Academia de Warrants

6. Factor Certificates
 Factor Certificates - Sumário Executivo

1. Introdução

2. Definição

3. Exemplos

4. Mecanismo de protecção

5. Como negociar

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 1/281

 Factor Certificates - Sumário Executivo

1. Introdução

2. Definição

3. Exemplos

4. Mecanismo de protecção

5. Como negociar

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 2/282

Factor Certificates - 1 - Introdução

Processo de Decisão

Determinada perspectiva sobre um subjacente Ex. Portugal Telecom

Perspectiva sobre o movimento do subjacente Em alta
Long

Escolher o tipo de produto Warrant

Long = Call
Inline

Turbo

Factor

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 3/283

Factor Certificates - 1 - Introdução

nt
a rra
W
ani
lla • Opção (Call ou Put);
in V
Pla • Cotação e volatilidade do activo subjacente;
• alguma Alavancagem

• 2 Barreiras de Knock-Out : Superior e Inferior;

• Cenários de estabilização, com reduzida volatilidade;
• Na maturidade, reembolso de € 1 caso não tenha
a rra
nt atingido nenhuma das barreiras;
e W
Inli
n • Valor temporal (theta) é positivo.

• Barreira Knock-out, superior (Put) ou inferior (Call);

• Caso seja atingido o KO, o warrant perde o seu valor;
rra
nt • Knock-Out confere risco adicional – maior rentabilidade
W a
Tur
bo potencial.

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 4

Factor Certificates - 1 - Introdução

Factor Certificates

• Alavancagem constante (Factor)

• Sem maturidade (Open End)
• Sem KO

• Qual o factor que gostaria de aplicar?

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 5

 Factor Certificates - Sumário Executivo

1. Introdução

2. Definição

3. Exemplos

4. Mecanismo de protecção

5. Como negociar

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 6/286

Factor Certificates – Definição

Factor Certificates são valores mobiliários cotados em bolsa, ou fora de bolsa.

São instrumentos financeiros associados a um índice subjacente (Factor índice).

O índice subjacente é criado, gerido e calculado pelo Commerzbank e replica o retorno

diário do activo subjacente relevante

Duração ilimitada (Open End)

Factor Índice LONG Lucra com os mercados em alta

Factor Certificate LONG

Factor Índice SHORT Lucra com os mercados em queda

Factor Certificate SHORT

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 7

Factor Certificates – Definição
O índice subjacente (Factor índice)

- O índice subjacente é criado, gerido e calculado pelo Commerzbank.

- Cada índice replica o retorno diário do activo subjacente relevante ao longo de todos dias de
negociação de uma forma predifinida.

- O nível de factor indica a magnitude da variação diária do subjacente replicada pelo Factor índice

Subjacente (ex. PT) Factor Índice LONG 1X

O Factor Certificate
Factor Índice LONG Factor Índice LONG 2X replica o
desenvolvimento do
Factor Índice a qual
Factor Índice LONG 3X está associado
…

Factor Índice SHORT 1X

O Factor Certificate
replica o
Factor Índice SHORT Factor Índice SHORT 2X desenvolvimento do
Factor Índice a qual
está associado
Factor Índice SHORT 3X
…

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 8

Factor Certificates – Definição

Estrutura do factor índice

Índice Long Índice Short

Componente de Alavancagem Componente de Alavancagem

Compra de acções Venda de acções
equivalente à alavancagem equivalente à alavancagem
+ +
Consideração de qualquer pagamento de dividendos no Consideração de qualquer pagamento de dividendos no
dia de ex-dividendos dia de ex-dividendos

- +
Componente de financiamento Componente de Juro
Custo de financiamento para o crédito utilizado para a Rendimento de juro do capital investido
compra da posição longa e posição curta
+ -
Custos adicionais incorridos pelo emitente para a compra Custos de recompra para a posição curta
financiada pelo crédito da posição longa -
+ Comissão do Índice
Comissão do Índice

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 9

 Factor Certificates - Sumário Executivo

1. Introdução

2. Definição

3. Exemplos

4. Mecanismo de protecção

5. Como negociar

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 10

10/2
8
Factor Certificates – Exemplos

Subjacente Factor Long Factor Short

15
XYZ 2 3 4 -2 -3 -4
T0 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 14

T1 10.10 10.20 10.30 10.40 9.80 9.70 9.60 13

T2 10.20 10.40 10.61 10.81 9.61 9.41 9.22
12
T3 10.30 10.61 10.92 11.24 9.42 9.14 8.86
11
T4 10.40 10.81 11.24 11.67 9.23 8.87 8.51
T5 10.50 11.02 11.56 12.12 9.06 8.61 8.19 10

