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Subttulo
ndices de Liquidez
Possibilidades de embelezamento
Classificaes (ativo no circulante mantido para venda) Gerenciamento do circulante (pagto de passivos)
Operaes com SPE (Caso Enron) - Atravs de SPEs, a empresa transferia passivos, camuflava despesas, alavancava emprstimos, leasings, securitizaes e montava arriscadas operaes com derivativos (http://www.provedor.nuca.ie.ufrj.br/eletrobras/artigos/schmitt1.htm) Fraudes (Caso Panamericano) - O banco inflava seus balanos por meio do registro de carteiras de crditos que haviam sido vendidas a outras instituies como parte de seu patrimnio
(http://veja.abril.com.br/infograficos/fraude-banco-panamericano/)
Vendas brutas
Investimento
Ativo total passivo de funcionamento Montante efetivamente investido na atividade da empresa, sendo originado de recursos de terceiros disponveis no mercado financeiro (emprstimo e financiamento) e junto aos proprietrios (scios/acionistas) Este capital apresenta um custo financeiro (custo de oportunidade) que deve ser remunerado Investimento = Passivo oneroso + PL Investimento = Ativo Total Passivo de funcionamento
Investimento
Caixa= 100 Imob.= 12.000 Financ. = 1.100 PL= 11.000 Caixa= 100; Estoq.= 50 Imob.= 12.000 Fornec. = 50 Financ. = 1.100 PL= 11.000 Aumento capital prprio em $2.000 Investimento = 12.100 Caixa= 2.100; Estoq.= 50 Imob.= 12.000 Fornec. = 50 Financ. = 1.100 PL= 13.000
Investimento = 14.100
Investi mentos
DRE
Receita (-) Despesa Op. (=) Resultado 10 (4) 6
DRE Legislao Societria Receita Operacional 500 CMV -100 Lucro Bruto 400 Despesas Operacionais Vendas -50 Adm. -50 Financeiras -100 Lucro antes Imposto 200 Proviso IR (30%) -60 Lucro Lquido 140
500 -100 400 -50 -50 300 -90 210 -100 30 140
AC
PC PNC
ANC PL
Anatomia do retorno
Investimento Financeiro ativos financeiros Investimento operacional ativos operacionais
Curto prazo (NIG ou Capital de Giro Lquido)
Longo prazo
Valores mdios
Anatomia do retorno
SALDOS DE FINAL DE PERODO Investimentos Financeiros Capital de Giro Lquido Investimentos Operacionais de Longo Prazo INVESTIMENTO TOTAL 31-dez-08 31-dez-09 31-dez-10 10 300 690 1.000 9 400 700 1.109 7 300 800 1.107
500
500 1.000
460
649 1.109
400
707 1.107
Anatomia do retorno
SALDOS MDIOS Investimentos Financeiros Capital de Giro Lquido Investimentos Operacionais de Longo Prazo INVESTIMENTO TOTAL Dvidas (passivo oneroso) Capital Prprio FINANCIAMENTO TOTAL ANO 2009 ANO 2010 9 8 350 350 695 750 1.054 1.108 480 430 574 678 1.054 1.108
Anatomia do retorno
Retorno do investimento operacional = Giro do Investimento mdio X Margem Lquida Operacional ROI = (Vendas / Investim. mdio) X (Resultado Op. / Vendas) ROI = Resultado Op. / Investimento mdio
Anatomia do retorno
DRE Vendas Custo das Vendas Lucro Bruto Depreciao Despesas Operacionais Resultado antes dos Efeitos Financeiros Receitas Financeiras Despesas Financeiras Resultado Financeiro Resultado Lquido 2008 1.980 -1.188 792 -50 -445 297 1 -125 -124 173 2009 2.090 -1.359 732 -70 -390 272 1 -124 -123 149 2010 1.870 -1.309 561 -80 -294 187 1 -120 -119 68
Anatomia do retorno
DADOS PARA ANLISE DE RENTABILIDADE 2009 2010
35,0%
13,0% 1,98 25,9%
30,0%
10,1% 1,69 17,0%
Anatomia do retorno
FLUXOS DE CAIXA (LIVRES) Resultado Lquido (+) Resultado Financeiro (+) Depreciao (=) Caixa Operacional Gerado (+-) Variaes do Capital de Giro Lquido (-) Investimentos de Longo Prazo (=) Fluxo de Caixa Livre da Firma (+-) Fluxo de Caixa das Dvidas (=) Fluxo de Caixa Livre do Acionista (-) Dividendos pagos (+) Aumento de Capital Sobra de Caixa (Falta de Caixa) Variaes Lquidas do Investimento Financeiro 2008 173 124 50 347 -100 -80 167 -164 3 0 3 3 2009 149 123 70 342 -100 -80 162 -164 -2 0 -2 -2 2010 68 119 80 267 100 -180 187 -180 7 -10 -3 -3