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ATPS
ANLISE DE INVESTIMENTOS
5 SEMESTRE DE CINCIAS CONTBEIS
PERODO LETIVO
2015 EAD
INTEGRANTES:
AMANDA OLIVEIRA SOUZA
RA 67.82.36.71-65
amanda.souzasp@aedu.com
CARLOS ROBERTO DE PAULA
RA 75.81.60.53.03
cr.depaula@uol.com.br
GRAZIELE M. PRADO A. FONSECA
grazieleampra@hotmail.com
PROFESSOR: Me. Jefferson Dias
TUTOR DISTNCIA: Cinthia da Silva Mendes
TUTOR PRESENCIAL: Cinthia da Silva Mendes
RA 71.19.50.36.75
SUMRIO
Introduo
PGIN
A
3
Captulos
1.0
4
4
5
2.0
6
6
6
7
8
3.0
Mtodos de investimentos
3.1 Investimentos
3.2 Importncia dos investimentos
3.3 Perfil de risco
3.4 Principais categorias
3.5 Mtodos de investimentos
3.6 Anlise de risco
3.7 Avaliao da variao da TMA sobre o VPL
15
15
16
16
17
19
22
22
4.0
23
23
24
24
5.0
25
25
26
28
6.0
Concluses finais
28
7.0
Referncias bibliogrficas
29
INTRODUO
Apresentaremos atravs do PROJETO P1015 as Anlises de Investimentos que so
essenciais para as tomadas de decises financeiras para novos investimentos.
Atravs de uma viso clara e direta deste estudo acadmico onde faremos a projeo dos
prximos 05 anos das entradas e sadas atravs do Balano Patrimonial, DRE, Clculos e
Estimativas de Despesas, Custos e Receitas para a elaborao do Fluxo de Caixa Relevante
para concluso do desafio proposto neste trabalho.
Ao final deste estudo apresentamos a concluso sobre a viabilidade do PROJETO P1015
atravs interpretao das anlises e mtodos aplicados em um investimento.
Qt
ORAMENTO
$ Unit
$ Total
1 - Mquinas e equipamentos
1.1 Serra Circular Pneumtica
1.2 Pregadora
1.3 Lixadeira
Total
1
1
1
1.500,00
870,00
220,00
1.500,00
870,00
220,00
2.590,00
2 - Instalaes
850,00
850,00
3 - Montagens / Fretes
80,00
80,00
4 - Veiculos
8.500,00
8.500,00
5 - Moveis e utensilios
5.1 Mesa
5.2 Armrio
Total
3
2
500,00
650,00
1.500,00
1.300,00
2.800,00
1
1
1.500,00
750,00
2.250,00
1.500,00
750,00
2.250,00
7 - Capital de giro
8.000,00
8.000,00
45,00
3,50
10,00
35,00
TOTAL
20,00
4.500,00
30.283,50
3.000,00
4.500,00
70,00
200,00
525,00
8.295,00
2.100,00
4.500,00
37.715,00
despesas
financeiras
essa
finalidade
do
fluxo
de
caixa.
administrao no deve manter suas reservas de caixa em novis elevados como forma de
maximizar a liquidez. Ao contrrio, deve buscar um volume mais adequado de caixa sob
pena de incorrer em custos de oportunidades crescentes. indispensvel que a empresa
avalie criteriosamente o seu ciclo operacional de maneira a sincronizar as caractersticas de
sua atividade com o desempenho do caixa.
Os fluxos de caixa costumam apresentar-se sob diferentes formas: restritos, operacionais e
residuais, podendo ainda relacionar o conjunto das atividades financeiras da empresa
dentro de um sentido amplo, decorrente das operaes.
importante que se avalie tambm que limitaes de caixa no se constituem em
caracterstica exclusiva de empresas que convivem com prejuzo. Empresas lucrativas
podem tambm apresentar problemas de caixa como conseqncia do comportamento de
seu ciclo operacional. Por outro lado, problemas de caixa costumam ocorrer, ainda, em
lanamentos de novos produtos, fases de expanso da atividade, modernizao produtiva,
etc.
