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04 Exercício de Opções
06 Negociação de Opções
06 Como exercer?
07 Call&Put
Exercício de Opções
Série
São determinadas pelo vencimento, tipo e strike,
assim, as opções com essas características iguais
pertencerão à mesma série. Segue ao lado a
tabela com os vencimentos de cada série.
Call ITM: preço do ativo objeto está acima do preço de exercício da opção;
Para exercer a opção, deve-se levar em conta o prêmio pago para comprar o
direito, e assim verificar se vale a pena ou não levar ao exercício.
Negociação de Opções
As opções são negociadas das 10h às 17h00 antes do vencimento, com leilão
de abertura com início às 9h45 e de fechamento às 16h55 (durante a vigência do
horário de verão a negociação se estende até ás 18h, com leilão de fechamento
iniciando às 17h55) e quando o contrato vence, as negociações são suspensas sendo
feito somente o exercício. A negociação (compra e venda) da opção pode ser feita até
o último dia útil anterior ao vencimento.
Como exercer?
Call&Put
Gráfico I
Gráfico III
O gráfico III mostra a posição titular de uma Put, na qual o investidor tem lucro
se o preço do ativo-objeto estiver abaixo do strike da opção no vencimento. O ponto P
é o preço pago pelo prêmio, que seria a perda máxima, enquanto o lucro máximo a
diferença entre o preço de compra e venda do ativo-objeto.
O gráfico IV mostra uma posição vendida em uma Put, na qual o lançador terá
lucro máximo determinado pelo prêmio e prejuízo máximo a diferença entre o strike da
opção e preço do ativo-objeto no dia do vencimento.
As travas de alta são utilizadas pelo trader que acredita na alta da ação e são
compostas por uma opção comprada de strike mais baixo e outra vendida em strike
mais alto, sendo ambas no mesmo vencimento e ativo-objeto. Nesta estrutura não há
chamada de margem, pois caso a opção vendida seja exercida, o investidor possui a
opção de comprar o mesmo ativo a menor preço.
Prêmio recebido (PR) - Prêmio pago (PP) + Preço de venda (PV) - Preço de
compra (PC)
Então:
As travas de baixa são utilizadas por traders que acreditam na baixa do ativo-
objeto e são compostas por uma opção comprada em um strike mais alto e outra
vendida em strike mais baixo. A operação gera caixa, pois o preço da opção vendida
supera o preço da opção comprada por estar mais próxima do preço atual do ativo e
por isso há chamada de margem.
Prêmio recebido (PR) - Prêmio pago (PP) + Preço de venda (PV) - Preço
de compra (PC) =
R$0,55 - R$0,31 + R$20,46 - R$21,46 = - R$0,76
Assim como as travas de alta com Call, esta estrutura é utilizada por trades que
acreditam na alta do ativo-objeto da operação, porém neste caso haverá chamada de
margem referente à diferença entre os strikes multiplicada pela quantidade da posição,
pois se trata de uma estrutura em que o investidor recebe o valor da montagem.
Esta é montada através de uma opção comprada com strike mais curto e outra
vendida a strike mais longo.
Da mesma forma que a trava de baixa com call, esta estrutura é composta por
uma opção vendida a strike mais curto e outra comprada a strike mais longo e não há
chamada de margem. Desta forma, há um custo a ser pago na montagem.
Financiamento
Como ponto negativo, caso o ativo suba demais e der exercício, será
necessário entregar as ações e o lucro será limitado, não podendo aproveitar a alta do
papel.
Esta estrutura nada mais é do que uma trava de alta com uma trava de baixa,
como é possível ver no gráfico a seguir, em que foi montada uma borboleta simétrica
com Call:
Compra a R$19,96
Venda em dobro a R$20,96
Compra a R$21,96
Então:
Custo:
Trata-se de uma estrutura formada por duas opções compradas e outras duas
vendidas, em strikes diferentes, para um mesmo vencimento e ativo-objeto. Nesta
estrutura, acredita-se que o ativo-objeto se encontre dentro de intervalo determinado
no vencimento. Para montá-la, é necessário realizar um desembolso inicial e caso o
ativo esteja dentro do intervalo estabelecido, o investidor recebe o valor investido e um
prêmio.
Custo:
Custo:
- R$1,77 + R$2,01 + R$2,36 – R$2,78 = - R$0,18
Esta estrutura tem por objetivo obter ganhos em mercado com alta volatilidade,
sendo possível obter ganhos na alta ou na baixa da ação.
Atenciosamente,
Clear Corretora.