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Opção
O preço de uma opção é formado pelo seu valor intrínseco, ainda que seja
zero, e pelo seu valor extrínseco. Assim como os demais ativos, uma opção
é negociada a mercado e o seu preço depende da relação entre certos
fatores:
Keynes
No caso das opções de compra (call), quanto mais o preço do ativo objeto
subir, maior será a valorização do preço da opção. Isso porque quanto mais
caro estiver o ativo objeto, mais vantajoso será exercer aquela opção.
Por exemplo, caso o um investidor compre uma call VALEA50 por R$ 0,80
faltando 70 dias para o vencimento, estando o preço do ativo objeto em R$
45,00, se no dia do vencimento a ação VALE5 estiver sendo negociada a R$
55,00, esse investidor terá o direito de comprar essa ação por R$ 50,00 do
lançador, se exercer sua opção de compra. Essa por sua vez, teoricamente,
deverá valer no mínimo a diferença entre o preço de mercado do ativo objeto
(R$ 55,00) e o seu preço de exercício (R$ 50,00), ou seja. o valor intrínseco
dessa opção deverá ser de R$ 5,00.
Jesse Livermore
Por exemplo, caso o um investidor compre uma put VALEM50 por R$ 0,80
faltando 70 dias para o vencimento, estando o preço do ativo objeto em R$
55,00, se no dia do vencimento a ação VALE5 estiver sendo negociada a R$
45,00, esse investidor terá o direito de vender essa ação por R$ 50,00 ao
lançador, se exercer sua opção de venda. Essa por sua vez, teoricamente,
deverá valer no mínimo a diferença entre o seu preço de exercício (R$ 50,00)
e preço de mercado do ativo objeto (R$ 45,00), ou seja. o valor intrínseco
dessa opção deverá ser de R$ 5,00.
Na tabela acima é possível simular o que ocorre com o preço de uma opção
de venda VALEM50 à medida que o preço à vista do ativo objeto VALE5
oscila. No caso da put a relação entre a variação do preço à vista do ativo
objeto e o seu preço de mercado é inversa. Por exemplo, se faltando 70 dias
para o vencimento da opção, o preço à vista da VALE5 cair de R$ 55,00
para R$ 45,00 (desvalorização de 18%), o preço de mercado da put 50
subirá de R$ 0,80 para R$ 6,15 (valorização de 670%).
Por mais incrível que isso possa parecer, existe uma explicação
matemática para essa enorme diferença entre a variação do preço do ativo
objeto e a variação do preço da opção. Isso é causado pela alavancagem
que todos os derivativos proporcionam, principalmente as opções.
É isso que faz com que as opções sejam as “favoritas” dos investidores que
fazem daytrade, dado o enorme e rápido potencial de ganho que estes
ativos proporcionam diante de uma “pequena” variação do preço do ativo
objeto e mediante um pequeno investimento inicial. Por outro lado, essa
grande alavancagem expõe o capital investido a um enorme risco, se
comparado a uma posição no ativo objeto, cujo preço é bem menos volátil.