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I - CAPITAL DE GIRO
A administrao do capital de giro envolve um processo contnuo de tomada de decises voltadas
principalmente, para a preservao da liquidez da empresa que tambm afeta a rentabilidade
.
I.1 - Importncia
A administrao do capital de giro abrange as contas dos ativos e dos passivos circulantes. Uma
empresa precisa manter um nvel satisfatrio de capital de giro.
Os ativos circulantes devem ser suficientemente considerveis de modo a cobrir seus
circulantes, garantindo-se, com isso, uma margem razovel de segurana.
passivos
.
I.3.5.1. - Risco e Retorno
Existe uma relao entre o retorno e o risco de uma empresa. O retorno medido pelo
resultado auferido em um determinado perodo; seja pela singela expresso contbil de "receitas
menos, custos e despesas", seja pela concepo de variao de valor da empresa entre dois perodos
considerados.
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A interpretao desses ndices pode ser feita comparando-os com os de outras empresas do
mesmo ramo, e/ou analisando sua evoluo ao longo do tempo na prpria empresa.
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Capital de Giro
Conceito de Capital de Giro
Para seu funcionamento, as empresas utilizam recursos materiais de renovao lenta (imveis,
instalaes, mquinas, equipamentos), denominados capital fixo ou permanente, e recursos de rpida
renovao (dinheiro, crditos, estoques) que formam seu capital circulante ou capital de giro, tambm
chamado de ativo corrente.
Capital de giro, portanto, o ativo circulante que sustenta as operaes do dia-a-dia da empresa e
representa a parcela do investimento que circula de uma forma a outra, durante a conduo normal dos
negcios. Assim,
CAPITAL DE GIRO = Ativo Circulante
Uma administrao ineficiente do capital de giro poder afetar de forma dramtica o fluxo de
caixa da empresa. O volume de capital de giro utilizado por uma empresa depende de seu volume de
vendas, de sua poltica de crdito comercial e do nvel de estoques que ela precisa manter. Duas
consideraes muito importantes na administrao do capital de giro so os ciclos econmicos e a
sazonalidade especfica de determinados negcios.
As indstrias normalmente possuem maior proporo de ativos permanentes em relao aos
ativos totais, e tendem a concentrar-se nas necessidades de caixa a longo prazo; as empresas comerciais
trabalham com maior percentagem de capital de giro e concentram-se principalmente nas contas a
receber e nos estoques, buscando mais os financiamentos a curto prazo; as empresas de servio, por sua
vez, possuem poucos ativos permanentes e enfocam basicamente as contas a receber.
O capital de giro necessita de recursos para seu financiamento, como acontece com o capital
permanente. Assim, quanto maior for o capital de giro, maior ser a necessidade de financiamento, seja
com recursos prprios, seja com recursos de terceiros.
Anlise de Liquidez
A liquidez de uma empresa medida pela capacidade que ela possui para satisfazer suas
obrigaes de curto prazo, nas datas dos vencimentos. A liquidez refere-se solvncia da situao
financeira global da empresa a facilidade com a qual ela pode pagar suas contas.
Os principais indicadores para anlise de liquidez so:
(CGL);
(ILC);
(ILS);
A interpretao desses ndices pode ser feita comparando-os com os de outras empresas do
mesmo ramo, e/ou analisando sua evoluo ao longo do tempo na prpria empresa.
Capital de Giro Lquido (CGL)
Tambm chamado de capital circulante lquido, corresponde diferena aritmtica entre o ativo
circulante e o passivo circulante e representa a medida da liquidez da empresa, refletindo sua capacidade
de gerenciar as relaes com fornecedores e clientes. Logo:
CAPITAL DE GIRO LQUIDO = Ativo Circulante Passivo Circulante
NDICE DE LIQUIDEZ
CORRENTE =
Como esse ndice considera todos os valores includos no ativo circulante, ele no faz
diferenciao sobre a qualidade dos componentes desse ativo. Em outras palavras, atribui aos estoques a
mesma liquidez de caixa, bancos e aplicaes financeiras de curto prazo, ou seja, os estoques, em caso
de necessidade, seriam prontamente transformados em dinheiro.
Tomando-se o inverso do ILC da empresa, subtraindo-se o quociente resultante de 1 (um) e
multiplicando-se a diferena obtida por 100 (cem), obter-se- a percentagem pela qual o ativo circulante
pode ser diminudo, sem tornar impossvel para a empresa cobrir seu passivo circulante.
