Previdncia

conquistas

complementar:

avanos

O Diretor-Superintendente da PREVIC, neste artigo, os avanos que vm sendo

obtidos pelos fundos de penso nos ltimos tempos

(Revista PREVI-BB, n 147, janeiro/2010)

Ricardo Pena
Diretor-superintendente da Previc
O ano de 2009 foi um marco para a Secretaria de Previdncia Complementar (SPC) e
para o sistema fechado de previdncia complementar sob vrios aspectos, desde a reao crise
financeira at os avanos obtidos na regulao do setor, com destaque para a criao da Previc.
O impacto da crise financeira internacional nos fundos de penso brasileiros em 2008 foi amenizado pelo
desempenho obtido em 2009, como se verifica ao fazer a comparao dos nmeros de ativo total em
dezembro de 2008, de R$ 444,89 bilhes para R$ 498,95 bilhes, em setembro de 2009. Os nmeros
demonstram que houve sensvel recuperao e excelente rentabilidade do segmento, com boas
expectativas para o encerramento do exerccio em 31 de dezembro.
No atual cenrio macroeconmico brasileiro, em que se destacam a atual dinmica da dvida pblica
mobiliria federal, a reduo das taxas de juros e a evoluo dos instrumentos financeiros, h que se
considerar o impacto desses fatores na poltica de investimentos dos fundos de penso, que
historicamente tm utilizado taxa de juros reais de 6% a.a. para descontar o fluxo atuarial, principalmente
nos planos de benefcio definido. O momento induz diversificao dos investimentos, considerando as
modalidades e caractersticas dos planos de benefcios, para manter o equilbrio entre os ativos e os
passivos.
Nesse sentido, o Conselho Monetrio Nacional (CMN) aprovou, em setembro de 2009, a Resoluo n
3.792, promovendo importante mudana na regulao dos investimentos dos fundos de penso no Pas.
Considerando a necessidade de reduzir custos e otimizar os recursos garantidores, os limites de
aplicao dos recursos foram reorganizados e diminudos de 55 para 30 e vrias etapas foram
estabelecidas no processo de investimento: observncia de princpios, inclusive da responsabilidade
socioambiental; seleo de administradores e profissionais com foco na qualificao; elaborao de
anlises tcnicas de avaliao das opes de investimento; planejamento; realizao das operaes de
aquisio e alienao de ativos; e desenvolvimento de sistemas de gerenciamento de risco.
Ademais, a Resoluo CMN n 3.792 confirmou a importncia da poltica de investimento como
ferramenta de planejamento na aplicao dos recursos, organizando os investimentos em seis
segmentos: renda fixa (100%); renda varivel (70%), investimentos estruturados (20%); investimentos no
exterior (10%); imveis (8%); e operaes com participantes (15%). Adicionalmente, observa-se que os
limites so compatveis com o perfil do investidor que busca rentabilidade no longo prazo e no afetado
pela volatilidade dos preos dos ativos no curto prazo.
Alm do desafio de cuidar dos ativos, os fundos de penso tm o outro lado da balana para equilibrar.
Alm de outras variveis consideradas nos clculos dos passivos, o impacto do aumento da longevidade
da populao brasileira tambm deve ser considerado como um desafio para a gesto dos fundos de
penso.
Para ter uma idia, a expectativa de vida ao nascer do brasileiro passou de 45,5 anos, em 1940, para
72,9 anos em 2008. Segundo as tbuas de mortalidade brasileiras, o brasileiro com 60 anos de idade
apresentava, em 1991, sobrevida mdia de 16 anos, ao passo que em 2008 a sobrevida j havia subido
para 22 anos. Na mdia, a cada dcada, a longevidade tem aumentado 3,2 anos.
Apesar de a previdncia complementar no depender do pacto intergeracional como a previdncia
pblica, por ser baseada na constituio de reservas garantidoras dos benefcios contratados, o risco da
longevidade deve ser constantemente monitorado e pode ser mitigado com a adoo de tbuas de vida
atualizadas ou geracionais.

Como desafio para a regulao, teremos que nos empenhar num futuro prximo para rever os parmetros
tcnico-atuariais aplicveis aos fundos de penso, promovendo sua atualizao, de modo a mant-los
compatveis com a evoluo demogrfica e econmica.
No campo da regulao, tambm no podemos deixar de citar os avanos obtidos com relao a temas
rduos e complexos, mas absolutamente necessrios para o sistema. Como exemplo, a norma sobre
despesas administrativas aprovada pelo Conselho de Gesto da Previdncia Complementar (CGPC), que
veio trazer novos parmetros, mais condizentes com a realidade atual dos fundos de penso, demanda
do sistema h anos. Alm da nova planificao contbil, que foi recepcionada pela NBTE-11 do Conselho
Federal de Contabilidade como uma grande evoluo em termos de transparncia e comparabilidade das
operaes das Entidades Fechadas de Previdncia Complementar (EFPC).
Noutro aspecto importante e no menos relevante, a educao financeira, a Secretaria de Previdncia
Complementar ajudou a elaborar no Comit de Regulao e Fiscalizao dos Mercados Financeiro, de
Capitais, de Seguros, de Previdncia e Capitalizao (Coremec) a estratgia brasileira de educao
financeira e previdenciria. Essa estratgia foi citada como referncia pela Organizao para a
Cooperao e Desenvolvimento Econmico (OCDE), contando com apoio do Banco Mundial para
implantao em 1.600 escolas brasileiras.
Os fundos de penso tm se engajado no tema e, incentivados pela Recomendao n 1 do CGPC,
publicada em 2008 que possibilitou a dispensa do envio, por meio impresso, do relatrio anual de
informaes aos participantes e assistidos , esto elaborando seus programas de educao financeira e
previdenciria e encaminhando os projetos para a aprovao da SPC. Dessa forma, esto contribuindo
em grande escala para a melhoria do conhecimento do assunto por parcela significativa da populao.
Relativamente ao campo internacional, o Brasil deu apoio e sediou o Frum Global sobre Previdncia
Privada, promovido pela OCDE e pela Organizao Internacional de Supervisores de Fundos de Penso
(IOPS). O evento ocorreu em outubro de 2009, no Rio de Janeiro, ocasio em que foram discutidas as
reformas previdencirias e o desenvolvimento na Amrica Latina, com destaque para o atual estgio
regulatrio e de fiscalizao que se encontra o Brasil.
O ano de 2009 foi, assim, um ano de grandes conquistas, mas tambm de renovao dos desafios para a
evoluo do sistema de fundos de penso. O enfrentamento da crise financeira que afetou a economia
mundial no ano anterior; a continuidade da regulamentao de pontos fundamentais para o sistema, como
as despesas administrativas e a reviso da norma de investimentos dos fundos de penso; a nfase na
estratgia de educao financeira e previdenciria; o destaque obtido pelo sistema de previdncia
complementar brasileiro no cenrio internacional e o grande marco que foi a promulgao da Lei n
12.154, de 23 de dezembro de 2009, com a criao da Superintendncia Nacional de Previdncia
Complementar (Previc) contriburam para a consolidao e fortalecimento institucional do nosso sistema
de previdncia complementar.