Estratgias de Investimentos

Alocao de Ativos

Estudos Comprovam:

90% da variao do retorno em uma carteira de investimentos est atrelado sua

alocao de ativos

Os 10% restantes esto ligados ao timing, ou seja, o momento em que o investidor

entra e sai de uma posio, e ao asset picking, os ativos que ele escolhe dentro de uma
determinada classe.

Ignorar estes nmeros significa diminuir a probabilidade de voc alcanar o sucesso no

mercado.

Porm, caso ainda no tenha uma estratgia de alocao de ativos definida ou ainda no
esteja convencido de sua importncia, no tem problema!

Continue lendo este artigo, pois ele ter como nfase:

1. Analisar o retorno dos diversos ativos (e classes de investimentos) em 2011.

2. Buscar relaes entre alocao de ativos, o retorno e risco de diferentes
carteiras simuladas.
3. Uma surpresa no final do artigo [Bnus]! Conto com a participao de todos!
icon smile Estratgias de Investimentos: Alocao de Ativos [Simulao,
Anlise e Bnus!]
1. Alocao de Ativos: Retorno Principais Ativos em 2011

Alocao de Ativos Retorno em 2011 e1310579758965 Estratgias de Investimentos:

Alocao de Ativos [Simulao, Anlise e Bnus!]

2011 teve seu primeiro semestre marcado pela subida dos juros (Selic), o que
colaborou para uma fuga dos ativos de maior risco (aes) para ativos mais seguros
(como ttulos pblicos).

O Ibovespa terminou este primeiro semestre de 2011 com uma rentabilidade em torno
de -10%.

Na mdia, podemos dizer que o investidor que alocou 100% em aes est com um
retorno prximo de -10%.

Se considerarmos os custos, estes nmeros podem ser ainda piores.

Pior, o investidor que investiu 100% em aes nos ltimos 3 anos estaria com um
retorno negativo.

Apenas para efeito de comparao o CDI estaria rendendo em torno de 35% no mesmo
perodo.

Se voc ainda investe todo seu capital em aes sugiro ler a srie de artigos:

3 razes para no investir em aes Parte I | Parte II | Parte III.

Entretanto, acredito que a maioria dos leitores do HC Investimentos estejam

acostumados com o termo alocao de ativos, dado o ltimo artigo sobre as 5
vantagens da Alocao de Ativos.

Estudo sobre Alocao de Ativos

Com o intuito de reforar a importncia de se adotar a estratgia de alocao de ativos

preparei um pequeno estudo sobre como as carteiras diversificadas estariam
performando neste primeiro semestre de 2011.

2. Alocao de Ativos: Diferentes alocaes, Diferentes Retornos e Riscos

Neste estudo vamos supor trs tipos de alocaes diferentes visando entender como a
ampla diversificao pode ajudar voc a melhorar a relao retorno x risco de sua
carteira de investimentos.
Observao: Apesar do estudo ser feito apenas em cima de 6 meses os conceitos podem
ser aplicados para investimentos de longo prazo, conforme j testei em estudos com
mais de 10 anos de dados.

Alocao de Ativos #1: (Apenas dois ativos)

Alocao de Ativos 1 e1310579848934 Estratgias de Investimentos: Alocao de

Ativos [Simulao, Anlise e Bnus!]

O investidor que optou por diversificar apenas em BOVA11 (70%) e LFT com
vencimento em 2015 (30%) obteria neste primeiro semestre de 2011 um retorno de -
5,49% e um risco de 6,19%.

Notem que somente diversificando 30% em LFT 2015 o investidor conseguiria reduzir
o risco de sua carteira de investimentos em mais de 50%, j que o risco do Ibovespa foi
de 16,28% e da carteira 6,19%.
Como nem todos esto acostumadas com o clculo de risco, sugiro baixarem a planilha
de risco que disponibilizei aqui mesmo no blog.

Olhando os retornos mensais da carteira possvel perceber que os resultados tendem a

se comportar dentro de uma faixa.

Isso ocorre devido os 30% aplicados em LFT, que apresenta resultados bem constantes,
evitando que a alta volatilidade da Bolsa gere uma alta volatilidade para a carteira.

