Local Conference Call JBS S.A. Nac.

. Resultados do Quarto Trimestre de 2009 8 de Maro de 2010 Operadora: Bom dia, senhoras e senhores e obrigada por aguardarem. Sejam bem-vindos teleconferncia da JBS S.A., para discusso dos resultados referentes ao quarto trimestre de 2009. Esto presentes hoje conosco os Srs. Joesley Mendona Batista Diretor Presidente, o Sr. Wesley Mendona Batista Presidente da JBS USA, o Sr. Jeremiah OCallaghan Diretor de Relaes com Investidores, o Sr. Marcos Bastos Diretor Financeiro e o Sr. Guilherme Arruda de Relaes com Investidores. Informamos a todos os participantes que essa teleconferncia e os slides esto sendo transmitidos pela internet atravs do site www.jbs.com.br/ri e que a apresentao est disponvel para download na seo Central de Resultados. Informamos tambm que os participantes estaro apenas ouvindo a teleconferncia durante a apresentao da Companhia e que a sesso de perguntas e respostas ser apenas para os presentes no evento e atravs do webcast, no site da Companhia. Antes de prosseguir, gostaramos de esclarecer que eventuais declaraes que possam ser feitas durante essa teleconferncia, relativas s perspectivas de negcios da companhia, projees e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenas e premissas da diretoria da JBS S.A., bem como em informaes atualmente disponveis para a Companhia. Consideraes futuras no so garantias de desempenho. Envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos futuros e, portanto dependem de circunstncias que podem ou no ocorrer. As condies econmicas gerais, condies da indstria e outros fatores operacionais, podem afetar os resultados futuros da empresa e podem conduzir a resultados que diferem, materialmente, daqueles expressos em tais consideraes futuras. Gostaria agora de passar a palavra ao Sr. Jeremiah, Diretor de RI. Por favor, Sr. Jeremiah, pode prosseguir. Sr. Jeremiah O'Callaghan: Bom dia, bem-vindo a todos. um prazer mais uma vez conversar com vocs sobre a JBS S.A., sobre os nossos resultados do ltimo trimestre de 2009. Temos, como foi dito, uma apresentao no nosso site, um total de 34 slides. Ns vamos conversando sobre cada um na medida em que a gente vai passando e vamos mencionando os nmeros das pginas para todo mundo poder acompanhar a conversa junto com o slide correspondente.

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Iniciamos mencionando mais uma vez a questo de disclaimer, que j foi mencionado com antecedncia, mas na pgina 2 da nossa apresentao tem o texto completo do disclaimer. Eu queria, por gentileza, chamar a ateno de todos para este texto e para o seu contedo. Em seguida na pgina 3 ns temos os valores da Companhia. algo sobre o qual ns gostamos de lembrar a todos sempre, j que ns lembramos aqui dentro da casa constncia, quais so: excelncia, planejamento, obstinao, disciplina, disponibilidade, franqueza e simplicidade so os valores que procuramos viver todos os dias e elevar todos os dias dentro da Companhia, acreditamos que importante ns destacarmos isso neste momento. Nossa agenda hoje ns dividimos em cinco captulos: temos primeiro um overview geral da Companhia; depois temos um panorama do mercado, principalmente do mercado internacional que uma parte importante do nosso negcio; temos os destaques do trimestre; algumas expectativas de curto prazo e, por final, as consideraes finais. E ns vamos abrir... eu estou me referindo pgina 6 , falando sobre o resumo da JBS S.A.. Apenas para lembrarmos, a Companhia existe j h 57 anos, fundada em 53, nas fizemos um IPO em 2007, nosso ticker na Bovespa JBSS3, e tambm temos ADRs nos Estados Unidos com o ticker JBSAY. Atualmente somos a maior companhia produtora de protena do mundo, com bases de produo na Amrica Latina, na Amrica do Norte, na Europa e tambm na Oceania, mais especificamente na Austrlia, com 125 mil pessoas trabalhando na Companhia pelo mundo. Nossa receita anual pro forma a partir de 2010 fica na casa de R$ 30 bilhes e o nosso market... de US$ 30 bilhes, desculpe, e o nosso market cap, de acordo com Bloomberg, de R$ 22 bilhes. No slide nmero 7 s para demonstrar e para falar um pouco de como a JBS cresceu. A Companhia cresceu sempre fazendo aquisies em momentos que acreditvamos que eram propcios, companhias que precisavam de algum tipo de apoio ou de ajuda, e atravs dessas aquisies fizemos turnaround ao longo de muitos anos - primeiro no Brasil e depois no mercado internacional, a partir de 2005 quando inicialmente fomos para a Argentina e em 2007 quando ns ampliamos essa base de produo nossa para a Amrica do Norte e para a Oceania, e tambm para a Europa em 2008. Na pgina 8, que segue esse slide sobre nosso crescimento, podemos ver o crescimento do Ebitda da Companhia no mesmo perodo crescendo junto com

