Pesquisa Investimentos Chineses No Brasil

Investimentos Chineses no Brasil
Buscando Informaes mais Precisas
Pesquisa sobre investimentos chineses no Brasil Verso 1.0 pr-diagramao

Uma nova fase da relao Brasil-China
MAIO / 2011
PRESIDENTE DO CONSELHO EMPRESARIAL BRASIL-CHINA

Embaixador Sergio Amaral
COORDENAO EDITORIAL
Antonio Barros de Castro
COORDENAO
Julia Dias Leite, Secretria Executiva do CEBC Carla Duarte, Coordenadora Institucional do CEBC
PESQUISADORES
dison Renato da Silva, Coordenador de Anlise do CEBC Andr Soares, Analista Internacional do CEBC
AGRADECEMOS A COLABORAO DE:

Claudio Vaz Dawn Powell Luis Curi, CEO da Chery Brasil Mauro Arruda Mauro Marcondes, Vice-Presidente da Anfavea Miguel Perez, Chefe de Assuntos Econmicos da CEPAL Vanessa Sampaio Yonghong Zhao, Presidente da Baosteel Brasil
Sobre a Pesquisa do CEBC

A presente publicao a primeira de uma srie de pesquisas a serem realizadas pelo Conselho Empresarial Brasil-China sobre questes relevantes do intercmbio econmico entre os dois pases. O intuito o de fornecer informaes e anlises atualizadas que possam subsidiar a formulao de polticas e estratgias, por empresas e rgos de governo. O CEBC espera, desta forma, contribuir para uma maior aproximao entre as comunidades empresariais dos dois paises, assim como sinalizar caminhos e tendncias que possam depois ser aprofundados por institutos de pesquisa e think tanks. O acompanhamento dos investimentos entre os dois pases faz parte do plano de trabalho do CEBC para 2011.
ndice
Sumrio Executivo da Pesquisa de Investimentos....................................................................................4 Parte I O Brasil como a ltima fronteira para investimentos chineses................................................5 Parte II Caracterizando os investimentos chineses no Brasil...............................................................7 Parte III Destaque Setorial...................................................................................................................... 10
1 Introduo
1.1 Objetivo e contexto da pesquisa....................................................................................................11 1.2 Estrutura do Texto.......................................................................................................................... 12 1.3 Dificuldades inerentes ao trato com investimentos chineses.................................................. 12 1.4 Os diferentes graus de efetivao dos investimentos............................................................... 13
2 Parte I O Brasil como a ltima fronteira para investimentos chineses

2.1 A China como fonte de investimento estrangeiro direto............................................................ 14 2.2 A entrada dos investimentos chineses no Brasil........................................................................ 16
3 Parte II Caracterizando os investimentos chineses no Brasil

3.1 A estrutura de propriedade das empresas chinesas no Brasil...................................................22 3.2 O modo de ingresso dos investimentos chineses no Brasil.......................................................23 3.3 Investimentos chineses por setores da economia brasileira....................................................24 3.3.1 Investimentos que expandem o complexo exportador brasileiro......................................24 3.3.2 Investimentos que afetam a poltica industrial brasileira.................................................25 3.4 Distribuio geogrfica dos investimentos................................................................................26
4 Parte III Destaque Setorial

4.1 Caracterizando o setor automobilstico chins............................................................................28 4.2 Trajetria da Chery.......................................................................................................................... 30 4.2.1 Perfil da Empresa..................................................................................................................... 30 4.2.2 A origem da Chery Projeto do governo de Wuhu............................................................... 31 4.2.3 A trajetria de internacionalizao da Chery.......................................................................32 4.3 Os Planos da Chery no Brasil..........................................................................................................32 4.3.1 Anncio pela Chery do investimento no Brasil..........................................................................32 4.3.2 Entrevista com Luis Curi CEO da Chery no Brasil..............................................................33 4.4 Anlise CEBC sobre o caso da Chery...............................................................................................36 4.4.1 Trajetria 1 Fbrica CKD.........................................................................................................37 4.4.2 Trajetria 2 Fbrica com fornecimento local.....................................................................38
5 Perspectivas para 2011...................................................................................................................... 40 6 Referncias bibliogrficas.................................................................................................................42 7 Apndices...............................................................................................................................................43

7.1 Apndice 1: Detalhes metodolgicos..............................................................................................43 7.2 Apndice 2: Quadro resumo dos investimentos chineses no Brasil...........................................47 7.3 Apndice 3: Reportagens Consultadas......................................................................................... 48
Sumrio Executivo
Nesse sumrio esto sintetizados os principais dados e concluses da pesquisa de investimentos chineses no Brasil.
PARTE I O BRASIL COMO A LTIMA FRONTEIRA PARA INVESTIMENTOS CHINESES

A China comeou a atuar como grande investidor estrangeiro externo principalmente a partir de 2007. At ento, como sugere o primeiro mapa, eram relativamente escassos os Investimentos Estrangeiros Diretos (IEDs) da China.
O segundo mapa, de janeiro de 2010, mostra o autntico salto das aplicaes chinesas no mundo.
O terceiro mapa mostra com clareza que a entrada dos investimentos chineses no Brasil no configura uma situao extraordinria. Pelo contrrio, os investimentos no pas acompanharam (ainda que defasados) o que j vinha acontecendo em praticamente todas as outras partes do mundo. Observe o leitor que a forte mudana aqui relatada aponta a situao ainda em junho, e no em dezembro de 2010.
A estimativa do CEBC que o valor investido pelas empresas chinesas em operaes no Brasil em 2010 foi de US$ 12,690 bilhes. Este valor fornece uma boa medida do interesse chins no Brasil. Obviamente, ele no representa o impacto macroeconmico dos investimentos na economia brasileira, j que a maior parte destes US$ 12,690 bilhes se refere troca de controle entre empresas estrangeiras. Se subtrairmos esta troca de controle , obteremos um nmero surpreendentemente inferior: US$ 1,522 bilhes. Insistimos, porm, que o valor que melhor representa o ocorrido nas relaes China-Brasil, com todas as implicaes que isso pode ter daqui por diante, so os 12,690 bilhes de dlares j que esse valor marca a consolidao da presena chinesa no Brasil por meio de Investimentos Estrangeiros Diretos.
Estas trocas de controle se referem a trs investimentos: a aquisio da petrolfera espanhola Repsol Brasil, pela Sinopec; a aquisio de 40% da explorao de um campo de petrleo pela Sinochem junto norueguesa Statoil; e a aquisio de sete concessionrias de energia espanholas pela State Grid.
1
PARTE II CARACTERIZANDO OS INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL

A principal concluso desta parte do estudo que os investimentos chineses no Brasil anunciados em 2010 apresentam dois padres: o primeiro, a incluso do Brasil na base internacional de fornecimento de recursos naturais para a China. O segundo, a entrada dos chineses no mercado consumidor e no tecido industrial brasileiro.
Como no dispe internamente da diversidade e do volume necessrio de recursos naturais para manter suas taxas de crescimento, a China vem consolidando, h alguns anos, uma base internacional de fornecimento de matrias-primas, a partir da Austrlia, Indonsia e pases da frica. A nova fase do relacionamento bilateral se caracteriza justamente pela incluso do Brasil nesta base internacional de fornecimento de recursos naturais para a China. 93% do capital dos investimentos no Brasil em 2010 so provenientes de Empresas Estatais Centrais (Central State-Owned Enterprises, ou simplesmente Central SOE). vlido supor que a predominncia de empresas estatais no apenas reflete uma das caractersticas fundamentais da economia chinesa, como sugere que o interesse da China nestes investimentos no temporrio ou facilmente reversvel. As Central SOEs representam um conjunto de 123 grandes corporaes, pertencentes a setores estratgicos da economia chinesa e que esto sob a superviso direta do governo central. Esta superviso feita pela Stated-Owned Assets Supervision and Administration Commission (SASAC), que consiste em uma instituio com status de ministrio, autorizada pelo Conselho de Estado a assumir a responsabilidade de investidor do patrimnio estatal nas Central SOEs.
1% 6%
INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL, NOTICIADOS PELA IMPRENSA EM 2010, POR ESTRUTURA PROPRIETRIA DA EMPRESA INVESTIDORA
Central SOE SOE
93%
6% 1%
PRIVADA
93%
Fonte: Noticirio de Imprensa. Elaborao: CEBC
A maioria dos investimentos chineses anunciados no Brasil entra por fuses e aquisies parciais.
4 3 2
INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL POR MODO DE ENTRADA

1. Fuses e aquisies (Parcial) $16.579 46% 2. Greenfield $8.094 23% 3. Fuses e aquisies (Completa) $7.579 21% 4. Joint-Venture $3.500 10%
1
A maior parte dos investimentos anunciados se refere a petrleo e gs, agribusiness e minerao.
6 4 5
INVESTIMENTOS CHINESES ANUNCIADOS EM 2010 POR SETOR DA ECONOMIA

1. Energia (Petrleo e Gs) 45%
2. Agribusiness 20% 3. Minerao 20% 4. Siderurgia 10% 5. Energia eltrica 3% 6. Manufatura 2%

Alm disto, com a recente dinamizao do mercado brasileiro de consumo, esto se multiplicando as aplicaes chinesas de pequeno e mdio porte na esfera das manufaturas. Destaca-se, neste conjunto, o ingresso de montadoras chinesas no pas. O setor automobilstico no Brasil, enquanto cerne da estrutura industrial brasileira, ser provavelmente afetado por estas entradas. Estas montadoras ingressam no Brasil para competir no segmento de carros populares, modalidade que caracteriza a indstria montadora do Brasil. Caso a entrada das montadoras chinesas realmente se confirme nos moldes que esto se delineando em 2010, os impactos para as automobilsticas brasileiras e, por consequncia, para toda a cadeia automobilstica , podem ser bastante severos. Os investimentos chineses anunciados em 2011 possuem, at o momento, caractersticas distintas dos registrados em 2010. Percebe-se um rebalanceamento em favor da indstria e de setores de maior cunho tecnolgico. Isto, entretanto, no nega nem contradiz os padres detectados do interesse chins em 2010.
PARTE III DESTAQUE SETORIAL

H duas trajetrias futuras possveis para a entrada da automobilstica chinesa Chery no Brasil (o maior investimento at agora anunciado nesse setor): instalar uma fbrica CKD ou instalar uma fbrica com fornecimento local, o que a Chery afirma preferir. A empresa manifestou interesse em criar uma operao conectada com o tecido industrial brasileiro, em entrevista realizada com seu CEO, Luis Curi. Em todas as suas operaes anteriores, inclusive no BRIC Rssia, a automobilstica sempre instalou plantas CKD (Completely Knocked-Down, um arranjo no qual todos os componentes so enviados pela matriz e a filial apenas realiza a montagem o que mantm a fbrica CKD desconectada do tecido industrial daquele local). claro, porm, que a mera compra de assentos e pneus no significaria a alterao desta condio. A deciso, anunciada na entrevista a seguir, condicionada por capacitao e preos (sobretudo) dos provedores locais. Estes dois cenrios no so necessariamente excludentes: a empresa pode migrar de uma situao para outra. Facilita, em princpio, a transio, o fato de que a Chery adquiriu um terreno de 1 milho de m metade do tamanho da matriz. Mas til lembrar que a mera valorizao esperada do terreno poderia financeiramente justificar a aplicao. A Chery uma empresa estatal, do governo da cidade de Wuhu, na provncia de Anhui. Apesar de estar prxima a Xangai, a provncia de Anhui uma das mais pobres da China. Para suprir estas necessidades e superar os seus desafios locais, desde cedo a Chery declarou possuir uma viso global, comeando de fato a exportar no ano de 2001 quando recebeu a primeira autorizao do governo central para a produo automotiva (com a marca Chery) de carros.
10
1 Introduo
1.1 OBJETIVO E CONTEXTO DA PESQUISA
A presente publicao a primeira de uma srie que integra parte de programa de pesquisas desenvolvido pelo Conselho Empresarial Brasil-China (CEBC), que tratar de questes relevantes para a formulao de polticas e estratgias, seja por empresas ou rgos de governo. O intuito da srie que aqui se inicia consiste no levantamento de questes relevantes que surjam ou adquiram relevncia e que podero ser posteriormente aprofundadas com maior flego e recursos por institutos de pesquisa e think tanks. Em 2010, um dos temas mais debatidos nas relaes Brasil-China foi o salto ocorrido nos investimentos chineses no Brasil. Decidimos, pois, comear pela investigao deste tema. Como em outras anlises, logo descobrimos que muito difcil quantificar dados de modo seguro nesse terreno. Como ser visto, ainda que o CEBC tenha feito sua estimativa do montante investido pela China no Brasil em 2010, permanece a advertncia quanto s dificuldades e incertezas inerentes a este tipo de esforo. Chamamos a ateno do leitor para o fato de que diversas informaes colhidas pelos analistas no foram aqui publicadas, em certa medida pelas incertezas que ainda persistem a este respeito. Assim, hipteses acerca do processo decisrio das empresas tambm sero reavaliadas para chegarmos a um maior amadurecimento.
Investimentos Chineses no Brasil 11
Complementando este estudo sobre investimentos chineses no Brasil, o CEBC realizar nos prximos meses uma anlise sobre os investimentos brasileiros na China. Mais uma vez, nos valeremos da proximidade do Conselho com os atores no relacionamento bilateral para discutir e buscar informaes um pouco mais precisas sobre os investimentos. O constante monitoramento dos investimentos mtuos faz parte do plano de trabalho do CEBC em 2011.
Antonio Barros de Castro

