Livro Da Bolsa - Vol. 1 - Introducao A Analise Tecnica

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com
Pg. 1
LIVRO DA BOLSA
VOL. 1
INTRODUO ANLISE TCNICA
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Pg. 2
AGRADECIMENTOS
Quero deixar os meus agradecimentos aos meus pais.
Ao meu pai por me ter convencido a entrar neste novo
mundo na dcada de 90 e aos seus bons conselhos, e
minha me pelos conselhos preciosos que sempre me
deu.
Agradeo aos dois pelo apoio incondicional que me
deram em relao aos investimentos bem como ao
longo da vida.
A ambos dedico este livro.
I create nothing. I own.

Gordon Gekko, Wall Street
Pg. 3
INTRODUO
Todos os anos, muitas pessoas entram no mundo dos
investimentos. Quer seja na compra de aces e outros
activos transaccionados quer seja em Bolsa, nos
mercados cambiais, etc.
Contudo, a grande maioria delas ignora por completo a
extrema importncia de se saber analisar um grfico.
Sem se saber analisar um grfico de um activo
financeiro, como vai um investidor saber onde e quando
investir e que decises tomar?
Este livro aborda esse ponto imprescindvel na
aprendizagem de qualquer investidor iniciado. feito de
forma bastante simples e fcil de entender, mesmo para
quem nem tenha bem noo do que um grfico. Com
ele, qualquer pessoa poder aprender o que um
grfico, ver os tipos principais de grficos, quais utilizar,
como os utilizar, que padres identificar e como os
procurar, entre outras coisas.
Aprender tambm o leitor o que a tendncia, e
porque to importante, bem como criar e interpretar
linhas de tendncia, ou mesmo o que so suportes e
resistncias, entre vrios outros aspectos essenciais.
Este primeiro volume deixar um iniciado na rea
preparado para comear a interpretar grficos e decidir
assim melhor que decises tomar nos momentos
cruciais. Deixar tambm o leitor preparado para os
futuros passos de quem quer aprofundar o estudo da
Anlise Tcnica posteriormente, sendo por isso
intitulado de Introduo Anlise Tcnica, por ser
apenas um ponto de partida no caminho que o leitor
ter de percorrer para se tornar num investidor de
sucesso.
Bem vindos ao mundo da Anlise Tcnica, e que esta
sirva para vos proporcionar muitos negcios de sucesso
e que este primeiro volume seja s o primeiro passo.
Pg. 4
NDICE
Introduo......................................................................
ndice.............................................................................
4
5
I Grficos...................................................................
Introduo............................................................
O que um Grfico......................................
Grfico de Pontos...................................................
Grficos de Linhas (Close Only Plot).........................
O Volume.............................................................
A Periodicidade dos Grficos....................................
Os Campos de Preo..............................................
Grficos de Barras HLC e OHLC................................
Estudo dos Padres das Barras OHLC.......................
Doji...........................................................
Bullish Doji.................................................
Bearish Doji................................................
Bearish Thrust.............................................
Bullish Thrust..............................................
Outros Padres............................................
Concluso...................................................
Grficos de Velas Japonesas....................................
Histria das Velas Japonesas.........................
Vantagens dos Grficos de Velas Japonesas.....
Constituio das Velas Japonesas...................
Comprimento dos Corpos das Velas................
Como Analisar o Comportamento dos Preos
Dentro do Perodo de Tempo Representado por
Uma Vela?..................................................
O Uso de Cores nas Velas Japonesas..............
Qual o Mtodo de Mais Fcil Interpretao nos
Grficos de Velas Japonesas?.........................
Outras Formas de Construo das Velas
Japonesas...................................................
Interpretao dos Dados Extra Expostos nos
Grficos dos Exemplos..................................
Adaptao de Dados Histricos para Poderem
ser Representados por Velas Japonesas...........
Grficos CandleVolume...........................................
Grficos EquiVolume...............................................
Grficos de Ponto e Figura (Point and Figure Charts)...
Grficos de Ponto e Figura Vs Grficos de
Barras........................................................
Interpretao dos Grficos de Ponto e Figura...
Construo de Grficos de Ponto e Figura........
Grficos Three Line Break.......................................
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9
10
12
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26
33
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140
145
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152
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158
166
Pg. 5
Grficos Kagi......................................................... 175

Grficos Renko...................................................... 179
Concluso Sobre o Estudo dos Grficos..................... 185
II A Tendncia............................................................
As Trs Direces da Tendncia...............................
Os Tipos de Tendncias...........................................
Os Traders e as Tendncias.....................................
Estudo de Tendncias em Grficos Reais e o Zig Zag..
O Perigo Grave de Indicadores como o Zig Zag
Trading Ranges............................................
188
189
194
200
207
220
222
III Suportes e Resistncias........................................

Os Suportes e as Resistncias..................................
Inverso de Papeis (Resistncia Torna-se Suporte e
Vice-Versa)...........................................................
Os Suportes e Resistncias e os Traders....................
A Relao Entre os Fundamentais e os Suportes e
Resistncias..........................................................
Suportes, Resistncias e a Tendncia........................
O Arrependimento dos Traders (Traders' Remorse).....
O Volume na Confirmao das Penetraes................
Introduo s Bull Traps e Bear Traps.......................
Traps em Possveis Inverses de Tendncias....
As Bull Traps.........................................................
As Bear Traps........................................................
Traps em Tendncias Laterais ou na Continuao das
Tendncias Actuais.................................................
Os Nmeros Redondos como Suportes e Resistncias..
Concluso Sobre Suportes e Resistncias..................
228
229
IV Linhas de Tendncia..............................................
Introduo s Linhas de Tendncia (Trendlines).........
O Que So as Linhas de Tendncia?..........................
Como Desenhar Uma Linha de Tendncia..................
Avaliao da Importncia das Linhas de Tendncia.....
1. Comprimento da Linha..............................
2. Nmero de Vezes que a Linha de Tendncia
Tocada ou Aproximada...............................
3. ngulo de Subida ou Descida e Momentum..
Canais de Tendncia (Trend Channels)......................
Penetrao das Linhas de Retorno............................
Exaustes.............................................................
Canais de Tendncia Dentro de Canais de Tendncia...
Objectivos de Preo (Price Targets e Target Prices).....
Falsos Sinais, Falsos Rompimentos, Spikes e Filtros....
Algumas Consideraes Sobre as Linhas de Tendncia
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405
411
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423
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Pg. 6
O Princpio de Leque (Fan Principle).......................... 436
V Padres das Velas Japonesas..................................

Introduo............................................................
Estudo Individual das Velas.....................................
Vela Longa (Long Candle)..............................
Vela Longa Marubozu....................................
Bullish and Bearish Belt Hold..........................
Doji............................................................
Long Legged Doji (Juji).................................
Dragonfly Doji (Tonbo)..................................
Gravestone Doji (Tohba)...............................
Spinning Tops..............................................
Padres Hammer, Inverted Hammer, Shooting
Star e Hanging Man......................................
Hanging Man (Enforcado, ou Kubitsuri).
Martelo (Hammer, ou Takuri)...............
Estrela Cadente (Shooting Star)...........
Martelo Invertido (Inverted Hammer)...
Padres de Continuao..........................................
Janela ou Gap (Window, Ku)....................................
Gap de Abertura..........................................
Gaps Comuns (Common Gaps)......................
Gaps de Penetrao (Breakaway Gaps)...........
Gaps de Continuao (Runaway Gaps)............
Gaps de Exausto (Exhaustion Gaps)..............
Concluso Sobre os Gaps..............................
Gap de Alta (Upside Gap, ou Tasuki).........................
Rising and Falling Three Methods.............................
Padres de Reverso..............................................
Reverso Chave (Key Reversal)...............................
Dark Cloud Cover (Kabuse).....................................
Piercing Line (Kirikomi, ou Kirihaeshi).......................
Padro Engulfing (Tsutsumi)....................................
Gap de Alta Com Dois Corvos (Upside Gap
Two Crows / Narabi Kuro).......................................
Harami.................................................................
Exemplos em Grficos Reais....................................
Estrelas (Hoshi, ou Stars)........................................
Estrelas Doji (Doji Stars).........................................
Estrelas Cadentes (Shooting Stars)...........................
Estrela da Manh (Morning Star)..............................
Estrela Doji da Manh (Morning Doji Star).................
Estrela da Noite (Evening Star)................................
Estrela Doji da Noite (Evening Doji Star)...................
Concluso Sobre as Velas Japonesas.........................
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Acerca Deste Livro e Contactos.......................................... 564
Pg. 7
GRFICOS
INTRODUO
Pg. 8
OS GRFICOS
INTRODUO
NOTA:
A
Anlise
Tcnica
baseia-se essencialmente
em grficos pelo que toda
ela tem o grfico como
instrumento principal.
A Anlise Tcnica baseia-se essencialmente em grficos,

e sem eles ela nunca seria a mesma.
Por esse motivo importante estudar os principais tipos
de grficos, dando mais nfase aos mais utilizados, no
deixando claro de explicar em que consistem os menos
usados, pois ser um pouco de informao extra que
custar a ser lida e que poder mesmo ser bastante
interessante, at porque todos tm os seus adeptos.
Em primeiro lugar iremos rever o que um grfico.
Claro que esta parte inicial se destina a quem no tem
ainda qualquer experincia com grficos, para que
perceba o mtodo de funcionamento dos mesmos.
Iremos assim estudar as diferentes partes que
compem um grfico, as suas escalas, e como se l o
mesmo, e iremos posteriormente verificar j exemplos
reais com Grficos de Pontos.
De seguida, iremos estudar a forma mais bsica de
representao grfica, que o Grfico de Linhas,
seguido dos Grficos de Barras, Grficos de Velas
Japonesas, entre outros gneros depois, sendo dada
mais importncia a estes trs primeiros, especialmente
Pg. 9
os de Velas Japonesas, por serem os mais comuns e

relevantes.
NOTA:
Os tipos mais importantes
de grficos so o Grfico
de Linhas, Grfico de
Barras e Grfico de Velas
Japonesas,
sendo
o
ltimo
o
grfico
de
eleio nesta obra.
Iremos pelo meio estudar outros dados importantes

para sabermos ler bem um grfico, como o Volume
usado num grfico, os campos de e mesmo padres
formados pelos mais importantes tipos de grficos,
neste caso os grficos de Velas Japonesas e os Grficos
de Barras.
Tudo isto ser explicado de uma forma gradual, desde
os conceitos mais bsicos at aos mais complicados, de
forma a que nada fique por explicar ou imperceptvel,
podendo por isso acontecer que hajam conceitos que j
sejam familiares maioria das pessoas, mas ser de
qualquer das formas imprescindvel que estes assuntos
estejam presentes.
Podero ser saltadas essas partes por quem j as
conhea bem, mas de qualquer das formas, dado o seu
pouco espao ocupado no livro, seria aconselhvel de
qualquer das formas a sua leitura, pois rpida e
importante para o enquadramento no seguimento lgico
destas matrias, e para que no se comece do meio
numa matria que deve ser bem assimilada.
O QUE UM GRFICO?
NOTA:
Os grficos representam
essencialmente
as
movimentaes de preos
dos activos financeiros ao
longo de um perodo de
tempo.
Um grfico, no que respeita Anlise Tcnica, numa

explicao o mais simples possvel, no passa de uma
forma de representarmos visualmente algo, numa rea
e sistema de coordenadas especficas, coordenadas
essas que neste caso tero a ver com tempo e preo.
Neste caso, esse algo que veremos representado no
grfico, sero os preos a que um determinado activo
financeiro esteve, durante o perodo de tempo
representado por esse grfico.
A primeira forma de representao grfica que iremos
estudar sero os Grficos de Pontos, por serem os mais
Pg. 10
simples, e porque preciso saber quais os principais

componentes de qualquer grfico e o funcionamento
dos mesmos, sendo o Grfico de Pontos a forma mais
simples e consequentemente a primeira a ter de ser
estudada.
Pg. 11
GRFICOS
GRFICOS DE PONTOS
Pg. 12
GRFICOS DE PONTOS
Visualizando um grfico de pontos, e olhando para um
ponto, podemos ver a que coordenadas corresponde o
mesmo, sabendo assim a que preo esteve numa
determinada data e/ou hora.
Quanto s coordenadas, h duas escalas onde as
mesmas so representadas.
NOTA:
Os grficos usados na
A.T. possuem dois tipos
de escalas, a horizontal
a escala temporal e
representa um perodo de
tempo,
e
a
vertical
representa os valores dos
preos.
A escala horizontal, normalmente designada em

matemtica por eixo x (ou x axis, em Ingls), contm
a escala temporal, ou seja, a marcao de cada perodo,
podendo conter dias, horas, semanas, minutos, ou
qualquer outra medida de tempo que seja escolhida
para l estar.
A escala vertical, normalmente designada em
matemtica por eixo y (ou y axis, em Ingls), contm
a escala de preos, ou seja, os valores de preo a que
correspondem os valores marcados no grfico.
Iremos ver agora um Grfico de Pontos, onde
poderemos ver que cada ponto nesse grfico
corresponde a uma certa coordenada no eixo x, ou seja,
correspondendo a uma certa data na escala temporal, e
ao mesmo tempo correspondendo a uma certa
coordenada no eixo y, ou seja, correspondendo a um
certo preo na escala de preos, nessa mesma data.
Pg. 13
Dessa forma assim podemos ver a evoluo de preos

de um activo financeiro durante um certo perodo de
tempo.
NOTA:
Vejamos o grfico:
Os Grficos de Pontos
no devem ser utilizados
pois so muito difceis de
ler.
Como podemos ver neste exemplo acima, o qual foi

retirado do cmbio Euro/Dlar, em finais de 2004,
temos a evoluo do cmbio durante a poca natalcia.
NOTA:
Normalmente escolhe-se
remover os perodos de
tempo sem negociao
como os feriados, dos
grficos, ou poderiam
tornar-se ilegveis com
tanto valor a nulo a
interromper os mesmos.
Podemos ver em baixo a escala temporal, que neste

caso est dividida em dois nveis, o nvel superior a
marcar os dias de trading, onde podemos ver a pausa
do fim de semana natalcio nos dias 25 e 26 que no
aparecem, pois no houve negociao nesses dias.
O nvel inferior dessa escala temporal, contm o ms do
perodo em questo, e neste caso apenas podemos ler
December (Dezembro, em Ingls), pois os dias so
todos desse ms.
Do lado direito, na vertical, temos a escala onde esto
marcados os preos, os tais valores a que o par cambial
Euro/Dlar cotado nesses dias.
Como podemos ver, logo no incio do grfico, o dia 23
foi o dia em que o cmbio esteve no seu valor mais
baixo de todos os dias representados no grfico, quando
foi cotado pouco acima do valor 1.3500.
Pg. 14
No dia seguinte, o dia 24 de Dezembro, como podemos

ver, j estaria cotado acima dos 1.3530.
Para quem nunca viu um grfico antes ou no os saiba
interpretar, no terceiro dia do grfico, o dia 27 de
Dezembro, est marcado em relevo uma linha a
tracejado mais forte entre o ponto e as duas escalas,
que como podemos ver, apontam em baixo para o dia
27, e direita para o valor certo de 1.3620, que foi o
preo a que foi cotado o cmbio nesse dia.
As cotaes acalmaram nos dias seguintes, tendo no
ltimo dia do grfico, no dia 30 de Dezembro, atingido o
valor mais alto de todos os dias desse grfico.
Como podemos ver, bastante fcil ler um grfico, s
verificar a que valor e data cada um dos valores
marcados nele pertencem em ambas as escalas, e
comparar esses valores com os outros, e teremos uma
leitura fcil do comportamento dos preos dentro do
perodo de tempo que ele reflecte.
Nem somos obrigados a olhar com ateno para as
escalas, pois fcil deduzir ao andar para a direita que
estamos a avanar no tempo, e que ao subir e descer
no grfico estaremos a ver os preos a aumentar e
subir, definindo assim movimentos de subida e descida,
tendo apenas de olhar com mais ateno se quisermos
verificar a que valor um dado activo financeiro foi
cotado num certo ponto temporal, neste caso num certo
dia.
NOTA:
A escala temporal mais
comum e famosa a
diria, em que cada ponto
do grfico corresponde a
um dia de trading, apesar
de
existirem
outras
tambm muito utilizadas.
Veremos mais abaixo um exemplo de visualizao de

evoluo de preos num determinado perodo de tempo,
em que a escala temporal estar dividida em dias, ou
seja cada valor correspondendo a um dia diferente, e
com o preo desse mesmo activo financeiro direita
para vermos que preo esse activo tem em cada dia, e
assim vendo facilmente a sua evoluo.
Pg. 15
NOTA:
regra habitual colocar a
escala de preos, ou seja
a vertical, do lado direito
dos
grficos,
e
a
temporal, ou seja a
horizontal, abaixo, mas
cabe a cada um definir
onde as colocar.
Aqui temos o exemplo:
Tal como no exemplo acima, retirado de um grfico

dirio (onde cada ponto representa o valor de um dia
apenas) do cmbio Euro/Dlar de finais do ano de 2004,
as escalas costumam estar na grande maioria dos
grficos representadas desta forma, com a escala
temporal abaixo do grfico, e a escala de preos
direita, sendo a forma mais comum de visualizar estas
escalas.
NOTA:
Os riscos na vertical que
podemos ver no grfico
acima so normalmente
chamados em Ingls de
gridlines e os softwares
tm normalmente opes
para
os
activar
ou
desactivar.
NOTA:
Normalmente as cores
mais
utilizadas
nos
grficos
para
separar
subidas e descidas so a
cor Azul para subidas e a
cor
Vermelha
para
descidas.
Desta vez podemos ver tambm que j temos mais de

um ms definido na rea inferior da escala temporal, tal
como o ano de 2005 marcado no comeo do mesmo,
enquanto temos os dias marcados de cinco em cinco
dias na rea superior da escala, a cada segunda feira,
que o dia de comeo de negociao semanal do
cmbio em questo, e podemos ver as semanas
separadas por divisores constitudos por linhas a
tracejado verticais, para podermos identificar facilmente
a evoluo de preos entre cada semana.
Veremos de seguida um exemplo do mesmo perodo de
tempo mas com pontos de cor azul quando estes esto
acima dos pontos do dia anterior, representando
subidas de preos, e pontos de cor vermelha quando
estes esto abaixo dos pontos do dia anterior,
representando quedas de preos.
Pg. 16
Aqui temos o exemplo:
Como
podemos
verificar
pelo
grfico
acima,
conseguimos facilmente ver as pequenas ondas de
subidas e descidas que vo acontecendo, mas que
contudo vo os preos acabando por subir at cerca dos
1.3650, seguido de uma queda at abaixo dos 1.3300.
Vejamos agora como seria interpretar esses preos
atravs de nmeros numa tabela, para termos a noo
da importncia dos grficos nas nossas anlises:
Basicamente, e como podemos ver, muito mais fcil

interpretar um grfico do que uma tabela de preos.
Como podemos ver acima, por uma tabela de preos,
at podemos conseguir com algum esforo, tentar
visualizar mentalmente as subidas e descidas dos
preos durante aquele perodo de tempo, mas por muito
esforo que se faa ao tentar interpretar essa tabela, e
Pg. 17
por muito tempo que se gaste nessa interpretao,

nunca
conseguiremos
visualizar
mentalmente
e
perceber os movimentos de preos pela tabela to bem
quanto faramos se olhssemos para o grfico nem que
fosse apenas por um segundo.
NOTA:
Da mesma forma que se
costuma dizer que uma
imagem vale por mil
palavras, pode-se dizer
que na A.T. um grfico
vale por mil linhas com
valores.
A simples visualizao de um grfico por isso, algo

que nos poupa muito tempo e esforo mental, alm de
que nos d uma melhor imagem do que queremos
saber, do que se tentssemos analisar tudo atravs de
nmeros em bruto, como na tabela acima.
caso para se dizer que uma imagem vale mais do
que mil palavras, lembrando que esse j antigo
continua a ser bem actual.
Pg. 18
GRFICOS
GRFICOS DE LINHAS
(Close Only Plot)
Pg. 19
GRFICOS DE LINHAS (Close Only Plot)

NOTA:
importante referir que
muito desaconselhvel o
uso de Grficos de Pontos
pela sua dificuldade de
leitura.
Foi
apenas
exibido como parte da
matria.
No
mnimo
dever ser utilizado um
Grfico de Linhas ou
outros
que
veremos
posteriormente.
Como vimos, um grfico de pontos mais fcil de ser

interpretado do que os valores em bruto numa tabela,
pois basta olharmos para o grfico para termos logo
uma ideia geral do que se passou nesse perodo de
tempo, mas como pudemos verificar, ainda em
termos de grficos, meio complicado de visualizar esse
movimento de preos, pois no passa de um grupo de
pontos, o que torna difcil a sua fcil visualizao.
E se juntssemos esses pontos?
Obteramos algo muito mais fcil de ser interpretado.
Vejamos como ficaria esse Grfico de Pontos ao unirmos
cada dois pontos com uma linha:
Pg. 20
Como podemos ver, agora o grfico est muito mais

perceptvel do que o anterior grfico que continha
apenas pontos.
Desta forma consegue-se reparar muito mais facilmente
nas subidas e descidas de preos, onde poderemos ver
facilmente qual a tendncia principal dos movimentos
de preos durante o perodo de tempo que o grfico
representa, e mesmo as pequenas subidas e descidas
de preos que vo acontecendo pelo caminho.
J que as linhas do grfico anterior foram feitas mo,
unindo-se os pontos com linhas, vejamos um grfico
tirado desse mesmo perodo de tempo, desenhado pelo
prprio programa de visualizao grfica:
Como podemos ver, esta das formas mais simples de

representao grfica que existem, e possivelmente
pode-se dizer o mesmo sobre este tipo de grficos
mesmo em relao ao Grfico de Pontos anteriormente
falado, pois apesar de no ser mais simples que o
anterior, tambm no acrescenta nenhuma informao
extra aos dados expostos, tendo apenas como nica
diferena o facto de os pontos serem unidos por linhas,
o que ao contrrio de o tornar mais complicado, o torna
at mais simples de ser visualizado.
Basicamente estes dois tipos de grficos, o de pontos e
o de linhas, so os mais simples que existem, mas o de
Pg. 21
pontos no costuma ser usado em grficos de Anlise

Tcnica, pois alm de conterem a mesma informao
que os de linhas, so muito mais difceis de ler, sendo
por isso este o tipo de representao grfica mais
simples usada na Anlise Tcnica, onde existe apenas
um valor correspondente a cada perodo de tempo.
A sua fora, basicamente, reside essencialmente na sua
simplicidade, sem deixar contudo de nos mostrar os
dados mais importantes para uma boa viso sobre a
evoluo dos preos, dados esses que sero os valores
de Fecho de cada dia dado que o grfico acima dirio.
Neste tipo de grficos, apenas so registados os valores
de Fecho de um certo intervalo de tempo especfico,
que iro corresponder aos pontos que so distribudos
pelo grfico inteiro, tal como nos Grficos de Pontos,
com a diferena de que aqui esses pontos so unidos
por linhas slidas.
NOTA:
O valor de Fecho de um
grfico
dirio
representado por cada
ponto o valor da ltima
negociao do dia, ou
seja, o ltimo valor desse
dia, algo que ir ser
estudado mais abaixo.
NOTA:
Aqui falamos de vrios
campos de preo de um
dia, o valor de Abertura,
o Mximo do dia, o
Mnimo do dia, e o valor
de Fecho. O Grfico de
Pontos s representa o de
Fecho por isso o seu uso
desaconselhado.
O valor de Fecho que vemos no grfico a unir as linhas,

ou representado por um ponto nos Grficos de Pontos,
consiste no valor da ltima transaco efectuada num
dado perodo de tempo.
Neste caso, como so perodos de tempo de um dia,
cada dia ver marcado no grfico no lugar
correspondente o valor da ltima transaco efectuada
nesse mesmo dia.
Se num dado dia, o preo de um activo financeiro abrir
a um valor de por exemplo 1.2000, cair logo a seguir
at aos 1.1900, subir at aos 1.2300 e acabar por cair
um pouco, fechando nos 1.2200, como o valor de Fecho
desse dia, que foi o valor da ltima transaco feita
nele, de 1.2200, ento num Grfico de Pontos esse
dia ter um ponto ao nvel do valor 1.2200 da escala de
preos, e em termos de linhas falando, ser a que a
linha que vir do dia anterior ir parar.
Pg. 22
Vejamos um exemplo real:
Como podemos ver pelo grfico, h uma diviso entre

cada dia, neste caso duas linhas verticais a tracejado.
NOTA:
Normalmente nas escalas
temporais evita-se repetir
o ano para simplificar a
sua leitura.
Do lado esquerdo da primeira linha, podemos ver na

escala temporal em baixo escrito 15 Mar 2006, e
direita da segunda linha podemos ver 17 Mar, e entre
as duas 16 Mar, pois o dia estudado neste grfico o
dia 16 de Maro de 2006 e escusa-se repetir o ano.
Nos grficos dirios que tivemos a oportunidade de ver
acima, cada ponto dentro de cada dia, quer isolado nos
Grficos de Barras, que unidos por linhas nos Grficos
de Linhas, correspondia ao preo de Fecho de cada dia,
mas neste grfico acima, podemos ver toda a
movimentao de preos existente durante esse dia, e
cada linha de variao de preos, acaba por representar
o movimento de preos de cada perodo de cinco
minutos, pois a escala temporal deste grfico est
dividida em perodos de cinco minutos.
Se este fosse um Grfico de Pontos, entre essas duas
linhas a tracejado verticais, representantes do incio e
fim do dia 16 de Maro, existiriam 288 pontos, pois
corresponderia a 12 perodos de 5 minutos em cada
hora, durante as 24 horas que correspondem a um dia.
Pg. 23
Com linhas entre eles, temos o resultado que nos

aparece acima.
No caso deste grfico, podemos ver que o valor da
ltima transaco nesse dia, que ser tambm o mesmo
que o valor do ltimo perodo de cinco minutos desse
dia, que o das 23:55 s 00:00, e que 1.2172, ser
considerado como o valor de Fecho desse dia, alm de
ser o valor de Fecho do ltimo perodo de cinco minutos
do dia tambm.
Basicamente esse o valor que aparece marcado em
todos os perodos dos Grficos de Pontos e dos Grficos
de Linhas (Close Only Plot).
Ns podemos no conseguir ver pelo grfico dirio o
que se passou dentro de cada perodo de tempo que
representaria neste caso um dia, mas conseguimos ver
qual o preo a que terminou esse perodo, que ser o
preo de Fecho desse dia.
NOTA:
O nome em Ingls dado
ao Grfico de Pontos,
Close Only Plot, vem do
facto de apenas o valor
de Fecho, ou seja o valor
de
Close,
ser
representado por cada
ponto do grfico.
NOTA:
O valor de Fecho acaba
por ser o valor mais
importante de todos os
campos de preo que
poderamos ter num dado
perodo de tempo, mais
importante que os valores
de Abertura, Mximo e
Mnimo desse perodo.
Da vem o nome Close Only Plot em Ingls na

designao dada aos Grficos de Linha, pois so
grficos onde apenas poderemos ver o valor de Fecho,
ou seja, Close Only, que significa Fecho Apenas,
pois um grfico onde poderemos apenas ver o valor
de Fecho de cada perodo.
A maioria dos analistas considera que o valor de Fecho
so de todos os valores de cada perodo, o valor mais
importante, pois afinal de contas, o valor a que fica o
preo quando um mercado fecha, ou quando
simplesmente acaba o perodo de tempo corrente e
comea o prximo (para os mercados que no fecham
diariamente).
Este dado designado por Fecho ser estudado mais
frente, antes de passarmos para outros tipos de
grficos.
Pg. 24
Vamos ter uma primeira introduo importncia das

cores num grfico, vendo como ficaria representado um
grfico que contivesse todas as suas subidas
desenhadas a azul e todas as suas quedas desenhadas
a vermelho, possivelmente as cores mais usadas para
serem associadas a este tipo de movimentos de preos:
Alguns programas permitem-nos ver os Grficos de

Linhas como este que acabmos de ver em cima.
NOTA:
Nos Grficos de Linhas,
tal como nos Grficos de
Pontos,
no
ajudar
muito a colocao de
cores a no ser que se
aumente
muito
a
espessura dos pontos e
linhas, mas ser muito
importante nos grficos
que iremos estudar a
seguir.
Como podemos ver, ajuda um pouco a separarmos

visualmente as subidas das descidas, onde a distino
feita pela cor, associando-se a cor vermelha s quedas
de preos, e a cor azul s subidas de preos.
J estudamos as formas mais simples de representao
grfica, mas estas formas no so suficientes para uma
boa anlise a um dado activo financeiro, at porque
nestes dois ltimos tipos de grficos apenas um campo
representado: o valor de Fecho de cada intervalo.
Devido a isso, iremos estudar alguns mtodos mais
avanados e completos de representao grfica
posteriormente.
Pg. 25
GRFICOS
O VOLUME
Pg. 26
O VOLUME
Vamos estudar agora um dado muito importante, um
campo novo alm do campo Fecho que acabmos de
dar.
NOTA:
O Volume representa o
nmero
de
activos
financeiros
que
so
transaccionados
num
dado perodo de tempo
como por exemplo no
caso das aces, ou
mesmo
o
valor
das
transaces nesse mesmo
perodo como se v no
caso
dos
mercados
cambiais.
Este dado o Volume, e refere-se ao nmero de activos

financeiros transaccionados num dado perodo, como o
nmero de aces, opes, contratos de futuros, ou
outros, ou mesmo o valor em termos monetrios, como
por exemplo a quantidade de dinheiro transaccionada
num certo perodo de tempos no mercado cambial,
entre outras coisas.
No nosso caso, nos exemplos que estaremos a
visualizar referentes ao mercado cambial, mais
especificamente ao par Euro/Dlar, o Volume permitenos ter uma ideia da variao da quantidade de dinheiro
transaccionada nesse par cambial.
Na imagem seguinte, teremos como exemplo, o ltimo
Grfico de Linhas dado no exemplo acima, em duas
cores, mas com o Volume adicionado em baixo.
Pg. 27
Aqui est o grfico mencionado agora com o Volume:
NOTA:
O Volume
tem uma
escala prpria, que ou
misturada com a escala
dos
preos
e
normalmente escondida,
ou como no exemplo do
lado separado numa
rea parte mantendo
assim
a
sua
escala
visvel.
NOTA:
O Volume pode mostrarnos de certa forma a
importncia
de
cada
movimento de preos,
pelo
que
movimentos
com
baixo
volume
tendero a ser menos
relevantes e importantes.
Como pudemos ver no grfico acima, o Volume foi

inserido na parte inferior do grfico, por baixo das
linhas que representam as variaes de preos nesses
perodos, mas em forma de pequenas linhas verticais,
com a sua escala de valores do lado direito, separada
da escala de preos do cmbio, que poderemos ver
mais acima, mas em caso de mistura de escalas seria
normalmente escondida do grfico.
Neste tipo de grficos, no nos muito relevante
verificar que valor cada linha do Volume representa
exactamente, mas sim a variao do Volume de dia
para dia, ou seja, verificar se o Volume sobe ou cai ao
mesmo tempo que acontecem certos movimentos de
preos, podendo assim esse dado novo confirmar se
esses movimentos de preos tero alguma consistncia
e importncia ou no.
Por exemplo, se acontece um movimento de preos
forte como por exemplo uma subida, e verificamos que
o Volume aumenta de forma significativa, podemos ver
que h entrada de mais capital do que normal no
mercado, h mais transaces, e que por isso essa
subida se deve realmente actividade dos traders em si
e ao interesse dos mesmos, provando de certa forma
Pg. 28
que esse movimento no aconteceu por acaso, mas sim

devido actividade desses traders.
NOTA:
Subidas
ou
descidas
fortes mas sem grande
Volume podem dever-se
ausncia dos traders
dos mercados, algo que
far com que facilmente
hajam
grandes
movimentos por falta de
liquidez, mas tendero a
ser
movimentos
sem
importncia,
muitas
vezes
corrigidos
mais
tarde.
Se essa subida acontecesse, com muito pouco Volume

ou mesmo reduo do mesmo, a subida poderia ser
devida no ao interesse e actividade dos traders e sim a
pelo contrrio, uma ausncia dos mesmos nos
mercados, fazendo com que houvesse menos liquidez
no mercado e assim permitindo mais facilmente a
influncia de qualquer das partes interessadas e
fazendo oscilar mais os preos consequentemente.
Um exemplo bem visvel de como o Volume um bom
indicador acerca da consistncia e fiabilidade dos
movimentos de preos, o da diferena existente entre
as empresas Large Caps, ou seja aquelas empresas de
grande capitalizao bolsista, e as Small Caps, aquelas
empresas com reduzidas capitalizaes bolsistas.
As primeiras, devido s suas elevadas capitalizaes
bolsistas, tm por norma um volume mdio de
transaces dirio extremamente elevado, enquanto
que as Small Caps tm por norma um volume mdio
dirio de transaces muito mais reduzido, devido
tambm sua reduzida capitalizao bolsista.
NOTA:
As
Large
Caps
so
empresas com Volume
mdio de transaces
elevado e por isso no
costumam ter variaes
de preos to bruscas
quanto as Small Caps,
que so as que costumam
ter um Volume mdio
dirio
de
transaces
mais baixo.
Este facto acaba por afectar os seus comportamentos

dirios, pois nas Large Caps, podem-se executar ordens
de compra e venda com valores bastante elevados sem
afectar muito os preos, enquanto que nas Small Caps,
basta por vezes uma ordem bastante pequena para se
originar uma queda grande.
Se um ttulo tem um Volume mdio dirio de umas cem
aces, quem der uma ordem de venda ao melhor preo
de mil aces, acaba por estar a originar um Volume
dez vezes superior ao normal, algo a que o mercado
poder no estar habituado, e poder provocar de
repente uma queda de preos bastante grande.
Pg. 29
NOTA:
Em dias de baixa liquidez,
com Volume mais baixo,
conseguem-se facilmente
maiores oscilaes de
preos
com
menos
dinheiro transaccionado.
Em dias de maior Volume
tal mais difcil de
acontecer.
NOTA:
Em alguns programas o
Volume adicionado e
removido
com
um
simples clique de rato,
mas noutros adicionado
como
sendo
um
indicador.
Sabendo ento, que num dia de baixa liquidez se

consegue com pouco Volume criar grandes oscilaes
de preos, enquanto que em dias de muita liquidez
acaba por ser mais difcil causar essas mesmas
oscilaes de preos, percebe-se facilmente porque
que o Volume importante de ser analisado em certos
dias de subidas repentinas ou bruscas de preos, para
percebermos se foi uma subida que se deveu apenas a
falta de liquidez, ou se foi realmente um movimento
provocado por uma grande fora compradora ou
vendedora, sendo esta ltima hiptese aquela que torna
esse movimento mais vlido e importante.
Em certos programas ou plataformas de visualizao de
grficos, este campo, o Volume, pode ser considerado
um indicador, e ter de ser adicionado nessa seco para
se poder t-lo visvel nos grficos, mas por norma com
um simples clique no rato activado e fica de imediato
visvel no grfico.
Alguns programas separam-no numa janela parte da
rea de preos, com uma escala prpria em separado
debaixo da escala de preos, outros inserem-no dentro
da rea dos preos, misturado com essa rea e
fundindo as escalas.
H vrias formas de escalas usadas na representao
do Volume nos grficos, mesmo que possam aparecer
invisveis no grfico.
Por vezes as escalas so Zero-Based, ou seja, a sua
base o nmero zero, mas isto poder dar origem a
muitas linhas do volume quase da mesma altura sem
grandes diferenas, o que seria mau para a sua
visualizao de forma mais fcil.
H uma escala Relative-Adjusted, onde subtrado o
valor mais baixo de todo o conjunto de barras de
Volume mostradas no grfico, ou seja, subtrado a
essas barras o valor mnimo de Volume e com isso
temos um maior relevo s suas oscilaes.
Pg. 30
Vejamos um exemplo das duas escalas:
NOTA:
Se possvel escolher entre
a escala Zero-Based e a
Relative-Adjusted,
a
segunda ser a melhor,
pois ao contrrio da
primeira
que
comea
sempre no valor zero,
esta segunda comea s
a partir do valor mnimo e
isso faz com que no
grfico de Volume se
possam ver melhor as
variaes do mesmo.
Neste exemplo, podemos ver uma escala com base zero

(Zero-Based Scale), e uma outra escala ajustada
relativamente (Relative-Adjusted Scale).
Como podemos ver pela primeira, dado que
apresentada a escala por inteiro, desde o zero at ao
seu valor mximo, as pequenas oscilaes que sofrem
diariamente acima ou abaixo da mdia diria de
Volume, so pouco visveis no Volume, pois apenas
uma pequena parte do total de Volume mdio dirio,
mas se mostrarmos essa escala a comear do Volume
mnimo apresentado nesse grfico, ou pelo menos l
perto, como est no exemplo acima, j se notar com
muito mais facilidade as oscilaes dirias do Volume de
transaces desse activo financeiro, sendo por isso a
melhor forma de escala que se possa usar no Volume
de entre as duas.
No grfico anterior, tanto a rea de preos e a rea do
Volume, como as duas escalas associadas a essas duas
reas, estavam separadas no grfico, mas essa
separao no algo necessrio e pode roubar
importante espao de trabalho, o ideal seria se ambas
ocupassem o mesmo espao.
Mas vejamos um exemplo de um grfico com a rea de
Volume fundida com a rea dos preos, e cuja escala foi
fundida escala de preos tambm, sendo suprimida do
grfico.
Pg. 31
Aqui temos o grfico falado acima:
NOTA:
A forma ideal de se ter o
Volume
mostrado
no
grfico costuma ser a que
funde a escala do Volume
com a do grfico e assim
se poupa espao de
trabalho.
Pelo grfico verifica-se que o Volume e os preos

partilham a mesma rea, mas no por isso que
deixam essas duas reas de ser bem perceptveis e
fceis de interpretar.
Quando ao facto de no existir uma escala para o
Volume, ao contrrio da que existe no grfico anterior,
no relevante, pois por norma, passando com o rato
por cima de um dado preo, costumam aparecer os
dados do mesmo, incluindo o valor, visveis para nossa
consulta, alm de que o mais importante na
interpretao do Volume ser a sua oscilao e no o
seu valor em si.
Iremos estudar de seguida, outros campos dos preos,
necessrios para se poder estudar os prximos tipos de
representao grfica, pois ainda s estudamos o Fecho
e o Volume, e esses mtodos de representao grfica
usam outros trs que iremos ver de seguida.
Por motivos de habituao ao uso do Volume nos
grficos e gradual habituao da sua relao com os
movimentos de preos, sero apresentados grficos
com o Volume j inserido neles, nos trs principais tipos
de grficos, que alm deste sero os Grficos de Barras
e os grficos de Velas Japonesas.
Pg. 32
GRFICOS
A PERIODICIDADE DOS GRFICOS
Pg. 33
A PERIODICIDADE DOS GRFICOS

J vimos que os Grficos de Linhas, no passam de
Grficos de Pontos cujos pontos so unidos por linhas,
criando assim aquilo que conhecemos por Grfico de
Linhas, onde podemos visualizar uma linha contnua
com altos e baixos a representar a variao de preos
de um activo financeiro no mercado, num determinado
espao de tempo.
J vimos tambm que, por norma, esses pontos
representam o ltimo valor a que foi transaccionado
esse mesmo activo em cada perodo de tempo que cada
um desses pontos representam, ou seja, que cada
ponto num grfico dirio, representaria o valor da
ltima transaco efectuada nesse mesmo dia, ou seja,
o valor de Fecho desse dia.
Agora, e se quisssemos ver o movimento de preos
durante um determinado dia em perodos horrios?
Teramos de ver um grfico horrio, ou seja, um grfico
em que cada ponto representaria o valor de Fecho de
cada hora que fizesse parte desse dia, ou seja, um
grfico com um perodo de tempo horrio.
Pg. 34
Assim veramos o movimento de preos durante o dia,

de hora a hora, at chegar ao valor de Fecho do dia, o
valor da ltima transaco desse mesmo dia.
NOTA:
H
vrios
tipos
de
periodicidade. Um grfico
pode ter valores que
repersentam
dias,
semanas, meses, anos,
ou
mesmo
horas,
minutos, entre outros.
NOTA:
Escolhemos
a
escala
temporal consoante
o
perodo de tempo em que
pretendemos investir. Se
queremos comprar para
vender daqui a anos,
teremos de olhar para um
grfico em escala diria
ou mensal e no um
grfico em escala horria.
Se queremos comprar
algo para vender daqui a
duas
horas,
-nos
irrelevante ver um grfico
dirio
ou
mensal,
deveramos nesse caso
ver
um grfico
com
perodos de uma hora ou
menos. Assim, a escala
temporal associada ao
perodo de tempo em que
tencionamos ter a posio
aberta.
H muitos outros perodos de tempo que se podem usar

para visualizar grficos, entre os quais anuais, mensais,
semanais, dirios, perodos de trs ou quatro horas,
horrios, perodos de cinco minutos, um minuto ou
ainda menores.
Podemos definir o perodo de tempo em que queremos
visualizar um determinado movimento de preos dentro
de dada altura, de acordo com as hipteses que o
programa ou plataforma que usamos nos permitirem.
Desta forma podemos ver um grfico anual, e escolher
um determinado ano em que iremos ver o grfico
mensal do mesmo, semanal, dirio, e mesmo
escolhendo um dia de entre os vrios dias desse grfico
dirio, poderemos ver os movimentos de preos que
ocorreram nele em escalas de tempo ainda menores,
como horrias, entre outras.
Estas escalas de tempo so muito importantes, pois se
para investimentos a longo prazo nos podem ser teis
escalas anuais ou mensais, para investimentos a curto
prazo, iro ser-nos teis grficos numa escala de tempo
muito inferior, pois no vamos tomar uma deciso
acerca de uma negociao que queremos efectuar agora
para fechar daqui a duas horas com lucro, baseados
num grfico dirio, pois no nos revelaria o
comportamento das ltimas horas que nos permitisse
ajudar a prever as prximas horas, usaramos sim por
exemplo, uma escala de tempo horria, que j nos
permitia ver o que aconteceu em termos de oscilao de
preos nas ltimas horas e o que seria provvel
acontecer nas seguintes, para vermos se seria boa
altura para comprar ou vender com inteno de assumir
mais valias dentro das duas horas seguintes.
Pg. 35
por isso que no dia a dia nos til trabalhar com

grficos nas mais variadas escalas de tempo, onde cada
ponto ir representar os mais variados perodos de
tempo nossa escolha para nos permitir efectuarmos
as anlises mais correctas.
NOTA:
Em Ingls chamamos
periodicidade de Time
Frame ou Periodicity.
importante associarmos dois termos em Ingls a este

conceito, sendo o primeiro o termo Time Frame,
termo que usado para designar o perodo de tempo de
cada ponto num grfico, e que convm sabermos pois a
maioria dos programas e plataformas deste gnero tem
como lngua me a Lngua Inglesa.
Logo um grfico horrio, em que cada ponto
representaria uma hora, ser um grfico com Time
Frames de uma hora, ou um grfico cuja Periodicity
ser de uma hora, sendo este sendo termo algo que
significa Periodicidade, em Portugus, muito usado
tambm no dia a dia dos mercados a nvel
internacional.
Vamos de seguida visualizar vrios grficos referentes
ao cmbio Euro/Dlar, desde grficos mensais at
grficos de cinco minutos, onde iremos visualizar o que
se passou desde todos os meses de 2004 at ao que se
passou durante os dias e horas finais desse mesmo ano,
para nos habituarmos a mudar de periodicidade
conforme precisamos ou no de analisar com mais
detalhe o que se passou dentro de determinado perodo
de tempo.
Poderamos usar grficos com periodicidade superior, tal
como grficos anuais, ou grficos com perodos de
tempo ainda menores que os cinco minutos, como os de
um minuto, havendo ainda plataformas que nos deixam
visualizar grficos de tempo com perodos to pequenos
como o de cinco segundos, mas o importante ser
mesmo termos a noo de como navegar por entre
estes diversos perodos de tempo e compreender como
que isso influencia a nossa forma de interpretar os
movimentos de preos.
Pg. 36
Vejamos agora o grficos:
Neste exemplo acima podemos ver um grfico do

cmbio Euro/Dlar referente ao ano de 2005,
apanhando um pouco dos anos 2004 e 2006 tambm.
Como podemos ver, h doze pequenas linhas no grfico
no perodo de tempo de 2005, que unem os doze
pontos correspondentes ao valor de Fecho de cada um
dos doze meses de 2005.
H tambm um separador constitudo por uma linha
vertical a tracejado, a dividir os diversos anos presentes
no grfico.
Podemos ver assim a variao de preos durante esse
ano em perodos mensais.
Esta visualizao permite-nos ter uma ideia do que
aconteceu nesse ano e ter uma ideia do que ser
provvel que acontea nos prximos meses.
Assim esta periodicidade, ser algo que til para
quem invista a mais longo prazo e com baixo risco, que
tenha por hbito abrir posies que s decida fechar
meses depois, sem ter de se preocupar no dia a dia com
o mercado, bastando-lhe analisar as variaes mensais
dos preos para as tomadas de decises.
Pg. 37
No caso de o trader em questo ser algum que tenha

por hbito abrir e fechar posies mais frequentemente,
como por exemplo vrias vezes por semana, este tipo
de grficos no lhe seria til, pois no lhe daria
qualquer ideia do que se poderia passar num pequeno
nmero de dias seguintes ordem ser executada, mas
sim aos meses, pois mesmo que o grfico em perodos
mensais parea ter tendncia para subir, e realmente o
faa, nos dias seguintes poder cair bastante e dar
prejuzo ao trader, fazendo-o fechar posies.
NOTA:
Um trader que deseje
investir a mdio ou longo
prazo
dever
analisar
grficos em perodos de
tempo maiores como o
dirio,
e
os
que
desejarem
fazer
daytrading ou investir por
poucos
dias,
devero
escolher
perodos
de
tempo inferiores como o
horrio.
Para um trader que invista a mais curto prazo, a

periodicidade ideal seria algo mais pequeno, tal como
perodos dirios, ou mesmo perodos de uma hora ou
menos, para os chamados daytraders, que por norma
abrem e fecham muitas posies durante o dia, com
vista obteno de lucros.
Vejamos agora um grfico com periodicidade semanal,
a partir de Maro desse mesmo ano:
Aqui como podemos ver, temos uma noo mais exacta

do que se passou nesses ltimos dez meses desse ano,
pois cada ponto corresponde ao valor de Fecho de cada
semana, e assim podemos ver variaes semanais
dentro de cada ms, dando-nos uma melhor noo do
que se passa em perodos de tempo mais pequenos,
neste caso semanais, e assim permite-nos prever com
Pg. 38
maior exactido o que se poder passar na semana ou

semanas seguintes do que com grficos mensais.
Mas e se quisermos tentar prever o que se ir passar
nos prximos dias de trading?
Vejamos agora um grfico com periodicidade diria:
Aqui temos um grfico, desta vez com periodicidade

diria, em que cada ponto representa um dia de
negociao, e referente aos meses de Novembro e
Dezembro.
Aqui j conseguimos ver o que se passa dentro de cada
semana que compe esses dois meses, meses esses
que so separados por linhas verticais a tracejado, e
permite-nos ver novos movimentos de preos que em
grficos de periodicidade semanal no se veriam, algo
melhor para quem possa querer executar mais do que
uma ordem por semana.
Pg. 39
Vejamos agora grficos com periodicidade inferior a um

dia, para quem aposte nos mercados a mais curto
prazo:
No exemplo acima, temos um grfico do mesmo cmbio

mas desta vez com periodicidade de quatro horas, onde
cada ponto representa um perodo de tempo de quatro
horas, sendo necessrios oito pontos para constituir um
dia, e podemos ver nele representadas as ltimas duas
semanas do ano de 2004, havendo uma linha a
tracejado vertical a dividir cada semana.
Esta uma periodicidade muito usada, apesar de o
grfico com periodicidade horria ser famoso, o qual
iremos ver de seguida:
Pg. 40
Aqui temos possivelmente a periodicidade mais usada

pelos daytraders, que a periodicidade horria, o que
quer dizer que cada vinte e quatro pontos representaro
um dia inteiro, sendo aqui os dias separados por linhas
a tracejado verticais, estando representados no grfico
os ltimos dias do ano de 2004.
NOTA:
H algo a ter em conta
sobre o incio e fim de
cada dia nos grficos se o
mercado for o Forex.
Como
nos
mercados
cambiais a negociao
est em aberto 24 horas
ao dia fechando s aos
fins
de
semana,
os
grficos
tero
normalmente como hora
de fecho do dia a hora da
prpria corretora pelo que
duas corretoras em dois
locais
do
mundo
diferentes podero ter
barras ou velas dirias
diferentes entre si, e
originando assim anlises
diferentes aos grficos,
sendo
nesses
casos
recomendada antes uma
anlise a velas horrias
onde no existir j esse
problema.
Apesar de existirem vrios nveis de periodicidade

inferiores a uma hora usados no dia a dia nas
representaes grficas, tal como os perodos de trinta
minutos, quinze minutos, um minuto, ou outros, vimos
acima apenas um grfico de entre os de periodicidade
inferior a uma hora, que este de cinco minutos, onde
cada hora representada por doze pontos de cinco
minutos cada, podendo ns assim visualizar doze
oscilaes de preo por cada hora, o que, como
podemos verificar, nos d uma informao bastante
mais completa sobre o que se passou em cada dia,
estando aqui os dias separados por linhas a tracejado
verticais e de acordo com o horrio da corretora.
Como tivemos a chance de verificar por estes exemplos,
podemos navegar atravs da periodicidade de tempo
dos grficos de cada activo financeiro, fazendo um
zoom in e zoom out sempre que quisermos ver com
mais ou menos detalhe o que se passou em cada
perodo temporal, ou ter uma vista mais global da
tendncia.
Pg. 41
Podemos assim tambm ver de uma perspectiva global

o comportamento de um cmbio, como foi feito acima,
em grficos de perodos mensais, ao longo dos anos,
escolher um determinado perodo de tempo, tendo sido
neste caso escolhido para o efeito o do fim do ano de
2004, e ampliando esse perodo de tempo at vermos a
variao de preos de dia para dia, de hora para hora, e
mesmo entre cada cinco minutos, que acabmos por
ver quando amplimos o ltimo dia desse ano.
Desta forma, podemos temos sempre a hiptese de
tentar prever com mais exactido quais podero ser os
movimentos de preos futuros, conforme queremos
investir a longo prazo, mdio prazo, curto prazo, ou
mesmo daytrading, executando vrias ordens durante o
mesmo dia, onde usaramos em princpio neste caso
perodos de cinco minutos.
J que podemos compreender agora melhor a escala
temporal dos grficos, vamos tentar estudar outros
factores importantes, como os campos dos preos, e
outras formas de representaes grficas.
Pg. 42
GRFICOS
OS CAMPOS DE PREO (Price Fields)
Pg. 43
OS CAMPOS DE PREO (Price Fields)

J estudmos dois campos importantes relativos ao
preo em si, que so o preo de Fecho de um
determinado perodo de negociao, e o Volume desse
mesmo perodo de negociao.
Mas estes dois dados sozinhos, no so suficientes para
nos dar uma ideia clara do que aconteceu exactamente
dentro de cada perodo.
No grfico dirio que vimos acima, vimos que cada
ponto entre duas linhas, representa o valor de Fecho de
um dia, e vimos tambm o Volume desse dia mais
abaixo.
Mas esses dois dados sozinhos no so suficientes para
uma boa anlise.
Atravs do Grfico de Linhas anteriormente apresentado
que mostrava em perodos de cinco minutos os
movimentos de preos feitos durante um dia, podamos
ver que o ltimo valor negociado nesse dia foi assumido
como valor de Fecho desse dia, mas havia l mais
dados importantes, essenciais para a Anlise Tcnica e
que no foram referidos.
Pg. 44
Se virmos, tal como houve um valor de Fecho que foi

possvel achar, tambm houve um valor de Abertura,
que foi o preo da primeira transaco que foi feita
nesse dia, o valor Mximo, que foi o valor da transaco
que se efectuou a um preo mais elevado nesse dia, e o
valor Mnimo, que foi o valor da transaco que se
efectuou a um preo mais baixo nesse dia.
NOTA:
H
quatro
campos
principais
de
preo:
Abertura,
Mximo,
Mnimo e Fecho, alm do
Volume de cada perodo.
Revejamos os quatro campos principais de preo:

Abertura (Open) o valor a que o
mercado abriu nesse perodo de tempo a que o
valor de Abertura diz respeito, ou seja, o primeiro
valor desse perodo, ou por outras palavras, ou o
valor da primeira transaco efectuada no
mercado durante esse perodo.
Mximo (High) o preo mais alto a que

o activo financeiro foi transaccionado nesse
perodo de tempo a que o valor de Mximo diz
respeito, ou por outras palavras, o valor mais alto
atingido durante esse perodo.
Mnimo (Low) o preo mais baixo a

que o activo financeiro foi transaccionado nesse
perodo de tempo a que o valor de Mnimo diz
respeito, ou por outras palavras, o valor mais
baixo atingido durante esse perodo.
Fecho (Close) o ltimo preo a que o

activo financeiro foi transaccionado nesse perodo
de tempo a que o valor de Fecho diz respeito, ou
por outras palavras, o valor final durante esse
perodo de tempo.
Ser este o valor que por norma usado nos

Grficos de Pontos e Grficos de Linhas, por ser
considerado o mais importante deste conjunto de
quatro valores, ou cinco se incluirmos o Volume.
Pg. 45
NOTA:
O Volume um dado que
poder representar vrias
coisas diferentes. Como
por exemplo podemos ver
dois casos, em aces o
Volume ser o nmero de
aces
transaccionadas
no
perodo,
e
nos
mercados cambiais, ou
seja no Forex, o Volume
j
representar
a
quantidade em dinheiro
transaccionada
nesse
mesmo perodo.
Volume Este dado poder corresponder a

diversas coisas, tendo a ver essencialmente com a
quantidade que foi transaccionada durante esse
perodo, relativamente ao activo financeiro.
Poder representar um nmero de aces

transaccionadas, contratos de futuros, ou mesmo
uma quantidade em dinheiro transaccionado
nesse perodo.
usado por isso para ver at que ponto houve
participao dos traders no mercado num dado
perodo de tempo.
Ao contrrio do Fecho, que se pode ver por cada ponto
representar o Fecho de cada perodo de cinco minutos
bastando para isso ver qual era o valor do ponto
referente aos ltimos cinco minutos do dia, no se
podem achar por esse grfico os valores de Abertura,
Mximo e Mnimo, pois em cada perodo representado
nesse grfico o seu valor de Fecho apenas, e no os
restantes, mas posteriormente iremos estudar esses
novos tipos de dados.
NOTA:
Em grficos que nos
mostrem apenas o valor
de Fecho como os de
pontos e linhas, nunca
poderemos saber com
exactido so valores de
Abertura,
Mximo
e
Mnimo do dia, pois s
sabemos o valor de Fecho
de cada perodo.
Como pudemos estudar anteriormente, possvel

visualizar um grfico em perodos de tempo de tempo
diversos, pelo que iremos ver agora um exemplo
retirado do cmbio Euro/Dlar com periodicidade de
tempo de cinco minutos, para podermos ver as
variaes de preos que aconteceram a cada cinco
minutos de um determinado dia para o nosso exemplo
seguinte, onde poderemos apenas achar o valor de
Fecho mais elevado do dia, o mais baixo, e o primeiro
valor de Fecho do dia, e no o valor Mximo e Mnimo
desse dia, pois cada ponto representa apenas o valor de
Fecho de cada perodo de tempo de cinco minutos, e
no os seus valores Mximo e Mnimo, como iremos ver
no exemplo abaixo.
Pg. 46
Vejamos o seguinte grfico:
NOTA:
S a partir dos Grficos
de
Barras
OHLC
e
Grficos
de
Velas
Japonesas
que
j
teremos acesso a todos
os campos de preo,
Abertura,
Mximo,
Mnimo e Fecho.
Apesar de por este grfico s podermos visualizar os

Fechos, d para termos ideia de que os dados Mximo,
Mnimo e Abertura tambm so importantes, mas
relativamente ao seu uso nos grficos, ser algo que
iremos estudar posteriormente com os Grficos de
Barras e outros, pois nos actuais Grficos de Linhas,
cujos pontos representam apenas os valores de Fecho
de cada perodo nestes exemplos, seria impossvel ver
neles representados tambm os valores de Abertura,
Mximo, e Mnimo ao mesmo tempo.
Poderamos apenas ter representados Grficos de
Linhas apenas com valores de Mnimo, ou Mximo ou
mesmo Abertura de cada perodo, mas isso seria algo
intil por um lado, pois o valor mais importante de cada
perodo ser em princpio o valor de Fecho do mesmo, e
da ser o valor escolhido por defeito para ser
representado em grficos que apenas nos permitem ver
representados um valor por cada perodo de tempo: os
Grficos de Pontos e os Grficos de Linhas.
Pg. 47
NOTA:
Normalmente os ficheiros
que contm os histricos
de cotaes de um activo,
como
os
populares
ficheiros .CSV (Comma
Separated Values), tm
como
campos
mais
comuns pelo menos o da
Data, Abertura, Mximo,
Mnimo, Fecho e Volume,
tendo
alguns
outros
tambm o da Hora como
nos histricos Intraday, e
tal como o nome indica
vm
separados
os
campos por vrgulas e
com um registo por linha.
Vejamos uma tabela com todos os valores essenciais

para que tenhamos uma boa viso sobre o que se
passou num dado perodo de tempo:
Nesta tabela acima, j estaro presentes todos os dados

necessrios para sabermos com exactido suficiente o
que se passou em cada perodo de um grfico.
Estes campos de preos foram e sero sempre escritos
com as primeiras letras em maisculas, para dar nfase
aos mesmos durante as matrias que estudmos e
iremos estudar posteriormente.
Agora como representar esses valores referentes a cada
perodo num grfico, em vez dos pontos actuais
existentes nos Grficos de Pontos ou os pontos que
ligam as linhas num Grfico de Linhas?
Isso ser o que iremos estudar no prximo tipo de
representao grfica, os Grficos de Barras OHLC.
Pg. 48
GRFICOS
GRFICOS DE BARRAS HLC E OHLC
Pg. 49
GRFICOS DE BARRAS HLC E OHLC

Como vimos, h quatro valores de preos alm do preo
de Fecho de cada perodo de tempo que so essenciais
para que um grfico seja completo.
O valor de Fecho vimos tambm que facilmente
representado por um Grfico de Pontos e por um
Grfico de Linhas, mas o problema que existe, o de
no ser possvel com esse tipo de grficos podermos
visualizar todos os quatros campos essenciais, a no ser
que tivssemos quatro pontos ou quatro linhas em
simultneo em cada perodo de tempo, em vez de um
como nos grficos anteriores, mas isso tornaria
impossvel de ler o grfico em condies, sendo muito
difcil mesmo que tivessem esses pontos e linhas todos
cores diferenciadas.
Por isso para se representarem todos esses dados, foi
criado um tipo de grficos mais completo, que por acaso
o mais divulgado no mundo dos investimentos junto
com o das Velas Japonesas, por ser o mais antigo tipo
de grficos usado no mundo ocidental que consegue
representar todos os campos de preos, o OHLC e HLC.
NOTA:
O as letras OHLC ou HLC
vm das palavras Open,
High, Low, Close, ou seja,
Abertura,
Mximo,
Mnimo e Fecho.
O termo OHLC no passa de um conjunto de iniciais

que representam as palavras Open, High, Low e Close,
que traduzidas para Portugus, querem dizer Abertura,
Mximo, Mnimo e Fecho, respectivamente.
Pg. 50
Este tipo de grficos tem esse grupo de iniciais no seu

nome, porque cada perodo de tempo representado
por uma barra vertical onde so assinalados todos esses
valores na mesma barra, referentes ao perodo de
tempo que ela representa.
NOTA:
Como uma barra HLC ou
OHLC
representa
os
valores dos preos em
vrias alturas do perodo
que representa, pode ser
considerado um grfico
representativo de tempo
pois descreve o percurso
dos preos dentro do
perodo de tempo por ele
representado.
NOTA:
H mercados em que no
dado o valor de
Abertura de cada perodo
de tempo, e assim o valor
de Abertura, ou em
Ingls Close, eliminado
do histrico e grfico e
assim o grfico OHLC
passa a ser um grfico de
HLC, sem o Open.
Devido a estas barras apresentarem vrios valores

dentro da mesma barra, pertencentes a diversas alturas
temporais dentro de cada perodo de tempo que ela
representa, este grfico torna-se no s um grfico de
preos, tal como o o Grfico de Pontos e o Grfico de
Linhas, pois apresentam apenas um valor de preo por
cada perodo de tempo, mas tambm um grfico de
tempo.
Este grfico de certa forma um grfico de tempo
tambm, pois cada barra acaba por representar vrios
valores de preos, pertencentes a vrias alturas de
tempo dentro de cada perodo que a barra representa, e
ao representar esses valores, o seu valor de Abertura,
Mximo, Mnimo e Fecho, esto no fundo a descrever o
percurso dos preos nesse perodo de tempo, tornandose assim algo que representa tambm um percurso
temporal, e no s o preo final de Fecho.
Em certos mercados, em que o valor de Abertura
descartado, existem apenas os valores de Mximo,
Mnimo e Fecho em cada barra, e nesses casos, os
Grficos de Barras usados, so uma variante dos
Grficos de Barras OHLC, chamados neste caso de
Grficos de Barras HLC, iniciais para High, Low, e Close,
ou seja, Mximo, Mnimo e Fecho, respectivamente.
Vejamos como processada a evoluo de um Grfico
de Pontos simples, onde s vemos representados o
valor de Fecho de cada perodo, para um Grfico de
Barras HLC, que j contm trs dos valores mais
importantes.
Pg. 51
Primeiro iremos ver os pontos que representam o valor

de Fecho de cada perodo de tempo tornarem-se numa
pequena marca horizontal, para melhor visualizao:
Como podemos ver, muito mais fcil de ver os valores

do grfico assim com estas marcas horizontais do que
com pontos pequenos que nos poderiam escapar
vista.
Alm disso foram colocados j com a cor vermelha
aqueles que fecharam abaixo do Fecho do perodo
anterior, representando assim quedas de preos, e a
azul os que fecharam acima do Fecho do perodo
anterior, representando assim subidas de preos.
NOTA:
O intervalo percorrido
pelos preos entre os
valores Mnimo e Mximo
atingidos pelos preos
dentro do perodo de
tempo representado pela
barra, representado por
uma linha vertical que
fica entre o risco do valor
de Abertura e o de Fecho,
ou antes do valor de
Fecho caso o de Abertura
no exista.
Como seriam representados os preos Mximo e Mnimo

de cada barra de preos no grfico acima?
No poderiam ser representados por mais duas marcas
horizontais, ou tornar-se-ia quase impossvel de se
interpretar o grfico em condies.
Em vez disso, passa-se a colocar uma linha vertical,
anexada a essa marca de Fecho j existente, e que
representa o intervalo que foi percorrido pelos preos
entre o valor Mnimo e o valor Mximo atingido pelos
mesmos dentro desse perodo de tempo.
Pg. 52
Vejamos como ficaria essa linha horizontal entre o valor

Mnimo e o valor Mximo anexada j existente marca
horizontal que representa o preo de Fecho:
Como acabmos de ver no exemplo acima, obtivemos j

um grfico bastante mais completo.
Em cada perodo de tempo, desta vez, vemos no s o
valor de Fecho representado pela marca horizontal, mas
tambm uma linha vertical que nos diz at onde os
preos acabaram por chegar dentro desse perodo de
tempo, ou seja, qual o valor Mximo e Mnimo
percorrido dentro desse perodo de tempo.
NOTA:
S com grficos OHLC e
outros que contenham os
campos Mximo e Mnimo
(High e Low) que
poderemos ter uma ideia
correcta sobre qual a real
amplitude
dos
preos
num perodo de tempo,
vendo os valores Mximo
e Mnimo atingidos por
eles.
Conseguimos agora verificar que em certos momentos,

os topos e fundos de mercado, afinal acabaram por ser
muito mais acima ou abaixo do que antes pensvamos
ao ver apenas o valor de Fecho de cada perodo de
tempo.
Podemos ver tambm que certas alturas em que os
preos pareciam mal se ter mexido em relao ao
perodo anterior, afinal acabaram por ter bastante mais
oscilao do que se pensava, com valores mximos e
mnimos muito distantes do valor de Fecho final.
Acabamos por ter tambm uma maior noo de
continuidade, ao vermos melhor todos os intervalos de
Pg. 53
preos percorridos pelo activo financeiro em causa, e a

consequente melhoria na sua visualizao.
O Grfico de Barras HLC, j foi por ns visto acima do
que se trata, e como podemos ver bastante mais
completo do que os dois vistos anteriormente.
Mas e se juntssemos o valor de Abertura ao grfico
acima?
S a teramos todos os quatro valores principais de
preo de cada perodo de tempo exposto para uma
anlise completa dos preos.
Vejamos agora o valor de Abertura adicionado a cada
barra do Grfico de Barras HLC anterior:
Aqui temos, tal como o valor de Fecho, que se encontra

presente sob a forma de uma marca horizontal
pequena, direita da linha vertical que une os valores
Mximo e Mnimo, o valor de Abertura de cada perodo
foi colocado tambm sob a forma de marca horizontal,
mas desta vez, esquerda da linha vertical.
Desta forma em cada barra, comeamos por ver o valor
de Abertura (Open) esquerda da linha vertical, o
Mximo (High) e o Mnimo (Low) na linha vertical do
meio, e o valor de Fecho (Close) na marca horizontal
direita da linha vertical, por fim, tendo assim todos os
quatro valores e sendo designadas de Barras OHLC,
Pg. 54
sendo este por isso o nosso primeiro exemplo de um

Grfico de Barras OHLC.
E o que que cada uma destas barras e os seus quatro
valores nos dizem sobre o que se passou com os preos
durante o perodo de tempo que elas representam?
NOTA:
Com Grficos OHLC j
podemos
finalmente
simular mentalmente em
cada barra os possveis
percursos dos preos no
perodo representado por
cada uma delas.
NOTA:
Nunca
podemos
ter
certezas sobre qual o
valor atingido primeiro,
se o Mximo ou o Mnimo
de cada perodo da barra.
Podemos apenas deduzir
que se o Fecho estiver
por exemplo mais perto
do Mximo que tenha ido
primeiro ao Mnimo mas
impossvel ter certezas
disso, mas bom simular
mentalmente dessa forma
quando as interpretamos.
Vejamos dois exemplos sobre Barras OHLC, um com

uma barra de subida de preos, e outro com uma barra
de queda de preos, cada um com um exemplo do
comportamento de preos mais provvel que elas
representam durante o perodo de tempo que essa
barra representa, ou seja, ao longo desse dia, pois so
barras dirias:
Neste exemplo acima, podemos ver uma barra de

subida, em que o mais provvel movimento de preos
que ela representa, seria o demonstrado na curva de
evoluo descrito direita, ou seja, o movimento em
que os preos tero ido aps o valor de Abertura dessa
barra at ao valor Mnimo atingido pelos mesmos nesse
perodo, indo de seguida no sentido contrrio at
atingirem o seu valor Mximo, caindo depois para um
valor por volta da altura em que o perodo de tempo
representado pela barra acabaria, ficando assim achado
o preo de Fecho dessa barra, ou seja o valor a que o
activo financeiro foi transaccionado pela ltima vez
durante esse perodo que a barra representa.
Pg. 55
Vejamos agora uma barra de queda:
No exemplo acima, podemos ver uma barra de queda,

em que o mais provvel movimento de preos que ela
representa, seria o demonstrado na curva de evoluo
descrito direita, ou seja, o movimento em que os
preos tero ido aps o valor de Abertura dessa barra
at ao valor Mximo atingido pelos mesmos nesse
perodo, indo de seguida no sentido contrrio at
atingirem o seu valor Mnimo, subindo depois para um
valor por volta da altura em que o perodo de tempo
representado pela barra acabaria, ficando assim achado
o preo de Fecho dessa barra, ou seja o valor a que o
activo financeiro foi transaccionado pela ltima vez
durante esse perodo que a barra representa.
NOTA:
O intervalo de preos
representado pela barra
vertical, ou seja, entre o
valor Mnimo e Mximo
da barra, normalmente
chamado de Range, pelo
que numa barra
Nos dois exemplos acima, podemos verificar tambm

como a linha vertical representa to bem o intervalo de
variao de preos durante o perodo de tempo
representado pela barra, que ser um dia, devido a ser
uma barra diria, e que esse perodo designado
muitas vezes tambm por Range Dirio.
Pudemos ver tambm associados a esses quatro
valores, como iremos ver tambm em alguns exemplos
mais adiante, na prpria barra, as letras OHLC, unidas
Pg. 56
aos preos correspondentes na curva de preos direita

por uma linha a tracejado.
E assim vemos explicado o funcionamento das Barras
OHLC, que como podemos ver, representam um grande
passo evolutivo em relao aos dois tipos de grficos
anteriores, e bastante completo.
Vejamos agora outro exemplo real da mesma altura do
Grfico de Barras OHLC anterior, mas abrangendo um
perodo de tempo melhor, para visualizarmos como
fcil de ler os seus movimentos de preos, apesar de ter
a complexidade de possuir quatro valores por cada
barra em vez de apenas um:
Para o grfico de cima ser completo, em termos dos

cinco campos de preos essenciais, s lhe faltaria o
Volume.
NOTA:
O Volume, tal como nos
outros tipos de grficos
estudados, no includo
nas prprias barras mas
sim parte, normalmente
no formato de barras, e
por
norma
colocados
abaixo do grfico em
questo.
Esse volume no apresentado nas barras em si, que

j contm quatro dados, mas sim como foi feito nos
exemplos anteriores de Grficos de Pontos e Grficos de
Linhas, ou seja, sob a forma de pequenas linhas
verticais no fundo do grfico que representam o Volume
de cada perodo de tempo.
Se adicionarmos ao grfico acima o Volume, ficando
exposto tambm no seu fundo, e j num grfico que
abrange um perodo de tempo superior, expondo mais
Pg. 57
de quatro meses de trading, com barras dirias, ou seja

em que cada uma representa um perodo de tempo de
um dia, teremos algo muito diferente.
Vejamos o grfico acima com o Volume exposto no seu
fundo e abrangendo mais de quatro meses de histrico:
E j vimos o Volume exposto nas linhas verticais azuis

abaixo.
Esse Volume poder estar representado em outros
locais, como lgico, dependendo do gosto de cada
um.
Estas linhas de Volume, tal como as linhas verticais de
cada Barra OHLC e HLC, tm sido designadas de linhas,
mas so no fundo barras, da o nome tambm dado s
Barras OHLC, por serem barras de preos que contm
esses dados, mas no deixam de ser linhas na mesma.
O mesmo se passa com o grfico do Volume, que
aparece abaixo do grfico de preos que vimos acima, a
sua representao poderia ser feita por linhas, mas
feita da uma forma que designada por grficos de
barras em vrias aplicaes de representao grfica
usada no dia a dia, e nas folhas de clculo, mas por
serem barras muito finas e altas, no deixam de ser
consideradas linhas, de qualquer das formas.
Pg. 58
NOTA:
O
tipo
de
grfico
normalmente designado
de Grfico de Barras
que muito utilizado em
folhas de clculo e afins
ou na representao do
campo
Volume
nos
exemplos, no tem nada
que ver com as Barras
OHLC estudadas aqui,
sendo ambas barras mas
muito diferentes entre si.
Esses grficos de barras que existem fora da Anlise

Tcnica e que como podemos ver so usados para
representar o Volume nos nossos grficos de preos,
andam lado a lado com os grficos de queijo e os de
linhas, entre outros, entre as formas mais comuns de
representao grfica, sendo no s usados para
representar o Volume dentro do grfico acima, mas
como em muitas outras aplicaes e nas mais diversas
reas, mas no devendo ser confundida a sua
designao com os Grficos de Barras OHLC e HLC que
aplicamos nos estudos dos preos, tendo apenas como
nicas palavras em comum nos seus nomes, as
palavras Grfico de Barras.
O Volume poderia ter sido representado sob a forma de
um Grfico de Linhas, e possivelmente at seria mais
fcil a sua visualizao, mas raro ser apresentado
desta forma, sendo muito mais comum a sua
visualizao sob a forma de grficos de barras normais,
as tais linhas verticais que vemos no fundo do ecr
normalmente por baixo dos grficos de preos.
NOTA:
O
Volume
pode
ser
representado
por
um
Grfico de Linhas em vez
do Grfico de Barras
habitual mas tornar-se-
de mais difcil leitura
posteriormente pois as
barras so mais fceis de
visualizar que as linhas.
Vejamos um exemplo de um Grfico de Barras OHLC,

mas com o Volume apresentado sob a forma de grfico
de linhas:
Como vimos, temos o Volume representado de uma

forma bastante diferente da normal que costuma ser
atravs de grficos de barras, e desta vez com uma
Pg. 59
NOTA:
A escala Relative Ajusted
usada no grfico de
Volume do exemplo faz
com que o Volume seja
representado no desde o
zero mas sim desde o
valor mnimo e torna
assim as variaes do
mesmo mais fceis de
visualizar,
tal
como
estudado no tpico do
Volume anteriormente.
escala
ajustada
relativamente
(Relative-Adjusted
Scale), pelo que se notar com mais intensidade as
suas alteraes de Volume.
Apesar de possivelmente para muitos esta forma de
representar o Volume seja de mais fcil leitura, pois d
mais realce s variaes do mesmo em relao aos
perodos anteriores atravs das linhas de subida ou
queda que unem esses perodos, muitos programas no
permitem a possibilidade de representar o Volume desta
forma, obrigando o seu uso com grficos de barras.
De qualquer das formas ficou aqui um exemplo de como
fica quando aplicado desta forma.
Vejamos agora um Grfico de Barras OHLC j noutro
programa, tirado do cmbio Euro/Dlar novamente,
com barras dirias e o Volume exposto num grfico de
barras em baixo:
Concluindo, este novo mtodo de representao grfica,

dentro dos que j estudmos, o mais completo, e j
nos permite analisar a evoluo dos preos dentro de
cada perodo de tempo representado por cada barra, e
algo que iremos ver posteriormente, j que as bases
da matria sobre os Grficos de Barras j foram dadas.
Pg. 60
GRFICOS
ESTUDO DOS PADRES DAS BARRAS OHLC
Pg. 61
ESTUDO DOS PADRES DAS BARRAS OHLC

NOTA:
Costumamos chamar de
bulls aos traders que
apostam nas subidas e de
bears aos traders que
apostam nas quedas dos
preos. Bem como de
forma resumida podemos
dizer da mesma forma a
bullish a algo que est
com tendncia de subida
e bearish a algo com
tendncia de queda.
Agora que sabemos ler um Grfico de Barras,

deveremos aprender a interpretar o que que os
padres que elas formam significam.
Uma das principais armas de um analista tcnico o de
saber como interpretar de forma correcta todos os
sinais fornecidos pelas barras que o grfico contm, o
que especialmente importante, porque por norma
todos os factores que influenciam os mercados e ditam
os seus comportamentos, so reflectidos nos prprios
preos, pelo que saber interpret-los muito
importante.
Vamos rever novamente os quatro valores principais
que nos so apresentados por cada barra:
NOTA:
H mercados que tm um
perodo
de
prnegociao para calcular
o ponto de equilbrio
entre bulls e bears e
assim achar o valor de
Abertura do dia.
Quando um mercado abre, o seu preo de Abertura, ou

seja o primeiro valor a que o mercado abre, situa-se
num ponto de equilbrio entre bulls e bears, entre
compradores e vendedores, preo esse que se ir
alterar durante a sesso.
H mercados que antes de iniciarem as suas sesses,
esto j a funcionar em perodos de pr-negociao,
para achar esse valor de equilbrio entre compradores e
vendedores, para abrir assim nesse valor de equilbrio.
Pg. 62
Em relao a cada barra do presente no grfico,

referente a cada perodo de tempo, esse valor de
Abertura simplesmente o valor a que foi feita a
primeira transaco dentro desse perodo de tempo que
essa barra representa.
NOTA:
O
preo
Mximo
normalmente
atingido
devido
aos
bulls
do
mercado e ao fecho de
posies
curtas
quer
sejam por vontade dos
traders ou por stoplosses activados.
Como j estudmos tambm, aps esse valor de

Abertura, ele ir acabar por atingir o valor Mximo
desse perodo.
Esse movimento de preo, resulta da aco combinada
dos traders interessados na subida do preo, ou seja os
bulls do mercado, levando os preos a esse valor
Mximo, traders esses a quem interessa que o preo
suba o mais possvel para terem o maior lucro possvel.
Desta forma o valor Mximo marca o ponto onde o
interesse e fora deste grupo de traders se esgota, ou
pelo menos deixa de ser to relevante e perde a fora,
para dar lugar entrada daqueles a quem interessa
fazer parar a subida e dar origem a novas quedas de
preo, ou simplesmente por a oferta se tornar mais
forte que a procura, e o preo de equilbrio se encontrar
afinal mais abaixo, tendo os preos de cair para o
atingir.
NOTA:
O
preo
Mnimo
normalmente
atingido
devido aos bears do
mercado e ao fecho de
posies
longas
quer
sejam por vontade dos
traders ou por stoplosses activados.
O preo Mnimo, por sua vez, exactamente o

contrrio, ou seja, um ponto onde a presso
vendedora por parte dos bears do mercado se comea a
esgotar, ou perder fora relativamente aos bulls, que
pelas mais variadas razes comeam a ter mais fora
que os que apostam nas quedas, e fazendo aumentar a
procura em relao oferta disponvel, fazendo subir os
preos at um novo valor de equilbrio mais acima.
esgotada a fora dos bears e os bulls tomam conta do
mercado.
O preo de Fecho dessa barra, acaba por ser o ponto de
equilbrio entre a oferta e a procura no momento de
Fecho desse perodo que a barra representa, preo esse
Pg. 63
que posteriormente, nas prximas barras, poder

continuar a mudar de posio, mas no deixa de ser um
valor importante e a ter em conta, especialmente se
coincidir com o momento de fecho de uma sesso de
trading, pois indica qual era o preo de equilbrio, e
onde se situava o interesse dos traders no momento
exacto em que a sesso foi interrompida.
No caso dos mercados de Forex, por exemplo, que
funcionam vinte e quatro horas por dia, a sesso s
acaba uma vez por semana, pelo que o preo de fecho
dirio no costuma ser to importante quanto os dos
mercados que vem as suas sesses interrompidas at
ao dia seguinte, por verem limitado o seu horrio de
funcionamento a um certo nmero de horas por dia,
mas no deixa de ser possivelmente o valor mais
importante dos quatro campos de preo de cada barra,
por revelar o valor de equilbrio de preos no fim do
perodo dessa barra.
Como vimos, os movimentos de preos entre os valores
de Abertura, Mximo, Mnimo e Fecho, revelam-nos o
comportamento dos traders, durante o perodo de
tempo representado por cada barra, e por a podemos
ver a fora e mesmo intenes tanto dos bulls como dos
bears do mercado, relativamente a certos nveis de
preos e a certas alturas, fazendo-nos perceber at que
ponto eles esto dispostos a continuar a insistir na
subida ou descida de preos, at onde a fora deles vai
e se esgota, onde aparecem os primeiros sinais de uma
fora renovada do grupo oposto, ou mesmo intenes
de reverter a tendncia do mercado.
Com os padres, e vendo assim o comportamento das
duas grandes foras que controlam o mercado, os bulls
e os bears, conseguimos perceber com mais facilidade
para onde eles iro levar o mercado no futuro e com
maior eficcia e fiabilidade.
Vamos tentar agora verificar alguns padres que
acontecem com as Barras OHLC, e os possveis
Pg. 64
significados que elas possam ter em relao aos traders

que
participaram
na
sua
formao
e
seus
comportamentos, bem como as suas eventuais
intenes e o que revelam acerca da fora de cada
grupo.
DOJI
NOTA:
A Doji uma barra onde
o
valor
de
Abertura
(Open) e Fecho (Close) se
encontram ao mesmo
nvel. um sinal de
indeciso e onde o valor
de Abertura tem um
papel decisivo na deciso
do valor de Fecho mais
tarde. Esta barra tem o
mesmo
nome
como
padro nos grficos de
Velas
Japonesas
que
sero estudados
mais
abaixo.
Comeamos por este padro, que conhecido por Doji

nos grficos de Velas Japonesas, como iremos estudar
posteriormente, onde o valor de Abertura (Open) e o
valor de Fecho (Close), esto ao mesmo nvel, ou seja,
fornece informaes ambguas sobre quem controla o
mercado, tendo sido tentada uma subida e queda de
preos, mas acabando por fechar ao mesmo valor de
Abertura, tendo sido este um valor importante para a
deciso final do preo de Fecho.
No se sabe assim quem controla o mercado, se os
bulls, se os bears, e a subida e queda de preos antes
do valor de Fecho, atingindo aqueles valores de Mximo
e Mnimo antes, revelam alguma indeciso por parte
dos traders, e nesse caso devemos esperar pelo preo
de Abertura da barra seguinte para ver que possvel
evoluo poder ter, caso seja um mercado que
interrompa a sua sesso todos os dias, ou
Pg. 65
simplesmente avaliar os movimentos de preos nas

futuras barras, caso seja um mercado contnuo.
Esta barra tambm chamada de Doji nos grficos de
Velas Japonesas, que iremos estudar posteriormente, e
apesar de ser uma barra que por ela mesma revela
apenas alguma indeciso, poder ser importante se
acontecer em conjuno com outras barras, como
iremos estudar mais adiante.
BULLISH DOJI
NOTA:
A Bullish Doji conhecida
nos grficos de Velas
Japonesas por Dragonfly
Doji e uma barra onde
h grande presso por
parte dos bears mas onde
aps recuperao o valor
de Fecho acaba por ser
ao nvel do valor de
Abertura.
Esta barra, uma Bullish Doji, conhecida por Dragonfly

Doji nos grficos de Velas Japonesas, e uma barra em
que podemos encontrar o valor de Fecho a encontrar-se
ao mesmo nvel do valor de Abertura do perodo que a
barra representa.
Pelo que podemos verificar, o mercado aqui acabou por
abrir no valor Mximo da barra, ou pelo menos l perto,
e que o grupo de traders interessados na descida de
preos, ou seja os bears, estiveram no comando do
mercado inicialmente, levando-o a cair e atingir o valor
Mnimo desse perodo de tempo, acabando esse
comando por passar depois na segunda parte para os
bulls, que levaram assim de volta os preos para os
Pg. 66
nveis iniciais, acabando por fechar ao nvel do valor de

Abertura.
Mais
uma
vez,
o
preo
de
Abertura,
e
consequentemente o de Fecho, que o mesmo, so
considerados valores muito importantes de referncia
para os traders, pois o valor de Abertura foi bastante
importante na escolha do preo de equilbrio no
momento de Fecho do perodo de tempo que a barra
representa.
De qualquer das formas esta barra pode ser
interpretada como uma tentativa falhada por parte dos
bears do mercado em tentar levar os preos a nveis
inferiores, indiciando assim que h fora suficiente por
parte dos bulls do mercado para originar novas subidas
de preos, sendo por isso um padro geralmente
bullish, especialmente se for encontrado aps quedas
significativas de preos, podendo a dar origem a novas
tendncias de subida de preos, marcando assim fundos
de mercado nessas situaes, onde se verificam
inverses de tendncia.
Se pelo contrrio, for encontrado aps subidas
significativas de preos, poderia revelar o aparecimento
de alguma fora vendedora, ou seja, que foi atingido
um nvel em que os bears teriam alguma fora e
comeariam j a oferecer alguma resistncia a novas
subidas, e a deveria ser tomado em conta, devendo o
trader ter em ateno os acontecimentos futuros para
verificar se a subida se mantm ou se se comea a
estagnar e com vrias presses deste gnero, sendo a
caso para se ter uma maior ateno, podendo os preos
estar perto de um novo ou velho valor de resistncia.
Pg. 67
BEARISH DOJI
NOTA:
A
Bearish
Doji
conhecida nos grficos de

Velas
Japonesas
por
Gravestone Doji e uma
barra onde h grande
presso por parte dos
bulls mas onde aps
novos ataques por parte
dos bears o valor de
Fecho acaba por ser ao
nvel
do
valor
de
Abertura.
Esta barra, uma Bearish Doji, conhecida por

Gravestone Doji nos grficos de Velas Japonesas, e
uma barra em que podemos ver novamente o valor de
Fecho a encontrar-se ao mesmo nvel do valor de
Abertura do perodo que a barra representa.
Pelo que podemos verificar, o mercado aqui acabou por
abrir no valor Mnimo da barra, ou pelo menos l perto,
e que o grupo de traders interessados na subida de
preos, ou seja os bulls, estiveram no comando do
mercado inicialmente, levando-o a subir e atingir o
valor Mximo desse perodo de tempo, acabando esse
comando por passar depois na segunda parte para os
bears, que levaram assim de volta os preos para os
nveis iniciais, acabando por fechar ao nvel do valor de
Abertura.
Mais
uma
vez,
o
preo
de
Abertura,
e
consequentemente o de Fecho, que o mesmo, so
considerados valores muito importantes de referncia
para os traders, pois o valor de Abertura foi bastante
importante na escolha do preo de equilbrio no
momento de Fecho do perodo de tempo que a barra
representa.
Pg. 68
De qualquer das formas esta barra pode ser

interpretada como uma tentativa falhada por parte dos
bulls do mercado em tentar levar os preos a nveis
superiores, indiciando assim que h fora suficiente por
parte dos bears do mercado para originar novas quedas
de preos, sendo por isso um padro geralmente
bearish, especialmente se for encontrado aps subidas
significativas de preos, podendo a dar origem a novas
tendncias de quedas de preos, marcando assim topos
de mercado nessas situaes, onde se verificam
inverses de tendncia.
Se pelo contrrio, for encontrado aps quedas
significativas de preos, poderia revelar o aparecimento
de alguma fora compradora, ou seja, que foi atingido
um nvel em que os bulls teriam alguma fora e
comeariam j a oferecer alguma resistncia a novas
quedas, e a deveria ser tomado em conta, devendo o
trader ter em ateno os acontecimentos futuros para
verificar se a queda se mantm ou se se comea a
estagnar e com vrias presses deste gnero, sendo a
caso para se ter uma maior ateno, podendo os preos
estar perto de um novo ou velho valor de suporte.
Pg. 69
BEARISH THRUST
NOTA:
A Bearish Thrust uma
barra onde os bears do
mercado
comandam
desde o incio at ao fim,
e onde podemos ver que
tem como valor Mximo
do perodo o valor de
Abertura, e desde a
queda de preos at que
acaba por fechar no valor
Mnimo do perodo, um
sinal fortemente bearish.
Esta barra, conhecida por Bearish Thrust, pois uma

barra bearish, e reflecte que os bears comandaram o
mercado do incio ao fim, desde o valor de Abertura at
ao valor de Fecho.
Basicamente, pode-se dizer que os preos abriram no
valor Mximo do dia, e fecharam no valor Mnimo do
dia, algo que considerado como sendo um sinal
fortemente bearish.
Dado que os traders interessados na queda de preos
tiveram o controlo praticamente total do mercado
durante o perodo de tempo representado por esta
barra, de se esperar uma continuao de quedas no
perodo de tempo seguinte, pois h grandes
probabilidades de que essa tendncia que demonstrou
no encontrar qualquer resistncia durante este perodo
de tempo continue com fora no seguinte.
Quaisquer esforos que possam ter havido por parte dos
bulls do mercado para inverter a tendncia de queda ou
tentar que os preos no cassem tanto, foram
completamente ineficazes, pelo que se pode ver.
Pg. 70
frequente haver este tipo de barras durante

tendncias fortemente bearish, onde se verificam fortes
quedas de preos.
BULLISH THRUST
NOTA:
A Bullish Thrust uma
barra onde os bulls do
mercado
comandam
desde o incio at ao fim,
e onde podemos ver que
tem como valor Mnimo
do perodo o valor de
Abertura, e desde a
subida de preos at que
acaba por fechar no valor
Mximo do perodo, um
sinal fortemente bullish.
Esta barra, exactamente o inverso da barra anterior, e

conhecida por Bullish Thrust, pois uma barra bullish,
e reflecte que os bulls comandaram o mercado do incio
ao fim, desde o valor de Abertura at ao valor de Fecho.
Basicamente, pode-se dizer que os preos abriram no
valor Mnimo do dia, e fecharam no valor Mximo do
dia, algo que considerado como sendo um sinal
fortemente bullish.
Dado que os traders interessados na subida de preos
tiveram o controlo praticamente total do mercado
durante o perodo de tempo representado por esta
barra, de se esperar uma continuao de subidas no
perodo de tempo seguinte, pois h grandes
probabilidades de que essa tendncia que demonstrou
no encontrar qualquer resistncia durante este perodo
de tempo, continue com fora no seguinte.
Quaisquer esforos que possam ter havido por parte dos
bears do mercado para inverter a tendncia de subida
Pg. 71
ou tentar que os preos no subissem tanto, foram

completamente nulos, pelo que se pode ver.
frequente haver este tipo de barras durante
tendncias fortemente bullish, onde se verificam fortes
subidas de preos.
Uma outra barra que representa um tipo diferente de
aco de preos:
Nesta barra, podemos ver que os preos abriram por

volta do meio da barra, tendo atingido o valor Mximo
desse perodo, acabando depois por cair e fechar no
valor Mnimo da barra.
Esta barra acaba por no fornecer dados muito
concretos sobre quem realmente est a controlar o
mercado, pois no h um movimento de preos muito
significativo caso a barra seja pequena, havendo
mesmo alguma indeciso visvel na mesma.
O que se pode concluir desta barra que os bulls
controlaram a primeira parte do perodo de tempo que
esta barra representa, fazendo os preos subirem
inicialmente, tendo a segunda parte ficado sob controlo
dos bears do mercado, fazendo os preos cair, sendo
Pg. 72
deles o controlo do mercado na altura do Fecho do

mesmo.
Seria talvez mais provvel neste caso uma queda de
preos no perodo de tempo seguinte, dando
continuao ao movimento de preos j existente na
barra corrente, do que uma subida de preos.
De qualquer das formas no se podem tirar grandes
concluses acerca desta barra.
E tambm importante notar que os preos acabaram
por fechar abaixo do preo de Abertura da barra, sendo
esse um factor a ser tomado em conta.
E a barra inversa anterior:
Desta barra conclu-se exactamente o oposto da barra

anterior, e nela podemos ver que os preos abriram por
volta do meio da barra novamente, tal como no
exemplo anterior, tendo atingido o valor Mnimo desse
perodo, acabando depois por subir e fechar no valor
Mximo da barra.
Esta barra acaba por no fornecer dados muito
concretos sobre quem realmente est a controlar o
mercado, pois no h um movimento de preos muito
Pg. 73
significativo caso a barra seja pequena,

mesmo alguma indeciso visvel na mesma.
havendo
O que se pode concluir desta barra que os bears

controlaram a primeira parte do perodo de tempo que
esta barra representa, fazendo os preos carem
inicialmente, tendo a segunda parte ficado sob
controlo dos bulls do mercado, fazendo os preos subir,
sendo deles o controlo do mercado na altura do Fecho
do mesmo.
Seria talvez mais provvel neste caso uma subida de
preos no perodo de tempo seguinte, dando
continuao ao movimento de preos j existente na
barra corrente, do que uma queda de preos.
De qualquer das formas no se podem tirar grandes
concluses novamente acerca desta barra, tal como na
anterior.
E tambm importante notar que os preos acabaram
por fechar acima do preo de Abertura da barra, sendo
esse um factor a ser tomado em conta.
Outro tipo de barra:
Nesta barra, j se podem tirar concluses diferentes.

