ALERTA: O que voc vai ler nas prximas

linhas polmico e revelador. O texto pode

ser ofensivo a determinadas audincias.
Recomenda-se discrio na leitura.



Ol. Meu nome Felipe Miranda.
H quase cinco anos, eu fundei, junto ao Caio Mesquita e ao
Rodolfo Amstalden, a Empiricus Research, a primeira casa de
pesquisa independente voltada a investimentos do Brasil.
Hoje, a Empiricus referncia em recomendaes de
investimento, contando com 200 mil leitores diariamente.
Chegamos a um tamanho que nem ns mesmos aventvamos
quando da criao da Companhia. Agradeo todos os dias por
isso. Aos leitores e a nossos profissionais seria impossvel
chegar aqui sem tamanhas competncia e paixo. a nossa
vocao, de fato.
Talvez a esta altura voc j conhea a Empiricus por conta de
nossos servios prestados nos ltimos anos. Temos ajudado
milhares de investidores a ganhar dinheiro com o cenrio de
queda da Bolsa brasileira desde nossa fundao, alta dos
imveis e comportamento voltil da taxa de cmbio.
Ns alertamos nossos leitores, por exemplo, a evitar as aes
da Petrobras, pouco antes do incio de seu derretimento.
Tambm recomendamos vender aes de construtoras s
vsperas de problemas emblemticos de estouro de
oramento, parcerias mal feitas e de prticas que
desrespeitavam os acionistas minoritrios. Evitamos com isso
prejuzos da ordem de at 90%.
Alguns de nossos leitores ficaram ricos apostando na queda
das aes de Petrobras ou de grandes incorporadoras. Outros
ganharam bom dinheiro seguindo a recomendao de comprar
dlar a R$ 1,90.
Em outras palavras, nossos assinantes puderam lucrar mesmo
num ambiente extremamente desafiador para o mercado de
capitais. Que seja de meu conhecimento, no h uma nica
empresa de pesquisa e/ou consultoria no Brasil com histrico
to consistente de acerto em suas recomendaes de
investimento aos clientes.
Aqui cito apenas exemplos mais contundentes. Poderia perder
um tempo enorme na lista de acertos. Mas eu no escrevo este
texto para isso.
Fao referncia capacidade de fazer nossos assinantes
ganharem dinheiro num ambiente difcil to somente por uma
questo: h tempos muito mais difceis por vir. Projetamos a
mais importante crise para o Brasil desde 1994. Ela est a,
batendo nossa porta.
S por isso eu tenho dedicado uma enormidade de tempo e
dinheiro nos ltimos meses preparando este material.
Em resumo, quero falar de um evento especfico cuja
ocorrncia deve se dar num futuro bastante prximo, com
implicaes pronunciadas sobre as finanas de cada brasileiro
e, at mesmo, sobre nosso modo de vida.
Esta esperada crise encontra suas razes no colapso do sistema
financeiro de 2008, cujo pice marcado pela quebra do
centenrio banco norte-americano Lehman Brothers e pelo
consequente caos em Wall Street. Para tentar neutralizar
impactos do tsunami externo por aqui, o Brasil abandonou os
pilares tradicionais de poltica econmica e seguiu uma srie
de medidas heterodoxas, com implicaes trgicas, conforme
ser visto um pouco frente.
Para nosso caso, os problemas a ser vistos nos prximos meses
sero muito piores do que os vivenciados em 2008. Se houve
quem classificasse a crise de seis anos atrs como uma
marolinha para o Brasil, desta vez no existir espao para
qualquer metfora parecida. Isso ficar claro em alguns
minutos.
Adiantando um pouco, to logo haja catlise do que eu
projeto, teremos disparada da inflao, aumento destacado do
desemprego, interrupo do crdito, maior endividamento da
populao e grande salto do dlar.
Acredite: o argumento aqui, conforme ficar evidente,
estritamente tcnico. No fao uma projeo sequer sem o
devido embasamento, tampouco tenho a pretenso de
assustar o leitor.
Tenho uma vida dedicada a investimentos e s recomendaes
financeiras. Comecei a investir em aes ainda aos 14 anos, por
influncia de meu pai e tambm meu heri -, que era um
grande investidor de Bolsa. Solidifiquei a prtica com a teoria.
Cursei Economia na USP e um mestrado em Finanas na FGV,
de onde me tornei professor aos 26 anos. Criado em educao
jesuta, eu aceitei ao chamado da minha vocao e tenho me
dedicado s finanas integralmente.
Fiz toda minha carreira profissional como analista de
investimentos, para, ento, fundar a Empiricus. Jamais
colocaria uma vida construda sob os pilares da tica, do amor
ao trabalho e da dedicao por conta de uma simples tese
catastrofista.
Tudo que fao aqui levar meu esforo de pesquisa dos
ltimos meses a uma concluso lgica.
Eu fiz o mesmo quando alertei que as aes da incorporadora
PDG, na poca a R$ 9,00, atingiriam R$ 1,50. Rigorosamente o
mesmo com Gafisa, Brookfield, Hering e Marisa. De novo,
apenas alguns exemplos. Quando dos primeiros anncios,
ningum levou a srio. A princpio, fui taxado de louco. O
tempo provou de que lado estava a sanidade.
J expus em oportunidades anteriores o grosso de meu
racional, tanto a nossos leitores quanto em conferncias de
economia. Alguns ouvintes ficaram furiosos. Mas, veja:
nenhum deles conseguiu refutar minha pesquisa, embora
sejam incapazes, ao menos por enquanto, de aceitar a
intensidade das concluses previstas.
Por conta disso, antes de prosseguir com a leitura, fao um
alerta a voc:
As palavras a serem ditas aqui geraro polmica. Elas
podem ofender bastante gente. Esquerdistas, direitas,
petistas, tucanos e qualquer outra classificao semelhante.
Com efeito, eu j recebi uma enxurrada de emails de dio
sobre minha tese.
Reconheo que, a princpio, as ideias e solues a serem
apresentadas podem parecer radicais. Talvez at mesmo
antipatriticas.
Minha sensao de que, ao ler o comeo desta carta, voc
dir|: N~o h| espao para isso acontecer. N~o aqui. N~o
agora.
Tenha um pouco mais de pacincia. Respondo com o pedido de
que prossiga at o final da argumentao. E lembre-se:
Ningum acreditou em mim inicialmente quando eu alertei
para os problemas das construtoras, a fragilidade do modelo
de negcios das varejistas de moda, a dvida da Petrobras.
Ningum tambm supunha que o dlar poderia ultrapassar R$
2,10 quando ele estava a R$ 1,90 em poucos meses, a taxa de
cmbio voou a R$ 2,45.
Foi exatamente o que aconteceu. E o que nos traz data
presente.
Os exatos mesmos problemas antes identificados para as
empresas acima ou para nossa taxa de cmbio agora ameaam
a economia brasileira como um todo. Vou explicar exatamente
como chegamos at aqui. Ficar claro como falamos de algo
importante e crtico para voc e para cada brasileiro.
A prxima fase desta crise vai afetar cada ponto de nosso
modo de vida.
A poupana de milhes de pessoas ser dizimada. A mudana
vai afetar seus negcios e seu emprego. Veremos impactos
dramticos sobre as poupanas, os investimentos e as
aposentadorias.
Alm de outras implicaes menores, mas tambm
importantes. Os destinos de viagem sero alterados, a escola
dos filhos pode ser revista, local e forma sua famlia faz
compras talvez mude.
Mais especificamente, fao referncia volta de condies
anteriores ao Plano Real. Os mais antigos sabem do tamanho
do problema. Os mais jovens podem perguntar a seus pais.
Falo de inflao alta, perda da metade do poder de compra do
salrio ao longo do ms, congelamento de preos, problemas
de desabastecimento, falta de produtos nas prateleiras,
impossibilidade de planejamento por consumidores e
empresrios.
Vou explicar como cada um desses eventos vai ocorrer. Ento
voc poder decidir por voc mesmo se h ou no
embasamento em minha argumentao. De minha parte, eu
nunca estive to convicto a respeito dessa crise quanto de
qualquer outra situao em minha vida.
Economia no admite experincias de laboratrio. Erros
cobram seu preo e as consequncias so grandes.
Obviamente, o mais importante aqui no exatamente o que
est acontecendo, mas sim o que voc pode fazer a respeito.
Dito de outra forma, voc estar preparado quando esta crise
se materializar?
O que eu proponho neste material mostrar a voc
exatamente aquilo que eu mesmo estou fazendo, para
proteger e at mesmo aumentar meu prprio patrimnio, da
mesma maneira que voc poder fazer.
Note que eu poderia, com quase 100% de certeza, afirmar que
a maior parte dos brasileiros no estar preparada quando os
preos de produtos bsicos dispararem, seu acesso a crdito
secar, bancos fecharem e seus cartes de crdito pararem de
funcionar.
A forma de viver de cada brasileiro est prestes a mudar isso
eu lhes prometo. Nesta carta, vou mostrar exatamente o que
est acontecendo.
Voc pode questionar cada um de meus apontamentos. Ao
final, vai perceber que estou certo em todas as alegaes, uma
por uma.
Ento, voc poder julgar e decidir por voc mesmo.
Da, pergunta-se: voc vai agir agora para proteger a si mesmo
e a sua famlia da catstrofe econmica que est sendo
formada?
Eu espero que sim. E por isso que escrevo esta carta.
Vou lev-lo exatamente pelo caminho que eu mesmo estou
seguindo pessoalmente, para que voc, caso queira, possa
segui-lo tambm. Infelizmente, no posso garantir que voc
sair desta crise sem nenhum ferimento. Mas posso lhe
assegurar que voc estar muito frente daqueles que no
seguirem os passos propostos.
Peo desculpas. Estou apressando um pouco as coisas.
Deixe-me dar um passo atrs e mostrar, nos termos mais
simples possveis, o que est acontecendo, o porqu de
tamanha preocupao e qual meu prognstico para os
prximos 12 meses