T6 10.60 11.23 11.89 12.58 8.88 8.37 7.87 9

T7 10.70 11.44 12.23 13.06 8.72 8.13 7.58

8
T8 10.80 11.66 12.57 13.55 8.55 7.90 7.29
7
T9 10.90 11.87 12.92 14.05 8.40 7.68 7.02
T10 11.00 12.09 13.27 14.56 8.24 7.47 6.77 6
T0 T1 T2 T3 T4 T5 T6 T7 T8 T9 T10
10.00% 20.89% 32.74% 45.63% -17.58% -25.29% -32.33%

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 11

Factor Certificates – Exemplos

Subjacente Variação Factor Long Factor Short

XYZ Diária 2 3 4 -2 -3 -4
T0 10.00 0% 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00
T1 9.80 -2.00% 9.60 9.40 9.20 10.40 10.60 10.80
T2 10.00 2.04% 9.99 9.98 9.95 9.98 9.95 9.92
T3 10.20 2.00% 10.39 10.57 10.75 9.58 9.35 9.12
T4 10.00 -1.96% 9.98 9.95 9.90 9.95 9.90 9.84
T5 9.70 -3.00% 9.38 9.06 8.72 10.55 10.80 11.02
T6 9.50 -2.06% 9.00 8.50 8.00 10.98 11.46 11.93
T7 10.20 7.37% 10.32 10.37 10.35 9.37 8.93 8.41
T8 12.00 17.65% 13.97 15.87 17.66 6.06 4.20 2.47
T9 11.00 -8.33% 11.64 11.90 11.77 7.07 5.25 3.30
T10 11.10 0.91% 11.85 12.22 12.20 6.94 5.11 3.18

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 12

 04
-0
1-
20
10

0.00
1.00
2.00
3.00
4.00
5.00
6.00
7.00
8.00
9.00
10.00
11.00
12.00
13.00
14.00
15.00
18
-0
1-
20
01 10
-0
2-
20
15 10
-0
2-
20
01 10
-0

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates

3-
20
15 10
-0
3-
20
29 10
-0
3-
20
12 10
-0
4-
20
26 10

GALP
-0
Factor Certificates – Exemplos

4-
20
10 10
-0
5-
20
24 10
-0
5-
20
07 10
-0
6-
20

Factor 3X Long
21 10
-0
6-
20
05 10
-0
7-
20
19 10
-0
7-
20
02 10
-0
8-
Factor 3X Short

20
16 10
-0
8-
20
30 10
-0
8-
20
13 10
-0
9-
20
27 10
-0
9-
20
10
13
Factor Certificates – Exemplos

14.00

13.00

12.00

11.00

10.00

9.00

8.00

7.00

6.00

5.00

Factor GALP LONG 3X Factor GALP SHORT 3X GALP

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 14

Factor Certificates – Exemplos
Exemplo Intraday

Subjacente Variação Factor Long 2X Variação

T0 Close 10 0.00% 10.00 0.00%

T1 Open 10.2 2.00% 10.40 4.00%
10.3 3.00% 10.60 6.00%
10.5 5.00% 11.00 10.00%
10.7 7.00% 11.40 14.00%
11 10.00% 12.00 20.00%
10.2 2.00% 10.40 4.00%
9.8 -2.00% 9.60 -4.00%
9.7 -3.00% 9.40 -6.00%
10 0.00% 10.00 0.00%
10.3 3.00% 10.60 6.00%
10 0.00% 10.00 0.00%
T1 Close 10.1 1.00% 10.20 2.00%
T2 Open 10.1 1.00% 10.20 2.00%
T2 Close 10.2 0.99% 10.40 2.00%

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 15

Factor Certificates – Exemplos

Subjacente Factor Long Factor Short

XYZ 2 3 4 -2 -3 -4
T0 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00 10.00
T1 9.80 9.60 9.40 9.20 10.40 10.60 10.80
T2 10.00 9.99 9.98 9.95 9.98 9.95 9.92
T3 12.50 +25% 14.99 17.46 19.90 4.99 2.49 ???
T4 9.37 -25% 7.48 4.34 ??? 7.49 4.36 ???

Não existe KO nos Factor Certificates

Mas o que acontece se o subjacente com um Factor Short 4X se o

subjacente sobe 25% …………???