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as aquisies, e isso um crescimento que consideramos sustentvel e que continuaremos nessa etapa de crescimento. A partir da pgina 9 ns temos... na pgina 9 e na pgina 10 temos 2 slides que falam um pouco sobre a questo da estratgia da Companhia. Como eu acabei de falar, em 2005 e 2006 ns criamos uma estrutura financeira de capital prprio para iniciarmos a ampliao da base de produo nossa primeiramente na Amrica do Sul, depois na Amrica do Norte, na Austrlia e na Europa. A partir de 2009 iniciamos o processo da construo de uma plataforma de distribuio dos nossos prprios produtos j iniciado no Brasil, iniciando nos Estados Unidos, onde ns pretendemos ter uma base de distribuio para atingir mais proximamente os nossos clientes finais. E em cima disso, mais a longo prazo, pretendemos agregar mais valor para a Companhia atravs da produo de produtos mais customizados, mais personalizados e com mais branding, assim agregando mais valor. Isso est tambm demonstrado no slide nmero 10, a base da pirmide sendo a base de produo que ns temos atualmente, estamos j na segunda fase da construo da plataforma de vendas e distribuio, indo rumo produo de produtos de valor agregado com marca prpria. Na estrutura societria da Companhia, na pgina 11, devido s aquisies existentes e as mudanas na Companhia, achamos pertinente ns mostrarmos esse slide e demonstrarmos qual a estrutura da Companhia hoje. Esse slide basicamente auto-explicativo, temos JBS S.A., que controlado por uma holding nova, que tem 59% da Companhia, 41% do mercado. Embaixo de JBS S.A. temos JBS USA, que a partir do incio de 2010 tem uma participao do BNDESPAR, que por si proprietrio 64% de Pilgrims Pride Corporation, que uma das maiores produtoras de frango do mundo. Na pgina seguinte, s para detalhar um pouco mais os acionistas da empresa. A Holding tem 59% e os outros 41% dividido entre BNDESPAR, pessoas fsicas, estrangeiros e outros. S para lembrar e para detalhar um pouco mais, as bases de produo que ns temos pelo mundo, acreditamos que essas bases nesses pases so empresas prprias de tamanho bastante expressivo, e acreditamos que seja importante ns mencionarmos o nmero de unidades de produo, o nmero de funcionrios e a capacidade diria de cada uma dessas bases. Iniciando no Brasil, 61 unidades de produo, 45 mil funcionrios, com capacidade de abater e de agregar valor tambm em 43 e poucos mil bois por dia. Fora o Brasil, no resto do Mercosul temos oito unidades de produo, com

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mais de 6 mil funcionrios, com capacidade de abater 8.4 mil bovinos. Nos Estados Unidos dividido em dois grupos: primeiro JBS USA, 16 unidades, quase 25 mil funcionrios, capacidade de abater 28.6 mil bovinos, 48.5 mil sunos, e mais 4.5 mil ovinos. Separadamente, Pilgrims Pride Corporation, com 37 unidades, 39 mil funcionrios, e capacidade de abate de 7.2 milhes aves/dia. Na Austrlia temos 10 unidades produtivas, quase 7 mil funcionrios, capacidade de abater 8.7 mil bovinos por dia e 20 mil ovinos, hoje o maior produtor de ovinos da Austrlia. E na Itlia, atravs da parceria que temos com Inalca Inalca e JBS temos 8 unidades de produo, 3.5 mil funcionrios, com capacidade de abater 3 mil bovinos por dia, que somado d 140 unidades, 125 mil funcionrios, capacidade de abate de 92 mil bovinos, 48.5 mil sunos, 24.5 mil ovinos, e 7.2 milhes aves/dia. Passando para a pgina 15 na nossa apresentao para falar um pouco do mercado. Fizemos alguns destaques nesta pgina para depois olhar um pouco a estatstica do comrcio internacional nas pginas seguintes. Um dos destaques que vemos o crescimento do mercado domstico brasileiro em detrimento das exportaes brasileiras, mas, por outro lado, o crescimento tem sido robusto no Brasil e isso tem criado uma oportunidade no mercado internacional, particularmente nos mercados emergentes, aonde ns vemos uma tendncia constante de um aumento de procura por protenas importadas. Tambm como destaque ns vemos a recuperao das exportaes dos Estados Unidos, inclusive apontado pelo USDA na semana passada, essa tendncia j verdade, acreditamos que em 2010 os Estados Unidos vai impulsionar bastante suas exportaes no somente de carne bovina, mas tambm de carne suna e carne de frango. Outro destaque para ns que importante ns lembrarmos o declnio da produo na Europa, o que cria um ambiente mais propcio para as exportaes a partir das bases produtivas da JBS. O que ns sentimos em todo esse ambiente uma produo gradual das tarifas e das barreiras internacionais impulsionando o comrcio internacional. Pgina 16, so dados da FAO - Food and Agriculture Organization - que so bastante interessantes, projetados at 2050. Novamente o que se v uma tendncia constante deste crescimento do consumo de carnes, tambm de leite e derivados, mas particularmente ns vemos uma consistncia nas projees do crescimento do consumo de carnes. A partir da pgina 17 ns temos um pouco de detalhes do comrcio internacional. Como aumentamos, com o aumento do consumo domstico no