2.3 Fluxo de caixa relevante
Vimos num contexto geral a importncia do fluxo de caixa, agora estudaremos sobre Fluxo
de Caixa Relevante.
O fluxo de caixa relevante destinado a projetos que geram mudanas gerais no caixa e a
deciso de aceitar ou no o projeto. Por se tratar de anlise de possveis mudanas tambm
so chamados de Fluxo de Caixa de incremento.
Neste trabalha as entradas e sadas de recursos e sua projeo de uma maneira resumida, ou
seja, releva apenas as entradas e sadas.
Com o incio de uma empresa, o fluxo de caixa relevante fundamental, pois evidencia os
dados fundamentais. No vivel nem possvel se basear num fluxo de caixa completo
para este caso, pois a empresa ainda no contem dados suficientes, pois est no seu incio.
Vejamos uma representatividade grfica do fluxo de caixa relevante:
Abaixo na figura 1, este grfico demonstra que a projeo do fluxo de caixa para cinco
anos, estima-se o crescimento do fluxo da empresa. Isto indica tendncia positiva para
empresa, mas as concluses no terminam por a, pois ainda existem outras anlises para
complementar as decises dos investidores.
Figura 1
Na figura 2 vemos um fluxo de caixa com variao positiva e negativa. Isto indica que no
2 e 3 ano a empresa teve uma queda no saldo de seu fluxo de caixa, levando os
investidores e analistas a fazer uma reviso nas projees levando a alterao geral do
fluxo de caixa.
Figura 2
6,00
TOTAL GERAL
50
300,00
1.300
7.800
50
300,00
1.300
7.800
2.4.2
2.4.3
15.600 93.600
Pre
o
Unid
Unit.
Prod.
.
Ano 1
Ano 2
Quant
Quan
.
Valor
t.
15.60 93.60 16.38
6,00
0
0
0
R$
P10x1
5
TOTAL GERAL
2.4.4
15.60
0
93.60
0
16.38
0
Ano 3
Ano 4
Ano V
Quant
Quant
Quant
Valor
.
Valor
.
Valor
.
Valor
102.96 17.19 113.25 18.05 124.58 18.96 137.04
0
9
6
9
2
2
0
102.96
0
17.19
9
113.25
6
18.05
9
124.58
2
18.96
2
DISCRIMINAO
MO-DE-OBRA REQUERIDA
Salrio mdio
Mensal
Quan
Custo
mensal (R$)
t
Mensal
Anual
Quan
t
Custo anual
MAO-DE-OBRA FIXA
1.700,0
Pro-Labore
Salrio
1
1.356,0
1
263,6
Frias/ 13 salrio
TOTAL MO-DE-OBRA
FIXA
1
3.319,6
1.700,0
0
1.356,0
0
263,6
7
3.319,6
7
Sobre Honorrios
11%
8%
---
Custo
Mensal
365,1
6
129,5
7
494,7
3
T O TAL G E R AL
---
3.814,40
ENCARGOS SOCIAIS
2.4.5
Incidencia(%)
12
12
12
12
12
12
20.400,0
0
16.272,0
0
3.164,0
4
39.836,0
4
Custo anual
4.381,9
6
1.554,8
4
5.936,8
0
45.772,84
137.04
0
10
DISCRIMINAO
INSUMOS REQUERIDOS
Preo
Mensal
Unidade
Unitrio Quant.