O Maior Problema desde o Incio do Plano Real

Eu acredito que ns, como brasileiros, estamos prestes a
observar um verdadeiro colapso no nosso sistema econmico,
com desdobramentos relevantes sobre o cotidiano de cada
cidado.
Basicamente, h cerca de cinco anos, o Governo brasileiro
mudou dramaticamente sua poltica econmica. Passamos a
desafiar dcadas de um conhecimento acumulado e
consolidado em macroeconomia. Abandonamos o pilar
ortodoxo para nos render maior interveno do Estado na
Economia, a uma economia pautada no assistencialismo e ao
estmulo excessivo ao consumo.
Qual o resultado? Falncia das contas pblicas e
impossibilidade das famlias continuarem aumentando o
consumo nesta velocidade.
Mais uma vez, aponto esses elementos a partir de meus
conhecimentos em contabilidade e em finanas. Com o
mesmo vis crtico que analiso empresa, observo as contas
pblicas e o balano das empresas.
Veja, por exemplo, a questo mais simples associada anlise
de uma companhia com aes listadas em Bolsa, a saber: sua
capacidade de gerar caixa. Ou seja, quanto varia seu caixa,
ponderado pelas mudanas na dvida evidentemente, ano aps
ano? Se uma empresa queima caixa de forma sustentada, sua
prpria existncia em longo prazo est em risco. Dificilmente
voc compraria a ao de uma empresa que, resultado aps
resultado, queima caixa.
O Brasil, se entendido de forma anloga, tem queimado caixa
de maneira sistemtica. O total de suas despesas supera suas
receitas. Pior ainda, a diferena em desfavor das receitas tem
aumentado. O dficit nominal brasileiro, que mede esta
relao, mira os 4% ao ano e as contas pblicas tiveram em
maio seu pior resultado da histria, mesmo com uma
contabilidade nacional bastante criativa e uma poro de
receitas extraordinrias.
A sustentabilidade das contas do Estado brasileiro est em
risco, como fruto de uma poltica deliberada de aumento dos
gastos pblicos.
Os empresrios no confiam mais no Brasil e veem seu espao
ocupado pelo setor pblico. H, inclusive, um termo tcnico
para isso: crowding-out.
Sem confiana, os empresrios simplesmente no investem.
aquilo que se convencionou chamar de esprito animal dos
empres|rios. A rela~o Investimento sobre PIB, que nunca foi
uma maravilha, vem caindo de maneira consistente: depois de
atingir o pice de 19,5% no fim de 2010, recuou para apenas
18,1%.
Somente essa variao impe impacto negativo da ordem de
0,5% na capacidade de crescimento do PIB.
Breve pausa para reflexo: h certo consenso entre os mais
competentes economistas de que a varivel-chave para o
crescimento sustentvel e de longo prazo, sem inflao, o
investimento. Isso porque, ao investir, o empresrio aumenta
sua capacidade produtiva frente e pode responder a
aumentos da demanda oferecendo mais produtos. Caso
contrrio, ou seja, sem investimentos, s pode responder com
aumentos de preo.
Agora, pasmem!
Perguntada recentemente sobre as razes para o Brasil no
crescer, a presidente Dilma respondeu da seguinte forma: Eu
n~o sei.
Se no temos um diagnstico, como poderemos sequer
considerar um bom prognstico?
Isso absolutamente inacreditvel, no mesmo?
Entretanto, no se d a devida publicidade ao fato.
Talvez voc discorde sobre o quo ruim est a situao da
economia brasileira. Eu respeito sua opinio. Peo, porm, que
considere os seguintes pontos todos os dez elementos
estritamente factuais:

1 - O crescimento mdio do PIB no governo Dilma, se
confirmadas as projees de consenso para 2014, deve ser de
1,8% ao ano. Veja: esse o pior resultado desde o governo
Collor. Temos a primeira evidncia emprica e incontestvel de
que retornamos a condies anteriores a 1994. O grfico
abaixo resume a evoluo recente da economia brasileira:


H ainda de se pontuar que minha projeo de 1,3% para
crescimento da economia brasileira em 2014 est entre as mais
otimistas.
O Banco Santander, por exemplo, j estima evoluo de
apenas 0,9% neste ano, enquanto o brilhante economista
Affonso Celso Pastore sugere pfio crescimento de 1% em 2014
e de, acreditem, 0,8% em 2015.
Mas este crescimento mais baixo desde a Era Collor n~o
resultado de uma conjuntura internacional desfavor|vel?
A simples observao da imagem abaixo comprova a resposta
negativa. O grfico compara a evoluo do PIB brasileiro nos
governos Dilma, Lula, FHC, Itamar e Collor, contextualizando
com o resto do mundo, os pases emergentes/pobres e nossos
vizinhos latino-americanos. Eis o resultado:



At 2013, mesmo sem considerar o resultado pfio previsto
para este ano, observamos o crescimento mais baixo desde a
Era Collor.

2 - A inflao tem sido persistentemente alta e acima do
centro da meta, de 4,5% ao ano. Simplesmente, temos
ignorado esses 4,5% e observado, de maneira sistemtica, uma
inflao beirando o teto da meta.
A imagem abaixo ilustra bem o argumento:



Mas isso no o pior.
As estimativas para a inflao oficial de 2014, conforme
levantamento do prprio Banco Central junto a agentes de
mercado, rondam exatamente os 6,50%, teto da meta. E at
mesmo o Relatrio Trimestral de Inflao, do nosso BC, projeta
6,40% para este ano, colado nos 6,50%.
Isso particularmente problemtico porque corremos um risco
grande de estourar o intervalo da meta, ferindo a credibilidade
do Banco Central e impondo um custo alto sociedade.
A rigor, em 12 meses, j estamos acima da meta. No
intervalo encerrado em junho, a inflao foi de 6,52%.
Para 2015, a situao no muito diferente. A mediana das
projees dos economistas tambm aponta inflao prxima a
6,50%.
No custa lembrar: o trabalhador quem mais sente os efeitos
negativos da inflao, ao ter o poder de compra de seu salrio
corrodo pela escalada dos preos.
Sim, h coisas ainda mais desagradveis a respeito da inflao.
J teramos estourado o teto da meta no fosse pelo controle
de preos. Ou seja, estamos artificialmente maquiando a
inflao, ao represar alguns preos, com exemplos mais claros
nos setores de energia e combustveis.
Sem desoneraes, a inflao ronda 8,50% ao ano.
O prprio governo admite controlar preos, sem nenhum tipo
de constrangimento. Em entrevista Folha de S. Paulo em 14
de maio, o ministro Mercadante reconheceu que o governo
controla preos de combustveis e energia eltrica.
O represamento de preos tem consequncias conhecidas e
desastrosas, como sugesto de maior inflao futura,
desalinhamento de preos relativos e destruio de
determinados setores.
O setor de etanol foi simplesmente destrudo pelo controle
deliberado do preo da gasolina. Veja o que diz matria do
jornal Valor Econmico, do dia 17 de junho de 2014:
A indstria de etanol do Brasil enfrenta tanto presses de
aumento do custo da terra e da mo de obra, como tornou-se
uma vtima no intencional do controle de preos da gasolina
para frear a inflao, avalia a Agncia Internacional de Energia.
E completa:
No Brasil, a AIE nota que o aumento da capacidade de produo
de etanol estagnou, vrias plantas foram fechadas e mais
capacidade pode estar em risco.
Quando todos achvamos que havamos consolidado a poltica
de combate inflao, passamos a cometer erros triviais, com
impactos gigantescos sobre a sociedade. Nem sequer estamos
sendo criativos. Tivemos a proeza de resgatar erros antigos e
com consequncias conhecidas.
Esses dois primeiros pontos j seriam suficientes para
provarmos o argumento do quo grave o problema atual.
Combinamos simplesmente baixssimo crescimento
econmico e inflao alta.
Temos, portanto, o mais negativo dos mundos, a chamada
estagflao.
Mas, calma. H coisas graves ainda pela frente, capazes de
reforar o prognstico de algo simplesmente catastrfico para
os prximos 12 meses. Falamos de inflao que pode chegar a
15% ao ano, forte reduo do poder de compra, aumento do
desemprego para 10% e interrupo sbita do crdito, com
consequente dificuldade das famlias em arcar com suas
obrigaes financeiras.
Estamos prestes a observar concreta mudana em nosso
cotidiano. Precisamos nos blindar.
Continuemos na nossa lista

3 - As contas pblicas esto completamente desajustadas,
de tal sorte que o Governo brasileiro vai, em breve, encontrar
grandes dificuldades para se financiar. Ou seja, as taxas de juro
devem subir com vigor, impactando fortemente o oramento
das famlias e a capacidade de crdito.
No h como brigar contra os fatos. Vemos uma clara
deteriorao das contas pblicas brasileiras.
Nossa economia para pagar dvida e juros, o chamado
supervit primrio, foi, na mdia, de 3,1% do PIB no intervalo
de 2001 a 2008, sem considerar aqui receita de dividendos e
concesses.
Considerando agora o intervalo de 2009 a 2013, esse
percentual caiu para 1,5% do PIB. Para 2014, devemos
terminar com menos de 1% do PIB, algo que , obviamente,
insuficiente para estabilizar dvida bruta ou lquida.



Isso sem nenhum incremento significativo do investimento
pblico. O que tem aumentado o consumo do governo esta
mtrica bateu 22% do PIB, o nvel mais alto da srie histrica
iniciada em 1995.
Mais uma proeza notvel ao Brasil: somos um dos poucos
pases do mundo em que essa varivel supera o investimento.

