Apostila MODULO 1 PDF

Aprenda investir – Módulo 1
Introdução
Quanto mais desenvolvida é uma economia, mais ativo é o seu mercado de capitais, o que se traduz em
mais oportunidades para as pessoas, empresas e instituições aplicarem suas poupanças.
Ao abrir seu capital, uma empresa encontra uma fonte de captação de recursos financeiros permanentes.
A plena abertura de capital acontece quando a empresa lança suas ações ao público, ou seja, emite ações
e as negocia nas bolsas de valores.
E você, ao adquirir ações, passa a ser também sócio da empresa - um acionista.
O que é uma Companhia Aberta?
Uma companhia é considerada aberta quando promove a colocação de valores mobiliários em bolsas de
valores ou no mercado de balcão.
São considerados valores mobiliários: ações, bônus de subscrição, debêntures, partes beneficiárias e notas
promissórias para distribuição pública.
• Ações: títulos nominativos negociáveis que representam, para quem as possui, uma fração do
capital social de uma empresa.
• Bônus de subscrição: títulos nominativos negociáveis que conferem ao seu proprietário o direito
de subscrever ações do capital social da companhia emissora, nas condições previamente
definidas.
• Debêntures: títulos nominativos negociáveis representativos de dívida de médio/longo prazos

contraída pela companhia perante o credor, neste caso chamado debenturista.
• Outros títulos menos usuais: partes beneficiárias e notas promissórias para distribuição pública
com ampla divulgação.
As operações de abertura de capital precisam ter autorização da Comissão de Valores Mobiliários (CVM), o
órgão fiscalizador do mercado de capitais brasileiro, o qual também registra e autoriza a emissão dos valores
mobiliários para distribuição pública.
As companhias abertas devem atender a diversos requisitos, definidos na Lei das S.As. e nas
regulamentações da CVM, com o objetivo de garantir a confiabilidade das informações e demonstrações
financeiras divulgadas. O mercado considera que a plena abertura de capital ocorre quando há o lançamento
de ações ao público, em função das transformações impostas à empresa e pelo incremento no volume de
negócios com seus títulos.
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O que são Ações?
Ações são títulos nominativos negociáveis que representam para quem as possui uma fração do capital social
de uma empresa. Ação é um pedacinho de uma empresa.
Com um ou mais pedacinhos da empresa, você se torna sócio dela.
Quais são os tipos de ação?
As ações podem ser:
• ordinárias, que concedem àqueles que as possuem o poder de voto nas assembléias deliberativas
da companhia; ou
• preferenciais, que oferecem preferência na distribuição de resultados ou no reembolso do capital

em caso de liquidação da companhia, não concedendo o direito de voto, ou restringindoo.
As ações, ordinárias ou preferenciais, são sempre nominativas, originando-se do fato a notação ON ou PN

depois do nome da empresa.
As ações também podem ser diferenciadas por classes: A, B, C ou alguma outra letra que apareça após o
"ON" ou o "PN". As características de cada classe são estabelecidas pela empresa emissora da ação, em seu
estatuto social. Essas diferenças variam de empresa para empresa, portanto, não é possível fazer uma
definição geral das classes de ações.
O que são dividendos?
Uma empresa deve dividir os lucros com seus acionistas. Essa parcela direcionada aos detentores de ações
é conhecida como dividendo. Ou seja, os dividendos correspondem à parcela de lucro distribuída aos
acionistas, na proporção da quantidade de ações detida, apurado ao fim de cada exercício social. O estatuto
social de uma companhia pode estabelecer o dividendo mínimo a ser distribuído, desde que não seja inferior
a 25% de seu lucro líquido ajustado. Caso não haja previsão no estatuto social, o dividendo obrigatório deve
corresponder, no mínimo, à metade do lucro líquido ajustado.
Quando uma empresa vai bem, ela divide os lucros com quem tem suas ações.
Isso são dividendos.
E bonificações?
As bonificações correspondem à distribuição de novas ações para os atuais acionistas. Excepcionalmente

pode ocorrer a distribuição de bonificação em dinheiro.
Como funcionam as subscrições de novas ações?
Os acionistas têm ainda preferência na compra de novas ações emitidas ou direito de preferência na
subscrição. Além de garantir a possibilidade de manter a mesma participação no capital total, esse direito
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pode significar ganho adicional, dependendo das condições do lançamento. Por fim, se não exercido, o
direito pode ser vendido a terceiros.
Os Mercados Primário e Secundário
Você sempre ouve falar em Mercado Primário e Secundário. O que significa?
O Mercado Primário compreende o lançamento de novas ações no mercado, com aporte de recursos à
companhia.
Uma vez ocorrendo o lançamento inicial ao mercado, as ações passam a ser negociadas no Mercado
Secundário, que compreende as bolsas de valores e os mercados de balcão (mercados onde são negociadas
ações e outros ativos, geralmente de empresas de menor porte e não sujeitas aos procedimentos especiais
de negociação).
Operações como a colocação inicial, junto ao público, de grande lote de ações detido por um acionista
podem caracterizar operações de abertura de capital, exigindo registro na CVM. Apesar da semelhança com
o mercado primário, os recursos captados vão para o acionista vendedor (e não para a companhia),
determinando, portanto, uma distribuição no Mercado Secundário.
O que são Bolsas de Valores?
São locais que oferecem condições e sistemas necessários para a realização de negociação de compra e
venda de títulos e valores mobiliários de forma transparente. Além disso tem atividade de auto-regulação
que visa preservar elevados padrões éticos de negociação, e divulgar as operações executadas com rapidez,
amplitude e detalhes.
O que são Corretoras de Valores?
A Corretora de Valores é a sua parceira de investimentos.
• Oferece ajuda para você escolher as ações, de acordo com o seu objetivo financeiro;
• Suporte necessário para entender o funcionamento da Bolsa;
• Definição do seu perfil de investidor;
• Diversos serviços, como home broker (site para você investir via Internet), relatórios de
recomendação de ações, informativos, etc.
• Assessoria de profissionais especializados em análise de mercado, de setores da economia e de

companhias. Por acompanharem o mercado o tempo todo, avaliando os principais acontecimentos,
as empresas que estão progredindo e os fatores que podem gerar mudanças de cenário, as
Corretoras prestam um serviço essencial aos investidores;
• Informa você sobre novos produtos no mercado, para garantir a diversificação da sua carteira de
investimentos;
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• Informa você sobre o recebimento de dividendos e outros bônus que as empresas pagam aos
acionistas.
Além disso, ao se tornar cliente de uma corretora de valores, assim como você já é cliente do seu banco,
você tem a segurança de investir seu dinheiro com uma instituição autorizada a funcionar pelo Banco
Central e pela Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Há várias Corretoras autorizadas no mercado a
negociarem ações em nome de seus clientes na Bolsa. Mas fique tranquilo! É você quem decide o futuro dos
seus investimentos. A Corretora não faz nada sem que você autorize.
Corretora de Valores: a sua parceira de investimentos.
Quem são os Investidores?
São indivíduos ou instituições que aplicam recursos em busca de ganhos a médio e longo prazos, que operam
nas Bolsas por meio de Corretoras e distribuidoras de valores, as quais executam suas ordens e recebem
corretagens pelo seu serviço.
Investidores são os clientes das Corretoras.
Mercados a Vista e de Derivativos
As operações na Bolsa podem ser efetuadas nos seguintes mercados:
• a Vista, no qual compradores e vendedores estabelecem um preço para um lote de ações a ser
entregue e pago no prazo determinado, atualmente D+3;
• a Termo, no qual as partes fixam um preço para a liquidação físico-financeira da ação em prazo
futuro determinado;
• de Opções de compra ou venda, no qual as partes negociam o direito de comprar/vender a ação

a preço e prazo futuro determinados; e
• Futuro, no qual ocorre a compra ou venda de ação a um preço acordado entre as partes para
liquidação em data futura específica.
Como escolher uma Ação
As ações com o objetivo de obter ganho(s) a médio e longo prazos, em oposição a resultados imediatos,
podem ser divididas em:
• "blue chips" ou de 1ª linha - são ações de grande liquidez (grande quantidade de negócios) e
procura no mercado de ações por parte dos investidores, em geral de empresas tradicionais, de
grande porte/âmbito nacional e excelente reputação;
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• de 2ª linha - são ações um pouco menos líquidas, de empresas de boa qualidade, em geral de
grande e médio portes;
• de 3ª linha - são ações com pouca liquidez, em geral de companhias de médio e pequeno portes
(porém, não necessariamente de menor qualidade), cuja negociação caracteriza-se pela
descontinuidade;
A Dinâmica das Operações em Bolsa
Execução
O intermediário financeiro (Corretora) dispõe de profissionais especializados, capacitados a dar orientações

sobre investimentos, receber ordens dos investidores e transmiti-las aos operadores qualificados por ele
que têm acesso ao sistema de negociação das Bolsas.
Existe ainda a possibilidade do investidor dar sua ordem de compra ou venda de uma ação, via Internet,
usando o site de sua Corretora (Home Broker). Nesse caso, o investidor estará enviando sua ordem
diretamente ao sistema da Bolsa.
Liquidação
Executada a ordem de compra/venda de uma ação, ocorre a liquidação física e financeira, processo pelo
qual se dá a transferência da propriedade dos títulos e o pagamento/recebimento do montante financeiro
envolvido, dentro do calendário específico estabelecido pela Bolsa para cada mercado.
No mercado a vista, vigora o seguinte fluxo de liquidação:
• D+0 - dia da operação;