Valor
Matrias-Primas
Madeira Compensada
Chapa de Vidro
Cola
Grampo
Total
M2
M2
UM
Mil
Energia Eltrica
---
Embalagens
Plstico - embalagem (rolo)
RL
0,60
0,90
0,12
0,03
T O TAL
2.4.6
780,00
1.170,00
156,00
39,00
2.145,00
0,15
1.300
0,20
1.300
2,00
15.600
15.600
15.600
15.600
9.360
14.040
1.872
468
25.740
195,00
---
2.340
260,00
15.600
3.120
2.600,00
31.200
Descri
Alquota
o
ICMS
IPI
1,25%
0,50%
CPP
2,75%
TOTAIS
4,50%
2.4.7
1.300
1.300
1.300
1.300
Anual
Quant. Valor
2.4.8
Clculo da depreciao:
Ano 5
Valor
base
Total
137.040 1.713
137.040 685
137.040 3.769
137.040 6.167
11
Descrio
DEPRECIAO
Valor
Depreciao
Valor
Mensa
Base
(%)
l
(%)
Valor
Anual
Projetado:
Mquinas/ Equip.
Instalaes
Computadores
Impressoras
Veculos
850
1.50
0
75
0
8.500
Mveis e Utenslios
Total Geral
2.4.9
2.590
2.800
16.990
0,83
%
1,67
%
1,67
%
0,83
%
1,67
%
0,83
%
2
2
25
10%
20%
20%
10%
1
4
17
30
14
2
20%
2
10%
232
7
5
1.70
0
28
0
2.784
Balano Patrimonial:
ATIVO
BALANO PATRIMONIAL
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Circulante
Caixa
Bancos
Duplicatas a Receber
Estoques
Outros
Total AC
8.000
6.500
15.000
19.805
3.000
52.305
8.000
6.500
15.000
19.805
3.100
52.405
8.000
6.500
15.000
19.805
0
49.305
Ano 4
Ano 5
8.000
6.500
15.000
19.805
0
49.305
8.000
6.500
15.000
19.805
0
49.305
12
Realizvel a L. Prazo
Contas Receber L.P.
Outras Contas L.P.
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
14.206
2.784
16.990
69.295
11.422
2.784
14.206
66.611
8.638
2.784
11.422
60.727
5.854
2.784
8.638
57.943
3.070
2.784
5.854
55.159
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
Total PC
1.560
3.840
1.895
0
0
7.295
1.580
3.840
2.085
0
0
7.505
1.600
3.840
2.293
0
0
7.733
1.620
3.840
2.523
0
0
7.983
1.640
3.840
2.775
0
0
8.255
Total ELP
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
37.715
58.977
96.692
103.988
37.715
67.481
105.196
112.701
37.715
76.835
114.550
122.283
37.715
87.124
124.839
132.822
37.715
98.442
136.157
144.413
Ano 3
113.256
10.363
102.893
15.000
87.893
2.500
1.800
80
2.784
3.894
76.835
Ano 4
124.582
11.399
113.182
15.000
98.182
2.500
1.800
80
2.784
3.894
87.124
Total RLP
Permanente
Imobilizado
(-) Depreciao Acum.
Total AP
TOTAL.....
PASSIVO
Circulante
Contas a Pagar
Salrios / Enc. a pg
Impostos a pagar
Financiamentos
Emprstimos
Exigvel a L. Prazo
Financiamentos L. P.
Outras Contas L.P.
Patrimnio Lquido
Capital Social
Lucros Acum/Retidos
Total PL
TOTAL....
2.4.10 DRE:
DRE (valores)