4 - O resultado de nossas relaes com o resto do mundo, que
j era pssimo, fica cada vez pior. O chamado dficit em
transaes correntes, medida do saldo de nossas contas
com o exterior sem considerar as movimentaes de capital,
vem crescendo sistematicamente e atinge nveis
preocupantes.
Em maio, o dficit brasileiro em conta corrente montou a US$
6,635 bilhes, o mais alto para um ms de maio em toda a srie
histrica.
O desempenho inclusive pior do que projetado pelo prprio
BC, em US$ 6 bilhes. Soma-se ao j delicado resultado
apresentado at abril, conforme demonstrado por grfico
abaixo:



Qual o problema disso?
Para que no haja sada lquida de dlares do Brasil e perda de
reservas internacionais, precisamos da entrada de moeda
estrangeira por meio da conta de capital.
Por sua vez, a conta de capital possui, grosso modo, duas
subdivises: i) Investimento Estrangeiro Direto (IED); e ii)
Investimentos de portflio.
O ponto nevrlgico aqui que o IED est inferior ao dficit em
conta corrente. Portanto, para fechar nosso balano com o
resto do mundo, estamos dependendo do investimento em
portflio, que muito voltil e sensvel menor das mudanas
das condies da economia mundial.
Por enquanto, com o Brasil oferecendo um juro estratosfrico
e os Bancos Centrais mundiais mantendo juro zero, parece no
haver grande problema.
Mas a situao est prxima de mudar. O Banco Central norte-
americano deve comear a subir sua taxa de juro em 2015,
voltando a atrair recursos para os ttulos dos EUA hoje
presentes nos mercados emergentes.
Neste momento, vai faltar dlar no Brasil. Teremos uma
disparada da taxa de cmbio, com impactos diretos sobre a
inflao, sobre os importadores e sobre as empresas com
dvida em dlar.
Peo a devida ateno a este ponto. Em resposta crise, o
Banco Central dos EUA injetou uma quantidade cavalar de
dlares no mercado. Conforme mostra o grfico abaixo, os
ativos totais do Fed saram de US$ 869 bilhes em agosto de
2007 para US$ 4,3 trilhes em junho de 2014.



Ou seja, para voltar normalidade histrica, o Banco Central
norte-americano precisa retirar cerca de US$ 3,5 trilhes do
sistema. As condies de liquidez vo mudar dramaticamente
a partir de 2015.

5 - O mercado de trabalho se enfraquece em ritmo
assustador.
A criao lquida de postos de trabalho em maio foi de 58.836,
segundo dados do Caged. Trata-se do pior ms de maio desde
1992. Estamos com novo argumento de situao sem
precedentes desde o Plano Real.
Isso no coincidncia.
Por que o desemprego, ento, ainda no aumentou?
Simplesmente, por uma questo de forma de se medir. S
considerado desempregado quem est procurando emprego,
mas no encontra.
O desemprego no aumenta simplesmente porque as pessoas
tm desistido de procurar emprego.
Tomo a liberdade de emprestar argumento do excepcional
economista Alexandre Schwartsman para o fechamento do
primeiro trimestre: a Populao em Idade Ativa cresce entre
1% e 1,5% ao ano (1,3% no trimestre em questo), enquanto a
gerao lquida de empregos foi prxima a zero.
Trocando em midos, s h reduo da taxa de desemprego
porque parcela da populao simplesmente desistiu do
mercado de trabalho, e no se pode atribuir o pleno emprego
competncia da gesto pblica.

6 - Estamos beira do apago.
Os analistas do banco Brasil Plural escreveram relatrio
recentemente apontando uma pequena chance de 100% de
racionamento de energia ainda em 2014. De acordo com eles,
o nvel dos reservatrios chegar a 10% em novembro, a se
manter o atual ritmo.
Isso extremamente preocupante.
Para usar as palavras dos prprios analistas, h| um elefante
poltico que n~o pode ser ignorado.
Sejamos justos aqui. H um nico culpado para o nvel to
baixo dos atuais reservatrios: So Pedro. Realmente, choveu
muito pouco e ningum detm controle sobre isso. Ponto final.
Agora, a falta de planejamento, a concentrao da matriz
energtica e o impedimento ao aumento da capacidade de
oferta de energia culpa total e irrestrita do Governo.
Em setembro de 2012, foi anunciada a famosa MP 579, que
alterou as regras para concesses de energia, com o objetivo
de reduzir as tarifas de eletricidade de novo, o tal controle de
preos.
A medida destruiu a rentabilidade de empresas de energia,
adicionou incerteza jurdica ao marco regulatrio do setor e,
portanto, afastou iniciativas em prol de novos investimentos.
Alm disso, desrespeitou contratos existentes.
O exemplo de Cemig emblemtico. A companhia tinha
concesses vencendo em 2015, com renovao automtica
prevista para mais 20 anos, conforme definido em contrato
inicial.
Quando se fala em renovao automtica de qualquer
contrato, supe-se, obviamente, preservao das mesmas
condies iniciais.
Ento, veio a MP 579 propondo condies completamente
diferentes para a renovao das concesses, ferindo com
clareza o pressuposto de autom|tica.
O resultado foi a devoluo, pela Cemig, das usinas de So
Simo, Jaguara e Miranda, por no aceitar a aplicao das
novas regras.
Ou h uma nova definio para o conceito de renovao
automtica ou houve quebra de contrato.

7 - A Petrobras foi simplesmente destruda.
O grfico abaixo apresenta a evoluo das aes da Petrobras
nos ltimos cinco anos. Ele fala por si s:



De uma mxima de R$ 40,00, as aes chegaram mnima de
R$ 12,57.
O patrimnio nacional sendo simplesmente reduzido a 1/3 de
seu valor. Quem tinha R$ 40 mil em aes da Petrobras chegou
mnima de R$ 12.570.
Alm de ser historicamente motivo de orgulho, Petrobras tem
em sua base de acionistas milhares de brasileiros, de forma
direta ou atravs da aplicao de seu FGTS.
Estamos mexendo com a poupana do cidado comum.
Chegamos a essa situao simplesmente porque a empresa
tem o preo de seus produtos controlado pelo Governo.
Quando impede-se o reajuste de preo da gasolina, Petrobras
se v obrigada a comprar produtos por um preo superior a seu
preo de venda.
O resultado? Queimas sucessivas de caixa, num momento em
que a companhia tem um ambicioso plano de investimento
para tocar, e exploso de sua dvida lquida.
Mais uma conquista para o Brasil: Petrobras hoje apresenta a
maior dvida corporativa de todo o mundo. A evoluo abaixo
resume a questo.



8. Com inveja da Petrobras, a Eletrobras, outra estatal
relevante, tambm foi destruda.
Eletrobras nunca foi exemplo de eficincia. A empresa
historicamente reduto do PMDB, possui rentabilidade sobre o
patrimnio baixa e entra em projetos ruins, para atender
anseios polticos.
Sempre foi assim. E a empresa, de uma forma ou de outra, se
virava. Mas a situao degringolou a partir da MP 579 a
mesma que falei acima.
O grfico abaixo traz a trajetria das aes de Eletrobras nos
ltimos cinco anos. No muito diferente de Petrobras:



A situao de Eletrobras ainda mais complicado do que
aquela apresentada acima para Cemig. A empresa tambm foi
exposta a condies piores (e de baixssima rentabilidade) para
renovar concesses.
Mas, diferentemente de Cemig e de outros participantes de
mercado, Eletrobras aceitou termos que implicavam retornos
negativos para determinados projetos.
Isso porque era do interesse da Unio (principal acionista e que
votou proporcionalmente s suas aes em Assembleia)
manter as concesses pouco rentveis.
A resposta foi imediata. Suas aes simplesmente derreteram
em Bolsa.
Ultrajados com a questo, acionistas minoritrios recorreram
CVM (regulador do mercado de capitais), basicamente dizendo
que a Unio no poderia votar na Assembleia sobre o tema, por
uma questo de conflito de interesse o que me parece bvio,
no mesmo? A Unio prope novos termos, que s servem a
ela mesma, e vota sobre a questo?
Assim diz o artigo 115, pargrafo 1 da Lei das S.A.s: o acionista
deve exercer o direito de voto no interesse da companhia e
ser considerado voto abusivo aquele exercido com o fim de
causar dano companhia, aos seus acionistas ou a obter
vantagem ou que possa resultar em prejuzos.
A adeso renovao das concesses sob os termos previstos
pela MP 579 trouxe benefcio exclusivo ao controlador (o
Governo) e prejuzo aos demais.
A Unio reagiu ao pedido dos minoritrios.
Fez uma oferta bastante justa para compensar os danos
bilionrios: um evento sobre mercado de capitais, com a
presena do ministro Guido Mantega.
E o pior: a CVM flerta com o aceite da proposta.
Pode parecer engraado, mas somente para quem no
acionista de Eletrobras.
A prtica inibe no somente investimentos nas aes de
Eletrobras, mas tambm de outras aes do setor eltrico,
alm de inibir a confiana de empresrios no segmento.

9. A indstria brasileira fica menor, a cada dia.
De novo, imagens valem mais do que mil palavras:


A produo industrial brasileira est simplesmente atnita.
Isso num Governo que supostamente tinha uma poltica
industrial explcita.
O tal Plano Brasil Maior, lanado em 2011, tinha objetivos
muito bem definidos para 2014. Eram eles:

- aumentar a taxa de investimento dos 18,4% vistos em
2010 para 22,4% do PIB;

- elevar dispndio empresarial de Pesquisa e
Desenvolvimento como percentual do PIB de 0,59% para
0,90%; e

- diversificar a pauta de exportaes, aumentando a
participao brasileira no comrcio internacional de 1,36%
para 1,60%.

Pronto. Chegamos em 2014, o que nos d a prerrogativa de
analisar se atingimos os resultados.
A concluso assustadora. No cumprimos nenhum dos trs
objetivos.
A relao Investimento sobre PIB no somente descumpriu a
meta de 22,4%, como inclusive caiu frente ao ponto inicial. Dos
18,4%, batemos vergonhosos 18,1%.
Sobre o investimento em P&D, ainda no h dados muito
atualizados. Mas pesquisas feitas para 2011 apontaram uma
enorme subida da razo gastos em P&D sobre PIB de 0,49%
para 0,50%. Algum, em s conscincia, admitiria um
crescimento dessa relao para 0,90% em trs anos?
A respeito das exportaes, a coisa fica ainda mais pitoresca.
No diversificamos nossa pauta, tampouco aumentamos nossa
representatividade na corrente de comrcio mundial. A
participao dos produtos manufaturados nas exportaes era
de 39,4% em 2010. Passou a 38,7% em 2013. Tnhamos 1,35%
da exportao mundial em 2010. Encerramos o ano passado
em 1,29%.
A poltica industrial um fracasso retumbante.

