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Guia InfoMoney
Tesouro Direto: escolhendo em que ttulo investir
Por: Fernanda de Lima
25/08/05 - 18h24
InfoMoney
SO PAULO - Depois de muito refletir, voc finalmente se sentiu atrado pela possibilidade de investir diretamente em ttulos
pblicos. Afinal, o fato de no ter que arcar com o pagamento da taxa de administrao, em geral, significa uma rentabilidade mais
atrativa. Porm, como sempre, quando o assunto dinheiro, preciso saber escolher o ttulo mais adequado ao seu perfil enquanto
investidor.
Por mais que a percepo da maioria dos investidores seja a de que as aplicaes em renda fixa tm um baixo perfil de risco, ainda
assim existem diferenas mesmo entre os ttulos pblicos. Da a importncia de se identificar aquele mais em linha com o seu perfil.
Perfil deve determinar ttulo
Portanto, na escolha do ttulo mais adequado s suas necessidades, voc precisa, em primeiro lugar, entender qual o seu apetite para
risco. Se voc daqueles que perde o sono caso veja o valor dos seus investimentos cair, ainda que por pouco tempo, ento
certamente voc conservador.
Ainda assim, voc no deve deixar de analisar, alm do perfil, o seu objetivo ao investir em termos de prazo de aplicao. Liquidez e
retorno tambm devem ser considerados. Somente quando tiver estes fatores claros em sua mente que deve tomar a deciso de
onde investir.
Ps-fixados para conservadores
Se voc conservador, certamente sua preferncia deve recair pelos ttulos ps-fixados, ou seja, aqueles cujo rendimento
determinado ao longo do prazo de investimento, e no antecipadamente como nos ttulos pr-fixados.
A razo para isso simples: o retorno destes ttulos se ajusta automaticamente com a mudana no patamar dos juros, de forma que
o preo destes ttulos no flutua tanto em caso de uma mudana no cenrio dos juros, o que confere maior estabilidade ao retorno da
aplicao.
Frente a isso, voc deve dar preferncia para as LFT (Letra Financeira do Tesouro), ou para as Notas do Tesouro Nacional (NTN), do
tipo NTN-B e NTN-C. Para quem no est familiarizado, vale conferir abaixo algumas das principais caractersticas destes ttulos:
LFT - Letra Financeira do Tesouro Nacional
O retorno est indexado taxa bsica de juros da economia, a Selic, sendo que o fluxo de recebimento dos juros simples,
sendo composto de apenas uma aplicao e um resgate. Sem dvida, trata-se do ttulo de perfil mais conservador dentre os
oferecidos pelo Tesouro Direto, sendo indicado para cenrios de alta ou de forte instabilidade no mercado de juros.
NTN-C
Trata-se de um ttulo indicado para quem procura proteo contra a inflao, visto que o seu retorno est atrelado ao da
variao do IGP-M. Ao contrrio do que acontece na LFT, onde o fluxo de pagamento nico, aqui os juros so pagos
semestralmente, o que aumenta a liquidez e permite que voc invista novamente os juros. Trata-se, portanto, de uma
aplicao indicada para quem precisa de uma renda mensal e aplica no mdio longo prazo.
NTN-B
Existem dois tipos de NTN-B. Em ambos os casos, o retorno est atrelado variao do IPCA; a diferena que, na NTN-B
principal, os juros so pagos de uma s vez ao final da aplicao, como acontece com a LFT, enquanto na outra NTN-B
ocorre pagamento semestral de juros.
A vantagem da NTN-B principal reside no fato de que o custo de transao menor, j a NTN-B tradicional oferece um
atrativo para quem precisa garantir uma renda semestral.
Todos estes ttulos tm perfil conservador e so ps-fixados, de forma que a escolha entre eles vai depender do tipo de proteo que
voc quer garantir para o seu dinheiro (contra o IGP, IPCA ou Selic) e da periodicidade com a qual precisa dos rendimentos
(semestral, ou no).
Para os mais agressivos LTNs
Por outro lado, se voc no se importa em correr um pouco mais de risco, e no tem pressa para sacar o dinheiro, sobretudo no
cenrio atual, em que se espera que os juros caiam, os ttulos pr-fixados so a melhor opo. Aqui o Tesouro Direto oferece duas
opes as NTN-F e as LTN (Letra do Tesouro Nacional), como descrevemos abaixo:
NTN-F
Ao contrrio das outras NTN, a srie F um ttulo pr-fixado, de forma que, ao investir, voc sabe exatamente o retorno que
poder obter, caso mantenha a aplicao at a data de vencimento do ttulo.
Com pagamento semestral de juros, este ttulo indicado para quem acredita que o retorno acordado ser maior do que a
taxa bsica de juros no resgate, ou seja, para quem acredita que os juros iro baixar durante o prazo de aplicao. Por se
tratar de ttulo pr-fixado, seu preo varia mais do que nos ttulos j descritos, o que aumenta o risco do investimento.
LTN
Assim como a NTN-F, tambm se trata de um ttulo pr-fixado, com a diferena que o fluxo de pagamento dos juros
simples, ou seja, eles s so pagos na venda. A grande vantagem das LTNs frente s NTN-F que possuem mais

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disponibilidade de vencimentos, o que, de certa forma, pode reduzir o risco para o investidor, que tem mais facilidade para
selecionar um vencimento em linha com o prazo que pretende manter o dinheiro aplicado.
importante lembrar que, por mais que se trate de uma aplicao em renda fixa, isso no quer dizer, em absoluto, que no possa
haver flutuao no rendimento do ttulo. Isso acontece porque os ttulos pblicos so "marcados a mercado", ou seja, o seu preo
varia de acordo com o preo com o qual os ttulos so negociados no mercado.
O termo "renda fixa" se refere ao fato de que o retorno pode ser determinado caso o investidor mantenha a aplicao (ou seja,
"carregue os ttulos") at a sua data de vencimento. Talvez a melhor forma de reduzir o risco seja efetivamente optar pela compra de
mais de um ttulo, de forma que voc consiga compor uma carteira prpria de ttulos pblicos que lhe possibilite uma relao riscoretorno mais atrativa.

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