Receita Bruta de Vendas
(-) Impostos
(=) Receita Lquida de Vendas
(-) Custo das Vendas
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas com Vendas
(-) Despesas Administrativas
(-) Despesas Financeiras
(-) Despesas com Depreciao
(-) Outras Despesas
Lucro Operacional Antes do
Ano 1
93.600
8.564
85.036
15.000
70.036
2.500
1.800
80
2.784
3.894
58.977
Ano 2
102.960
9.421
93.539
15.000
78.539
2.500
1.800
80
2.784
3.894
67.481
Ano 5
137.040
12.539
124.501
15.000
109.501
2.500
1.800
80
2.784
3.894
98.442
13
IR
(-) Proviso p/ Imp. de Renda
Lucro Lquido Aps IR
0,00
58.977
0,00
67.481
0,00
76.835
0,00
87.124
0,00
98.442
Properaciona
l
37.715
Ano 1
Ano 2
Ano 3
Ano 4
Ano 5
93.600
102.960
113.256
124.582
137.040
1.452 1.172
887
598
304
2.1.2. Tributao
1.895 2.085
2.293
2.523
2.776
63.290 63.290
63.290
63.290
63.290
93.600 102.960
66.638
113.256
66.547
124.582
66.471
137.040
66.411
66.371
37.715
26.962
36.413
46.785
58.171
70.669
16.990
18.720
19.000
19.285
19.574
19.868
14
16.990
18.720,00
20.725
24.235
-
8.242
19.000,0
0 19.285,00
17.413
32.477 49.890
27.500
77.390
19.574,2
8 19.867,89
38.597
115.987
50.802
166.788
6.1.1. Scios
6.1.2. Terceiros
6.2. Capital de Giro (Lq.
fontes financeiras)
6.2.1. Scios
6.2.2. Terceiros
6.3. Aportes de Capital
Acumulado
7. Devolues de
Emprstimos = (7.1) +
(7.2)
7.1. Scios
7.2. Terceiros
8. Saldo Total do ms =
(5) + (6)
9. Saldo Total
acumulado = (8) + (9)
20.725
8.242
17.413
27.500
38.597
50.802
24.235
32.477 49.890
77.390
115.987
166.788
15
16
17
18
19
forma,
possvel
comparar
diversas
alternativas
de
investimento.
O clculo poder ser feito por calculadora financeira, Excel ou aplicar a frmula
matemtica abaixo:
3.5.2 Payback
O mtodo payback consiste em avaliar quanto tempo necessrio para que o investimento
retorne ou, ainda, identificar qual perodo de tempo que o capital estar exposto ao risco
(de se perd-lo).
Para calcular o payback, bastar dividir o investimento inicial pelo retorno no perodo de
tempo (dirio, mensal, anual etc.). Sua frmula :
20
Fundos DI
itau personalite
HSBC DI
Santander DI
BB DI
Mdia
TMA
Rentabilidade
Bruta
19,90%
27,53%
13,09%
15,00%
Taxa de
Administrao
3,00%
1,00%
5,00%
2,50%
(-) 20% IR
3,38%
5,31%
1,62%
2,50%
Taxa
Lquida
13,52%
21,22%
6,47%
10,00%
12,80%
21
3.5.5.2 VPL:
Valor Presente Lquido (VPL)
Fluxo de Caixa
Ano
Lquido (R$)
0
-37.715,00
1
61.761,45
2
70.265,01
3
79.618,93
4
89.908,23
5
101.226,47
VPL =
238.700,12
3.5.5.3 TIR
Taxa Interna de Retorno (TIR)
Fluxo de Caixa
Ano
Lquido (R$)
0
-37.715,00
1
61.761,45
2
70.265,01
3
79.618,93
4
89.908,23
5
101.226,47
TIR =
175,35%
3.5.5.4 PAYBACK
Ano
0
1
2
3
4
5
TMA =
Payback Descontado
Fluxo de Caixa
Valor
Lquido (R$)
Presente
-37.715,00
-37.715,00
61.761,45
54.753,06
70.265,01
55.223,12
79.618,93
55.473,94
89.908,23
55.534,53
101.226,47
55.430,48
Saldo a
Retornar
-37.715,00
17.038,06
72.261,18
127.735,12
183.269,64
238.700,12
12,80%
22
4.0
A INFLAO
SEU
EFEITO NA ANLISE
DE
INVESTIMENTO
4.1 Taxa Selic
A taxa SELIC significa Sistema Especial de Liquidao e Custdia, esta tem relao com
cmbio, economia brasileira e inflao que veremos logo a seguir.
Esta taxa a base dos juros no pas. Ela a taxa que os bancos trabalham suas
porcentagens, as remuneraes das aplicaes financeiras, emprstimos etc.
Atravs dela o Banco Central controle a inflao no pas, controlando a queda eo aumento
da inflao.
A taxa Selic definida pelo COMPOM (Comit de Poltica Monetria do Banco Central
do Brasil) a cada 45 dias.
