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INDICADORES ECONMICOS - FINANCEIROS

Os indicadores devero estar de acordo com a viso da alta administrao em
termos de acompanhamento das atividades, rentabilidade e situao patrimonial e
sero por ela escolhidos.
Os indicadores Econmicos - Financeiros so elementos que tradicionalmente
representam o conceito de anlise de balano. So clculos matemticos efetuados a
partir do balano patrimonial e da demonstrao de resultados, procurando nmeros
que ajudem no processo de clarificao do entendimento da situao da empresa, em
seus aspectos patrimoniais, financeiros e de rentabilidade
Os indicadores econmicos financeiros so construdos a partir dos conceitos
de inter-relao e interdependncia de elementos patrimoniais do ativo, passivo e de
resultados.
O objetivo bsico dos indicadores econmicos financeiros evidenciar a
posio atual da empresa, ao mesmo tempo em que tentam inferir o que pode acontecer
no futuro, com a empresa, caso aquela situao detectada pelos indicadores tenham
seqncia.
Caso os indicadores detectem problemas de continuidade, a alta administrao
ter condies ou informaes para deter a deteriorao da situao financeira,
patrimonial e de rentabilidade da empresa, procurando reverter situao.
INDICADORES DE CAPACIDADE DE PAGAMENTO
OU INDICADORES DE LIQUIDEZ
Esses indicadores buscam evidenciar a condio da empresa de saldar suas
dvidas e de sua estrutura de endividamento. So indicadores extrados apenas do
balano patrimonial, razo por que so considerados indicadores estticos. Quer dizer
que no momento seguinte esses indicadores sero alterados.
LIQUIDEZ CORRENTE
Frmula de clculo:

Ativo Circulante
Passivo Circulante

Indica: Quanto empresa possui no Ativo Circulante para cada $ 1,00 de

Passivo Circulante.
Interpretao: Quanto maior, melhor.
Objetivo: Verificar a capacidade de pagamento da empresa dos valores de curto
prazo.
Parmetro de Comparao: Um ponto referencial que este indicador deva ser
sempre superior a 1,00, sendo classifico como timo a partir de 1,50. Uma avaliao
conclusiva deste indicador depender da qualidade dos ativos e passivos. importante
notar a qualidade dos valores a receber, bem como a relevncia dos estoques.

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Exemplo:

Perodo 1

Perodo 2

Ativo Circulante

1.960.480

2.269.171

Passivo Circulante

1.340.957

1.406.077

1.960.480

Liquidez Corrente

1.340.957

= 1,46

2.269.171
1.406.077

= 1,61

Graficamente, esses ndices podem ser assim visualizados:

Perodo 1

1,46
1,46
Ativo
Ativo
Circulante
Circulante

1,00

Perodo 2

1,61

Passivo
Circulante
Ativo
Circulante

Patrimnio
Lquido

Passivo
Circulante
Exigvel
Longo Prazo

Exigvel
Longo Prazo
Ativo
Permanente

1,00

Ativo
Permanente

Patrimnio
Lquido

Nos dois perodos, o Ativo Circulante maior que o Passivo Circulante, e isto significa
que os investimentos no Ativo Circulante so suficientes para cobrir as dvidas de curto
prazo e ainda permitir um folga de 46% e 61%, respectivamente nos perodo 1 e 2.

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LIQUIDEZ SECA
Frmula de clculo:

Ativo Circulante (-) Estoque

Passivo Circulante

Indica: Quanto empresa possui de Ativo Circulante Lquido para cada $ 1,00
de Passivo Circulante.
Interpretao: Quanto maior, melhor.
Objetivo: Este indicador tem o mesmo objetivo que o anterior, excluindo os
estoques do Ativo Circulante. Este um indicador de Liquidez mais duro que o
corrente, no sentido de que a excluso dos estoques do Ativo Circulante transforma essa
parcela do ativo apenas em valores recebveis, jogando contra os valores a pagar.
Exemplo
Perodo 1

Perodo 2

Ativo Circulante

1.960.480

2.269.171

(-) Estoque

(751.206)

(1.039.435)

Passivo Circulante

1.340.957

1.406.077

Liquidez Seca

1.960.480 751.206
1.340.957

= 0,90

2.269.171 1.039.435
= 0,87
1.406.077

Graficamente, esses ndices podem ser assim visualizados:

Perodo 2

Perodo 1

Ativo
Circulante
(-) Estoque

Ativo
Circulante

Passivo
Circulante

Ativo
Circulante
(-) Estoque

Passivo
Circulante

Ativo
Circulante

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No perodo 1, a empresa conseguia pagar 90% de suas dvidas somente com o
Disponvel, Duplicatas a Receber, Aplicaes, etc, independente de padres, podem-se
afirmar que tinha boa performance. Assim, a avaliao da situao financeira que lhe
fosse atribuda atravs do ndice de Liquidez Corrente poderia ser melhorada.
No perodo 2, registra-se quase o mesmo desempenho: o ndice de Liquidez Seca
est dentro da normalidade, no melhorando nem piorando o conceito de situao
financeira dado pelo ndice de Liquidez Corrente.
Parmetro de Comparao: No h referencial claro para este indicador.
Entendemos que cada empresa tem suas caractersticas operacionais que devem ser
estudadas. A questo central est na capacidade de realizao dos estoques.
Em uma avaliao particular, sugere-se que para empresas industriais, esse
indicador ser conveniente superior a 0,70 e para empresas comerciais, esse indicador
ser conveniente se chegar at 0,50, desde que o ndice de Liquidez Corrente apresenta
um valor acima de 1,00.

LIQUIDEZ GERAL
Frmula de clculo:

Ativo Circulante + Realizvel Longo prazo

Passivo Circulante + Exigvel Longo prazo

Indica: Quanto empresa possui de Ativo Circulante e Realizvel Longo

Prazo para cada $ 1,00 de dvida total.
Interpretao: Quanto maior, melhor.
Objetivo: Este indicador tem como objetivo verificar a capacidade pagamento,
agora analisando as condies totais de saldos a receber e a realizar contra os valores a
pagar, considerando tanto os saldos de curto como o de longo prazo.

Ativo Circulante
Realizvel Longo Prazo
Passivo Circulante
Exigvel Longo Prazo
Liquidez Geral

Perodo 1

Perodo 2

1.960.480

2.269.171

1.340.957

1.406.077

314.360

1.170.788

1.960.480
1.655.317

= 1,18

2.269.171
2.576.865

= 0,88

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O ndice de Liquidez Geral do perodo 1, igual a 1,18, indica que para cada $
1,00 de dvida a empresa tem $ 1,18 de investimentos realizveis a curto prazo, ou seja,
consegue pagar todas as suas dvidas e ainda dispe de uma folga, excedente ou
margem, de 18% (ou de $ 0,18 para cada $ 1,00 de dvida).
Graficamente, esses ndices podem ser assim visualizados:

Perodo 1
1,18

1,00

Capitais de Terceiros

Ativo
Circulante

Passivo
Circulante

ou
Exigvel Total

Exigvel
Longo Prazo

Capital Prprio
Ativo
Permanente

Patrimnio
Lquido

Veja-se, agora, como se modificou a situao no perodo 2.

Perodo 2
0, 88
Ativo
Circulante

Capital de Terceiros

1,00
Passivo
Circulante

ou
Exigvel Total

Exigvel
Longo Prazo
Ativo
Permanente
Patrimnio
Lquido

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Como se v, o Ativo Circulante tornou-se menor que o Exigvel Total. No

perodo 1, o Ativo Circulante contava com a totalidade dos Capitais de Terceiros e com
uma parcela do Patrimnio Lquido. No perodo 2, j no conta com nada do Patrimnio
Lquido e tambm perdeu parte dos Capitais de Terceiros (que foram investidos no
Ativo Permanente). Dessa forma, o Ativo Circulante ficou menor que os Capitais de
Terceiros: para cada $ 1,00 de dvida existem investimentos circulantes de $ 0,88.

ENDIVIDAMENTO
Frmula de clculo:

Capitais de Terceiros
Patrimnio Lquido

Indica: Quanto empresa tomou de Capitais de Terceiros para cada $ 1,00 de

capital prprio investido.
Interpretao: Quanto menor, melhor.
Objetivo: A finalidade deste indicador medir a estrutura de obrigaes da
empresa. tambm um indicador entendido como um parmetro de garantia dos
credores. Em outras palavras quanto empresa tem de Capital Prprio (Patrimnio
Lquido) para garantir as dvidas contratadas para o giro e de pagamentos.
Parmetro de Comparao: Um ponto referencial que este indicador deva
sempre ser inferior a 1,00. Indicadores superiores a 1,00 podem sugerir excesso de
endividamento da empresa atravs dos emprstimos e financiamentos j contratados.
Exemplo:
Perodo 1