Pg. 74
Aqui j vemos os preos a abrirem no valor Mximo do

perodo que a barra representa, sendo a partir da o
controlo tomado pelos bears do mercado, fazendo os
preos carem at atingirem o valor Mnimo da barra,
recuperando um pouco desde a, acabando por fechar
perto do valor mdio da barra.
Esta barra acaba, tal como as ltimas duas, por no
fornecer dados muito concretos sobre quem realmente
est a controlar o mercado, e acaba por ser ainda mais
difcil prever se no perodo seguinte os preos iro subir
ou descer do que nos dois ltimos exemplos, pois ao
contrrio desses exemplos, aqui a barra no tem como
valor de Fecho o valor Mximo ou Mnimo da mesma, e
sim o seu valor mdio, no sendo por isso algo muito
significativo em termos de tendncia, pois houve uma
retraco aps ser atingido o valor Mnimo da mesma,
revelando uma indeciso maior.
De qualquer das formas, importante notar que os
preos acabaram por fechar abaixo do preo de
Abertura da barra, sendo esse um factor a ser tomado
em conta.
E a barra inversa anterior:
Esta barra o contrrio da barra que vimos acima.

Pg. 75
Aqui acabamos por ver os preos a abrir no valor

Mnimo do perodo que a barra representa, sendo a
partir da o controlo tomado pelos bulls do mercado,
fazendo os preos subirem at atingirem o valor
Mximo da barra, retraindo um pouco desde a,
acabando por fechar perto do valor mdio da barra.
Esta barra acaba, tal como a anterior, por no fornecer
dados muito concretos sobre quem realmente est a
controlar o mercado, e acaba por ser mais difcil prever
se no perodo seguinte os preos iro subir ou descer,
pois aqui a barra no tem como valor de Fecho o valor
Mximo ou Mnimo da mesma, e sim o seu valor mdio,
no sendo por isso algo muito significativo em termos
de tendncia, pois houve uma retraco aps ser
atingido o valor Mximo da mesma, revelando uma
indeciso maior.
De qualquer das formas, importante notar que os
preos acabaram por fechar acima do preo de Abertura
da barra, sendo esse um factor a ser tomado em conta.
CONCLUSO
Como pudemos verificar, com estes quatro principais
campos do preo, os valores de Abertura, Mximo,
Mnimo e Fecho (OHLC), devidamente representados
sob o formato de Grfico de Barras OHLC, ou outras
formas de representao grfica, como iremos estudar
posteriormente, conseguimos recolher informaes
preciosas acerca de quem comanda o mercado em dado
momento, quem o comandar no futuro, ou mesmo
acerca das intenes dos traders em geral num dado
perodo de tempo.
Saber interpretar os padres formados por estas barras,
tal como em outro tipo de padres verificados em
outras formas de representao grfica, ser ento
meio caminho andado para prever futuros movimentos
de preos, e assim entrar no mercado nas alturas
certas, alm de aproveitar a tempo tendncias de
Pg. 76
preos que possam surgir ou mesmo aprender a prevlas com alguma exactido com o passar do tempo e
prtica adquirida.
De seguida vamos passar ao estudo do tipo de grficos
cuja utilizao recomendada, os Grficos de Velas
Japonesas.
Pg. 77
GRFICOS
GRFICOS DE VELAS JAPONESAS
(JAPANESE CANDLESTICKS)
Pg. 78
GRFICOS DE VELAS JAPONESAS

(JAPANESE CANDLESTICKS)
NOTA:
Os Grficos de Velas
Japonesas so a forma de
representao
grfica
recomendada nesta obra
e mais desenvolvida, bem
como possivelmente a
mais
utilizada
pelos
traders em geral.
Vamos agora dar incio ao estudo da metodologia de

representao grfica de eleio no meio das vrias que
estamos a estudar.
Ser esta a considerada tanto a mais completa, como
mais fcil de interpretar e de usar, alm de estar
presente na quase totalidade de programas de anlise
tcnica hoje em dia, por ser das mais usadas no mundo
pelos traders, e de ter uma certa magia e mstica
inerente aos padres formados pelas suas velas, que
iremos estudar mais adiante, que nos permitem
identificar mais facilmente inverses de tendncias
entre outras coisas.
Histria das Velas Japonesas
Os grficos de Velas Japonesas so um mtodo de
representao grfica desenvolvido no Japo alguns
sculos atrs.
Segundo vrios relatos, os Japoneses comearam a usar
este seu prprio tipo de Anlise Tcnica para
comercializar arroz por volta do sculo XVII.
Esta era uma forma precoce de Anlise Tcnica,
diferente da praticada nos Estados Unidos (a que foi
Pg. 79
NOTA:
Na
Anlise
Tcnica
partimos
sempre
do
princpio de que toda a
informao e todos os
acontecimentos
j
se
encontram reflectidos nos
preos e que por isso nos
basta
interpretar
os
grficos representativos
dos mesmos para tentar
prever o futuro desses
preos. de verdade
possvel fazer lucro e ter
sucesso olhando apenas
para grficos sem nada
mais.
iniciada por Charles Dow cerca de 1900, da o nome

Dow Jones num dos ndices americanos da actualidade),
mas tinha j alguns princpios bsicos muito
semelhantes aos que essa possua.
Aqui ficam alguns desses princpios:
Toda a informao conhecida reflectida sempre
nos preos, por isso dever sempre ser suficiente
fazer anlises baseadas apenas nos preos;
O Qu, que representa a aco dos preos,
mais importante do que o Porqu (que relativo
aos relatrios de ganhos, notcias, rumores, e por
a adiante);
Existem flutuaes de mercado;
NOTA:
Considera-se que existem
trs
emoes
muito
importantes que so as
que afectam todos os
traders e nos podem
fazer perder dinheiro, que
so a Ganncia (ex:
algum no vender a
tempo
porque
queria
ganhar
mais
e
ter
prejuzo
depois),
a
Esperana (ex: algum
ver-se a perder dinheiro e
em
vez
de
fechar
posies mantm abertas
a ver se recupera o
dinheiro perdido e acaba
por perder mais o fim), e
o Medo (ex: algum
vender antes do tempo
com medo de perder
dinheiro e assim perder
ganhos
potencialmente
elevados ou at perder
dinheiro
em
vez
de
ganhar.
Os movimentos de mercado so feitos pelos
compradores (os bulls) e pelos vendedores (os

bears), baseados em expectativas e emoes
(como por exemplo as famosas emoes que nos
afectam, a Ganncia, a Esperana e o Medo);
O preo actual pode

subjacente do activo;
no
reflectir
valor
Ou seja, estas quatro regras dizem-nos basicamente

que muitos investidores deveriam tomar decises no
mercado baseados apenas nos grficos, onde estudam o
comportamento dos preos, porque toda a informao
conhecida est reflectida nos preos e por isso basta
estud-los.
Da dizer-se que o Qu (a aco do preo em si) ser
ento mais relevante e importante que o Porqu, ou
seja que as razes que levaram os preos a subir, que
sejam notcias, relatrios, etc, pois o Porqu, como foi
dito acima, est j reflectido no Qu, ou seja, nos
movimentos de preos em si e desta forma nos grficos.
Pg. 80
NOTA:
Um exemplo de como a
Anlise Tcnica poder
ser mais importante que
a Anlise Fundamental
sero
os
casos
de
empresas
com
bons
fundamentais e notcias
carem devido a padres
ocorridos em grficos e
ficarem subvalorizadas, e
o de empresas falidas
terem subidas enormes
de preos previstas em
grficos
pela
Anlise
Tcnica.
Dizem-nos ento que devido a isso existem flutuaes

de mercados, sendo esses movimentos de preos
provocados pelos bulls e pelos bears, baseados em
expectativas e emoes, acabando por isso por no ser
sempre reflectido o valor subjacente de um activo no
seu preo actual no mercado, ou seja, uma empresa
pode no ter grande valor e ver as suas aces
atingirem preos muito mais elevados devido aos
traders se basearem em futuras expectativas da
empresa e no ao seu valor actual, ou por exemplo uma
empresa de grande valor ver as suas aces
extremamente subvalorizadas devido a medos no
mercado de que algo de mau esteja para acontecer, por
exemplo.
Estes eram princpios j aceites tambm neste tipo de
Anlise Tcnica na altura, pelo que j era algo um
pouco avanado para a poca e que ainda hoje em dia
so ideias aceites pelos traders nos mercados actuais.
Apesar de existir j h alguns sculos, o mtodo de
representao grfica por Velas Japonesas, permaneceu
um segredo conhecido apenas pelos traders de aces
Japoneses at cerca de 1990.
NOTA:
Steve Nison muito
famoso
no
que
diz
respeito
s
Velas
Japonesas e diz-se ser
quem
as
trouxe
ao
mundo ocidental e as
popularizou. Quanto
origem das mesmas no
Japo, nunca se podero
ter
certezas
100%
absolutas
sobre
o
passado das mesmas mas
fica aqui nesta obra um
pequeno
resumo
investigado na Internet.
Foi um trader de aces e escritor chamado Steve

Nison, que praticamente tropeou nesse mtodo de
representao grfica enquanto falava com um corretor
de aces Japons, e foi assim descoberto.
Ele reparou que um corretor Japons estaria a olhar
para uns grficos de aspecto invulgar e estranho, e
acabou por interrogar alguns japoneses acerca deles,
dito que eles pareciam nervosos ou mostravam
ignorncia em relao aos mesmos.
Numa busca de biblioteca, acabou por encontrar apenas
rascunhos e informao muito pobre em lngua Inglesa,
mas insistiu em continuar as suas pesquisas, e comeou
a iniciar uma correspondncia longa por fax com
adeptos Japoneses atravs da Associao de Analistas
Pg. 81
Tcnicos
Nipnica
(Nippon
Technical
Analysts
Association), at que encontrou um tradutor (que era
tambm entendido em Anlise Tcnica), que lhe tornou
possvel a traduo de nove textos clssicos japoneses
para Ingls.
NOTA:
As Velas Japonesas tm
uma
terminologia
fascinante e extica como
iremos ver mais abaixo,
em que cada padro tem
nomes bastante exticos
e associados Natureza.
Segundo palavras de Nison, as terminologias exticas

chamaram-lhe a ateno: The exotic terminology
piqued my interest.
Diz-se que ficou desde cedo convencido que os grficos
de Velas Japonesas lhe proporcionavam melhores
formas para prever o Mercado do que os velhos Grficos
de Barras usados na altura.
Aps isso, seria apenas uma questo de espalhar esse
conhecimento pelo resto do mundo dos investimentos, e
foi ele mais tarde que levou os grficos de Velas
Japonesas para a Amrica, revelando-os aos olhos do
mundo ocidental.
De qualquer das formas, apesar de muitos dizerem que
a metodologia de representao grfica por Velas
Japonesas foi originria no sculo XVII, de acordo com
Steve Nison, possvel que esta metodologia tenha
aparecido apenas por volta de 1850, e que muito do
crdito pelo seu desenvolvimento e uso em grficos vai
para um legendrio trader de arroz Japons chamado
Munehisa Homma, na cidade de Sakata.
O Mestre Homma era um Samurai da velha guarda e
chamado por alguns como um deus dos Mercados.
De qualquer das formas, possvel, e muito provvel,
que o mtodo das Velas Japonesas que usamos hoje em
dia, tenha vindo a ser melhorado ao longo dos tempos,
e tendo algumas das suas ideias sido modificadas ao
longo dos muitos anos de trading at aos dias de hoje,
resultando assim no mtodo de representao grfica
das Velas Japonesas que conhecemos e usamos hoje
em dia.
Pg. 82
Existem muitos outros defensores do uso deste mtodo

de representao grfica por todo o mundo, alguns mais
famosos que outros, e que acabaram por perceber que
este mtodo de representao grfica lhes tornava
muito mais fcil fazer dinheiro nos mercados do que
antes com outros tipos de grficos, e que passaram a
ser partes activas na divulgao das Velas Japonesas
pelo mundo dos investimentos posteriormente.
Vantagens dos grficos de Velas Japonesas
Se olharmos bem para este tipo de representao
grfica, poderemos pensar por vezes que no passa
simplesmente de uma nova forma de olhar para os
preos atravs de um grfico, porque no fundo acaba
por ter os mesmos dados que um Grfico de Barras
tem, o valor de Abertura, Mximo, Mnimo e Fecho de
cada vela, e no fundo no h qualquer dado adicional.
NOTA:
Uma
das
grandes
diferenas nestes grficos
e que lhes d vantagem
a de que cada vela
evidencia fortemente se
os preos subiram ou
caram durante o perodo
que representam, ou seja
a relao entre o preo
de Abertura e o de Fecho
da mesma. Pode parecer
insignificante
mas
veremos nos exemplos
abaixo
como
essa
diferena incrivelmente
vantajosa na leitura de
grficos, ao vermos velas
negras
quando
os
preos fecham abaixo do
preo
de
Abertura
(quedas)
e
brancas
quando fecham acima
(subidas).
Mas h uma grande e importantssima diferena neste

mtodo, a de que curiosamente, os grficos de Velas
Japonesas evidenciam muito mais a relao entre os
preos de Abertura e de Fecho, e essa relao muito
importante para quem visualiza o grfico.
No s d um grande nfase ao intervalo de negociao
(trading range) entre os preos de Abertura e Fecho,
como tambm evidencia muito bem qual deles foi o
valor mais elevado, se o de Abertura, se o de Fecho, o
que muito importante tambm.
Por exemplo, tendo essa relao entre os preos de
Abertura e Fecho evidenciadas fazendo a vela ter uma
cor negra ou branca conforme seja o preo de Abertura
superior ou o de Fecho, faz-nos distinguir com muita
facilidade, mesmo quando temos os grficos muito
reduzidos, as sequncias de velas onde os preos
sobem ou caem, podendo ns ver grupos de velas
negras ou brancas, e assim percebendo melhor as
tendncias.
Pg. 83
NOTA:
Mesmo se reduzirmos o
zoom
do
grfico,
poderemos
distinguir
facilmente os grupos de
velas brancas dos de
velas negras e identificar
melhor
subidas
e
descidas nos mercados.
Vendo muitas velas negras juntas, poderemos

identificar melhor certos perodos onde a presso
vendedora maior, e onde h muitas velas brancas
juntas, podemos identificar perodos onde a presso
compradora superior, mesmo reduzindo muito o
tamanho do grfico.
Vamos ver, em dois exemplos, um com um grfico de
Velas Japonesas, e outro com um Grfico de Barras,
uma comparao sobre o tipo de percepo de mercado
que cada um nos proporciona, para percebermos bem
por aqui o que torna o primeiro to mais fcil de usar
que o segundo, alm de vermos os padres das velas
que podemos verificar serem bem perceptveis em
grficos de Velas Japonesas e no se perceberem no
Grfico de Barras abaixo, sendo neste segundo mesmo
com ateno difcil de perceber o que no de Velas
Japonesas partida bem evidente.
Primeiro o de Velas Japonesas:
Pg. 84
Agora o das Barras OHLC:
Vamos ver agora mais dois exemplos do mesmo perodo

de tempo, um em Velas Japonesas e outro em Grfico
de Barras, desta vez em velas de quatro horas, e
evidenciando uma altura em que houve uma inverso
de tendncia de queda para subida, para verificarmos a
forma como o preenchimento das velas (ou no)
evidenciam as subidas e quedas do mercado, formando
zonas mais negras ou mais claras nos grficos.
Primeiro o de Velas Japonesas:
Pg. 85
Agora o das Barras OHLC:
NOTA:
Com os grficos de Velas
Japonesas, as velas no
nos parecem to iguais
unas s outras como
acontece no caso das
barras OHLC, algo que os
faz
identificar
e
at
memorizar padres mais
facilmente e rpido nas
Velas Japonesas do que
aconteceria nas barras
OHLC.
NOTA:
No mundo do trading,
pode-se dizer literalmente
que tempo dinheiro, e
assim sendo, quanto mais
rpido
identificarmos
padres
ou
compreendermos
um
grfico, melhor, e uma
das grandes vantagens
tambm
das
Velas
Japonesas.
Como podemos ver, este tipo de representao grfica

permite-nos descobrir facilmente padres que antes em
Grficos de Barras normais pareciam no se encontrar
l, ou que simplesmente nos iriam exigir muito mais
tempo e ateno para que os pudssemos encontrar.
basicamente a diferena entre a quantidade enorme
de tempo que ns perderamos ao tentar encontrar
padres num Grfico de Barras normal (e que
poderamos nem encontrar por vezes podendo alguns
padres escaparem-se-nos ateno), e a facilidade e
rapidez de encontrar um ou vrios padres importantes
s por olharmos de repente para um grfico de Velas
Japonesas, algo quer seria muito mais rpido e menos
cansativo, alm de mais intuitivo.
Desta forma este tipo de representao grfica, d-nos
maior rapidez na tomada de decises e muito mais
chances de encontrar todos os padres certos que nos
importam encontrar nos momentos crticos e no s
num grfico, e no caso do trading, pode-se dizer que o
tempo literalmente dinheiro.
Pode ser tambm uma das maiores diferenas entre a
Anlise Tcnica praticada entre um trader de sucesso e
um que no tem sucesso nos seus investimentos.
Pg. 86
De qualquer das formas, o que poder existir de mal

neste tipo de grficos, que so algo que nos permite
compreender os movimentos de preo e prev-los mais
facilmente ou que pura e simplesmente nos torne as
nossas anlises mais agradveis e rpidas no dia a dia?
NOTA:
H tambm uma mstica
incrvel neste tipo de
grficos, e um toque
oriental e extico, ao
falarmos termos como
Harami. E a mstica
envolvente, como haver
padres chamados de
estrela da manh, ou
padres com corvos,
etc. Torna algo chato e
pesado (grficos OHLC),
em
algo
deveras
fascinante
(Velas
Japonesas), e para haver
sucesso
em
algo,
necessrio gostar-se do
que se faz.
O mtodo de representao grfica por Velas Japonesas

visualmente muito mais apelativo e fcil de
interpretar, e tem a sua prpria mstica, um pequeno
toque da cultura oriental e do modo de vida oriental que
adicionado ao nosso processo de trading, e talvez
essas razes, entre outras, sejam responsveis pelo
cada vez maior nmero de traders que so adeptos
deste tipo de grficos, sendo j raro ver grficos em
muitos locais que no estejam em Velas Japonesas.
Por isso, fortemente aconselhvel a qualquer trader
que use grficos de Velas Japonesas, e deve-se
encorajar quem quer que seja que no os use a faz-lo
sempre, que explorem as suas potencialidades e os
estudem o mximo que puderem, e estaro assim mais
treinados em encontrar os padres essenciais no
mercado que lhes permitam evitar prejuzos e entrar
nos
mercados
nas
melhores
oportunidades,
encontrando as reverses de mercado nos locais e
momentos certos, algo que possvel muitas vezes
olhando pura e simplesmente para um grfico de Velas
Japonesas sem olhar para qualquer indicador.
Um trader que no tenha qualquer conhecimento acerca
do uso de grficos de Velas Japonesas tem muito menos
chances de se tornar um trader de sucesso do que um
trader adepto desse tipo de grficos.
NOTA:
Muitos traders referem o
termo Holy Grail, ou
Santo Graal que ser
uma forma fcil e rpida
de
enriquecer
sem
esforo, algo que todos
procuram, normalmente
associado a um sistema
de trading perfeito.
Agora, devemos ter em conta que as Velas Japonesas

por si s no so um Holy Grail dos mercados (aquele
conceito que at nem devemos acreditar existir, o do
Santo Graal, que nos mercados o de algo que nos
dar riquezas infindveis de forma super fcil e
garantida), mas no deixa de ser uma das melhores
Pg. 87
armas que poderemos ter contra os imprevistos do

mercado e um aliado dos nossos lucros.
NOTA:
A diferena entre as Velas
Japonesas e os grficos
de velas OHLC tanta
que podemos dizer que
passar do primeiro para o
segundo mtodo seria
como passar a conduzir
sob efeito de lcool ou
passar a conduzir de
noite,
podendo
fazer
quase as mesmas coisas
mas com mais dificuldade
e mais probabilidades de
falharmos em algo.
Passar de um grfico de Velas Japonesas para um

Grfico de Barras no mundo da Anlise Tcnica para
muitos como passar a conduzir noite em vez de dia,
possvel ver quase tudo o que se via de dia de qualquer
das formas, mas com muito mais esforo e dificuldade,
levando mais tempo a percepo e mesmo tomada de
decises, obrigando-nos a ir mais devagar, e com
eventuais contratempos como virem carros no sentido
contrrio com os mximos ligados ofuscando-nos a
vista, e no que diz respeito aos grficos, esse tipo de
ofuscao talvez pudesse ser comparado com a mais
confusa disposio dos preos atravs de barras OHLC
em vez de Velas Japonesas, tornando mais difcil a sua
visualizao, seria tambm como conduzir sob efeito do
lcool.
Passar de Grficos de Barras para Velas Japonesas e
depois para Grficos de Barras de novo como algum
trabalhar num porttil muito antigo e lento, que lhe
permite fazer as coisas bsicas do dia a dia e ao qual se
acomodou e aceita, e de repente ter um muito melhor
que lhe permite muito mais coisas de forma mais rpida
e com melhores resultados e depois voltar ao porttil
anterior...
Esse porttil anterior que antes nos era perfeitamente
aceitvel, passaria a ser agora algo horrvel e
desesperante de se utilizar, pois estaramos j
habituados a algo muito melhor, e teramos de usar
algo que antes era aceitvel mas que agora
indesejvel.
Regra geral ento, quem experimenta este tipo de
representao grfica no volta mais a usar outras
formas mais simples depois.
Com isto tudo quer-se dizer que o mtodo de
representao grfica atravs de Velas Japonesas,
Pg. 88
uma das melhores ferramentas e aliadas que alguma

vez poderemos ter na Anlise Tcnica.
NOTA:
Em nomes de padres
como Estrela Cadente,
Estrela
da
Manh,
Estrela
da
Noite,
Nuvem
Negra,
Martelo, entre outros,
do uma grande magia e
fantasia
s
Velas
Japonesas e do vida aos
grficos. Alguns tero
conotao positiva como
a Estrela da Manh que
d origem a um novo e
bonito dia, e outros
negativa, como o padro
Enforcado que s pode
ser um mau pressgio.
NOTA:
Estes padres so mais
fiveis quando as velas
representam perodos de
tempo maiores, como
dirias, ou horrias e no
tero
a
mesma
importncia nem sero
to
fidedignas
se
representarem
apenas
perodos de 5 minutos ou
1 minuto.
As Velas Japonesas tm a sua prpria magia presente

nas suas tcnicas e padres, com padres com nomes
como Estrela Cadente, Estrela da Manh, Estrela da
Noite, Martelo, Nuvem Negra, que trazem tambm
alguma vida aos grficos dos traders.
Alguns desses padres, tm alguma conotao negativa
nos seus nomes, tal como o padro Enforcado, que
tem um nome que dever incutir algum medo nos
traders, fazendo os mais sbios tomar certas
precaues ou aces para evitar possveis prejuzos,
sendo um padro de queda (bearish) que poder
indiciar uma possvel inverso de tendncia tambm,
enquanto outros padres tero outros nomes, mais
optimistas, como a Morning Star (Estrela da Manh),
um padro com um nome mais agradvel, e que faz
lembrar o comeo de um novo dia, lembrando novas
subidas de preos, uma inverso de uma tendncia de
queda para uma nova tendncia de subida (apesar de
que para os traders que estejam a apostar na queda, os
bears, possa ser mau sinal), ao contrrio da Evening
Star (Estrela da Noite), que um padro inverso com
uma conotao negativa, avizinhando o comeo da
noite, e o comeo de novas quedas de preos, uma
inverso de uma tendncia de subida (bullish) para uma
nova tendncia de descida (bearish).
Acerca das Velas Japonesas, devemos ter sempre em
ateno que os padres formados por elas e que iremos
estudar de seguida, so sempre mais fiveis quando em
perodos de tempo maiores, como em velas horrias e
dirias, porque nesses perodos de tempo, eles no s
nos mostram o futuro mais provvel dos movimentos de
preos, como tambm teremos a certeza de que muitos
traders pelo mundo fora iro ver esses padres e seguir
essas regras que nos so ditadas pelas Velas Japonesas
ao verem os grficos no fim do dia, com efeito a curto,
mdio ou mesmo longo prazo nos seus investimentos,
Pg. 89
enquanto que em grficos de perodos de tempo de por

exemplo um minuto, os padres acabam por acontecer
por vezes por mero acaso, no tendo na maioria das
vezes qualquer significado inerente, sendo ignoradas
tanto pelos traders do momento como pelos
investidores no fim do dia para os quais esses padres
teriam sido invisveis e irrelevantes, ou seja, sero
perodos de tempo em que padres apesar de
revelarem o comportamento dos traders na altura,
sero comportamentos irrelevantes por representarem
perodos de tempo demasiado pequenos.
Em velas horrias e especialmente em velas dirias, por
outro lado, quando h padres fortes de reverso,
mais provvel que muitos traders em todo o mundo
sigam os avisos dados por esses padres e mudem de
posies, deixem o mercado, reforcem, ou qualquer
aco que seja apropriada com base nesses padres.
Por isso, nunca devemos cometer o erro de acabar por
decidir executar uma ordem baseados em padres de
Velas Japonesas de pequenos perodos de tempo como
de um minuto por exemplo, pois sero muito
provavelmente falsos sinais e irrelevantes, pois a
fiabilidade de um sinal dado por um padro de Velas
Japonesas por norma directamente proporcional
grandeza do perodo de tempo que cada vela
representa.
Constituio das Velas Japonesas
Enquanto os Grficos de Barras so representados por
linhas verticais, com um trao pequeno horizontal do
lado esquerdo a representar o valor de Abertura da
vela, e outro do lado direito a representar o valor de
Fecho da vela, juntos ao trao vertical que representa o
intervalo de variao de preos dessa vela, os grficos
de Velas Japonesas funcionam de outra forma.
So necessrios quatros valores por cada vela para
podermos construir um grfico de Velas Japonesas, os
Pg. 90
mesmos quatro valores necessrios para a criao de

Barras OHLC, o valor de Abertura, Mximo, Mnimo e
Fecho (Open, High, Low e Close, respectivamente, em
Ingls), valores esses que sero usados para criar
barras de preos verticais, tal como nas outras barras,
mas com algumas diferenas bem visveis e importantes
na sua formao.
As Velas Japonesas, como j pudemos verificar nos
exemplos acima, so representadas por caixas
rectangulares verticais, que representam o intervalo de
variao de preos entre o valores de Abertura e Fecho
da
vela,
com
linhas
verticais
no
colocadas
horizontalmente a centro desse rectngulo, e que
verticalmente percorrem as distncias entre esse tal
rectngulo e os valores de Mximo e Mnimo da vela.
NOTA:
A caixa que marca a
distncia entre os valores
de Abertura e Fecho do
perodo designado de
corpo da vela (real
body), e as linhas rectas
que seguem mais acima e
abaixo,
marcando
o
Mximo e Mnimo do
perodo, so designadas
de sombras das velas
(shadows, wicks ou
tails),
havendo
a
superior e a inferior.
NOTA:
Quando o corpo da vela
cheio designada de vela
negra
(descida),
e
quando vazio, de vela
branca (subida), mesmo
que no grfico tenham
outras cores como azul,
vermelho, etc.
O rectngulo que marca a distncia entre os valores de

Abertura e Fecho da vela, normalmente denominado
por Corpo da vela (normalmente designado em Ingls
por real body), e as tais duas linhas que partem do
corpo da vela e terminam no valor Mximo e Mnimo da
vela, so designadas por Sombras das velas
(normalmente designadas em Ingls por shadows,
mas por vezes podem ser usados tambm os termos
wicks ou mesmo tails).
O corpo da vela, que como j vimos o tal rectngulo
entre os preos de Abertura e Fecho da vela, pode ser
cheio ou vazio, conforme se o valor de Abertura da vela
for superior ao Fecho, ou o inverso, respectivamente.
Nesses casos, quando o corpo cheio, diz-se que a vela
uma vela negra, e quando o corpo da vela vazio,
diz-se que a vela uma vela branca.
Isto prende-se ao facto de os grficos de Velas
Japonesas quando desenhados nas cores por defeito a
preto e branco (especialmente vistas em jornais de
negcios, entre outros), ficarem preenchidas pela cor
negra quando o corpo seria cheio, e com a cor branca
Pg. 91
quando o corpo seria vazio, designando-se sempre a

partir da como velas negras quando cheias e velas
brancas quando vazias, mesmo que tenham uma cor
azul ou vermelha em vez das cores preta e branca,
entre outras.
NOTA:
Quando o valor de Fecho
superior Abertura
(subida), a vela tem
corpo vazio e assim ser
uma
vela
branca,
e
quando o valor de Fecho
inferior ao valor de
Abertura (descida), a vela
tem corpo cheio e assim
ser uma vela negra.
Se a vela abre num determinado valor, e fecha acima

desse valor, o seu valor de Fecho superior ao valor de
Abertura, e nesse caso o corpo da vela vazio e a vela
designada de vela branca (que at uma cor com
conotao positiva), enquanto que se a vela abrir num
valor e fechar abaixo desse valor, ser o inverso,
teremos o valor de Abertura superior ao valor de Fecho,
e a o corpo da vela ser cheio, e ela ser designada
como vela negra (que costuma ser uma cor com
conotao negativa).
Por outras palavras, h uma subida de preos desde o
valor de Abertura da vela at ao valor de Fecho de uma
vela, quando a mesma uma vela branca, e h uma
queda de preos, desde a Abertura da vela at ao seu
Fecho, quando temos uma vela negra.
Assim natural vermos a concentrao de velas negras
durante quedas de preos, e velas brancas durante
subidas de preos.
NOTA:
A sombra das velas,
marca o intervalo de
preos
percorrido
no
perodo dessa vela, e
frequentemente
designado de range de
preos.
Agora quanto s sombras das velas, que como vimos

acima, se tratam daquelas linhas finas das mesmas,
que ligam o corpo da vela aos nveis dos valores
Mximo e Mnimo, essas marcam o intervalo de preos
(frequentemente designado por range de preos, quer
em Portugus, quer em Ingls).
Basicamente, o topo dessa linha, ou seja da sombra
superior da vela, marca o valor Mximo dessa vela, que
foi o valor mais elevado atingido no perodo de tempo
representado por essa vela, enquanto que o fundo
dessa linha, ou seja o fundo da sombra inferior da vela,
marca o valor Mnimo dessa vela, que foi o valor mais
Pg. 92
baixo atingido no perodo de tempo representado por

essa vela.
Como exemplo vamos imaginar que temos uma vela
relativa a um perodo de tempo e que o grfico est
medido em Euros.
Imaginemos agora o preo de Abertura ocorre a 10, e
que aps abrir, o preo desce at 9, e antes ainda do
perodo de tempo representado pela vela acabar,
consegue recuperar e subir bastante, atingindo ainda os
12, mas fraquejando um pouco fechando por fim nos
11.
Nesse caso, teramos uma vela branca, por ela ter um
corpo vazio (devido ao preo de Fecho, nos 11 ser
superior ao preo de Abertura, nos 10), e veramos
duas linhas finas, ou seja as suas sombras, uma acima
e uma abaixo, marcando a sombra inferior o intervalo
de preos entre os 9 e os 10, que foi o intervalo
percorrido pelos preos logo aps a Abertura da vela, e
marcando a sombra superior o intervalo de preos entre
os 11 e os 12, que foi o intervalo percorrido pelos
preos mesmo antes de se chegar ao valor de Fecho da
vela.
Se tivesse sido o inverso, se tivesse aberto a 11 e
fechado a 10, a nica diferena visvel seria no corpo
da vela, que seria cheio em vez de vazio, passando
nesse caso a ser chamada de vela negra.
Vejamos agora esta teoria explicada de outra forma
mais visual e fcil de perceber, onde iremos ver tanto
uma vela branca como uma vela negra, e um possvel
comportamento de preos durante o perodo de cada
uma delas, para fcil compreenso do porqu de elas
serem representadas desta forma e de como interpretar
o comportamento de preos olhando para elas no
futuro, mais abaixo.
Pg. 93
NOTA:
bom o analista tcnico,
durante
a
fase
de
aprendizagem habituar-se
a simular com a mente os
movimentos de preos
dentro de cada vela que
analisam no grfico como
no exemplo ao lado, para
assim assimilarem melhor
o
funcionamento
dos
mercados.
Vejamos:
Comprimento dos corpos das velas

NOTA:
Nos grficos de Velas
Japonesas fcil analisar
a
fora
da
presso
compradora
ou
vendedora pelo tamanho
do corpo da vela. Quanto
maior o corpo da vela,
maior
a
presso
compradora
ou
vendedora
durante
o
perodo da mesma, algo
que no se visualizaria
to
facilmente
nos
grficos de barras OHLC.
H um outro factor importante e fcil de notar nas Velas

Japonesas, que no to facilmente percebido nos
Grficos de Barras: a presso compradora e vendedora.
Basicamente, quanto maior o corpo da vela, mais
intensa a presso compradora ou vendedora
(conforme
se
a
vela
branca
ou
negra,
respectivamente).
Nos Grficos de Barras no to fcil avaliar essa
presso nos preos, porque no facilmente
distinguvel nas barras a diferena entre o preo de
Abertura e Fecho de cada vela, tendo de ser
praticamente analisadas uma a uma, as duas marcas
Pg. 94
horizontais de cada vela e a distncia entre as duas

para percebermos se foi uma grande distncia
percorrida ou no.
Agora com as Velas Japonesas, a situao muda de
aspecto, passa a ser muito mais fcil reparar nas zonas
de grande presso compradora ou vendedora ao vermos
as velas longas num grfico, especialmente quando h
muitas delas juntas num movimento de preos, onde
podemos ver zonas com alguma concentrao da cor
branca ou negra nas velas.
NOTA:
Velas de corpo mais
pequeno
costumam
normalmente representar
consolidao ou indeciso
por parte dos traders
devido
ao
pouco
movimento das mesmas.
Velas mais pequenas normalmente representam

consolidao ou indeciso, especialmente por revelarem
ter pouco movimento de preos.
Por exemplo, quanto mais longa uma vela, mais
distante ficou o preo de Fecho do preo de Abertura da
vela, revelando que os compradores foram agressivos e
tiveram fora (ou vendedores, conforme a vela branca
ou negra, respectivamente).
A falta desse distanciamento entre o valor de Fecho e o
de Abertura, revela falta dessa fora, dessa
agressividade, e essa apatia reflecte-se na vela que
ser mais curta.
NOTA:
As velas longas podem
ser tambm sinal de
comeo
de
nova
tendncia
se
ocorrem
contra a tendncia actual
e aps os preos estarem
j sobre-comprados ou
sobre-vendidos,
como
uma grande vela branca
aps uma queda de
preos.
Velas longas acabam por poder significar um potencial

comeo de uma nova tendncia ou movimento de
preos, quando ocorrem contra a tendncia de
movimento de preos actual e especialmente quando
esse movimento j atingiu valores sobre-comprados
(overbought) ou sobre-vendidos (oversold), como
por exemplo uma vela longa branca aps uma forte
queda de preos.
Vamos ver dois grficos, um sob a forma de Grfico de
Barras e o seguinte sob a forma de grfico de Velas
Japonesas, ambos retirados do cmbio Euro/Dlar, com
velas de perodos de quatro horas cada, retirados do
mesmo espao temporal para que possamos ver bem a
Pg. 95
diferena entre estes dois tipos de grficos no que diz

respeito ao relevo dado ao comprimento das velas e
assim s presses vendedoras por parte das duas
grandes foras presentes no mercado, os bears e os
bulls:
Como podemos ver nestes dois exemplos, so bvias as

vantagens das Velas Japonesas na facilidade com que
d relevo s presses compradoras e vendedoras, que
pela facilidade que temos a distinguir as velas longas de
curtas nos grficos, como nas concentraes de cores
em certas zonas, que nos fazem ter a percepo exacta
de quais as zonas onde se concentram as maiores
quedas e subidas.
Podemos reparar ainda em outro tipo de confuses que
um Grfico de Barras nos pode dar se no o virmos com
Pg. 96
NOTA:
Tambm acontece nos
grficos de barras OHLC
algo grave, que o
frequentemente
podermos confundir uma
vela de corpo pequeno e
sombras grandes com
uma vela de corpo grande
e assim pensarmos haver
fora numa subida onde
afinal s haja indeciso,
algo que no se passa
nas Velas Japonesas por
terem uma relao entre
Abertura e Fecho mais
visvel em que bastando
olhar para o corpo da
vela ficamos a saber se
houve mesmo fora ou
indeciso.
ateno e que o de Velas Japonesas, pelo contrrio, nos

facilita a compreenso, que o caso de velas com
sombras muito grandes, poderem ser frequentemente
confundidas com velas longas durante quedas ou
subidas nos preos, facto que causado devido ao
relevo dado relao entre os preos de Abertura e de
Fecho no ser to forte como nos grficos de Velas
Japonesas.
Se repararmos na nona vela completa dos grficos (pois
a primeira que visvel est cortada, s aparecendo
metade da mesma no grfico), podemos verificar que
temos uma vela com um corpo muito pequeno e com
uma sombra inferior enorme, e uma sombra inferior
maior que o corpo tambm, ou seja, uma vela com um
intervalo de oscilao dirio muito grande mas que
acaba por fechar quase perto do valor de Abertura, sem
cair praticamente nada, mas se virmos acima no Grfico
de Barras, veremos que esse padro se torna muito
mais difcil de reconhecer, parecendo mesmo primeira
vista que apenas mais uma barra longa de queda de
preos que faz parte da descida, sendo que apenas com
algum custo e ateno dada vela, nos apercebemos
mais facilmente de que o preo de Fecho acabou por ser
superior ao de Abertura, situao que se agrava ainda
mais se o grfico estiver numa vista ainda mais
reduzida e consequentemente com as suas vela ainda
mais pequenas e difceis de analisar.
Com tudo isto se conclui que ser um erro usar os
Grficos de Barras sempre que tenhamos a
possibilidade de usar grficos de Velas Japonesas,
sendo a segunda opo a obrigatria para qualquer
trader se uma boa anlise for o desejado.
Como analisar o comportamento dos preos
dentro do perodo de tempo representado por uma
vela?
J estudmos como ver o significado de cada vela e o
que ela nos diz sobre o range de preos percorrido,
Pg. 97
valores mximos e mnimos entre outros, presso

vendedora e compradora, e as maiores vantagens das
mesmas sobre os Grficos de Barras normais.
Falta-nos aprender a visualizar o movimento de preos
mais provvel dentro do perodo de tempo representado
por cada vela, para que as saibamos interpretar em
condies.
Saber os valores de Abertura, Mximo, Mnimo e Fecho
de cada vela, necessrio, mas saber qual foi o
possvel comportamento dos preos dentro desse
perodo de tempo representado pela vela, essencial
para um trader que queira tentar prever futuros
movimentos de preos, especialmente quando falamos
de velas com maiores perodos de tempo.
Quando foi mencionado acima, sobre o saber-se o
possvel comportamento dos preos dentro do perodo
de tempo representado por uma vela, foi usada a
palavra possvel.
Porqu?
A explicao simples: as Velas Japonesas dizem-nos
tudo o que precisamos saber acerca dos movimentos de
preos num grfico, mas h uma coisa que no nos
consegue dizer: o percurso que os preos tiveram desde
a Abertura da vela at ao seu Fecho.
NOTA:
Uma Vela Japonesa no
nos consegue dizer algo
importante: se foi o valor
Mximo
ou
o
valor
Mnimo o primeiro a ser
atingido antes de se
chegar
ao
preo
de
Fecho. Por isso podemos
apenas habituarmo-nos a
simular o mais provvel
ao olharmos para uma
vela.
Podemos apenas ter uma ideia de que os preos

atingiram um certo valor Mnimo, e um certo valor
Mximo, e que abriram num determinado valor e
fecharam noutro, no perodo que essa vela representa,
mas no sabemos atravs dela o percurso correcto que
o preo teve dentro desse perodo, e acima de tudo, e
isto muito importante: uma Vela Japonesa no nos
consegue dizer que valor foi atingido primeiro, se o
valor Mximo da vela, se o valor Mnimo da vela.
Pg. 98
Mesmo numa vela branca, em que os preos fecham

acima do valor de Abertura da vela, possvel que
tenham ido primeiro os preos ao valor Mximo da vela,
depois ao Mnimo e aps isso subir e fechar acima da
Abertura, no valor de Fecho, formando uma vela
branca, e no necessariamente ir primeiro ao valor
Mnimo que o que est mais perto da Abertura para
depois ir ao Mximo e depois cair e Fechar como vela
branca.
Da resulta que apenas podemos deduzir pelo formato
de uma vela qual o comportamento mais provvel dos
preos dentro desse perodo, e nunca ter certezas.
Vamos ver alguns exemplos sobre possveis flutuaes
de preos dentro do perodo representado por uma vela
japonesa, um com uma vela branca e o outro com uma
vela negra.
Primeiro exemplo:
Pg. 99
Segundo exemplo:
Como pudemos ver com estes dois exemplos, as Velas

Japonesas no nos garantem com preciso qual o
percurso que os preos tiveram dentro desse perodo,
qualquer das opes acima seria vlida, que poderiam
ter acontecido para que a vela final tivesse aquele
aspecto.
No exemplo a) podemos ver que os preos foram
primeiro ao valor Mnimo na vela branca e Mximo na
vela negra, e depois percorreram bastante do caminho
no sentido oposto, atingindo o valor Mximo na vela
branca e Mnimo na vela negra, retraindo depois um
pouco at ao valor de Fecho.
O exemplo d) praticamente o mesmo do que o
exemplo a), e o exemplo c), apesar de ter como
primeiro movimento uma ida ao valor de Fecho da vela,
acaba por ser parecido com os exemplos a) e d) pois
na vela branca os preos dirigem-se primeiro ao valor
de Mnimo e s aps ao valor de Mximo, e na negra
primeiro ao valor Mximo e s aps ao valor Mnimo.
No exemplo b), podemos ver o contrrio, em que
antes de tudo, aps abrir, os preos dirigem-se ao valor
Pg. 100
Mximo no exemplo da vela branca e ao valor Mnimo

no exemplo da vela negra, e s aps tm uma grande
retraco de preos, passando novamente pelo valor de
Abertura, atingindo o valor Mnimo na vela branca e
valor Mximo na vela negra, voltando a inverter e
acabando por fechar acima da Abertura na vela branca,
e abaixo na vela negra, respectivamente.
Poderia ter andado a oscilar bastante entre a quase
totalidade da vela como nos exemplos b) e c), como
poderia ter oscilado muitas vezes entre o corpo da vela
e os seus valores Mximo e Mnimo como no exemplo
d), ou ter tido pura e simplesmente trs movimentos
principais de preo como no exemplo a).
So infinitas as possibilidades de percurso dos preos
entre os quatro valores principais das velas, durante o
perodo de tempo das mesmas.
Dos exemplos dados acima, podemos concluir que
seriam os exemplos a) e d) que demonstrariam mais
fora e movimentos de preos mais sustentveis,
considerados mais bullish ou bearish (conforme as
velas).
Os outros dois exemplos, o b) e o c), revelariam
maior volatilidade e com isso, maior indeciso nos
mercados.
A palavra volatilidade usada aqui pura e simplesmente
relativa ao conceito de movimento, e ao facto de estas
velas mais volteis sofrerem oscilaes fortes durante o
seu perodo de tempo, sendo a volatilidade uma medida
estatstica criada para medir as flutuaes de preo de
um activo, sendo nestes exemplos o activo o cmbio
Euro/Dlar.
Para finalizar a anlise feita a estes dois exemplos,
podemos concluir que eles mostram apenas quatro das
infinitas possibilidades de percurso de preos que
poderiam ter acontecido durante aquele perodo de
Pg. 101
tempo representado pela vela, que iriam acabar por

representar a vela como a vemos no grfico da mesma
forma sem qualquer alterao, visto que ela s regista
os valores de Abertura, Mximo, Mnimo e Fecho.
S poderamos ver o percurso de preos efectuado no
espao de tempo representado por uma vela diria, com
grficos de velas com perodos de tempo mais pequeno,
ou seja com vinte e quatro velas horrias desse mesmo
perodo, ou outras velas com perodos ainda menores.
Visto isto, como devemos imaginar os movimentos de
preos das velas ao ler um grfico?
NOTA:
O
analista
dever
aprender desde cedo a
simular com a mente os
movimentos de cada vela
diria como no exemplo
em anexo, sob a forma
de
trs
movimentos
internos, da Abertura ao
Mnimo
e
depois
ao
Mximo caindo por fim
para o Fecho nas subidas,
e da Abertura ao Mximo
e
depois
ao
Mnimo
subindo depois para o
Fecho nas quedas, e
assim poder percorrer
com a mente as diversas
velas de forma contnua e
ajuda-lo a perceber o que
se passa no grfico em
termos de movimentos de
preos.
O melhor que temos a fazer basicamente ao ver uma

vela, imaginar o movimento de preos mais provvel e
mais simples, e interpretar cada vela que nos aparea
pela frente da seguinte forma:
Como vimos neste exemplo retirado do exemplo

anterior, a opo que vimos acima ser a mais simples, a
opo a), a opo que deveremos usar sempre que
quisermos interpretar uma vela, e ter uma ideia do que
poder ter acontecido durante esse perodo de tempo.
Ou seja, deveremos fazer em cada vela um conjunto de
trs movimentos, representados nas velas por setas
com o nmero de cada ponto que percorremos, que
Pg. 102
ser correspondente ao movimento que vemos na

alnea a), e que de qualquer das formas o
movimento mais provvel de ter acontecido.
Ou seja sempre que vemos uma vela branca, devemos
seguir o movimento desde o valor de Abertura ao
Mnimo, que o valor mais perto, depois disso do valor
Mnimo ao Mximo e por fim do Mximo ao valor de
Fecho, terminando a o movimento de preos da vela,
sendo no caso das velas negras ligeiramente diferente,
ou seja, deveremos ir do preo de Abertura ao valor
Mximo da vela, depois ao valor Mnimo da mesma, pois
ela caiu, e aps o valor Mnimo devemos ir ao valor de
Fecho, ficando por a o movimento de preos da vela.
Pode-se dizer que muito provavelmente (especialmente
em velas mais longas), a grande maioria das velas
cumpre este movimento de preos, indo primeiro ao
valor mais prximo, seguindo depois para o extremo
oposto, e retrocedendo um pouco depois at ao seu
valor de Fecho.
Numa vela branca, por exemplo, possvel que aps o
valor de Abertura os preos se dirijam ao valor Mximo
(em vez do valor Mnimo que estaria mais prximo),
retraindo depois desse ponto at ao valor Mnimo, e a
invertendo, subindo de novo at ao valor de Fecho, mas
esse tipo de movimentos mais frequente em velas
com corpos e intervalos de preos pequenos, como por
exemplo um Spinning Top (que iremos estudar mais
adiante), sendo muito raro de acontecer com velas
longas, e essa a explicao de se dizer que a grande
maioria cumpre este movimento de preos.
Por essa razo devem ser todas interpretadas dessa
forma quando necessrio visualizar um grfico de
velas de perodos de tempo mais longos, como por
exemplo velas dirias, para fazermos uma anlise mais
rpida.
Pg. 103
Vejamos agora esse movimento que considerado aqui

como sendo o mais provvel de acontecer em cada tipo
de velas, traduzido para grficos reais, em apenas duas
velas, uma branca e uma negra, que nos iro mostrar o
que se passou realmente por detrs desse movimento
imaginrio que criamos ao visualizar cada vela.
Nos grficos seguintes, podemos ver o cmbio
Euro/Dlar em velas de cinco minutos bastante
reduzidas, para que se possa ver um dia inteiro de
negociao no cmbio, sendo o comeo e fim do dia
marcados por uma linha a vertical tracejada.
Durante o percurso dos preos dentro desse intervalo
dirio, iremos ver assinalados o valor Mximo dessa
vela diria, o Mnimo, tal como os valores de Abertura e
Fecho da mesma, estando estes dois ltimos
assinalados mesmo nas linhas a tracejado verticais, por
corresponderem ao incio e fim do dia.
esquerda teremos tambm uma vela em ponto
grande, para que represente em tamanho real a
variao diria de preos que ir dar origem a essa
mesma vela, para que se perceba como essa variao
de preos acaba por formar a vela de determinada
forma.
Neste grfico sero tambm usadas as cores azul nas
velas cujo preo de Fecho superior ao Fecho da vela
anterior, e o vermelho na condio contrria, caso o
preo de Fecho seja inferior ao Fecho da vela anterior,
tanto nas velas de cinco minutos, onde poderemos ver
algumas zonas azuis e outras vermelhas, como na vela
grande diria desenhada esquerda, mas de qualquer
das formas iremos estudar as cores usadas nas velas
posteriormente.
Pg. 104
Vejamos agora dois exemplos reais:
Aps estes dois exemplos, como exerccio,

recomendado que se pegue inicialmente num grfico e
se sigam todas as suas velas uma a uma, desta forma
descrita acima, para que se simulem os movimentos de
preos representados por cada vela, que ser um
movimento contnuo, a no ser que existam gaps pelo
meio (que so no fundo uma espcie de intervalos entre
as barras onde no existem negociaes, algo que
iremos estudar mais abaixo).
Pg. 105
Pode ser feito visualmente olhando para as velas de

seguida, ou mesmo apontando para o grfico, usando
para tal o grfico abaixo:
Este exerccio, embora possa no parecer, foi

importante para a boa assimilao deste conceito de
representao grfica, e para uma adaptao
visualizao de movimentos de preos desta forma, pela
simples visualizao de um grfico ou mesmo
apontando para as velas individualmente, tal como para
a visualizao do trader dos pontos onde possam existir
perdas de fora tanto dos bulls como dos bears e assim
tentar perceber melhor o que se passou em certos
movimentos de preos e em cada vela que originaram
inverses de mercado, entre outras coisas.
Esse movimento imaginrio feito a olhar-se para as
velas foi com grande probabilidade o que realmente se
passou durante esse grfico.
aconselhvel que cada novo adepto a este tipo de
grficos repita isto com vrios outros grficos at que
perceba perfeitamente e assimile esta forma de
representao grfica.
O uso de cores nas Velas Japonesas
Vamos agora estudar mais um complemento dado s
Velas Japonesas que se revela uma boa ajuda nossa
Pg. 106
Anlise Tcnica, na medida que nos permite visualizar

melhor os movimentos de preos e tendncias, as cores
das velas.
Vamos imaginar que sempre que uma vela fechasse
acima do valor de Fecho da vela anterior, revelando
assim uma subida de preos face vela anterior, ela
fosse desenhada com a cor azul, e caso fechasse abaixo
do Fecho da vela anterior, fosse desenhada com a cor
vermelha.
Vejamos agora como exemplo dois grficos de Velas
Japonesas, um com as velas a preto e branco e o outro
a azul e vermelho:
Pg. 107
Como podemos ver, fica mais evidente ainda o

contraste entre as velas, quer quando se verificam
subidas de preos, ficando associadas cor azul, quer
quando se verificam quedas de preos, associadas cor
vermelha.
Podemos ao mesmo tempo verificar que os grficos se
tornam ainda mais agradveis vista, e menos
cansativos, levando-nos a detectar mais facilmente
padres importantes ou tendncias.
de notar tambm, que quanto mais minimizado for o
grfico, mais confuso se torna distinguir as velas
brancas das negras se no tiverem cores diferentes
atribudas s velas de subida e de queda, como
poderemos ver nos dois exemplos seguintes:
Pg. 108
Nestes dois exemplos podemos ver bem a diferena

entre um grfico s com a cor negra e outro com velas
em duas cores, e as vantagens que isso nos
proporciona.
Antes de mais, qual ser a forma mais completa de usar
cores nas Vejas Japonesas?
NOTA:
Temos de ter em ateno
que se dermos cores s
velas
como
azul
e
vermelho em relao ao
preo de fecho da vela
anterior. existiro velas
negras de cor azul ou
vermelha
quer
sejam
brancas ou negras o que
poder causar partida
confuso, mas correcto.
Uma vela poder ser
branca porque o Fecho
acima
da
Abertura
(subida durante o perodo
da vela), e ao mesmo
tempo ser vermelha de
cor por fechar abaixo do
Fecho da vela anterior, e
poder ser negra por ter
o
Fecho
abaixo
da
Abertura mas azul por
fechar acima do Fecho da
vela anterior.
NOTA:
H plataformas em que
pintam toda a vela de
azul
ou
vermelho
conforme seja branca ou
negra respectivamente, o
que
no
ser
to
completa como acima
vimos, mas h muitas
formas de usar cores.
Essa forma seria colocar ter as velas brancas sem

qualquer cor de preenchimento no corpo (vazias), e ter
as velas negras com o corpo preenchido com uma das
duas cores possveis.
Para escolha dessas duas cores, a nossa opo recair
nas que sero muito possivelmente das cores mais
usadas neste tipo de grficos (exceptuando as cores
preto e branco), que so as cores azul para as velas de
subida e vermelho para as velas de descida.
Estas sero sempre tambm as cores de eleio para os
grficos dos exemplos que sero dados no futuro.
Vejamos ento um exemplo de grfico com essas cores:
Se virmos pelo exemplo acima, cada vela desenhada

com cor azul sempre que o seu Fecho for superior ao
Fecho da vela anterior, independentemente se esse
valor de Fecho acima do valor de Abertura (onde seria
uma vela branca, onde ter um corpo sem
preenchimento) ou se tiver o valor de Fecho abaixo do
Pg. 109
valor de Abertura (onde seria uma vela negra, com o

seu corpo preenchido de azul).
Se a vela tiver o seu Fecho abaixo do Fecho da vela
anterior, nesse caso ser pintada com a cor vermelha,
independentemente se o seu valor de Fecho acima do
valor de Abertura (onde seria uma vela branca, com o
seu corpo sem qualquer preenchimento), ou se o seu
valor de Fecho abaixo do valor de Abertura (onde
seria uma vela negra, com o seu corpo preenchido pela
cor vermelha).
Este exemplo retirado de um grfico real do cmbio
Euro/Dlar em velas dirias.
Como vemos a cor azul est associada no ao facto da
vela ser branca mas sim ao facto de fechar acima da
vela anterior, e a vermelha est associada no ao facto
de a vela ser negra mas sim ao facto de fechar abaixo
da vela anterior, ficando o preenchimento das velas ou
no a indicar se a vela negra (com Fecho abaixo da
Abertura) ou branca (com Fecho acima da Abertura).
Vejamos mais de perto e de forma ampliada quatro
tipos de preenchimento de velas, retiradas do exemplo
acima:
Pg. 110
Aqui vemos ampliadas as quatro hipteses possveis de

cores, velas brancas azuis e vermelhas, e velas negras
azuis e vermelhas.
No quadro esquerda, comeamos com uma vela
branca, que est de cor azul devido a fechar acima do
valor de Fecho da vela anterior (apesar de isso no se
poder confirmar pois essa vela no visvel).
A seguir, temos uma vela que abre acima desse Fecho,
e acaba por fechar ela prpria abaixo do seu valor de
Abertura, o que a torna uma vela negra, mas como
mesmo assim, fecha acima do valor de Fecho da vela
anterior, a sua cor ser azul, ou seja uma vela negra
(Fecho abaixo da Abertura), de cor azul (pois est
acima do Fecho da vela anterior).
De seguida, na terceira vela, temos uma vela que acaba
por fechar abaixo do seu valor de Abertura, o que a
torna uma vela negra, mas como desta vez, ao
contrrio da anterior, ela fecha abaixo do valor de Fecho
dessa vela anterior, j ser pintada de vermelha,
acabando ns por ver uma vela negra (Fecho abaixo da
Abertura), de cor vermelha (pois fecha abaixo do Fecho
da vela anterior).
No quadro direita, comeamos com uma vela que
fecha abaixo do seu valor de Abertura, sendo por isso
uma vela negra, mas que preenchida com a cor
vermelha, pois o seu valor de Fecho inferior ao seu
valor de Abertura (como podemos ver no outro grfico
anterior completo).
De seguida temos uma curiosidade: uma vela que abre
abaixo do Fecho da vela anterior, mas cujo valor de
Fecho acima do seu valor de Abertura, sendo assim
uma vela branca e por isso no vendo preenchido o seu
corpo, mas como acaba por fechar mesmo assim abaixo
do Fecho da vela anterior, acabamos por ver a vela
desenhada de vermelho, ou seja uma vela branca de
Pg. 111
vermelho por ter fechado abaixo do Fecho da vela

anterior.
Por fim, na terceira vela, temos uma vela que tem o seu
Fecho acima do seu valor de Abertura, sendo por isso
uma vela branca, desenhada de azul pois fecha acima
do Fecho da vela anterior.
de notar que neste grfico existiram apenas duas
cores principais, o azul e o vermelho.
NOTA:
de notar que uma vela
branca no implica que
tenha o corpo desenhado
de branco mas sim vazio,
ou seja, transparente,
ficando com a cor do
fundo.
Mas
haver
plataformas
onde
podemos definir para ficar
com o corpo branco
mesmo que o fundo seja
preto, ou outras cores.
Depende
sempre
da
plataforma.
Uma vela aqui ao ser chamada de branca, no implica

que seja pintada de branco no meio, e sim que seja
uma vela vazia, que por coincidncia tem um fundo
branco no grfico e acabou por parecer ter o seu corpo
pintado de branco, mas o vazio nota-se ao vermos os
tracejados verticais de fundo visveis atravs das velas,
no fossem elas vazias.
Se o fundo fosse negro, iramos ver as velas vazias com
cor negra, de acordo com o fundo, ou seja,
transparentes.
Vejamos um exemplo agora com uma cor de fundo
completamente diferente para se verificar que uma vela
branca acaba por ser mesmo apenas uma vela vazia,
transparente, ficando assim com a mesma cor do
fundo:
Pg. 112
Como vemos neste grfico, tudo absolutamente igual,

a nica diferena que a cor do fundo mudou, e por
isso, as velas brancas, que por definio tm os seus
corpos vazios, ou seja, transparentes, acabam por ter a
mesma cor do fundo.
Foi importante ver este exemplo para que no se
confundisse a designao das velas brancas, com a cor
das prprias velas brancas em cima, que teriam os seus
corpos brancos por ser essa a cor do fundo.
Como vimos neste grfico, h apenas duas cores nas
velas, que neste caso so a azul para as velas que tm
Fecho acima do da vela anterior, e vermelho para as
velas que tm o Fecho abaixo do da vela anterior.
As velas ditas brancas, tm assim sempre a cor do
fundo, pois so vazias.
Foi escolhida esta cor de fundo do grfico em vez da cor
negra pois dadas as cores das velas o grfico seria de
difcil percepo.
Qual o mtodo de mais fcil interpretao nos
grficos de Velas Japonesas?
Vejamos agora qual o mtodo de construo de Velas
Japonesas de mais fcil interpretao e ao mesmo
tempo menos complexo, que ser o mais usado daqui
em diante na maioria dos grficos expostos.
Se virmos pelos exemplos anteriores, apesar de
acontecer ocasionalmente, costumam ser raras as velas
negras pintadas com a cor de subida (onde usmos a
cor azul), que foram velas que apesar de terem o preo
de Fecho abaixo do preo de Abertura, fecharam acima
do Fecho da vela anterior, e as velas brancas pintadas
com a cor de descida (onde usmos a cor vermelha),
que foram velas que apesar de terem o preo de Fecho
acima do preo de Abertura, fecharam abaixo do Fecho
da vela anterior.
Pg. 113
NOTA:
Vimos acima como pode
ser complexo o sistema
mais completo de Velas
Japonesas
que
define
cores consoante a relao
do Fecho com o Fecho da
vela anterior, alm da
relao entre a Abertura
e o Fecho. Desta forma,
vivamente
aconselhvel
prescindir da relao com
o Fecho anterior, que s
ir causar confuso, e
termos
apenas
duas
cores: uma para quando
o Fecho est acima da
Abertura,
normalmente
azul, e outra para quando
o Fecho est abaixo da
Abertura,
normalmente
vermelho.
Podemos
adicionar ainda a cor
branca s de subida.
Assim
teremos
velas
totalmente vermelhas se
negras, e azuis com
branco
no
corpo
se
brancas. Assim evitam-se
confuses e os grficos
ficam mais fceis de ler.
Agora, talvez no compense, por este tipo de velas que

no acontecem com muita frequncia, tornar a leitura
do grfico mais complexa.
Por um lado a sua leitura muito mais completa por
abranger um maior nmero de combinaes e revelar
com mais detalhe os movimentos de preos durante o
perodo de uma vela, mas esse pouco nmero de velas
desse gnero tal como a sua relevncia s nossas
anlises no justificam esse aumento de complexidade.
Por isso aconselhvel por vezes que se prescinda
desses extras e se faa a colorao das velas da
seguinte forma: para velas negras, ou seja, velas com o
valor de Fecho abaixo do seu valor de Abertura, haver
uma determinada cor, tendo sido escolhida a cor
vermelha aqui para este efeito, e para as velas brancas,
ou seja, velas com o valor de Fecho acima do seu valor
de Abertura, haver outra determinada cor, tendo sido
escolhida a cor azul ou branca para este efeito.
Resumindo, ir ser ignorado o facto de a vela fechar
acima ou abaixo do valor de Fecho da vela anterior, e
ser dada apenas importncia ao facto de as velas
serem negras ou brancas.
No conseguiremos saber assim, ao contrrio dos
exemplos anteriores, visualizar se a vela fechou abaixo
ou acima do preo de Fecho da vela anterior a no ser
que olhemos com muita ateno e tentemos comparar
os nveis de Fecho das mesmas.
Contudo no ser algo muito necessrio pois distinguir
as velas negras das brancas o essencial para uma boa
interpretao do grfico.
Pg. 114
Vejamos um exemplo de um grfico mais simplificado,

construdo desta maneira, e onde poderemos ver o
mesmo perodo de tempo representado pelo grfico
acima nas primeiras velas:
Como podemos ver neste grfico acima, as primeiras

onze velas completas (pois a primeira est cortada e
no totalmente visvel), sero as mesmas que
verificmos no exemplo anterior.
Ao contrrio do exemplo anterior, onde a segunda vela
seria uma vela negra mas azul (pois fecharia acima do
Fecho da vela anterior), e a terceira seria uma vela
negra vermelha (pois fecharia abaixo do Fecho da vela
anterior), aqui acabamos por ter essas duas velas como
sendo velas negras, e por isso preenchidas a vermelho.
Mais frente, perto do centro deste grfico, verificamos
que temos tanto a dcima como a dcima primeira
velas, como velas brancas, e por isso preenchidas a
branco (no programa usado as velas so preenchidas
por cores nossa escolha em vez de serem velas vazias
e transparentes), pois os seus preos de Fecho so
superiores aos seus preos de Abertura, ao contrrio do
exemplo acima onde tanto uma como a outra seriam
velas brancas mas com a primeira vela desenhada a
vermelho (pois tinha o valor de Fecho abaixo do valor
de Fecho da vela anterior), e a segunda vela desenhada
Pg. 115
a azul, por ter o valor de Fecho acima do Fecho da vela

anterior.
de notar que as velas no deixam transparecer os
tracejados do fundo do grfico, pois esto pintadas a
branco, e no transparentes, como vimos nos outros
tipos de grficos anteriores.
Como vemos assim tornou-se mais simples a leitura do
grfico, tendo relevncia apenas o facto de a vela ser
considerada branca ou negra, e facilitando a nossa
leitura na mesma, ignorando o facto pouco significante
por vezes, de a vela fechar um dcimo milsimo
acima ou abaixo da vela anterior, algo menos
importante do que a prpria vela em si ser negra ou
branca, porque o fechar acima ou abaixo podemos ver.
Outras formas de construo das Velas Japonesas
Por vezes, no s as velas negras so preenchidas com
uma cor.
Nessas alturas encontraremos as velas brancas com
uma determinada cor a preencher o seu corpo, tal como
acontece com as velas negras, podendo ns distinguir
as negras das brancas pelas cores associadas a cada
uma delas.
Vejamos uma combinao de cores muito usada:
Pg. 116
Desta forma, vemos as velas negras representadas pela

cor vermelha, associada s quedas de preos, e as velas
brancas associadas cor azul, associada s subidas de
preos.
Esta uma das combinaes de cores mais usadas em
grficos cujas velas brancas so preenchidas por uma
determinada cor.
Ele representa exactamente o mesmo que o grfico
anterior, onde as velas brancas seriam desenhadas a
azul mas preenchidas a branco, aqui a nica diferena
que so desenhadas a azul e preenchidas a azul
tambm.
O nico facto importante a associao da cor azul s
subidas de preos (ou seja, s velas brancas), e a
associao da cor vermelha s quedas de preos (ou
seja, s velas negras).
Vejamos mais dois exemplos, um em velas dirias e o
outro em velas horrias, ambos com as velas brancas
desenhadas e preenchidas na sua totalidade com uma
tonalidade azul mais clara, e as negras desenhadas e
preenchidas na sua totalidade com uma cor vermelha.
Primeiro exemplo:
Pg. 117
Segundo exemplo:
NOTA:
Este tipo de grficos se
forem pintadas as suas
velas com apenas duas
cores,
tem
muitas
desvantagens, no caso do
exemplo ao lado se for
azul
para
subidas
e
vermelho para descidas,
d uma ideia errada,
dado que as azuis das
subidas so mais escuras
fazem-nos
pensar
partida que so velas

negras por terem cores
mais fortes e transmitem
uma ideia errada ao
analista, sendo que o
ideal utilizar cor branca
dentro do corpo das de
subida apesar de ser azul,
como
no
exemplo
anterior.
Contudo, em comparao com a combinao de cores

usada anteriormente com velas brancas preenchidas a
branco e negras a vermelho, esta combinao deixa um
pouco a desejar, podendo mesmo confundir inicialmente
algum que esteja habituado as zonas de concentrao
de cores mais escuras de um grfico a quedas de
preos, pois aqui as velas mais escuras sero as de
subida, as chamadas velas brancas.
H muitos outros tipos de combinaes de cores
usadas, no s das velas como tambm dos fundos dos
grficos, possveis de escolher na maioria dos
programas que nos permitem v-los.
Pg. 118
Vejamos uma
tambm:
combinao
diferente
mas
comum
Este exemplo acima um exemplo muito comum, vindo

mesmo como uma das cores por defeito no programa
que construiu o grfico acima, que um grfico com
fundo negro, muito usado por muitos traders que
possam considerar que faa menos mal vista, no a
cansando tanto devido a causar menos brilho no ecr
que a cor de fundo branca, e com velas desenhadas a
verde, sendo as velas brancas preenchidas pela cor
negra (para simularem velas vazias transparentes e
terem de ficar com a cor negra do fundo por essa
razo), e com as velas negras preenchidas por uma cor
inversamente ao negro, usadas por norma uma cor
branca ou uma espcie de amarelado muito
esbranquiado.
Logicamente se as velas brancas passam a ter cor
negra, tal como o fundo, as velas negras passariam a
ter uma cor inversa tambm, neste caso uma cor perto
da branca e inversa cor do fundo negra, tal como um
negativo de uma fotografia, como pudemos ver acima.
Milhares de combinaes so possveis, sendo estas
apresentadas algumas das mais usadas, e veremos
agora a combinao mais bsica de cores, que ser
aquela a preto e branco, mas desta vez criada no
Pg. 119
mesmo programa usado para criar os ltimos exemplos

para que possamos compar-las:
Tal como nos exemplos anteriores, aqui vemos que as

velas no so transparentes e sim preenchidas, pelo
que como o fundo branco, as velas brancas esto
preenchidas com a cor branca e no transparente, no
deixando transparecer os tracejados de fundo, e as
negras com a cor negra.
Este ser sempre a melhor combinao de cores a ser
usada quando se pretende imprimir o grfico numa
impressora a preto e branco, pelo que ir ser imprimido
o grfico tal e qual o vemos no ecr, mas os grficos
com velas brancas preenchidas a branco e desenhadas
a azul e as negras preenchidas e desenhadas a
vermelho, ficam por norma igualmente bem, pois
continua a existir, mesmo imprimido a preto e branco, a
distino entre as velas brancas (vazias) e negras
(cheias) independentemente das suas cores, mesmo
que as cores azul e vermelha saiam praticamente
indistinguveis.
E com mais estes exemplos apresentados, j estaremos
preparados para ler grficos de Velas Japonesas de
qualquer tipo de apresentao e em qualquer cor,
bastando-nos apenas prestar alguma ateno inicial
quando virmos uma combinao de cores que nos
parea algo de completamente novo, pois j demos
Pg. 120
todas as principais probabilidades, apesar de no

termos visto expostas todas as combinaes de cores,
algo que seria impossvel.
A melhor escolha ser em princpio, a combinao de
cores que ir ser usada nos grficos dos exemplos
posteriores, que sero os das velas brancas desenhadas
a azul e de corpo preenchido de branco, com velas
negras desenhadas e preenchidas a vermelho e com a
cor de fundo do grfico a branco.
um exemplo bastante simples de visualizar e
diferenciar os diferentes tipos de velas sem grandes
complexidades, agradvel vista, ficando inclusive bem
em impresses, mesmo em impressoras a preto e
branco.
Interpretao dos dados
grficos dos exemplos
extra
expostos
nos
Para comear, vejamos o grfico seguinte, j na

combinao de cores escolhida por ns para ser usada
por defeito nos nossos futuros exemplos:
Neste exemplo acima, vamos verificar o significado de

vrios dados extra presentes no grfico e cujo seu
significado no tenha sido ainda estudado por ns
anteriormente.
Pg. 121
Para alm das duas escalas, a escala de tempo

horizontal com as datas, e a escala de preos vertical,
temos uma linha de texto no canto superior esquerdo, e
ocasionalmente, como acontece neste exemplo,
poderemos ter uma linha cinza horizontal que culmina
com um preo em relevo na escala vertical de preos
direita, escrito em cor branca sob o fundo negro de um
pequeno rectngulo, e que representa simplesmente o
valor de preo da ltima transaco efectuada no
cmbio exposto em tempo real.
Significa que na altura em que este exemplo foi retirado
em tempo real dos mercados cambiais para construo
deste exemplo, o preo do cmbio Euro/Dlar era de
exactamente 1.2126, sendo por isso esse o valor em
relevo na escala de preos, marcado tambm pela linha
horizontal cinza que passa todo o grfico.
Se esse ltimo preo estivesse fora da escala do grfico,
no estaria presente no mesmo nem a linha nem o
valor em relevo.
Agora a linha exposta no canto superior esquerdo, ter
significado igualmente sem importncia para ns nestes
exemplos tal como a do preo actual em relevo que j
vimos.
Esta linha, como podemos ver, contm a
EURUSD, Daily 1.2026 1.2154 1.2024 1.2126.
frase
O significado dos primeiros dados, ou seja do EURUSD,

Daily nada mais nada menos que a identificao do
par cambial exposto, o EUR/USD (escrito sem a barra,
representando o Euro/Dlar), e o perodo de tempo das
velas, ou seja Daily, que em Ingls significa Dirio,
o que quer dizer que so velas dirias, e que cada vela
representa o perodo de tempo de um dia.
Se fosse composto da letra H seguida de um nmero,
quereria dizer que cada vela representaria um perodo
de tempo relativo a esse nmero de horas, ou seja,
Pg. 122
H1 para velas horrias, em que cada vela

representaria um perodo de uma hora, e H4 para
velas de quatro horas, em que cada vela representaria
um perodo de quatro horas.
Se fosse composto da letra M seguida de um nmero,
quereria dizer que cada vela representaria um perodo
de tempo relativo a esse nmero de minutos, ou seja,
M1 para velas que representariam apenas um minuto
cada, M5 para velas de cinco minutos, M15 para
quinze, e M30 para meias horas.
Poderia ter tambm outros valores como Weekly (de
Semana), para velas semanais, representando cada
vela um perodo de tempo equivalente a uma semana
cada, ou Monthly (de Ms), para velas mensais,
representando cada vela um perodo de tempo
equivalente a um ms cada.
Quanto aos seguintes quatro valores que compem essa
linha do canto superior esquerdo, ou seja os valores
1.2026 1.2154 1.2024 1.2126, no so nada mais
nada menos que os valores de Abertura (a 1.2026 no
exemplo), Mximo (a 1.2154 no exemplo), Mnimo (a
1.2024 no exemplo) e Fecho (a 1.2126 no exemplo),
correspondentes
vela
actual,
neste
caso
correspondentes ao dia corrente de negociao, pois as
velas so dirias neste caso, e seriam valores
correspondentes ao valor de Abertura do dia, os seus
Mximos e Mnimos atingidos durante o dia, e o ltimo
neste caso no poderia ser considerado um valor de
Fecho, pois o dia no terminou ainda, mas sim o valor
da ltima negociao feita, e que por isso poder alterar
de segundo a segundo em tempo real, conforme o
mercado.
Da mesma forma os outros trs valores, podem alterar
constantemente, at ao fim do dia, sendo que apenas
no fim do dia, aps a vela parar de sofrer alteraes,
que esses quatro valores seriam definitivos, e seria
dada origem a uma nova vela.
Pg. 123
O mesmo se passa com velas de todos os outros

perodos de tempo.
NOTA:
Normalmente
as
plataformas de trading ou
softwares
de
Anlise
Tcnica mostram-nos os
dados de cada vela ao
passarmos o rato por
cima
das
mesmas,
indicando-nos
coisas
como os campos de preo
(Abertura,
Mximo,
Mnimo, Fecho e Volume),
da Data e/ou Hora da
mesma,
entre
outros
dados.
A maioria deste tipo de programas, tambm nos

permite, ao passarmos com o rato por cima de uma das
velas nossa escolha, visualizar um pequeno quadro
informativo com os dados desta vela.
Vejamos um exemplo:
Como pudemos verificar neste exemplo, ao passar com

o rato por cima desta vela branca, podemos verificar
que nos aparecer um pequeno quadro com a indicao
tanto da data e hora da vela, dos valores de Abertura,
Mximo, Mnimo e Fecho da mesma, e ainda o seu
Volume neste software e no geral todos o fazem.
Neste programa, ao contrrio de outros, no basta
passar por cima da vela, teremos de pausar o rato por
uns momentos por cima da zona de Fecho da vela, ou
no nos ser apresentado o quadro informativo.
O Volume um dado que poder ser includo nos
grficos e que apenas no o feito nos exemplos para
melhor visualizao dos mesmos.
No canto inferior esquerdo, poderemos ver uma nota
informativa sobre o nome do programa que foi usado
para visualizar e retirar o grfico, o Metatrader,
pertencente Metaquotes Software Corp.
Pg. 124
Adaptao de dados histricos para poderem ser

representados por Velas Japonesas
Um grfico de Velas Japonesas, para ser formado
correctamente, precisa de ter quatro valores por vela,
como j vimos antes, os valores de Abertura, Mximo,
Mnimo e o de Fecho.
Agora pode acontecer um determinado entrave quando
queremos representar dados de outras origens sob a
forma de Velas Japonesas, o de que h mercados, e
histricos de dados tambm, que no contm todos
estes quatro valores.
Alm de certos histricos de certos activos financeiros
obtidos em determinados lugares poderem vir sem um
ou mais destes valores, tambm h mercados onde um
dos quatro valores principais descartado como aqueles
que descartam ou descartavam no passado o valor de
Abertura das velas, e que usam ou usavam Grficos de
Barras HLC apenas, contando apenas com os valores de
Mximo, Mnimo e Fecho nas suas barras.
Como formar ento um grfico de Velas Japonesas a
partir de um histrico obtido de um Grfico de Barras
HLC?
Vejamos primeiro um exemplo de dados obtidos do
histrico do cmbio Euro/Dlar:
Pg. 125
Neste exemplo podemos ver parte de um histrico do

cmbio Euro/Dlar, que como podemos ver pela coluna
de numerao (a primeira a contar do lado esquerdo),
continha j mais de 4.000 registos, cada um
correspondente a uma vela diria, histrico esse que
viria j desde 1989.
Este um exemplo do que o ideal em termos de
dados para criao tanto de Grficos de Barras OHLC
como de grficos de Velas Japonesas, pois todos os
valores necessrios criao dos mesmos se encontram
presentes.
Este histrico de dados daria origem ao seguinte grfico
de Velas Japonesas, onde poderemos tambm ver os
dados apresentados no histrico acima, na segunda
metade do grfico abaixo:
Mas se tivssemos apenas trs dos valores no iramos

formar correctamente as Velas Japonesas.
Este tipo de dados s poderia ser representado sem
alteraes num Grfico de Barras HLC, que como vimos
antes um barro do tipo do OHLC mas sem o valor de
Abertura (ou Open, em Ingls, representado pela letra
O no nome), os que no tm desenhada a marca
esquerda da Abertura nas barras como j estudmos, e
Pg. 126
apenas com os dados existentes num grfico OHLC

poderamos construir um grfico de Velas Japonesas.
Neste caso podemos corrigir este problema, que o da
falta do valor de Abertura em cada vela, de uma forma
simples: adicionando esse valor a cada vela.
Mas a questo seria: Que valor adicionar como valor de
Abertura da vela?.
Seria uma perda de tempo colocar o valor de Abertura
da vela como sendo igual ao valor de Fecho da prpria
vela, porque dessa forma a maior vantagem entre todas
as que o mtodo de representao grfica por Velas
Japonesas contm, que seria a do corpo da vela, aquele
rectngulo que reala o intervalo e variao de preos
entre o valor de Abertura e o Fecho da vela, no
existiria, pois esses valores seriam os mesmos.
Vejamos o que aconteceria agora no grfico ao
colocarmos o valor de Abertura igual ao valor de Fecho
de cada vela:
Como podemos verificar atravs da visualizao deste

grfico, este grfico nunca poderia ser visto como um
grfico de Velas Japonesas, pois o corpo da vela nunca
existiria, pois o valor de Abertura e o de Fecho seriam
Pg. 127
sempre os mesmos, e por isso no existiriam nem velas

brancas nem negras no mesmo.
O que veramos neste grfico de Velas Japonesas seria
um grupo enormssimo de velas Doji, um padro que
ocorre por vezes nos grficos de Velas Japonesas em
que o valor de Abertura e de Fecho de cada vela
acabam por ser iguais, padro esse que iremos estudar
mais adiante, entre outros.
Poderia ser considerado mais um Grfico de Barras
OHLC por alguns, mas seria tambm errado faz-lo,
pois as barras contm valores de Abertura errados, e
para ter essa marca esquerda em cada vela a indicar
esse valor errado de Abertura, mais valia no o ter e
ser um Grfico de Barras HLC, alm de que uma das
vantagens das barras OHLC, semelhana dos de Velas
Japonesas, seria o de podermos ver a diferena entre a
Abertura e o Fecho de cada barra, algo que aqui no
nos seria possvel.
Seria prefervel ter um Grfico de Barras HLC completo
do que um Grfico de Barras OHLC ou mesmo de Velas
Japonesas com valores errados.
NOTA:
Para
adaptarmos
um
histrico de dados sem o
valor de Abertura de cada
perodo, o ideal seria
assumirmos o valor de
Abertura como o valor de
Fecho da vela anterior
pois
s
assim
conseguiramos ter os
quatro dados principais
OHLC,
e
criar
Velas
Japonesas,
pois
se
colocssemos o valor de
Abertura igual ao do
Fecho, no seria correcto
pois teramos o grfico
cheio de velas estilo Doji.
Um truque fcil de aplicar e que resolveria este

problema o de colocarmos o valor de Abertura de
cada vela como sendo igual ao valor de Fecho da vela
anterior, o que faria com que j existisse um corpo em
cada vela, que representaria no fundo a distncia
percorrida desde o valor de Fecho da vela anterior at
ao valor de Fecho da vela corrente, como se cada vela
abrisse exactamente ao nvel exacto de Fecho da vela
anterior.
Apesar de serem dados em parte falsificados, no
deixa de ser a melhor soluo a aplicar a este problema
em especfico.
Vejamos agora uma simulao do que aconteceria, se
quisssemos fazer um grfico de Velas Japonesas a
Pg. 128
partir de um histrico que no contivesse o valor de

Abertura de cada vela, e usssemos o valor de Fecho da
vela anterior como sendo o de Abertura de cada vela:
Como pudemos ver no exemplo acima, apesar de

continuarmos com dados falsificados na mesma, ou
seja, dados no verdicos na sua totalidade e que por
isso no representariam com total fiabilidade o que
realmente se passou, no deixariam de ser resultados
muito prximos dos do grfico representado pelos
valores reais, que como podemos verificar pelo exemplo
dado no incio deste tema, quase igual, no havendo
praticamente grande diferena primeira vista entre os
dois, numa primeira observao.
Mas esta soluo, apesar de ser a melhor para o
problema em questo, no ser perfeita, e isso no tem
apenas a ver com o facto de conter dados falsificados,
pois esse problema possvel de ser ignorado, dada a
sua parecena to grande com o grfico exposto
construdo com os valores reais.
O maior problema que poder saltar vista, embora
costume ser algo raro de acontecer, ser o de certos
dados incoerentes relativos aos valores Mximo e
Mnimo de algumas velas.
Pg. 129
NOTA:
Ao colocarmos o valor de
Abertura de cada vela
igual ao valor de Fecho
da
vela
anterior,
poderemos ter valores de
Abertura acima do valor
Mximo da vela e valores
de Abertura abaixo do
valor Mnimo da vela,
algo que no deveria
acontecer
e
pode
acontecer
se
a
vela
estiver aps um gap por
exemplo, um fenmeno a
estudar posteriormente.
Nesse caso teremos de
verificar esses valores
como se ver abaixo.
Este problema acontece quando o valor Mnimo de uma

vela, est acima do valor de Fecho da vela anterior, e
quando o valor Mximo de uma vela, est abaixo do
valor de Fecho da vela anterior.
Nestes casos, ao colocarmos o valor de Fecho da vela
igual ao Fecho da vela anterior, ficaremos ou com o
valor de Abertura abaixo do valor Mnimo da vela (pois
o Mnimo da vela est acima do valor de Fecho da vela
anterior), ou com o valor de Abertura acima do valor
Mximo da vela (pois o Mximo da vela est abaixo do
valor de Fecho da vela anterior), sendo as duas
condies impossveis de acontecer na realidade, pois o
valor de Abertura de uma vela nunca poderia ser abaixo
do volume Mnimo da prpria vela, nem acima do valor
Mximo da vela.
O valor mximo que a Abertura da vela poderia ter seria
o Mximo da prpria vela, e o valor mnimo que a
Abertura da vela poderia ter seria o Mnimo da prpria
vela.
Como os programas de grficos regra geral no esto
prontos para lidar com este tipo de fenmeno, acontece
o que se pode verificar no exemplo acima, que o de
uma sombra inferior dentro do prprio corpo da vela,
quando deveria estar fora do corpo, partindo do corpo
at ao valor Mnimo da mesma.
Esses programas esto preparados para desenhar a
sombra da vela, desde o fim do corpo da vela at ao
valor Mximo ou Mnimo da vela, criando assim uma
linha exterior ao corpo da vela, a sombra superior ou
inferior, mas no estando preparados alguns deles para
este fenmeno, no verificam a fiabilidade dos dados,
aplicando sempre essa regra, e neste caso acabam por
desenhar sombras dentro dos corpos das prprias velas,
o que algo que no deveria acontecer, mas neste caso
a culpa seria de quem corrompeu os dados desta
forma.
Pg. 130
Contudo, este pequeno bug s acontece nas velas

brancas, onde ser visvel a linha da sombra dentro do
corpo da vela, sendo que se acontecer numa vela negra
preenchida e desenhada com a mesma cor, essa
sombra dentro do corpo da vela j no seria visvel da
mesma forma, isto se falarmos de velas transparentes.
Outro problema que se repara ao se usar este pequeno
truque para preenchermos os valores de Abertura que
faltam nos nossos grficos, o de que so eliminados
do grfico algo que iremos estudar posteriormente, os
gaps, que acontecem quando h um espao no
preenchido entre duas velas, como por exemplo quando
o Mnimo de uma vela estiver por exemplo acima do
Mximo da vela anterior, esse espao deixar de ser
vazio, e ser preenchido pela prpria vela actual pois o
valor de Abertura passar a ser o mesmo que o de
Fecho da vela anterior, mas isso ser um mal menor,
tendo em conta todas as vantagens que teramos em
poder visualizar o grfico sob a forma de Velas
Japonesas.
Agora, como resolver este problema?
Para quem no precisa de adaptar dados histricos, e
por isso no precisa de resolver este tipo de problemas,
seria aconselhvel passar frente desta pequena
matria, pois a quem no tenha prtica a nvel
informtico, ela poder parecer meio complicada e
confusa, afastando-nos do assunto principal que tem a
ver com os investimentos e no estes assuntos
informticos.
De qualquer das formas no ter mal nenhum
estudar-se esta pequena matria, no deixando de ser
dispensvel para a maioria utilizadores.
Iremos ver agora como resolver este problema, que em
princpio poucos precisaro alguma vez de o fazer mas
ficam aqui os passos essenciais, que no deixam de ser
Pg. 131
bons para dar tambm uma ideia geral melhor acerca

do funcionamento destes programas:
NOTA:
Os histricos de cotaes
so
normalmente
guardados em ficheiros
em formato de CSV,
iniciais
para
Comma
Separated Values, ou em
Portugus
Valores
Separados por Vrgulas,
onde
cada
vela
guardada numa linha com

os seus dados divididos
por vrgulas. Este formato
possibilita
a
fcil
importao
posteriormente para a
mais variada lista de
softwares.
Antes de tudo, teremos de guardar o histrico de

cotaes do cmbio que queremos alterar num ficheiro
de extenso CSV, cujas iniciais significam Comma
Separated Values, e que um formato usado
essencialmente para gravar dados de forma simples,
com os valores de cada campo separados por vrgulas,
algo que torna fcil a importao desses dados
posteriormente por qualquer programa de forma
simples.
Imaginemos o caso de um cmbio, nomeadamente o
Euro/Dlar, em que temos em cada registo um dia
diferente, e em registo um grupo de sete valores: a
Data da vela, a sua Hora, o seu valor de Abertura, o seu
valor Mximo, o seu valor Mnimo, o seu valor de Fecho
e por fim o seu Volume.
Se fosse guardado esse histrico em formato CSV, e
depois aberto com algum editor de texto, mostraria algo
do gnero:
Este ficheiro em formato CSV foi gravado com a opo

Guardar Como (em Ingls Save As) do programa
Pg. 132
usado para fazer vrios dos grficos dos exemplos, o

Metatrader, e mostra-nos uma parte do histrico do
cmbio Euro/Dlar.
Se copiarmos a totalidade desse histrico com uma
opo como a Seleccionar tudo do menu Editar do
Bloco de Notas, por exemplo, ficaremos com a mesma
em memria, e poderemos col-la posteriormente numa
folha de clculo.
Obteramos algo como isto:
No se nota muito por esta imagem, mas o facto que

as linhas inteiras com todos os valores separados por
vrgulas, ficaram todos na coluna A apenas, ficando
assim imprprios para podermos trabalhar com eles.
Mas h uma forma de contornar este problema, a
maioria das folhas de clculo, pelo menos as mais
famosas, tm opes prprias para isso.
Uma das mais famosas folhas de clculo do mercado,
contm, dentro do menu Data, uma opo
denominada Text to Columns, onde nos podero
aparecer um conjunto de quadros para escolhermos
certas opes de acordo com o que tencionamos fazer.
No primeiro quadro dessa opo temos por exemplo a
opo Delimited, em que ao escolhermos estaremos a
dizer que as linhas escolhidas por ns tm os seus
campos (como os valores de Data, Hora, Abertura,
Pg. 133
Mximo, etc) separados por um caractere, como a

vrgula (Comma), ou um Tab, por exemplo.
Noutro quadro teremos de escolher qual o caractere que
separa os campos, onde como usado por norma,
poder vir escolhido por defeito o Tab, que deveremos
desmarcar e escolher a opo da vrgula (ou Comma,
em Ingls).
Por fim no formato final das colunas deveremos
escolher a opo do formato geral (ou General, em
Ingls).
E veremos como resultado final algo assim:
Desta forma j teremos tudo pronto para ser tratado,

clula a clula, em poucos minutos, para procedermos
s adaptaes das cotaes para nosso uso futuro.
Para quem no tem uma folha de clculo com esse tipo
de ferramentas que nos permitam fazer esta operao
de forma to rpida, os dados teriam de ser tratados de
outra forma, um pouco mais complicada, mas mais uma
vez, aconselhvel a leitura apenas a quem possa
precisar de usar ou esteja interessado e vontade
nestas reas.
Nestes casos, h funes nas folhas de clculo usadas
para tratamento de cadeias de caracteres, neste caso as
linhas com os campos em questo, funes essas que
Pg. 134
nos permitiriam separar manualmente esses campos

atravs dessas funes.
Vamos estudar algumas presentes numa das mais
famosas folhas de clculo do mercado.
Vejamos algumas funes inseridas em cada coluna de
campo para vermos como ficariam e o que faro:
A primeira funo usada acima, a LEFT(x;y), uma

funo que nos devolve os y caracteres mais esquerda
da clula x, que neste caso a A2.
Neste caso est dada a opo de LEFT(x;16), para
abranger os dezasseis caracteres mais esquerda dessa
clula, que abrangem neste caso o campo da Data e o
da Hora, que nos iria dar ento o valor de
1989.06.23,00:00.
A segunda funo visvel a MID(x;y;z), que nos
devolve como resultado um z nmero de caracteres a
contar do caractere y da clula x.
Basicamente, com a funo MID(x;25;6) do exemplo,
retorna-nos seis caracteres da clula x, que neste caso
a A4, a contar do caractere vinte e cinco.
Se virmos, iria dar-nos o valor de 0.9955,
correspondente ao valor Mximo dessa linha.
Pg. 135
O funcionamento das outras funes ser sempre igual,

mas destinado a obter outros valores, nomeadamente o
valor de Mnimo, e Fecho da vela.
de notar que neste caso o valor de Abertura j existe
no histrico, apesar de que teoricamente no deveria
existir, pelo que no contaremos com ele no exemplo
apesar de se apresentar no mesmo, em vez de irmos
buscar esse valor linha da esquerda como fizemos
com os restantes, como teoricamente ele no deveria
existir na linha, iremos colocar =Jx, onde x
corresponde linha anterior, na coluna J, que
corresponde ao valor de Fecho, ou seja, esse valor de
Abertura ser equivalente ao valor de Fecho da vela
anterior, que neste caso est descrito na linha anterior
na coluna J.
Ou seja, numa situao real, no havendo preo de
Abertura da vela, iremos dizer-lhe que ser igual ao
preo de Fecho da vela anterior com essa simples
frmula.
No caso de se ter usado uma ferramenta como a que foi
descrita em primeiro lugar, que faz a separao em
poucos segundos, poderemos passar logo ao exemplo
seguinte assumindo que essas velas que a ferramenta
criou seriam as velas que em cima foram criadas com
funes, faltando-nos apenas nelas tambm os valores
de Abertura de cada uma, que seriam tal como no
exemplo acima descrito, dadas como iguais aos valores
de Abertura das velas imediatamente anteriores.
Pg. 136
Vejamos agora quando acontecem as tais situaes que

fazem serem desenhadas no grfico as velas de forma
incorrecta:
Como vemos acima, nas clulas marcadas, temos um

exemplo de uma vela de entre as que vimos nos ltimos
grficos, em que o seu valor Mnimo mais elevado que
o seu valor de Abertura, algo impossvel, pois se o seu
valor Mnimo fosse 1.2709, nunca o seu valor de
Abertura poderia ser abaixo dele, desenhando uma
sombra bem visvel (por ser vela branca), dentro do
corpo da vela entre o valor de Abertura e o valor
Mnimo da mesma que estaria mais acima.
Vamos resolver o problema de se ter valores de
Abertura incoerentes com o resto das cotaes, para
que tenhamos um grfico de velas bem desenhado.
Vejamos o seguinte exemplo:
Pg. 137
Seria atravs destas duas funes acima descritas que

iramos resolver a situao.
Ao invs de colocarmos uma indicao de que a clula
que contivesse o valor de Abertura da vela fosse igual
clula que continha o valor de Fecho da vela
imediatamente superior (o tal =Jx que vimos acima),
iramos colocar uma condio que verificasse se esse
valor de Fecho da vela anterior seria igual ou maior que
o valor Mnimo da vela corrente, e se a condio fosse
verdadeira, a clula, ou seja, o valor de Abertura da
vela, seria igual ao valor de Fecho da vela anterior, pois
no haveria condies impossveis e estaria dentro do
intervalo de preos entre a Abertura e Fecho da vela,
mas caso no fosse, ou seja, caso esse valor de Fecho
da vela anterior, fosse inferior ao valor do Mnimo da
vela corrente, ento daramos como valor de Abertura
da vela corrente, o valor do prprio valor Mnimo da
vela, e assim seria uma vela sem sombra inferior, com
valor Mnimo igual ao da Abertura, e sem qualquer tipo
de incoerncias.
Essa condio foi colocada como =IF(Jx>=Iy;Jx;IY)
(em vez de IF, poderia ser usada a funo SE, em
Portugus dependendo da lngua do software).
Esta condio diz-nos que se a clula com o valor de
Fecho da vela anterior (clula J3989, no exemplo), for
superior ou igual ao valor de Mnimo da vela corrente
(clula I3990, no exemplo), o valor da clula de
Abertura seria o desse valor de Fecho da vela anterior,
ou seja o I3989, caso contrrio seria o do prprio
Mnimo da vela, ou seja, o I3990.
Faltaria nesta ltima condio verificar tambm se o
valor de Fecho da vela anterior seria igual ou inferior ao
Mximo da vela corrente, e caso fosse, passaria a ser o
valor da Abertura da vela corrente, e caso no fosse, a
Abertura da vela seria o valor Mximo da prpria vela,
caso fosse vela negra, como lgico, mas essa
condio completamente desnecessria visto que se a
Pg. 138
vela for negra, a sombra desenhada dentro da vela no

seria visvel, pelo que a frmula de cima sozinha mais
que suficiente para atingirmos o nosso objectivo, e
ficaramos com os grficos sem qualquer tipo de erros
no que diz respeito formao das velas.
Concluindo, esta matria pode parecer confusa mas foi
apenas algo anexado ao assunto das Velas Japonesas,
para ser aplicada em casos isolados, pelo que no vale
a pena tentar perceb-la caso no se precise de o fazer,
o que o mais provvel, pelo menos nos mercados
cambiais, pois hoje em dia a maioria dos histricos e
programas de visualizao de grficos em Forex tm
dados completos, sendo muito difcil encontrar um
histrico que no esteja.
Este assunto foi basicamente mais um complemento
matria sobre o que so as Velas Japonesas do que algo
a aplicar ao estudo dos mercados de Forex.
Pg. 139
GRFICOS
GRFICOS CANDLEVOLUME
Pg. 140
GRFICOS CANDLEVOLUME
Agora vamos estudar um mtodo de representao
grfica em tudo similar ao das Velas Japonesas que
acabmos de estudar.
NOTA:
Os
grficos
de
CandleVolume, que em
Portugus
seria
algo
como
Velas
com
Volume,
so
quase
iguais aos das Velas
Japonesas, tendo apenas
uma diferena que a de
terem o indicador de
Volume representado nas
prprias velas.
Este tipo de representao grfica que vamos estudar

agora, d pelo nome de CandleVolume, que traduzido
para Portugus, daria algo como Velas com Volume.
Este nome deve-se ao facto de estas serem no fundo,
Velas Japonesas, com uma nica diferena, a de que
conseguem conjugar numa nica vela os cinco campos
de preo, e no os quatro como as Velas Japonesas
tm, ou seja, conseguem representar na prpria vela o
Volume da mesma em proporo s outras.
Assim, em vez de cada vela ter representado apenas os
campos de Abertura, Mximo, Mnimo e Fecho, como
nas Velas Japonesas comuns, aqui est tambm
presente nas velas o campo Volume, representado na
prpria vela, sem necessidade de termos um pequeno
grfico de barras parte a representar o Volume.
Agora, como feita esta adio do Volume vela?
Pg. 141
Vejamos o exemplo seguinte:
NOTA:
Nos
grficos
de
CandleVolume,
o
indicador de Volume
definido pela largura das
prprias
velas.
Sendo
assim, quanto maior a
largura da vela, maior o
volume do perodo de
tempo representado pela
mesma. Assim evita-se
adicionar o Volume
parte, mas este tipo de
representao grfica no
recomendado
nesta
obra, sendo prefervel o
das Velas Japonesas.
Como podemos ver, simplesmente ajustando a largura

da vela consoante o Volume da mesma em relao s
outras, conseguimos ter uma ideia do Volume das
mesmas em relao s demais do grfico em questo,
tornando-se assim desnecessrio adicionarmos esse
campo Volume num grfico parte.
Em cada grfico, o programa que o constri, verifica
qual o valor mximo do Volume de todas as velas e o
valor mnimo do Volume das mesmas, e com isso define
a largura mxima e mnima das velas e constri essas
velas com um Volume de acordo com essa escala.
Desta forma, em cada perodo temporal, constitudo por
um determinado nmero de velas, poderemos distinguir
quais delas sero as que tm maiores valores de
Volume e as que tm os menores, bastando para isso
verificar quais sero as mais largas e as mais finas, algo
que sobressai vista facilmente aquando da
visualizao do grfico.
Pg. 142
Em primeiro lugar, vejamos um grfico de Velas

Japonesas vulgar, onde s poderemos ver os campos de
Abertura, Mximo, Mnimo e Fecho em cada vela:
NOTA:
Neste
tipo
de
representao grfica o
Volume tem um grande
peso e as velas com mais
Volume
sobressaem
bastante
mas
em
contrapartida
as
de
menor Volume podem
ficar pouco visveis, razo
pela qual nesta obra
recomendado o uso das
Velas Japonesas com o
indicador Volume parte
em
vez
das
velas
CandleVolume.
Agora iremos aplicar ao mesmo perodo de tempo

representado pelo grfico acima, o princpio que vimos
antes, o de regular a largura de cada vela de acordo
com o Volume da mesma relativamente s outras, e
iremos obter o seguinte grfico:
Olhando para o grfico acima de CandleVolume,

podemos distinguir facilmente quais as velas que tm
mais Volume que as demais, e as que tm um Volume
menor tambm, pois notamos que h velas to finas
que praticamente mal se vem no grfico e outras que
sobressaem bastante mesmo em relao maioria das
outras, que sero as que tm maior Volume.
Pg. 143
NOTA:
Apesar de desvantagens
como
algumas
velas
ficarem quase invisveis e
outras
ocuparem
demasiado espao e at
dificultarem a vida a
quem tenta criar linhas
de tendncia e fazer
outro tipo de anlises,
pode-se dizer que em
termos de representao
individual de cada vela,
este o mtodo mais
completo pois cada vela
tem identificada nela os
cinco campos de preo
incluindo
o
Volume,
apesar do seu uso ser
desaconselhado.
NOTA:
Outra
desvantagem
importante a de que
com o Volume parte
num grfico de barras,
podemos
estudar
o
Volume, desenhar linhas
de tendncia nele, mdias
mveis,
entre
outros
indicadores,
alm
de
compararmos
bem
o
Volume de cada vela,
enquanto
que
neste
mtodo difcil compara
o Volume de vrias velas
entre si e a aplicao de
indicadores
como
os
referidos acima torna-se
impossvel.
Por um lado, este tipo de grfico, poder ser

considerado o mais completo em termos de anlise
individual a cada vela, pois consegue ter cinco campos
de preo descritos em cada uma das velas, e ao mesmo
tempo possui as mesmas caractersticas em termos de
padres das Velas Japonesas, mas por outro lado,
poder tornar-se meio confusa a sua leitura, devido a
haver velas que mal se vem, especialmente quando o
grfico mostra uma grande quantidade de velas ao
mesmo tempo, chegando mesmo algumas a tornaremse praticamente invisveis.
Nem todos os programas de Anlise Tcnica possuem
este tipo de representao grfica, alm de que em
princpio ser sempre melhor usarmos os grficos de
Velas Japonesas normais em vez deste gnero de
grficos, por ser mais fcil a sua leitura, bastando para
quem quer consultar a variao do Volume de cada
vela, acrescentar o Volume num grfico de barras
separado acoplado ao grfico principal, tornando assim
fcil tanto a leitura do grfico e de cada vela, como do
Volume em si, por ser mais fcil interpretar variaes
de Volume quando esse mesmo Volume est
representado em grficos de barras parte, onde
sobressai facilmente a oscilao do mesmo, do que nos
grficos de CandleVolume, onde poder ser difcil
distinguir a diferena de Volume entre as velas
comparando a largura de cada vela, especialmente em
velas com corpos pequenos, onde a largura das
mesmas ser mais dificilmente medida.
Ao mesmo tempo, considerado por muitos traders
como sendo um tipo de representao grfica menos
bonito que o das Velas Japonesas original.
Contudo, ficou aqui descrito este tipo de grfico para
que seja facilmente reconhecido para quem algum dia
acabe por se deparar com um e ache estranho a largura
diferente de cada uma das velas.
Pg. 144
GRFICOS
GRFICOS EQUIVOLUME
Pg. 145
GRFICOS EQUIVOLUME
O EquiVolume, um tipo de representao grfica
pouco usual, mas fica aqui para dar uma ideia de outro
gnero de grficos com que podemos dar de cara no dia
a dia possivelmente.
NOTA:
Aqui temos um mtodo
de representao grfica
raro, o EquiVolume, que
parecido
ao
CandleVolume, na medida
em que o Volume define
a largura de cada vela,
mas com a diferena de
que neste s so visveis
os valores de Mximo e
Mnimo da vela, bem
como se branca ou
negra de corpo, dando
mais nfase tendncia
inerente ao perodo de
cada vela, ao intervalo da
mesma e ao Volume de
cada uma. Assim, nestes
grficos so anuladas as
sombras das velas.
Este tipo de grficos dispe os preos de uma forma

que d mais nfase ao Volume e relao entre o valor
Mximo e Mnimo de cada vela, ou seja, o intervalo de
preos percorrido em cada vela.
Esta relao bidimensional feita usando a largura da
vela para calcular o Volume da mesma, conforme o tipo
de grficos estudado anteriormente, as velas dos
grficos
CandleVolume,
mas
no
tem
nelas
representado nem o valor de Abertura nem o de Fecho
de cada vela, apenas uma vela, que verticalmente
marca o intervalo de preos percorrido nessa vela,
sendo o topo da vela correspondente ao valor Mximo
dessa vela, e o Mnimo representado pelo fundo dessa
vela.
Este sistema de representao grfica no muito
utilizado normalmente mas til quando desejamos ter
uma fcil visualizao grfica de largos perodos de
tempo, ou seja, grficos com velas bastante reduzidas,
onde as Velas Japonesas normais no seriam to
facilmente visveis.
Pg. 146
Vejamos a forma de construo deste tipo de velas:
NOTA:
De
forma
resumida,
pode-se dizer que este
tipo de grficos realam
basicamente o intervalo
de preos percorrido no
perodo representado pela
vela, o facto de ser
branca ou negra, e o seu
Volume,
ignorando
o
resto.
NOTA:
Neste mtodo fcil
reparar aqui naquele tipo
de velas de intervalo de
preos pequeno, ou seja
com o Mnimo prximo do
Mximo, e com muito
Volume, que tendem a
acontecer em pontos de
viragem, e que aqui tero
aspectos mais achatados
e bem visveis.
Como podemos ver pelo desenho acima, pode-se dizer

que este tipo de velas reala essencialmente a relao
entre o intervalo de preos percorrido em cada uma
delas e o seu Volume, essencialmente.
Este tipo de representao grfica, apesar de ser muito
pouco usada ao que parece no dia a dia e ser difcil de
encontrar, alm de que nem todos os programas de
representao grfica a usam, ficou aqui tambm
explicada por ser um tipo de grficos que se poder
encontrar ocasionalmente, e para que se saiba
interpret-lo.
Como regras deste tipo de grficos, temos vrias, mas
uma das mais importantes, a de que as velas curtas e
largas, ou seja, com pouca oscilao de preos mas
com grande Volume, tendem a acontecer em pontos de
viragem de mercado, como fundos e topos de mercado,
onde se invertem as tendncias, enquanto que as velas
longas e finas, ou seja, com grande oscilao de preos
mas com pouco Volume, so mais encontradas e mais
provveis de acontecerem durante tendncias bem
definidas, no sendo preciso grande Volume de compras
Pg. 147
ou vendas para que os preos sigam o seu caminho,

devido tendncia ser forte e bem definida e no haver
por isso grande resistncia.
NOTA:
Nestes grficos, em vez
de chamarmos cada vela
de velas, chamamos-as
de caixas, ou boxes
em Ingls.
NOTA:
As mais fortes caixas
neste grfico seriam as
Powerboxes, que seriam
caixas bastante longas,
ou seja com o valor
Mximo bem afastado do
valor Mnimo, e com
grande Volume ou seja,
largas, que seriam caixas
bastante fortes, muitas
vezes vistas a romper
nveis
importantes
de
resistncias e quebrar
suportes importantes.
No fundo cada vela chamada de caixa neste tipo de

grficos, e uma Powerbox, que um termo que poderia
ser traduzido letra como caixa de poder ou no to
letra como caixa poderosa ou caixa com fora,
ser visualmente algo parecido com uma vela longa nas
Velas Japonesas, mas com grande Volume, ou seja,
ser uma vela longa, com grande distncia entre o
preo Mximo e o preo Mnimo da mesma, e com um
aumento de Volume tambm, sendo por isso mais larga
que as anteriores.
Ao vermos uma vela muito mais longa que a anterior
alm de mais larga tambm, estamos a olhar para uma
Powerbox, aqui neste tipo de representao grfica, que
encontramos muitas vezes a romper importantes nveis
de suporte e resistncia.
Devido s caractersticas das Powerboxes, elas do-nos
sinais importantes nos chamados breakouts, que
acontecem quando as caixas penetram nveis de
suporte ou resistncia importantes, sendo a importncia
delas muito significativa tambm devido ao forte
Volume das mesmas confirmarem e darem fora a
essas penetraes.
NOTA:
Caixas mais finas
narrow
boxes
Ingls,
colocariam
validade de breakouts
questo por falta
Volume e fora.
Apesar de ter sido usado aqui o termo de vela aplicado

a cada uma das caixas que representam cada perodo,
para motivos de mais fcil compreenso, aps termos
estudado as Velas Japonesas, o termo real aplicado
neste tipo de grficos o de box, que significa
caixa, traduzido para Portugus.
(ou
em
a
em
de
Pelo contrrio, as caixas mais finas, por norma

designadas por narrow boxes, em Ingls, devido ao seu
fraco Volume, colocariam a validade do breakout em
causa em questo.
Pg. 148
Primeiro, vejamos um grfico normal de um

determinado perodo temporal sob a forma de grfico
de Velas Japonesas:
Vejamos agora um grfico do mesmo perodo temporal

representado desta vez sob a forma de grfico
EquiVolume:
Acabmos de ver um grfico EquiVolume, mas como

podemos ver, torna-se complicada a sua interpretao,
em termos de distino entre as caixas a azul,
representativas de caixas em que o preo de Fecho
subiu em relao ao preo de Fecho da caixa anterior, e
as caixas a vermelho, representativas de caixas em que
o preo de Fecho caiu em relao ao preo de Fecho da
caixa anterior, devido difcil distino dessas cores nos
Pg. 149
finos riscos que constituem os contornos de cada caixa,

especialmente se o grfico for abrangente de um
nmero maior de velas.
Se estas caixas forem todas da mesma cor, a ainda
ser mais difcil tentar perceber quais as velas em que o
preo caiu em relao caixa anterior ou no, sendo
mais difcil ainda descobrir tendncias.
Contudo, se for usada em perodos de tempo muito
baixos, como por exemplo de cinco minutos por cada
caixa, essa desvantagem torna-se mais irrelevante, mas
no deixa contudo de ser uma grande desvantagem
neste tipo de representao grfica.
Pg. 150
GRFICOS
GRFICOS DE PONTO E FIGURA
(Point and Figure Charts)
Pg. 151
GRFICOS DE PONTO E FIGURA

(Point and Figure Charts)
NOTA:
Os Grficos de Ponto e
Figura sero mostrados
aqui, no por serem de
uso recomendado mas
sim por serem muito
utilizados por vezes e por
serem to diferentes dos
habituais, especialmente
a nvel de escala temporal
como iremos ver abaixo.
O
seu
uso
no
aconselhado,
mas
a
leitura deste captulo ser
em
princpio
til
e
recomendada, alm de
interessante.
Este um tipo de grfico completamente diferente dos

anteriores, pelos mais variados aspectos, como iremos
ver de seguida, e poder ser considerado meio estranho
partida por quem o veja pela primeira vez.
Segundo tanto a opinio de muitos como tambm
vrias evidncias, a metodologia de representao
grfica de Ponto e Figura, parece ter sido a primeira a
ser usada pelos traders nos mercados de aces antes
do sculo vinte, apesar de hoje em dia muito raramente
ser visto e usado pelos investidores, ao que parece,
devido quantidade cada vez maior de novas
ferramentas e tcnicas disponveis a qualquer trader, e
mais fceis de visualizar e aplicar tambm, tendo os
grficos de Ponto e Figura cado em desuso com o
tempo, mas no deixando com isso de se tornar uma
ferramenta muito til, de qualquer das formas,
especialmente em anlises de mercado a longo prazo.
Grficos de Ponto e Figura Vs Grficos de Barras
Os grficos de Ponto e Figura e os outros tipos de
grficos que demos anteriormente, como os Grficos de
Barras ou mesmo os grficos de Velas Japonesas, tm
duas importantes diferenas entre eles.
Pg. 152
NOTA:
Nos outros mtodos de
representao grfica o
grfico desenhado
medida que o tempo
passa,
ou
seja,
se
passarem dez perodos
sem
movimento,
dez
velas sero desenhadas.
Neste mtodo, o grfico
desenhado
apenas
quando o preo varia um
determinado montante e
assim em dez perodos
sem movimento no seri
alterado.
Da
mesma
forma,
poderia
ter
actualizaes na vertical
acima
do
elemento
anterior como veremos
abaixo.
Basicamente,
estes grficos medem no
a evoluo temporal dos
preos
mas
sim
as
variaes
reais
dos
mesmos
sem
relao
temporal.
NOTA:
Estes grficos tambm
tm
outra
diferena
importante, ao contrriod
os outros mtodos, aqui
so ignorados todos os
movimentos de preos
que sejam inferiores a um
montante
especificado.
Assim se num ms sem
variao de preos, ou
onde as variaes sejam
todas abaixo do mnimo
exigido,
num
Grfico
Ponto e Figura todos
esses dias do ms seriam
descartados e no seriam
desenhados.
Em primeiro lugar, os outros tipos de grficos so

desenhados em intervalos de tempo especficos,
independentemente do facto de existirem ou no
mudanas de preo, ou seja, num grfico de perodos
de cinco minutos, mesmo que numa hora os preos no
variem uma nica vez, teramos doze barras de cinco
minutos cada sem qualquer oscilao de preos visvel,
mas no deixando de continuarem presentes no
mesmo.
Nos grficos de Ponto e Figura, por sua vez, cada novo
elemento desenhado no grfico, apenas desenhado
quando o preo varia um determinado montante, e no
ser desenhado num intervalo de tempo especfico,
podendo ser colocado acima do elemento anterior, na
mesma posio da escala temporal horizontal.
Basicamente, este tipo de grficos preocupam-se
apenas em medir as variaes de preos e no a
evoluo temporal dos mesmos, enquanto que os
outros tipos de grficos que demos, medem no s os
movimentos de preos, na escala vertical de preos,
como tambm o tempo, na escala horizontal de tempo.
Em segundo lugar, outra enorme diferena a de que
os outros tipos de grficos que demos, gravam todas as
mudanas de preo dentro de cada perodo que elas
medem, enquanto que nos grficos de Ponto e Figura
so ignorados todos os movimentos de preos que
sejam inferiores a uma quantidade especificada.
Se como exemplo tivermos um ms em que no existiu
uma nica variao de preos, num Grfico de Barras,
teremos nele desenhados todos os seus dias de
negociao na mesma, mesmo sem representar
qualquer alterao de preos, enquanto que num
grfico de Ponto e Figura esses dias seriam todos
descartados, ignorados completamente e no seriam
representados no grfico, por serem inferiores ao
montante estabelecido inicialmente.
Pg. 153
Se num determinado grfico uma caixa associada a

um movimento de preos de cinco pontos para um dado
activo financeiro, todas as variaes abaixo desses
cinco pontos sero ignoradas, e apenas as outras sero
representadas.
por isso que em determinados grficos podemos ver
por exemplo certos anos com uma grande parte da
escala temporal horizontal ocupada e com outros anos
que ocupam muito pouco espao, devido a terem muito
menos movimentos de preo que satisfaam as
condies para que se desenhe um novo elemento
nesse grfico, ou por ter menos mudanas de
tendncia, pois h dois tipos diferentes de caixas a
serem desenhados neste tipo de grficos como iremos
ver posteriormente.
NOTA:
Nestes
grficos,
cada
unidade ir ser chamada
de caixa ou casa,
entre outros nomes.
NOTA:
Em vez de o grfico se
adaptar escala temporal
como acontece com os
outros tipos de grficos,
neste tipo de grficos, a
escala temporal que se
adapta ao grfico em si,
para indicar a que poca
as caixas de uma dada
linha vertical pertencem,
sejam horas, dias, meses,
anos, etc. Podem haver
tambm anos com vrias
linhas, e uma s linha
que englobe vrios anos,
por exemplo.
Uma caixa, poder ser chamada por outros nomes em

Portugus, como por exemplo casa, sendo da
preferncia de cada um a escolha do termo a ser usado.
Este tipo de grficos tem como maior diferena o facto
de ignorar completamente a passagem do tempo, e
concentrar-se unicamente nas variaes de preos,
sendo essencialmente isso que eles representam to
bem.
Nestes grficos, as barras, neste caso, as caixas, no
so desenhadas de acordo com a escala temporal
horizontal, e sim o contrrio, a escala temporal
horizontal, desenhada de acordo com as caixas do
grfico, para nos dar uma ideia da altura temporal em
que elas ocorreram.
Isto deve-se tambm ao facto de as variaes de preos
no serem desenhadas apenas na escala vertical, como
tambm na horizontal, como iremos ver a seguir por
terem um smbolo associado s quedas e outro s
subidas de preos, tendo ambos de se encontrar em
colunas verticais diferentes, ocupando assim mais
espao na escala temporal horizontal.
Pg. 154
Concluindo, num grfico de Ponto e Figura, apenas se

registam as mudanas de preos acima de um
determinado valor definido pelo trader, ficando o grfico
sem qualquer alterao caso os preos se mantenham
abaixo desse valor definido ou sem quaisquer alteraes
de preos, e descartada completamente a escala
temporal, sendo apenas representada em baixo para
uma identificao do perodo temporal em que as caixas
do grfico foram desenhadas, podendo tambm serem
adicionadas referncias e anotaes ao mesmo a ttulo
informativo do leitor do grfico posteriormente.
Este tipo de representao grfica similar a outros
tipos de representao grfica como a Kagi, a Renko, ou
o
Three
Line
Break,
como
iremos
estudar
posteriormente.
Interpretao dos Grficos de Ponto e Figura
NOTA:
Diz-se que os Grficos de
Ponto e Figura estudam o
puro
movimento
dos
preos.
Esta metodologia de representao grfica, estuda o

puro movimento dos preos, tal como estuda tambm,
alm de a representar muito bem, a inerente oferta e
procura dos preos.
Talvez tambm pela forma de estudar a oferta e
procura dos preos, esteja agora esta metodologia de
representao grfica tanto em desuso hoje em dia,
com a cada vez menor importncia que dada a este
conceito actualmente.
O conceito simples:
NOTA:
Colunas com smbolos X
mostram-nos subidas de
preos, e colunas com
smbolos O mostramnos quedas de preos.
Uma coluna de smbolos X mostram que a procura

est a superar a oferta, criando um rally de preos,
enquanto que as colunas de smbolos O mostram que
a oferta est a superar a procura, provocando assim
quedas de preos.
Por outro lado, um grupo de pequenas colunas
mostram-nos que a oferta e procura esto a nveis
muito semelhantes, fazendo com que os preos andem
Pg. 155
com uma tendncia algo lateral, sem grandes subidas

nem quedas de preos.
Basicamente, nos grficos de Ponto e Figura, o smbolo
X representa uma caixa de subida de preos, e o
smbolo O representa uma caixa de queda de preos.
Vejamos o exemplo de um grfico de Ponto e Figura
retirado do cmbio Euro/Dlar:
Como podemos ver no grfico acima, a escala temporal

horizontal em baixo, adapta-se aos preos acima, e no
o contrrio como acontece em outros grficos.
Por isso vemos que h anos que ocupam pouco espao
nessa escala horizontal, como o de 1999, e outros que
ocupam bastante mais espao, como por exemplo o de
1992.
Vamos ver agora mais abaixo um exemplo a mais curto
prazo, para vermos o que se verifica quando os dois
parmetros so inferiores e por isso cada caixa
representa um perodo inferior de tempo, tal como o
prprio grfico que ir representar um perodo de
tempo inferior no mesmo espao.
Pg. 156
Vejamos:
Como podemos ver acima, quanto menor for o valor de

variao de preos representado por cada caixa, e
consequentemente quanto maior o detalhe do grfico
que vemos num menor perodo de tempo, mais iguais
so os perodos de tempo na escala temporal horizontal,
pois menos oscilao de preos haver em cada um
deles, e por isso menos chances existiro de serem
criadas novas colunas to facilmente do que se essa
escala abrangesse um perodo temporal muito maior.
NOTA:
Neste
mtodo
de
representao
grfica
existiro, semelhana
do que se passa com as
Velas Japonesas, padres
regulares
que
nos
permitem tentar prever
tambm
com
alguma
exactido por vezes os
comportamentos futuros
dos preos, como duplos
fundos, entre outros.
Neste tipo de grficos, semelhana de outros tipos de

grficos como os de Velas Japonesas, existem vrios
padres que aparecem com alguma regularidade, e que
nos permitem tentar prever com alguma exactido os
comportamentos futuros de preos, tal como os duplos
ou triplos topos e fundos (double or triple tops and
bottoms), certas formaes de sinais bullish e bearish,
tringulos simtricos (symmetrical triangles), entre
outros, mas seria ir alm dos objectivos deste livro
aprofundar mais esse tipo de conhecimentos, tendo sido
descrito este tipo de metodologia apenas para efeitos
de conhecimento geral, tal como em outros j descritos
por alto anteriormente.
Pg. 157
O Volume ser algo a ser ignorado tambm neste tipo

de grficos, pelo que no apresentado neles, sendo
apenas a aco dos preos representada por eles.
Construo de Grficos de Ponto e Figura
Como j pudemos ver nas linhas anteriores, os grficos
de Ponto e Figura so construdos usando combinaes
de dois smbolos, o X e o O, para representar os
dois tipos diferentes de caixas existentes neste tipo de
grficos.
As caixas representadas por X mostram que os preos
esto a subir, e as caixas representadas por O
mostram que os preos esto a cair.
NOTA:
Nestes grficos, existem
dois
parmetros
que
devem ser configurados
para que possam ser
construdos, que so o
valor que cada caixa
representa em termos de
variao de preo, e o
critrio de reverso que o
trader escolhe para o
grfico.
Agora, aps ser escolhida a quantidade de tempo em

termos de histrico a ser representada pelo grfico, ao
contrrio dos outros tipos de grficos j estudados, nos
de Ponto e Figura, existem dois parmetros que devem
ser preenchidos para que se possa construir um grfico,
que so o valor que cada caixa representa em termos
de variao de preo, e o critrio de reverso que o
trader escolhe para o grfico, que iremos estudar j de
seguida, o que se torna uma grande vantagem por
permitir ao trader que usa o grfico, adapt-lo de forma
a servir da melhor maneira as suas necessidades e
maneira de negociar.
Vejamos agora os dois principais critrios a serem
definidos neste tipo de grficos:
Valor que cada caixa representa:
Em primeiro lugar, o trader deve saber quanto que
cada caixa representa em termos de variao de preo.
Se por exemplo cada caixa representar uma variao de
preos de um Euro, um movimento de cinco Euros iria
desenhar no grfico cinco caixas correspondentes a esse
movimento de preos, caixas que seriam representadas
Pg. 158
atravs de um X, caso fossem de subida, ou por um

O, caso fossem de queda, como j vimos
anteriormente.
NOTA:
Para anlises de mercado
a mais curto prazo, o
valor que representa cada
caixa dever ser menor, e
para anlises a mais
longo prazo, este valor
dever ser maior, pois
quanto maior o valor,
mais insensvel ser aos
movimentos de preos.
Quanto menor for este valor que cada caixa representa,

mais sensvel s variaes do mercado ser o grfico, e
quanto maior for este valor, mais insensvel ser,
necessitando a de maiores subidas e quedas para haver
um maior nmero de caixas e mudana de colunas nos
grficos, sendo esta ltima opo de maior valor por
cada caixa, mais indicada para anlises de mercado a
mais longo prazo, e as de menor valor por caixa para
anlises de mercado a mais curto prazo.
Basicamente, quanto menor for o valor de variao de
preos representado por cada caixa, maior ser o
detalhe do grfico, mais til em anlises em perodos de
tempo mais pequenos, e quanto maior esse valor,
menor o detalhe e mais til ser em anlises em
perodos de tempo superiores.
de notar que nenhuma caixa desenhada quando h
movimentos de preos inferiores ao valor de variao
de preos representado por cada caixa, sendo ignorados
esses movimentos.
Critrio de reverso do grfico:
NOTA:
O critrio de reverso
define qual a quantidade
de
caixas
que
necessrio que existam

no sentido contrrio da
coluna actual para que se
crie uma nova coluna no
sentido inverso. Se esse
mnimo no for atingido,
a nova coluna no ser
criada.
Em segundo lugar, o trader deve escolher o critrio de

reverso do grfico, que um valor escolhido pelo
trader que define a quantidade de caixas que
necessrio que existam no sentido contrrio do sentido
da coluna actual, para que se crie uma nova coluna no
sentido inverso.
Por norma usam-se como valores para este critrio, o
de uma, trs ou cinco caixas.
Se tivermos um valor de por exemplo trs caixas como
critrio de reverso, e tivermos uma coluna com vrias
caixas de subida, ou seja com X, seria preciso
Pg. 159
verificar-se uma inverso de preos correspondente a

essas trs caixas, ou seja, uma queda no valor
correspondente a essas trs casas, para que se
comeassem a ser registadas na coluna seguinte essas
casas com smbolo O.
A partir da, para voltar a outra coluna com caixas X,
de subida, teria de existir uma nova subida com no
mnimo o valor correspondente a essas trs caixas.
Ao se alterar o critrio de reverso, verificamos logo
uma alterao na concentrao das aces de preos.
Se for subido o valor desse critrio para um valor de
caixas superior, passamos a ter uma condensao da
aco do preo, ou seja, ao ser necessrio um maior
nmero de casas para que se adicionassem novas
colunas no sentido contrrio, menos colunas existiriam,
e mais condensado seria o preo num nmero menor de
colunas, algo que seria mais til para anlises de
tendncias a mais longo prazo.
Se por outro lado for reduzido esse valor
correspondente a esse critrio de reverso, veramos
um maior nmero de colunas demonstrando um maior
nmero de inverso de preos e um nmero maior de
casas, sendo menos condensado o grfico e fazendo os
mesmos perodos de tempo ocupar mais espao no
mesmo, algo mais til para anlises a mais curto prazo,
onde se convm ver com mais detalhe os movimentos
de preos de perodos de tempo inferiores.
prtica comum, usar os valores de Mximo e Mnimo
dos preos, e no apenas os de Fecho, para se decidir
se os preos variaram o suficiente para criar uma nova
caixa, no sendo obrigatrio que assim seja, de
qualquer das formas.
Pg. 160
Aqui temos um grfico do cmbio Euro/Dlar desde

1989 sob a forma de Ponto e Figura:
Podemos verificar no grfico acima, que h anos que

ocupam maior espao na escala temporal, devido a
terem mais colunas com variao de preos, como o
ano de 1991 e o de 1995, e outros como o de 1999 ou
2001 que contm um nmero inferior de colunas,
ocupando assim menos espao na barra horizontal
temporal.
H alguns princpios a ter em ateno na construo
deste tipo de grficos.
NOTA:
Cada coluna poder ter
apenas um tipo de caixas.
Por exemplo, cada coluna pode ter apenas um tipo de

caixa, como podemos ver acima, e nunca dois
diferentes.
Sempre que h uma inverso no valor suficiente para
ser desenhada uma outra caixa, ela ser colocada
noutra coluna, que ser posicionada frente da actual.
Esse valor de inverso de preos necessria para que
seja criada uma nova coluna fcil de calcular.
Se tivermos como critrio de inverso o valor de trs
caixas, e se cada caixa tiver um valor de variao de
preos correspondente a 0,20, a variao de preos
necessria para que seja desenhada nova coluna, seria
Pg. 161
a multiplicao desses dois valores, ou seja, trs caixas

com 0,20 cada, concluindo-se que seria necessria
uma variao de preos de 0,60 no sentido contrrio
do representado pelas caixas actuais, para que se
verificasse uma nova coluna, ou seja, se estivssemos
numa coluna de caixas de subida, ou seja X, seria
preciso uma queda de 0,60 neste caso, para se
comear a desenhar uma nova coluna de O,
representando uma coluna de quedas de preos.
Como os preos tm de inverter a sua direco com um
nmero mnimo de caixas correspondente ao critrio de
reverso, o nmero mnimo de caixas X ou caixas O
que podem aparecer em cada coluna nova, ser o valor
desse critrio de reverso, no havendo colunas com
um nmero inferior de caixas, pois se no h um
nmero de caixas no sentido inverso de preos
correspondente ao valor do critrio de reverso, uma
nova coluna nunca seria criada, em primeiro lugar.
Uma mudana de coluna, e consequentemente, a
passagem do uso de um tipo de caixas para outro,
conforme se so movimentos de subida ou queda de
preos, representa uma mudana na tendncia de
preos.
Ou seja, quando comea a haver uma coluna com
caixas X, sinal de que os preos esto numa
tendncia de subida de preos e a subir cada vez mais,
e quando aparece uma coluna com caixas O, sinal
de que estaremos em tendncias de queda de preos,
onde eles estaro a mover-se cada vez mais abaixo na
escala de preos.
Pg. 162
Vejamos um exemplo retirado do cmbio Euro/Dlar,

mas desta vez com um valor de inverso de preos
inferior, o que causa que haja novas colunas mais
frequentemente, e com a variao de preos necessria
para que seja desenhada uma nova caixa, inferior, o
que far com que hajam mais caixas por menores
movimentos de preos:
Como pudemos ver neste grfico acima, baixando o

valor dos dois parmetros principais deste tipo de
grficos, podemos aplic-los a perodos de tempo mais
pequenos, e a anlises a mais curto prazo, sendo o
grfico ocupado neste exemplo por apenas umas
semanas de trading, e podemos observar no grfico
tambm a fora da nova tendncia desenhada pela
ltima coluna de caixas O, sinal de uma nova e forte
tendncia que se gerou, que posteriormente acabou por
levar os preos abaixo do nvel dos 1,2000.
Como podemos ver, a anlise de tendncias neste tipo
de grficos continua a ser fcil em qualquer tipo de
perodo de tempo analisado.
Pg. 163
NOTA:
Podemos tambm utilizar
o indicador de Volume a
este tipo de grficos, o
que far com que o
software
some
os
Volumes de todas as
caixas de cada coluna e
assim ficamos com o
Volume visvel, apesar de
talvez no to exacto
quanto desejaramos e
teramos
noutros
mtodos
de
representao grfica.
Vejamos o mesmo exemplo de cima, mas desta vez

com o Volume mostrado no grfico, para vermos como
apresentado o campo do Volume neste tipo de
representao grfica:
Como vimos, possvel aplicar o volume a este gnero

de grficos, basta desenhar esse campo com a soma
dos campos de Volume de uma coluna, soma essa dos
valores que so achados somando o Volume
transaccionado no perodo de tempo representado por
cada caixa, aos das outras caixas da mesma coluna,
calculando-se assim o valor de Volume total de cada
coluna de preos.
NOTA:
O critrio de reverso
desta
metodologia
de
grficos
muito
semelhante
ao
do
indicador Zig-Zag que
estudaremos
mais
abaixo.
A construo deste tipo de grficos, tem muitas

semelhanas com um indicador tcnico usado por
muitos traders no dia a dia, de nome Zig-Zag, que
iremos estudar posteriormente, no que diz respeito
forma como calculado o seu critrio de reverso.
Neste tipo de grficos, aplicam-se da mesma forma os
conceitos de linhas de suporte e resistncia, padres
geomtricos, canais de tendncia, entre outros que
iremos estudar posteriormente, com a mesma facilidade
com que se aplicam em outros tipos de grficos, ou
talvez mais ainda, sendo muito teis e funcionando
Pg. 164
muito bem neles esse tipo de estudos de linhas a longo

prazo.
NOTA:
Muitos desenham grficos
deste gnero em papeis
quadriculados,
sendo
uma quadrcula cheia por
cada casa, para cima e
para baixo, de forma
simples e rpida a quem
o decida fazer mo.
Por vezes, se o grfico estiver desenhado em folhas de

papel quadriculado, onde cada caixa desenhada
dentro de um quadrado, to simples como pintar os
quadrados por baixo ou por cima das caixas para
desenhar as linhas de tendncia que nos outros seriam
desenhadas com linhas rectas normais, sendo por isso
mais fceis de perceber por vezes, por sobressarem
mais vista.
Podemos concluir, que apesar de ser um tipo de
grficos meio complexo partida de ser desenhado
pelos analistas, devido essencialmente forma como
tem de ser calculado, como h hoje em dia programas
que os desenham instantaneamente, aliado ao facto de
ser um tipo de representao grfica til em anlises de
tendncia a mais longo prazo e devido tambm
simplicidade da visualizao dessas tendncias que nos
proporciona, no um tipo de grficos a ser ignorado
por completo, sendo por isso importante a que qualquer
trader saiba no mnimo o que ele representa e como
funciona, alm de o saber ler, apesar de ser muito mais
aconselhvel serem usados os outros tipos de grficos,
especialmente o de Velas Japonesas, por ser o mais
simples e fcil de usar no dia a dia, especialmente a
curto prazo, sendo por isso o de Velas Japonesas o
usado por defeito em todas as matrias que iremos
Outros grficos menos conhecidos
Iremos estudar agora alguns tipos diferentes de
representao grfica, mas que so menos usados no
dia a dia entre os traders, sendo por isso menos
conhecidos, mas no perdendo por isso a sua
importncia, sendo essencial o seu estudo, pelo menos
para que se fiquemos a conhec-los e saibamos
interpreta-los, caso nos deparemos com algum deles no
dia a dia.
Pg. 165
GRFICOS
GRFICOS THREE LINE BREAK
Pg. 166
GRFICOS THREE LINE BREAK

Os grficos Three Line Break, so no s uma forma de
representao grfica, como tambm um sistema de
compra e venda em simultneo, originrio do Japo, tal
como as Velas Japonesas.
NOTA:
Este tipo de grfico,
semelhana dos Grficos
de Ponto e Figura, ignora
a passagem do tempo.
NOTA:
Este sistema grfico em
simultneo um sistema
de trading, e as suas
regras
so
simples,
comprar
quando
uma
caixa
branca
emergir
aps trs linhas negras
adjacentes,
e
vender
quando uma caixa negra
surgir aps trs linhas
brancas adjacentes.
Este tipo de grficos, que tal como o j estudado grfico

de Ponto e Figura e os posteriores Kagi e Renko, um
grfico onde as sries de caixas verticais (ou linhas
como quisermos chamar) se baseiam tambm nas
mudanas de preos, ou seja, ignoram a passagem do
tempo, sendo-lhes indiferente se passa uma semana ou
um ano, para que seja criada uma nova caixa ou
coluna.
As regras bsicas de trading para quem usa este tipo de
grficos so simples: comprar quando uma caixa branca
emergir aps trs linhas negras adjacentes, algo que
tem a designao de white turnaround line, que
significar em Portugus algo como linha de viragem
branca, e vender quando uma caixa negra surgir aps
trs linhas brancas adjacentes, algo que tem a
designao de black turnaround line, que significar
em Portugus algo como linha de viragem negra.
Deve-se ter como regra tambm, a de evitar o mais
possvel mercados sem tendncia, ou seja em que os
preos no subam nem caiam muito, em que no haja
Pg. 167
NOTA:
semelhana de muitos
sistemas de trading, este
sistema
dever
ser
utilizado
mais
em
mercados tendenciais, e
evitado
em
mercados
sem tendncia definida,
ou haver inclinao para
prejuzos devido a muitos
sinais falsos de compra e
venda.
NOTA:
Esta metodologia no tem
um valor fixo a ser usado
como
parmetro
de
reverso, o que uma
vantagem.
Podemos
apenas alterar o nmero
de
linhas
contrrias
adjacentes que tero de
existir para que uma
inversa possa fazer surgir
uma linha contrria, que
por defeito trs como o
nome sugere, mas que
poder
conter
outros
nmeros.
vrias linhas seguidas da mesma cor, ou seja em que as

linhas alternem muito de cor, pois se no o fizermos,
poderemos ter vrios prejuzos, pois este sistema tenta
tirar lucro de movimentos de preos maiores, e nos
menores poder ter resultados negativos.
Uma vantagem da Three Line Break a de que no h
um valor fixo a ser usado como parmetro de reverso,
pois a prpria aco do preo que nos d a indicao
de uma nova reverso, ou seja, o facto de aparecer
uma linha de cor contrria a um determinado nmero,
que por norma trs, de linhas na cor actual, podendo
esse valor sim ser alterado por ns, apesar de ser
usado o valor trs por defeito como o prprio nome
indica.
deste parmetro usado por defeito para achar os
pontos de reverso de posies, o nmero trs, que
provm o nome dado a este tipo de grficos, o Three
Line Break, que ter como significado em Portugus,
algo como Ruptura de Trs Linhas, pois aps a
ruptura de um movimento de preos que tem pelo
menos trs linhas de uma cor, com o aparecimento de
uma nova linha de cor contrria, que assumida nova
posio no mercado.
Uma desvantagem deste tipo de grficos e sistema de
compra e venda de um activo no mercado baseado
neles, a de que os sinais de compra e venda so
gerados por norma quando a nova tendncia j est
bem definida, ou seja, tardiamente, acabando os
traders por entrar no mercado por vezes j a meio
desse novo movimento de preos, perdendo por isso
parte dos lucros que esse movimento lhes poderia
proporcionar, acabando tambm por sarem a meio do
futuro movimento de preos, perdendo novamente
parte do potencial lucro tanto do movimento actual
como do futuro, sendo por isso que estes sistemas
funcionam melhor em mercados com tendncias bem
definidas, pois necessrio movimentos de preos com
uma certa durao, para que os traders consigam ter
Pg. 168
NOTA:
O sistema de trading
implcito neste tipo de
grficos, semelhana de
sistemas baseados em
cruzamento de preos
com mdias mveis de
parmetros altos, d-nos
sinais tardios de compra
e venda, pois quando a
nova linha surge j os
preos subiram ou cairam
um
bom
bocado,
respectivamente. Por isso
devero ser utilizados em
mercados com tendncias
bem definidas para que
dem
lucros
em
movimentos de preos
mais prolongados.
lucro suficiente, apesar de entrarem e sarem tarde

desses movimentos de preos, que possam compensar
futuras perdas dadas por sinais falsos no futuro com
movimentos pequenos demais para que haja lucro.
Est na altura de vermos um grfico sob a forma de
Three Line Break para melhor o compreendermos e
estudarmos os seus pontos de entrada no mercado:
Como acabamos de ver no exemplo acima, aps uma

posio longa, que apostava por isso na subida de
preos, logo aps a primeira linha negra d-se origem a
uma posio nova short, apostando na queda, e aps
uma linha grande mais tarde, ser dado um novo sinal
de compra, acabando o lucro por essa posio short
anterior por ser anulado, por ter entrado e sado tarde
do mercado, pois seria na abertura da segunda linha de
cada um daqueles movimentos de preos, que
entraramos no mercado, aps sabermos que a linha
anterior fechou positiva.
Devido a esse atraso, e visto que o valor de Abertura de
cada uma das segundas velas desses dois movimentos
de preos est quase aos mesmos nveis, o lucro foi
muito pouco, do que poderia ter sido num movimento
daquele tamanho, e j aps algum tempo de espera.
Continuando pelo grfico, temos logo no incio daquele
movimento de preos enorme de subida, como terceira
Pg. 169
linha, uma linha negra e grande, mas que, por s se

poder abrir posio aps trs linhas de cor oposta
adjacentes, e visto que s teramos ali duas delas, a
posio short acaba por no ser aberta, e continuamos
longos no mercado at perto do topo, em que perto dos
nveis em que o cmbio cotado a 1.3400, surge uma
linha negra, que como se encontra aps pelo menos
trs linhas de cor opostas, ou seja, brancas, d origem
a que seja aberta uma nova posio short e ficamos a
apostar na queda do mercado.
O mercado a continua a subir, apesar de estarmos a
apostar na queda, devido s regras de utilizao deste
tipo de grficos, mas por sorte (pois seguindo estas
regras agora estaramos apenas dependentes do
comportamento do cmbio em si), o mercado acaba por
inverter perto dos valores de 1.3600, algo que nos
poupa a maiores prejuzos, acabando ns no fim por
estarmos a ganhar em relao ao preo de entrada
anterior.
NOTA:
Um Pip, termo referido no
texto ao lado, a unidade
mais pequena que um par
cambial move, medida
principalmente
utilizada
nos mercados de Forex.
Como exemplo, se o par
cambial EUR/USD subir
de 1,2000 para 1,2100,
ter uma subida de 100
pips, sendo que cada pip
ser de 0,0001 que a
unidade mais pequena
possvel
que
o
par
cambial poder mover.
Como podemos ver, do movimento maior que

poderamos ter entrado perto dos 1.2100 e sado perto
dos 1.3600, acabamos por entrar apenas perto dos
1.2300 e sado logo perto dos 1.3300, perdendo uns
cerca de 500 pips de um movimento que nos poderia
dar uns potenciais 1500 pips de lucro, de onde
retirmos apenas uns 1000 pips de lucro, devido aos
sinais tardios dado por este tipo de sistema, no
deixando o lucro de qualquer das formas de ser
considerado bastante bom e atractivo.
Vamos ver mais abaixo outro exemplo mas desta vez
numa altura em que no existiriam tendncias fortes,
para que se veja como ele funcionaria mal com
mercados de fraca tendncia ou com muitas variaes
nas cores das linhas, como foi referido antes.
Pg. 170
Vejamos:
NOTA:
As setas que indicam
compra
e
vendas
acontecem
nas
velas
seguintes s velas que os
dariam sinais de compra
ou venda. Isto acontece
porque s aps o fim do
perodo representado por
uma vela Japonesa, ou
neste caso aps uma
linha
contrria
ser
desenhada,
que
poderamos ver que um
sinal foi dado e executlo.
Muitas
vezes
investidores que tentam
programar sistemas de
trading caem nos erros
de
fazer
o
sistema
calcular os lucros como se
dessem
entrada
no
mercado na prpria vela
do sinal, algo impossivel
que lhes daria lucros
extraordinrios
quando
no fundo os sistemas
dariam muito prejuzo.
Vamos agora analisar o exemplo acima, que desta vez

v desenhadas nele vrias setas, a apontar para cima e
para baixo, conforme indicam o preo e altura de
entrada numa nova ordem.
Elas no indicam quando o sinal foi dado, mas sim a
altura de entrada numa nova posio aps a o sinal ter
dado, pois apenas aps o fecho da linha actual que d o
sinal, que podemos ver como ela fechou e abrir
posio na vela seguinte, tendo assim uma linha de
atraso sempre a abertura das ordens.
Comeamos por ver uma linha branca aps mais do que
trs negras, causando por isso a abertura de uma nova
ordem longa, para apostar na subida de preos.
Aps essa subida temos uma linha negra que deu nova
ordem, desta vez de venda, pois estava aps mais do
que trs linhas brancas.
Aps essa queda de preos, seria dada nova ordem,
desta vez de compra, por ter aparecido uma linha
branca, assumindo mais uma vez um lucro na posio
anterior.
At aqui tudo estaria relativamente bem, no seriam
aproveitados os movimentos de preos por inteiro mas
Pg. 171
haveria lucro nas ordens dadas, entrando ns agora

num mercado sem tendncia definida e mais voltil e
lateral.
Mas esta ltima ordem longa j comea mal, apesar de
ter assumido um lucro positivo na ordem anterior que
foi fechada com o aparecimento desta, os preos
comeam a cair, e como esto aps trs linhas brancas,
dado sinal de venda, venda essa assumida na linha
seguinte j assumindo prejuzo da ordem anterior que
teria apostado na queda num valor j mais acima.
Pode-se dizer que talvez por azar, pois estamos
dependentes neste caso das decises do sistema e no
das nossas, pois o estamos a seguir letra, aparece
uma linha branca aps exactamente trs de queda, que
o mnimo exigvel para abertura de nova ordem, e a
dado sinal de compra, que executado na abertura da
linha seguinte, apostando na subida desta vez e
assumindo um pequeno lucro.
Os preos acabam por cair e a ordem mantida pois o
nico sinal que poderia ter sido dado no fundo seria um
de compra, que j foi dado mais acima, de forma
ineficiente, e muito antes do tempo do que deveria ter
sido o ideal.
Os preos voltam a subir, e como aparece linha negra
aps vrias de subida, mais de trs como necessrio,
dado sinal de venda que assumida na linha
seguinte, indo ns novamente contra a tendncia dos
preos, apostando na queda com os preos a subirem,
mas por sorte voltaram a cair a tempo de se assumir
uma nova ordem, novamente tardia, mas que por sorte
assumiu um novo lucro na ordem anterior mas muito
pequeno.
Como jeito de concluso a esta anlise pequena a esta
forma de investir baseados neste tipo de representao
grfica, pode-se dizer que neste exemplo acabmos de
perder pelo menos quatro oportunidades de fazer lucro
Pg. 172
aproveitando pequenos movimentos de preo, tendo ido

ao invs disso, contra os preos e fechado com alguma
sorte com algum lucro positivo em vrias, mas d para
ver que no se deve usar este tipo de sistema em
mercados com tendncia lateral e instveis.
NOTA:
Quando
falamos
em
lucros
nos
mercados
cambiais,
Forex,
referimo-nos
normalmente a pips, at
porque esse nmero de
pips ganhos numa ordem,
podero
representar
diferentes
ganhos
percentuais, com base na
alavancagem utilizada e
no prprio preo do par
cambial
e
assim
a
quantidade
percentual
que cada pip representa a
dado
momento.
Este
tema no explorado
neste volume, pelo que
quem desejar saber mais
dever indagar um pouco
sobre pips e o Forex.
De qualquer das formas, muitos traders, esto

dispostos a aceitar esses sinais tardios e essas
pequenas desvantagens que esse sistema lhes d, e
com isso aceitarem o no aproveitamento de alguns
movimentos de preos na sua totalidade como pudemos
ver no exemplo acima, ou mesmo assumirem prejuzos
por vezes com sinais falsos e irem contra a tendncia
muitas vezes, simplesmente por saberem que este tipo
de grficos lhes permite apanhar bem as tendncias
maiores, sendo um sistema bom para quem queira
apanhar tendncias e deixar-se ir nelas at que
acabem, especialmente investidores a mais longo prazo,
que novamente, como pudemos ver acima, acabou de
dar um lucro de perto de 1.000 pips a quem o usou.
De qualquer das formas este sistema pode ser adaptado
tambm a curto prazo e no apenas a longo prazo.
Ns podemos ajustar a sensibilidade do critrio de
reverso do sistema simplesmente mudando o nmero
de linhas aps as quais uma vela de cor diferente
origina uma nova ordem inversa, que por defeito trs,
como o prprio nome indica.
Por exemplo, os traders que investem mais a curto
prazo, podem usar duas linhas como critrio para definir
inverses em vez das trs por defeito, algo que faria
com
que
existissem
mais
inverses,
e
consequentemente mais sinais de compra e venda, os
quais seriam dados mais cedo tambm, o que por um
lado ajudava-os a aproveitar melhor os pequenos
movimentos de preos e sair a tempo dos mesmos,
apesar de poder provocar tambm mais sinais falsos,
mas que acabaria por dar um nmero muito maior de
ordens do que se fossem usadas trs linhas como
Pg. 173
critrio, mas que de qualquer das formas o que os

traders que investem a mais curto prazo querem: dar o
maior nmero de ordens em menos tempo para tentar
fazer mais lucro aproveitando o mais possvel todas as
oportunidades que as oscilaes de preos lhes do.
Os traders que pretendem investir a mais longo prazo,
por outro lado, se tivessem como critrio de inverso
quatro ou cinco linhas, veriam menos inverses e
menos sinais de compra e venda serem dados no
mesmo perodo de tempo, algo que lhes convm pois
gostam de dar menos ordens, e que cada ordem dada
leve mais tempo a ser fechada, de preferncia por
terem lucros mais elevados, chegando alguns a
utilizarem como critrio dez linhas, para investimentos
bem a longo prazo.
De qualquer das formas o parmetro mais popular no
s entre os traders de todo o mundo, como tambm no
Japo, o seu pas de origem, o das trs linhas, que
deu origem ao nome.
NOTA:
Muitos
traders
usam
estes
grficos
em
simultneo com os das
Velas Japonesas, os das
velas para o seu trading
dirio e os de Three Line
Break para determinarem
as
tendncias
prevalecentes.
Este tipo de grficos usado por muitos em conjuno

com os grficos de Velas Japonesas, complementandose por vezes nas formas de analisar grficos de muitos
traders, que usam muitas vezes os grficos sob a forma
de Three Line Break para determinar as tendncias
prevalecentes, enquanto usam os grficos de Velas
Japonesas para as suas trades individuais no dia a dia,
de acordo com as tendncias determinadas pelo Three
Line Break.
Apesar de no ser um dos mais famosos mtodos de
representao grfica, merece com toda a certeza a sua
referncia e que seja conhecido por todos os traders,
quanto mais no seja para os poderem identificar no
futuro caso se deparem com um grfico deste gnero
ou caso procurem formas de estudar as tendncias para
no irem contra elas.
Pg. 174
GRFICOS
GRFICOS KAGI
Pg. 175
GRFICOS KAGI
Vamos agora estudar um outro tipo de grficos,
novamente fruto da imaginao dos traders Japoneses
do passado, os Grficos Kagi.
Estima-se que este tipo de grficos tenham sido criados
por volta da altura em que o Mercado de Aces
Japons comeou a funcionar, por volta de 1870.
NOTA:
Os Grficos Kagi so mais
uma metodologia grfica
semelhante aos de Ponto
e Figura e Three Line
Break, no sentido em que
ignoram a passagem do
tempo
e
baseiam-se
puramente na aco dos
preos.
Tal como o grfico anterior e outros como os grficos de

Ponto e Figura, os grficos Kagi tambm ignoram a
passagem do tempo, e baseiam-se puramente na aco
dos preos, e so desta forma tambm desenhados de
maneira diferente dos anteriores.
Este tipo de grficos desenhado atravs de uma srie
de linhas verticais todas interligadas entre elas, onde as
direces das linhas e a sua espessura ou cores so
escolhidas de acordo com a aco dos preos, tal como
no tipo de grficos anterior.
Nestes grficos, se os preos continuam a mover-se na
mesma
direco,
a
linha
actual
estende-se
verticalmente, mas se os preos revertem o seu sentido
por um determinado valor de reverso, ento nesse
caso uma nova linha Kagi desenhada numa nova
coluna.
Pg. 176
NOTA:
Neste tipo de grficos,
alternam-se entre dois
tipos
de
linhas,
dependendo do que dita o
mtodo: sempre que os
preos ultrapassam os
valores
Mximo
ou
Mnimo
anteriores,
as
linhas
ficaro
mais
espessas e de cor azul ou
mais finas e vermelhas,
respectivamente.
Agora quanto espessura das suas linhas, ou por

outras palavras tambm poder dizer-se quanto cor
das suas linhas, pois usam-se sempre por norma cores
diferentes para as duas espessuras diferentes das
linhas, o mtodo outro: sempre que os preos
ultrapassam os valores Mximo ou Mnimo anteriores, a
espessura das linhas Kagi e consequentemente as suas
cores, iro alterar, sendo as cores no exemplo que se
segue azul escuro para quando so ultrapassados os
valores mximos anteriores e um vermelho para os
valores mnimos anteriores.
Vejamos um exemplo agora de um grfico Kagi do
cmbio Euro/Dlar com as definies de cores acima
referidas devidamente configuradas:
Como vemos, o grfico fica com uma linha de espessura

superior sempre que ultrapassado o Mximo anterior,
alm de ficar com cor azul tambm, e de uma
espessura inferior sempre que quebrado o Mnimo
anterior, ficando a com cor vermelha.
Como podemos verificar tambm no exemplo acima,
pela escala horizontal temporal, os valores no tm as
mesmas distncias, havendo anos com mais espao
ocupado que outros, revelando que a passagem de
tempo realmente completamente ignorada, sendo
feito o grfico apenas com a aco dos preos.
Pg. 177
Acerca da sua fiabilidade, o que podemos referir que

se tivssemos comprado sempre que o grfico fica a
azul e vendido sempre que o grfico fica a vermelho,
teramos boas chances de fazer lucros.
Isto deve-se tambm em parte a certas regras dos
mercados que do muita fora a certos sinais como o de
os preos ultrapassarem os mximos anteriores ser um
sinal bullish associado a continuaes de subidas, e o de
os preos quebrarem os mnimos anteriores ser um
sinal bearish associado a continuaes de quedas, algo
que por muitos traders levarem letra, acaba por dar
uma certa fora aos princpios que regem este tipo de
grficos, que sero princpios seguidos tambm pela
generalidade dos traders no dia a dia, dando por isso
possibilidades de lucro muitas vezes.
No fundo os grficos Kagi ilustram nada mais nada
menos do que as foras da oferta e procura num activo
financeiro, demonstrando as linhas com mais espessura
que a procura excede a oferta e as de menos espessura
que a oferta supera a procura, simplesmente, e uma
alternao entre esses dois tipos de linhas dando a
entender que o mercado est num equilbrio de preos,
em que a oferta e procura desse activo financeiro
andam lado a lado em termos de fora, fazendo com
que o grfico v alternando entre as duas com menos
movimento.
Escusado ser dizer que o mercado estar bullish
quando as linhas esto mais espessas e neste caso a
azul, e bearish quando as linhas esto menos espessas
e neste caso a vermelho.
NOTA:
O sistema utilizado por
defeito neste tipo de
grficos o de comprar
ou vender, consoante as
linhas passam da cor
vermelha cor azul ou da
cor azul cor vermelha,
respectivamente.
de lembrar que o sistema mais usado por defeito

neste tipo de grficos, e mais simples, o mesmo que
foi o j referido acima, o de comprar sempre que a linha
passa de fina a mais espessa, ou seja, de vermelho a
azul no exemplo acima, e vender quando a linha passa
de mais espessa a fina, ou seja, de azul a vermelho no
exemplo acima.
Pg. 178
GRFICOS
GRFICOS RENKO
Pg. 179
GRFICOS RENKO
NOTA:
Os Grficos Renko so
uma espcie de mistura
entre grficos de Ponto e
Figura e Velas Japonesas,
em que cada tijolo de
queda
preenchido
normalmente a vermelho,
e cada tijolo de subida
vazio
e
estando
no
grfico
desenhados
a
azul. Estes grficos so
desenhados ignorando a
escala
temporal
e
representando puramente
a aco dos preos.
Este uma outra forma de representao grfica,

tambm desta vez parecida com a dos grficos de Ponto
e Figura, de nome Renko, nome esse que ao que se
pensa, deve ter vindo do nome renga que a palavra
em Japons para tijolos, que uma palavra que
poder ser bem aplicada ao que este grfico parece ter:
um conjunto de pequenos tijolos que representam a
aco dos preos, semelhana das caixas dos grficos
de Ponto e Figura mas com a diferena das caixas
serem iguais em formato mudando apenas a sua cor.
No fundo, pode-se dizer que este tipo de grficos uma
espcie de mistura entre grficos de Ponto em Figura,
por cada caixa aqui representar uma determinada
variao mnima de preos, e os grficos Three Line
Break, pois so representados por caixas iguais,
mudando tal como nesse outro tipo de grficos apenas
a sua cor, preenchidos tal como as Velas Japonesas,
caixas vazias quando de subida, normalmente
desenhadas numa cor, como a do exemplo abaixo a
azul, e caixas cheias quando de queda, normalmente
desenhadas e preenchidas a uma outra cor, como a do
exemplo abaixo que est a vermelho.
Pg. 180
Vejamos um exemplo de um grfico Renko:
Aqui temos um exemplo de um grfico Renko, que

como podemos ver torna a visualizao da aco dos
preos muito simples e a sua interpretao tambm.
NOTA:
Nos Grficos Renko, como
visto j acima, cada caixa
designada de tijolo,
ou brick em Ingls.
NOTA:
Nestes
grficos,
cada
tijolo s desenhado
caso os preos se movam
um
determinado
montante
mnimo,
semelhana das caixas

dos grficos de Ponto e
Figura,
ignorando
a
escala temporal.
Num grfico Renko, cada caixa, que o nome dado nos

grficos de Ponto e Figura, chamada aqui por brick,
ou seja, tijolo, traduzido letra para Portugus, mas
vrios traders lhes chamam linha tambm, entre outros
nomes.
Cada tijolo neste tipo de grficos, s ser desenhado
caso os preos se movam um determinado montante
mnimo, que ser o tamanho do tijolo em questo,
sendo todos os tijolos de tamanho igual, semelhana
das caixas dos grficos de Ponto e Figura.
Como exemplo, podemos pensar que um movimento de
preos de vinte pips, seria traduzido em cinco tijolos de
quatro pips cada, se o tamanho predefinido de cada
tijolo fosse de quatro pips, ou dois tijolos de dez pips,
se cada tijolo tivesse um tamanho predefinido de dez
pips.
A anlise do grfico de forma a detectar novas
tendncias, extremamente simples de ser feita,
devido sua simplicidade.
Pg. 181
NOTA:
Nos grficos Renko as
reverses de tendncia
so teoricamente ditadas
com o aparecimento de
um tijolo de cor diferente
do anterior.
Nos grficos Renko, as reverses de tendncias, so

basicamente assinaladas com o aparecimento de um
tijolo de cor diferente da dos tijolos anteriores, ou seja,
com o aparecimento de um tijolo branco aps um tijolo
negro, ou de um tijolo negro aps um tijolo branco.
Visto assim as coisas, um tijolo branco aps um negro
assinalaria o princpio de uma nova tendncia de
subida, e um tijolo negro aps um branco assinalaria o
princpio de uma nova tendncia de queda.
Agora este tipo de grficos e sistemas, tal como alguns
anteriores que j estudmos, so sistemas seguidores
de tendncia, que daro sinais um pouco tardios por
vezes, e que podero acabar por entrar numa tendncia
um pouco tarde, e tambm dar prejuzo em alturas em
que o mercado no tenha tendncia predefinida e ande
um pouco de lado, em vez de ter uma tendncia de
subida ou queda, podendo o trader acabar por entrar no
mercado j com a tendncia a acabar, por ser pequena,
apesar de ter acabado de comear.
De qualquer das formas, tal como os outros sistemas j
estudados do mesmo gnero, a expectativa destes
sistemas a de se conseguir tirar o maior proveito de
tendncias de subida ou queda grandes para fazer
lucros, algo que este sistema consegue, no se
importando os traders de ter alguns eventuais prejuzos
e sinais falsos nas alturas em que o mercado no tem
tendncia de subida ou queda formadas.
Vamos ver mais abaixo um exemplo de um grfico
Renko mas j com tendncias formadas para vermos de
que forma ele tira proveito das mesmas para se fazer
lucros.
Pg. 182
Vejamos:
Como vimos no grfico acima, se neste perodo de

tempo do cmbio Euro/Dlar, sempre que vssemos um
tijolo de uma cor diferente surgir, que marcaria o
comeo de uma nova tendncia contrria actual,
entrssemos numa nova posio de acordo com a
tendncia nova que esse tijolo nos sugerisse logo na
Abertura do tijolo seguinte, ou seja, no comeo do
perodo de tempo representado pelo tijolo seguinte, se
formos a ver pelo grfico, teramos tido lucros bons na
maioria das ordens que daramos durante este perodo
de tempo em especial, tendo sido este perodo temporal
escolhido para o efeito especialmente devido
tendncia bullish que nele se verificava, pois num
perodo sem tendncia os resultados seriam muito
piores.
Como este tipo de grficos filtram os pequenos
movimentos de preos inferiores ao movimento de
preos representado por cada tijolo, simplifica bastante
a nossa visualizao da aco de preos e das
tendncias em geral, ajudando-nos tambm a evitar
sinais falsos dados por movimentos irrelevantes de
preos para o grfico em questo, de acordo com as
nossas definies de quanto cada tijolo valeria em
termos de movimento de preo.
Pg. 183
de reparar tambm que nos dias em que o preo se

moveu mais, podemos ver pela escala horizontal
temporal que os dias ocupam mais espao na lateral,
devido a cada caixa representar um determinado valor
fixo de movimento de preos, e por isso terem de ser
desenhados esses tijolos dentro do espao temporal
desse dia, e tendo os dias com menor movimento de
preos menor espao ocupado, ou sendo mesmo
inexistentes certos dias nessa tabela temporal, visto
no ter sido atingido neles o movimento de preos
mnimo necessrio criao de um novo tijolo no
grfico.
Filtrando todos os movimentos de preos que
consideramos insignificantes para uma anlise mais
calma do grfico, eliminando algum do rudo que nos
possam confundir as anlises no dia a dia, podemos ter
aqui uma ferramenta importante para anlise de
tendncias de forma fcil tambm, sendo contudo, tal
como os ltimos tipos de grficos que acabmos de
estudar, difceis de encontrar em qualquer programa de
anlise tcnica, sendo que apenas alguns permitem o
uso deste tipo de grficos.
Pg. 184
GRFICOS
CONCLUSO SOBRE O ESTUDO DOS GRFICOS
Pg. 185
CONCLUSO SOBRE O ESTUDO DOS GRFICOS

E assim damos por concludo o estudo dos grficos em
geral e dos diversos tipos de grficos mais usados no
mundo dos investimentos, sendo o grfico a ferramenta
mais importante de um analista tcnico.
Quem nunca viu o que era um grfico, com esta obra
acabou por aprender o que um grfico e como se
interpreta um, entre outras coisas, alm de estudar os
tipos de grficos mais famosos.
Estudmos tambm padres existentes em vrios tipos
de grficos que nos permitem identificar possveis
tendncias futuras e inverses de tendncias, que
usadas no dia a dia pelos traders sero ferramentas
importantes no objectivo de atingir lucros e valorizar as
suas carteiras.
Foi dado como tipo de grfico preferencial a ser usado
pelos traders, os grficos de Velas Japonesas, tendo
sido explicado o porqu dessa escolha, e tendo sido por
isso o que teve matria mais desenvolvida e com mais
exemplos, tanto pelo seu poder e facilidade de deteco
Pg. 186
NOTA:
A principal concluso que
tiramos pelo que foi
escrito at agora nesta
obra a de que os
Grficos
de
Velas
Japonesas
saem
da
mesma como os grandes
vencedores e sero os
recomendados para uso
por parte dos traders nas
suas anlises tcnicas.
e leitura de padres importantes, como por ser

extremamente completo em termos dos dados que nos
fornece, alm de existir em qualquer programa de
trading, para no falar das vantagens que tem sobre os
demais tipos de grficos que representam o passar do
tempo e no apenas as aces de preos, sendo estes
ltimos um caso parte mas continuando os grficos de
Velas Japonesas a serem preferenciais a eles.
Agora, sabendo j que tipo de grficos usar, como o
escolher, como o ler e interpretar, como encontrar
padres nele e tentar prever inverses de tendncia
futuras nos preos, passaremos ao passos seguintes,
em que j se partir do princpio que a matria sobre os
grficos de Velas Japonesas foi aprendida.
Como
metodologia
de
representao
grfica
recomendado para qualquer trader usar no dia a dia,
fica a que mereceu mais destaque e maior estudo, os
grficos de Velas Japonesas, e que ser alvo de mais
estudo abaixo quando estudarmos os seus padres,
podendo
os
outros
tipos
de
grficos
serem
complementos dos mesmos tambm, ou usados pelos
traders, no deixando as Velas Japonesas de serem as
representaes grficas de eleio nestes estudos.
Sem quaisquer problemas ou reservas, os grficos de
Velas Japonesas so eleitos nesta obra como os ideais e
extremamente recomendada a sua adopo para
qualquer novo investidor.
Pg. 187
A TENDNCIA
AS TRS DIRECES DA TENDNCIA
Pg. 188
A TENDNCIA
AS TRS DIRECES DA TENDNCIA
NOTA:
Vamos agora estudar o conceito de Tendncia.
sabido que os preos se

movem, e se movem de
forma
tendencial,
seguindo
uma
determinada tendncia a
cada
momento.
A
Tendncia no fundo a
direco ou sentido que
os preos seguem no
mercado, que poder ser
de subida (bullish), de
descida (bearish), ou
lateral
(sideways),
sendo que na ltima, a
lateral, se pode dizer
tambm que os mercados
se
encontram
sem
tendncia, ou trendless
em Ingls, pois andam os
preos no geral de lado e
no
possuem
uma
direco
clara,
tanto
subindo como caindo mas
mantendo um movimento
lateral.
Este conceito um dos principais conceitos na Anlise