• D+1 - prazo para os intermediários financeiros (Corretoras) especificarem as operações por eles
executadas junto à Bolsa;
• D+2 - entrega e bloqueio dos títulos para liquidação física da operação, caso ainda não estejam
na custódia da CBLC;
• D+3 - liquidação física e financeira da operação.
A liquidação é realizada por empresas de compensação e liquidação de negócios, que podem ser ligadas à
Bolsa ou independentes.
A BM&FBOVESPA utiliza a CBLC - para liquidar as operações realizadas em seus mercados.
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Ações como formação de patrimônio
Embora o folclore do mercado destaque sempre casos de investidores que tiveram grandes ganhos no curto
prazo na bolsa, não deve ser esta a expectativa de quem decide investir em ações.
Por ser um investimento de renda variável, o investidor nunca deve comprometer na sua aquisição de ações
recursos que serão necessários para despesas de primeira necessidade ou gastos imediatos.
É recomendável que o investidor diversifique seus investimentos entre várias opções de poupança. E
dedique ao mercado de ações aquela parcela de recursos sobre a qual tenha uma perspectiva de retorno
de médio e longo prazos, ou seja, o dinheiro que sobra para um investimento de longo prazo, para formação
de patrimônio ou para uma poupança de 5, 10 ou 15 anos.
É importante também que o investidor seja bem assessorado ao decidir suas aplicações. Acompanhar o
noticiário econômico, seguir as publicações legais das companhias, acessar informações específicas
requerem esforço e conhecimentos técnicos especializados.
As Corretoras e outros intermediários financeiros dispõem de profissionais voltados à análise de mercado,

de setores e de companhias, e com eles o investidor poderá se informar sobre o momento certo de comprar
e vender determinadas ações para obter melhores resultados.
O investidor pode ainda buscar orientação sobre formas coletivas de investimento, como clubes e fundos
de investimento, sob a administração de instituições e intermediários financeiros. Caso o investidor opte
por deles participar por meio da aquisição de quotas, a decisão de quando, como e onde aplicar no mercado
acionário os recursos dos vários quotistas é de responsabilidade dessas instituições e intermediários.
Mensalmente, o investidor recebe o extrato demonstrativo de sua posição e pode, a qualquer momento,
informar-se sobre a evolução das quotas, calculada e divulgada diariamente.
Enfim, não importa a forma pela qual se invista, se individual ou coletivamente. O importante é saber que
a ação é, principalmente, uma alternativa de formação de patrimônio.
A Importância do Mercado
Torna-se mais evidente a cada dia a contribuição positiva do mercado de capitais e, especificamente, o
destacado papel do mercado acionário para o desenvolvimento econômico.
A idéia de que o mercado acionário, notadamente nos países em desenvolvimento, envolveria apenas
negociações na esfera financeira, desprovidas de qualquer impacto sobre o setor real da economia,
mostrou-se definitivamente superada.
De acordo com estudos divulgados pelo Banco Mundial, foi encontrado um alto grau de correlação entre os
indicadores dos mercados acionários e o crescimento médio verificado no período 1976-96.
A conclusão foi de que o mercado acionário não apenas seguiu o crescimento econômico, mas proporcionou
os meios para prognosticar as taxas futuras de crescimento do capital, da produtividade e da renda per
capita.
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São inúmeras as contribuições a serem citadas:
• Ao carregar recursos dos poupadores e disponibilizá-los para o uso dos investidores, o mercado de
ações incentiva não apenas a formação da poupança interna, mas, particularmente, a geração de
poupança de longo prazo. É inegável a relação entre a formação de poupança com os processos de
crescimento auto-sustentado e manutenção do desenvolvimento econômico.
• O mercado de ações, ao premiar, via maximização dos retornos, o uso eficiente dos recursos e o
momento correto da tomada de decisão, torna o próprio mercado cada vez mais eficiente e esse
efeito é transmitido aos demais setores da economia. Por sua vez, um mercado eficiente
proporciona uma ampla gama de alternativas de financiamento, isoladamente ou pela combinação
entre as diversas opções, reduzindo custos financeiros, o que contribui decisivamente para a saúde
financeira das empresas, com conseqüente valorização do capital investido pelos acionistas.
• Um mercado acionário desenvolvido, com bom volume, liquidez e adequada regulamentação,

facilita os negócios de mudança de controle/propriedade e privatização, o que tem contribuído
para o aumento da produtividade econômica nos últimos anos, em nível global.
• A demanda por informações e demonstrações financeiras de qualidade, por parte do mercado

acionário, é um fator que estimula a cultura empresarial e do público geral, com frutos para toda
a atividade econômica.
• O mercado acionário reflete a opinião dos principais agentes sobre a conjuntura econômica
doméstica e internacional e suas perspectivas, constituindo-se também em importante formador
de opinião. Assim, os diagnósticos e recomendações originadas desse mercado são elementos que
os condutores da política econômica costumam considerar na tomada de decisões.
• Finalmente, cabe destacar o papel fundamental de um mercado de ações eficiente e desenvolvido

para atrair, maximizar e consolidar a presença e permanência do capital externo.
Valor da Informação
O mercado de ações é movido a informação. Todos os agentes demandam informações sobre as companhias,
os agregados setoriais e macroeconômicos, os negócios realizados e em andamento e os respectivos
investidores.
A informação sobre o passado e o presente é, de início, utilizada para a avaliação de desempenho de uma
ação ou do mercado como um todo. Mas a utilização mais nobre da informação é servir como base para
projetar o comportamento futuro.
As mesmas informações podem gerar interpretações diferenciadas. Isso acontece normalmente, resultando
em comportamentos diferenciados, como por exemplo, alguns considerarem que é momento de vender
determinada ação, enquanto outros tantos decidem que é hora de comprar. Nesse caso, muitos negócios
seriam fechados, sem que fosse exercida qualquer pressão sobre o movimento dos preços.
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Para evitar análises equivocadas, o investidor conta com um profissional especializado, o analista de
mercado. Atuando de forma independente ou como funcionário de uma instituição intermediária (Corretora
de Valores), o analista deve sempre ser consultado antes de se tomar decisões quanto à composição de
carteiras de investimento e ao momento mais adequado à compra e venda de ações.
Esses profissionais estão constantemente atentos às informações obrigatórias e voluntárias divulgadas pelas
empresas e aos diversos indicadores de conjuntura setorial, macroeconômica e de mercado. Com esse
conjunto de informações, podem projetar desempenhos e retornos e calcular o preço justo das ações,
derivando daí suas recomendações.
Obrigatórias ou espontâneas, as informações são alvo de cuidadosa regulamentação por parte do órgão
regulador do mercado, a Comissão de Valores Mobiliários (CVM), e das bolsas de valores, objetivando evitar
a chamada "informação privilegiada".
Esta significa a informação fornecida de forma restrita a certos agentes, pelas empresas ou por
intermediários, em menor tempo ou melhor qualidade ou quantidade do que a distribuída ao público em
geral, possibilitando ganhos resultantes do diferencial de informações, aos favorecidos por tal prática.
A regra básica vigente é que toda a comunidade dos investidores receba as mesmas informações ao
mesmo tempo, cabendo punições para os infratores.
Riscos
Ações são ativos de renda variável, ou seja, não oferecem ao investidor uma rentabilidade garantida,
previamente conhecida. Por não oferecer uma garantia de retorno, este é um investimento considerado de
risco.
A rentabilidade dos investidores é composta de dividendos ou participação nos resultados e benefícios

concedidos pela empresa emissora, além do eventual ganho de capital advindo da venda da ação no
mercado secundário (Bolsa de Valores). O retorno do investimento dependerá de uma série de fatores, tais
como desempenho da empresa, comportamento da economia brasileira e internacional etc.
Por esse motivo, é aconselhável que o investidor não dependa do recurso aplicado em ações para gastos
imediatos e que tenha um horizonte de investimento de médio e longo prazos, quando eventuais
desvalorizações das ações poderão ser revertidas.
Sistema pelo qual as sociedades são dirigidas e monitoradas, envolvendo os relacionamentos entre
Acionistas/Cotistas, Conselho de Administração, Diretoria, Auditoria Independente e Conselho Fiscal.
As boas práticas de GC têm a finalidade de aumentar o valor da sociedade, facilitar seu acesso ao capital e
contribuir para a sua perenidade.
Proporciona aos proprietários (acionistas ou cotistas) a gestão estratégica de sua empresa e a efetiva
monitoração da direção executiva.
As principais ferramentas que asseguram o controle da propriedade sobre a gestão são o Conselho de
Administração, a Auditoria Independente e o Conselho Fiscal.
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A empresa que opta pelas práticas de governança corporativa adota como linhas mestras a transparência,
a prestação de contas (accountability) e a equidade.
No Brasil, os conselheiros profissionais e independentes começaram a surgir tanto como conseqüência do

crescimento da necessidade das médias empresas se profissionalizarem rapidamente, tendo em vista o
processo de globalização, quanto das primeiras privatizações de empresas estatais no país.
• Em junho de 2000, a McKinsey & Co, em parceria com o Banco Mundial conduziu uma pesquisa
(Investors Opinion Survey) junto a investidores, destinada a detectar e medir eventuais acréscimos
de valor às companhias que adotassem boas práticas de governança corporativa.
• Apurou-se que os investidores pagariam entre 18% e 28% a mais por ações de empresas que adotam
melhores práticas de administração e transparência.
• Algumas outras conclusões dessa pesquisa:
Novo Mercado
Segmento de listagem destinado à negociação de ações emitidas por empresas que se comprometem,
voluntariamente, com a adoção de práticas de governança corporativa e transparência adicionais em
relação ao que é exigido pela legislação.
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A premissa básica é a de que a valorização e a liquidez das ações de um mercado são influenciadas
positivamente pelo grau de segurança que os direitos concedidos aos acionistas oferecem e pela qualidade
das informações prestadas pelas empresas.
A entrada de uma empresa no Novo Mercado significa a adesão a um conjunto de regras societárias,
genericamente chamadas de boas práticas de governança corporativa, mais rígidas do que as presentes na
legislação brasileira.
Essas regras, consolidadas no Regulamento de Listagem, ampliam os direitos dos acionistas, melhoram a
qualidade das informações usualmente prestadas pelas companhias e, ao determinar a resolução dos
conflitos por meio de uma Câmara de Arbitragem, oferecem aos investidores a segurança de uma alternativa
mais ágil e especializada.
A principal inovação do Novo Mercado, em relação à legislação, é a proibição de emissão de ações

preferenciais.
Resumidamente, a companhia aberta participante do Novo Mercado tem como obrigações adicionais:
realização de ofertas públicas de colocação de ações por meio de mecanismos que favoreçam a dispersão
do capital;
manutenção em circulação de uma parcela mínima de ações representando 25% do capital;

extensão para todos os acionistas das mesmas condições obtidas pelos controladores quando da
venda do controle da companhia (tag along);
estabelecimento de um mandato unificado de 1 ano para todo o Conselho de Administração, que