Perodo 2

Capitais de Terceiros

1.655.317

2.576.865

Patrimnio Lquido

1.070.861

1.407.185

Endividamento

1.070.861

= 1,54

2.576.865
1.407.185

= 1,83

Esses dois indicadores mostram que, no perodo 1, para cada $ 1,00 de Capital Prprio
(Patrimnio Lquido), a empresa tomou $ 1,54 de Capitais de Terceiros e que, no
perodo 2, para cada $ 1,00 de Capitais Prprios, tomou $ 1,83 emprestados.
Graficamente, esses ndices podem ser visualizados da seguinte forma:

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Perodo 1

Ativo
Circulante

Ativo
Permanente

Perodo 2

Ativo
Circulante

1,54
Capitais de
Terceiros

1,83
Capitais de
Terceiros

Ativo
Permanente

1,00

1,00
Capital
Prprio

Capital
Prprio

INDICADORES DE ATIVIDADE
Esses indicadores buscam evidenciar a dinmica operacional da empresa, em
seus principais aspectos refletidos no Balano Patrimonial e na Demonstrao de
Resultados. Os indicadores so calculados inter-relacionando o produto das transaes
da companhia e o saldo constante ainda no Balano Patrimonial, e envolvem os
principais elementos formadores do capital de giro prprio da empresa.
De modo geral, os indicadores devem refletir as polticas de administrao do
fluxo de caixa, bem como da capacidade da companhia de manter um fluxo contnuo de
atividades operacionais. So indicadores que buscam tambm evidenciar a
produtividade dos ativos da companhia.
So os seguintes indicadores: Prazo Mdio de Recebimento, Prazo Mdio de
Pagamento, Giro do Estoque e Giro do Ativo.
PRAZO MDIO DE RECEBIMENTO

Frmula de clculo:

Clientes (Duplicatas a Receber) x 360 dias

Receita Operacional Bruta

Indica: Quanto tempo em mdia empresa demora a receber suas vendas

dirias.
Interpretao: Quanto menor, melhor.
Objetivo: Este indicador tem por objetivo dar um parmetro mdio de quanto
tempo em mdia empresa demora a receber suas vendas dirias. Em outras palavras,
as vendas de um dia levaro tantos (?) dias para serem transformadas em caixa. O prazo
mdio de recebimento da carteira de clientes equivale a tantos (?) dias de vendas.
Parmetro de Comparao: No h parmetro referencial no mercado.
Depende muito do tipo de produto e da caracterstica do setor. Mais do que isso, esse
indicador depende da poltica de crdito que a empresa consegue ou pode atribuir a seus
clientes. Assim, se como estratgia de vendas, a empresa passa a vender em trs ou
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quatro pagamentos, o prazo mdio de recebimento pode chegar a 60 dias. Se a empresa
e os clientes j se habituaram a pagamento a vista, o prazo mdio de recebimento tende
a ser muito prximo de zero.
Exemplo:
Perodo 1

Perodo 2

Duplicatas a Receber

1.045.640

1.100.000

Receita Operacional Bruta

7.500.000

9.000.000

Prazo Mdio de
Recebimento

1.045.640 x 360
7.500.000

= 50 dias

1.100.000 x 360
9.000.000

= 44 dias

PRAZO MDIO DE PAGAMENTO

Frmula de clculo:

Fornecedores (Duplicatas a Pagar) x 360 dias

Compras Brutas de Materiais e Servios

Indica: Quanto tempo em mdia empresa consegue pagar seus fornecedores.

Interpretao: No tem
Objetivo: A finalidade deste indicador mostrar o prazo mdio que a empresa
consegue pagar seus fornecedores de materiais e servios. Neste caso, a empresa
dependente da poltica de crdito que os fornecedores conseguem adotar.
Parmetro de Comparao: O parmetro referencial bsico o que se pratica
no mercado. De modo geral, temos visto que as transaes comerciais e industriais
procuram em denominador ao redor de 30 dias, respeitando-se as caractersticas do setor
e do produto.
Exemplo:
Duplicatas a Pagar
Compras Brutas de Materiais
Prazo Mdio de
Pagamento

Perodo 1
1.500.000
11.000.000
1.500.000 x 360
11.000.000

= 49 dias

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GIRO DO ESTOQUE

Frmula de clculo:

Custo dos Produtos Vendidos

Estoque

Indica: A velocidade com que o estoque se transforma em produo vendida.

Interpretao: Quanto maior, melhor
Objetivo: Esse um dos indicadores de produtividade operacional e da
eficincia dos valores empatados em estocagem de materiais e produtos.
Parmetro de Comparao: Normalmente, ser o padro setorial. Com a
evoluo dos conceitos de administrao de produo e estoque, com metas que
perseguem estoque zero, podemos dizer que este indicador ser melhor quanto maior for
a rotatividade. bvio que sero respeitadas caractersticas setoriais.
Exemplo:
C.P.V
Estoques
Giro do Estoque

Perodo 1

Perodo 2

4.324.853

8.326.904

751.206

1.039.435

4.324.853
751.206

= 5,76

8.326.904
1.039.435

= 8,01

GIRO DO ATIVO

Frmula de clculo:

Receita Operacional Lquida

Ativo

Indica: Quanto empresa vendeu para cada $ 1,00 de investimento total.

Interpretao: Quanto maior, melhor
Objetivo: Esse indicador mostra a velocidade com que o investimento total se
transforma em volume de vendas. Sabemos que as vendas representam o corao de
uma empresa. Quanto mais vendermos, quanto mais rpido for o ciclo operacional, mais
possibilidades teremos de incrementar a rentabilidade.
Um dos objetivos bsicos de finanas mostrar a maior produtividade do capital
investido. O indicador fundamental da produtividade financeira do capital investido o
giro do Ativo Total

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Parmetro de Comparao: Normalmente, tambm ser o padro setorial. De
qualquer forma, a empresa deve sempre perseguir rotaes maiores, independentes de
como a concorrncia e o setor esto se comportando. Quanto maior for o indicador,
maior ser a eficincia dos ativos da empresa e, provavelmente, maior a rentabilidade
dos proprietrios.
Normalmente, as empresas comerciais devem ter indicadores de giro do ativo
maiores que as empresas industriais, que, por sua vez, so diferenciadas tambm entre si
pelo ciclo de produo. Ciclos mais longos, tendem a refletir necessidade de mais ativos
e, portanto, o giro dever ser menor.
O sucesso de uma empresa depende em primeiro lugar de um volume de vendas
adequado.
O volume de vendas tem relao direta com o montante de investimentos. No
se pode dizer se uma empresa est vendendo pouco ou muito olhando apenas para o
valor absoluto de suas vendas.
Uma empresa que vende $ 10.000 por ms tem vendas elevadas se o seu Ativo
de $ 5.000. Certamente, suas vendas sero baixas se o Ativo for de $ 200.000.
Exemplo:
Perodo 1

Perodo 2

Receita Operacional Lquida

4.793.123

4.425.866

Ativos

2.726.178

3.984.050

4.793.123

Giro do Ativo

2.726.178

= 1,76

4.425.866
3.984.050

= 1,11

A empresa vendeu, no perodo 1, $ 1,76 para cada $ 1,00 investido: o volume de

vendas atingiu 1,76 vezes o volume de investimento. No perodo 2, houve queda
acentuada do volume relativo de vendas: para cada $ 1,00 investido a empresa vendeu $
1,11, ou seja, o volume de vendas gerado pelo total empatado no ativo foi de 76% no
perodo 1 e 11% no perodo 2, ambos superiores a 1.
Graficamente, podemos visualizar esses ndices da seguinte forma:
Perodo 1

Perodo 2

Vendas
1,76
Ativo
1,00

Vendas
Ativo

1,11

1,00

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INDICADORES DE RENTABILIDADE
Podemos obter diversas relaes de anlise de lucratividade e rentabilidade,
objetivando aferir o comportamento da empresa junto ao setor, e mesmo o
comportamento frente a alternativas variadas de investimentos.
Os indicadores de lucratividade sobre vendas devem ser analisados em relao
aos padres internos preestabelecidos e aos perodos passados e futuros. Isoladamente
no proporcionam concluses definitivas.
J os indicadores de rentabilidade tendem a propiciar anlises e concluses de
carter mais generalizante e de comparabilidade com terceiros.
So os seguintes indicadores: Margem Lquida, Rentabilidade do Ativo e
Rentabilidade do Patrimnio Lquido
MARGEM LQUIDA
Frmula de Clculo:

Lucro Lquido
Receita Operacional Lquida

x 100

Indica: Quanto empresa obtm de Lucro para cada $ 100 vendidos.

Interpretao: Quanto maior, melhor
Objetivo: Esses indicadores so reproduzidos da anlise vertical da
demonstrao de resultados. Representam o quanto empresa obtm de lucro por cada
unidade vendida
Parmetro de Comparao: Esse indicador comparvel com qualquer outra
empresa, em qualquer setor e em qualquer pas.
Exemplo:
Lucro Lquido
Receita Operacional Lquida

Margem Lquida

Perodo 1

Perodo 2

223.741

167.116

4.793.123

4.425.866

223.741
4.793.123

= 4,66%

167.116
4.425.866

= 3,77%

Graficamente, esses ndices podem ser visualizados da seguinte forma:

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Perodo 1

Perodo 2

Vendas
Vendas

Lucro
Lquido

Lucro
Lquido

Como se v, houve uma queda considervel queda na margem de lucro da

empresa, isto significa que a empresa auferiu menor lucro e ganhou muito menos por
unidade vendida. Para cada $ 100 vendidos obteve no perodo 1 $ 4,66 de lucro e no
perodo 2 houve uma queda de $ 3,77.

RENTABILIDADE DO ATIVO
Frmula de Clculo:

Lucro Lquido
Ativo

x 100

Indica: Quanto empresa obtm de Lucro para cada $ 100de investimento total.
Interpretao: Quanto maior, melhor
Objetivo: um dos indicadores mais enfatizados para a anlise da rentabilidade
de investimentos. Entretanto, como o ativo total normalmente no financiado
totalmente por capital prprio, essa rentabilidade tem sua anlise prejudicada, se for
feita de forma direta.
Parmetro de Comparao: Em princpio esse indicador comparvel com
qualquer pas, pois a rentabilidade do investimento deveria ser um parmetro universal.
Faremos as observaes nesse sentido, que so similares, na anlise do prximo
indicador.

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13
Exemplo:
Perodo 1

Perodo 2

223.741

167.116

2.726.178

3.984.050

Lucro Lquido
Ativo
Rentabilidade do Ativo

223.741
2.726.178

167.116

= 8,20%

3.984.050

= 4,19%

Graficamente, esses ndices podem ser visualizados da seguinte forma:

Perodo 1

Perodo 2

Vendas
Vendas

Ativo

Ativo

Lucro Lquido

Lucro Lquido

Para cada $ 100 investidos, a empresa ganhou $ 8,20 no perodo 1 e 4,19 no

perodo 2. Houve, portanto, aprecivel queda na rentabilidade do Ativo de um perodo
para o outro.

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RENTABILIDADE DO PATRIMNIO LQUIDO

Frmula de Clculo:

Lucro Lquido
Patrimnio Lquido

x 100

Indica: Quanto empresa obteve de lucro para cada $ 100 de Capital Prprio
investido.
Interpretao: Quanto maior, melhor
Objetivo: Este o indicador definitivo. Representa o quanto foi rentabilidade
do capital que os scios da empresa investiram no empreendimento. o indicador
definitivo da rentabilidade do investimento prprio.
Esse indicador conjuga todos os demais indicadores de rentabilidade,
lucratividade e de atividades, numa expresso final: o quanto ganhamos!
Parmetro de Comparao: Esse indicador comparvel para qualquer
empresa, de qualquer setor, de qualquer pas, de qualquer investimento.
Em nosso pas, deveremos ter como base para comparao o rendimento do
ativo financeiro de menor risco, que no caso a poupana. Ela rende 0,5% ao ms ou
6,16% ao ano. Dessa forma, no se pode conceber um retorno de investimento
empresarial, cujo contedo de risco significativo, que seja igual ou inferior ao
rendimento da poupana garantida pelo governo. Outras opes a serem comparadas,
so os rendimentos alternativos de mercado, alm da Caderneta de Poupana, temos
Ttulos de Renda Fixa, CDBs, Letras de Cmbio, Aes, Aluguis, Fundos de
Investimentos, etc. Com isso se pode avaliar se a empresa oferece rentabilidade superior
ou inferior a essas opes. Todos essas taxas livres de impostos.
Exemplo
Lucro Lquido
Patrimnio Lquido

Rentabilidade do
Patrimnio Lquido

Perodo 1

Perodo 2

223.741

167.116

1.070.861

1.407.185

223.741
1.070.861

= 20,89%

167.116
1.407.185

= 11,88%

Para cada $ 100 de Capital Prprio investido, a empresa conseguiu $ 20,89 de

Lucro no perodo 1. A taxa de 20,89% superior ao que oferecem os ttulos de mercado,
que oscilam em torno de 6%. Normalmente, espera-se das empresas rentabilidade
superior dos ttulos de mercado financeiro; possuir o investimento na empresa
representa um capital de risco, ou seja, nada garante sua rentabilidade, que poder
inclusive ser negativa.
No perodo 2, entretanto, ocorreu uma queda acentuada na rentabilidade da empresa,
porm, assim mesmo a taxa de rentabilidade do patrimnio lquido foi acima da taxa do
mercado financeiro.
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Graficamente, podemos visualizar esses ndices da seguinte forma:
Perodo 1

Perodo 2
Demonstrao
do Resultado
Demonstrao
do Resultado

Balano

Patrimnio
Liquido

Balano

Lucro
Lquido

Patrimnio
Lquido

Lucro
Lquido

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