CONSELHO DE REGULAO E MELHORES PRTICAS DE FUNDOS DE INVESTIMENTO

DELIBERAO N 70

O Conselho de Regulao e Melhores Prticas de Fundos de Investimento, no

exerccio das atribuies a ele conferidas pelo Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores
Prticas para os Fundos de Investimento (Cdigo de Fundos), em consulta aos seus
membros realizada em 18 de junho de 2015.
Delibera:
Atualizar as Diretrizes para Publicidade e Divulgao de Material Tcnico de Fundos de
Investimento nos termos do artigo 15 do Cdigo ANBIMA de Regulao e Melhores Prticas de
Fundos de Investimento com o objetivo de adequar nova regulamentao vigente.
Esta deliberao revoga e substitui, a partir da data de sua publicao, a deliberao
N 60, de 13 de abril de 2015.

So Paulo, 01 de Outubro de 2015.

Luciane Ribeiro

Presidente do Conselho de Regulao e Melhores Prticas

para Fundos de Investimento

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ANEXO A DELIBERAO N 70

CONSELHO DE REGULAO E MELHORES PRTICAS

DOS FUNDOS DE INVESTIMENTO

DIRETRIZES PARA PUBLICIDADE E DIVULGAO DE MATERIAL TCNICO DE FUNDOS

DE INVESTIMENTO

CAPTULO I OBJETIVO

Art. 1 A presente Diretriz tem por objetivo fixar as regras para Publicidade e divulgao de
Material Tcnico de Fundos de Investimento, nos termos do Captulo VI do Cdigo ANBIMA de
Regulao e Melhores Prticas para os Fundos de Investimento ("Cdigo de Fundos").
Pargrafo nico Os conceitos estabelecidos nesta Diretriz se destinam, exclusivamente, s
relaes entre as Instituies Participantes e investidores ou potenciais investidores de Fundos
de Investimento, no sendo aplicvel nas relaes restritas entre as Instituies Participantes e
seus funcionrios, ou entre as prprias Instituies Participantes.
Art. 2 Para os fins desta Diretriz considera-se:
I.

Publicidade: toda comunicao que tenha por objeto Propaganda Institucional e

estratgia mercadolgica de Fundo de Investimento, entre Instituies Participantes e
clientes ou potenciais clientes, por meio de mdia pblica, disponibilizado em agncias,
locais pblicos, mala direta, e-mail marketing, terminais de autoatendimento ou
quaisquer outros veculos e stios pblicos (televisivo, impresso, radiofnico, digital,
audiovisual e tecnologias que possam surgir), de acordo com os conceitos abaixo:
a)
Material Publicitrio: material utilizado com objetivo comercial e fruto de
estratgia mercadolgica, visando comercializao de cotas de Fundo de
Investimento;
b)
Propaganda Institucional: material utilizado com o objetivo de estratgia de
comunicao por empresas do mesmo conglomerado ou grupo financeiro das
Instituies Participantes quando relativas ao exerccio da atividade de administrao,
gesto ou distribuio de Fundos de Investimento.

II.

Material Tcnico: todo material solicitado Instituio Participante pelo investidor ou

potencial investidor, sendo estes destinatrios especficos, com objetivo de dar suporte
a uma deciso de investimento.

Art. 3 A Publicidade e Material Tcnico de Fundos de Investimento devem:

I Conter informaes alinhadas com o Prospecto, formulrio de informaes
complementares, lmina de informaes essenciais, Regulamento e demais documentos dos
Fundos de Investimento;

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II No assegurar, prometer ou sugerir a existncia de garantia de resultados futuros ou

iseno de risco para o investidor;
III No estabelecer qualificaes injustificadas, superlativos no comprovados, opinies ou
previses para as quais no exista uma base tcnica.
Art. 4 No so considerados como Publicidade ou Material Tcnico para efeitos desta
Diretriz:
I.

Formulrios cadastrais, questionrios de perfil do investidor ou perfil de investimento,

materiais destinados comunicao de alteraes de endereos, telefones, pessoal ou
outras informaes de simples referncia para o investidor;

II.

Divulgao continuada de cota, patrimnio lquido e rentabilidade por qualquer meio,

bem como a divulgao da carteira na forma da poltica de divulgao prevista no
respectivo Regulamento, formulrio de informaes complementares, lmina de
informaes essenciais ou Prospecto;

III.