Consultor Editorial do CEBC
dison Renato da Silva

Coordenador de Anlise do CEBC
Andr Soares
Analista Internacional do CEBC
1.2 ESTRUTURA DO TEXTO

O presente texto est dividido em trs partes. A primeira trata de inserir a entrada dos investimentos no Brasil em um processo mais amplo, que se caracteriza por um aumento da relevncia da China como investidor estrangeiro internacional. A segunda parte caracteriza os investimentos apenas anunciados e aqueles j em curso no Brasil. Com base no sistema classificatrio organizado sobre o estado da arte, a partir da literatura sobre investimentos, realizaram-se anlises que apontam as motivaes, a forma de entrada, as caractersticas proprietrias dos investidores e a destinao dos investimentos no pas. Daqui emergem dois padres de interesse chins no Brasil, materializados pelos investimentos: Por um lado, est o desejo de participar do amplo e crescente mercado consumidor brasileiro com produtos de maior valor agregado; por outro, a necessidade de incorporao do Brasil base internacional de fornecimento de recursos naturais para a China, processo este que j vinha se avolumando no aumento da corrente de comrcio bilateral nos ltimos anos. Considerando as potenciais consequncias da
1.3 DIFICULDADES INERENTES AO TRATO COM INVESTIMENTOS CHINESES

Ainda que o objetivo deste estudo no seja quantificar os investimentos chineses em 2010, mas explorar caractersticas desta nova etapa, prudente que se considerem as estatsticas oficiais sobre o assunto. Neste propsito, importante reconhecer os desafios metodolgicos que so inerentes aos dados oficiais. A fonte de dados primria e sistemtica para avaliao dos investimentos chineses no mundo o Ministrio do Comrcio da China (MOFCOM). Entretanto, os dados do MOFCOM no permitem a quantificao dos investimentos destinados a um determinado pas, pois incluem o fenmeno conhecido como roundtripping ou seja, a ida e volta de recursos para Hong Kong. De acordo com informaes procedentes da Embaixada do Brasil na China, conversas com tcnicos do MOFCOM confirmaram que os prprios chineses enfrentam as mesmas dificuldades para o acompanhamento destes nmeros. As estatsticas de fontes de dados alternativos como a Conferncia das Naes Unidas para o Comrcio e Desenvolvimento (UNCTAD) tambm enfrentam o mesmo problema, pois se baseiam no prprio MOFCOM. Diante destes precedentes, a pesquisa desenvolvida pelo CEBC lanou mo de trs recursos. O primeiro foi a consulta sistemtica ao noticirio brasileiro, que geralmente anuncia os investimentos principais e de maior vulto, ainda que esta fonte possa no cobrir alguns investimentos de pequeno valor que, se tomados em conjunto, podem tornar-se significativos. O segundo foi entrevistar diretamente as empresas e o governo brasileiro em busca de informaes sobre os investimentos. J o terceiro foi o exame de relatrios financeiros de empresas chinesas e brasileiras e outros tipos de documentos que comprovam ou, ao menos, apontam investimentos diretos no pas.
entrada de grandes empresas chinesas na estrutura industrial brasileira, a equipe de anlise do CEBC se aprofundou nos investimentos no setor automobilstico nessa primeira publicao desta srie de estudos sobre investimentos bilaterais. A terceira seo dessa pesquisa apresenta um raio-x do maior investimento no setor: a entrada da montadora independente Chery. Aps a apresentao do perfil e do histrico da empresa, trazemos uma entrevista com o CEO da Chery no Brasil, Luis Curi, seguida de algumas consideraes sobre as possveis trajetrias estratgicas da Chery no Brasil e suas consequncias.
Para uma explicao detalhada dos mecanismos de roundtripping, consulte GengXiao (2004).
2
Problemas relacionados medio do IED chins para o mundo, assim como alternativas de contorno, podem ser encontrados em: OECD (2003) e em Morck, Yeung & Zhao (2008)
3
12
Com relao ao primeiro recurso o do noticirio importante ressaltar que os nmeros presentes neste estudo se referem a anncios de investimentos. Assim, de se esperar que, aps o anncio, siga-se naturalmente um cronograma de aplicaes. Com isso, uma reduo dos anncios de um ano para o outro poder ser observada sem que isto signifique reduo do fluxo de investimentos: trata-se apenas de uma fase de transio de meros anncios para a progressiva execuo dos investimentos.
Por fim, cabe lembrar que alguns investimentos so apenas transferncia de propriedade, o que implica dizer, que no geram impactos sobre a economia brasileira em um primeiro momento. Ainda assim, eles significam um aumento da presena chinesa no Brasil, sendo portanto objeto de estudo. Esse o caso da compra de 40% das operaes brasileiras do conglomerado espanhol Repsol pelo grupo chins SINOPEC, bem como da compra de sete concessionrias de transmisso de energia pela State Grid.
1.4 OS DIFERENTES GRAUS DE EFETIVAO DOS INVESTIMENTOS

preciso chamar a ateno para os diferentes graus de efetivao entre o conjunto de investimentos estrangeiros reportados na mdia em 2010. Em um primeiro conjunto, alguns que foram apenas anunciados sem detalhamento. Por exemplo, a Dongfeng Motors, uma das maiores montadoras chinesas, noticiou que deve construir uma fbrica no estado de So Paulo, sem divulgar o valor do investimento nem o cronograma de desembolso. Outros investimentos foram referidos como em negociao como o da Sinopec/ Cnooc com a OGX, empresa de petrleo do grupo EBX. Em contraste, h investimentos que j esto decididos e alguns at mesmo sendo realizados. A State Grid, por exemplo, investiu US$ 989 milhes na compra de sete concessionrias de transmisso de energia e j iniciou sua operao no incio de 2011. O grfico 1 apresenta o volume de investimentos chineses no Brasil em 2010, de acordo com o grau de efetivao4 .
Insistimos, porm, que o valor que melhor representa o ocorrido nas relaes China-Brasil, com todas as implicaes que isso pode ter daqui por diante, so os 12,690 bilhes de dlares j que esse valor marca a consolidao da presena chinesa no Brasil por meio de Investimentos Estrangeiros Diretos.
INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL POR ETAPA DA NEGOCIAO (US$ MILHO)

GRFICO 1
35% 65%
Anunciado $ 23.062
65%
Confirmado $ 12.690
35%
A estimativa do CEBC que o valor investido pelas empresas chinesas em operaes no Brasil, em 2010, foi de US$ 12,690 bilhes. Esse valor fornece uma boa medida do interesse chins no Brasil. Obviamente, ele no representa o impacto macroeconmico dos investimentos na economia brasileira, j que a maior parte desses US$ 12,690 bilhes se refere troca de controle entre empresas estrangeiras. Se subtrairmos essa mera troca de controle , obteremos um nmero
5
4
O apndice 2 detalha cada um dos investimentos aqui considerados.
surpreendentemente inferior: US$ 1,522 bilhes.
Estas trocas de controle se referem a trs investimentos: a aquisio da petrolfera espanhola Repsol Brasil, pela Sinopec; a aquisio de 40% da explorao de um campo de petrleo pela Sinochem junto norueguesa Statoil; e a aquisio de sete concessionrias de energia espanholas pela State Grid.
5
13
2 Parte I O Brasil como a ltima fronteira para investimentos chineses

2.1 A CHINA COMO FONTE DE INVESTIMENTO ESTRANGEIRO DIRETO
Como amplamente divulgado, a China o maior parceiro comercial do Brasil desde 2009, mas agora comea a se tornar tambm um grande investidor no pas, caracterizando um momento histrico para as relaes entre as duas economias. O que surge como uma grande novidade para a economia brasileira j , contudo, realidade para outros pases. Como pode ser visto pelo Grfico 2, desde a dcada de 1990 a China atua como fonte de investimento estrangeiro direto e a partir de 2004, apresenta ento um expressivo aumento em seu volume. Este movimento se inicia com a poltica de portas abertas, atravs da qual as firmas estatais chinesas comearam a fazer suas primeiras operaes internacionais, momento no qual somente estas so autorizadas a investir. Para o especialista, o governo adotou uma abordagem cautelosa que favoreceu investimentos em know-how e ativos fsicos para evitar fluxos excessivos de sada de capital. O autor assinala que, antes de 1984, no havia legislaes sobre investimentos estrangeiros diretos. Neste Com o objetivo de entender melhor a expanso dos investimentos chineses no mundo, o pesquisador Peter Buckley realizou uma anlise histrica do papel da China como fonte de Investimentos Estrangeiros Diretos (IED).
China: Fluxo e Estoque de IED no mundo, 1990-2009 (em US$ bilhes)

GRFICO 2
230
FLUXO
ESTOQUE
148
73 57 20 2
1995 1996
96 52 48
4
1990 1991
91
1992
4 4
1993
16 22
1994
18
22 32
1997
25
27 21
28
35 7
37 33
2002
33
45 5 12
2005
21
22
1998
1999
2000 2001
2003
2004
2006 2007
2008 2009
Fonte: IPEA (2011)
14
ano o Ministrio do Comrcio Exterior e Cooperao Econmica (MOFTEC) criou duas diretrizes para exame e aprovao de propostas para estabelecimento de empresas fora da China. Assim, assinala-se o incio do engajamento chins em iniciativas externas atravs de escritrios de representao, por exemplo, por parte da Shanghai Machinery Export Company, da China Petrochemical Import-Export Corporation e da China Wukuang Import-Export Company. Logo em seguida, em uma segunda etapa, o governo chins estimulou a internacionalizao mediante a liberalizao de polticas outrora restritivas. Isto permitiu que mais empresas solicitassem o estabelecimento de filiais em outros pases desde que dispusessem de capital suficiente, conhecimento tcnico e operacional e um parceiro adequado para iniciativas conjuntas as Joint Ventures. dar conta de todo o processo de aprovao. De 1992 at 1998, as autoridades de nvel subnacional se concentraram em especulao no mercado financeiro e no mercado imobilirio encorajadas pela liberalizao domstica promovida por Deng Xiaoping. Este movimento foi reduzido apenas pela crise asitica de 1997. Como a pesquisa de Peter Buckley indica, preocupaes com perda de controle de ativos estatais, fuga de capitais e problemas nas trocas comerciais promoveram um aumento do rigor dos processos de aprovao e uma forma mais severa de monitoramento da internacionalizao das empresas chinesas. Nesse perodo, o total do Investimento Estrangeiro Direto (IED) chins para o mundo foi de aproximadamente US$ 1,2 bilhes. A seguir, tem incio a poltica autodenominada go global ou seja, de ampliao dos investimentos em alcance global. Atravs dela, foram introduzidas medidas para controlar transferncias de Foram desenvolvidas regulamentaes padronizadas para
capital ilcitas e direcionar o IED para propsitos genuinamente produtivos. Em paralelo, o IED em indstrias especficas foi ativamente encorajado com benefcios fiscais, assistncia para comrcio exterior e suporte financeiro direto, notadamente em exportaes de matrias-primas, txteis e equipamentos eletrnicos. Com o ingresso da China na OMC em 2001, o governo chins passou a reforar a importncia do go global para a economia chinesa, o que veio a ser incorporado no 11 Plano Quinquenal chins. Entretanto, o apoio direto e pr-ativo do governo ao aumento no IED continua limitado, principalmente para evitar sadas ilegais de capital e perda de controle dos recursos estatais. O pesquisador pontua que as empresas privadas so oficialmente autorizadas a se inscrever para aprovao de projetos de investimentos em outros pases a partir de 2003, j que presses competitivas internas levam algumas empresas chinesas a procurar novos mercados no exterior. Os investimentos mais recentes, para Buckley, indicam que as autoridades chinesas esto se movendo de um processo de aprovao pr-investimento para um sistema de registro ps-investimento. A impresso de Buckley de que muito pouca ateno tem sido dada posio da China como investidora mundial, o que ocorre pela enorme importncia da China como receptora de investimentos. Nos anos 90, a China recebeu quase US$ 29 bilhes em investimentos, mais de 7% do total mundial. Para alguns pases, no entanto, (Austrlia em particular), isto no verdadeiro. Este no seria o caso do Brasil, onde somente em 2010 o estoque de capital chins comea a ganhar peso relativo.
15
2.2 A ENTRADA DOS INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL

O instituto de pesquisa Heritage Foudation realizou um levantamento sobre os principais projetos de investimentos chineses no mundo no perodo de 2005-2010. A figura 1 representa a distribuio geogrfica dos investimentos chineses. e consumo da sua populao. Recentemente este problema se tornou o primeiro determinante para as escolhas de investimento chins, cujo principal destino foi a frica. A explicao, como notamos, a busca por recursos naturais.
Os investimentos chineses mundo afora parecem buscar ativos que saciem as demandas da economia chinesa, muito dinmica. Como bem sabido, um dos problemas estruturais da China a falta de matriasprimas para atender necessidade de produo
Hoje, um tero do abastecimento de energia da China vem da frica. Uma pesquisa de 2008 indica que nos ltimos cinco anos, a China iniciou uma srie de acordos com diferentes pases africanos, destacando-se U$ 938 milhes investidos pela China
Brown (2008: 158-159)
16
International Trade and Investment Corporation (CITIC) para montar uma fbrica de alumnio no Egito e US$ 230 milhes gastos em uma mina de ferro-cromo na frica do Sul. Durante o Frum China-frica, em 2006, no qual 47 dos 53 chefes de estado africanos participaram, a China concebeu um fundo com mais de US$ 5 bilhes para investir em infraestrutura e zonas industriais africanas. Com relao aos pases asiticos mais prximos a China, os investimentos esto massivamente voltados para a construo de fbricas de empresas chinesas. Pesquisas apontam que a Malsia possui cenrio favorvel com mo de obra a baixo custo, alm de ser culturalmente prxima China, ofertando espao para que as empresas chinesas produzam de modo eficiente e ganhem escala 7. Por contraste com o que vimos at aqui, na Europa, em especial na Frana, os investimentos concentram-se em eletrnicos e equipamentos de telecomunicao8, enquanto na Alemanha existe uma concentrao nas indstrias de maquinaria e eletrnicos. No Reino Unido, as aquisies chinesas esto voltadas para a indstria automotiva. Alm disso, grandes empresas chinesas, como Haier, Lenovo, Huawei, possuem centros de pesquisa localizados na Europa. Como tendncia geral, pode-se dizer que a busca por ativos estratgicos e conhecimento caracteriza os investimentos chineses nos pases europeus. Nos EUA, os investimentos so divididos entre a busca por mercados e a busca por tecnologia. Globerman & Shapiro (2009) comentam que as empresas chinesas tendem a realizar aquisies nos EUA para, assim, se beneficiar das capacitaes j geradas por seus parceiros americanos. Santiso (2008) afirma que a Amrica Latina a uma das regies de maior complementaridade com a China em termos de recursos naturais9. Em Cuba, os chineses buscam nquel; no Chile e Peru, a procura por cobre, enquanto que na Venezuela e no Equador, majoritariamente petrleo. O mapa a seguir sintetiza o avano chins pelo mundo, de janeiro de 2005 a janeiro de 2010, deixando claro que o Brasil ainda no figurava nos interesses de investimento da China, ainda que o restante da Amrica Latina j fosse alvo dos investimentos.
7 8
Yusuf & Nabeshima (2009).
Sobre os dados relativos aos pases, ver respectivamente: Frana Nicolas (2010); Alemanha Handtke (2009); Reino Unido - Nicolas & Thomsen (2008); Europa - Zeng & Williamson (2007).
9
A esse respeito, ver tambm Holland & Barbi (2010). Investimentos Chineses no Brasil 17
Figura 2
18
Em um estudo recente, a Comisso Econmica para a Amrica Latina e o Caribe (CEPAL) divulgou as estatsticas dos investimentos chineses na Amrica Latina. Como pode ser visto na tabela 1, o Brasil, que representava 3,5% dos investimentos chineses de 1990 a 2009, cresceu para 62,7% em 2010. Em relao aos anncios de investimentos que pretendem se concretizar a partir de 2011, o pas responde por 43,4%. O estudo tambm d destaque ao aumento dos anncios de investimentos chineses no Peru.
INVESTIMENTOS ESTRANGEIROS DIRETOS CHINESES EM ECONOMIAS SELECIONADAS

TABELA 1
CONFIRMADAS
PAS
ANUNCIADAS (A PARTIR DE) 2010 2011
1990-2009
US$ MILHES
%
1,9% 3,5% 22,9% 0,2% 22,1% 13,6% 1,7% 30,8% 3,3% 100,0%
US$ MILHES
%
36,4% 62,7% 0,0% 0,0% 0,3% ... 0,0% 0,6% ... 100,0%
US$ MILHES
%
15,5% 43,4% ... 3,1% ... ... ... 38,0% ... 100,0%
Argentina Brasil Colombia Costa Rica Ecuador Guyana Mxico Per Venezuela Total
Fonte: Adaptado de CEPAL (2011)
143 255 1677 13 1619 1000 127 2262 240 7336
5550 9563 3 5 41 ... 5 84 ... 15251
3530 9870 ... 700 ... ... ... 8640 ... 22740
19
3 Parte II Caracterizando os investimentos chineses no Brasil

No perodo anterior a 2005, os investimentos chineses no Brasil no possuam vulto significativo, consistindo em pequenos investimentos orientados pelo planejamento estratgico pontual das empresas chinesas. O Brasil representava, ainda, uma fronteira a ser alcanada pelos interesses daquela economia. Essa fronteira foi finalmente superada no ano de 2010, quando assistimos a um expressivo aumento dos anncios de investimentos chineses no pas, momento em que a China passou a incorporar as trocas com o Brasil s necessidades da sua economia. O salto verificado neste volume de investimentos chineses no Brasil anunciado pela imprensa, um importante indicador do surgimento de uma nova fase no relacionamento bilateral. Alm de um aumento de 52% na corrente de comrcio entre os pases no perodo 2009-2010, a mudana assinala um novo e importante componente: a chegada de um expressivo volume de investimentos estrangeiros diretos. Como se v na figura 3, a entrada dos investimentos chineses no Brasil no confere ao pas um carter extraordinrio se observarmos as suas diretrizes histricas. Pelo contrrio, o pas apenas acompanhou, ainda que tardiamente, o que j ocorria em outras partes do mundo: a entrada de expressivos investimentos chineses. Como no dispe internamente da diversidade e do volume necessrio de recursos naturais para manter suas taxas de crescimento, h alguns anos a China consolida uma base internacional de fornecimento de matrias-primas a partir da Indonsia, Austrlia e pases da frica, sobretudo. A nova fase do relacionamento bilateral se caracteriza justamente pela incluso do Brasil nesta base internacional de fornecimento de recursos naturais para a China.
20
Figura 3
notrio que os sintomas deste movimento j estavam sendo evidenciados com o explosivo aumento do volume de exportaes para a China, desde 2004, como pode ser visto no grfico 3. A grande mudana consiste em um aprofundamento dos novos e expressivos investimentos chineses. Como ser apresentado, eles se concentram nos setores de
minerao, petrleo e gs e infraestrutura (ferroviria e porturia), que resultam no aumento dos ganhos e reduo dos custos segundo as projees. Alm disto, com a recente dinamizao do mercado brasileiro de consumo, esto se multiplicando as aplicaes chinesas de pequeno e mdio porte na esfera das manufaturas.
21
EXPORTAES BRASILEIRAS PARA A CHINA (1996-2010)

GRFICO 3
35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
MINRIO DE FERRO
SOJA EM GRO
PETRLEO E DERIVADOS
OUTROS PRODUTOS
Fonte: Secretaria de Comrcio Exterior (SECEX) do Ministrio do Desenvolvimento, Indstria e Comrcio Exterior (MDIC). Elaborao: CEBC.
3.1
A ESTRUTURA DE PROPRIEDADE DAS EMPRESAS CHINESAS NO BRASIL

As Central SOEs (Central State-Owned Enterprises, empresas estatais centrais) representam um conjunto de 123 grandes corporaes, pertencentes a setores estratgicos da economia chinesa e que esto sob a superviso direta do governo central. Essa superviso feita pela Stated-Owned Assets Supervision and Administration Commission
Sobre a estrutura de propriedade das empresas chinesas que anunciaram sua entrada no Brasil no ano passado, deve-se destacar que 93% do capital investido tm origem em um tipo de empresa classificado como Central SOE.
INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL, NOTICIADOS PELA IMPRENSA EM 2010, POR ESTRUTURA PROPRIETRIA DA EMPRESA INVESTIDORA
GRFICO 4
(SASAC), que consiste em uma instituio com status de ministrio, autorizada pelo Conselho de Estado a assumir as responsabilidades de investidor do patrimnio estatal nas Central SOE. Alm disso, o governo chins faz uma distino dentre essas 123 empresas, selecionando um conjunto de 23 empresas classificadas como a Espinha Dorsal da China. Destas 23, que so tidas como os pilares da economia chinesa, oito anunciaram investimentos no Brasil. So elas: COFCO10 , CNOOC11 , Dongfeng Motors, State Grid, China Railway Construction, Baosteel, Sinopec e Sinochem. Esse conjunto de empresas anunciou no Brasil, em 2010, investimentos somados de US$ 21,560 bilhes.
1% 6%
93% 6% 1%
93%
SOE
Central SOE
PRIVADA
10 11
China National Cereals, Oils and Foodstuffs Corporation. China National Offshore Oil Corp.
22
O restante do valor investido em 2010 est relacionado a empresas classificadas como estatais centrais (SOE) ou empresas privadas. O capital do estado geralmente representado por uma provncia ou cidade. Parte da sua estrutura de propriedade pode ser negociada em bolsa de valores, j que possuem tambm uma maior autonomia gerencial. Esse o caso de empresas como JAC, Chery, Xuzhou Construction Machinery Group e Chongqing Grain Group.
A entrada de tantas empresas estatais centrais para a economia chinesa no tecido produtivo brasileiro pode ser indicador de um interesse estratgico e orientado pelo governo chins, um processo que no meramente temporrio, nem mesmo facilmente reversvel.
3.2 O MODO DE INGRESSO DOS INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL

Tradicionalmente modos total no b) entre de ou pas Joint distinguem-se de de trs diferentes em Na modalidade Fuses & Aquisies, vale destacar a compra de 40% das aes da Repsol Brasil pela Sinopec, no valor de US$ 7,1 bilhes, que resultaram na criao da Repsol Sinopec Brasil. J a Wuhan Iron Steel Group anunciou a criao de uma Joint-Venture com o grupo EBX para a instalao de uma siderrgica no Norte Fluminense no valor de US$ 3,5 bilhes. Os investimentos em Greenfield aparecem em menor volume. Por exemplo, a Chery investiu US$ 400 milhes para a construo de uma fbrica no interior de So Paulo.
entrada parcial por um que uma Ventures
investimentos empresas
um pas: a) Fuses & Aquisies compra situadas estrangeiro, estratgicas participao especfica e investidor parcerias envolvem finalidade
empresas, com
acionria das mesmas na criao de uma nova empresa c) Greenfield construo de instalaes totalmente novas no pas de destino por um investidor estrangeiro, que tem o controle total da construo e operao dos ativos. A maior parte dos investimentos chineses anunciou entrada no Brasil por meio de Fuses & Aquisies parciais, como assinala o grfico a seguir. Uma explicao para esta preferncia pelas aquisies parciais, geralmente minoritrias, so as dificuldades derivadas dos contrastes culturais entre os dois pases que, por sua vez, nos ajudaria a entender porque os investimentos em Greenfield so to menores. Um estudo francs12 e um similar italiano
13
INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL POR MODO DE ENTRADA 14

