Macroeconomia I

Histria da Moeda e Princpios de Economia

Monetria

Prof. Andr Roncaglia de Carvalho

andre.carvalho@fecap.br

Bibliografia Bsica: CARVALHO, F.C.,

SOUZA, F.E.P, SICS, J., PAULA, L.F.R,
STUDART, R. Economia monetria e
financeira: teoria e prtica. Rio de
Janeiro: Campus, 2000.

Captulo 3 A teoria quantitativa da moeda

Assuntos Monetrios


Necessidade de definio de diretrizes polticas

para aplicao no mundo real
Autoridades monetrias: busca de uma rota
segura entre presses inflacionrias e
deflacionrias
Inflao associada fundamentalmente
excessiva emisso de papel moeda

Bero das teorias monetrias ortodoxas

Inglaterra sc XVII ao XIX

Debate Sc XVIII



John Locke vs. Richard Cantillon

David Hume

Debate Sc XIX

David Ricardo vs. Henry Thornton

Alfred Marshall (fins do sc XIX)

EUA sc XX



Irving Fisher

Os Precursores
John Locke propunha que a moeda
teria a funo especfica de fazer
circular o produto da nao, o qual
varia com o nvel total da produo e
com o nvel de preos. Assim, uma
maior oferta de moeda deve produzir
um nvel de preos mais elevado.
Haveria, era de se supor, algum
aquecimento da produo, mas este
seria um evento fortuito e efmero;
em outros termos, no resultariam,
das variaes na quantidade de
moeda, impactos sustentados sobre
o nvel do produto real.

John Locke
(1632-1704)

(ELTIS, 1995, p. 24).

Os Precursores: um dissidente

Richard Cantillon
(1680-17344)

Todo mundo concorda que a abundncia de dinheiro,

ou o aumento de sua quantidade nas trocas, provoca o
encarecimento de todas as coisas. A quantidade de
prata que se levou da Amrica para a Europa nos
ltimos dois sculos confirma esta verdade.
Locke enuncia como mxima fundamental que a
proporo entre a quantidade de gneros e de
mercadorias e a quantidade de dinheiro serve de
referncia aos preos de mercado.(...) Ele se deu
conta de que a abundncia de dinheiro encarecia
todas as coisas, mas no procurou descobrir como
isto se dava. A grande dificuldade em descobrir
este processo reside em saber por que via e em
que proporo o aumento da quantidade de
dinheiro provoca a elevao dos preos das
coisas.
Ensaio sobre a natureza do comrcio em geral
(CANTILLON, 2002, p. 99-100).

Os Precursores

David Hume
(1711-1776)

Para explicar este fenmeno devemos

considerar que ainda que o novo preo alto
das mercadorias uma conseqncia
necessria do aumento do ouro e da prata, tal
aumento no ocorre de imediato; ao contrrio,
deve transcorrer certo tempo para que o
dinheiro circule por todo o Estado e at sentir
seu efeito sobre toda classe de pessoas. A
princpio no se percebe nenhuma alterao;
gradualmente os preos vo subindo, primeiro
o de algumas mercadorias, logo o de outras,
at que o total alcana a proporo de
aumento apropriada nova quantidade de
dinheiro que h no reino. Em minha opinio,
somente no intervalo, no perodo intermedirio
entre a aquisio do dinheiro e o aumento dos
preos, que o aumento na quantidade de ouro
e prata favorece a indstria.
Of Money, 1752.

Os Precursores: o debate bullionista

VS.

David Ricardo
(1772-1823)

Henry Thornton
(1760-1815)

Os Precursores

Alfred Marshall
(1842-1924)

Em termos gerais, o processo de transmisso

se d na seguinte ordem: um aumento na
quantidade de moeda eleva a disponibilidade
de recursos emprestveis, incrementando a
quantidade de capital sob comando daqueles
cuja atividade emprestar dinheiro para outros
indivduos. O aumento na quantidade de
credores em relao quantidade de
devedores reduz a taxa de juros. A velocidade
da queda na taxa de juros depende das
oportunidades de investimento desses recursos
na indstria e no comrcio. Em no havendo
oportunidades em nmero e em volume
suficientes, os detentores dessa soma adicional
de dinheiro no tm alternativa seno
emprest-la a uma taxa de juros. Esses
recursos sero utilizados pelos devedores na
compra de bens no mercado, pressionando os
preos para cima.
(LAIDLER, 1991, p. 67-68).

