A Anlise IS-LM: Uma

viso Geral

Interligao entre o
lado real e o lado
monetrio:
anlise ISIS-LM

Captulo V

A Anlise IS-LM: Uma

viso Geral

Supondo, no lado real da economia, uma dada

funo consumo, uma funo poupana, uma
funo investimento e um dado nvel de gastos
do governo, teremos um conjunto de pares de
taxas de juros e nveis de renda de equilbrio.
Para nveis de juros mais baixos, teremos nveis
de investimentos maiores e conseqentemente
nveis de renda mais elevados, e, para dado nvel
de juros mais elevados, observaremos uma
queda no investimento e na renda.

A anlise IS-LM procura sintetizar, em um

s esquema grfico, muitas situaes da
poltica econmica, por meio de duas
curvas: a curva IS e a curva LM. Os
esquema IS-LM resume os pontos de
equilbrio conjunto do lado monetrio e do
lado real da economia, entre a taxa de
juros e o nvel de renda nacional

A Anlise IS-LM: Uma

viso Geral

Esse conjunto de pares de taxas de juros e nveis

de renda conhecido como curva IS. O nome IS
so as iniciais, em ingls, de investimento e
poupana (Investiment-Saving), pois, o equilbrio
do mercado de bens e servios, refletido na
curva, pressupe equilbrio entre poupana e
investimento, e vice-versa.

A Anlise IS-LM: Uma

viso Geral

Veremos que, quando aumentam os gastos

do governo, para uma dada taxa de juros,
teremos um nvel de renda de equilbrio maior.
Analogicamente, um aumento de impostos ou
uma diminuio de gastos do governo tem o
efeito inverso.

A Anlise IS-LM: Uma

viso Geral

A Anlise IS-LM: Uma

viso Geral

A Anlise IS-LM: Uma

viso Geral

O conjunto de pares de taxas de juros e nveis

de equilbrio da renda conhecido com a curva
LM. O nome vem da iniciais em ingls da
demanda e oferta de moeda (Liquidity-Money),
pois, a curva LM reflete o equilbrio entre a
oferta e a demanda de moeda.

No lado monetrio da economia, temos que, para

um dado nvel de renda, teremos uma demanda
de moeda para transao e precauo. medida
que aumenta a renda, aumenta essa demanda. Se
o estoque de moeda for fixo, o aumento de renda
provoca um aumento da taxa de juros, pois, como
aumentou a demanda de moeda, aumenta o
preos da moeda (que a prpria taxa de juros).
Dessa forma, nveis de renda maiores implicam
uma taxa de juros maior ou igual.

Evidentemente, tem que haver equilbrio

simultneo e igual no lado real e no lado
monetrio da economia. Portanto, o ponto onde as
duas curvas, IS e LM, se cruzam o ponto de
equilbrio da economia. A anlise IS-LM permite
analisar o resultado da combinao de polticas
monetrias e fiscais e seus impactos sobre o lado
real e o lado monetrio, simultaneamente.

V.1V.1- Introduo

O modelo IS-LM uma extenso do

modelo keynesiano simples de
determinao da renda, com a
permanncia dos pressupostos bsicos
(demanda agregada determinando
produto, preos constantes). A diferena
est na incorporao do mercado de
ativos no modelo.

V.1V.1- Introduo
No modelo IS-LM introduzimos a taxa de juros,
que influi na determinao da renda por meio do
investimento agregado (supe-se a existncia
de uma relao inversamente proporcional entre
taxa de juros e investimento).

Teremos a determinao simultnea da taxa de

juros e da renda, que equilibram o mercado de
bens e ativos (monetrio).

V.2 A curva IS e o equilbrio no

mercado de bens e servios

V.2 A curva IS e o equilbrio no

mercado de bens e servios
Dessa maneira, o modelo de determinao da
renda expandido da seguinte forma:

A curva IS mostra as condies de

equilbrio no mercado de bens e servios,
ou seja, a taxa de juros e o nvel de renda
nacional em que a oferta agregada
iguala-se demanda agregada.

y = C (Yd ) + I ( r ) + G

Yd = y T + TR

Onde:
Y = nvel de renda

C = consumo

Yd = renda disponvel

I = investimento

r = taxa de juros

G = gastos pblicos

T = Impostos ou tributos TR = Transferncias

V.2 A curva IS e o equilbrio no

mercado de bens e servios
Aqui, consideramos o nvel de investimento
endgeno. Nesse caso, uma taxa de juros r1
maior que r2, temos um nvel de investimento
maior do que aquele prevalecente com uma
taxa de juros menor. Essa relao inversa
decorre do fato de o investidor comparar a taxa
de retorno esperada do investimento (ou
eficincia marginal do capital) com a taxa de
juros para tomar a deciso de investimento.

V.2 A curva IS e o equilbrio no

mercado de bens e servios

Assim, redues da taxa de juros levam a

elevaes no investimento e,
conseqentemente, na demanda,
necessitando de maior produo para
equilibrar o mercado de bens, como
observamos nos grficos seguintes.

V.2 A curva IS e o equilbrio no

mercado de bens e servios

Nota-se que, para cada taxa de juros, existe

um nvel de renda correspondente que iguala a
oferta e a demanda de bens e, combinando-se
cada taxa de juros com a respectiva renda de
equilbrio, chegamos curva IS (os pares (y,r)
que igualam o mercado de bens).