O Medo Poltico Tambm

Os pontos acima resumem o tamanho de nosso problema
econmico. Mas ainda preciso de, ao menos, uma meno
honrosa questo poltica.
Em entrevista recente ao Valor Econmico, Armnio Fraga, ex-
presidente do Banco Central, falou assim:
O brasileiro gosta do seu pas, gosta de morar aqui, de investir
aqui. Mas o grau de incerteza hoje tal que as pessoas esto
pensando em investir fora do Brasil, esto pensando at em sair
do Brasil. H um medo que vai alm da economia, medo
poltico tambm. H uma sensao de medo que as pessoas no
tm coragem de manifestar abertamente. Medo de uma atitude
contra a liberdade de imprensa, contra a democracia.
H razo de ser nesse medo.
No h nada mais antidemocrtico e desrespeitoso
democracia quanto uma lista negra de jornalistas, a serem
perseguidos pelo Estado e seus defensores.
Veja, ento, texto recente publicado no site do partido do
Governo:
Personificados em Reinaldo Azevedo, Arnaldo Jabor, Demtrio
Magnoli, Guilherme Fiza, Augusto Nunes, Diogo Mainardi,
Lobo, Gentili, Marcelo Madureira entre outros menos votados,
suas pregaes nas pginas dos veculos conservadores
estimulam setores reacionrios e exclusivistas da sociedade
brasileira a maldizer os pobres e sua presena cada vez maior nos
aeroportos, nos shoppings e nos restaurantes.
Tratam crticos como inimigos de guerra e convocam
companheiros a lutar.
H exemplos semelhantes na Histria daqueles que no
respeitam a liberdade de imprensa e querem calar as vozes
dissonantes.
Em 10 de fevereiro de 1933, Joseph Goebbels, responsvel pelo
marketing do Partido dos Trabalhadores Nacional-Socialista,
alertou assim: Um dia nossa pacincia vai acabar, e calaremos
esses judeus insolentes, bocas mentirosas!
O resto da Histria todo mundo conhece.
O princpio democrtico deve ser respeitado em sua
integralidade.
Alm de ferir o preceito da liberdade, qualquer
recrudescimento dessa condio teria um resultado rpido e
com consequncias desastrosas: fuga de capitais, tanto de
brasileiros remetendo seu dinheiro ao exterior quanto de
estrangeiros preferindo outros mercados ao nosso.
Tudo isso trar consequncias gigantescas antes do que as
pessoas pensam. Para ser preciso, j est trazendo.
Os primeiros passos dessa crise esto em curso. Esto
acontecendo justamente agora, bem em frente aos nossos
olhos.
Desculpe, mas eu no consigo esgotar o tema em sua
totalidade. A esta altura, porm, imagino que j tenha ficado
claro que voc precisa proteger seu patrimnio e aumentar sua
poupana nos prximos anos.
Em poucos minutos, vou lhe mostrar exatamente como eu
estou protegendo meu dinheiro, e o que eu recomendo que
voc tambm faa.
Antes, deixe-me mostrar exatamente como chegamos neste
ponto

A morte do Brasil aos 20 anos de idade

O Brasil, tal qual ns conhecemos hoje, nasceu em 1994, com a
estabilizao da economia.
Antes disso, tnhamos um outro pas, em que famlias,
amedrontadas com a inflao, corriam para o supermercado
to logo recebiam seus salrios, empresrios no investiam por
conta da falta de confiana na moeda e da incerteza jurdica,
consumidores no compravam porque a inflao era galopante
e no existia crdito.
O Plano Real marca, inequivocamente, um novo Brasil. Com
isso, at mesmo o maior dos radicais, de esquerda ou direita,
h de concordar. A Histria comea em 1994. O perodo
anterior era pr-Histria.
A implementao do Plano Real divide-se em trs partes. A
primeira marca o ajuste fiscal, com a criao do Fundo Social
de Emergncia e do Imposto sobre Movimentaes
Financeiras.
A segunda corresponde ao perodo da URV, caracterizado pela
indexao completa da economia e alinhamento forado de
todos os preos relativos. Finalmente, a ltima transforma a
URV em moeda, com a introduo do Real. Eis o impacto
imediato do Plano:



A inflao desabou com o real.
Em paralelo, houve vigoroso crescimento econmico, sob
empurro da demanda reprimida, confiana nos negcios e
recomposio dos salrios reais.
O crescimento da economia em 1994 foi de 5,9%. A indstria
andou muito bem e tambm a agropecuria, cuja evoluo foi
de 5,5%, rendendo-a o apelido de }ncora verde do real.
O surto de crescimento durou pouco.
Para manter a inflao baixa, foi usada a chamada }ncora
cambial. O real foi foradamente sobrevalorizado por meio de
taxas de juros muito altas.
A consequncia foi bvia: baixo crescimento econmico e
disparada das importaes nos anos seguintes.
Para manter o cmbio apreciado e oferecer dlares ao
mercado na taxa desejada, chegamos a perder US$ 1 bilho de
reservas internacionais por dia, durante vrios dias.
Duas crises simultneas como resultado: nas contas externas e
nas contas pblicas.
A semente da destruio estava plantada. O estouro do
modelo era inevitvel.
A resposta veio em 1999, quando inicia-se uma nova fase,
marcada pelo famoso trip macroeconmico. Abandona-se a
ncora cambial, com o novo regime sendo detalhado em
junho.
Ficaram definidos como elementos centrais da poltica
econmica:

1 cmbio flutuante;
2 metas de supervit primrio; e
3 sistema de metas de inflao.

O trip caracteriza o final do Governo FHC e tambm o
primeiro mandato do Governo Lula.
Durante esse perodo, observamos dois ciclos de crescimento
no Brasil. O primeiro veio do rali das commodities. O preo dos
produtos que vendemos ao exterior ficou 40% mais caro frente
ao preo dos produtos que compramos do setor.
o que os economistas chamam de melhora dos termos de
troca. Com 40% de ganho chegando de navio do exterior,
pudemos distribui-los entre os cidados brasileiros.
E o segundo ciclo representou a exploso do consumo sob
empurro do crdito.
Qual o problema? Ambos acabaram.
As commodities andam de lado ou at mesmo caem desde a
crise de 2008. E as famlias brasileiras, sem crescimento
econmico, j muito endividadas e enfrentando juros muito
altos, no conseguem mais crescer seu consumo.
Precisamos de um terceiro. Mas no h nenhum sinal de que
ele vai acontecer. Ao contrrio, o modelo est esgotado e as
coisas tendem a piorar fortemente.
Precisamos agir antes disso.
Ficar claro para voc nas prximas linhas.
Em resposta crise de 2008, o Governo brasileiro abandonou o
clssico trip macroeconmico e adotou a chamada nova
matriz econmica. Entre as medidas mais emblemticas da
nova poltica econmica, destaco:

- Aumento dos gastos pblicos;

- Maior interveno do Estado na Economia;

- Lenincia no combate inflao;

- Incremento da participao do BNDES, com estmulo
criao e ao fortalecimento de gigantes nacionais;

- Controle de preos;

- Atuaes pesadas e frequentes no mercado de cmbio;

- Novo marco regulatrio do setor petrleo e publicao da
MP 579 (aquela do setor eltrico;

- Criatividade na contabilidade nacional; e

- Concesses mal feitas, fixando-se simultaneamente taxa
de retorno e qualidade , bvio, numa bivalncia
inatingvel.

Deixe que o prprio Governo apresente a tal nova matriz
econmica.
Em entrevista ao Valor em dezembro de 2012, Mrcio Holland,
secretrio de Poltica Econmica, apresentou os pontos do
novo trip da seguinte forma: i) taxa de juro baixa; ii) taxa de
cmbio competitiva; e iii) consolidao fiscal amigvel ao
investimento.
Sobre a taxa de juro, Holland destacou a queda de 5,25 pontos
percentuais em 12 meses, num processo que permitiria aos
agentes econmicos rever seus modelos de negcio e criar um
ambiente favorvel ao crescimento. Parecia fazer sentido.
O governo Dilma havia comeado com taxa Selic de 10,75% ao
ano, levara o juro bsico num primeiro momento a 12% para
combater a inflao e logo implementara afrouxamento
monetrio vigoroso, levando o juro ao piso histrico de 7,25%
ao ano.
No h mentiras nisso. Mas h uma nuance de interpretao.
Atingimos a mnima histrica para os juros simplesmente por
uma janela de oportunidade criada pelo contexto
internacional, com juros reais negativos em todo mundo, como
resposta dos Bancos Centrais desenvolvidos quebra da
Lehman Brothers em setembro de 2008.
No houve qualquer novo equilbrio de taxa de juro.
A Selic j superior quela do incio do Governo Dilma. E deve
subir (muito) mais para combater a inflao em 2015.
Agora preciso falar em tom severo da tal taxa de cmbio
competitiva.
A poltica cambial brasileira tem sido desastrosa.
Simplesmente ignoramos o pressuposto do cmbio flutuante.
Primeiro, a tentativa do Governo era depreciar o real, para
poder aumentar a competitividade das nossas exportaes e
estimular a indstria. D-lhe IOF e coisas parecidas.
Agora, o Banco Central usa o cmbio como instrumento de
combate inflao, deixando claro nas atas de suas reunies
que precisa do dlar a R$ 2,20 para manter a Selic no nvel
atual.
A turma de Alexandre Tombini vem sistematicamente
vendendo dlares (de forma direta ou por meio de swaps
cambiais) para impedir a inflao.
Com isso, reduz reservas internacionais num momento de
farta liquidez global. Estamos queimando munio quando
mais precisaramos guard-la.
Com isso, tornamo-nos cada vez mais frgeis s vsperas do
incio do ciclo de alta das taxas de juro pelo mundo. Quando
efetivamente precisaremos vender dlares, estaremos com
nvel de reservas no limite. De novo, vai faltar dlar.
Para encerrar o ponto e combater em carter definitivo a
hiptese de taxa de cmbio competitiva, no h qualquer
ganho de competitividade das exportaes vindo da melhora
dos fundamentos da economia brasileira.
A desvalorizao do real nos ltimos tempos resultado
exclusivo do elevado dficit externo e da falta de poupana
pblica.
A imagem abaixo resume o quo competitivas tm se tornado
nossas exportaes na comparao com outros emergentes:



Ficou para o final a questo fiscal. No foi toa. Aqui temos a
cereja do bolo.
A poltica fiscal brasileira tem sido ultrajante, no havendo
qualquer tipo de consolidao, muito menos amigvel ao
investimento. O governo tem, cada vez mais, ocupado o
espao do investimento privado, sem ele mesmo preencher
adequadamente essa lacuna.
Na entrevista em quest~o, M|rcio Holland foi categrico. No
ano que vem (2013), voltamos meta de supervit cheia, sem
desconto. Ou seja, fal|vamos de um prim|rio de 3,1% do PIB
para 2013.
E o que aconteceu, de fato? O supervit primrio do ano
passado foi de 1,9% do PIB, mesmo com as receitas
extraordinrias do campo de Libra e do Refis. Filtrando por
esses elementos, teramos um primrio pfio de 0,9% do PIB.
Algum poderia argumentar que o primrio foi menor porque
o prprio governo resolveu fazer investimentos, tendo notado
ausncia desse componente no setor privado. Isso j seria
ruim, per se, dado o impacto de queda mdia da
produtividade. Mas nem sequer verdadeiro.
Tirando as estatais, o investimento pblico da Unio passou de
R$ 59,4 bilhes em 2012 (equivalente a 1,35% do PIB) para R$
63,2 bilhes em 2013 (1,31% do PIB).
Ento, pergunta-se: a que consolidao fiscal se refere o
governo?
Eu no tenho nada contra o Sr. Mrcio Holland. Ao contrrio.
Eu gosto dele. Fui seu aluno no mestrado da FGV. Ele
certamente um sujeito de bem, trabalhador e bom
economista. Mas o diagnstico est completamente errado,
beirando a dissimulao.

Qual o resultado da nova matriz econmica?
H pouco tempo, o Brasil era destino certo do investidor
estrangeiro. O queridinho entre os BRICs (grupo que rene
tambm Rssia, ndia e China).
Atramos a Copa do Mundo, seremos sede das Olmpiadas. Em
pouco tempo, ganharamos posto da quinta maior economia
do mundo, algo impensvel antes.
Protagonizamos a capa da revista The Economist, talvez a mais
importante do mundo sobre economia e finanas.
Em novembro de 2009, a conceituada revista britnica trouxe o
Cristo Redentor em forma de foguete, desgarrando-se do
morro do Corcovado e dirigindo-se a maiores altitudes. O Brasil
teria decolado, com argumentos esmiuados numa longa
reportagem de 14 pginas.
A imagem era inspiradora:



Pouco tempo depois, como resultado da desastrosa nova
matriz econmica, aquele conjunto de medidas adotada pelo
governo brasileiro em resposta crise de 2008, as coisas
haviam mudado completamente.
Exatos quatro anos depois, a mesma The Economist, tambm
em reportagem de capa de 14 pginas, questionava: o Brasil
estragou tudo?
A imagem, desta vez, j no inspirava ningum.



Bastaram quatro anos para destruirmos todo o otimismo.
A ideia de quinta maior economia do mundo foi abandonada, a
presena entre os BRICs foi at mesmo questionada e
especialistas apontam legado nulo dos grandes eventos
esportivos.
Talvez voc ainda esteja anestesiado pelo futebol da Copa do
Mundo. Mas peo que saia do escopo esportivo por um
minuto.
Veja, por exemplo, o que diz matria da CNBC publicada no dia
26 de junho:
Especialistas em mercados emergentes esto pessimistas em
investir no Brasil, a despeito da Copa do Mundo. ()
No h potencial positivo algum neste Governo, mesmo se tudo
der certo, afirma Drausio Giacomelli, responsvel por pesquisa
de mercados emergentes do Deutsche Bank.
No se trata de ganhar ou no a Copa. Falemos do que
interessa: um Governo incapaz de entregar os anseios populares
por educao, transporte e infraestrutura no geral. Eles podem
entregar estdios, mas no o que realmente importa, diz ele.
Giacomelli tambm critica a conduo da poltica monetria na
administrao Dilma: Eles fizeram tudo errado desde o comeo.
Colocaram-se na pior posio possvel para um mercado
emergente, de estagflao (baixo crescimento e alta inflao).
A agncia internacional de classificao de risco Standard and
Poors j| rebaixou o rating brasileiro, de forma que, na opini~o
da agncia, h um maior risco de que o pas d um calote em
sua dvida.
E a agncia Moodys acaba de alertar para a mesma
possibilidade, caso o prximo governo no tome atitudes
severas.
A situao certamente j no boa. E deve piorar muito mais.
A Economia impiedosa. Se voc comete erros de poltica
econmica, no passa impune.
O economista Ricardo Amorim, aquele que comenta no
programa Manhattan Connection, foi outro que recentemente
alertou.
Em matria com o economista, o site InfoMoney, citando
Amorim, trouxe o seguinte: a inflao est alta e grvida. Os
preos administrados tero de subir aps as eleies porque os
governos vm represando todo tipo de tarifa pblica h dois
anos. A conta dever ser parcelada porque, se subir tudo de uma
vez, a inflao das tarifas pode chegar a 14% em 2015.

A pergunta : o que acontece a partir de agora?
A metfora com a gravidez clssica. No existe inflao um
pouco alta. Inflao necessariamente cresce. E deve crescer
muito.
Marcio Garcia, professor de Economia da PUC-RJ, trouxe tese
semelhante em resposta ao jornal Valor Econmico de 27 de
junho: A infla~o n~o vai ficar parada nos 6,5%, h| uma
inflao represada de 1,5 ponto percentual; os [preos]
monitorados vo ter que subir; o cmbio no pode ficar muito
tempo nesse nvel de R$ 2,20 porque o dficit em conta
corrente continua crescendo e elevado. Tudo isso vai colocar
presso na inflao. Se voc no tiver um BC que leve a
inflao de volta meta, passamos por um outro regime. Um
regime turco, argentino ou at venezuelano.
A situao mesmo grave.
Depois de represar preos por dois anos, o Governo precisar
soltar as amarras em 2015. Somente esse movimento,
supondo uma liberao nica, deve colocar a inflao brasileira
em 10% ao ano.
Mas temos riscos ainda maiores.
O Banco Central norte-americano deve comear a subir sua
taxa bsica de juro justamente em 2015. Isso vai causar um
grande retorno de recursos para os EUA, com maior demanda
por dlar.
Ou seja, a taxa de cmbio pode caminhar rapidamente para
cima. O dlar no salta gradualmente quando se trata de
valorizaes.
Eu tenho um mestrado em cmbio e, se tem uma coisa que
aprendi, que a moeda norte-americana, quando se move
para cima, o faz atravs de grandes saltos.
O dlar deve bater, com margem para algo ainda mais alto, R$
2,50.
Essa uma projeo conservadora e est bastante alinhada
quela prevista para 2015 pela mediana das estimativas dos
economistas brasileiros, conforme o relatrio Focus,
levantamento feito pelo prprio Banco Central.
Temos dois problemas importantes derivados dessa subida de
taxa de juro nos EUA.
O primeiro a grande dificuldade para fechar nossas contas
com o exterior. Lembre-se que estamos dependendo da conta
de capitais para fechar o balano e observaremos justamente
fuga de capitais. Pela terceira vez, fao o alerta: vai faltar dlar.
E o segundo relacionado ao reforo importante ao problema
da inflao, atravs do famoso repasse cambial. A disparada do
dlar significa aumento do preo dos produtos transacionados
no mercado internacional, os chamados tradeables. Aos
poucos, tambm os no tradeables, por uma questo de
preos relativos, tambm vo reagindo. Em certo tempo,
temos uma escalada generalizada dos ndices de preos
apenas por conta do efeito cmbio.
Peo a gentileza de prestar ateno nas seguintes variaes:
entre maio e junho do ano passado, o Ibovespa, nosso
principal ndice de 2013, caiu nada menos do que 15,12%.
Em paralelo, o dlar disparou 10,69%. Em apenas dois
meses.
Por que tamanha mudana? Simplesmente porque o Banco
Central dos EUA, em maio de 2013, sinalizou que poderia, em
breve, comear a reduzir seus estmulos economia e subir
suas taxas de juro.
Uma simples sinalizao verbal foi suficiente para causar
destruio de valor para as aes brasileiras e essa valorizao
do dlar. Imagine quando houver, de fato, aumento das taxas
de juro nos EUA.
Um investidor norte-americano que estivesse comprado em
aes brasileiras em maio do ano passado teria perdido 25%
em apenas dois meses. Voc acha mesmo que este sujeito vai
ficar comprado em nossas aes quando o juro comear a subir
l fora?
Eu acho que no.
E toda essa disparada do dlar vai tambm impactar sobre a
inflao.
Combinando o repasse integral das tarifas pblicas represadas
e a desvalorizao esperada do cmbio, entendo que a
inflao brasileira pode chegar a 12% ao ano, para uma meta
de 4,5%.
No h sada para uma inflao bem acima da meta. O Banco
Central ter de subir a taxa Selic. E como a diferena entre a
inflao projetada e a meta grande, o movimento dos juros
ter de ser expressivo.
No haveria surpresa em vermos taxa Selic de 15% ao ano.
A implicao imediata de um juro bsico desse tamanho
bvia: recesso.
Imagino que voc entenda esse conceito.
Se o Brasil cresce 1% ao ano com juro bsico de 11% ao ano,
quanto vai crescer com a Selic a 15%?
Falamos de estagnao da economia, queda dos salrios,
aumento dramtico do desemprego, esgotamento do crdito,
queda vertiginosa do preos dos imveis (muito sensveis s
taxas de juro) e aumento do endividamento das famlias.
Tudo isso num ambiente de inflao alta.
J temos: o menor crescimento econmico desde o Governo
Collor, a menor criao de postos de trabalho para um ms de
maio desde 1992, o pior resultado das contas pblicas para um
ms de maio de toda a srie histrica e o maior dficit em
conta corrente para um ms de maio em toda a srie histrica
do Banco Central.
E teremos: a maior taxa Selic desde 2006 e descumprimento
da meta de inflao, com a maior variao de preos desde
2002.
Rasgamos o que foi construdo em 1994 e aperfeioado em
1999, sob o pretexto de implementao de uma nova matriz
econmica, heterodoxa.
Temos um nico resultado prtico: voltamos a 1993.
Se, metaforicamente, nasce um novo Pas em 1994, com a
estabilizao da economia, podemos dizer que a nova
matriz econmica e suas consequncias representam o
falecimento desse Brasil.
Morremos aos 20 anos de idade, de forma prematura.

Isso coisa da Venezuela Mas, no Brasil?
possvel?


Eu conheo amigos, colegas e familiares ainda reticentes em
aceitar essa ideia. Talvez voc esteja com postura semelhante
tambm.
o que os psiclogos chamam de normalcy bias, uma
espcie de estado mental em que os seres humanos entram
quando deparam-se com um desastre ou uma grande crise. As
pessoas simplesmente subestimam tanto a probabilidade de
uma catstrofe quanto seus efeitos.
Alguns chegam a reconhecer o problema, mas afirmam: uma
crise dessas propores impossvel. Pode ser coisa de
Venezuela, Argentina Mas no Brasil, n~o.
Pois bem. Veja o que aconteceu com a Gr-Bretanha nos anos
70.
Embora muitas pessoas no saibam, a libra esterlina foi a
reserva de valor clssica por cerca de 200 anos. A moeda era a
grande referncia internacional at o final da Segunda Guerra.
A partir de ento, quando a Europa se recompunha com o
Plano Marshall, os britnicos passaram a perseguir uma
agenda social-nacionalista, com o governo tomando conta da
maior parte das indstrias, sob a alegao de maior
distribuio de renda.
Em pouco tempo, o pas basicamente quebrou.
Uma marca emblemtica ocorre em 1967, quando o Partido
Trabalhista decide por uma desvalorizao da moeda de 14%,
de maneira sbita. Isso, supostamente, teria impacto positivo
no endividamento das famlias.
O desdobramento, porm, foi justamente o empobrecimento
da populao, procedido por rpido aumento da inflao,
culminando no famoso Inverno do Descontentamento na
dcada de 70.
Para conter a inflao, salrios foram congelados, greves
aconteciam diariamente nos mais variados setores, at mesmo
em postos de sade. A situao chegou a ser to grave que
alguns hospitais passaram a atender somente casos de
pacientes cujo estado era de emergncia.
Em 1975, a infla~o brit}nica subiu a 26,9% em apenas um
ano!
Em 1974, o governo local estabelecera a chamada semana de
trs dias, em que o uso de energia eltrica nos negcios foi
limitado a trs dias por semana, sem permisso de hora-extra.
As televises tinham de interromper suas transmisses s
22h30, como forma de economizar energia.
Imagine isso. A Inglaterra foi uma superpotncia global por 150
anos. Quando comearam a permitir um pouco de inflao a
partir da desvalorizao de sua moeda, as coisas simplesmente
colapsaram.
A foto abaixo evidencia o tamanho do problema. Isto
Londres, com lixo empilhado na praa porque no havia
dinheiro suficiente para pagar aos lixeiros um salrio
minimamente justo:



Talvez voc ainda esteja ctico sobre a possibilidade dessas
coisas acontecerem aqui e agora. Mas eu posso lhes garantir: j
esto acontecendo!
Com efeito, a inflao brasileira j estaria acima da meta e
beirando os 10% ao ano caso as tarifas de energia e os preos
da gasolina no estivessem sendo controlados.
Outro exemplo: no comeo dos anos 90, um certo pas
europeu resolveu brincar de conviver com um pouco mais de
inflao e com um governo gastador. Rapidamente, a
poupana pblica acabou. Qual foi o prximo passo do
governo? Simples! Passaram a contar com a poupana da
populao, limitando o acesso das pessoas s suas contas nos
bancos pblicos.
E, obviamente, para financiar suas operaes, o tal pas
comeou a imprimir moeda, em ritmo frentico. Sem dinheiro,
a infraestrutura local caia em pedaos e a inflao galopava,
mesmo com tentativas de controle de preos.
A esta altura, o desemprego batia 30%.
J era suficientemente ruim, mas ficou pior, muito pior.
Um brilhante economia teve a genial ideia de exigir das
empresas o preenchimento de uma srie de documentos
governamentais a cada vez que seus preos fossem
reajustados para cima. O racional era de que isso retardaria o
processo inflacionrio, pois parte do tempo empresarial seria
consumido justamente para preencher os formulrios.
Qual foi o resultado?
Obviamente, mais inflao.
Para preencher os documentos, as firmas viram-se obrigadas a
contratar mais funcionrios. E como o processo era bastante
demorado, a resposta imediata foi comear a aumentar preos
de produtos bsicos em velocidade ainda maior, de forma que
precisariam preencher os formulrios apenas uma vez.
A inflao diria beirava 100%. Sim, preos dobrando da noite
para o dia, no mais perfeito caos econmico.
A resposta governamental foi a mais tpica dos planos
econmicos adotados em perodos de hiperinflao: a criao
de uma nova moeda, removendo seis zeros da anterior.
De novo, no funcionou.
Veja o tamanho do percentual abaixo:
5.000.000.000.000.000%.
No brincadeira. Esse foi o percentual (cinco quatrilhes) de
aumento dos preos desse pas entre outubro de 1993 e janeiro
de 1995.
As pessoas no podiam comprar comida, simplesmente
estocavam ou passavam fome. Postos de gasolina foram
fechados, o nmero de nibus em operao caiu 60%, apages
eram generalizados e recorrentes, e as pessoas foram
proibidas de aceitar cheque.
Enquanto isso, o discurso do governo era de que a inflao
acontecia por sanes sem justificativa contra a popula~o e o
Estado. Incrivelmente, nunca h| culpados na gest~o de
poltica econmica.
Isso aconteceu, de fato, e nessas exatas propores, na
Iugoslvia. E, em menor medida, tivemos situaes
semelhantes em Islndia e Grcia, onde o estrago s no foi
maior por conta dos planos de resgate financeiro internacional.
Esse o caminho natural e devidamente documentado
daqueles que optam pela via da tolerncia inflao e do gasto
pblico irresponsvel.
No precisamos ir muito longe para ter novos exemplos. Ao
nosso lado, temos as referncias trgicas de Venezuela e
Argentina, que sucumbem ao caos econmico, financeiro e
social por conta de medidas inadequadas de poltica
econmica.
Mais do que isso, no precisamos sequer cruzar as fronteiras,
basta recorrer ao nosso prprio passado. Anteriormente ao
Plano Real, a desconfiana com nossa moeda era tal que o
poder de compra do trabalhador caia pela metade durante um
nico ms e o empresrio no pensava em investir, sem
visibilidade para o futuro, com um novo plano econmico por
ano.
Entre 1990 e 1994, o crescimento mdio do PIB foi de 1,3% ao
ano, enquanto a inflao anual foi de 1.210%. Isso depois de j
termos vindo da famosa Dcada Perdida. Do perodo de 1986 a
1991, tivemos cinco choques (Plano Cruzado, Bresser, Vero,
Collor I e Collor II).
No h como existir consumo nem investimento em ambiente
de tamanha desconfiana sobre a moeda e incerteza sobre o
futuro.
Foram vrias tentativas de congelamento e tabelamento de
preos, com resultados trgicos. A qualidade dos produtos era
pssima e vendiam-se, inclusive, latas vazias nas prateleiras
dos supermercados era o melhor que se podia oferecer
quele preo tabelado.
Problemas de abastecimento e falta de produtos eram
recorrentes, o que obviamente resultava, ao final, na ruptura
com os congelamentos de preos. D-lhe volta da inflao,
que ultrapassava 80% ao ms.
A imagem abaixo representativa do tamanho do problema.
Simplesmente, faltavam produtos nas prateleiras:



Talvez o ponto mximo da adversidade seja a restrio do
acesso poupana por meio do Plano Collor.
Lanado no mesmo dia da posse do presidente Collor, o novo
plano reintroduziu o cruzeiro como padro monetrio e
estabeleceu, mais uma vez, congelamento do preo de bens e
servios. Novos tributos foram criados, afetando ainda mais o
poder de compra e a confiana dos empresrios.
Mas foi no mbito financeiro que se deu a maior mudana: o
sequestro de liquidez. Sem dvida, foi a medida mais
traumtica. Todas as aplicaes financeiras superiores a NCr$
50.000 foram bloqueadas por um perodo de 18 meses.
O cidado simplesmente no poderia acessar seu prprio
dinheiro. O Plano colocou a economia em recesso e no foi
capaz de conter a inflao de forma sustentada.
Tenho uma experincia pessoal marcante e extremamente
negativa nesse sentido. s vsperas do Plano Collor, meu pai
havia comprado um apartamento. Comprometia-se a pagar as
parcelas restantes nos meses seguintes. O acesso ao dinheiro
foi bloqueado e simplesmente perdemos o apartamento.
Nossa famlia precisou de anos para se recuperar do golpe.
No h nada mais assustador do que ter seu dinheiro
bloqueado. Governos desesperados tomam medidas
desesperadas.