Entretanto, esta uma diversificao muito simples e que pode ser melhorada.

Alocao de Ativos #2: (Diversificao Dentro da Classe)

Alocao de Ativos 2 e1310579912702 Estratgias de Investimentos: Alocao de

Ativos [Simulao, Anlise e Bnus!]
Nesta segunda simulao adicionamos novos investimentos dentro mesma classe
(categoria). No adicionamos nenhum fundo imobilirio, assim como nenhum ativo
cambial.

Reduzimos a alocao em aes (para 50%), distribuindo ela em 30% em BOVA11 e

20% SMAL11. O objetivo era aproveitar um pequeno (mas importante) potencial de
diversificao nas small caps.

Na categoria de Renda-Fixa diversificamos entre ttulos pblicos ps-fixados (LFT

2015), pr-fixados (LFT 2015) e indexados a inflao (NTN-B Principal 15, 24 e 35).

Os resultados melhoraram substancialmente!

Agora temos um retorno de -1,73% (contra -5,49% anterior) e um risco de 6,06%

(contra 6,19% anterior).

Os nmeros nos mostram que foi possvel aumentar o retorno e reduzir o risco.

importante lembrar (novamente) que em dados mais longos os resultados, apesar de

serem ligeiramente parecidos, no so to timos como neste perodo de 6 meses.

Afinal, aumentar o retorno em 4% em um semestre e ainda diminuir o risco seria bom

demais para ser verdade.

O objetivo mostrar como a diversificao entre uma mesma classe importante.

por isso que invisto nos 3 tipos de ttulos pblicos e procuro manter uma
diversificao entre BOVA11 (ou PIBB11 ou os dois!) e SMAL11.
Alocao de Ativos #3: (Ampla Diversificao)

Voc lembra quando falei no artigo sobre as 5 Vantages da Alocao de Ativos sobre o
modelo 4-3-2-1?

Para aqueles que ainda no conhecem o conceito, vou explicar rapidamente. Ele bem
simples, pois os nmeros representam a alocao que busco seguir nas seguintes
classes de investimentos:

40% Renda-Fixa

30% Aes

20% Fundos Imobilirios

10% Cmbio
Nesta simulao temos os resultados exatamente deste modelo, embora os ativos que
tenho em carteira no sejam exatamente estes. Mas os resultados que obtive neste
primeiro semestre so bastante parecidos com esta carteira! icon smile Estratgias de
Investimentos: Alocao de Ativos [Simulao, Anlise e Bnus!]

Renda-Fixa

Na categoria de Renda-Fixa temos 15% investidos em ps-fixados, 15% em pr-

fixados e 10% em indexados a inflao, sendo que os ttulos de longo prazo possuem
menor alocao dado seu maior risco.

Fundos Imobilirios

Nos fundos imobilirios a alocao equilibrada, de 2% para cada um dos 10 fundos.

Esta seria a diversificao ideal (na minha viso) neste classe.

Caso no seja possvel investir em 10, procure no mnimo ter 5 fundos imobilirios em
sua carteira.

Cmbio

Ao investir em cmbio atua mais como uma medida de proteo a carteira do que busca
aumentar o retorno.

O retorno esperado do investimento em dlar e euro prximo de zero, sendo relevante

nos momentos de crise em que preciso liquidez (em moeda estrangeira) para
aproveitar o desespero no mercado para encher o carrinho de aes em promoo. icon
smile Estratgias de Investimentos: Alocao de Ativos [Simulao, Anlise e Bnus!]
O Ouro recebeu maior alocao (o dobro) do que o dlar e euro, pois atua como um
duplo hedge cambial. Basicamente, ele ajuda na proteo contra a queda da bolsa e
contra uma eventual queda nos papis-moeda.

Saiba mais sobre como investir em ouro.

Esta classe de investimentos a nica que pode ser retirada de uma estratgia de
alocao de ativos, principalmente para investidores que ou tem pouco capital ou ainda
esto se acostumando com o conceito de alocao de ativos.

Aes

20% alocados em large caps (PIBB11 e BOVA11) e 10% em small caps.