GRFICO 5
4 3 2
1. Fuses e aquisies (Parcial)
$16.579 46%
2. Greenfield
$8.094
23%
3. Fuses e aquisies (Completa)
reforam
1
$7.579
21% 10%
que os investimentos chineses tambm se do, prioritariamente, por meio de Fuses & Aquisies nestes dois pases. Nesses casos, as aquisies foram facilitadas pelos impactos nacionais da recente crise econmica mundial.
4. Joint-Venture
$3.500
12 13
NICOLAS (2010). PIETROBELI et al (2010).
Os percentuais se referem aos montantes dos investimentos e no quantidade de investimentos realizados em cada modo de entrada.
14
23
3.3 INVESTIMENTOS CHINESES POR SETORES DA ECONOMIA BRASILEIRA

No debate sobre o impacto dos investimentos chineses na economia brasileira, importante distinguir os investimentos que refletem direta e imediatamente a excepcional demanda chinesa por produtos primrios e aqueles que entram para competir com o sistema industrial brasileiro.
e 202% das exportaes de minrio de ferro e de petrleo e gs para a China, respectivamente, no ltimo ano, tambm contribuem para demonstrar que os chineses esto dispostos a inserir definitivamente o Brasil em sua base internacional de fornecimento de recursos naturais. Esta conjuntura gera alguma inquietao entre empresrios e governo. Pode-se esperar algum rebalanceamento em favor da indstria em um futuro prximo. Nesse sentido, em maro de 2011, foi anunciada, em Minas Gerais, a abertura de uma linha de crdito de US$ 3 bilhes pela Hanzhou Cogeneration. A empresa definir ainda os investimentos a serem concretizados, que possivelmente incluiro a produo de turbinas a vapor, mquinas, terminais
3.3.1
INVESTIMENTOS QUE EXPANDEM O COMPLEXO EXPORTADOR BRASILEIRO
No grfico 6 podem ser notadas evidncias de que os investimentos chineses esto predominantemente voltados para a integrao em curso das duas economias, agora tambm por meio de investimentos. Este grfico apresenta a distribuio do total de investimentos chineses, anunciados em 2010, por setores da economia. Observa-se que um nico setor manufatureiro de peso o siderrgico representa simultaneamente a indstria e o processamento de recursos naturais. O grfico aponta que os setores de agribusiness, energia e minerao so absolutamente prioritrios para os investimentos chineses. O aumento de 70%
rodoferrovirios, entre outras aplicaes o que aumentaria o peso relativo do processamento industrial de matria prima por parte de empresas chinesas no pas. No atual padro preponderante dos investimentos chineses, o interesse expandir e dinamizar o complexo exportador primrio brasileiro. H dois tipos de investimentos que contribuem para este objetivo. Por um lado, a entrada dos chineses no controle (seja total ou parcial) de empresas brasileiras de explorao de recursos naturais aponta para uma estratgia de aumento do volume de produo para a ampliao do fornecimento destas matrias-primas para o pas.
6 4 5
INVESTIMENTOS CHINESES ANUNCIADOS EM 2010 POR SETOR DA ECONOMIA

GRFICO 6
1. Energia (Petrleo e Gs) 45%
2. Agribusiness 20% 3. Minerao 20% 4. Siderurgia 10% 5. Energia eltrica 3%
6. Manufatura 2%
24
Este o caso da Sinopec, que adquiriu a Repsol Brasil, e da WISCO, que negocia a compra da Passagem Minerao, obtendo o direito de explorao sobre a Jazida do Morro de Santana. Outros investimentos indicam o fortalecimento do complexo exportador brasileiro atravs de melhorias da infraestrutura, resultando em maior eficincia. Por exemplo, h os casos do financiamento de parte dos equipamentos do Superporto Sudeste, no valor de US$ 1 bilho, promovido pelo China Development Bank para a LLX e da compra do Projeto Salinas pela Honbridge Holdings junto Votorantin Novos Negcios, que inclui a explorao de minrio e a construo de um mineroduto de 500 quilmetros e de um porto em Ilhus (BA).
3.3.2 INVESTIMENTOS QUE AFETAM A POLTICA INDUSTRIAL BRASILEIRA

Alm dos j apresentados investimentos no complexo exportador brasileiro, h um segundo padro de investimentos chineses anunciados em 2010, que merece destaque. Estes investimentos, embora menos significativos quando comparados com o primeiro grupo, podem ter forte impacto na evoluo da indstria brasileira. Destaca-se neste conjunto o ingresso de montadoras chinesas no pas. Estas montadoras entram no Brasil para competir no segmento dos carros populares, modalidade que caracteriza a indstria montadora do Brasil. Os concorrentes chineses possuem caractersticas extremamente desafiadoras, como recursos tecnolgicos avanados, tpicos de
Principais intenes de investimentos da estatal chinesa WISCO no Brasil, noticiados em 2010

Anncio da aquisio da Passagem Minerao, obtendo o direito de explorao sobre a Jazida do Morro de Santana, por US$ 5 bilhes; Compra de 21,5% da MMX, por US$ 400 milhes, que prev fornecimento de 50% da produo de minrio da Unidade de Serra Azul para a Wisco; Instalao de siderrgica no Super Porto de Au, com 70% de participao da Wisco na joint-venture com a EBX, por US$ 3,5 bilhes. As empresas se comprometeram, em acordo, a buscar financiamento no China Development Bank e no BNDES para a realizao do projeto.
modelos de luxo, no obstante, preos mais baixos do que os concorrentes da indstria brasileira na mesma categoria. Caso a entrada das montadoras chinesas realmente se confirme nos moldes que esto se delineando em 2010, os impactos para as automobilsticas brasileiras e, por consequncia, para toda a cadeia automobilstica podem ser bastante severos. Pelo menos US$ 620 milhes j foram anunciados por trs das maiores montadoras chinesas: JAC, Chery e Dongfeng. O setor automobilstico no Brasil, enquanto cerne da indstria brasileira, provavelmente ser afetado por estas entradas.
25
3.4 DISTRIBUIO GEOGRFICA DOS INVESTIMENTOS

Os estados do Rio de Janeiro e de Minas Gerais se figuram como os principais destinos de investimentos das empresas chinesas, como pode ser visto no Grfico 7. Esta presena est associada concentrao dos grandes investimentos em extrao de petrleo e minrio de ferro nestes estados. J os investimentos chineses de menor porte, nos setores automobilstico, eletroeletrnico e outros de transformao manufatureira, encontramse e se mantero mais dispersos pelo pas. Por sua vez, a compra direta ou indireta de terras brasileiras para agricultura por empresas estrangeiras, concentrada predominantemente nos Estados da Bahia e de Gois, um tema de alta sensibilidade poltica. O assunto foi trazido discusso pela revelao de grandes aquisies de terra, tais como a compra pela Chongqing Grain Group de 100 mil hectares por US$ 300 milhes, na Bahia. A questo desperta polmicas e motiva decises de governo, tanto no Brasil quanto no Canad e Austrlia, principalmente. Parece haver, a este respeito, um consenso em formao: os pases precisam de uma legislao e de instituies fortes capazes de distinguir e caracterizar com clareza oportunidades e ameaas derivadas da venda de terras para grupos estrangeiros.
INVESTIMENTOS CHINESES POR ESTADO (US$ MILHO)

GRFICO 7
PERNAMBUCO US$ 12 milhes
BAHIA
US$ 495 milhes

GOIS
US$ 7.000 milhes
MINAS GERAIS SO PAULO
US$ 6.797 milhes

RIO DE JANEIRO
US$ 1.749 milhes
US$ 19.699 miFonte: Noticirio de Imprensa Elaborao: CEBC
lhes
26
4 Parte III Destaque Setorial

A inteno desta parte destacar um conjunto de casos dentre os setores que apresentaram maior representatividade nos investimentos. Alm da grande novidade da entrada dos automveis chineses, seria abordado um caso sobre a minerao, alm de outro tratando o importante tema da produo de gros diretamente destinados China. Tambm examinaramos o significado do investimento em distribuio de energia eltrica, realizado pela State Grid. Na prtica, os esforos empreendidos nesses ltimos trs no alcanaram resultados to significativos, por diversos motivos. Em mais de um caso trata-se apenas de uma transferncia de ativos, e no de um investimento em sentido estrito. Em outros casos, existem apenas intenes e anncios. Desta forma, fomos levados a concentrar nossa pesquisa naquilo que constitui uma interessante e efetiva novidade no panorama brasileiro: a chegada de investimentos em automobilstica. No ano de 2010, montadoras chinesas, como a Chery e a JAC, anunciaram investimentos no mercado brasileiro. A primeira delas j tem 73 concessionrias e um projeto anunciado para instalao de uma fbrica. A segunda tambm possui ampla rede de concessionrias, com 50 unidades. Pode-se afirmar, portanto, que o mercado brasileiro de automveis entrou no radar das empresas independentes chinesas. No texto que se segue ser apresentada uma caracterizao do setor automobilstico chins, seguida de uma descrio da trajetria da Chery. A seguir, ser considerado o ingresso da Chery no Brasil, sendo, ento, destacada uma entrevista feita com o Diretor-Executivo (CEO) da companhia. O texto se encerra com uma sumria reflexo sobre o possvel significado da chegada dos automveis chineses no Brasil.
27
4.1
CARACTERIZANDO O SETOR AUTOMOBILSTICO CHINS

central, especificamente a de 1988 e a de 1994, que tinham como objetivo a consolidao patrimonial, a aquisio de tecnologia e a entrada de investimento estrangeiro direto. Toda montadora estrangeira que almejasse ingressar no mercado chins deveria se associar a uma montadora nacional, trazer consigo uma rede de fornecedores e transferir tecnologia para seu parceiro chins. Essa abordagem focada em parcerias internacionais fez com que se formasse, na China, uma teia de Joint Ventures, como pode ser visto na figura 4.
Em 2010, a China superou o nmero de 70 milhes de veculos registrados contra cinco milhes, em 1990, e sua produo anual atingiu o patamar de 18 milhes de carros, segundo os dados de 2010 do Chinas State Statistical Bureau. At a dcada de 1990, podia se afirmar que o pas carecia de tecnologia para a produo, assim como de uma rede de fornecedores aptos a suprir os componentes necessrios para a montagem dos veculos. A arrancada, frequentemente referida como a modernizao foi apoiada por um conjunto de polticas do governo
RELAES ENTRE EMPRESAS AUTOMOBILSTICAS ATUANTES NA CHINA

FIGURA 4
FAW SAIC Dongfeng Changan Guangzhou AIC Beijing AIC Nanjing AIC Brilliance
Montadoras Independentes
General Motors Toyota Ford DaimlerChrysler Volkswagen PSA (Peugeot-Citroen) Hyundai Honda Renault-Nissan Fiat Mazda BMW Suzuki Kia
Chery Geely Great Wall Zhongxing Jianghuai Hafei
Fonte: Chin (2010)
28
Grandes estatais chinesas como a First Automobile Works (FAW), Shanghai Automotive Industrial Company (SAIC), Changan (Chana), Dongfeng e Beijing Automotive Industrial Company (BAIC) possuem, em conjunto com seus parceiros internacionais Volkswagen, GM, Ford e Toyota , a maioria do mercado automobilstico chins (86% em 2010). A Figura 5 apresenta os principais clusters de produo de automveis na China.
adiante comentadas. No segundo aspecto, relativo tecnologia, a independncia est associada capacidade de projetar os principais componentes do carro, como o powertrain (motor e transmisso). As grandes estatais, por outro lado, se utilizam de motores de seus parceiros parceiros por exemplo, os carros da SAIC possuem motores Volkswagen ou GM.
PRINCIPAIS CLUSTERS DE PRODUO DE AUTOMVEIS NA CHINA

FIGURA 5
BEIJING
HUBEI
CHANGCHUN
SHANGHAI
CHONGQING GUANGZHOU
Fonte: Luo (2005)
No entanto, existe tambm um conjunto de montadoras chinesas (no qual a Chery est includa) que no possuem um parceiro internacional. Essas so chamadas montadoras independentes. Independente, nesse caso, no significa desvinculado do governo. Empresas como Chery e JAC tambm so estatais. A independncia refere-se a dois aspectos: marca e tecnologia de projeto de produto. No primeiro aspecto, as grandes montadoras chinesas, como FAW e SAIC vendem seus carros com a marca de seus parceiros internacionais. J as independentes possuem sua prpria marca, o que traz importantes consequncias, mais
Essas caractersticas possibilitam s independentes algumas opes estratgicas, como produzir carros com baixo valor de mercado ou focar em segmentos de menor poder de compra. Em termos de participao de mercado, as independentes vm ganhando fora na China, aos poucos. Em 2004 representavam aproximadamente 5% das vendas e, no ano passado atingiram mais de 14% do mercado chins. A Tabela 2 apresenta as principais montadoras e seu volume de vendas no mercado interno. A Chery, nesse quadro, aparece em destaque com a maior participao de mercado dentre as independentes.
29
PRINCIPAIS MONTADORAS CHINESAS PARA CARROS DE PASSEIO EM 2010

TABELA 2
RANK
MONTADORAV
ENDAS EM 2010V
ENDAS EM 2009
CRESCIMENTO
PARTICIPAO DE MERCADO EM 2010
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Independentes
Shanghai GM Shanghai VW FAW VW Beijing Hyundai Dongfeng Nissan Chery BYD FAW Toyota Great Wall Changan Ford (Chery, BYD, GreatWall)
1.038.900 1.001.000 870.000 703.000 661.000 618.000 520.000 506.000 397.300 411.000 1.535.300
708.000 728.000 670.000 570.000 519.000 500.000 448.000 417.000 225.000 316.000 1.173.000
46,7% 37,5% 29,9% 23,3% 27,4% 23,6% 16,1% 21,3% 76,6% 30,1% 30,9%
9,4% 9,1% 7,9% 6,4% 6,0% 5,6% 4,7% 4,6% 3,6% 3,7% 14,0%
Fonte: Baseada em CAMM (2010). Elaborao: CEBC.
importante chamar ateno a dois aspectos das independentes: a liberdade para buscar mercados no exterior e a sua orientao para buscar mercados com menos poder de compra. Apesar de, em termos percentuais, a participao de empresas independentes na China no ser bastante significativa, isso muda ao se comparar seu volume absoluto de vendas com o mercado em outros pases. Por exemplo, somente o market share das empresas independentes chinesas prximo ao total do mercado brasileiro em 2010: 2,4 milhes de automveis.
Muitas dessas empresas independentes adotaram a estratgia de internacionalizarem-se cedo na medida em que possuem a liberdade para vender seus carros em outros mercados. JAC e Chery, por exemplo, so empresas com aproximadamente 10 anos de existncia, com produtos j encontrados em mais de 50 pases. Um caso intermedirio o da BYD, que possui scio internacional, mas cultiva sua independncia a partir de seu domnio sobre a tecnologia de baterias, razo pela qual se apresenta muito bem posicionada para o lanamento de carros eltricos.
4.2
4.2.1
TRAJETRIA DA CHERY
PERFIL DA EMPRESA
LOCALIZAO DA PROVNCIA DE ANHUI NA CHINA
FIGURA 6
Fundada em 1997, a Chery Automobile Ltda. a maior montadora independente da China. Sediada na cidade de Wuhu, provncia de Anhu, a Chery est presente em 80 pases; tem 15 unidades produtivas; e emprega aproximadamente 25 mil funcionrios em todo o mundo. Com tal base j constituda, a empresa tem alcanado resultados significativos no mercado internacional: a nica fabricante de automveis a conquistar uma posio entre os 200 maiores exportadores da China, destacando-se por oito anos consecutivos como a campe nacional de exportaes no setor.
Fonte: CEBC
30
4.2.2 A ORIGEM DA CHERY PROJETO DO GOVERNO DE WUHU

A Chery originou-se de um projeto automotivo do governo da cidade de Wuhu, na provncia de Anhui. Apesar de estar prxima a Xangai, a provncia de Anhui uma das mais pobres da China, sem o costume de abrigar grandes indstrias pesadas. Na dcada de 1990, em um contexto de alta lucratividade na indstria automobilstica chinesa em funo das novas medidas que o governo central, estava colocando em prtica para desenvolver o setor, os governantes da cidade foram procura de oportunidades para desenvolver a economia local. Em 1995, surgiu a primeira grande oportunidade para os governantes de Wuhu. Enquanto visitavam feiras de automveis na Europa, foram informados de que a Ford Inglesa possua uma linha de montagem de motores para vender. Em 1996, essa linha foi comprada por 25 milhes de dlares e transferida para a China. Outro ponto relevante da trajetria da Chery foi a chegada deYinTongyao,seuatualpresidente.YineranaturaldeAnhui e fora por, 12 anos, engenheiro da FAW e gerente da linha de montagem da FAW-VW Jetta. Alm de conhecimento sobre a produo de carros, Yin tambm trouxe consigo uma equipe de alta qualificao da FAW para a Chery. Nesse momento, no qual a FAW produzia apenas carros para Volkswagen, a proposta da Chery era ousada: a produo de carros nativos chineses, objetivo bastante atraente em termos de desafios para os engenheiros locais. Em funo das medidas da poltica industrial de 1994, que visavam a reduo do nmero de empresas no setor, a Chery no conseguiu a licena para a produo de carros. Dessa forma, a empresa optou, em maro de 1997, por criar um conjunto de empresas que produziam componentes para carros, formando a Anhui Automotive Part Industrial Company (AAPIC). Embora o projeto de desenvolvimento da indstria automotiva, em Wuhu, no estivesse de acordo com a orientao do governo central, a nova empresa contou com total apoio da provncia de Anhui. Xialai Zhan principal assistente do prefeito de Wuhu e depois prefeito da cidade foi o primeiro presidente da AAPIC. Mesmo sem a licena do governo central para a produo de veculos, em 1999, a empresa comeou a produo de seu primeiro modelo em projeto, o sedan Qirui (Chery). Em 2000, mais de dois mil carros haviam sido produzidos. Como estes ainda no poderiam ser vendidos para o pblico
em geral, a prefeitura de Wuhu decidiu que as empresas de txi da cidade utilizariam somente o modelo Chery. No mesmo ano, o governo central descobriu que a AAPIC estava produzindo carros sem a licena e ordenou que a fbrica fosse fechada. Para sobreviver s exigncias de regulamentao, a prefeitura de Wuhu entrou em negociao com o governo central e cedeu 20% da propriedade da AAPIC para a SAIC (maior montadora chinesa na poca). Formou-se, assim, a SAIC-Chery Automobile Company. Como resultado, a Chery conseguiu a licena para a produo de carros e tambm manteve sua autonomia administrativa. Em contrapartida, cedeu 20% de seus lucros para a SAIC. Outro efeito imediato fuso com a SAIC foi o aumento do conhecimento da marca Chery no mercado chins. Vender carros com a marca da SAIC induziu os clientes crena de que os carros possuam a mesma qualidade que os da grande montadora de Xangai. O ingresso da China na OMC em 2001 foi um momento importantssimo para a trajetria da Chery, pois o governo chins teve de flexibilizar as regulamentaes para se adequar s necessidades dessa filiao. O controle estatal do mercado automobilstico chins, contrrio s prticas necessrias para a entrada na OMC, teve que ser progressivamente reduzido. Desta maneira, a partir de 2001, a Chery obteve licena para a produo de carros independente da SAIC. O evento decisivo para a separao entre a Chery e a SAIC ocorreu em 2003. Nesse ano, a Chery lanou seu subcompacto, o Chery QQ, seis meses antes de a GM lanar o modelo Spark. A GM alegava que o Chery QQ era uma cpia do Spark, o que evidentemente causou uma controvrsia desconfortvel com a SAIC, principal parceira da GM na China. Diante disto, a empresa americana pressionou a SAIC a impedir o lanamento do Chery QQ. Entretanto, essa presso obteve pouco resultado, j que a SAIC no possua autonomia sobre a administrao da Chery. Com o intuito de amenizar o conflito com a GM, a SAIC optou por vender sua participao de volta para a Chery. Assim, em setembro de 2004, a Chery voltou a ser uma empresa independente, de propriedade do governo de Anhui.
4.2.3 A TRAJETRIA DE INTERNACIONALIZAO DA CHERY

Desde cedo, a Chery declarou possuir uma viso global, comeando de fato a exportar no ano de 2001 - quando recebeu a primeira autorizao do governo central para produzir carros. Diante da retrao do mercado chins, em 2004, a Chery optou por se voltar mais fortemente para a exportao. Isso pode ser visto pelo salto no volume de exportaes da empresa: de 1.100 unidades em 2003 para 50.000 em 2006. Neste ltimo ano, a empresa de Wuhu foi responsvel por 50% das exportaes de carros na China. Voltou-se para pases como Iraque, Ir, Egito, Arglia, Lbia, Bengala, Cuba e Malsia, mercados menores e menos sofisticados, onde os carros da Chery seriam bem aceitos por possuir um preo acessvel. A opo pela instalao de unidades CKD (Completely Knocked Down) no exterior complementa a estratgia de internacionalizao. Uma fbrica CKD consiste em uma linha de produo na qual todos os componentes necessrios para montar o produto so fornecidos pela prpria matriz da empresa. Desta forma, a empresa mantm o controle sobre a qualidade dos componentes, assim como o controle de custos e preos. Por outro lado, pases como Ir, Egito e Arglia, que no tm um setor automotivo desenvolvido, no possuem rede de fornecedores de componentes necessrios para suprir a demanda de produo de um carro. Essa caracterstica confirma a opo da Chery pela montagem de CKD no exterior. A estratgia teve incio em 2003, quando a Chery fechou um projeto com a Ir SKT Co. para instalar uma fbrica CKD com capacidade de cerca de 50.000 automveis. A Chery forneceu a tecnologia de produto, assim como de montagem da linha de produo. Hoje a empresa conta com 11 fbricas CKD no exterior, em pases como Ir, Malsia, Ucrnia, Rssia, Egito, Indonsia, Tailndia e Uruguai.
4.3 OS PLANOS DA CHERY NO BRASIL

4.3.1 ANNCIO PELA CHERY DO INVESTIMENTO NO BRASIL
US$ 400 milhes, de acordo com o plano global. A planta ser instalada em um parque industrial, com rea de 1.000.000 m. O projeto est programado para ser construdo em duas fases. A primeira, com investimento de US$ 130 milhes, vai instalar a unidade fabril com capacidade de produo anual, em dois turnos, de 50 mil veculos em 2013. A segunda, que ter investimento de US$ 270 milhes, vai atingir uma capacidade de produo anual de 150 mil veculos e introduzir no tecido industrial brasileiro fornecedores chineses. Na fase inicial, os modelos produzidos sero o S12 (A1) e A13 (Fulwin 2), que utilizaro combustvel Flex para satisfazer os requisitos do mercado brasileiro.
A Chery Brasil j possui 73 revendas no Brasil e est ampliando sua rede rapidamente para oeste, o sul e o norte do pas. Com o crescimento constante da demanda do Brasil para os veculos Chery, a empresa pretende investir em uma fbrica em Jacare (SP). Foram realizadas pesquisas em profundidade em seis estados, considerando diversas variveis macroeconmicas com influncia sobre a deciso de localizao da planta e de sua operao. A deciso tomada pela Chery levou em considerao o fato de So Paulo e Jacare estarem localizadas no centro do mercado brasileiro de autoconsumo e de j haver na regio uma cadeia de abastecimento de automveis. O projeto da unidade ser totalmente financiado pela Chery, com investimento total de
32
4.3.2 ENTREVISTA COM LUIS CURI CEO DA CHERY NO BRASIL

Antonio Barros de Castro: No contexto atual, gostaramos de saber qual o passo adiante que a Chery est projetando. Como se sabe, vocs esto indo alm da rede de concessionrias, tm uma hiptese de fbrica em Jacare, um terreno de aproximadamente um milho de metros quadrados e a inteno de investir 400 milhes de dlares. Isto da configuraria empresa. Ns nitidamente gostaramos um passo adiante na estratgia de saber, como primeira grande questo, o porqu deste passo, suas intenes e os objetivos. absorver conhecimento e cultura suficiente para comear a andar com as prprias pernas. O investimento da fbrica j faz parte dos planos da Chery desde 2007. Este um projeto para 2013 que j est sacramentado pela National Development Reform Comission, pelo governo federal chins e vinculado diretamente ao primeiro ministro da China. A Chery uma estatal, de uma provncia chamada Anhui. Ento o porqu da fbrica, dado que existe uma grande vantagem em produzir na China. Essa vantagem no se aplica a Chery porque como uma montadora, ela compra as principais peas para compor o automvel das mesmas empresas que fornecem para FIAT, Ford ou GM. Refiro-me a Bosch, Magneti Marelli, Visteon e Johnson Controls. No tem fundamento achar que uma pea da Bosch custar na China 10% do que custa no Brasil. Na verdade, ela custa 20-25% mais barato e no 90% mais barato. E a Chery faz isso com mais de 75% das peas; ela s monta o carro. No Brasil, temos uma tributao punitiva, que so os 35% de imposto sobre a importao. Alm disso, temos um leadtime, um tempo muito grande, entre o pedido e o recebimento da mercadoria, de quatro meses. Durante esse tempo, ficamos expostos variao cambial, custo financeiro e questes de abastecimento. A logstica pode acarretar em grandes custos, dado um agravamento da situao no Oriente Mdio, na frica ou mesmo na sia. Por outro lado, uma vez que a Chery tem a misso de ser uma marca global, ela possui um programa chamado foreign abroad. So muitos os pases que no tm muita tradio em automveis. No Brasil, temos quase 200 milhes de experts em automveis. Ento ser fundamental para nossa empresa adquirir experincia aqui. Ns estamos auxiliando pessoalmente a Chery neste sentido, pois as culturas so diferentes. Por exemplo, o interior branco, tpico na China, no aceito por aqui. Estamos aprendendo. Uma fbrica aqui, com um centro de pesquisa e desenvolvimento, ajudar a dar um ar mais ocidental ao carro da Chery. Este tem sido um processo natural das coreanas. A China est seguindo os mesmos passos em termos automotivos, s que muito mais rpido que as coreanas. O Brasil prioritrio neste processo de internacionalizao maior mundo. Em primeiro est a China, seguida dos EUA, Japo e Brasil. Como a Chery ainda no tem flego e capacidade produtiva para enfrentar o mercado americano e japons, e como tambm no so mercados que interessam Chery, a empresa optou por focar nos BRICs. Estamos indo bem na Rssia e temos planos para uma entrada forte na ndia. Neste momento, a empresa est construindo mais trs fbricas na China e uma nova no Brasil.
Luis Curi: Gostaria, primeiro, de posicionar a Chery no Brasil. A Chery j estuda o Brasil h algum tempo. Eu j estou envolvido nesse projeto desde 2007 e o Brasil sempre foi um mercado interessante, prioritrio para a Chery. Em determinado momento, nas negociaes com os parceiros de revenda local, a Chery decidiu entrar no Brasil por conta prpria. Com a crise americana em 2008, essa idia ficou um pouco de lado, pois ningum sabia o tamanho dessa crise e como iria afetar os pases. De incio, realmente, ela se mostrava bastante danosa, como foi no resto no mundo, com excees como a China e o Brasil. Ento decidimos entrar como todas as newcommerces entram em mercados desconhecidos e novos, que atravs de um parceiro local, assim como a JAC est fazendo. Entramos atravs da empresa que se chama Vengue. Mas isso, desde o comeo, j estava definido como um perodo de transio, at a Chery
da
marca, do
considerando-se que o quarto mercado de carros
Gostaria de explorar um pouco sua ltima afirmao: mais trs fbricas na China e uma nova no Brasil. Qual a diferena entre uma fbrica na China e uma no Brasil para a Chery? Para a Chery, a fbrica no Brasil uma experincia nova. Apesar da empresa possuir 11 fbricas, na verdade so 11 CKDs. O primeiro grande empreendimento feito pela Chery fora da China no Brasil. A grande diferena, portanto, esse ineditismo; ver como a legislao trabalhista, a legislao ambiental, a negociao com fornecedores, etc. A negociao com a Bosch China diferente da negociao no Brasil.
Ento, a diferena do Brasil para o Uruguai, por exemplo, que no Uruguai no havia chance de fazer isto: no dos existiam chineses, fornecedores locais no nvel de competitividade enquanto aqui existe a chance de montar localmente. isto? Esta a grande diferena. No Uruguai, no h nenhuma indstria autopartista e, portanto, l no Uruguai a fbrica da Chery um CKD.
Alm que
da mais
estamparia, seria feito
o aqui?
Tudo vai depender do preo, mas a princpio o powertrain viria da China. Para todo o resto, estamos abertos a negociaes.
Estou interessado na sua nfase no powertrain. Por que isto? Tecnologia. Este o nosso grande diferencial em relao maioria das montadoras independentes chinesas. A Chery possui sua prpria tecnologia para motores e transmisses, que a ACTECO. Muitas marcas chinesas dependem de motores da Mitsubishi, da Suzuki, e estes so motores antigos. A Chery possui sua prpria tecnologia; no dependemos de
L CKD, no sentido estrito, quando um vem carro no container desmontado?
Exatamente, quando vem o kit com o carro para ser montado.
A Chery uma montadora, suprida por Bosch, Visteon, etc. Como a Bosch est na China e est no Brasil, notamos que pode haver uma semelhana grande nas operaes. Se as negociaes tiverem sucesso, voc vai receber da Bosch aqui e da Visteon aqui. E se no derem certo, vo importar da China? Na semana passada, fui convidado para conhecer a Benteler, fornecedora de eixos de suspenso que fechou um grande pedido com a Chery. Aqui entra aquela questo de que falei: toda a Chery est sendo abastecida pela Benteler da China. No acredito que a Benteler da China possa oferecer produtos pela metade do preo da Benteler do Brasil. Ento, porque no abastecer por aqui? Uma operao CKD recebe todas as peas necessrias para montagem do carro diretamente da matriz. Por exemplo, a fbrica no Uruguai recebe o carro com todos os seus componentes diretamente da matriz da Chery. Uma fbrica (montadora) com fornecimento local, por outro lado, recebe de diferentes fornecedores. Ela, inclusive, pode possuir clulas de fornecedores. Por exemplo, a Visteon possui planos de montar uma clula de produo dentro da fbrica da Chery. Ento, na verdade, essa fbrica no Brasil ser a primeira da Chery fora da China que no vai seguir o padro de CKD? Como disse antes, ser uma montadora.
ningum para abastecer o corao do carro ou seja, motor somado transmisso.
No depender de ningum: para a pessoa que ouve isto pela primeira vez, pode haver certa dvida. O que significa ser independente? A Chery uma estatal. Quando nos referimos a independente porque a empresa possui uma marca prpria. Na China esto todas as marcas automotivas globais. A SAIC no vai exportar para o Brasil. O que ela iria exportar? Produtos da GM e da VW? J a JAC tem uma marca prpria; GreatWall, BYD, HAFEI e LIFAN, tambm.
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E o critrio maior, ento, o powertrain, ou existem outras diferenas? Pode ser s design? Sabemos agora que o corao do carro de vocs, o que define a tecnologia, mas esse o nico possvel definidor de uma independente? No, pelo contrrio, vamos colocar o exemplo da CHANA: ela compra um motor de segunda gerao, segunda linha, ou seja, compra a tecnologia que est disponvel. Mas quando e se a Mitsubishi, a Suzuki ou a Hyundai deixarem de vender essa linha de motores, sua uma situao parceira se complica. A independente no se limita por internacional.
Por uma
que
no
interior forte
h dos
em reunies com mais de dez empresas: Benteler, Visteon, Bosch, Johnson Controls, Magneti Marelli, etc. A Chery veio para ficar. Agora temos uma questo econmica, temos que ter preo para comprar aqui. Nesta luta, estamos constantemente tendo que provar que fazemos parte do comrcio mundial, com as mesmas condies de uma empresa americana, europia, australiana ou asitica.
prevalncia
independentes? A tendncia esta uma vez que tanto a licena para a venda automvel em Xangai como tambm emplacar o carro l caro, diferente dos preos em Wuhu.
No uma atitude localista, um nacionalismo provincial de Anhui com a Chery? Isso sem dvida, tambm.
A Holding Chery produz autopeas? No, mas temos joint ventures para autopeas. Temos, por exemplo, uma para ar condicionado, outra com a Johnson Controls, mas so poucas autopeas.
Para o pblico brasileiro no est claro que a Chery poder comprar de fornecedores brasileiros, somente em funo das questes de custos. A suspeita que se tem que a empresa vai importar tudo. Seria uma forma de regresso para a estrutura industrial brasileira. Tenho a impresso de que essa uma questo sobre a qual vocs tm que ter um posicionamento forte e claro. A nossa luta para quebrar este paradigma, este estigma que
A tecnologia para o corao do carro e a liberdade de mercados o que define a independncia, portanto? Correto e a Chery a maior independente da China. Embora a SAIC seja muito maior, vende VW e GM.
Dizem que a Hyundai vai trazer os prprios fornecedores da Coria, que vo ficar ao redor da fbrica. O caso de vocs o mesmo? Em alguns casos especficos, pode vir a ser para algum componente, especialmente, se no existir por aqui. Pode ser que a Chery convena algum dos parceiros a vir para o Brasil. Isso depender de negociao.
As chins?
independentes peso no
esto mercado
trazem o produto e a empresa chinesa. Por exemplo, quando anunciamos que a Chery estava chegando, os comentrios eram de que viramos para logo ir embora, com produtos de m qualidade. Sobre o projeto da fbrica, os comentrios eram de que no teramos fbrica aqui. Assinamos o contrato com a prefeitura de Jacare e com o Estado de So Paulo; j fui a dois plos da indstria automotiva; estive com o sindicato para correr atrs de fornecedores e negcios a serem feitos por aqui; e j estive
ganhando
Atualmente, sim. Nas grandes cidades, obviamente, voc v mais marcas interior ocidentais, da China, japonesas esto os ou coreanas. No entanto, no independentes, como a GreatWall, a BYD e a Chery. O chins passou direto da bicicleta para o carro. Hoje temos um mercado de 18 milhes de veculos, que no representa nada em comparao ao potencial da China. Significa que 2% da populao compram veculos na China em um ano.
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Considerando de instalar
sua
meno &
Pesquisa
Desenvolvimento aqui no Brasil, pretendem fazer P&D de que tipo? Um centro para adaptaes para o mercado latino-americano. O Brasil vai ser um plo de exportao, sem dvida alguma. Um dos segredos de ter um produto com um preo altamente competitivo , hoje, a elevada produo de um mesmo produto, de um mesmo modelo. Se vamos por essa linha de estratgia, o Brasil no vai absorver a produo em larga escala desse nico modelo, ento, teremos de abastecer outros mercados.
4.4 ANLISE CEBC SOBRE O CASO DA CHERY

Como pde ser visto na entrevista anterior, a Chery antev no Brasil a possibilidade de uma inflexo em sua estratgia internacional. A empresa chinesa j possui onze operaes em diferentes pases, todas elas com uma mesma caracterstica: plantas CKD. Caso se concretize a instalao da fbrica, a experincia no Brasil inaugura uma nova, representando um marco na internacionalizao da empresa. Tambm ficou claro na entrevista que a empresa est em fase de negociaes sobre esse projeto, que pode ser executado diretamente ou postergado em funo de dificuldades em tornar o empreendimento economicamente vivel. Pelo relato do presidente da Chery, fica a forte impresso de que o ingresso no Brasil o incio de um trabalho de longo prazo, que envolve a implantao da marca na Amrica Latina. Na medida em que isto acontea, parece lcito inferir que o projeto no est voltado para objetivos imediatos de lucro. Dois cenrios so possveis para a Chery no Brasil. No primeiro cenrio, a empresa realizar seu investimento, mas manter sua caracterstica de fbrica CKD. Como segundo cenrio, a Chery montar uma fbrica e utilizar a rede de fornecedores brasileiros, alguns dos quais so tambm seus fornecedores na China A seguir, sero comentados estes dois cenrios.
A de
questo
do
carro em
flex P&D?
estaria dentro desse conjunto adaptaes O flex j foi desenvolvido na China e est chegando prxima leva de carros. Foi desenvolvido pela Delphi brasileira e, em julho, j recebemos trs modelos totalmente flex.
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POSSVEIS TRAJETRIAS PARA OS INVESTIMENTOS DA CHERY NO BRASIL

FIGURA 7
TRAJETRIA 1
FBRICA CKD
TRAJETRIA 2
FBRICA
Fonte: CEBC
4.4.1 TRAJETRIA 1 FBRICA CKD

A trajetria 1 caracterizada pela Chery optar por formar no Brasil uma operao similar s que j realizou em sua trajetria de internacionalizao. A operao, neste caso, seria idntica da Chery no Uruguai: sua matriz atua como fornecedora nica de partes e componentes. Convm advertir tambm que o tempo consumido entre o pedido e recebimento das importaes referido como de 4 meses constitui de fato um srio obstculo operacional nesta estratgia. A tarifa brasileira de importao de 35% atua no mesmo sentido. Por outro lado, a compra de um terreno de aproximadamente 1 milho de metros quadrados suscita outras questes, como o sobredimensionamento do terreno para esse tipo de operao, levando em considerao o tamanho da matriz na China 2 milhes de metros quadrados. preciso recordar, em contrapartida, que o terreno em si no significa comprometimento da empresa com a forma ou o volume das operaes: a aquisio do terreno uma aplicao financeira da qual decorre grande liberdade em relao ao futuro da empresa. Nessa mesma direo, os juros para investimentos na China so baixssimos em termos nominais sendo, no raro, negativos em termos reais. O grau de liberdade preservado pelo tamanho permite a concretizao de diferentes opes estratgicas que, no limite, poderiam chegar at mesmo futura formao de um cluster em torno da Chery. Se seguir essa primeira trajetria, no entanto tendo em vista o tecido industrial brasileiro - mais provvel que a Chery estabelea no Brasil uma operao quasi-CKD, na qual componentes como, pelo menos, assentos, vidros, baterias e pneus, tendem a ser supridos pela rede local de fornecedores. A escolha pela trajetria 1 pode tambm ser entendida como uma atitude prudente, que aguarda possibilidades e escala suficientes para passar para a prxima estratgia uma fbrica com elevado contedo local. Na avaliao se deve ou no passar para a estratgia 2, dois fatores devem ser levados em conta: o xito no primeiro estgio e o grau de comprometimento com o layout da operao. Em suma, se obtiver xito com a fbrica CKD e o custo para estruturar uma nova planta no for elevado, a Chery tenderia a transitar para a trajetria 2.
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4.4.2 TRAJETRIA 2 FBRICA COM FORNECIMENTO LOCAL

A trajetria 2 caracterizada pela opo de formao de uma operao com fornecimento no Brasil podendo naturalmente importar uns poucos, mas importantes, componentes. Essa seria uma trajetria diferente da assumida em todos os demais pases para onde a Chery j se internacionalizou. Como se viu na entrevista, h pelo menos um fator que atua em benefcio desta opo: o fato de que as importantes empresas de autopeas no Brasil so tambm fornecedores da Chery na China. Para esses fornecedores, incluir a filial brasileira da Chery entre os seus clientes, em princpio, no traria dificuldades maiores, dada sua grande escala em relao demanda da iniciante Chery - prevista a produo de 150 mil veculos, por ano. Em alguma medida, essas empresas teriam de dedicar algumas peas a eventuais especificidades da demanda da Chery, mas seguramente esta possibilidade est na esfera de competncia das grandes fornecedoras de autopeas brasileiras. Por conseguinte, o problema consiste em saber se os grandes provedores locais de autopeas conseguem ou no ofertar, no Brasil, seus produtos a preos competitivos, vis vis suas filiais na sia. Em resumo, o que est sendo sugerido que existem duas ordens de problemas: a) a formao local de uma rede ou aliana de fornecedores e b) os custos de produo.
Preo dos Carros Subcompactos na China
GRFICO 8
No tocante questo de custos, manter a vantagem competitiva que possu na China pode ser bastante complicado, no tanto pelo custo da mo de obra, ou pela carncia de incentivos que o governo de Anhui pode ter fornecido empresa, mas por questes de escala, bem como pela no existncia de um cluster em torno da empresa no Brasil.No se trata pois, no caso, do custo Brasil, mas sim da dificuldade em criar um cluster competitivo, como o governo de Anhui buscou desenvolver em torno da Chery em Wuhu. Caso decida pela trajetria 2, o investimento da Chery pode ser visto, em princpio, como uma oportunidade para a cadeia de suprimentos de peas e componentes no Brasil, dado que as perspectivas de longo prazo da empresa so, como j se disse,de uma produo de 150 mil veculos ao ano. Por outro lado, isto seria consistente com a opo pelos BRICS no processo de internacionalizao da companhia, e o Brasil seria, no caso, uma plataforma de produo, pelo menos, para a Amrica do Sul. Os carros chineses esto, no momento, sendo anunciados, no Brasil, a preos similares aos concorrentes de sua categoria. Por um lado, isto discrepa do comportamento da Chery na China, como pode ser visto no Grfico 8:
$6.903,44 $5.673,43 $4.735,55 $6.119,31 $4.597,17 $5.811,81 $4.581,80
QQ Chery
F0 BYD
Spark SAIC-GM
Haima 1 Haima
Benben MINI Changan
otu Suzuki
Panda Geely
Fonte: BuyNewCarsChina. Elaborao: CEBC.
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H que ter vrios cuidados na comparao de preos. Convm ter em conta, por exemplo, carros como o Chery QQ esto sendo ofertados no Brasil, com itens de srie, como: freios ABS, airbag, direo hidrulica, ar condicionado. Visto por esta tica os veculos podem ser ditos, modernos e baratos. E o maior impacto da entrada da Chery no pas poder vir a ser uma mudana na expectativas e por conseguinte maiores exigncias por parte dos consumidores. Concretamente, pelo preo de um carro popular, torna-se possvel comprar um carro com mais recursos. Esta simples mudana parece atingir o cerne do setor automobilstico no Brasil que, como bem sabido, est quantitativamente centrado nos
compactos populares. Curiosamente, este tipo de efeito no existe na China, onde os carros baratos so relativamente desconsiderados nas grandes cidades da regio costeira, tendo grande peso somente no interior e no oeste do pas.
Em resumo, a proposta da Chery para o Brasil tende a acarretar uma intensificao na competio por carros populares. Para tanto, dever a empresa manter sua agressividade no tocante a preos, e com este objetivo trazer peas de baixo custo da China e/ ou obter contratos de suprimentos a preos mdicos no prprio Brasil.
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5 Perspectivas para 2011

At o momento, em os investimentos possuem chineses, (Telecomunicaes), que prope a construo de um parque industrial em Hortolndia (SP) em uma rea de 470 mil metros quadrados e com potencial de gerao de dois mil novos empregos. Tambm relevante o anncio da Huawei, que pretende investir US$ 350 milhes na instalao de um centro Esta mudana torna-se evidente pela anlise setorial dos projetos. Dentre nove investimentos anunciados, apenas um est relacionado ao setor de agronegcio e ainda no existem projetos referentes aos setores de Petrleo & Gs, Minerao e Siderurgia, responsveis por 75% do volume de investimento anunciado em 2010. A Tabela 3 sintetiza os investimentos monitorados. Ainda cedo para se chegar a concluses sobre o perfil dos investimentos, mas uma caracterstica marcante a prevalncia dos novos investimentos via greenfield. Oito dentre os dez projetos anunciados referem-se instalao de uma fbrica ou de um centro de pesquisa. Merece destaque, por exemplo, o investimento anunciado pela ZTE Outra possvel mudana no cenrio de 2011 consiste na motivao do investimento. Enquanto, em 2010, a soma dos recursos anunciados privilegiaram com enorme superioridade os recursos naturais, em 2011, a busca por mercado consumidor ganha peso. Por exemplo, a Lenovo anunciou que planeja criar uma vasta rede de distribuio para cobrir totalmente reas rurais no Brasil durante os prximos trs anos. Cabe, no entanto, sublinhar ao leitor que prprio da natureza dos investimentos voltados para recursos naturais a indivisibilidade e a grande magnitude das aplicaes, enquanto os investimentos em manufatura tendem a ser em maior quantidade, embora raramente alcancem enormes volumes de recursos. de pesquisa e desenvolvimento em Campinas. anunciados 2011, caractersticas distintas dos registrados em 2010. Percebe-se um rearranjo em favor da indstria e de setores de tecnologia mais avanada.
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41
6 Referncias bibliogrficas
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7 Apndices
7.1 APNDICE 1: DETALHES METODOLGICOS
Com relao metodologia de medio do IED, Zhan (2006) apresenta trs abordagens: balano de pagamentos, abordagem administrativa ou survey. A primeira abordagem sugere utilizar os dados das transaes do balano de pagamentos para obter estatsticas sobre o Investimento Estrangeiro Direto (IED). No entanto, o autor alerta que uma poro significativa dos investimentos no exterior no est associada s transaes de capitais entre fronteiras, como os lucros reinvestidos, capital transferido em forma de mquinas e dvidas entre empresas. Outro ponto desfavorvel utilizao do balano de pagamentos diz respeito falta de visibilidade da informao disponvel sobre os investimentos. Atravs do balano no possvel obter informaes sobre distribuio geogrfica e alocao setorial dos investimentos. Para o caso da China, existe o Balano de Pagamentos da China, divulgado pelo National Bureau of Statistics. Entretanto, como explicado, essa fonte no confivel, pois carrega uma srie de imprecises. J a abordagem administrativa considera fontes administrativas do pas sede que possuem a funo de analisar, apoiar e aprovar projetos de investimentos no exterior. Para o caso da China, temos o Ministrio do Comrcio (MOFCOM), responsvel por captar esses dados e gerar as estatsticas. O ponto desfavorvel utilizao desta fonte consiste no mtodo utilizado pela instituio. Com relao ao MOFCOM, muito autores discutem a falta de preciso dos dados. De acordo com o relatrio da OECD (2003), apresentamos a Tabela 4, que mostra a discrepncia da metodologia utilizada pelo MOFCOM em comparao com os padres internacionais. Relatrios de 2006 e 2008 da OECD sobre IED chins tambm referenciam o estudo feito em 2003 e apontam que estas limitaes continuam existindo.
43
Rosen & Hanemann (2009), ao discutirem os direcionadores e polticas de IED da China, comentam sobre a uma srie de fatores que distorcem os dados apresentados pelo MOFCOM: Several factors distort the accuracy of Chinas aggregate data on OFDI. First, MOFCOM does not rely on direct enterprise surveys to compile data but rather on information collected by local commerce bureaus, where firms must register their overseas investments. This can result in significant underreporting by firms that wish to side-step approval procedures for a variety of reasons, thus dragging down the aggregate figures. Another major problem, resulting in undercounting, is that many Chinese firms do not report foreign earnings that are reinvested abroad as OFDI as required by international standards. While these factors suggest that actual outflows could be much higher, there are also reasons to suspect that Chinas official statistics are too high. (ROSEN & HANEMANN, 2009: 3).
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Brown (2008) destaca: Com relao s estatsticas na China, o bravo, o sbio, o covarde e o tolo permanecem em igualdade. Face a esse contexto de falta de confiabilidade com relao s estatsticas geradas pelas instituies administrativas na China, resta a abordagem por survey apresentada por Zhan (2006). Zhan (2006) comenta que o uso de surveys ou pesquisas de campo favorvel para a coleta de dados que no esto dentro dos moldes padres do Balano de Pagamentos ou fora do escopo das unidades administrativas, por exemplo, capitais reinvestidos, reavaliao de capitais frente depreciao dos ativos e emprstimos entre empresas. Alm disso, atravs dessas pesquisas podemos conseguir dados mais apurados sobre o rastro do investimento (setor, localizao geogrfica e tipo de operao).
Round-Tripping
Outro assunto bastante discutido com relao ao aspecto quantitativo do IED chins o chamado RoundTripping. Esse termo utilizado para caracterizar o processo de envio de capital da China para Hong-Kong e o retorno desse investimento para a China. O assunto muito discutido15 pois, de acordo com Xiao (2004), o Round-Tripping pode contribuir com uma superestimao de 25 a 50% no IED chins. Xiao (2004) conduziu um estudo detalhado sobre o impacto quantitativo do Round-Tripping no volume de IED calculado pelo MOFCOM, assim como buscou os principais motivos para o manejo do capital atravs de Hong Kong. So eles:
Vantagens e incentivos fiscais: a China possui polticas preferenciais para atrair IED, incluindo baixas taxas de impostos, direitos de uso de terras, suporte administrativo e, atravs de instituies financeiras domsticas, fornece servios financeiros preferenciais.
Proteo dos direitos de propriedade: a China continental possui um sistema legal e institucional diferente de Hong Kong. A infraestrutura bsica para o cumprimento dos direitos de propriedade na China fraca. Muitas empresas chinesas deixam seu capital em um ambiente com regulamentaes mais restritas e quando vislumbram uma oportunidade de incentivo aos direitos de propriedade, por parte do governo chins, direcionam os investimentos para essa regio.
Expectativas sobre o controle de cmbio e a taxa de cmbio: nos ltimos anos, intensificaram-se as presses internacionais para a reavaliao do valor do RMB. A China tambm vem progressivamente relaxando o controle sobre as contas de capital. Ainda que atividades relacionadas especulao com as taxas de juros sejam difceis de serem rastreadas, existe a hiptese de que os investimentos entram e saem da China de acordo com os reajustes monetrios.
A competitividade de Hong Kong com relao aos servios financeiros: muitas empresas chinesas possuem uma relao estreita com empresas de Hong Kong, assim como possuem tambm escritrios e subsidirias nessa regio. O principal fator de atrao para a ida de empresas chinesas para Hong Kong consiste no mercado de aes que existe em Hong Kong. Muitas empresas chinesas, inclusive, so listadas na Bolsa de Hong Kong.
15
A esse respeito, ver Huang (2005); OECD (2003); Brown (2005); Zhang (2006); OECD (2008); Rosen & Hanemann (2009); Sutherland (2010). Investimentos Chineses no Brasil 45
7.2 APNDICE 2: QUADRO-RESUMO DOS INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL
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47
7.3 APNDICE 3: REPORTAGENS CONSULTADAS