Os maiores experts esto agindo


Luis Stuhlberger, gestor do fundo Verde, o maior e
possivelmente o melhor investidor brasileiro. Ele tem um
histrico impressionante e secular de bons resultados.
Stuhlberger est pessimista com os mercados brasileiros a
curto prazo e tem comprado dlares. O gestor escreveu o
seguinte em carta recente a seus cotistas:
Continuamos acreditando na tese de depreciao do real ().
D para ficar otimista com o Brasil no mdio prazo pelas suas
potencialidades, mas aparentemente teremos de passar por uma
turbulenta arrumao de casa no caminho. Apertem os cintos!
(grifo meu)
Jim Rogers, um dos maiores investidores do mundo,
especialista em mercados de commodities (como o brasileiro)
e fundador do Quantum Fund junto a George Soros, concedeu
entrevista h poucos meses Exame. Perguntado se o Brasil
ainda um bom lugar para investir, respondeu,
categoricamente, assim:
No. O governo brasileiro est cometendo erros. Deveria ser um
lugar maravilhoso para investir, mas seu governo segue
cometendo erros, colocando tarifas especiais contra alguns de
seus melhores parceiros, controle cambial e por a vai. O Brasil
segue fazendo coisas que restringem a economia. Por isso, no
estou investindo e no quero investir no Brasil, enquanto tiverem
um governo anti-capitalismo ou anti-eficincia. Enquanto
tiverem um governo que no entenda a economia eu no quero
investir a.
Eu prefiro investir na Rssia. A Rssia no est tomando medidas
para desencorajar a eficincia e os investimentos, e o Brasil est.
A Rssia tem uma moeda flutuante, o Brasil faz controle
cambial.
Mark Mobius, da Franklin Templeton, um dos grandes
conhecedores de mercados emergentes. Em maro deste ano,
matria do Wall Street Journal trouxe o seguinte comentrio
do gestor:
O Brasil corre o risco de entrar em recesso caso no seja capaz
de corrigir presses que incluem gastos pblicos elevados,
endividamento dos consumidores e racionamento de energia. A
Templeton est menos entusiasmada com as aes de grandes
empresas brasileiras.
A lista de grandes investidores histricos ficando pessimistas
com o Brasil grande.
Os maiores experts esto agindo antecipadamente. Eles
sabem que h srios problemas com a economia nacional.
A boa notcia que voc pode fazer o mesmo.
No importa o que acontea, eu tenho uma srie de maneiras
para voc proteger seu patrimnio e seguindo cada um dos
passos voc pode duplicar ou at mesmo triplicar sua
poupana nos prximos anos.
O que voc deve fazer?
Bem, tenho dedicado minha pesquisa somente a isso nos
ltimos meses. Encontrei um nmero surpreendente de coisas
simples que voc pode fazer para blindar seu dinheiro e at
mesmo encher um pouco mais o bolso quando essa crise
estourar.
Aqui est| minha recomenda~o

O que voc pode fazer para proteger a si e a sua
famlia
E ainda realmente ganhar muito dinheiro

Ento, o que voc pode fazer para proteger seu patrimnio e,
eventualmente, ainda aumentar sua poupana nos prximos
anos?
Bom, h uma srie de passos financeiros simples e rentveis
que eu acredito que voc possa e deva adotar, imediatamente.
E aqui h algo importante a se manter em mente: falo
estritamente de suas finanas. Seu bem-estar, sua segurana
pessoal e de sua famlia, infelizmente depende das
circunstncias. Apenas recomendo preparo para interrupes
sbitas de energia e gua, alm do aumento de roubos, furtos,
arrastes e sequestros. Vejo uma probabilidade significativa de
que essas coisas aconteam nos prximos dois anos.
Lembre-se: o governo no poder ajudar no momento da crise.
Ao contrrio, ele estar focado em salvar a si mesmo, e poder
aumentar impostos, congelar salrios e dificultar seu acesso
poupana.
De minha parte, h uma nica alada em que eu posso
realmente ajud-lo e ela restringe-se ao escopo de proteger
seu patrimnio nos prximos anos e buscar solues criativas e
seguras para, possivelmente, ainda increment-lo.
Cada um dos passos aqui recomendados so possveis e
simples de implementar ao menos por enquanto. Uma
grande demora para coloc-los em prtica, porm, vai torn-
los mais caros, difceis e at mesmo impossveis de se
concretizar.
Caso voc adote esses movimentos agora, no somente estar
mais preparado para lidar com a crise quando ela vier, como,
no meu entendimento, tambm poder fazer um pouco mais
de dinheiro frente.
E se eu estiver errado?
Aqui entra a melhor parteNesse caso, voc tambm ser|
capaz de aferir grandes ganhos.
Mesmo se o resultado desta crise projetada for apenas uma
inflao moderada, voc ainda estar preparado para se sair
muito, muito bem.
Seguem os passos especficos que voc deve tomar
imediatamente:

PASSO #1: APLIQUE PARTE DE SEUS
INVESTIMENTOS PARA ALM DO ALCANCE DO
GOVERNO BRASILEIRO (isso perfeitamente legal, e
mais simples do que voc imagina)
Eu sei que voc provavelmente ainda no acredita quando eu
digo que o Governo brasileiro adotar uma srie de medidas
para salvar a si mesmo, coisas inimaginveis neste momento.
Mas lembre-se: Governos desesperados tomaro atitudes
desesperadas. No nos faltam exemplos histricos disso, no
mesmo?
Acho possvel que tenhamos nacionalizao de certos planos
de previdncia, aumento de impostos sobre movimentao
financeira e ganhos de capital e empecilhos adicionais para se
mandar dinheiro ao exterior.
Na hiptese mais radical, at mesmo restries temporrias de
acesso poupana podem acontecem.
Por isso, eu recomendo fortemente: parte de seus
investimentos deve ser feita fora do Brasil.
Isso mais seguro e diminui o acesso do Governo a sua
poupana.
Por favor, no me leve a mal. Mas quanto menos o Governo
souber de seus investimentos, melhor. Trata-se de uma
questo de proteo e de respeito s liberdades individuais.
Em reforo, lembre-se da mxima de no colocar todos os
ovos na mesma cesta. fundamental diversificar entre
algumas moedas.
H formas simples e rentveis de voc investir para alm dos
domnios do governo brasileiro, de forma plenamente legal.
Eu mesmo estou pessoalmente investindo neste momento
uma parcela significativa de meu portflio em um desses
ativos. E minha ideia mant-lo em minha carteira por muito
tempo. Independentemente do que vier a acontecer, sei que
terei uma bela poro de dinheiro longe das garras do Planalto
brasileiro.
Para no me tornar prolixo, no vou lhe contar exatamente o
que estou fazendo nesta carta, mas vou explicar em detalhes
num relatrio, de ttulo: Como ganhar dinheiro com este
modelo de crescimento econmico?
Nessa pea, fao uma contextualizao do modelo e mostro
como precisamos de um novo ciclo de crescimento. Identifico
as melhores oportunidades de investimento nesse quadro e
recomendo formas explcitas de diversificar entre moedas,
alm de enaltecer estratgias rentveis de aplicar em dlar.
No se preocupe caso voc no tenha familiaridade com
investimentos internacionais. Tenho esmiuado um guia sobre
como investir no exterior, a que os assinantes da Empiricus tm
acesso imediato.
Ser um prazer dar-lhe acesso a esse contedo, que eu
considero fundamental.
Alm disso, eu gostaria de enviar-lhe informaes muito
relevantes sobre

PASSO #2: COMO SE PROTEGER DA INFLAO?

Estou falando aqui de comprar o quanto voc puder de
proteo contra a inflao. Resgato aqui o fato estilizado:
inflao como uma gravidez, inevitavelmente cresce.
Voc precisa estar protegido da esperada escalada da inflao.
Caso contrrio, seu salrio e seus investimentos vo ser
corrodos pela disparada dos preos, reduzindo fortemente o
poder de compra da sua famlia.
Ganhos acima da inflao. isso que interessa ao trabalhador
e ao investidor. E com esse tipo de recomendao de
investimento que estou comprometido.
Voc pode ter retornos reais (acima da inflao) atravs de
investimentos em renda fixa, cmbio e aes. H boas
aplicaes nesse escopo. E h timas aplicaes nesse escopo.
Dediquei tudo o que eu sei sobre isso para montar um relatrio
com as timas aplicaes para se proteger e ganhar da
infla~o. No documento chamado O problema da inflao,
denuncio a raiz da inflao brasileira, proponho solues para a
questo e aponto os melhores investimentos para ganhar do
drago.
Eu tambm gostaria de dar-lhe acesso a esse valioso contedo.
Vou mostrar exatamente como num instante.
Antes, deixe-me falar sobre o terceiro passo a ser seguido
agora:

PASSO#3: CUIDADO COM AES DE ESTATAIS (E
COM O SEU FGTS)

Aes de empresas estatais so tradicionalmente complicadas.
Isso porque, em vrias situaes, a empresa usada como
instrumento para se fazer poltica social. A prtica contraria o
interesse dos acionistas, interessados em ver a maximizao
de valor para a firma e no para o setor pblico.
Como essas coisas, por vezes, entram em conflito, comprar
estatais j normalmente um pouco mais desafiador.
Mas o que vem acontecendo com o caso brasileiro gritante. O
atual Governo simplesmente destruiu a Petrobras, impedindo
reajustes de preos para conter a inflao e forando pesados
investimentos para explorar o pr-sal.
Petrobras hoje tem a maior dvida corporativa do mundo e,
embora sua presidente negue, deve ter de pedir mais dinheiro
ao mercado em breve.
Isso particularmente importante. Primeiro pois se trata de
um grande patrimnio nacional, que j figurou entre as
maiores empresas do mundo e perdeu essa condio.
Depois porque milhares de brasileiros possuem aes da
companhia e, ainda pior, uma infinidade de pessoas tem seu
FGTS, que seria um poupana segura e de longo prazo, em
papis de Petrobras.
A poupana de milhares de brasileiros foi castigada por uma
prtica nefasta e anti-mercado.
Sabendo da importncia do tema, encomendei a nosso
analista de Petrobras uma pesquisa profunda. Ele preparou um
longo e detalhado relatrio com o histrico dos
acontecimentos sobre a companhia, concluindo com o que
fazer com as aes da empresa.
Entendo que este seja o melhor contedo j produzido sobre
Petrobras em toda a histria.
E como se no fosse suficiente, o mesmo relatrio traz ainda a
nica ao de empresa estatal em que vale a pena investir.
No tenho dvida de que se trata de material extremamente
til para cada cidado brasileiro.
Vamos ao penltimo passo, to ou at mesmo mais
importante quanto os trs iniciais