Saldos, extratos e demais materiais destinados apresentao de posio de cotas ou

financeira, movimentao e rentabilidade, desde que restrito a estas informaes ou
assemelhadas;

IV.

Propaganda das Instituies Participantes de empresas do mesmo conglomerado ou

grupo financeiro da Instituio Participante, que apenas faa meno a Fundos de
Investimento como um de seus produtos, ou do departamento e/ou empresa de
administrao, gesto ou distribuio de Fundos de Investimento em conjunto com os
outros departamentos ou empresa que desenvolvam outros negcios do conglomerado
ou grupo financeiro;

V.

Demais materiais e informaes na forma solicitada pelo investidor;

CAPTULO II MELHORES PRTICAS

Art. 5 As Instituies Participantes devem se ater aos princpios que regem as melhores
prticas de mercado no tocante Publicidade e divulgao de Material Tcnico, no se
limitando s diretrizes expostas nesta norma. So considerados como princpios de melhores
prticas:
I Objetividade e Relevncia: As informaes disponibilizadas devem ser objetivas, pertinentes
ao processo de deciso, sendo tratados de forma tcnica assuntos relativos performance
passada e privilegiando as informaes de longo prazo em vez daquelas de curto prazo;
II Consistncia, atualidade e regularidade: As informaes apresentadas de forma constante
e regular devem manter a mesma linha de contedo e forma, incluindo a informao mais
recente disponvel, de tal maneira que no sejam alterados os perodos de anlise buscando
ressaltar perodos de boa rentabilidade, descartando perodos desfavorveis, ou interrompendo
sua recorrncia e periodicidade especialmente em razo da performance;
III Transparncia e Clareza: As informaes disponibilizadas devem buscar a transparncia,
clareza e preciso das informaes, fazendo uso de linguagem adequada ao pblico alvo, no
induzindo a erro ou deciso equivocada de aplicao ou permanncia no Fundo de
Investimento;

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IV Comparabilidade: As informaes disponibilizadas devem privilegiar dados de fcil

comparabilidade. Caso no sejam usados mtodos de clculo universais, deve ser indicado o
local onde o cotista pode obter informaes sobre a metodologia utilizada, que deve ser pblica
e estar disponvel para consulta;
V Concorrncia Leal: As informaes disponibilizadas ou omitidas no podem promover
determinados Fundos ou Instituies Participantes em detrimento dos seus concorrentes,
sendo permitida a comparao entre os Fundos sem juzo de valor, nos termos desta diretriz.
VI Adequao: As Instituies Participantes devem envidar seus melhores esforos no
sentido de produzir Publicidade ou Material Tcnico adequado ao seu pblico alvo,
minimizando incompreenses quanto ao seu contedo, e privilegiando informaes
necessrias para a tomada de deciso.
Pargrafo nico: Notas explicativas, que faam referncia fonte para obteno de
informaes mais completas, devem ser utilizadas para o cumprimento dos princpios
elencados nesta norma.
CAPTULO III DOS AVISOS OBRIGATRIOS
Art. 6 Toda Publicidade ou Material Tcnico de Fundo de Investimento deve obedecer s
seguintes regras na utilizao do selo ANBIMA e na divulgao de avisos aos clientes:
I A utilizao do selo ANBIMA, conforme Anexo I desta Diretriz, obrigatria em toda e
qualquer publicidade ou Material Tcnico excetuadas as veiculaes em udio ou
exclusivamente em texto, de natureza digital, que no permitam, por restries tcnicas, o uso
ou a formatao de imagens.
II aviso LEIA O [PROSPECTO, O FORMULRIO DE INFORMAES COMPLEMENTARES,
LMINA DE INFORMAES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO] ANTES DE INVESTIR so
obrigatrios em toda e qualquer publicidade ou Material Tcnico, conforme regulamentao
aplicvel a cada tipo de fundo.
III Caso a Publicidade e ou o Material Tcnico faa referncia a histrico de rentabilidade, ou
meno a sua performance, adicionar aviso com o seguinte teor:
a) RENTABILIDADE PASSADA NO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE
FUTURA.
b) A RENTABILIDADE DIVULGADA NO LQUIDA DE IMPOSTOS.
c) FUNDOS DE INVESTIMENTO NO CONTAM COM GARANTIA DO
ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU
FUNDO GARANTIDOR DE CRDITO FGC.
IV Caso a Publicidade e ou Material Tcnico faa referncia a histrico de rentabilidade, ou
meno a performance de Fundo com menos de 12 (doze) meses, adicionar aviso com o
seguinte teor:
ESTE FUNDO TEM MENOS DE 12 (DOZE) MESES.
PARA AVALIAO DA
PERFORMANCE DE UM FUNDO DE INVESTIMENTO, RECOMENDVEL A ANLISE DE,
NO MNIMO, 12 (DOZE) MESES.