AGNCIA ESTADO. Foxconn procura scio brasileiro. O Estado de S. Paulo, Pequim, 24 abr. 2011. Empresas. Disponvel em: < http://economia.estadao.com.br/ noticias/not_63924.htm >. Acesso em: 25 abr. 2011 BASILE, J. Chinesa CPIC entra no segmento de fibra de vidro no Brasil. Valor Econmico, Braslia, 4 maio 2011. Empresas. Disponvel em: < http://www.valoronline. com.br/impresso/empresas/102/427847/xcmg-planejafabrica-de-ate-us-200-mi-para-o-pais >. Acesso em: 5 maio 2011 BATISTA, F. Grupo chins na briga por usinas no Brasil. Valor Econmico, So Paulo, 6 set. 2010. Agronegcios. Disponvel em: < http://www.valoronline.com.br/ impresso/coca-cola/ 2394/304863/grupo-chines-nabriga-por-usinas-no-brasil >. Acesso em: 6 set. 2010 CAIJING. Sinopec, Petrobras Reached Cooperation Agreement in Brazil. Caijing, Beijing, 16 abr. 2010. Industry.Disponvel em: < http://english.caijing.com. cn/2010-04-16/110418072.html >. Acesso em: 17 abr. 2010 CONSTANTINO, Luciana; MENA, Fernanda. Autonomia universitria tem novo impulso. Folha de So Paulo, So Paulo, 8 mar. 2004. Educao. Disponvel em: <http: // w w w.1.folha.uol.com.br/ folha/educao/ Ult305u15167.shtml/>. Acesso em: 8 mar. 2004. CRUZ, R. Apple deve comear a produzir iPad, iPhone e notebook no Brasil. O Estado de S. Paulo, So Paulo, 4 maio 2011. Economia. Disponvel em: < http://www. e st adao.com.br/e st adao dehoje / 20 1105 0 4 / not _ imp714524,0.php >. Acesso em: 5 maio 2011 DEZEM, V. XCMG planeja fbrica de at US$ 200 mi para o pas. Valor Econmico, So Paulo, 17 maio 2011. Empresas. Disponvel em: < http://www.valoronline. com.br/impresso/empresas/102/421683/chinesa-cpicentra-no-segmento-de-fibra-de-vidro-no-brasil >. Acesso em: 18 maio 2011 FAVRE, J. Maior banco da China planeja se instalar no Brasil. Valor Econmico, Viena, 10 jun. 2010. Finanas. Disponvel em: < http://www.valoronline.com.br/ impresso/financas/104/120501/maior-banco-da-chinaplaneja-se-instalar-no-brasil >. Acesso em: 11 jun 2010 GES, F. LLX negocia com banco chins recursos para porto. Valor Econmico, Rio de Janeiro, 1 jul. 2010. Empresas. Disponvel em: < http://www.valoronline. com.br/impresso/empresas/ 102/ 122550/llx-negociacom-banco-chines-recursos-para-porto >. Acesso em: 4 jul. 2010 GOULART, J. State Grid assume oficialmente controle da Plena Transmissoras. Valor Econmico, So Paulo, 15 dez. 2010. Energia. Disponvel em: < http://www. v al o r o nlin e .c o m .b r/ o nlin e / en er g ia / 5 4 / 35 3 8 6 7/ state-grid-assume-oficialmente-controle-da-plenatransmissoras >. Acesso em: 16 dez. 2010
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LANDIM, R. Brasil e China fecham contratos milionrios. O Estado de S. Paulo, So Paulo, 165 abr. 2010. Economia. Disponvel em: < http://www.estadao. com.br/noticia_imp.php?req=not_imp538439,0.php >. Acesso em: 26 abr. 2010 LOUREIRO, U. China de olho no minrio brasileiro. Valor Econmico, Porto Alegre, 10 maio 2010. Minerao. Disponvel em: < http://www.global21.com.br/ materias/materia.asp?cod=29309&tipo=no >. Acesso em: 11 maio 2010 MACHADO, P. Chinesa CPIC entra no segmento de fibra de vidro no Brasil. Brasil Econmico, So Paulo, 2 mar. 2011. Minerao. Disponvel em: < http://www. brasileconomico.com.br/noticias/gigante- chinesado-minerio-inicia-operacao-em-minas_98804.html >. Acesso em: 3 mar. 2011 MOREIRA, A. Fundo chins pe Brasil em destaque. Valor Econmico, Paris, 27 maio 2010. Finanas. Disponvel em: < http://www.valoronline.com.br/ impresso/ financas/ 104 / 119227/fundo - chines-poe brasil-em-destaque?quicktabs_3=0 >. Acesso em: 28 maio 2010 O ESTADO DE S. PAULO. China compra terras no Brasil. O Estado de S. Paulo, So Paulo, 3 ago. 2010. Opinio. Disponvel em: < http://www.estadao.com.br/noticia_ imp.php?req=not_imp589697,0.php >. Acesso em: 4 ago. 2010 O GLOBO. Kasinski vai abrir fbrica de motos eltricas no Rio de Janeiro. O Globo, So Paulo, 10 ago. 2010. Auto Esporte.Disponvel em: < http://g1.globo.com/ carros/noticia/2010/08/kasinski-vai-abrir-fabrica-demotos-eletricas-no-rio-de-janeiro.html >. Acesso em: 10 ago. 2010 OLMOS, M. Dongfeng fecha parceria no Brasil. Valor Econmico, So Paulo, 20 out. 2010. Empresas. Disponvel em: < http://www.valoronline.com.br/ impresso/cher y/4 4 24 8 / 324 8 39/dong feng -fecha parceria-no-brasil >. Acesso em: 21 out. 2010 PACHECO, P. Chineses compram mina da Votorantim. O Estado de S. Paulo, So Paulo, 19 abr. 2010. Negcios. Disponvel em: < http://economia.estadao.com.br/ noticias/not_14440.htm >. Acesso em: 20 abr. 2010 RODRIGUES, A. Operao da Repsol ajudou a inflar IED em dezembro, diz BC. Valor Econmico, Braslia, 25 jan. 2011. Contas. Disponvel em: < http://www.valoronline. com.br/online /repsol/ 74 21/ 37 35 7 1/operacao - da repsol-ajudou-a-inflar-ied-em-dezembro-diz-bc >. Acesso em: 25 jan. 2011 RODRIGUES, L. Bank of China inicia operaes no Brasil. O Globo, So Paulo, 31 mar. 2010. Planto. Disponvel em: < http://oglobo.globo.com/economia/ mat/ 2010/03/31/bank-of-china-inicia-operacoes-nobrasil-916218569.asp >. Acesso em: 2 abr. 2010
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SOBRE O CEBC
QUEM SOMOS
O Conselho Empresarial Brasil-China formado por duas sees independentes, uma no Brasil, outra na China. Dedica-se promoo do intercmbio econmico Brasil China e, sobretudo, a fomentar o dilogo entre empresas dos dois pases. O CEBC prope-se a contribuir para um bom ambiente de comrcio e investimentos para as empresas dos dois pases, assim como entender e divulgar as novas tendncias observadas no dinmico relacionamento Brasil-China. Para tanto, pretende estreitar seu relacionamento com as empresas e instituies que o integram, contando com elas como fontes de informaes e sugestes para o entendimento do novo quadro de relaes Brasil-China. Atualmente, o CEBC composto por cerca de setenta das mais importantes empresas e instituies brasileiras e chinesas com investimentos e negcios nos dois pases.
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Pesquisa sobre investimentos chineses no Brasil Verso 1.0 pr-diagramao

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PRESIDENTE DO CONSELHO EMPRESARIAL BRASIL-CHINA

AGRADECEMOS A COLABORAO DE:

Sobre a Pesquisa do CEBC

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2 Parte I O Brasil como a ltima fronteira para investimentos chineses

3 Parte II Caracterizando os investimentos chineses no Brasil

4 Parte III Destaque Setorial

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PARTE I O BRASIL COMO A LTIMA FRONTEIRA PARA INVESTIMENTOS CHINESES

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PARTE II CARACTERIZANDO OS INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL

Fonte: Noticirio de Imprensa. Elaborao: CEBC

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INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL POR MODO DE ENTRADA

INVESTIMENTOS CHINESES ANUNCIADOS EM 2010 POR SETOR DA ECONOMIA

2. Agribusiness 20% 3. Minerao 20% 4. Siderurgia 10% 5. Energia eltrica 3% 6. Manufatura 2%

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PARTE III DESTAQUE SETORIAL

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Antonio Barros de Castro

dison Renato da Silva

1.2 ESTRUTURA DO TEXTO

1.3 DIFICULDADES INERENTES AO TRATO COM INVESTIMENTOS CHINESES

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1.4 OS DIFERENTES GRAUS DE EFETIVAO DOS INVESTIMENTOS

INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL POR ETAPA DA NEGOCIAO (US$ MILHO)

O apndice 2 detalha cada um dos investimentos aqui considerados.

surpreendentemente inferior: US$ 1,522 bilhes.

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2 Parte I O Brasil como a ltima fronteira para investimentos chineses

China: Fluxo e Estoque de IED no mundo, 1990-2009 (em US$ bilhes)

Fonte: IPEA (2011)

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2.2 A ENTRADA DOS INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL

Brown (2008: 158-159)

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Yusuf & Nabeshima (2009).

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INVESTIMENTOS ESTRANGEIROS DIRETOS CHINESES EM ECONOMIAS SELECIONADAS

ANUNCIADAS (A PARTIR DE) 2010 2011

143 255 1677 13 1619 1000 127 2262 240 7336

5550 9563 3 5 41 ... 5 84 ... 15251

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3 Parte II Caracterizando os investimentos chineses no Brasil

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Investimentos Chineses no Brasil

EXPORTAES BRASILEIRAS PARA A CHINA (1996-2010)

35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0

A ESTRUTURA DE PROPRIEDADE DAS EMPRESAS CHINESAS NO BRASIL

Fonte: Noticirio de Imprensa. Elaborao: CEBC

Investimentos Chineses no Brasil

3.2 O MODO DE INGRESSO DOS INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL

entrada parcial por um que uma Ventures

INVESTIMENTOS CHINESES NO BRASIL POR MODO DE ENTRADA 14

1. Fuses e aquisies (Parcial)