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MATEMTICA FINANCEIRA COM


UTILIZAO DA CALCULADORA
HP 12C
Prof. Dustran Machado Rosa Junior
e-mail: dustranjr@brturbo.com.br
Graduao: Administrao de Empresas
Especializao: Finanas (MBA IBMEC)
Mestrado: Engenharia de Produo (UFSC)
Experincia Profissional: Professor,
Consultor de Empresas e Perito Judicial e
Extra-Judicial
METODOLOGIA DAS
AULAS
Aulas expositivas com uso simultneo ou
alternado de recursos tradicionais (quadro,
datashow);
Clculos desenvolvidos com a utilizao
da calculadora financeira HP-12C;
Utilizao de apostila(s) para
acompanhamento dos assuntos.
CRITRIOS DE
AVALIAO
Ser fornecido certificado ao
participante que freqentar, no
mnimo, 70% das aulas e realizar igual
percentual das atividades em sala e
extra-sala.
REGRAS DE BOA
CONVIVNCIA
Falar apenas 1 de cada vez;
Falar alto e claro;
Evitar conversas paralelas;
Manter telefone celular desligado durante
as aulas.
OBJETIVOS DA DISCIPLINA
Possibilitar aos alunos conhecimentos para:
Solucionar problemas de investimentos
financeiros e projetos;
Tomar decises relacionadas a investimentos e
projetos sob a tica de finanas;
Criar alternativas de investimentos financeiros.
2
CONHECENDO A CALCULADORA
HP-12C
Teclas iniciais:
[ON] Liga e desliga a calculadora
[ENTER] Introduz o nmero na calculadora
[+] Adio
[-] Subtrao
[ ] Diviso
[x] Multiplicao
[ ] Ponto decimal
[ +] Funo de somatrio
[y
x
] Potenciao
CONHECENDO A CALCULADORA
HP-12C
Teclas iniciais (cont.):
[1/x] Inverso
[CHS] Troca de sinal
[STO] Armazenamento
[RCL] Recuperao de valores armazenados
[x><y] Inverte o numerador com o denominador
[f] Aciona as funes em dourado
[g] Aciona as funes emazul
[%] Porcentagem
[ %] Diferena percentual
CONHECENDO A CALCULADORA
HP-12C
Teclas iniciais (cont.):
[%T] Percentual do total
[CLX] Apaga o nmero contido no visor
[f] CLEAR (PREFIX) Cancela as funes [f], [g], [STO],
[RCL] ou [GTO]
[f] CLEAR (REG) Apaga todos os registradores
[f] CLEAR (FIN) Apaga os registradores financeiros
[n], [i], [PV], [PMT] e [FV]
[f] CLEAR (PRGM) Apaga a memria de programao
[f] CLEAR ( ) Apaga os registradores estatsticos
CONHECENDO A CALCULADORA
HP-12C
Teclas iniciais (cont.):
[g] (D.MY) Formato de data em dia, ms e ano
[g] (M.DY) Formato de data em ms, dia e ano
[g] ( dys) Diferena de dias entre duas datas
[g] (DATE) Funo para clculo de data
[n] Funo de prazo
[i] Funo de taxa de juros
[PV] Funo de valor presente
[PMT] Funo de parcelas iguais
[FV] Funo de valor futuro
CONHECENDO A CALCULADORA
HP-12C
Teclas iniciais (cont.):
Pilha operacional
Mdias aritmtica e ponderada
Troca de ponto por vrgula (ou vice-versa)
Fixao de casas decimais
Testes da HP-12C
Obs.: Mais adiante veremos outras funes
EXERCCIOS DE FIXAO
3
CONCEITOS BSICOS SOBRE
FINANAS
Por que estudar finanas?
Marketing e finanas.
Contabilidade e finanas.
Administrao e finanas.
O que finanas?
Como esto as finanas pessoais?
Guardar recursos nos tempos de vacas
gordas para os tempos de vacas
magras sempre bom!!!
CONCEITOS BSICOS SOBRE
FINANAS (Cont.)
O controle das contas bancrias,
despesas e receitas essencial para no
ser pego de surpresa com situaes
desagradveis.
Se as receitas so insuficientes para
cobrir as despesas, voc dever cortar
alguns gastos para, ao menos, equilibrar
com as receitas.
CONCEITOS BSICOS SOBRE
FINANAS (Cont.)
Voc possui um fluxo de caixa para saber
quais despesas poder cortar? Se no
possui, nunca tarde para t-lo.
Alguns gastos que podemser reduzidos:
Energia, gua, Telefone, Transporte, Lazer,
Presentes, Alimentao, Vesturios, Taxas
bancrias, entre outros.
Exemplo: Uma pessoa que toma 3 cervejas por
semana, ao valor de R$ 2,00 cada, gasta, ao
final de 20 anos (240 meses), um montante de
R$ 37.150,84, taxa de 1,2% ao ms.
CONCEITOS BSICOS SOBRE
FINANAS (Cont.)
Principais reas e oportunidades em
finanas:
Servios financeiros
Administrao financeira
Conhecimento sobre matemtica
financeira essencial para o auxlio na
tomada de decises financeiras.
Ento, mos obra.
SMBOLOS UTILIZADOS
PV = Principal, Vr. Presente ou Valor Inicial ($);
FV = Montante, Valor Futuro ou Valor Final ($);
PMT = Pagamentos, Prestaes, Parcelas ($);
i = Taxa de juros ao perodo (%);
n = Perodo de tempo (dia, ms, ano, etc.);
J = Valor dos Juros ($).
CONCEITOS BSICOS
JURO (J): a remunerao do capital
empregado.
CAPITAL (PV): qualquer valor expresso em
moeda e disponvel em determinada poca.
TAXA DE JUROS (i): a razo entre os juros
recebidos (ou pagos) no final de um certo
perodo de tempo e o capital inicialmente
aplicado (ou emprestado).
PV
J
i =
4
CONCEITOS BSICOS (Cont.)
CAPITALIZAO SIMPLES: aquela em que a
taxa de juros incide somente sobre o capital
inicial, ou seja, no incide sobre os juros