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Brasil temos tido menos competitividade no mercado internacional, particularmente em relao ao cmbio tambm. Ento as exportaes brasileiras entraram em declnio em 2008 e essa tendncia foi confirmada em 2009. Ns acreditamos que o Brasil vai voltar a ser competitivo a partir da retomada do rebanho, e isso a partir de 2010/2011, mas voc pode ver nesse slide o potencial de recuperao no mercado do Brasil a partir do momento em que temos uma base de rebanho maior no Brasil. Pginas 18, 19 e 20 so em relao s exportaes americanas, e interessante novamente para confirmar a nossa teoria de que a demanda por protenas americanas tiveram uma certa dificuldade em 2009 mais por conta de dificuldades da crise global do que pela potencial demanda pelos produtos. Ns acreditamos que em 2010 veremos crescimento substancial - at h previses de que a carne bovina pode atingir o nvel de exportao de 2003, pr-crise de "vaca louca", alcanando at 2.5 milhes de libras exportadas. Carne suna tambm sofreu em 2009 at um certo ponto, estava crescendo at ento, mas, novamente acreditamos que haver oportunidade de voltar alguns mercados, particularmente o mercado russo que recentemente anunciou a abertura de suas exportaes para a carne suna americana, mas tambm para outros mercados at ento pouco explorados dos Estados Unidos. As exportaes de frango tm sido talvez as mais consistentes ao longo dos anos, mas seguramente com a capacidade de aumentar a produo nos Estados Unidos e o potencial de crescimento agora das exportaes em funo de uma oferta limitada de produto, haver tambm crescimento das exportaes de carne de frango a partir dos Estados Unidos. S para confirmar, na pgina 21, mais uma vez ns utilizamos nmeros da FAO, indicando que o consumo mundial de protenas bem abaixo do recomendado, mais um dado que demonstra que h potencial de crescimento das protenas a partir do momento que haver melhor renda no crescimento dos mercados emergentes e com a diminuio das barreiras tarifrias e comerciais que existe mundo afora. Agora a partir da pgina 23 ns temos os destaques propriamente ditos, destaques do quarto trimestre de 2009 e do ano tambm, no somente do trimestre, mas tambm do ano de 2009. Tivemos um lucro lquido de quase 128 milhes no trimestre. Tivemos um crescimento anual ltimo trimestre contra ltimo trimestre de mais de 13% da receita lquida, vindo de R$ 30.34 bilhes para 34.300 bi. Nosso Ebitda consolidado aumentou quase 50% sobre o mesmo perodo em 2008, vindo de 266 milhes para 398 milhes, e a margem no perodo dobrou de 2.8% para 5.4%.

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Outro destaque do perodo a concluso da nossa associao com Bertin S.A. aqui no Brasil e da aquisio do controle da Pilgrims Pride Corporation nos Estados Unidos. E quando considerarmos essas operaes, de Bertin e Pilgrims Pride, ns teremos uma receita lquida pro forma no ano de 2008 de mais de R$ 55 bilhes em 2009, que novamente em uma comparao pro forma teria sido 82% superior a 2008, e o Ebitda pro forma da mesma base de receita seria mais que R$ 3 bilhes em 2009, que representaria um aumento de quase 165% sobre o ano de 2008. Olhando um pouco mais detalhadamente esses nmeros, o trimestre, na pgina 24, e fazendo a comparao ano sobre ano tambm, tivemos, como comentamos, um aumento da receita de 13.1%, um aumento do Ebitda de 11.2%, praticamente mantivemos o nosso Ebitda consolidado 2008 contra 2009 no mesmo nvel, 3.8% em 2008, 3.7% em 2009, e podemos tambm observar a evoluo por trimestre nesse slide na pgina 24. Na pgina 25 quebramos por unidade de negcio, primeiro a JBS USA carne bovina, e a est incluso tambm nossas operaes na Austrlia. Tivemos receita de US$ 2.8 bilhes no perodo, no quarto trimestre, com uma margem de 4.5%, US$ 126 milhes. Sunos nos Estados Unidos, tivemos um aumento da receita de 559 para US$ 606 milhes, e com uma melhora substancial na margem tambm de 2.7 para 4.7%, vindo de 15.3 milhes para quase US$ 29 milhes. No caso da Inalca, JBS na Europa, quase constncia na receita, de 146 para 141 milhes, a margem vindo de 6.6 para 5%, 9.7 milhes para 7 milhes. No Mercosul tivemos um ligeiro aumento na receita, mas um aumento mais substancial no Ebitda e na margem Ebitda, 1.7 bilho a receita, Ebitda vindo de 47 para R$ 102 milhes, ou de 2.9% para 6.6% a margem Ebitda. Para falar um pouco do perfil da nossa dvida, na pgina 26, a dvida lquida sobre o Ebitda, a alavancagem reduziu de 3.3 vezes no terceiro tri para 3.1 vezes no quarto tri de 2009. A Companhia captou no final do ano US$ 2 bilhes atravs de debntures, 2 milhes de debntures que so convertidos em aes da JBS nos Estados Unidos ou no Brasil. A JBS hoje possui caixa suficiente para cobrir quase que integralmente a sua dvida de curto prazo e os ativos circulantes excedem os passivos circulantes em quase 50%, assim demonstrando a liquidez do balano da Companhia. Ns vemos na pgina 26 a evoluo por trimestre e o perfil da dvida dividida em curto e longo prazos, basicamente inalterado em 2009 quando comparado com 2008 .