Mecanismo de Protecção

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 16

 Factor Certificates - Sumário Executivo

1. Introdução

2. Definição

3. Exemplos

4. Mecanismo de protecção

5. Como negociar

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 17

17/2
8
Factor Certificates – Mecanismo de Protecção

Alavancagem funciona sempre em ambas direcções !!!

Se compra um Factor Certificate LONG 4X lucra 4 vezes mais na subida do mercado mas
também irá sofrer um perda 4 vezes superior caso o mercado acabe por desvalorizar!

O que acontece se o subjacente desvaloriza 25%, se o Factor Certificate não têm

Barreira de Knock Out?

Mecanismo de Protecção evita o cancelamento sem valor dos certificados.

Acções: 30% movimento adverso

Activado no caso de… Índice: 20% movimento adverso

Futuro: 20% movimento adverso

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 18

Factor Certificates – Mecanismo de Protecção
Exemplo:

Desempenho Desempenho
Mecanismo de Protecção de um Activo subjacente Factor Certificate
Factor LONG 4X sobre um índice do Factor Índice Long 4X
T0 100 10 €
T1 -25% 75 0€
Mecanismo de Protecção -20% 80 2.00 €

Cenários para T2
Cenário 1 -6.25% 75 1.50 €
Cenário 2 10.00% 88 2.80 €
Cenário 3 -12.50% 70 1.00 €
Cenário 4 25.00% 100 4.00 €

O mecanismo de protecção intervém quando o Subjacente cai mais de 20 % e a base de cálculo é

restaurada como se um novo dia de negociação tivesse começado. O índice subjacente é reposto
para 20 % abaixo da referência anterior e o Factor Certificate Long 4X é reposto para 4 x 20 %
abaixo da referência anterior.

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 19

Factor Certificates – Mecanismo de Protecção
Exemplo:

Mecanismo de Protecção de um Desempenho Desempenho

Factor LONG 3X sobre uma Activo subjacente Factor Certificate
acção do Factor Índice Long 3X
T0 10.00 10 €
T1 -33.33% 6.66 0€
Mecanismo de Protecção -30% 7.00 1.00 €

Cenários para T2
Cenário 1 -4.86% 6.66 0.85 €
Cenário 2 10.00% 7.70 1.30 €
Cenário 3 -14.29% 6.00 0.57 €
Cenário 4 42.86% 10.00 2.29 €

O mecanismo de protecção intervém quando o Subjacente cai mais de 30 % e a base de cálculo é

restaurada como se um novo dia de negociação tivesse começado. O índice subjacente é reposto
para 30 % abaixo da referência anterior e o Factor Certificate Long 3X é reposto para 3 x 30 %
abaixo da referência anterior.

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 20

 Factor Certificates - Sumário Executivo

1. Introdução

2. Definição

3. Exemplos

4. Mecanismo de protecção

5. Como negociar

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 21

21/2
8
Factor Certificates – Como negociar

Composição do Código de negociação

Acção subjacente do Factor Índice Factor

Código de Código
2, 3, 4 LONG
negociação Commerzbank
S, D, T SHORT

EDP2Z EDP = EDP Portugal 2 = 2 X Long Z

EDPDZ EDP = EDP Portugal D = 2 X Short Z

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 22

Factor Certificates – Como negociar

Factor Certificates são emitidos e cotados em bolsa

- Permite transacção dos certificados tal como qualquer outro instrumento

finaceiro cotado em bolsa, como por exemplo acções ou warrants

- Podem ser negociados em bolsa ou fora de bolsa sobre a plataforma de

negociação do Commerzbank

- Em bolsa entre 08h05 e 16h30

- Fora de bolsa entre 08h00 e 21h00

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 23

 Factor Certificates - Sumário Executivo

Características

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 24

24/2
8
Factor Certificates – Características
Emitente Commerzbank AG

Maturidade Sem maturidade, duração ilimitada

Índice Subjacente Um índice (Factor Índice) que é sempre calculado a partir das
alterações diárias
do respectivo activo subjacente como por exemplo uma acção, matéria
prima ou futuro de
um índice. As alterações diárias são calculadas de fecho a fecho do activo
subjacente ao
Factor Índice relevante.

Paridade 1:1 (pode diferir de produto para produto)

Lote de transacção mín. 1 certificado

Preço de Emissão € 10 para os certificados sobre Factor Índices de acções portuguesas

(preço de emissão
pode diferir de produto para produto).