PASSO#4: APRENDA O SEGREDO DOS 100%
Se voc gostaria de ter a oportunidade de fazer muito dinheiro
durante a prxima crise, uma forma certa de fazer isso
aprender as imbricaes de uma estratgia de investimento
pouco comum. Essa frmula tem produzido uma verdadeira
fortuna para alguns investidores.
A Empiricus j tem recomendado essa estratgia de maneira
muito bem sucedida a alguns de seus principais clientes, todos
amplamente satisfeitos.
E veja: no estamos falando de aes aqui. Voc no precisa
ter uma nica ao sequer para embarcar nessa estratgia.
Tambm no h| rela~o com posies short (vendidas) de
aes.
De forma simples e direta, uma maneira de se extrair renda
do mercado com um perfil seguro, com ganhos que podem
chegar a 100%, sem possuir ou mesmo tocar uma ao.
Fao uma ressalva: embora a estratgia seja extremamente
segura e envolva uma entrada de caixa inicial, sob
determinadas circunstncias, haver situaes em que voc
ter de comprar a ao subjacente a um preo menos favorvel
do que as condies de mercado correntes. Portanto, por favor
entenda: h risco envolvido e provavelmente a estratgia no
servir para todo mundo.
Mas se trata, indubitavelmente, de uma prtica robusta, em
especial nos momentos de maior incerteza e stress financeiro.
Uma vez que voc a absorva e compreenda seu
funcionamento, suspeito que nunca mais queira investir sem
ela novamente.
por isso que recebe o nome de segredo dos 100%.
A estratgia tem sido a forma com que uma poro de clientes
da Empiricus vem apresentando ganhos formidveis, mesmo
em tempos difceis para os mercados. E, em momentos ainda
mais negativos, como eu espero para os prximos dois anos,
essa ser uma prtica incrivelmente rentvel e lucrativa.
Tudo o que voc precisa saber sobre isso est num vdeo
gravado pelo meu scio Rodolfo Amstalden, de ttulo: O
Segredo dos 100% A forma mais simples de fazer dinheiro
quando os mercados esto muito arriscados.
Esta aula explica exatamente como funciona a estratgia. Com
isso, voc poder decidir se ela est adequada a seu perfil,
alm de mostrar exatamente como tirar proveito, comeando
imediatamente.
Finalmente, chegamos ao ltimo passo. Depois disso, falarei
exatamente como ter acesso a esse contedo indispensvel
queles que querem ganhar dinheiro de verdade quando a
prxima crise chegar

PASSO#5: CERTIFIQUE-SE DE QUE VOC DETM O
ATIVO QUE PODER SALVAR VOC E SUA FAMLIA,
NO IMPORTA O QUO RUIM A SITUAO POSSA
FICAR
No h exatamente como precisar o quo ruim a situao pode
ficar.
Eu realmente acredito em escalada da inflao,
desabastecimento de gua e energia, grande desemprego e
intensas manifestaes sociais, mesmo que por alguns meses
apenas.
A boa notcia que h um ativo que voc pode comprar,
altamente disponvel no Brasil, que pode ajud-lo a proteger
seu patrimnio e de sua famlia do caos. E mais: marca o
posicionamento adequado para fazer at mesmo uma fortuna
em alguns anos.
No estou falando de ttulos pblicos, ttulos privados, uma
moeda ou metais preciosos. Obviamente, tambm no tem
nada a ver com o mercado acionrio.
O que estou falando aqui um ativo muito poderoso que
famlias abastadas tm usado por sculos para blindar seu
patrimnio, preservar e ainda aumentar suas fortunas.
Veja o que aconteceu, por exemplo, com o ndice global que
mede o desempenho dessa classe de ativos entre 1991 e 2009,
batendo a principal referncia de aes nos EUA em 430% no
perodo.
E o melhor, sem volatilidade, conforme mostra o grfico
abaixo:



A respeito desse ativo, o famoso investidor multimilionrio
Barton Biggs certa vez escreveu: ele protege tanto sua riqueza
quanto sua prpria vida. algo realmente { prova de bala.
Durante a Segunda Guerra Mundial, por exemplo, quando
milhares de famlias perderam a totalidade de seu patrimnio
para a inflao ou para a atuao do governo, esse foi um dos
poucos ativos que permitiu s pessoas preservarem e at
aumentarem sua riqueza.
Grandes investidores em todo mundo tm exposio relevante
a esse tipo de ativo, alguns deles inclusive aumentando suas
posses nos ltimos tempos. Nos EUA, casos clssicos so Bill
Gates, Sam Walton (do Wal-Mart), Charles Schwab, a famlia
Ford, entre outros. No Brasil, vrios exemplos tambm como
Antnio Ermrio de Moraes, Lrio Parisotto, Mrio Celso Lopes,
Blairo Maggi.
Como j mencionei, voc pode facilmente entrar para essa
classe hoje. H uma gama de oportunidades na rea e de
forma bastante barata.
Eu escrevi um relatrio completo sobre isso, de nome: O ativo
mais valioso do mundo em tempos de crise.
H vrias formas de se fazer esse investimento e eu vou
mostrar exatamente como. Isso poder salvar voc e sua
famlia caso as coisas fiquem realmente ruins.
No gostaria de falar mais sobre isso aqui nesta carta. A
verdade que quanto menos pessoas souberem sobre este
investimento, melhor.
Ento, como voc pode comear agora e de forma prtica a
adotar cada um desses passos?
Veja, minha empresa, a Empiricus Research, faz pesquisa
econmica e financeira.
Ns temos uma equipe de 15 pessoas e nosso principal objetivo
encontrar investimentos seguros e rentveis. Ideias que voc
provavelmente no vai ouvir de mais ningum.
Desde que comeamos nesse negcio, ajudamos cidados
brasileiros, pessoas-comuns e investidores a se proteger e a
ganhar bastante dinheiro.
Mrcio T., do Rio de Janeiro, recentemente nos escreveu
dizendo:
Amigos, confesso que sou um sujeito orgulhoso, mas preciso
agradec-los pelo que proporcionaram na minha vida. Comecei a
ler a Empiricus dois anos atrs. Coincidncia ou no, meu
patrimnio passou de R$ 150 mil para R$ 323 mil nesse perodo.
De So Paulo, Daniela S. enviou email assim:
Peo que continuem assim.
Joel C. entrou em contato conosco do Cear:
Realizei o sonho da minha esposa de comprar um apartamento
de frente para o mar. Com a ajuda de vocs, vou atrs de um
barco. Minha esposa j autorizou a cham-lo de Empiricus!
L de Minas, veio uma mensagem inusitada e carinhosa da
Valdete A.:
Se no tivesse que comer quentinho, eu juro que mandava uma
caixa de po-de-queijo para vocs. Antecipei minha
aposentadoria graas ao sucesso das recomendaes que vocs
me deram. Isso no tem preo, gente.
No h nada que me deixe mais feliz do que este tipo de
mensagem.
Mas, em contrapartida, preciso confessar: neste exato
momento, estou verdadeiramente preocupado com nossos
leitores e com muitos cidados brasileiros, trabalhadores
honestos, que sero pegos de total surpresa quando da
chegada da inevitvel prxima crise.
por isso que escrevi esta carta. E por isso que eu gostaria de
enviar-lhe todos os detalhes sobre exatamente como as coisas
vo se dar, cada passo exato para voc proteger suas
economias e prosperar na crise.
Voc pode ficar parado esperando os problemas chegarem,
vendo seu patrimnio diminuir de maneira sbita e irreparvel.
Ou tomar as rdeas para si, protegendo ativamente seu
destino financeiro.
Por favor, ao menos passe os olhos no trabalho serssimo que
eu desenvolvi. Tenho convico de que voc ter toda a
informao necessria sua disposio.
O mais interessante que voc pode olhar minha pesquisa e
receber tudo que foi mencionado aqui, sem nenhum tipo de
risco ou de obrigao.
Simplesmente deixe-me saber se voc gostaria de
experimentar a assinatura de meus relatrios quinzenais,
atravs da srie chamada Criando Riqueza O Fim do Brasil. Em
caso positivo, voc ter acesso imediato a:



Alm disso tudo, a cada 15 dias, eu vou lhe enviar um novo
relatrio, sempre perseguindo as melhores ideias de
investimento no atual contexto. Vou mant-lo sempre
atualizado sobre a formao e os desdobramentos dessa crise
financeira, mostrando formas pouco originais de ganhar
dinheiro.
Para que no haja nenhuma lacuna nesse processo, toda
semana enviaremos, somente a nossos clientes pagantes, um
vdeo com comentrios e perspectivas de investimentos para
os prximos meses, apresentado por mim e pelo meu scio
Rodolfo Amstalden.
Ento, quanto custaria todo esse contedo? Por quanto voc
pode comear?
Pois bema assinatura de um ano da srie custa apenas R$
238,80, podendo ser dividida em 12 parcelas mensais de R$
19,90. Pagando vista, sai por R$ 191,04.
Mas, neste momento, voc pode experimentar a assinatura
anual por uma oferta muito especial, basicamente por metade
do preo. O preo promocional de R$ 118,80 pela assinatura
anual, em 12 parcelas mensais de R$ 9,90 apenas. vista, o
preo de R$ 99,79 por um ano inteiro.
Por que to barato?
Em termos prticos, desenhamos um preo que permita que
voc simplesmente experimente nosso produto, para ver se ele
realmente se adequa sua pretenso.
Alm disso, quero que o contedo seja acessvel a milhares de
pessoas, de modo a potencializar seu poder econmico. Estou
convicto de que, em conjunto, os leitores que acompanharem
a srie e aplicarem suas ideias protegero milhares de reais em
patrimnio, e ganharo outros milhes. Muito mais do que eu
faria sozinho.
por isso que, atravs dessa carta, ns estamos oferecendo a
assinatura to barata.
Fique vontade para ponderar essa oferta, e voc ver que no
h risco algum. Isso porque, durante os primeiros 30 dias, caso
voc leia meu material e, por alguma razo, entenda que ele
no atende a seu perfil, voc ser reembolsado em 90% de seu
custo. Cobramos 10% de taxa apenas para cobrir nossos custos
operacionais.
Em outras palavras, ao concordar com os termos aqui
apresentados, voc estar apenas aceitando experimentar
meu trabalho para ver se gosta.
Eu espero que voc considere minha oferta seriamente. Do
fundo do corao, tenho convico de que esta ser uma das
melhores decises financeiras que voc tomar em toda sua
vida.
Para comear, simplesmente clique no link abaixo, que vai
lev-lo a uma pgina para confirmar sua assinatura. Sua ordem
ser processada imediatamente, e voc ter acesso a todo esse
meu trabalho na mesma hora.
Um forte abrao,


Felipe Miranda
Scio-fundador da Empiricus Research
Julho de 2014




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