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Na pgina 27 temos a quebra da receita lquida para o mercado domstico e exportao, isso JBS como um todo, no nenhuma unidade de negcios especificamente. Ns vemos que houve uma diminuio da participao no mercado externo ao longo do ano passado, basicamente em funo da crise global e dos movimentos das moedas. Acreditamos que essa tendncia pode se reverter em 2010, particularmente dos Estados Unidos, mas potencialmente tambm das outras bases da Austrlia, do Brasil tambm e, eventualmente, tambm da Argentina. Temos essas exportaes por destino, no slide na pgina 28, comparando 2009 com 2008, houve realmente uma diminuio de 5.6 bilhes para 5 bilhes, ainda nmeros substanciais. Mas vemos, por exemplo, nossas exportaes para o Japo aumentando bastante, para Mxico diminuindo, para Rssia diminuindo ligeiramente, mas com uma certa constncia, como o caso do Canad tambm. Ento vemos a um certo movimento para mercados de maior valor agregado no ano passado, acreditamos que vamos retomar as exportaes para os mercados perdidos no ano passado neste ano de 2010 . A partir da pgina 30 falamos um pouco das nossas expectativas de curto prazo, primeiro falando um pouco de Pilgrim's Pride. Temos comentado sobre as sinergias, e acreditamos que seja importante ns comearmos a detalhar essas sinergias j implementadas e as em processo de implementao, e a totalidade de sinergias que estamos vislumbrando implementar. J capturamos nesse primeiro bimestre de 2010, j que o negcio foi concludo nos ltimos dias do ano passado, 95 milhes de sinergias, particularmente nas reas corporativas, na rea de transporte e na rea de suprimento de embalagens, particularmente em relao a caixas de papelo e embalagens plsticas. Estamos na segunda fase j de implementao das sinergias, e de agora at o meio do ano temos clara viso de que ns vamos reduzir os custos em mais de US$ 65 milhes, principalmente atravs da reduo de despesas gerais e administrativas, e atravs do incio da implementao de certas sinergias na rea de exportao e tambm na rea de logstica, no somente logstica no mercado domstico americano, mas logstica tambm nos mercados internacionais... no comrcio internacional. Estamos vislumbrando sinergias no mnimo de US$ 200 milhes, mas com potencial de atingir US$ 300 milhes em uma base anualizada a partir de 2011. Novamente na pgina 30 creio que o mercado est refletindo a realidade do trabalho feito na Pilgrim's Pride, no somente no perodo pr-aquisio, mas tambm no perodo mais recente. Ns vemos o desempenho das aes apontando o momento em que foi feito o anncio da aquisio por parte de JBS do controle de Pilgrim's Pride em setembro e novamente a partir do momento do fechamento do negcio no final do ano.

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Na pgina seguinte continuando a falar das expectativas de curto prazo, novamente destacamos a questo das sinergias relacionadas nossa fuso... a nossa associao com Bertin. Novamente, ns temos nos empenhado bastante ao longo dos ltimos dois ou trs meses no sentido de detalhar as sinergias que ns mencionamos quando ns anunciamos a associao, e j temos R$ 145 milhes implementados agora at o final deste ms... at o final do primeiro trimestre, particularmente nas reas de embalagem, novamente parecido com os Estados Unidos nas questes dos processos industriais e formulao dentro da fbrica e, novamente, nas reas administrativas. Estamos j visando cortar mais de 100 milhes de sinergias, principalmente... novamente da rea corporativa e das exportaes ao longo dos prximos seis meses. E, como anunciamos na poca do anncio da associao, estamos vislumbrando sinergias anualizadas novamente a partir do ano de 2011 de R$ 500 milhes. Para fechar vamos s fazer as nossas consideraes finais aqui antes de abrir a sesso para perguntas e respostas. Queremos destacar, sempre destacando nas consideraes finais, mas primeiro destacar que a JBS continua sendo uma companhia de crescimento, isso faz parte do DNA da companhia e continuamos visando o crescimento, a eficincia e o retorno para os investidores atravs do crescimento. Estamos, como ns acabamos de falar sobre as sinergias, focados na integrao de Bertin no Brasil e de Pilgrim's Pride nos Estados Unidos, e nos ganhos de sinergias relacionados para poder elevar a lucratividade e o desempenho da companhia. Continuamos... como temos dito em trimestres anteriores, continuamos a construir uma base de distribuio que j iniciamos em diversos pases, com foco na agregao de valor e expanso das margens relacionadas a essas atividades onde pretendemos chegar mais perto dos nossos consumidores finais, com um produto mais customizado e mais preparado para esses consumidores. Continuamos comprometidos com a sade financeira da companhia e a reduo da alavancagem financeira, mantendo uma boa gerao de caixa. E, por ltimo, j fizemos um esforo na elevao da governana da companhia, focamos na manuteno dos fundamentos financeiros slidos e no crescimento sustentvel para nos prximos trimestres buscar uma melhoria de sua classificao de risco visando, no curto e mdio prazo, ns atingirmos o Grau de Investimento - Investiment Grade. Com isso fechamos nossos comentrios da nossa apresentao e abrimos a sesso para perguntas e respostas. Muito obrigado a todos.

