11/10/2016 SeriaoDeutscheBankoestopimparamaisumacrisefinanceiramundial?

porRanulfoPaivaSobrinhoeJuniorRuizGarcia|PortalEcoDebate

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Cidadania e Meio Ambiente ISSN 2446-9394

Seria O Deutsche Bank O Estopim Para Mais Uma Crise Financeira Mundial? Por Ranulfo
Paiva Sobrinho E Junior Ruiz Garcia
Artigo by Redao - 11/10/2016 0

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[EcoDebate]Estamosprximosamaisumdesdobramentodacrisefinanceiramundialiniciadaem
2007.Destavez,umdospotenciaisestopinsobancoeuropeu,DeutscheBank(BancoAlemo).A
instituiofinanceiraestsobofocodeatenodoFundoMonetrioInternacional(FMI)quedeclarou
emseurelatrio,emjunhode2016,queoDeutscheBankpodeserumfortedesencadeadorderiscos
sistmicos,devidosuaaltaexposioaderivativos(maisde40trilhesdedlares),reduono
capitalprprioeelevadasmultas(14bilhesdedlares)quedevepagarjustiadosEUAdevido
suaparticipaonodesencadeamentodacrisefinanceiraem2007.Dessemodo,aeventualquebrado
DeutscheBankpodeafetarnegativamenteoutrasinstituiesfinanceirasemtodoomundo.maisou
menoscomooefeitodomin,derrubaumapeaasdemaiscaemtambm.Squenestecaso,hos
bancoscentraisparasocorrertaisinstituies,muitasvezesscustasdosacrifciodocontribuinte.

Aoinvsdeanalisaraspotenciaisconsequnciasnegativasquesurgirocasoocorramaisumacrise
financeiramundial,discutimosimportantesquestespoucoconhecidas,masqueafetamdemaneira
significativaasociedade,sobreopapeldodinheironaeconomiacapitalistanosculoXXI.Mais
especificamente,discutimosoprocessodecriaododinheironosistemabancrio.Essetema
importanteporqueamaioriadosagentesdosetorpblicoeprivadodesconhecearelaoqueexiste
entreinstituiesfinanceiras,comooDeutscheBank,eoprocessodecriaododinheiroemseus
pases,sejadiretamentesejaindiretamente.

importantequeaspessoasconheamarelaoentreacriaododinheiroeasinstituies
financeiras,poisassim,elaspoderoenxergarasprincipaiscausasdascriseseconmicasnosculo

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XXIqueafetamnegativamenteavidademilhesdecidadosecidadstantonoBrasilcomoem
outrospases.Assim,oconhecimentosobreesseprocessopodeaumentaraschancesdesurgirem
propostasmaisrealistasparaenfrentarosproblemasqueafligemasociedadenosculoXXI,as
frequentescriseseconmicofinanceiras,acriseambientalesocial,manifestadanoaumentodo
desemprego,dadesigualdadesocialedapobreza,entreoutros.Inclusive,esseconhecimentopode
auxiliarparaderrubarsupostosconsensoscriadosartificialmentenasociedade.

Partedareflexoapresentadaaseguir,foramextradosdoebookNuevodineroparala
sostenibilidad,oqualexplicacommaisdetalhesoprocessodecriaododinheironoatualsistema
monetriointernacional,assimcomo,apresentanovasmaneirasdecriardinheirosemserpor
endividamento,quemodelovigentenaeconomiadosculoXXI.