deve ser composto por pelo menos cinco membros;
disponibilização de balanço anual seguindo as normas do US GAAP ou IFRS; introdução

de melhorias nas informações prestadas trimestralmente, entre as quais a exigência
de consolidação das demonstrações contábeis e de revisão especial de auditoria;
obrigatoriedade de realização de uma oferta de compra de todas as ações em circulação, pelo valor
econômico, nas hipóteses de fechamento do capital ou cancelamento do registro de negociação no Novo
Mercado;
cumprimento de regras de disclosure em negociações envolvendo ativos de emissão da companhia

por parte de acionistas controladores ou administradores da empresa.
Alguns desses compromissos deverão ser aprovados em Assembléias Gerais e incluídos no estatuto social da
companhia.
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Companhia Nível 1
Companhia listada na Bolsa de Valores de São Paulo que se compromete, principalmente, com melhorias na
prestação de informações ao mercado e com a dispersão acionária.
As principais práticas agrupadas no Nível 1 são:
manutenção em circulação de uma parcela mínima de ações, representando 25% do

capital;
realização de ofertas públicas de colocação de ações por meio de mecanismos que
favoreçam a dispersão do capital melhoria nas informações prestadas trimestralmente,
entre as quais a exigência de consolidação das demonstrações contábeis e de revisão especial de
auditoria; divulgação das negociações envolvendo ativos de emissão da companhia por
parte de acionistas controladores ou administradores da empresa, mensalmente
disponibilização de um calendário anual de eventos corporativos
Companhia Nível 2
Companhia listada na Bolsa de Valores de São Paulo em que, além da aceitação das obrigações
contidas no Nível 1, a empresa e seus controladores se comprometem a adotar um conjunto de
práticas de governança corporativa e de direitos adicionais para os acionistas minoritários.
Os critérios básicos de listagem de companhias Nível 2 são: mandato unificado de um ano
para todo o Conselho de Administração, que deve ter pelo menos cinco membros;
disponibilização de balanço anual seguindo as normas do US GAAP ou IFRS; extensão

para todos os acionistas detentores de ações ordinárias das mesmas condições obtidas pelos
controladores quando da venda do controle da companhia e de, no mínimo, 70% deste valor para os
detentores de ações preferenciais (tag along);
direito de voto às ações preferenciais em algumas matérias, como transformação,
incorporação, cisão e fusão da companhia e aprovação de contratos entre a companhia e empresas
do mesmo grupo, sempre que sejam deliberados em Assembléia Geral; obrigatoriedade de
realização de uma oferta de compra de todas as ações em circulação, pelo valor econômico, nas
hipóteses de fechamento do capital ou cancelamento do registro de negociação neste Nível;
adesão à Câmara de Arbitragem para resolução de conflitos societários
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Introdução Econômica
O que é Economia?
Economia é a ciência social que estuda a produção, distribuição, e consumo de bens e serviços. O termo
economia vem do grego para oikos (casa) e nomos (costume ou lei), daí "regras da casa” (lar).
“A ciência que estuda as formas de comportamento humano resultantes da relação existente entre as
ilimitadas necessidades a satisfazer e os recursos que, embora escassos, se prestam a usos alternativos."
Lionel Robbins (ensaio de 1932),
Apesar das discussões sobre produção e distribuição terem uma longa história, a ciência econômica no seu
sentido moderno como uma disciplina separada é convencionalmente datada a partir da publicação de A
Riqueza das Nações de Adam Smith em 1776. Nesse trabalho, ele descreve a disciplina nesses exatos termos:
Economia política, considerada um ramo da ciência do estadista ou do legislador, propõe dois objetos
distintos: primeiro, suprir renda ou produtos em abundância para o povo, ou, mais apropriadamente,
possibilitar que provenham tal renda ou provento por si sós; e segundo, suprir o Estado ou Commonwealth
com uma renda suficiente para os serviços públicos. Ela se propõe a enriquecer tanto o povo quanto o
soberano. Smith se referia à disciplina como 'economia política', mas esse termo foi gradualmente
substituído por ciência econômica (economics) depois de 1870.
Oferta e Demanda
A lei da Oferta e da Demanda é o básico que devemos entender para aprofundarmos em assuntos
econômicos. E a disputa entre Ofertantes (quem oferece ou vende) e demandantes (quem compra) que
estabelece os valores dentro do mercado. Sendo assim, quando temos uma força maior de compradores, ou
seja, imaginemos que 300 pessoas estão interessadas em comprar seu chapéu, sendo você, caro leitor,
nosso único vendedor de chapéu. Essa situação lhe traz privilégio, podendo oferecer ao mercado o valor
que você quiser pelo chapéu, e os interessados terão que oferecer preços superiores aos demais para
conseguir comprá-lo. O mesmo ocorre no caso contrário, imagine agora que muitos querem vender e temos
apenas um comprador, o melhor preço oferecido conseguirá fechar negocio com nosso comprador. Este
sistema por mais que básico é muitas vezes esquecido pelas pessoas. È apenas a força entre pessoas querem
comprar e vender é que movimentam os preços e o sistema econômico.
Indicadores
Falaremos de quatro indicadores, os quais nos auxiliarão a interpretar a economia e qual a situação de
determinado país.
São eles:
• Taxa de Juros
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• Inflação
• Taxa de Câmbio
• Crescimento Econômico
Taxa de Juros
A taxa de juros é o instrumento utilizado pelo BC (Banco Central) para manter a inflação sob controle. Se
os juros caem muito, a população tem maior acesso ao crédito e consome mais. Este aumento da demanda
pode pressionar os preços caso a indústria não esteja preparada para atender esse maior consumo. Por
outro lado, se os juros sobem, a autoridade monetária inibe consumo e investimento, a economia desacelera
e você evita que os preços subam (que ocorra inflação).
Com a redução da taxa básica de juros (Selic), o BC também diminui a atratividade das aplicações em títulos
da dívida pública. Assim, começa a "sobrar" um pouco mais de dinheiro no mercado financeiro para viabilizar
investimentos que tenham retorno maior que o pago pelo governo.
É por isso que os empresários pedem corte nas taxas, para viabilizar investimentos. Nos mercados, reduções
da taxa de juros viabilizam normalmente migração de recursos da renda fixa para a Bolsa de Valores.
Em um cenário normal, é também por esse motivo que as Bolsas sobem nos Estados Unidos ao menor sinal do
Federal Reserve (BC dos EUA) de que os juros possam cair.
Quando o juro sobe, acontece o inverso. O investimento em dívida suga como um ralo o dinheiro que serviria
para financiar o setor produtivo.
Selic
Selic é a sigla para Sistema Especial de Liquidação e Custódia, criado em 1979 pelo Banco Central e pela
Andima (Associação Nacional das Instituições do Mercado Aberto) com o objetivo de tornar mais
transparente e segura a negociação de títulos públicos.
O Selic é um sistema eletrônico que permite a atualização diária das posições das instituições financeiras,
assegurando maior controle sobre as reservas bancárias.
Hoje, Selic identifica também a taxa de juros que reflete a média de remuneração dos títulos federais
negociados com os bancos. A Selic é considerada a taxa básica porque é usada em operações entre bancos
e, por isso, tem influência sobre os juros de toda a economia.
Copom
O Copom foi instituído em junho de 1996 para estabelecer as diretrizes da política monetária e definir a
taxa de juros.
O colegiado é composto pelo presidente do Banco Central, Henrique Meirelles, e os diretores de Política
Monetária, Política Econômica, Estudos Especiais, Assuntos Internacionais, Normas e Organização do
Sistema Financeiro, Fiscalização, Liquidações e Desestatização, e Administração.
O Copom se reúne em dois dias seguidos. No primeiro dia da reunião, participam também os chefes dos
seguintes: Departamento Econômico (Depec), Departamento de Operações das Reservas Internacionais
(Depin), Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos (Deban), Departamento de
Operações do Mercado Aberto (Demab), Departamento de Estudos e Pesquisas (Depep), além do
gerenteexecutivo da Gerência-Executiva de Relacionamento com Investidores (Gerin).
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Inflação
A inflação é o aumento persistente e generalizado no valor dos preços onde esse aumento é contínuo.
Quando a inflação chega a zero dizemos que houve uma estabilidade nos preços. A inflação pode ser dividida
em:
Inflação de Demanda
É quando há excesso de demanda agregada em relação à produção disponível. As chances da inflação da

demanda acontecer aumenta quando a economia produz próximo do emprego de recursos.
Para a inflação de demanda ser combatida, é necessário que a política econômica se baseie em instrumentos
que provoquem a redução da procura agregada.
Índices de Inflação
A inflação possui vários índices entre eles o IGP (Índice Geral de Preços), IPA (Índice de Preços no Atacado), INPC
(Índice Nacional de Preços ao Consumidor), IPCA (Índice de Preços ao Consumidor Amplo),
Taxa de Câmbio
INCC (Índice Nacional do Custo da Construção), CUB (Custo Unitário Básico).
Taxa de câmbio é o preço de uma unidade monetária de uma moeda em unidades monetárias de outra
moeda.
A taxa de câmbio pode ser definida em termos diretos (ao incerto) ou em termos indiretos (ao certo). A
taxa de câmbio está definida em termos diretos quando exprime o preço de uma unidade monetária
estrangeira em unidades monetárias de moeda nacional (exemplo: a taxa de câmbio USD/EUR está definida
de forma direta para os habitantes da zona euro; ou está definida de forma indireta para os habitantes dos
EUA).
A taxa de câmbio está definida de forma indireta quando exprime o preço de uma unidade monetária de
moeda nacional em unidades monetárias de moeda estrangeira (exemplo: taxa de câmbio EUR/USD está
definida em termos indiretos para os habitantes da zona euro, pois exprime o preço de 1 unidade monetária
nacional, o euro, em unidades monetárias de moeda estrangeira, o dólar).
A taxa de câmbio reflete, assim, o custo de uma moeda em relação à outra, dividindo-se em taxa de venda
e taxa de compra. Pensando sempre do ponto de vista do banco (ou outro agente autorizado a operar pelo
Banco Central), a taxa de venda é o preço que o banco cobra para vender a moeda estrangeira (a um
importador, por exemplo), enquanto a taxa de compra reflete o preço que o banco aceita pagar pela moeda
estrangeira que lhe é ofertada (por um exportador, por exemplo).
Portanto, o câmbio é uma das variáveis mais importantes da macroeconomia, sobretudo no que se refere
ao comércio internacional. Quando se deseja negociar ativos de um país para outro, quase invariavelmente
temos de mudar a unidade de conta do valor desses ativos – da moeda doméstica para a moeda estrangeira.
Nesse sentido, pode-se definir a taxa de câmbio de um país como o número de unidades de moeda de um
país necessário para se comprar uma unidade de moeda de outro país. Em outras palavras, é o preço de
uma moeda em termos de outra.
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Crescimento Econômico
A forma mais clássica e tradicional de se medir o crescimento econômico de um país é medir o crescimento
de seu Produto Interno Bruto – PIB
Todos os outros indicadores tentam prever e garantir a mesma coisa: um cenário favorável, permitindo
assim um crescimento sustentável ao país.
Principais Indicadores:
Problemas na economia norte-americana podem afetar toda a economia global, e, portanto todo investidor
deve saber o que são, o que dizem e para que servem estes índices.
Toda semana vários indicadores e relatórios econômicos são liberados. No passado, profissionais experientes
e economistas saiam na frente ao recebê-los em primeira mão.
Mas o surgimento da internet mudou esta situação dando a todos o acesso rápido às informações.
Indicadores econômicos podem causar grande impacto no mercado, sabendo como interpretá-los e analisá-
los é importante para todos os investidores.
Sem mais rodeios, aqui estão os onze índices econômicos americanos que acreditamos todo investidor deveria
saber.
Conheça os Principais Indicadores Econômicos Americanos:
Beige Book - Livro Bege.