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Sesso de Perguntas e Respostas Operadora: Obrigada. Gostaria de lembrar que a sesso de perguntas e respostas ser para os participantes presentes e atravs do chat no webcast no site da Companhia. Pedimos tambm a gentileza de se limitarem a apenas uma pergunta por vez. Caso queiram fazer perguntas, por favor, digitem asterisco um. Com licena, nossa primeira pergunta vem do Sr. Gabriel Lima, do Banco Santander. Sr. Gabriel Lima: Bom dia, obrigado. Bom dia Jerry. Jerry, eu queria s uma confirmao rpida antes da minha pergunta. Essas sinergias de US$ 95 milhes e R$ 145 milhes com Pilgrim's e Bertin respectivamente j o nmero que a gente deve ver no primeiro trimestre de 2010? Sr. Jeremiah O'Callaghan: Bom dia Gabriel. Realmente, como ns falamos, essas so sinergias que ns estamos confirmando e que esto sendo implementadas no primeiro trimestre de 2010. Os primeiros pontos nas duas pginas que ns referimos na apresentao, eu vou mencionar os nmeros das pginas aqui novamente s para no haver dvida, que so na pgina 30 e pgina 31, essa a realidade das sinergias para o primeiro trimestre de 2010. Sr. Gabriel: T, tudo bem. Bom... a minha pergunta relao ao quarto trimestre. Queria entender melhor, Jerry, o aumento de preo em bovino nos Estados Unidos, qual que foi o driver para isso? A gente teve um aumento ano contra anos significativo... e se essa seria a principal razo para a expanso de margem ano contra ano? Sr. Jeremiah: Gabriel, como ns mencionamos no incio, ns temos aqui presente Joesley Batista, nosso presidente aqui no Brasil, temos o Wesley nos Estados Unidos, alm de Marcos Bastos e Guilherme Arruda, ento ns vamos passando as perguntas para as pessoas e essa pergunta vamos passar para o Wesley. Sr. Gabriel: T legal. Sr. Wesley Mendona Batista: Oi Gabriel, bom dia. Basicamente o preo do boi dos Estados Unidos vem recuperando, desde o ano passado que o boi atingiu um nvel de preo bem mais baixo do que est hoje. E vem recuperando com a recuperao geral da economia, no nada fora do que o mercado v isso como normal - quando voc olha o suno, o preo do suno recuperou bastante e o do bovino tambm vem recuperando. Particularmente a margem no quarto trimestre no tem ligao com o aumento do preo, na verdade o mercado est operando melhor, as margens...

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Eu no sei se voc se lembra, eu comentei em alguns calls atrs, a gente est vendo uma mudana nos Estados Unidos do que era historicamente o primeiro trimestre e o ltimo trimestre mais fraco em margens, e os dois trimestres do meio os mais fortes. A gente est vendo isso mudando e basicamente essa mudana vem da demanda do mercado externo, quer dizer, ns tivemos um benefcio - e ainda continua, apesar de que o dlar se fortaleceu um pouco nesse trimestre que ns estamos - mas estamos tendo benefcio de que os Estados Unidos hoje... a combinao do dlar mais fraco e uma demanda mais forte no mercado internacional, estamos tendo a combinao de que os Estados Unidos hoje competitivo em bovino, em aves, em suno, com todos os pases concorrentes no mundo. Voc v em aves, o Brasil hoje em alguns mercados os Estados Unidos est mais competitivo do que o Brasil em aves para exportao. Ento essa margem no bovino vem da melhora do fundamento do negcio mesmo. Sr. Gabriel: T, entendi. E vocs inclusive mencionam SG&A, reduo de SG&A na operao, n? Sr. Wesley: A gente continua, Gabriel, desde quando a gente adquiriu a Swift, a gente continua trabalhando cada dia e eu acho que a cada dia estamos mais eficientes. Ainda temos oportunidade para reduzir custos, para melhorar a eficincia nas plantas, no mais logicamente do tamanho que era quando a gente chegou aqui, bem menor, mas cada dia que passa o negcio est ficando mais ajustado, estamos consolidando o nosso negcio. Eu acho que ns gastamos nos dois primeiros anos muito focados em reduzir custo e melhorar a eficincia nas plantas, eu acho que agora ns estamos bastante focados em melhorar o nosso nvel de venda, a nossa base de cliente, expandir margem melhorando as nossas vendas. Ento acho que, de um modo geral, cada dia que passa o negcio est se consolidando e ficando melhor. Sr. Gabriel: T legal, obrigado. E s uma perguntinha, aproveitando que o Marcos est a, a gerao de caixa na linha de crdito com empresas ligadas no trimestre foi de R$ 550 milhes, ento eu queria entender melhor essa linha? Sr. Jeremiah: Gabriel, um minutinho s. Sr. Marcos Bastos: Se puder explicar um pouquinho, Gabriel, a sua dvida?