Estas alocaes dependem muito do perfil de risco do investidor, mas investindo

atravs de um fundo de ndice os benefcios da estratgia aumentam.

No longo prazo, espera-se (na teoria) que small caps obtenham um retorno maior do
que large caps. Entretanto, este retorno adicional vem junto com um risco adicional.
No existe almoo grtis!

Estatsticas da Carteira

Com um retorno de 1,54% e um risco de apenas 4,07% esta carteira mostrou-se uma
melhor opo do que as demais carteiras menos diversificadas acima.

Ao espalhar mais seus investimentos espera-se que voc consiga diminuir o risco de
sua carteira, tanto no curto prazo como no longo prazo.
Note como os retornos mensais se comportaram nesta carteira. Mnima de -1,48% e
mxima de 1,78%.

Se voc quiser contar histrias para seus amigos de como conseguiu 10% ou mesmo
20% em um ms, a alocao de ativos definitivamente no para voc.

Entretanto, se voc quiser prosperar no mercado no longo prazo atravs de rendimentos

um pouco mais constantes, porm crescentes, bem-vindo a alocao de ativos!

Alis, com maior tempo no mercado voc percebe que quem realmente ganha dinheiro
no mercado geralmente quem menos fica contando histrias por a.

Uma pergunta frequente

Compare os resultados da carteira com o investimento em LFT 2015.

Retorno: Carteira = 1,54% | LFT = 5,53%

Risco: Carteira = 4,07% | LFT = 0,36%

Isso no significa que seria melhor investir 100% em LFT?

Se voc tiver uma bola de cristal mgica e me disser que daqui a 10 anos o melhor
investimento ser LFTSim!

Entretanto, se voc est no mundo real e sabe que no possvel adivinhar o mercado,
a resposta No!
Por qu? Porque no longo prazo, as aes tendem (na teoria) a apresentar um retorno
maior do que os ttulos ps-fixados.

No s aes, mas tambm fundos imobilirios, ttulos indexados a inflao e ttulos

pr-fixados.

Afinal, a relao retorno e risco diretamente proporcional. Quanto maior o retorno

maiores as chances do risco tambm ser elevado.

Alm disso, se voc juntar todos estes investimentos em sua carteira, melhorar a
relao entre retorno e risco no longo prazo.

Portanto, diversifique!

Amadores focam em rentabilidade.

Profissionais focam no risco

Como voc est gerenciando o risco de sua carteira?

3. Bnus Prometido!

Na verdade no apenas 1 bnus, mas 2 bnus!

Bnus #1 Escolha sua alocao de ativos!

Eu poderia simular diversas opes de alocaes de ativos e analis-las aqui neste
artigo.

Entretanto, no todo mundo que adora ler um artigo de mais de 5.000 palavras. E este
j est em 1.700

Deste modo pensei:

Por que no lanar no blog uma Srie Interativa sobre Alocao de Ativos?

Ela funcionar do seguinte modo:

Srie: Alocao de Ativos na Prtica

1. O leitor escolher uma alocao para sua carteira baseada somente nestes ativos que
foram abordados neste artigo.

A rentabilidade destes ativos ser contabilizada a partir de julho. Logo, vocs j

ganharam de bnus uns 15 dias! icon wink Estratgias de Investimentos: Alocao de
Ativos [Simulao, Anlise e Bnus!]

No ser possvel modificar a carteira durante a srie. Portanto, escolha bem a sua
alocao de ativos!
2. Coletarei os dados enviados por vocs e produzirei uma anlise mensal sobre como
as carteiras (inclusive a que eu montar) esto indo e fao alguns comentrios sobre as
diversas carteiras.

Analisarei o porqu algumas carteiras no esto bem diversificadas, mostrarei possveis

riscos de outras carteiras e ainda pretendo criar grficos de comparao das carteiras
enviadas (tanto entre os participantes como com o CDI e Ibovespa, por exemplo).

Eu seiisso pode ser um trabalho monumental para uma nica pessoamas se voc
quiser ser excelente em um assunto, a melhor maneira de alcanar a excelncia
entregando o seu melhor no mesmo?! icon smile Estratgias de Investimentos:
Alocao de Ativos [Simulao, Anlise e Bnus!]