Graficamente,

V.2 A curva IS e o equilbrio no

mercado de bens e servios
A inclinao da IS negativa, mostrando que
uma reduo na taxa de juros eleva o
investimento e este, junto com o efeito
multiplicador, provoca a elevao da renda.
J a posio da IS depender basicamente do
volume de gastos autnomos, nos quais se
incluem o consumo e o investimento autnomo
e os elementos da poltica fiscal, com destaque
para os gastos pblicos.

V.2 A curva IS e o equilbrio no

mercado de bens e servios
Deslocamentos da IS
Deslocamentos da IS para a direita:
 poltica fiscal expansionista (aumento de G
ou queda de T)
 aumento da confiana do consumidor (ou
da riqueza do consumidor)
 melhora das expectativas dos investidores.

V.2 A curva IS e o equilbrio no

mercado de bens e servios

Graficamente,

Deslocamentos da IS
Deslocamentos da IS para a esquerda:
 poltica fiscal contracionista
 queda da confiana do consumidor
 piora nas expectativas dos investidores.

V.3 A curva LM e o equilbrio no

mercado monetrio

Graficamente,

A curva LM representa as condies de

equilbrio no mercado monetrio.
Admitindo que o BACEN controle a oferta
monetria, esta pode ser considerada exgena (por
causas externas). A demanda por moeda ocorrer
por dois motivos: transao e portflio. Podemos,
contudo, notar que a demanda de moeda aumenta
conforme aumenta a renda, e a taxa de juros atuar
como o custo de oportunidade de se reter moeda.
Logo, a demanda por moeda mantm relao
inversa com a taxa de juros.

V.3 A curva LM e o equilbrio no

mercado monetrio
O equilbrio do mercado monetrio ocorre
quando a demanda por moeda iguala-se
oferta de moeda, ou seja,
M

= k y + lr

P
Onde:
M = oferta de moeda
P = nvel de preos
ky= demanda de moeda por transao
lr = demanda de moeda por motivo portflio
(especulativa)

Os pontos de encontro entre a curva de

oferta monetria e a curva de demanda
por moeda, para cada nvel de renda,
representar um ponto sobre a LM.
Um aumento da renda desloca a
demanda de moeda para cima,
determinando, ento, um novo ponto de
equilbrio.

Combinando os diversos pares

(y,r) que equilibram o mercado
monetrio, obtemos a curva LM,
como pode ser visto na figura.

V.3 A curva LM e o equilbrio no

mercado monetrio

Inclinao da LM: positiva, pois dada a

oferta de moeda, quando um dos
componentes da demanda de moeda se
eleva, o outro deve reduzir-se. Ento, se h
uma elevao na renda que gere aumento da
demanda por motivo transao, a taxa de
juros deve elevar-se para diminuir a demanda
por motivo portflio (especulativo).

V.4 Equilbrio simultneo no

mercado de bens e de ativos

V.3 A curva LM e o equilbrio no

mercado monetrio
Posio da LM: dada pela oferta real de
moeda, afetada basicamente pela poltica
monetria.
 Expanso da oferta de moeda desloca
a LM para a direita;
 Contrao da oferta de moeda desloca
a LM para a esquerda.

V.4 Equilbrio simultneo no

mercado de bens e de ativos

Para determinar a renda e a taxa de juros de

equilbrio, preciso verificar as condies de
equilbrio simultneo dos mercados de bens e
ativos: a economia estar em equilbrio
quando um par (y,r) se encontrar tanto na IS
quanto na LM. Isso ocorre no ponto E.

V.4 Equilbrio simultneo no

mercado de bens e de ativos

V.4 Equilbrio simultneo no

mercado de bens e de ativos

Quando a economia se encontrar em

desequilbrio, os mecanismos de
mercado agiro no sentido de lev-la
novamente a um ponto de equilbrio. Este
novo ponto de equilbrio poder ter outro
nvel de produto e de taxa de juros timo.

V.5 Impactos de polticas

econmicas no modelo ISIS-LM

V.5 Impactos de polticas

econmicas no modelo IS-LM
V.5.1 Poltica monetria

V.5.1 Poltica monetria

Efeito de uma expanso monetria:
desloca a LM para a direita, levando a
um novo ponto de equilbrio com queda
da taxa de juros e expanso da renda.

V.5 Impactos de polticas

econmicas no modelo IS-LM

V.5 Impactos de polticas

econmicas no modelo IS-LM
V.5.2 Poltica fiscal

V.5.2 Poltica fiscal

Efeito de uma poltica fiscal
expansionista: desloca a IS para a direita,
levando a um novo ponto de equilbrio
com aumento da taxa de juros e
expanso da renda.

V.5 Impactos de polticas

econmicas no modelo IS-LM
V.5.3 Composio do produto e
combinao de polticas monetria e fiscal

V.5 Impactos de polticas

econmicas no modelo IS-LM
V.5.3 Composio do produto e
combinao de polticas monetria e fiscal

O BACEN pode optar por combinao de

polticas para atingir determinados
objetivos, como por exemplo manter o
nvel de renda, alterando apenas a taxa
de juros (como na figura a seguir).

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Efeito de deslocamentos nas curvas IS e LM

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