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V Caso haja cobrana de taxa de entrada, sada e ou outras que afetem a rentabilidade do
Fundo de Investimento e no esteja refletido no valor da cota, o aviso da alnea b do inciso III
deve ser substitudo pelo seguinte aviso:
A RENTABILIDADE DIVULGADA NO LQUIDA DE IMPOSTOS E TAXA DE [NOME DA
TAXA].
VI Caso Material Tcnico divulgue simulao de rentabilidade de um Fundo de Investimento,
nos casos especficos listados no Artigo 13 desta Diretriz, dever conter aviso com o seguinte
teor:
AS INFORMAES PRESENTES NESTE MATERIAL TCNICO SO BASEADAS EM
SIMULAES E OS RESULTADOS REAIS PODERO SER SIGNIFICATIVAMENTE
DIFERENTES.
VII Caso o fundo de investimento opte por divulgar rentabilidade ajustada ao repasse
realizado diretamente ao cotista de dividendos, juros sobre capital prprio ou outros
rendimentos advindos de ativos financeiros que integrem a carteira dever seguir a
Metodologia fornecida pela ANBIMA, que trata do Clculo de rentabilidade para fundos que
distribuem dividendos, juros sobre capital prprio ou outros rendimentos advindos de ativos
financeiros diretamente aos cotistas e incluir no seu material o aviso com o seguinte teor:
A RENTABILIDADE AJUSTADA CONSIDERA O REINVESTIMENTO DOS DIVIDENDOS,
JUROS SOBRE CAPITAL PRPRIO OU OUTROS RENDIMENTOS ADVINDOS DE ATIVOS
FINANCEIROS QUE INTEGREM A CARTEIRA DO FUNDO REPASSADOS DIRETAMENTE
AO COTISTA.
VIII - A divulgao do Tipo ANBIMA em materiais publicitrios obrigatria sendo a respectiva
descrio facultativa. No exercendo tal faculdade, dever constar nos materiais o aviso com o
seguinte teor:
DESCRIO DO TIPO ANBIMA DISPONVEL NO FORMULRIO DE INFORMAES
COMPLEMENTARES;
Art. 7 Em relao insero dos avisos previstos no artigo 6:
I- No uso de mdia impressa e por meios digitais escritos a escolha do tamanho do texto e a
localizao dos avisos deve ser feita de forma a permitir sua clara leitura e compreenso;
II - Caso se d por meio de recurso apenas de udio, os avisos devem ser objeto de locuo
pausada e em tempo adequado para a compreenso de seu contedo;
III - No caso de mdia udio visual inclusive digital, os avisos aplicveis devem ser objeto de:
a) Pausada leitura durante frao de tempo adequada para o claro entendimento de seus
dizeres; ou
b) Exposio visual de cada um dos avisos aplicveis, de maneira clara e ostensiva, com
seu enunciado destacado, em formato, espao e tamanho de fonte de fcil leitura, e
durante frao de tempo suficiente que permita o claro entendimento de seus dizeres;
CAPTULO IV DIVULGAO DE RENTABILIDADE, RENDIMENTO E COMPARAES
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Art. 8 Na divulgao de rentabilidade ou rendimento, somente so autorizados os seguintes

padres:
I ms anterior do calendrio civil;
II todos os meses do ano corrente do calendrio civil, de forma individual (ms a ms) ou
com seu valor acumulado (acumulado no ano);
III anos anteriores do calendrio civil;
IV perodos de 12 (doze) meses do calendrio civil e seus mltiplos, contados at o ms
anterior a divulgao (ltimos 12 (doze) meses);
V perodos de 12 (doze) meses e seus mltiplos, contados a partir do ms de constituio do
fundo;
VI da data de constituio do fundo at o ms anterior divulgao (desde o incio).
1 A divulgao de rentabilidade deve obedecer s regras deste captulo ainda que no
sejam consideradas como publicidade para os fins do art. 4, inciso II, desta Diretriz.
2 Na divulgao de rentabilidade obrigatrio demonstrar no mnimo os intervalos de
tempo definidos nos incisos I, II e o ltimo perodo de 12 (doze) meses definido no inciso IV,
todos deste artigo.
3 Para Fundos de Investimento constitudos h menos de 12 (doze) meses obrigatrio
demonstrar no mnimo os intervalos definidos nos incisos I, II e VI, deste artigo.
4 Os dados constantes nos incisos I, II e IV deste artigo devem ser divulgados juntos e com
o mesmo destaque.
5 Na divulgao de rentabilidade devem ser utilizados os dados fornecidos ANBIMA
obedecendo s regras dos artigos 10, 11 e 12 das Diretrizes para Envio de Informaes de
Fundos de Investimento da ANBIMA.
6 A meno aos eventos societrios do fundo, tratados no artigo 9 das Diretrizes para
Envio de Informaes de Fundos de Investimento da ANBIMA, devem ser mantidos nos
materiais por no mnimo 6 (seis) meses.
7 Os fundos que divulgarem a rentabilidade nos termos do artigo 6, inciso VII, desta
Diretriz, devero divulgar em conjunto a rentabilidade sem o ajuste.
8 Na divulgao de rentabilidade, deve ser explicitado a mudana na classificao do fundo
e o momento em que esta ocorreu, salvo nos casos previstos nos artigos 6 e 8 das Diretrizes
para Envio de Informaes de Fundos de Investimento da ANBIMA.
9 O Fundo de Investimento que trocar seu parmetro de performance em funo de
mudana significativa na metodologia, abrangncia ou composio da carteira do parmetro de
performance at ento utilizado, poder divulgar sua rentabilidade histrica, desde que durante
o prazo mnimo de 12 (doze) meses contados da data da alterao, todas as informaes
sobre seu desempenho, inclusive o histrico de performance, sejam divulgadas de modo a
compar-las com o parmetro de performance antigo, bem como com o parmetro de
performance que passar a ser adotado, este ltimo a partir da data de sua adoo.
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Art. 9 Toda divulgao de rentabilidade deve ser acompanhada do valor da mdia aritmtica
do patrimnio lquido do Fundo de Investimento apurado no ltimo dia til de cada ms, nos 12
(doze) meses do calendrio civil anteriores, ou nos meses de existncia do Fundo de
Investimento, caso constitudo a menos de 12 (doze) meses;
Art. 10 permitida a divulgao de rentabilidade do Fundo de Investimento acompanhada de
comparao com metas ou parmetros de performance descritos em seu Regulamento.
1 Caso possua parmetros distintos para poltica de investimento e cobrana de taxa de
performance, e divulgue comparativo de rentabilidade, deve faz-lo em relao a ambos;
2 vedada a divulgao de rentabilidade em termos percentuais do parmetro ou meta
quando uma das duas variveis, ou ambas, forem negativas.
Art. 11 No permitida a comparao direta da rentabilidade do Fundo de Investimento em
termos percentuais ou de diferencial de rentabilidade com indicadores econmicos no
estabelecidos no Regulamento como meta ou parmetro de performance do Fundo de
Investimento, dando a entender que h vinculao entre a rentabilidade e estes indicadores.
1 Tais indicadores econmicos podem ser divulgados em Publicidade ou Materiais
Tcnicos de Fundo de Investimento, desde que acompanhados de aviso especfico
esclarecendo se tratar de mera referncia econmica, e no meta ou parmetro de
performance;
2 A divulgao de rentabilidade acompanhada destes indicadores econmicos deve ser
feita de forma consistente e continuada, no se utilizando, a cada perodo, diferente indicador
que melhor beneficie a performance apresentada pelo Fundo de Investimento.
Art. 12 No caso de divulgao de ndices ou indicadores de performance calculados a partir
da rentabilidade do Fundo de Investimento, a sua divulgao deve ser acompanhada de
definio sucinta da frmula de clculo e seu significado, ou a remisso fonte para a
obteno destas informaes, sendo dispensada nos casos de volatilidade e ndice de sharpe.
Art. 13 A divulgao de simulao de rentabilidade de um Fundo de Investimento somente
permitida em Material Tcnico, nos casos especficos listados abaixo:
I Fundos de Investimento j existentes que sofram mudanas de taxa de administrao ou de
qualquer outro custo;
II Fundos de Investimento novos, que faam previso em suas metodologias de tal
simulao, devendo esta ser coerente com suas polticas de investimento.
1 A divulgao de simulao nos casos descritos nos inciso I e II deste artigo deve conter
aviso destacando que se trata de uma simulao, conforme inciso VI do Artigo 6.
2 A divulgao de simulao, de que trata este artigo, deve ser com o objetivo de
esclarecimento aos investidores, podendo ser feita:
I a qualquer tempo no caso de fundos destinados a investidores qualificados;
II antes da primeira integralizao de cotas, para os fundos destinados aos demais tipos de
investidores.