Exemplo:
Ativo Circulante = R$ 1.360.000,00 Passivo Circulante = R$ 850.000,00
Ento,
Logo,
ILC =
1.360.000,00
850.000,00
[ 1 (1 / 1,6) ] X 100
=>
ILC = 1,6
37,5%
Ou seja, a empresa poderia reduzir em at 37,5% o seu ativo circulante e ainda assim manteria
seu passivo circulante coberto pelo capital de giro.
ndice de Liquidez Seca (ILS)
Avalia a capacidade da empresa para liquidar seus compromissos financeiros de curto prazo,
considerando seus ativos de maior liquidez, ou seja, excetuando o item Estoques.
NDICE DE LIQUIDEZ SECA =
Como acontece com o ndice de liquidez corrente, o valor ideal desse ndice depende do setor em
que a empresa atua e de suas caractersticas operacionais. Por exemplo, uma empresa com forte
DIsponibilidades
Ativo Circulante
Contas a Receber
Ativo Circulante
Estoques
Ativo Circulante
ndice de Financiamento
Esse parmetro informa qual o percentual do capital de giro que est suportado por
emprstimos bancrios e financiamentos. Um ndice baixo pode indicar que a empresa est utilizando,
principalmente, financiamento dos fornecedores em lugar de linhas de crdito bancrio. Tambm pode
refletir uso normal de financiamento de fornecedores ao lado de uma boa situao de caixa que lhe
permite dispensar os financiamentos bancrios.
NDICE.DE FINANCIAMENTO =
Operacional
Passivo
O capital de giro lquido (CGL) calculado com base nessa reclassificao de contas ser:
CGL = PASSIVO Permanente ATIVO Permanente
Denomina-se efeito tesoura (ET) o valor do capital de giro lquido que excede a necessidade de
capital de giro calculada na forma acima. Tal valor corresponde ainda diferena entre o ativo flutuante
(AF) e o passivo flutuante (PF). Assim, tm-se as seguintes frmulas para seu clculo:
CGL = Ativo Circulante Passivo Circulante
OU
EFEITO TESOURA = Ativo Flutuante Passivo Flutuante
Exemplo: Calcular a necessidade de capital de giro, o capital de giro lquido e o efeito tesoura
com base no balano patrimonial da empresa hipottica abaixo.
Valores em Milhares de Reais
ATIVO
PASSIVO
Caixa
Bancos
Aplic. Financeiras
Contas a Receber
Estoques
Outros Valores a Rec.
100
900
2.000
3.000
3.900
100
Fornecedores
Salrios a Pagar
Encargos a Pagar
Impostos e Taxas
Emprstimos
Exigvel a Longo Prazo
1.000
2.000
1.000
1.000
2.000
4.000
2.000
Capital
7.500
Reservas
Lucros Acumulados
1.000
500
Investimentos
Imobilizado
Diferido
TOTAL DO ATIVO
2.000
5.500
500
20.000
TOTAL DO PASSIVO
20.000
100
900
2.000
3.000
PASSIVO
Fornecedores
Salrios a Pagar
Encargos a Pagar
Impostos e Taxas
Passivo Operacional
Contas a Receber
Estoques
Outros Valores a Rec.
Ativo Operacional
3.000
3.900
100
Emprstimos
Passivo Flutuante
1.000
2.000
1.000
1.000
5.000
2.000
2.000
7.000
2.000
4.000
7.500
2.000
5.500
500
10.000
Reservas
Lucros Acumulados
Passivo Permanente
1.000
500
13.000
20.000
TOTAL DO PASSIVO
20.000
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS:
BRAGA, Roberto. Fundamentos e Tcnica de Administrao Financeira. Ed. Atlas, 1994.
BRIGHAN, Eugene F. e Weston, J.Fred. Administrao Financeira das Empresas. Ed.
Interamericana, Rio de Janeiro, 1979
GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. Ed. Harbra Ltda, SP, 1987.
MARTINS, Eliseu e Neto, Alexandre Assaf. Administrao Financeira. Ed. Atlas, SP, 1991
NETO, Alexandre Assaf. Estrutura e Anlise de Balano. Atlas, SP, 1987.