acumulados. Neste regime, a taxa varia
linearmente em funo do tempo.
Onde:
J = valor dos juros i = tx. de juros
PV = Capital Inicial ou Principal n = prazo
n x i PV x J =
EXEMPLO DE JUROS
SIMPLES
Perodo
(n)
Capital (PV) Juro por
Perodo (J)
Juros
Acumulados
0 100,00 - -
1 100,00 10,00 10,00
2 100,00 10,00 20,00
3 100,00 10,00 30,00
4 100,00 10,00 40,00
CONCEITOS BSICOS (Cont.)
MONTANTE (F): a soma do capital inicial mais
os juros referentes ao perodo da aplicao.
No regime de capitalizao simples, temos:
n) x i (1 PV FV
n) x i (PV x PV FV
J PV FV
+ =
+ =
+ =
CONCEITOS BSICOS (Cont.)
VALOR ATUAL (PV): o valor do capital que,
aplicado a dada taxa e a dado prazo, nos d um
montante conhecido (FV).
Frmula (no regime de capitalizao simples):
n) x i (1
FV
PV
n) x i (1 PV FV
+
=
+ =
EXERCCIOS DE FIXAO
CONCEITOS BSICOS (Cont.)
CAPITALIZAO COMPOSTA: aquela em
que a taxa de juros incide sobre o capital
inicial, acrescido dos juros acumulados at o
perodo anterior. Neste regime, o valor dos
juros rende juros, ou seja, cresce em funo
do tempo.
5
EXEMPLO DE JUROS
COMPOSTOS
Perodo
(n)
Capital (PV) Juro por
Perodo (J)
Juros
Acumulados
0 100,00 - -
1 110,00 10,00 10,00
2 121,00 11,00 21,00
3 133,10 12,10 33,10
4 146,41 13,31 46,41
CONCEITOS BSICOS (Cont.)
MONTANTE (no regime de capitalizao
composta): Em juros compostos, calcula-se o
fator que ser multiplicado pelo principal para
determinar o montante (FV). A expresso
(1 + i)
n
o FAC-Fator de Acumulao de
Capital para um nico pagamento de valor
futuro.
n
i) (1 PV FV + =
CONCEITOS BSICOS (Cont.)
JUROS SIMPLES x JUROS COMPOSTOS:
Juros Simples x Juros Compostos
0
100
200
300
400
500
600
1 3 5 7 9
1
1
1
3
1
5
1
7
1
9
2
1
2
3
(Prazo)
(
%
)
J. Simples J. Compostos
CONCEITOS BSICOS (Cont.)
VALOR ATUAL (no regime de capitalizao
composta): Em juros compostos, o Valor
Atual (PV) obtido mediante a frmula do
montante (FV).
Onde o FVA-Fator de Valor Atual
ou Valor Presente.
n
n
i) (1
FV
PV i) (1 PV FV
+
= + =
n
i) (1
1
+
DESCONTO
CONCEITO: Desconto a diferena entre o Valor
Nominal de um ttulo e o Valor Atual na data da
operao. , portanto, a quantia que deve ser
subtrada do Valor Nominal correspondente
antecipao do resgate.
DESCONTO SIMPLES: obtido em funo de
clculos lineares.
PV - FV D =
DESCONTO SIMPLES
DESCONTO SIMPLES COMERCIAL (ou Bancrio):
o tipo de desconto utilizado no Brasil. Os juros so
pagos antecipadamente.
Em desconto comercial, o Valor Descontado ou Valor
Presente (PV) pode ser obtido mediante a seguinte
frmula:
n x i FV x D =
n) x i - (1 FV x PV
n) x i (FV x - FV PV
D - FV PV
=
=
=
6
DESCONTO SIMPLES (Cont.)
DESCONTO SIMPLES RACIONAL: Esse tipo de
desconto NO utilizado no Brasil. Com isso, no
ser tratado neste curso.
n PV x
D
i n x i PV x D = =
DESCONTO COMPOSTO
DESCONTO COMPOSTO: obtido em funo de
clculos exponenciais. Da mesma forma que o desconto
simples, h dois tipos de Desconto Composto: o desconto
composto comercial e desconto composto racional.
DESCONTO COMPOSTO COMERCIAL: NO possui
nenhuma utilizao no Brasil. Portanto, tambm no
iremos aborda-lo neste curso.
DESCONTO COMPOSTO (Cont.)
DESCONTO COMPOSTO RACIONAL: Representa a
diferena entre o Valor Futuro (FV) e o Valor Atual (PV)
de um ttulo, tendo-se, assim, uma aplicao bastante
utilizada em anlises de projetos.
n
n
i) (1
FV
- FV D
i) (1
FV
PV
PV - FV D
+
=
+
=
=
EXERCCIOS DE FIXAO
EQUIVALNCIA DE TAXAS DE
JUROS
So equivalentes, quando duas ou mais taxas
referenciadas a perodos distintos produzem o
mesmo montante no final de certo tempo, pela
aplicao de um mesmo capital inicial.
Exemplos:
i
anual
equivalente a 2%ao ms?
(1,02)
12
1 = 0,2682 = 26,82% ao ano
i
mensal
equivalente a 60,103%ao ano?
(1,60103)
1/12
1 = 0,04 = 4% ao ms
EQUIVALNCIA DE TAXAS DE
JUROS
Frmula genrica:
Onde:
i
q
= Taxa para o prazo que eu quero
i
t
= Taxa para o prazo que eu tenho
nq = Prazo da taxa que eu quero
nt = Prazo da taxa que eu tenho
1 - ) i 1 ( i
nt
nq
t q
+ =
7
EXERCCIOS DE FIXAO
VALOR DO DINHEIRO NO
TEMPO
O valor do dinheiro no tempo um alicerce
para discutir transaes e oportunidades
financeiras. Estabelece a ponte entre o consumo
e o investimento.
A deciso de consumir versus investir envolve
a anlise do custo de oportunidade.
Os pontos de vista valor futuro e valor
presente tambm so utilizados para a anlise
do custo de oportunidade.
VALOR DO DINHEIRO NO
TEMPO
Valor futuro versus valor presente:
Tcnicas de valor futuro so utilizadas para
encontrar valores futuros, os quais so medidas
tpicas do final da vida do projeto, enquanto que as
tcnicas de valor presente so usadas para
encontrar valores atuais.
DIAGRAMA DE FLUXO DE
CAIXA
a representao grfica de um conjunto de
entradas e sadas de dinheiro (caixa) ao longo de
um certo perodo de tempo.
Onde: entradas de caixa
sadas de caixa
0 1 2 3 N n
(-) PV
0
PMT
2
PMT
1
PMT
3
PMT
N
(+)
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
Nas operaes financeiras, o capital (PV) pode
ser pago ou recebido de uma s vez ou por
intermdio de uma srie de pagamentos ou
recebimentos (PMT).
Referidos pagamentos ou recebimentos (PMT)
podem ser postecipados (ao final de cada
perodo) ou antecipados (no incio de cada
perodo).
Em vez de fazermos uma demonstrao terica
das frmulas, para a seguir aplic-las na soluo
de problemas, faremos o inverso, ou seja,
partiremos do desenvolvimento e da soluo de
casos prticos para chegarmos s frmulas.
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados)
8
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
Exemplo: Determinar o valor do montante, no final do 5
ms, de uma srie de 5 aplicaes mensais, iguais e
consecutivas, no valor de $ 100,00 cada uma, a uma taxa
de 4% ao ms, sabendo-se que a primeira parcela
aplicada no final do primeiro ms, ou seja, a 30 dias da data
tomada como base (momento zero) e que a ltima, no final
do 5ms, coincidente com o momento em que pedido
o montante.
0 1 2 3 4 5
100 100 100 100 100
i = 4% am FV = ?
O montante (FV) de cada aplicao (PMT) no final do 5
ms, pode ser obtido pela seguinte frmula:
Assim, os montantes das 5 aplicaes so:
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
n
i) (1 PV FV + =
541,63 FV
100,00 (1,04) 100,00 FV
104,00 (1,04) 100,00 FV
108,16 (1,04) 100,00 FV
111,49 (1,04) 100,00 FV
116,98 (1,04) 100,00 FV
total
0
5
1
4
2
3
3
2
4
1
=
= =
= =
= =
= =
= =
Ou seja:
Como o valor $ 100,00 constante em todos os termos,
pode ser colocado em evidncia:
ou
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
0 1 2 3 4
t
(1,04) 100 (1,04) 100 (1,04) 100 (1,04) 100 (1,04) 100 FV + + + + =
] (1,04) (1,04) (1,04) (1,04) [(1,04) 100,00 FV
0 1 2 3 4
t
+ + + + =
] (1,04) (1,04) (1,04) (1,04) [(1,04) 100,00 FV
4 3 2 1 0
t
+ + + + =
Como a srie (1,04)
0
+ (1,04)
1
+ (1,04)
2
+ (1,04)
3
+ (1,04)
4
representa a soma de uma progresso geomtrica de razo
1,04, podemos aplicar a seguinte frmula:
Onde:
a
1
= o primeiro termo da srie;
n = o nmero de termos;
q = a razo
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
1 - q
a - q x a
S
1
n
1
pg
=
Sabendo-se que:
a
1
= (1,04)
0
= 1
n = 5
q = 1,04
Temos:
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
541,63 5,41625 x 100,00
04 , 0
0,21665
x 100,00 FV
04 , 0
1 - (1,04)
x 100,00
1 - 1,04
1 - (1,04) x 1
x 100,00 FV
t
5 5
t
= = =
= =
Substituindo os valores numricos pelos seus smbolos, ou
seja, PMT = 100,00; n = 5 e i = 0,04, temos a seguinte
frmula genrica:
Esta frmula utilizada para obter o valor do montante (FV),
quando so conhecidos o valor das prestaes (PMT), a
taxa (i) e o nmero de prestaes (n).
Onde: o FAC-Fator de Acumulao de Capital.
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
i
1 - i) (1
PMT FV
n
t
+
=
i
1 - i) (1
n
+
9
Quando a incgnita for o valor das prestaes (PMT), basta
fazer a inverso, do seguinte modo:
Onde: o FFC-Fator de Formao de Capital.
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
1 - i) (1
i
FV PMT
n
+
=
1 - i) (1
i
n
+
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
Da mesma forma que deduzimos o FAC-Fator de
Acumulao de Capital, vamos deduzir o FVA-Fator de
Valor Atual, ou seja, partiremos do seguinte problema
prtico:
Exemplo: Qual o valor que, financiado taxa de 4% ao
ms, pode ser pago em 5 prestaes mensais, iguais e
sucessivas de $ 100,00 cada uma?
0 1 2 3 4 5
100 100 100 100 100
PV = ? i = 4% am
Cada prestao (PMT = $ 100,00) representa o valor futuro
(FV) individual de um capital inicial (PV) que
desconhecemos, aplicado taxa de 4% ao ms, e os prazos
que vo de 1 a 5 meses.
O que queremos determinar o capital inicial ou o valor
presente (PV) dessas prestaes no momento zero.
Como j vimos, a frmula para clculo do valor atual (PV)
obtida a partir da frmula do montante (FV), como segue:
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
n n
n
i) (1
1
FV x PV
i) (1
FV
PV i) (1 PV FV
+
=
+
= + =
Assim, os valores presentes (PV) das 5 prestaes so:
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
445,18 PV
82,19 0,82193 x 100,00
(1,04)
1
x 100,00 PV
85,48 0,85480 x 100,00
(1,04)
1
x 100,00 PV
88,90 0,88900 x 100,00
(1,04)
1
x 100,00 PV
92,46 0,92456 x 100,00
(1,04)
1
x 100,00 PV
96,15 0,96154 x 100,00
(1,04)
1
x 100,00 PV
t
5
5
4
4
3
3
2
2
1
1
=
= = =
= = =
= = =
= = =
= = =
Ou seja:
Colocando o valor 100,00 em evidncia, temos:
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
( ) ( ) ( ) ( ) ( )
5 4 3 2 1 t
1,04
1
100
1,04
1
100
1,04
1
100
1,04
1
100
1,04
1
100 PV + + + + =
(

+ + + + =
5 4 3 2 1
t
(1,04)
1

(1,04)
1

(1,04)
1

(1,04)
1

(1,04)
1
100,00 PV
Os termos que aparecem dentro dos colchetes constituem
uma soma de uma PG de razo .
Aplicando-se o MMC-Mnimo Mltiplo Comum, tem-se
(1,04)
5
, que o nmero divisvel por qualquer um dos
denominadores da srie.
Assim, temos:
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
1,04
1
(

+ + + +
=
5
0 1 2 3 4
t
) 04 , 1 (
(1,04) (1,04) (1,04) (1,04) (1,04)
100,00 PV
10
Aplicando-se a frmula de soma de uma PG ,
temos:
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
(

=
1 - q
a - q x a
S
1
n
1
pg
( )
445,18 4,45182 x 100,00
0,04 x 21665 , 1
1 - 1,21665
100,00 PV
0,04 x (1,04)
1 - (1,04)
100,00
1,04
1 04 , 1
1 - (1,04) x 1
100,00 PV
t
5
5
5
5
t
= = =
=

=
O numerador da expresso entre colchetes constitui-se numa
soma de uma PG, de razo 1,04, com nmero de termos
igual a 5. Esta srie, escrita em ordem inversa, tem como
primeiro termo o nmero 1, ou seja (1,04)
0
.
Substituindo os valores numricos pelos respectivos
smbolos, temos a seguinte frmula genrica:
Onde: o FVA-Fator de Valor Atual.
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
i x i) (1
1 - i) (1
PMT PV
n
n
t
+
+
=
i x i) (1
1 - i) (1
n
n
+
+
Esta frmula utilizada para se obter o capital inicial (PV),
conhecendo-se o valor das prestaes (PMT), a taxa de juros
(i) e o prazo (n).
Quando a incgnita for o valor das prestaes (PMT), basta
fazer a inverso, do seguinte modo:
Onde: o FRC-Fator de Recuperao de Capital.
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Postecipados Cont.)
1 - i) (1
i x i) (1
PV PMT
i x i) (1
1 - i) (1
PV
PMT
i x i) (1
1 - i) (1
PMT PV
n
n
n
n n
n
+
+
=
+
+
=
+
+
=
1 - i) 1 (
i x i) (1
n
n
+
+
EXERCCIOS DE FIXAO
Do mesmo modo que fizemos para Termos Postecipados (ou
vencidos), faremos em Termos Antecipados, ou seja,
partiremos de um exemplo semelhante quele considerado
para a demonstrao do FAC-Fator de Acumulao de
Capital.
Todos os problemas para Termos Antecipados podero ser
resolvidos a partir dos fatores definidos para Termos
Vencidos, bastando multiplic-los (ou divid-los) por (1+i).
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Antecipados)
Exemplo: Qual o montante, no final do 5ms, resultante da
aplicao de 5 prestaes iguais, mensais e consecutivas de
$ 100,00, taxa de 4% ao ms, sabendo-se que a primeira
aplicao feita hoje (data do contrato).
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Antecipados Cont.)
i = 4% am FV = ?
0 1 2 3 4 5
100 100 100 100 100
11
Sabendo-se que o montante (FV) o somatrio dos
montantes individuais de cada prestao, e que a primeira
aplicao feita no momento zero capitalizada por 5
perodos, a segunda por 4, a terceira por 3, e assim
sucessivamente, podemos escrever:
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Antecipados Cont.)
] (1,04) (1,04) (1,04) (1,04) [(1,04) 100,00 FV
1 2 3 4 5
t
+ + + + =
Utilizando-se , temos:
Substituindo-se os valores numricos pelos smbolos, temos:
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Antecipados Cont.)
1 - q
a - q x a
S
1
n
1
pg
=
[ ]
563,30 5,41632 x 1,04 x 100,00
04 , 0
1 - (1,04)
1,04 x 100,00 FV
04 , 0
1 - (1,04) 1,04
x 100,00
1 - 1,04
1,04 - (1,04) x 1,04
x 100,00 FV
5
t
5 5
t
= =
(

=
= =
(

+
+ =
i
1 - i) (1
i) (1 PMT FV
n
Caso a incgnita do problema seja as prestaes (PMT),
conhecendo-se o montante (FV), a taxa de juros (i) e o prazo
(n), a frmula para a sua soluo pode ser obtida fazendo-se
a seguinte inverso:
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Antecipados Cont.)
(

+ +
=
(

+
+ =
1 - i) (1
i

i) (1
1
FV PMT
i
1 - i) (1
i) (1 PMT FV
n
n
Considerando-se que ,
e que ,temos (pela substituio de FV):
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Antecipados Cont.)
n
i) (1
1
FV PV
+
=
(

+
+ =
i
1 - i) (1
i) (1 PMT FV
n
(

+
+
+ =
+
(

+
+ =
i x i) (1
1 - i) (1
i) (1 PMT PV
i) (1
1
x
i
1 - i) (1
i) (1 PMT PV
n
n
n
n
Caso a incgnita do problema seja o valor da prestao
(PMT), a frmula necessria para a soluo pode ser obtida
como segue:
SRIES UNIFORMES DE
PAGAMENTOS
(Termos Antecipados Cont.)
(

+
+
+
=
(

+
+
+ =
1 - i) (1
i x i) (1

i) (1
1
PV PMT
i x i) (1
1 - i) (1
i) (1 PMT PV
n
n
n
n
EXERCCIOS DE FIXAO
12
Os Sistemas de Amortizaes so utilizados em
diversos tipos de emprstimos e financiamentos.
No Brasil, os mais conhecidos so os utilizados
nos financiamentos do BNDES e no SFH-
Sistema Financeiro da Habitao para
financiamento de casa prpria, onde se utiliza o
Sistema Francs (ou Tabela Price), o Sistema de
Amortizao Constante (Tabela SAC) ou o
Sistema de Amortizao Mista (Tabela SAM).
SISTEMAS DE
AMORTIZAES
Desenvolvido pelo ingls Richard Price,
inicialmente utilizado na Frana, que consiste na
tomada de um financiamento para pagamento de
prestaes fixas, peridicas e iguais:
A frmula a seguinte:
SISTEMA FRANCS DE
AMORTIZAO (Tabela Price)
1 - i) (1
i x i) (1
PV PMT
n
n
+
+
=
PV = valor financiado
0 1 n
PMT = ?
Exemplo: Um financiamento no valor de $ 1.000.000,00
tomado taxa de 15% ao semestre, para pagamento em 5
prestaes semestrais, iguais e sucessivas, calculadas pelo
Sistema Francs de Amortizao. Calcular o valor das
prestaes, os valores das parcelas de juros e das
amortizaes do principal a cada perodo.
SISTEMA FRANCS DE
AMORTIZAO (Tabela Price)
Cont.
298.315,55
1 - 0,15) (1
0,15 x 0,15) (1
1.000.000 PMT
1 - i) (1
i x i) (1
PV PMT
5
5
n
n
=
+
+
=
+
+
=
SISTEMA FRANCS DE
AMORTIZAO (Tabela Price)
Cont.
n Sd. Devedor Juros Amortizao Prestao
0 1.000.000,00 - - -
1 851.684,45 150.000,00 148.315,55 298.315,55
2 681.121,57 127.752,67 170.562,88 298.315,55
3 484.974,25 102.168,24 196.147,31 298.315,55
4 259.404,84 72.746,14 225.569,41 298.315,55
5 0,02 38.910,73 259.404,82 298.315,55
Elaborando-se a Tabela Price, temos:
O Sistema de Amortizao Constante (SAC), como o
prprio nome diz, caracterizado por possuir os valores
das amortizaes constantes no tempo, e no mais o valor
das prestaes.
O mecanismo de clculo semelhante ao Sistema Francs.
O valor da amortizao obtido dividindo-se o valor da
dvida pelo nmero de prestaes.
SISTEMA DE AMORTIZAO
CONSTANTE (Tabela SAC)
SISTEMA DE AMORTIZAO
CONSTANTE (Tabela SAC)
Cont.
n Sd. Devedor Juros Amortizao Prestao
0 1.000.000,00 - - -
1 800.000,00 150.000,00 200.000,00 350.000,00
2 600.000,00 120.000,00 200.000,00 320.000,00
3 400.000,00 90.000,00 200.000,00 290.000,00
4 200.000,00 60.000,00 200.000,00 260.000,00
5 0,00 30.000,00 200.000,00 230.000,00
Elaborando-se a Tabela SAC, temos:
13
O Sistema de Amortizao Mista (SAM), foi criado para
amenizar os valores iniciais das prestaes do SAC.
O SAM a mdia aritmtica dos valores encontrados no
Sistema Francs e no Sistema SAC.
SISTEMA DE AMORTIZAO
MISTA (Tabela SAM)
SISTEMA DE AMORTIZAO
MISTA (Tabela SAM)
Cont.
n Sd. Devedor Juros Amortizao Prestao
0 1.000.000,00 - - -
1 825.842,22 150.000,00 174.157,78 324.157,78
2 640.560,78 123.876,34 185.281,44 309.157,78
3 442.487,12 96.084,12 198.073,66 294.157,78
4 229.702,41 66.373,07 212.784,71 279.157,78
5 0,01 34.455,36 229.702,40 264.157,78
Elaborando-se a Tabela SAM, temos:
EXERCCIOS DE FIXAO
CAPITAL DE GIRO BRUTO Compreendem os
saldos mantidos por uma empresa nas contas:
Disponibilidades, Aplicaes financeiras, Contas a
receber, estoques etc.
CAPITAL DE GIRO LQUIDO Resulta na
subtrao de todos os compromissos a curto prazo
para com fornecedores, funcionrios, fisco etc. Em
outras palavras, a diferena entre o Ativo
Circulante e o Passivo Circulante.
ADMINISTRAO DO
CAPITAL DE GIRO
ADMINISTRAO DO CAPITAL
DE GIRO
(Cont.)

CAIXA
Estoque de
Matria-prima
Produto
Acabado
Contas a
Receber
Compras de
matria-prima
Recebimentos
dos Clientes
Vendas
(a prazo) Produo
ATIVOS CORRENTES
DIMENSIONAMENTO E FINANCIAMENTO DO
CAPITAL DE GIRO A composio do Ativo e Passivo
Circulantes influencia a relao risco x retorno esperado.
Quanto mais aplicar em ativos de alta liquidez (ex: caixa,
bancos, ttulos negociveis), menor tende a ser o risco e
a rentabilidade.
O financiamento dos ativos da empresa vem por meio de
dvidas de curto prazo (passivo circulante) e fontes
permanentes (exigvel de curto e longo prazos).
ADMINISTRAO DO CAPITAL
DE GIRO
(Cont.)
14
Quanto maior o CG da empresa, maior tender ser sua
liquidez e menor o risco de insolvncia no curto prazo.
ADMINISTRAO DO CAPITAL
DE GIRO
(Cont.)
CG
AC PC
ELP +
PL
RLP +
AP
NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO a rotao
do Ativo Circulante que seja suficiente para pagar o
Passivo Circulante nas datas de vencimento.
Esta rotao decorrente do ciclo operacional de
produo da empresa em comparao a seu ciclo
financeiro.
NCG = Ativo Cclico Passivo Cclico
ADMINISTRAO DO CAPITAL
DE GIRO
(Cont.)
ATIVO CCLICO Corresponde s atividades
operacionais da empresa cujas contas principais
possuem financiamento espontneo, tais como
duplicatas a receber, estoques e adiantamento a
fornecedores.
PASSIVO CCLICO Corresponde s contas principais
de financiamento espontneo recebido pela empresa
que so diretamente relacionados com a atividade
operacional e so renovveis, tais como fornecedores,
salrios, impostos e obrigaes previdencirias.
ADMINISTRAO DO CAPITAL
DE GIRO
(Cont.)
CAPITAL CIRCULANTE LQUIDO A aplicao do
CCL para determinar a liquidez da empresa baseia-se
num fundamento terico que estabelece que, quanto
maior for a margem com a qual os ativos circulantes de
uma empresa cobrem as suas obrigaes a curto prazo,
maior ser sua capacidade de pagar suas contas na
data de vencimento.
Em geral, no momento em que se incorre numa
obrigao, fica-se sabendo quando as contas vencem. O
difcil de prever so as entradas de caixa.
ADMINISTRAO DO CAPITAL
DE GIRO
(Cont.)
ADMINISTRAO DE CAIXA E TTULOS
NEGOCIVEIS Ttulos Negociveis representam
investimentos a curto prazo no mercado financeiro que
proporcionam juros para recursos temporariamente
ociosos.
Os principais motivos para se ter Ttulos Negociveis,
so:
Transao
Precauo
Especulao
ADMINISTRAO DO CAPITAL
DE GIRO
(Cont.)
As estratgias bsicas que devem ser empregadas pela
empresa na administrao de seu caixa, so:
Retardar, tanto quanto possvel, o pagamento de DPL sem
prejudicar o conceito de crdito da empresa.
Girar os estoques com a maior rapidez possvel, evitando
faltas de estoques que podem resultar na interrupo da
atividade da empresa.
Receber o mais cedo possvel as duplicatas a receber, sem
perder vendas futuras, devido a tcnicas rgidas demais de
cobrana.
ADMINISTRAO DO CAPITAL
DE GIRO
(Cont.)
15
CICLO DE CAIXA definido como o perodo de
tempo que vai do ponto em que a empresa faz um
desembolso para adquirir matrias-primas, por exemplo,
at o ponto em que recebido o dinheiro da venda do
produto acabado.
CC = IME + PMC - PMP
GIRO DE CAIXA o nmero de vezes por ano que o
caixa da empresa realmente se reveza.
GC = 360/CC
ADMINISTRAO DO CAPITAL
DE GIRO
(Cont.)
CAIXA MNIMO OPERACIONAL o nvel de
recursos financeiros que a empresa precisa para poder
suportar as suas atividades operacionais. Envolve, por
exemplo, as compras de produtos junto aos
fornecedores, salrios, impostos, frete, ou seja, tudo
relacionado atividade fim da empresa.
CMO = DTA / GC
ADMINISTRAO DO CAPITAL
DE GIRO
(Cont.)
EXERCCIOS DE FIXAO
DESCONTO DE FLUXO DE CAIXA
o processo pelo qual se traz todos os fluxos futuros, positivos e
negativos, para o Valor Presente, ou seja, para a data zero, dada uma
certa taxa de desconto.
VPL-VALOR PRESENTE LQUIDO
o nmero resultante da soma dos valores presentes positivos e
negativos, de todas as parcelas do fluxo de caixa.
TIR-TAXA INTERNA DE RETORNO
a taxa de juros que faz com que a soma dos valores presentes positivos
e negativos seja igual a zero.
TCNICAS DE ANLISE DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
Exemplo: Uma empresa est analisando a viabilidade
financeira de aquisio de uma mquina, no valor de $
200.000,00 vista, que proporcionar receitas anuais de $
75.000,00 durante 5 anos, que o tempo de vida til da
referida mquina. Considerando uma taxa de desconto (TMA-
Taxa Mnima de Atratividade) de 21,0% ao ano, informe se o
projeto financeiramente vivel, mediante a utilizao das
tcnicas do VPL e TIR.
PMT = 75.000,00
0 1 2 3 4 5
i = 21,0% ao ano
PV = 200.000,00
TCNICAS DE ANLISE DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
(Cont.)
n Fluxos de
Caixa
VPL
0 (200.000,00) (200.000,00)
1 75.000,00 61.983,47
2 75.000,00 51.226,01
3 75.000,00 42.335,54
4 75.000,00 34.988,05
5 75.000,00 28.915,75
VPL do Projeto 19.448,82
n
i) (1
FV
PV
+
=
0
0,21) (1
200.000,00 -
PV
+
=
1
0,21) (1
75.000,00
PV
+
=
2
0,21) (1
75.000,00
PV
+
=
3
0,21) (1
75.000,00
PV
+
=
4
0,21) (1
75.000,00
PV
+
=
5
0,21) (1
75.000,00
PV
+
=
TCNICAS DE ANLISE DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
(Cont.)
16
A TIR-Taxa Interna de Retorno no obtida por meio de
frmulas diretas, ou seja, apurada mediante tentativas e
erros.
No nosso exemplo, qual a taxa que faz com que o VPL do
Projeto seja igual a zero ?
Considerando que a frmula para clculo do VPL de
desconto (composto racional) e que o VPL do Projeto foi
positivo, a taxa da TIR deve ser maior que a TMA-Taxa
Mnima de Atratividade (que no exemplo de 21%ao ano).
TCNICAS DE ANLISE DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
(Cont.)
n Fluxos de
Caixa
VPL a 25,0% ao
ano
VPL a 26,0% ao
ano
0 (200.000,00) (200.000,00) (200.000,00)
1 75.000,00 60.000,00 59.523,81
2 75.000,00 48.000,00 47.241,12
3 75.000,00 38.400,00 37.492,95
4 75.000,00 30.720,00 29.756,31
5 75.000,00 24.576,00 23.616,12
VPL do Projeto 1.696,00 (2.369,69)
TCNICAS DE ANLISE DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
(Cont.)
Observa-se que a TIR est entre 25,0 e 26,0%ao ano.
Como a diferena entre estas taxas de 1,0 ponto
percentual, pode-se adotar, a partir de ento, o mtodo de
interpolao para se apurar a TIR. Assim, temos:
A soma dos extremos $ 4.065,69.
26% aa 25% aa
-2.369,69 0 1.696,00
TCNICAS DE ANLISE DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
(Cont.)
Utilizando-se a interpolao, temos:
O fator de 0,582851 a parcela a ser deduzida da taxa
utilizada para se chegar ao VPL negativo, ou seja:
26,0 0,582851 = 25,42%ao ano = TIR
A TIR pode ser obtida de forma mais rpida utilizando-se os
recursos de uma calculadora financeira, como a HP-12C.
0,582851
4.065,69
2.369,69
=
TCNICAS DE ANLISE DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
(Cont.)
NDICES DE AVALIAO
Payback: indica o tempo em que levar para o projeto ser
pago, ou seja, o tempo de recuperao do capital investido.
O payback pode ser calculado em termos de valores futuros
(FV) ou valores presentes (PV). No entanto, recomenda-se
que seja apurado com base em valores presentes,
descontados a certa Taxa Mnima de Atratividade, levando-se
em considerao a desvalorizao do dinheiro no tempo.
Vejamos os exemplos a seguir:
TCNICAS DE ANLISE DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
(Cont.)
Ano Fluxos de
Caixa (FV)
Flx. Caixa
Acum. (FV)
Fluxos de
Caixa (PV)
Flx. Caixa
Acum. (PV)
0 (200.000,00) (200.000,00) (200.000,00) (200.000,00)
1 75.000,00 (125.000,00) 61.983,47 (138.016,53)
2 75.000,00 (50.000,00) 51.226,01 (86.790,52)
3 75.000,00 25.000,00 42.335,54 (44.454,98)
4 75.000,00 100.000,00 34.988,05 (9.466,93)
5 75.000,00 175.000,00 28.915,75 19.448,82
TCNICAS DE ANLISE DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
(Cont.)
17
Aps identificar em que perodo o fluxo acumulado passa de
negativo para positivo, o payback pode ser complementado
utilizando-se a seguinte frmula (em valores absolutos):
Payback baseado em valores futuros (FV):
2 anos e 8 meses.
Payback baseado em valores presentes (PV):
4 anos, 3 meses e 28 dias.
Caixa de Entrada Prxima
Negativo Acum. Fluxo ltimo
Payback =
TCNICAS DE ANLISE DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
(Cont.)
NDICES DE AVALIAO (Cont.)
IL - ndice de Lucratividade: utilizado para verificar qual
projeto apresenta maior lucratividade. Indica o quanto ser
recebido para cada $ 1,00 investido no prometo.
Assim, em caso de anlise de mais de 1 projeto, recomenda-
se investir, inicialmente, naquele que apresentar o maior IL.
obtido mediante a utilizao da seguinte frmula (em
valores absolutos):
Tomando-se por base os dados do nosso exemplo, temos:

=
Caixa de Atuais Sadas
Caixa de Atuais Entradas
IL
TCNICAS DE ANLISE DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
(Cont.)
Caso a empresa estivesse analisando um segundo projeto,
em que o investimento inicial fosse de $ 10.000,00 e que as
entradas atuais de caixa perfizessem $ 12.500,00, o IL desse
projeto seria:
Assim, considerando que o IL do segundo projeto maior
que o IL do primeiro, recomenda-se investir, inicialmente, no
segundo projeto.
1,0972
00 , 000 . 200
219.448,82
IL = =
1,2500
00 , 000 . 10
12.500,00
IL = =
IL do segundo
projeto
IL do primeiro
projeto
TCNICAS DE ANLISE DE
INVESTIMENTO DE CAPITAL
(Cont.) EXERCCIOS DE FIXAO
CMPC-CUSTO MDIO PONDERADO DE CAPITAL
Uma empresa que tenha seu capital formado parte por
capitais prprios e parte por capitais de terceiros, o custo do
capital total ser formado pela ponderao dos custos
parciais.
Ressalta-se que os juros pagos sobre capitais de terceiros
so dedutveis do Imposto de Renda.
ESTRUTURA DE CAPITAL E
CUSTO DE CAPITAL
Assim, o CMPC pode ser obtido mediante a seguinte frmula:
Onde:
CCP = custo do capital prprio
PCP = peso (ou participao) do capital prprio
CCT = custo do capital de terceiros
PCT = peso (ou participao) do capital de terceiros
i
irct
= alquota do imposto de renda sobre capital de terceiros
( ) ) i - (1 x PCT) x (CCT PCP x CCP CMPC
ct
ir
+ =
ESTRUTURA DE CAPITAL E
CUSTO DE CAPITAL
(Cont.)
18
Exemplo:
Considerando que uma empresa possua a seguinte estrutura
de capital, calcule o CMPC:
- aes ordinrias = $ 7.000.000,00
- custo das aes ordinrias = 27,0%aa
- emprstimo bancrio = $ 3.000.000,00
- custo do emprstimo bancrio = 40,0%aa
- alquota do imposto de renda = 17,0%
( )
ano ao 28,86% 0,2886 CMPC
) 0,17 - (1 x 0,30) x (0,40 0,70 x 0,27 CMPC
= =
+ =
ESTRUTURA DE CAPITAL E
CUSTO DE CAPITAL
(Cont.) EXERCCIOS DE FIXAO
1 passo: Escrever em um papel o clculo que deseja
realizar.
2 passo: Resolver o clculo na HP-12C, mediante o uso
de frmula.
3 passo: Identificar os nmeros que podem variar de um
clculo para outro.
4 passo: Programar a calculadora HP-12C, conforme
exemplo a seguir:
PROGRAMANDO A
CALCULADORA HP-12C
Exemplo: Calcular o valor do resgate lquido de um CDB
no valor de $ 10.000,00, taxa de 15,0% ao ano, por um
prazo de 45 dias, sabendo-se que a alquota do imposto
de renda de 20%sobre o ganho nominal.
Frmula:
PROGRAMANDO A
CALCULADORA HP-12C
(Cont.)
( )
(

\
|
+ + = IR - 1 - i 1 PV PV Lq. Resgate
360
n
a
Resolvendo o clculo pela frmula, temos:
Pressione Visor
(f) [REG] 0,00
10000 [ENTER] 10.000,00
1 [ENTER] 1,00
.15 [+] 1,15
45 [ENTER] 45,00
360 [] [y
x
] 1,01762374
1 [-] 0,01762374
[x] 176,2374
20 [%] 35,24748
[-] 140,98992
10000 [+] 10.140,99 Resgate Lquido
PROGRAMANDO A
CALCULADORA HP-12C
(Cont.)
Programando a HP-12C, temos:
PROGRAMANDO A
CALCULADORA HP-12C
(Cont.)
Pressione Visor Pressione Visor
[f] [P/R] 00- [] 12- 10
[f] [PRGM] 00- [y
x
] 13- 21
[RCL] 0 01- 45 0 1 14- 1
[ENTER] 02- 36 [-] 15- 30
1 03- 1 [x] 16- 20
[ENTER] 04- 36 20 18- 0
[RCL] 1 05- 45 1 [%] 19- 25
[+] 06- 40 [-] 20- 30
[RCL] 2 07- 45 2 [RCL] 0 21- 45 0
[ENTER] 08- 36 [+] 22- 40
360 11- 0 [f] [P/R] 0,00
19
Resolvendo o clculo pelo programa da HP-12C, temos:
Pressione Visor
10000 [STO] 0 10.000,00
.15 [STO] 1 0,15
45 [STO] 2 45,00
[R/S] 10.140,99 Resgate Lquido
E a? Gostou? Ento s por em prtica.
PROGRAMANDO A
CALCULADORA HP-12C
(Cont.)
SNTESE DAS FUNES DA
CALCULADORA HP-12C
[ON] Liga e desliga a calculadora
[ENTER] Introduz o nmero na calculadora
[+] Funo de adio
[-] Funo de subtrao
[] Funo de diviso
[x] Funo de multiplicao
[+] Funo de somatrio
[y
x
] Potenciao
[
1
/
x
] Inverso
[CHS] Troca o sinal (de positivo para negativo e vice-versa)
[STO] Grava valores nos registradores de armazenamento
[RCL] Recupera valores armazenados nos registradores
[x><y] Inverte o numerador com o denominador
SNTESE DAS FUNES DA
CALCULADORA HP-12C
(Cont.)
[f] Especifica a funo alternativa em dourado, acima da tecla
[g] Especifica a funo alternativa em azul, na diagonal da tecla
[%] Percentagem
[%] Diferena percentual
[%T] Percentual do total
[CLX] Apaga o nmero contido no visor, substituindo-o por zero
[f] CLEAR (PREFIX) Cancela, aps pressionada, as funes [f], [g], [STO], [RCL], [GTO]
[f] CLEAR (REG) Apaga todos os registradores armazenados, exceto os programas
[f] CLEAR (FIN) Apaga os registradores financeiros [n], [i], [PV], [PMT], [FV]
[f] CLEAR (PRGM) Apaga a memria de programao, desde que esteja em PRGM
[f] CLEAR () Apaga os registradores estatsticos
[g] [D.MY] Prepara a calculadora para datas no formato dia, ms e ano
[g] [M.DY] Prepara a calculadora para datas no formato ms, dia e ano
SNTESE DAS FUNES DA
CALCULADORA HP-12C
(Cont.)
[g] [DYS] Calcula nmero de dias entre datas
[g] [DATE] Calcula datas futuras e passadas
[n] Prazo
[i] Taxa percentual
[PV] Valor presente
[PMT] Parcelas iguais
[FV] Valor futuro
[f] [AMORT] Calcula os juros da respectiva parcela, da Tabela Price
[f] [INT] Calcula os juros simples
[f] [NPV] Calcula o valor presente lquido de um fluxo de caixa
[f] [RND] Arredonda um nmero armazenado, conforme consta no visor
[f] [IRR] Calcula a taxa interna de retorno de um fluxo de caixa
[g] [12x] Multiplica o nmero contido no visor por 12
SNTESE DAS FUNES DA
CALCULADORA HP-12C
(Cont.)
[g] [12] Divide o nmero contido no visor por 12
[g] [CFo] Fluxo de caixa inicial
[g] [CFj] Fluxo de caixa seguinte
[g] [Nj] Nmero de vezes que o fluxo introduzido se repete consecutivamente
[g] [ ] Raiz quadrada do nmero contido no visor
[g] [e
x
] Exponencial
[g] [LN] Logaritmo neperiano
[g] [x,w] Mdia ponderada
[g] [x] Mdia aritmtica
[g] [s] Desvio padro
[g] [BEG] Prepara a calculadora para sries de pagamentos antecipados
[g] [END] Prepara a calculadora para sries de pagamentos postecipados
[f] [P/R] Coloca a calculadora no modo de programao
x
20
SNTESE DAS FUNES DA
CALCULADORA HP-12C
(Cont.)
[R/S] Executa o programa introduzido na calculadora
[g] [PSE] Pausa na execuo do programa
[SST] Estando no modo de programao, passa prxima linha
[R] Copia o contedo da pilha operacional para o registrador inferior
[g] [BST] Estando no modo de programao, passa linha anterior
[g] [GTO] Estando no modo de programao, desvia a linha de programa
SNTESE DAS FRMULAS
Juros Simples J = PV x i x n
Montante em juros simples FV = PV (1 + i x n)
Capital inicial em juros simples
Montante em juros compostos FV (1 + i)
n
Capital inicial em juros
compostos
Equivalncia de taxas de juros i
q
= (1 + i
t
)
nq / nt
1
Montante, em sries uniformes
de pagamentos postecipados
Parcela, em sries uniformes
de pagamentos postecipados,
tendo-se o montante
n) x i (1
FV
PV
+
=
n
i) (1
FV
PV
+
=
i
1 - i) (1
PMT FV
n
+
=
1 - i) (1
i
FV PMT
n
+
=
SNTESE DAS FRMULAS
(Cont.)
Capital inicial, em sries
uniformes de pagamentos
postecipados
Parcela, em sries uniformes
de pagamentos postecipados,
tendo-se o capital inicial
Montante, em sries uniformes
de pagamentos antecipados
Parcela, em sries uniformes
de pagamentos antecipados,
tendo-se o montante
Capital inicial, em sries
uniformes de pagamentos
antecipados
Parcela, em sries uniformes
de pagamentos antecipados,
tendo-se o capital inicial
i x i) (1
1 - i) (1
PMT PV
n
n
+
+
=
1 - i) (1
i x i) (1
PV PMT
n
n
+
+
=
i
1 - i) (1
i) (1 PMT FV
n
+
+ =
1 - i) (1
i

i) (1
i
FV PMT
n
+ +
=
i x i) (1
1 - i) (1
i) (1 PMT PV
n
n
+
+
+ =
1 - i) (1
i x i) (1

i) (1
i
PV PMT
n
n
+
+
+
=
SNTESE DAS FRMULAS
(Cont.)
CCL-Capital Circulante Lquido CCL = AC - PC
NCG-Necessidade de Capital
de Giro
NCG = Ativo Cclico Passivo Cclico
CC-Ciclo de Caixa CC = IME + PMC PMP
GC-Giro de Caixa GC = 360 / CC
CMO-Caixa Mn.Operacional CMO = DTA / GC
Pbk-Perodo de Payback
VPL-Valor Presente Lquido
IL-ndice de Lucratividade
cx. entr. prx.
neg. acum. flx. ltimo
Pbk
compl.
=
Inicial Invest. -
i) (1
cx. Flx.
VPL
n
n

+
=
1 -
Inicial Invest.
Proj. do VPL
IL =
SNTESE DAS FRMULAS
(Cont.)
TIR-Taxa Interna de Retorno
CMPC-Custo Mdio Ponderado
de Capital
CMPC = (CCP x PCP) + (CCT x PCT) (1 I
IR
)

+
= Inicial Invest. -
TIR) (1
cx. Flx.
Zero
n
n