Comissões do Índice 0,7 % por ano

Comissão de transacção Quando compra ou vende Factor Certificates do Commerzbank, paga a

comissão de acordo
com os termos e condições do seu intermediário financeiro, tal como
quando compra
acções. O Commerzbank não cobra qualquer comissão de transacção.

Cotação Os Factor Certificates são cotados na Euronext e/ou OPEX

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 25

Factor Certificates – Características

Negociação O Commerzbank actuará como criador de mercado regulado ao abrigo dos termos acordados
com a Euronext ou OPEX. Enquanto criador de mercado o Commerzbank fornece liquidez
contínua para todos os Factor Certificates do Commerzbank ao longo do dia de negociação.
Desta forma, poderá sempre encontrar um comprador e um vendedor para os seus
certificados.(Em condições normais de mercado. Sujeito a erros técnicos)*

Dia de Valorização O Dia de Valorização é sempre o quinto dia de cálculo do índice antes da data de reembolso.

Data de Reembolso A data de reembolso é sempre o último dia bancário em Frankfurt am Main dos meses de Março, Junho,
Setembro e Dezembro. O montante de reembolso por certificado é pago em Euros.

Cancelamento pelo O Commerzbank tem o direito de proceder ao cancelamento do certificado no último dia bancário em
Emitente Frankfurt am Main dos meses de Março, Junho, Setembro e Dezembro. O cancelamento deve ser
anunciado com, pelo menos, 30 dias de calendário de antecedência relativamente às respectivas datas
de cancelamento.
Reembolso Além da possibilidade de vender os certificados em cada dia de negociação na Bolsa*, o investidor também
pode solicitar o reembolso dos certificados em qualquer uma das Datas de Reembolso predefinidas.
O período de aviso para o pedido de reembolso é de 20 dias bancários (conforme definido nas condições
de emissão) até à próxima Data de Reembolso.

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 26

 Aviso Legal
A presente comunicação destina-se a informar os potenciais investidores sobre algumas das principais características de
alguns dos instrumentos financeiros emitidos pelo Commerzbank AG que se encontram admitidos à negociação no
mercado não regulamentado EasyNext Lisbon gerido pela Euronext Lisbon - Sociedade Gestora de Mercados
Regulamentados, S.A. ("Euronext Lisbon"), no sistema de negociação multilateral de negociação PEX, gerido pela OPEX -
SGSNM, S.A. ("OPEX"), e daqueles que se encontram disponíveis para negociação através da plataforma iCOM, sem no
entanto procurar especificar todos os possíveis riscos ou características dos mesmos. Nestes termos, o Commerzbank AG e
o Banco BiG recomendam aos potenciais investidores que se informem devidamente, antes de tomar a decisão de
investir nos produtos aqui descritos, sobre a natureza e caracteristicas dos mesmos, bem como sobre os riscos a que ficarão
expostos, tendo em conta que estes podem não ser o instrumento financeiro mais adequado à sua situação financeira. Os
termos aqui descritos são sumários e meramente indicativos, encontrando-se sujeitos aos termos e condições estabelecidos
na documentação legal (em língua estrangeira) relativa aos produtos disponibilizada nas instalações do Commerzbank AG,
em Kaiserplatz, 30261 Frankfurt am Main, Alemanha e na sede da Euronext Lisbon, na Av. da Liberdade, 196, 7.º
andar, 1250-147 Lisboa (relativamente aos produtos admitidos à negociação no EasyNext), na sede da OPEX na Rua Luis
Fernandes, Nº5 1200-244 Lisboa (relativamente aos produtos admitidos à negociação no PEX) e junto do Banco BIG,
mediante pedido (relativamente aos produtos disponíveis para negociação através do iCOM).
Esta apresentação tem carácter meramente informativo, não constituindo uma oferta de compra ou de venda, ou uma
solicitação de compra ou de venda de instrumentos financeiros, ou de participação em qualquer estratégia de negociação
particular. A informação aqui apresentada é fornecida pelo Commerzbank AG, na sua qualidade de emitente dos
instrumentos financeiros, e pelo Banco BiG na qualidade de intermediário financeiro, e não substitui a consulta da
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contratual, nem como uma recomendação de investimento, nem em qualquer circunstância, obriga o emitente à celebração
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pretendam contratar promovam, a título independente, a pesquisa de informação que entendam ser relevante.

Academia de Warrants – 6. Factor Certificates 27

Oradores
Isabel Soares (Banco BiG)
José da Silva Pires (Commerzbank)