3. A srie Alocao de Ativos na Prtica ter como prazo final o ano de 2011. A partir
da podemos, caso haja interesse, continuar a srie para todo o ano de 2012.

Quais NO so os objetivos desta srie?

A srie Alocao de Ativos na Prtica no pretende ser mais uma daquelas que visa
eleger uma melhor estratgia baseada nas alocaes que sero montadas.

Sabemos que 6 meses um perodo muito curto para analisar os resultados.

Porm, conforme vimos atravs deste artigo, mesmo um perodo de 6 meses podem nos
trazer importantes informaes sobre o funcionamento de uma estratgia de alocao
de ativos.

Portanto, o objetivo no ser apontar um vencedor nem perdedor.

Quais so os objetivos da srie?

Aprendermos como o movimento do mercado influncia as carteiras de investimentos.

Desenvolvermos uma cultura de diversificao de carteiras. Vamos mostrar para os
investidores como a alocao de ativos pode trazer a tranquilidade e os resultados
necessrios que todo investidor necessita.
Maior interao entre os leitores do HC Investimentos.

Bnus #2 Download da planilha atravs da newsletter HC Investimentos

Voc reparou nos dados da planilha que desenvolvi especialmente para este artigo?
No seria legal se voc pudesse montar sua alocao de ativos diretamente atravs
desta planilha?

O interessante que os dados e os grficos se atualizam conforme voc muda sua

alocao de ativos. E, mais para a direita desta imagem, eu coloquei uma tabela com o
retorno e risco de cada ativo.

Deste modo, voc pode ver em um nica tela qual foi o retorno e risco de cada ativo
nos ltimos 6 meses.

Faa simulaes, veja como o retorno e o risco da carteira mudam conforme voc
escolhe diferentes alocaes para os ativos.

Se voc quiser analisar os dados desde 2010, voc pode faz-lo ao clicar na outra aba.

Nesta aba de rentabilidades mensais voc poder ver como calculei o retorno (em 2011
e anualizado), alm do risco de cada investimento e do risco da carteira.

Como fazer o download da planilha?

 bem simples! Basta se cadastrar em nossa newsletter que voc receber
automaticamente esta planilha. (entre outros benefcios!)

Coloque agora seu email no campo abaixo e clique em inscreva-se!

Se voc j cadastrado na newsletter basta verificar sua caixa de email com a planilha
e com a minha alocao de ativos para esta srie.

Como voc pode submeter a sua alocao?

Basta reenviar a planilha preenchida com a sua alocao de ativos para o email que lhe
foi enviada a planilha.

Lembre-se de dar uma nome para sua carteira. Pode ser seu prprio nome mas, se
preferir, coloque um nome que seja fcil identific-lo (ex: Valores Reais para o meu
amigo Guilherme).

Estarei aceitando submisses at o final do dia 31/07. Mas no espere at l para enviar
sua alocao! icon smile Estratgias de Investimentos: Alocao de Ativos [Simulao,
Anlise e Bnus!]

Espero que vocs, assim como eu, possamos aprender bastante com a srie: Alocao
de Ativos na Prtica!

Dvidas? Deixe um comentrio no final deste artigo.

Concluso

Quem investe atravs da estratgia de Alocao de Ativos sabe exatamente que um ano
ruim no Ibovespa no significa um resultado ruim para a carteira.

A queda na bolsa at saudvel para este investidor porque ele poder aumentar sua
alocao em aes atravs de um preo mais barato.

No deixe para pensar em diversificar apenas quando tiver bastante capital.

Compreender as vantagens da alocao de ativos desde cedo ajuda voc a se preparar
para encarar o mercado no longo prazo.

Gerenciar o risco atravs de uma slida estratgia de alocao de ativos um dever que
cada investidor deveria seguir. Afinal:

Amadores focam em rentabilidade. Profissionais focam no risco

Participe da srie Alocao de Ativos na Prtica e aprenda como diversificar de

maneira correta sua carteira de investimentos.