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3 expressamente vedada a divulgao de rentabilidade ou srie histrica de desempenho

de Fundo de Investimento que combine dados histricos reais com simulaes.

CAPTULO V DAS QUALIFICAES

Art. 14 So consideradas como qualificaes (qualificaes) quaisquer premiaes,
rankings, ttulos, anlises, relatrios ou assemelhados, qualificando Fundo(s) de Investimento
ou Instituio Participante na administrao, gesto ou distribuio.
Art. 15 Na divulgao de qualificaes em Publicidade ou Material Tcnico de Fundo de
Investimento, devem ser atendidos cumulativamente os seguintes requisitos:
I Informar a ltima qualificao e a fonte pblica responsvel;
II Somente divulgar qualificaes que sejam baseadas em metodologia pblica, transparente,
de fcil acesso e replicvel ao menos no que faz referncia aos critrios de seleo do
universo comparvel;
III A qualificao deve considerar a similaridade entre os produtos, tais como, tamanho,
liquidez, regras de cotizao, carncia, classe ou tipo ANBIMA no caso de qualificao de
Fundo de Investimento, ou similaridade entre as Instituies Participantes, se a qualificao
fizer referncia a esta;
IV Os dados do(s) Fundo(s) de Investimento devem ser advindos integralmente da base de
dados da ANBIMA, e deve ser explicitado o tipo ANBIMA do(s) Fundo(s) de Investimento
analisado(s);
V As qualificaes devem considerar perodos mnimos de 12 (doze) meses;
VI Caso o universo analisado inclua Fundo(s) de Investimento que no esto abertos para
captao, esta informao deve estar mencionada junto com as demais caractersticas do(s)
Fundo(s) de Investimento;
VII Toda e qualquer taxa cobrada que no esteja refletida no valor da cota dos Fundos de
Investimento analisados deve ser explicitada;
VIII No considerar no universo comparvel analisado, ou tratar de forma segregada dos
demais, os seguintes Fundos de Investimento:
a) Fundo com taxa de administrao zero ou Fundos de Investimento destinados
exclusivamente aplicao de outros Fundos (Fundos master);
b) Fundo exclusivo ou reservado;
c) Fundo administrado por instituio no Participante.
Art. 16 Na divulgao de qualificao em Publicidade e Material Tcnico vedado:
I Dar entendimento mais amplo do que o explicitamente declarado na qualificao;
II Adicionar qualquer material analtico (quantitativo ou qualitativo) que no faa parte do
original da qualificao;
III Divulgao de qualificao que tenha sido descontinuada h mais de um ano;
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IV Utilizao de qualificao que faa uso de padres de divulgao de rentabilidade no

alinhados com o Captulo IV desta diretriz.
Art. 17 Na divulgao de outros dados quantitativos, tais como patrimnio sob gesto, deve
ser informado a fonte e data de referncia da informao.

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Anexo I das Diretrizes para Publicidade e Divulgao de Material Tcnico de Fundos de

Investimento

As Instituies Participantes devem, nos termos do art. 6, inciso I, considerar o selo ANBIMA
descrito abaixo para Publicidade e Divulgao de Material Tcnico de Fundos de Investimento.

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