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Sr. Gabriel: Aqui, Marcos, no consolidado fluxo de caixa at nos nove meses de 2009 a gente tem uma reduo de 107,5 milhes, e a no quarto trimestre a gente passa a ter uma entrada de caixa de 458. Ento acho que foi uma gerao a, no sei se foi por um liability de uma empresa ligada... Sr. Marcos: Isso aqui... eu s queria ver exatamente a linha aqui. Na verdade isso a... meio difcil comparar esse dado aqui do fluxo de caixa que est no final do ano com 30/09 por que esse balano de fim de ano j reflete a entrada de Pilgrim's e Bertin, entendeu? Voc est consolidando o balano das empresas que foram adquiridas - o balano nosso de fim de ano j reflete 100% as empresas adquiridas no finalzinho do ano, esse nmero a tem um pouquinho de sujeira nele... Sr. Gabriel: Assim como o balano patrimonial. T bom, desculpa ter estendido um pouco, obrigado. Sr. Marcos: No... tudo bem, sem problema. Operadora: Com licena, nossa prxima pergunta vem do Sr. Fabio Monteiro, da BTG Pactual. Sr. Fabio Monteiro: Oi, bom dia a todos. Queria fazer uma pergunta relacionada s margens que foi uma surpresa positiva para mim, tanto a margem nos Estados Unidos, como no Brasil. Considerando que a entrada da Bertin e da Pilgrim's ainda vo melhorar mais ainda essa margem, e esse nvel de sinergia que tem sido capturado de uma forma bastante rpida por vocs, o que vocs esto imaginando de margem para Estados Unidos e Brasil, j considerando tudo isso a? Obrigado. Sr. Joesley Mendona Batista: Fabio, bom dia, Joesley. Sr. Fabio: Bom dia. Sr. Joesley: Na realidade em linha com o que a gente tem falado e feito ao longo dos anos, a gente tem trabalhado de forma a ir expandindo as margens ano a ano, praticamente o que ns fizemos aqui no Brasil durante todos os anos passados. Quando fomos para os Estados Unidos, pegamos a operao americana l operando com margens negativas, tivemos o primeiro trimestre, o segundo, fomos expandindo. No nosso entendimento, ns vamos continuar fazendo o que sempre fizemos expandindo as margens... a gente vai ver ano a ano as margens de forma consolidada melhorando por questes de melhoria de eficincia interna, por questes de expanso da distribuio, por questes de aumento da parte de valor agregado, de processados e de industrializados, aumento atravs da

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parte de trabalhar com mais marcas. Ns vamos ver uma contnua expanso ano contra ano, muito provavelmente a gente vai estar... esse primeiro trimestre de 2010 j vai ter melhorado em relao ao ano anterior, que foi melhor do que o ano , e assim que a gente tem ido. Sr. Fabio: Excelente, obrigado. S uma outra pergunta rpida sobre utilizao de capacidade. O que vocs esto esperando para esse ano em termos de melhora no Brasil e nos Estados Unidos especificamente... isso em bovino? Sr. Joesley: No Brasil a gente acha que a gente vai aumentar muito, a gente fez vrios investimentos o ano passado em expanso de fbricas. O Bertin tambm havia feito, terminou l o frigorfico em Diamantino - o maior frigorfico que tem no pas hoje - expandiu sua planta de Campo Grande, enfim... ns expandimos Vilhena, expandimos Barra do Garas, expandimos Campo Grande, expandimos, enfim... esse ano a gente vai ver o aumento dos volumes com o Capex que foi realizado no ano passado. Sr. Fabio: T legal, muito obrigado. Operadora: Com licena, senhoras e senhores, novamente, caso queiram fazer perguntas, por favor, digitem asterisco um. Com licena, nossa prxima pergunta vem do Sr. Leonardo Sardinha, da Mau Investimentos. Sr. Leonardo Sardinha: Boa tarde a todos. Eu observei que no resultado anterior, do 3Q, vocs melhoraram o capital de giro de vocs em dias. Nesse resultado aqui a gente observou uma elevao de 33 dias do tri passado para 40... Eu queria saber a que se deve... (inaudvel X 46:52) o recorrente esse nvel de capital de giro, ou se uma tendncia de melhora para os prximos trimestres? Obrigado. Sr. Joesley: Se voc observar, Leonardo, o nvel do capital de giro utilizado pelo Bertin bastante maior do que o nosso, e da Pilgrim's tambm era maior do que o nosso dos Estados Unidos. Ns vamos trazer isso para os nveis nossos, histricos nossos. Isso no est contabilizado quando a gente fala negcio de sinergias, mas isso a um grande ganho que a operao do Bertin vai ter quando incorporado nossa, porque o nosso modo de funcionar bastante mais otimizado desse lado. Sr. Leonardo: Entendi. E s mais uma pergunta: eu vi que a Pilgrim's abriu algumas novas linhas de financiamento no ltimo resultado que eles soltaram. Vocs esperam para a unidade da Pilgrim's algum aumento adicional de endividamento ou qual que vai ser a dinmica de dvida da Pilgrim's?