Consumer Confidence Index (CCI) - Índice de Confiança do Consumidor.
Consumer Price Index (CPI) - Índice de Preços ao Consumidor.
Employee Cost Index - Índice de Custos Empregatícios.
Employment Situation Report - Relatório de Situação Empregatícia.
Gross Domestic Product - Produto Interno Bruto Americano.
Housing Starts - Índice de Construção de Novas Casas.
Philadelphia Fed Index - Índice FED da Filadélfia.
Producer Price Index (PPI) - Índice de Preços ao Produtor.
Purchasing Managers Index - Índice de Compra Gerenciais. Retail
Sales Data - Dados das Vendas de Varejo.
Beige Book
É o termo comumente usado para o relatório liberado pelo FED sob o título: Resumo de Comentários das
Condições Econômicas Correntes realizado pelo Banco Central Americano. No original inglês: Summary of
Commentary on Current Economic Conditions by Federal Reserve District.
É publicado antes das reuniões do FOMC - equipe que discute a taxa de juros norte-americana - e é usado
para informar aos membros deste sobre as mudanças na economia desde a última reunião.
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O relatório é publicado oito vezes por ano, duas segundas-feiras antes do encontro do FOMC, às 2:15 pm
EST (16h15 - horário de Brasília).
Cada banco central reúne informação anedótica sobre as condições econômicas atuais em seu distrito
através dos relatórios dos diretores de bancos e de setores e das entrevistas com economistas, experts do
mercado e outras fontes. O Livro Bege resume esta informação por distrito e setor.
O que isso significa para o Investidor?
O Livro Bege não é considerado como grande causador de movimentos no mercado. É uma medida referente
à força da economia e não apenas um comentário sobre as visões dos membros do FED. Ocasionalmente,
ele pode fazer o mercado se mover se os resultados forem uma grande surpresa em relação às expectativas
dos analistas.
Veja o que podemos relevar sobre os resultados mostrados no livro:
Forças dos resultados mostrados
Os resultados do Livro Bege são considerados muito atuais, pois os dados encontrados no livro são de apenas
duas semanas atrás.
O Livro Bege é o que os membros do FOMC leram antes da reunião da taxa de juros e assim é um excelente
indicador de que direção os juros irão tomar.
Fraquezas dos resultados mostrados
O livro não é uma visão do que os membros do FOMC podem estar pensando sobre a economia, ele apenas
mostra fatos econômicos de várias regiões do país. Além do mais, o Livro Bege não contém nenhuma série de
dados, é apenas informação descritiva.
A informação de cada região pode variar dependendo da importância. Por exemplo, um distrito do FED pode
liberar informações detalhadas sobre as fazendas e sítios, enquanto outra região não, até mesmo por não
ter áreas de fazendas, como as grandes capitais.
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Consumer Confidence Index - CCI
O Índice de Confiança do Consumidor (CCI) é lançado pela Conference Board. (Há outros índices como o
Índice de Sentimentos de Michigan - Michigan Sentiment Index - o qual é lançado todo mês pela Universidade
de Michigan). A pesquisa de Sentimentos do Consumidor é baseado em uma amostra de 5.000 lares
americanos e é considerado um dos mais acurados indicadores de confiança. E este índice vai muito além
de calcular o número de anúncios de 'precisa-se' nos classificados de emprego dos jornais para detectar
como está o mercado de trabalho.
A idéia por trás do índice de confiança do consumidor é que quando a economia garante mais empregos,
salários mais altos e taxas de juros mais baixas, aumenta a confiança e poder de consumo dos americanos.
Você como investidor deve procurar por mudanças de tendência, muitas pessoas usam uma média móvel de
três a seis meses. O índice atual deve se mover acima ou abaixo desta média móvel para você considerar
uma indicação de mudança significante no índice de confiança. Mudanças de mês a mês não são
consideradas relevantes sobre a tendência maior.
O Índice de Confiança é olhado de perto pelo Banco Central americano quando este se reúne para
determinar as taxas de juros, a qual afeta o preço das ações. Baixando as taxas de juros torna-se mais
fácil o crédito o qual, ultimamente, tem dado suporte aos gastos dos consumidores e aos altos níveis de
confiança - algo que o mercado de ações adora ouvir.
Mantenha em mente que baixando as taxas de juros não é algo que gere um impulso instantâneo na
confiança. Isso pode levar de seis a oito meses para os cortes nas taxas de juros agirem na economia. Por
outro lado, se a confiança está subindo rapidamente pode desencadear uma alta na inflação.
Veja o que podemos relevar sobre os resultados mostrados pelo CCI:
Forças dos resultados mostrados:
Os dados são divididos em várias regiões por todo o país, portanto as diferenças na confiança do consumidor
(de acordo com cada área) têm implicações no mercado imobiliário americano.
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Se a pesquisa reporta que há expectativas de aumento de salários, isso é um indicador que o mercado de
trabalho está indo bem.
Os dados são atuais e considerados previsores dos movimentos no ciclo de negócios.
Fraquezas dos resultados mostrados:
Este indicador (CCI) é apenas uma pesquisa, e sem dados históricos para tirar "fotografias" do passado. É
apurado apenas o que as pessoas planejam gastar e não os dólares que realmente gastaram.
Este indicador também não prediz ou prevê os resultados futuros porque não há informações sólidas.
Consumer Price Index - CPI
O Índice de Preços ao Consumidor (CPI) é considerado a medida de inflação mais extensivamente utilizada
e considerada também como um indicador da eficácia da política de governo.
O CPI é uma cesta de bens de consumo (e serviços) rastreada mês a mês (excluindo-se os impostos). Estes
bens de consumo incluem tudo, desde o preço das fraldas até as despesas com funerais.
As informações do CPI são coletadas em 87 áreas através de todos os Estados Unidos, de 22.000
estabelecimentos varejistas e de serviços. Dados dos aluguéis pagos pelos indivíduos também são coletados
de 50.000 proprietários e inquilinos.
O CPI é está disponível para dois grupos: o grupo CPI-U (Todos os Consumidores Urbanos); e o grupo CPI-W
(Assalariados Urbanos e Funcionários de Escritório).
A Secretária de Trabalho americano estimou que o CPI-U cobre todos os gastos feitos pelos assalariados e
representa aproximadamente 87% do total da população americana. O CPI-W inclui apenas as horas
trabalhadas dos indivíduos e cobre praticamente 32% da população.
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O CPI é um dos indicadores econômicos mais seguidos e considerado como um grande causador de oscilações
no mercado. Um CPI subindo indica inflação, um grande aumento no CPI é algo que o Mercado não gosta de
ouvir muito.
Inflação é a taxa na qual os preços para bens e serviços está subindo e, por conseguinte, nosso poder de
compra está caindo. Se a inflação sobe significa que cada dólar que você possui, comprará menos serviços
e bens de consumo. O Banco Central americano luta contra o aumento da inflação aumentando as taxas de
juros básicas, no curto prazo.
E as taxas de juros crescentes têm um lado ruim para os investidores e as empresas porque o custo de
empréstimo de dinheiro aumenta.
Preste muita atenção no "núcleo da taxa". Pois este núcleo exclui energia volátil e preços de alimentação
para que se obtenha uma visão mais estrita dos preços em geral. O mercado financeiro normalmente espera
por um aumenta no CPI numa taxa anual de 1 a 2%. Qualquer coisa acima disto é uma alerta de inflação.
Forças dos resultados apresentados pelo indicador:
O CPI é um indicador extremamente diversificado que cobre milhares de bens de consumo e serviços em
200 categorias. O que o CPI mostra é considerado extremamente acurado.
Nos últimos anos o índice tem sido levemente alterado para aumentar o peso dos custos médicos que são
uma despesa crescente devido aos "baby boomers" que estão entrando na aposentadoria.
Fraquezas dos resultados apresentados pelo indicador:
Não há ajuste, por substituições, no CPI. Por exemplo, se o preço da tequila dobra, assume-se que você
continuará a comprar tequila mesmo com o preço mais alto, sem trocá-la por uísque ou outro tipo de
bebida.
Se um novo tipo de bem de consumo ou serviço é introduzido no mercado consumidor, pode levar anos para
o CPI incluí-lo no índice.
O CPI exclui aqueles que vivem em fazendas ou outras áreas rurais.
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Employment Cost Index - ECI
O Índice de Custo Empregatício é uma pesquisa realizada no último mês de cada trimestre e refere-se à
folha de pagamento. O ECI rastreia as oscilações no custo de trabalho e inclui salários, benefícios colaterais,
e bônus para empregados em todos os níveis das companhias. Salários e recebimentos perfazem
aproximadamente 75% do valor do índice.
O único benefício não incluído no ECI são as opções de ações que os empregados recebem, que na verdade
não custam nada para serem emitidas pelos empregadores.
A Secretaria de Trabalho americana pesquisa em mais de 3 mil empresas do setor privado e em mais de 500
locais de administração municipal, escolas e outras organizações do setor público.
O que isto significa para o Investidor?
Este indicador não é o mais observado, mas está entre um seleto grupo de indicadores que têm poder
suficiente para mexer com os mercados, especialmente durante épocas de inflação. A idéia por trás do ECI
é que com o aumento de salários, a pressão inflacionária aumenta. Isto ocorre principalmente porque a
compensação tende a aumentar antes mesmo das companhias aumentarem seus preços ao consumidor
(inflação).
O ECI é particularmente útil quando é comparado à inflação e às taxas de crescimento da produtividade.
Você pensaria que seria ideal ver aumentos de salários numa taxa similares a de inflação e produção. Mas,
se os custos empregatícios estão subindo e a produção não, isso pode traduzir-se como problema para as
companhias.
O ECI é dividido em regiões geográficas diferentes, tipos de emprego, e tipos de benefícios.

