

Segundo esse modelo, a empresa estar insolvente se FI for inferior a 3; a sua
classificao estar indefinida entre 3 e 0 e acima de 0 estar na faixa de solvncia. (Nesse
modelo h uma regio crtica, em vez de um ponto crtico).

ALTMAN (dois modelos):

Z1 = - 1,44 + 4,03x2 + 2,25x3 + 0,14x4 + 0,42x5

Z2 = - 1,84 - 0,51x1 + 6,32x3 + 0,71x4 + 0,52x5

onde:


33
Z1 ou Z2 = Total de pontos obtidos
x1 = Ativo Circulante - Passivo Circulante/Ativo Total
x2 = Reservas e Lucros Suspensos/Ativo Total
Lucro Lquido + Despesas Financeiras + Imposto de Renda
x3 = Ativo Total
x4 = Patrimnio Lquido/Exigvel Total
x5 = Vendas/Ativo Total

Nesses modelos, o ponto crtico o 0 (zero).

ELIZABETSKY:

Z = 1,93x32 - 0.20x33 + 1,02x35 + 1,33x36 - 1,12x37

onde:
Z = Total dos pontos obtidos
x32 = Lucro Lquido/Vendas
x33 = Disponvel/Ativo Permanente
x35 = Contas a Receber/Ativo Total
x36 = Estoques/Ativo Total
x37 = Passivo Circulante/Ativo Total

Segundo esse modelo, o ponto crtico 0,5. Acima desse valor a empresa estar
solvente; abaixo, insolvente.

MATIAS:

Z = 23,792x1 - 8,26x2 - 8,868x3 - 0,764x4 - 0,535x5 + 9,912x6

onde:
Z = Total dos pontos obtidos
x1 = Patrimnio Lquido/Ativo Total
x2 = Financiamento e Emprstimos Bancrios/Ativo Circulante
x3 = Fornecedores/Ativo Total
x4 = Ativo Circulante/Passivo Circulante
x5 = Lucro Operacional/Lucro Bruto
x6 = Disponvel/Ativo Total

O ponto crtico nesse modelo zero.



34

PEREIRA:

Z = 0,722 - 5,124E23 + 11,016L19 - 0,34L21 - 0,48L26 + 8,605R13 - 0,004R29
onde:
Z = Total de pontos obtidos
E23 = Duplicatas Descontadas/Duplicatas a Receber
L19 = Estoques (Final)/Custo das Mercadorias Vendidas
L21 = Fornecedores/vendas
L26 = Estoque Mdio/Custo das Mercadorias Vendidas
R13 = (Lucro Operacional + Despesas Financeiras) / (Ativo Total - Investimento
Mdio)
R29 = Exigvel Total/(Lucro Lquido + 0,1 Imobilizado Mdio + Saldo Devedor
da Correo Monetria).

Nesse modelo o ponto de separao zero. Abaixo de zero a empresa estar
insolvente; acima de zero, solvente.



35

CASO

PRTICO



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37



38



39



40



41



42



43

CONCLUSO

As Demonstraes Financeiras so os instrumentos mais importantes para
anlise de balano, ento estas demonstraes devem ser consistentes e
seguirem uma uniformidade, para quando de sua anlise os ndices espelhem
uma situao prxima da realidade.

Duas demosntraes financeiras so mais utilizadas para anlise, so elas
(Balano Patrimonial e DRE), onde podemos analisar a situao da estrutura de
capitais, da liquidez, da rentabilidade e previso de falncia.

Em nosso caso prtico analisando, a estrutura de capitais, podemos
perceber que as empresas tem um alto grau de endividamento, trabalhando
bastante com capital de terceiros.

Na liquidez, verificamos que a situao suficiente para honrar suas
obrigaes, mas requer ateno para aumentar esta folga.

Com relao a rentabilidade, podemos verificar que as empresas possuem
rentabilidades diferentes, umas maiores e outras menores, sabemos que quanto
maior melhor, mas no podemos afirmar se uma boa rentabilidade ou no. S
podemos fazer isso, se possur-mos uma mdia do setor.

Os indicadores de previso de falncia utilizados em nosso caso prtico,
no conseguiram satisfatoriamente prever a insonvncia de uma das empresas
analizadas, pois em alguns desses ndices, no apresentou o menor sinal de
insolvncia.


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BIBLIOGRAFIA

GOMES, Adriano. A Empresa gil, Ed. Nobel, 1999.

MATARAZZO, Dante C.. Anlise Financeira de Balanos: abordagem bsica. Volume 1,
2 edio. Ed. Atlas.

FRANCO, Hilrio. Estrutura, Anlise e Interpretao de Balanos. 15 edio. Ed. Atlas.

IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de Balanos. 5 edio. Ed. Atlas.

NETO, Alexandre Assaf. Estrutura de Anlise de Balano: um enfoque econmico
financeiro. 3 edio. Ed. Atlas.

GAZETA MERCANTIL. Balano Anual 1999. 30/06/99, n 23.

DIRIO OFICIAL DO ESTADO DE SO PAULO, de 11/03/98 pag. 9, 28/03/98 pag. 32,
26/03/99 pag. 13.

BOLSA DE VALORES DO ESTADO DE SO PAULO BOVESPA. ITR 3 trim/98.

INTERNET
SITE http://www//perdigo.com.br
SITE http://www//sadia.com.br

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