Moeda: um problema prtico

Desde os primrdios da teoria monetria, que
remontam s reflexes de John Locke sobre o
tema, o foco tem sido a estabilidade dos preos.
Naquela que se define por economia
clssica, a moeda tinha como funo facilitar
o livre fluxo de mercadorias, de forma a
dinamizar o comrcio.
Por isso, um sistema saudvel de trocas
monetizadas era tido como uma condio
sine qua non para o desenvolvimento
econmico e para o funcionamento do lado
real da economia.

Moeda: um problema prtico

Era da alada da teoria monetria solucionar problemas
de poltica econmica, os quais exigiam dos tericos a
formulao de instituies monetrias que
promovessem o funcionamento eficiente da economia
real.
A instabilidade do nvel de preos reduzia a eficincia da
moeda como unidade de conta - isto , padro de valor
e, por estar recorrentemente associada aos pnicos e
crises financeiras, como meio de troca.
A relao entre moeda e preos figurava, portanto, como
questo central para a teoria monetria clssica.
David Laidler
The golden age of the quantity theory: the development of
neoclassical monetary economics 1870-1914. Londres: Philip
Allan, 1991, p. 9).

Teoria Quantitativa da Moeda

MP
Verses e Postulados Bsicos

TQM: Verso de Transaes

MV = PT
Onde,
M quantidade de moeda em circulao
V Velocidade de circulao da moeda
P preos correspondentes dos bens e servios
T quantidade de transaes fsicas de bens e
servios
Ou

Irving Fisher
(1867-1947)

MV + M V = PT
Onde,
M total de depsitos sujeitos a transferncia de
cheque
V Velocidade de circulao correspondente a M

A Teoria Quantitativa da Moeda

Verso de Cambridge: saldos monetrios

M = kPy
Onde,
k razo de estoque de moeda em relao
renda nominal (k = 1/V, 0 k 1)
M quantia desejada de moeda

Alfred Marshall
(1842-1924)

Equilbrio no mercado de moeda

M = Md = Ms (exgena)

Os Postulados Bsicos
(1) h uma causalidade entre a moeda (M) e os
preos (P);
(2) h uma demanda estvel por papel-moeda;
(3) a velocidade de circulao da moeda (V) tida
como sendo constante; e

Joseph
Schumpeter
(1883-1950)

(4) o volume de transaes (T, na abordagem de

Fisher), ou o volume do produto (Y, na
abordagem de Cambridge), determinado por
fatores reais tais como dotaes, preferncias e
tecnologia ou seja, independentemente da
quantidade de moeda ou do nvel de preos

Os Postulados Bsicos

MV = Py
Lado
Monetrio

Lado
Real

Princpio da
Neutralidade
da Moeda

Os Postulados Bsicos: um resumo

(1) Equiproporcionalidade entre moeda e preos
(2) Causalidade da moeda para preos (M P)
(3) No-neutralidade de curto prazo e neutralidade
da moeda no longo prazo.
(4) Dicotomia Preos Relativos / Preos Absolutos

TQM: exerccio
Escolha a alternativa correta, justificando sua opo.
Se a oferta corrente de moeda $ 400, a velocidade 4 e
h um crescimento de 10% na oferta de moeda e um
aumento de 25% na sua velocidade, o produto nominal
deve aumentar:
a)de $ 1.200 para $ 1.600;
b)de $ 1.600 para $ 1.760;
c)de $ 1.600 para $ 2.200;
d)de $ 1.760 para $ 2.200.

TQM: exerccio
Encontre a velocidade da moeda quando:
a) o estoque de moeda $ 200 e o produto nominal igual a $ 800;
b) o estoque de moeda $ 225 e o produto nominal igual a $ 1.000;
c) o estoque de moeda $ 250 e o produto nominal $ 1.500;
d) o estoque de moeda $ 300, o produto real $ 1.000 e o nvel
mdio de preos 1,5.