O ECI é observado de perto pelo FED porque é considerado um alerta antecipado de inflação.
Os dados que compõem o índice não são muitos atuais, porque são liberados apenas a cada três meses.
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O ECI não inclui a folha de pagamentos do governo federal, a qual perfaz 2 a 3% de toda a força de trabalho
americana. Ele não inclui empregados municipais e estaduais. Este índice não é ajustado por sazonalidade.
Employment Situation Report
O Relatório da Situação Empregatícia é um indicador mensal que contém duas grandes partes. Uma parte
refere-se ao desemprego e aos novos empregos criados. O relatório diz a taxa de desemprego e a mudança
na taxa de desemprego. A segunda parte do relatório indica dados como a média semanal de horas
trabalhadas e a média de recebimentos por hora trabalhada. Esta média é importante para determinar a
tensão no mercado de trabalho, a qual é a maior determinante de inflação.
A Secretaria de Trabalho pesquisa por mais de 250 regiões por todos os Estados Unidos e cobre praticamente
todas as maiores indústrias, desde a de transformação até a de tecnologia da informação.
Este indicador é definitivamente um dos mais olhados pelos mercados financeiros. O relatório quase sempre
mexe com os mercados. Os investidores estimam que esta informação no relatório Empregatício seja muito
atual, sendo os dados de menos de duas semanas atrás. Este relatório fornece uma das melhores fotografias
da saúde econômica.
Este indicador pode também dar o tom dos mercados para os próximos meses. Por exemplo, um fraco
desempenho da situação empregatícia, mostrado no relatório, pode significar que outro indicador como o
Vendas a Varejo produza resultados negativos. O relatório dos empregos também divide os dados na
Indústria. Por exemplo, uma mudança significativa nos empregos da construção civil pode predizer o que o
indicador de Vendas de Casas Novas (Housing Starts) dirá daqui alguns meses.
A informação é muito atual, de apenas alguns dias atrás.

É o melhor indicador do desemprego, pressão salarial, e de todo o mercado de trabalho.
É um indicador bem diversificado que cobre 250 áreas nos Estados Unidos e em cada grande indústria.
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Os empregos de verão / sazonais tendem a distorcer os resultados.
Gross Domestic Product – GDP
O Produto Interno Bruto (Gross Domestic Product) é uma medida bruta de atividade de mercado. Representa
o valor monetário de todas as mercadorias e serviços produzidos por uma economia sobre um período
especificado. Isto inclui consumo, compras de governo, investimentos, e a balança comercial (exportações
menos importações).
O PIB é talvez o indicador maior da saúde econômica de um país. Normalmente é medido numa base anual,
mas dados trimestrais também são liberados. O Departamento de Comércio libera um "relatório adiantado"
no último dia de cada trimestre.
Em um mês, ele segue com o "relatório preliminar" e então o "relatório final" é liberado outro mês mais
tarde.
O PIB (GDP na sigla em inglês) é representado de duas formas:
"Dólares Atuais” que representam preços atuais em cada período.

"Dólares Constantes” concentram as mudanças nos preços através dos tempos.
O "PIB em Dólar Corrente" iguala o valor de mercado de bens e serviços produzidos. Enquanto o "PIB em
Dólar Constante", também conhecido como o PIB real, representa a quantidade de produção econômica, o
qual é usado para medir toda a taxa de crescimento econômico.
Os dados mais recentes do PIB americano têm uma importância relativamente alta para os mercados
financeiros. O PIB indica o passo em que a economia do país está crescendo (ou encolhendo). Se o
crescimento do PIB falha em equiparar-se ou chegar perto das expectativas do mercado, as ações podem
pagar o preço por isso.
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Tradicionalmente, a taxa média de crescimento da economia americana é de 2,5 a 3% ao ano. Os

economistas acreditam que esta variação média representa a média de crescimento e é a que deve ser
sustentada no longo prazo pelo PIB.
O PIB é considerado o mais amplo indicador do crescimento e da produção econômica.

Preste atenção em inventários crescentes, ele pode indicar que o crescimento está diminuindo, ou que a
demanda do consumidor está mudando.
Os dados não são muito atuais porque são liberados trimestralmente enquanto que muitos outros indicadores
econômicos são liberados mensalmente.
Housing Starts
Este indicador econômico rastreia quantas novas moradias ou edifícios são construídos durante todo o mês.
Para a pesquisa, cada casa ou cada simples apartamento é contado como uma "nova moradia". Ou seja, um
prédio com 200 apartamentos serão contados como 200 novas moradias.
Os dados incluem todas as propriedades públicas e privadas, com a única exceção sendo as casas móveis
(trailers), que não são contadas.
A maior parte dos dados do Housing Starts é coletada através de aplicações e licenças para construções de
moradias. Os dados do índice de Novas Moradias são oferecidos em formato ajustado e não ajustado
sazonalmente.
Este indicador não é um grande criador de oscilações nos mercados financeiros, mas tem sido reportado
pelo Censo americano que a indústria de construção de novas moradias representa mais de 25% dos
investimentos no país e algo como 5% de toda a economia nacional.
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O índice Housing Starts é considerado como um indicador líder, isso significa que ele detecta tendências
futuras na economia. Um declínio no índice mostra que a economia está lenta, enquanto que uma alta no
índice de atividade de novas moradias pode empurrar a economia fora de uma situação de economia fraca.
Contudo, tenha cuidado com um relatório em que o índice se mostre consideravelmente muito forte, isso
não é bom porque pode ser interpretado que o crescimento é extremamente forte e pode conduzir a uma
alta na inflação.
O fato de que o Housing Starts é muito relacionado com as taxas de juros significa que os dados referentes
às novas moradias têm um forte efeito no mercado de bônus e nas previsões para as oscilações das taxas
de juros. Então, cria-se a expectativa de que quando as taxas de juros sobem, o número de novas moradias
decline.
Os dados do índice são como uma olhada mais a frente e considerados muito atuais (recentes) Os
dados são ajustados considerando-se sazonalidades climáticas.
Não há diferenciação dos valores das novas moradias. Por exemplo, o índice Housing Starts pode ter subido,
mas talvez as maiorias das novas casas sejam de baixo valor.
Licenças de edificações não significam necessariamente que novas moradias estão para ser construídas, na
verdade as construções podem começar muitos meses depois das licenças serem aprovadas.
Philadelphia Fed Index (Business Outlook Survey)
A Pesquisa de Perspectiva de Negócios é uma pesquisa mensal de fábricas localizadas ao redor dos estados
de Pensilvânia, Nova Jersey e Delaware.
As companhias pesquisadas indicam a direção das mudanças em todas as suas atividades de negócios e nas
várias medidas de atividade em seus parques fabris. São feitas perguntas concernentes a emprego, horas
trabalhadas, pedidos novos e pedidos não preenchidos, ordens de remessa, tempo de entrega, preços pagos
e preços recebidos.
A pesquisa é realizada a cada mês desde maio de 1968. O índice indica expansão quando vem acima de
zero, e contração quando abaixo.
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O Philadelphia Fed Index é considerado um bom indicador de mudanças em tudo relacionado a emprego,
preços gerais e condições dentro das indústrias de transformação. Aliás, este setor da indústria é
considerado como o precursor das condições econômicas futuras e ele prepara o terreno em direção a uma
recuperação econômica. Por exemplo, numa econômica fraca se a indústria de transformação começa a
contratar há uma expectativa de que a economia começa a melhorar adiante.
Este índice não é um grande causador de oscilações no mercado, mas os resultados apresentados na pesquisa
podem indicar o que esperar para o Purchasing Managers' Index, que virá alguns dias depois e cobre todos
os Estados Unidos.
A pesquisa é atual, os dados são liberados menos de três semanas após o início do mês.
As perguntas da pesquisa são feitas baseadas no mês corrente em comparativo com o mês anterior, e é
perguntado também a perspectiva dos entrevistados para os próximos seis meses.
Fraqueza dos resultados apresentados pelo indicador:
Ele apenas cobre três estados americanos, portanto a performance do índice não necessariamente aplicase
a outras áreas do país.
O índice pode às vezes ser muito volátil por que é baseado nos que os donos das fábricas sentem, grandes
abalos na econômica podem levar a distorções nos sentimentos deste pessoal.
Producer Price Index – PPI
O Índice de Preço ao Produtor (PPI) não é amplamente utilizado como o índice CPI, mas ainda é considerado
como um bom indicador de inflação.
Formalmente conhecido como o "índice de preço ao atacadista", o PPI é uma cesta de vários índices que
cobrem muitas áreas que afetam os produtores nacionais. O PPI inclui indústrias como as de transformação,
de pesca, de agricultura e outras referente às commodities.
Todo mês, aproximadamente 100 mil preços são coletados de 30 mil firmas de transformação e produção.
Existem três áreas primárias que compõem o PPI. Estas três áreas são as indústrias de base; as de produtos
agrícolas; e as de bens processados como a de energia e combustíveis.
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O PPI é outro importante indicador que os investidores prestam muita atenção. Não é tão forte quando o
CPI em detectar a inflação, mas porque inclui bens sendo produzidos e isso é freqüentemente uma previsão
dos dados irão sair no próximo CPI.
O PPI também é muito usado pelos funcionários das companhias para determinar contratos de compra e
venda futuras. Por exemplo, um aumento repentino no PPI pode significar que os contratos de vendas
futuras também irão ampliar.
O PPI mede os preços dos produtos antes deles serem vendidos para os varejistas, portanto ele pode prever
a oscilação no próximo CPI.
O PPI é freqüentemente utilizado para reduzir a importância das grandes quantias de dinheiro que circulam
nas companhias e para medir a produção e o crescimento reais das mesmas.
O PPI exclui os preços de produtos importados, portanto ele não detecta necessariamente os preços ao
atacado, para as companhias que atuam em outros países.
Purchasing Managers Index (PMI)
O PMI é um índice composto e baseado nos cinco maiores indicadores que incluem: novos pedidos, níveis
de inventários, produção, entregas de suprimento, e desenvolvimento do Emprego. Cada indicador tem um
peso diferente e os dados são ajustados por fatores sazonais.
A Associação dos Gerentes de Compra realiza a pesquisa com mais de 300 gerentes de compra em todo o
país, os quais representam vinte diferentes indústrias.
Um índice PMI acima de 50 indica que a indústria de transformação está expandindo enquanto que abaixo
de 50 significa que está contraindo.
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O relatório PMI é um indicador extremamente importante para os mercados financeiros assim como também
é o melhor indicador de como está à produção nas fábricas.
O índice é popular por detectar pressão inflacionária bem como anda a atividade econômica industrial.
Duas coisas que os investidores prestam muita atenção. O PMI não é tão forte como o CPI em detectar
inflação, mas por causa dos dados serem liberados um dia depois do término do mês apurado, ele é
considerado muito atual.
Se o PMI reportar uma mudança inesperada, geralmente ocorre uma rápida reação nos mercados de ações.
Uma área em especial no relatório é o crescimento dos Novos Pedidos, o que prediz a atividade na indústria
de transformação para os próximos meses.
Extremamente atual, os dados do relatório são de um dia atrás.