ODinheironoAtualSistemaMonetrioInternacional

Noatualsistemamonetriointernacional,conhecidocomopadrodlar,somenteobancocentralpode
emitirodinheiroatravsdeinstituioautorizadaparaimprimiropapelmoedaecunharasmoedas
metlicas.NoBrasilissofeitopelaCasadaMoeda.Oefetivo(papelmoedaemoedasmetlicas)
juntocomodepsitobancrioereservasdobancocentralsoconsideradosodinheironoatual
sistemamonetriointernacional.Amaioriadaspessoaschamamdedinheirosomenteoefetivoe
desconhecemcomoelecriado,assimcomo,aformacomosocriadosodepsitobancrioea
reservadobancocentral.Tambmdesconhecemqueaquitaodeobrigaesocorrenamaioriadas
vezessemnecessidadedodinheirofsico,mas,simpormeiodecompensaodecrdito,odinheiro
eletrnicooudigital.Porexemplo,obancoAdeveR$100milhesaobancoBquedeveR$95
milhesaobancoA.Assim,somenteR$5milhessotransferidosdobancoAparaobancoB.Seo
bancoAnotiverosR$5milhesparatransferir,elepodeemprestarnomercadomonetrio,caso
contrrio,correoriscodefalirsenotiverosrecursosparafinanciaromontantedevido.

Efetivo,ReservaBancriaeDepsitoBancrio

Oefetivosomentepodeseremitidopelobancocentral.Tantoasreservasdobancocentral,assim
comoosdepsitosbancrios,ambossocriadosquando,respectivamente,obancocentraleos
demaisbancoscompramalgo.Osbancoscentraiscriamasreservastodavezquecompramalgo,
isto,apartirdonada.ConformeinformaobancocentraldosEUA*,oFED(FederalReserve),toda
vezqueobancocentralcompraalgoeleestcriandodinheiro(reservabancria).Estareservapode,
senecessrio,serconvertidaemefetivo.Masoquecompraobancocentral?Geralmentecompra
ttulosdedvidasgovernamentaisdiretamentedosdealersprimrios,moedasemitidaspelosbancos
centraisdeoutrospases.

Paravercomocriadoodepsitobancrio,antesprecisoesclarecerumdetalheimportantecom
relaoaotermodepsitobancrio.Essetermoconfuso,pois,significaaomesmotempoodepsito
propriamenteditoquandoumclientedepositaefetivoemsuacontabancria,mas,poroutrolado,
representaaaquisiodealgopelobanco(ocontratodedvidadeumcliente)semqueestetenhaa
quantiacorrespondenteemefetivo.
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ConformeinformaobancocentraldaInglaterra,quandoumclienteobtmumemprstimobancrio
paracomprarumacasa,porexemplo,R$200.000,obancocomercialsimplesmenteinserenaconta
deseuclienteumdgitoemquantidadecorrespondenteaoemprstimo.Aofazerisso,obancoest
criandoodepsitobancrio.Essemontantepodesertransferidodiretamenteparaacontabancriado
vendedoremoutrobanco.Astransaesentrebancossodigitaisepassamporcompensaode
crdito.Seumdosbancosnopossuiefetivoparasaldaromontantequeresultaapsterfeitoa
compensaodecrdito,elerecorreaomercadomonetrioparaobtlo.Paraissoeleprecisateralgo
paravenderafimdeobteroefetivo.Geralmente,ttulosdedvidasgovernamentaisso,
relativamente,fceisdevendernomercado.Dessaforma,oendividamentodosgovernosinsumo
preciosoparaonegciodosbancos.Quaissoessesbancos?Principalmente,osdealersprimrios,
comooDeutscheBank.Maisdetalhessoapresentadosaolongodotexto.Quandoestesbancos
compramosttulosdedvidasdogovernodeumpaselesestocriandodepsitosbancrios.

MercadoMonetrio

Cabedestacarqueomercadomonetriosubconjuntodomercadofinanceiroqueenvolvemercadode
aes,derivativos,dettulosdedvidadelongoprazo,entreoutros.Omercadomonetriorene
instituies(fundosdepenses,fundosmtuos,bancos,governos,entreoutros)quepossuemeesto
dispostasaemprestarefetivoporcurtssimosperodosdetempo,umdiaousemanas,massempre
menorqueumano,abancos,governosegrandesempresas.Paraqueavendaocorra,osbancos,por
exemplo,precisamterativosfinanceirosconfiveiselucrativosparavendersinstituiescom
excessodedinheiroemcaixa.Umdessesativosfinanceirosottulodedvidadegovernoscomoo
dosEUA,Japo,Brasil,Alemanha,Frana,China,entreoutros.

