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3.4 Estagflao
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P OA P P
DA0 DA1 OA DA0 DA1
P1 P1
P0 P0 P0 OA
DA1
DA0
Y Y Y0 Y1 Y Y0 Y1 Y
Figura 1 Figura 2 Figura 3
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P OA
P2
P1
DA3
P0 DA2
DA1
DA0
Y0 Yf Y
Figura 4
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1
Tecnicamente, desemprego estrutural ocorre quando as pessoas desempregadas no dispem da
qualificao necessria para ocupar as vagas oferecidas (h, por exemplo, vagas de professor universitrio,
mas o desempregado pedreiro ou enfermeiro). Nos pases em desenvolvimento, o desemprego estrutural
tambm surge do simples fato de que a economia incapaz de absorver toda a mo-de-obra existente.
2
Veja no anexo a esta Aula 1 uma verso detalhada da Teoria Quantitativa da Moeda.
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3
Confira: Wonnacott, P., Macroeconomics, R.D. Irwin Inc., Illinois, 1988, cap. 13.
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Y = f(K, L) (3)
onde, K = estoque de capital, considerado constante; e,
L = quantidade de mo-de-obra (varivel).
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DL = f (W/P) (5)
4
Para os nossos propsitos aqui, indiferente adotarmos a hiptese clssica ou keynesiana.
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SL
W2
W1
W0
DL(P2)
DL(P1)
DL(P0)
L0 L1 L2 L
Figura 5
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IS0
LM0
r2
r1
r0
(a) Y0 Y1 Y2 Y
SL
W2
W0
DL2 (P2)
DL1 (P0)
(b) L0 L2 L
P
OA
P2
P0
DA1
DA0
(c) Y0 Y2 Y1 Y
Figura 6
Vale observar que o nvel de preos continua se elevando
enquanto houver excesso de demanda, ou seja, at que os preos
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7. Inflao de custos
5
Mark-up corresponde, na prtica, a um percentual de lucros calculado sobre os custos diretos de produo
(basicamente mo-de-obra e matrias-primas).
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P = W/m (1 + ) (6)
onde, P o preo por unidade de produto
W o nvel do salrio
m a produtividade mdia do trabalho (= Q/L)
w o custo salarial por unidade de produto (= W/m)
o percentual de mark-up sobre os custos salariais.
r LM1
6
Sabendo que a maioria de nossos alunos no tm boa formao matemtica, temos evitado ao mximo o uso
de clculos em nossas Aulas. Mas, vez por outra, isso se torna inevitvel...
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LM0
ro
r2
r1
IS
(a) Y 1 Y0 Y
W SL1
SL0
W1
W0
DL1
DL(P0)
(b) L1 L2 L0 L
P
OA1
OA0
P1
P0
DA0
(c) Y1 Y2 Y0 Y
Figura 7
Do lado da oferta, a elevao dos preos provoca um
aumento na demanda das firmas por mo-de-obra, deslocando a
curva DL para a direita. Haver, assim, um acrscimo no nvel de
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A N E X O 1:
A Teoria Quantitativa da Moeda e a Inflao de Demanda
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Como est expressa, a equao (1) nos diz meramente que o valor das compras
igual ao valor das vendas. Nesses termos, dir-se-ia que a equao das trocas uma
tautologia, isto , est afirmando o bvio. Para transformar essa equao numa teoria de
determinao dos preos em geral, os clssicos foram adiante e supuseram que V e Y so
constantes no curto prazo, sob o argumento de que a velocidade da moeda reflete os hbitos
de compra da populao e a tecnologia de compensao bancria fatores estes que no
no mudam no curto prazo, digamos, em seis meses enquanto Y reflete a capacidade
instalada da economia o que tambm no muda no curto prazo estando a economia, na
suposio, no pleno emprego.
Assim, com essas duas restries a respeito dos valores de V e de Y, a teoria
quantitativa clssica torna-se a melhor representao de um modelo puro de inflao de
demanda, predizendo que o nvel de preos subir proporcionalmente a um aumento da
oferta monetria. A expanso monetria torna-se, ento, o fator causal do processo
inflacionrio.
Observe-se que a hiptese de V constante implica supor que a demanda por moeda
uma funo constante ou pelo menos estvel do nvel de renda, isto ,
Md = kPY (2)
onde,
k = 1/V
No entanto, uma corrente de economistas, geralmente associados teoria
keynesiana, costuma fazer restries essa associao direta entre expanso monetria e
aumentos automticos dos preos, argumentando que a hiptese de uma demanda por
moeda estvel tinha uma certa lgica numa poca em que a nica funo da moeda era a de
servir como meio de pagamento. No entanto, com o desenvolvimento do mercado de ttulos
e o posterior reconhecimento de que parte da demanda por moeda explicada por motivos
especulativos ( feio keynesiana), dificilmente se poderia sustentar a tese de uma funo
demanda por moeda estvel e conseqentemente de V estvel. Isso porque, sendo a
demanda por moeda para especulao uma funo da taxa de juros, a demanda agregada
por moeda oscilaria toda vez que a taxa de juros se alterasse. Assim, para se manter a
igualdade expressa na equao (1), a velocidade , V, da moeda teria que se alterar.
Esse ponto pode ser facilmente verificando que o equilbrio do setor monetrio
ocorre quando
Ms = Md = M (3)
onde,
Ms a oferta monetria e,
Md a demanda total por moeda.
Substituindo Md (dado pela equao (3)) na equao (1), temos:
MdV = PY
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ou,
V =PY/Md (4)
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