O PMI é freqüentemente usado para ajudar a predizer o PPI que é liberado algumas semanas depois. Para
muitos, é o melhor retrato da situação do setor fabril americano.
A pesquisa dá três possibilidades de respostas - rápida, a mesma, lenta. Todavia, os resultados não são tão
específicos.
O índice deixa de fora os custos empregatícios, que são uma grande parte dos custos de produção.
Retail Sales Data
As Vendas a Varejo são uma força condutora chave na economia dos Estados Unidos, este indicador registra
as vendas de mercadorias feitas pelas companhias na área de vendas a varejo e isso inclui desde os mercados
da rede Wal-Mart até a menor mercearia.
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A Secretaria do Censo americano não obtém, certamente, os dados de todas as pequenas lojas varejistas.
Então, o que ela faz é pesquisar centenas de firmas e estabelecimentos, de diversos tamanhos, que
ofereçam algum tipo de venda varejista. A maioria dos estabelecimentos pesquisados são uma amostra
casual de varejistas que estejam a pagar suas taxas e contribuições ao governo federal americano. Todo
mês os dados são liberados e mostram a mudança percentual em relação ao último mês. Um número
negativo indica que as vendas deste mês decaíram sobre as vendas do mês anterior.
Este indicador causa grandes oscilações no mercado, especialmente para as ações de empresas varejistas. Os
dados de vendas varejistas são muito atuais porque são liberados duas semanas após o término do mês
analisado.
Os dados são extremamente atuais.

As perguntas da pesquisa são dadas baseadas no penúltimo mês em relação ao último mês.
Os dados de vendas varejistas não são os mais acurados. E os dados de três meses atrás são geralmente
revisados todo mês e as revisões podem acabar mudando muitos dados anteriores. Os dados são geralmente
muito voláteis e é difícil de criar uma tendência para eles.
O indicador é baseado em dólares gastos, portanto uma alta nos preços (ou a inflação) poderia fazer com
que o índice pareça ter subido.
Fatores Fundamentalistas
Em um mercado eficiente, os preços das ações seriam determinados primariamente por fundamentos, que,
num nível básico, refere-se à combinação de duas coisas:
Uma base de lucros (ex: Lucro por Ação);

Um múltiplo de valuation (ex: Relação Preço/Lucro).
O investidor em ações clama por lucro. E lucro por ação é o retorno deste investidor sobre seu investimento.
Assim, quando você compra uma ação você está comprando uma fatia proporcional dos lucros futuros da
empresa. Esta é a razão para o múltiplo de valuation: ele é o preço que você está pagando agora para este
futuro inteiro de lucros pela frente.
Parte deste lucro deve ser distribuída como dividendo, enquanto a parte restante do lucro será retida pela
companhia para reinvestimento na própria empresa. Podemos pensar neste "rio de lucros" futuros como
uma função conjunta do nível atual de lucros e do crescimento esperado na sua base de lucros. Como
mostrado no diagrama abaixo, o múltiplo de valuation (ou seja, o Preço/Lucro) é um modo de representar
o valor presente descontado dos lucros futuros antecipados.
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Análise Técnica
O que é Análise Técnica?
Estudar gráficos é estudar de forma indireta o presente e o passado dos fundamentos econômicos,
utilizando-se das estatísticas visuais para determinar o comportamento dos mercados.
Apesar de ser uma ferramenta importantíssima para melhorar a performance dos seus investimentos, é uma
grande ilusão falar que SOMENTE com os gráficos você se tornará um investidor profissional de mercado.
Com toda certeza, encontrar a equação matemática que dite o comportamento do mercado é atualmente
impossível, mas quem sabe com os computadores quânticos!
Isso ocorre, porque os gráficos não mostram o futuro! Eles são ótimos para ver o que aconteceu e o que
está acontecendo, mas nunca o que acontecerá com 100% de certeza.
Com o tempo e a prática, você saberá o que é mais provável de acontecer e para onde o mercado deverá
caminhar, mas para se aperfeiçoar como profissional de mercado é necessário acompanhar as notícias e os
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fundamentos econômicos. A partir daí você será capaz de realmente antecipar os movimentos de uma forma
mais confiável.
Premissas do Mercado
Para se estudar a Análise Técnica é necessário ter em mente algumas premissas ou até mesmo as máximas
do mercado.
• Os mercados já são precificados: todas as ações e fundamentos do mercado são refletidos nos
preços das ações. O analista técnico irá indiretamente estudar o comportamento desses preços,
sem necessariamente conhecer os motivos dos movimentos financeiros. Basicamente, um mercado
será de alta se a demanda for maior que a oferta e vice-versa.
• A história repete-se por si mesma: grande parte dos estudos da análise técnica reflete o
comportamento psicológico humano. Eles assumem que os movimentos acontecidos no passado
dificilmente irão mudar. Por isso, assume-se que técnicas que funcionaram no passado continuarão
a funcionar no futuro.
• Os preços movem em tendência: existe uma tendência definida para todos os movimentos de
mercado, seja de curto ou de longo prazo. A função dos indicadores estudados pela análise técnica
é de descobrir qual é o movimento da tendência.
• A formação de preços acontece em ciclos de alta, baixa e acumulação.
O que faz o Analista Técnico?
Os ciclos econômicos e da formação de preço das ações seguem um movimento logN padrão, com
diferenciações no processo estocástico da formação dos preços.
Baseados nas premissas de mercado e dos possíveis movimentos, os analistas técnicos buscam por padrões
recorrentes e tentam alcançar lucros pela repetição desses padrões.
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Cada analista criará seu próprio “feeling” de mercado e adaptar-se-á aos indicadores existentes. A análise
técnica é muito dinâmica! Se o analista não tomar cuidado, ele acabará se perdendo com os inúmeros
indicadores que são criados a cada dia. “Eu parto do seguinte pressuposto: O Simples Vence! Por isso,
utilizo os indicadores mais importantes, na minha visão, mas sempre de olho nas novidades do mercado.
Análise Técnica x Análise Fundamentalista
A Análise Fundamentalista é aquela que vai a fundo em busca de informações sobre a economia e das
empresas, analisando balanços, DRE, etc. Entretanto, em ambos os tipos de análise, os investidores tentam
identificar o mesmo alvo: em qual direção os preços se movimentarão. A única diferença é que os
fundamentalistas estudam os fundamentos macro e micro-econômicos das empresas e tentam através
desses dados criar uma expectativa de resultados, enquanto os técnicos estudam, estatisticamente o
comportamento de formação dos preços . Para alguns dos analistas técnicos, estudar esses efeitos é tudo
o que precisam saber, independente dos motivos fundamentalistas dos movimentos do mercado.
Sendo assim, por que a análise técnica não é absoluta, por ser “mais simples” mesmo tendo sido muito
difundida nas últimas décadas?
Primeiramente, a análise de figuras e gráficos como candle, por exemplo, é parcialmente subjetiva,
dependendo das perspectivas do analista. As pessoas possuem experiências de vida, perspectivas e até
mesmo estados emocionais diferentes. Com isso, o que acaba acontecendo é que cada um olha pra um
gráfico e tem uma diferente opinião sobre o mercado.
Os gráficos passam algo que deve ser sentido! Não algo que possa ser lido por qualquer um. Caso contrário,
todos os grafistas seriam donos do mundo, pois bastaria ler “uma receita” gráfica de comprar ou vender e
colocar todos os seus bens em jogo. Na quinta vez, provavelmente você já estaria milionário!
Análise Técnica X Fundamentalista
Análise Técnica Fundamentalista

Descobrir em qual direção os Descobrir em qual direção os preços se
Objetivo preços se movimentarão movimentarão
Estudo Efeito Causa
Tentando definir o valor intrínseco de um

Analisa as transações como ativo (valor adequado que reflita a
preço e volume. Utiliza os situação da empresa no presente e as
gráficos na busca de padrões.
Como chega ao expectativas futuras). Avaliação das
Mensura os componentes
objetivo questões relativas à economia e
emocionais presentes no
perspectivas do segmento a que pertence
mercado. Analisa as tendências
a empresa. Avalia como ocorre o
e tenta determinar alvos.
gerenciamento da empresa.
Tipo Parcialmente Subjetiva Parcialmente Subjetiva