Outroaspectointeressantedocapitalismofinanceiro,ofatodequeanegociaodeativosno
mercadofinanceironoestrestritasinstituiesfinanceiras,mashummovimentocrescenteda
participaodeinstituionofinanceirasounobancrias.Nocapitalismofinanceiro,asempresas
nobancriasounofinanceirastmusadoseuexcessodecaixaparaaplicaremativosfinanceiros.
OrelatriodaUNCTAD(UnitedNationsConferenceonTradeandDevelopment),publicadoem
setembrode2016,revelouqueofenmenodafinanceirizaodasempresasnobancriasno
mundojesttendoefeitosnegativosempasesdesenvolvidos.Omesmofenmenojestemcurso
noBrasil,eorelatrioapontaqueestejapromovendoumareduodosinvestimentosprodutivosem
funodamaioraplicaodosrecursospelasempresasnobancriasnomercadofinanceiro.Esse
umelementonovo,quepodeagravaraindamaisumaeventualcrisedeliquidez,porqueafeta
diretamenteasempresas,acelerandoosefeitosdacrisefinanceiranachamadaEconomiaReal.Agora
vamosfalarumpoucodosdealersprimrios.

DealersPrimrios

ODeutscheBank,assimcomoobancofalidoLehmanBrothers,pertenceaumgrupodeinstituies
financeirasconhecidascomodealersprimrios,osquaisparticipamnoprocessodecriaodo
dinheiroconjuntamentecomogovernonacionaleobancocentral.Parasaberquaissoosdealers
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primriosqueatuamnoBrasilconsulteapginawebdoMinistriodaFazenda.Nesteprocesso,os
dealersprimriostmoprivilgiodecompraremprimeiramoosttulosdedvidaemitidospelo
governodeumpas.Quandoestesbancoscompramosttulosdedvidasdogovernodeumpaseles
estocriandodepsitosbancrios.Osttulosdedvidasrepresentamadvidadeumgovernoperante
algum.Quandoogovernodeumpasemiteumttulodedvida,isto,seendivida,geralmentese
comprometeapagaromontanteemprestadoacrescidodejurosemporcentuaismaioresquezero.H
excees,comooqueestocorrendonasprincipaiseconomiasmundiais,isto,osgovernosestose
endividando,maspagandojurosnegativos.

Osdealersprimrios,comooDeutscheBank,compramosttulosdedvidasgovernamentaispara,
almdelucrarcomosjuros,negocilosnomercadomonetrioemperodosquenopossuirecursos
financeiros,comoefetivo,suficienteparafinanciarassuasatividades.Issoocorrenormalmenteem
momentosdeexpansoeconmica,quandotaisbancosexpandemocrditosemternecessariamente
oefetivopararespaldlo.Taismomentosdeexpansoeconmicaocorremquandoentramrecursos
financeirosinternacionaisnosistemabancriodeumpasequepartedestesestejamdisponveispara
emprstimosdecurtoprazonomercadomonetrio.

Seosbancosnopossuemativosfinanceirosfacilmentecomercializveisnomercadomonetrio,ho
riscodequebra,porfaltadeliquidez.Assim,quandohfaltadeliquideznosistemabancrio,entra
emcenaoemprestadordeltimainstncia,osgovernosebancoscentrais,natentativadeevitaro
efeitodominnosistemafinanceiro.Dinmicasimilaraconteceunacrisede2008,quandooLehman
Brothersnotinhaativosfinanceirosquefossemconfiveisefacilmentecomercializveisnomercado
monetrio,ouseja,obanconotinhaativoslquidos,facilmenteconvertveisemdinheiro.Osativos
quepossuanoeramemsuamaioriaosttulosdedvidasdogovernodosEUA,massimdeseus
clientes.Durantedcadasosttulosdedvidadosclienteseramconfiveispoiselespagavamemdia
osjurosdasdvidas.Nomomentoqueonveldeendividamentodosclientesaumentouapontode
atrasaremounopagaremosjurosdasmultas,taisttulosdeixaramdeserconfiveiseno
comercializveisnomercadomonetrio.NaquelemomentoogovernodosEUAdeixouobanco
quebrar,masemseguida,entroufortementeparasalvaroseusistemafinanceiro,paraevitaroefeito
domin.