Tcnica, seno o principal, pois uma das assumpes da
Anlise Tcnica a de que os preos tm tendncias.
No fundo, o a Tendncia, ou Trend como dito na
lngua Inglesa, simplesmente a direco ou sentido
actuais do mercado (ambas as palavras estaro
correctas), tendncia essa que poder ser ascendente,
ou seja de subida (ou bullish, em Ingls), descendente,
ou seja de descida (ou bearish, ou Ingls), ou
poderemos ter uma tendncia lateral, que como o nome
associado em Ingls diz, sideways, ser uma
tendncia em que os preos andam de lado pelo
grfico, no demonstrando grande subida ou queda de
preos, que muitos chamam tambm de perodos de
tempo sem tendncia trendless, que podem ser
designados tambm como movimentos de preos que
no possuam uma direco clara.
Muitos poderiam dizer que h uma diferena entre o
significado das palavras sentido e direco, podendo
haver uma direco com dois sentidos opostos, mas
neste caso a palavra direco bem aplicada, pois os
Pg. 189
grficos so lidos sempre da esquerda para a direita, de

acordo com a escala temporal dos mesmos, existindo
por isso apenas um sentido possvel em cada direco
que os preos tomem, que ser o da esquerda para a
direita, havendo assim trs direces principais
possveis, cada uma delas com um sentido nico.
Vejamos agora as trs direces (ou sentidos) principais
existentes nos mercados:
Pelo que pudemos ver no grfico de linhas acima, h

uma linha cheia de curvas e contnua, que representa a
uma hipottica aco de preos, ou seja, o movimento
de preos durante o perodo de tempo representado
acima.
Nesse movimento de preos, podemos detectar trs
tendncias principais.
Inicialmente uma tendncia bullish, em que se verifica
uma subida de preos.
A meio desse movimento, essa tendncia bullish
termina e d origem a uma nova tendncia em
sideways, ou seja uma tendncia lateral de preos, em
que os preos vo oscilando ligeiramente mas sem se
verificarem nem subidas nem quebras significativas de
preos.
Pg. 190
Finda essa tendncia lateral, d-se incio a uma nova

tendncia bearish, em que se verifica uma descida de
preos, at ao fim do grfico.
As pequenas setas servem apenas para representar as
presses compradoras e vendedoras que provocam as
tendncias, representando as laterais alturas em que a
oferta e a procura andam relativamente equilibradas,
estando os preos estagnados dentro daquela zona.
So estas as trs tendncias principais do mercado que
podemos verificar no dia a dia, ou estar o activo
financeiro em estudo com uma tendncia de subida, ou
com tendncia de descida, ou verificamos que se
encontra em tendncia lateral, ou segundo alguns
gostam de dizer designar tambm, sem tendncia, mas
sendo em princpio mais comum o termo de tendncia
lateral.
J pudemos ver pelo exemplo acima, de forma simples,
como podem ser as tendncias num mercado.
Mas na realidade a tendncia nem sempre to fcil de
descobrir como foi nos exemplos artificiais acima
demonstrados.
Vejamos um exemplo retirado de um grfico dirio real
do cmbio Euro/Dlar:
Pg. 191
NOTA:
Os mercados so sempre
geralmente um pouco
errticos, pelo que a meio
de uma subida, descida
ou
mesmo
tendncia
lateral,
h
sempre
subidas e descidas, em
vrios movimentos, e isso
faz com que se tenha de
ter alguma ateno antes
de se ver que tendncias
existem num grfico e
qual a tendncia actual.
Como vimos o mercado meio errtico, e composto

no por linhas rectas mas sim por subida e quedas
constantes de preos, mas que acabam por definir uma
tendncia, pois se vo movendo numa certa direco ao
longo do tempo, uma das trs estudadas por ns acima.
No preciso ser-se um gnio matemtico para se
perceber que no grfico acima h vrias tendncias
distintas.
Vamos tentar agora definir as tendncias principais
visveis no grfico anterior:
Acabmos de ver desenhadas no grfico acima, quatro

setas junto aos grficos, representantes de quatro
pequenas tendncias que ocorreram entre o fim do ano
de 2003 e meados de 2004 no cmbio EUR/USD.
Podemos identificar muito facilmente uma tendncia
inicial de subida logo no princpio do grfico.
Chegando ao topo, apesar de ser mais subjectivo,
vemos que durante o ms de Janeiro e parte do de
Fevereiro, a tendncia de subida acabou, no havendo
tambm uma tendncia de descida, havendo apenas
alguma oscilao nos mercados durante esses dias, mas
andando o mercado de lado, mantendo-se nos mesmos
nveis de preo, com uma amplitude de oscilaes de
apenas quatro porcento nesses meses, mas acabando
Pg. 192
esse perodo de tempo por ficar nos mesmos valores

com que foi iniciada, ou seja sem variao significativa,
podendo assim ser considerada como tendncia lateral
de preos durante esse pequeno perodo.
Aps o segundo topo de mercado, na casa dos 1.2900,
podemos ver que se d incio a uma nova tendncia,
desta vez de descida que se prolonga at perto dos
1.1700, que ser seguida de uma nova tendncia de
subida de preos, que acaba posteriormente por levar
os preos muito acima desses valores.
Esta anlise de tendncias foi feita tendo em conta o
prazo em que so avaliadas essas mesmas tendncias e
o perodo de tempo do grfico.
NOTA:
As tendncias mostradas
no grfico acima existem
com o perodo de tempo
seleccionado acima para
as velas, sendo que se
alterarmos o perodo de
tempo das mesmas, as
tendncias podero ser
outras, porque dentro de
uma tendncia podero
existir vrias, e estas
vrias podero ser parte
de
apenas
uma
se
tivssemos escolhido um
perodo
de
tempo
superior para as velas
como por exemplo velas
de uma semana de time
frame.
Neste caso, foram evidenciadas tendncias no com

poucos dias ou semanas de vida, mas sim tendncias
com meses de vida.
Se estivssemos a analisar com um grfico horrio,
dentro do perodo de tendncia lateral que temos no
grfico, poderamos identificar muitas tendncias de
subida e descida pelo meio, como iremos estudar mais
tarde.
Mesmo neste grfico, se aceitarmos como tendncias as
que tenham apenas uma semana de durao, ou seja,
com pelo menos entre cinco a sete velas dirias
correspondentes a cada semana, poderemos ver no
quatro tendncias mensais como descrito acima mas
sim mais de dez, umas muito mais curtas.
J foram estudadas quais as direces possveis que a
Tendncia pode tomar num determinado mercado ou
activo financeiro, iremos passar de seguida ao estudo
dos vrios tipos de tendncia, que tambm envolver
algum estudo relativamente periodicidade das
mesmas, conforme o ponto referido acima.
Pg. 193
A TENDNCIA
OS TIPOS DE TENDNCIAS
Pg. 194
OS TIPOS DE TENDNCIAS
NOTA:
At aqui j foi estudado
que a Tendncia pod
assumir trs direces, e
que
dentro
de
cada
tendncia podero existir
outras
sub-tendncias
mais pequenas, alm de
que os mercados no se
movem em linhas rectas
mas sim sob a forma de
Zig Zags, mesmo tendo
uma
tendncia
bem
definida.
J estudmos as vrias direces que a Tendncia pode

assumir, mas como foi referido acima, h vrios tipos
de tendncias que podem existir no mesmo grfico, em
que foi dito que um perodo composto por uma
tendncia com velas dirias, poderia conter vrias
tendncias mais pequenas com velas horrias, por
exemplo.
Porque dentro de uma semana podem existir duas ou
trs ou mais tendncias de alguns dias, e dentro de
cada dia vrias sub-tendncias de vrias horas, e por a
adiante.
Vimos tambm que os mercados no se movem em
linhas rectilneas como as setas vistas nos grficos
anteriores, e sim de forma muito mais errtica, sob a
forma de zig-zags constantes compostos pelas velas
que representam os movimentos de preos, dando
mesmo esse comportamento de mercados sob a forma
de zig-zag o nome a um indicador que iremos estudar
mais tarde, o Zig Zag.
Pg. 195
Vejamos um exemplo possvel de um hipottico grfico

de linhas representando o movimento de preos de um
activo financeiro num dado perodo de tempo:
NOTA:
Normalmente designamos
estes altos e baixos que
compem os movimentos
de preos os mercados,
de ondas, ou waves em
Ingls, e dizemos assim
que os preos se movem
em
ondas,
mesmo
quando o fazem em
tendncias bem definidas.
Vimos no grfico anterior, uma linha que pelo seu

percurso vai tendo vrios movimentos contrrios mas
com uma determinada tendncia dominante, que leva
os preos a determinados nveis.
O nome mais usado e possivelmente o mais apropriado
para designar estes altos e baixos constantes dos
mercados, ser Ondas (ou Waves, em Ingls).
No fundo estes grficos so constitudos por pequenas
ou grandes ondas que representam as flutuaes dos
preos dos activos financeiros em anlise em
determinados perodos de tempo.
Como podemos ver acima, onde parecemos ter trs
ondas maiores cada uma constituda por trs ondas
mais pequenas, cada onda pode ser composta de outras
ondas de tamanho inferior, que revelam tendncias a
mais curto prazo que a que eles constituem, e pode ser
ao mesmo tempo parte de uma onda maior, numa
tendncia a mais longo prazo que a actual.
H ondas pequenas que compem uma onda maior, que
far parte por sua vez, juntamente com outras ondas de
tamanhos parecidos, de uma onda ainda maior, e
assim que o mercado constitudo, em termos de
Pg. 196
tendncias: por vrias ondas de vrios tamanhos e

amplitudes diferentes, dependendo do perodo de tempo
em anlise, dando origem a vrias, umas englobando
outras, como iremos estudar mais adiante.
Vejamos agora o exemplo dado acima, mas com cada
onda identificada, para posterior referncia, com letras
de A a C, conforme a ordem em que as ditas ondas
aparecem dentro de cada onda superior:
Como podemos verificar, com este exemplo acima,

temos na linha mais fina e clara, um total de nove
ondas pequenas, em trs fases.
Se repararmos existem as ondas A, B e C aps
uma ligeira subida, vemos novamente trs ondas iguais
aps subir mais um pouco, e por fim, aps uma
pequena queda, novamente trs ondas iguais, antes de
terminarmos o grfico.
NOTA:
s pequenas tendncias
que ocorrem dentro de
tendncias
maiores,
costumamos designar de
Tendncias Menores (ou
Minor
Trends
em
Ingls).
Estas tendncias poderiam ser consideradas como

Tendncias Menores (ou Minor Trends, em Ingls).
Agora, se virmos cada uma dessas trs fases que
contm as trs ondas descritas acima, individualmente,
temos a linha a meio a cinzento, onde podemos ver
apenas trs ondas, a A, a B e a C, englobando
cada uma delas, as trs ondas mais pequenas.
Pg. 197
NOTA:
s tendncias que vo
englobar as tendncias
menores,
ou
seja,
tendncias que acabam
por ser maiores que as
tais
menores
que
estudmos e onde dentro
de
uma
tendncia
podero
existir
vrias
tendncias
menores,
iremos
designar
de
Tendncias
Secundrias
(ou Secondary Trends,
em
Ingls).
Estas
tendncias podem ser
tambm designadas de
Tendncias Intermdias,
por se encontrarem entre
as tendncias menores e
outras que sero maiores
que estas, as primrias.
Ou seja, basicamente, onde antes vamos em termos de

tendncias a mais curto prazo, nove pequenas
tendncias de subida e nove pequenas tendncias de
descida, representadas pelas nova ondas que podemos
ver na primeira linha mais fina, agora vemos em termos
de tendncia a um prazo superior, apenas trs
tendncias de subida e trs de descida, verificadas pelo
movimento dos preos que por sua vez representado
pela linha do meio a cinzento, que de certa forma
representa aquilo que poderemos chamar de Tendncias
Secundrias (ou Secondary Trends, em Ingls).
Este tipo de tendncias
Tendncias Intermdias.
tambm
chamado
de
Por fim se olharmos com ateno para o exemplo,

vemos que mesmo nessa linha que representa a
tendncia secundria, a cinzento, h uma certa
tendncia de subida at ao meio do exemplo, seguida
de uma tendncia de descida at ao fim do exemplo.
No fundo h duas tendncias primrias, maiores que as
secundrias, que as abrangem.
NOTA:
A Tendncia Primria,
ser a tal tendncia
referida acima, que ir ter
dentro
de
si
vrias
tendncias secundrias, e
que por sua vez as
secundrias tero vrias
tendncias
menores
dentro. Esta Tendncia
Primria (ou Primary
Trend, em Ingls),
tambm designada de
Tendncia Principal por
muitos.
Basicamente temos uma nica onda, que suposto

representar a Tendncia Primria (ou Primary Trend,
em Ingls), com uma tendncia de descida at meio do
exemplo seguida de uma tendncia de queda at ao fim
do mesmo, tendncia primria essa que composta
neste caso por seis pequenas tendncias secundrias,
representadas por trs ondas, sendo cada uma delas
composta por outras seis pequenas tendncias menores
cada, representadas por trs ondas mais pequenas.
A Tendncia Primria tambm chamada de Tendncia
Principal por muitos.
A Teoria de Dow, algo a ser estudado posteriormente,
classifica a Tendncia Primria como uma tendncia
com durao superior a um ano, a Tendncia
Secundria como uma tendncia com uma durao de
Pg. 198
NOTA:
A teoria de Dow diz-nos
que a Tendncia Primria
tem normalmente uma
durao superior a um
ano, que a Tendncia
Secundria
tem
uma
durao
entre
trs
semanas e um ms, e
que a Tendncia Menor
tem uma durao inferior
a duas ou trs semanas.
Claro que s uma
teoria, e na realidade no
ter de ser 100% exacta,
mas aproxima-se muito
da realidade no geral.
entre trs semanas a um ms, e a Tendncia Menor

com uma durao inferior a duas ou trs semanas, mas
no passa de uma teoria, pois na prtica, podemos
considerar esses trs tipos de tendncias em perodos
superiores ou inferiores, conforme o mercado, sendo a
mesma teoria muito relativa no s ao tipo de mercado
como aos tempos em que ocorrem, sendo que os
mercados hoje em dia diferem dos mercados de quando
essa mesma teoria foi feita.
A ideia subjacente contudo, continua vlida.
Pg. 199
A TENDNCIA
OS TRADERS E AS TENDNCIAS
Pg. 200
OS TRADERS E AS TENDNCIAS
NOTA:
Os
traders
tentam
adivinhar as tendncias,
quando
comeam
e
acabam, e tentam estar
sempre do lado delas,
pois falhar essa previso
significa
entrar
no
mercado
contra
a
tendcia actual e perder
dinheiro, e no descobrir
que ela terminou a tempo
significa reduzir o lucro
potencial que teriam se
fechassem a tempo as
suas posies.
Se um trader aposta na subida dos preos, deve-o ter

feito ou por a tendncia actual ser de subida, ou por
pensar que a tendncia futura ir ser de subida,
invertendo de uma possvel tendncia descendente ou
lateral actuais.
Para todos os efeitos, e isto aplicvel a qualquer
trader, se o mesmo quer ter lucros, tenta estar sempre
do lado da tendncia que se julga que os preos iro ter
aps esse mesmo trader entrar no mercado, e falhar
esse julgamento sobre a futura tendncia, ser falhar
no objectivo de alcanar lucros futuros.
No fundo os traders tentam adivinhar as tendncias que
se iro verificar no futuro para terem lucros.
por essas razes que se diz que a tendncia nossa
amiga, pois algo que devemos ter do nosso lado e
nunca tentar ir contra ela, ou poderemos ter maus
resultados no futuro, caso vamos contra ela e ela no
se inverta, pois no se faz lucro abrindo posies no
mercado contra a tendncia actual, se ela no inverter
para ficar do nosso lado.
Por estas razes, devemos sempre negociar a favor da
tendncia corrente, ou caso tentemos prever uma
Pg. 201
NOTA:
A Tendncia nossa
amiga, e devemos t-la
sempre do nosso lado, e
assim nunca devemos
abrir posies que vo
contra a tendncia actual.
Quem o faz s tem
sucesso se adivinhar o
fim
da
tendncia
e
comeo de outra e para
isso necessrio muita
prtica.
inverso de
fundamentos,
tendncia no
posio, mas
arriscado, por
mercado com algumas certezas e

a favor do que achamos que v ser a
momento em que iremos abrir a nova
sendo esta segunda hiptese algo mais
estarmos a ir contra a tendncia.
Vejamos um exemplo de como se pode perder dinheiro

por se tentar apostar contra a direco da tendncia
corrente:
Neste grfico dirio do cmbio Euro/Dlar, podemos ver

os ltimos dois meses do ano de 2003.
Imaginemos que abrimos uma posio longa, ou seja,
apostando na subida dos preos, logo na segunda barra
visvel, como se v no exemplo pela seta inicial azul
apontada para cima, marcando a abertura de uma
posio longa.
Imaginemos agora que iramos de frias na dcima
primeira vela, e que teramos de decidir se deixaramos
posio aberta longa ou curta, apostando na subida ou
descida de preos, e que s voltaramos no incio do ano
seguinte, um ms depois.
Teramos duas opes, ou deixarmo-nos ir na
tendncia, que era de subida e que nos faria manter a
posio longa, ou devido a termos tido algumas velas
negras apostarmos numa inverso de tendncia e
Pg. 202
possvel nova tendncia de descida, e assim abrir

posio inversa, ou seja curta, apostando na descida.
Teremos assim no grfico uma seta vermelha a apontar
para baixo, um sinal de venda nesse dia.
Temos assim tambm duas linhas horizontais em baixo,
uma ao nvel dos 1.1515, que seria o preo de abertura
da vela do dia em que se abriu posio longa
inicialmente, e outra nos 1.1773, preo de abertura da
vela do dia em que se fechou a posio longa e abriu
posio curta.
Entre essas duas linhas horizontais que marcam a
entrada e sada da posio longa, temos uma linha
vertical azul que indica o intervalo de preos percorrido
por essa posio longa, ou seja, basicamente o lucro
que essa ordem obteve, para mais fcil visualizao da
performance das duas ordens.
Mais acima, na penltima vela, temos uma seta azul
novamente, que marca o regresso das hipotticas frias
e o fecho da posio curta, e abertura de uma nova
posio longa, que por acaso neste dia ocorreu no no
comeo do dia mas no fim do dia, nos 1.2818, valor de
fecho dessa vela diria, havendo uma linha horizontal
novamente a marcar esse nvel.
Temos assim tambm uma linha vertical vermelha
esquerda, marcando o intervalo de preos entre o preo
de abertura e fecho dessa ordem curta, o seu prejuzo.
NOTA:
Um
dos
erros
mais
comuns por parte dos
traders o de irem
contra a Tendncia.
Como pudemos verificar, essa linha vertical vermelha

muito superior linha vertical azul, indiciando que o
prejuzo provocado pela ordem curta, foi bastante
superior ao lucro originado pela ordem longa anterior.
Isto deveu-se simplesmente por um dos erros mais
comuns praticados pelos traders no dia a dia nos
mercados financeiros: o erro de ir contra a Tendncia.
Pg. 203
NOTA:
S
quando
traders
experientes,
mediante
muito boas razes para
se ir contra a tendncia
actual, ou seja, razes
que apontam para o fim
da mesma e comeo de
uma inversa depois,
que se pode ir contra a
tendncia e ter lucro. Mas
um risco e necessrio
conhecimento e prtica
para o correr. Sem essas
muito boas razes, no
se deve nunca ir contra a
tendncia sem certezas.
Por vezes h boas razes para se ir contra a tendncia

dominante, por se achar que se est perante a inverso
da mesma e o comeo de uma tendncia inversa, mas
essas situaes devem basear-se em sinais vlidos alm
de serem acompanhadas pelo trader, pois se os sinais
so falsos, podem surgir perdas elevadas por estarmos
na direco contrria do mercado.
No existindo essas razes que nos levam a crer que a
inverso da tendncia corrente est prestes a
acontecer, ou mesmo no podendo ns estar no
mercado para acompanhar essa inverso de posies da
nossa parte para ver se nos damos bem ou no,
muito arriscado inverter posies e ir contra a
tendncia.
Neste caso o facto de irmos contra a tendncia sem
acompanhar
o
desenvolvimento
da
situao,
levar-nos-ia a um ms de perdas sem acompanhamento
da nossa carteira, contra a tendncia de mercado.
NOTA:
Quanto temos de estar
ausentes do mercado,
poderemos sempre optar
pela opo de fecharmos
posies e ficarmos assim
off the market, ou seja,
fora do mercado. Assim
no teremos ganhos mas
tambm
no
teremos
prejuzo. Claro que o
ideal se pensarmos que a
tendncia
actual
ir
continuar
por
algum
tempo,
ser
manter
posio e tentarmos estar
a
par
das
cotaes
durante o dia para evitar
surpresas desagradveis.
Se tivssemos deixado neste caso posio aberta a

favor da tendncia teramos tido um lucro bastante
grande em comparao com o que tivemos subtrado do
prejuzo da segunda ordem.
Quando se tem de deixar o mercado por uns dias, e se
tem dvidas sobre o desenrolar futuro do mercado,
pode-se sempre tomar como opo o fecho de posies
e ficar off the market, ou seja, fora de mercado, pois
assim no teremos ganhos mas evitaremos possveis
quebras durante um perodo no qual no teremos
qualquer controlo sobre a nossa carteira.
Nesse caso manteramos o lucro pequeno da primeira
posio longa, marcado pela pequena linha vertical a
azul, e evitado o prejuzo marcado pela enorme linha
vertical a vermelho.
Como acabmos de ver, dada a importncia da
tendncia para os lucros de um trader, no ser de
Pg. 204
NOTA:
Pode-se dizer que a
Tendncia o factor mais
importante
dentro
da
Anlise Tcnica e que o
factor que todos tentam
adivinhar, pois quem est
do lado da tendncia tem
lucro certo.
NOTA:
Os traders que entram no
mercado
contra
a
tendncia por acharem
que
a
mesma
j
terminou,
e
que
se
arriscam a cometer mais
erros,
fazem-no
para
tentar ganhar o mais
possvel
com
cada
tendncia, entrando o
mais cedo possvel nelas,
e saindo o mais cedo
possvel nelas enquanto o
ganho elevado.
estranhar que seja considerada pela maioria como o

factor mais importante dentro da Anlise Tcnica, e que
por isso todos os esforos dos analistas tcnicos se
foquem essencialmente no estudo das tendncias, tal
como todas as ferramentas usadas por eles para anlise
dos grficos se destinem a analisar as tendncias do
mercado, tanto a passada e corrente, como a previso
do incio de tendncias futuras, tentando estar sempre
do lado das mesmas.
Quando um trader abre uma posio no mercado, acaba
por o fazer para se deixar ir a favor da tendncia actual
e com isso tentar fazer lucros, esperando que a
tendncia corrente no esteja para terminar to cedo e
possibilitando-o de atingir os seus lucros, ou ento abre
posio contra a tendncia corrente, pensando que ela
estar para inverter brevemente e que em breve tenha
a tendncia do seu lado, sendo a um dos primeiros
traders a entrar no ponto certo e a fazer bons lucros,
mas a segunda opo de ir contra a tendncia por se
pensar que esteja para haver uma inverso ser sempre
a mais arriscada, pois deve-se sempre ir de acordo com
uma tendncia que vejamos que esteja confirmada, se
queremos jogar pelo seguro.
Devido aos erros que muitos traders acabam por fazer
por ir contra a tendncia, que h frases famosas como
a never try to catch a falling knife, que em Portugus
significa nunca tente apanhar uma faca em queda.
Neste caso a faca em queda seria geralmente associada
a algum activo financeiro, como por exemplo uma aco
de uma empresa, que estivesse a meio de uma queda,
normalmente forte, e nesse caso, o acto de apanhar a
faca em queda, seria o de tentar apanhar esse activo
financeiro em plena queda, ou seja, abrir posio longa
e com isso apostar na subida desse activo, a meio da
queda.
Na realidade, no deixa de ser um acto perigoso quando
se tenta apanhar uma faca em queda, pois pode dar
Pg. 205
NOTA:
Uma frase famosa dos
mercados : never try to
catch a falling knife e
seria algo como nunca
tente apanhar uma faca
em
queda.
Poder
representar algo como
existir
uma
tendncia
forte de queda, e um
trader pensar j caiu
muito, no deve cair
mais,
ou
outro
pensamento errado como
est j muito barata, e
assim entrar no mercado
contra a tendncia, e os
preos continuarem a cair
e perder dinheiro. Quem
tenta apanhar uma faca
em queda, magoa-se.
origem a ferimentos e a faca acabar por cair na mesma,

o que no caso dos investimentos, pode dar origem a
que o activo financeiro continue a cair aps o trader
abrir posio, causando-lhe ferimentos na carteira,
devido aos prejuzos da posio errada que acabou de
assumir.
Especialmente no Forex, esse ditado aplica-se
literalmente tanto s subidas como s quedas de
preos, pois no fundo quando a cotao do par cambial
Euro/Dlar est a subir, no fundo pode-se dizer que a
cotao do par cambial Dlar/Euro est a cair, pelo que
a subida do Euro face ao Dlar, ser a queda do Dlar
face ao Euro, ou seja um trader cuidadoso tambm no
abrir posies curtas, apostando na queda de um par
cambial, a meio de uma subida forte do mesmo, sem
ver primeiro sinais de inverso ou mesmo o incio da
mesma.
Concluindo, devemos sempre prestar o mximo de
ateno tendncia corrente e futura, e evitar ir contra
a mesma em todas as ocasies, a no ser para quem
tem motivos fortes para pensar que a mesma ir
inverter em breve e bastante experincia adquirida.
Pg. 206
A TENDNCIA
ESTUDO DE TENDNCIAS EM GRFICOS REAIS
E O ZIG ZAG
Pg. 207
ESTUDO DE TENDNCIAS EM GRFICOS REAIS E O

ZIG ZAG
Vamos agora tentar identificar os vrios tipos de
tendncias, primrias, secundrias e menores, em
vrios grficos reais retirados dos pares cambiais
Euro/Dlar.
NOTA:
O Zig Zag um indicador
cujo nome vem do seu
efeito visual nos grficos,
onde
desenha
vrias
linhas em formato de zig
zag. Este indicador serve
para
nos
ajudar
a
visualizar
melhor
as
tendncias unindo pontos
de reverso de tendncia
calculados de acordo com
certos parmetros por
ns definidos.
Para melhor identificarmos as diferenas entre esses

vrios tipos de tendncias, necessrio que as mesmas
sejam identificadas nos grficos, e isso ser feito com o
auxlio de um indicador conhecido por Zig Zag, nome
escolhido em parte pelo seu efeito visual nos grficos,
visto que ele desenha linhas em zig zag pelo grfico.
de ter em ateno que este indicador apenas nos
ajuda a identificar melhor tendncias correntes, e no a
defini-las com exactido, pois ele o que faz
basicamente unir pontos de inverso segundo
parmetros que lhe atribumos.
Por essa razo, os exemplos que iremos ver abaixo
dados como tendncias nos grficos desenhadas por
essas linhas desse indicador, no sero perfeitos,
servindo apenas para se poder visualizar como sero
identificadas e interpretadas os diversos tipos de
tendncia num grfico.
Pg. 208
Iremos
melhorar
o
estudo
das
tendncias
posteriormente e a veremos aprofundada da melhor
forma esta matria.
NOTA:
Muitos devero j saber o
que so mas, indicadores
so
de
certa
forma
ferramentas
que
nos
ajudam a visualizar os
mais diversos tipos de
dados em grficos para
nos ajudar a identificar
tendncias, entre vrias
outras
coisas.
Como
exemplos de indicadores
podemos dar por exemplo
as mdias mveis, que
nos mostram as mdias
de preos dos ltimos x
dias.
NOTA:
Este indicador permitenos definir um valor
mnimo, a partir do qual o
indicador s inverter a
tendncia se os preos se
moverem
na
direco
contrria da mesma o
valor por ns definido, e
se os preos no se
moverem
contra
a
tendncia
esse
valor
mnimo,
o
Zig
Zag
manter a linha conforme
est, s invertendo a
tendncia
se
um
movimento acima desse
valor
na
direco
contrria acontecer.
Existem indicadores que so usados na Anlise Tcnica

pelos traders no dia a dia e que so basicamente
ferramentas que por norma nos mostram nos grficos
vrios dados que nos ajudam a identificar tendncias
entre outras coisas, quer seja sobre a forma de linhas,
pontos, entre outras, que ser algo que iremos estudar
posteriormente.
De entre esses indicadores, o Zig Zag um indicador
que de certa forma representa os movimentos dos
preos, mas que filtra mudanas inferiores a um
determinado valor, ou seja, se tivermos como valor de
mudana mnimo trinta pips, e o mercado tiver dez
oscilaes de apenas dez pips, no chegando ao mnimo
dos trinta, o indicador desenha uma linha do incio ao
fim do grfico ignorando essas dez oscilaes por no
terem a oscilao mnima exigida.
Resumindo, este indicador acaba por mostrar apenas
mudanas significativas de preo num grfico, de
acordo com um valor que venhamos a definir.
Este indicador ser estudado posteriormente com mais
ateno, no sendo j a altura apropriada para esse
estudo, tendo sido apenas dada esta pequena
explicao para que se saiba de onde vm estas linhas
desenhadas abaixo nos exemplos, e o porqu de terem
sido desenhadas desta forma.
Neste momento no nem relevante, nem importante
nem necessrio perceber o funcionamento deste
indicador, apenas foi explicado para se saber o porqu e
como foram desenhadas as linhas nos grficos abaixo,
que nos ajudaro a definir as tendncias.
O importante mesmo que subindo ou reduzindo o tal
valor mnimo que permite ao Zig Zag desenhar ou no
Pg. 209
as linhas de acordo com as oscilaes dos mercados,

poderemos ter linhas representando
tendncias
primrias, que so as que tero menos linhas e mais
longas, secundrias, que tero j mais linhas que as das
tendncias primrias e mais curtas, e as tendncias
menores, que tero ainda mais linhas e ainda mais
curtas, aproximando-se mais da prpria aco dos
preos, e podendo ter a durao de apenas algumas
velas.
NOTA:
No Zig Zag, alterando o
valor mnimo para a
reverso de tendncia,
poderemos achar valores
que faam com que ele
desenhe
tendncias
primrias,
secundrias,
ou outras para nossa
anlise
dos
mercados
nesse perodo.
Vamos em primeiro lugar ver um grfico semanal do

par cambial Euro/Dlar, correspondendo ao perodo de
tempo entre 1991 e 2004, em que definimos um valor
mnimo para o indicador Zig Zag suficientemente
elevado para que ele filtrasse as pequenas variaes de
preo que vo acontecendo pelo meio, e assim
desenhar com linhas rectas o que podemos considerar
como sendo uma tendncia primria:
Como vimos acima, foi fcil identificar atravs das

linhas desenhadas por este indicador, quais as
variaes de preo de certa forma mais importantes
durante aquele perodo de tempo.
Se em vez de olharmos para as velas que representam
os movimentos de preo propriamente ditos, olharmos
simplesmente para aquelas linhas rectas, temos uma
ideia mais perceptvel do que se passou durante aqueles
anos com os preos.
Pg. 210
Tivemos aqui ento desenhadas nove linhas que podem

ser consideradas linhas primrias de tendncia, com
quatro ondas bem visveis no grfico.
NOTA:
preciso ter em ateno
que nestes exemplos, ao
usarmos o indicador Zig
Zag para demonstrar um
pouco o que so as
tendncias, estaremos a
dar mais importncia aos
movimentos de tempo do
que ao tempo que duram,
ignorando assim a escala
temporal, algo que no
ser o mais correcto e
no ser aquilo que Dow
nos ensinou sobre as
tendncias, e at poderia
mostrar coisas sem lgica
como
uma
tendncia
primria no com um ano
ou mais, mas sim com
um ms, algo que no
teria muita lgica, mas
nestes
exemplos
o
importante
mostrar
antes
o
que
so
tendncias
dentro
de
tendncias e at mesmo
tentar mostrar as reais
tendncias primrias e
secundrias
com
o
indicador, algo que no
ser possvel de realizar
na perfeio porque as
tendncias no costumam
ter
movimentos
da
mesma amplitude, mas
mais do que suficiente
para os exemplos que
visam
explicar
esta
matria nesta obra por
isso so aceites como
vlidos na mesma mas
no devero ser levados
risca na realidade.
Possivelmente seria melhor termos definido um valor

mnimo de oscilao no indicador superior ao que foi
usado, para que no existissem tantas linhas, e
tivssemos aps o ltimo topo de 1995 apenas duas
tendncias, uma de queda de 1995 a 2000 e outra de
subida de 2000 at ao fim do grfico em 2005, para
definir de melhor forma a tendncia primria forte que
dominou esses anos, mas desta forma como foi feito
fica mais fcil de entender para quem se depara com o
uso deste indicador pela primeira vez, alm de que a
definio de tendncias primrias, secundrias e
menores ter a ver nestes exemplos tambm com a
periodicidade usada, o perodo de tempo analisado,
entre outros factores pelo que muito relativo a
escolha do valor ideal para este indicador.
Vejamos agora o que acontece quando reduzimos o
valor mnimo do Zig Zag necessrio para dar origem a
uma nova linha de tendncia contrria:
Como vimos, j no teramos nove tendncias primrias

desenhadas no grfico com quatro ondas visveis mas
sim vinte e trs tendncias secundrias em onze ondas,
que aconteceriam durante as tendncias primrias mas
Pg. 211
sem alterar os inevitveis objectivos de preo a que as

tendncias primrias os levam.
Teramos assim mais linhas representando mais
tendncias, e podemos ver que durariam por norma
menos tempo, pois so tendncias que ocorreriam
durante o perodo de tempo que cada tendncia
primria dura, durando assim menos tempo.
Vamos reduzir ainda mais o valor mnimo de oscilao
de preos necessrio para existirem novas linhas no
indicador:
Desta vez, temos no temos nem nove tendncias

primrias nem vinte e trs tendncias secundrias, mas
sim linhas que poderiam representar teoricamente
quarenta e cinco tendncias menores com vinte e duas
ondas visveis, aproximando-se estas muito mais do
prprio comportamento do preo e de menor durao
que as tendncias secundrias.
No podemos esquecer, como foi dito na caixa acima,
que na realidade seriam muito mais e que o Zig Zag
deu apenas uma ideia aproximada porque ignora a
escala temporal e existiriam mais tendncias e ainda
mais pequenas dentro das secundrias, na realidade.
Podemos ver assim que certas linhas que poderiam
representar tendncias primrias, chegam a conter
Pg. 212
nove linhas que poderiam representar tendncias

secundrias no mesmo perodo de tempo, e que h
linhas representantes de tendncias secundrias que
chegam a conter cindo linhas que poderiam representar
tendncias menores.
NOTA:
Este indicador, alm dos
pequenos
defeitos
referidos
anteriormente
no que diz respeito
ajuda na visualizao de
possveis tendncias, tem
outro problema, ele s
anda em duas direces,
subida
ou
queda,
ignorando
tendncias
laterais de preos e
suprimindo
assim
tendncias laterais do
perodo
mostrado
no
grfico. Mas como j foi
dito acima, este indicador
foi apenas utilizado para
tentar mostrar aos que se
iniciam uma forma de
aprenderem
por
eles
mesmos num grfico com
este
indicador,
a
visualizar o que so
tendncias
e
subtendncias, no sendo
algo infalvel e perfeito.
Infelizmente, h alturas nestes exemplos em que a

tendncia poderia ser considerada como lateral, ou
perodo de tempo sem tendncia, mas o Zig Zag no
identifica esses perodos, pois apenas une certos pontos
do grfico fazendo subidas e descidas com as suas
linhas, o que far com que nesses perodos de
tendncia lateral vejamos na mesma subidas e descidas
no indicador.
De qualquer das formas se virmos vrias ondas sem
atingirem novos mximos ou novos mnimos, e que se
note visivelmente que os preos estejam a andar de
lado, poderemos estar perante uma tendncia lateral.
Agora, verificamos que dentro de algumas tendncias,
podem existir vrias tendncias ainda menores, com
perodos de tempo inferiores, dependendo com o Zig
Zag a sua visualizao da periodicidade do grfico
analisado ou do intervalo de tempo apresentado nele e
do movimento feito dentro de cada tendncia.
Imaginemos que pegamos num perodo de tempo de
perto de um ms de durao, o que corresponde a
cerca de quatro das velas semanais que temos no
exemplo anterior, exemplo esse em que muito difcil
encontrar tendncias menores com apenas quatro velas
de durao.
Imaginemos tambm que representamos num grfico,
apenas esse perodo de tempo de um ms, e o
dispomos em velas horrias, e com um indicador Zig
Zag com valores parecidos aos usados acima, tendo
como nica diferena a periodicidade de tempo e o
intervalo de tempo exposto.
Pg. 213
NOTA:
Neste exemplo ao lado
podemos verificar que
para
identificarmos
tendncias
muito
pequenas
teremos
de
utilizar perodos de tempo
baixos nas velas, pois se
tivermos velas de um ano
cada por exemplo, nunca
poderamos
identificar
tendncias
secundrias
de meses ou menores de
semanas
dentro
das
velas, por isso que no
s o Zig Zag apenas
serve de ajuda no estudo
das tendncias e pode
falhar,
como
tambm
depende da periodicidade
de tempo das velas a
obteno de resultados
ideais que nos permitam
aprender como funcionam
melhor as tendncias.
Vejamos:
Como vimos, um perodo de um ms, em que no grfico

semanal antes visto verificamos que seria muito difcil
ser suficiente para conter uma tendncia menor apenas,
num grfico de velas horrias poderamos afirmar que
poderia conter no uma, mas sim dezasseis linhas
representando pequenas tendncias, em sete ondas
visveis, e que poderiam ser divididas em ondas ainda
menores.
Com isto chega-se concluso que uma tendncia que
possa ser identificada a muito curto prazo em velas de
cinco minutos, poder ser apenas uma de muitas
tendncias verificadas durante o perodo em que ocorre
uma tendncia menor em velas dirias, e uma
tendncia em velas dirias poderia ser apenas uma de
muitas tendncias verificadas durante uma tendncia
secundria encontrada num grfico de velas semanais
ou mensais.
Assim, podemos ter uma tendncia enormssima de
subida durante um sculo num grfico de velas anuais,
com uma tendncia mais pequena de descida durante a
ltima dcada, com uma tendncia ainda mais pequena
de subida durante os ltimos anos, com outra ainda
mais pequena de queda durante os ltimos meses, e
por a adiante.
Pg. 214
E poderamos continuar assim at chegar a velas de

cinco minutos se preciso, porque pode-se dizer que h
sempre uma tendncia maior que a que estamos a ver,
e sempre uma mais pequena, bastando apenas
mudarmos a periodicidade do grfico, com limites como
bvio pois o nosso histrico limitado em durao e
no h velas abaixo de certos perodos de tempo.
Basicamente, tendncias h muitas, umas em perodos
de tempo mais amplos como anos ou durando dcadas
mesmo, outras durando apenas alguns meses, outras
durando dias ou horas.
Cabe ao trader que analisa um grfico, achar a
tendncia que lhe ir permitir prever os possveis
movimentos futuros no perodo de tempo que estuda, e
no os movimentos que aconteceram no ltimo sculo
ou iro acontecer ao longo do prximo sculo.
NOTA:
Um trader que tentar
abrir uma posio que
fechar daqui a um ano
tentar
prever
a
tendncia durante esse
ano, um que abra posio
para fechar daqui a um
ms tentar prever a
tendncia durante esse
ms, e um que abra
posio para fechar daqui
a duas horas, tentar
prever a tendncia que
prevalece nessas duas
horas, e a cada uma
caber uma periodicidade
especfica a ser usada.
Com isto quer-se dizer que quem pensa em atingir

lucros na sua carteira nos prximos meses, deve avaliar
tendncias mensais com velas dirias e tentar acertar
na tendncia que ir prevalecer durante esses prximos
meses, pois tenciona fechar posies nos prximos
meses com lucro, e no na tendncia que ir prevalecer
no prximo sculo analisando grficos de velas anuais,
em que teria de esperar muito possivelmente alguns
anos at acertar na tendncia e atingir lucros.
Um trader que tencione fazer lucros nos prximos dias,
dever tambm tentar encontrar tendncias em velas
dirias ou horrias ou mesmo com perodos de tempo
inferiores, e no com velas mensais, pois apesar de
possivelmente durante o prximo ms a tendncia ser a
que deseja, nos prximos dias pode ser o contrrio e ter
prejuzos.
Vamos agora comparar esses trs tipos de tendncias
nos grficos seguintes, com esses mesmos trs valores
usados como parmetros no indicador Zig Zag dos
exemplos anteriores, mas iremos visualizar essas
Pg. 215
tendncias em simultneo no mesmo grfico, para

melhor as podermos comparar.
Primeiro vamos verificar um grfico do par cambial
Euro/Dlar num perodo desde 1991 a 2004.
Iremos ver nela j desenhadas linhas do indicador Zig
Zag que poderiam ser representativas da tendncia
considerada hipoteticamente por ns como sendo as
maiores, ignorando ns assim a escala temporal:
E aqui temos um grfico com oito inverses de

tendncia segundo os parmetros por ns definidos
para o indicador Zig Zag.
Poderamos considerar como tendncia primria nesse
espao de tempo algo mais abrangente e a mais longo
prazo: poderamos considerar o mercado nesse grfico
como estando de certa forma com tendncia lateral at
perto de 1995, iniciando-se a finalmente uma tendncia
de descida com uma ligeira inverso pelo meio,
retomando de imediato a tendncia de queda, e
iniciando uma tendncia de subida durante o ano de
2000.
Mas neste caso, de qualquer das formas vamos aceitar
hipoteticamente como tendncias primrias as definidas
pelas linhas do nosso indicador, para efeitos de estudo
e melhor percepo da matria dada.
Pg. 216
Vejamos agora adicionado ao grfico um outro indicador

Zig Zag mas com um parmetro diferente, para se
tentar assim simular tendncias secundrias durante
esse perodo de tempo, desenhado a cor cinzenta:
Como podemos ver, a meio de cada uma das tendncias

primrias podemos encontrar vrias mudanas de
tendncias mais pequenas que poderamos neste caso,
dadas as circunstncias, considerar como tendncias
secundrias, no deixando contudo de escapar ao
caminho seguido pela tendncia primria a mais longo
prazo.
Tivemos por razes bvias, de ampliar o grfico e
visualizar apenas o perodo compreendido entre 1998 e
2004, para melhor visualizar as tendncias secundrias
simuladas pelo nosso indicador.
De seguida iremos tentar identificar no grfico
tendncias menores abrangidas pelas tendncias
secundrias anteriormente encontradas, e que sero
desenhadas a um azul claro.
Para tal s teremos apenas de adicionar um novo
indicador Zig Zag com um parmetro que o faa
inverter o sentido das suas linhas com uma quantidade
menor de movimento de preos, apesar de estarmos a
ignorar a escala temporal, mas conseguindo assim bons
exemplos para demonstrar as tendncias.
Pg. 217
NOTA:
Adicionando
trs
indicadores Zig Zag ao
mesmo
grfico
com
parmetros
diferentes,
podemos conseguir obter
bons exemplos do que
poderiam ser os trs
principais
tipos
de
tendncia dentro de um
grfico,
mesmo
que
possam no identificar as
tendncias na perfeio
por vezes, por outras
obtemos
resultados
excepcionais.
Aqui est o grfico:
Neste grfico de velas semanais que remontam ao ano

de 1998, j usmos outro indicador Zig Zag em
simultneo mas com parmetros diferentes, que nos
permite simular tendncias menores, que fazem parte
das tendncias secundrias h pouco identificadas com
a cor cinzenta, e consequentemente das tendncias
primrias desenhadas a cor azul.
H alturas, visto este no ser um exemplo ideal para
simular tendncias, em que as tendncias menores e
secundrias criadas pelo indicador se sobrepem, e em
que a cor azul clara da tendncia menor se sobrepe
cor cinzenta da tendncia secundria, mas o que
apresentado suficiente para se perceber j neste
ponto as diferenas entre os vrios tipos de tendncias,
que foi o grande objectivo desta matria.
E como podemos ver, este tipo de simulaes para
estudar tendncias est ao alcance de qualquer iniciado
nesta rea, e aconselha-se inclusivamente a quem
tenha tempo experimentar faz-lo em diversos grficos
e nas mais variadas alturas de cada histrico,
aumentando assim a sua percepo do que so
tendncias e at familiarizar-se com as mesmas.
Pg. 218
Vejamos outro exemplo, desta vez entre 1996 e 2003:
Parecido com o exemplo anterior, podemos novamente

ver uma tentativa de diferenciar vrios tipos de
tendncia simulados no grfico com o nosso indicador
Zig Zag, distinguidas em trs cores novamente.
J vimos simulaes de tendncias de subida e descida,
mas faltou-nos ver um exemplo de uma tendncia
lateral, ou por outras palavras, de um perodo de
mercado sem tendncia.
NOTA:
No grfico ao lado dito
para
se
esquecer
a
periodicidade, pois para
se ir buscar um grfico
que
fosse
claramente
lateral a forma mais
rpida
foi
baixar
a
periodicidade pois com
velas horrias fcil
encontrar
movimentos
laterais de preos. Assim
vamos fingir que o grfico
representa um perodo de
tempo
superior
como
feito noutros exemplos
anteriores.
Vejamos agora um grfico horrio retirado do par

cambial Euro/Dlar com um exemplo bem claro do que
se pode considerar uma tendncia lateral ou um perodo
de tempo sem tendncia e esquecendo a periodicidade:
Pg. 219
Logo no incio do grfico reparamos que o mercado est

claramente sem demonstrar nem tendncia de subida,
pois no passa dos 1.2440 e vai vendo decrescer a
altura das suas ondas at quase estagnar, e sem cair do
valor 1.2385 onde encontra um suporte que evita
quedas abaixo do mesmo.
Durante o dia 24 de Dezembro, podemos verificar que
h um pequeno salto dos preos, passado a oscilar
entre os 1.2440 e os 1.2470 durante cerca de dois dias,
e baixando um pouco at aos 1.2425 antes de romper
essa tendncia lateral e entrar numa nova tendncia de
subida que o levou acima dos 1.2600 no exemplo
acima.
Neste caso o preo pode-se dizer ter encontrado um
suporte nos 1.2440 e uma resistncia nos 1.2470.
Este foi um bom exemplo do que se pode considerar
como uma tendncia lateral (ou sideways trend, em
Ingls), ou como um mercado sem tendncia (ou
trendless market, em Ingls).
Nos exemplos anteriores poderiam existir perodos
assim, mas como nos estvamos a basear apenas no
indicador Zig Zag, que apenas subia ou descia, sem
andar de lado, tais perodos no foram tidos em conta
na nossa procura por possveis tendncias.
O perigo grave de indicadores como o Zip Zag
Vimos aqui um indicador que o Zig Zag e que por
breves momentos poder fazer algum pensar que a
previso de preos futuros bastante fcil, afinal pelos
mesmos, podemos ver que assim que o indicador
inverte, a tendncia tambm inverte, certo?
Ou seja podemos pensar que com este indicador fcil
ter lucro pois identificamos tendncias facilmente.
Mas nada poderia estar mais longe da verdade...
Pg. 220
NOTA:
O Zig Zag excelente
para
aprendizagem
e
demonstrao
de
tendncias e ensino de
Anlise Tcnica mas
muito perigoso se for
utilizado para decises de
entrada ou sada dos
mercados, porque um
indicador que faz batota,
porque ele v o futuro.
Com isto quer dizer que
se tivermos dez velas, e
ele desenhar uma linha
de subida da vela um
nona, e estivermos na
dcima, e na dcima
existir uma queda maior,
ele poder devido a isso
passar a ter desenhada
uma linha de subida da
vela um at apenas
quinta, e da quinta
dcima uma linha de
queda. Ou seja, ele altera
o passado conforme o
que
se
passa
no
presente, por isso parece
to perfeito e to fcil
teoricamente fazer lucro
com ele, porque ele faz
batota,
mas
uma
facilidade
irreal
e
perigosa.
Muitos
cometem
o
erro
de
basear decises nele e
fazer at sistemas de
trading nele e terem
muito prejuzo, porque
ele parece prever bem as
inverses, mas custa
da batota de manipulao
de dados. H outros
indicadores
assim
e
devero ser evitados.
O problema que o Zig Zag um indicador que faz

batota, costumamos ns dizer, que um indicador que
consegue ver o futuro.
Como ele consegue ver o futuro, corre tudo bem com
ele pois se necessrio altera-se a ele mesmo nas velas
anteriores, assim se ele mudar de tendncia numa vela
pode at mudar a linha que representa nas velas
anteriores como se nelas visse o futuro e acertasse.
Se algum experimentar colocar este indicador num
grfico, ir ver que por exemplo pelas 15:00 de um dia,
o Zig Zag est por exemplo a desenhar uma recta j
com vrios dias a descer, e continua a descer.
Subitamente pelas 15:50 aps uma subida mais forte
de preos, o Zig Zag decide que afinal aps as 14:50 j
deveria ter invertido, e muda o seu desenho no grfico,
e passamos a ter pelas 14:50 e 15:00 o Zig Zag j a
subir, quando h 50 minutos antes no o vimos assim.
Ou seja, o Zig Zag um dos indicadores que fazem
batota, porque vm o futuro, ou por outro lado, alteram
o seu passado conforme o presente.
Isto pode fazer com que alguns faam sistemas de
trading automatizados, e vejam lucros milionrios, e
decidam aplic-los na prtica, e estes sistemas que
davam lucros incrveis, na realidade acabem por dar
99% de prejuzo.
preciso muito cuidado antes de se pensar em utilizar
este indicador ou outros do gnero que olhem para o
futuro ou alterem o passado nos investimentos e
anlises do dia a dia ou sistemas de trading que
acabaro inevitavelmente por ficar viciados.
Foi apenas utilizado neste livro para exemplificao de
tendncias, e poder ser utilizado para visualizao fcil
das mesmas, at no dia a dia, mas com cuidado em
relao importncia dada ao que o mesmo nos diz.
Pg. 221
TRADING RANGES
Falmos aqui j nos termos suporte e resistncia,
mas no foram explicados os seus conceitos, algo que
ir ser explicado de seguida.
O importante foi ter-se aprendido quais os tipos de
tendncia existentes, as suas direces possveis, e
perceber que cada tendncia sempre parte de uma
tendncia maior, como pudemos ver.
NOTA:
Os mercados chegam a
passar por norma um
tero do seu tempo em
tendncias laterais, ou
digamos
assim,
sem
tendncia de subida ou
queda definidas e diz-se
tambm
que
nesse
perodo
que
movem
dentro
de
um
determinado
trading
range. O trading range
o intervalo entre o valor
Mximo e Mnimo em que
os preos se movem
durante um perodo de
tempo. Esses perodos
tambm so designados
por
consolidao
de
preos.
de notar que os mercados passam por norma cerca de

um tero do tempo em tendncia lateral, em que se
vive um equilbrio de preos entre a oferta e a procura,
e nesses casos dito que os mercados se movem num
determinado trading range.
O trading range um intervalo de variao de preos
em que os preos sobem e descem entre dois limites
bem definidos de preos, um superior e outro inferior,
mantendo-se entre os mesmos e assim andando de
forma previsvel dentro deles.
Os mercados passam cerca de um tero do tempo em
trading range, andando de lado numa tendncia lateral.
tambm designado por consolidao de preos,
quando isto acontece.
Os traders no gostam por norma deste tipo de
mercados em tendncias laterais, pois a maioria dos
indicadores e ferramentas de Anlise Tcnica, bem
como sistemas, so desenhados especificamente para
mercados com uma determinada tendncia, que seja de
subida ou de queda, no funcionando to bem quando o
mercado se encontra numa tendncia lateral, sendo por
isso uma altura de mercado em que se podero verificar
prejuzos para muitos traders que apostem nele como
se tivessem numa tendncia, e sendo por isso um tipo
de mercado indesejvel para muitos.
Pg. 222
NOTA:
Muitos
traders
tm
prejuzo
durante
tendncias laterais, no
s
pelo
hbito
de
quererem estar sempre
no mercado a apostar
numa subida ou descida e
falharem assim atingir os
lucros
devido
sua
impacincia,
como
tambm porque a maioria
dos sistemas de trading e
indicadores
esto
preparados especialmente
para
mercados
com
tendncia
definida
de
subida
ou
descida,
falhando
mais
assim
durante os perodos de
tendncia lateral. Muitos
ficam off the market se
virem
que
os
seus
sistemas no funcionaro
bem durante um certo
perodo de tempo por
estarem
com
uma
tendncia lateral.
Por essa razo que os sistemas desenhados para

funcionar especificamente durante mercados com
tendncia costumam ser chamados de Sistemas
Seguidores de Tendncia (ou Trend Following Systems,
em Ingls).
Esses sistemas so usados pelos traders especialmente
quando os mercados se encontram com uma certa
tendncia, ficando os traders que os usam por norma
fora do mercado quando se apercebem de que o
mercado se encontra sem essa tendncia de subida ou
descida necessria para o bom funcionamento dos
sistemas, ou seja, durante tendncias laterais.
A maioria dos traders durante estas fases de
tendncias laterais que tm os seus prejuzos, porque
durante uma tendncia, se forem contra ela, acabam
por perceber o erro e colocam-se do lado da tendncia,
ou quanto muito podero falhar previses de inverso
possvel de uma tendncia, mas apostar numa
tendncia quando ela no existe e ter prejuzo, e depois
inverter posio a pensar que se est na tendncia
contrria e perder novamente por ela inverter
novamente nas tpicas subidas e descidas num mercado
sem tendncia, algo que causa bastantes prejuzos
aos traders mais incautos.
H contudo sistemas que funcionam melhor em
mercados sem tendncia, mas h sempre algum tempo
que passa at um trader perceber que o mercado de
tendncia acabou ou comeou para poder alternar entre
ferramentas ou sistemas, ou mesmo metodologias de
trading.
Vamos agora tentar visualizar alguns exemplos de como
se portaria um trader, que de acordo com uma
determinada metodologia que usasse para entrar e sair
do mercado, investisse durante perodos de mercado
com e sem tendncia.
Pg. 223
Imaginemos que esse trader em questo abriria uma

posio de acordo com a tendncia actual, sempre que
os preos invertessem a sua tendncia por um
determinado valor mnimo.
Vejamos o comportamento desse trader durante um
mercado sem tendncia, numa certa escala de grandeza
porque normalmente existem sempre tendncias nem
que sejam micro-tendncias umas dentro de outras:
As setas no grfico indicam a posio tomada pelo

trader no mercado, que ser longa, se a seta apontar
para cima, ou curta, se a seta apontar para baixo.
Como podemos verificar, o trader foi apanhado num
mercado de tendncia lateral, e com uma estratgia
que lhe dizia que aps um determinado valor que o
mercado percorresse no sentido contrrio ao da sua
posio, que ele inverteria a posio para estar de
acordo com a tendncia.
Esta estratgia no seria m, se ele no se encontrasse
num mercado sem uma tendncia definida dentro
daquela escala temporal.
Este perodo de mercado compe-se de altos e baixos
mas sem tendncia definida.
Pg. 224
Como podemos verificar, o trader comeou por abrir

uma posio curta, apostando na descida dos preos
pois j estavam os preos em queda.
Acaba por inverter o mercado e o trader acaba por abrir
nova posio longa, seguida infelizmente de outra
queda que o faz abrir uma posio curta novamente
tarde demais.
Isto aconteceu devido ao trader aps uma inverso de
preos de um certo valor, inverter a sua posio para
tentar acompanhar a tendncia e assim ganhar dinheiro
com ela, sem se aperceber que a tendncia era lateral.
Como o mercado no tem tendncia definida, sempre
que o trader mudava de posio, os preos invertiam
novamente, pois andavam num trading range entre dois
valores, subindo e caindo constantemente.
Desta forma o trader entrava sempre tarde demais no
mercado j perto da prxima inverso.
Se esse trader tivesse mantido a posio longa que
tinha antes do perodo representado pelo grfico, teria
tido lucro, enquanto que ao andar a inverter posies
desnecessariamente num mercado sem tendncia
acabou por ficar com nove posies perdedoras e
atingindo um prejuzo considervel.
Pg. 225
Vejamos agora o comportamento desse trader

adoptando a mesma estratgia usada no exemplo
acima, mas desta vez num mercado com tendncia:
O grfico comeou onde acabou o exemplo anterior,

com a ltima posio longa assumida no exemplo
anterior.
Desta vez a estratgia do trader poderia ter resultado,
visto que o mercado no inverteria o suficiente para o
fazer mudar de posio durante a subida e queda, pois
o mercado aqui teve uma clara tendncia de subida
seguida de uma clara tendncia de queda.
NOTA:
A tendncia lateral um
dos maiores inimigos dos
traders
que
utilizam
sistemas ou estratgias
seguidoras de tendncia
(ou
trend
following
systems, em Ingls),
pois esses sistemas foram
feitos para acompanhar
tendncias que se no
existirem
podero
ter
resultados desastrosos.
Assim o trader acabaria por ter lucro tanto na primeira

e terceira posies, ambas longas, como na segunda
posio, que seria curta.
Se no tivesse tido tanto prejuzo com a mesma
estratgia no perodo anterior, este perodo seria o
suficiente para o deixar bastante satisfeito com essa
mesma estratgia.
O grande inimigo do trader neste caso foi um perodo
de mercado sem tendncia, e uma estratgia seguidora
de tendncias, ou sistema seguidor de tendncias
(trend following system).
Pg. 226
J estudmos a Tendncia, e acabmos de ver tambm

que os preos se movem em ondas e que a direco
tomada pelos topos e fundos dessas ondas determina a
direco da tendncia principal dos preos.
Aprendemos tambm os vrios tipos de tendncias e as
suas trs direces possveis.
Vimos como aplicar o indicador Zig Zag para visualizar
melhor as tendncias, e algumas consequncias de
quando se tenta ir contra a tendncia dominante.
No estudmos a fundo o caminho formado pelos
fundos e topos das ondas que compem cada
movimento de preos, nem as linhas de tendncia
formadas pelas suas unies, pois iremos faz-lo de
seguida com os estudos do Suporte e Resistncia e
posteriormente das Linhas de Tendncia.
Pg. 227
SUPORTES E RESISTNCIAS
OS SUPORTES E AS RESISTNCIAS
Pg. 228
OS SUPORTES E AS RESISTNCIAS
NOTA:
Suportes e Resistncias
so nveis de preos que
os preos tm dificuldade
em ultrapassar, podendo
mesmo
inverter
a
tendncia ao bater neles
ou aproximarem-se deles,
ou ficar bastante tempo
perto
deles
sem
os
ultrapassar. Quando um
nvel de preos difcil de
ultrapassar durante uma
subida podendo mesmo
provocar
quedas
ao
chegar
l
perto,
estaremos diante de uma
Resistncia, e se for o
inverso, um nvel de
preos onde os preos ao
se
aproximarem
ou
baterem
subirem
ou
tiverem dificuldades de o
quebrar, estaremos ento
diante de um Suporte.
J deu pelos exemplos anteriores, para verificar que h

certos nveis de preos que por vezes servem de
barreira aos movimentos de preos em determinadas
ocasies.
Quando os preos dos activos financeiros em questo
entram nas proximidades desses nveis de preos,
deparamo-nos com uma sbita paragem nos seus
movimentos, ou mesmo inverso de tendncia.
Esses nveis de preos so conhecidos por nveis de
Suporte e de Resistncia.
Quando esse nvel impede os preos de subirem mais
alto, e os fazem inverter o movimento de subida para
um novo movimento de queda, ou pura e simplesmente
faz os preos estarem bastante tempo perto desse nvel
sem o passar, podemos dizer que estamos perante uma
Resistncia (ou Resistance, em Ingls).
Quando esse nvel impede os preos de carem mais
abaixo, e os fazem inverter o movimento de queda para
um novo movimento de subida, ou pura e simplesmente
faz os preos estarem bastante tempo perto desse nvel
sem o passar, podemos dizer que estamos perante um
Suporte (ou Support, em Ingls).
Pg. 229
NOTA:
Os
Suportes
e
Resistncias
costumam
proporcionar bons pontos
de entrada e sada dos
mercados. Assim,
por
vezes
os
bulls
que
fecham posio ao se
aproximarem
de
uma
Resistncia
evitaro
possivelmente
perder
dinheiro, e os bears que
apostem na queda nesses
pontos podero ter lucro
com a reaco em queda
que acontea aos preos
se
aproximarem
ou
tocarem na Resistncia. E
o inverso se passa, os
Suportes
podero
ser
bons pontos para os
bears fecharem posio e
bons pontos para os bulls
abrirem
posio
e
apostarem
assim
na
subida de preos, quando
os preos tocam ou se
aproximam dos suportes.
Isto porque Suportes e
Resistncias podem ser
pontos de inverso de
tendncia nos mercados.
Basicamente, os nveis de Resistncia so nveis que

impedem ou atrasam a subida dos preos, sendo por
isso algo que incute medo nos bulls do mercado, pois
apostam na subida de preos e podero ver os
movimentos de tendncia de subida (bullish) inverter ou
terminar.
Inversamente, os nveis de Suporte so nveis que
impedem ou atrasam a queda dos preos, sendo por
isso algo que incute medo nos bears do mercado, pois
apostam na queda de preos e podero ver os
movimentos de tendncia de queda (bearish) inverter
ou terminar.
Por essa razo os suportes so nveis que ajudam e do
confiana aos bulls do mercado, que apostam nas
subidas de preos, e podem mesmo proporcionar bons
pontos de entrada para eles no mercado, pois podem
ser pontos onde o mercado poder inverter tendncias
de descida para novas tendncias de subida, dando
assim lucro aos bulls que abram posies longas nesses
nveis.
Novamente de forma inversa, as resistncias so nveis
que ajudam e do confiana aos bears do mercado, que
apostam nas quedas de preos, e podem mesmo
proporcionar bons pontos de entrada para eles no
mercado, pois podem ser pontos onde o mercado
poder inverter tendncias de subida para novas
tendncias de descida, dando assim lucro aos bears que
abram posies curtas nesses nveis.
As resistncias, quando os preos conseguem passar
por elas, diz-se por norma que foram rompidas, ou
seja, quando um preo passa por uma resistncia, dizse que essa resistncia foi rompida.
Os suportes, quando os preos conseguem passar por
eles, diz-se por norma que foram quebrados, ou seja,
quando um preo passa por um suporte, diz-se que
esse suporte foi quebrado.
Pg. 230
NOTA:
Tradicionalmente, quando
os preos passam por
uma Resistncia diz-se
que
a
mesma
foi
rompida, e quando os
preos passam por um
Suporte, diz-se que o
mesmo foi quebrado.
Assim Resistncias so
rompidas
e
Suportes
quebrados. Em Ingls
contudo, costuma-se ver
a
mesma
palavra
broken utilizada nos
dois casos como the
resistance was broken
ou the support was
broken.
Assim, os suportes so quebrados e as resistncias so

rompidas, na linguagem comum dos traders.
Em Ingls, frequente ouvir dizer coisas como the
support was broken ou the resistance was broken.
Vejamos um exemplo com um suporte e uma
resistncia e como afectam os movimentos de preos
quando se deparam com elas, caso no sejam
penetradas:
Vemos aqui neste exemplo representados por R todos

os pontos em que os preos tocaram na resistncia que
foi desenhada sob a forma da linha horizontal superior,
e representados por S todos os pontos em que os
preos tocaram no suporte que foi desenhado sob a
forma da linha horizontal inferior.
Como podemos ver tambm pelo exemplo, os preos ao
tocarem na resistncia acabaram por inverter a sua
tendncia de subida e voltaram a cair, e os preos ao
tocarem no suporte acabaram por inverter a sua
tendncia de queda e voltaram a subir.
Este exemplo demonstra bem o conceito de suporte e
resistncia nos mercados.
Pg. 231
Os suportes e as resistncias so das coisas que mais

facilmente se identificam ao olharmos para um grfico.
Sempre que olhamos para um, fcil distinguirmos
certos pontos onde os preos invertem por diversas
vezes e onde existem resistncias que os fazem
inverter, ou suportes que impedem os preos de cair.
Pg. 232
INVERSO DE PAPEIS
Pg. 233
INVERSO DE PAPEIS
(Resistncia torna-se Suporte e vice-versa)
NOTA:
Aqui podemos descobrir
outra regra universal no
mundo
da
Anlise
Tcnica, que nos diz que,
uma Resistncia que
rompida
com
sucesso
passa a ser vista como
um
Suporte,
e
um
Suporte que quebrado
pelos preos, passa a ser
visto
como
uma
Resistncia,
mantendo
assim as duas a sua
importncia
mas
com
papeis opostos.
As resistncias, aps serem rompidas transformam-se

por norma em suportes, e os suportes, aps serem
quebrados, transformam-se por norma em resistncias.
Se as resistncias sofrem rompidas com sucesso, ou os
suportes quebrados com sucesso, ento passamos a
estar realmente perante suportes ou resistncias,
respectivamente.
Diz-se com sucesso, para afastar as probabilidades de
estarmos a falar de tentativas falhadas de rompimentos
de resistncias ou de quebras de suporte.
Vejamos agora um exemplo com um suporte e uma
resistncia e em que podemos ver como o que outrora
foi resistncia se torna depois num suporte, e viceversa:
Como podemos ver pelo exemplo acima, os preos

tocam na resistncia, onde esta no os deixou subir
mais, num ponto marcado por R, retraindo depois
para o suporte que tem abaixo, num ponto marcado por
Pg. 234
S, retomando a subida novamente, pois o suporte no

deixou os preos carem mais.
A conseguiu romper a anterior resistncia subindo
muito acima, mas quando os preos voltam a assumir o
caminho da queda, o que foi outrora resistncia,
tornou-se agora num suporte, mantendo os preos
acima dele, no segundo S do exemplo.
Aps isso temos mais um S onde os preos tocam que
faz de suporte aps o suporte de cima ter sido
quebrado, e por fim vemos que o nvel de cima voltou a
actuar como resistncia, num ponto marcado por R,
que leva os preos abaixo novamente, para os nveis do
incio do exemplo.
NOTA:
em parte devido
aceitao por todos deste
tipo de regras, e ao facto
de que todos acabam por
obedecer s mesmas e
dar a devida importncia
aos
Suportes
e
Resistncias e s suas
inverses de papel, que
este tipo de regras se
tornam to eficazes e
cumpridas por todos e
nos proporcionam assim
bons pontos de entrada e
sada nos mercados. Se
ningum
desse
importncia
a
estas
regras, elas perderiam o
seu efeito.
Basicamente, se os preos a meio de um movimento de

subida, conseguem romper uma resistncia, bem
possvel que uma vez acima dela, se carem e se
aproximarem desse valor novamente, que era
posteriormente uma resistncia, antes de ser quebrada,
reajam positivamente a uma aproximao a ela e
subam novamente, sendo essa anterior resistncia
agora considerada como um suporte.
Inversamente, um anterior suporte que tenha sido
quebrado,
torna-se
frequentemente
uma
nova
resistncia, ou seja, uma vez que os preos quebrem
esse suporte e estejam abaixo dele, frequente que
depois tenham dificuldades em subir acima dele, por se
ter tornado uma resistncia.
Vamos ver de seguida um exemplo com nveis de
suporte e resistncia e em que podemos visualizar
como um nvel que anteriormente seria considerado
como uma resistncia, aps ser rompido ser agora
considerado como suporte, e que posteriormente, aps
ter sido considerado como suporte, uma vez quebrado,
seria considerado como resistncia, trocando de papel
conforme a posio actual dos preos, e onde daremos
Pg. 235
tambm realce aos locais onde os

resistncias so penetrados pelos preos:
NOTA:
Quando os preos passam
por
um
Suporte
ou
Resistncia, costumamos
dizer que houve uma
penetrao do tal Suporte
ou Resistncia. Ou seja
os preos penetram os
Suportes e Resistncias,
e se a penetrao for
vlida
podero
assim
inverter os seus papeis,
havendo tambm o que
chamamos
de
penetraes
falhadas,
quando os preos no
conseguem
manter-se
para alm dos nveis de
Suporte e Resistncia e
assim no invertem os
seus papeis.
suportes
Como vemos no exemplo acima, a linha de baixo no

incio tida como resistncia, mas aps uma
penetrao da mesma pelos preos, num ponto
marcado por P, acaba por se tornar um suporte.
A linha de cima inicialmente uma resistncia tambm,
mas aps penetrada, no segundo ponto P, passa a
suporte tambm, suportando os preos uma vez antes
de ser penetrada tambm e se tornar novamente
resistncia.
Aps isso temos mais dois testes ao suporte na linha
inferior marcados pelos dois pontos S, at que
quebrada no quarto ponto P.
A linha de baixo passa a ser uma resistncia mas no
por muito tempo, at que penetrada pelos preos, no
quinto ponto S, e acaba por penetrar na resistncia
representada pela linha acima no sexto ponto P por
fim, aps mais um teste a essa resistncia representada
pela linha de cima que tinha feito os preos retrair um
pouco.
Pg. 236
Como podemos ver no grfico, o que anteriormente

possa ter sido uma resistncia, pode-se tornar um
suporte posteriormente, e algo que tenha sido
considerado um suporte, se pode tornar uma resistncia
posteriormente.
Assim, aps uma barreira de suporte ou resistncia ter
sido quebrada, poder continuar a existir, mas desta
vez no sentido contrrio, ajudando ao seguimento do
movimento que teve origem quando essa barreira foi
quebrada.
Desta forma se uma resistncia que antes impedia a
subida de preos for rompida, poder tornar-se um
suporte que ajudar continuao desse movimento de
subida, e um suporte que antes impedia a queda de
preos for rompido, poder tornar-se uma resistncia
que ajudar continuao desse movimento de queda.
NOTA:
Uma linha que representa
um Suporte designada
por
uma
Linha
de
Suporte, e uma linha que
representa
uma
Resistncia designada
por Linha de Resistncia.
H algo importante a ter em conta tambm: as linhas

horizontais que vemos desenhadas no grfico so
designadas por linhas de suporte ou resistncia.
Se uma linha representar um valor que considerado
como uma resistncia para os preos, essa linha ser
considerada uma linha de resistncia.
Se uma linha representar um valor que considerado
como um suporte para os preos, essa linha ser
considerada como uma linha de suporte.
NOTA:
Uma mesma linha pode
tambm ser Linha de
Suporte
e
Linha
de
Resistncia num grfico,
se nesse mesmo grfico
for
transposta
pelos
preos, invertendo assim
de papel a meio do
grfico.
Assim, num dado perodo de tempo representado por

um grfico, uma linha poder ser considerada ao
mesmo tempo como linha de suporte e linha de
resistncia, se o grfico abranger as duas fases do
preo em relao a essa linha, o antes e o depois de ela
ter sido transposta por eles.
Vejamos um exemplo retirado do mesmo perodo de
tempo do par cambial Euro/Dlar exposto pouco acima
no estudo da Tendncia, com vrias linhas a identificar
Pg. 237
vrios suportes e resistncias e mantendo o indicador

Zig Zag para fcil interpretao dos movimentos de
preos:
Este no o melhor exemplo para se verificarem

suportes e resistncias pois o grfico baseia-se em
velas horrias e no tem nele visveis grandes variaes
de preos, mas de qualquer das formas til para
termos uma primeira aproximao a suportes e
resistncias em grficos reais.
Se virmos bem, os preos tiveram no grfico como
primeira resistncia os 1.2440, tendo depois retrado e
no conseguido romper a pequena resistncia nos
1.2425 mais abaixo, mas no quebrando tambm um
suporte bastante visvel nos 1.2385, pois temos l trs
momentos com reaces a esse suporte em que os
preos sobem novamente sempre que se aproximam
dele, alm das velas no incio do grfico que j
permaneciam acima dele.
Aps romper os 1.2425 e os 1.2440, passamos a ter
como nova resistncia os 1.2470 e como suporte os
1.2440, e numa altura em que foi quebrado e foi
testada a anterior resistncia de 1.2425, mas agora
como suporte, houve uma reaco nos preos que deu
origem a uma nova tendncia de subida, fazendo os
preos sair da tendncia lateral que se encontravam.
Pg. 238
NOTA:
de notar que, tal como
acontece com as Linhas
de Tendncia que iremos
estudar mais abaixo, as
linhas que representam
os
Suportes
e
Resistncias devem se
possvel ser desenhadas
com uma linha com um
pouco mais de espessura,
pois
os
toques
ou
aproximaes s linhas
no tm de ser precisos
ao milmetro para existir
uma reaco, e desta
forma uma linha com
mais espessura
faz-nos
ver
melhor
essa
aproximao das mesmas
pois a linha ficar mais
perto
dos
preos.
Podemos
e
devemos
tambm colocar as linhas
com maior importncia
com mais espessura do
que as que tm menor
importncia.
Vejamos outro exemplo retirado do par

Euro/Dlar novamente, em velas semanais:
cambial
Podemos ver aqui como alguns nveis de preos acabam

por servir de suportes e resistncias fortes para os
preos, impedindo quedas ou subidas dos mesmos,
ajudando assim a formar as ondas que vemos nos
grficos habitualmente.
H muito mais linhas de suporte e resistncias neste
grfico do que as apresentadas, e nem so todas estas
apresentadas as que melhor representam esses
conceitos, mas servem para demonstrar a existncia
desses suportes e resistncias, que apesar de invisveis
sem estas linhas estarem desenhadas, no deixam de
existir, exercendo foras invisveis nos preos.
H tambm linhas de suporte e resistncia que no
esto representadas possivelmente como deveriam para
serem perfeitas, como exemplo a linha dos 1,2705,
cujo nvel de suporte e resistncia deveria ser o 1,2700
e no o 1,2705, por ser um nmero redondo, conceito
esse que iremos estudar posteriormente, tendo sido
desenhada cinco dcimos milsimos acima apenas por
uma questo de ficar bem visvel no grfico o seu efeito
nos preos.
Pg. 239
OS SUPORTES E RESISTNCIAS
E OS TRADERS
Pg. 240
OS SUPORTES E RESISTNCIAS E OS TRADERS

NOTA:
Os
Suportes
e
Resistncias
ganham
importncia
e
fora
porque os traders assim o
permitem,
por
respeitarem esses nveis
de preos e esperarem
que esses nveis podero
voltar a ter reaces nos
preos
parecidas
no
futuro. So os traders
que fazem mover os
preos e so assim eles
que criam e do poder a
este tipo de barreiras.
NOTA:
H momentos em que os
traders procuram testar
um Suporte ou uma
Resistncia mais do que
uma vez para testar a
sua fora e assim que
acabam
por
nascer
padres
que
sero
estudados posteriormente
como o Duplo Topo e o
Duplo Fundo.
Essas reaces por parte dos traders que fazem com

que esses suportes e resistncias funcionem to bem,
so devido a esses traders ao verificarem que h um
certo ponto onde se desencadeou uma reaco inversa
ao movimento corrente de preos, deduzirem que tal se
ir repetir, e especialmente caso j tenha acontecido
essa reaco diversas vezes nesse nvel de preos.
So zonas onde ou os bulls ou os bears tm mais fora
que as foras inversas, e os traders tomam isso em
conta, sabendo que ali se encontra um suporte ou
resistncia de preos.
Da muitos traders escolherem comprar ou vender
nessa zona consoante se tratar de um suporte ou
resistncia, respectivamente.
H aqueles tambm que procuram testar esse suporte
ou resistncia mais do que uma vez para terem a
certeza de que o suporte ou resistncia mesmo algo
real onde os bulls ou bears detm mais fora, e no
apenas uma coincidncia, tal como para terem certeza
de que desse nvel os preos no iro passar tambm.
Por essa razo que existem padres denominados
Duplo Topo e Duplo Fundo, entre outros, algo que
iremos estudar posteriormente quando estivermos a ver
os estudos de linhas.
Pg. 241
NOTA:
Como
os
nveis
de
Suporte
e
Resistncia
existem
devido
s
expectativas e dedues
dos traders em relao
aos mesmos, e como
essas
expectativas
inevitavelmente
se
alteram com o passar do
tempo, os preos acabam
por
penetrar
essas
barreiras e avanar para
outros patamares com o
tempo.
Como os nveis de suporte e resistncia funcionam de

acordo com expectativas e dedues por parte dos
traders, e como essas suas expectativas se alteram ao
longo do tempo, os preos podem acabar mais cedo ou
mais tarde por avanar para outros patamares,
rompendo
resistncias
e
quebrando
suportes,
encontrando outras resistncias mais acima e outros
suportes mais abaixo posteriormente.
Se assim no fosse e as expectativas dos traders no se
alterassem, esses suportes e resistncias seriam
eternamente inquebrveis e os preos nunca teriam
mais do que uma pequena volatilidade nos mercados.
Quando essas expectativas dos traders mudam e
provocam essas quebras desses suportes e resistncias,
por norma elas mudam bastante repentinamente, o que
provoca tambm uma mexida bastante forte de preos,
por norma acompanhadas tambm por um aumento no
volume de transaces pois muito mais traders sero
atrados pelos rompimentos dessas resistncias ou pelas
quebras desses suportes.
Vamos ver um exemplo real muito bom e bastante
famoso acerca de suportes e resistncias.
Nada melhor para isso do que um grfico real do ndice
norte-americano Dow Jones.
Antes de mais, a ttulo de curiosidade, e para quem
ainda no esteja totalmente familiarizado com o ndice
Dow Jones, vamos relembrar no que consiste este
mesmo ndice, o Dow Jones Industrial Average (ou
Mdia
Industrial
Dow
Jones,
em
Portugus),
representado no grfico pelo smbolo DJI.
O indce Dow Jones Industrial Average, foi um dos
vrios ndices dos mercados de aces criados por
Charles Dow, um editor do Wall Street Jornal e fundador
da Dow Jones & Company, como j tivemos a chance de
estudar anteriormente.
Pg. 242
NOTA:
O Dow Jones, ou melhor,
o Dow Jones Industrial
Average, um dos vrios
ndices dos mercados e
aces que foram criados
por Charles Dow, e foi
criado numa sua tentativa
de recriar a performance
da componente industrial
dos mercados de aces
americanos e o ndice
mais antigo ainda em
utilizao nos E.U.A. hoje
em dia com mais de 100
anos, e contem das
empresas com maiores
capitalizaes
bolsistas
dos
Estados
Unidos,
sendo que a palavra
Industrial
permanece
apenas
por
razes
puramente histricas.
Dow quis criar, como forma de representar a

performance da componente industrial dos mercados de
aces americanos, esse ndice que conhecemos por
Dow Jones Industrial Average, e o ndice mais antigo
em utilizao hoje em dia nos Estados Unidos.
Comeou por representar em 26 de Maio de 1896, dia
em que foi publicado pela primeira vez, a mdia de doze
aces de vrias indstrias americanas importantes, das
quais apenas a General Electric continua no ndice hoje
em dia.
Foi alargado posteriormente para vinte empresas em
1916, e finalmente para trinta em 1928.
Hoje em dia o ndice composto por trinta das
empresas mais largas e de maiores capitalizaes
bolsistas dos Estados Unidos, e a palavra Industrial
permanece puramente histrica, pois muitas das
empresas presentes no ndice no tm a ver com
indstrias pesadas.
Antes era calculada sob a forma de mdia simples, e
agora calculada mais sob a forma de mdia
ponderada.
Estes dois termos ser estudado
durante a matria das Mdias Mveis.
NOTA:
S em 14 de Novembro
de 1972 que o ndice
Dow
Jones
Industrial
Average fechou acima da
ento
importante
Resistncia dos 1.000
pontos, fechando ento
nos
1.003,16
pontos
nesse dia.
posteriormente
Bem, agora estudando o ndice em si, este ndice

quando foi publicado pela primeira vez, tinha o valor de
40.94, calculado sob a forma de mdia simples pois
eram somados os preos das aces que o compunham
e divididos pelo nmero de aces componentes, ou
seja, doze, dando esse valor.
O ndice Dow Jones Industrial Average, foi subindo,
como seria de esperar, ao longo dos tempos, mas s
em 14 de Novembro de 1972, que este ndice fechou
acima dos 1.000 pontos, fechando nos (1.003,16).
Pg. 243
Mesmo assim ainda foram precisos vrios anos para que

o ndice rompesse essa resistncia forte dos 1.000
pontos com fora suficiente, como iremos ver a seguir.
Vejamos um grfico do ndice Dow Jones Industrial
Average nos anos em que fechou pela primeira vez
acima dos 1.000 pontos:
Como vemos aqui os 1.000 pontos, mesmo aps os

preos terem fechado acima deles pela primeira vez em
1972, continuaram a oferecer uma resistncia bastante
forte at perto de 1982/1983, quando rompeu
finalmente com fora essa resistncia.
Podemos reparar tambm numa linha de suporte
horizontal desenhada nos 740 de valor, sendo esse um
nvel que como podemos ver serviu de suporte vrias
vezes, andando numa tendncia lateral bem visvel at
ser ultrapassada finalmente a barreira dos 1.000 pontos
de resistncia, que aps vrias tentativas, acabou por
se tornar um suporte forte o suficiente para apoiar uma
nova subida com bastante fora.
Durante muito tempo, os investidores no esperavam
que o ndice passasse to facilmente um dia a enorme
barreira dos 1.000 pontos, e havia sempre aquela
expectativa do ndice embater nessa barreira e cair com
fora sempre que l chegasse.
Pg. 244
Mas como vimos h pouco, as expectativas mudam com

o tempo.
E podem mudar durante bastante mesmo, e de forma
bastante abrupta!
Vejamos o grfico seguinte para percebermos melhor o
quo abrupta foi essa mudana de expectativas
relativamente ao ndice Dow Jones Industrial Average:
Como podemos ver no grfico acima, as expectativas

mudam, e mudam bastante abruptamente por vezes.
No grfico acima podemos ver como os 1.000 se
tornaram um suporte forte que aguentou a primeira
queda aps o seu anterior rompimento com fora.
Aps esse teste ao suporte que se revelou bastante
positivo, a subida encontrou poucas resistncias, como
por exemplo perto dos 2.700 pontos em que houve uma
ligeira retraco, mas retomando de imediato o caminho
da subida.
O que durante muito tempo pareceu um valor bastante
elevado no qual se deveria apostar na queda e vender
as aces que compunham o ndice, pouco tempo
depois pareceu um valor no qual todos os traders
adorariam comprar essas aces.
Pg. 245
Praticamente no mesmo tempo que os preos andaram

a lateralizar, sem ultrapassar os 1.000 de barreira, foi o
tempo que levou aos preos a atingirem um valor de
10.000 pontos em apenas alguns anos, o que d
praticamente dez vezes mais do que o valor da anterior
barreira fortssima dos 1.000 pontos, ou seja, uns
1.000% de aumento.
Talvez poucos traders fossem capazes de arriscar
comprar as aces do ndice quando este andava perto
dos 1.000 pontos antes, mas poucos anos depois
muitos considerariam esse valor bastante baixo,
estando o ndice poucos anos depois j nos 3.000
pontos.
Nos 10.000 pontos, escusado ser dizer que qualquer
trader adoraria entrar nessas aces a preos dez vezes
mais baixos com o ndice nos 1.000 pontos e no nos
10.000.
um exemplo muito bom para demonstrar o quanto as
expectativas dos traders mudam com o tempo.
Vejamos j agora o que se passou com esse mesmo
ndice quando passou a barreira dos 10.000 pontos,
barreira que se revelou menos forte que a histrica
barreira dos 1.000:
Pg. 246
Neste grfico podemos ver um suporte perto dos 7.400

pontos que suporta os preos algumas vezes, tal como
uma resistncia pelos 11.400 que acaba por fazer com
que os preos caiam sempre que l se aproximam, e
marcada tambm uma resistncia perto dos 11.900
onde os preos conseguiram chegar uma vez mas que
foi forte demais para que a rompessem.
Desde h uns anos, desde cerca de 1997, que o ndice
Dow Jones Industrial Average tem vindo a viver num
range entre esses suportes e resistncias, sendo
possvel que esteja apenas no comeo ainda de uma
tendncia lateral bastante longa, ou talvez curta, mas
sendo possvel afirmar sem dvidas que o mercado
estagnou a sua subida que vinha trazendo desde que
rompeu os 1.000 pontos.
Podemos ver que o suporte dos 7.400 pontos mostrou
ser extremamente bullish, bem como poder ser
tambm o dos 6.400 mais abaixo, e como fortes
resistncias poderemos ter no futuro perto dos 14.000 e
15.000 pontos nos prximos anos.
No meio destas anlises temos a prova de que por
vezes basta apenas o rompimento de uma resistncia,
tendo por acaso este apenas levado anos a ser
concretizado, para que os traders ganhem coragem e
apostem na subida do mercado e o levem a nveis
bastante mais elevados.
Basta um trader ver um activo financeiro que h
bastante tempo que no rompe uma resistncia e que
de repente a rompe com bastante fora, para desejar
entrar nesse activo financeiro e apostar mais na subida,
pois sabe que poder vir um movimento ainda mais
forte de preos que o levar bastante mais acima e que
ainda poder assim ter bastante lucro com uma posio
longa nesse mesmo activo, alm de que poder
tambm ditar o incio de uma nova tendncia por vezes.
Pg. 247
frequente os traders abandonarem as suas posies

longas ao verem que os preos se aproximam de uma
resistncia forte e que no a conseguem romper, ou
seja, vermos bulls a ficarem fora do mercado at
verem se confirmada a continuao da subida, ou a
inverso do movimento de subida.
Aps verem que a resistncia quebrada, frequente
voltarem ao mercado em fora para levar os preos
mais acima.
Ao verem que se confirma uma inverso de tendncia,
ou apostam agora na queda de preos (tornando-se
bears do mercado), ou ficam de fora mais uns tempos
espera da retoma dos movimentos de subida, se
acharem que se trata de uma ligeira e momentnea
retraco do movimento de subida de preos.
Inversamente, no caso de movimentos de descida de
preos, frequente vermos traders a fecharem as suas
posies curtas, ou seja, bears a ficarem fora do
mercado, ao verem que os preos se aproximam de
um suporte forte e no o conseguem quebrar, ficando
espera de confirmao ou da continuao da queda ou
da inverso do movimento de queda.
Aps verem que o suporte quebrado, frequente os
bears voltarem ao mercado em fora para levar os
preos ainda mais abaixo.
Ao verem que se aproxima uma inverso de tendncia,
ou apostam agora na subida de preos (tornando-se
bulls do mercado), ou ficam de fora mais uns tempos
espera da retoma dos movimentos de queda, se
acharem que se trata apenas de uma ligeira e
momentnea retraco no movimento de queda de
preos.
frequentemente tambm, devido a esta atitude por
parte dos traders de sarem temporariamente do
mercado quando ele se aproxima de alguma barreira,
Pg. 248
at ver se a consegue passar ou inverte, que os preos

acabam mesmo por no vencer essas barreiras.
Se tomarmos como exemplo uma resistncia forte, que
os traders saibam que por norma os preos no a
consigam romper, se eles sempre que os preos se
aproximam de l, fecham as suas posies longas, ou
seja vendendo os seus activos financeiros, estaro a
pressionar no sentido da queda dos preos esses
mesmos activos.
Logo, o simples facto dos traders poderem sair do
mercado perto desses nveis para saber se o mercado
continuar com fora ou sem ela, est a contribuir para
que o mercado no consiga passar essa mesma
barreira.
Por isso que grande parte do poder que leva ao bom
funcionamento dos suportes e resistncias psicolgico,
dependendo do que os traders pensem e faam face a
esses mesmos suportes e resistncias.
J foi dito que um trader pode abandonar a sua posio
longa na proximidade de uma resistncia.
Tambm j foi dito que esse mesmo trader poder
retomar a sua posio longa aps o rompimento de uma
resistncia, na expectativa de continuar os seus lucros
com as subidas de preos.
J foi dito tambm que os traders aps o rompimento
de uma resistncia podem entrar em fora, por vezes
com muita fora mesmo.
Vamos agora estudar um caso de uma aco
portuguesa, a Pararede (de smbolo PAD), onde
podemos ver que aps um muito longo movimento de
tendncia lateral de preos, e de uma calmia bastante
longa, que o simples rompimento com fora de uma
resistncia h muito funcional (em parte tambm por
alguma inrcia dos preos), levou bastantes traders a
Pg. 249
entrar na aco com objectivos de levar os preos mais

alto, tal como vimos no exemplo anterior do ndice do
Dow Jones, mas sendo que no anterior levou anos a ser
concretizada a subida e no grfico de baixo apenas dias,
visto ser representado em velas dirias.
Vejamos o grfico dirio da Pararede, com a sua
estrondosa subida no incio deste milnio na bolsa
portuguesa:
Tambm se dever dizer que este foi um exemplo

excepcional, a par com outros ocasionais momentos da
bolsa portuguesa, visto no ser comum aces subirem
para perto de 500% do seu valor inicial em apenas
alguns dias.
Aqui esteve envolvida muita especulao tambm, que
ajudou ao movimento exagerado de preos aps o
rompimento com fora daquelas resistncias iniciais.
De qualquer das formas d para repararmos no grfico
de volume em baixo, que houve uma subida forte do
volume durante essa subida de preos, algo que
demonstra claramente que houve uma entrada muito
forte dos traders neste ttulo.
Havendo muito mais traders a entrar na aco, sobem o
volume de aces transaccionadas, aumentam as
compras neste caso, sobem os preos.
Pg. 250
O nmero de vendedores (bears) manteve-se igual ou

menor, e o dos compradores (bulls) subiu de forma
exagerada, algo que s podia fazer os preos
dispararem desta forma incrvel.
Ou nmero, ou fora e intensidade das suas ordens de
compra e venda.
Apesar de haver especulao envolvida neste
movimento forte de preos, no deixa de ser um bom
exemplo a termos em conta no estudo dos suportes e
resistncias.
tambm um bom exemplo para demonstrar aquela
regra que diz que quanto maior e mais prolongada a
calmia de preos de um dado activo financeiro, mais
explosivo ser o movimento de preos gerado quando
os preos acabarem por sair dessa mesma calmia.
O exemplo dado acima o exemplo perfeito disso.
Agora tambm verdade, segundo muitos traders
sabem, que raramente uma subida de preos derivada
de pura especulao e que os eleva a nveis muito para
l do valor real da prpria empresa, se conseguem
manter sustentveis.
Isto por estes valores fora do normal serem
normalmente valores baseados no no valor actual da
empresa representada pelo ttulo financeiro em
questo, mas sim nas expectativas que os traders
depositam nessa mesma empresa e no valor que as
aces da mesma tero no futuro.
No caso desta subida nascida no seio de especulao
que teve subida de uns 400% em poucos dias, no foi
excepo regra, e acabou por ver os seus preos cair,
ainda mais do que os preos antes da subida, devido a
alguns factores fundamentais da mesma, aliado
novamente s expectativas dos traders em relao ao
futuro da mesma, sendo desta vez negativas.
Pg. 251
Vejamos o grfico desta mesma aco, desta vez em

finais de 2002:
A aco em questo foi bastante castigada pelos traders

posteriormente.
Ao contrrio da subida inicial de 400% que a fez ficar
com cinco vezes mais valor que o que teve ao ser
lanada em bolsa, teve agora queda de mais de 98%
em relao aos mximos que atingiu, chegando a ter
praticamente vinte vezes menos que o valor com que
foi lanada em bolsa, ou seja queda de 95% desde a
sua OPV inicial (Oferta Pblica de Venda).
No exemplo acima possvel reparar tambm que a
aco em questo encontrou um suporte bastante forte
naqueles valores, sendo fcil de notar que seria muito
difcil quebrar desse valor de suporte, tendo sido o valor
mais baixo atingido na altura de 0.15 de cotao.
Foi esse o valor mais baixo alguma vez atingido at ao
ano de 2006 pela empresa.
Diz-se nesse caso que esta aco teve o seu mnimo
histrico de 0.15 em Setembro de 2002.
Da mesma forma pode-se dizer que esta empresa
atingiu o seu mximo histrico acima dos 9.5, na
grande subida aps ter rompido aquele perodo de
calmia inicial.
Pg. 252
A Oferta Pblica de Venda , explicada de forma

simples, uma operao segundo a qual uma empresa
vende aces representantes do seu capital ao pblico
em geral, e quando a empresa aparece cotada em
Bolsa, algo que encontrado no primeiro dia em que
possvel ver essa empresa representada num grfico, ou
em colocaes posteriores.
A ttulo de curiosidade, o equivalente mais prximo da
OPV em Lngua Inglesa, a IPO, que so iniciais para
Initial Public Offering, ou OPI (Oferta Pblica Inicial),
mas com a diferena de que por norma chamamos de
OPV s vrias colocaes em Bolsa e no apenas
primeira, enquanto que as IPO/OPI referem-se mais
colocao inicial em Bolsa e no s seguintes.
Estes exemplos do comportamento de uma aco, so
tambm exemplos perfeitos para percebermos o quo
seguros podem ser os mercados de Forex e por que
razes estes ltimos devero ser escolhidos para quem
quer comear ou mesmo continuar a investir, devido a
terem serem mais estveis e seguros que os mercados
de aces, algo que iremos comparar mais tarde, mas
apenas se no forem utilizadas alavancagens, porque se
se investe no Forex utilizando alavancagens, poder
tornar-se bem mais perigoso do que investir em Bolsa
sem alavancagens.
Pg. 253
A RELAO ENTRE OS FUNDAMENTAIS
E OS SUPORTES E RESISTNCIAS
Pg. 254
A RELAO ENTRE OS FUNDAMENTAIS

E OS SUPORTES E RESISTNCIAS
J vimos que h traders que preferem esperar at que
se confirme o rompimento de uma resistncia ou a
quebra de um suporte para entrarem de novo no
mercado.
Mas o que faz com que haja fora suficiente para
quebrar essas barreiras?
Existem tambm os traders que lutam pelo rompimento
dessas mesmas barreiras mas, a no ser que sejam
mesmo muitos a lutar por esse objectivo ou no haja
grande oposio ao rompimento das mesmas, eles no
so regra geral suficientes para provocar esse
rompimento.
Muitas vezes o que faz entrar tantos traders em certas
alturas no mercado nas alturas certas para dar fora
suficiente a um movimento de preos para romper
qualquer barreira, so os fundamentais desses activos
financeiros.
Neste caso quando nos referimos aos fundamentais
desses activos no nos referimos queles que a
empresa tem j dados como aceites mas sim queles
que surgem de repente, dados novos que suscitam
Pg. 255
interesse ou desinteresse repentinos nesses activos por

parte dos traders.
Imaginemos
empresa.
uma
aco
representativa
de
uma
No ser por todos saberem que as aces andam

subvalorizadas que as iro comprar de um dia para o
outro repentinamente, seno j teriam sido compradas
h muito tempo por muitos traders e no seriam assim
to subvalorizadas de qualquer das formas.
frequente ver aces bastante subvalorizadas, ou
mesmo bastante sobrevalorizadas em relao ao seu
valor real, sem com isso virem subir ou cair os seus
preos para atingirem um valor de equilbrio.
Isso deve-se a inmeros factores, como por exemplo o
de as aces representarem mais as expectativas dos
traders para o futuro da empresa do que propriamente
o valor actual da mesma muitas vezes, ou serem alvo
simplesmente de especulao, entre outras possveis
razes.
H
certos
acontecimentos
fundamentais,
no
provocados pela Anlise Tcnica propriamente dita,
como por exemplo a publicao de resultados de uma
empresa relativos ao primeiro semestre do ano
corrente, que possam mostrar aos traders que esto
enganados em relao ao preo actual da aco
referente a essa empresa, e que ela deveria ter um
valor muito mais alto ou muito mais baixo que o seu
valor actual, baseados em expectativas futuras.
Esses resultados fariam os traders apostar na subida ou
queda da aco, provocando uma reaco bastante
repentina aos dados fundamentais sados e uma
oscilao possivelmente abrupta dos preos.
Imaginemos que saem uns dados muito bons referentes
a uma empresa cotada em Bolsa, que fazem os traders
Pg. 256
perceber que as aces esto a menos de metade do

valor que realmente deveriam ter.
Muitos traders que teriam aces venda, iriam
rapidamente retira-las da venda a esses preos que
antes seriam considerados normais mas agora
considerados baixos, e colocando-as venda a um
preo muito superior ou simplesmente esperar que os
preos subam para decidir.
Outros traders decidiriam entrar nas aces enquanto
elas ainda esto baixas para tentar aproveitar a
eventual subida de preos para obter lucros.
Uma grande afluncia de traders a essas aces iria
provocar uma subida desmesurada de preos, podendo
essa subida romper quaisquer resistncias que
existissem prximas.
O mesmo se passa com outro tipo de acontecimentos
inesperados que afectam o comportamento dos preos,
como a famosa OPA (Oferta Pblica de Aquisio), em
que uma pessoa ou entidade decide lanar uma Oferta
Pblica de Aquisio sobre uma aco cotada em bolsa,
oferecendo um preo acima do valor actual dessa aco,
como por exemplo 20% acima, provocando assim em
minutos uma subida de 20% nos preos dessas mesmas
aces, entre outros tipos de acontecimentos comuns.
Vamos ver mais abaixo um desses acontecimentos
inesperados, mas nos mercados cambiais, desta vez no
cmbio Euro/Dlar durante o ano de 2004, j que no
Forex, se o virmos em velas horrias ou menores,
poderemos ver muitas vezes subidas ou quedas
abruptas de preos devido sada de indicadores, ou
seja, dados novos que fazem os traders alterarem as
suas expectativas sobre o par cambial em questo e
entrarem ou sairem em fora do mesmo.
Pg. 257
Vejamos:
Neste grfico, temos um dia do cmbio Euro/Dlar em

que saram dados que influenciariam esse mesmo
cmbio, como por exemplo algo referente economia
norte-americana ou europeia, e que provocaram uma
reaco forte por parte dos traders, fazendo o par
cambial Euro/Dlar subir mais de duzentos pips em
menos de uma hora, tendo ns uma vela horria longa
a marcar essa exagerada reaco.
Este tipo de acontecimentos, uns mais fortes que
outros, provocam frequentemente subidas ou descidas
de preos to fortes e repentinas, que pulverizam
qualquer resistncia ou suporte que se encontre no
caminho dos movimentos de preos, dependendo
tambm da fora associada ao tipo de dados que
acabam de sair, como bvio.
Por norma os nmeros que saem tanto no Forex como
noutro tipo de mercados, acabam por ser de alguma
forma esperados pelo mercado como sendo de um
determinado valor, mas por vezes acabam por sair com
esses nmeros acima ou abaixo do previsto, como um
relatrio de ganhos numa empresa ser esperado por
volta dos dez milhes no ano anterior e acabar por sair
com 20 milhes, algo que provocaria uma reaco
bastante boa nas aces dessa empresa, dependendo
tambm do tamanho da mesma, pois seriam muito
Pg. 258
bons numa empresa pequena mas possivelmente algo

absolutamente possvel de ser ignorado numa empresa
que j teve centenas de milhes de lucros em algum
ano anterior.
No fundo, e falando em termos de aces, a penetrao
de nveis de suporte e resistncia pode ser provocada
por mudanas fundamentais que acabam por sair acima
ou abaixo das expectativas dos investidores, como por
exemplo resultados melhores ou piores do que o
previsto, mudanas nas administraes das empresas,
efeitos causados pela concorrncia, entre outros.
A nvel de Forex j tem a ver com variados factores que
afectam as economias subjacentes aos cmbios que as
representam, como taxas de juro, estado da economia,
reservas de petrleo, subidas dos preos energticos,
guerras, desemprego, vendas de casas, entre outros.
H tambm a causa mais simples, que a dos traders
continuarem a comprar ou vender o activo financeiro
em questo simplesmente por estarem a ver os preos
a subir ou cair, respectivamente, fazendo assim com
que as resistncias e suportes sejam arrasados por
vezes de forma muito fcil.
Como j algum disse em tempos, a causa no to
significativa quanto o efeito e novas expectativas
levam a novos nveis de preos.
Basicamente, o importante no o que causou a subida
de preos e rompimento de uma resistncia, mas sim
que os preos subiram realmente e que essa resistncia
foi mesmo rompida.
E realmente, com novas expectativas por parte dos
traders, novos objectivos de preos so traados e mais
longe tentaro os traders ir no futuro, a novos e mais
distantes nveis de preos.
Pg. 259
J vimos bem o que so suportes e resistncias, o que

provoca por vezes as suas quebras e rompimentos,
alm dos comportamentos dos traders em relao aos
mesmos, vamos agora ver as suas relaes com as
tendncias, e de que forma as influenciam ou ajudam a
criar.
Pg. 260
SUPORTES, RESISTNCIAS E A TENDNCIA
Pg. 261
SUPORTES, RESISTNCIAS E A TENDNCIA

Os preos de qualquer activo financeiro como pudemos
ver, resultam de uma batalha frente a frente entre os
bulls, ou seja os compradores, e os bears, ou seja os
vendedores.
Os bulls puxando os preos para cima, e os bears
puxando os preos para baixo, e o resultado dessa
batalha a direco que os preos acabam por tomar,
revelando assim quem est a ganhar essa batalha, e a
tendncia actual dos preos.
O mercado constitudo logicamente por vrias
resistncias, que vo sendo rompidas ao longo de
tendncias de subida, e vrios suportes, que vo
tambm sendo quebrados ao longo do tempo durante
tendncias de descida.
Agora, para haver uma tendncia de subida, essa
tendncia tem de ser contnua e cada resistncia que
aparea nela, tem de ser superior resistncia anterior.
Basicamente cada resistncia que v aparecendo para
ser rompida pelos preos, ter de ser a um valor mais
elevado que a anterior, e cada suporte onde os preos
se apoiam para continuarem as suas subidas, ter de
ser superior ao suporte anterior.
Pg. 262
Se uma destas duas condies no se verificasse, ou

seja, se comeassem a existir resistncias mais abaixo
do que a ltima resistncia, ou suportes mais abaixo do
que o suporte anterior, ou seja tendo o suporte anterior
sido quebrado e estaramos agora com suportes mais
abaixo, seria sinal de que os preos estariam a subir
cada vez menos, e a cair cada vez mais.
Vejamos um exemplo do que acontece quando os
suportes comeam a ser quebrados cada vez mais
abaixo e as resistncias, que impedem os preos de
subir, comeam a baixar tambm, sustentando uma
descida e dando incio a uma nova tendncia de descida
dos preos:
Como vemos pelo exemplo acima, quando os preos

comeam a atingir suportes cada vez mais baixos que
os seus anteriores, e a ter resistncias cada vez mais
baixas que as suas anteriores, sinal de que vo
andando em zig zags os preos para baixo, com topos
das ondas cada vez mais abaixo e fundos das ondas
cada vez mais abaixo tambm, o que nos demonstra
que a tendncia se tornou claramente de queda.
No caso de uma situao inversa, de estarmos a meio
de uma tendncia de descida, deveramos ter suportes
a serem quebrados cada vez mais baixos que os
Pg. 263
anteriores, para que os preos continuem a cair cada

vez mais, e resistncias cada vez mais baixas, que
impedem os preos de voltar a subir, apoiando os
movimentos de descida e pressionando os preos para
baixo cada vez mais.
Se comearmos a ter suportes mais altos que os
anteriores, ou seja a fazer com que os preos deixem
de cair tanto e comecem a ser suportados mais acima,
ou resistncias cada vez mais altas, significando que os
preos comeam a romper resistncias e a subir,
estaramos neste caso perante tambm uma nova
tendncia lateral ou tendncia inversa de subida.
Vejamos um exemplo do que acontece quando as
resistncias comeam a ser rompidas cada vez mais
acima e os suportes, que impedem os preos de cair,
comeam a subir tambm, sustentando uma subida e
dando incio a uma nova tendncia de subida dos
preos:
Como vemos pelo exemplo acima, quando os preos

comeam a atingir resistncias cada vez mais altas que
as suas anteriores, e a ter suportes cada vez mais altos
que os seus anteriores, sinal de que vo andando em
zig zags os preos para cima, com topos das ondas cada
vez mais acima e fundos das ondas cada vez mais
Pg. 264
acima tambm, o que nos demonstra que a tendncia

se tornou claramente de subida.
J vimos que o aparecimento de suportes e resistncias
cada vez mais baixos ou altos nos revelam que estamos
frente a frente com uma mudana de tendncia de
subida para descida, ou de descida para subida.
Agora, elas podem revelar tambm uma alterao de
tendncia de subida ou descida para uma nova
tendncia lateral, ao vermos que comeou um
movimento lateral de preos, ou como alguns gostam
de chamar, um perodo de mercado sem tendncia.
Vejamos um exemplo de uma tendncia lateral de
preos que sucede a uma tendncia de subida inicial:
Como podemos ver no exemplo acima, tanto os

suportes como as resistncias vo sendo cada vez mais
elevados, at que chegamos a uma altura em que os
preos se deparam com uma resistncia mais forte,
esgotando-se um pouco a fora que originou a tal
tendncia de subida inicial, sem contudo haver fora
para quebrar o suporte logo abaixo, que no exemplo foi
testado quatro vezes sem ser quebrado, havendo um
equilbrio de preos que do origem a esse movimento
lateral de preos a que chamamos de tendncia lateral
Pg. 265
ou mesmo perodo sem tendncia, andando os preos a

subir e a cair ligeiramente entre esse suporte e essa
resistncia.
Agora vejamos um exemplo inverso, uma tendncia
lateral de preos que sucede a uma tendncia de
descida inicial:
Como podemos ver no exemplo acima, inversamente ao

modelo anterior, tanto os suportes como as resistncias
vo sendo cada vez mais baixos, at que chegamos a
uma altura que os preos se deparam com um suporte
mais forte, esgotando-se um pouco a fora que originou
a tal tendncia de descida inicial, sem contudo haver
fora para romper a resistncia logo acima, que no
exemplo foi testada quatro vezes sem ser rompida,
havendo um equilbrio de preos que do origem a esse
movimento lateral de preos a que chamamos de
tendncia lateral ou mesmo perodo sem tendncia,
andando os preos a subir e cair ligeiramente entre esse
suporte e essa resistncia.
Pg. 266
O ARREPENDIMENTO DOS TRADERS
(TRADERS REMORSE)
Pg. 267
O ARREPENDIMENTO DOS TRADERS

(TRADERS REMORSE)
Aps a penetrao por parte dos preos de uma
resistncia ou suporte, bastante comum para os
traders se questionarem acerca dos novos nveis de
preos, sobre se sero razoveis ou no, e
possivelmente arrependerem-se de estarem a apostar
ainda no sentido que esses preos tomaram ao
chegarem a esses novos nveis, saindo assim do
mercado ou invertendo posies, provocando desta
forma um recuo desses preos, algo que chamado de
Traders Remorse, que traduzido letra para a Lngua
Portuguesa, daria algo como Arrependimento dos
Negociadores, ou Remorsos dos Negociadores.
Por exemplo, aps um rompimento de uma resistncia,
tanto os bulls como os bears do mercado podem
questionar-se sobre a validade dos novos preos
atingidos ao ser rompida essa resistncia, e podem
decidir-se em vender, caso achem estar sobrevalorizado
o activo financeiro em questo.
Podem pelo contrrio achar que ainda h muito espao
para subir ou estar num preo de equilbrio, o que os
faria comprar ou mesmo manter as suas posies.
Pg. 268
A famosa designao de Traders Remorse d-se

quando os preos neste caso retornam at aos nveis de
suporte ou resistncia aps essa penetrao dos preos
nesses mesmos suportes ou resistncias.
Vejamos agora dois exemplos de dois tipos de Traders
Remorse:
Como podemos visualizar nos exemplos acima, os

Traders Remorse so bem fceis de identificar.
Como podemos ver no primeiro exemplo, aps uma
subida de preos, chegou-se a uma resistncia que fez
os preos retrarem um pouco, antes de voltarem a
subir, rompendo desta vez a resistncia.
Ao romper essa resistncia, os preos tiveram uma
pequena retraco mas sem contudo irem de volta
resistncia, tentando subir novamente, at que se d o
Traders Remorse, em que os traders se arrependem de
estarem no mercado a apostar na subida, perdendo as
expectativas de que os preos continuem a subir, e ou
saem do mercado, dando fora aos bears, ou invertem
posies e apostam na queda, levando esse Traders
Remorse a provocar uma queda forte dos preos
levando-os de volta abaixo da resistncia, tendo sido
esta assim uma penetrao falhada.
Pg. 269
O inverso se passa com o segundo exemplo, aps se

quebrar finalmente um suporte, os traders chegam a
um consenso de que afinal os preos no tm fora para
continuar a cair, fazendo com que os bears saiam do
mercado ou se tornem bulls apostando na subida dos
preos, e dando assim mais fora aos bulls que acham
que a penetrao no teria fora para continuar,
provocando assim um Traders Remorse que acabou por
levar os preos novamente para nveis bem acima dessa
resistncia, tornando assim essa penetrao como
sendo falhada.
Vejamos um exemplo real, onde iremos aproveitar mais
uma vez o exemplo do ndice Dow Jones Industrial
Average, desta vez em grfico dirio, onde poderemos
ver o que aconteceu entre os anos de 1972 e 1973,
quando houve uma tentativa de rompimento da famosa
resistncia dos 1.000 pontos do ndice, que levou anos
a ser quebrada:
Como vemos acima, houve um rompimento desta linha

de resistncia nos 1.000 pontos, havendo depois uma
ligeira retraco de preos at ao suporte, que foi
outrora uma resistncia, mas tendo actuado esse
suporte devidamente, fazendo os preos ressaltarem
novamente para perto dos 1.065 pontos.
A acaba por haver um grande arrependimento por
parte dos traders que apostavam no rompimento desse
Pg. 270
importante nvel de resistncia, arrependimento esse

que os faz fecharem as suas posies longas, e ficarem
de fora do mercado ou mesmo inverterem posies,
passando a apostar na queda, criando uma descida de
preos que foi ajudada tambm pelos bears do
mercado, e que levou os preos abaixo novamente do
suporte dos 1.000 pontos.
Uma vez tornada resistncia novamente, o nvel dos
1.000 pontos foi ultrapassado depois novamente logo
aps a sua passagem de suporte para resistncia, mas
sem sucesso caindo novamente para abaixo dos 1.000
pontos.
Temos outra grande tentativa de subida perto de
Setembro de 1973, mas como vemos a por essa altura,
a resistncia dos 1.000 pontos foi bastante eficaz mal
chegando os preos perto da mesma, caindo logo com
muita fora para nveis na casa dos 700 pontos.
Basicamente, durante o perodo possvel de Remorse,
ou por outras palavras durante o perodo possvel de
haver arrependimento, a aco dos preos deveras
importante, onde podero acontecer duas coisas: ou h
um consenso entre bulls e bears de que as expectativas
em relao aos novos preos atingidos no so viveis,
havendo a um regresso dos preos at ao nvel anterior
antes desse suporte ou resistncia ter sido penetrado
pelos preos, ou os traders aceitam esses novos nveis
de preos atingidos aps a penetrao desse suporte ou
resistncia, e aceitam esses preos como viveis e
passveis de irem mais longe, e nesse caso os preos
iro continuar a mover-se na direco dessa
penetrao.
No caso da primeira hiptese, em que os novos nveis
de preos no sejam aceites consensualmente pelos
traders, estaremos perante uma bull trap ou uma bear
trap, como iremos estudar posteriormente.
Pg. 271
No caso da aceitao consensual por parte dos traders

dos novos preos, esses mesmos preos iro continuar
a mover-se na direco dessa penetrao, ou seja, para
cima, caso tenha sido penetrada uma resistncia, ou
para baixo, caso tenha sido penetrado um suporte.
J anteriormente vimos neste exemplo do Dow Jones
que houve tentativas ao longo do tempo de penetrao
dos preos da resistncia dos 1.000 pontos, que
correram mal, havendo um Traders Remorse que
acabou por levar posteriormente os preos abaixo
novamente dessa resistncia forte dos 1.000 pontos.
Vejamos ento agora um exemplo real de como no Dow
Jones Industrial Average, perto da famosa barreira dos
1.000 pontos, houve uma aceitao de preos aps um
potencial traders remorse, aceitao essa que acabou
por levar os preos ao longo dos anos at acima dos
10.000 pontos:
Neste exemplo acima, podemos ver logo no incio que

houve uma penetrao da famosa resistncia dos 1.000
pontos, havendo depois um potencial Traders Remorse
que levou os preos de volta ao nvel dos 1.000 pontos,
mas desta vez sendo esse nvel um suporte e no
resistncia, teve fora suficiente para suportar os
preos, e lev-los mais acima.
Pg. 272
O que se passou neste caso, que houve um consenso

entre as duas grandes foras do mercado, os bulls e os
bears, que aceitaram os novos valores atingidos pelo
ndice como viveis, deixando os preos subir, algo que
deu a liberdade necessria aos preos para continuarem
o seu caminho, tendo chegado em poucos anos a uma
subida de mais de 1.000%, acima dos 11.000 pontos.
Pg. 273
O VOLUME NA CONFIRMAO DAS PENETRAES
Pg. 274
O VOLUME NA CONFIRMAO DAS PENETRAES

NOTA:
O Volume um factor
importante a termos em
contra
aquando
do
rompimento
de
uma
resistncia ou quebra de
um suporte, pois ele
que nos diz a quantidade
de traders que estavam
no
mercado
nesse
momento, e assim se
essa penetrao foi da
vontade de muitos, ou
causada pela inrcia dos
outros traders. Assim, se
foi algo provocado pela
vontade de muitos, ter
mais fora e menos
chances de ser dada
como invlida, enquanto
que se apenas aconteceu
por inrcia dos outros
traders, quando voltarem
ao
mercado
podero
tornar essa penetrao
invlida. Assim, d-se
mais
importncia
s
penetraes que tenham
Volumes
maiores
a
acompanhar as mesmas.
Agora como poderemos distinguir uma penetrao de

preos vlida de outra que ir ser anulada e que ver os
preos regredirem posteriormente?
Aquando de um rompimento de uma resistncia ou a
quebra de um suporte, h um valioso dado que nos
poder ditar se haver fora por parte dos traders que
causam a penetrao de uma barreira por parte dos
preos: o Volume.
Um movimento de preos que tenha um fraco Volume,
no ter tantas chances de ter sucesso quanto um que
tenha um Volume bastante superior.
O Volume como tivemos a chance de estudar
anteriormente, d-nos a conhecer tambm a quantidade
de traders e de capital investido em cada vela de um
grfico.
Logo, se virmos velas com um Volume superior ao das
velas anteriores, demonstrar um maior interesse por
parte dos traders no movimento actual dos preos do
que nos movimentos anteriores com menor Volume.
Um maior Volume d a entender tambm que houve um
maior nmero de traders do lado da tendncia inerente
ao movimento de preos corrente, ou seja, quanto
Pg. 275
maior o Volume em determinado movimento de preos,

maior o nmero de traders do lado desse movimento, e
consequentemente, menor o nmero de traders que se
opem a esse movimento.
Dessa forma, se estivermos frente a frente com uma
penetrao de uma barreira importante, como por
exemplo uma resistncia, e se essa penetrao ocorrer
com bastante Volume, poder querer dizer que a
maioria dos traders est do lado da subida, ou seja, so
bulls, e que a minoria que ficou fora do mercado, sero
os bears, em muito menor nmero.
Dessa forma, havendo muito mais bulls do que bears no
mercado associados a esse movimento de preos,
maiores as chances de aps a penetrao esse
movimento continuar, e menores as chances de esse
pequeno grupo de bears conseguir sobrepor-se fora
dos bulls em maior nmero, e levar os preos mais
abaixo.
Menores sero tambm as probabilidades de alguns
bulls ao sarem do mercado ou inverterem as suas
posies levarem os preos abaixo consigo, pois sero
menos traders entre muitos, do que se fosse algo com
pouco Volume onde se os poucos que ajudaram
penetrao desistissem ela perdesse a sua fora toda.
No caso de haver uma penetrao de uma barreira mas
com pouco Volume, significar que h menos traders do
lado desse movimento de preos, e com isso, existiro
muito mais potenciais traders contra o movimento de
preos actual, ou fora do mercado e dispostos a apostar
na tendncia contrria perto da penetrao da
resistncia, e o menor nmero de traders do lado da
tendncia actual, poder no ser suficiente para resistir
oposio dos que possam decidir ir na direco
contrria desse movimento de preos.
Basicamente falando, quanto maior o Volume, maior o
nmero de traders que sabemos estarem do lado da
Pg. 276
direco que leva penetrao da

preos, e menor o nmero de traders
opor a essa penetrao, levando
probabilidade de que a penetrao
sucesso.
barreira pelos
que se podero
a uma maior
seja feita com
Vejamos novamente um exemplo tirado do ndice Dow

Jones Industrial Average, novamente na barreira dos
1.000 pontos:
Se verificarmos no grfico acima, tanto na penetrao

falhada do suporte nos 800 pontos no incio de 1980,
como na penetrao falhada da resistncia nos 1.000
pontos durante o ano de 1981, verificou-se um no
aumento de Volume, ou mesmo uma reduo de
Volume, durante essas penetraes de preo, levando a
que as mesmas fossem feitas sem fora e sem apoio da
maioria dos traders do mercado, que possivelmente
estariam espera que os preos se aproximassem
dessas barreiras para apostar na direco contrria e
fazerem com isso lucros.
A penetrao da barreira dos 1.000 pontos j durante o
ano de 1982, j foi como se pode ver, feita com perto
do dobro do Volume mdio dos anos anteriores marcado
com aquela linha horizontal no fundo, o que querer
dizer que j teve bastante mais fora e que foi feito por
muito mais traders interessados nessa penetrao de
Pg. 277
preos do que nas anteriores,

probabilidades de falhar.
havendo
menos
Se repararmos, a barreira foi quebrada com bastante

Volume, houve um arrependimento momentneo dos
traders que levou os preos at perto da agora
resistncia dos 1.000 pontos, aliado a alguma reduo
do Volume, e continuando a sua subida posteriormente
sempre com um bom nvel de Volume, algo que faltou
nas alturas em que aconteceram as tentativas falhadas
anteriores de rompimento da barreira dos 1.000 pontos,
o que nos mostra o quo importante o Volume pode ser
nestes casos.
O Volume assim uma boa forma de quantificar as
expectativas de um determinado nmero de traders do
mercado, que poder ser alto ou baixo, associadas a
essa penetrao dessa barreira que poder ser um
suporte ou uma resistncia.
Se existir um aumento de Volume durante essa
penetrao, e especialmente se for notado uma reduo
de Volume durante o traders remorse (demonstrando
falta de fora por parte dos traders que querem
contrariar a penetrao), ser fcil de deduzir que
poucas expectativas de mercado tero sido alteradas
aps essa penetrao, e que o regresso ao movimento
de preos na direco da penetrao dever por isso
continuar.
Pg. 278
INTRODUO S BULL TRAPS E BEAR TRAPS
Pg. 279
INTRODUO S BULL TRAPS E BEAR TRAPS

Vamos estudar agora dois fenmenos designados por
Bull Trap e Bear Trap.
J sabemos que os traders que apostam nas subidas de
preos so designados por bulls e que os traders que
apostam nas descidas de preos so designados por
bears.
Sabemos tambm que essas palavras significam em
Lngua Portuguesa Touro e Urso, respectivamente, e
que so mesmo esses dois animais os representantes
desses dois tipos de foras do mercado, ou mesmo
sentimentos de mercado, dizendo-se que os traders
podem ser descritos como tendo sentimentos bullish ou
bearish, afectando dessa forma de acordo com o
sentimento de mercado a evoluo dos preos.
Os analistas tcnicos dos mercados de capitais tm
usado um conjunto de metforas para designar as mais
diversas figuras e teorias com que trabalham no dia a
dia, criando um certo misticismo em torno deste tipo de
matrias como pudemos ver na matria das Velas
Japonesas, por exemplo.
Pg. 280
Aqui no fugimos regra, como iremos ver de seguida,

com estas armadilhas para os touros (bulls) e ursos
(bears) do mercado.
As Bull Traps e as Bear Traps so no fundo falsas
penetraes nas resistncias e suportes (false
breakouts, na Lngua Inglesa), que levam os bulls ou
os bears a crerem que podem entrar no mercado e
fazerem lucro e depois verem as suas aspiraes irem
por gua abaixo e acabarem por terem prejuzo por
terem seguido um sinal de compra ou venda falso.
Sempre que uma resistncia rompida ou um suporte
quebrado, e depois os traders chegam a um consenso
de que esses novos nveis de preos atingidos no so
viveis, h o tal Traders Remorse que estudamos
acima, e a, pode-se dizer que houve uma armadilha
que conseguiu capturar alguns traders, ou bulls ou
bears do mercado.
Vejamos agora exemplos do que seriam uma bull trap e
uma bear trap, com respectiva indicao dos pontos
quer dos pontos em que a linha horizontal representou
um suporte, quer os pontos em que a linha horizontal
representou uma resistncia.
Vejamos um exemplo de uma bear trap:
Pg. 281
Aqui podemos ver uma linha de suporte que sustentou

os preos aps vrios testes ao mesmo, mas havendo
uma altura em que quebrado por eles.
De seguida os preos voltam ao anterior suporte,
actuando agora como resistncia, que no rompida
pelos preos, que acabam por cair posteriormente mais
um pouco, com um aumento e reforo de posies
curtas por parte dos bears, caindo assim estes na
armadilha.
Chegamos assim a uma altura em que as expectativas
dos traders mudam, e entram num consenso de que os
preos no so sustentveis a estes nveis de momento,
e que esto afinal demasiado baixos, o que leva os
preos a subir e romper a resistncia, que depois actua
novamente como suporte, voltando os preos a um
nvel em que h um equilbrio maior entre a oferta e a
procura, ou seja, um consenso maior entre os bulls e os
bears do mercado.
Esta situao foi no fundo uma bear trap, onde vrios
bears do mercado foram cair, ao acontecer o posterior
traders remorse que lhes infligiu prejuzos nas suas
carteiras.
Vejamos agora o exemplo de uma bull trap:
Pg. 282
Aqui, inversamente ao exemplo de cima, podemos ver

uma linha de resistncia que impediu a subida de
preos aps vrios testes mesma, mas havendo uma
altura em que rompida por eles.
De seguida os preos voltam anterior resistncia,
actuando agora como suporte, que no quebrado
pelos preos, que acabam por subir posteriormente
mais um pouco, com um aumento e reforo de posies
longas por parte dos bulls, caindo estes assim na
armadilha.
Chegamos assim a uma altura em que as expectativas
dos traders mudam, e entram num consenso de que os
preos no so sustentveis a estes nveis de momento,
e que esto afinal demasiado elevados, o que leva os
preos a carem e quebrarem o suporte, que depois
actua novamente como resistncia, voltando os preos
a um nvel em que h um equilbrio maior entre a oferta
e a procura, ou seja, um consenso maior entre os bulls
e bears do mercado.
Esta situao foi no fundo uma bull trap, onde vrios
bulls do mercado foram cair, ao acontecer o posterior
traders remorse que lhes infligiu prejuzos nas suas
carteiras.
Pode-se dizer que existem basicamente duas situaes
em que as armadilhas (traps) podem ocorrer:
H as que acontecem a meio de uma tendncia definida
de subida ou queda, em que os bulls ou bears apostam
na inverso da tendncia por verem penetrada uma
resistncia ou suporte, respectivamente, e que depois
vem voltar tendncia anterior.
As outras so as que acontecem quando se est perto
de um topo ou fundo, prximos de uma resistncia ou
suporte, respectivamente, e em que acontece uma
penetrao, como a verificada anteriormente com o
exemplo dos 1.000 pontos do Dow Jones, e que leva os
Pg. 283
bulls ou bears (consoante uma resistncia ou

suporte), a tomarem uma posio a favor da
continuao da tendncia para novos nveis de preo ou
mesmo incio de uma nova tendncia (quando
estivermos numa tendncia lateral), e terem de fechar
posies depois por verem que essa penetrao dessa
resistncia ou suporte ter sido invlida.
Ou seja, a primeira que iremos estudar, so traps em
que os bulls ou bears do mercado caem ao julgarem
que esto presentes numa inverso da tendncia actual
do mercado, enquanto que na segunda, esses traders
julgam haver um breakout (penetrao) de um suporte
ou resistncia que levaro a uma continuao da
tendncia actual ou ao incio de uma nova tendncia.
Traps em possveis inverses de tendncias
Quanto primeira situao de trap referida, acontece
quando os traders pensam devido a algum movimento
novo e contrrio de preos a meio da tendncia actual,
que essa mesma tendncia se ir inverter e dar origem
a uma tendncia inversa, ou seja a uma reverso de
tendncia, e entram no mercado, invertendo posies,
para descobrir pouco tempo depois que essa inverso
de tendncia era apenas um sinal falso e retomando a
tendncia anterior, fazendo-os ter prejuzo.
Ou seja, este tipo de traps visvel a meio de
tendncias quando h um qualquer movimento
contrrio tendncia, em que haja penetrao de
algum suporte ou resistncia, dando a ideia de que a
tendncia ser invertida, e depois acabando por voltar
tendncia anterior e assim no havendo inverso, sendo
assim uma armadilha em que acabam por cair alguns
traders e deix-los fora do mercado ou faz-los ter
prejuzos.
Tal como uma armadilha na vida real que deixaria o
touro ou urso fora da corrida por ficarem l presos
durante algum tempo (fora do mercado na vida real at
Pg. 284
decidir quando voltar a entrar), ou deixando-os feridos,

ou seja, com prejuzos em carteira, na vida real,
assumindo novamente a posio a favor da tendncia.
Pg. 285
AS BULL TRAPS
Pg. 286
AS BULL TRAPS
No caso de isto acontecer a meio de uma tendncia de
queda, em que alguns bulls decidam entrar no mercado
no sentido oposto da tendncia por virem rompida uma
resistncia que possa dar sinais de inverso de
tendncia, d-se o nome de bull trap, pois sero os
bulls os que cairo nesta armadilha.
Vejamos um exemplo de uma bull trap a meio de uma
tendncia de descida dos preos:
Pg. 287
Como podemos ver no exemplo acima, nesta tendncia

de queda, tanto os suportes como as resistncias vo
sendo cada vez mais baixos, ajudando as resistncias a
impor barreiras cada vez mais abaixo s subidas de
preos, fazendo-os cair, e os suportes sendo quebrados
constantemente, no conseguindo evitar essas quedas.
Chegamos contudo a uma altura, a meio da tendncia
de queda, em que curiosamente, aps uma normal
retraco dos preos face a uma das resistncias, os
preos acabam mesmo por romper essa resistncia, o
que faz com que alguns bulls do mercado acreditem
tratar-se de uma inverso da tendncia de descida
actual e abrirem ou reforarem posies longas no
mercado, apostando na subida dos preos, caindo assim
numa armadilha de bulls, uma bull trap.
Contudo, os novos nveis de preos acabam por no ser
afinal sustentveis, e d-se um Traders Remorse,
acabando os preos por voltar novamente para nveis
abaixo desse suporte, que actua posteriormente como
resistncia novamente, e continuando os preos o seu
caminho de descida, de acordo com a tendncia actual.
Assim deu-se uma bull trap, tendo sido apanhados nela
alguns bulls desprevenidos a meio de uma tendncia de
descida de preos, bulls estes que julgavam estar
perante uma inverso de tendncia.
Vamos ver mais abaixo exemplos reais de algumas
armadilhas no dia a dia do cmbio Euro/Dlar onde
alguns bulls acabam por cair.
Pg. 288
Primeiro exemplo:
O grfico horrio acima, mostra-nos que durante uma

tendncia de queda, houve uma determinada altura em
que os preos subiram ligeiramente, e depois houve
uma exploso repentina nos preos, fazendo-os subir
bastante acima dos mximos das ltimas vinte e quatro
horas.
Tal subida repentina e forte fez certamente muitos bulls
pensarem que seria uma boa altura para entrar no
mercado com posies longas, pois poderiam estar
perante uma inverso de tendncia, da o movimento
ter tambm subido to repentinamente, devido
quantidade de compras e devido a stop losses fechados
de posies curtas.
Acabam no fundo por cair em pequenas armadilhas,
pois depois vem os preos inverter e cair novamente
em poucos minutos e por norma esses bulls aguentam
um pouco as quedas na esperana de que voltem a
subir os preos por estarem supostamente numa nova
tendncia de subida, mas infelizmente os preos caem
cada vez mais, tendo fechado a vela mais de cem pips
abaixo, e indo os preos a mais de duzentos pips abaixo
nas horas seguintes.
Pg. 289
Neste caso muitos bulls podero ter entrado ao verem

rompida a resistncia dos 1.2100 com fora, caindo
assim numa armadilha.
Muito pouco tempo depois de esses bulls terem entrado
no mercado, os preos comeam a cair e acabam por
ver que foi um falso sinal de subida.
Se fosse em velas de cinco minutos seriam mais
perceptveis os movimentos que fazem os traders
carem nestas armadilhas e os arrependimentos dos
mesmos, mas no seriam visveis to bem as
tendncias de descida de preos, pelo que foram
escolhidos grficos com velas de uma hora.
Vejamos outro exemplo de armadilha para os bulls:
Nesta vela realada a meio do grfico, vemos uma vela

que tem uma sombra superior de cerca de cem pips.
Devido possivelmente a alguma notcia, houve uma
subida brusca de preos, que aps a recente calmia no
mercado, levou muitos bulls a entrarem no mercado ou
a reforarem posies, pensando vir a um novo
movimento de subida de preos, tendo os preos
rompido o anterior suporte de 1.3000, agora
resistncia, e tendo tambm alguns bulls tido o azar de
ter entrado mesmo perto dos 1.3050 de preo, pois se
os preos chegaram a esse valor, porque houve bulls
Pg. 290
que tiveram o azar de comprar a esse preo e bears que

tiveram a sorte de abrir posies a esse preo.
Neste caso muitos bulls podero ter entrado perto do
nvel dos 1.3000 que seria uma resistncia forte para
muitos, caindo assim numa armadilha.
Mais uma vez, tal como no exemplo anterior, pouco
tempo depois de esses bulls terem entrado no mercado,
os preos comeam a cair e acabam por ver que foi um
falso sinal de subida.
Vejamos agora em grficos com velas de cinco minutos
um movimento de preos que foi to rpido que nem
deve ter dado tempo a que muitos bulls possam ter
entrado nesse momento, a no ser talvez aqueles que
estivessem de olho no mercado e ao verem a subida
repentina pensarem que seria uma daquelas subidas
repentinas de mais de cem pips, e terem entrado no
mercado, para em poucos minutos depois assumirem
prejuzos avultados, ou devido a ordens pendentes:
Como vemos, em bastante pouco tempo, em menos de

cinco minutos que a durao da vela em questo, os
preos subiram repentinamente cerca de trinta pips,
no chegando sequer a romper bem a resistncia dos
1.2100, mas contudo, devido a ter sido um movimento
bastante repentino de subida aps uma calmia bem
visvel no mercado, pode ter levado alguns bulls a
Pg. 291
terem apostado na subida dos preos na expectativa de

que estivessem perante um daqueles movimentos
repentinos de mais de cem pips de tamanho e com
fora que iria romper a resistncia dos 1.2100 dando
incio a um novo movimento de subida.
Escusado ser
mercado nesse
frustradas com
preos, pois os
1.2100.
dizer que os bulls que entraram no

momento, viram as suas expectativas
a queda seguinte que se seguiu nos
preos reagiram mal resistncia dos
De qualquer das formas, este foi um exemplo mais de

um sinal falso, do que propriamente uma bull trap
convencional em si, pois nenhuma resistncia
importante foi quebrada, no fundo foi apenas um sinal
falso de compra, no deixando contudo de ter sido uma
pequena armadilha para alguns bulls com mais azar que
acabaram por ter sido apanhados nela e ter tido
prejuzos na carteira, mas no sendo um bom exemplo
do que andmos a estudar anteriormente, servindo
apenas
para
alerta
de
algo
que
se
passa
frequentemente no dia a dia e ao que os traders devem
ter sempre em conta que poder acontecer.
Se tivesse sido rompida a resistncia dos 1.2100 a
poderia ter havido uma verdadeira bull trap com um
traders remorse depois, com muitos bulls a carem nela
e a sim seria um bom exemplo.
Muitos destes movimentos repentinos de preos devemse sada de nmeros e relatrios, ou mesmo notcias,
entre outros factores fundamentais que ocorrem no dia
a dia nos mercados cambiais, e muitas vezes levam os
traders a pensar que so daqueles movimentos bruscos
bastante fortes com mais de cem ou duzentos pips de
subida e a entrarem na direco desses movimentos,
especialmente aps a penetrao de suportes e
resistncias, para depois verem frustradas as suas
expectativas com um traders remorse que os faz entrar
na zona dos prejuzos.
Pg. 292
Por vezes saem nmeros e notcias que levam a

movimentos repentinos de mais de cem e duzentos
pips, mas convm sempre ver se so para se manter ou
apenas sinais falsos como no caso anterior.
Deparamo-nos no dia a dia frequentemente com todo o
tipo
de
armadilhas,
h
tambm
pequenos
acontecimentos que levam os traders a pensar que a
tendncia ir continuar ou inverter para depois lhes
mostrar que estavam enganados e fazendo-os perder
dinheiro.
Vamos
ver
de
seguida
um
exemplo
desses
acontecimentos que levam os traders a perder dinheiro.
Vejamos agora com mais ateno um exemplo em que
alguns bulls, levados pelas emoes do momento,
acabaram por entrar em subidas repentinas que
poderiam ser o incio de novas subidas de preos, mas
que acabaram por se revelar armadilhas que levaram
muitos desses bulls a ter de fechar posies ou assumir
perdas, pois foram apanhados numa situao tpica e
vulgar dos mercados cambiais:
Nesta situao, h alguns bulls que so apanhados

naquilo que pensam ser uma inverso da tendncia
actual da queda para verem que afinal era apenas um
sinal falso de subida.
Pg. 293
Neste exemplo, em velas horrias, como podemos ver,

h uma vela branca longa mas que seguida de uma
fortssima vela negra que fecha abaixo dos mnimos da
vela branca anterior, levando os preos posteriormente
muito mais abaixo.
Vejamos agora melhor o que se passou em velas de
cinco minutos:
Basicamente o que podemos reparar que finalmente

os preos saram do movimento lateral a curto prazo
em que se encontravam para subir fortemente, tambm
devido ajuda de muitos traders que entraram no
mercado assumindo posies longas, mas no
conseguindo eles enfrentar as fortes vendas dos bears
que detinham bastante fora perto da resistncia
importante dos 1.2000, no chegando os preos a
conseguir sequer tocar l, sendo seguida essa
aproximao provocada por essa subida repentina, de
uma queda igualmente repentina e ainda mais forte,
levando os preos a cair quase duzentos pips nas horas
seguintes.
No fundo a principal causa desta queda abrupta e com
isso os prejuzos causados s carteiras dos bulls que
entraram na subida repentina, foi a resistncia muito
forte dos 1.2000, e devem nestes casos os bulls do
mercado ter ateno primeiro ao facto de os preos
conseguirem romper essas resistncias ou no, antes
Pg. 294
de entrarem no mercado apostando na subida, pois

frequentemente essas resistncias tm fora suficiente
para evitar essas subidas.
Vejamos um exemplo bem visvel de uma armadilha em
que caram muitos bulls pois pouco levava a prever que
os preos iriam cair posteriormente:
No exemplo acima, em velas horrias, podemos ver que

aps uma queda continuada, h algumas tentativas de
subida por parte dos bulls do mercado.
Pelos 1.3150 os preos foram suportados e houve uma
pequena subida gradual at que com uma nica vela
negra os preos caram dos 1.3155 aos 1.3085.
Mas essa queda irrelevante, o que iremos estudar
diferente.
Se virmos na segunda parte do grfico, os preos
comeam a andar mais de forma lateral, no passando
por norma de uma resistncia nos 1.2980.
H uma primeira tentativa em que os preos rompem
mesmo essa resistncia, mas havendo depois um
traders remorse, provocando assim prejuzo aos bulls
que caram na armadilha de comprar durante esse
rompimento dessa resistncia, e levando os preos
novamente abaixo da mesma.
Pg. 295
Mais tarde, h um movimento bastante forte que leva

os preos acima dessa resistncia, como iremos ver
desta vez de forma ampliada:
Como podemos ver, dessa segunda tentativa, a

resistncia no tem qualquer fora perante a fora dos
bulls que elevam os preos bastante acima, rompendo
tambm uma resistncia existente nos 1.3020, a
mesma que evitou que os preos subissem mais na
primeira tentativa falhada.
Essa subida to abrupta dos preos, rompendo com
facilidade essa resistncia nos 1.2980, chega a passar
tambm a resistncia dos 1.3020, tudo em menos de
meia hora, levando muitos bulls a entrar no mercado ou
a reforar posies, mas no chegando a vela dessa
hora a fechar acima da resistncia dos 1.3020, sendo
seguida de uma vela negra longa que demonstra um
arrependimento por parte dos traders e que leva os
preos de novo abaixo dos 1.2980, sendo seguida
tambm por outra vela negra ainda maior que leva os
preos abaixo dos 1.2900.
No fundo a resistncia muito forte dos 1.3000 fez o seu
papel, mas no caso do grfico isso visvel perto dos
1.3020 que foi a resistncia at onde os preos
conseguiram ir duas vezes antes da queda final e que
deu origem aos dois arrependimentos que causaram
prejuzos a vrios bulls que apostavam nas subidas.
Pg. 296
AS BEAR TRAPS
Pg. 297
AS BEAR TRAPS
Agora, se a trap em questo acontecer a meio de uma
tendncia de subida, em que alguns bears decidam
entrar no mercado no sentido oposto da tendncia por
virem quebrado um suporte que possa dar sinais de
inverso de tendncia, d-se o nome de bear trap, pois
sero os bears os que cairo nesta armadilha.
Vejamos agora um exemplo de uma bear trap a meio de
uma tendncia de subida dos preos:
Pg. 298
Como podemos ver desta vez no exemplo acima, nesta

tendncia de subida, tanto os suportes como as
resistncias vo sendo cada vez mais elevadas,
ajudando os suportes a sustentar os preos cada vez
mais acima, ajudando-os a subir, e as resistncias
sendo rompidas constantemente, no conseguindo
evitar essas subidas.
Chegamos contudo a uma altura, a meio da tendncia
de subida, em que curiosamente, aps um normal
ressalto dos preos face a um dos suportes, os preos
acabam mesmo por quebrar esse suporte, o que faz
com que alguns bears do mercado acreditem tratar-se
de uma inverso da tendncia de subida actual e
abrirem ou reforarem posies curtas no mercado,
apostando na descida de preos, caindo assim numa
armadilha de bears, uma bear trap.
Contudo, os novos nveis de preo acabam por no ser
afinal sustentveis, e d-se um Traders Remorse,
acabando os preos por voltar novamente para nveis
acima dessa resistncia, que actua posteriormente
como suporte novamente, e continuando os preos o
seu caminho de subida, de acordo com a tendncia
actual.
Assim deu-se uma bear trap, tendo sido apanhados nela
alguns bears desprevenidos a meio de uma tendncia
de subida de preos, bears estes que julgavam estar
perante uma inverso de tendncia.
Os mercados cambiais so locais ideais para
procurarmos este tipo de pequenas armadilhas que
deixam muitos traders com elevados prejuzos em
pouco tempo, mas no nos esqueamos que estamos a
ir buscar exemplos com velas de muito baixos perodos
de tempo apenas para efeitos de demonstrao.
Pg. 299
Vejamos um exemplo real de o que seria uma bastante

perigosa bear trap no cmbio Euro/Dlar:
Como pudemos ver no exemplo acima, houve uma

terrvel armadilha para os bears.
Neste caso aconteceu bastante depressa, e por isso em
velas de uma hora no bem visvel o que se passou, e
teramos de visualizar essa trap em velas de cinco
minutos.
De qualquer das formas, podemos ver na vela em
realce, que teve uma sombra que penetrou
praticamente todos e quaisquer suportes visveis no
grfico, e uma sombra inferior com mais de duzentos
pips de tamanho, mostrando que os preos percorreram
duzentos pips para baixo, antes de voltarem a subir.
Com essa queda repentina, muitas ordens longas foram
fechadas, quer por stop-losses que os bulls tinham
definido, quer por deciso prpria dos mesmos.
Quem que ao ver que os preos se estariam a mover
to rpido na direco contrria no sairia do mercado
com o pnico de estar a ter prejuzos elevados ou
mesmo tentaria inverter posies e tentar assim tirar
algum lucro da queda?
Pg. 300
S traders experientes e com sorte, ou que no

estivessem de olho nos mercados a essa hora, que
evitariam cair nessa armadilha e continuariam quietos,
em termos de bulls que se tornariam bears ou
simplesmente fechariam posies indevidamente, ou
mesmo bears que apostariam na queda muito abaixo
para depois ver prejuzos com a subida de preos e
estes nervos so uma das razes pelas quais o
daytrading to stressante e uma das razes pelas
quais muitos optam por investir em prazos mais
alargados e de forma mais tranquila.
Aps essa queda de mais de duzentos pips, os preos
no foram aceites como vlidos, e ocorreu a subida de
preos, levando-os de volta aos valores iniciais com
uma recuperao to ou mais forte quanto a descida
inicial em si.
Contudo, no meio desta queda, houve muitos bulls que
viram as suas posies fechadas com prejuzo, e muitos
bears que entraram no mercado ou mesmo reforaram
posies curtas, apostando na descida, e que acabaram
por perder dinheiro ao ver os preos recuperar depois,
caindo assim numa perigosa e rpida armadilha.
O pior caso possvel, ainda pior do que bears entrando
no mercado para ganhar dinheiro com a queda, seriam
bulls que ao verem os seus prejuzos aumentarem com
a queda, assumiram os prejuzos, fechando posies,
apostando depois na queda de preos, infelizmente
alguns erradamente na casa dos 1.23 de preo,
tornando-se bears tarde demais, perdendo bastante
depois com a subida de preos subsequente por
estarem a apostar na queda, ficando assim a perder
duas vezes numa s hora e com bastantes prejuzos, se
no tivessem agido, talvez no tivessem perdido nada.
Primeiro por fecharem a posio num sinal falso de
venda, e segundo por se tornarem bears e carem assim
numa bear trap fatal.
Pg. 301
TRAPS EM TENDNCIAS LATERAIS OU NA
CONTINUAO DAS TENDNCIAS ACTUAIS
Pg. 302
TRAPS EM TENDNCIAS LATERAIS OU

CONTINUAO DAS TENDNCIAS ACTUAIS
NA
As situaes em que estudmos o acontecimento destas

traps at agora, foram as que eram relativas a suportes
ou resistncias de menor fora, aquelas mais a curto
prazo que iam sendo geradas a meio de subidas ou
descidas e que poderiam levar os traders a deduzirem
que estaria a acontecer uma inverso de tendncia e a
entrarem nos mercados.
As outras situaes em que se verificam as traps, e
possivelmente as mais visveis, alm de serem as mais
conhecidas e referidas quando se estudam estes
fenmenos, so aquelas situaes em que o mercado ou
j se encontra na direco do nvel de preo onde est o
suporte e resistncia, e chegando l, penetra essa
barreira levando os traders a pensar que poder ir mais
longe e a entrar no mercado, ou ento numa tendncia
lateral de preos, limitada por um suporte ou resistncia
que ao serem penetrados levam os traders a entrar no
mercado por julgarem ser o incio de uma nova
tendncia.
Ao contrrio do tipo de suportes e resistncias referidos
nos tipos de traps falados anteriormente, estas traps j
Pg. 303
ocorrem com suportes e resistncias muito mais fortes,

normalmente de mais longa durao e no criadas h
pouco tempo, sendo por isso as mais faladas e o
principal tipo de traps existente.
Por norma o anterior tipo de traps, referente a
breakouts que possam dar incio a inverses de
tendncia, no costuma ser exemplificado quando
estudado, e sim este que iremos estudar agora, que so
possivelmente mais fceis de identificar, mas foi
referido pois no deixam de ser armadilhas colocadas
aos traders no dia a dia e que convm estarmos
preparados para as evitarmos, alm de que comum
referir que se est perante uma bull trap ou bear trap
naquelas situaes referidas acima de inverses falsas
de tendncia atravs de falsos breakouts dando incio a
falsas inverses de tendncia.
Aqui estamos presentemente numa tendncia, quer seja
lateral, de subida ou de descida, quando os preos
chegam a uma resistncia ou a um suporte, que se
forem penetradas pelos preos, podero dar origem a
uma continuao da tendncia actual para preos mais
distantes, ou mesmo ao incio de uma nova tendncia
no caso de estarmos perante uma tendncia actual
lateral.
Vamos ver ento mais abaixo um exemplo de uma bull
trap durante uma tendncia lateral que leva os bulls a
pensarem que se ir dar incio a uma nova tendncia
bullish, para depois verem as suas expectativas
frustradas ao verem os preos voltarem tendncia
lateral j existente.
Mas este tipo de bull traps no sero das piores, dado
que sendo a tendncia lateral, as perdas para os que
caem nestas armadilhas no sero das piores.
As piores traps so normalmente as que ocorrem a
meio de tendncias fortes e levam os traders a perder
dinheiro com as quebras consequentes.
Pg. 304
Vejamos ento o exemplo acima referido:
Vejamos agora em exemplo uma bear trap durante uma

tendncia lateral que leva os bears a pensarem que se
ir dar incio a uma nova tendncia bearish, para depois
verem as suas expectativas frustradas ao verem os
preos voltarem tendncia lateral j existente:
Iremos ver agora em exemplo uma bull trap e uma

bear trap aquando j presentes numa tendncia de
subida ou descida, levando os bulls a pensarem que
aps rompida a resistncia encontrada, os preos
Pg. 305
podero subir ainda mais pelo que devero abrir ou

reforar posies longas aps o rompimento da mesma,
e os bears a pensar que aps quebrado o suporte
encontrado os preos podero cair ainda mais pelo que
devero abrir ou reforar posies curtas aps a quebra
do mesmo, ou seja, a pensarem os traders que os
preos iro, basicamente ainda mais longe.
Vejamos uma bear trap que acontece durante uma
queda de preos:
Como podemos ver acima, o que se passa que os

bears que andam a apostar na queda de preos durante
esta tendncia bearish, deparam-se mais uma vez com
um dos vrios suportes que tm vindo a encontrar pelo
caminho e que tm sido quebrados, e pensam mais
uma vez que ir ser quebrado como os anteriores, e
realmente acaba por o ser, mas desta vez h um
arrependimento por parte dos traders e os preos
voltam novamente para valores anteriores quebra
desse suporte, ou seja, acima dele, assumindo depois
normalmente outra tendncia, como uma tendncia
lateral ou uma tendncia inversa, de subida de preos,
no caso do exemplo acima.
Pg. 306
Vejamos uma bull trap que acontece durante uma

subida de preos:
Como podemos desta vez ver acima, o que se passa

que os bulls que andam a apostar na subida dos preos
durante esta tendncia bullish, deparam-se mais uma
vez com uma das vrias resistncias que tm vindo a
encontrar pelo caminho e que tm sido rompidas, e
pensam mais uma vez que ir ser rompida como as
anteriores, e realmente acaba por o ser, mas desta vez
h um arrependimento por parte dos traders e os
preos voltam novamente para valores anteriores ao
rompimento dessa resistncia, ou seja para baixo dela,
assumindo depois normalmente uma outra tendncia,
como uma tendncia lateral ou uma tendncia inversa,
de descida de preos, no caso do exemplo acima.
Como vimos por estes dois exemplos, este tipo de traps
acontecem j na continuao de um movimento de
preos, quer esteja este dentro de uma tendncia
lateral de preos e que possa significar que essa
tendncia seja rompida para dar lugar a uma nova
tendncia de subida ou queda de preos, quer esteja a
meio j de uma tendncia de subida ou queda bem
delineada, mas que possa dar a entender que uma
Pg. 307
barreira tenha sido quebrada e que leve essa tendncia

a seguir caminho por mais algum tempo.
De qualquer das formas, entre estas e as traps
anteriores que aconteciam a meio de uma tendncia
contrria, essas que aconteciam a meio de uma
tendncia contrria sero possivelmente as mais
perigosas, visto que por norma, se por exemplo
estivermos a lidar com uma bull trap os bulls que
esperavam que os preos invertessem e subissem mais,
acabam por ficar com aces sobrevalorizadas (ou outro
tipo de activo financeiro) em mos, quando vm
retomada a tendncia anterior que ao ser de queda os
faz ter prejuzos, especialmente se for retomada com
fora.
Vejamos novamente como exemplo real o famoso ndice
Dow Jones Industrial Average com duas barreiras, um
suporte nos 800 pontos e uma resistncia nos 1.000
pontos:
Como podemos verificar no grfico acima, o nvel dos

800 pontos era um bom nvel de suporte ao ndice, e os
1.000 pontos uma forte resistncia psicolgica, e no foi
fcil pass-la, e antes de ser rompida existiram vrias
tentativas falhadas para passar um nvel que parecia
to difcil de ultrapassar e que em cerca de vinte anos
depois, estando a nveis dez vezes superiores, todos
desejariam retornar aos 1.000.
Pg. 308
Vamos ampliar agora a parte referente aos anos 1980 e

1981 em que houve algumas tentativas de rompimento
com sucesso da resistncia dos 1.000 pontos:
Estes grficos podem no dar para se reparar bem nos

Traders Remorses e na bull trap e bear trap, pois est
com velas semanais, mas se tivesse com velas dirias
seriam mais visveis os movimentos propriamente ditos,
mas ficariam pequenas demais e irreconhecveis pelo
que por vezes d jeito o uso de velas semanais.
Poder no ser um bom exemplo, mas se tivermos em
conta o suporte dos 800 pontos, onde como podemos
ver acima os preos ressaltavam bastante quando de l
se aproximavam, por ser um bom suporte, podemos ver
inicialmente uma bear trap, em que houve uma
penetrao com sucesso do suporte dos 800 pontos
numa semana, que levou ainda os bears a apostar mais
ainda na queda levando os preos at nveis abaixo dos
750 pontos, sendo por isso uma bear trap, pois pouco
tempo depois d-se um traders remorse, e com ele, a
subida dos preos, deixando os bears apanhados na
armadilha com prejuzos e forados a sair do mercado
ou inverter posies.
Posteriormente vamos reparar apenas em uma
tentativa de penetrao da resistncia dos 1.000
pontos, a mais visvel, apesar de em velas semanais
Pg. 309
no ser fcil de verificar, mas no sendo de esquecer

que cada vela dessas representa cinco ou seis velas
dirias.
Nessa tentativa, em que os preos penetram essa
mesma resistncia, continuam a haver reforos de
posies por parte dos bulls que continuam a apostar na
subida e no rompimento dessa resistncia para levar os
preos mais acima.
Essa aposta por parte dos bulls vem-se contudo a
revelar uma bull trap, pois so bulls que se vm
apanhados numa armadilha, iludidos em como os
preos iro mais acima, quando na ltima semana, na
ltima vela negra, os preos acabam por sofrer de uma
correco forte, provocada por um traders remorse,
levando os preos a fechar abaixo do suporte dos 1.000
pontos.
A queda to forte que leva os preos a abrirem na
semana seguinte em gap down, havendo outra tentativa
falhada de penetrao dessa barreira antes da queda
que levar os preos abaixo do nvel dos 800 pontos
novamente.
Concluindo, primeiro vem uma penetrao pelos preos
de uma determinada barreira, que ser suporte ou
resistncia, levando os bulls ou os bears a reforar
posies ou a entrar no mercado, caso se trate de uma
resistncia rompida ou de um suporte quebrado,
respectivamente.
Tendo falhado essa penetrao dos preos (sendo uma
false breakout, em Ingls), h lugar posteriormente
ao traders remorse, que leva os preos at aos nveis
da barreira novamente ou ainda mais atrs, sendo por
isso classificada essa aco de reforo de posies pelos
traders aquando da penetrao dessa barreira, como
tendo sido uma bull trap ou uma bear trap, consoante
tenham sido apanhados na armadilha os bulls ou os
bears do mercado, respectivamente.
Pg. 310
OS NMEROS REDONDOS COMO
Pg. 311
OS NMEROS REDONDOS COMO SUPORTES E

RESISTNCIAS
Por norma h vrios tipos de factores que originam o
aparecimento de suportes e resistncias, e nos mais
variados nveis de preos, dependendo do activo
financeiro em questo.
Mas h um tipo de suportes e resistncias que acaba
por ser universal em praticamente todos os tipos de
activos financeiros, quer sejam cmbios, aces,
warrants, ou outros.
Este tipo de suportes e resistncias universal, so os
chamados nmeros redondos (round numbers, em
Ingls).
Nmeros redondos so nmeros que como o nome
indica, tm finais redondos, ou seja com zeros, como
por exemplo o 10, 20, 30, 100, 1.000, 10.000, e por a
adiante.
Basicamente, mltiplos de 10, 100, 1.000, mas tambm
podem ser considerados nmeros redondos, os nmeros
15, 25, ou seja mltiplos de 5, ou mesmo mltiplos de
1 ou 0,10 conforme os nveis dos preos.
Se um de um activo financeiro estiver cotado por volta
dos 1.000 pontos, a os nmeros redondos a serem
Pg. 312
especialmente tomados em conta devero ser em

mltiplos de 100 ou 1.000, pois cada 1% de subida
subiria logo mais de 10 pontos.
Se um activo financeiro estiver cotado por volta dos 100
pontos, a os nmeros redondos a serem especialmente
tomados em conta devero ser em mltiplos de 10 e de
100, sendo claro os de 1.000 e maiores ainda mais
importantes, pois cada subida de 1% equivaler a
apenas 1 ponto de subida.
Se um activo financeiro estiver cotado entre 1 e 10, os
nmeros redondos a serem especialmente tomados em
conta devero ser os mltiplos de 1 e de 10, e
seguintes como lgico, pois cada subida de 1%
equivaler a apenas a um pequeno mltiplo de 0,10.
Por fim, e a ttulo de exemplo, os nmeros redondos a
serem tomados em conta a um activo que esteja abaixo
de 1 unidade de valor, ou que se mova num espao de
1 unidade, como por exemplo algo que esteja entre as 0
e 1 unidades, ou entre as 1 e 2 unidades, devero ser
mltiplos de 0,1000, 0,0500 ou 0,0100 unidades, e
claro, as seguintes.
Como exemplo real, podemos ver o caso do par cambial
Euro/Dlar (EUR/USD), em que nos grficos acima,
rondavam os preos de 1.2000.
Neste caso, os nmeros redondos mais importantes a
serem tomados em especial ateno como suportes e
resistncias, seriam neste caso os mltiplos de 0,1000
como os 1,0000, os 1,1000, os 1,2000, os 1,3000,
1,4000 e por a adiante, ou os mltiplos de 0,0500
como 1,1500, 1,2000, 1,2500, e por a adiante.
Claro que mltiplos de 0,0100 podero ser por vezes
importantes tambm, pelo que nos cmbios muitas
vezes os preos a tocarem num nvel como 1,2400,
apesar de no ser nos 1,2500, acabam muitas vezes
por fazer os preos inverter as suas tendncias.
Pg. 313
Contudo, quanto maior for o mltiplo usado para

marcar esse nmero redondo, maior ser a fora desse
suporte e resistncia, sendo por isso os nveis de
1,1000, 1,2000 e 1,3000 suportes ou resistncias muito
mais fortes que mltiplos de 0,0500 como por exemplo
1,0500,
1,1500
e
1,2500,
e
estas
sero
consequentemente mais fortes que mltiplos de 0,0100
como 1,2100, 1,2200 ou 1,2300.
Vejamos uma tabela com alguns exemplos de valores
de um determinado activo financeiro com mltiplos
considerados nmeros redondos com maior importncia
em termos de suportes e resistncias e com exemplos
desses mltiplos:
Como vimos, a noo de nmeros redondos varia um

pouco consoante o valor do activo financeiro, e se o
mltiplo 100 muito importante para algo que v nos
95 de preo, por exemplo, ser completamente
irrelevante para algo que v nos 15.000 de preo, onde
cada pequena subida de 1% representar logo 150 de
subida, tornando o mltiplo 100 irrelevante como
nmero redondo.
Estes valores, considerados nmeros redondos, so
muitas vezes pontos de viragem psicolgicos muito
importantes onde muitos traders iro fazer decises de
compra ou venda nos mercados, devido grande
visibilidade que estes nmeros tm por parte dos
traders que acompanham os mercados no dia a dia.
Pg. 314
Por isso, se
comprar um
esteja a uns
preos caiam
muitos traders estiverem a pensar em

activo a um preo perto dos 100, e ele
110 de preo, torna muito difcil que os
abaixo desse nvel, dos 100.
Se pelo contrrio muitos traders pensem que se o preo

desse activo atingir os 120 ser ideal vender, ser
muito difcil os preos passarem dos 120 com essa
presso vendedora que se originar l perto.
So estes tipos de presses derivadas de um factor
psicolgico que fazem com que os nmeros redondos
possam ser suportes e resistncias to importantes.
Agora, porque que estes nmeros redondos so to
importantes?
A resposta mais simples do que parece partida.
Quando se compra algo a um preo de por exemplo
123, qual das seguintes opes que algum tem
mais tendncia a pensar partida quando pensa no
futuro vender?
Quando forem aos 130,00 vendo.
A resposta simples, a grande maioria dos traders iria
escolher a primeira opo, simplesmente porque um
nmero redondo.
Os seres humanos tm mais tendncia a reparar nesse
tipo de nmeros, os que acabam em zero, talvez por
parecerem mais simples, so tambm por isso os mais
fceis de visualizar ou memorizar ou chamar ateno.
Para qu escolher 130,004 se existe o 130,000, o
comeo dessa dezena de milhares?
Pg. 315
Alguns traders podem ter alguma teoria em relao ao

valor 1,3010 e outros ao valor 1,2910, mas todos eles,
olham para o valor 1,3000 num grfico, pois so
nmeros que tm grande visibilidade, e sendo por isso
universalmente vistos pelos traders, tendo essa sua
visibilidade efeitos imediatos nos comportamentos dos
preos, e o ser humano gosta de arredondar nmeros.
Que valor que um trader ir considerar como sendo a
prxima importante resistncia com um cmbio cotado
nos 1,2620 por exemplo pela primeira vez?
Ningum ir pensar que ser os 1,2683 ou os 1,2876 ou
os 1,2947, mas a grande maioria dos traders, seno a
totalidade deles, ir dizer 1,3000, e com os preos a
1,2230 por exemplo, possivelmente iriam dizer 1,2500
e uma resistncia ainda mais forte a 1,3000.
L esto mais uma vez os nmeros redondos.
O valor 1,3000 ser um nmero ainda mais redondo
que 1,2500, com no dois mas sim trs zeros nele.
Logo se a grande maioria dos traders pensa num dado
nmero, e se lembra dele por ser redondo ou por
qualquer outra razo vlida, e se lembra dele muito
mais do que qualquer outro, ser logicamente de
esperar que os preos encontrem suporte ou resistncia
mais forte nesse nmero em detrimento de outros
nmeros menos redondos ou mais difceis de lembrar
ou pensar.
Dessa forma criam-se grandes expectativas em torno
destes nmeros em que uma grande maioria de traders
pensa, sendo por isso muito importantes os nmeros
redondos para os traders no dia a dia.
Vejamos o exemplo anterior do Dow Jones Industrial
Average que estudmos h pouco, onde pudemos
reparar que os grandes suportes e resistncias eram
todos nmeros redondos, antes dos 1.000 foram vrios
Pg. 316
como 700, 800, mas sendo a resistncia dos 1.000 a

mais forte que levou anos a ser rompida com sucesso,
andando agora os preos a lutar contra outros nmeros
redondos mais acima e tendo visto suporte noutros
nmeros redondos como 7.400 entre outros.
Revejamos o exemplo desde ndice, agora em grfico de
velas mensais:
Como podemos reparar neste grfico acima, onde foram

apenas marcadas algumas linhas de suporte e
resistncia, encontramos muitos nmeros redondos com
grande efeito psicolgico nos traders.
Vemos ali uma resistncia nos 11.900 e um suporte nos
7.400 e no nos 12.000 e nos 7.500 mas isso deve-se a
um factor que iremos estudar posteriormente.
Vamos ver mais abaixo um exemplo retirado do cmbio
Euro/Dlar, onde podemos ver distinguidos com uma
linha mais grossa os nmeros redondos de trs zeros,
como 1,1000, 1,2000 e 1,3000, e com linhas mais finas
nmeros redondos com apenas dois zeros como 1,1500,
1,2500 e 1,3500.
Pg. 317
Aqui temos o exemplo mencionado:
Como podemos facilmente notar logo partida no

grfico que acabmos de ver, as linhas que vimos acima
marcadas nos nmeros mais redondos, acabam por ser
suportes e resistncias bastante fortes nas mais
diversas alturas, como a 1,2000 que suportou vrias
vezes os preos evitando quedas maiores, a 1,3000 que
foi uma forte resistncia, entre outras, onde as
intermdias tiveram tambm papis bastante fortes
como a 1,2500 como resistncia neste caso e uma vez
como suporte, ou a 1,3500, ou mesmo a 1,1500 como
suporte no incio.
de notar que uma resistncia pode no aparecer nos
grficos como uma parede intransponvel, mas no ser
por isso que deixar de ser uma resistncia, tal como
no que diz respeito aos suportes.
Por essa razo podemos ver os 1,3000 actuarem como
resistncia forte e os preos no passarem dos 1,2950
ou os 1,1500 actuarem como suporte e os preos irem
um pouco mais abaixo antes de subirem, numa
tentativa falhada de quebra de suporte.
O porqu disto acontecer ser explicado depois, mas
no invalida o efeito dos nmeros redondos nestes
grficos mesmo que paream no ter a exactido
Pg. 318
milimtrica por vezes, como

esperariam ou desejariam.
alguns
se
calhar
Vejamos o mesmo cmbio visto acima, novamente em

velas semanais, mas com menos zoom, podendo ns
assim visualizar os preos j desde 1992:
Aqui podemos ver novamente como naqueles

nmeros redondos que muitas vezes os preos param
ou pausam os seus movimentos de subida e descida, e
onde por vezes h inverses, actuando eles como
suportes e resistncias que por vezes fazem inverter os
preos por serem um pouco intransponveis e por outras
acabam por ser quebrados e rompidas, atrasando
apenas um pouco os movimentos.
De qualquer das formas so evidentes os seus efeitos
nos preos.
Agora, porque que, conforme vimos acima, os preos
por vezes invertem antes de chegarem a essas
resistncias ou aps as passarem, ou mesmo em
relao aos suportes?
A explicao simples: quando se pensa que os preos
devem inverter perto dos 1,3000 por exemplo, no
devemos colocar ordem de venda nos 1,3000, pois a
esses nveis j estaro muitas ordens mesmo de todo o
tipo de traders, vendo ns mnimas as chances de a
Pg. 319
ordem ser executada caso os preos no cheguem a

esse nvel.
prtica comum, alm de ser aconselhvel, que os
traders coloquem as ordens de venda mais abaixo, pois
muitas vezes os preos mal tocam nas resistncias, tal
no a fora vendedora inicial antes dos preos l
chegarem.
Devido a essa fora que tambm os preos acabam
por no chegar l, sendo por isso um ciclo vicioso,
provocando a venda antecipada do activo que os preos
invertam antes de tocar na resistncia, e provocando o
facto da derivado de os preos por vezes no chegarem
sequer a tocar nas resistncias, a que mais traders
vendam antecipadamente para verem cumpridas as
suas ordens, pois muitos traders iniciados acabam por
tentar vender em valores demasiado acima quando os
preos no chegam l, vendo assim frustradas as suas
tentativas de terem algum lucro e no conseguindo
fechar posies.
O mesmo se passa com os suportes.
Muitos traders, sabendo que por exemplo os preos
possam inverter pelo nvel 1,1500, iro colocar as suas
ordens a 1,1510 ou 1,1520 ou mesmo mais acima, para
garantir que sejam executadas, pois quanto mais
acima, mais chances h de serem executadas.
Esse facto provoca por sua vez que os preos muitas
vezes no toquem nos suportes antes de voltarem a
subir, quando h inverses.
Trata-se no fundo de tentar colocar os preos mais
abaixo das resistncias aquando das vendas, ou os
preos mais acima dos suportes aquando das compras,
numa tentativa do trader se antecipar multido dos
demais traders, sendo como de costume os que se
antecipam nos negcios aqueles que acabam por
assumir os maiores lucros e terem mais sucesso.
Pg. 320
Por essas razes, por vezes podemos ver os preos

inverterem uma descida no nos 1,1500 mas sim nos
1,1530 ou inverter uma subida no nos 1,3000 mas sim
nos 1,2960, ou mesmo a preos mais distanciados dos
suportes e resistncias, no deixando de serem
possivelmente os nmeros redondos 1,3000 e 1,1500
os responsveis nesses casos pela inverso de preos, e
no os 1,1530 e 1,2960 como possamos pensar.
Contudo, se existirem vrias inverses no nvel de
preos 1,2960 ou 1,1530, podero tambm ser
considerados como suportes ou resistncias pelos
traders, mesmo que tenham inicialmente nascido por
influncia dos nmeros redondos que lhes esto
prximos, mas no deixando esses nmeros redondos
1,3000 e 1,1500 de ter mais fora habitualmente.
Mesmo nos nmeros menos redondos, e nos quais
pensemos que os preos iro inverter, convm sempre
que coloquemos as ordens um pouco acima ou abaixo
dos mesmos para serem mesmo executadas.
Imaginemos que h uma resistncia forte nos 1,2840,
onde os preos por norma invertam sempre e julgamos
que v acontecer novamente a mesma coisa.
Devemos nesse caso, colocar a ordem de venda no nos
1,2840 mas sim num preo mais abaixo como 1,2838,
1,2836 ou preferencialmente ainda mais abaixo como
1,2828 ou 1,2826.
Se j existirem por exemplo um milho de unidades
venda ao preo de 1,3000, e coloquemos apenas cem
unidades venda a esse mesmo nvel tambm,
necessitaramos que esse milho de unidades fossem
vendidas primeiro, alm de quaisquer outras que
estivessem nossa frente para que as nossas cem
fossem vendidas tambm.
Se forem compradas apenas 990.000 unidades a
1,3000, o milho de ordens que l estariam venda
Pg. 321
no seriam vendidas e as nossas cem tambm no, pois

estariam atrs delas, das quais sobrariam ainda 10.000.
Contudo, se neste exemplo tivssemos colocado as
nossas cem venda a 1,2999 em vez de 1,3000, j
veramos a nossa ordem de venda executada, antes dos
preos prosseguirem para os 1,3000.
Como s vezes nem aos 1,2999 os preos chegam,
deveriam estar mais abaixo as ordens que quisssemos
dar com mais garantias de execuo.
de notar que quanto mais perto de um nvel de
suporte ou resistncia causado por um nmero redondo
estivermos, mais devemos dar as nossas ordens
afastados desses nveis, pois mais traders vero a
importncia desses nmeros redondos e mais traders
afastaro as suas ordens desses nveis numa tentativa
de se anteciparem ao resto do mercado, e
consequentemente, menos chances teremos de ver
ordens executadas to perto desses nmeros redondos.
Agora, como em qualquer suporte ou resistncia
normal, podemos ver nos grficos os preos inverterem
abaixo desses nmeros redondos, caso sejam suportes,
e acima deles, caso sejam resistncias.
Isso j foi estudado anteriormente, por vezes h certas
expectativas de que esses nveis sejam penetrados
pelos preos, e os traders entram em fora, quer sejam
bears ou bulls, acabando por vezes por se arrepender
mais tarde e voltarem os preos a nveis anteriores a
esses nmeros redondos, e inverterem a sua tendncia.
De qualquer das formas fcil de reparar atravs dos
exemplos acima, que acontecem muitas vezes essas
penetraes falhadas pelos preos nesses nmeros
redondos, o que demonstra a eficcia dos mesmos.
Pg. 322
E vamos acabar este estudo sobre os nmeros redondos

com mais um grfico dirio do par cambial Euro/Dlar,
com vrios nmeros redondos visveis nele:
Como vimos, a presso exercida nos preos por parte

de certos nveis nos chamados nmeros redondos,
bastante forte, marcando o topo e fundo de diversas
ondas de movimentos de preos.
Pg. 323
CONCLUSO SOBRE SUPORTES E RESISTNCIAS
Pg. 324
CONCLUSO SOBRE SUPORTES E RESISTNCIAS

Damos assim por concluda a matria inicial sobre
suportes e resistncias.
J ficmos a saber o que um suporte e uma
resistncia, o que so as quebras e rompimentos das
mesmas, respectivamente, atravs dos breakouts, que
podero ser false breakouts, dando lugar a traders
remorses e com isso tornando o reforo de posies e
entrada de novos traders no mercado durante a
penetrao da barreira algo designado por bull trap ou
bear trap, conforme essa barreira penetrada se trate de
uma resistncia ou de um suporte, respectivamente,
devido ao traders remorse levar os preos de volta ao
nvel da barreira ou mais abaixo e caso no volte a
seguir o movimento da penetrao dessa mesma
barreira, tornando-a uma falsa penetrao e deixando
esses traders que caram nessa armadilha com
prejuzos e forados a abandonar as suas posies.
Agora esta matria sobre suportes e resistncias no
ficar completa at que iniciemos o estudo das Linhas
de Tendncia de seguida, onde iremos verificar que h
outros tipos de suportes e resistncias que no apenas
estes demarcados por estas linhas horizontais que
estivemos a estudar, e onde acontecem tambm os
diversos fenmenos aqui estudados como as armadilhas
(bull traps e bear traps), penetraes (breakouts), ou
Pg. 325
seja rompimento de resistncias e quebras de suportes,

traders remorses, entre outros.
Outra coisa que deu para perceber com este estudo o
quo importantes podem ser os suportes e resistncias
nos mercados e o quo fortes podem ser as suas
influncias nos movimentos de preos e na definio de
tendncias.
Vimos tambm que atravs dos suportes e resistncias,
conseguimos ter uma boa percepo de como esto e
de quais so as expectativas dos traders no mercado, e
com isso ver o estado da oferta e da procura.
Vamos fazer um pequeno balano de alguns conceitos
referentes aos suportes e resistncias de preos nos
mercados:
J sabemos que o preo de um determinado activo

financeiro
representa
um
valor
consensual
determinado de acordo com as expectativas entre
os bulls e bears do mercado, sendo um valor de
equilbrio nas expectativas dessas duas grandes
foras;
As mudanas nesses preos resultam das

mudanas das expectativas dos traders, tanto bulls
como bears em relao aos preos futuros desse
mesmo activo financeiro em questo;
Os nveis de suporte ocorrem quando o consenso

entre os bulls e os bears do mercado o de que os
preos no se movero mais abaixo para alm
desses nveis;
Os nveis de resistncia ocorrem quando o

consenso entre os bulls e os bears do mercado o
de que os preos no se movero mais acima para
alm desses nveis;
Pg. 326
Os nmeros redondos proporcionam por norma

bons suportes e resistncias, devido grande
visibilidade que tm nos traders que acompanham
os mercados no dia a dia;
A penetrao desses nveis de suportes ou

resistncias
indicam
uma
mudana
nas
expectativas dos traders que poder dar origem a
novas tendncias e ao fim da tendncia corrente,
ou mesmo prolongar ainda mais do que o que era
antes esperado a tendncia actual;
A penetrao dos nveis de suporte e resistncias

indicam que houve tambm mudana nas linhas de
equilbrio entre a oferta e a procura;
O Volume muito til na determinao da fora da

mudana de expectativas por parte dos traders
durante penetraes de suportes e resistncias, e
com isso tambm na percepo sobre se essas
penetraes sero vlidas ou falsas penetraes;
O traders remorse aparece frequentemente aps a

penetrao de um nvel de suporte ou resistncia,
levando os preos a retrair at a esses nveis
novamente, ou mesmo voltar para trs deles;
Se aps um traders remorse os preos voltarem

para os nveis anteriores ao nvel de suporte ou
resistncia penetrado, e continuar a regredir
tornando essa penetrao como falhada, ou seja
uma false breakout, essa penetrao acaba por ser
uma bull trap ou bear trap, armadilha onde caem
os bulls ou bears que reforaram posies ou
entraram nos mercados aquando dessa penetrao
ao julgarem que seria vlida e que os preos
continuariam nessa direco por mais tempo;
Se penetradas com sucesso, os nveis de suporte e

resistncia invertem os seus papeis, passando os
suportes a resistncias, e as resistncias a
Pg. 327
suportes, apoiando posteriormente a continuao

do movimento de preos na direco da
penetrao.
Vamos agora dar incio ao estudo das linhas de
tendncia, onde poderemos aprofundar posteriormente
estes conceitos j adquiridos sobre os suportes e
resistncias.
Pg. 328
LINHAS DE TENDNCIA
INTRODUO S LINHAS DE TENDNCIA
(TRENDLINES)
Pg. 329
LINHAS DE TENDNCIA
INTRODUO S LINHAS DE TENDNCIA
(TRENDLINES)
Agora, que j sabemos o que so suportes e
resistncias e as respectivas linhas de suporte e
resistncia, podemos dar incio ao estudo de uma das
ferramentas mais importantes para qualquer analista
tcnico: as linhas de tendncia, ou como so conhecidas
na Lngua Inglesa, as trendlines.
Como vimos nos grficos anteriores, o mercado movese, mesmo dentro de uma tendncia bem definida de
subida ou queda, ou mesmo lateral, mas com altos e
baixos constantes, parecendo mover-se sob a forma de
serras, ou seja, no se move em linhas rectas.
Contudo, com apenas uma linha conseguimos
demonstrar bem como a tendncia existe e est
presente l, e que essas ondas todas, apesar dos altos e
baixos, fazem parte dessa tendncia.
Esse tipo de linhas so chamadas de linhas de
tendncia, que neste caso, representam a direco a
que os fundos e topos dessas pequenas ondas, esto a
levar os preos, sendo essa a tendncia que esses
movimentos possuem.
Pg. 330
O que so as linhas de tendncia?

So nada mais, nada menos do que linhas rectas, que
desenhamos no grfico, para representar aquilo que
consideramos ser a tendncia actual, que por esse
motivo, so normalmente inclinadas quando a tendncia
de subida ou de descida, pois elas acompanham essas
mesmas tendncias.
J verificamos durante o estudo das tendncias que
olhando para a direco tomada pelos sucessivos fundos
das ondas, tal como os topos dessas ondas, podemos
ver que direco essas ondas esto a tomar, e com isso
as tendncias dos preos.
Por vezes, unindo esses topos ou fundos das ondas,
acabamos por ver desenhadas as chamadas linhas de
tendncia, que nos ajudam a ver a direco da
tendncia corrente.
H que ter em ateno a uma perigosa tentao
inerente a este instrumento to famoso que a linha de
tendncia.
Um dos problemas existentes quando analisamos
grficos, a tentao que cada um de ns pode ter em
tentar procurar apenas linhas de tendncia ou padres
num grfico que tentem confirmar algo que desejamos
ser real, e isso revela-se um ponto fraco na Anlise
Tcnica, que o de por vezes no mesmo grfico duas
pessoas diferentes conseguirem seleccionar linhas
diferentes para tentar provar dois pontos de vista
diferentes.
No fundo as pessoas tentam projectar nos grficos
aquilo que desejam que venha a acontecer no futuro,
tentam moldar a sua previso de acordo com os seus
interesses, e as linhas de tendncia so dos
instrumentos mais manipulveis neste sentido, pois
uma mdia mvel sempre uma mdia mvel, mas as
Pg. 331
linhas de tendncia desenhamos as que queremos e

como queremos, de certa forma.
Assim, cada analista dever ter sempre em mente que
deve analisar todas as situaes, e desenhar todas as
linhas de tendncia que vejam ser relevantes para a
futura evoluo dos preos, mesmo que estas se
contradigam.
E no fim, ter assim uma anlise bem objectiva do que o
que o grfico nos diz, e no cair assim na tentao de
moldar o resultado da anlise ao que queremos ver ou
provar, escolhendo quais as linhas a desenhar.
H que colocar os sentimentos de lado, e sermos
sempre objectivos e srios, especialmente no desenho
das linhas de tendncia.
Vejamos uma linha de tendncia em plena tendncia de
subida:
Como podemos ver no exemplo acima, os fundos das

ondas foram sucessivamente subindo, por estarem em
plena tendncia de subida, e unindo esses fundos,
temos ento uma linha de tendncia, que como
podemos ver, est neste caso a servir de suporte aos
Pg. 332
preos, no os deixando cair e contribuindo assim para

essa mesma subida dos preos ao mesmo tempo.
Esta linha de tendncia, designada por Linha de
Tendncia Inferior, por se encontrar a unir os fundos
das ondas, em especial quando em conjuno com uma
outra linha de tendncia que una os topos das mesmas,
servindo essa linha de tendncia no exemplo acima, de
linha de suporte aos preos, contribuindo assim para a
tendncia de subida dos preos.
Estas linhas so normalmente abreviadas por L.T.
Inferior, onde L.T. se referem a Linha de
Tendncia, como bvio.
Vejamos agora uma linha de tendncia em plena
tendncia de descida:
Como podemos ver no exemplo acima, os topos das

ondas foram sucessivamente descendo, por estarem em
plena tendncia de descida, e unindo esses topos,
temos ento uma linha de tendncia, que como
podemos ver, est neste caso a servir de resistncia s
tentativas de subida dos preos, contribuindo assim
para essa mesma descida dos preos.
Pg. 333
Esta linha de tendncia, designada por Linha de

Tendncia Superior, por se encontrar a unir os topos
das ondas, em especial quando em conjuno com uma
outra linha de tendncia que una os fundos das
mesmas, servindo essa linha de tendncia no exemplo
acima, de linha de resistncia s subidas dos preos,
sustentando assim a tendncia de descida dos preos.
Novamente
recordamos
que
estas
linhas
so
normalmente abreviadas por L.T. Superior, onde
novamente, L.T. se refere Linha de Tendncia.
As linhas de tendncia acabam por ser prova do que
falmos anteriormente na matria das tendncias, de
que de acordo com a direco tomada pelos topos e
bases das ondas, assim poderamos definir a tendncia
como sendo de subida, descida ou lateral, neste caso
sendo essa ideia reforada com as linhas de tendncia,
que ao representarem bem a direco tomada por esses
topos e bases das ondas, representam tambm muito
bem a tendncia dos preos num dado momento.
Estas resistncias e suportes que possam existir, so
tambm rompidas e quebrados, respectivamente, tal
como as resistncias e suportes que estudmos
anteriormente com as linhas horizontais.
Pg. 334
Vejamos um exemplo de uma quebra de uma linha de

tendncia inferior, ou seja a quebra de uma linha de
suporte:
Como podemos ver no exemplo acima, a linha de

tendncia serviu de suporte diversas vezes subida dos
preos, impedindo que os preos cassem abaixo dela
por diversas vezes, em pontos em que ela faz de
suporte, representados tal como anteriormente pela
letra S, at que chega a uma dada altura, em que h
uma penetrao dessa linha de suporte por parte dos
preos, num ponto marcado com a letra P, e a, tal
como os suportes estudados anteriormente, essa linha
de suporte, passou agora a ser considerada uma linha
de resistncia, fazendo os preos retrarem assim que
tocam nela, num ponto marcado pela letra R, perto do
fim do exemplo.
Pg. 335
Vejamos agora o exemplo de um rompimento de uma

linha de tendncia superior, ou seja o rompimento de
uma linha de resistncia:
Como podemos ver neste exemplo acima, a linha de

tendncia serviu de resistncia por diversas vezes
subida dos preos, impedindo que os preos subissem
acima dessa mesma linha por diversas vezes, em
pontos em que ela faz de resistncia, representados tal
como anteriormente pela letra R, at que chega a
uma dada altura, em que h uma penetrao dessa
linha de resistncia por parte dos preos, num ponto
marcado com a letra P, e a, tal como as resistncias
estudadas anteriormente, essa linha de resistncia
passou agora a ser considerada uma linha de suporte,
fazendo os preos voltarem a subir assim que tocam
nela, num ponto marcado pela letra S, perto do fim do
exemplo.
A violao de uma linha de tendncia um dos
melhores indicadores que podemos ter para prever
mudanas de tendncias.
Ao mesmo tempo, a no violao dessa mesma linha de
tendncia durante bastante tempo, torna-a numa rea
Pg. 336
importante para a determinao de pontos de compra

ou venda.
De qualquer das maneiras, as linhas de tendncia so
sempre importantes na determinao de pontos de
entrada e sada nos mercados.
Acontece por vezes que h uma penetrao de uma
linha de tendncia a dada altura, e os preos podem
acabar mesmo por fechar nessa vela acima dessa
mesma linha, deixando os traders na dvida sobre se
essa penetrao ser vlida ou se ir falhar no futuro, e
nesses casos resta-nos apenas estarmos atentos ao
desenvolvimento futuro dos preos e saber se a
tendncia ir alterar mesmo ou se ser considerado
apenas um falso sinal.
Vejamos agora um exemplo real de uma linha de
tendncia que serve de suporte a uma progressiva
subida dos preos, vista aqui no par cambial Euro/Dlar
nos anos de 2003 e 2004:
Como pudemos ver no exemplo acima, temos uma linha

de tendncia inferior que serve de suporte aos preos
por diversas vezes durante esses dois anos, tal como
posteriormente, algo que no se pode ver neste grfico.
Vemos que por vrias vezes os preos testaram essa
linha de suporte, voltando a ressaltar sempre de
Pg. 337
seguida, subindo novamente, sendo esse um suporte

bastante forte.
S houve uma incurso dos preos abaixo dessa linha
de suporte por volta do ms de Agosto de 2003, ou seja
uma quebra desse suporte, incurso essa que no
durou mais de um ms, voltando os preos novamente
acima do suporte sem dificuldade, e mantendo-se assim
acima dele nos meses seguintes, tendo ns visveis no
grfico acima oito pontos bem visveis de como essa
linha se revelou um suporte forte nunca deixando os
preos cair abaixo dela neste grfico.
Olhando para o grfico anterior, pode parecer que
bastante fcil desenhar essa linha de tendncia, e
realmente normal parecer fcil, pois o grfico j est
desenhado na sua totalidade, e assim basta unirmos um
pouco aqueles fundos e topos e podemos desenhar as
linhas tal como esto.
Mas a realidade bem diferente, no incio desses
movimentos, o que veramos seria algo assim:
Como podemos ver pelo grfico acima, nunca iramos

reparar que aqueles dois primeiros fundos tocariam
numa linha de tendncia aqui ainda invisvel, que nos
iria proporcionar ptimos pontos de entrada no mercado
no futuro e bastantes lucros, algo que natural, pois
Pg. 338
ainda seria muito cedo para desenhar uma linha de

tendncia com apenas dois pontos.
Assim, aps vermos grficos completos j com Linhas
de Tendncia desenhadas, podem parecer muito
simples de desenhar, e at parecer ser uma tarefa
simples a de prever os preos futuros com elas, pois
afinal vemos os preos ressaltarem sempre que se
aproximam dessas mesmas linhas.
Mas as Linhas de Tendncia tm um mtodo muito
especial de serem criadas e desenhadas no grfico, e
necessrio ser aprendido esse mtodo antes de
podermos desenhar Linhas de Tendncia vlidas, que no
comeo podem parecer no ter qualquer significado
mas que posteriormente se podero revelar linhas que
se mantero vlidas por largos anos possivelmente,
como podemos ver no exemplo anterior e como iremos
verificar nas prximas pginas.
Pg. 339
LINHAS DE TENDNCIA
COMO DESENHAR UMA LINHA DE TENDNCIA
Pg. 340
COMO DESENHAR UMA LINHA DE TENDNCIA

Como vimos no grfico acima, no assim to fcil
desenhar as linhas de tendncia partida para que
possamos prever como os preos iro reagir no futuro,
caso no o saibamos fazer primeiro.
Uma Linha de Tendncia que num grfico de um
histrico que j passou se pode desenhar facilmente e
encontrar bastando unir pontos, vendo apenas uma
parte desse grfico j no seria to fcil de desenhar.
Assim que aparecem esses primeiros pontos de
contacto com a linha de tendncia, ainda no se sabe se
ela ir ter grande efeito nos preos no futuro, algo que
s se confirmar mais tarde.
A nica coisa que se poder fazer, obedecer a certas
regras na criao dessa mesma linha, para que mais
tarde estejamos atentos a ela para ver se ela realmente
nos ser til ou no a ajudar a prever os preos.
Aps um determinado perodo de tempo passar, j
teremos a certeza de que ela foi bem desenhada, e se
teve muito efeito nos preos ou no, se se veio a tornar
importante ou se apenas se revelou uma falsa tentativa
por parte do analista tcnico.
Pg. 341
Agora, como se deve ento desenhar uma linha de

tendncia num grfico que queiramos analisar?
H dois passos essenciais na criao de uma linha de
tendncia: Antes de tudo, como primeiro passo, vem a
tentativa de desenho de uma Linha de Tendncia.
Como pudemos ver anteriormente, quando se comea a
desenhar uma linha de tendncia, com apenas dois
pontos de contacto, nunca saberemos se ela se vir a
tornar uma linha de tendncia vivel ou no no futuro,
pelo que teremos de fazer uma tentativa primeiro de
achar uma linha de tendncia que possa a vir ser
confirmada posteriormente e depois verificar se
funciona.
Essa tentativa ser feita unindo dois pontos do grfico,
sendo esses pontos mnimos ou bases, que
encontramos nos fundos de algumas ondas, no caso dos
preos se encontrarem numa tendncia de subida, para
acharmos uma linha de tendncia ascendente que ser
por sua vez um suporte aos preos, ou ento sero
mximos ou topos no caso dos preos se encontrarem
numa tendncia de descida, para acharmos uma linha
de tendncia descendente que ser por sua vez uma
resistncia subida dos preos.
Estes dois pontos iniciais, sero chamados de pontos de
teste, pois so parte de uma tentativa de achar uma
possvel linha de tendncia vlida.
Aps estes dois pontos, ter de existir um terceiro
ponto na linha de tendncia que acabmos de desenhar
unindo os dois pontos de teste, sendo esse terceiro
ponto chamado de confirmao, o segundo passo.
Se tivermos desenhado uma linha de tendncia unindo
dois pontos de teste, e virmos que confirmada por um
terceiro ponto, o de confirmao, saberemos que temos
uma linha de tendncia vlida, que poder ter alguns ou
mesmo muitos pontos no futuro em que os preos ao
Pg. 342
tocarem ou se aproximarem dessa linha iro voltar a

subir, caso se trate de uma linha de suporte, ou cair,
caso se trate de uma linha de resistncia.
Se aps o ponto de confirmao, a linha no tiver efeito
sobre os preos, ou seja, no sirva de suporte ou
resistncia, ho-de haver outras linhas de tendncia
que tenhamos achado que o sejam.
Podemos encontrar vrias linhas de tendncia que
sejam confirmadas como vlidas, mas apenas algumas
delas afectam realmente os preos com eficcia, sendo
as outras de ignorar de momento, mas devemos ir
vendo no futuro se podero ter algum efeito, pois h
linhas de tendncia que se mantm longe do contacto
com os preos bastante tempo e que no futuro voltam a
interagir com eles, devendo o analista estar de olho
nelas em vez de as apagar de imediato.
Podemos tentar desenhar vrias linhas de tendncia at
conseguirmos encontrar uma que vejamos que
realmente tenha confirmao visvel no grfico.
Ou seja, devemos desenhar tantas tentativas de Linha
de Tendncia quando as necessrias at que
consigamos confirmar uma delas.
Podemos tambm desenhar linhas de tendncia sem
confirmao, e deix-las estar no grfico e ver se nos
prximos tempos os preos acabam por as confirmar ou
no.
Acabamos muitas vezes por ter vrias linhas de
tendncia desenhadas num grfico, mesmo que
partida no saibamos quais sero as que mais efeito
tero nos preos, estando apenas com ateno a elas,
mas com o tempo acabamos por separar as melhores
linhas de tendncia, daquelas que acabam por no se
mostrar vlidas.
Pg. 343
Vejamos um exemplo do processo de tentativa de

desenho de uma linha de tendncia, neste caso numa
tendncia de subida de preos:
Como podemos ver no exemplo acima, temos os dois

pontos de teste representados pela letra T, e o ponto
de confirmao representado pela letra C.
O processo comea quando vemos aqueles dois
primeiros fundos, que vamos considerar como pontos
de teste, e os unimos.
A partir da, ou veramos que o terceiro ponto iria fechar
acima ou abaixo dessa linha, e a ela seria
possivelmente invalidada, o que nos obrigaria a
procurar outros pontos de testes que tivessem
confirmao posterior, ou poderamos mesmo por vezes
continuar com o primeiro ponto de teste, e em vez do
segundo ponto de teste, teramos como segundo ponto
de teste o tal terceiro ponto que invalidou a tentativa
anterior, esperando depois por outro ponto de
confirmao, sendo o segundo ponto, o anterior
segundo ponto de teste, ignorado de momento.
com a confirmao dessa linha de tendncia no seu
ponto de confirmao que a mesma comea a revelar
Pg. 344
inicialmente a sua utilidade, pois a tendncia tender a

seguir em frente acompanhando essa linha, alm de
que uma vez assumido um certo ngulo pela tendncia
ao acompanhar a linha em questo, se tudo correr bem,
a tendncia ir manter tambm o ngulo dessa linha
sem a penetrar de forma vlida, pois se a penetrasse de
forma vlida, seramos levados ou formao de um
padro de reverso, ou criao de novas L.T..
com o aparecimento desses padres de reverso que
vemos que as tendncias vo mudar, ao deixarem de
ser teis as linhas de tendncia at ento vlidas.
Mesmo assim deveramos estar atentos, pois a primeira
tentativa de acharmos uma linha de tendncia, apesar
de invalidada, poderia ser confirmada no futuro.
Como exemplo disso temos um ltimo grfico real do
par cambial Euro/Dlar, que iremos rever j de seguida:
Como podemos ver no exemplo acima, tentou-se achar

uma linha de tendncia, que aps os dois primeiros
pontos de teste, foi considerada uma tentativa falhada
de desenho dessa linha, mas meses depois, viemos a
descobrir um ponto de confirmao a essa primeira
tentativa inicial, que acabou por ser tornada vlida, e
viu-se que foi uma linha de suporte bastante importante
para os preos durante esses anos, como vimos no
grfico referente a este mesmo perodo de tempo que
Pg. 345
foi exposto acima, onde esta linha serviu de suporte por

diversas vezes e fornecendo muito bons pontos de
entrada para os bulls do mercado.
Como concluso deste grfico, podemos ter que dois
pontos de teste podem ser dados como uma tentativa
invlida num dado momento, como no exemplo acima
que acabaram os preos por ir abaixo dos 1,1000 de
preo e assim invalidando a tentativa inicial, mas
tambm que convm sempre ao trader ir vendo sempre
no dia a dia, se essas tentativas falhadas acabam por se
tornar em linhas de tendncia vlidas no futuro,
confirmadas com o aparecimento de mais pontos
posteriormente que confirmem essa linha inicial.
Se estivermos numa tendncia de descida, ser
visualmente o inverso, mas mantendo-se igual o
mtodo de se achar a linha de tendncia:
Como podemos ver, temos uma descida de preos, e

unindo dois topos dessas duas primeiras ondas,
tentamos encontrar uma confirmao num terceiro topo
de onda, e assim ter uma linha de tendncia que nos
poder indicar no futuro em que nveis os preos iro
inverter os movimentos de subida e recomear as
quedas, no famoso zig-zag que vimos ser comum.
Pg. 346
Novamente, se falharmos na terceira onda a

confirmao, poderemos obt-la noutra onda seguinte,
devendo estar de olho nessas mesma ondas, mas
deveremos tambm tentar um novo teste mas com os
topos da primeira e terceira linhas como pontos de teste
e esperar confirmao posterior.
Vejamos um exemplo de um grfico em que vejamos
que os dois primeiros pontos de teste no foram
confirmados pelo terceiro ponto, e em que tentmos
logo de seguida estabelecer uma nova linha de
tendncia com esse novo ponto:
O que se passou neste exemplo acima, foi que tivemos

dois topos de duas ondas, e que unimos, como dois
pontos de teste, mas essa unio no foi confirmada pelo
terceiro ponto, pelo topo da terceira onda, que no
aconteceu no ponto de passagem dessa linha mas sim
bastante mais acima, invalidando essa linha de
tendncia, que ficou a tracejado no exemplo.
O que se tentou fazer logo de imediato foi simples: se a
nossa primeira tentativa de desenho de linha de
tendncia foi invalidada, tentamos fazer outra linha,
usando como pontos de teste os dois pontos que nos
parecem poderem ter mais hipteses de resultar numa
linha de tendncia vlida posteriormente, e esses dois
Pg. 347
pontos foram novamente o primeiro, e o terceiro, o tal

que invalidou a primeira linha de tendncia.
A unio do segundo ponto com o terceiro seria
impensvel, pois resultaria numa linha de tendncia
ascendente, quando o que queremos algo que
acompanhe a descida, ou seja, descendente.
No exemplo acima, acabmos por ver que a unio do
primeiro com o terceiro pontos acabou por dar
resultado, ao vermos a confirmao dessa linha de
tendncia no quarto ponto, representado pela letra C
no grfico, e assim ficou definida uma linha de
tendncia, que se tudo correr bem, nos ajudar a
prever pontos de inverso dos preos no futuro.
Vejamos agora um exemplo real do que seria a procura
de uma linha de tendncia:
No exemplo acima, vemos que houve uma primeira

tentativa de desenho de uma linha de tendncia, a qual
teve os dois pontos de teste, com algumas outras velas
em cima dessa linha, onde ela se revelou suporte por
muito pouco tempo mas que foi penetrada de seguida
pelos preos.
Aps essa penetrao, foi desenhada uma segunda
tentativa de linha de tendncia, entre o ponto inicial e
Pg. 348
essa outra penetrao, que acabou por ser penetrada

mais tarde pelos preos tambm, revelando-se invlida.
Contudo, mesmo aps a penetrao nesta segunda
tentativa de acharmos uma linha de tendncia, essa
mesma linha ainda acaba por parecer servir de suporte
por momentos aps a sua penetrao, num ponto em
que os preos se suportaram em cima dela voltando a
subir, antes de se aproximarem novamente da segunda
tentativa de L.T. desenhada por ns.
Vejamos o segundo passo lgico:
Visto nenhuma das linhas de tendncia anteriores terem

tido grande efeito nos preos, tentamos construir outra
linha de tendncia usando o primeiro ponto de teste e
um mnimo que acaba por acontecer durante o ms de
Dezembro.
Esta tentativa, contudo, no teve novamente efeitos
notveis nos preos.
Pg. 349
De seguida, tentamos uma nova linha de tendncia:
Continuando a linha de tendncia anterior ainda no

grfico, como tem sido feito nos grficos anteriores,
vemos agora desenhada uma nova tentativa de linha de
tendncia no grfico.
Foi feita unindo o ponto de teste inicial que foi usado
para todas as outras, com um outro ponto de teste que
ocorreu j em Janeiro, o qual foi de imediato
confirmado, ao vermos os preos a terem sido
suportados por ela e tendo ressaltado novamente para
cima, e posteriormente, durante o ms de Janeiro
ainda, vemos os preos serem suportados por essa
linha mais algumas vezes, deixando ela de funcionar
eficazmente perto de Fevereiro, dando lucro at l.
Contudo, esta linha teve umas seis reaces positivas
por parte dos preos ao tocarem nela, apesar de a
ltima j ter sido penetrada mas no deixando de fazer
os preos subirem ao tocarem nela, ou seja, aps a
confirmao da mesma, houve ainda uns trs pontos
em que um trader poderia ter previsto inverso dos
preos e nova subida, umas trs vezes, fazendo lucro.
Podemos ver que essa mesma linha aps ter sido
quebrada, ainda forneceu um ponto de resistncia que
fez os preos permanecerem abaixo dessa linha perto
Pg. 350
do seu fim no grfico, ajudando a prever que os preos

iriam permanecer abaixo dela, actuando como linha de
resistncia j.
Vejamos a linha de tendncia com que acabmos por
ficar no final:
No fundo, foram os passos todos que tommos at

achar esta nica linha de tendncia que podemos ver no
grfico acima, que como podemos ver, serviu de
suporte aos preos por diversas vezes, ajudando-nos a
prever os pontos em que voltariam a subir, e mesmo no
fim, o ponto em que eles iriam inverter e cair.
No foi um exemplo muito bom, mas serve para vermos
que nem sempre fcil encontrar uma linha de
tendncia que nos ajude a prever a evoluo dos
preos, apesar de no exemplo acima parecer que seria
bastante fcil desenh-la vendo o grfico j completo.
No fundo, at fcil de desenhar.
Isto se tivermos o grfico j todo completo nossa
frente, mas se a quisssemos achar em tempo real, no
dia a dia, teramos seguido os passos descritos acima, e
como podemos ver, j daria bastante mais trabalho,
mas todo o trabalho til se essa linha nos vier a dar
bons pontos de entrada no mercado e proporcionar-nos
assim lucros futuros.
Pg. 351
um conjunto dessas linhas usadas no dia a dia que

nos ajudam a atingir os nossos objectivos.
Vejamos agora um exemplo em grficos de velas de
quatro horas cada, e de forma mais ampliada para
termos uma noo melhor do que seria feito no dia a
dia, caso nos deparssemos com a evoluo dos preos
e fossemos estudando as possibilidades ns mesmos na
busca de linhas de tendncia:
Comemos no exemplo acima, por considerar o

mnimo da primeira vela longa do grfico como ponto de
teste inicial, e o mnimo de uma vela posterior como
segundo ponto de teste, que seria confirmada pelas
velas seguintes que tocariam nessa linha de tendncia
mas sem a quebrar, dando esse toque origem a uma
vela branca muito forte que levou os preos a subirem
de seguida.
Este um dos casos em que um ponto de confirmao,
por si s, j nos d lucro, que o que acontece por
vezes ao tentarmos achar linhas de tendncia, nem que
d lucro apenas uma vez num ponto de confirmao,
por vezes acerta-se e esses lucros compensam.
Contudo, essa linha de suporte no dura muito tempo e
acaba por ser quebrada pelos preos mais acima.
Pg. 352
Vejamos o segundo passo natural de um trader:
Visto a primeira linha no ter durado muito tempo,

voltmos a unir o primeiro ponto de teste escolhido por
ns para estes exemplos, mas desta vez ao mnimo de
uma vela que aconteceu num fundo posteriormente
quebra da linha de suporte inicial.
Mais uma vez, no exemplo acima, como pudemos ver,
essa linha de tendncia que achmos acima, teve ponto
de confirmao doze horas depois, tendo ainda outra
vela estado acima dela, e de seguida tido uma reaco
forte, tendo essa linha de suporte originado uma vela
longa branca iniciando uma subida que daria lucro a
quem se teria baseado nessa segunda linha de suporte
para procurar pontos de entrada no mercado.
Mais uma vez, uma linha de suporte que nos teria dado
muito lucro, provando que vale a pena procur-las nos
grficos.
Contudo, e mesmo que a maioria das velas no fim se
tenham mantido acima dessa linha, e mesmo uma vela
negra que tenha fechado mesmo em cima dessa linha
sem a quebrar, h uma quebra por uma vela branca de
sombra comprida e os preos comeam a mexer abaixo
dela posteriormente.
Pg. 353
NOTA:
Por vezes uma L.T. pode
no durar muito tempo
como
Suporte
ou
Resistncia mas acaba
por
ser
til
posteriormente
com
papeis
inversos
como
Resistncia ou Suporte,
respectivamente, por isso
no s uma L.T. que
parece perder utilidade
poder
voltar
a
ser
novamente
til
mais
tarde como L.T. e com o
mesmo papel de antes,
como tambm em termos
de Suporte e Resistncia
poder continuar a ser
til especialmente com o
papel inverso ao que teria
inicialmente quando foi
criada.
de notar tambm que a primeira linha de suporte,

mantida ainda no grfico, apesar de no ter durado
muito tempo como linha de suporte, veio-se a revelar
interessante como linha de resistncia posteriormente,
ao vermos que os preos por diversas vezes retraram
ao se aproximarem dela, nunca tendo a subida de
preos passado muito alm dela, e por vezes nem
passando por ela sequer, servindo para prever pontos
de sada do mercado para quem apostou na subida dos
preos com a segunda linha, ou mesmo pontos de
entrada para quem quereria apostar na queda dos
preos nesses momentos.
At acharmos esta linha de tendncia nova, poderamos
ter em princpio desenhado umas outras seis tentativas
de linha de tendncia antes, nas velas de quatro horas
que temos antes desse segundo ponto de teste aps a
quebra da primeira linha, mas todas elas seriam
invalidadas pois as velas seguintes seriam sempre
abaixo, ou seja, no seria nenhuma delas o fundo que
ns procuraramos, mas como estaramos procura
dela em tempo real, acontece por vezes que tenhamos
muitas tentativas falhadas de achar uma nova linha de
tendncia, por serem vrias delas penetradas e at
termos encontrado outra vivel mais tarde.
Vejamos agora o prximo passo na busca de uma
posterior linha de tendncia vivel:
Pg. 354
Visto que a L.T. do grfico anterior, como podemos ver

agora neste grfico, foi penetrada por uma vela branca
com uma sombra inferior bastante comprida, tentamos
logicamente construir de imediato outra linha de
tendncia unindo o primeiro ponto de teste inicial ao
mnimo dessa vela que penetrou os preos.
Vejamos no que deu essa nova tentativa de linha de
tendncia:
Como podemos ver no grfico acima, essa linha de

tendncia anterior que desenhmos agora, apesar de
ter apenas um pequeno ponto de confirmao e de ter
sido logo quebrada a seguir, se estivssemos espera
que os preos subissem ao se aproximarem dessa linha
nesse momento para entrar no mercado apostando na
subida, teramos tido um bom lucro e essa linha de
tendncia, nem que fosse apenas nesse ponto de
confirmao, j nos teria dado lucro novamente, pois na
altura em que os preos tocaram pela terceira vez
nessa linha, confirmando-nos que nos valeu a pena
desenh-la e que teve efeito neles, os preos tiveram
uma subida forte, dando um lucro rpido a quem teve a
sorte de a desenhar.
Esta subida de preos na linha, pode at ter sido gerada
por muita gente ter esperado a reaco de preos ao
tocarem nesta linha de suporte por ns desenhada, que
uma das razes, de qualquer das formas, que levam
Pg. 355
estas linhas de tendncia a serem to teis no dia a dia,

que a de muitos traders se basearem nelas para
entrarem nos mercados, neste caso, apostando nas
subidas, ou noutras vezes nas quedas, ou at sarem.
Contudo, visto ter sido quebrada essa linha logo de
seguida aps esse lucro rpido, temos a ideia natural de
desenhar uma nova tentativa de linha de tendncia,
novamente com o ponto de teste inicial, unindo-o ao
mnimo daquela vela negra com sombra inferior
comprida, como vemos no grfico acima, na expectativa
de nos vir a proporcionar uma boa linha de suporte no
futuro.
Vejamos o que acontece de seguida:
Como podemos reparar, a linha de tendncia que

acabmos de desenhar, que a que aparece a meio,
no teve absolutamente nenhum efeito nos preos, e
em vez de um ponto de confirmao, acabmos por ter
uma vela negra bastante forte que rompeu essa nossa
linha de suporte sem qualquer tipo de dificuldade,
fechando os preos bem abaixo dela sem qualquer
dificuldade mas tendo l tentado voltar pouco depois.
De qualquer das formas, foi recolocada novamente no
grfico a linha de tendncia que desenhmos h trs
exemplos atrs, que apesar de ter acabado o seu efeito
como suporte ainda em Dezembro, podemos ver que
Pg. 356
nessa altura serviu de resistncia, no deixando que os

preos subissem mais na pequena subida que foi
seguida da queda que deu origem nossa linha de
suporte desenhada no grfico anterior, e em mais
alguns pontos durante a subida anterior, que como
podemos ver, no passou com sucesso essa linha de
resistncia.
Mais uma vez, uma prova de que uma linha de
tendncia, apesar de no nos parecer mais til num
dado momento, neste caso uma linha de suporte, deve
ser mantida durante uns tempos pois poder vir a ter
um efeito tardio novamente nos preos e possivelmente
de efeito inverso, passando neste caso esta linha de
suporte a linha de resistncia e ajudando-nos a prever
pontos de inverso no mercado e futuras quedas de
preos.
Contudo, a vela negra bastante longa e forte que
quebrou a linha de suporte anterior, viu a sua queda
parada tambm bastante bruscamente num dado nvel
de preos.
Como sabemos, quando mais forte esse suporte de
preos , ou seja, quando mais forte a vela que foi
travada por esse suporte, mais forte ser uma linha de
tendncia, neste caso uma linha de suporte, que seja
baseada nesse ponto de suporte to forte que
acabmos de descobrir.
Logo, este ponto bastante importante de suporte
acabado de descobrir, vem-nos a proporcionar uma
linha de tendncias que nos traz muito boas
expectativas, e assim, acabamos por unir o ponto de
testes inicial, desta vez a este novo ponto de teste que
o mnimo dessa vela negra longa, quele ponto de
suporte que teve fora suficiente para parar aquela
quebra forte de preos.
Ainda neste grfico acima, podemos ver que esta linha
de suporte comeou logo a dar frutos, tendo sido logo
Pg. 357
confirmada poucas velas depois, em que o mnimo

dessa vela tocou nessa linha e os preos voltaram de
imediato a subir.
A linha de tendncia foi assim confirmada e dada como
vlida logo pouco tempo aps ter sido criada.
Como se isso no bastasse, temos ainda no grfico
acima mais duas velas que tocam nessa linha sem a
quebrar, servindo ela novamente de suporte aos preos,
tendo ns j cinco pontos em que os preos tocam essa
linha sem a quebrar, o que revela a sua fora e de que
teremos encontrado finalmente a linha mais forte dessa
tendncia.
Andemos agora com o grfico mais para a frente no
perodo temporal para ver o que se seguiu na relao
entre os preos e esta nossa nova linha de tendncia:
Podemos ver agora os acontecimentos que se seguiram

durante o perodo de vida desta linha de tendncia
nova.
Como j tivemos a chance de ver anteriormente, por
muito forte que seja um suporte ou uma resistncia,
podem sempre haver penetraes dos mesmos por
parte dos preos, mesmo que sejam invalidadas pouco
tempo depois.
Pg. 358
NOTA:
Quanto mais fortes os
Suportes ou Resistncias
representados pelas L.T.,
mais fortes e abruptas
tendero
a
ser
as
reaces dos preos ao
tocarem neles.
A diferena que, quanto mais forte esse suporte ou

resistncia, mais fortes e abruptas podem ser as
reaces dos preos ao tocarem neles, e especialmente
ao penetrarem nesses suportes ou resistncias.
Pois tal foi o que aconteceu, houve uma tentativa de
penetrao desta nossa nova linha de tendncia, uma
resistncia muito forte, e ao ser penetrada pelos preos,
teve logo de imediato uma reaco bastante forte e
abrupta, que levou os preos a mais de duzentos pips
acima em menos de quatro horas, numa nica vela.
Durante essa tendncia de subida de preos, como
podemos ver ainda aps esse pequeno episdio, temos
ainda mais dois pontos que revelaram a fora deste
suporte, em que os preos aps tocarem novamente
nessa linha de tendncia tiveram subidas, sendo a
ltima delas forte novamente e aps uma queda
igualmente forte.
Contudo essa linha de tendncia tem um fim por volta
de Fevereiro, aps os seus pouco mais de dois meses
de vida.
Foi mantida a linha de tendncia que tnhamos
desenhado no exemplo anterior, para vermos a sua
importncia tambm nos preos.
Apesar de ter falhado o seu objectivo como suporte ao
no ter sido confirmada logo com aquela quebra
enorme que nos fez coloc-la de parte, ela no deixou
de se revelar uma resistncia importante no futuro, que
como podemos ver, no deixou que os preos
passassem para alm dela, a no ser perto do fim do
grfico nas ltimas duas ondas que conseguiram estar
acima dela antes de voltarem a cair.
Novamente, uma linha de suporte falhada que acabou
por ter alguma importncia no futuro, mas a sua
existncia irrelevante pois se quisssemos uma
resistncia bem definida, teramos desenhado outra
Pg. 359
linha de tendncia, mas desta vez superior, que faria de

resistncia durante o perodo de tempo acima, algo
deste gnero:
NOTA:
No
grfico
ao
lado
podemos ver duas L.T.
paralelas uma outra,
uma L.T.S. (Linha de
Tendncia Superior) e
uma L.T.I. (Linha de
Tendncia
Inferior), e
podemos ver os preos a
subirem em ondas dentro
delas. Este tipo de linhas
em
conjunto
so
designadas por Canal de
Tendncia, algo que ser
estudado posteriormente.
Como podemos ver aqui, teramos uma linha de

tendncia superior tambm, e como podemos ver, os
preos andaram sempre entre essas duas linhas,
tornando-se mais previsveis os seus movimentos e
sendo assim, mais fcil de fazer lucro com eles, algo
designado
por
canal,
que
iremos
estudar
posteriormente.
A forma como achada e desenhada exactamente a
mesma que as linhas de tendncia que temos vindo a
desenhar at aqui, mas como resistncia e no suporte.
Vejamos como ficaria tudo em vista mais reduzida:
Pg. 360
Como vimos, aps estas tentativas todas, vrias delas

resultaram em linhas de tendncia viveis que nos
proporcionaram lucros, outras nem por isso, mas a mais
importante acabou por ser esta que vemos que foi um
suporte bastante forte em vrios pontos e que suportou
a subida posteriormente.
Foi evidenciada contudo, uma outra linha de tendncia
que teramos se tivssemos como primeiro ponto de
teste um dos mnimos das velas iniciais seguintes ao
primeiro ponto de teste usado anteriormente, que se
repararmos bem, seria uma linha de tendncia bastante
forte e que suportou os preos durante a primeira
metade do grfico, tendo a segunda metade sido
suportada pela linha de tendncia inferior que definimos
acima.
Esta outra linha de tendncia que evidencimos agora,
acaba por, a partir da segunda metade do grfico, onde
ela perde o seu efeito de suporte passando esse efeito
de suporte a ser exercido com mais intensidade pela
nossa linha de tendncia achada ao longo deste
processo, se ver transformada numa linha de
resistncia, e se repararmos bem, durante a segunda
metade do grfico, foi uma resistncia forte que
manteve os preos entre ela e a nossa linha de suporte.
Assim, se tivssemos alm da nossa linha inferior de
suporte, achado uma outra linha de suporte que
acompanhou a primeira metade do grfico bem junto
aos preos, teramos ganho com ela uma linha de
resistncia que na segunda parte dos grficos nos daria
bons pontos de fecho de posies longas ou abertura de
posies curtas, tornando assim bastante previsveis as
entradas e sadas do mercado durante esse perodo de
tempo, e com isso, tornando os lucros mais fceis.
Vamos ver de seguida um outro exemplo, desta vez em
grficos de velas semanais, em como as linhas de
tendncia se mantm ao longo dos grficos, alternando
os seus efeitos entre suportes e resistncias, mas
Pg. 361
interagindo sempre com os preos muitas vezes sendo

bastante importantes s nossas anlises tcnicas.
Aqui neste exemplo podemos ver como uma linha de
tendncia alterna entre o seu papel de suporte e
resistncia:
Na imagem acima, comearamos a longo prazo, como

lgico, por unir um primeiro ponto de teste num dado
mnimo de uma vela e onda em incios do ano de 2002,
a outro ponto de teste que se seguia.
Com isto tivemos a nossa primeira tentativa
desenhar uma linha de tendncia executada.
de
Se virmos bem, essa linha ficou logo bem definida

partida com dois pontos onde os preos tocaram e
ressaltaram, voltando a subir, sendo por isso um
suporte possivelmente forte.
Faltava-nos apenas uma confirmao forte dessa linha
de tendncia.
Alguns meses depois, acabamos por ver essa
confirmao aparecer, quando os preos, perto de
Outubro de 2002, ao tocarem nessa linha de tendncia
por ns desenhada, acabam por voltar a subir criando
mais uma onda.
Pg. 362
Com essa reaco nossa linha de tendncia tivemos a

nossa confirmao de que a mesma seria vlida e que
nos poderia ajudar no futuro.
Poucas semanas depois, voltmos a ter outro teste a
essa linha, quando os preos ao tocarem nela, voltaram
a subir com fora.
S por volta de Maro de 2003 que os preos se
aproximam um pouco dela, acabando por voltar a subir
com bastante fora sem sequer tocar nela, no tendo
por isso tocado na linha os preos.
Chegando a cerca de Setembro de 2003, temos
finalmente um outro teste nossa linha de tendncia,
bastante importante, em que vemos que a mesma
penetrada pelos preos, mas vendo logo de imediato
uma reaco forte a ela, iniciando-se uma subida que
levou os preos a uma nova onda de subida, tendo
assim o nosso suporte tido o seu efeito desejado por
ns nos preos.
Contudo, um trader prevenido, vendo esta penetrao
da nossa linha de tendncia pelos preos, acaba por
desenhar uma nova linha de tendncia:
Agora, para qu apagar a linha de tendncia anterior?
Pg. 363
O ideal ser manter as duas sempre no grfico, caso

sejam necessrias, obtendo um resultado assim:
Assim ficmos logo desde Setembro de 2003 com duas

linhas de tendncia, a nossa inicial que veria nesse ms
o quinto contacto importante dos preos com a mesma,
e uma outra linha de tendncia nova que teria como
segundo ponto de teste os mnimos desse mesmo ms
de Setembro.
Aps essa nova onda gerada pelo ltimo contacto e
penetrao dos preos na nossa linha de tendncia
inicial, h uma nova aproximao dos mesmos a essa
nossa linha de suporte, mas desta vez, assim que
tocam nela, h um novo ressalto, no a chegando a
penetrar, e subindo bastante novamente.
A nossa nova linha de tendncia continuaria aqui neste
momento por ser confirmada, mas presente no grfico.
Chegamos agora perto de Abril de 2004, onde vemos
finalmente os preos a quebrarem a nossa linha de
tendncia inicial, e mantendo-se debaixo dela.
Contudo, vemos algo de muito importante: a nossa
nova linha de tendncia tem finalmente a confirmao
de que precisvamos e vemos que no s vlida como
tambm nos bastante til.
Pg. 364
Os preos mantm-se acima dela, havendo mais dois

pontos seguintes ao ponto de confirmao, em que os
preos tocam nela e no a penetram, voltando a subir
mas mantendo-se tambm abaixo da linha de tendncia
inicial, que agora serve de resistncia, onde as duas
pequenas ondas que vemos aps a penetrao da
mesma, ao atingirem essa mesma linha como
resistncia, voltam a cair.
Temos assim agora uma linha de tendncia inferior,
suporte dado pela nossa nova linha de tendncia, e a
nossa linha de tendncia superior, a que tnhamos
desde o incio, que nos serve agora de resistncia.
De seguida, temos uma pequena penetrao nossa
nova linha de tendncia inferior, mas mal penetrando a
mesma, subindo logo de seguida com fora suficiente
para romper a nossa linha de resistncia, voltando esta
nossa linha de tendncia inicial a servir de suporte
novamente por uns momentos aos preos, como
podemos ver no grfico, antes dos preos voltarem a
cair abaixo dela, altura em que voltam a tocar na nossa
nova linha de suporte, que faz os preos ressaltarem
mais uma vez em direco linha de resistncia, que
por sua vez envia tambm os preos de volta para
baixo, acabando os mesmos por fechar abaixo do nosso
novo suporte tambm, no fim do grfico.
Sendo esta matria, algo que s se poder aprender na
perfeio com muita prtica, vamos tentar simular
mais uma vez essa prtica com mais um conjunto de
exemplos retirados de grficos reais do par cambial
Euro/Dlar, agora novamente em velas de quatro horas,
e onde iremos abordar desta vez com mais ateno, o
facto de podermos ter, tal como nas tendncias
estudadas anteriormente, vrias linhas de tendncia no
mesmo grfico, cada uma abrangendo perodos de
tempo diferentes.
Nas linhas de tendncia verificmos que dentro das
tendncias primrias, poderamos ter tendncias
Pg. 365
secundrias,
menores.
dentro
delas,
outras
tendncias
Nas linhas de tendncia, tal facto no se altera, e

podemos ver uma linha de tendncia maior, com outra
mais pequena dentro dela, e por sua vez, outras ainda
mais pequenas dentro delas, realando assim vrias
tendncias de foras diferentes umas dentro de outras,
todas elas teis nossa anlise tcnica no dia a dia.
Vejamos um exemplo do que acontece quando
definimos vrias linhas de tendncia sobrepostas umas
s outras:
Como podemos ver no exemplo acima, termos uma

linha de tendncia desenhada, no inviabiliza que
tenhamos outras ao mesmo tempo, representando
tendncias mais pequenas englobadas pelas maiores,
ajudando-nos todas elas a prever a evoluo dos
preos.
Pg. 366
Vejamos o comeo deste novo exemplo, onde iremos

desenhar a nossa primeira linha de tendncia:
Aqui est a nossa primeira linha de tendncia.

Como podemos ver, at talvez se pudesse teoricamente
dizer que j teve o seu ponto de confirmao, apesar de
no ser uma confirmao muito forte, pois os dois
pontos de teste esto muito prximos, j contudo
uma linha de tendncia a ter em ateno.
J tocaram sete vezes os preos nesta linha de
tendncia, apesar de terem sido em apenas duas ou
trs reas de contacto, por estarem muito juntos os
pontos nesta periodicidade, mas mais visvel noutras.
Mas claro que no iramos andar este tempo todo, com
os preos a subirem para longe da nossa linha de
tendncia, sem criar outras que mais se aproximassem
dos preos, pelo que iremos criar outra logo ao vermos
que h um novo fundo acima do nosso suporte j
desenhado.
Pg. 367
Vejamos:
Aqui vemos desenhada uma nova linha de tendncia,

tendo agora um ponto inicial de teste diferente, que
acaba por ter mais duas zonas de contacto logo de
seguida, estando j bem confirmada a nossa linha de
tendncia, linha essa que acaba por ter outro ponto de
contacto perto de meio do ms de Maio, em que os
preos aps uma queda abrupta, ao tocarem nessa
linha de suporte, voltam a subir logo de imediato com
fora, mostrando-nos assim que essa linha representa
um suporte bastante fivel, alm de que nos
proporcionou outro bom ponto de entrada no mercado,
e com isso mais lucros.
Com esse teste nossa linha de tendncia nova, a meio
do ms de Maio, ficamos j com cerca de oito pontos
em que os preos tocaram nesse nosso suporte sem o
penetrar e que voltaram a subir depois.
Mas e a pequena subida que aconteceu acima desta
linha de tendncia que acabmos de desenhar?
Pg. 368
Logo aps o prximo fundo que teve origem acima

dessa nossa linha de suporte nova e sem lhe tocar, o
trader prevenido, deveria traar outra linha de
tendncia tendo como segundo ponto de teste esse
mesmo fundo:
Como vimos acima, mesmo deixando estar as linhas de

tendncia anteriores nos grficos, que posteriormente
nos iriam servir de suportes importantes, foi ptimo
desenhar uma linha de tendncia ainda menor acima
delas, que ao juntarmos como pontos de teste o ltimo
contacto dos preos com a nossa anterior linha de
tendncia, com o primeiro fundo que nos apareceu
posteriormente, vimos logo de imediato essa nossa
nova linha confirmada por um outro contacto com ela
horas depois por parte dos preos, e ainda outro ponto
de contacto no dia nove, em que os preos ao tocarem
nessa linha, subiram de imediato, proporcionando lucros
a quem preveria esse ressalto baseado nesta nossa
nova linha de suporte, que teve perto de catorze pontos
em que os preos tocaram essa mesma linha sem a
penetrar, em mais ou menos quatro fundos de ondas,
sendo um deles bastante forte, fazendo os preos
ressaltarem com fora aps uma queda forte.
Mesmo assim, antes dessa reaco forte a esta nossa
terceira linha de tendncia, em que os preos
ressaltaram com fora por volta do dia nove, ainda
Pg. 369
tivemos vrias ondas pelo meio que parecem ter subido

por cima de uma linha recta, que de momento nos
invisvel, apenas imaginria, e que iremos desenhar de
seguida:
Como pudemos ver, aps o terceiro fundo de uma onda

que deu a confirmao que precisvamos nossa linha
de tendncia anterior, os preos comearam a subir, o
que nos levou a desenhar outra linha de tendncia
unindo esse ponto de teste, ao primeiro fundo relevante
que nos apareceu de seguida.
Essa linha, teve logo confirmao menos de um dia
depois, ao aps uma pequena onda de subida de preos
e respectiva queda, os preos voltam a tocar essa nossa
nova linha, facto esse que os faz saltar com bastante
fora, tornando esta nossa linha de tendncia nova uma
linha vivel de suporte e confirmada pelos preos j, e
levando os preos a subirem mais de 150 pips, caindo
de seguida e quebrando a esse nosso novo suporte e
voltando ao anterior, que suporta as quedas mais um
pouco.
No fundo, esta quarta linha de tendncia que
desenhmos, acaba por ter como nico ponto em que
prevemos a inverso dos preos, o ponto de
confirmao, em que teramos poucas certezas de que
uma inverso pudesse acontecer, mas que se
tivssemos atentos, teramos feito lucro nessa altura.
Pg. 370
No fundo, aps desenharmos o primeiro suporte, e

desenharmos o segundo, e o terceiro, acabamos por
estar a guiarmo-nos pela nossa quarta linha de
tendncia, que s nos ajudou a prever a inverso de
preos no prprio ponto de confirmao da mesma,
sendo quebrada depois e voltando os preos nossa
terceira linha de suporte, onde os preos ressaltam com
fora, por ser um bom suporte, sendo quebrado esse
suporte na queda seguinte dos preos, voltando os
preos nossa segunda linha de tendncia, onde os
preos ressaltam com tanta fora que se d origem a
um novo conjunto de ondas bastante acima dela, onde
poderamos desenhar outras linhas de tendncia.
Agora, ser que essas pequenas linhas de tendncia
veriam o seu uso limitado apenas quele perodo
temporal que acabmos de ver, tendo-se tornado
inteis de seguida?
Vamos ver o grfico abrangendo agora um perodo
temporal maior e dando continuidade a essas nossas
linhas de tendncia:
Agora vemos o incrvel efeito, do que pensaramos

serem apenas pequenas, sem importncia e efmeras
linhas de tendncia, que vieram a ter nos preos
durante os meses seguintes.
A mais pequena delas, a nossa quarta linha de
tendncia, que estava mais acima de todas as outras,
Pg. 371
veio a revelar-se, como podemos ver no grfico acima,

numa linha de resistncia bastante forte, que fez os
preos inverterem as subidas em pelo menos seis topos
de ondas, sendo o primeiro o topo da onda que
ressaltou quando os preos tocaram na terceira linha de
tendncia aps quebrarem a quarta.
Alm de fazer de resistncia nesses pontos, ainda serviu
de resistncia mais uma vez bastante acima perto dos
0,9950, tendo servido de suporte logo de seguida
suportando os preos quando se encontravam l no
topo do grfico, dando origem segunda onda no topo,
a que atingiu o valor mximo do grfico.
A terceira linha de tendncia, por sua vez, veio a ser
uma forte linha de suporte posteriormente, aps a sua
quebra, em que os preos ressaltaram na nossa
segunda linha de tendncia, voltando de seguida acima
desta nossa terceira linha, onde vieram os preos a
sofrer o seu efeito de suporte e voltarem a subir umas
seis vezes aps essa penetrao que os levou nossa
segunda linha, sempre que tocavam nela.
Alm de servirem de forte suporte durante esse tempo,
serviu ainda de resistncia por duas vezes, como
podemos ver mais perto do fim do grfico, onde resistiu
subida dos preos por duas vezes em que dois topos
de ondas tocaram nela antes dos preos voltarem a
cair.
Quanto nossa segunda linha, alm de ter exercido um
forte efeito de suporte logo perto do incio do grfico,
aps os preos quebrarem a nossa terceira linha de
tendncia encontrando forte ponto de suporte nela,
voltou a fazer de suporte perto do fim do grfico
novamente, onde aguentou com muita fora dois
contactos com ela por parte dos preos, tendo sido
penetrada ligeiramente depois onde teve um pequeno
efeito de resistncia quase nfimo, durante essa
penetrao, aps a qual os preos voltaram a estar
acima dela, tocando mais duas vezes nela como suporte
Pg. 372
antes de voltarem a subir, sendo quebrada novamente

depois.
No fundo a concluso que acabamos por tirar a de que
qualquer linha de tendncia, por mais insignificante que
nos possa parecer no presente, poder vir-nos a ser
muito til no futuro, e de que deveremos desenhar o
maior nmero possvel de tentativas de linhas de
tendncia possvel de forma a prevermos da melhor
forma possvel a evoluo dos preos, que nos viro a
ser teis tanto como suporte tal como resistncia ou
mesmo das duas formas muitas vezes, sendo apenas
uma questo de tempo at que elas voltem a ter
qualquer tipo de efeitos nos preos de vez em quando,
sendo normal termos um grfico meio confuso por
vezes, com as diversas linhas de tendncia que
poderemos ter num dado momento.
Pg. 373
LINHAS DE TENDNCIA
AVALIAO DA IMPORTNCIA
DAS LINHAS DE TENDNCIA
Pg. 374
AVALIAO DA IMPORTNCIA DAS LINHAS DE

TENDNCIA
J sabido que, tal como nos conceitos de suporte e
resistncia estudados anteriormente, as linhas de
tendncia quando so penetradas com sucesso pelos
preos acabam por resultar ou numa inverso da
tendncia actual, ou num atrasar da evoluo dessa
mesma tendncia actual.
Apesar de no ser sempre possvel avaliar qual das
possveis alternativas descritas acima ir acabar por se
verificar aps uma penetrao vlida de uma linha de
tendncia, muito importante perceber a importncia
da penetrao dos preos nessa linha em questo, para
assim perceber a importncia do efeito dessa
penetrao na evoluo futura dos preos.
Vejamos agora os trs principais factores que nos
ajudam a avaliar a importncia de uma determinada
linha de tendncia e com isso a importncia tambm de
uma penetrao vlida a essa mesma linha, que nos
devero guiar sempre que nos depararmos com uma
penetrao vlida de uma linha de tendncia.
1 - Comprimento da linha
O tamanho de uma linha de tendncia, ou por outras
palavras, o comprimento dessa mesma linha, um
factor extremamente importante na determinao da
Pg. 375
sua importncia, algo que acontece tambm com os

padres de preos, como iremos estudar mais tarde.
Uma linha de tendncia que tenha uma durao de
vrios anos sem ser quebrada, ter muito mais
importncia e efeito quer na penetrao da mesma
pelos preos, quer na reaco de inverso de preos ao
tocarem nela, do que uma linha de tendncia com
apenas alguns meses ou mesmo semanas de vida.
Talvez nem todos os traders do mercado dem muita
importncia a uma penetrao por parte dos preos de
uma linha de tendncia com alguns dias ou semanas de
vida (especialmente os traders que investem mais a
longo prazo), mas todos se apercebem e sabem bem
quando os preos se aproximam ou penetram uma linha
de tendncia com alguns anos de durao.
Talvez seja tambm por ser mais conhecida por parte
de todos, que qualquer aproximao ou penetrao
dessa linha tenha mais efeito do que em linhas
menores, mas qualquer que seja a razo, sabido que
o comprimento de uma linha de tendncia um factor
extremamente importante na definio da sua
importncia na Anlise Tcnica.
2 - Nmero de vezes que a linha de tendncia
tocada ou aproximada
Outro factor muito importante para a avaliao da
importncia de uma linha de tendncia, a quantidade
de vezes que os preos a tocam ou se aproximam dela.
Quanto mais vezes uma linha de tendncia tocada ou
aproximada com uma reaco positiva (reverso dos
preos sem a penetrar de forma vlida), maior a sua
importncia e influncia no comportamento dos preos.
Isto acontece porque uma linha de tendncia ou um
suporte ou uma resistncia, e conforme j vimos,
quanto mais confirmaes existirem de que essas linhas
Pg. 376
representam bons nveis de suporte ou resistncia,

maior a certeza de que elas influenciam os preos e
maior ser a sua fora no futuro ou qualquer outra
reaco que venha a suceder como penetraes, por
exemplo.
Resumindo, cada teste sucessivo com sucesso a uma
linha de tendncia, contribui para aumentar a sua
importncia e fora como quer suporte quer resistncia,
e com isso fazendo-a reflectir tambm a fora da
tendncia actual.
3 - ngulo de Subida ou Descida ou Momentum
Este factor tambm bastante importante, e um
factor que nos poder fazer pensar que uma linha de
tendncia poder ter um perodo de vida reduzido ou
at colocar em questo a sua fiabilidade, que o ngulo
da inclinao dessa linha de tendncia.
Sabemos que todas as linhas de tendncia acabam por
ser mais cedo ou mais tarde quebradas, mas
obviamente as mais ngremes tero tendncia a
terminarem mais cedo do que as que acompanham
subidas ou quedas mais graduais e suaves.
Porqu?
Acho que podemos pensar nisto com dois exemplos.
Como primeiro exemplo vamos olhar para ns mesmos
como pessoas, e imaginar que temos de subir um
monte com 80 metros de altura, e que para o efeito
temos dois pares de escadas, um deles bastante
ngreme, com degraus curtos de 40 centmetros de
altura cada, e o outro menos ngreme, com degraus
mais baixos de apenas 10 centmetros de altura cada, e
bastante mais compridos, permitindo-nos subir mais
calmamente quase como se estivssemos a andar.
Pg. 377
Enquanto que no segundo par poderemos subir mais

facilmente sem paragens e sem nos cansarmos tanto,
no primeiro muito possivelmente teramos de parar
vrias vezes a meio, por cansao, dado que seria
necessrio um esforo bem maior em cada degrau.
Da mesma forma que uma subida mais ngreme nos faz
esgotar as foras mais rpido e desistir da subida,
tambm no mundo dos investimentos as subidas mais
ngremes e agressivas esgotaro os compradores mais
depressa e no daro tanto tempo para renovao de
foras, e mais rapidamente viro as quedas.
Como segundo exemplo vamos ver os avies.
Um avio se tentar subir a pique at aos seus limites,
at altura mxima que consegue atingir nos cus,
quanto mais a pique subir o avio, mais depressa
chegar aos seus limites, ou seja o movimento em
direco ao cu durar menos tempo pois o caminho
mais directo e chegar l mais rpido.
Se subir de forma mais gradual, num ngulo de menor
inclinao, demorar mais tempo a chegar aos seus
limites, e o movimento assim demorar mais tempo.
NOTA:
De
forma
simples
podemos
dizer
que
chamamos
de
momentum na Anlise
Tcnica velocidade com
que o preo de um dado
activo se movimenta num
dado momento durante a
sua subida ou descida.
Assim podemos relacionar
directamente o grau de
inclinao
de
um
movimento de preos ao
seu
momentum,
pois
quanto maior a inclinao
do movimento de preos,
maior o momentum.
Esta relao entre subidas rpidas e lentas dos preos

com a durao das mesmas, poder ser vista se virmos
o exemplo abaixo que nos mostra trs movimentos de
preos, desde subida e descida de preos rpida, at
uma subida e descida de preos lenta e gradual.
Chamamos de Momentum na Anlise Tcnica (at
porque ter outros mas parecidos significados noutras
reas), velocidade com que o preo do activo se
movimenta a dado momento, quer durante a sua subida
ou descida.
Dizemos assim que quando uma aco comea a cair
lentamente, e aos poucos comea a ganhar a velocidade
a queda, que est a ganhar mais Momentum, ou que
Pg. 378
est com um bom momentum, e medida que vai

chegando ao fim da queda e o vai perdendo, vai
perdendo o seu momentum.
No exemplo abaixo veremos um exemplo famoso que
demonstrando um efeito do que poderia acontecer se
atirarmos uma bola de tnis contra o tecto:
No exemplo acima vemos um possvel exemplo do que

poderia acontecer se atirarmos uma bola de tnis contra
o tecto.
NOTA:
Normalmente,
quanto
mais rpidas as subidas
ou descidas de preos,
mais rpidas tendero a
ser as suas reaces e
movimentos inversos, e
quanto mais lentas essas
subidas ou descidas, mais
lentas tendero a ser
essas mesmas reaces e
movimentos inversos,
semelhana do atirar de
uma bola de tnis contra
o cho com variadas
foras.
Ao embater contra o tecto, teria uma reaco

igualmente forte ao disparo inicial, com um bom
momentum, e ao voltar ao cho, ressaltar mais
devagar, com menos fora, com menos momentum, at
acabar por no ressaltar mais e ficar no cho.
Em cada subida e descida veremos que h uma parte
da mesma com mais momentum e que acabam por o ir
perdendo at comear a cair e voltar a ganhar
momentum no sentido contrrio.
Com os preos dos activos financeiros o funcionamento
muito parecido: quanto mais rpidas so as subidas
ou descidas de preos, por norma mais rpidas
tendero a ser as reaces, as posteriores quedas, e
quanto mais lentas essas subidas ou descidas, mais
lentos tendero a ser os movimentos inversos
posteriores.
Pg. 379
uma tendncia comportamental que se verifica muito

facilmente ao olharmos para qualquer grfico, no
deixando claro est, de existirem excepes regra.
Com as linhas de tendncia, dado que reflectem as
tendncias dos movimentos dos preos, poderemos
aplicar o mesmo princpio ao estudado acima.
Tal como as curvas sinusoidais acima, linhas de
tendncia muito ngremes, representam movimentos de
preo agressivos como o primeiro do exemplo acima, e
por isso, tendero a ser curtas na sua durao, e a
serem quebradas facilmente.
As linhas de tendncia mais suaves, as menos
inclinadas, sero as que acompanham os movimentos
de preos mais suaves, como as outras ondas do
exemplo acima, e assim tendero a durar mais tempo,
dado que so movimentos de preos suaves, e ao
mesmo tempo as reaces s subidas e descidas
tendero a ser menos agressivas, pois j vimos pelo
exemplo acima que quanto mais agressiva for a subida,
mais agressivo tender a ser o movimento inverso de
queda posteriormente, e vice versa, e quanto mais
agressivo o movimento inverso, que o movimento
que poder quebrar a linha de tendncia, mais
probabilidades h de a quebrar, por ter mais fora.
Dessa forma conclumos que, as linhas de tendncia de
maior inclinao devero ser interpretadas com cuidado
pois sero rompidas mais facilmente e tero tendncia a
durar menos tempo, at porque os seus movimentos
agressivos de subidas ou quedas de preos no sero
facilmente mantidos por muito tempo, enquanto que as
linhas de tendncia menos inclinadas, no esto
normalmente sujeitas a movimentos de preos inversos
em termos de reaco ao movimento actual, e
normalmente so quebradas de forma mais lenta e
suave, dando mais tempo para vermos que a linha de
tendncia foi quebrada.
Pg. 380
Por outro lado devemos ter em conta que a importncia

da quebra de uma linha de tendncia mais ngreme ser
menor do que a quebra de uma linha de tendncia que
no seja to ngreme.
Porqu?
Porque uma linha de tendncia que no tem muita
inclinao, muito mais fcil de manter-se vlida do
que uma linha ngreme, j que o preo ter de subir
muito menos, e com menos fora, para manter a linha
vlida.
Se a linha for muito ngreme, os preos tero de subir
com muito mais fora e com muito mais momentum
para conseguir acompanhar a linha, e uma vez
quebrando-a, nem sempre significa que a tendncia
acabou, mas sim que os preos possam pura e
simplesmente no ter conseguido acompanhar a linha
com essa fora, mas sem perder a tendncia que se
pode manter.
Vejamos de novo uma das ltimas imagens mostradas
acima:
Nesta imagem acima, podemos ver que, por vezes, as

linhas de tendncia mais ngremes so rompidas, no
por a tendncia de subida que elas representam no
grfico ter acabado, mas sim por a subida de preos j
no manter tanta fora como inicialmente, e nesses
Pg. 381
casos a linha pode ser quebrada, mas podemos

encontrar outras linhas representando a mesma
tendncia de subida mas menos ngremes, que por isso
duraro mais tempo e sero mais dificilmente
quebradas.
No exemplo acima, a primeira linha seria difcil de
manter pois acompanha uma subida forte de preos,
sendo a segunda uma linha mais vlida e menos
inclinada, e que por isso durou vrias vezes mais, sendo
que essa sim, ao ser quebrada, j teve um fim de
tendncia mais provvel.
Claro que havero outras linhas desenhadas abaixo, e a
tendncia poder ter invertido numa dada escala de
tempo e mantido noutras, mas deu para perceber por
este exemplo o que se quis demonstrar.
Em resumo: quanto mais inclinao tiver uma linha de
tendncia, mais facilmente poder ser rompida, e
menos importante tender a ser esse rompimento em
termos de deteco de inverso dessa mesma
tendncia, e inversamente, quanto menos inclinao
tiver uma linha de tendncia, mais dificilmente tender
a ser rompida, e mais importante ser esse rompimento
quando acontecer, em termos de deteco de inverso
do movimento de preos, at porque se uma linha de
tendncia tem menos inclinao e exige assim menos
fora por parte dos investidores para se manter vlida,
se quebrada porque nem essa pouca fora por parte
dos mesmos existe, e a quebra ser bem significativa
da falta de fora de quem a poderia evitar.
Assim, uma tendncia muito aguda, ou seja, uma
tendncia com uma subida ou descida de grande
inclinao, difcil de manter, e consequentemente,
mais susceptvel de ser quebrada, quer seja para dar
incio a uma tendncia inversa, ou mesmo para dar
incio a um pequeno movimento de tendncia lateral,
que ser seguido de uma continuao da tendncia
anterior ou mesmo inverso dessa tendncia.
Pg. 382
Desta forma, a quebra de uma linha de tendncia muito

inclinada, poder representar mais uma continuidade da
tendncia do que inverso de tendncia em si, e a
quebra de uma menos inclinada, poder j representar
uma inverso da tendncia propriamente dita.
Pg. 383
LINHAS DE TENDNCIA
CANAIS DE TENDNCIA (TREND CHANNELS)
Pg. 384
CANAIS DE TENDNCIA (TREND CHANNELS)

J andmos at agora a estudar as mltiplas
possibilidades de uso dos diversos tipos de linhas de
tendncia, como as que uniam os topos, em mercados
em queda, ou seja, linhas de resistncia, e as que
uniam os fundos, em mercados em subida, ou seja,
linhas de suporte.
J vimos que cada uma dessas linhas, tal como as
linhas de suporte e resistncias estudadas inicialmente,
podem inverter o seu papel, de suporte para
resistncia, e vice-versa, e j vimos que podemos usar
vrias linhas juntas, acontecendo por vezes que uma
serve de suporte e outra de resistncia ao mesmo
tempo, parecendo nesses casos que os preos andariam
dentro das duas, algo que acontece ocasionalmente por
muitas vezes, mas nem sempre.
Nessa ocasio, vimos que os preos andaram entre
essas duas linhas, sendo bastante fcil de prever os
seus movimentos durante esse tempo, mas esse tipo de
acontecimentos no tem origem sempre, e no deve o
trader ficar quieto espera que algo do gnero
acontea para tomar proveito dessa previsvel
movimentao de preos.
O que fazer ento nesses casos?
Pg. 385
muito atractiva a ideia de os preos se moverem

entre duas linhas, no caindo abaixo da linha de
suporte, ressaltando mas depois no subindo acima da
linha de resistncia, caindo, proporcionando lucros
fceis.
A resposta simples, deveremos tentar desenhar uma
linha oposta que actualmente temos.
Se temos uma linha de suporte j desenhada, devemos
tomar a iniciativa de desenhar uma linha de resistncia
tambm, e vice-versa.
H uns grficos acima, vimos que pusemos, a ttulo de
exemplo, uma linha de resistncia num grfico, um
pouco acima de uma linha de suporte, em que vimos
que os preos se movimentaram entre as duas, algo
que designmos como canal e que iramos estudar mais
tarde.
Um canal acha-se, desenhando uma linha que
paralela quela linha inicial que temos.
Se temos uma linha de tendncia inferior j desenhada,
ou seja uma linha de suporte, tentamos desenhar uma
linha de tendncia superior, ou seja uma linha de
resistncia, paralela linha inferior, uma linha oposta,
linha essa tambm designada por linha de tendncia
de retorno (ou return trendline, em Ingls), pois ser
uma linha que far teoricamente os preos retornarem
para a nossa linha inicial, fazendo-os andar dentro do
canal formado por essas duas linhas.
Se temos uma linha de tendncia superior j
desenhada, ou seja uma linha de resistncia, tentamos
desenhar como linha de tendncia de retorno uma linha
paralela a essa linha superior, ou seja uma linha de
tendncia inferior, ou linha de suporte, onde os preos
que esto em queda iro teoricamente retornar e voltar
a subir, ao embater nessa linha de suporte.
Pg. 386
Assim, teremos duas linhas de tendncia paralelas, a

inicial e a oposta que desenhmos depois, sendo a linha
de tendncia inferior e a superior, ou linha de suporte e
resistncia, respectivamente, formando assim um canal
com essas duas linhas, e sendo esperado que os preos
se movimentem dentro dele, sem quebrar o suporte e
sem romper a resistncia.
esse o conceito dos canais.
Cabe assim ao trader procurar desenhar canais de
tendncia, com essas duas linhas de tendncia opostas,
para tentar prever assim os altos e baixos dos preos
dentro dessas linhas, e com isso pontos de entrada e
sada tanto de posies longas como curtas dentro
desses canais, na tentativa de obteno de lucros.
Vejamos um exemplo de um canal ascendente, ou seja,
um canal que acontece durante uma tendncia de
subida de preos:
Como vemos no exemplo acima, h j uma linha de

tendncia inferior, actuando como suporte, onde os
preos se apoiam para subir, e o que foi feito foi
desenhar uma linha paralela a essa, unindo os topos em
vez dos fundos, ficando ns tambm com uma linha de
tendncia superior, uma linha de resistncia que por
Pg. 387
norma faz os preos carem ao tocarem nela e assim

manterem-se dentro do canal, que formado por essas
duas linhas.
NOTA:
Normalmente designamos
os canais de trs formas
em
relao
sua
tendncia:
Canal
Ascendente para os que
acompanham tendncias
de
subida,
Canal
Descendente para os que
acompanham tendncias
de descida, e h claro
est os Canais Laterais
para quando a tendncia
lateral ou por outras
palavras sem tendncia.
Vejamos desta vez um canal descendente, ou seja, um

canal que acontece durante uma tendncia de descida
de preos:
Neste novo exemplo, vemos que j havia uma linha de

tendncia superior, actuando como resistncia, onde os
preos sofrem resistncia s suas tentativas de subida,
e o que foi feito foi desenhar uma linha paralela a essa,
unindo os fundos em vez dos topos, ficando ns
tambm com uma linha de tendncia inferior, uma linha
de suporte que por norma faz os preos subirem ao
tocarem nela e assim manterem-se dentro do canal,
que formado por essas duas linhas, como no exemplo
anterior.
Mas os canais de tendncia, no tm obrigatoriamente
de se encontrar em tendncia de subida ou de descida.
Pg. 388
H um outro tipo de tendncia que falta aqui referir: as

tendncias laterais, quando h movimentos laterais de
preos:
NOTA:
Outra forma simples de
descrever um canal o
de sendo o espao entre
duas
linhas
paralelas,
sendo uma de Suporte e
outra
de
Resistncia,
entre as quais os preos
se movimentam. Ser
isso
um
canal,
que
poder ser ascendente,
descendente ou lateral,
conforme
a
tendncia
inerente.
Neste exemplo, tudo se passa da mesma forma, quer

existindo uma linha de tendncia inferior, ou uma linha
de tendncia superior, desenha-se a linha de tendncia
de retorno, ou seja, a linha de tendncia oposta, e os
preos andaro entre as duas, enquanto se
movimentarem dentro desse canal.
No fundo isso que um canal de tendncia .
basicamente aquela rea compreendida entre as suas
duas extremidades, demarcadas pelas duas linhas de
tendncia, o suporte e a resistncia, onde os preos se
movem dentro das mesmas.
Vamos ver agora um exemplo real retirado de um
grfico do par cambial Euro/Dlar, onde podemos ver
desenhado um canal de tendncia ascendente.
Pg. 389
Primeiro visualizemos o grfico em questo

qualquer tipo de linhas de tendncia desenhadas:
sem
No grfico acima, primeira vista, para algum com

olhos destreinados, no nos sobressai nenhum tipo de
canal de tendncia, apenas vemos um conjunto de
ondas, aparentemente descoordenadas, umas mais
altas que outras, umas maiores que outras, revelando
vrias pequenas tendncias, mas sem nenhum padro
de linhas de tendncia que ressalte vista facilmente.
Mas a realidade outra.
Iremos ver agora o mesmo grfico com um simples
canal de tendncia ascendente desenhado, para vermos
como teria sido relativamente fcil de prever grande
parte dos movimentos de preos durante esse ano, os
comeos e topos de vrias das pequenas ondas, entre
outros acontecimentos.
Pg. 390
Vejamos agora o grfico com o canal de tendncia

ascendente desenhado:
Como podemos ver no exemplo acima, foi desenhado

um canal de tendncia bem importante para a previso
de preos durante esse ano de trading.
Sem o canal desenhado, o cenrio era completamente
diferente.
Passmos agora de um conjunto de ondas de preos
aparentemente caticas e sem sentido para um
conjunto de ondas, umas maiores que outras, mas
todas obedecendo a um conjunto de regras de
resistncias e suportes que as fazem ter movimentos
previstos por um simples canal de tendncia.
Passmos com esse simples canal de tendncia
ascendente, a poder prever os preos, e a t-los como
algo previsveis.
Com isto fcil perceber como que adicionando uma
linha paralela linha de tendncia principal se consegue
desenhar um canal dentro do qual os preos oscilam, ou
mesmo fora dele onde ele actua como suporte e
resistncia aos preos, e se consegue perceber a
importncia deste tipo de canais de tendncia.
Pg. 391
Vejamos ainda um exemplo desta vez com velas

semanais para termos uma vista do par cambial
Euro/Dlar em maior perodo de tempo:
Como vimos, apesar de os canais presentes neste

exemplo serem diferentes dos exemplos anteriores, por
abrangerem maiores perodos de tempo e com isso,
maiores oscilaes por parte dos preos, continuam a
ser teis e a ajudar a prever a evoluo dos preos, que
se mantm dentro desses canais.
No exemplo acima, apesar de no ser um dos melhores,
vemos que a linha de tendncia principal, ou seja, a
linha de suporte do canal de tendncia ascendente,
bastante eficaz, servindo de ponto de entrada para os
bulls do mercado por diversas vezes, e apesar de
podermos desenhar a linha de retorno em vrios nveis
com sucesso, foi aqui desenhada naquele nvel, para
nos demonstrar como no exemplo acima, bastando por
uma linha paralela linha de suporte do canal, mesmo
no topo da onda onde aconteceu a primeira grande
inverso de preos do canal, conseguimos prever com
exactido o ponto de inverso da segunda onda grande
que chegou at perto dos 1.3000, invertendo e indo
perto dos 1.1750, onde acabou por recuperar, sendo
neste caso o nvel de preos 1.3000 um bom ponto de
entrada para os bears do mercado, que estando atentos
Pg. 392
a este canal de tendncia, teriam feito bastantes lucros

de forma relativamente fcil.
Com isto de reparar tambm, que ao contrrio das
linhas de tendncia normais em que precisamos de ter
dois pontos de teste e outro de confirmao, para
podermos assumir uma linha de tendncia como vlida,
nas linhas de retorno dos canais, visto que a linha j
tem uma inclinao predeterminada por ser uma linha
paralela linha de tendncia principal, muitas vezes
basta-nos colocar essa linha no topo da primeira grande
onda do canal para termos como segundo ponto de
toque dos preos nessa linha j um ponto de previso
dos preos, podendo assim essa linha ser-nos til logo
aps o primeiro ponto em que os preos lhe tocam e
onde a colocamos, e se no for, acabar por ser
ajustada mais tarde para outras ondas que venham
posteriormente.
No de esquecer, que poderamos ter usado outros
pontos para desenhar a nossa linha de retorno, ou
mesmo termos desenhado vrias linhas de retorno ao
mesmo tempo, simulando assim vrios canais de alturas
diferentes mas com a mesma linha de tendncia
principal em comum, algo que iremos estudar mais
abaixo e que prtica comum no dia a dia dos traders
com mais experincia, e que nos deixaria com uma
espcie de canal constitudo por vrias linhas de
tendncia paralelas dentro de si, ou por outras palavras,
vrios canais de tendncia uns dentro de outros.
Pg. 393
LINHAS DE TENDNCIA
PENETRAO DAS LINHAS DE RETORNO
Pg. 394
Penetrao das Linhas de Retorno

As linhas de retorno so-nos muito teis por duas
razes principais.
NOTA:
As duas principais razes
pelas quais as linhas de
retorno nos so teis so
a
de
representarem
importantes
reas
de
suporte
e
resistncia,
bem como nos poderem
tambm
dar
sinais
durante
as
suas
penetraes
de
que
possamos estar perante
novas
tendncias
de
preo ou acelerao das
actuais.
No s estas linhas representam importantes reas de

suporte e resistncia, conforme se tratam de tendncias
de descida ou subida de preos, respectivamente, como
tambm (e esta ser possivelmente a razo mais
importante em termos de previso de novas
tendncias), nos d um sinal de que estamos perante
uma nova tendncia de subida ou descida de preos, ou
mesmo uma acelerao da tendncia actual, quando
essa linha de retorno penetrada.
Desta forma, se os preos ao tocarem na linha de
retorno, no retornarem na direco da linha de
tendncia principal, e ao invs disso romperem essa
mesma linha e seguirem o seu caminho, estaro a dar
sinal de que a tendncia que teremos a ocorrer nesse
momento ir ver a sua subida ou descida de preos
acelerada, ou seja, ir ganhar mais fora, dando origem
a novas linhas de tendncia mais inclinadas no grfico,
caso estejamos numa tendncia de subida ou descida
de preos, ou mesmo dar sinal de que estaremos a
assistir ao comeo de uma nova tendncia de descida
Pg. 395
ou subida, caso estejamos correntemente numa

tendncia lateral (ou mercado sem tendncia),
tendncia lateral essa que ser quebrada para dar
origem a uma nova tendncia de movimento de preos,
quer para cima, quer para baixo.
A penetrao de linhas de retorno poder ser sinal de
exaustes dos movimentos de preos, algo que iremos
Vejamos um exemplo do que acontece normalmente
quando vemos uma linha de retorno ser penetrada com
sucesso pelos preos:
Neste caso, tivemos um canal de tendncia ascendente,

em que a linha de tendncia superior, a sua linha de
retorno, que neste caso seria uma resistncia subida
dos preos, acaba por ser rompida a meio do exemplo
pelos preos, dando origem a uma nova tendncia de
subida dos preos mais acentuada, e consequentemente
formao de um novo canal de tendncia ascendente,
tendo tanto a linha de tendncia principal (a linha de
suporte), como a linha de retorno (a linha de
resistncia), uma inclinao mais acentuada que o canal
anterior de tendncia.
Pg. 396
O mesmo se passa em canais

descendentes, mas de forma inversa:
de
tendncia
Como vemos no exemplo acima, h inicialmente um

canal de tendncia descendente, em que a linha de
tendncia inferior, a sua linha de retorno, que neste
caso seria um suporte aos preos, acaba por ser
penetrada pelos preos com sucesso a meio do
exemplo, algo designado por breakdown, dando
origem a uma nova tendncia de descida de preos
mais acentuada, e consequentemente formao de
um novo canal de tendncia descendente, tendo tanto a
linha de tendncia principal (a linha de resistncia),
como a linha de retorno (a linha de suporte), uma
inclinao mais acentuada que o canal anterior de
tendncia.
Nestes exemplos vimos que o rompimento do canal,
atravs do rompimento da linha de retorno desse
mesmo canal, acaba por dar origem a um acentuar da
tendncia de movimentos de preos actual, dando
origem a um novo canal de tendncia ainda mais
acentuado.
Resumindo pode-se dizer que o rompimento da linha de
retorno dentro de um canal de tendncia de subida ou
descida de preos, implica uma acelerao do
Pg. 397
NOTA:
Pode-se dizer que o
rompimento de uma linha
de retorno de um canal
de tendncia de subida
ou descida implica uma
acelerao
de
preos
dentro
da
tendncia
actual, e com isso o
nascer de um novo canal
com a mesma tendncia
mas desta vez de uma
forma mais acentuada.
movimento de preos dentro da tendncia actual, e

consequentemente, o nascer de um novo canal com a
mesma tendncia de preos mas mais acentuada.
E no caso dos canais de tendncia laterais?
O efeito basicamente o mesmo mas com a diferena
de a tendncia actual se alterar:
Como podemos ver, numa linha de tendncia lateral,

no h distino entre a linha de suporte ou a linha de
resistncia como linha de retorno, da mesma forma
como o fazamos em canais de tendncia de subida e
descida.
Aqui, tanto a linha de resistncia como a de suporte ao
serem penetradas pelos preos acabam por dar origem
a um novo canal de tendncia de preos de igual forma.
A principal diferena a de que no h um acentuar da
tendncia actual, visto ser uma tendncia lateral de
preos, ou mesmo mercado sem tendncia, como
alguns gostam de referir, mas sim o comeo de uma
nova tendncia completamente distinta da anterior.
No exemplo acima temos um canal lateral cuja linha de
resistncia penetrada pelos preos e que d origem a
Pg. 398
uma nova tendncia, desta vez de subida de preos, e

consequentemente a um novo canal com uma diferente
direco de preos.
Basicamente, passamos de uma tendncia lateral de
preos para uma tendncia de subida ou descida de
preos.
Resumindo, pode-se dizer que o rompimento de uma
das linhas de tendncia dentro de um canal de
tendncia lateral, implica o comeo de um novo
movimento de preos, e consequentemente, o nascer
de um novo canal com essa mesma tendncia de
preos.
No s dentro dos canais de tendncia laterais que a
penetrao dos preos numa das extremidades desses
canais d origem a uma nova tendncia.
Nos exemplos acima com tendncias de subida ou
descida de preos, estudmos o que acontecia quando a
linha de retorno era penetrada pelos preos,
acentuando assim essa mesma tendncia.
E o que se passa quando a linha principal de tendncia,
ou seja a linha de suporte durante uma tendncia de
subida ou a linha de resistncia durante uma tendncia
de descida, so penetradas?
Vamos ver ento mais abaixo o exemplo de um
rompimento da linha de tendncia principal de um canal
de tendncia ascendente.
Pg. 399
Vejamos:
NOTA:
Se um canal de tendncia
vir a sua linha principal
penetrada
de
forma
vlida pelos preos, ou
seja, a sua linha superior
num canal descendente,
ou a sua linha inferior
num canal ascendente,
como no exemplo ao
lado, poder dar origem a
uma nova tendncia de
preos se o movimento se
mantiver
na
direco
dessa penetrao.
Temos no exemplo acima um canal de tendncia

ascendente, em que vemos a sua principal linha de
tendncia, ou seja, a linha de tendncia inferior, linha
de suporte, a ser penetrada pelos preos, penetrao
essa que se for confirmada como no exemplo acima,
acaba por inverter a tendncia de subida actual, dando
origem a uma nova tendncia de descida de preos,
como no exemplo acima, ou mesmo uma nova
tendncia lateral de preos.
O mesmo se passa com canais de tendncia
descendentes, em que veremos um efeito similar mas
no sentido inverso devido inverso vertical do padro
em questo, como iremos ver no exemplo seguinte.
Pg. 400
Vejamos:
Temos no exemplo acima um canal de tendncia

descendente, em que vemos a sua principal linha de
tendncia, ou seja, a linha de tendncia superior, linha
de resistncia, a ser penetrada pelos preos.
Penetrao essa que se for confirmada como no
exemplo acima, acaba por inverter a tendncia de
descida actual, dando origem a uma nova tendncia de
subida de preos, como no exemplo acima, ou mesmo
uma nova tendncia lateral de preos.
No fundo, acabmos de ver aqui o que vimos tambm
nas linhas de tendncia em si, que h inverses de
tendncia quando h penetraes confirmadas das
linhas de suporte e resistncias das tendncias actuais
de preos, tendo ns como diferena aqui a de que no
vemos s uma linha mas sim duas, formando canais,
canais esses que no s nos indicam inverses de
tendncias, como tambm aceleraes dos movimentos
de preos dentro dessas tendncias, mas basicamente
tudo o que estudmos at agora relativamente a canais
de tendncia j teria sido supostamente fcil de
assimilar para quem j teria interiorizado o estudo das
Pg. 401
linhas de tendncia de forma isolada, tal como os

conceitos de suporte e resistncia.
Vejamos agora um exemplo real, retirado do par
cambial Euro/Dlar em velas de quatro horas, de um
canal de tendncia ascendente, cujos preos acabam
por penetrar a linha de tendncia principal, neste caso a
linha de suporte, acabando assim por mudar de
tendncia:
No exemplo acima vemos j um canal de tendncia

ascendente o qual foi construdo adicionando uma linha
paralela linha de suporte j existente.
Nesse mesmo exemplo fizemos a linha tocar por pouco
nos dois primeiros topos das primeiras pequenas ondas
do movimento de subida de preos.
Mas o local onde colocamos essa linha paralela, no tem
de ser algo 100% exacto.
Pg. 402
Vejamos o exemplo abaixo:
Neste exemplo, baixmos a linha de retorno de forma a

cobrir um pouco dos primeiros topos, e vemos como o
seu efeito se torna muito mais eficaz no grfico, onde
vemos desta vez os preos tocarem por duas vezes essa
mesma linha na ltima onda de subida que dela se
aproximou.
Podemos ver tambm que aps a penetrao com
sucesso dos preos na linha de suporte, que o canal foi
quebrado e a partir da os preos assumiram um
movimento diferente, fora desse mesmo canal, como foi
estudado anteriormente que poderia acontecer.
Mas em termos de desenho da linha de retorno, j
vimos que os preos no tm de tocar de forma
milimtrica nas linhas de tendncia, nem to pouco elas
teriam de coincidir com perfeita exactido com todos os
topos, havendo uma margem de espao onde podemos
deslocar essas linhas sem afectar as nossas anlises
com as mesmas nos grficos.
Pg. 403
Vejamos o exemplo acima, mas desta vez em velas

horrias:
Agora j vemos o mesmo perodo de tempo do exemplo

anterior, mas representado por velas horrias, onde j
se pode ver melhor que os preos chegaram a manterse por determinado tempo abaixo da linha de suporte,
sem quebrar ainda assim o canal em que se encontrava,
fazendo ainda outra onda.
No fim, nota-se ainda tambm a luta que os traders
travaram e que levou os preos a andar um certo tempo
mesmo em cima da linha de suporte do canal, linha
essa que depois foi quebrada com bastante fora, pois
j era bem visvel a fraca fora dos bulls durante esse
perodo, e mudando assim a tendncia actual, deixando
o canal de nos ser til no momento.
Pg. 404
LINHAS DE TENDNCIA
EXAUSTES
Pg. 405
EXAUSTES
Agora vamos estudar outra consequncia para a
penetrao de uma linha de retorno num canal de
tendncia.
Antes vimos que quando h uma penetrao de uma
linha de retorno por parte dos preos, por norma
confirmada e d origem a uma tendncia ainda mais
forte de subida ou descida de preos, criando linhas de
tendncia ainda mais inclinadas mantendo a mesma
tendncia.
Mas nem sempre as penetraes de linhas de retorno
por parte dos preos so confirmadas e do origem a
um aumento da velocidade com que os preos avanam
dentro das tendncias actuais, por vezes h uma
exausto na fora dos traders que suportam esses
mesmos movimentos de preos, levando os preos a
voltar atrs dessas linhas de retorno e at a acabarem
por penetrar a linha de tendncia principal, e
consequentemente, inverterem essa mesma tendncia
de preos, esgotada a fora que tinha mantido essa
mesma tendncia, no momento de exausto final,
dando origem a uma nova tendncia posteriormente.
Pg. 406
Vejamos agora um exemplo desse acontecimento

durante um canal de tendncia ascendente de preos:
Como pudemos ver acima, trata-se de um canal de

tendncia
ascendente
como
os
que
vimos
anteriormente, e vemos tambm nele uma penetrao
da linha de retorno por parte dos preos, o que nos
poderia levar a concluir que da adviria um aumento da
fora da tendncia actual, e que daria origem a um
canal com linhas de tendncia ascendentes ainda mais
inclinadas, mas ao contrrio do que poderamos pensar
tendo em conta os exemplos anteriores, aqui os preos
no continuaram o seu caminho de subida.
Basicamente, a fora dos bulls de mercado no exemplo
acima, entrou num estado de exausto, tendo os
mesmos perdido a fora para fazer continuar a subida
de preos, fazendo regredir assim os preos para baixo
da linha de retorno novamente.
Essa perda de fora continua a notar-se e os bears
tomam conta do mercado, fazendo os preos
penetrarem tambm a linha de suporte e dando origem
assim a uma nova tendncia posteriormente.
O que se passou, designado por Exausto.
Pg. 407
Vejamos o exemplo agora com um canal de tendncia

descendente:
Desta vez, passa-se exactamente a mesma coisa mas

num canal de tendncia descendente.
H uma penetrao da linha de retorno por parte dos
preos, mas fracassada, pois h uma exausto da
fora dos bears que comandavam os preos at ali,
voltando os preos para trs da linha de retorno
novamente, e acabam os bulls por tomar conta do
mercado, fazendo os preos penetrarem depois a linha
de resistncia tambm, e dando assim origem a uma
nova tendncia posteriormente.
As exaustes no trading so como as exaustes que
acontecem na vida real aps esforos intensos e
continuados.
Um atleta aps uma corrida de longa distncia em que
tenta ir mais longe em menos tempo, acaba por chegar
exausto aps um esforo intenso e continuado que o
faz esgotar as suas foras.
No trading acontece a mesma coisa, no conseguem os
traders levar os preos na mesma tendncia sem
atingirem uma exausto em determinado ponto mais
Pg. 408
cedo ou mais tarde, fazendo aparecer uma nova

tendncia.
No trading, podemos ver os preos serem contidos
dentro de um canal de tendncia, ascendente ou
descendente, mas aps esse esforo continuado por
levar os preos sempre dentro desse canal e seguindo
essa tendncia, acaba por chegar uma altura que a
exausto se aproxima.
Tal como um atleta ao chegar ao fim da prova, apesar
de estar quase sem foras, d um esforo final intenso
para atingir a meta o mais rpido possvel, esgotandose completamente at ficar sem foras, no trading,
acontece por vezes que nesse esforo final os preos
possam ir mais longe, rompendo a linha de retorno, o
que poder iludir os traders em como uma
intensificao da tendncia se aproxima, mas no
passando no fundo de uma exausto das suas foras, e
acabando assim os traders que apostam na tendncia
contrria por assumir o controlo do mercado e
inverterem a tendncia, fazendo os preos sarem por
completo desse canal na direco contrria.
No fundo isso que acontece nestes casos.
A exausto no trading algo que se d aps um esforo
continuado dos traders por levarem os preos sempre
num determinado sentido, neste caso acompanhando
uma determinada tendncia, quando por fim se
aproxima uma altura em que ocorre uma perda de
fora, e em que por vezes se d um ltimo esforo final
com mais intensidade onde os traders levam os preos
para alm da linha de retorno, onde se esgotam as
ltimas foras, acabando depois por, sem foras, dar
lugar aos traders que apostam na tendncia contrria
de tomar conta do mercado e inverterem a tendncia
actual e fazerem os preos sarem do canal.
Isto d-se porque ao estarem a maioria dos traders
activos do mesmo lado do mercado, ou seja quase
Pg. 409
todos bearish ou bullish, no sobrando assim traders

livres que apoiem o movimento actual e estejam
prontos para dar continuidade ao mesmo, e assim no
fecho de posio dos que esto activos, os preos s
podero inverter, tendo existido assim um esgotamento
de foras da parte desses traders, uma Exausto.
Agora, perante uma penetrao de uma linha de retorno
por parte dos preos, como podemos deduzir se
estaremos perante um movimento de exausto descrito
acima ou de um comeo de um canal de tendncia mais
ngreme, sem ser pelos tais relatrios peridicos
mencionados acima?
A resposta simples: por norma, os movimentos de
exausto estudados acima, caracterizam-se por
acontecerem em canais de tendncia j bastante
ngremes.
Regra geral, quanto mais ngreme o canal de tendncia,
mais hipteses h de que uma penetrao da linha de
retorno no mesmo se venha a converter num
movimento de Exausto, representando assim um
clmax de compras ou vendas, conforme a situao.
Logicamente, um canal de tendncia com baixa
inclinao num grfico, tem mais probabilidades de vir a
dar origem a um canal de tendncia ainda mais
ngreme, do que um canal de tendncia j por si
bastante ngreme, onde canais ainda mais ngremes
seriam
impossveis
pois
se
aproximariam
de
movimentos verticais de preos, algo impraticvel.
Concluindo, o facto de falhar a tentativa dos preos se
manterem para alm dessa linha de retorno aps a
penetrao da mesma, pode assinalar uma importante
reverso de tendncia, especialmente se a aco de
preos for acompanhada por um elevado volume.
Pg. 410
LINHAS DE TENDNCIA
CANAIS DE TENDNCIA DENTRO DE
CANAIS DE TENDNCIA
Pg. 411
CANAIS DE TENDNCIA DENTRO DE CANAIS DE

TENDNCIA
NOTA:
Aqui vamos estudar as
vantagens
da
representao
de
mltiplos canais dentro
do mesmo grfico, ou
vrios canais uns dentro
de outros, pois h quem
possa dizer algo como o
canal correcto ser um e
no o outro, mas na
realidade vrios canais
podem ser vlidos e teis
num grfico e todos
devem ser estudados e a
todos lhes deve ser dada
a sua importncia, e
veremos o porqu nesta
parte da matria.
Vamos agora ver algo que acontece frequentemente: a

criao de canais dentro de outros canais, quer
paralelos, quer com outras inclinaes.
Primeiro vejamos um exemplo retirado novamente do
par cambial Euro/Dlar em velas dirias, mas onde
iremos desenhar um canal com trs linhas de
tendncia:
No fundo o que conseguimos aqui, foi em primeiro lugar

achar uma linha de tendncia principal, a linha de
suporte, que aps dois fundos entre Julho e Agosto de
2003 e em que vimos coincidir essa linha com um topo
Pg. 412
no incio do grfico, nos fez desenhar uma linha de

suporte que se revelou bastante forte nos meses
seguintes.
Como linha de retorno, desta vez, crimos uma
primeira, a que vemos a meio, baseada num dos topos
pequenos e que coincidia com alguns dos primeiros
fundos de pequenas movimentaes de preos no incio
e que se veio a revelar eficaz no futuro.
Como no h nenhuma regra que nos obrigue a
estarmos limitados apenas a um canal, desenhmos
uma segunda linha de retorno, simulando assim dois
canais com a mesma linha de suporte em comum, e
ficando assim com trs linhas de tendncia, sendo esta
nova desenhada no topo de uma onda de movimento de
preos em Setembro de 2003, a qual ainda neste
grfico se veio a revelar uma boa resistncia a mais trs
topos de ondas, e suporte em outras zonas.
Vejamos a continuao da performance destas linhas no
ano seguinte:
Como podemos ver, a linha do meio do canal veio a

servir neste exemplo acima duas vezes como topo de
ondas durante o ano de 2004, e uma vez como suporte
forte aos preos aps uma queda acentuada de preos
que teve origem em finais de 2004, suporte esse que se
veio a notar j em incio de 2005, entre outras vezes
Pg. 413
que interagiu de forma eficiente com os movimentos

dos preos.
J a linha mais acima veio a servir de resistncia e topo
de ondas por trs vezes neste grfico alm de ter
ajudado a suportar os preos em alguns pontos
tambm.
Poderamos ter desenhado quatro, cinco, ou mesmo
mais linhas paralelas num grfico, e possivelmente
todas nos seriam teis, e iremos estudar algo parecido
nos estudos de linhas posteriormente, mas de momento
vamos ter de nos concentrar ainda neste tipo de
ferramenta, as linhas e canais de tendncia.
Vamos agora ampliar o perodo temporal compreendido
entre Julho e Outubro de 2004 no grfico anterior,
aclarar as trs linhas de tendncia que desenhmos
acima, e iremos acrescentar um novo canal de
tendncia dentro do que j temos criado:
Ao aclararmos as linhas de tendncia anteriores,

podemos dar mais relevo ao canal de tendncia
ascendente
mais
ngreme
que
acabmos
de
acrescentar, canal esse que como podemos ver, conteve
os preos entre as suas extremidades por diversas
vezes, tendo tido vrias ondas dentro dele, e nunca
tendo os preos fechado visivelmente abaixo da sua
linha de suporte, tal como nunca penetraram a sua
Pg. 414
linha de retorno, at ao fim do exemplo em que a

penetrao ocorreu e levou os preos muito mais acima
do mesmo.
Vejamos agora o grfico num perodo de tempo mais
abrangente novamente, e com as cores invertidas:
Com o grfico assim, podemos ver novamente o

pequeno canal por ns desenhado a ter algum efeito
nos preos posteriormente, ao ter, apesar de forma no
muito precisa, servido de suporte e resistncia aos
preos perto do fim, parando por momentos a queda
dos mesmos, e tambm a tentativa de recuperao
dessa descida que ocorreu perto do fim do grfico.
Teoricamente seria assim que estes tipos de canais
deveriam ser desenhados em termos de cores, as mais
fortes para os canais mais abrangentes em termos
temporais, e os com menor tempo de vida com cores
mais claras, pois so abrangidos pelos anteriores.
Se minimizarmos o grfico, a principal razo da
existncia desta regra torna-se evidente, pois quanto
mais pequeno for o grfico, e mais abrangente por isso
em termos de perodo temporal ele for, com mais
dificuldade se visualizaro os canais de tendncia mais
pequenos, e por isso devero ter uma cor mais clara
para no estragar a vista do grfico, devendo os
principais e mais visveis nesse tipo de visualizao
Pg. 415
mais reduzida ter as cores mais escuras e com isso,

maior realce.
Se fizssemos o contrrio, ao reduzirmos o zoom dos
grficos e os vssemos mais pequenos, mal veramos as
Linhas de Tendncia e canais de longa durao por
estarem com cores claras e sem muita espessura, e os
grficos poderiam ficar ilegveis por conterem em cada
pequeno grupo de ondas vrias linhas de espessura
maior e cores fortes, e no fim teramos no um grfico
perceptvel mas um misto de riscos e velas literalmente,
e quanto mais reduzssemos o zoom, mais confuso
ficaria.
Estas boas prticas aceleram a identificao de padres
por parte do trader que os analisa, cansam menos, e
tornam mais agradvel a experincia, podendo
significar um fim de dia tranquilo em vez de stressante.
aconselhvel assim o analista ter grficos o mais
suaves e agradveis possvel para trabalhar no dia a dia
e facilitar o processo.
Pg. 416
LINHAS DE TENDNCIA
OBJECTIVOS DE PREO
(PRICE TARGETS E TARGET PRICES)
Pg. 417
OBJECTIVOS DE PREO
(PRICE TARGETS E TARGET PRICES)
As linhas de tendncia no s nos so teis para
determinar suportes e resistncias dos movimentos de
preos e dessa forma bons pontos de entrada e sada no
mercado, ou mesmo detectar mudanas de tendncias,
mas tambm nos podem ser teis de outras formas.
Uma delas, a possibilidade de nos ajudar a prever
certos alvos de preos, ou seja, certos pontos em que
achamos que os preos iro atingir aps penetrarem
com sucesso essas mesmas linhas de tendncia em
questo.
Em primeiro lugar vamos estudar um conceito muito
importante.
Esse conceito tem o nome de price target, que a sua
designao mais comum, e que traduzido letra
significar alvo de preo, ou de target price, que
traduzido letra, significar preo alvo.
No fundo o conceito destas duas designaes
exactamente o mesmo, podendo ser aplicado a um
target a curto prazo ou a um target a longo prazo.
Um alvo de preo, ou preo alvo, ser basicamente um
certo nvel de preo a que se espera que um
Pg. 418
determinado activo chegue num determinado perodo

de tempo.
Apesar de terem o mesmo significado, o termo price
target por norma muito mais frequente de ser visto
do que o seu semelhante target price.
Um price target, quando dado por analistas de
investimentos, corretoras, bancos e outros, costuma ser
mais dirigido a um perodo de tempo superior, como por
exemplo um preo a que se pense que uma
determinada aco possa chegar no fim do ano.
frequente vermos os analistas dizer, por exemplo, que
uma aco actualmente cotada a 10, ter uma
recomendao de compra por lhe atriburem um price
target de 15 no fim do ano, e com isso um ganho
potencial de 50%, ou mesmo uma recomendao de
venda, por lhe atriburem uma recomendao de venda
com um price target a 5 e com isso uma perda
potencial de 50%.
Normalmente os analistas do este tipo de price targets
relativos ao fim do ano, ou para o ano seguinte ou
prazos ainda maiores, e por vezes apenas alguns
meses, mas por norma sendo dados com perodos fixos
de tempo.
Por norma estes analistas baseiam-se muito mais na
Anlise Fundamental dos activos financeiros em questo
do que propriamente na Anlise Tcnica desses mesmos
activos, baseando-se nos futuros ganhos e valor
intrnseco do que esses activos representam, entre
outras coisas, sendo que tambm existem preos alvo
definidos atravs da Anlise Tcnica.
So na sua maioria os traders e analistas tcnicos
dedicados ao intraday dos mercados no dia a dia, ao
chamado daytrading, que acabam por definir price
targets a serem atingidos em poucos dias e por vezes
dentro do prprio dia com base na Anlise Tcnica.
Pg. 419
Quanto aos price targets a muito curto prazo, esse tipo

de anlises j so feitas com base na Anlise Tcnica,
pois no com base nos ganhos futuros das empresas
que essas empresas iro ver as suas aces subirem
nas poucas horas ou dias futuros, mas sim pela anlise
dos grficos que indicaro a tendncia desses preos
nesses prximos tempos.
Esse tipo de price targets a muito curto prazo, como os
que nos diro que nveis os preos podero atingir nas
prximas horas, dias ou mesmo minutos, especialmente
teis a daytraders, que sero os que iremos referir de
seguida nesta matria, e j no so definidos por
jornais e analistas de outras empresas, pois a prazos
to curtos, sero calculados por ns mesmos atravs de
certas tcnicas ao analisarmos grficos.
Da mesma forma tambm podemos ser ns mesmos a
definir os nossos prprios price targets para mdio e
longo prazo com base na Anlise Tcnica de grficos.
E agora voltando novamente ao tema relacionado com
as linhas de tendncia, vamos verificar que uma
penetrao de uma linha de tendncia por parte dos
preos acaba por ser tambm uma boa ferramenta que
nos ajuda na determinao de novos objectivos de
preos.
Como regra, temos por exemplo que numa linha de
tendncia, quando penetrada com sucesso pelos
preos, espera-se por norma que eles se movam para
alm dessa linha numa distncia vertical igual
distncia vertical que haviam percorrido do outro lado
dessa linha antes da sua penetrao.
Pg. 420
Vejamos uma exemplificao dessa regra:
Como vemos no exemplo, os preos acabam por romper

a linha de suporte do canal, e por norma acabam por
percorrer aps essa quebra, uma distncia igual
distncia que haviam percorrido no ltimo movimento
de subida antes dessa mesma quebra.
Aps isso, segue-se o seu movimento de descida, de
forma natural, de acordo com o exemplo acima.
Claro que, como se pode imaginar, isto apenas uma
forma de tentar prever os futuros movimentos de
preos, e no quer dizer que realmente vo acontecer
como esperamos pelas nossas anlises.
Apenas se espera que aconteam, e dado serem regras
seguidas e esperadas por milhes de investidores pelo
mundo fora, h grande tendncia para que sejam
seguidas, da tambm facilitar a previsibilidade dos
ditos movimentos.
Assim, o termo objectivo de preo talvez no seja o
mais indicado neste caso, talvez preo mnimo
esperado fosse melhor, e porqu?
Pg. 421
Porque objectivo faz-nos pensar que uma vez atingido,

poderemos fechar posies com lucro se estivermos
curtos, mas a verdade que, se a quebra da linha de
tendncia se tratar realmente de uma inverso de
tendncia, ento esse objectivo de preo por norma
ultrapassado, especialmente se se tratar de uma
inverso de tendncia, por isso no se deveria chamar
muito de objectivo de preo mas mais algo como
objectivo mnimo de preo ou preo mnimo a atingir
ou algo do gnero.
Ou seja, l porque o preo atinge o valor que
imaginamos, no quer dizer que seja boa ideia sair
nesses nveis, at porque os preos podem ir bem mais
abaixo, para no falar que esse objectivo de preo, se
fosse por exemplo uma linha de suporte, se for
ultrapassado poderia passar a ser uma linha de
resistncia, e assim mais razes teramos para nos
mantermos curtos, ou o inverso se estivermos a falar do
rompimento de uma resistncia.
Para concluir, podemos assim dizer que estes nveis de
objectivos de preos podero revelar-se importantes
nveis de suporte e resistncia, e podero ser locais
onde podero comear alguns eventuais rallies, apesar
de no haver claro est uma forma de prever se tal
poderia acontecer ou no.
Pg. 422
LINHAS DE TENDNCIA
FALSOS SINAIS, FALSOS ROMPIMENTOS, SPIKES
E FILTROS
Pg. 423
FALSOS SINAIS, FALSOS ROMPIMENTOS, SPIKES

E FILTROS
J estudmos o fenmeno de exausto acima, e este
tema ser bastante similar mas voltar a ser falado
para complemento de conhecimento.
Na Anlise Tcnica h por vezes aquilo que chamamos
de falsos sinais, que so sinais que nos so dados pelos
grficos em como o movimento de preos ir mudar de
alguma forma mas que vimos a descobrir mais tarde
serem errados.
H assim sinais de compra ou venda correctos, que se
vm a concretizar e dados como verdadeiros, e os
falsos sinais.
Da mesma forma, nas linhas de tendncia e canais de
tendncia, h falsos sinais de rompimento dessas
mesmas linhas e canais, aos que poderemos chamar de
falsos rompimentos, entre outros nomes.
Nestes falsos rompimentos, vemos vrias vezes os
preos ultrapassarem essas linhas, para pouco tempo
depois voltarem para os nveis anteriores s mesmas, e
passamos a ver que afinal o rompimento dessa linha de
tendncia no foi vlido e no o teremos em conta.
Pg. 424
Acontece muito que os investidores tenham os seus

stop losses definidos perto dessas linhas de tendncia, e
ao serem atingidas, so accionados, e aumentam assim
dessa forma o movimento de preos que rompe a linha
com fora, fazendo-nos pensar que um rompimento
vlido sendo no fundo falso, entre outras causas para
este tipo de acontecimento.
Se virmos uma linha de suporte, que rompida, e
existirem muitos investidores com stop losses nesse
nvel, os mesmos sero accionados automaticamente e
sero fechadas as posies referentes a eles, e dessa
fora a venda pressionada e far cair ainda mais os
preos, fazendo com que o rompimento parea vlido.
Contudo, se no existir real inteno de venda por parte
dos investidores, se a linha no quebrada por fora
dos investidores mas sim por outras razes como esta
mencionada acima, os preos tendero a acabar por
voltar acima dessa linha de suporte.
O mesmo se passa com linhas de resistncia e
investidores com stop losses das suas posies curtas
no mercado.
Vrias causas deste gnero acabam por causar aquilo a
que normalmente se chamam de spikes, que so
basicamente variaes muito bruscas e rpidas dos
preos mas que aps as mesmas, os preos voltam ao
seu nvel inicial, quer sejam causadas por accionamento
de stop losses, falsas notcias, erros em ordens dadas
com muito dinheiro, etc.
O importante que se a variao for causada por
motivos contrrios ao da vontade dos mercados, os
preos voltaro aos nveis iniciais e no passaro de
simples spikes ou falsos sinais num histrico de preos.
Pg. 425
Vejamos aqui um exemplo de algo que ser reconhecido

de imediato como spike num activo relacionado com o
ndice Dow Jones:
Se virmos, no grfico acima, houve uma variao de

uns cerca de 8%, mas acabando por fechar bem
prximo dos nveis iniciais com apenas 2% ou 3% de
quebra, e tendo recuperado nos dias seguintes, mas
voltando como esperado a testar novamente os nveis,
mas algum tempo mais tarde.
Claro que este spike visvel nesta escala temporal e
no ser a mesma coisa noutras, e no foi investigada a
razo desta variao durante a escrita desta obra,
sendo que este grfico foi pura e simplesmente
procurado num grfico para poder apenas dar um
exemplo do que acontece com os preos e que pode
provocar assim variaes bruscas mas sem grande
apoio por parte dos investidores, no dia a dia.
Neste caso foi uma variao brusca, e voltou-se pouco
depois aos nveis iniciais, e s mais tarde j com
consistncia que se acabou por voltar a esses nveis.
De qualquer das formas, nunca devemos evitar estar
atentos e dar importncia a qualquer um destes sinais,
dado que os rompimentos vlidos de uma linha de
tendncia ou canal so muitas vezes feitos com rapidez,
fora e volume, e nesses casos no tomar em ateno
Pg. 426
esses movimentos, poder resultar em perda de uma

boa oportunidade de lucro, ou uma boa oportunidade de
evitar perdas com colocao de stop losses.
Uma variao brusca de preos, ou rompimento brusco
de uma linha de tendncia ou canal, deve ser olhada
com especial ateno, e mesmo sabendo que poder
ser um falso sinal ou no, devemos sempre lidar como
se fosse algo real, porque na verdade no sabemos se
ser um rompimento de linha vlido ou no e devemos
jogar pelo seguro.
Assim, a existncia de falsos sinais no justifica a no
colocao de stop losses nas ordens caso seja nossa
prtica e poltica habitual, nem to pouco a entrada no
mercado se as nossas regras habituais de investimento
assim estiverem definidas, sendo sempre importante a
nossa auto-disciplina.
Para se evitarem este tipo de sinais falsos e ordens
erradas da nossa parte com as consequentes perdas na
carteira, costumam-se usar os chamados filtros, que
so formas de nada mais nada menos do que filtrar os
sinais que nos surgem para tentarmos saber quais
sero vlidos e quais sero falsos.
H muitas formas de filtros e ser difcil explic-las
todas aqui, mas vamos ver dois tipos principais, um de
quantidade e outro de tempo.
Quanto aos filtros de quantidade, podemos cri-los
utilizando um critrio de percentagem mnima de
penetrao das linhas de tendncia pelos preos.
Por exemplo, se virmos que no ltimo ms existiram 10
falsos sinais, e em que todos eles passaram no mximo
4% acima da linha de tendncia de um activo, podemos
criar um filtro de 5% de valor mnimo de penetrao da
linha de tendncia para ser dado o sinal como
verdadeiro.
Pg. 427
Desta forma, com o filtro de 5% definido, apesar de s

entrarmos no mercado tendo o preo passado 5% da
linha de tendncia e assim perdermos os 5% de uma
eventual subida num eventual rompimento vlido, o que
poder parecer mau, ao mesmo tempo teremos
poupado prejuzos causados pelo fecho de posio e
abertura de uma nova posio que nos teria dado
prejuzo 10 vezes, devido aos 10 falsos sinais.
Assim, apesar de perdermos 4% de potencial ganho
numa ordem, pouparemos prejuzos noutras 10, e
assim basta-nos ter uma ideia sobre que tipo de falsos
sinais um activo costuma ter, para sabermos que nvel
percentual de filtros poderamos definir para nos
tentarmos proteger desses mesmos falsos sinais.
Quanto outra muito utilizada forma de filtros, ser a
baseada no tempo.
Esta forma de filtro parte do princpio de que um falso
sinal acaba por ser corrigido rapidamente pelo mercado.
Assim, aquando de um falso rompimento de uma linha
de tendncia, pouco tempo depois os preos voltaro
aos nveis iniciais e ser o sinal confirmado como falso.
Assim, em vez de definirmos um valor percentual,
podemos
definir
um
valor
temporal,
e
s
consideraramos o rompimento como vlido caso aps
ultrapassada a linha de tendncia pelos preos,
continuassem estes a se manterem para alm dela aps
um dado perodo de tempo, e s se se mantiverem para
alm dessa linha de tendncia mais do que um certo
tempo definido por ns, que se necessrio
fecharamos posies e/ou possivelmente abriramos
outra por considerarmos o rompimento vlido.
H muitas outras formas de filtros, poderemos definir
filtros com base no volume, noutros indicadores ou na
mistura de vrios indicadores, entre outros, tendo as
mesmas de serem estudadas por cada investidor.
Pg. 428
Cada analista ter de ajustar o seu filtro, consoante o

mercado em analise, porque caso este seja demasiado
curto, poder ser enganado por spikes (variaes
bruscas de preo, voltando este rapidamente ao seu
valor original).
Vamos espreitar um grfico com um canal de tendncia
ascendente, e onde veremos vrias vezes os preos a
tocarem ou romperem ligeiramente as linhas de
tendncia do canal:
No grfico acima, veremos que, se tivssemos por

exemplo fechado posies longas e/ou apostado nas
quedas abrindo posies curtas assim que os preos
tocassem ou quebrassem as mesmas, teramos aberto e
fechado vrias posies erradamente ou mesmo aberto
posies curtas com prejuzo.
Neste grfico o filtro ideal seria o de tempo, um que nos
dissesse que s aps um certo nmero de perodos
abaixo da linha que fecharamos a posio, e assim s
l em cima perto dos 1,2800 de valor que fecharamos
posio aps algumas velas abaixo da linha, mas nunca
antes, maximizando os lucros.
Se neste caso tivssemos como filtro um valor
percentual que s desse ordem de venda l em cima,
esse valor teria de ser abrangente o suficiente para no
dar sinais falsos durante a subida, e iria fazer-nos
Pg. 429
fechar e/ou abrir posio apenas j nos valores cerca

dos 1,2750, o que nos retiraria algum lucro.
Por isso por vezes so melhores os filtros temporais,
outras vezes percentuais, outras vezes de outro tipo.
Este grfico apenas um exemplo de como um filtro
pode evitar sinais falsos de fecho de posio ou
abertura de novas posies apesar de no ser o ideal,
sendo utilizado por j ter sido mostrado mais acima.
Pg. 430
LINHAS DE TENDNCIA
ALGUMAS CONSIDERAES SOBRE
AS LINHAS DE TENDNCIA
Pg. 431
ALGUMAS CONSIDERAES SOBRE AS LINHAS DE

TENDNCIA
H algumas coisas que deveremos ter em conta no que
diz respeito construo e anlise de linhas de
tendncia:
Tentativa e erro As linhas de tendncia por
vezes podem no ser fceis de encontrar, o que
leva a que pessoas com mais experincia vejam
linhas de tendncia em locais onde outras no
vem.
Da mesma forma, as linhas podem no ser fceis
de desenhar com preciso, e a descoberta das
mesmas por norma poder ocorrer num processo
de tentativa e erro, ou seja, o analista vai tentando
desenhar a linha tendo como ponto de partida um
determinado ponto do grfico e ir verificando se
desse
ponto
poder
partir
alguma
linha
representativa da tendncia, vlida e confirmada,
ou no.
E assim que se desenham linhas de tendncia,
passa por um processo de tentativas que poder
envolver falhas e novas tentativas posteriormente.
com tentativas e erros que encontramos as linhas
de tendncia correctas.
Pg. 432
Uma questo de julgamento Realmente, a

construo de linhas de tendncia e a escolha das
que
melhor nos faro identificar futuros
movimentos de preos, tal como no caso da
identificao de padres, no fundo tambm uma
questo de julgamento.
Em certos casos no tanto pois as tendncias e
possveis linhas em certos grficos so fceis de
identificar ou no so contraditrias, mas por
vezes, h casos em que poderemos ter linhas de
tendncia contraditrias no mesmo grfico, e o
analista ter de fazer uso da sua experincia para
decidir quais as melhores.
E isto tambm pelo processo de tentativa e erro
para achar linhas de tendncia, o que tender a
criar vrias linhas de tendncia possveis e
diferentes de pessoa para pessoa por vezes.
Podemos num grfico ter duas linhas de tendncia
em que uma apesar de ser maior, no
representaria a tendncia to bem quanto uma
mais pequena e difcil de ver e que possa
representar melhor a situao actual e a futura
evoluo de preos.
Da mesma forma podemos desenhar linhas de
tendncia que no teriam qualquer utilidade em
termos de deteco de inverses de tendncia ou
novas tendncias, e outras menos visveis que j
nos poderiam dar sinais bastante teis para
previso de novos movimentos de preos.
Da mesma forma entre vrias linhas de tendncia
existiro umas que representam melhor a tendncia
actual em si do que outras.
Assim, o rompimento ou quebra de uma linha de
tendncia poder ser mais significativa do que
outras encontradas no mesmo grfico, e assim
Pg. 433
tambm uma questo de julgamento do prprio

analista a escolha das linhas de tendncia mais
importantes e a seguir, dependendo deste
julgamento o sucesso das futuras ordens dadas.
Prtica necessria Tendo em conta os dois
pontos anteriores, importante saber que, apesar
de as linhas de tendncia serem das ferramentas
de Anlise Tcnica mais fceis de entender e
visualizar num grfico, acaba por ser necessria
bastante mais experincia e prtica antes de um
analista poder constru-las ou at interpret-las
bem.
Assim, acaba por ser mais fcil aplicar um
determinado indicador a um grfico, como uma
mdia mvel, um estocstico, ou outro, pois basta
colocar e se necessrio definir parmetros, do que
propriamente definir linhas de tendncia ou criar
canais, descobrir linhas de suporte ou resistncia,
etc.
Importncia de uma linha de tendncia Uma
boa e vlida linha de tendncia representar bem a
tendncia subjacente dos preos no grfico, e
representa assim uma boa zona de suporte e/ou
resistncia em diversos perodos de tempo.
A sua importncia medida por vrios factores,
como o comprimento da mesma, ou seja a sua
durao, a inclinao da mesma, e tambm a
quantidade de vezes que os preos tocam na
mesma ou se aproximam dela, sendo que quanto
mais vezes os preos reagirem bem mesma, mais
importncia ela ganha.
Rompimentos e quebras das linhas de
tendncia Os rompimentos e quebras das linhas
de tendncia so normalmente quando vlidas ou
uma interrupo temporria na tendncia actual, ou
uma inverso da mesma.
Pg. 434
Nestes casos devemos analisar o grfico com outras

ferramentas que a Anlise Tcnica nos proporciona
para saber qual das duas opes ser a mais vlida,
se interrupo da tendncia ou inverso da mesma.
So assim estas as principais consideraes sobre as
Linhas de Tendncia e que devero ser conhecidas e
tidas sempre em conta.
Pg. 435
LINHAS DE TENDNCIA
O PRINCPIO DE LEQUE (FAN PRINCIPLE)
Pg. 436
O PRINCPIO DE LEQUE (FAN PRINCIPLE)

O nome deste princpio vem da sua aparncia, que faz
lembrar um leque, e um princpio bastante simples.
Em certas situaes, os preos, aps romperem a linha
de tendncia que faa de suporte ao movimento de
preos, ao voltarem a subir e tocar na mesma, voltam a
cair, e nessas alturas, desenha-se uma nova linha de
tendncia mais abaixo que ser o futuro suporte, e a
anterior linha de resistncia, antes suporte, passar a
resistncia.
Se a segunda linha de tendncia, que passou a ser a
nova linha de suporte, for quebrada, uma nova linha de
tendncia mais abaixo ser desenhada, que passar a
ser a nova linha de suporte, e a actual linha de suporte
passar a ser resistncia.
Se essa terceira resistncia for tambm quebrada,
ento poderemos muito provavelmente estar perante
uma inverso de tendncia.
Isto far com que desenhemos no grfico uma espcie
de leque com as linhas de tendncia, e isso poder
parecer complicar um pouco a nossa viso do grfico,
tornando-o muito cheio, mas na realidade poder
proporcionar-nos uma facilidade muito maior de
entender o que antes nos pareceriam padres
estranhos, dando-nos assim mais clareza aos grficos, e
Pg. 437
fazendo-nos
inverses.
perceber
melhor
as
tendncias
Vejamos o exemplo de um leque:
Como podemos ver acima, este leque dever ter no

mnimo trs linhas de tendncia, e a sua origem, o seu
ponto piv, dever ter origem num pico ou ponto
bastante significativo.
Essas linhas devero ser bem desenhadas e
representarem assim de verdade a tendncia dos
preos, no devendo ser foradas a encaixar nos
preos, mas pelo contrrio serem desenhadas com base
neles.
Apesar de podermos ter mais de trs linhas de
tendncia, no nos devemos esquecer que
normalmente na quebra ou rompimento da terceira que
se d a inverso de tendncia.
As linhas devero ter tambm ngulos iguais entre elas,
ou quase iguais, dado que existiro sempre pequenas
discrepncias, e h normalmente nos programas de
Anlise Tcnica ferramentas para as desenharmos.
Mais tarde este tipo de estudos podero ser
desenvolvidos estudando outros temas como os estudos
Fibonacci ou ngulos Gann.
Pg. 438
Algum se poder perguntar porque razo h esta

diferena de foras ao longo de uma tendncia, e se
ser normal.
Mas normalmente nos rallies de preos que costumam
acontecer no comeo de um novo bull market
costumam existir subidas ngremes dos preos com a
euforia inicial e tambm pelo fecho de posies de
muitos investidores que apostavam na queda do
mercado, ou seja os que estavam curtos, os bears, e
mesmo as suas posies ao serem fechadas atravs dos
seus stop losses accionados com as subidas, faro os
preos subirem ainda mais rpido, e assim normal
nestes comeos de tendncias existirem subidas mais a
pique, e assim bastante vulgar as primeiras linhas de
tendncia serem quebradas mais rapidamente, e mais
tarde a segunda, e a tendncia ir assim ganhando
consistncia e subir de forma mais gradual.
Assim so normais estas variaes na inclinao das
linhas de tendncia e tm toda a lgica este tipo de
leques desenhados nos grficos que apenas reflectem o
que normal acontecer.
Assim h este princpio estabelecido h muito tempo de
que assim que a terceira linha quebrada, o mercado
normalmente muda a tendncia principal, e os
investidores tm assim a confirmao do fim do bull
market ou bear market a que assistem.
Muitos tambm comparam estas trs fases descritas
nos leques com os trs estgios principais de um bull
market ou de um bear market.
No esquecer que o princpio pode ser aplicado
inversamente ao exposto no grfico acima, ou seja, em
vez de aplicado a subidas, ser aplicado s descidas,
como vrias linhas de resistncia, linhas de tendncia
superiores, que vo sendo rompidas ao longo do tempo
at que ao fim do rompimento da terceira poder
comear um novo perodo bull do mercado.
Pg. 439
PADRES DAS VELAS JAPONESAS

INTRODUO
Pg. 440

INTRODUO
especialmente atravs da interpretao dos padres
que as Velas Japonesas formam, que feita a sua
interpretao nos grficos na Anlise Tcnica.
Os padres mais populares sero explicados nas
pginas seguintes, sendo os suficientes para qualquer
trader estar preparado para saber interpretar a grande
maioria dos sinais que eles nos possam dar
relativamente direco do mercado.
Em algumas das velas de exemplo que iremos expor,
juntamente com as suas descries, iremos colocar,
especialmente nas primeiras em que estudaremos as
velas de forma isolada e no em padres de mltiplas
velas, as letras O (de Open, ou Abertura), H (de
High, ou Mximo), L (de Low, ou Mnimo) e C (de
Close, ou Fecho), que representam os valores de
Abertura, Mximo, Mnimo e Fecho dessa vela, para
melhor aprendizagem e compreenso acerca do
funcionamento das mesmas inicialmente.
Iremos ao longo desta matria tambm, escrever estas
palavras designativas dos quatro valores principais de
cada vela, com letras maisculas, para evidenciar os
mesmos como foi feito antes, visto serem to
Pg. 441
importantes
Japonesas.
na
construo
leitura
das
Velas
Caso se queira aprofundar mais os conhecimentos mais

tarde sobre este tipo de representao grfica, existem
livros mais especficos e dedicados a este tipo de
grficos, que podero ser estudados mais tarde para
aprofundamento de conhecimentos nesta matria, visto
este livro ter um carcter mais generalizado e
introdutrio, com tendncia para se dar uma formao
geral e com mais ateno ao que se considera ser mais
importante saber, para que se possa comear a investir
nestes mercados sem dvidas pendentes de incio.
Vamos de seguida estudar os principais tipos de velas, e
posteriormente os principais padres que elas formam,
os mais conhecidos, com alguns exemplos dos mesmos
em grficos reais sempre que possvel.
Vamos agora dar incio ao estudo dos padres...
Pg. 442

ESTUDO INDIVIDUAL DAS VELAS
Pg. 443

ESTUDO INDIVIDUAL DAS VELAS
VELA LONGA (LONG CANDLE)

Uma vela longa simplesmente uma vela com um
corpo longo, podendo ser branca (sendo assim uma
vela bullish) ou negra (sendo assim uma vela bearish).
A vela longa branca ocorre quando os preos abrem
perto
do
valor
Mnimo
da
vela
e
fecham
significativamente acima, perto do seu valor Mximo, e
Pg. 444
a negra ocorre quando os preos abrem perto do valor

Mximo da vela e fecham significativamente abaixo,
perto do seu valor Mnimo.
Enquanto a branca nos d uma informao muito bvia
de que o controlo esteve do lado dos bulls durante o
perodo de tempo representado por essa vela, a negra,
por sua vez, d-nos a informao de que os bears
tiveram controlo total sobre os preos durante o perodo
de tempo representado por essa vela desde a abertura
at ao fim, pelo que ao vermos zonas muito negras ou
muito brancas num grfico, poderemos logo distinguir
facilmente distncia as zonas de grandes quebras de
preos ou subidas.
Estas so duas das velas mais vistas em movimentos
fortes de preo nos mercados, at porque tm uma
designao muito generalizada, sendo tambm uma boa
escolha para o primeiro tipo de vela japonesa a ser
estudado por qualquer trader que se aventure pela
primeira vez nesta matria.
Pg. 445
VELA LONGA MARUBOZU

NOTA:
A vela Marubozu, como
se pode perceber pelo
significado da palavra em
Japons que significa algo
como cortado ou liso,
uma vela em que ou
uma ou duas das suas
sombras so cortadas, ou
seja,
no
existem,
fazendo com que ou a
Abertura, ou o Fecho, ou
mesmo ambos, estejam
no mesmo valor que os
Mximos ou Mnimos do
dia. Ou seja, se abrir no
Mnimo e Fechar no
Mximo, ou apenas uma
dstas condies, e for
uma vela longa, ser uma
vela Marubozu. Esta vela
demonstra uma enorme
fora por parte dos bulls
caso a vela seja branca,
ou bears caso a vela seja
negra.
Aqui temos uma vela longa, tal como a definio de

vela longa que acabmos de ver acima, com uma
diferena: em Japons, o termo Marubozu est
associado a algo do tipo cortado, ou liso, ou close
cropped em Ingls, e que basicamente tem vrios
termos associados em ingls como shaven head ou
shaved bottom, etc.
Logo, como o termo indica, esta uma vela longa com
apenas uma sombra (ou a de cima ou a de baixo) ou
mesmo nenhuma sombra, podendo a vela ser branca ou
negra.
Tal como as velas longas normais, como a que vimos
anteriormente (a vela longa normal), esta vela
demonstra uma forte fora por parte dos bulls ou dos
bears (dependendo de a vela ser branca ou negra,
respectivamente), pois o mercado conduzido desde o
incio at ao fim do perodo de tempo representado pela
vela, por uma dessas foras dominantes, especialmente
se a vela no tiver nenhuma das sombras, o que iria dar
mais nfase ao seu significado, revelando que esse
Pg. 446
movimento de subida ou descida no teve qualquer

resistncia por parte das foras opostas.
Esta uma vela muito forte que poderemos ver
frequentemente nos mercados aquando de movimentos
de fora muito bruscos, e que sero sempre sinnimos
de ganhos ou perdas rpidas, pelo que so velas s
quais deveremos estar muito atentos no dia a dia dos
mercados.
Pg. 447
BULLISH AND BEARISH BELT HOLD

NOTA:
A Bullish Belt Hold uma
Vela
Longa
Branca
Marubozu de Abertura, ou
seja uma vela branca
sem qualquer sombra em
baixo na Abertura e
fechando perto do valor
Mximo mas abaixo do
mesmo deixando uma
sombra maior que a
visvel nas velas brancas
Marubozu normais, e que
costuma acontecer por
vezes durante tendncias
de queda e podendo ser
assim
um
sinal
de
reverso. Quanto maior o
seu
corpo,
mais
resistncia tendncia de
queda actual a vela
oferece.
A vela Bullish Belt Hold basicamente uma Vela Longa

Branca Marubozu de Abertura (uma vela branca e longa
que no tem qualquer sombra em baixo na sua
abertura) que por norma ocorre durante uma tendncia
de queda, e que por causa disso, poder ser um bom
sinal de reverso.
Nesse caso, ela abriria no seu valor Mnimo, e depois
acabaramos por ver um rally durante o perodo da vela
contra a tendncia geral do mercado (acontecendo
possivelmente durante uma tendncia de queda,
bearish), onde os bulls tomariam controlo total sobre o
mercado, fechando a vela perto dos seus valores
mximos mas um pouco mais abaixo, deixando uma
sombra superior maior do que as sombras superiores
existentes nas velas brancas Marubozu que contm
sombras superiores tambm.
Quanto maior o seu corpo, mais resistncia tendncia
de queda actual a vela oferece.
A vela Bearish Belt Hold, por sua vez, basicamente
uma Vela Longa Negra Marubozu de Abertura (uma vela
negra e longa que no tem qualquer sombra em cima
Pg. 448
NOTA:
A Bearish Belt Hold uma
Vela
Longa
Negra
Marubozu de Abertura, ou
seja uma vela negra sem
qualquer sombra em cima
na Abertura e fechando
perto do valor Mnimo
mas acima do mesmo
deixando uma sombra
maior que a visvel nas
velas negras Marubozu
normais, e que costuma
acontecer
por
vezes
durante tendncias de
subida e podendo ser
assim
um
sinal
de
reverso. Quanto maior o
seu
corpo,
mais
resistncia tendncia de
subida actual a vela
oferece.
na sua abertura) que por norma ocorre durante uma

tendncia de subida, e que por causa disso, poder ser
um bom sinal de reverso.
Ela parece-se com o padro designado por Enforcado
(Hanging Man) que iremos ver mais abaixo, mas com
a diferena de ter um corpo muito maior.
Nesse caso, ela abriria no seu valor Mximo, e depois
acabaramos por ver uma queda forte durante o perodo
da vela contra a tendncia geral do mercado
(acontecendo possivelmente durante uma tendncia de
subida, bullish), onde os bears tomariam controlo total
sobre o mercado, fechando a vela perto dos seus
valores mnimos mas um pouco mais acima, deixando
uma sombra inferior maior do que as sombras inferiores
existentes nas velas negras Marubozu que contm
sombras inferiores tambm.
Quanto maior o seu corpo, mais resistncia tendncia
de subida actual a vela oferece.
So dois padres comuns e fceis de identificar e que
iremos ter exemplificados mais abaixo em alguns
grficos de exemplo.
Pg. 449
DOJI
Este um termo muito ouvido na Anlise Tcnica, e
um tipo de vela que faz parte de muitos e variados
padres, como por exemplo a famosa Doji Star (Estrela
Doji), que iremos estudar a seguir, e a prpria vela Doji
tem muitas variaes, como iremos ver a mais tarde
tambm.
Esta vela, acima da tudo, implica indeciso no mercado.
Nestas velas, os valores de Abertura e Fecho deveriam
ser iguais para que as velas pudessem ser consideradas
como velas Doji, ou bastando mesmo que esses dois
valores estivessem simplesmente muito prximos, com
duas sombras visveis, no tendo o valor de Abertura de
ser igual ao do Fecho mas pelo menos muito prximo.
Com esta vela no conseguimos descobrir quem est a
controlar o mercado, se os bulls, se os bears, havendo
um empate entre eles, porque no houve nenhum
movimento de preo significativo o suficiente para tirar
essa concluso, at porque os preos de Abertura e
Fecho acabam por estar no mesmo valor.
Pg. 450
De qualquer das formas, o preo de Abertura foi um

importante valor de referncia, que foi tomado em
considerao pelos traders quando acharam o valor de
fecho.
Neste caso, o preo de abertura da prxima vela seria
importante para avaliar o potencial bullish ou bearish
desta vela, e especialmente se a prxima vela ser
bullish ou bearish.
Esta vela representa frequentemente um ponto de
viragem nos movimentos de preos dos mercados,
especialmente se existe um gap claro entre esta vela e
a anterior (sendo o termo gap algo que iremos ver
mais abaixo).
Nesses casos, frequentemente o preo inverte o seu
sentido, mas se no inverter, e acabar por continuar no
mesmo sentido, tendo outro gap na mesma direco
logo a seguir, esta vela seria chamada de Abandoned
Baby, que significa Beb Abandonado (ou seja,
quando se tem um gap entre a vela e a anterior, e
outro gap entre ela e a seguinte).
Double Dojis (ou seja duas velas Doji adjacentes),
normalmente implicam que um movimento com fora
ir seguir-se aps uma quebra da indeciso corrente
demonstrada por essas duas velas Doji.
Devemos sempre esperar por uma confirmao antes
de negociarmos uma vela Doji (fazermos um negcio
baseados na indeciso demonstrada por uma vela Doji),
como iremos ver posteriormente.
Pg. 451
LONG LEGGED DOJI (JUJI)

Esta vela, tal como o nome indica (Long Legged)
uma vela Doji como a anterior, mas com a diferena de
ter as sombras muito mais longas, sendo as sombras de
tamanhos parecidos, de preferncia quase iguais.
Sendo assim, esta vela Doji, representa uma indeciso
ainda maior nos mercados do que a representada pela
anterior vela Doji convencional.
Durante o perodo de tempo representado por esta vela,
os preos foram negociados bem acima e bem abaixo
do valor de Abertura da vela, tendo fechado no valor de
Abertura da mesma, ou pelo menos bem perto dele.
Havendo indeciso por parte dos traders, a vela poder
ser ainda maior sinal de inverso nos mercados do que
a anterior, se fizer parte dos padres de inverso que
iremos estudar mais abaixo.
Pg. 452
DRAGONFLY DOJI (TONBO)

O termo Dragonfly significa em lngua portuguesa
Liblula, e tal como o termo liblula lembra um
insecto a voar, estas velas tm uma conotao bullish,
fazendo prever futuras subidas de preos.
Estas velas tm caractersticas semelhantes Doji Star
que vimos antes, e estas velas podem implicar tambm
um ponto de inverso como ela, e ocorrem quando o
valor de Abertura e o de Fecho so os mesmos, mas o
Mnimo da vela significativamente inferior a esses
valores, fazendo-a ter uma sombra inferior muito maior
que a superior, podendo ser a superior inexistente.
Podemos dizer aqui que o mercado esteve sob controlo
dos bears na primeira parte desse perodo que a vela
representa, passando o controlo para o lado dos bulls
mais tarde, acabando por fechar no valor de Abertura,
que foi assumido como um nvel de referncia pelos
bulls para achar o preo de Fecho, e uma vela que
revela alguma fora por parte dos bulls, o que poder
significar futuras quedas, especialmente se ocorrer em
fundos de mercado, no fosse esta uma vela bullish.
Pg. 453
Esta vela ir ser vista mais abaixo em alguns exemplos,

e importante como qualquer outra Doji, sendo
basicamente o inverso da vela que iremos ver a seguir,
a Gravestone Doji, que ser uma vela com conotao
bearish.
Pg. 454
GRAVESTONE DOJI (TOHBA)

O termo Gravestone, tal como Tombstone, em
Ingls, um termo usado para designar as pedras que
marcam um tmulo, e sendo um termo que lembra algo
mau, a prpria vela bearish, tal como o termo,
marcando possveis futuras quedas de preos no
mercado.
Esta a vela com padro oposto ao da Dragonfly Doji
que acabamos de ver em cima, mas esta ocorre quando
o valor de Abertura e Fecho so os mesmos, mas o
Mximo da vela significativamente superior a esses
valores, acontecendo em alguns casos que o Mnimo da
vela seja igual ao valor de Abertura e Fecho da vela,
havendo assim ausncia de sombra inferior.
Podemos dizer aqui que o mercado esteve sob controlo
dos bulls na primeira parte desse perodo que a vela
representa, passando o controlo para o lado dos bears
mais tarde, acabando por fechar no valor de Abertura,
que foi assumido como um nvel de referncia pelos
traders para calcular o preo de Fecho.
Pg. 455
Como qualquer Doji, uma vela que revela alguma

indeciso no mercado, e que iremos ver mais abaixo
com mais pormenor.
Pg. 456
SPINNING TOPS
Este tipo de velas, designadas por Spinning Tops, um
tipo de velas que considerado neutro.
O seu nome vem do facto de fazerem lembrar os pies,
que giram quando so lanados, da o termo Spinning.
Elas parecem-se com as Dojis, e fazem frequentemente
parte de padres tal como as Stars (estrelas), mas com
a diferena de terem um corpo maior, e costumam ter
as sombras pequenas, tal como o corpo.
Elas ocorrem quando a distncia entre os valores de
Mximo e Mnimo, e a distncia entre os valores de
Abertura e Fecho, so relativamente pequenas, como
podemos ver nas figuras acima.
Podem ter corpos tanto vazios como cheios, ou seja,
serem velas brancas ou negras, respectivamente, sendo
irrelevante para o caso.
Nos perodos de tempo representados por estas velas, a
amplitude dos movimentos de preos muito pequena.
Pg. 457
Estes padres tm uma grande importncia em algumas

formaes que iremos estudar de seguida.
Em termos de comportamento dos traders que
participaram no volume destas velas, apenas h a
salientar que de certa forma h uma espcie de
indeciso por parte dos traders sobre que rumo dar ao
mercado, tal como acontece com as Dojis, ou
simplesmente, um volume de trading muito baixo, no
havendo por isso muita variao de preos no mercado.
um tipo de vela que iremos ver muito nos padres
seguintes, e que tem bastante importncia nas Velas
Japonesas.
Exemplo:
Agora, vamos ver um exemplo com estes padres num
grfico horrio real do cmbio de Forex EUR/USD
(Euro/Dlar).
muito difcil encontrar tantos padres diferentes num
grfico apenas, por isso foi escolhido um onde podemos
ver muitos padres, mas nem todos eles so padres
perfeitos, mas so suficientes para nos deixar com uma
boa ideia sobre como encontrar e identificar esses
padres em grficos reais.
de notar que estes padres so padres de velas
individuais, e que no suposto fazerem parte de
padres maiores nos grficos dos exemplos nem causar
qualquer tipo de reverso na tendncia, esto marcadas
apenas aquelas velas que sejam como os padres que
vimos acima e identificados individualmente.
Tambm nem todos os exemplos de cada padro esto
representados no grfico, como resultado pode-se ver
apenas marcados trs Spinning Tops e de reparar que
h muito mais que esses trs no grfico, mais do dobro,
e apenas aqueles trs esto marcados para darem uma
ideia deles, mas no todos.
Pg. 458
O objectivo destes exemplos demonstrar como alguns

destes padres podero estar visveis num grfico real
(as velas s).
Vejamos como exemplo, um grfico real onde
poderemos ver realadas algumas velas estudadas
acima, no como fazendo parte de um padro de vrias
velas, mas sim o formato de cada vela em si:
Neste exemplo acima, retirado de um grfico horrio do

cmbio Euro/Dlar (EUR/USD), podemos ver vrios
tipos de velas.
Podemos ver inicialmente uma Bearish Belt Hold que
vemos caracterizada por ser uma vela negra longa com
aquela sombra inferior bem definida, vela essa que
marca o comeo de uma queda, e mais abaixo duas
Dojis, uma Gravestone Doji, com preo de Abertura e
Fecho aos mesmos nveis mas uma sombra superior
muito maior que a inferior, e uma Doji, que poderia ser
considerada uma Doji Star, padro que iremos estudar
mais abaixo, mas no sendo um exemplo ideal do
mesmo, pois no se encontra totalmente abaixo dos
corpos das velas que a sucedem e antecedem, entre
outras razes que iremos ver posteriormente.
Aps essa vemos uma Long Legged Doji, com as suas
caractersticas sombras mais longas que o normal, no
Pg. 459
sendo este um exemplo perfeito, poderiam ser maiores

mas era preciso demonstr-la em grfico real e foi
melhor no alterar a vela para poder ser encontrada
num grfico real.
Segue-se uma Bearish Marubozu, que no tem qualquer
sombra acima e por muito pouco no teria qualquer
sombra em baixo, sendo neste caso uma sombra
nfima.
Temos depois outro bom exemplar do que uma
Gravestone Doji a seguir, com a sua enorme sombra
superior, e depois um pequeno realce a trs velas de
corpos muito pequenos, trs Spinning Tops juntos, para
visualizao tambm, seguidos de uma Bullish Belt
Hold, aquela vela branca longa, com uma sombra bem
visvel acima.
A seguir teremos o que poder no ser um muito bom
exemplo de uma Dragonfly Doji, mas no deixa de ser
uma Doji com uma sombra inferior bem maior que a
superior.
Por fim teremos uma vela Bullish Marubozu, que apesar
de no ser muito longa, um bom exemplo de uma
vela sem qualquer vestgio de sombra que acima quer
abaixo, sendo o valor Mximo igual ao valor de Fecho, e
o valor Mnimo igual ao valor de Abertura da vela,
sendo por isso um Marubozu perfeito, mas poderia
contudo ser um bocado mais longa para que fosse o
exemplo ideal.
Mais uma vez, visualizamos aqui neste exemplo as
velas de forma individualmente conforme os tipos de
vela estudados acima, e no os padres que as mesmas
pudessem construir juntas.
Pg. 460
PADRES
HAMMER,
INVERTED
SHOOTING STAR E HANGING MAN
(Martelo, Martelo Invertido,
Enforcado, respectivamente)
Estrela
HAMMER,
Cadente
Vamos agora aprender a identificar quatro muito

explcitos e poderosos padres que esto normalmente
associados a reverses de tendncia nos mercados,
especialmente se ocorrerem em grficos com perodos
de tempo superiores como os dirios:
NOTA:
O padro do Enforcado
(Hanging Man), um
padro
bearish
que
ocorre
em topos de
mercado
aps
uma
subida significativa de
preos, sendo ainda mais
bearish se ocorrer aps
um gap. Se ocorrer aps
uma queda significativa
em vez de subida, ser
chamado
de
Hammer
com efeitos opostos. Tem
um corpo pequeno, uma
sombra inferior bastante
maior, e sombra superior
minscula ou inexistente.
A vela pode ser negra ou
branca.
HANGING MAN (ENFORCADO, OU KUBITSURI)

O padro do Enforcado (ou Hanging Man, em ingls)
um padro de queda (bearish), que ocorre em topos de
mercados, aps uma subida significativa de preos.
Este padro especialmente bearish se ocorrer aps
um gap.
Se este padro ocorresse aps uma queda significativa
em vez de subida, seria considerado um padro
completamente diferente, seria chamado de Hammer
(Martelo), que iremos ver a seguir, e nesse caso seria
bullish, tendo um efeito oposto nos preos.
Pg. 461
A vela que compe um padro de Enforcado tem um

corpo pequeno, mas uma sombra inferior longa, onde
verificamos que o valor Mnimo significativamente
inferior aos valores de Abertura, Mximo e Fecho da
vela, sendo a sua sombra superior minscula ou mesmo
inexistente.
O seu corpo pode ser cheio ou vazio (ser uma vela
negra ou branca, respectivamente).
Sob o ponto de vista do comportamento dos traders que
intervm nesta vela, o que podemos deduzir simples,
que aps uma subida significativa, aparecem os
primeiros sinais de que se est a atingir um topo,
havendo j bastante presso vendedora por parte dos
bears do mercado, fazendo os preos carem bastante,
como se pode ver pela vela inferior bastante grande, e
maior que o prprio corpo da vela, tendo os bulls
resistido e fazendo a vela fechar perto dos valores de
Abertura, mas no sendo suficiente para fazer o
mercado continuar a subir.
Mediante esta presso vendedora e o enfraquecimento
da presso compradora, o mercado normalmente acaba
por inverter a sua tendncia, dando origem a uma nova
tendncia de queda, especialmente se for confirmado
por uma queda na vela seguinte, tornando-se cada vez
mais evidente a qual o novo sentido do mercado.
Este padro ir ser estudado em pormenor mais abaixo,
e dever ser tratado com respeito especialmente se
ocorrer aps um gap, o que iria aumentar as
probabilidades de reverses de tendncia.
Pg. 462
MARTELO (HAMMER, OU TAKURI)

Este padro tem caractersticas muito semelhantes s
do Hanging Man, que vimos acima, mas em vez de
ocorrer em topos de mercado como acontece com o
Hanging Man, este padro ocorre em fundos de
mercado, aps quedas significativas, e sendo assim,
considerado um padro de reverso bullish, pois
invertendo a tendncia, os preos tendero a subir.
O seu nome, Martelo (ou Hammer, em ingls), vem
da ideia de que esta vela poder martelar os preos
para cima.
O seu pequeno corpo pode estar cheio ou vazio (vela
negra ou branca, respectivamente), tal como acontece
no padro do Enforcado (Hanging Man).
Em relao ao comportamento dos traders durante o
perodo de tempo representado por esta vela, ela
demonstra que os bears controlaram o mercado no
incio desse perodo, fazendo os preos cair at aquele
valor Mnimo muito abaixo da Abertura, criando aquela
sombra inferior longa, mas os bulls acabaram por tomar
conta dele antes do fim, fazendo a vela fechar perto do
Pg. 463
valor de Abertura, possivelmente ao nvel do valor

Mximo da vela, ou muito perto.
Da ser considerado um padro bullish, demonstrando
que h ali uma forte resistncia compradora, tendo a
vela fechado acima daqueles nveis, o que aliado ao
facto de acontecer num fundo de mercado, aps uma
descida significativa, lhe d muita fora, tornando-o um
padro de reverso muito forte.
Concluindo, este padro, quando encontrado, dever
ser tratado com respeito, especialmente se ocorrer aps
um gap, o que iria aumentar as hipteses de existirem
reverses de tendncia (para uma nova tendncia de
subida neste caso).
Pg. 464
ESTRELA CADENTE (SHOOTING STAR)

A Shooting Star, traduzida letra, significa Estrela
Cadente, e tal como o prprio nome insinua,
precursora de futuras quedas.
Este padro ocorre normalmente em topos de mercado,
aps subidas significativas, e a, fazendo jus ao seu
nome, normalmente precursora de novas quedas de
preo, sendo por isso um padro de reverso bearish.
O seu nome, Estrela Cadente (Shooting Star) vem da
sua forma, que faz lembrar uma estrela cadente, com
um grande rasto em cima que deixa durante a queda,
representado na vela pela sombra superior comprida
que tem em cima.
Os corpos das Shooting Stars devem ser pequenos e
aparecer perto do valor Mnimo, deixando em cima uma
sombra superior longa, que seria o rasto da Estrela
Cadente.
A Shooting Star ideal no dever ter qualquer sombra
inferior para ser perfeita, apesar de s vezes existirem,
em certas Shooting Stars que no correspondem aos
ideais desejados, mas sero vlidas e aceites.
Pg. 465
A Shooting Star perfeita dever tambm ter um gap

entre ela e a vela anterior.
De qualquer das formas estas duas condies no so
necessrias para que a vela seja considerada uma
Shooting Star em termos prticos, mas o ideal do
padro ter essas duas condies presentes, mas nem
todos os padres tm de ser perfeitos para serem
considerados como tal, ou muitos sinais vlidos
passar-nos-iam ao lado.
Quando encontrada aps uma subida significativa,
considerado um sinal muito importante de reverso de
tendncia, especialmente aps um gap, mas nem
sempre essas duas condies acontecem, no deixando
contudo de continuar a ser um sinal de fraqueza e
previso de possveis quedas.
perodo de tempo representado por esta vela, ela
basicamente demonstra que os bulls controlaram o
mercado no incio desse perodo, fazendo os preos
subirem at quele valor Mximo da vela muito acima
da abertura, criando aquela sombra superior longa, mas
os bears acabaram por tomar conta dele antes do fim,
fazendo a vela fechar perto do valor de Abertura,
possivelmente perto do valor Mnimo da vela, ou muito
perto.
Da ser considerado um padro bearish, demonstrando
que h ali uma forte resistncia vendedora, tendo a vela
fechado abaixo daqueles nveis, o que aliado ao facto de
acontecer num topo de mercado, aps uma subida
significativa, lhe d muita fora, tornando-a um padro
de reverso muito forte.
ser tratado com respeito, especialmente se ocorrer aps
um gap, o que iria aumentar as hipteses de existirem
reverses de tendncia (para uma nova tendncia de
descida neste caso).
Pg. 466
MARTELO INVERTIDO (INVERTED HAMMER)

Um Inverted Hammer, traduzido letra, significa
Martelo Invertido, e tal como o padro Hammer
(Martelo), um padro precursor de futuras subidas.
Este padro ocorre normalmente em fundos de
mercado, aps quedas significativas, e a, fazendo jus
palavra Hammer que est no seu nome (tendo em
conta o padro Hammer que bullish), normalmente
precursor de novas subidas de preo, sendo por isso um
padro de reverso bullish, tal como o seu congnere
Hammer (Martelo).
O seu nome, Martelo Invertido (Inverted Hammer), tal
como o do seu congnere Martelo, mas desta vez
apresentado de forma invertida verticalmente, vem
tambm da ideia de que esta vela, poder martelar os
preos para cima.
Os seus pequenos corpos podem estar cheios ou vazios,
conforme
sejam
velas
negras
ou
brancas
respectivamente, tal como acontece no padro do
Martelo (Hammer).
Tem a mesma forma de uma Shooting Star (Estrela
Cadente), e tem uma longa sombra superior, no tendo
Pg. 467
por norma
minscula.
sombra
inferior
ou
tendo
mas
sendo
A sombra superior dever ser pelo menos duas vezes

maior que o tamanho do seu corpo, para poder ser
considerado um Martelo Invertido.
perodo de tempo representado por esta vela, apesar de
ela demonstrar que os bulls tomaram conta do mercado
no incio desse perodo, mas tendo sido vencidos pelos
bears que criaram forte resistncia a subidas tendo feito
os preos cair na segunda parte, fazendo-a fechar perto
do valor de Abertura, possivelmente ao nvel do valor
Mnimo da vela, o simples facto de os bulls terem feito
os preos subir at aquele valor Mximo muito acima da
Abertura, criando aquela sombra superior longa,
demonstra iniciativa e fora por parte dos bulls a meio
da queda e presso que vinha sendo imposta por parte
dos bears durante a queda, iniciativa essa, que aliada
ao facto de acontecer aps uma queda significativa de
preos, poder demonstrar um bom suporte de preos,
evitando que caia mais e dando origem a uma nova
tendncia de subida, alm de demonstrar que a presso
vendedora estaria a perder a sua fora, algo que
acontece sempre que se atinge um fundo de mercado.
Da ser considerado um padro de reverso bullish,
indicando um possvel fundo de mercado com quebra de
presso vendedora e uma nova iniciativa compradora
naqueles nveis de preos.
ser tido em conta, pois revela que a presso vendedora
est a diminuir e poder revelar iniciativas por parte
dos compradores (bulls), que sero aqueles que
podero fazer os preos subir, numa reverso de
tendncia (para nova tendncia de subida bullish),
especialmente se se encontrar num fundo de mercado
aps quedas significativas.
Pg. 468
Agora, vamos ver um exemplo destes novos padres

num grfico dirio real, retirado do mercado de Forex,
neste caso relativo ao par cambial EUR/USD
(Euro/Dlar).
Mais uma vez, sendo difcil encontrar vrios padres
perfeitos juntos num grfico real, poderemos ver
realadas velas que tenham formas que correspondam
aos padres que acabamos de estudar, mesmo que no
cumpram certas condies como estarem aps um gap,
por exemplo.
Neste caso poderemos ver por exemplo uma Shooting
Star que no est como deveria para ser um padro
ideal e perfeito, que seria por exemplo ter um gap entre
ela e a vela anterior, mas o importante que vendo
estes padres tenhamos uma ideia de como os
podemos encontrar no dia a dia no futuro em grficos
reais e o que elas representam em termos da luta entre
a oferta e procura.
Podemos notar como estes padres de Hammers,
Inverted Hammers, Shooting Stars e Hanging Mans
ocorrem normalmente em topos e fundos de mercado:
Como tivemos a oportunidade de ver neste exemplo,

retirado de um grfico dirio do cmbio Euro/Dlar
(EUR/USD), existe um Martelo Invertido (Inverted
Pg. 469
Hammer) logo no incio, que se formos a ver se parece

com uma Estrela Cadente (Shooting Star) mas com
uma sombra inferior neste caso existente, e estando
perto de um fundo de mercado, tendo por isso este
nome.
Aps esse padro e a subsequente subida que se
verificou, podemos ver uma Estrela Cadente (Shooting
Star), que ocorreu aps aquela subida, e que deu
origem a uma inverso de tendncia, tendo os preos
cado depois.
Se virmos bem, estes dois padres, a Shooting Star e o
Inverted Hammer, so muito parecidos, diferindo neste
caso essencialmente em estarem em lados opostos do
mercado, estando a Shooting Star aps aquela subida
significativa.
Depois mais em baixo, aps aquela queda visvel de
preos, vemos um Martelo bem definido (Hammer) que
se virmos, conseguiu parar a tendncia de queda, tendo
sido o precursor de uma nova tendncia bullish.
Logo na vela seguinte, temos um Inverted Hammer,
outro padro bullish dando mais fora paragem da
tendncia de queda (tendncia bearish), o qual indiquei
apenas como forma de treino na identificao de
padres deste gnero, e por ser um exemplo perfeito
em termos de formao.
de notar como daria uma excelente Shooting Star se
estivesse num topo de mercado e com gap, pois so
padres praticamente iguais mudando s a posio.
Aps aquele perodo de consolidao de preos em que
a tendncia de preos foi algo lateral, e aps vermos
mais uma vela que tem uma forma ideal para ser
considerada como um Hammer, temos mais um Martelo
Invertido (um Inverted Hammer) que, esse sim, deu
origem a uma nova e forte tendncia bullish.
Pg. 470
Como ltima formao realada, temos por fim, dando

como acabada a subida originada pelo ltimo Inverted
Hammer, um Hanging Man, uma formao bearish de
reverso de tendncia, que como podemos ver, foi tida
em ateno pelos traders que seguindo esse padro,
reverteram mesmo a tendncia para bearish tendo
cado com fora nos dias seguintes.
Estes exemplos, do para termos uma boa ideia de
como podemos encontrar e identificar estes padres
que acabmos de estudar, na vida real, em grficos
reais.
Como podemos ver, estes padres, em grficos dirios,
so levados muito a srio pelos investidores, e por
serem to relevantes para os outros, que devem ser
relevantes e respeitados por ns como investidores,
pois se h coisa que nunca devemos fazer, ir contra a
maioria quando tudo aponta para uma inverso de
tendncias.
A ideia simples, se a maioria achar que aps uma
Shooting Star, a tendncia inverte para uma nova
tendncia de queda, ento ns devemos pensar da
mesma forma, pois o mais certo que a maioria inverta
as suas posies e faa mesmo os preos carem e a
tendncia inverter com a sua presso vendedora.
Em parte, por isso tambm que estes padres tm
tanta influncia nos mercados quando acontecem.
Pg. 471

PADRES DE CONTINUAO
Pg. 472
PADRES DE CONTINUAO
H basicamente dois tipos principais de padres: os
padres de Continuao e os padres de Reverso.
Os padres de Continuao normalmente dizem-nos
que os preos iro continuar a mover-se mantendo a
sua tendncia actual, significando que se esto numa
tendncia de subida bullish, iro continuar bullish e a
subir, e se estiverem numa tendncia de queda bearish,
iro continuar bearish e a cair.
Estes padres do mais fora tendncia de preos
actual, fazendo os traders perceberem que ainda h
fora suficiente para que a tendncia continue mais uns
tempos, o que muitas vezes til em alturas que os
preos parecem ter subido tanto que acabam por deixar
dvidas sobre ainda havero foras para subir mais, ou
muitas vezes servem apenas estes padres para dar
uma ideia aos traders de que o mercado est com fora
e que continuar mais uns tempos dessa forma.
Os padres de Reverso, por outro lado, dizem-nos que
a tendncia actual est muito provavelmente a acabar,
indo dar origem a uma nova tendncia inversa, de
bullish para bearish, ou de bearish para bullish, mas
Pg. 473
esses padres iremos estud-los mais tarde a seguir

aos padres de continuao.
Vamos comear primeiro pelos padres de Continuao,
que sero os primeiros a serem estudados.
Pg. 474

JANELA OU GAP (WINDOW, KU)
Pg. 475
JANELA OU GAP (WINDOW, KU)

Este padro, que normalmente designado pelo nome
de Gap nos grficos de barras tradicionais OHLC,
designado pelo nome de Janela, ou Window em Ingls,
pelos analistas de grficos de Velas Japonesas.
Onde se diz que um gap preenchido (ou filled, em
Ingls) nos grficos de barras tradicionais, diz-se que
uma Janela (ou Window) fechada (ou closed, em
Ingls) nos grficos de Velas Japonesas.
De qualquer das formas, Janelas e Gaps so a mesma
coisa, e por isso tm os dois exactamente o mesmo tipo
de caractersticas e implicaes, s as suas designaes
variam.
Por norma, frequente ver os analistas tcnicos,
referirem-se a este tipo de padres, as Janelas, como
sendo Gaps, mesmo em grficos de Velas Japonesas,
pelo que tanto faz a forma como so designados,
depende muito do gosto do prprio analista ou trader.
Aqui por norma ser sempre designado como Gap por
ser o termo mais usual.
Pg. 476
NOTA:
Um Gap ou Window,
conforme foi estudado
antes, aquele espao
deixado
em
branco
entre os intervalos de
preos de duas velas, ou
seja, quando uma vela
tem o seu valor Mnimo
acima do valor Mximo
da vela anterior, ou
quando uma vela tem o
seu valor Mximo abaixo
do valor Mnimo da vela
anterior,
sendo
esse
espao entre esses dois
valores das duas velas, o
tal espao em branco
classificado como Janela,
ou Gap. Quando esse
espao preenchido por
outra vela ou grupo de
velas mais tarde, diz-se
que
esse
Gap
foi
preenchido,
ou
essa
Janela foi fechada.
NOTA:
Um Gap de Abertura,
um Gap que existe no
momento da Abertura de
uma nova vela, e quando
isso acontece, h uma
tendncia
muito
forte
para os preos fecharem
esse
Gap
antes
de
prosseguirem
o
seu
movimento, o que torna
raro ficarem Gaps por
fechar, mesmo quando os
Gaps
de
Abertura
existem. Isto acaba por
nos dar oportunidades de
negcio pois ao sabermos
que h tendncia para se
fechar o Gap, apostamos
logo nessa direco.
Iremos agora estudar mais sobre as Janelas/Gaps mais

abaixo.
Uma Janela, diz-se fechada (ou um Gap ser
preenchido), quando os preos preenchem a amplitude
do mesmo, ou seja, quando determinadas velas ocupam
o espao pertencente a esse Gap, preenchendo assim o
tal Gap, ou fechando assim a Janela.
Em termos prticos, se uma vela tem valor Mximo de
1,2000 e depois temos um Gap, abrindo nos 1.2050 e
continuando as prximas velas acima desse valor,
haveria um Gap a ser preenchido de 0.0050 de valor, e
seria necessrio uma vela ter pelo menos o seu valor
Mnimo a baixar at ao valor de 1.2000, que seria o
ltimo valor mximo antes do Gap, para ter um preo
em comum com essa vela, preenchendo assim o Gap
que havia entre elas no grfico, ou seja fechando
completamente a Janela.
Gap de Abertura
Agora vamos comear por ver um tipo de Gaps que
acontecem frequentemente na Abertura de uma nova
vela (acontece frequentemente em mercados de aces
por exemplo), mas que na altura do Fecho da vela
normalmente esto j fechados.
Um Gap de Abertura ocorre quando o preo de Abertura
de uma vela est acima do Mximo da vela anterior, ou
abaixo do Mnimo da vela anterior.
Quando isso acontece, diz-se que existe um Gap de
Abertura, porque se fomos a ver, h uma Janela aberta
que existir at que seja fechada.
de notar que esta teoria se aplica mais a velas de
perodos de tempo maiores, e no tanto velas de 5
minutos, e tambm que acontece mais em mercados
que s esto abertos um certo nmero de horas por dia,
como os mercados de aces, que podero abrir muito
Pg. 477
acima ou muito abaixo no dia seguinte, mas podem

acontecer tambm noutro tipo de mercados como o
Forex.
NOTA:
Estes Gaps, tal como
outros estudados mais
tarde, aplicam-se a velas
horrias ou superiores, e
no a velas de cinco
minutos ou mesmo um
minuto, pois ningum vai
querer saber de um Gap
entre duas velas de um
minuto nem to pouco
tentar fech-las, e dentro
de velas horrias podero
existir vrias velas de um
minuto em Gaps mas so
irrelevantes. Agora em
velas horrias e maiores,
raramente um Gap de
Abertura
fica
por
preencher at ao fim do
perodo que representa.
NOTA:
Scalping uma estratgia
em
que
os
scalpers
tentam
fazer
muitos
lucros
de
pequenas
quantidades derivadas de
pequenas mudanas de
preo ao dia, em vez de
menos ordens com maior
quantidade de lucro cada,
acreditando que mais
fcil apanhar pequenas
variaes do que as
maiores.
Normalmente, os Gaps de Abertura, raramente

continuam por preencher at ao fim do perodo
representado pela vela.
Se for uma vela diria, por exemplo, at ao fim do dia,
por norma, esse gap acaba por ser preenchido at ao
fim do dia, e raramente continua por preencher nessa
altura.
Por isso, e especialmente a pensar em aberturas de
mercados, como nos mercados de aces, quando um
ttulo fechou a um preo num dia anterior, e no dia
seguinte com a abertura do mercado abre com algum
tipo de Gap, nesse caso, os chamados Floor Traders,
que so traders profissionais que operam nos stock pits
das Bolsas (aqueles locais onde vemos os operadores
das bolsas em tempo real ao vivo e a tentar dar ordens
no meio daquele barulho todo), usam essa informao
para vender ou comprar frequentemente quando um
Gap de Abertura acontece relativamente ao dia anterior,
esperando fazer alguns lucros rpidos quando os preos
fecharem esses mesmos Gaps.
Essa estratgia usada especialmente por um certo
tipo de traders conhecidos por scalpers.
Scalping uma estratgia que alguns traders tm em
que tentam fazer muitos lucros por dia em pequenas
mudanas de preo, acabando por ter por vezes
dezenas de ordens por dia, acreditando que mais fcil
apanhar pequenas variaes de preos do que as
maiores.
De qualquer das formas, quando algum activo abre com
Gap em relao a um dia anterior, bom termos
sempre em conta que o mercado poder muito bem ir
Pg. 478
fechar esse Gap antes de prosseguir o seu movimento,

qualquer que esse possa ser.
Essa ateno permite-nos obter lucros nessas alturas,
ou no mnimo estarmos prevenidos contra algo que
poder ser bvio e assim evitar perdas, ou pelo menos
limit-las.
Vamos ver um exemplo, retirado de um grfico horrio
real, do par cambial EUR/USD em 19 de Setembro de
2003:
Como podemos ver neste exemplo, retirado de um

grfico horrio do cmbio Euro/Dlar (EUR/USD), um
Gap ocorreu quando uma nova vela horria comeou,
abrindo a mesma com um Gap enorme em relao ao
Mximo da vela anterior, ou Janela, como lhe quisermos
chamar, que ficou por ser fechada.
Como podemos ver, aps a abertura dessa vela, os
traders comearam a vender na Abertura, at que o
Gap foi preenchido (ou a Janela foi fechada, como
preferirmos dizer), como podemos ver, ao visualizarmos
que o valor Mnimo dessa vela atingiu (e por acaso foi
mais abaixo ainda) o Mximo da vela anterior, fechando
assim essa Janela que estaria aberta.
No s tocou a sombra superior da vela anterior,
como conseguiu tocar o corpo da mesma tambm.
Pg. 479
Aps ter fechado essa Janela, podemos ver que houve

uma recuperao enorme, passando o valor de Abertura
da prpria vela, e fechando bastante acima do valor de
Abertura, fazendo a vela fechar com variao positiva,
ficando assim classificada como vela branca.
Curiosamente caiu nas velas seguintes mais um pouco,
antes de retomar a subida, mas no voltou a tentar
fechar a Janela, pois ela j estaria fechada, ou como
preferirmos, no havia j Gap a ser preenchido.
normalmente isto que acontece em velas com
perodos de tempo superiores como velas dirias e
especialmente em mercados que s funcionam um certo
nmero de horas por dia, este grfico serviu para
exemplo de como tambm pode acontecer em perodos
de tempo mais pequenos e tambm para visualizarmos
este tipo de fenmenos num grfico real.
Os tipos de Gap que andmos a ver at agora, seriam
os Gaps de Abertura, e aqueles que no chegavam ao
fim do perodo representado pela vela ainda por
preencher, ou seja, como Janelas abertas.
Agora, e em relao aos que no chegam a ser
preenchidos, e deixam a tal Janela aberta ainda por
fechar nas velas seguintes?
Vamos estudar agora, os vrios tipos de Gaps que
podem existir, quando um Gap fica por preencher nas
velas seguintes.
Uma Janela/Gap ocorre quando o Mnimo da vela est
acima do valor Mximo da vela anterior, ou quando o
valor Mximo da vela est abaixo do valor Mnimo da
vela anterior.
Como precisamos de ver as sombras das velas num
grfico para podermos verificar se tm Gaps ou no, s
poderemos encontrar padres de Janelas/Gaps em
grficos de Velas Japonesas, ou de barras normais,
Pg. 480
entre outros, apenas aqueles que contm sombras

neles, no podendo procurar esse tipo de padres em
grficos de linhas por exemplo.
H quatro tipos de gaps:
Gap Comum (Common Gap);
Gap de Penetrao (Breakaway Gap);
Gap de Continuao (Runaway Gap);
Gap de Exausto (Exhaustion Gap);
Gaps Comuns (Common Gaps)
Vamos ver agora alguns Gaps Comuns, que ocorrem
muitas vezes, e so normalmente preenchidos pouco
tempo depois.
Estes Gaps so comuns de acontecer, e podem ser
causados por causas to comuns como por exemplo um
dia de pouco Volume.
Por serem comuns, eles so normalmente preenchidos
muito depressa, como por exemplo poucos dias ou
semanas,
quando
vistos
em
grficos
dirios,
significando que os preos regra geral se retraem at ao
nvel do ltimo dia antes do Gap acontecer, para o
preencher.
H uma regra similar quela que vimos anteriormente
sobre os Gaps de Abertura, aplicada aos Gaps Comuns:
normalmente h sempre a tendncia para os Gaps
serem preenchidos, pelo que vemos muitas vezes a
tendncia inverter temporariamente apenas o suficiente
para poder preencher o Gap, causando os chamados
pullbacks nos preos (que so pequenas retraces
desses preos), antes de prosseguir com a tendncia
actual de movimento de preos.
Pg. 481
Poderemos ver agora dois exemplos de pullbacks

comuns nos preos, para fechar um Gap antes de
retomarem a tendncia que tinham at ao momento,
que era bullish no primeiro exemplo e bearish no
segundo.
Um exemplo de um Gap em tendncia bullish:
Um exemplo de um Gap em tendncia bearish:
Temos aqui dois exemplos retirados de grficos com

perodos de tempo de quatro horas, do cmbio
Euro/Dlar (EUR/USD).
No segundo exemplo, o do Gap que aconteceu em plena
queda de preos, foram marcados dois nveis: a linha a
tracejado superior, que demarca juntamente com a
Pg. 482
inferior o Gap existente entre essa ltima vela acima

antes do Gap e a primeira vela abaixo aps o Gap.
A linha do meio a tracejado juntamente com a de baixo,
demarcam o Gap existente entre aquele grupo de velas
antes do Gap e o grupo de velas imediatamente a
seguir ao Gap, ambos tendo sido fechados pouco tempo
depois.
Como se pode deduzir nestes dois exemplos, o principal
problema em descobrir o tipo especfico de um Gap,
que um Gap quando acontece, parece igual a qualquer
outro, at que na vela seguinte, ou vrias velas depois,
quando acaba por ser preenchido pelos traders, se
torna apenas mais um Gap Comum, fazendo assim os
traders tomarem decises erradas e prejudiciais no
mercado.
Por isso que nem sempre acertado tomar decises
de mercado devido a um Gap que acabou de acontecer.
Por vezes a falta de aco dos traders quando esto
de caras com um novo Gap que fazem os Gaps Comuns
acontecerem.
Muitos traders quando vem um novo Gap, acabam por
preferir esperar uma ou mais velas para ver se o tal
Gap acaba por ser preenchido, antes de darem as suas
ordens baseadas neles, especialmente quando o Gap
suspeito de ser um Gap de Penetrao (Breakaway
Gap), que iremos estudar de seguida, pois um Gap
que por norma d origem a uma nova tendncia de
preos, sendo por isso normalmente mais difcil de ter
os seus seguidores partida.
Essa apatia por parte dos traders nessas alturas,
acabam por cortar a fora necessria para que o Gap se
torne um Gap de Penetrao ou de outro gnero,
faltando suporte ao movimento por parte dos traders.
Pg. 483
Se essa ajuda necessria ao Gap faltar, h grandes

possibilidades de ele se tornar apenas mais um Gap
Comum.
Por essas razes, os traders normalmente no tm
certezas sobre com que tipo de Gap esto a lidar
quando o mesmo acontece, at aos dias seguintes de
trading (ou velas seguintes, se estivermos a falar de
velas no dirias, como por exemplo horrias).
Alguns traders acabam mesmo por se interrogar sobre o
quo teis so os Gaps nas previses dos movimentos
de preos, porque um Gap acaba por poder dar falsos
sinais (se afinal de contas se vir que o Gap no passa
de um Gap Comum, em vez de um outro gnero de Gap
que os investidores possam estar espera que seja).
Essa interrogao vlida mesmo no caso de os traders
esperarem pelos movimentos seguintes para verem se
o Gap vlido e um Gap Comum, pois se esperam
pelas velas seguintes para agirem com segurana e
filtrarem possveis falsos sinais, acaba por ser tarde
demais para entrar no mercado e tomar decises,
perdendo-se a vantagem que se tem em prever o
mercado atravs do acontecimento de um Gap, porque
se agimos aps uma confirmao de que o Gap vlido,
j os preos mexeram e j iremos tarde, perdemos
assim a vantagem de prever o mercado assim que o tal
padro acontece, podendo assim tornar-se nula caso se
espere por confirmao.
Resumindo, ou poderemos apanhar muitos sinais falsos
agindo sob a forma de Gaps que acabam por ser
preenchidos, ou agir com a certeza da confirmao mas
tarde demais, e por essas duas frequentes situaes,
que os traders acabam por se interrogar at que ponto
os Gaps so teis para prever futuros movimentos de
preos.
Pg. 484
Gaps de Penetrao (Breakaway Gaps)

Um Gap de Penetrao (ou Breakaway Gap), um Gap
que aparece aps uma zona de congesto de preos
(Price Congestion Zone), que um termo dado a zonas
onde os preos normalmente andam em tendncia
lateral sem subirem nem carem muito, e normalmente
este tipo de Gaps identificam uma nova tendncia, e por
isso quando acontecem, normalmente do fora a esse
evento de mudana de tendncia, reforando-o.
De qualquer das formas, nem todos os Gaps
inicialmente identificados como Gaps de Penetrao,
acabam por o ser, por vezes as tendncias no mudam
e nessas ocasies a situao torna-se diferente, mas
como dita a Anlise Tcnica, nunca h certezas, apenas
probabilidades.
Um Gap de Penetrao, dever ter um bom aumento de
Volume associado a ele, para nos dar mais
probabilidades de ser mesmo o tipo de Gap que
estamos espera, e tambm para termos a certeza de
que aconteceu devido a interesse por parte dos traders
e no apenas uma mera coincidncia de um dia de
baixo Volume nos mercados.
Este tipo de Gap normalmente assinala o incio de um
novo movimento de preos que suportado por esse
mesmo aumento de volume.
Um Gap de Penetrao relativamente fcil de
identificar, porque aps uma zona de congesto de
preos (Price Congestion Zone), qualquer Gap que inicie
uma nova tendncia ser geralmente um Gap de
Penetrao e ter fora normalmente por dar inicio a
uma nova tendncia aps um perodo de calmia, e estes
Gaps normalmente ocorrem perto de um fundo ou topo
de mercado, o que exponencia a fora do mesmo,
apesar de existirem outras possibilidades.
Pg. 485
Gaps de Continuao (Runaway Gaps)

Um Gap de Continuao (ou Runaway Gap), um Gap
que
ocorre
durante
uma
tendncia,
no
necessariamente a meio da mesma, quando os preos
se movem muito rpido e as emoes esto ao rubro
entre os traders.
Normalmente ocorrem a meio da tendncia, e por isso
que so tambm designados por vezes como Gap
Intermdio (Midway Gap), ou Gap de Medio
(Measuring Gap), pois a sua exactido em prever a
extenso de um movimento de preos, por vezes
incrivelmente certeira.
Basicamente, ao sabermos que normalmente esse Gap
costuma acontecer muitas vezes no meio de um
movimento de preos, podemos deduzir quando ele
acontece onde esse movimento vai acabar e perder
fora, ou seja, teoricamente iria continuar esse
movimento ainda a mesma distncia que j percorreu
desde o seu incio.
Ou seja se o movimento de preos de subida (bullish),
e originou-se pelos 1.0000, e ocorreu um Gap de
Continuao pelos 1.1000, o fim projectado desse
movimento de preos, seria o de 1.2000, nvel de preo
onde o mercado teoricamente iria comear a perder o
vapor, bastando para isso somar aos 1.1000 actuais os
0.1000 que j percorreu desde os 1.0000 at ao tal Gap
Intermdio nos 1.1000.
Seguindo esta regra, possvel muitas vezes prever os
valores prximos dos fins das tendncias e movimentos
de preos.
Geralmente quando o mercado se aproxima desses
valores projectados como fim provvel do movimento
de preos, calculado atravs do Gap Intermdio, os
preos comeam a abrandar o seu movimento, devido a
Pg. 486
alguns traders comearem desde logo a assumirem

mais valias e fecharem posies, prevendo j a possvel
inverso de preos para breve, e outros posteriormente
ao verem que o movimento comea a estagnar.
Alguns movimentos de preos podem contar com mais
do que um Gap Intermdio, que por vezes mostra que
essa tendncia tem muita fora, mas a existncia de um
terceiro Gap deve sempre alertar os traders para um
possvel fim de tendncia (correndo-se o risco desse
Gap poder ser na realidade um Gap de Exausto, algo
que iremos estudar a seguir), pois mais raro existirem
mais do que dois Gaps de Continuao num movimento
de preos.
Gaps de Exausto (Exhaustion Gaps)
Um Gap de Exausto (ou Exhaustion Gap), um
daqueles Gaps que acontecem quando o mercado
comea a perder o vapor, e comea a chegar perto do
fim de um movimento de preos.
um Gap que assinala o fim do movimento de preos
corrente, e os traders so cuidadosos ao v-lo.
Este Gap quando aparece tal e qual um Gap de
Continuao, pois sem se ver se o movimento de preos
continua posteriormente ou no, no podemos saber se
um Gap de Continuao e os preos continuariam o
seu movimento, ou se um Gap de Exausto e os
preos parariam o seu movimento.
Por isso, que ao aparecer mais do que um Gap de
Continuao, os traders ficam cuidadosos, pois por
norma esse segundo Gap de Continuao que aparece
acaba por ser o tal Gap de Exausto, pois menos
comum haver mais do que um Gap de Continuao num
movimento de preos, e quando aparece um terceiro
Gap de Continuao, a ainda mais cautelosos ficam os
traders, pois ainda mais raro acontecerem trs Gaps
de Continuao num movimento de preos.
Pg. 487
Resumindo, com o aparecimento de um segundo Gap

de Continuao, os traders acabam por cuidadosamente
pensar nele como um possvel Gap de Exausto, e vo
fazendo-o aps o primeiro, porque nem sempre
acontecem mais do que um Gap de Continuao num
movimento.
Se o movimento prosseguir e se se vir que era de
Continuao o Gap, a muitos voltam a entrar na
tendncia que prossegue, e outros no chegam a sair
dela, esperando antes pela confirmao das velas
seguintes para verificar que tipo de Gap antes de
sarem do mercado ou inverterem posies.
Nem sempre este tipo de Gaps acontece durante uma
euforia de compras (se durante uma tendncia bullish)
ou pnico de vendas (se durante uma tendncia
bearish).
Por vezes estes Gaps acontecem com o fecho de
posies por parte dos traders, como por exemplo com
os stop-losses, que fazem as posies fecharem quando
as mesmas atingem um determinado prejuzo ou nvel
de cotao predefinidos pelo trader que as tem.
Por exemplo, imaginemos uma tendncia bullish em que
h uma subida forte de preos; mesmo durante esse
tipo de tendncias, continuam a haver posies curtas
(short positions), de quem aposta na descida a meio do
movimento, tentando adivinhar uma reverso de
tendncia, ou por outros motivos.
H sempre posies curtas no mercado, mesmo durante
movimentos fortes de subida, e a maioria dessas
posies curtas abertas no mercado tem valores de
stop-loss definidos, para o caso de os preos subirem
acima de um certo nvel as posies serem fechadas
com segurana a fim de evitarem perdas maiores.
Esses stop-losses so colocados muitas vezes em
pontos estratgicos perto de resistncias que podero
Pg. 488
forar os preos a reverterem a sua tendncia, por isso

quando se atingem esses nveis, o que acontece muitas
vezes que esses stop-losses de posies curtas serem
executados, e se so posies curtas (short positions
que apostam na queda de preos), para serem fechadas
preciso que hajam compras no mercado, originando
muitas compras em certos nveis como essas
resistncias (o mesmo acontece durante perodos de
queda, quem aposta em subidas, quando os seus stoplosses so executados, originam mais vendas para
fechar posies).
Esse incremento de compras durante as subidas e
incremento
de
vendas
durante
as
descidas,
especialmente perto de certos valores como suportes ou
resistncias importantes onde os traders definem os
seus stop-losses para sarem do mercado e evitarem
possveis perdas, acabam por originar tantas compras e
vendas repentinas, originando maior presso no
mercado (ou mesmo traders quererem sair do mercado
mo por receio), que muitas vezes causam com que
haja maior fora no movimento de preos actuais.
Bears a fecharem posies numa subida originam ainda
mais compras e subidas, e bulls a fecharem posies
numa descida originam ainda mais vendas e descidas.
NOTA:
Os Gaps de Exausto
acontecem
mais
por
fecho de posies atravs
de stop-losses de quem
vai contra a tendncia e
que ao fechar ordens
ajudam a dar-lhe mais
fora,
do
que
propriamente
pela
entrada de novos traders
ltima da hora nos
mercados.
Da ser frequente que este tipo de Gaps, os de

Exausto, aconteam devido a traders com posies
inversas s da tendncia actual de mercado fecharem
as suas posies, especialmente com stop-losses,
originando um Gap final, e no devido entrada de
novos traders no mercado com posies a favor da
tendncia actual.
por isso que este tipo de Gaps acontece, mesmo
numa altura que ao que parece o mercado j no
deveria subir mais e que mais tarde se verifica que
acaba por inverter mesmo a sua tendncia.
Pg. 489
Acontece mais por fecho de posies inversas e devido

em grande parte a stop-losses das mesmas, do que
dinheiro novo no mercado a apostar erradamente numa
tendncia que tudo aponta estar no fim.
Concluso sobre os Gaps
Estes so os tipos de Gaps que um trader pode
encontrar durante as suas anlises e investimentos.
NOTA:
H uma regra antiga no
Trading que diz que o
mercado tenta sempre
fechar os Gaps (The
Market always tries to fill
the Gaps).
NOTA:
No h limite de tempo
para o preenchimento de
um Gap.
NOTA:
Os Gaps podem-se tornar
objectivos de preo ou
mesmo reas de Suporte
e/ou Resistncia.
H uma regra que diz que o mercado tenta sempre

preencher os Gaps (The Market always tries to fill th
gaps), o que quer dizer que mais cedo ou mais tarde,
os preos iro preencher esses Gaps, e esses activos
sero negociados dentro desse range deixado aberto
por um Gap que tenha ocorrido.
No h limite de tempo para o preenchimento desses
Gaps, eles podem demorar a serem preenchidos dias,
semanas, meses, ou mesmo anos (em perodos de
tempo de longo prazo), dependendo sempre tambm de
onde o Gap apareceu nesse mercado e no perodo de
tempo estudado.
Outra coisa que pudemos verificar a de que os Gaps
podem-se tornar objectivos de preo ou mesmo reas
de Suporte e/ou Resistncia importantes, e podem ser
usados para suportar ou contrariar outros sinais
tcnicos dentro de uma anlise tcnica.
Os objectivos de preo so normalmente estabelecidos
com a apario de um Gap de Continuao, onde
tenhamos medir o prximo Gap (o objectivo de preo).
Quando esse objectivo de preo atingido, o trader
dever procurar por outros Gaps enquanto o mercado
se mantm a seguir na tendncia corrente, ou a
preparar-se para inverter as suas posies no mercado.
De qualquer das formas, de notar, que para os
traders nem sempre possvel identificar o tipo de Gap
Pg. 490
que esto a ver quando o mesmo aparece,

especialmente quando o mesmo poder ser um Gap de
Continuao ou um Gap de Exausto, pois o Gap de
Penetrao relativamente fcil de identificar.
NOTA:
frequente e normal s
se conseguir identificar o
tipo de um Gap algumas
velas depois.
Por norma nesses casos s se poder identificar esse

Gap algumas velas depois.
Os nicos Gaps dos quais no existem dvidas sobre o
seu gnero sero os que j passaram e por isso esto
perfeitamente identificados, os que acabam de
acontecer no os podemos classificar pois no
saberemos o que acontecer depois, e isso poder
alterar o tipo de Gap ou mesmo fech-lo.
Com estas regras e precaues, um trader est sempre
bem preparado para interpretar os Gaps medida que
vo aparecendo no mercado.
Vamos agora ver um exemplo em grfico com estes trs
tipos diferentes de Gap identificados (a no ser o Gap
Comum que j foi demonstrado acima, e o Gap de
Abertura, visto que ou fechado durante a prpria vela
em que ocorre o dito Gap ou se tornar num destes trs
tipos expostos no grfico abaixo:
Pg. 491
Este grfico em parte fabricado, pois foram unidas

algumas partes de grficos e alteradas algumas zonas,
para que existissem todos os tipos de Gaps l descritos,
pois seria muito difcil mesmo encontrar um perodo de
tempo que em grfico tivesse todos os Gaps que aqui
foram dispostos desta forma, e de to difcil de
encontrar que seria, teve mesmo de ser modificado
mo, pois o grfico original no era igual.
Desta forma num s grfico possvel ver os estgios
de evoluo de um movimento de preos em termos de
Gaps e os seus gneros e onde aparecem.
Como podemos ver, verifica-se em primeiro lugar um
Gap de Continuao (ou Runaway Gap) no meio de uma
tendncia de descida de preos, seguido de um Gap de
Exausto (Exhaustion Gap), que d origem a uma zona
de congesto de preos, aquele perodo de tempo em
que as cotaes mal se mexem, em que as cotaes
consolidam por entre uma luta entre os bulls e os bears,
podendo ser chamada por isso tambm como uma zona
de consolidao de preos, aps a qual, assim que a
cotao saia desse trading range, ou seja, dessa
amplitude de preos em que se negoceia esse activo, o
preo tender a seguir o seu actual movimento com
mais fora, ou ento reverter a tendncia dando origem
a um novo e oposto movimento de preos, uma nova
tendncia.
Aps essa zona de congesto de preos, que se
encontra abaixo do ltimo Gap de Exausto, acontece
finalmente um movimento que faz a cotao sair dessa
zona de congesto, que neste caso um Gap que ser
por isso designado de Gap de Penetrao (ou
Breakaway Gap), dando origem a uma nova tendncia,
neste caso de subida de preos (tendncia bullish).
Aps esse Gap, vemos perto do meio desse movimento
de preos, que por norma a altura ideal para ele
acontecer, um Gap de Continuao (Runaway Gap), e
um pouco mais acima, um Gap de Exausto novamente
Pg. 492
(Exhaustion Gap), que ir possivelmente determinar

uma nova zona de congesto de preos, e
posteriormente uma nova tendncia inversa, de queda,
caso os preos revertam aps essa consolidao de
preos acima desse ltimo Gap.
Na realidade, pode no ser to fcil de determinar o
tipo de Gaps que nos vo aparecendo pela frente, mas
este no deixa de ser um bom exemplo de como as
coisas funcionam no dia a dia em tempo real.
A prtica do trader determinar o resto, como em tudo.
E assim acaba a nossa incurso atravs do mundo dos
Gaps (ou Janelas, que o termo correcto que designa
este tipo de fenmenos em grficos de Velas Japonesas,
apesar de por norma a maioria dos traders usar o
primeiro termo).
Pg. 493

GAP DE ALTA (UPSIDE GAP, OU TASUKI)
Pg. 494
GAP DE ALTA (UPSIDE GAP, OU TASUKI)

NOTA:
Bem, o Upside Gap um padro baseado num gap.
O Gap de Alta (Upside

Gap, ou Tasuki), um
padro bullish baseado
num gap, que ocorre
aps uma subida, e
caracterizado por uma
vela branca que surge
aps um gap e que
seguida por uma vela
negra que no fecha o
gap, sendo esta ltima
condio essencial. Se
essa ltima vela negra
fechasse o gap, este
padro tornar-se-ia num
Upside Gap With One
Crow (Gap de Alta com
Um Corvo) e a perderia
todo o seu potencial
bullish.
Este padro ocorre aps uma subida, e caracterizado

por uma vela branca que surge aps um gap em relao
vela anterior, e seguida por uma vela negra que
no fecha o gap, sendo esta ltima condio essencial.
Aps este padro, h regra geral preos mais elevados,
sendo por isso este padro considerado como um
padro bullish.
Agora, se essa ltima vela negra realmente fechasse o
gap, tornar-se-ia ento num Upside Gap With One Crow
(Gap de Alta Com Um Corvo), e a perderia todo o seu
potencial de subida bullish.
Em relao ao comportamento dos traders, o que
podemos verificar que aps um gap de subida, a
reaco verificada na vela seguinte, apesar de
contrria, no demonstrou fora para conseguir fechar o
gap, o que evidencia tendncia bullish por parte dos
traders, sendo a procura suficiente para no deixar que
o gap seja fechado como habitualmente, continuando
regra geral mais tarde a subida.
Pg. 495
Em jeito de concluso, podemos afirmar que este

padro, quando encontrado, poder dar algum alvio
aos que apostam na subida, pois regra geral seguido
de preos mais elevados, e dever ser tido em conta
por parte dos bears, que apostando na descida,
deveriam ter cuidado com as suas posies, pois
arriscam-se a virem a sofrer perdas maiores com novas
subidas de preos.
Pg. 496

RISING AND FALLING THREE METHODS
Pg. 497
RISING AND FALLING THREE METHODS

NOTA:
O Rising Three Methods
(Trs
Mtodos
de
Subida), padro bullish, e
o Falling Three Methods
(Trs
Mtodos
de
Descida), padro bearish,
so
formaes
de
bandeira
(flag
formations) que levam
apenas algumas velas
para se formarem.
Os nomes destes dois padres traduzidos letra dariam

algo como Trs Mtodos de Subida e Trs Mtodos de
Descida, o que no teria grande significado na lngua
portuguesa.
Estes padres parecem-se com as formaes de
bandeira (flag formations) que estudamos geralmente
nos estudos de linhas, ou habitualmente tambm nos
Grficos de Barras, com uma diferena principal: a de
que levam apenas algumas velas para se formarem, em
Pg. 498
vez das muitas mais presentes habitualmente nos

outros tipos de formaes.
NOTA:
O padro bullish de nome
Rising
Three
Methods
(Trs Mtodos de Subida)
consiste
numa
vela
branca longa seguida de
uma srie de trs ou
quatro velas negras que
demonstram
uma
contraco
visvel
no
Volume, sendo seguidas
depois por uma vela
longa branca e muito
forte que eleva os preos
para um nvel de Fecho
acima do resto das velas
com aumento significativo
de Volume.
NOTA:
O padro bearish de
nome
Falling
Three
Methods (Trs Mtodos
de
Descida)
consiste
numa vela negra longa
seguida de uma srie de
trs ou quatro velas
brancas que demonstram
uma contraco visvel no
Volume, sendo seguidas
depois por uma vela
negra longa e muito forte
que desce os preos para
um nvel de Fecho abaixo
do resto das velas. Mas
neste padro bearish no
h tanta necessidade de
que a ltima vela tenha
um aumento de Volume,
devido ao facto de o
pnico das quedas regra
geral tem mais fora nos
mercados do que as
subidas.
O Bullish Rising Three Methods, um padro bullish,

como o nome indica, que consiste numa vela branca
longa, seguida por uma srie de trs ou quatro velas
negras que vo retraindo os preos, e que devero ser
acompanhadas por uma contraco visvel nos seus
volumes (que indica que um certo equilbrio se est a
desenvolver entre os bulls e os bears).
Como ltima vela do padro, temos uma vela branca
longa e muito forte, que eleva os preos para um nvel
de fecho acima do resto das velas.
Esta ltima vela dever tambm mostrar um aumento
significativo de volume, revelando mais actividade do
que nas velas anteriores.
O Bearish Rising Three Methods exactamente o
padro oposto, uma vela negra, seguida de algumas
pequenas velas brancas que vo subindo os preos com
algum decrscimo de volume, seguidas por fim de uma
vela branca longa e muito forte.
Tem exactamente as caractersticas opostas sua
variante bullish que vimos acima, com uma pequena
diferena, as suas caractersticas de volume no so to
significantes na ltima vela, o que quer dizer que no
precisa de ter aquele incremento de volume na ltima
vela para ter as caractersticas ideais.
Em parte explicado pela velha teoria de que o Pnico
nas quedas dos mercados sempre regra geral mais
forte que o Pnico das subidas nos mercados, uma vela
negra com um preo a cair incute sempre algum receio
nos traders enquanto uma vela longa de subida f-los
sempre ter algum receio mesmo assim de que seja um
sinal falso ou momentneo.
Pg. 499
Do ponto de vista do comportamento dos traders

podemos pensar da seguinte forma, tendo como
exemplo o Bullish Rising Three Methods: o que se passa
que aps essa vela branca de subida, regra geral
nestes padres, h um perodo em que os bulls se
afastam um pouco das compras, mesmo que seja
apenas para fazer uma pausa momentnea, talvez por
receio de que o preo v corrigir a seguir e queiram
esperar para ver, ou mesmo para descobrir se a
tendncia est com fora e para manter, ou por se
estar a aproximar de alguma resistncia e haja algum
receio ou tomada de mais valias, etc.
Agora devido a isso acontecer, que se verifica um
decrscimo do volume nas velas seguintes, pois h
menos traders no mercado, ficando os bears em
maioria, apesar de ser uma fraca maioria pois os preos
se mantm sem cair muito, havendo algumas velas que
vo caindo um pouco e sem fora.
Este decrscimo de volume diz-nos que essa queda no
tem fora, no h presso vendedora para que os
preos possam cair mais do que isso, e quando no h
vontade de vender, o preo por norma s tem um
caminho: a subida.
Devido a isso, a ltima vela tem ento um retorno dos
bulls ao mercado, que com uma vela branca longa e
bastante forte, fazem os preos subirem bastante face
fraca oposio bearish verificada nas velas anteriores, e
com aumento de volume que significa que houve muito
mais dinheiro a entrar no mercado do lado das
compras, fechando acima do resto das velas e assim
terminando o padro de forma bullish.
O padro bearish basicamente o oposto e as
concluses sobre o comportamento dos traders no
mercado verificado so inversas, a nica diferena
mesmo a da vela final no precisar de incremento de
Volume para significar preos mais baixos a seguir,
devido em princpio ao medo especial dos traders pelas
Pg. 500
quedas, uma vela negra longa sempre mais

significativa regra geral que uma vela branca longa,
mesmo que tenha menos Volume, talvez em parte
devido a um maior pessimismo habitual do ser humano
face aos mercados.
Isto do Volume poder ser menos no se verificar claro
est noutros mercados como o Forex, em que em pares
cambiais quando um par sobe em relao ao outro,
sinal de que o outro sobe em relao ao primeiro, ou
seja, h sempre um deles a subir e um a cair, logo no
se pode dizer realmente que haja diferena entre uma
vela de subida e outra de queda neste tipo de activos
financeiros.
Estes so mais dois padres fceis de detectar, embora
requerendo alguma ateno, que podero ajudar a ver
que a tendncia actual ir continuar, e dar assim mais
fora a essa mesma tendncia.
Pg. 501

PADRES DE REVERSO
Pg. 502
PADRES DE REVERSO
Vamos agora estudar os padres de reverso.
Este tipo de padres normalmente indicam que a
tendncia dos preos actual est prestes a acabar ou
mesmo inverter-se, e normalmente quando estes
padres acontecem, essas reverses de preos so
muito provveis de acontecer.
Iremos agora estudar alguns dos mais representativos
padres de reverso dos grficos de Velas Japonesas,
os essenciais e os mais comuns, aqueles que
poderemos ver com alguma frequncia no dia a dia por
acontecerem mais frequentemente, e que sejam
suficientes para deixar qualquer trader mais bem
preparado para os mercados.
Antes de comearmos a ver alguns padres de
reverso, vamos aprender o sentido de um termo muito
importante nos mercados: Key Reversal.
Pg. 503

REVERSO CHAVE (KEY REVERSAL)
Pg. 504
REVERSO CHAVE (KEY REVERSAL)

Para os menos entendidos em ingls, Key significa
Chave, e Reversal significa Reverso.
Basicamente, poderemos deduzir ento que o termo
muito comum Key Reversal Day significa Dia de
Reverso Chave ou Dia Chave de Reverso.
O Key Reversal Day normalmente um dia de reverso,
um dia em que se inicia uma inverso de tendncia e o
comeo de uma nova tendncia inversa actual, sendo
por isso um dia chave, e da o termo.
Agora que j sabemos de onde originrio o termo
Key Reversal, vamos ver qual o significado desse
termo sem qualquer outra palavra adicional.
O termo Key Reversal usado para descrever um
padro muito comum de reverso, a que foi dado esse
nome.
O padro Key Reversal assinala-nos a inverso da
tendncia corrente, e o incio por isso de uma nova
tendncia.
Pg. 505
A fiabilidade deste padro est ligada fora da

tendncia anterior, quando mais forte essa tendncia
anterior, mais fivel ser esse padro de reverso.
Se virmos este padro de um ponto de vista mais
lgico, quando mais forte essa tendncia anterior for,
mais difcil de prever que possa acontecer o que se
passa neste padro, que como se v em cima, seria de
abrir acima do Fecho da vela anterior estabelecendo
novos mximos e depois fechar abaixo do Mnimo da
vela anterior.
Logicamente, se quanto mais forte for a tendncia
actual, mais difcil que esse padro acontea, se
acontecer mesmo porque h muita fora oposta da
tendncia e muitas possibilidades de vir a haver mesmo
a tal inverso, pelo que se torna directamente
proporcional a fiabilidade do padro (e chances de a
tendncia inverter mesmo) fora da anterior
tendncia.
Este padro agudo de reverso que ocorre durante uma
tendncia deve ter algumas caractersticas para que
possa ser considerado como tal:
O seu valor de Abertura deve estar acima do
valor de Fecho da ltima vela;
Deve atingir um novo valor Mximo;
O seu Fecho deve ser abaixo do valor Mnimo

da vela anterior;
(Isto aplica-se ao caso de estarmos a falar de um
padro que ocorre numa tendncia de subida, se
for durante uma tendncia de queda devero ser
caractersticas opostas, aps uma queda).
Resumindo, num Key Reversal Day, h um padro de
reverso agudo que ocorre durante uma tendncia, num
dia em especfico que ser o dia chave para a inverso.
Pg. 506
Se for numa subida, o dia abrir acima do Fecho do dia

anterior, far um novo Mximo, e a ir cair at fechar
abaixo do valor Mnimo do dia anterior.
Se for durante uma descida ser o inverso, o dia abrir
abaixo do Fecho do dia anterior, far um novo Mnimo,
e s a comear a subir at vir a fechar acima do valor
Mximo do dia anterior.
Nos dias seguintes a nova tendncia tender assim a ter
continuidade aps este padro.
Quanto maior o range (intervalo) de preos e Volume
do Key Reversal Day, mais fivel ser como sinal de
inverso.
Pg. 507

DARK CLOUD COVER (KABUSE)
Pg. 508
NOTA:
DARK CLOUD COVER (KABUSE)
O Dark Cloud Cover um

padro
bearish,
que
acaba por ser no fundo
parecido com uma Key
Reversal mas que no
chega a fechar abaixo do
Mnimo da vela anterior.
O nome Dark Cloud vem
da ideia das nuvens
negras que antecipam as
tormentas, e assim um
padro
de
descida,
bearish. A palavra Cover,
que sugere cobertura,
explica o que se passa.
Este
padro
acontece
quando a segunda vela, a
nuvem
negra
(Dark
Cloud), cobre mais de
metade da vela anterior
durante a sua queda. Ela
abre acima do Mximo da
vela anterior, e fecha
acima do Mnimo da vela
anterior mas abaixo do
meio do corpo dessa vela
anterior, e quanto mais
da vela anterior cobrir
mais bearish .
O Dark Cloud Cover um padro bearish, que no fundo

parece uma espcie de Key Reversal mas que no
chega a fechar abaixo do Mnimo da vela anterior.
O seu nome vem das nuvens negras na vida real que
indiciam a vinda de chuvas fortes, e aqui nos grficos
de Velas Japonesas, uma nuvem negra (Dark Cloud)
implica, no uma queda de gua como acontece na
chuva, mas sim uma queda de preos.
A palavra Cover significa cobertura, e basicamente o
padro mostra-nos que a Dark Cloud cobre mais de
metade da vela anterior (indicada a metade pelo risco a
tracejado no exemplo) fechando acima do Mnimo da
vela anterior.
Da vem o seu nome que significa algo como Cobertura
de Nuvem Negra, pois uma nuvem negra que cobre
em parte a vela anterior.
A conotao bearish deste padro muito pronunciada
se ocorrer durante uma tendncia de subida, ou se se
verificar na parte superior de uma zona de congesto de
Pg. 509
preos, como por exemplo aps um Gap de Exausto

acontecer.
Nestas duas situaes muito mais provvel que os
preos caiam.
Neste padro vemos que a segunda vela abre acima do
preo Mximo da primeira vela, tal como no padro de
Key Reversal que verificamos acima, mas fecha abaixo
do ponto mdio da primeira vela, que bem visvel pelo
tracejado no exemplo acima, e no abaixo do Mnimo da
vela anterior como aconteceria no Key Reversal, sendo
essa a maior diferena, alm de que neste padro a
queda verifica-se logo aps a abertura da segunda vela.
Este padro no necessita de confirmao nas velas
seguintes para ser validado, e quanto mais da vela
anterior a segunda vela cobrir sem baixar do Mnimo da
vela anterior, mais bearish .
Do ponto de vista comportamental dos traders que
participaram na construo desta vela, basicamente o
que se passou, foi a vela abriu em estado de gap de
Abertura, gap esse que foi logo fechado aps a
Abertura, mas a presso vendedora foi bastante forte,
tendo continuado os preos a carem bastante,
chegando a fechar abaixo do ponto mdio da vela
anterior, sinal bastante bearish.
Basicamente os bears dominaram praticamente do incio
ao fim da segunda vela e de prestar muita ateno a
este padro caso se possua uma posio longa aberta,
especialmente se ocorrer em certos locais do grfico,
pois possveis perdas podero se avizinhar no futuro
caso continue a posio aberta.
Pg. 510

PIERCING LINE (KIRIKOMI, OU KIRIHAESHI)
Pg. 511
PIERCING LINE (KIRIKOMI, OU KIRIHAESHI)

Este padro basicamente o oposto ao anterior (o Dark
Cloud Cover), sendo por isso um padro bullish.
O seu nome traduzido para a lngua portuguesa,
significaria algo como Linha de Perfurao, ou algo
muito similar, e basicamente o nome deve-se ao facto
da segunda vela perfurar a linha mdia do corpo da
vela anterior.
Este padro composto por duas velas, a primeira
uma vela Marubozu negra (vela negra longa), e a
segunda uma vela Kirikomi, que uma vela Marubozu
tambm, mas que tem a caracterstica de abrir abaixo
do valor Mnimo da vela anterior, e fechar acima do
nvel mdio (50%) da vela anterior, mas abaixo da
Abertura da vela anterior, que era a Marubozu negra
(vela longa negra).
O que acontece que aps uma vela negra longa, uma
grande queda de preos na vela anterior, a vela
seguinte abre em gap down (em gap de Abertura abaixo
do Mnimo da vela anterior), e o mercado tenta logo por
isso fechar o gap e consegue-o, mas no se ficando por
a, continuam a subir os preos at fechar a vela acima
Pg. 512
do valor mdio da vela anterior, sendo por isso esta

vela considerada um sinal bullish forte.
Se no fechar acima do valor mdio da vela anterior,
ser considerado como um sinal de fraqueza, no
conseguindo cumprir o padro, e por isso, uma
continuao dessa fraqueza e das quedas ser provvel
a seguir.
Dever abrir abaixo do Mnimo do dia anterior tambm
para ser considerado como uma Piercing Line.
A nvel de comportamento dos traders, basicamente o
que se passa j foi referido acima, a vela a abrir em
baixa (especialmente se for na abertura de um
mercado, em velas dirias, por exemplo), os bulls
entram em aco e com as suas compras fecham o gap,
e no se ficando por a, aliado possivelmente a uma
possvel quebra da presso vendedora ou a algum
receio por parte dos bears de retomar as suas posies,
continuam a fazer subir o preo tentando mesmo que
feche acima do valor mdio da vela anterior, para que
continuem nas velas seguintes as subidas.
Trata-se de um padro a ter em ateno, fcil de
reparar com algum treino e que poder trazer lucros ou
evitar prejuzos a traders prevenidos no futuro.
Pg. 513

PADRO ENGULFING (TSUTSUMI)
Pg. 514
PADRO ENGULFING (TSUTSUMI)

Este padro pode ser tanto bullish como bearish, e um
padro composto por duas velas.
O nome Engulfing contm entre os seus significados
possveis, palavras como Engolir e Cobrir.
No fundo uma Engulfing Line ou Engulfing Candle (Vela
Engulfing), assim uma vela que engole, ou cobre
na totalidade o corpo da vela anterior.
Ento este padro composto por uma vela, negra ou
branca, que seguida por uma vela que tem o sentido
totalmente oposto, e que engole a vela anterior,
cobrindo todo o seu corpo na totalidade, como se pode
ver nos exemplos acima.
As sombras da vela anterior no necessitam de ser
cobertas pela segunda para que o padro se verifique,
basta o seu corpo o ser.
Por isso, num padro bearish, a segunda vela ir abrir
acima do valor de Fecho da vela anterior, e ir fechar
abaixo do valor de Abertura da primeira vela (cobrindo
assim todo o seu corpo).
Pg. 515
Num padro bullish, ser exactamente o contrrio,

abrindo abaixo do Fecho da vela anterior, e fechando
acima do valor de Abertura da vela anterior.
Este padro ter maior significado ainda aps um
movimento de preos prolongado, e o mercado dever
estar numa tendncia definida, e no numa tendncia
lateral como numa zona de congesto de preos.
um padro fortemente bullish se ocorrer aps uma
queda de preos significativa, e fortemente bearish se
ocorrer aps uma subida de preos significativa.
Este padro seria mais perfeito ainda se tivesse as duas
velas sem sombras, como se pode ver no exemplo
acima, e seria assim ainda mais bullish ou bearish,
conforme o padro.
A nvel de comportamento dos traders, o que se pode
deduzir pelo padro simples: por exemplo, num
padro bullish, aps uma queda significativa, e abrindo
abaixo do Fecho da vela anterior, a dificuldade dos
traders fazerem fechar os preos acima da prpria
Abertura da vela anterior, engolindo-a assim
totalmente, tal, que o simples facto de realizarem
esse feito demonstra uma fora enorme por parte dos
bulls do mercado, que se sobrepuseram totalmente
presso vendedora, ou demonstraram que j no h
muita presso vendedora no mercado, sendo de
qualquer das formas um sinal de que no futuro a
tendncia ser de subida.
Num padro bearish ser o inverso.
um padro muito fcil de detectar e que se dever ter
sempre em conta para quem quer entrar nas alturas
certas do mercado, ou para os que esto na tendncia
actual e querem sair antes de virem a ter prejuzos se
no o fizerem a tempo.
Pg. 516
Vamos verificar agora alguns exemplos em grficos

reais do mercado cambial:
Neste exemplo, retirado de um grfico dirio do cmbio

Euro/Dlar (EUR/USD), podemos ver um padro
perfeitamente visvel de um Bearish Engulfing Line, e
como podemos ver, abriu acima do Fecho da vela
anterior, fechou abaixo da Abertura da vela anterior
tambm, engolindo/cobrindo a totalidade do corpo
dessa vela, e podemos depois verificar a queda de
preos que se seguiu a esse padro.
Neste exemplo, retirado de um grfico horrio do

cmbio Euro/Dlar, podemos ver outros tipos de
padres que j estudamos.
Pg. 517
Comeamos por verificar no incio uma Bullish Engulfing

Line, que engole totalmente o corpo da vela anterior
(apesar de no ser fcil de notar pelo grfico que abriu
abaixo do Fecho da vela anterior), dando origem assim
a um novo movimento de subida de preos.
Aps grande parte da subida de preos que se verificou
aps o primeiro padro, podemos encontrar uma Bullish
Piercing Line, que apesar de no se notar na perfeio
pelo grfico, abre abaixo do valor Mnimo da vela
anterior, e fecha acima do valor mdio do corpo da vela
anterior, tornando-se assim no padro bullish que j
vimos acima.
Aps esse padro, poucas velas frente, deparamo-nos
com outro padro Bullish Engulfing Line, que mais uma
vez no muito perceptvel pois o seu corpo quase do
mesmo tamanho do corpo da vela anterior, mas est l,
seguido de uma nova subida de preos at ao topo.
No topo dessa subida, aps alguma calmia no mercado,
podemos encontrar uma vela longa branca (branca de
designao pois a sua cor real aqui est como azul),
que contrariada depois por um padro que
conhecemos por Bearish Engulfing Line, que uma vela
que abre acima do Fecho da vela anterior, e fecha no
s abaixo da Abertura dessa vela anterior, como
tambm abaixo do seu valor Mnimo, o que lhe d ainda
mais fora, sendo seguida de uma quebra de preos, ou
no fosse este um padro bearish.
Ateno que este exemplo foi escolhido por bater tudo
mais ou menos certo, mas nem sempre os padres tm
os resultados desejados, no sendo uma cincia 100%
exacta.
Pg. 518

GAP DE ALTA COM DOIS CORVOS
(UPSIDE GAP TWO CROWS / NARABI KURO)
Pg. 519
NOTA:
GAP DE ALTA COM DOIS CORVOS
O Upside Gap Two Crows

(ou Gap de Alta com Dois
Corvos), trata-se de um
padro formado primeiro
por uma vela branca
longa, seguida de duas
velas
negras
como
corvos, ou seja, os dois
corvos, que tal como
aconteceria
com
dois
corvos num ramo de uma
rvore
segundo
os
antigos,
pressagiam
acontecimentos maus no
futuro,
neste
caso
quedas.
Este
padro
acontece apenas durante
uma tendncia de subida,
e aps a primeira vela
longa branca, o primeiro
corvo ser uma pequena
vela negra que abre e
permanece em gap em
relao primeira, e o
segundo
corvo
uma
pequena vela mas cujo
corpo maior do que o
da segunda vela e que o
cobre, sendo assim uma
Bearish Engulfing Line,
mas que ainda assim
fecha acima do Fecho da
primeira vela.
(UPSIDE GAP TWO CROWS / NARABI KURO)

O termo Upside Gap Two Crows, tem como significado
algo como Gap de Alta com Dois Corvos, e no fundo
no passa disso mesmo, duas velas negras (os dois
corvos) que esto aps um gap acima da primeira vela
longa branca.
A ideia dos dois corvos no nome, provm da ideia
antiga de dois corvos que permanecem em cima do
ramo de uma rvore, e que pressagiam acontecimentos
trgicos no futuro, neste caso, futuras quedas de
preos.
Este um padro bearish de trs velas, que acontece
apenas durante uma tendncia de subida.
A primeira vela caracteriza-se por ser uma vela branca
longa, seguida por uma pequena vela negra que abre e
permanece em gap em relao anterior.
A terceira vela, acaba por ser tambm uma vela negra,
mas cujo corpo maior que o da segunda vela, e o
cobre, sendo uma Bearish Engulfing Line, mas fechando
ainda assim acima do Fecho da primeira vela.
Pg. 520
Em termos de comportamento dos

participaram na formao deste padro, o
deduzir simples: o mercado est numa
subida, e aps aquela vela longa branca,
no dia seguinte.
traders que
que podemos
tendncia de
abre em gap
Contudo a formao de novos mximos aliado ao gap

acabam por levar alguns traders a fecharem posies
longas, assumindo mais-valias, ou mesmo invertendo
posies, no servindo o gap nem os valores mximos
atingidos para evitar que a vela feche em queda,
formando uma vela negra.
De qualquer das formas, no uma quebra
suficientemente grande para provocar medo suficiente
aos bulls que continuam seguros por a vela ter fechado
ainda assim acima do gap que no foi preenchido em
relao primeira vela, nem para dar fora aos bears.
A terceira vela, contudo, acaba por aumentar o
sentimento bearish, ao criar um novo mximo mas ao
falhar ao mesmo tempo a tentativa de manter esses
nveis mximos at ao fim, fechando como vela negra
novamente, e ainda por cima fechando abaixo do Fecho
da vela anterior, criando assim uma Bearish Engulfing
Line, que j por si um padro bearish, mas
mantendo-se ainda acima do gap, vindo depois a
pertinente questo: Se o mercado estivesse com fora
para subir mais, porque falharia ao tentar manter-se ao
nvel dos valores mximos que atinge, e fechando cada
vez mais abaixo?.
A resposta simples, a fora dos bulls no tanta como
se pensava, e assim que o mercado se apercebe disso,
e que futuras quebras se avizinham, o caminho seguinte
o da descida, e novas quedas tm origem.
Concluindo, este um padro fcil de identificar, e que
frequentemente sinaliza uma reverso de tendncia no
mercado, dando origem a uma nova tendncia de
Pg. 521
quedas, e que dever sempre ser tido em conta pelos

traders.
Alm disso, um padro bastante fcil de identificar, e
talvez no muito comum por vezes, o que faz ainda
mais com que seja notado pela maioria quando
aparece, especialmente em velas de perodos de tempo
superiores, pois como j vimos acima, velas com
perodos de tempo demasiado reduzidos retiram
importncia aos padres de Velas Japonesas que
possam acontecer nelas.
Pg. 522

HARAMI
Pg. 523
NOTA:
HARAMI
As velas Harami, cujo

significado
ser
algo
como
Grvida
em
Japons, basicamente
um padro composto por
uma vela que se forma
dentro do intervalo de
preos
ocupado
pelo
corpo da vela anterior,
estando assim a primeira
vela
grvida
da
segunda. mais ou
menos o oposto dos
padres
Bullish
and
Bearish Engulfing Line,
dado que ser a primeira
vela a cobrir a segunda e
no
o
inverso.
Este
padro
indica
um
decrscimo
de
momentum
e
normalmente indica que a
tendncia
actual
terminou, sendo assim
um padro de reverso.
Tambm se diz que uma
vela est em posio
Harami
quando
est
dentro do range do corpo
da vela anterior.
Vamos agora ver um padro extremamente comum e

muito importante tambm, as velas Harami, ou ditas
em Posio Harami.
Este um padro que indica um decrscimo no
momentum e que implica normalmente que a tendncia
actual terminou, e por isso um padro de reverso.
O termo Harami significa Grvida em Japons, e
este padro basicamente composto por uma vela que
se forma dentro do intervalo de preos ocupado pelo
corpo da vela anterior, ou seja o intervalo entre o valor
de Abertura e o de Fecho da vela anterior.
Ou seja, este padro o mais ou menos o oposto do
Bullish e Bearish Engulfing Line, pois aqui a primeira e
segunda vela trocam de posies, no a segunda vela
que ir cobrir a primeira, e sim a segunda ser coberta
pela primeira.
Tambm se usa a designao de posio Harami
quando uma vela est dentro do range do corpo da vela
anterior, pelo que poderemos dizer que h um Inverted
Pg. 524
Hammer em Posio Harami, por exemplo, se ele

estiver dentro desse range do corpo da vela anterior.
O termo Harami provm da ideia de que a primeira vela
poder estar grvida da segunda vela, dando assim
luz uma nova tendncia, que vir aps este padro.
A primeira vela tem normalmente um corpo longo que
poder ser branco ou negro, e a segunda um corpo
muito mais pequeno que o anterior e que tem
normalmente a cor inversa.
As sombras da segunda vela, no tm de estar contidas
no range do corpo da primeira para que seja
considerada de Harami, mas prefervel que estejam, o
que ir dar mais fora ao padro.
A segunda vela formada normalmente por uma Doji
ou um Spinning Top, porque os Spinning Tops tm
pequenos corpos, mas quando a Harami formada por
uma Doji, ser nesse caso chamada de Harami Cross
(Cruz Harami), e a iria aumentar a probabilidade da
tendncia reverter, dando mais fora ao padro.
Em termos comportamentais a nvel dos traders que
agiram nessa vela, no h muito a deduzir que explique
o porqu deste padro ser normalmente sinal de
inverso de tendncias, a no ser possivelmente o facto
de aps uma vela longa no sentido da tendncia actual,
aparecer uma vela que abre dentro do corpo da anterior
sem grandes movimentos e at revelando indeciso e
falta de fora nos mercados, demonstrando sinais de
possvel inverso e perda de fora da tendncia actual,
sendo que no caso de a vela Harami ser uma Doji Star,
ainda se poderia acrescentar que haveria indeciso
acrescida dos traders visvel na vela, ser natural
esperar-se uma inverso de tendncia.
Concluindo, uma vela bastante fcil de reparar e
identificar e que regra geral vem a sinalizar que a
tendncia actual acabou e com isso ajudar-nos a decidir
Pg. 525
a tempo e horas sobre que posio devemos tomar e

evitar assim possveis prejuzos.
Claro que como foi dito nos exemplos anteriores, nada
certo na Anlise Tcnica, pelo que nunca h garantias
de aps este padro existir mesmo uma inverso de
tendncia, mas um sinal bastante elucidativo de que
tal ser bem possvel de acontecer.
Pg. 526
EXEMPLOS EM GRFICOS REAIS

Vamos verificar agora alguns exemplos em grficos
reais do mercado cambial:
Neste exemplo acima, retirado de um grfico horrio do

cmbio Euro/Dlar (EUR/USD), podemos identificar logo
no incio uma Bearish Harami, que aquela vela negra
(velas negras aqui pintadas de vermelho) que est em
posio Harami em relao anterior, seguida de uma
pequena queda.
Aps esse padro, mais abaixo, podemos encontrar um
Martelo em posio Harami (como vimos acima que
outros padres podem estar em posio Harami), com o
seu corpo dentro do range da vela anterior, e bem
visvel a subida de preos que ocorreram aps este
padro.
No fim da subida, deparamo-nos com uma Bearish
Harami, que acaba por parar a subida de preos e dar
origem a uma pequena e muito lenta descida, no
podendo ser considerada uma tendncia de queda, mas
sim lateral, mas de qualquer das formas a tendncia de
subida foi parada e os preos caram um pouco depois,
durante um pequeno perodo de consolidao.
Pg. 527
Vejamos o seguinte exemplo:
Neste exemplo acima, retirado tambm de um grfico

horrio do cmbio Euro/Dlar, podemos ver o efeito de
dois padres de velas Harami, primeiro uma Bullish
Harami que precede uma grande subida, e depois aps
a subida, no topo, uma vela que atinge um novo
mximo mas que no deixa de ser uma Bearish Harami,
que seguida posteriormente de uma queda.
Ambas as velas esto dentro do range dos corpos das
velas anteriores, sendo por isso consideradas de velas
Harami.
Em mais um exemplo, retirado tambm de um grfico

horrio do cmbio Euro/Dlar, comeamos por ver uma
Piercing Line, uma vela branca longa que abre abaixo
Pg. 528
do Fecho da vela anterior e fecha acima de mais de

50% do corpo da vela anterior, seguida de uma subida
que terminou com o incio de uma queda de preos, que
teve origem numa Bearish Harami, que como podemos
ver tem o seu corpo dentro do range do corpo da vela
anterior e sendo uma vela negra, deu origem queda
que se seguiu.
Vamos ver agora um exemplo com vrios destes
padres juntos no mesmo grfico, e retirado de um
grfico real dos mercados de Forex, para irmos vendo
alguns exemplos com cada vez mais interaco entre
estes padres e o comportamento dos preos:
Neste exemplo, retirado novamente de um grfico

horrio do cmbio Euro/Dlar, podemos ver logo no
incio uma Bearish Harami, seguida de uma quebra de
preos.
No fundo dessa descida, deparamo-nos com uma
Bullish Piercing Line, que d um impulso aos preos
dando assim origem a uma nova subida.
A meio dessa subida, deparamo-nos a com uma Bearish
Harami que acabou por parar essa subida e deu origem
a uma pequena retraco nos preos.
Nessa retraco acabamos por ver dois padres bullish
que deram origem a uma nova subida de preos, que
Pg. 529
foram em primeiro lugar um Martelo (Hammer) seguido

imediatamente j numa subida de preos, por uma
Bullish Engulfing Line, que cobre todo o corpo da vela
anterior.
Estes dois padres so seguidos por uma nova subida
de preos.
Agora outro exemplo:
Neste exemplo, retirado desta vez de um grfico dirio

do cmbio Euro/Dlar, deparamo-nos logo no incio com
uma Bearish Harami a ditar uma queda de preos no
mercado, que encontra no fim dessa queda uma Bullish
Piercing Line, que seguida de uma subida de preos.
Aps essa subida, no topo, podemos encontrar uma
Bearish Harami que seguida novamente de uma
queda, tal como outra mais frente no topo seguinte.
Podemos encontrar tambm mais frente duas Bullish
Engulfing Lines que verificam no mnimo uma subida na
vela seguinte, com uma Bearish Harami pelo meio que
apesar de no estar num topo, indicada para motivos
de exemplo.
Por fim encontramos ainda uma Bearish Doji Harami (ou
Harami Cross), que d origem ao retomo das quedas.
Pg. 530
No so exemplos perfeitos, mas d para se ter uma

percepo de como aparecem as velas que constituem
estes padres em grficos reais no dia a dia dos
traders.
Alguns nem seriam tomados em conta possivelmente
por no reunirem as condies ideais mas so muito
teis para efeitos de demonstrao.
Neste grfico, visto ser dirio e cada vela representar
um dia, e estarmos numa tendncia mais lateral,
possvel no vermos grandes reaces aos padres
como seria de esperar em outras ocasies.
Pg. 531

ESTRELAS (HOSHI, OU STARS)
Pg. 532
ESTRELAS (HOSHI, OU STARS)

As Stars (ou Estrelas, em Portugus), indicam pontos
de reverso, e so padres muito frequentes em
grficos de velas, compostos de vrias velas que juntas
formam esses padres de reverso, bullish ou bearish,
que iremos estudar de seguida.
A nica coisa que todos estes padres tm em comum
a prpria estrela, aquela segunda vela que h no meio
do padro que representa um topo ou um fundo de um
movimento de preos, e que podem ocorrer aps uma
vela de corpo muito maior, mas onde os seus corpos
no se sobrepem, havendo um gap entre os corpos
das velas (sem contar com as sombras, que se podero
sobrepor).
Uma Star uma vela com um corpo muito pequeno, tal
como um Spinning Top ou uma Doji, e que a segunda
vela do padro, sendo a que se encontra no meio do
padro em gap e entre velas maiores.
As Stars podem ser de quatro gneros: Morning Stars
(Estrelas da Manh), Evening Stars (Estrelas da Noite),
Doji Stars (Estrelas Doji) e Shooting Stars (Estrelas
Cadentes, que so como os Inverted Hammers, mas
com a diferena de acontecerem em gap em topos de
movimentos de preos).
Pg. 533

ESTRELAS DOJI (DOJI STARS)
Pg. 534
ESTRELAS DOJI (DOJI STARS)

As Doji Stars (ou Estrelas Doji, em Portugus),
revelam indeciso, e indicam possveis pontos de
reverso, ao aparecerem aps uma tendncia.
Ns deveremos esperar por uma confirmao (como
nos padres que iremos ver a seguir) antes de
negociarmos baseados numa Doji Star, para que
saibamos com certezas se uma reverso devido a essa
Doji Star aconteceu ou no.
A primeira vela pode ser cheia ou vazia.
Este padro acontece quando uma Doji surge aps um
gap, acima da vela (no caso de ser uma Bearish Doji
Star), ou abaixo da vela (no caso de ser uma Bullish
Doji Star).
No primeiro exemplo acima, podemos ver uma Bearish
Doji Star, pois ocorre aps uma subida, como podemos
ver pela vela branca longa que a antecede, abrindo essa
Doji com gap acima da primeira vela, e isto aps uma
subida significativa, um sinal bearish, antecipando
eventuais quedas.
Pg. 535
Nesse caso as prximas velas em princpio seriam de

queda, indicando assim que uma reverso na tendncia
de preos aconteceu.
Devemos esperar sempre pela terceira vela para termos
a confirmao de que a reverso se deu, nestes
padres.
Este padro tambm conhecido, quando seguido de
uma vela bearish a seguir Doji Star, como Evening
Doji Star, como iremos ver mais abaixo.
No segundo exemplo vemos o oposto, uma Bullish Doji
Star, onde a Doji Star abre em gap abaixo da vela
anterior, que ser uma vela negra longa, aps uma
queda de preos significativa.
Nesse caso esperamos o inverso do primeiro exemplo,
esperamos que a terceira vela e prximas sejam bullish,
que haja uma subida de preos e dessa forma que se
verifique uma reverso de mercado, e o incio de uma
nova tendncia de subida (bullish).
Este padro tambm conhecido, quando seguido de
uma vela bullish logo a seguir Doji Star, como
Morning Doji Star, como iremos ver mais abaixo.
Concluindo, e revendo o que j falmos anteriormente
sobre este padro, uma Doji Star, sendo uma Doji, tem
os preos de Abertura e Fecho aos mesmos nveis, o
que revela indeciso por parte dos traders, o que aliado
ao facto de estar aps um gap em relao vela
anterior, faz essa indeciso pesar para o lado da
balana onde se situa a probabilidade de inverso de
tendncia, visto estar num possvel topo ou fundo de
mercado.
um padro muito fcil de identificar e que merece
sempre a mxima ateno quando aparece pois muito
previsvel o seu efeito nos mercados.
Pg. 536

ESTRELAS CADENTES (SHOOTING STARS)
Pg. 537
ESTRELAS CADENTES (SHOOTING STARS)

As Shooting Stars (ou Estrelas Cadentes, em
Portugus), j foram estudadas mais acima de forma
isolada, e iremos aqui trat-las sob a forma de padres,
em conjuno com outras velas que as acompanham.
Uma Shooting Star, padro bearish, como j vimos
acima, trata-se basicamente de uma vela, que se
caracteriza por ter um corpo pequeno e que aparece ao
fundo de uma grande sombra superior, ficando com o
aspecto de uma estrela cadente, que tal como o seu
nome lembra, precursora de uma futura queda de
preos, e assim inverso de tendncia, sendo um sinal
muito bearish.
A cor do seu corpo no critica, mas
preferencialmente negra, o que potenciaria o seu efeito
bearish no mercado.
Em relao ao comportamento dos traders, podemos
ver que nessa vela, aps abrir em gap acima da vela
anterior, e aps atingir novos mximos, os bulls no
tm poder para manter os preos mximos atingidos, e
segue-se uma srie forte de vendas por parte dos
bears, possivelmente devido a serem atingidas fortes
Pg. 538
resistncias, ou mesmo devido ao interesse e

superioridade dos bulls se ter esgotado, demonstra uma
falta de fora bullish, o que retira a maioria das
esperanas em se tentar novamente levar os preos
queles nveis aps reaco to negativa, pelo que so
normalmente esperadas quedas nas prximas velas.
Concluindo, um sinal a que deveremos ter muita
ateno quando aparece, pois poder significar a
diferena entre uma boa tomada de mais-valias ou
prejuzos.
Pg. 539

ESTRELA DA MANH (MORNING STAR)
Pg. 540
ESTRELA DA MANH (MORNING STAR)

A Morning Star (ou Estrela da Manh, em Portugus),
tal como se pode notar pelos exemplos acima, um
padro de reverso de fundos, padro bullish, ou seja
uma
formao
de
subida
que
costuma
ser
potencialmente um fundo de mercado.
A Estrela da Manh precursora de um novo dia,
sinalizando assim o fim da noite (que fora representada
pelas velas negras como a noite, que representam por
sua vez as quedas), e o comeo de um novo dia (que
por sua vez representado por velas brancas como a
claridade do dia, que representam por sua vez subidas
de preo), sendo o novo dia, uma nova tendncia de
subida que acontece aps a Morning Star.
Este padro bullish e acontece aps uma queda de
preos significativa, e composto por duas velas
grandes separadas por um Spinning Top (se fosse por
uma Doji Star, seria considerada uma Morning Doji
Star, que veremos abaixo).
A primeira vela, uma vela longa negra, que seguida
por uma outra, que forma uma Star, ou seja, a estrela,
que basicamente nada mais do que um Spinning Top,
Pg. 541
que poder ser uma vela branca ou negra, e que tem

um gap entre o seu corpo e o da vela anterior, abrindo
abaixo dessa vela anterior.
O ideal seria que a terceira vela fosse uma vela branca
que abrisse preferencialmente em gap em relao
segunda, apesar de no ser condio obrigatria, e de
ser mais raro acontecer, sendo o padro vlido na
mesma sem esse gap.
Esta terceira vela confirma a reverso de preos, e
marca o incio de uma nova subida de preos, uma nova
tendncia bullish que regra geral no desilude quem
apostou na fora deste padro.
ainda de notar que a ltima vela dever fechar acima
do ponto mdio da primeira vela.
H um padro existente nos grficos de barras, que
parecido com este, que o padro de Ilha (Island).
O padro por defeito tem um gap entre a primeira e a
segunda velas, e para ser o padro ideal existiria
tambm um gap entre a terceira vela e a segunda,
apesar de ser mais raro acontecer e no ser condio
obrigatria.
Uma regra a ter em conta, a de que quanto mais
longas forem a primeira e terceira velas, mais fora ter
o movimento de reverso, porque representa uma
mudana muito severa no sentimento dos traders,
especialmente a terceira vela, que quanto maior,
melhor.
Outra regra a ter em conta, e esta diz respeito s Stars
deste gnero, a de que, quanto maior for a indeciso
que a estrela ilustre, como por exemplo ter os nveis de
Abertura e de Fecho iguais, maiores sero as
probabilidades de que uma reverso ir ocorrer, tal
como quando a segunda vela uma Doji, como
veremos no padro seguinte.
Pg. 542
Em termos de comportamento dos traders que intervm

neste padro, a explicao sobre o facto deste padro
resultar numa inverso, tambm fcil de explicar,
entre outras.
Se depois de virmos surgir um pequeno gap aps uma
queda acentuada, o que poderia indiciar uma queda
com mais fora ainda, afinal verificarmos que a vela que
veio a seguir teve pouca oscilao, fazendo uma Star,
demonstrando assim muita indeciso no mercado, ou
visto de outro ponto de vista, um empate entre os bulls
e os bears (especialmente se essa for uma Doji Star), e
logo a seguir aparecer uma vela branca longa (quando
mais longa melhor) a mostrar que houve uma grande
subida aps a segunda vela que demonstrava muita
indeciso, no seriam precisas muito mais provas para
percebermos que a tendncia se inverteu, sendo por
esse um padro muito fcil de encontrar e poderoso,
que deveremos ter sempre em conta.
Concluindo, este um padro bonito e optimista, at
pelo nome, fivel (at porque tem confirmao na
terceira vela), e ao mesmo tempo poderoso e fcil de
encontrar e reconhecer, outro padro que se deve ter
sempre bem vindo pelos bulls e temido pelos bears.
Vejamos um exemplo de uma Morning Star:
Pg. 543
Neste exemplo, retirado de um grfico horrio do

cmbio Euro/Dlar, encontramos bem visvel uma
Morning Star, que por pouco seria uma Morning Doji
Star, pois tem o valor de Abertura e o de Fecho bem
prximos, e que um padro bullish.
No fcil de analisar o padro por este exemplo, nem
um exemplo perfeito do mesmo, apesar do padro ser
aceitvel, mas complicado encontrar exemplos
perfeitos deste padro em grficos horrios deste
cmbio, mas chega para o demonstrar num grfico real,
e ainda mais aceitvel nesta obra devido a ser
retirado do Forex, onde nem todos os padres devem
ser levados letra de forma milimtrica, por motivos
que sero explicados posteriormente, sendo que por
essa razo quase que o poderamos utilizar para um
exemplo de uma Morning Doji Star, algo que ser
explicado posteriormente, quase se parecendo mais
com uma Morning Doji Star do que com uma simples
Morning Star possivelmente devido ao tamanho das
sombras da Estrela e pequenez do corpo da mesma.
De qualquer maneira, o pouco tamanho do corpo da
vela da Estrela d-lhe mais potencial bullish, porque
quanto mais indeciso for revelada pela mesma, mais
potencial de subida tem o padro, como veremos no
padro seguinte.
Seguido desse padro, composto pela duas velas longas
com uma Estrela no meio, encontramos logo um outro
padro que designamos por Martelo (Hammer), ao qual
bom dar relevo, pois um padro bullish tambm que
podemos encontrar antes do incio da subida e que
contribuiu para a mesma, e que foi relativamente forte
por sinal.
Pg. 544

ESTRELA DOJI DA MANH (MORNING DOJI STAR)
Pg. 545
ESTRELA DOJI DA MANH (MORNING DOJI STAR)

Uma Morning Doji Star, significa algo como Estrela Doji
da Manh ou Estrela Doji da Manh, e em tudo
igual ao padro que vimos anteriormente, o Morning
Star, com a diferena de a Star em si, ser uma Doji
Star, tendo os valores de Abertura e de Fecho iguais,
em vez do Spinning Top que encontrmos como Star no
padro anterior.
Este padro ainda mais significativo, fivel e poderoso
que o Morning Star normal anteriormente descrito, pelo
que quando acontece, um sinal ainda mais relevante
que o da Morning Star, e deveremos prestar muita
ateno ao mesmo.
A razo do aumento de relevncia prende-se ao facto
de que, tal como foi estudado no padro anterior,
quanto maior a indeciso demonstrada pela Star,
maiores as probabilidades de acontecer a reverso, e
nada mais indeciso dentro das Stars do que uma Doji
Star, pois tem os preos de Abertura e Fecho com o
mesmo valor.
Vamos ver agora um exemplo de uma Morning Doji
Star, que pelo que vemos tem uma Doji Star no meio
Pg. 546
em vez de um Spinning Top como deveria ter na

Morning Star normal, o que revela mais indeciso na
vela e torna o padro mais relevante:
Neste exemplo, retirado de um grfico com velas de

cinco minutos do cmbio Euro/Dlar, poderemos ver um
ptimo exemplo do que uma Morning Doji Star,
mesmo entre os dois movimentos de preo, marcando
uma reverso, e com dois gaps bem visveis, sendo o
que est entre a vela negra e a Doji Star um gap a nvel
dos corpos das velas, e o que est entre a Doji Star e a
ltima vela um gap perfeito onde nem as sombras das
mesmas se tocam, o que d ainda mais fora subida
que se segue.
Agora de ter em ateno que esta Morning Doji Star
foi retirada de um grfico com velas de cinco minutos,
pelo que no ser to relevante este padro como uma
Morning Doji Star retirada de um grfico com velas
horrias, ou melhor ainda, com velas dirias, pela razo
simples de que quanto menor o perodo das velas,
menos relevantes so, e mais errtico ser o seu
comportamento, tal como menor ser a sua
importncia, pois um padro de trs velas que leva
quinze minutos a ser formado no tem o mesmo poder,
relevncia e importncia que um que levou trs dias a
ser formado.
Pg. 547
Contudo, h vrios padres de Velas Japonesas que

acontecem em velas de cinco minutos e acabam por ter
a sua relevncia e correr como se espera, mas
continuam a ser menos relevantes que outros perodos
maiores.
Em velas de um minuto por exemplo, em que o padro
at pode acontecer devido ao acaso, ainda menos
seriam de ter em conta estes padres.
O grfico exposto em velas de cinco minutos foi
escolhido devido maior facilidade de encontrar este
tipo de padres com escalas de tempo mais pequenas,
e devido importncia de se demonstrar o padro em si
em representao grfica mais do que propriamente
mostr-lo em escalas de tempo superiores.
Pg. 548

ESTRELA DA NOITE (EVENING STAR)
Pg. 549
ESTRELA DA NOITE (EVENING STAR)

A Evening Star, que em Portugus se traduz facilmente
para Estrela da Noite, um padro bearish.
Ao contrrio da Morning Star, que seria a estrela da
manh, e que lembra a luz do dia, e com isso velas
brancas, e o consequente optimismo em relao ao
mercado, prevendo futuras subidas, a Evening Star,
lembra a noite com o seu cu negro, e com isso velas
negras, e o consequente pessimismo em relao ao
mercado, e prev futuras quedas de preos.
Este padro tem as caractersticas opostas s da
Morning Star que estivemos a ver acima, e no fundo
um padro bearish de reverso de topo, ou seja,
potencialmente um topo de mercado.
A Evening Star a precursora da noite, e acontece aps
uma subida significativa, e o seu padro constitudo
por duas velas separadas por um Spinning Top, tal
como na Morning Star, com a diferena de aqui o
Spinning Top se encontrar no abaixo mas acima das
duas velas, em gap em relao primeira, sendo
opcional o gap do Spinning Top em relao terceira,
mas se estiver, potenciar o seu efeito bearish.
Pg. 550
A sua primeira vela ser uma vela longa branca,

seguida de uma segunda, que ser uma Star,
constituda por um Spinning Top, que poder ser tanto
uma vela branca como negra, e que est em gap acima
da primeira vela, sendo a terceira vela uma vela negra
que confirma a reverso, com uma queda de preos.
A ltima vela dever fechar abaixo do ponto mdio da
primeira vela para que seja aceite como uma Evening
Star.
Em relao ao comportamento dos traders,
basicamente o oposto do que acontece com a Morning
Star, havendo um gap acima da primeira mas que no
d frutos, e h um empate entre bulls e bears,
revelando muita indeciso, acabando por pender essa
batalha para os bears fazendo os preos carem na
terceira vela que negra, so provas bvias de que o
movimento de subida de preos acabou e deu origem a
um novo movimento bearish.
um padro fcil de reconhecer que acontece por vezes
nos topos de mercado e face a eles deveremos ficar
sempre prontos para novas descidas, e ter cuidado com
as nossas posies, porque aps um padro desses, a
queda de preos muito provvel.
Pg. 551

ESTRELA DOJI DA NOITE (EVENING DOJI STAR)
Pg. 552
ESTRELA DOJI DA NOITE (EVENING DOJI STAR)

Uma Evening Doji Star, significa algo como Estrela Doji
da Noite, e em tudo igual ao padro que vimos
anteriormente, o da Evening Star, com a diferena de a
Star em si, ser uma Doji Star, tendo os valores de
Abertura e de Fecho iguais, em vez do Spinning Top que
encontrmos como Star no padro anterior.
Este padro ainda mais significativo, fivel e poderoso
que a Evening Star normal anteriormente descrita, pelo
que quando acontece, um sinal ainda mais relevante
que a Evening Star, e deveremos prestar muita ateno
ao mesmo.
A razo do aumento de relevncia prende-se ao facto
de que, tal como foi estudado no padro anterior,
quanto maior a indeciso demonstrada pela Star,
maiores as probabilidades de acontecer a reverso, e
nada mais indeciso dentro das Stars do que uma Doji
Star, pois tem os preos de Abertura e Fecho com o
mesmo valor revelando assim muita indeciso.
Pg. 553
Vamos ver agora dois exemplos de uma Evening Doji

Star, que pelo que vemos tem uma Doji Star no meio
em vez de um Spinning Top como deveria ter na
Evening Star normal, o que revela mais indeciso na
vela e torna o padro mais relevante:
E agora o segundo exemplo:
Nestes dois exemplos, o primeiro retirado de um grfico

horrio e o segundo de um grfico dirio, ambos do
cmbio Euro/Dlar, podemos ver exemplos de Evening
Doji Stars em dois grficos reais retirados do mercado,
e podemos verificar como aps este padro, os
movimentos de subida do origem a novos movimentos
de queda de preos, invertendo assim a tendncia para
Pg. 554
uma nova tendncia bearish, ou no fosse este padro

um padro bearish tambm.
frequente encontrar este tipo de padres no dia a dia
nos mercados.
Vejamos outro exemplo:
Neste exemplo, retirado de um grfico com velas de

cinco minutos do cmbio Euro/Dlar, podemos ver dois
padres de Dojis j estudados, primeiro uma Evening
Doji Star que marca o fim de uma subida e o comeo de
uma descida, e depois uma Dragonfly Doji, que marca o
fim de uma descida e o comeo de uma nova subida.
Apesar de ser um grfico com velas de cinco minutos e
por isso os padres no serem to fiveis como em
perodos de tempo superiores, continuam a ser por
vezes importantes na deteco de possveis fundos e
topos em movimentos a muito curto prazo como estes
movimentos de preo vistos acima que duram por vezes
pouco mais de meia hora.
Pg. 555

CONCLUSO SOBRE AS VELAS JAPONESAS
Pg. 556
CONCLUSO SOBRE AS VELAS JAPONESAS

Como
pudemos
verificar,
atravs
da
simples
interpretao de preos sob a forma de grficos,
podemos obter preciosas informaes sobre quem est
a comandar o mercado (os bulls ou os bears), e quais
parecem ser as suas intenes futuras.
Usando as Velas Japonesas, podemos obter essa
informao de uma forma muito mais fcil e rpida, e
detectar certos padres que no seriam to fceis de
descobrir com outros tipos de grficos.
As Velas Japonesas enfatizam muito bem padres que
no so to fceis de visualizar partida noutras
formas de representao grfica como por exemplo nos
Grficos de Barras OHLC, mesmo com esforo em
alguns deles, devido forma como elas to bem
evidenciam a relao entre o preo de Abertura e o
preo de Fecho, alm do intervalo percorrido pelos
preos em cada vela, na forma como as prprias velas
so desenhadas.
Como as Velas Japonesas s podem ser construdas
com dados que incluam os preos de Abertura, elas no
podem ser aplicadas a todos os mercados, pois h
mercados em que o preo de Abertura no registado
nem usado, mas tambm j estudmos uma forma de
adaptar os dados para que possamos ver grficos
Pg. 557
desses mercados sob a forma de Grficos de Velas

Japonesas.
Questes importantes sobre os padres das velas
NOTA:
Ao
contrrio
dos
mercados que fecham
todos os dias para abrir
no dia seguinte, como os
mercados bolsistas onde
normal o surgimento de
gaps de um dia para o
outro, h mercados como
o Forex onde tal no
acontece, por estarem
abertos 24 horas por dia,
sendo assim difcil o
surgimento de gaps que
no sejam aps um fim
de semana. Desta forma,
e no sendo normal a
existncia de gaps nestes
mercados, ou at mesmo
em mercados como o
bolsista mas em perodos
de tempo inferiores a um
dia em aces de elevada
liquidez, como perodos
horrios,
a
obrigatoriedade
da
existncia de gaps em
certos
padres
mencionados acima deixa
de existir, podendo assim
esses
padres
serem
vlidos mesmo sem os
gaps que normalmente
lhes seriam exigidos para
que fossem considerados
como tal. Assim ser
normal considerar como
Estrela Cadente ou uma
Estrela da Noite um
padro onde no existe
gap se nos referirmos a
um par cambial ou a uma
aco de elevada liquidez
em periodicidade horria.
H uma coisa importante que devemos ter em conta

relao tanto como ao Forex como s periodicidades
inferiores a um dia, que relativo aos gaps e outros
padres.
Em primeiro lugar os gaps: num activo financeiro
normal, como aces na Bolsa, podemos ter facilmente
gaps, porque as Bolsas fecham diariamente a um certo
horrio e ao abrirem desta forma no dia seguinte a uma
certa hora, os preos podem assim abrir bastante acima
ou abaixo, criando os chamados gaps devido s
mudanas no equilbrio entre as foras da Oferta e da
Procura enquanto esteve a encerrada a sesso.
Assim, em activos financeiros presentes em bolsas que
fecham ao fim do dia, ser normal a existncia de gaps,
mas em mercados como o Forex, em que os mercados
esto abertos 24 horas por dia e s fecham aos fins de
semana, no muito fcil de nascer um gap, dado que
como so mercados com muita liquidez, no nascero
por norma gaps a no ser ao fim de semana.
Desta forma, no sendo comum a existncia de gaps no
Forex em velas dirias ou superiores, e tambm
inferiores, no podemos interpretar certos padres da
mesma forma como o faramos com aces e outros
activos, ou seja, as regras de cada padro no devem
ser interpretadas letra.
Assim, se um padro como a Morning Doji Star exigir
que por exemplo a segunda vela feche em gap em
relao anterior, sabendo ns que no Forex tal no
acontece facilmente, deixa de ser obrigatrio o gap para
que o padro possa ser considerado uma Morning Doji
Star, por exemplo.
Pg. 558
Assim, podemos dizer que um padro s vlido se

tiver um gap numa certa vela, menos no Forex, por
sabermos que se no Forex no existiro facilmente
gaps, no podemos exigir que existam gaps para a
formao dos padres, e assim os padres sero
validados mesmo sem terem gaps.
por isso que em vrios exemplos acima os gaps
apresentados em Forex eram muito pequenos ou
praticamente milimtricos, quase no existindo, por ser
difcil surgir um nos grficos de Forex fora dos fins de
semana, em velas iguais ou superiores a uma hora.
E dizemos em velas iguais ou superiores a uma hora
porqu?
Porque em periodicidades inferiores, como talvez a de
cinco minutos, e especialmente se forem velas de um
minuto, j ser possvel ver alguns muito pequenos
gaps, e da terem sido escolhidos vrios grficos em
velas de cinco minutos para os exemplos dos padres
que necessitavam demonstrar um padro com algum
gap, porque em velas de cinco minutos j normal
encontrarmos alguns.
Quanto maior a periodicidade, mais difcil termos gaps
em mercados de Forex, mas curiosamente, tambm s
encontraremos gaps mais facilmente em velas dirias
ou de periodicidade superior causados por efeito dos
fins de semana.
Da mesma forma podemos dizer que, em velas dirias,
as aces podem ter gaps facilmente porque fecham
entre o fim do dia e o dia til seguinte por norma, mas
se estivermos a analisar aces com velas de quatro
horas, ou uma hora, ou menos, ou seja, velas inferiores
periodicidade de um dia, no podemos esperar que
hajam gaps facilmente se forem aces de elevada
liquidez, dado que entre cada vela os mercados no
fecham, pelo que poderemos desculpar a falta de gaps
em alguns padres que exijam gap devido a ser difcil
Pg. 559
aparecerem padres com gaps em velas que no tm

intervalo de tempo entre si.
Por esta razo que no foi possvel escolher exemplos
reais melhores para certos exemplos demonstrados
antes nesta obra, e por essa razo tambm que a
exigncia de gaps para validar padres nem sempre
ser necessria.
Outra coisa que devemos ter em ateno, e neste caso
em relao a mercados como o Forex, a incoerncia
de dados entre corretoras.
Por um lado, podemos ter corretoras em locais
diferentes, como uma na Europa e outra nos Estados
Unidos, que ao terem horrios diferentes, e sendo um
mercado aberto 24 horas ao dia, criam as suas prprias
velas dirias com base nos seus prprios horrios.
Desta forma, enquanto que num pas no fim do dia a
vela diria fechou como sendo uma vela longa branca,
no outro pas onde o dia termine por exemplo apenas
seis horas depois depois, j poder a vela diria do
mesmo dia terminar no como uma vela branca longa
mas sim uma vela negra longa, porque simplesmente
so velas dirias criadas em horrios diferentes.
Assim, para que se faa uma Anlise Tcnica de certa
forma universal que possa ser interpretada de igual
forma em todo o mundo, deveremos tentar analisar
grficos com periodicidades de uma hora, ou quatro
horas, ou outra abaixo de um dia, desde que a
periodicidade seja abaixo de um dia, porque em todos
os pases as horas comeam e terminam no mesmo
momento, os dias que no.
Tambm poder ser algo aceitvel
em velas semanais ou mensais,
sero poucas tambm, mas
periodicidades abaixo de uma hora
e mesmo mdio prazo.
a anlise de grficos
onde as diferenas
o ideal so as
para anlises a curto
Pg. 560
NOTA:
Outro factor a ter sempre
em conta no Forex e que
nos obriga a dar alguma
tolerncia de erro na
deteco de padres ou
mesmo estudos de linhas
e outros indicadores, o
de que as corretoras, ao
criarem as velas com os
seus sistemas, podem ter
valores que diferem entre
si, mesmo em velas to
pequenas quanto velas de
um minuto, e ainda mais
nas superiores. Assim,
normal
termos
uma
cotao de 1.2000 numa
vela de um minuto numa
corretora,
e
1.1998
noutra, e por exemplo
1.2002 noutra. Por vezes
bastam
atrasos
de
centsimos de segundo
nos
sistemas
dessas
corretoras
para
permitirem
essas
discrepncias de preos,
ou devido a problemas de
comunicao,
entre
outros. Como se no
bastasse,
h
tambm
corretoras
que
incorporam os valores
dos seus spreads nas
prprias
cotaes,
alterando assim ainda
mais os valores das
mesmas. Assim, normal
existirem diferenas de
cotao at em velas de
um minuto, pelo que
devemos ser tolerantes
em relao a padres e
estudos,
e
assim
devemos pensar que no
sero dois ou trs pips a
mais ou a menos que nos
estragaro um padro ou
estudo de linhas.
Desta forma teremos a certeza de que se a vela fechar

como uma vela branca muito longa, noutro pas vero o
mesmo, e a anlise que fizermos a um grfico que ser
assim mais universalmente vlida, e ter tambm mais
probabilidades de nos ajudar a prever movimentos
futuros de preos.
Mas h outra coisa que no nos podemos esquecer, que
o de como foi falado algumas frases atrs, as
corretoras de Forex, criarem as suas prprias velas
baseadas nos seus horrios e nos seus sistemas.
Assim, uma vela horria pode fechar num valor de
1.2000 e outra na mesma cidade e numa corretora que
se situa cem metros ao lado ter uma vela horria que
feche no valor de 1.2002 e outra fechar a 1.1998, etc.
Isto acontece porque, no s corretoras com servidores
de certas plataformas podem ter horrios diferentes, e
basta um dcimo de segundo de atraso para os preos
mexerem nos exemplos dados dois ou trs ou mais pips
em Forex, como tambm pode haver um atraso na
chegada de dados s diferentes corretoras por vezes ou
at falhas de comunicao, que faro com que tenham
dados diferentes.
Existem at corretoras que decidem incorporar os
valores dos seus spreads nos valores das suas velas,
alterando-as assim em relao a corretoras que no o
fazem, e assim at os prprios valores de Mximo e
Mnimo de velas de certas corretoras podero ser
alterados.
Desta forma, em Forex, as corretoras no tero os
histricos de cotaes 100% iguais, tendo assim
discrepncias, o que pode fazer com que o mesmo
sistema de trading mecnico d mais lucro num
histrico de uma corretora do que noutro de outra, e
poder tambm fazer com que um utilizador de uma
corretora esteja a ver um padro de Morning Star
enquanto que outro esteja a ver um padro de Morning
Pg. 561
Doji Star, ou ainda com diferenas maiores, como

padres distintos, ou um ver um padro e outro no.
Estas pequenas diferenas de pips entre corretoras
podem tambm fazer com que um veja um gap e outro
no, entre mil e uma outras possveis discrepncias.
por isso que foi referido ao longo desta obra que
importante que os leitores percebam que no
necessrio haver exactido milimtrica na forma como
so identificados padres, mas sim dando ateno ao
padro assim, e foi por isso dito em exemplos acima
como em Morning Stars, em como uma vela poderia ser
chamada de Morning Star ou mesmo interpretada
tambm de Morning Doji Star apesar de o corpo da vela
ter uns dois ou trs pips de diferena entre os seus
valores de Abertura e de Fecho, porque numa corretora
pode estar de uma forma, noutra de outra, por isso no
dever ser interpretado o padro de forma milimtrica,
e assim se a vela tem sombras grandes e apenas dois
ou trs pips de diferena entre o valor de Abertura e o
de Fecho, poderemos tomar a liberdade de a considerar
como uma possvel Doji em vez de Spinning Top,
mostrando assim alguma tolerncia.
Mesmo
em
aces,
com
cotaes
aceites
e
sincronizadas por igual em todo o mundo, excepo
de eventuais erros claro est, mesmo em aces e
outros activos, em que sabemos estarem certas as
cotaes, mesmo a deveremos evitar identificar
padres ao milmetro.
Desta forma, no podemos dizer "se estivesse apenas
um pip mais abaixo era um gap, mas como est a tocar
por um pip na vela anterior no um gap e o padro
no vlido", quando tudo bate certo menos esse pip
de diferena que o destino quis que falhasse.
Assim, se um padro no tiver tudo a bater certo de
forma a ser um padro que reconheamos por algum
nome, mas que bata quase tudo certo ou que parea
Pg. 562
esse padro e no o seja tecnicamente, mesmo assim

podemos e devemos dar ateno ao mesmo, como se o
padro fosse realmente vlido, pois se o padro
parecido, os princpios em que nos baseamos para
classificar o padro como bullish ou bearish com base
no comportamento dos traders identificado pela
actividade das velas, sero os mesmos, apesar de
terem aspectos grficos diferentes, e as teorias
aplicam-se assim da mesma forma.
NOTA:
Conclumos assim, que
no
s
nas
Velas
Japonesas como tambm
noutros
mtodos
de
representao grfica, ou
indicadores, ou mesmo
linhas de tendncia ou
suporte ou resistncia,
entre
outros,
no
devemos
levar
tudo
100% risca, pois no
ser um msero pip a
mais ou a menos que
alterar o sentido de um
padro que vemos num
grfico, ou que far com
que uma resistncia deixe
de ser vlida ou no.
Algum grau de tolerncia
obrigatrio.
Podemos ir at mais longe e dizer que se algum vir

uma vela que individualmente nitidamente uma
Estrela Cadente, mas que no est em gap por alguma
razo por estar dois ou trs pips dentro do range de
preos da vela anterior, mas que de resto tem todas as
condies, poderemos trat-la como se fosse uma
Estrela Cadente, apesar do padro no ser perfeito, e a
no
ser
to
potencialmente
poderoso
como
desejaramos, mas ser o suficiente para o respeitarmos
como se de um padro perfeito de Estrela Cadente
fosse.
Conclu-se assim com estes ltimos alertas, que no
devemos levar 100% letra as regras que nos levam a
identificar padres, e devemos ter alguma tolerncia a
pequenos defeitos dos mesmos, pois se levarmos tudo
100% letra de acordo com as regras, poderemos
perder vrias oportunidades de lucro, porque nos
mercados os padres no so todos perfeitos, h que
saber reconhecer padres onde eles existem, e onde
eles quase que existem.
E assim acaba a nossa incurso pelo mundo das Velas
Japonesas.
Poder o leitor sempre aumentar o seu conhecimento
neste tema atravs da leitura de alguns livros
especficos, dedicados inteira e exclusivamente a esta
matria posteriormente.
Pg. 563
E assim chega ao fim este pequeno livro introdutrio

Anlise Tcnica, que se espera seja til ao leitor.
Trata-se apenas do princpio de um grande caminho que
ter de ser percorrido por quem queira dominar a
Anlise Tcnica, ferramenta to importante para a
tomada de decises certas no momento de investir.
Quanto a futuros volumes deste livro, pode-se dizer que
inicialmente estavam previstos cerca de duzentos
tpicos e menos de um dcimo foram abrangidos por
este volume, sendo por isso possvel a surgida de novos
volumes
no
futuro,
dependendo
tambm
da
receptividade dos leitores a esta obra.
Quando s formas de dar feedback ou entrar em
contacto com o autor, podero encontr-las no stio
web do livro:
Stop going for the easy buck and start producing something
with your life. Create, instead of living off the
buying and selling of others.
Carl Fox, Wall Street
2005-2011 Gonalo Ferreira

(Todos os direitos reservados)
Pg. 564

Livro Da Bolsa - Vol. 1 - Introducao A Analise Tecnica

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I create nothing. I own.

Grficos Kagi......................................................... 175

III Suportes e Resistncias........................................

O Princpio de Leque (Fan Principle).......................... 436

V Padres das Velas Japonesas..................................

A Anlise Tcnica baseia-se essencialmente em grficos,

os de Velas Japonesas, por serem os mais comuns e

Iremos pelo meio estudar outros dados importantes

Um grfico, no que respeita Anlise Tcnica, numa

simples, e porque preciso saber quais os principais

A escala horizontal, normalmente designada em

Dessa forma assim podemos ver a evoluo de preos

Como podemos ver neste exemplo acima, o qual foi

Podemos ver em baixo a escala temporal, que neste

No dia seguinte, o dia 24 de Dezembro, como podemos

Veremos mais abaixo um exemplo de visualizao de

Aqui temos o exemplo:

Tal como no exemplo acima, retirado de um grfico

Desta vez podemos ver tambm que j temos mais de

Aqui temos o exemplo:

Basicamente, e como podemos ver, muito mais fcil

por muito tempo que se gaste nessa interpretao,

A simples visualizao de um grfico por isso, algo

GRFICOS DE LINHAS (Close Only Plot)

Como vimos, um grfico de pontos mais fcil de ser

Como podemos ver, agora o grfico est muito mais

Como podemos ver, esta das formas mais simples de

pontos no costuma ser usado em grficos de Anlise

O valor de Fecho que vemos no grfico a unir as linhas,

Vejamos um exemplo real:

Como podemos ver pelo grfico, h uma diviso entre

Do lado esquerdo da primeira linha, podemos ver na

Com linhas entre eles, temos o resultado que nos

Da vem o nome Close Only Plot em Ingls na

Vamos ter uma primeira introduo importncia das

Alguns programas permitem-nos ver os Grficos de

Como podemos ver, ajuda um pouco a separarmos

Este dado o Volume, e refere-se ao nmero de activos

Aqui est o grfico mencionado agora com o Volume:

Como pudemos ver no grfico acima, o Volume foi

que esse movimento no aconteceu por acaso, mas sim

Se essa subida acontecesse, com muito pouco Volume

Este facto acaba por afectar os seus comportamentos

Sabendo ento, que num dia de baixa liquidez se

Vejamos um exemplo das duas escalas:

Neste exemplo, podemos ver uma escala com base zero

Aqui temos o grfico falado acima:

Pelo grfico verifica-se que o Volume e os preos

A PERIODICIDADE DOS GRFICOS

Assim veramos o movimento de preos durante o dia,

H muitos outros perodos de tempo que se podem usar

por isso que no dia a dia nos til trabalhar com

importante associarmos dois termos em Ingls a este

Vejamos agora o grficos:

Neste exemplo acima podemos ver um grfico do

No caso de o trader em questo ser algum que tenha

Para um trader que invista a mais curto prazo, a

Aqui como podemos ver, temos uma noo mais exacta

maior exactido o que se poder passar na semana ou

Aqui temos um grfico, desta vez com periodicidade

Vejamos agora grficos com periodicidade inferior a um

No exemplo acima, temos um grfico do mesmo cmbio