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Sr. Joesley: A Pilgrim's est gerando caixa positivo, o Capex desse ano vai ser menor do que a gerao de caixa, no vai ter aumento, no. Sr. Leonardo: timo, obrigado. Operadora: Com licena, nossa prxima pergunta vem da Sra. Julia Rizzo, da GAP. Sra. Julia Rizzo: Bom dia a todos. Eu queria entender melhor qual foi o driver da origem do aumento de margem Ebitda do terceiro para o quarto trimestre que foi excelente, em muito acima do que eu estava esperando. Voc poderia explicar um pouquinho melhor o que veio de margem bruta, de melhora comercial, e o que seria driver de despesa, custo, sinergia? Sr. Joesley: Julia, voc est falando do Brasil? Sra. Julia: Eu estou. Sr. Joesley: Ah, t. A operao do Brasil melhorou um pouco, ns tivemos... enfim, os volumes para a Europa esto gradativamente voltando, ns tivemos um ganho importante na questo tributria em novembro. Em novembro a lei do PIS e COFINS mudou, que isso d no primeiro momento um reflexo em torno de 5%, mais lgico que isso se dissipa um pouco na cadeia e no fica tudo s na indstria, isso dissipa na cadeia, mas teve a questo tributria que foi relevante. E temos tido, de novo, a histria um pouco parecida... quando a gente sofreu l com a mudana da Europa, a margem caiu bastante, ns tivemos que nos reinventar... ns tivemos que nos reinventar de como nos manter rentveis sem a Europa, e o que ns viemos fazendo - desenvolvendo novos mercados, abrindo novos canais de venda e est a o resultado, est vindo. Sra. Julia: Ento eu posso considerar que recorrente? Sr. Joesley: Poxa, tem que ser, n? Sra. Julia: E nos Estados Unidos? Sr. Joesley: Espero que continue melhorando, na realidade, Julia. Nos Estados Unidos tambm no diferente, o que o Wesley tem feito de reduo, de SG&A, de melhoria... tudo aquilo que a gente falava, melhoria na parte dos rendimentos, na parte da produo, mudana de canais de venda, enfim, eu no tenho medo de afirmar que esse ano vai ser melhor do que o ano passado.

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Sra. Julia: T bom ento, muito obrigada. Operadora: Com licena, nossa prxima pergunta vem do Sr. Diego Maia, do HSBC. Sr. Diego Maia: Bom dia a todos, Joesley, Jerry. A minha pergunta, de novo, relao s margens nos Estados Unidos. Eu queria saber se possvel quebrar o qu que Estados Unidos efetivamente e o qu que Austrlia? E eu queria saber o quanto que essa melhora est refletida nas exportaes mais elevadas dos Estados Unidos? O Wesley comentou que o patamar de sazonalidade est mudando, eu queria entender se isso por causa das exportaes? Essa a primeira pergunta. Sr. Wesley: Desculpa, qual o seu nome? Sr. Diego: Diego Maia, do HSBC. Sr. Wesley: Diego? Sr. Diego: Isso. Sr. Wesley: Diego, basicamente, assim, da Austrlia e dos Estados Unidos a gente tem publicado como um segmento s o bife, mas a melhora na margem nos Estados Unidos est maior, os Estados Unidos est se beneficiando mais das melhoras na margem do que propriamente a Austrlia. Aquilo que eu comentei e o que o Joesley repetiu na resposta anterior, a gente tem... a melhora da margem uma combinao, no logicamente uma coisa s. Desde quando ns adquirimos a companhia que a gente tem trabalhado e dito que cada dia a gente tem estado melhor que o que a gente est vendo, cada dia estando melhor em custo, estando melhor rendimento nas plantas, vendendo os produtos melhores e, logicamente, exportao uma parte disso. A Swift propriamente tinha um foco um pouco limitado em exportao, a gente com o conhecimento que a gente tem na Amrica do Sul de atuar em muito mais diferentes mercados, a gente tem expandido a exportao nossa aqui para mercados que no eram usuais a Swift exportar e os Estados Unidos de exportar tambm, ento a gente est fazendo mais exportao, e exportao para mercados de melhor valor agregado. Como voc deve ter visto na apresentao, ns estamos expandindo a nossa exportao no Japo significativamente, comparado com 2008 e 2009 foi um salto grande, e continuamos expandindo, temos espao ainda, nesse trimestre vamos expandir mais as nossas exportaes no Japo.