Vigncia
11/07/2013 28/08/2013
30/05/2013 10/07/2013
18/04/2013 29/05/2013
07/03/2013 17/04/2013
17/01/2013 06/03/2013
% no
ano
8,50
8,00
7,50
7,25
Vigncia
04/12/2014 21/01/2015
30/10/2014 03/12/2014
04/09/2014 29/10/2014
17/07/2014 03/09/2014
29/05/2014 16/07/2014
% no
ano
11,75
11,25
11,00
11,00
23
7,25
29/11/2012 16/01/2013
11/10/2012 28/11/2012
30/08/2012 10/10/2012
12/07/2012 29/08/2012
31/05/2012 11/07/2012
19/04/2012 30/05/2012
7,25
7,25
7,50
8,00
8,50
9,00
11,00
03/04/2014 28/05/2014
27/02/2014 02/04/2014
16/01/2014 26/02/2014
28/11/2013 15/01/2014
10/10/2013 27/11/2013
29/08/2013 09/10/2013
11,00
10,75
10,50
10,00
9,50
9,00
nominal
sustentada
dos
preos
de
bens
servios.
para
todos
os
custos
proveitos
de
um
determinado
perodo.
A inflao, constituindo num aumento geral dos preos, tem um impacto nos cash flows
dos projetos de investimentos a 03 nveis: Nos rendimentos nominais, que aumentam, nas
despesas nominais, que aumentam tambm e nos juros e encargos ligados ao
endividamento que tambm aumenta.
A anlise de investimentos em contexto inflacionrio pode ser efetuada em termos
nominais ou em termos reais. Assim, os cash flows nominais devem ser atualizados a taxas
nominais e os cash flows reais devem ser atualizados a taxas reais.
4.3 Impactos Inflao no Projeto P1015
24
A inflao poder afetar suavemente o projeto P1015 em relao a queda das vendas. Pois
o projeto no complexo. O capital no est comprometido com terceiros. Os insumos so
todos nacionais, e as vendas tm um prazo curto para recebimento de no mximo 30 dias.
Os ndices base do TMA so de previso de fundos de investimentos de baixo risco. Assim
conclumos que o projeto poder sofrer variaes com mercado influenciado pela inflao,
mas no colocar seus rendimentos em risco.
25
Tambm incidente sobre o lucro tributvel, a contribuio social deve ser considerada na
anlise de investimentos. Para empresas industriais a alquota da contribuio social de
9% sobre o lucro tributvel.
Nem sempre o lucro contbil igual ao lucro tributvel, ou seja, aquele sobre o qual incide
a alquota do imposto de renda. Apurado o resultado contbil, a este devero ser feitos
alguns ajustes, chamados de incluses ou excluses.
5.2- Depreciao
A depreciao uma despesa com clculo estabelecido por lei. O reconhecimento da
depreciao importante para o resultado das empresas.
As empresas devem seguir a tabela de depreciao fixada pela lei 11638/2007:
Categoria
Edifcios
Mquinas e
Equipamentos
Instalaes
Mveis e Utenslios
Veculos
Computadores e
Perifricos
4%
10%
Anos
de
Vida
til
25
10
10%
10%
20%
20%
10
10
5
5
Taxa
Anual
26
0
6.000,0
1.500,00
6.000,00
0
4.500,0
1.500,00
4.500,00
0
3.000,0
1.500,00
3.000,00
0
1.500,0
1.500,00
1.500,00
1.500,00
BASE
20% AO ANO
VALOR DO BEM
9.500,0
1
0
8.550,0
950,00
8.550,00
0
7.600,0
950,00
7.600,00
0
6.650,0
950,00
6.650,00
0
5.700,0
950,00
5.700,00
950,00
4.750,00
27
4.750,0
6
0
3.800,0
950,00
3.800,00
0
2.850,0
950,00
2.850,00
0
1.900,0
950,00
1.900,00
0
950,0
950,00
950,00
10
950,00
28
29