Osdealersprimriosformamumaredeglobalmuitocomplexa,pois,cadainstituiopodeparticipar
noprocessodecriaododinheiroemdiferentespases.ODeutscheBank,porexemplo,atuacomo
dealerprimrioemvriospases,juntamentecomoutrasinstituiesfinanceiras.Ainteraodessas
instituiesfinanceirasrepresentadanafigura1.

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Figura1ConexesnoSistemaFinanceiroGlobaldoDeutscheBank

Fonte:preparadoporRanulfoPaivaSobrinho.Cliquenaimagemparaampliar

Nota:acesseaversointerativadafigura.

Estaumapequenaamostraparailustraracomplexidadedeconexesentregovernosebancosno
processodecriaododinheiro.Essaafacedocapitalismofinanceiro.Oresultadodessacomplexa
redesdeconexesoaumentodafragilidadedosistemafinanceiro,potencializandooefeitodomin,
quejuntamentecomafinanceirizaodasempresasnobancriasaceleraroespraiamentodacrise
financeiraparaaEconomiaReal.

Noatualprocessodecriaododinheiroinstituiesfinanceiras,comooDeutscheBank,apresentam
riscodequebraredecausarumefeitodominqueafetarianegativamenteavidademilhesou
mesmobilhesdefamliasnomundo.Outrasinstituiesfinanceirastambmsoconsideradascom
elevadoriscosistmicoesoelasqueparticipamnoprocessodecriaododinheiro.Existe
alternativaparareduzirafragilidadedosistema?Independentedaresposta,asociedadeest
debatendoesseproblema?Noestnahorademudaraformacomoodinheirocriado?Noseria
melhorseodinheirofossecriadoparaatenderasnecessidadesdaspessoasparapropiciarum
ambientemaisseguroparaasempresasdesenvolveremseusnegciosegeraremempregosparaque
osgovernosnoprecisemseendividarcomtaisinstituiesfinanceirastodavezqueprecisaremde
maisdinheiropararesolverosproblemasambientaisentreoutros.

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Existeumdebate,masesteaindamarginal.Hiniciativasemcursoemvriospasesnestesentido.
Olivro,NuevoDineroparalaSostenibilidad,apresentaessedebateeasiniciativasemcursono
mundo,assimcomoofuncionamentodoprocessodecriaododinheiro.Tentarsolucionaros
problemaseconmicos,sociaiseambientaissemmudaraformacomoodinheirocriadotentar
taparosolcomapeneira.

RanulfoPaivaSobrinho

PhDemEconomia

CoFundadordeSustainabilitySchool

MembrodoGrupodeEstudosemMacroEconomiaEcolgica

JuniorRuizGarcia

PhDemDesenvolvimentoEconmico,EspaoeMeioAmbiente

ProfessordoDepartamentodeEconomiadaUniversidadeFederaldoParan

MembrodoGrupodeEstudosemMacroEconomiaEcolgica

in EcoDebate, 11/10/2016

"Seria o Deutsche Bank o estopim para mais uma crise nanceira mundial? por Ranulfo Paiva Sobrinho
e Junior Ruiz Garcia," in Portal EcoDebate, ISSN 2446-9394, 11/10/2016,
https://www.ecodebate.com.br/2016/10/11/seria-o-deutsche-bank-o-estopim-para-mais-uma-
crise- nanceira-mundial-por-ranulfo-paiva-sobrinho-e-junior-ruiz-garcia/.

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