RISCO E LIQUIDEZ

Risco: a variabilidade que contribui

para a riqueza dos poupadores.
Liquidez: a facilidade com que pode
ser vendido ou trocado por bens.

TAXAS DE JUROS

A taxa de juros representa a razo

entre o juro e o capital (J/C). O clculo
da taxa de juros responsvel pelo
observao da rentabilidade de uma
operao financeira, sendo
indispensvel para a tomada de
deciso de investimentos,
normalmente representada em forma
percentual.

TAXA DE CMBIO E RETORNO DE

ATIVOS

Os retornos de depsitos negociados

no mercado de cmbio dependem das
taxas de juros e das mudanas
esperadas nas taxas de cmbio.
Para decidir a convenincia de comprar
um depsito em euro ou em dlar,
deve-se calcular o retorno do dlar
sobre um depsito em euro.

Para calcular esta convenincia basta

calcular a taxa de depreciao do dlar
em relao ao euro, sendo que a taxa
de depreciao do dolar em relao ao
euro dado pelo aumento percentual
na taxa de cmbio do dlar/euro
durante um ano.

A DIFERENA ENTRE AS TAXAS DE RETORNO ESPERADAS

DOS DEPSITOS EM DLAR E EM EURO DADA POR:

RUS$ - [R + (EeUS$/ - EUS$/ )/EUS$/ ]= RUS$ - R (EeUS$/ -EUS$/)/EUS$/

onde:
RUS$ = taxa de juros sobre depsitos em dlar
durante um ano
R = taxa de juros atual sobre depsitos em euro
durante um ano
EUS$/ = taxa de cmbio dlar/euro (quantidade de
dlares por euro)
EeUS$/= taxa de cmbio dlar/euro que se espera
dentro de um ano (quantidade de dlares por euro)

Quanto maior for a taxa de juros

nacional em relao taxa de juros
internacional, mantida uma mesma
taxa de cmbio, maior tende a ser a
entrada de capitais externos. Ento, a
taxa de cmbio elemento essencial
para o equilbrio das taxas de retornos
dos ativos internacionais.

RETORNO, RISCO E LIQUIDEZ NO MERCADO DE

CMBIO

So variveis importantes para um

poupador preocupar se na hora de
decidir quais ativos manter.

EQUILBRIO NO MERCADO DE
CMBIO

Isto ocorre quando os participantes do

mercado esto dispostos a manter as
ofertas existentes em todas as moedas,
sendo assim dizemos que os depsitos
em todas as moedas oferecem a
mesma taxa de retorno esperada.

PARIDADE DOS JUROS: CONDIO BSICA DE

EQUILBRIO

a condio de que os retornos esperados

dos depsitos em determinado par de
moedas sejam iguais quando medidos em
uma mesma moeda.
Ela implica que os detentores potenciais de
depsitos em moeda estrangeira os
consideram como ativos igualmente
atraentes. A taxas de retorno esperadas so
iguais quando:
RUS$ = R + (EeUS$/- EUS$/)/EUS$/

COMO MUDANAS NA TAXA DE CMBIO CORRENTE

AFETAM OS RETORNOS ESPERADOS

A depreciao da moeda de um pas

hoje diminui o retorno esperado em
moeda domstica dos depsitos em
moeda estrangeira.
A apreciao da moeda domstica hoje
aumenta o retorno esperado em moeda
domstica dos depsitos em moeda
estrangeira

A TAXA DE CMBIO DE EQUILIBRIO

Taxas de cmbio sempre se ajustam

para manter a paridade dos juros.
Suponha que a taxa de juros do dlar
R , a taxa de juros do euro R, e a
taxa de cmbio dlar/euro futura
esperada EeRUS$/, sejam todas dadas.
US$

OS EFEITOS DAS MUDANAS NAS TAXAS E JUROS

SOBRE A TAXA DE CMBIO CORRENTE

Pode ser entendido como sendo um aumento

nos juros pagos pelos depsitos em uma
moeda faz com que aquela moeda se aprecie
em relao s moedas estrangeiras.
Um aumento nas taxas de juros do dlar faz
com que o dlar se aprecie em relao ao
euro.
Um aumento nas taxas de juros do euro faz
com que o dlar se aprecie em relao ao
euro.

OS EFEITOS DAS MUDANAS NAS EXPECTATIVAS SOBRE A TAXA DE CMBIO

CORRENTE

Um aumento na taxa de cmbio futura

esperada causa um aumento na taxa
de cmbio corrente.
Uma queda na taxa de cmbio futura
esperada
causa uma queda na taxa de cmbio
corrente.

THE
END