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Ento uma combinao e, como o Joesley disse, est sustentvel, a margem vem por iniciativa interna nossa e por uma melhora na questo de demanda por carne mundialmente. Sr. Diego: T ok, obrigado. A outra pergunta que eu tinha em relao Pilgrims Pride. Vocs colocaram aqui na apresentao que at o meio do ano vocs esperam mais US$ 65 milhes em sinergias, e vocs esto considerando tambm ali exportaes. Eu queria entender a respeito do que vocs esto comentado aqui, a gente est falando de preo? E o quanto o embargo da Rssia pode atrasar um pouco a implementao dessas sinergias da Pilgrims? Sr. Wesley: Basicamente essa sinergia quando a gente se refere exportao nesse nmero s est calculado vender o produto da Pilgrims mais diretamente aos clientes em cada mercado e usar menos trades que compra produtos da Pilgrims. A Pilgrims uma empresa que vende a grande maioria dos produtos dela para trades americanas, e essas trades que exportam para a Rssia, para a China, para outros mercados. E, logicamente, voc tem uma margem a... ns temos uma trade que compramos carne tambm, vendemos trade voc trabalha com 100, US$ 200 de margem, ento a melhoria quando a gente se refere na exportao, quanto a gente pe de sinergia, s basicamente deixar de vender para a trade e vender mais direto para os clientes que ns conhecemos, que no diferente dos clientes que compra bovino e que compra suno, basicamente isso. Sr. Diego: Ok, vocs tm alguma expectativa em relao a embargo? Quando que ele pode ser removido, como que esto as negociaes com a Rssia? Sr. Wesley: Ento, ns estamos otimistas de que isso vai ser resolvido breve. A gente viu semana passada, no final da semana passada, o anncio do acordo de voltar s exportaes de suno. No mercado tem se falado que est prximo a um acordo na questo do frango, se esperava semana passada, se espera essa semana. Em resumo, a gente acha que isso vem rpido... essa concluso sai logo. Sr. Diego: Ok, obrigado. Operadora: Com licena, nossa prxima pergunta vem pela web, do Sr. Diogo Jesus, do Banco ABC. Sr. Jeremiah: A pergunta de Diogo : qual ser o impacto do implemento do rebanho brasileiro nas margens da JBS?

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Eu vou repetir a pergunta aqui, a pergunta de Diogo Jesus: qual ser o impacto do implemento do rebanho brasileiro nas margens da JBS? Quem vai responder o Joesley. Sr. Joesley: Diogo, ento, sem dvida, expandir o rebanho sempre uma boa notcia. A situao do rebanho talvez eu acho que vai estar mais alinhado com a expanso do volume do que da margem. A JBS nunca fez e nem vai fazer... a gente no gosta de expandir margem por questes que vem do mercado, a gente gosta de expandir margens por questes internas, por que sempre que eu expando margens por questes do mercado, abre espao para o concorrente e isso no nos parece muito razovel para o mdio e longo prazos da competitividade da empresa. Operadora: Com licena, encerramos neste momento a sesso de perguntas e respostas. Gostaria de passar a palavra ao Sr. Joesley Batista para as consideraes finais. Sr. Joesley Batista: Para encerrar eu agradeo todo mundo. O ano de 2009 foi um ano marcante para a empresa, foi a retomada da ps-crise. No apagar das luzes do ano fizemos dois negcios que mudam o patamar... nos muda de patamar, nos tornamos a maior empresa de protena do mundo. Entramos em novos segmentos como frango, atravs do Bertin tambm reforamos bastante a nossa atuao na rea de couro, expandimos base de clientes, enfim, estamos cada dia com mais processados, mais produtos processados, ento realmente foi extremamente significante. Ns continuaremos crescendo, estamos otimistas para 2010, crescendo sempre de forma cautelosa nas questes financeiras, muito cauteloso na questo do management capaz de administrar uma empresa que tem enfrentado desafios relevantes pela sua velocidade, pela sua ousadia nos mercados. 2010 vai continuar sendo um ano de crescimento, continua sendo um ano de expanso de margens, vamos estar gerando caixa positivo, vamos estar diminuindo dvida. O nosso driver baixar dvida, ns estamos com 3.1 vezes leverage, mesmo aps todas as aquisies, ns vamos trabalhar fortemente em mudar esse patamar para algo abaixo de 2 vezes. Ns conseguimos vrias conquistas, nos diversificamos em protena, internacionalizados, mitigamos riscos unitrios, temos investido muito na governana da empresa, temos gerado caixa positivo, enfim... e agora ns vamos estar bastante focados em reduzir os nveis de dvida por que ns precisamos melhorar a percepo de risco das agncias, baixar custo de dvida, enfim, esses vo ser os principais novos grandes desafios da JBS.

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Muito obrigado a todos, tenham um bom dia e um bom dia de trabalho. Um abrao. Operadora: O conference call da JBS est encerrado, agradecemos a participao de todos e tenham um bom dia. Obrigada.

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