Balanços, Lucros e Resultados das
Objetos Formação Histórica dos preços empresas
Papéis sem
Histórico de Não serve. Serve.
Preços
Papéis sem
Liquidez Não serve. Serve.
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Tipos de Gráficos
Gráfico de Linha
É um gráfico formado por uma linha construída pela ligação de segmentos de reta, unindo os pontos que
representam os dados. Nos gráficos de linha minuto-a-minuto, são mostrados todos os negócios realizados
durante o período avaliado.
No gráfico abaixo, cada barrinha azul que fica abaixo da linha contínua representa o volume negociado, ou
seja, quantas ações foram negociadas naquele minuto.
A linha contínua representa os preços em que foi negociado os volumes das barrinhas.
Gráfico de Barras
O gráfico de barras é um tipo bem popular na análise técnica. A barra oferece uma série de informações
sobre o que acontece no pregão. O segmento de reta para a esquerda é a abertura, ou seja, o valor do
primeiro negócio que ocorreu no dia. O segmento para a direita é o valor de fechamento, representando o
preço do último negócio no pregão. O ponto mais alto da barra coincide com o preço máximo praticado
durante o pregão, enquanto que a extremidade inferior corresponde ao preço mínimo.
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Gráficos de Candle Stick Japonês
Criados há mais de quatrocentos anos para a análise do mercado de arroz japonês, este estilo evoluiu e se
tornou uma das mais importantes ferramentas de análise técnica.
Gráfico com Candlestick é uma ótima ferramenta de leitura de preços, pois engloba a psicologia do mercado
e ainda pode ser mesclado com outras técnicas ocidentais de análise gráfica criando uma sinergia entre
vários métodos.
Certos padrões formados pelos preços quando vistos sobre a ótica dos Candles, podem nos dizer quando o
mercado está entrando em acumulação, nos dão as pistas para notarmos um movimento que o mercado
está por fazer ou nos mostra qual a possível situação psicológica dos participantes do mercado.
Os Candlesticks apresentam uma profunda visão dos movimentos dos preços.
Para entendermos essa técnica, temos que compreender a formação dos corpos das figuras de Candles. A
diferença entre a abertura e o fechamento forma a caixa que chamamos de Corpo Real do Candle. Um
corpo vermelho significa que o fechamento deu-se abaixo do preço de abertura (Temos um dia de BAIXA),
enquanto um corpo verde significa que o fechamento foi acima da abertura (Temos um dia de ALTA).
Os “Rabos” que sobram pra baixo de um candle é a mínima do dia, enquanto pra cima é o valor máximo em
que a ação foi negociada no dia.
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Exercício - Candle Stick
Diário Intraday (60 minutos)
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Formação dos Tempos Gráficos
De acordo com a ferramenta utilizada, os gráficos gerados podem ser de diferentes periodicidades. Por isso,
os gráficos podem representar períodos de 1 minuto, 10 minutos, 1 hora, 1 mês, 1 ano, 1 século e por ai
vai... Os tempos gráficos mais comuns são:
• Diário: Cada Candle representando 1 pregão;

• Semanal: Cada Candle representando todos os pregões da
semana; • Mensal: Cada Candle representando todos os
pregões do mês; • Anual: Cada Candle representando
todos os pregões do ano.
Outra classe, são os que mostram o que aconteceu durante a sessão, são os gráficos intraday. Em um gráfico
intraday o intervalo utilizado corresponde, normalmente, há alguns minutos. Os mais comuns: 1, 5, 15, 30
e 60 minutos.
Hierarquia dos gráficos
Um ponto importante é que as técnicas de análises são válidas em qualquer tempo gráfico. As teorias são
sempre válidas quando a formação do preço é livre (oferta x demanda).
Entretanto, deve observar que no mundo dos gráficos as coisas funcionam como na vida real... Geralmente,
os mais antigos, os gráficos mais velhos influenciam fortemente ou até mesmo mandam nos gráficos mais
novos. Um gráfico semanal que indica COMPRA FORTE, dificilmente será vencido por um gráfico diário que
esteja apontando uma venda. Muito menos, se quem estiver apontando a venda for um gráfico do intraday.
Mas vamos pensar naquele velhinho (gráfico semanal) que já está todo cansado... seguindo a mesma
tendência à muito tempo e de repente o seu filho mais novo (o gráfico diário) começa insistentemente a
falar que a tendência deve ser alterada. Vai um dia... vai outro e outro até que o velhinho se cansa e muda
de tendência.
Formação dos Preços
A formação de preços segue padrões logarítmicos e estocásticos. Nos primeiros, os preços geralmente
possuem uma distribuição quase normal (a ação sai de R$ 100, vai pra R$ 95, volta pra R$ 100...). Nos
processos estocásticos, os preços das ações se comportam de uma maneira até que mude de patamar.
Vamos supor a ação A que tinha o comportamento X (que você conseguiu assimilar muito bem) entre R$ 100
e R$ 150.
36
Se essa ação muda de patamar e passa a ser negociada entre R$ 200 e R$ 250, provavelmente seu
comportamento não será o mesmo do período X. Poderá até ser similar, mas não o mesmo! Esse é o processo
estocástico de formação de preços: Novos patamares criam novos comportamentos, da mesma forma que
você mudaria de comportamento se ficasse mais rico ou mais pobre!!!
Além disso, a grande maioria da evolução de preços segue proporções fibonáticas de evolução e retração.
Leonardo de Pizza, também conhecido com Fibonacci viveu na Itália durante o século XII. Em busca da
resolução da equação que explicasse o problema "Quantos pares de coelhos serão produzidos num ano,
começando com um só par, se em cada mês cada par gera um novo par que se torna produtivo a partir do
segundo mês.", Fibonacci encontrou uma equação que explica a simetria dos corpos, a proporção de vários
elementos na natureza, a Reflexão de raios luminosos, a geometria no cálculo da secção áurea e por ai vai!
Linhas de Tendência
Os mercados caminham de acordo com as perspectivas das pessoas, pois isso influencia suas decisões de
compra e venda. Em um mercado com boas perspectivas, as pessoas ficam dispostas a pagar preços mais
altos, pois acreditam que as condições possam melhorar ainda mais, formando tendências de ALTA.
Se as perspectivas não são boas, as pessoas estarão dispostas a vender em preços cada vez mais baixos, pois
acreditam que tudo possa piorar ainda mais, formando tendências de BAIXA.
As linhas de tendência são as linhas imaginárias, traçadas entre os topos ou fundos, que demonstram a
direção em que o mercado está caminhando: alta, baixa e lateralizado.
Linha de Tendência de Alta
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Linha de Tendência de Baixa
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Exercício – Traçar Linhas de Tendência
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A teoria Dow
O conceito de tendência é o princípio básico da análise técnica. Todos os instrumentos e análises, com suas
formações, linhas, indicadores, etc. Visam determinar qual a direção do mercado, as suas correções de
meio de percurso e as reversões de tendência.
De um modo geral, tendência é exatamente isto, ou seja, a direção do mercado.
A teoria de Dow diz que:
I - As médias levam tudo em consideração, ou seja, todos os fatores tanto de demanda como os de oferta
quanto às expectativas que existem no mercado estão já embutidas no valor da média. A qualquer
momento o preço de mercado é o valor correto, pois senão haveria variação imediata daquele, pela
entrada de novos participantes no mercado.
II - As tendências de longo prazo têm três fases:
A primeira é a fase da acumulação, na qual todas as más notícias já foram descontadas e na qual os
investidores mais perspicazes começam a comprar.
A segunda fase, na qual os analistas técnicos começam a entrar, é aquela na qual os preços começam a subir
rapidamente e as notícias começam a ser favoráveis.
A terceira e última fase é caracterizada por uma grande entrada do público (“leigos”) com os jornais
começando a publicar cada vez mais notícias altistas, os indicadores econômicos melhores do que nunca, e
o volume especulativo aumentando.
É durante esta última fase que o investidor “profissional” começa a sair do mercado, vendendo em um
momento que ninguém quer vender, após ter entrado no mercado quando ninguém queria comprar.
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III - O VOLUME TEM QUE CONFIRMAR A TENDÊNCIA
Numa tendência altista o volume deve subir quando das altas e diminuir nas correções de meio de percurso.
Novas altas não confirmadas pelo volume indicam perda de força da tendência. Isto é geralmente verdade
também na tendência de baixa, embora com menor força.
IV - ASSUME-SE QUE UMA TENDÊNCIA PROSSEGUE ATÉ SE TER INDICAÇÃO DO CONTRÁRIO
Este é um princípio muito importante na análise técnica. Embora que devido a ele o analista técnico
“desperdice” tanto o começo de uma tendência quanto uma parte significativa do seu fim, por sair
geralmente “um pouco atrasado”, a verdade é que não existe fórmula ou método que permita a entrada
exatamente no fundo e a saída exatamente no topo, ou vice-versa.
A teoria de Elliot
A teoria de Elliot se fundamenta teoricamente nas propriedades de uma série numérica estudada no
século XVIII pelo matemático italiano Leonardo Fibonacci.
Elliot conceitua um movimento inteiro como aquela configuração gráfica de oscilações de preços de um
mesmo ativo que contenha cinco vagas, ou seja, uma seqüência de cinco retas resultantes do
movimento dos preços ao longo do tempo. Destas cinco, três seguem o mesmo sentido e duas o sentido
contrário.
Deve ficar bem claro que o movimento inteiro, aqui exemplificado para uma situação altista, também se
constitui para tendências de baixa.
A utilização da série de Fibonacci consiste na adoção da quantidade constante de 5 vagas para o

movimento inteiro, com a soma de 3 vagas no sentido dominante mais 2 vagas no sentido contrário. As
vagas de sentido dominante, por sua vez, desdobram-se em 5 vagas menores (3 no mesmo sentido e 2 de
correção); por sua vez, as duas vagas de correção se desdobram em duas vagas menores (2 no sentido da
correção original e 1 contrária), com todo o conjunto seguindo a mesma lei harmônica geral - cinco
contendo três + dois, e três contendo dois + um.
Para os investidores e analistas técnicos, a teoria das vagas veio proporcionar uma analogia de natureza
matemática que se superpôs muito adequadamente à teoria de Dow. Se tomarmos um gráfico real e
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representativo da evolução dos preços de uma determinada ação ao longo do tempo, a combinação das
duas teorias (Dow e Elliot) passa a conter sentido prático e a se constituir em valioso instrumento de
análise e previsão.
A ressalva imprescindível e óbvia é de que as reações humanas dos investidores não apresentam em
conjunto harmonia matemática precisa. Por isso, uma das maiores dificuldades na aplicação das teorias
de Dow e Elliot reside na identificação correta das vagas nos gráficos, pois poderão ocorrer (e
freqüentemente ocorrem) correções atípicas que se apresentam como pausas na evolução da tendência
predominante.
Correção de Tendências
Sempre que o mercado passa por um longo período seguindo uma tendência, ocorre uma correção,
realizando as posições (se o mercado estiver em uma tendência de alta, ocorrerá uma queda. Se estiver
em baixa, ocorre uma alta). Como padrão, as correções seguem uma relação fibonática chamada de
speedline. Essas speedlines mostram uma correção que gira em torno de 2/3 ou 1/3 do total da
tendência. Geralmente, quando uma speedline é quebrada, os preços caem para a próxima linha.
Números de Força
Vamos imaginar um grande número de investidores observando uma ação desde sua entrada. Todos eles
guardam em sua memória os preços em que a ação foi, mas não conseguiu ultrapassar... o número de vezes
que a ação foi até aquele preço... quanto dinheiro ele ganhou ou perdeu em certos pontos das ações...
Essa “memória das massas” faz com que o mercado crie um consenso sobre o preço das ações. O consenso
cria então linhas importantes chamadas números de força. Essas linhas passam a ser referências, quando
uma ação permanece ou testa um preço por muito tempo.
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Suportes e Resistências
Vamos supor agora que o preço da ação seja R$ 100,00 e eu sei que existe um número de força nos R$
98,00. Se a ação começar a cair, provavelmente ela terá muita dificuldade em ultrapassar os R$ 98,00.
Este é o primeiro suporte da ação! Portanto, toda vez que existir um número de força que dificulte a queda
da ação, este é um SUPORTE.
Agora vamos pensar ao contrário: a ação vale R$ 100,00, mas sei que existe um número de força nos R$
102,00. Logo, se a ação começar a subir ela sofrerá dificuldades para ir além dos R$ 102,00. Este é a
primeira resistência da ação! Portanto, toda vez que existir um número de força que dificulte a alta da
ação, esta é uma RESISTÊNCIA.
Estes são os números “místicos” das ações, pois são os pontos em que as ações terão dificuldade em
ultrapassar. É muito importante manter uma tabela dos suportes e resistências dos papéis que você
acompanha. Não é necessário um número grande de ações, 7 já é um número bem razoável!!!
Gaps
Um GAP é uma janela, buraco ou abertura que resulta de uma ruptura no movimento atual do mercado que
acontece quando o fechamento do período anterior é muito maior ou menor que a abertura do próximo
período.
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Quando os mercados fazem um movimento muito brusco, eles podem romper o processo padrão de
formação de preços formando os GAP´s. Por exemplo, se PETR4 fechou ontem a R$ 30,00, mas abriu hoje
a R$ 31,00, ela abriu com um movimento bruto de alta – um GAP de Alta – de R$ 1,00.
Do lado oposto, se a ação fechou ontem a R$ 30,00 e abriu hoje a R$ 29,00, ela originou um GAP de Baixa.
Simetria
Quando o analista técnico observa um gráfico, ele age como um farejador de pistas que possam ajudá-lo a
avaliar a probabilidade de continuação ou reversão de um movimento.
Se vários sinais gráficos estão apontando para mesma direção, os sinais das trilhas são reforçados, mas
quando os sinais são emitidos de forma conflitante, é melhor não operar.
Assim como alguns objetos com simetria bi-lateral, aqueles com um plano de simetria - a maioria dos
animais (incluindo os humanos) e muitas máquinas – o mercado opera em alguns momentos com uma face
espelhada/duplicada da primeira metade do seu movimento. Quando isso acontece, aparecem as figuras
de impulsão e reversão que movimentam o mercado como padrão dos gráficos.
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Figuras de Impulsão
Após anos de estudos e observações dos padrões que surgem repetidamente ao longo do tempo, os analistas
técnicos classificaram as Figuras de Impulsão. No mercado de capitais, as circunstâncias estão sempre se
repetindo, levando as forças de oferta e procura, representadas pelos investidores, a repetirem suas
decisões. Por isso, essas são figuras que sugerem a impulsão dos preços para outros patamares.
OCO/OCOI – Ombro-Cabeça-Ombro
Como um importante padrão de reversão de tendência, o OCO lembra os ombros e cabeça de uma pessoa.
A linha da base formada pelas três figuras é chamada de linha de pescoço. Quando rompida, os preços do
mercado são projetados de acordo com as proporções fibonáticas.
Geralmente, o volume costuma decrescer conforme o padrão vai sendo construído, elevando-se
rapidamente no corte da linha do pescoço.
Fundos e Topos Duplos – W/M
Como as pessoas possuem lembranças, nada melhor do que aquela ação que atingiu o topo histórico e
despencou! Você fica pensando... aaaaaa se eu tivesse vendido!!! Se ela voltar lá de novo, eu vendo!
Da mesma forma quando ela caiu você acreditou que iria cair mais, mas na realidade ela voltou a subir!!
Ah, se ela cair de novo eu compro!!!
Daí surge o comportamento que justifica a formação dos topos e dos fundos duplos e triplos!!!
Três Montanhas e Três Rios
Semelhantes aos OCO/OCOI e aos W/M, as montanhas e os rios são resultado de um período de negociação
em um canal lateralizado do mercado.
Geralmente, as montanhas e os rios são a consolidação de um movimento de topos ou fundos triplos.
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Tabela das Figuras de Impulsão
NOME SÍMBOLO DESENHO OBSERVAÇÕES
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OS SETE PECADOS CAPITAIS EM INVESTIMENTOS
1. Acreditar que você precisa prever o próximo passo do mercado para obter um excelente
retorno;
2. Acreditar em um "guru"; se eu não sou capaz de prever o mercado, há alguém em algum
lugar capaz disso. Tudo o que preciso fazer é encontrar esta pessoa;
3. Acreditar que é por meio de informação privilegiada que se consegue ganhar muito
dinheiro;
4. Diversificar;
5. Acreditar que é necessário assumir riscos muito altos para obter grandes lucros;
6. Acreditar no "sistema"; alguém, em algum lugar, desenvolveu um sistema - uma fórmula
secreta que combina análises técnicas e fundamentalistas, negociações
computadorizadas, triângulos de Gann e, quem sabe, astrologia - que garante a
obtenção de lucros nos investimentos;
7. Acreditar que você sabe o que trará o futuro - e ter certeza de que o mercado
inevitavelmente irá provar que você está certo.
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Aprenda investir – Módulo 1

E você, ao adquirir ações, passa a ser também sócio da empresa - um acionista.

O que é uma Companhia Aberta?

• Debêntures: títulos nominativos negociáveis representativos de dívida de médio/longo prazos

O que são Ações?

Com um ou mais pedacinhos da empresa, você se torna sócio dela.

Quais são os tipos de ação?

As ações podem ser:

• preferenciais, que oferecem preferência na distribuição de resultados ou no reembolso do capital

As ações, ordinárias ou preferenciais, são sempre nominativas, originando-se do fato a notação ON ou PN

O que são dividendos?

Isso são dividendos.

As bonificações correspondem à distribuição de novas ações para os atuais acionistas. Excepcionalmente

Como funcionam as subscrições de novas ações?

Os Mercados Primário e Secundário

Você sempre ouve falar em Mercado Primário e Secundário. O que significa?

O que são Bolsas de Valores?

O que são Corretoras de Valores?

A Corretora de Valores é a sua parceira de investimentos.

• Assessoria de profissionais especializados em análise de mercado, de setores da economia e de

Corretora de Valores: a sua parceira de investimentos.

Quem são os Investidores?

Investidores são os clientes das Corretoras.

Mercados a Vista e de Derivativos

As operações na Bolsa podem ser efetuadas nos seguintes mercados:

• de Opções de compra ou venda, no qual as partes negociam o direito de comprar/vender a ação

Como escolher uma Ação

A Dinâmica das Operações em Bolsa

O intermediário financeiro (Corretora) dispõe de profissionais especializados, capacitados a dar orientações

No mercado a vista, vigora o seguinte fluxo de liquidação:

• D+0 - dia da operação;

• D+3 - liquidação física e financeira da operação.

A BM&FBOVESPA utiliza a CBLC - para liquidar as operações realizadas em seus mercados.

Ações como formação de patrimônio

As Corretoras e outros intermediários financeiros dispõem de profissionais voltados à análise de mercado,

São inúmeras as contribuições a serem citadas:

• Um mercado acionário desenvolvido, com bom volume, liquidez e adequada regulamentação,

• A demanda por informações e demonstrações financeiras de qualidade, por parte do mercado

• Finalmente, cabe destacar o papel fundamental de um mercado de ações eficiente e desenvolvido

A rentabilidade dos investidores é composta de dividendos ou participação nos resultados e benefícios

No Brasil, os conselheiros profissionais e independentes começaram a surgir tanto como conseqüência do

A principal inovação do Novo Mercado, em relação à legislação, é a proibição de emissão de ações

manutenção em circulação de uma parcela mínima de ações representando 25% do capital;

estabelecimento de um mandato unificado de 1 ano para todo o Conselho de Administração, que

disponibilização de balanço anual seguindo as normas do US GAAP ou IFRS; introdução

cumprimento de regras de disclosure em negociações envolvendo ativos de emissão da companhia

manutenção em circulação de uma parcela mínima de ações, representando 25% do

disponibilização de balanço anual seguindo as normas do US GAAP ou IFRS; extensão

É quando há excesso de demanda agregada em relação à produção disponível. As chances da inflação da

Conheça os Principais Indicadores Econômicos Americanos:

Beige Book - Livro Bege.

O que isso significa para o Investidor?

Veja o que podemos relevar sobre os resultados mostrados no livro:

Forças dos resultados mostrados

Fraquezas dos resultados mostrados

Consumer Confidence Index - CCI

O que isso significa para o Investidor?

Veja o que podemos relevar sobre os resultados mostrados pelo CCI:

Forças dos resultados mostrados:

Fraquezas dos resultados mostrados:

Consumer Price Index - CPI

O que isso significa para o Investidor?

Forças dos resultados apresentados pelo indicador: