Mat Financeira

SABE – Sistema Aberto de Educação
Av. Cel. José Alves, 256 - Vila Pinto

Varginha - MG - 37010-540
Tele: (35) 3219-5204 - Fax - (35) 3219-5223
Instituição Credenciada pelo MEC – Portaria 4.385/05

Centro Universitário do Sul de Minas - UNIS/MG
Unidade de Gestão da Educação a Distância – GEaD
Mantida pela
Fundação de Ensino e Pesquisa do Sul de Minas - FEPESMIG
Varginha/MG
1
Guia de Estudo – MATEMÁTICA COMERCIAL E FINANCEIRA
Todos os direitos desta edição reservados ao Sistema Aberto de Educação – SABE.
É proibida a duplicação ou reprodução deste volume, ou parte do mesmo, sob
qualquer meio, sem autorização expressa do SABE.
650.015
A474g. ALVES, Alessandro Ferreira.
Guia de Estudo – Matemática Comercial e
Financeira – Alessandro Ferreira Alves.
Varginha: GEaD-UNIS/MG, 2007.
156p.
1. Matemática Financeira. 2. Matemática

Comercial. 3. Contabilidade. I. Título.
2
REITOR
Prof. Ms. Stefano Barra Gazzola
GESTOR
Prof. Ms. Tomás Dias Sant’ Ana
Supervisor Técnico
Prof. Ms. Wanderson Gomes de Souza
Coord. do Núcleo de Recursos Tecnológicos

Profª. Simone de Paula Teodoro Moreira
Coord. do Núcleo de Desenvolvimento Pedagógico

Profª. Vera Lúcia Oliveira Pereira
Revisão ortográfica / gramatical

Profª. Maria José Dias Lopes Grandchamp
Design/diagramação
Prof. César dos Santos Pereira
Equipe de Tecnologia Educacional

Profª. Débora Cristina Francisco Barbosa
Jacqueline Aparecida da Silva
Prof. Lázaro Eduardo da Silva
Autor
ALESSANDRO FERREIRA ALVES – alessandro@sabe.br
Licenciado em Matemática pela Universidade Federal de Uberlândia,

mestre em Matemática pela UNICAMP e doutor em Engenharia Elétrica
também pela UNICAMP, no UNIS/MG ministra Matemática, Estatística
e Computação em cursos de graduação e pós-graduação, além de já
ter coordenado cursos de pós-graduação e a Pesquisa e Extensão do
curso de Matemática.
3
TABELA DE ÍCONES
REALIZE. Determina a existência de atividade a ser realizada.

Este ícone indica que há um exercício, uma tarefa ou uma
prática para ser realizada. Fique atento a ele.
PESQUISE. Indica a exigência de pesquisa a ser realizada na

busca por mais informação.
PENSE. Indica que você deve refletir sobre o assunto

abordado para responder a um questionamento.
CONCLUSÃO. Todas as conclusões, sejam de idéias, partes

ou unidades do curso virão precedidas desse ícone.
IMPORTANTE. Aponta uma observação significativa. Pode
ser encarado como um sinal de alerta que o orienta para
prestar atenção à informação indicada.
HIPERLINK. Indica um link (ligação), seja ele para outra
página do módulo impresso ou endereço de Internet.
EXEMPLO. Esse ícone será usado sempre que houver
necessidade de exemplificar um caso, uma situação ou
conceito que está sendo descrito ou estudado.
SUGESTÃO DE LEITURA. Indica textos de referência
utilizados no curso e também faz sugestões para leitura
complementar.
APLICAÇÃO PROFISSIONAL. Indica uma aplicação prática
de uso profissional ligada ao que está sendo estudado.
CHECKLIST ou PROCEDIMENTO. Indica um conjunto de
ações para fins de verificação de uma rotina ou um
procedimento (passo a passo) para a realização de uma
tarefa.
SAIBA MAIS. Apresenta informações adicionais sobre o tema
abordado de forma a possibilitar a obtenção de novas
informações ao que já foi referenciado.
REVENDO. Indica a necessidade de rever conceitos
estudados anteriormente.
4
SUMÁRIO
UNIDADE 01 – ASPECTOS PRELIMINARES, DIAGRAMA DE

FLUXO DE CAIXA (DFC) E REGIME DE CAPITALIZAÇÃO SIMPLES 9
1. INTRODUÇÃO ...................................................................................................... 9
2. TEMPO E DINHEIRO: OBJETIVOS DE ESTUDO DA MATEMÁTICA
FINANCEIRA ....................................................................................................... 10
3. DIAGRAMAS DE FLUXO DE CAIXA .................................................................. 13
4. CRITÉRIOS DE CAPITALIZAÇÃO DOS JUROS – EXEMPLO
INTRODUTÓRIO ................................................................................................. 18
5. APLICAÇÕES PRÁTICAS DOS JUROS SIMPLES E COMPOSTOS ................. 22
6. ESTABELECIMENTO DAS NOTAÇÕES ............................................................ 23
7. CAPITALIZAÇÃO CONTÍNUA E DESCONTÍNUA .............................................. 25
8. FÓRMULAS DE JUROS SIMPLES ..................................................................... 26
9. TAXA E PERÍODO .............................................................................................. 30
10. VALOR FUTURO (OU MONTANTE) E CAPITAL .............................................. 31
11. DETERMINAÇÃO DA DATA DE VENCIMENTO E PRAZO DAS
APLICAÇÕES: CONTAGEM DE DIAS ENTRE DUAS DATAS ........................... 34
12. TAXA PROPORCIONAL E TAXA EQUIVALENTE.............................................. 38
13. EQUIVALÊNCIA FINANCEIRA A JUROS SIMPLES .......................................... 43
UNIDADE 02 – REGIME DE CAPITALIZAÇÃO COMPOSTO E

APLICAÇÕES ...................................................................................... 54
1. INTRODUÇÃO .................................................................................................... 54
2. O MECANISMO DA CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA (FÓRMULAS DE
JUROS COMPOSTOS) ....................................................................................... 55
3. EXTENSÕES AO USO DAS FÓRMULAS .......................................................... 62
4. TAXAS EQUIVALENTES .................................................................................... 64
5
UNIDADE 03 – A CALCULADORA HP 12C – ASPECTOS
INTRODUTÓRIOS E PRIMEIRAS FUNÇÕES ..................................... 66
1. INTRODUÇÃO .................................................................................................... 66
2. BREVE HISTÓRICO ........................................................................................... 67
3. CONHECENDO A CALCULADORA HP 12C ...................................................... 69
4. ALGUMAS FUNÇÕES BÁSICAS DA HP 12C .................................................... 70
5. PRINCIPAIS FUNÇÕES MATEMÁTICAS ........................................................... 76
6. ALGUMAS FUNÇÕES ESTATÍSTICAS NA HP 12C........................................... 82
UNIDADE 04 – APLICAÇÕES ENVOLVENDO OS REGIMES DE

CAPITALIZAÇÃO NA HP 12C ............................................................. 84
1. O REGIME DE CAPITALIZAÇÃO SIMPLES ....................................................... 84
1.1. Valor Futuro ou Montante - FV ..................................................................... 86
1.2. Desconto ...................................................................................................... 87
2. O REGIME DE CAPITALIZAÇÃO COMPOSTO OU REGIME EXPONENCIAL .. 90
2.1. A Convenção Linear ..................................................................................... 91
2.2. A Convenção Exponencial ........................................................................... 92
2.3. Códigos de Erros .......................................................................................... 93
UNIDADE 05 – TAXAS DE JUROS E APLICAÇÕES DIVERSAS ....... 95

1) INTRODUÇÃO .................................................................................................... 95
2) TAXAS EQUIVALENTES .................................................................................... 95
3) TAXA NOMINAL E TAXA EFETIVA .................................................................... 98
4) CONVERSÃO DE UMA TAXA NOMINAL EM TAXA EFETIVA E VICE-VERSA 99
UNIDADE 06 – SÉRIES DE PAGAMENTOS OU ANUIDADES ......... 101

1. CONCEITOS FUNDAMENTAIS ........................................................................ 101
2. CLASSIFICAÇÃO DAS SÉRIES DE PAGAMENTOS OU ANUIDADES ........... 102
3. SÉRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS VENCIDOS ..................... 103
4. SÉRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS ANTECIPADOS .............. 108
6
5. SÉRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS VENCIDOS ..................... 110
6. SÉRIE DE PAGAMENTOS VARIÁVEIS COM TERMOS VENCIDOS .............. 113
7. VALOR PRESENTE DE UMA SÉRIE DE PAGAMENTO VARIÁVEIS
USANDO AS TECLAS < CF 0 >, <CF j >, <N j >, e <NPV>............... 118
8. VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL) ................................................................ 122
9. TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR OU IRR) ................................................. 125
UNIDADE 07 – SISTEMAS DE AMORTIZAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS E

FINANCICAMENTOS ......................................................................... 133
1. INTRODUÇÃO .................................................................................................. 133
2. CONCEITOS BÁSICOS .................................................................................... 134
3. SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE (SAC) ........................................ 135
3.1. Montagem da Planilha ................................................................................ 135
4. SISTEMA FRANCÊS DE AMORTIZAÇÃO (OU TABELA PRICE) .................... 144
5. APLICAÇÕES DE FÓRMULAS MATEMÁTICAS NO SISTEMA FRANCÊS
(OU TABELA PRICE) ........................................................................................ 151
REFERÊNCIAS....................................................................................................... 156
7
INTRODUÇÃO GERAL DO MATERIAL
Olá pessoal, tudo bem? Estamos iniciando mais um módulo e espero que
a nossa convivência seja a melhor possível. Tenho certeza, que todos já conhecem
diversas definições e aplicações cotidianas que serão apresentadas neste material,
já que o nosso módulo é a Matemática Financeira, ramo da Matemática que temos
contato rotineiro e constante.
Atualmente, o cálculo financeiro e a análise de investimentos são
ferramentas essenciais para a tomada de decisões e a gestão financeira das
empresas e das pessoas. Desta forma, ter habilidade para lidar com cálculos e
investimentos é hoje um requisito fundamental.
De uma outra forma, é nossa preocupação desenvolver a habilidade nos
cálculos e investimentos de modo gradual e efetivo. Para tal, trazemos uma grande
quantidade de exemplos de aplicação dos aspectos teóricos, que são resolvidos de
forma analítica e com o uso da calculadora financeira HP 12C. Além disso,
colocamos uma série de exercícios de fixação (propostos), além é claro de
diagramas que facilitam a compreensão dos problemas.
Sendo assim, o nosso módulo está dividido em sete unidades, que são
descritas abaixo:
Unidade 01 – Aspectos Preliminares, Diagrama de Fluxo de Caixa (DFC) e

Regime de Capitalização Simples.
Unidade 02 – O Regime de Capitalização Composto e Aplicações.
Unidade 03 – A Calculadora HP 12C: Aspectos Introdutórios.
Unidade 04 – Aplicações Envolvendo os Regimes de Capitalização na HP

12C
Unidade 05 – Taxas de Juros e Aplicações.
Unidade 06 – Séries de Pagamentos e Anuidades.
Unidade 07 – Sistemas de Amortização de Empréstimos e Financiamentos.
Pessoal, para finalizar gostaria de dizer que o referencial teórico possui

uma série de exemplos resolvidos que darão suporte para a resolução dos demais
exercícios propostos (exercícios de fixação); além é claro, sempre leiam os aspectos
teóricos com muita calma e atenção. Sem mais para o momento, sempre lembrando
que quem estiver com algum tipo de dúvida é só entrar no ambiente e enviar um e-
mail, que estarei sempre ao dispor de qualquer um de vocês.
Tenham todos um bom trabalho!
8
UNIDADE 01 – ASPECTOS PRELIMINARES, DIAGRAMA DE
FLUXO DE CAIXA (DFC) E REGIME DE CAPITALIZAÇÃO
SIMPLES
“Tempo é dinheiro.”
Benjamim Franklin
Objetivos da Unidade
• Apresentar a Matemática Financeira, bem como a sua importância nos dias

atuais;
• Apresentar as principais definições e notações usadas no dia-a-dia da
Matemática Financeira;
• Apresentar e Interpretar os Diagramas de Fluxo de Caixa (DFC);
• Apresentar as principais diferenças entre os regimes de capitalização simples
e composto;
• Apresentar exemplos envolvendo a equivalência financeira a Juros Simples;
1. INTRODUÇÃO
Nosso objetivo aqui é apresentar a Matemática Financeira e seus principais

elementos de trabalho. A Matemática Financeira é um ramo da Matemática Aplicada
que estuda as operações financeiras de uma forma geral. Todos os dias, de uma
forma ou de outra nos deparamos com tópicos relacionados à Matemática
Financeira propriamente dita.
Ressaltamos, também, a importância do entendimento do diagrama de fluxo

de caixa – uma representação fácil e simples das movimentações financeiras e que
ajuda no entendimento dos principais problemas financeiros.
Além disso, trabalharemos a fundo com a equivalência financeira no regime

de capitalização simples.
A Matemática Financeira trata, em essência, do estudo do valor do

dinheiro ao longo do tempo. O seu objetivo básico é o de efetuar análises e
comparações dos vários fluxos de entrada e saída de dinheiro de caixa verificado em
diferentes momentos.
9
2. TEMPO E DINHEIRO: OBJETIVOS DE ESTUDO DA MATEMÁTICA
FINANCEIRA
Se algum amigo lhe pedisse uma quantia de R$1.000,00 emprestados para

lhe pagar de volta o mesmo valor daqui a um ano, você acharia a proposta atraente?
Por melhor que seja seu amigo, com certeza esse pedido não lhe agradaria.
Algumas questões surgiriam em sua mente:
• “Será que ele me pagará na data prevista?
• Será que o poder de compra dos R$1.000,00 permanecerá inalterado durante

um ano inteiro?
• Contudo, se eu permanecesse com o dinheiro, poderia consumi-lo,

satisfazendo as minhas necessidades, ou poderia aplicá-lo na caderneta de
poupança, ganhando os juros e rendimentos do período!”
Intuitivamente, você descartaria o principal aspecto da Matemática

Financeira:
Dinheiro tem custo associado ao tempo
Diversas razões influenciam a preferência pela posse atual do dinheiro:
• Risco: existe sempre a possibilidade de não ocorrerem os planos

conforme o previsto; em outras palavras, sempre haverá o risco de não
receber os valores programados em decorrência de fatos imprevistos.
• Utilidade: o investimento implica deixar de consumir hoje para consumir

no futuro, o que somente será atraente se existir alguma compensação.
• Oportunidade: se os recursos monetários são limitados, a posse deles,

no presente, permite aproveitar as oportunidades mais rentáveis que
surgirem.
Desta forma, existe um custo associado à posse do dinheiro no tempo,

estudado pela Matemática Financeira e discutido ao longo do nosso módulo.
A Matemática Financeira compreende um conjunto de técnicas e
formulações extraídas da Matemática, com o objetivo de resolver problemas
relacionados às Finanças de modo geral, e que, basicamente, consistem no estudo
do valor do dinheiro ao longo do tempo.
10
Por sua vez, o valor do dinheiro no tempo relaciona-se à idéia de que, ao
longo do tempo, o valor do dinheiro muda, quer em função de ter-se a oportunidade
de aplicá-lo, obtendo-se, assim, uma remuneração (juros) sobre a quantia
envolvida, quer em função de sua desvalorização por causa da inflação.
Desta forma, alguns princípios básicos sempre deverão ser respeitados:
• Só se pode comparar valores (R$) se estes estiverem referenciados na

mesma data.
• Só se pode efetuar operações algébricas com valores referenciados na

mesma data.
Nunca some valores em datas diferentes
O tempo é uma das variáveis chaves para a Matemática Financeira.

Existem duas formas básicas para considerar a evolução do custo do dinheiro no
tempo: o Regime de Capitalização Simples ou Regime de Capitalização Linear
(RCS) e o Regime de Capitalização Composto ou Regime de Capitalização
Exponencial (RCC).
Independentemente da forma de capitalização dos juros, sempre existirão

em problemas de Matemática Financeira alguns elementos básicos:
• Capital Inicial ou Valor Presente: é a quantidade de moeda (ou dinheiro)

que um indivíduo tem disponível e concorda em ceder a outro,
temporariamente, mediante determinada remuneração. Notação: PV, P ou
C.
• Juros: equivalem ao aluguel do dinheiro e são genericamente

representados por taxa expressa em forma percentual ao período,
simbolizada pela letra i (do inglês, interest rate, taxa de juros). É o nome
que se dá à remuneração paga para que um indivíduo ceda
temporariamente o capital que dispõe. Deve ser eficiente, de maneira a
remunerar o risco ( σ ) envolvido na operação de empréstimo ou aplicação,
representado genericamente pela incerteza em relação ao futuro do capital
emprestado ou aplicado. Os juros devem gerar um ganho real (r) ao
proprietário do capital como forma de compensar sua privação por
determinado período de tempo (o ganho é estabelecido basicamente em
função das diversas outras oportunidades de investimento); a perda do
poder aquisitivo, que é corroído pela inflação ( θ ). Expressando
algebricamente a taxa de juros: (1 + i) = (1 + r) .(1 + σ ).(1 + θ ). Embora
11
seu valor seja comumente representado em forma de taxa percentual ao
período, matematicamente, a taxa de juros deve ser operada em sua
forma unitária. Notação: i = taxa, J = juros.
• Montante ou Valor Futuro: é o resultado da aplicação do capital inicial.

Matematicamente, representa a soma do capital inicial mais os juros
capitalizados durante o período. Em algumas situações, como nas
operações de desconto comercial (ou desconto bancário D = N.i.n), o valor
futuro também é denominado valor nominal. É, portanto, a quantidade de
moeda (ou dinheiro) que poderá ser usufruída no futuro. Notação: FV ou
M.
• Tempo: ou período de capitalização, corresponde à duração (em dias,

semanas, meses, anos, etc.) da operação financeira. É comumente
expresso em unidades do período a que se refere. Notação: n.
12
3. DIAGRAMAS DE FLUXO DE CAIXA
Para facilitar a representação das operações financeiras, costuma-se

empregar o Diagrama de Fluxo de Caixa ou, simplesmente, DFC, que consiste na
representação gráfica da movimentação de recursos ao longo do tempo (entradas e
saídas de caixa).
No diagrama de fluxo de caixa, alguns aspectos merecem ser destacados:
• A escala horizontal representa o tempo, que pode ser expresso em

dias, semanas, meses, anos, etc.
• Os pontos 0 e n indicam as posições relativas entre as datas. Assim, o

0 representa, normalmente, a data inicial. O ponto n representa o
número de períodos passados. Caso a unidade de tempo utilizada seja
meses, então consideram-se n meses.
• As entradas de dinheiro correspondem aos recebimentos. Têm

sempre sinal positivo e são representadas por setas apontadas para
cima.
• As saídas de dinheiro correspondem aos pagamentos. Têm sempre

sinal negativo e são representadas por setas apontadas para baixo.
A Figura 01 abaixo, ilustra diferentes diagramas de fluxo de caixa para

operações de empréstimo e aplicação.
Figura 01: Diagramas de Fluxo de Caixa.
13
Por exemplo, o diagrama de fluxo de caixa de um empréstimo contraído por
alguém no valor de R$300,00, que será quitado mediante pagamento de R$340,00,
daqui a seis meses, pode ser visto na Figura 02 abaixo:
Figura 02: Diagrama de fluxo de um empréstimo no valor de R$300,00.
Exercícios de Fixação
Exercício 01: Representar o diagrama de fluxo de caixa de uma aplicação no valor

de R$500,00 que será resgatado em três parcelas iguais, mensais, no valor de
R$200,00.
Solução:
Observação Importante: A importância do desenho e da interpretação de

diagramas de fluxo de caixa é, em muitas ocasiões, fundamental na Matemática
Financeira. Por exemplo, uma compra a prazo de um componente eletrônico que
custa a vista R$100,00 pode ser paga em duas parcelas mensais (entrada no ato)
no valor de R$60,00. Qual é a taxa de juros mensal cobrada pela loja?
Solução: Um leigo, em um primeiro momento, poderia achar que, já que se pagou

R$120,00 (duas parcelas de R$60,00) para um bem financiado no valor de
R$100,00, à taxa seria igual a 20%. Embora intuitivo, o raciocínio está errado. Na
14
verdade, ao comprar e receber um bem no valor de R$100,00, o cliente já havia
pago a entrada de R$60,00. Logo, financiou apenas a diferença no valor de
R$40,00, comprometendo-se a pagar R$60,00 um mês depois. Assim, a taxa de
juros incidente sobre a operação foi igual a 50% [=60/40 – 1)x100%].
O diagrama de fluxo de caixa líquido da operação facilita o entendimento da

operação financeira apresentada. Como na data zero existem dois valores, um
positivo igual a R$100,00 e um negativo igual a R$60,00, ambos poderiam ser
representados por um valor líquido igual a R$40,00.
A Figura 03 abaixo ilustra o nosso raciocínio acima.
Figura 03: Diagrama de Fluxo de Caixa do caso da observação anterior.
Exercício 02: Construa o diagrama de fluxo de caixa para os seguintes pagamentos

ou recebimentos:
Ano FC
0 (500,00)1
1 250,00
2 200,00
3 150,00
4 100,00
1
Toda vez que um valor de fluxo aparecer entre parênteses quer dizer pagamento.
15
Solução:
Exercício 03: Construa o diagrama para os fluxos de caixa dados a seguir:
Ano FC
0 (700,00)
1 500,00
2 400,00
3 300,00
4 200,00
5 (300,00)
Solução:
16
Exercício 04: Um cliente do Banco Bom Negócio gostaria de descontar uma nota
promissória, no valor de R$3.000,00 , com vencimento para 30 dias. O gerente, além
de cobrar-lhe juros antecipadamente de R$600,00, obriga-o a manter um Certificado
de Depósito Bancário (CDB) no valor de R$400,00 e remunerado a 10% durante o
prazo da operação. Qual o diagrama de fluxo de caixa correspondente?
Solução:
Exercício 05: A empresa AFA Chumbo pensa em abrir uma nova instalação
industrial com investimento inicial igual a R$300,00. Os gastos anuais associados
aos cinco anos de vida do negócio são estimados em R$80,00, e as receitas, em
R$200,00. Represente o diagrama de fluxo de caixa dessa operação.
Solução:
17
4. CRITÉRIOS DE CAPITALIZAÇÃO DOS JUROS – EXEMPLO
INTRODUTÓRIO
Os critérios (regimes) de capitalização demonstram como os juros são

formados e sucessivamente incorporados ao capital no decorrer do tempo. Temos
dois regimes de capitalização de juros:
• Regime de Capitalização Simples (ou Linear)
• Regime de Capitalização Composta (ou Exponencial)
O Regime de Capitalização Simples comporta-se como se fosse uma

progressão aritmética (PA), crescendo os juros de forma linear ao longo do tempo.
Neste critério, os juros somente incidem sobre o capital inicial da operação
(aplicação ou empréstimo), não se registrando juros sobre o saldo dos juros
acumulados.
Por exemplo, admita um empréstimo de R$1.000,00 pelo prazo de 5 anos,

pagando-se juros simples à razão de 10% ao ano. O quadro abaixo ilustra a
evolução desta operação ao período, indicando os vários resultados.
Quadro 01: Comportamento dos juros simples sobre o capital inicial de R$1.000,00
e taxa de 10% ao ano.
Saldo no Início Juros apurados para Saldo devedor Crescimento
Ano de cada ano cada ano (R$) ao final de anual do saldo
(R$) cada ano (R$) devedor (R$)
Início do 1
0 - - 1.000,00 -
ano
0
Fim do 1 ano 1.000,00 0,10x1.000,00=100,00 1.100,00 100,00
0
Fim do 2 ano 1.100,00 0,10x1.000,00=100,00 1.200,00 100,00
0
Fim do 3 ano 1.200,00 0,10x1.000,00=100,00 1.300,00 100,00
0
Fim do 4 ano 1.300,00 0,10x1.000,00=100,00 1.400,00 100,00
0
Fim do 5 ano 1.400,00 0,10x1.000,00=100,00 1.500,00 100,00
Podemos fazer algumas observações como segue:
a) os juros por incidirem exclusivamente sobre o capital inicial de

R$1.000,00, apresentam valores idênticos ao final de cada ano
(0,10xR$1.000,00 = R$100,00);
18
b) em conseqüência, o crescimento dos juros no tempo é linear
(no exemplo, cresce R$100,00 por ano), revelando um
comportamento idêntico a uma progressão aritmética. Os juros
totais da operação atingem, nos 5 anos, R$500,00;
c) se os juros simples, ainda, não forem pagos ao final de cada

ano, a remuneração do capital emprestado somente se opera
pelo seu valor inicial (R$1.000,00), não ocorrendo
remuneração sobre os juros que se formam no período.
Assim no 5 0 ano, a remuneração calculada de R$100,00 é
obtida com base no capital emprestado há 5 anos, ignorando-
se os R$400,00 de juros que foram se acumulando ao longo
do período;
d) como os juros variam linearmente no tempo, a apuração do

custo total da dívida no prazo contratado é processada
simplesmente pela multiplicação do número de anos pela taxa
anual, isto é: 5 anos x 10% ao ano = 50% para 5 anos.
Se desejar converter esta taxa anual para mês, por exemplo,
basta dividir a taxa anual por 12, isto é: 10% ao ano/12 meses
= 0,8333% ao mês, e assim por diante.
O Regime de Capitalização Composto (RCC) incorpora ao capital não

somente os juros referentes a cada período, mas também os juros sobre os juros
acumulados até o momento anterior. É um comportamento equivalente a uma
progressão geométrica (PG) no qual os juros incidem sempre sobre o saldo apurado
no início do período correspondente (e não unicamente sobre o capital inicial).
Admitindo-se no exemplo anterior, que a dívida de R$1.000,00 deve ser
paga em juros compostos à taxa de 10% ao ano, têm-se os resultados ilustrados no
quadro a seguir:
Quadro 02: Comportamento dos juros compostos sobre o capital inicial de

R$1.000,00 e taxa de 10% ao ano.
Saldo no Início Juros apurados para Saldo devedor

Ano de cada ano cada ano (R$) ao final de
(R$) cada ano (R$)
Início do 1
0 - - 1.000,00
ano
0
Fim do 1 ano 1.000,00 0,10x1.000,00=100,00 1.100,00
0
Fim do 2 ano 1.100,00 0,10x1.100,00=110,00 1.210,00
0
Fim do 3 ano 1.210,00 0,10x1.210,00=121,00 1.331,00
0
Fim do 4 ano 1.331,00 0,10x1.331,00=133,10 1.464,10
0
Fim do 5 ano 1.464,10 0,10x1.464,10=146,41 1.610,51
19
Os seguintes comentários sobre o quadro ilustrativo acima são colocados:
a) no critério composto, os juros não incidem unicamente sobre o capital inicial

de R$1.000,00, mas sobre o saldo total existente no início de cada ano. Este
saldo incorpora o capital inicial emprestado mais os juros incorridos em
períodos anteriores;
b) o crescimento dos juros se dá em progressão geométrica, evoluindo de forma

exponencial ao longo do tempo. O juro do primeiro ano é produto da
incidência da taxa de 10% ao ano sobre o capital emprestado de R$1.000,00,
totalizando R$100,00. No segundo ano, os R$210,00 de juros identificam:
juros referentes ao 1 0 ano: 0,10xR$1.000,00 = R$100,00
juros referentes ao 2 ano:
0
0,10xR$1.000,00 = R$100,00
juros s/os juros apurados no 1 ano: 0,10xR$100,00 = R$10,00
0
R$210,00
e, assim sucessivamente.
Diante dos resultados obtidos, podemos elaborar um quadro comparativo

dos regimes de capitalização descritos anteriormente.
Quadro 03: Quadro comparativo das duas situações descritas anteriormente.
Capitalização Capitalização Diferença

Simples Composta Composta-Simples
Juros Saldo Juros Saldo Juros Saldo
anuais devedor anuais devedor anuais devedor
(R$) (R$) (R$) (R$) (R$) (R$)
0
Início do 1 ano - 1.000,00 - 1.000,00 - -
0
Fim do 1 ano 100,00 1.100,00 100,00 1.100,00 Nihil Nihil
0
Fim do 2 ano 100,00 1.200,00 110,00 1.210,00 10,00 10,00
0
Fim do 3 ano 100,00 1.300,00 121,00 1.331,00 21,00 31,00
0
Fim do 4 ano 100,00 1.400,00 133,10 1.464,10 33,10 64,10
0
Fim do 5 ano 100,00 1.500,00 146,41 1.610,51 46,41 110,51
As seguintes observações são válidas:
a) no primeiro período do prazo total os juros simples e compostos igualam-se

(R$10,00), tornando também idêntico o saldo devedor de cada regime de
capitalização.
Assim, para operações que envolvam um só período de incidência de juros
(também denominado de período de capitalização), é indiferente o uso do
20
regime de capitalização simples ou composto, pois ambos produzem os
mesmos resultados.
b) A diferença entre os critérios estabelece-se nas operações com mais de um

período de capitalização. Enquanto os juros simples crescem linearmente,
configurando uma PA, os juros compostos evoluem exponencialmente,
segundo o comportamento de uma PG.
Obs: No regime composto há uma capitalização dos juros, também entendida por
juros sobre juros; os juros são periodicamente incorporados ao saldo devedor
anterior e passam, assim, a gerar juros. Quanto maior for o número de períodos
de incidência dos juros, maior será a diferença em relação à capitalização
simples.
21
5. APLICAÇÕES PRÁTICAS DOS JUROS SIMPLES E COMPOSTOS
Os juros simples, principalmente diante de suas restrições técnicas, têm

aplicações práticas bastante limitadas. São raras as operações financeiras e
comerciais que formam temporalmente seus montantes de juros segundo o regime
de capitalização linear. O uso de juros simples restringe-se principalmente às
operações praticadas no âmbito do curto prazo.
No entanto, as operações que adotam juros simples, além de apresentarem

geralmente prazos reduzidos, não costumam apurar o seu percentual de custo (ou
rentabilidade) por esse regime. Os juros simples são utilizados para o cálculo dos
valores monetários da operação (encargos a pagar, para empréstimos, e
rendimentos financeiros, para aplicações), e não para a apuração do efetivo
resultado percentual.
É importante ressaltarmos, ainda, que muitas taxas praticadas no mercado

financeiro (nacional e internacional) estão referenciadas em juros simples, porém a
formação dos montantes das operações processa-se exponencialmente (juros
compostos). Por exemplo, a Caderneta de Poupança paga tradicionalmente
uma taxa de juros de 6% ao ano para seus depositantes, creditando todo mês o
rendimento proporcional de 0,5%. A taxa referenciada para esta operação é linear,
porém os rendimentos são capitalizados segundo o critério de juros compostos,
ocorrendo ao longo dos meses juros sobre juros.
Para uma avaliação mais rigorosa do custo ou rentabilidade expressos em

percentual, mesmo para aquelas operações que referenciam suas taxas em juros
simples, é sugerida a utilização do critério de juros compostos. Tecnicamente mais
correto por envolver a capitalização exponencial dos juros, o regime composto é
reconhecidamente adotado por todo o mercado financeiro e de capitais.
Além disso, outros segmentos além do mercado financeiro também seguem

as leis dos juros compostos, tais como o estudo do crescimento demográfico, do
comportamento dos índices de preços da economia, da evolução do faturamento e
de outros indicadores empresariais de desempenho, dos agregados
macroeconômicos, da apropriação contábil de receitas e despesas financeiras, etc.
22
6. ESTABELECIMENTO DAS NOTAÇÕES
A calculadora HP-12C e a tabela financeira que utilizaremos, adotam as

seguintes convenções e simbologias para definir os elementos do Diagrama Padrão
do Fluxo de Caixa:
n - número de períodos de capitalização de juros, expressos em anos, semestres,

trimestres ou dias;
(n=0 indica a data de hoje ou a data do início do 1o período; n=1 indica a data do
final do 1o período e assim por diante)
i – taxa de juros por período de capitalização, expressa em porcentagem e sempre

mencionando a unidade de tempo considerada (ano, semestre, trimestre, mês, dia);
PV – Valor presente (Present Value), ou seja, valor do capital inicial aplicado.

Corresponde ao valor monetário colocado no diagrama padrão de fluxo de caixa
quando n=0;
FV – Valor Futuro (Future Value), ou seja, valor do montante acumulado no final de

n períodos de capitalização, com a taxa de juros i. Corresponde ao valor monetário
colocado no diagrama padrão do fluxo de caixa quando n=1, 2, 3, ... ;
PMT – Valor de cada prestação da Série Uniforme (Periodic PayMen T) que ocorre
no final de cada período. Corresponde ao valor monetário de cada uma das
prestações iguais colocadas no diagrama padrão do fluxo de caixa quando n=1, 2,
3, ... .
23
1) Nota Promissória – constitui um dos três tipos de títulos mais usados (os
outros dois são: duplicata e letra de câmbio); pode ser usada entre
pessoas físicas ou, ainda, entre pessoas físicas e instituições financeiras.
Trata-se de um título de crédito, que corresponde a uma promessa de
pagamento em que é especificado o valor nominal ou quantia a ser paga
(que é a dívida inicial, normalmente acrescida de juros), a data de
vencimento do título (em que a dívida deve ser paga), o nome e a
assinatura do devedor, o nome do credor e da pessoa que deverá receber
a importância a ser paga. Estudaremos os três tipos de títulos mais
usados mais a frente.
2) Para a Administração Financeira, o objetivo econômico das empresas é

a maximização de seu valor de mercado a longo prazo, pois, dessa forma
estará sendo aumentada a riqueza de seus proprietários (acionistas de
sociedades por ações ou sócios de outros tipos de sociedade). Os
proprietários de empresas privadas esperam que seu investimento
produza um retorno compatível com o risco assumido, por meio de
geração de resultados econômicos e financeiros (lucro e caixa)
adequados por longo prazo. A geração de lucro e caixa é importante
também em empresas públicas, pois, com o reinvestimento desses
resultados, é possível executar a melhoria e a expansão dos serviços
oferecidos à comunidade. Assim, uma empresa pode ser visualizada
como um sistema que aumenta os recursos nela investidos.
3) Finanças - Palavra de origem francesa, século XIII: Finer. Significa dívida

ou prestação em dinheiro. Ciência que estuda as diversas formas pelas
quais o estado, ou qualquer outro poder local obtém riquezas materiais
necessárias ao seu funcionamento, e o modo com que essas riquezas
são empregadas. É a ciência ou profissão do manejo do dinheiro próprio
ou alheio. É a aplicação de uma série de princípios econômicos e
financeiros objetivando a maximização da riqueza da empresa e do valor
de suas ações. Arte e ciência de administrar fundos, ou seja, de
administrar o processo, instituições, mercados e instrumentos envolvidos
nas transferências de recursos entre pessoas, empresas e governo.
Praticamente todos os indivíduos e organizações ganham ou levantam
dinheiro e gastam ou investem dinheiro. Finanças são os processos pelos
quais o dinheiro é transferido (por meio de financiamento e de
investimento) entre empresas, indivíduos e governo. Sendo assim, a
administração financeira possibilita a maximização da riqueza da
empresa, de seus proprietários e de seus acionistas ao longo do tempo.
24
7. CAPITALIZAÇÃO CONTÍNUA E DESCONTÍNUA
Pelo que vimos anteriormente, podemos compreender regime de

capitalização como o processo em que os juros são formados e incorporados ao
principal (ou capital).
Podem ser identificadas dois regimes de capitalização (ou formas), que são:
• A Capitalização Contínua
e
• A Capitalização Descontínua
A Capitalização Contínua é um regime que se processa em intervalos

de tempo bastante reduzidos – caracteristicamente em intervalo de tempo
infinitesimal – promovendo grande freqüência de capitalização. A capitalização
contínua, na prática, pode ser entendida em todo fluxo monetário distribuído ao
longo do tempo e não somente num único instante. Por exemplo, o faturamento de
um supermercado, a formação do custo de fabricação no processamento fabril, a
formação da depreciação de um equipamento, etc. São capitalizações que se
formam continuamente, e não somente ao final de um único período (mês, ano).
A forma de capitalização contínua encontra enormes

dificuldades em aplicações práticas, sendo pouco utilizada.
Na Capitalização Descontínua os juros são formados somente ao

final de cada período de capitalização. A caderneta de poupança que paga juros
unicamente ao final do período a que se refere sua taxa de juros (mês) é um
exemplo de capitalização descontínua. Os rendimentos, neste caso, passam a
ocorrer descontinuamente, somente um único momento do prazo da taxa (final do
mês) e não se distribuem pelo mês.
De conformidade com o comportamento dos juros, a capitalização

descontínua pode ser identificada tanto em juros simples como em juros compostos.
25
8. FÓRMULAS DE JUROS SIMPLES
Geralmente, os juros são calculados periodicamente: ao final de um

dia, de um mês, de um ano ou de qualquer outro período pré-fixado por ocasião de
um investimento ou empréstimo.
Se os juros têm taxa fixa e são calculados sempre a partir da quantia

inicial, são denominados de juros simples.
Exemplo: Consideremos um empréstimo de R$2.000,00 pelo qual deverão ser

pagos 5% de juros simples por mês. Para saber de quanto serão os juros ao final de
um mês, basta calcularmos:
5% de R$2.000,00 = 0,05 x 2.000 = R$100,00
No segundo mês, estes juros dobram, no terceiro triplicam, e assim por

diante. Para calcular os juros num período n de tempo, poderíamos fazer:
Juros = 2.000 x 0,05 x n
De modo geral, os juros simples J, resultantes da aplicação de um

capital C a uma taxa i, durante um período n de tempo, podem ser calculados pela
fórmula:
J = PV. i. n
Lembre-se que i e n devem ter as mesmas unidades. Por exemplo, se

temos uma taxa diária, n deverá ser calculado em dias, etc.
J = PV. i. n
onde:
J = valor dos juros expressos em unidades monetárias;

PV = capital. É o valor (em R$) representativo de determinado momento;
i = taxa de juros, expressa em sua forma unitária;
n = prazo.
26
Esta fórmula é básica tanto para o cálculo dos juros como dos outros
valores financeiros mediante simples dedução algébrica:
J J
PV = i= n=
i xn PV x n
J
PV x i
Exercícios de Aprendizagem
1) Qual é o juro simples que um capital de R$30.000,00 produz, quando

aplicado durante cinco meses, a uma taxa de 3,5% a.m. (ao mês)?
Solução: Temos que PV = 30 000, n = 5 meses e i = 3,5% ao mês = 0,035 ao

mês. Daí:
J = PV x i x n
J = 30000 x 0,035 x 5
J = 5.250,00
Ou seja, o juro é de R$5.250,00.
2) Qual é o juro simples que um capital de R$2.500,00 rende quando aplicado

durante um ano, à taxa mensal de 2%?
Solução: Temos que PV = 2500, n = 1 ano = 12 meses, i = 2,0% ao mês = 0,02

ao mês. Daí:
J = PVx i x n
J = 2500 x 0,02 x 12
J = 600,00
Ou seja, o juro é de R$600,00.
3) Um capital de R$10.000,00, investido a juros simples de 13% ao ano, foi

sacado após três meses e dez dias, a contar da data inicial do investimento.
Qual foi o juro?
Solução: Na resolução deste problema é importante tomarmos cuidado com as

unidades de tempo. Assim:
3 meses e 10 dias = 100 dias
Daí, temos que:
J = PVx i x n
100
J = 10000 x 0,13 x
360
27
Observe que o período n foi reduzido a anos, uma vez que dividimos o número
de dias por 360, que é o ano comercial.
100
J = 10000 x 0,13 x
360
J = 361,11
Ou seja, o juro é de R$361,11.
4) Qual é a taxa mensal de juros simples que deverá incidir sobre um capital de
R$5.000,00 para que este, em quatro meses e meio, renda R$720,00?
Solução: Temos que PV = 5000, n = 4 meses e meio = 4,5 meses e J = 720. Daí:
J = PVx i x n
720 = 5000 x i x 4,5
720
i=
5000 x 4,5
i = 0,032 ao mês, i.e., i = 3,2% ao mês.
5) Que capital inicial rende R$2.000,00 em cinqüenta dias, a uma taxa simples
de 0,2% a.d. (ao dia)?
Solução: Temos que J = 2000, n = 50 dias e i = 0,2% ao dia = 0,002 ao dia. Daí:
J = PVx i x n
2000 = PV x 0,002 x 50
2000
PV =
50 x 0,002
PV = 20000
Ou seja, o capital inicial é de R$20.000,00.
6) Qual a taxa mensal de juros simples que deve incidir num capital para que ele
duplique de valor em um ano?
Solução: Neste caso, temos que o juro é igual ao próprio capital inicial. Desta
forma, temos que:
J = PVx i x n
PV = PV x i x 12
PV
i =
PV x12
1
i= = 0,083333....
12
28
Ou seja, a taxa portanto será de 8,33% ao mês.
Obs: Se calculada anualmente, essa mesma taxa se tornaria, evidentemente, 100%

(afinal, o capital dobrou!). Portanto:
8,33% a.m. = 100% a.a.
1) Um capital de R$80.000,00 é aplicado à taxa de 2,5% ao mês durante

um trimestre. Pede-se determinar o valor dos juros acumulados neste
período.
2) Um negociante tomou um empréstimo pagando uma taxa de juros

simples de 6% ao mês durante nove meses. Ao final deste período,
calculou em R$270.000,00 o total dos juros incorridos na operação.
Determinar o valor do empréstimo.
3) Um capital de R$40.000,00 foi aplicado num fundo de poupança por 11

meses, produzindo um rendimento financeiro de R$9.680,00. Pede-se
apurar a taxa de juros oferecida por esta operação.
4) Uma aplicação de R$250.000,00, rendendo uma taxa de juros de 1,8%

ao mês produz, ao final de determinado período, juros no valor de
R$27.000,00. Calcular o prazo da aplicação.
5) Qual a taxa mensal de juros simples que deve incidir num capital para
que ele triplique de valor em dois anos.
29
9. TAXA E PERÍODO
Como vimos nos problemas de juros simples, devemos tomar o cuidado

no manejo das taxas e dos períodos de tempo, a fim de não tratá-los com unidades
diferentes.
É comum nas operações de curto prazo, onde predominam as

aplicações com taxas referenciadas em juros simples, ter-se o prazo definido em
número de dias. Dessa forma, o número de dias pode ser calculado de duas
maneiras:
a) pelo ano comercial, o qual admite o mês com 30 dias e o ano com
360 dias. Tem-se, por este critério, a apuração do denominado juro
comercial ou ordinário;
b) pelo tempo exato, utilizando-se efetivamente o calendário do ano cível

(365 dias). O juro apurado desta maneira denomina-se juro exato.
Neste caso, será necessário recorrermos a uma tabela.
Por exemplo, 12% ao ano equivale, pelos critérios enunciados, à taxa

diária de:
12%
a) Juro Exato: = 0,032877% ao dia
365 dias
12%
b) Juro Comercial: = 0,033333% ao dia
360 dias
Na ilustração, o juro comercial diário é ligeiramente superior ao

exato pelo menor número de dias considerado no intervalo de tempo.
30
10. VALOR FUTURO (OU MONTANTE) E CAPITAL
Um determinado capital, quando aplicado a uma taxa periódica de juro

por determinado tempo, produz um valor acumulado denominado de Montante ou
Valor Futuro, e identificado em juros simples por FV ou M. Em outras palavras, o
montante é constituído do capital mais o valor acumulado dos juros, isto é:
M=C+J (I)
Por outro lado, sabemos que:

J = C. i. n (II)
Substituindo (II) em (I), obtemos que:
M = C. (1 + i x n) ou FV = PV. (1 + i x n)
Evidentemente, o valor de FV desta fórmula pode ser obtido através de

simples transformação algébrica:
M
FV =
(1 + i x n)
A expressão (1+ i x n) é definida como fator de capitalização (ou de

valor futuro – FCS) dos juros simples. Ao multiplicar um capital por este fator,
corrige-se o seu valor para uma data futura, determinando o montante.
1
O inverso, ou seja, é denominado de fator de atualização
(1 + i. n)
(ou de valor presente – FAS). Ao se aplicar o fator sobre um valor expresso em
uma data futura, apura-se o seu equivalente numa data atual. Graficamente, tem-se:
64FCS
74 8
Cn = Ct x (1 + i. n)
Ct Cn Cn
t n
FAS
647 4 8
1
Ct = Cn x
(1 + i.n)
Figura 04: A atualização e Capitalização no Regime Linear de juros.
31
1) Uma pessoa aplica R$18.000,00 à taxa de 1,5% ao mês durante 8 meses.

Determinar o valor acumulado ao final deste período.
Solução: Temos que PV = 18000, n = 8 meses e i = 1,5% ao mês = 0,015 ao

mês. Daí:
FV = PV x (1 + i x n)
FV = 18000 x (1 + 0,015 x 8)
FV = 20.160,00
2) Uma dívida de R$900.000,00 irá vencer em 4 meses. O credor está

oferecendo um desconto de 7% ao mês caso o devedor deseje antecipar o
pagamento para hoje. Calcular o valor que o devedor pagaria caso
antecipasse a liquidação da dívida.
Solução: Temos que FV = 900000, n = 4 meses e i = 7,0% ao mês = 0,07 ao

mês. Daí:
FV = PV x (1 + i x n)
900000 = PV x (1 + 0,07 x 4)
PV = 703.125,00
3) Qual será o montante resultante de uma aplicação de R$29.800,00, à taxa de
1,2% a.m., durante seis meses?
Solução: Temos que PV = 29800, n = 6 meses e i = 1,2% ao mês = 0,012 ao

mês. Daí:
FV = 29800 x (1 + 0,012 x 6)
FV = 31.945,60
1) Coloquei uma certa quantia em um banco a 12% ao ano e retirei, depois de 4

anos, R$928,00. Quanto recebi de juros, sabendo que a aplicação foi feita à
base de juros simples?
2) Emprestei uma certa quantia a 12% ao ano e recebi R$3.230,00 depois de 2

anos e 4 meses. Quanto emprestei?
3) A que taxa anual um certo capital deve ser aplicado para que, num prazo de 2
anos, triplique de valor?
32
4) A que taxa mensal um certo capital deve ser aplicado para que, num prazo de
3anos, quadruplique de valor?
5) Calcule os juros anuais e o montante final de R$1.250,00 à taxa de 5% a.a.
6) Calcule o juro produzido e o montante de R$500,00, à taxa de 80% ao ano,

durante 45 dias.
7) Qual deveria ser a taxa anual para que um capital qualquer, rendesse, em 3
anos, 3/5 do seu valor? Qual é o montante?
8) A que taxa anual um capital de R$8.400,00, em 1 mês e 10 dias, renderia

R$3,00?
33
11. DETERMINAÇÃO DA DATA DE VENCIMENTO E PRAZO DAS
APLICAÇÕES: CONTAGEM DE DIAS ENTRE DUAS DATAS
Para determinar a data de vencimento e o prazo das aplicações,

podemos usar a tábua para contagem de dias entre duas datas, que aparece logo
abaixo. Para tanto, devemos subtrair, do número de dias correspondente à data
posterior, o número correspondente à data anterior, tendo o cuidado de, no caso de
anos bissextos, acrescentar 1 (um) ao resultado encontrado.
Tabela 01: Tábua para contagem de dias entre duas datas.

JAN. FEV. MAR. ABR. MAIO JUN. JUL. AGO. SET. OUT. MOV. DEZ.
1 32 60 91 121 152 182 213 244 274 305 335
2 33 61 92 122 153 183 214 245 275 306 336
3 34 62 93 123 154 184 215 246 276 307 337

4 35 63 94 124 155 185 216 247 277 308 338
5 36 64 95 125 156 186 217 248 278 309 339
6 37 65 96 126 157 187 218 249 279 310 340
7 38 66 97 127 158 188 219 250 280 311 341
8 39 67 98 128 159 189 220 251 281 312 342
9 40 68 99 129 160 190 221 252 282 313 343
10 41 69 100 130 161 191 222 253 283 314 344
11 42 70 101 131 162 192 223 254 284 315 345
12 43 71 102 132 163 193 224 255 285 316 346
13 44 72 103 133 164 194 225 256 286 317 347
14 45 73 104 134 165 195 226 257 287 318 348
15 46 74 105 135 166 196 227 258 288 319 349
16 47 75 106 136 167 197 228 259 289 320 350
17 48 76 107 137 168 198 229 260 290 321 351
18 49 77 108 138 169 199 230 261 291 322 352
19 50 78 109 139 170 200 231 262 292 323 353
20 51 79 110 140 171 201 232 263 293 324 354
21 52 80 111 141 172 202 233 264 294 325 355
22 53 81 112 142 173 203 234 265 295 326 356
23 54 82 113 143 174 204 235 266 296 327 357
24 55 83 114 144 175 205 236 267 297 328 358
25 56 84 115 145 176 206 237 268 298 329 359
26 57 85 116 146 177 207 238 269 299 330 360
27 58 86 117 147 178 208 239 270 300 331 361
28 59 87 118 148 179 209 240 271 301 332 362
29 88 119 149 180 210 241 272 302 333 363
30 89 120 150 181 211 242 273 303 334 364
31 90 151 212 243 304 365
34
1) Calcular os juros simples que um capital de R$2.500,00 rende a uma taxa de

2,7% ao mês, quando aplicado de 1 0 de fevereiro até 14 de maio.
Solução: Na resolução desse problema usamos a Tabela 01 para a contagem

dos dias. Assim, temos:
1 0 de Janeiro 1 0 de Fevereiro 14 de
Maio
32 (Tabela) 134
(Tabela)
134 – 32 = 102 = número de dias entre 1 0 de Fevereiro e 14 de Maio
Logo:
0,027
J = 2500 x x 102
30
PV = 229,50
Portanto, o juro foi de R$229,50.
Tente fazer os demais!
2) Um investimento a juros simples, realizado com base no ano civil em 18 de

julho e à taxa anual de 20%, rendeu R$118,40 de juros em 30 de setembro.
Calcular a quantia investida.
3) Um banco anuncia que um investimento de R$9.523,80 rende em seis meses

a quantia de R$1.047,62. De quanto será a taxa anual, calculada com base
no ano comercial?
4) Calcular em quanto tempo um capital de R$1.200,00 renderá R$144,00 de

juros, quando aplicado a uma taxa de 3% a.m.
5) Calcular os juros de R$1.200,00, aplicados a uma taxa de 15% a.a., durante

três meses e dez dias.
6) Calcular o juro que rende um capital de R$8.000,00 quando aplicado durante

7 meses e 15 dias, à taxa anual de 30%.
35
1) Qual é o capital que, à taxa de 10% ao ano, produz R$1.485,80 em dois

anos?
2) A que taxa anual um capital de R$8.400,00, em 1 mês e 10 dias, renderia

R$3,00?
3) Qual deveria ser a taxa anual para que um capital qualquer rendesse, em
3 anos, 3/5 do seu valor?
4) Em quanto tempo R$120,00 aplicados a 15% ao ano produziriam juros de

R$80,00?
5) Apliquei 3/7 do meu capital a uma taxa de 8% ao ano. O restante apliquei

à taxa de 10% ao ano, recebendo um juro anual de R$4.850,00. Qual era
o meu capital inicial?
6) Dois capitais aplicados rendem juros iguais. O primeiro a 130% ao ano,

durante 8 meses; e o segundo a 90% ao ano, durante 9 meses. Determine
esses capitais, sabendo que a diferença entre eles é de R$2.800,00.
7) Quero que meu capital seja aplicado a uma determinada taxa de modo
que dobre em 9 meses. Para tanto, qual será a taxa que devo usar?
8) Pedi emprestada uma quantia a juros com taxa de 12% ao ano e tive de
devolver o dobro do que usei. Por quanto tempo mantive o empréstimo?
9) A que taxa mensal um capital quintuplica em 10 anos?
10) Qual a taxa necessária para um capital duplicar em 3 anos e 4 meses?
11) O montante, após um empréstimo de 18 meses, é 8/5 do capital

emprestado. Qual é a taxa utilizada nesta operação?
12) Um capital ficou depositado durante 2 anos, à taxa de 4% ao ano. Findo

esse período, o montante foi reaplicado a 6% ao ano durante 18 meses.
Determine o capital inicial, sabendo que o montante final foi de
R$17.658,00.
36
13) O montante de uma aplicação, após 7 meses e 15 dias, foi de
R$180.900,00. O mesmo capital, à mesma taxa e acrescido dos juros de
32 meses, dá um montante de R$210.840,00. Determine o capital e a taxa
mensal.
14) Divida R$360,00 em duas partes, de tal forma que a primeira parte
produza em 6 meses o mesmo juro que a segunda em 3 meses, ambas
com a mesma taxa de aplicação.
15) Dois capitais diferem em R$86.000,00. O maior, empregado durante 10

meses, rendeu R$1.542,00. O menor, empregado durante 15 meses,
rendeu R$1.926,00, à mesma taxa. Quais foram os capitais empregados e
qual a taxa anual?
16) Um capital de R$29.000,00, foi dividido em duas partes. A primeira está

empregada a 16% ao ano e a segunda, a 11% ao ano. Determine essas
partes, sabendo que a soma do rendimento anual de cada uma delas
perfaz R$4.440,00.
17) Calcule os juros de R$1.220,00, à taxa de 8% ao ano, aplicados de 10 de

janeiro a 9 de maio.
18) Quais os juros aferidos de 18 de novembro até 15 de março, a uma taxa

de 4% ao mês, sobre um capital de R$400.000,00?
37
12. TAXA PROPORCIONAL E TAXA EQUIVALENTE
Para compreendermos de forma mais clara o significado destas taxas

deve-se reconhecer que toda operação envolve dois prazos: (1) o prazo a que se
refere à taxa de juros; e (2) o prazo de capitalização (ocorrência) dos juros.
Por exemplo, vamos admitir um empréstimo bancário a uma taxa

(custo) nominal de 24% ao ano. O prazo a que se refere especificamente a taxa de
juros é anual. A seguir, deve-se identificar a periodicidade de ocorrência dos juros.
Ao se estabelecer que os encargos incidirão sobre o principal somente ao final de
cada ano, os dois prazos considerados são coincidentes.
O crédito direto ao consumidor promovido pelas Financeiras é outro

exemplo de operação com prazos iguais. Caracteristicamente, a taxa cobrada é
definida ao mês e os juros capitalizados também mensalmente.
Porém em diversas outras operações estes prazos não são

coincidentes. O juro pode ser capitalizado em prazo inferior ao da taxa, devendo-se
nesta situação ser definido como o prazo da taxa será rateado ao período de
capitalização.
Por exemplo, sabe-se que a Caderneta de Poupança paga aos seus depositantes
uma taxa de juros de 6% ao ano, a qual é empregada (capitalizada) ao principal todo
mês através de um percentual proporcional de 0,5%. Tem-se aqui, então, dois
prazos – prazo da taxa: ano e prazo de capitalização: mês.
Como vimos anteriormente, devemos expressar estes prazos

diferentes na mesma base de tempo. Ou transforma-se o prazo específico da taxa
para o prazo de capitalização ou, de maneira inversa, o período de capitalização
passa a ser expresso na unidade de tempo da taxa de juros.
No regime de juros simples, diante de sua própria natureza linear,

esta transformação é processada pela denominada taxa proporcional de juros
também denominada de taxa linear ou taxa nominal. Esta taxa proporcional é
obtida da divisão entre a taxa de juros considerada na operação e o número de
vezes em que ocorrerão os juros (quantidade de períodos de capitalização).
Por exemplo, para uma taxa de juros de 18% ao ano, se a

capitalização for definida mensalmente (ocorrerão 12 vezes juros no período de um
ano), o percentual de juros indicará sobre o capital a cada mês será:
18%
Taxa proporcional = = 1,5% ao mês
12
A aplicação de taxas proporcionais é muito difundida, principalmente

em operações de curto e curtíssimo prazo, tais como: cálculo de juros de mora,
38
descontos bancários, créditos de curtíssimo prazo, apuração de encargos sobre
saldo devedor de conta corrente bancária, etc.
Resumindo (esquema prático – taxas proporcionais)
Duas taxas são proporcionais quando seus valores formam uma proporção
com os tempos a elas referidos, reduzidos à mesma unidade.
Dadas duas taxas (percentuais ou unitárias) i e i’, relativas, respectivamente, aos

tempos n e n’, referidos na mesma unidade, temos:
i n
= (I)
i ' n'
Obs: As taxas i e i’ devem ser ambas percentuais ou ambas unitárias.

Assim, as taxas de 18% ao ano e 1,5% ao mês, por exemplo, são proporcionais,
pois:
18 12 0,18 12
= ou = (1 ano = 12 meses)
1,5 1 0,015 1
Vamos, então, determinar uma fórmula que nos permita obter, rapidamente, uma
taxa proporcional à outra taxa dada.
Sendo i a taxa de juro relativa a um período e i k a taxa proporcional que
queremos determinar, relativa à fração 1/k do período, temos pela relação (I):
1
ik
= k
i 1
isto é:
i
ik=
k
Nota: Note que i é sempre a taxa relativa ao maior período.
39
1) Calcule a taxa mensal proporcional a 30% ao ano.
2) Calcule a taxa mensal proporcional a 0,08% ao dia.
3) Calcule a taxa anual proporcional a 8% ao trimestre.
4) Calcule a taxa mensal proporcional a:
a) 9% a.t.
b) 24% a.a.
c) 0,04% a.d.
5) Calcule a taxa anual proporcional a:
a) 1,5% a.m.
b) 8% a.t.
c) 21% a.s.
d) 0,05% a.d.
As taxas de juros se dizem equivalentes quando, aplicadas a um

mesmo capital e pelo mesmo intervalo de tempo, produzem o
mesmo juro.
Vamos calcular o juro produzido pelo capital de R$2.000,00:
• à taxa de 4% ao mês, durante 6 meses;
• à taxa de 12% ao trimestre, durante 2 trimestres.
No primeiro caso, temos:
40
 PV = 2.000

n = 6 meses
i = 4% a.m. = 0,04 a.m.

Logo:
J = 2.000 x 6 x 0,04 = R$480,00.
No segundo caso, temos:

 PV = 2.000

n = 2 trimestres
i = 12% a.t. = 0,12 a.t.

Daí:
J = 2.000 x 2 x 0,12 = R$480,00.
Como os juros produzidos são iguais, podemos dizer que 4% ao mês e 12% ao
trimestre são taxas equivalentes.
No regime de juros simples, taxas proporcionais (nominais ou lineares) e

taxas equivalentes são consideradas a mesma coisa, sendo indiferente à
classificação de duas taxas de juros como proporcionais ou equivalentes, ou seja:
Juros Simples: Taxas equivalentes ⇔ Taxas proporcionais
De fato:
Dadas as taxas de juros i, relativa a 1 período, e i k relativa a 1/k período, temos:

J i = PV x i x 1
e
J ik = PV x i k x k
( ⇒ ) Suponhamos que i e i k sejam equivalentes, isto é, J i = J ik . Daí:

i
J i = J ik ⇒ PV x i x 1 = PV x i k x k ⇒ i k =
k
ou seja,
i e i k são proporcionais.
1
i
( ⇐ ) Suponhamos que i e i k sejam proporcionais, isto é, k = k . Daí:
i 1
Multiplicando ambos os membros por PV, obtemos:
PV x i k x k = PV x i x 1
ou seja,
41
1) Um capital de R$2.400,00 é aplicado durante 10 meses, à taxa de 25% ao

ano. Determine o juro obtido.
2) Calcule o juro correspondente a um capital de R$18.500,00, aplicado durante

2 anos, 4 meses e 10 dias, à taxa de 36% ao ano.
3) Calcular a taxa anual proporcional a: (a) 6% ao mês; (b) 10% ao bimestre.
4) Calcular a taxa de juros semestral proporcional a: (a) 60% ao ano; (b) 9% ao

trimestre.
5) Mostre que 36% ao ano é proporcional a 12% ao trimestre.
6) Calcular o montante de um capital de R$600.000,00 aplicado à taxa de 2,3%

ao mês pelo prazo de um ano e 5 meses.
7) Uma dívida de R$30.000,00 a vencer dentro de um ano é saldada 3 meses

antes. Para a sua quitação antecipada, o credor concede um desconto de
15% ao ano. Apurar o valor da dívida a ser pago antecipadamente.
42
13. EQUIVALÊNCIA FINANCEIRA A JUROS SIMPLES
O problema da equivalência financeira constitui-se no raciocínio básico

da Matemática Financeira.
Definição: Dois ou mais capitais representativos de uma certa data dizem-se

equivalentes quando, a uma certa taxa de juros, produzem resultados iguais numa
data comum (denominada data focal).
Por exemplo, R$120,00 vencíveis daqui a um ano e R$100,00, hoje,

são equivalentes a uma taxa de juros simples de 20%, uma vez que os R$100,00,
capitalizados, produziriam R$120,00 dentro de um ano, ou os R$120,00, do final do
primeiro ano, resultariam em R$100,00 se atualizados para hoje. Ou seja, ambos os
capitais produzem, numa data de comparação (data focal) e a taxa de 20% ao ano,
resultados idênticos.
Vamos interpretar graficamente o raciocínio descrito anteriormente:

FV = 100,00 x (1 + 0,20 x 1)
R$ 100,00 Cn
R$120,00
120,00
PV =
(1 + 0,2 x1)
Exemplo 01: Determinar se R$438.080,00 vencíveis daqui a 8 meses é equivalente

a se receber hoje R$296.000,00, admitindo uma taxa de juros simples de 6% ao
mês.
Nosso objetivo agora, é generalizar este raciocínio.
A equivalência de capitais pode então ser generalizada a partir da

seguinte representação gráfica:
A1 A2 B1 B2 B3
_____________________________________________ _ _ _ _ _
0 1 2 3 4 5 n
43
Os capitais A 1 , A 2 e B 1 , B 2 , B 3 dizem-se equivalentes se, quando
expressos em valores de uma data comum (data de comparação ou data focal), e
a mesma taxa de juros, apresentam resultados iguais.
Sendo a data de comparação no momento 0, tem-se:
A1 A2 B1 B2 B3
+ = + +
(1 + i x1) (1 + i x 2) (1 + i x 3) (1 + i x 4) (1 + i x 5)
Sendo o momento 6 escolhido como data focal, tem-se:
A 1 .(1 + i x 5) + A 2 .(1 + i x 4) = B 1 .(1 + i x 3) + B 2 .(1 + i x 2) + B 3 .(1 + i x 1)
E, assim por diante.
Na questão da equivalência financeira em juros simples, é importante

ressaltar que os prazos não podem ser desmembrados (fracionados) sob
pena de alterar os resultados. Em outras palavras, dois capitais
equivalentes, ao fracionar os seus prazos, deixam de produzir o mesmo
resultado na data focal pelo critério de juros simples. Por exemplo,
admitamos que o montante final de dois anos de R$100,00 aplicados
hoje, à taxa de juros simples de 20% ao ano, é igual a R$140,00. No
entanto, este processo de capitalização linear não pode ser fracionado de
forma alguma. Por exemplo, apurar inicialmente o montante ao final do
primeiro ano e, a partir daí, chegar ao montante do segundo ano envolve
a capitalização dos juros (juros sobre juros), prática esta não adotada no
regime de juros simples.
Graficamente, temos:
O fracionamento em juros simples leva a resultados discrepantes, dado

que:
PV.(1 + 0,2 x 2) ≠ PV.(1 + 0,2 x 1).(1 + 0,2 x 1)
44
Como resultado das distorções produzidas pelo fracionamento do
prazo, a equivalência de capitais em juros simples é dependente da data de
comparação escolhida (data focal).
Ilustrativamente, admitamos que A deve a B os seguintes pagamentos:
• R$50.000,00 de hoje a 4 meses;
• R$80.000,00 de hoje a 8 meses.
Suponha que A esteja avaliando um novo esquema de pagamento, em

substituição ao original. A proposta de A é a de pagar R$10.000,00 hoje,
R$30.000,00 de hoje a 6 meses, e o restante ao final do ano.
Sabe-se que B exige uma taxa de juros simples de 2,0% ao mês. Esta
taxa é a que consegue obter normalmente em suas aplicações de capital. Pede-se
apurar o saldo a ser pago.
O problema é mais facilmente visualizado no gráfico a seguir, onde

convencionou-se representar a dívida original na parte superior, e a proposta
alternativa de pagamento na parte inferior.
A ilustração apresentada é de substituição de uma proposta de

pagamentos por outra equivalente. Para serem equivalentes, os pagamentos devem
produzir os mesmos resultados, a uma determinada taxa de juros, em qualquer data
comum.
Primeiramente, vamos admitir que a data focal selecionada é o momento

hoje. Assim, ao igualar os pagamentos das propostas em valores representativos da
data focal escolhida, tem-se:
DATA FOCAL = 0
50.000,00 80.000,00 30.000,00 X

+ = 10.000,00 + +
(1 + 0,02 x 4) (1 + 0,02 x8) (1 + 0,02 x6) (1 + 0,02 x12)
X
46.296,30 + 68.965,50 = 10.000,00 + 26.785,70 +
1,24
45
ou seja,
X = R$97.310,40
Suponha que B resolva definir o mês 12 a data focal para determinar o

valor do saldo a ser pago. Expressando-se os pagamentos na data focal escolhida,
tem-se:
DATA FOCAL = 12
50.000,00 x (1 + 0,02 x 8) + 80.000,00 x (1 + 0,02 x 4) = 10.000,00 x (1 + 0,02 x 12)

+
+ 30.000,00 x (1 + 0,02 x 6) + X
ou seja,
144.400,00 = 46.000,00 + X
portanto,
X = R$98.400,00
Como resultado, verifica-se que o saldo a pagar altera-se quando a data

focal é modificada. Esta característica é típica de juros simples (em juro composto
este comportamento não existe), sendo explicada pelo fato de não ser aceito o
fracionamento dos prazos.
Na prática, a definição da data focal em problemas de substituição de

pagamentos no regime de juros simples deve ser decidida naturalmente pelas
partes, não se verificando um posicionamento técnico definitivo da Matemática
Financeira.
46
1) Uma pessoa aplicou em uma instituição financeira R$18.000,00 resgatando

R$21.456,00 quatro meses depois. Calcular a taxa mensal de juros simples
auferida nesta aplicação.
Solução: Temos que PV = 18.000,00, FV = 21.456,00 e n = 4 meses. Daí:
21.456,00 = 18.000,00 x ( 1 + 4 x i)
1,192 = 1 + 4i
4i = 0,192
i = 0,048 que representa 4,8% ao mês.
2) Se uma pessoa necessitar de R$100.000,00 daqui a 10 meses, quanto

deverá ela depositar hoje num fundo de poupança que remunera à taxa linear
de 12% ao ano?
Solução: Temos que FV = 100.000,00, n = 10 meses e i = 12% ao ano ou i =

12%
= 1% ao mês = 0,01 a.m. Daí:
12
FV = PV x ( 1 + i x n)
100.000,00 = PV x ( 1 + 0,01 x 10)
PV = 90.909,09
3) Determinar a taxa bimestral de juros simples que faz com que um capital
triplique de valor após 2 anos.
Solução: Temos que PV = 1, FV = 3 e n = 24 meses = 12 bimestres. Daí:
3 = 1 x ( 1 + i x 12)
3 = 1 + 12.i
12i = 2
i = 0,166666... ou 16,666666...% a.b. (ao bimestre)
47
4) Um título com valor nominal de R$7.200,00 vence em 120 dias. Para uma
taxa de juros simples de 31,2% ao ano, pede-se calcular o valor desse título:
a) hoje;
b) dois meses antes de seu vencimento;
c) um mês após o seu vencimento.
Solução:
7.200,00 7.200,00
a) C 0 = = = R$6.521,74 (Neste caso devemos
 0,312  1,104
1 + x 4
 12 
atualizar)
7.200,00 7.200,00
b) C 2 = = = R$6.844,11 (Neste caso devemos
 0,312  1,052
1 + x 2
 12 
atualizar)
0,312
c) C 5 = 7.200,00 x ( 1+ x 1) = R$7.387,20 (Neste caso devemos
12
capitalizar)
5) Uma pessoa deve dois títulos no valor de R$25.000,00 e R$56.000,00 cada.

O primeiro título vence de hoje a 2 meses, e o segundo um mês após. O
devedor deseja propor a substituição destas suas obrigações por um único
pagamento ao final do 5 0 mês. Considerando 3% ao mês a taxa corrente de
juros simples, determinar o valor deste pagamento único.
Solução: Temos a seguinte disposição geométrica:
25.000,00 56.000,00
0 2 3 5
48
Data Focal: mês 5 (ou quinto mês), ou seja, devemos capitalizar os dois capitais
para o Momento 5.
Desta maneira, temos que:
M = 25.000,00 x ( 1 + 0,03 x 3) + 56.000,00 x ( 1 + 0,03 x 2)
M = 27.250,00 + 59.360,00
M = 86.610,00
6) Uma pessoa tem os seguintes compromissos financeiros:
• R$35.000,00 vencíveis no fim de 3meses;
• R$65.000,00 vencíveis no fim de 5 meses.
Para o resgate dessas dívidas, o devedor pretende utilizar suas reservas

financeiras
aplicando-as em uma conta de poupança que rende 66% ao ano de juros
simples.
Pede-se determinar o valor do capital que deve ser aplicado nesta poupança
de
forma que possam ser sacados os valores devidos em suas respectivas
datas de
vencimentos sem deixar saldo final na conta.
35.000,00 65.000,00
3 5
C0
Data Focal: data zero (hoje) - (Neste caso devemos atualizar os dois capitais)
49
Além disso, i = 66% ao ano = 5,5% ao mês ou 0,055 ao mês. Logo:
35.000,00 65.000,00
C0 = + (Neste caso devemos atualizar os dois capitais)
(1 + 0,055 x 3) (1 + 0,055 x 5)
C 0 = 30.042,92 + 50.980,39
C 0 = 81.023,31
A pessoa, depositando hoje R$81.023,31 numa poupança que paga

5,5% ao mês de juros simples, terá condições, com este capital aplicado, de resgatar
suas dívidas nas respectivas datas de vencimento.
Logo, ao capitalizar o capital aplicado para os momentos 3 e 5, o
resultado registrado deve ser igual ao valor dos pagamentos, isto é:
Momento 3 = 81.023,31x (1 + 0,055 x 3) = R$ 94.392,16

(–) Resgate (35.000,00)
Saldo: R$53.392,16
Momento 5 = 59.392,16 x (1 + 0,055 x 2) = R$ 65.925,30

(–) Resgate (65.000,00)
Saldo: R$925,30
O saldo remanescente de R$925,30 é devido à capitalização dos juros,

procedimento este incorreto no regime linear. Foi demonstrado que em juros simples
o prazo da operação não pode ser fracionado, originando-se daí a diferença
encontrada.
7) Uma dívida no valor de R$48.000,00 vence daqui a 6 meses. O devedor

pretende resgatar a dívida pagando R$4.800,00 hoje, R$14.000,00 de hoje
dois meses, e o restante um mês após a data do vencimento. Sendo o
momento deste último pagamento definido como a data focal da operação, e
sabendo-se ainda que é de 34,8% ao ano a taxa linear de juros adotada nesta
operação, determinar o montante do pagamento.
50
Dívida Original 48.000,00
0 2 6 7
4.800,00 14.000,00 M
Data Focal: Momento 7 – Devemos capitalizar todos os capitais (4.800,00, 14.000,00

e 48.000,00) para a data 7 (mês 7).
Logo:
 0,348   0,348   0,348 
48.000,00 x 1 + x 1 = 4.800,00 x 1 + x 7  + 14.000,00 x 1 + x 5  + M
 12   12   12 
43.392,00 = 5.774,40 + 16.030,00 + M
M = R$27.587,60
1) Um aluno na aula de Matemática Financeira faz a seguinte argumentação para a

sala, a respeito de um dos fatores (inflação) que determinam a existência dos
juros:
“Inflação (desgaste da moeda) – diminuição do poder aquisitivo da moeda exige

que o investimento produza retorno menor que o capital investido”.
Esta argumentação é coerente ou não? Justifique a sua resposta.
2) Qual é o capital que diminuído do seu juro simples de 18 meses, à taxa de 6% ao

ano, se reduz a R$ 8.736,00?
3) Uma pessoa emprega seu capital nas seguintes condições: a terça parte a 15%
ao ano, a quinta parte a 18% ao ano e o restante a 21% ao ano. A que taxa única
51
essa pessoa poderia empregar todo o capital a fim de obter o mesmo rendimento
anual?
4) Uma determinada taxa foi aplicada a um capital de R$ 4.000,00 durante 3 anos.

Sabendo que se um capital de R$ 10.000,00 fosse aplicado durante o mesmo
tempo, a juros simples de 5% ao ano, renderia mais R$ 600,00 que o primeiro, é
possível dizer que a taxa aplicada sobre o capital é de?
5) Uma pessoa aplicou R$110.000,00 do seguinte modo:
• R$68.000,00 a 5% ao ano;
• R$42.000,00 a uma taxa desconhecida.
Sabendo que, ao fim de meio ano, a primeira importância tinha rendido R$125,00 a
mais do que a segunda, responda a que taxa esta última foi aplicada, considerando
o regime linear de juros.
6) Uma mercadoria é oferecida num magazine por R$130,00 a vista, ou nas

seguintes condições: 20% de entrada e um pagamento de R$106,90 em 30 dias.
Calcular a taxa linear mensal de juros que está sendo cobrada.
7) Um negociante tem as seguintes obrigações de pagamento com um banco:

• R$ 18.000,00 vencíveis em 37 dias;
• R$ 42.000,00 vencíveis em 83 dias;
• R4 100.000,00 vencíveis em 114 dias;
Com problemas de caixa nestas datas deseja substituir este fluxo de pagamentos
pelo seguinte esquema:
• R$ 20.000,00 em 60 dias;
• R$ 50.000,00 em 100 dias;
• Restante em 150 dias.
Sendo de 3,2% ao mês a taxa de juros simples adotada pelo banco nestas
operações, pede-se calcular o valor do pagamento remanescente adotando como
data focal o momento atual.
8) Uma pessoa tem uma dívida composta dos seguintes pagamentos:
• R$ 22.000,00 de hoje a 2 meses;

• R$ 57.000,00 de hoje a 5 meses;
• R$ 90.000,00 de hoje a 7 meses.
52
Deseja trocar estas obrigações equivalentemente por dois pagamentos iguais,
vencíveis o primeiro ao final do 6 0 mês e o segundo no 8 0 mês. Sendo de 3,7% ao
mês de juros simples, calcular o valor destes pagamentos admitindo-se as seguintes
datas de comparação:
a) hoje;
b) no vencimento do primeiro pagamento proposto;
c) no vencimento do segundo pagamento proposto.
9) Um eletrodoméstico é vendido em três pagamentos mensais e iguais. O primeiro

pagamento é efetuado no ato da compra, e os demais são devidos em 30 e 60
dias. Sendo de 4,4% ao mês à taxa linear de juros, pede-se calcular até que valor
interessa adquirir o bem à vista.
53
UNIDADE 02 – REGIME DE CAPITALIZAÇÃO COMPOSTO E
APLICAÇÕES
• Apresentar toda teoria envolvendo o regime de capitalização composto, bem

como, apresentar diversas aplicações;
• Trabalhar sem dificuldades com exercícios envolvendo logaritmos no cálculo
envolvendo o regime composto;
• Diferenciar taxa nominal e taxa efetiva;
• Diferenciar a convenção linear e exponencial;
• Resolver diversas aplicações envolvendo todos os tópicos discutidos na
teoria.
1. INTRODUÇÃO
Já vimos que os juros simples são aqueles calculados à taxa fixa,

sempre a partir da mesma quantia inicial (capital inicial).
Nosso objetivo aqui, é apresentar os principais aspectos relacionados às

operações no regime de capitalização composto.
O regime de juros compostos considera que os juros formados em cada

período são acrescidos ao capital formando o montante (capital + juros) do período.
Este montante, por sua vez, passará a render juros no período seguinte formando
um novo montante (constituído do capital inicial, dos juros acumulados e dos juros
sobre juros formados em períodos anteriores), e assim por diante.
Este processo de formação dos juros é diferente daquele descrito para

os juros simples, onde unicamente o capital rende juros, não ocorrendo
remuneração sobre os juros formados em períodos anteriores.
Tecnicamente, o regime de juros compostos é superior ao de juros

simples, principalmente pela possibilidade de fracionamento dos prazos. No
critério composto, a equivalência entre capitais pode ser apurada em qualquer data,
retratando melhor a realidade das operações que o regime linear.
54
2. O MECANISMO DA CAPITALIZAÇÃO COMPOSTA (FÓRMULAS
DE JUROS COMPOSTOS)
No regime de capitalização composta (RCC), ou regime de juros

compostos , a incidência de juros ocorre sempre de forma acumulativa, ou seja, os
juros são capitalizados, produzindo juros sobre juros periodicamente (a taxa de juros
incidirá sobre o montante acumulado no final do período imediatamente anterior).
Por exemplo, em uma operação de empréstimo de R$100,00 por três
meses, a uma taxa de 60% a.m., os juros de cada período incidirão sempre sobre o
montante do final do período anterior. Assim, a composição dos valores futuros,
mediante o emprego de juros simples e compostos, pode ser vista no Quadro 04
abaixo:
Quadro 4. Capitalizações simples e composta.
N FV(Juros Simples) FV(Juros Compostos)
0 100,00 100,00
0,1 106,00 104,81
0,5 130,00 126,49
0,8 148,00 145,65
1 160,00 160,00
2 220,00 256,00
3 280,00 409,60
O valor futuro calculado no regime de capitalização composta supera aquele obtido no

regime de capitalização simples para períodos superiores à unidade. Para períodos
menores que 1, o valor futuro, calculado mediante o emprego de juros simples é maior.
Vejamos a Figura 04 abaixo:
Figura 04. Evolução do valor futuro.
55
Note que a forma de capitalização da taxa de juros no regime de
capitalização composta impede quaisquer operações de multiplicação ou divisão de
taxas de juros. Para tornar compatíveis taxas e prazos, converta sempre os
prazos para a mesma base das taxas fornecidas. Evite, mais uma vez, converter
taxas.
No Regime de Juros Compostos

Nunca multiplique ou divida a taxa de juros!!!
Para melhor entendermos este contexto e definir as fórmulas de cálculo

a serem utilizadas, admita ilustrativamente uma aplicação de R$1.000,00 a taxa
composta de 10% ao mês. Denotando por PV o Valor Presente (capital) e FV o
Valor Futuro (Montante), têm-se os seguintes resultados ao final de cada mês:
Final do 1 0 mês: o capital de R$1.000,00 produz juros de R$100,00 (10% x

R$1.000,00) e um montante de R$1.100,00 (R$1.000,00 + R$100,00), ou
seja:
FV = 1.000,00 x (1 + 0,10) = R$1.100,00
Final do 2 0 mês: o montante do mês anterior (R$1.100,00) é o capital deste

2 0 mês, servindo de base para o cálculo dos juros deste período. Desta
forma:
FV = 1.000,00 x (1 + 0,10) x (1 + 0,10)

FV = 1.000,00 x (1 + 0,10) 2 = R$1.210,00
O montante do 2 0 mês pode ser assim decomposto:
R$1.000,00 capital aplicado

R$100,00 juros referentes ao 1 0 mês (10% x R$1.000,00)
R$100,00 juros referentes ao 2 0 mês (10% x R$1.000,00)
R$10,00 juros sobre os juros produzidos no 1 0 mês (10% x R$100,00)
Final do 3 0 mês: dando seqüência ao raciocínio de juros compostos:
FV = 1.000,00 x (1 + 0,10) x (1 + 0,10) x (1 + 0,10)

FV = 1.000,00 x (1 + 0,10) 3 = R$1.331,00
56
Final do enésimo mês: aplicando-se a evolução dos juros compostos
exposta para cada um dos meses, o montante (valor futuro) acumulado ao
final do período atinge:
FV = 1.000,00 x (1 + 0,10) x (1 + 0,10) x (1 + 0,10) x ... x (1 + 0,10)

FV = 1.000,00 x (1 + 0,10) n
Generalizando, temos que:
FV
FV = PV x (1 + i) n e PV =
(1 + i ) n
onde (1 + i) n é o fator de capitalização (ou de valor futuro), - FCC (i, n) a juros
1
compostos, e o fator de atualização (ou de valor presente) – FAC (i, n)
(1 + i) n
a juros compostos.
A movimentação de um capital ao longo de uma escala de tempo em
juros compostos se processa mediante a aplicação destes fatores, conforme
podemos visualizar na Figura 05 abaixo:
Figura 05. Movimentação de um capital na escala de tempo a juros compostos.
Olhando de outra forma, sabe-se que o valor monetário dos juros (J) é
apurado pela diferença entre o Valor Futuro (FV) e o Valor Presente (PV),
podendo-se obter o seu resultado também pela seguinte expressão:
J = FV – PV
Como
FV = PV x (1 + i) n
Colocando-se PV em evidência, obtemos:
J = PV x [(1 + i) n - 1]
57
Resumindo, da equação geral para capitalização composta, é possível
deduzirmos outras equações (equações derivadas) que nos permite a obtenção
direta do valor presente, da taxa ou do prazo da operação com as notações
descritas abaixo. Vejamos a Figura 03 abaixo:
Figura 06: Principais Fórmulas no Regime de Capitalização Composta.
1) Se uma pessoa deseja obter R$27.500,00 dentro de um ano, quanto deverá

ela depositar hoje numa alternativa de poupança que rende 1,7% de juros
compostos ao mês?
Solução: Do problema temos que: FV = 27.500,00, i = 1,7% ao mês = 0,017

a.m. e n =
1 ano = 12 meses. Daí:
FV = PV x (1 + i) n
27.500,00 = PV x (1 + 0,017) 12
PV = 22.463,70
58
2) Qual o valor de resgate de uma aplicação de R$12.000,00 em um título pelo
prazo de 8 meses à taxa de juros composta de 3,5% a.m.?
Solução: Do problema temos que: PV = 12.000,00, i = 3,5% ao mês = 0,035 a.m.

e n = 8 meses. Daí:
FV = PV x (1 + i) n
FV = 12.000,00 x (1 + 0,035) 8
FV = 15.801,71
3) Determinar a taxa mensal composta de juros de uma aplicação de

R$40.000,00 que produz um montante de R$43.894,63 ao final de um
quadrimestre.
Solução: Do problema temos que: PV = 40.000,00, n = 4 meses e FV =

43.894,63. Daí:
FV = PV x (1 + i) n
3.894,63 = 40.000,00 x (1 + i) 4
43.894,63
= (1 + i) 4
40.000,00
1,097366 = (1 + i) 4
4
1,097366 = 4
(1 + i ) 4
1,0235 = 1 + i
i = 0,0235 ou 2,35% ao mês
4) Uma aplicação de R$22.000,00 efetuada em certa data produz, à taxa

composta de juros de 2,4% ao mês, um montante de R$26.596,40 em certa
data futura. Calcular o prazo da operação.
Solução: Do problema temos que: PV = 22.000,00, i = 2,4% ao mês = 0,024

a.m. e FV = 26.596,40. Daí:
FV = PV x (1 + i) n
26.596,40 = 22.000,00 x (1 + 0,024) n
26.596,40
= (1,024) n
22.000,00
59
1,208927 = (1,024) n
log (1,208927) = log (1,024) n
0,082400 = n x log(1,024)
0,082400
n=
log(1,024)
n = 8 meses
Obs: Toda vez que interessar o cálculo do expoente n, devemos utilizar o
logaritmo decimal.
5) Determinar o juro pago de um empréstimo de R$88.000,00 pelo prazo de 5

meses á taxa composta de 4,5% ao mês.
Solução: Do problema temos que: PV = 88.000,00, n = 5 meses e i = 4,5% a.

m. = 0,045 a.m. Daí:
J = PV x [ (1 + i) n – 1]
J = 88.000,00 x [ (1 + 0,045) 5 – 1]
J = 21.664,02
Tente fazer os demais!
6) Calcular o montante de um capital inicial de R$6.000,00, a juros

compostos de 5% ao mês, durante 6 meses.
7) Calcular o montante para um capital inicial de R$10.000,00, a juros

compostos de 4% ao mês, durante 8 meses e 12 dias.
8) Qual o montante que um capital inicial de R$8.000,00 pode produzir,

aplicado do dia 3 de março a 16 de julho, à taxa de 3% ao mês de juros
compostos?
60
9) Colocada em um banco, uma quantia rendeu R$40.000,00 a juros
compostos de 2% ao mês, durante 5 meses. Calcular essa quantia.
10) Durante quanto tempo é preciso aplicar R$5.000,00, à taxa de 7% ao mês,

para produzir o montante de R$12.000,00?
11) Um capital de R$7.500,00 aplicado durante 5 meses produziu um

montante de R$9.500,00. Qual foi a taxa mensal aplicada?
12) Na porta do Banco AFA, encontra-se um cartaz onde se lê “Aplique hoje

R$1.788,80 e receba R$3.000,00 daqui a 6 meses”. Qual é a taxa mensal
de juros que o banco está aplicando sobre o dinheiro investido?
61
3. EXTENSÕES AO USO DAS FÓRMULAS
Deve-se acrescentar ao estudo de juros compostos que o valor presente

(capital) não se refere necessariamente a um valor expresso no momento zero. Em
verdade, o valor presente pode ser apurado em qualquer data focal anterior à do
valor futuro (montante).
Exemplo: Suponha que seja de nosso interesse calcular quanto será pago por um
empréstimo de R$20.000,00 vencível de hoje a 14 meses ao se antecipar por 5
meses à data de seu pagamento. Sabe-se que o credor está disposto a atualizar a
dívida à taxa composta de 2,5% ao mês.
Solução: O problema envolve basicamente o cálculo do valor presente, ou seja, um

valor atualizado a uma data anterior à do montante (mês 9). Daí:
20.000,00 20.000,00
PV = = = R$17.677,10
(1 + 0,025) 5
(1,025)5
Graficamente, temos a seguinte representação do problema:
Figura 07. Representação Gráfica do Exemplo anterior.
As expressões de cálculos PV e FV permitem capitalizações e

atualizações envolvendo diversos valores e não somente um
único capital ou montante.
Exemplo: Admita um empréstimo que envolve os seguintes pagamentos:

R$15.000,00 de hoje a 2 meses; R$40.000,00 de hoje a 5 meses; R$50.000,00 de
hoje a 6 meses e R$70.000 de hoje a 8 meses. O devedor deseja apurar o valor
presente (na data zero) destes fluxos de pagamento, pois está negociando com o
banco a liquidação imediata de toda a sua dívida. A taxa de juros considerada nesta
antecipação é de 3% ao mês.
62
Solução: Vejamos a representação gráfica da dívida na figura abaixo:
Figura 08. Representação gráfica da dívida do Exemplo 2.
Utilizando-se a fórmula do valor presente:
15.000,00 40.000,00 50.000,00 70.000,00

PV = + + +
(1,03) 2 (1,03)5 (1,03)6 (1,03)8
PV = 14.138,94 + 34.504,35 + 41.874,21 + 55.258,65
PV = R$145.776,15
63
4. TAXAS EQUIVALENTES
Vimos no regime de capitalização simples, que a taxa equivalente é a

própria taxa proporcional da operação. Por exemplo, a taxa de 3% ao mês e 9%
ao trimestre são ditas proporcionais, pois mantêm a seguinte relação:
1 3
=
3
{ 9
{
prazos taxas
São também equivalentes, pois promovem a igualdade de montantes de

um mesmo capital ao final de certo período de tempo.
Por exemplo, em juros simples um capital de R$80.000,00 produz o

mesmo montante em qualquer data se capitalizado a 3% a.m. e 9% a.t.
 FV (3% a. m.) = 80.000,00(1 + 0,03 x3) = R$87.200,00

n = 3 meses 
 FV (9% a.t.) = 80.000,00(1 + 0,09 x1) = R$87.200,00
 FV (3% a. m.) = 80.000,00(1 + 0,03x12) = R$108.800,00

n = 12 meses 
 FV (9% a.t.) = 80.000,00(1 + 0,09 x 4) = R$108.800,00
e assim por diante.
O conceito de taxa equivalente que vimos no regime de capitalização

simples continua sendo válido para a capitalização composta, no entanto, sendo
diferente sua fórmula de cálculo. Por se tratar de capitalização exponencial, a
expressão da taxa equivalente composta é a média geométrica da taxa de juros do
período inteiro, isto é:
q
i q= 1+ i - 1
onde:
q = número de períodos de capitalização.
Exemplo: A taxa equivalente composta mensal de 10,3826% ao semestre é de

1,66%, pois:
i 6 = 6 1 + 0,103826 – 1
i 6 = 6 1 + 0,103826 - 1 = 1,0166 - 1 = 0,0166 ou 1,66% a.m.
64
Conclusão do Exemplo: Desta forma, para um mesmo capital e prazo de aplicação,
é indiferente (equivalente) o rendimento de 1,66% a.m. ou 10,3826% ao semestre.
Assim, ilustrativamente um capital de R$100.000,00 aplicados por dois anos produz:
• Para i = 1,66% e n = 24 meses: FV = 100.000,00 x (1,0166) 24 =

R$148.457,63
• Para i = 10,3826% e n = 4 semestres: FV = 100.000,00 x (1,103826) 4

= R$148.457,63
Exemplo 02: O banco AFA divulga que a rentabilidade oferecida por uma aplicação
financeira é de 12% ao semestre (ou 2% ao mês). Desta maneira, uma aplicação de
R$10.000,00 produz, ao final de 6 meses, o montante de R$11.200,00 (R$10.000,00
x 1,12). Efetivamente, os 12% constituem-se na taxa de rentabilidade da operação
para o período inteiro de um semestre, e, em bases mensais, esse percentual pode
ser expresso em termos de taxa equivalente composta.
Interpretação do Exemplo: Assim, os 12% de rendimentos do semestre

determinam uma rentabilidade efetiva mensal de 1,91%, e não de 2% conforme o
enunciado pelo banco.
De outra forma, temos:
i 6 = 6 1,12 - 1 = 1,91% ao mês
De forma natural, ao se aplicar R$10.000,00 por 6 meses a uma taxa composta de
1,91% ao mês, chega-se ao montante de R$11.200,00.
Sendo assim, verificamos que o processo de

descapitalização da taxa de juro no regime composto
processa-se pela apuração de sua média geométrica, ou
seja, da taxa equivalente. Neste caso, o percentual de juro
considerado representa a taxa efetiva de juro na operação.
Mais a frente, resolveremos mais exercícios relacionados aos dois

regimes de capitalização discutidos anteriormente, com enfoque voltado para a HP
12C.
65
UNIDADE 03 – A CALCULADORA HP 12C – ASPECTOS
INTRODUTÓRIOS E PRIMEIRAS FUNÇÕES
• Apresentar a mais popular calculadora financeira do mundo – a HP 12C;

• Apresentar as funções básicas da HP12C, como por exemplo, cálculo de
porcentagens, etc;
• Trabalhar sem dificuldades com datas;
• Mostrar a importância e facilidade de se trabalhar em Matemática Financeira
com a calculadora HP 12C;
• Resolver diversas aplicações com a utilização da HP 12C.
1. INTRODUÇÃO
A fim de apresentar a mais popular calculadora financeira no

mercado brasileiro, foram efetuadas perguntas e respostas, do ponto de vista de
uma pessoa que acabou de tirar à calculadora da caixa. Sendo assim, este material
tem por objetivo apresentar de forma bastante simples e clara os principais recursos
disponíveis na calculadora HP 12C, os quais envolvem operações aritméticas,
algumas funções básicas, cálculos com datas, operações com percentagens e
outros recursos aplicáveis à Matemática Financeira, bem como, trabalhar com
conceitos mais complexos.
Depois de tantas contas feitas no braço, chegou à hora de resolvê-las

usando a HP-12C.
66
2. BREVE HISTÓRICO
De todas as máquinas financeiras atualmente disponíveis no mercado, a

HP 12C é, provavelmente, a mais antiga. Foi lançada em 1981, dentro da classe
série de calculadoras 10C, composta pelas máquinas HP 10C, 11C, 12C, 15C e
16C, todas lançadas entre os anos de 1981 e 1985.
Suas características principais incluem o fato de possuir mais de 120
funções específicas para usos em negócios, as quais permitem trabalhar com 20
diferentes fluxos de caixa, operações com taxas internas de retorno e valores
presentes líquidos. É caracterizada por trabalhar com a lógica RPN (do inglês
Reverse Polish Notation, ou Notação Polonesa Reversa) – o que permite uma
entrada mais rápida de dados e a execução mais eficiente nos cálculos. Apresenta,
ainda, de acordo com o site da HP (htpp://www.hp.com), baterias de longa duração,
tamanho pequeno e conveniente, além de programação pelo teclado.
O site do HP Museum (http://www.hpmuseum.org) a apresenta como a
calculadora que não morreria, sendo a mais antiga e mais bem vendida calculadora
de todo o mundo. Embora outros modelos mais novos e com muito mais recursos
tenham sido lançados posteriormente, as vendas da velha HP 12C seguem a todo
vapor.
Alguns catálogos de vendas destacaram a superioridade mecânica de
outras máquinas, como a HP 17BII (apresentada como 15 vezes mais rápida que a
12C e com capacidade de armazenamento e processamento quatro vezes superior)
ou a HP 19BII (15 vezes mais rápida e com capacidade 9 vezes superior de
processamento de informações).
E quais seriam as razões da persistência do uso da velha HP 12C a
ponto, por exemplo, de justificar sua aplicação em um texto escrito longos 25 anos
depois? O próprio HP Museum apresenta algumas justificativas?
i. É uma calculadora puramente RPN, sem opções algébricas para

confundir o comprador, ou o usuário. As calculadoras mais novas, HP
17B e 19B, foram lançadas em versões algébricas, rapidamente
substituídas pelas versões BII, com RPN opcional;
ii. Os compradores, geralmente profissionais ligados a áreas de negócios,

são sempre ligeiramente conservadores – o que os tornam mais
ligados pela HP 12C, já tradicional no mercado;
iii. Possui uma excelente aparência (cara – gestão a vista no linguajar do
Marketing);
iv. Como todas as outras calculadoras da série 10C, possui uma boa e
sólida aparência “feita como um tijolo”, especialmente quando
comparadas com outros modelos de calculadoras disponíveis no
mercado;
67
v. Ela já se tornou parte do “elegante uniforme executivo de negócios”, o
que a distingue facilmente dos modelos mais baratos.
vi. Talvez forneça as funções apropriadas, de forma apropriada e pelo

preço mais justo possível.
De um modo geral, as duas principais características da calculadora

poderiam ser representadas por sua robustez (bem cuidada, a máquina dura
indeterminadamente) e simplicidade (é fácil de operar, possuindo as principais
funções necessárias em Matemática Financeira, por exemplo).
Com a evolução das planilhas eletrônicas, como o Excel, os usos da HP
12C ficaram limitados a rápidas operações, ou cálculos mais simples. Didaticamente,
ainda representa um excelente recurso, em função de executar as principais funções
financeiras e apresentar um custo muito mais baixo que um microcomputador
portátil, por exemplo.
68
3. CONHECENDO A CALCULADORA HP 12C
Pergunta inicial: Como faço para saber se a minha calculadora HP 12C2 está OK?
Resposta: Com a calculadora desligada pressione X e segure, pressione ON e

então solte X. Aparecerá running no visor e depois –8,8,8,8,8,8,8,8,8,8.
Figura 01: A Calculadora HP-12C
• A diferença inicial entre uma calculadora HP 12C e as calculadoras

convencionais está na forma de entrada dos dados.
• As calculadoras convencionais executam cálculos de uma forma direta, ou

seja, obedecendo à seqüência natural da Matemática.
• Por exemplo, para fazermos a operação 2 + 3, tecla-se primeiro 2, depois +,

em seguida 3 e finalmente a tecla =.
• A HP 12C opera com o sistema de entrada de dados RPN (Notação

Polonesa Reversa), onde introduzimos primeiro os dados, separados pela
tecla ENTER, para depois inserir as operações, ou em outras palavras,
introduzimos em primeiro lugar os dados e depois as operações em ordem
inversa.
2
A Calculadora HP 12C pesa 113 gramas, não possui a tecla < = > e seu visor é de cristal líquido.
69
4. ALGUMAS FUNÇÕES BÁSICAS DA HP 12C
A calculadora HP-12C possui quatro memórias (X, Y, Z e T), chamadas

de memórias principais, que funcionam como se fosse um tambor rotativo. A
memória X é aquela cujo conteúdo está aparecendo no visor. Todas as operações
aritméticas são efetuadas apenas com os conteúdos das memórias X e Y.
A função <x> e <y>, ao ser acionada, troca os conteúdos das memórias
X e Y, mantendo as memórias Z e T inalteradas.
A tecla <ON> serve apenas para ligar ou desligar a HP-12C.
A função <CHS> troca o sinal do número que aparece no visor. Por
exemplo, para trocar o sinal do número 58, procede-se da seguinte maneira:
58 <CHS> resultando – 58 (no visor).
Uma mesma tecla da HP-12C pode operar as seguintes funções:
i) função normal, escrita na face superior da tecla;
ii) função amarela, <f>, escrita na parte superior da tecla;
iii) função azul, <g>, escrita na face lateral inferior da tecla.
Exemplo: A tecla <1/x> é utilizada para calcular o inverso de um número x ≠ 0. Se

acionarmos a tecla azul <g> e depois a mesma tecla <e x >, ela passará a executar a
função azul <e x >.
A função <STO> serve para guardar e operar com as 20 memórias fixas

existentes na calculadora HP-12C, chamadas de memórias secundárias. Essas
memórias serão indexadas de 0 a 9 e de .0 a .9.
A função <RCL> serve para chamar os valores das 20 memórias (0 a 9 e
.0 a .9) para o visor.
Exemplo: Guardar os números 47, – 150 e 298 nas memórias secundárias e

indexadas pelos números 4, 0 e .3, escolhidos aleatoriamente.
47 <STO> 4
150 <CHS> – 150 <STO> 0
298 <STO> .3
Recuperar as memórias 4, 0 e .3
<RCL> 4 no visor aparecerá 47
70
<RCL> 0 no visor aparecerá – 150
<RCL> .3 no visor aparecerá 298.
A limpeza dos dados na HP-12C é feita através de diversas funções,

relacionadas a seguir:
a) função <CLX>: limpa apenas o visor (memória X);
b) função <f> <FIN>: limpa apenas o conteúdo das memórias financeiras, isto é,
coloca zeros para <n>, , <PV>, <PMT> e <FV>;
c) função <f> <REG>: limpa, de uma só vez, os conteúdos da memória principal,

secundária e financeira;
d) função <f> <PREFIX>: cancela o prefixo amarelo <f> ou o prefixo azul <g>;
e) função <f> <PRGM>: limpa os programas que estão gravados na HP-12C.
As teclas <+>, <– >, <x> e < ÷ > servem para efetuar as operações
aritméticas.
Iremos trabalhar sempre com duas casas decimais,

salvo especificação em contrário. Para isso, procede-se da
seguinte maneira: pressiona-se a tecla <f> e a seguir
pressiona-se o número 2. Aparecerão duas casas decimais
no visor. Se você quiser operar com 5 casas decimais, por
exemplo, pressionar <f> e a seguir pressionar o número 5.
Aparecerão cinco casas decimais no visor.
Ao trabalharmos com duas casas decimais, a HP

12C, no seu visor, apresentará um número com duas casas
após a vírgula, mas, em sua “memória”, o número
armazenado terá uma precisão bem maior. Desta forma, por
exemplo, (25 ÷ 14) x 100 será na calculadora igual a 1, 79 x
100 e, finalmente, 178,59.
Vejamos alguns exemplos abaixo:
Exemplo 01: Efetuar 12 + 49 + 5,8
12 <ENTER> 49 <+> 5.8 <+>, aparece no visor o resultado final igual a 66,80.
71
Exemplo 02: Efetuar 37 – 12
37 <ENTER> 12 <–>, aparece no visor o resultado final igual a 25.
Exemplo 03: Efetuar 5,7 x 2,5
5,7 <ENTER> 2,5 <x>, aparece no visor o resultado final igual a 14,25.
Exemplo 04: Efetuar 58,2 ÷ 2,6
58,2 <ENTER> 2,6 < ÷ >, aparece no visor o resultado final igual a 22,38.
Exemplo 05: Efetuar 10 + (6 x 4) – 13
10 <ENTER> 6 <ENTER> 4 <x> <+> 13 <–>, aparece no visor o resultado final igual
a 21.
Exemplo 06: Efetuar (10 + 7) x (15 – 8)
10 <ENTER> 7 <+> 15 <ENTER> 8 <–><x>, aparece no visor o resultado final igual

a 119.
Independentemente de o usuário informar, a própria HP-12C

resolve o problema dando a prioridade Matemática adequada
para as operações. Ver diferença de procedimento nos
Exemplos 05 e 06.
Para trabalhar com arredondamento de duas casas decimais após a

vírgula, utiliza-se o procedimento: pressionar as teclas <f> 2 e logo a seguir <f>
<RND>. Similarmente, para arredondar para três casas decimais após a vírgula,
basta pressionar <f> 3 <f> <RND> e assim por diante.
A função <R ↓ >, quando acionada, desencadeia as seguintes

transferências nas memórias principais:
• o conteúdo de X é transferido para T;

• o conteúdo de T é transferido para Z;
• o conteúdo de Z é transferido para Y;
• o conteúdo de T é transferido para X.
Desta forma, existe um giro completo no tambor para cada vez que a
função <R ↓ > é acionada, sem que haja qualquer perda de informação. Acionando,
quatro vezes consecutivas, a função <R ↓ >, conhecemos os conteúdos das quatro
memórias X, Y, Z e T (ao passarem pelo visor) e o tambor vai para sua posição
inicial.
72
A HP 12C possui a “pilha operacional”, que não é a pilha elétrica que
permite o funcionamento e sim um arquivo com quatro compartimentos (memórias
principais), onde ela armazena dados para efetuar operações.
Para realizar qualquer cálculo, é fundamental saber como introduzir os
dados nesses compartimentos (memórias principais) e como se relacionam.
Esses compartimentos encontram-se empilhados dentro da calculadora
(daí o nome de “pilha operacional”), sendo aquele que aparece no visor “X” e os
demais, nessa ordem, “Y”, “Z” e “T”. Para um melhor entendimento do processo,
vejamos o exemplo no quadro abaixo.
Quadro 01: A rotatividade das memórias na HP 12C.

ENTER
ENTER
ENTER
Memóri
Tecla
x> <y
↓ ↓ ↓ ↓
+
a
5
T 5 5 7 9 3 5 5 5
Z 5 5 3 3 5 7 9 3 5 5
Y 5 5 3
Visor
X 5 5 3 3 9 9 7 9 3 5 7 16 3
Resolver a seguinte expressão: (2 + 3) + (12 – 8) x (7 – 1). Vejamos a resolução no

Quadro 02 abaixo:
Quadro 02: Seqüência de passos na resolução da expressão (2 + 3) + (12 – 8) x (7

– 1).
ENTER
ENTER
ENTER
Memóri
Tecla
12
+
+
a
2
T 0 0 0 0 0 0 0 0 0 5 5 5 5 5
Z 0 0 0 0 0 5 5 5 5 4 4 5 5 5
Y 0 2 2 0 5 12 12 5 4 7 7 4 5 5
Visor
X 2 2 3 5 12 12 8 4 7 7 1 6 24 29
O resultado final da expressão é 29.
73
Exercício: Efetuar 10 + 6 x 4 – 13. (Faça um quadro semelhante ao anterior).
Você sabe como trocar o ponto pela vírgula na HP 12C?

Basta efetuar os seguintes passos:
• desligue a calculadora;
• com a calculadora desligada, pressione ao mesmo
tempo as teclas ON e .
• solte a tecla ON e logo após a tecla .
A função < ∆ DYS> fornece o número de dias entre duas datas, calculado
com base no ano comercial (360 dias).
Com a função <DATE> obtém-se uma data futura ou data passada,
tomando-se como base uma data especificada.
Essas duas funções são úteis nas operações correntes do mercado
financeiro, permitindo relacionar a data de aplicação, a data de resgate e o prazo de
aplicação.
As funções <MDY> e <DMY> estabelecem o formato das datas e indicam
a ordem de apresentação, respectivamente, MÊS, DIA, ANO e DIA, MÊS, ANO.
É necessário fixar em 6 (seis) o número de casas decimais para que
apareçam no visor as datas digitadas. Para isso, pressiona-se primeiro <f> e depois
o número 6.
Se o leitor quiser estabelecer o formato DIA, MÊS, ANO é só pressionar
as funções <g> <DMY> e aparecerão, embaixo à direita, no visor, as letras DMY, e
para que as letras DMY desapareçam do visor é só pressionar <g> <MDY>.
É recomendável limpar todos registradores (inclusive o

visor), usando a função <f> <REG>, antes de se iniciar
qualquer operação com a HP-12C.
74
Exemplo 01: Encontrar o número de dias entre as datas 17/03/2000 e 26/05/2000.
Teclas Visor Observação

<f> <REG> 0,00 Limpa os registradores
<g> <DMY> 0,00 DMY Estabelece o formato da
data
<f> 6 0,000000 DMY Número de casas
decimais exigidas
17.032000 <ENTER> 17,032000 DMY Mostra a data passada
26.052000 26,052000 DMY Mostra a data atual
<g> < ∆ DYS> 70,000000 DMY Número de dias entre as
duas datas
Exemplo 02: Adicionar 41 dias à data 17/04/2000.

data
decimais exigidas
17.042000 <ENTER> 17,042000 DMY Mostra a data atual
41 <g> < ∆ DATE> 28.05.2000 7 DMY Data pedida e dia da
semana (Domingo)3
Exemplo 03: Se hoje é 24 de abril de 2000, achar a data e o dia da semana em que
ocorreu o vencimento de uma nota promissória resgatada há 150 dias.

data
decimais exigidas
17.042000 <ENTER> 17,042000 DMY Mostra a data de hoje
150 <CHS> <g> <DATE> 26.11.1999 5 DMY Data de vencimento e dia
da semana (Sexta-feira)
3
O dígito que aparece bem à direita do visor indica o dia da semana, sendo 1 para segunda-feira, 2 para terça-
feira, ..., 6 para sábado e 7 para domingo.
75
5. PRINCIPAIS FUNÇÕES MATEMÁTICAS
Vejamos agora as principais funções matemáticas na HP-12C, bem como

alguns exemplos para fixação das idéias.
• Potenciação <y x >
1) Calcular 6 5 ; (1,09) −6 ; (2,75) 145 / 360 ; (5 + 4) 3 ÷ (8 + 5) 2 .

6 <ENTER> 5 <y x > 7.776,00 Resultado de 6 5
<CLX> 0,00 Limpa o visor
1.09 <ENTER> 6 <CHS> 0,60 Resultado de (1,09) −6
<y x >
2.75 <ENTER> 2,75 A base
145 <ENTER> 360 < ÷ > 1,50 145
<y x > Resultado de (2,75) 360

5 <ENTER> 4 <+> 3
<y x > 8 <ENTER> 5 <+> 4,31 Resultado de
2 <y x > < ÷ > (5 + 4) 3 ÷ (8 + 5) 2
• Inverso de um Número: < 1/x>

7
1) Calcular ¼, (1,35) 1 / 2 ; (1,22) −1 / 6 e .
56

4 <1/x> 0,25 ¼ em fração decimal
1.35 <ENTER> 2 <1/x> 1,16 (1,35) 1 / 2 em fração
<y x > decimal
1.22 <ENTER>
6 <CHS> <1/x> <y x > 0,97 (1,22) −1 / 6 em fração
decimal
7 <ENTER> 56 <1/x> 0,13 7
<x> 3 em fração decimal
56
76
• Porcentagem: < %> - permite o cálculo da porcentagem de um determinado
número.
1) Calcular 7% de R$ 37.490,00.

37490 <ENTER> 7 <%> 2.624,30 7% de 37.490
2) Uma geladeira, adquirida por R$ 780,00, foi vendida com um lucro de 20,75%
sobre o preço de compra. Qual o preço de venda?

780 <ENTER> 780,00 Preço de compra
20.75<%> <+> 941,80 Preço de venda
• Percentagem do Total: < %T > – possibilita encontrar quanto um número

representa, percentualmente, em relação a outro número.
1) Encontrar quanto 45 representa, percentualmente, em relação a 150.

150 <ENTER> 45 <%T> 30,00 Indica que 45 é 30% de
150
77
2) Efetuar a soma das parcelas R$ 1.550,00, R$ 3.450,00, R$ 4.720,00 e R$
5.200,00 e a participação percentual de cada uma delas no total.

1550 <ENTER> 1.550,00 Primeira parcela
3450 <+> 5.000,00 Soma da primeira e
segunda parcelas
4720 <+> 9.720,00 Soma da primeira,
segunda e terceira
parcelas
5200 <+> 14.920,00 Total
1550 <%T> 10,39 % da primeira parcela
sobre o total
<CLX> 3450 <%T> 23,12 % da segunda parcela
sobre o total
<CLX> 4720 <%T> 31,64 % da terceira parcela
sobre o total
<CLX> 5200 <%T> 34,85 % da quarta parcela
sobre o total
• Diferença Percentual entre os Números: < % ∆ > – devemos digitar

primeiro o valor antigo e, depois, o valor atual.
1) Se o preço de um produto em maio de 2000 é de R$ 230,00 e em junho de 2000

é de R$ 274,00, calcular a variação percentual de preços.

230 <ENTER> 230,00 Valor antigo
274 < ∆ %> 19,13 % de aumento
2) Calcular a percentagem de prejuízo de um investidor que aplicou R$ 1.650,00 em

CDB a prazo fixo e, antes do resgate, vendeu R$ 1.525,60.

1650 <ENTER> 1.650,00 Valor da aplicação
1525,60 < ∆ %> – 7,54 % de prejuízo
78
3) Um equipamento de som está anunciado por R$ 950,00 para pagamento a prazo
ou cartão de crédito. Para o pagamento a vista, é dado um desconto de 18%. Qual o
valor do desconto? Por quanto sai o equipamento de som se você pagar a vista?
Qual o percentual de acréscimo que você pagará se optar pelo cartão de crédito?

950 <ENTER> 950,00 Valor do equipamento
18 <%> 171,00 Valor do desconto
<–> 779,00 Preço a vista
950 < ∆ %> 21,95 % do acréscimo pago
pelo cartão de crédito
• Raiz Quadrada de um Número x: < x>
Calcular a raiz quadrada dos números 135,785 e 0,0378.

135.785 <g> < x > 11,65 Resultado de 135,785
0.0378 <g> < x > 0,19 Resultado de 0,0378
• Logaritmo Neperiano (base e = 2,7182): <LN>
Calcular o logaritmo dos números 3,489; 5 e 0,37.

3.489 <g> <LN> 1,25 Logaritmo de 3.489
5 <g> <LN> 1,61 Logaritmo de 5
0.37 <g> <LN> – 0,99 Logaritmo de 0,37
79
• Antilogaritmo: <e x >
Tendo o logaritmo de um número, obtém-se o número.
Calcular o antilogaritmo dos números 1,25; 1,61 e – 0,99.

1.25 <g> <e x > 3,49 Antilogaritmo de 1,25
1.61 <g> < e x > 5,00 Antilogaritmo de 1,61
0.99 <CHS> <g> < e x > 0,37 Antilogaritmo de – 0,99
• Somatório: < ∑ + > e < ∑ − >
Exemplo: Uma pessoa foi a um supermercado e comprou 18 latas de conserva a R$

0,85 cada, 36 quilos de arroz a R$ 0,75 o quilo e 8 quilos de feijão a R$ 0,95 o quilo.
Quanto gastou esta pessoa?

18 <ENTER> 0.85 <x> 15,30 Valor das latas de
conserva
< ∑+ > 1,00 Armazena o primeiro
valor
36 <ENTER> 0.75 <x> 27,00 Valor do arroz
< ∑+ > 2,00 Armazena o segundo
valor
8 <ENTER> 0.95 <x> 7,60 Valor do feijão
< ∑+ > 3,00 Armazena o terceiro valor
<RCL> 2 49,90 Total dos gastos
Quando se utiliza a função < ∑ + >, a soma dos números fica

armazenada em <RCL> 2.
80
Exemplo: Suponhamos que tenha ocorrido um engano e que o preço do arroz não
seja R$ 0,75 o quilo e sim R$ 1,10. Se os dados estão contidos na calculadora, é
possível corrigir os cálculos utilizando a função < ∑ − >, como segue.

36 <ENTER> 0,75 <x> 27,00 Valor do arroz (errado)
<g> < ∑ − > 2,00
36 <ENTER> 1.10 <x> 39,60 Valor do arroz (correto)
< ∑+ > 3,00
<RCL> 2 62,50 Total dos gastos
• Último X: < LSTx > – é um registrador automático utilizado para preservar o

valor que aparece no visor antes da execução de uma função, podendo ser
recuperado para correção ou utilizado em outro cálculo.
Exemplo: Uma empresa vendeu em janeiro de 2001 5.876 unidades de certo

produto, faturando um total de R$ 79.684,85 nesta venda. Encontrar o preço unitário
deste produto admitindo-se que houve um engano e que foram vendidas 5.786
unidades do produto. Refazer o cálculo.

79684.85 <ENTER> 79.684,85 Valor da venda
5876< ÷ > 13,56 Preço unitário errado
<g> <LSTx> 5876,00 Recupera a última
entrada
<x> 79.684,85 Recompõe o valor da
venda
5786 < ÷ > 13,77 Preço unitário correto
81
6. ALGUMAS FUNÇÕES ESTATÍSTICAS NA HP 12C
Vejamos algumas funções estatísticas básicas na calculadora HP 12C.
• Média Aritmética
Exemplo: Várias empresas entregaram ao Banco Boa Praça, diversos borderôs4 de

cobrança conforme o quadro abaixo:
Empresa Número de Valor Total

Títulos
A 25 R$ 45.000,00
B 31 R$ 84.500,00
C 16 R$ 24.000,00
D 10 R$ 31.000,00
E 28 R$ 52.000,00
Calcular a média aritmética do valor dos títulos por borderô e a média

aritmética da quantidade de títulos.

25 <ENTER> 25,00 Número de títulos da empresa A
45000 < ∑ +
> 1,00 Valor total dos títulos da empresa A
31 <ENTER> 31,00 Número de títulos da empresa B

84500 < ∑ +
> 2,00 Valor total dos títulos da empresa B
16 <ENTER> 16,00 Número de títulos da empresa C

24000 < ∑ +
> 3,00 Valor total dos títulos da empresa C
10 <ENTER> 10,00 Número de títulos da empresa D

31000 < ∑ +
> 4,00 Valor total dos títulos da empresa D
28 <ENTER> 28,00 Número de títulos da empresa E

52000 < ∑ +
> 5,00 Valor total dos títulos da empresa E
<g> < x > 47.300,00 Média aritmética dos valores por

borderô
<g> <s> 23.557,38 Desvio Padrão
4
Borderô – relação de títulos de crédito entregues a um banco para desconto ou cobrança.
82
• Média Aritmética Ponderada – é a média de um conjunto de números com
seus respectivos pesos.
Exemplo: Uma pessoa fez diversas aplicações em uma instituição financeira com as
seguintes taxas, conforme quadro abaixo:
Ordem Valor Taxa (Mensal)

1 R$ 5.000,00 4,5%
2 R$ 8.000,00 2,5%
3 R$ 6.500,00 3,5%
4 R$ 2.000,00 3%
5 R$ 1.500,00 2,75%
Calcular a taxa média ponderada.

4.5 <ENTER> 4,50 Insere o valor da primeira
taxa (em %)
5000 < ∑ +
> 1,00 Valor da primeira aplicação
2.5 <ENTER> 2,50 Insere o valor da segunda

taxa (em %)
8000 < ∑ +
> 2,00 Valor da segunda aplicação
3.5 <ENTER> 3,50 Insere o valor da terceira

taxa (em %)
6500 < ∑ +
> 3,00 Valor da terceira aplicação
3 <ENTER> 3,00 Insere o valor da quarta

taxa (em %)
2000 < ∑ +
> 4,00 Valor da quarta aplicação
2.75 <ENTER> 2,75 Insere o valor da quinta taxa

(em %)
1500 < ∑ +
> 5,00 Valor da quinta aplicação
<g> < x > 3,28 Valor da taxa média

w
ponderada (em %)
<RCL> 2 23.000,00 Valor Total das aplicações
A média ponderada de 3,28% ao mês, se aplicada sobre o total de R$ 23.000,00,

nos fornecerá o mesmo valor que os valores individuais aplicados a suas respectivas
taxas.
83
UNIDADE 04 – APLICAÇÕES ENVOLVENDO OS REGIMES
DE CAPITALIZAÇÃO NA HP 12C
• Apresentar os cálculos envolvendo os dois regimes de capitalização na HP

12C;
• Estar plenamente familiarizado com os cálculos dos juros compostos na HP
12C;
• Identificar os tipos de erros que podem acontecer nas operações na HP 12C;
• Resolver problemas no regime de capitalização composta envolvendo as
convenções linear e exponencial.
1. O REGIME DE CAPITALIZAÇÃO SIMPLES
Vejamos os cálculos do regime de capitalização simples, utilizando a

calculadora HP 12C.
1) Calcular o valor dos juros correspondentes a um empréstimo de R$ 2.500,00,

pelo prazo de 18 meses, à taxa de 5% ao mês.

2500 <ENTER> 2.500,00 Valor do empréstimo
5<%> 125,00 Valor mensal dos juros
18 <x> 2.250,00 Valor total dos juros
2) Calcular os juros de um empréstimo no valor de R$ 20.000,00, à taxa de 18%

ao ano, pelo prazo de 9 meses.

18<ENTER>12< ÷ ><%> 300,00 Valor mensal dos juros
9<x> 2.700,00 Valor total dos juros
84
3) Uma aplicação de R$ 19.000,00, pelo prazo de 120 dias, obteve um
rendimento de R$ 1.825,00. Qual a taxa anual de juros simples dessa
aplicação?

120 <ENTER> 120,00 Prazo em dias
360< ÷ > 0,33 Prazo em anos
19000 <x> 6.333,33 Valor Aplicado x Prazo
<1/x> 1825 <x> 0,29 Taxa Anual (forma
unitária)
100 <x> 28,82 Taxa Anual (forma
percentual)
4) Sabendo-se que os juros de R$ 546,00 foram obtidos com a aplicação de R$

6.500,00, à taxa de 1,2% ao mês, calcular o prazo da aplicação.

6500 <ENTER> 6.500,00 Valor da Aplicação
1.2<%> 78,00 Valor dos juros por mês
546 <x> <y> < ÷ > 7,00 Prazo da aplicação em
meses
5) Calcular o valor dos juros correspondentes a um empréstimo de R$ 4.000,00,

à taxa de juros de 24% ao ano, pelo prazo de 10 meses.

24<ENTER> 12< ÷ ><%> 80,00 Valor mensal dos juros
10 <x> 800,00 Valor total dos juros
85
1.1. Valor Futuro ou Montante - FV
6) Uma pessoa aplicou R$ 2.700,00 a uma taxa de juros simples de 2,8% ao

mês, pelo prazo de 3 meses. Quanto resgatou?

2.8<%> 75,60 Valor mensal dos juros
3 <x> <+> 2.926,80 Valor do resgate
7) Uma empresa aplicou R$ 50.000,00 no mercado financeiro, a uma taxa de

juros simples de 18% ao ano, pelo prazo de 4 meses. Quanto à empresa
resgatou?

18 <ENTER> 1 < ÷ > <%> 750,00 Valor mensal dos juros
4 <x> <+> 53.000,00 Valor do resgate
8) Calcular o valor dos juros e do montante de um capital de R$ 7.500,00,

aplicado a uma taxa de juros simples de 12% ao ano, por 220 dias.

12 <ENTER> 360 < ÷ > 2,50 Valor diário dos juros
<%>
220 <x> 550,00 Valor dos juros
<+> 8.050,00 Valor do montante
86
9) Para montar uma microempresa, uma pessoa contraiu um empréstimo no
banco ALFA ao custo de 24% ao ano. Quitou à dívida um ano depois, pelo
montante de R$ 35.500,00. Calcular o valor do empréstimo e o valor pago de
juros.

35500 <STO> 1 35.500,00 Montante da dívida
24 <ENTER> 100 < ÷ > 1 1,24 1 + a taxa na forma
<+> unitária
<÷> 28.629,03 Valor do empréstimo
<CHS> <RCL> 1 <+> 6.870,97 Valor do juro
Ou de uma outra forma:

35500 <ENTER> 35.500,00 Montante da dívida
1 <ENTER> 24 <%> <+> 1,24 1 + a taxa na forma
unitária
<÷> 28.629,03 Valor do empréstimo
35500 <-> 6.870,97 Valor do juro
10) O Sr. Alessandro aplicou R$ 1.250,00 a juros simples, no banco BETA, à

taxa de 2,3% ao mês, pelo prazo de 4 meses e 12 dias. Calcular o valor dos
juros e o valor resgatado pelo Sr. Alessandro.

2.3 <%> 30 < ÷ > 0,96 Valor diário dos juros
132 <x> 126,50 Valor dos juros em 4
meses e 12 dias
<+> 1.376,50 Valor resgatado
1.2. Desconto
11) Uma empresa descontou uma duplicata de R$ 120.000,00 no banco ALFA-

BETA. O prazo do título era de 54 dias e a taxa de desconto comercial (por
fora), de 8% ao mês.
87
Calcular:
i. O valor creditado na conta da empresa;

ii. A taxa mensal de juros da operação.

120000 <STO> 1 120.000,00 Valor do título
8 <%> 30 < ÷ >
54 <x> <– > 102.720,00 Valor creditado na conta
da empresa
<RCL> 1 < ∆ %> 16,82 Taxa de juros para os 54
dias (em %)
30 < ÷ > 54 <x> 9,35 Taxa mensal de juros da
operação em (%)
12) Uma nota promissória, no valor de R$ 15.000,00 em seu vencimento, foi

descontada 3 meses antes de seu prazo de resgate, a uma taxa de desconto
comercial (por fora) de 28% ao ano. Calcular o valor de face da nota
promissória e a taxa anual de juros da operação.

28 <ENTER> 12 < ÷ >
<%> 3 <x> <– > 13.950,00 Valor de face da nota
promissória
meses (em %)
4 <x> 30,11 Taxa anual de juros da
ou operação em (%)
12 < ÷ > 3 <x>
88
13) Uma duplicata no valor de R$ 15.000,00 foi descontada 54 dias antes de seu
vencimento. Sabendo-se que a taxa de desconto comercial (por fora) cobrada
pelo banco é de 8% ao mês, o IOF5 é de 0,0041% ao dia e o banco cobra
15% de taxa administrativa, pede-se o valor líquido liberado pelo banco e a
taxa mensal de juros da operação.

8 <%> 30 < ÷ > 54 <x> <– 12.840,00 Valor líquido antes do
> IOF
<STO> 2 <RCL> 1
0.0041<%> 54 <x> 33,21 Valor do IOF
<CHS> <RCL> 2 <+> 12.806,79 Valor líquido após o IOF
<STO> 3 <RCL> 1
1.5 <%> <CHS>
<RCL> 3 <+> 12.581,79 Valor líquido liberado pelo
banco
dias (em %)
54 < ÷ > 30 <x> 10,68 Taxa mensal de juros da
operação (em %)
5
IOF – Imposto sobre Operações Financeiras
89
2. O REGIME DE CAPITALIZAÇÃO COMPOSTO OU REGIME
EXPONENCIAL
Vejamos os cálculos envolvendo o regime de capitalização exponencial

na calculadora HP 12C.
14) Calcular o valor de resgate de uma aplicação de R$ 1.200,00, pelo prazo de 8

meses, à taxa de juros compostos de 3,5% ao mês.

1200 <CHS> <PV> -1.200,00 Insere a aplicação
8 <n> 8,00 Insere o prazo
3.5 3,50 Insere a taxa
<FV> 1.580,17 Valor de resgate
15) Calcular a taxa mensal de juros compostos de uma aplicação de R$ 4.000,00

que produz um montante de R$ 4.862,02 ao final de 8 meses.

4862.02 <FV> 4.862,02 Insere o montante
8 <n> 8,00 Insere o prazo em meses
 2,47 Taxa mensal de juros (em
%)
16) Uma aplicação de R$ 20.000,00, efetuada em certa data produz, à taxa de

juros compostos de 1,75% ao mês, um montante de R$ 22.582,44 em certa
data futura. Calcular o prazo da operação.

22582.44 <FV> 22.582,44 Insere o montante
1.75 1,75 Insere a taxa mensal
<n> 7,00 Prazo da operação (em
meses)
90
Exercício 01: Se eu quiser comprar um carro no valor de R$22.000,00, quanto devo aplicar
hoje para que, daqui a 2 anos, possua tal valor, a uma taxa de aplicação de 18%ao ano a
juros compostos? Resposta: R$15.800,06
Exercício 02: Calcular os juros de um empréstimo de R$8.000,00, pelo prazo de 9 meses, à

taxa de juros compostos de 5,5% ao mês. Resposta: R$4.952,75
Exercício 03: Se R$20.000,00 forem aplicados a 12% ao ano, pelo prazo de 4 anos, qual o
montante resgatado ao final do prazo de aplicação? (Considerar juros compostos).
Resposta: R$31.470,39
Exercício 04: Se a taxa anterior fosse de 15% ao ano, qual seria o montante resgatado?
Resposta: R$34.980,13
Exercício 05: Ao final de 2 anos, uma pessoa deverá efetuar um pagamento de R$5.700,00
referente ao valor de um empréstimo contraído hoje, mais os juros devidos, a uma taxa de
3,5% ao mês. Calcular o valor do empréstimo. (Considerar juros compostos).
Resposta: R$R$2.496,36
2.1. A Convenção Linear
A convenção linear admite a formação de juros compostos para a parte

inteira do período e de juros simples para a parte fracionária.
O cálculo do montante na convenção linear é dado por
 p
FV = PV x (1 + i) n x 1+ i x 
 q
onde:
p
= parte fracionária do período.
q
Exemplo: Seja um capital de R$ 25.000,00 emprestado à taxa de 18% ao ano, pelo

prazo de 4 anos e 9 meses. Calcular o montante pela convenção linear.

25000 <CHS> <PV> -25.000,00 Insere o empréstimo
18 Insere a taxa anual
4 <ENTER> 9 <ENTER> 18,00
12 < ÷ > <+> <n> 4,75 Insere o prazo
<FV> 55.012,82 Valor do Montante
91
2.2. A Convenção Exponencial
A convenção exponencial adota o mesmo regime de capitalização para

todo o período (ou seja, utiliza a capitalização composta tanto para a parte inteira
como para a parte fracionária).
O cálculo do montante na convenção exponencial é dado por
p
n+
FV = PV x (1 + i) q
.
a) Para cálculos na convenção exponencial, na HP-12C é

necessário que, no visor, embaixo à direita, apareça à letra
“c”. Para isto, o leitor deve pressionar as funções <STO>
<EEX>. Para retirar a letra “c” do visor, pressione essas
mesmas funções.
b) Se a letra “c” não estiver aparecendo no visor, a HP-12C

faz o cálculo na convenção linear.
Exemplo: Seja um capital de R$ 25.000,00 emprestado à taxa de 18% ao ano, pelo

prazo de 4 anos e 9 meses. Calcular o montante pela convenção exponencial.

<STO> <EEX> 0,00 c Introduz “c” no visor
25000 <CHS> <PV> -25.000,00 c Insere o empréstimo
18 18,00 c Insere a taxa anual
9 <ENTER> 12
< ÷ > 4 <+> <n> 4,75 c Insere o prazo
<FV> 54.875,63 c Valor do Montante
Obs: Note que os valores futuros apurados são diferentes, ou seja, o montante na
convenção linear é ligeiramente superior ao obtido na convenção exponencial.
92
Exercício 01: Uma pessoa empresta a um amigo, hoje, a importância de

R$3.450,00, à taxa de juros compostos de 17,5% ao ano pelo prazo de 2 anos e 6
meses. Calcular o valor de resgate pelas convenções exponencial e linear.
Exercício 02: Alessandro, aplicou, em uma instituição financeira, a importância de

R$2.000,00 pelo prazo de 4 meses e 23 dias, à taxa de 3,25% ao mês. Calcular o
valor de resgate pelas convenções linear e exponencial.
Exercício 03: Qual a taxa mensal do rendimento de uma aplicação no valor de

R$5.000,00, pelo prazo de 4 meses e 18 dias, sabendo-se que o montante foi de
R$6.200,00? (Usar convenção exponencial).
Exercício 04: A aplicação de certo capital, à taxa de 21,75% ao ano, gerou um

montante de R$14.500,00 ao final de 1 ano e 9 meses. Calcular o valor dos juros
pela convenção exponencial.
Exercício 05: Um Certificado de Depósito Bancário (CDB) equivalente a R$5.700,00

rende juros de 28,5% ao ano. Sendo seu prazo de 243 dias, calcular o valor de
resgate, antes do imposto de renda. Usar a convenção exponencial.
2.3. Códigos de Erros
Eventualmente, na operação da HP-12C pode ocorrer alguma falha,

resultando em um procedimento incorreto, muitas vezes indicado por uma
mensagem de erro. Vejamos a descrição das principais mensagens de erro da
calculadora, a seguir:
Quadro 03: Códigos de Erro na calculadora HP-12C.
Código de Erro Observação

Erro em operações matemáticas.
Exemplos: divisão de números por zero,
Error 0
raiz quadrada de um número negativo,
logaritmo de número menor ou igual a zero,
fatorial de número não inteiro.
Ultrapassagem da capacidade de
armazenamento e processamento da
máquina: a magnitude do resultado é igual
Error 1 ou superior a 10100. Por exemplo, fatorial
de 73. Observe que a mensagem de erro
não aparece: apenas uma série de noves
aparece no visor.
93
Operações estatísticas com erro. Por
Error 2 exemplo, média com n igual a zero.
Erro no cálculo da taxa interna de retorno

(IRR). Nesse caso, a mensagem informa
que o cálculo é complexo, podendo
Error 3 envolver múltiplas respostas, e não poderá
prosseguir, a menos que você forneça uma
estimativa para a taxa interna de retorno.
Erro em operações com a memória da

calculadora. Por exemplo: tentativa de
Error 4 introdução de mais de 99 linhas de
programação; tentativa de desvio (GTO)
para uma linha inexistente em um
programa; tentativa de operação com os
registradores de armazenamento (R5 a R9)
ou R.0 a R.9); tentativa de utilização de um
registrador ocupado com linha de
programação.
Erro em operações com juros compostos.

Provavelmente, algum valor foi colocado
Error 5 com o sinal errado (todos os valores têm o
mesmo sinal), ou os valores de i, PV e FV
são tais que não existe solução para n.
Problemas com o uso dos registradores de

armazenamento de armazenamento. O
registrador de armazenamento
Error 6 especificado não existe, ou foi convertido
em linha de programação. O número de
fluxos de caixa inseridos foi superior a 20.
Problemas no cálculo da taxa interna de

Error 7 retorno (IRR). Não houve troca no sinal do
fluxo de caixa.
Problemas com o calendário. Pode ser

decorrente do emprego de data
Error 8 inapropriada ou em formato impróprio;
tentativa de adição de dias além da
capacidade da máquina.
Problemas no auto-teste. Ou o circuito da

calculadora não está funcionando
Error 9 corretamente, ou algum procedimento no
auto-teste apresentou falhas.
94
UNIDADE 05 – TAXAS DE JUROS E APLICAÇÕES
DIVERSAS
• Apresentar os diversos tipos de taxas existentes no mercado;

• Calcular sem dificuldades taxas equivalentes no regime de capitalização
composto;
• Diferenciar taxa nominal de taxa efetiva no regime de capitalização composto;
• Converter sem problemas taxa nominal em taxa efetiva e vice-versa;
• Resolver aplicações envolvendo os diversos tipos de taxa.
1) INTRODUÇÃO
No mercado financeiro brasileiro impera uma enorme confusão quanto

aos conceitos de taxas de juros, principalmente no que se refere às taxas nominal,
efetiva e real. A falta desses conceitos tem dificultado a realização de bons negócios
entre os técnicos e os executivos. Abordaremos, no momento, apenas taxas
equivalentes, nominal e efetiva, deixando a taxa real para o futuro (Correção
Monetária).
2) TAXAS EQUIVALENTES
Dizemos que duas taxas são equivalentes, a juros compostos,

quando, aplicadas a um mesmo capital e durante o mesmo
prazo de aplicação, produzem resultados iguais (i.e., montantes
iguais).
O conceito de taxa equivalente que vimos no regime de capitalização

simples continua sendo válido para a capitalização composta, no entanto, sendo
diferente sua fórmula de cálculo. Por se tratar de capitalização exponencial, a
expressão da taxa equivalente composta é a média geométrica da taxa de juros do
período inteiro, isto é:
q
i q= 1+ i - 1
onde:
q = número de períodos de capitalização.
95
Exemplo 01: Quais as taxas anual, semestral e trimestral equivalentes à taxa de 5%
ao mês?

1.05 <ENTER> 1,05 1 + a taxa mensal
(unitária)
12 <y x > 1,80 1 + a taxa anual (unitária)
1 < – > 100 <x> 79,59 Taxa Anual (em %)
(unitária)
6 <y x > 1,34 1 + a taxa semestral
(unitária)
1 < – > 100 <x> 34,01 Taxa Semestral (em %)
(unitária)
3 <y x > 1 < – > 100 <x> 15,76 Taxa Trimestral (em %)
Exemplo 02: Qual a taxa mensal equivalente à taxa de 24,38% ao ano?

1.2438 <ENTER> 1,24 1 + a taxa anual (unitária)
12 <1/x> <y x > 1,02 1 + a taxa mensal
(unitária)
1 < – > 100 <x> 1,83 Taxa Mensal (em %)
Exemplo 03: Qual a taxa mensal equivalente à taxa de 0,005% ao dia?

1.00005 <ENTER> 1,000005 1 + a taxa diária (unitária)
360 <ENTER> 12 < ÷ > 1,00150 1 + a taxa mensal
<y x > (unitária)
1 < – > 100 <x> 0,15 Taxa Mensal (em %)
96
Exemplo 04: Qual a taxa bimestral equivalente à taxa de 12% ao trimestre?

1.12 <ENTER> 1,12 1 + a taxa trimestral
(unitária)
2 <ENTER> 3 < ÷ > <y x > 1,08 1 + a taxa bimestral
(unitária)
1 < – > 100 <x> 7,85 Taxa Bimestral (em %)
Exemplo 05: Qual a taxa diária equivalente à taxa de 23,78% ao ano?

23.78 <ENTER> 100 < ÷ > 1,24 1 + a taxa anual (unitária)
1 <+>
360 <1/x> <y x > 1,00 1 + a taxa diária (unitária)
1 < – > 100 <x> 0,06 Taxa Diária (em %)
Exercício 01: Qual a taxa equivalente à taxa de 27% ao ano pelo prazo de 8
meses?
Exercício 02: Calcular a taxa para 28 dias, equivalente à taxa de 15% ao trimestre.
Exercício 03: Calcular a taxa para 187 dias, equivalente a 36% ao ano.
Exercício 04: Calcular a taxa para 492 dias, equivalente a 8% ao trimestre.
97
3) TAXA NOMINAL E TAXA EFETIVA
Para que uma taxa de juros seja considerada EFETIVA é necessário que
o período ao qual ela se refere coincida com o período de capitalização, caso
contrário, a taxa será dita NOMINAL.
A taxa nominal geralmente é fornecida em termos anuais, e os períodos

de capitalização podem ser diários, mensais, trimestrais ou semestrais. Vejamos,
alguns exemplos de taxas nominais:
a) 24% ao ano com capitalização mensal;

b) 18% ao ano com capitalização semestral;
c) 60% ao ano com capitalização trimestral;
d) 14% ao semestre com capitalização trimestral;
e) 12% ao trimestre com capitalização diária;
A taxa nominal é muito utilizada no mercado financeiro, embora o seu

valor não seja usado nos cálculos, por não representar uma taxa efetiva. O que
realmente interessa é a taxa efetiva embutida na taxa nominal, obtida pelo critério de
juros simples (taxa proporcional simples ou linear). Claramente, percebemos que
uma taxa equivalente a uma taxa efetiva embutida será sempre maior do que a taxa
nominal que lhe deu origem, pois esta equivalência é feita no critério de juros
compostos.
Quando dizemos que a taxa é de 60% ao ano, com capitalização

mensal, significa que a taxa a ser efetivamente considerada será de 5% ao mês, isto
é:
60% ao ano
= 5% ao mês.
12
Ora, 5% ao mês aplicados (ou capitalizados) durante 12 meses

equivalem a 79,59% ao ano. Vejamos:
[(1,05) 12 – 1] x 100 = 79,59% ao ano,
que é, a taxa efetiva anual equivalente a 60% ao ano, com capitalização mensal.
98
4) CONVERSÃO DE UMA TAXA NOMINAL EM TAXA EFETIVA E
VICE-VERSA
O cálculo da taxa efetiva é obtido pela expressão
k
 i
i f = 1 +  −1,
 k
onde:
i f = taxa efetiva de juros;
i = taxa nominal de juros;
k = número de capitalizações para um período da taxa nominal.
Exemplo 01: Uma taxa nominal de 28% ao ano é capitalizada semestralmente. Qual
a taxa efetiva anual equivalente?

28 <ENTER>
2 < ÷ > 100 < ÷ > 1 <+> 1,14 1 + a taxa efetiva
semestral (unitária)
2 <y x > 1,30 1 + a taxa efetiva anual
(unitária)
1 < – > 100 <x> 29,96 Taxa Efetiva Anual
Equivalente (em %)
Exemplo 02: Calcular a taxa nominal anual, com capitalização trimestral, da qual
resultou a taxa efetiva de 32% ao ano.

1.32 <ENTER> 1,32 1 + a taxa efetiva anual
(unitária)
4 <1/x> <y x > 1,2875 1 + a taxa nominal
trimestral (unitária)
1 < – > 4 <x> 100 <x> 28,75 Taxa Nominal Anual (em
%)
99
Exemplo 03: Qual a taxa efetiva mensal, equivalente a uma taxa nominal de 36% ao
ano, com capitalização trimestral?

36 <ENTER> 4 < ÷ >
100 < ÷ > 1 <+> <y x > 1,09 1 + a taxa efetiva
trimestral (unitária)
4 <y x > 1,4116 1 + a taxa efetiva anual
equivalente (unitária)
12 <1/x> <y x > 1,03 1 + a taxa efetiva mensal
1 < – > 100 <x> 2,91 Taxa Efetiva Mensal
Equivalente (em %)
Exemplo 04: Qual a taxa efetiva trimestral equivalente a uma taxa nominal de 28%
ao ano, com capitalização semestral?

28 <ENTER> 2 < ÷ >
100 < ÷ > 1 <+> 1,14 1 + a taxa efetiva semestral
(unitária)
2 <y x > 1,2996 1 + a taxa efetiva trimestral
4 <1/x> <y x > 1,0677 1 + a taxa efetiva trimestral
1 < – > 100 <x> 6,77 Taxa Efetiva Trimestral
Equivalente (em %)
Exercício 01: Uma taxa nominal de 17,25% ao ano é capitalizada mensalmente.

Calcular a taxa efetiva anual equivalente.
Exercício 02: Calcular a taxa nominal anual, com capitalização mensal, da qual
resultou a taxa efetiva de 19,75% ao ano.
Exercício 03: Se R$20.000,00 forem aplicados a 18% ao ano, capitalizados

semestralmente, qual será o montante ao final de 3 anos?
Exercício 04: Calcular o valor de resgate de uma aplicação no valor de R$2.500,00,

à taxa de 9% ao semestre, capitalizados mensalmente, se o prazo de aplicação for
de 3 meses.
100
UNIDADE 06 – SÉRIES DE PAGAMENTOS OU ANUIDADES
• Apresentar os conceitos fundamentais que envolve a teoria das séries de

pagamentos;
• Classificar sem dificuldades uma série de pagamentos de acordo com os diversos
critérios de classificação;
• Interpretar os diagramas de fluxo de caixa envolvendo cada tipo de série de
pagamento;
• Estar plenamente familiarizado com a teoria envolvendo o VPL (Valor Presente
Líquido);
• Resolver aplicações envolvendo a Taxa Interna de Retorno (IRR);
• Resolver diversas aplicações envolvendo os tópicos teóricos discutidos
anteriormente.
1. CONCEITOS FUNDAMENTAIS
Denominamos de série de pagamentos ou recebimentos, série de

prestações ou anuidades a toda seqüência finita ou infinita de pagamentos ou
recebimentos em datas previamente estipuladas.
Cada um destes pagamentos ou recebimentos, referidos a uma mesma
taxa de juros compostos, será chamado de termo da série ou termo da anuidade.
O intervalo de tempo entre dois períodos chama-se período, e a soma
dos períodos define a duração da série de pagamentos ou anuidades.
O valor atual ou valor presente de uma série de pagamentos ou
anuidades é a soma dos valores atuais dos seus termos, soma esta realizada para
uma mesma data e à mesma taxa de juros compostos.
Similarmente, o montante ou valor futuro de uma série de
pagamentos ou anuidades é a soma dos montantes ou valores futuros dos seus
termos, considerada uma dada taxa de juros compostos e uma data.
Como já vimos anteriormente, um fluxo de caixa representa uma série de
pagamentos ou de recebimentos que devem ocorrer em determinados intervalos de
tempo.
É bastante comum defrontarmo-nos com operações financeiras que
representaremos por um fluxo de caixa. Por exemplo, empréstimos e financiamentos
de diferentes tipos envolvendo uma seqüência de desembolsos de caixa. Do mesmo
modo, temos os fluxos de pagamentos/recebimentos de prestações, oriundas de
compras a prazo, de investimentos empresariais, de dividendos, etc.
Pode ocorrer também o caso em que se tem o pagamento pelo uso, sem
que haja amortização, que é o caso dos aluguéis e das operações de arrendamento
mercantil.
101
2. CLASSIFICAÇÃO DAS SÉRIES DE PAGAMENTOS OU
ANUIDADES
• Quanto ao Número de termos:
- Finita: quando existir a última prestação.
- Infinita (ou Perpétua): quando não existir a última prestação.
• Quanto á Natureza dos seus termos:
- Uniforme: quando todos os termos forem iguais.
- Não Uniforme (ou Variável): quando os termos forem diferentes.
• Quanto ao Intervalo entre seus termos:
- Periódica: quando o intervalo de tempo entre dois termos sucessivos

for constante.
- Não-periódica: quando o intervalo de tempo entre dois termos

sucessivos não for constante.
• Quanto ao Vencimento de seus termos:
- Postecipada (ou Vencida): quando os termos ocorrerem ao final de

cada período.
- Antecipada: quando os termos ocorrerem no início de cada período.
• Quanto à Ocorrência do primeiro termo:
- Diferida: quando o primeiro termo só ocorrer após alguns períodos; a

este prazo damos o nome de prazo de diferimento ou prazo de
carência.
102
3. SÉRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS VENCIDOS
Características:
- Os pagamentos são periódicos e sem diferimento;

- Os termos são iguais;
- O intervalo de tempo entre cada termo é constante;
- Os termos ocorrem ao final dos períodos;
- O primeiro termo ocorre ao final do primeiro período.
Cada termo da série de pagamentos ou recebimentos iguais será

representado por PMT; as demais variáveis serão representadas pelos símbolos já
conhecidos (PV, i, n e FV), ou seja:
PV = valor presente, valor atual, capital inicial ou principal;

FV = valor futuro ou montante;
i = taxa de juros compostos, coerente com a unidade de tempo (mês, trimestre, etc.);
n = número de pagamentos ou recebimentos, número de períodos (coincidentes
com o número de prestações) referentes à unidade de tempo da taxa.
Representação Gráfica
• AMORTIZAÇÃO6
PV
0 1 2 3 4 n–1
n
PMT PMT PMT PMT PMT

PMT
6
Por amortização entendemos a ação de saldar uma dívida por meio de parcelas periódicas, constantes ou não.
103
Na amortização, o valor presente (PV) é obtido pela expressão
(1 + i ) n − 1
PV = PMT x ,
(1 + i ) n x i
(1 + i ) n − 1
onde é o fator de valor atual7, para uma série de pagamentos iguais.
(1 + i ) x i
n
O valor futuro de PMT, na amortização, é obtido por
(1 + i ) n x i
PMT = PV x ,
(1 + i ) n − 1
(1 + i ) n x i
onde é o fator de recuperação de capital, para uma série de
(1 + i ) n − 1
pagamentos iguais.
• CAPITALIZAÇÃO
FV
0 1 2 3 4 n–1
n
PMT PMT PMT PMT PMT

PMT
Na capitalização, o valor de FV é obtido pela expressão
(1 + i ) n − 1
FV = PMT x ,
i
(1 + i ) n − 1
onde é o fator de acumulação de capital8, para uma série de
i
pagamentos iguais.
7 (1 + i ) n − 1
A expressão é também conhecida por fator de correção da amortização e é representada
(1 + i ) n x i
internacionalmente por , onde se lê: “ a n-cantoneira i”.
104
O valor de PMT, na capitalização, é obtido por
i
PMT = FV x ,
(1 + i ) n − 1
i
é o fator de formação de capital para uma série de pagamentos iguais.
(1 + i ) n − 1
Exemplo 01: Uma loja vende certo eletrodoméstico em 6 prestações mensais iguais
de R$ 72,30, sendo a primeira, paga 30 dias após a compra. A taxa de juros de
crédito pessoal da loja é de 6,5% ao mês. Qual o preço à vista dessa mercadoria?
Solução:

6 <n> 6,00 Insere o número de
prestações mensais
6.5 6,50 Insere a taxa mensal de
juros
72.30 <CHS> <PMT> - 72,30 Valor da prestação
mensal
<PV> 350,01 Preço à vista da
mercadoria
Exemplo 02: Uma financeira, operando com a taxa de 8% ao mês, concedeu um

empréstimo de R$ 3.000,00, a ser amortizado em 6 prestações mensais iguais, a
primeira vencendo em 30 dias. Calcular o valor da prestação mensal.

8 8,00 Insere a taxa mensal
3000 <CHS> <PV> - 3000,00 Insere o valor do
empréstimo
<PMT> 648,95 Valor da prestação
mensal
8 (1 + i ) n − 1
A expressão é internacionalmente conhecida por , em que se lê: “S n-cantoneira i”.
i
105
Exemplo 03: Um cliente deposita R$ 260,00 ao final de cada mês, durante 8 meses,
a uma taxa de 1,57% ao mês. Quanto o cliente terá na data do último depósito?

260 <CHS> <PMT> - 260,00 Insere o depósito mensal
<FV> 2.197,96 Valor do Montante
Exemplo 04: Uma pessoa irá necessitar de R$ 6.000,00 daqui a 10 meses. Quanto
deverá depositar mensalmente em uma instituição financeira que rende 1,35% ao
mês de juros?
6000 <CHS> <FV> - 6.000,00 Insere o Montante
depósitos mensais
<PMT> 564,45 Valor do depósito mensal
Exemplo 05: Um empréstimo bancário de R$ 7.000,00 deve ser liquidado em

prestações mensais, iguais e consecutivas, no valor de R$ 1.017,99. Sabendo-se
que a taxa contratada pelo banco é de 5,75% ao mês e que a primeira prestação
vence um mês após a data da operação, calcular o número de prestações mensais.

7000 <CHS> <PV> - 7.000,00 Insere o valor do
empréstimo
10117.99 <PMT> 1.017,99 Insere o valor da
prestação
<n> 9,00 Número de Prestações
Mensais
106
Exemplo 06: Um investidor aplica mensalmente R$ 1.243,57 em uma instituição

financeira, gerando um montante no valor de R$ 9.500,00 na data do último
depósito. Sabendo-se que a taxa contratada é de 2,9% ao mês e que o primeiro
depósito é feito um mês após a data da operação, calcular o número de depósitos
mensais.
Exemplo 07: Certa loja está anunciando uma geladeira por R$ 850,00 à vista ou em
9 prestações mensais, iguais e consecutivas no valor de R$ 129,94, sendo a
primeira paga 30 dias após a compra. Qual a taxa mensal de juros cobrada pela loja.
Exemplo 08: No final de cada mês, uma pessoa aplicou R$ 314,22 numa instituição
financeira, resgatando R$ 3.400,00 ao final de 10 , meses. Qual a taxa mensal de
rendimento do aplicador.
Exemplo 09: Um empréstimo no valor de R$ 8.500,00 é concedido, para pagamento

em 6 prestações mensais, iguais e sucessivas de R$1.766,78 sendo a primeira paga
30 dias após a operação. Calcular o custo mensal deste empréstimo.
Exemplo 10: Qual o valor atual de um equipamento que será pago em 6 prestações
trimestrais, iguais e sucessivas de R$9.000,00, sendo a primeira paga 3 meses após
a operação, à taxa de juros de 4,5% ao mês?
Exemplo 11: Calcular o custo anual de um empréstimo, no valor de R$15.000,00,

que será liquidado em 18 prestações mensais, iguais e sucessivas de R$1.437,82,
sendo a primeira paga 30 dias após a operação.
Exemplo 12: Uma agência de automóveis vende um carro, sendo R$6.000,00 de

entrada e o restante financiado em 9 prestações mensais, iguais e sucessivas, no
valor de R$857,19, vencendo, a primeira, após um mês. Se a taxa de juros é de
1,8% ao mês, qual o preço à vista do carro?
107
4. SÉRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS ANTECIPADOS
Características:
- Os pagamentos são periódicos e sem diferimento;

- Os termos são iguais;
- Os termos ocorrem no início dos períodos;
- O primeiro termo ocorre no início do primeiro período, a primeira
prestação é paga ou recebida na data do contrato do empréstimo ou
financiamento.
Representação Gráfica
• AMORTIZAÇÃO
PV
0 1 2 3 4 n–1
n
PMT PMT PMT PMT PMT PMT

PMT
Na amortização, o valor presente (PV) é obtido pela expressão
(1 + i ) n − 1
PV = PMT x (1 + i) x .
(1 + i ) n x i
O valor de PMT é dado por
PV
PMT =
(1 + i ) n − 1
(1 + i ) x
(1 + i ) n x i
108
• CAPITALIZAÇÃO
FV
0 1 2 3 4 n–1
n
PMT PMT PMT PMT PMT PMT
Na capitalização, o valor de FV é dado por:
(1 + i ) n − 1
FV = PMT x (1 + i) x
i
O valor de PMT é dado por:
FV
PMT =
(1 + i ) n − 1
(1 + i) x
i
1) Para trabalhar com série de pagamentos ou recebimentos

antecipados, pressione as funções <g> <BEG> e aparecerá
no visor a palavra BEGIN, que significa “início”, ou seja,
pagamentos ou recebimentos feitos no início do período.
Para retirar essa instrução, basta pressionar as funções
<g> <END>.
2) Para a série de pagamentos ou recebimentos postecipados,

você nada fará, o que indica que a calculadora resolverá o
problema, considerando pagamentos ou recebimentos
postecipados.
109
5. SÉRIE DE PAGAMENTOS IGUAIS COM TERMOS VENCIDOS
Vejamos agora alguns exemplos resolvidos na calculadora:
Exemplo 01: Calcular o preço à vista de um eletrodoméstico, adquirido em 3

prestações iguais, mensais e sucessivas, no valor de R$33,28. A primeira prestação
será paga na data da compra e a taxa de juros da loja é de 6,25% ao mês.

<g> <BEG> 0,00 BEGIN Para resolver problemas
com pagamentos
antecipados
3 <n> 3,00 BEGIN Introduz o número de
pagamentos mensais
6.25 6,25 BEGIN Introduz a taxa mensal
33.98 <CHS> <PMT> - 33,98 BEGIN Introduz o valor dos
pagamentos iguais
<PV> 94,08 BEGIN Preço à vista
Exemplo 02: O preço à vista de uma televisão é R$1.350,00 ou está sendo

negociada em 6 prestações mensais, iguais e sucessivas, sendo, a primeira, paga
hoje. Sabendo-se que a loja opera com uma taxa de juros de 7% ao mês, qual o
valor da prestação mensal.

com pagamentos
antecipados
1350 <CHS> <PV> -1.350,00 Preço à vista
BEGIN
6 <n> 6,00 BEGIN Insere o número de
prestações
7 - 33,98 BEGIN Introduz a taxa mensal
<PMT> 94,08 BEGIN Valor da prestação
mensal
110
Exemplo 03: Calcular o montante de 15 depósitos mensais, iguais e sucessivos, no
valor de R$850,00, à taxa de 1,31% ao mês, sendo o primeiro depósito realizado
hoje.

com pagamentos
antecipados
BEGIN
BEGIN
850 <CHS> <PMT> -850,00 BEGIN Valor do depósito
<FV> 14.171,48 BEGIN Valor do Montante
Exemplo 04: A aplicação de 18 parcelas mensais, iguais e sucessivas, gerou um

montante de R$5.400,00. Sabendo-se que a taxa de juros da operação foi de 1,7%
ao mês e que a primeira parcela é aplicada hoje, calcular o valor de cada aplicação.

com pagamentos
antecipados
5400 <CHS> <PV> -5.400,00 Insere o Montante
BEGIN
18 <n> 18,00 BEGIN
Insere o número de
parcelas mensais
1.7 1,70 BEGIN Introduz a taxa mensal
<PMT> 254,63 BEGIN Valor de cada aplicação
111
Exemplo 05: O preço à vista de um bem é R$15.000,00, mas o mesmo poderá ser
pago em 4 prestações de R$3.900,00, a primeira como entrada e as demais com
vencimento em 30, 60 e 90 dias. Qual a taxa mensal de juros embutida no crediário.
Exemplo 06: Quantas aplicações mensais de R$362,78 são necessárias para obter
um montante de R$8.864,11, a uma taxa de 1,87% ao mês, sendo a primeira
aplicação feita no ato da assinatura do contrato e a última 30 dias antes do resgate
daquele valor.
Exemplo 07: Quanto terei de aplicar mensalmente, a partir de hoje, para acumular,
ao final de 18 meses, um montante de R$4.500,00, a uma taxa de 24,89% ao ano,
sendo que as prestações são iguais e sucessivas e em número de 18?
Exemplo 08: Calcular o montante, ao final de 18 meses, resultante da aplicação de

12 parcelas mensais, iguais e sucessivas no valor de R$470,00, sabendo-se que a
taxa contratada é 1,32% ao mês e que a primeira aplicação é feita hoje.
112
6. SÉRIE DE PAGAMENTOS VARIÁVEIS COM TERMOS VENCIDOS
O Valor Presente é calculado pela soma dos valores atualizados de cada

um de seus termos a uma mesma taxa i. O Valor Futuro pode ser determinado pelo
somatório dos montantes de cada termo ou, capitalizando o valor presente para a
data futura desejada.
Graficamente, temos o seguinte fluxo de caixa:
PV
1 2 3 n–1
n
PMT 1
PMT 3 PMT n −1
PMT 2
PMT n
O Valor Presente é obtido pela expressão Matemática:
PMT1 PMT2 PMT3 PMTn

PV = + + + ... +
1+ i (1 + i ) 2
(1 + i ) 3
(1 + i ) n
O Valor Futuro é dado por:
FV = PMT 1 x (1 + i) n −1 + PMT 2 x (1 + i) n − 2 + ... + PMT n

ou seja,
FV = PV x (1 + i) n
113
Exemplo 01: Calcular o valor presente de uma série de 5 pagamentos mensais,
consecutivos, de R$1.700,00, R$3.000,00, R$1.250,00, R$2.300,00 e R$3.550,00,
respectivamente, a uma taxa de 1,32% ao mês.

1700 <CHS> <FV> -1.700,00 Valor do primeiro
pagamento
1 <n> 1,00 Prazo do primeiro
pagamento
<PV> 1.677,85 Valor atualizado do primeiro
pagamento
3000 <CHS> <FV> -3.000,00 Valor do segundo
pagamento
2 <n> 2,00 Prazo do segundo
pagamento
<PV> 2.922,34 Valor atualizado do
segundo pagamento
<+> 4.600,19 Valor presente dos dois
primeiros pagamentos
1250 <CHS> <FV> -1.250,00 Valor do terceiro pagamento
3 <n> 3,00 Prazo do terceiro
pagamento
<PV> 1.201,78 Valor atualizado do terceiro
pagamento
<+> 5.801,97 Valor presente dos três
2300 <CHS> <FV> -2.300,00 Valor do quarto pagamento
4 <n> 4,00 Prazo do quarto pagamento
<PV> 2.182,46 Valor atualizado do quarto
pagamento
<+> 7.984,44 Valor presente dos quatro
3550 <CHS> <FV> -3.550,00 Valor do quinto pagamento
5 <n> 5,00 Prazo do quinto pagamento
<PV> 3.324,70 Valor atualizado do quinto
pagamento
<+> 11.309,14 Valor presente dos cinco
pagamentos
114
Para calcular o valor futuro, ao final do quinto mês, pela HP 12C, vem:

11309.14 <CHS> <PV> -11.309,14 Valor presente dos cinco
pagamentos
<FV> 12.075,51 Valor Futuro
Exemplo 02: Um empréstimo foi liquidado em 3 pagamentos anuais e sucessivos de

R$12.000,00, R$15.000,00 e R$18.000,00, respectivamente. A taxa de juros
cobrada pela instituição financeira é de 25% ao ano. Qual o montante pago ao final
do terceiro ano?

25 25,00 Insere a taxa anual
12000 <CHS> <FV> -12.000,00 Valor do primeiro
pagamento
2 <n> 2,00 Prazo a vencer o primeiro
pagamento
<FV> 18.750,00 Montante do primeiro
pagamento
15000 <CHS> <PV> -15.000,00 Valor do segundo
pagamento
1 <n> 1,00 Prazo a vencer do
segundo pagamento
<FV> 18.750,00 Montante do segundo
pagamento
<+> 37.500,00 Montante dos dois
pagamentos
18000 <+> 55.500,00 Montante dos três
pagamentos
Para calcularmos o valor presente, na HP 12C, temos:

55500 <CHS> <FV> -55.500,00 Valor do montante
<PV> 28.416,00 Valor do emprestimo
115
Exemplo 03 Uma pessoa aplicou numa instituição financeira a juros compostos de
1,38% ao mês. Os resgates foram de: R$1.900,00 em 2 meses; R$4.600,00 em 5
meses; R$9.700,00 em 6 meses. Calcular o valor da aplicação.

1,38 1,38 Insere o valor da taxa
mensal
1900 <CHS> <FV> -1.900,00 Valor do primeiro resgate
2 <n> 2,00 Prazo do primeiro resgate
em meses
primeiro resgate
4600 <CHS> <FV> -4.600,00 Valor do segundo resgate
5 <n> 5,00 Prazo do segundo
resgate em meses
segundo resgate
<+> 6.143,95 Valor presente dos dois
resgates
9700 <CHS> <FV> -9.700,00 Valor do terceiro resgate
6 <n> 6,00 Prazo do terceiro resgate
em meses
terceiro resgate
<+> 15.078,20 Valor da aplicação
Exemplo 04: Na venda de um barco, a Loja AFA oferece duas opções a seus
clientes:
1 a Opção: R$5.000,00 de entrada, mais duas parcelas trimestrais, sendo, a primeira,
de R$9.000,00 e a segunda de R$12.000,00;
2 a Opção: Sem entrada, pagamento em 3 parcelas bimestrais de R$6.000,00,
R$9.500,00 e R$14.000,00.
Se a taxa de juros da loja é 7,5% ao mês, qual a melhor opção para o comprador?

7,5 7,50 Insere o valor da taxa
mensal
5000 <ENTER> 5.000,00 Valor da entrada
9000 <CHS> <FV> -9.000,00 Valor da primeira parcela
trimestral
116
3 <n> 3,00 Prazo da primeira parcela
trimestral
<PV> 7.244,65 Valor atual da primeira
parcela trimestral
<+> 12.244,65 Valor atual da primeira
parcela trimestral + a
entrada
12000 <CHS> <FV> -12.000,00 Valor da segunda parcela
trimestral
6 <n> 6,00 Prazo da segunda
parcela trimestral
<PV> 7.775,54 Valor atual da segunda
parcela trimestral
<+> 20.020,18 Valor atual da primeira
opção
6000 <CHS> <FV> -6.000,00 Valor da primeira parcela
bimestral
2 <n> 2,00 Prazo da primeira parcela
bimestral
<PV> 5.192,00 Valor atual da primeira
parcela bimestral
9500 <CHS> <FV> -9.500,00 Valor da segunda parcela
bimestral
4 <n> 4,00 Prazo da segunda
parcela bimestral
<PV> 7.113,61 Valor atual da segunda
parcela bimestral
<+> 12.305,60 Valor atual das duas
parcelas bimestrais
14000 <CHS> <FV> -14.000,00 Valor da terceira parcela
bimestral
6 <n> 6,00 Prazo da terceira parcela
bimestral
<PV> 9.071,46 Valor atual da terceira
parcela bimestral
<+> 21.377,06 Valor atual da segunda
opção
Resposta: A melhor opção para o comprador é a primeira, pois apresenta o menor

valor presente.
117
7. VALOR PRESENTE DE UMA SÉRIE DE PAGAMENTO VARIÁVEIS
USANDO AS TECLAS < CF 0 >, <CF j >, <N j >, e <NPV>
Da fórmula para séries de pagamentos variáveis com termos vencidos, tem-se:
CF1 CF2 CF3 CFn

PV = + + + ... + ,
1 + i (1 + i ) 2
(1 + i ) 3
(1 + i ) n
onde:
CF j = fluxo de caixa de ordem j, para j = 1, 2, 3, ..., n;
i = taxa de desconto
A função <CF 0 > representa o fluxo de caixa no momento zero (fluxo de

caixa inicial); a função <N j > representa o número de vezes que o valor do fluxo de
caixa de ordem j (CF j ) se repete, e a função <NPV> representa o valor presente
líquido.
Para a função <NPV>, a HP 12C calcula diretamente o valor

presente líquido de até 20 (vinte) grupos de fluxo de caixa
(excluindo o fluxo inicial), cada grupo contendo um máximo de
99 fluxos iguais.
Exemplo 01: Calcular o valor presente ou valor atual do fluxo de caixa abaixo,
utilizando 5% a.m. como taxa de desconto.
1.500 1.500
1.000
0 3
1 2 4
1.000
118
Resolvendo na HP 12C, vem:

5 5,00 Insere o valor da taxa de
desconto (%)
0 <g> <CF 0 > 0,00 Fluxo na data zero
1000 <g> <CF j > 1.000,00 Fluxo na data 1
1000 <CHS> <g> <CF j > 1.000,00 Fluxo na data 3

<f> <NPV> 2.683,14 Valor presente ou Valor
Atual do fluxo de caixa
Exemplo 02: Um empréstimo foi liquidado em quatro prestações anuais e

sucessivas de R$25.000,00, R$35.000,00, R$40.000,00 e R$50.000,00. A taxa de
juros cobrada pela instituição financeira foi de 27% aa. Qual o valor do empréstimo?


27 27,00 Taxa de juros anual (em %)
<f> <NPV> 80.132,76 Valor do empréstimo
Exemplo 04: Um investimento, com 3 anos de vida útil, irá gerar receitas
mensais de acordo com o quadro abaixo. A taxa de desconto será 36% ao ano,
capitalizada de maneira mensal. Calcular quanto vale este investimento hoje.
Meses Número de Meses Valor (em R$)

1 a 12 12 8.000,00
13 a 20 08 9.000,00
21 a 24 04 10.000,00
25 a 35 11 15.000,00
36 01 20.000,00
119

8000 <g> <CF j > 8.000,00 Valor dos fluxos do primeiro
grupo
12 <g> < N j > 12,00 Número de vezes que este
valor se repete
9000 <g> <CF j > 9.000,00 Valor dos fluxos do segundo
grupo
valor se repete
10000 <g> <CF j > 10.000,00 Valor dos fluxos do terceiro
grupo
valor se repete
15000 <g> <CF j > 15.000,00 Valor dos fluxos do quarto
grupo
valor se repete
20000 <g> <CF j > 20.000,00 Valor do fluxo do quinto
grupo
36 <ENTER> 12 < ÷ > 12,00 Número de vezes que este
valor se repete
<f> <NPV> 219.699,76 Valor do Investimento hoje
120
Exercício 01: Um empréstimo foi liquidado em 7 prestações mensais, sendo as

3 primeiras no valor de R$1.500,00, as 2 seguintes no valor de R$2.000,00, a
sexta no valor de R$3.000,00 e a sétima no valor de R$3.000,00. Sabendo-se
que a taxa de juros cobrada pela instituição financeira é de 6,5% a.m.. Pede-se:
a) Desenhar o fluxo de caixa dessa operação (sob o ponto de vista da

instituição financeira);
b) Calcular o valor do empréstimo.
Exercício 02: Calcular o valor presente de um fluxo de caixa com 4 prestações

mensais e sucessivas, crescentes, em progressão aritmética de razão igual a
R$2.000,00. O valor da primeira prestação é de R$10.000,00 e a taxa de juros
é de 5,75% ao mês.
Exercício 03: Um consumidor adquire uma geladeira pelo sistema de crediário,

para pagamento em 6 prestações mensais, iguais e sucessivas no valor de
R$124,75. Sabendo-se que a taxa de juros cobrada pela loja é de 4,8% ao mês
e que a primeira prestação será paga ao final do quarto mês (3 meses de
carência), calcular o valor financiado pelo consumidor.
Exercício 04: Um eletrodoméstico é vendido, à vista, por R$450,00, ou em 4

pagamentos mensais, iguais e sucessivos, no valor de R$78,49, ocorrendo, o
primeiro pagamento, 3 meses após a compra. Qual deve ser o valor da entrada,
admitindo uma taxa de juros de 6,5% ao mês?
Exercício 05: Um financiamento é concedido para pagamento em 4 prestações

mensais, sendo a primeira no valor de R$3.000,00, a segunda, de R$2.000,00;
a terceira, de R$4.000,00 e a quarta, de R$5.000,00, com 4 meses de carência.
Se a taxa de juros da instituição financeira é de 5% ao mês, calcular o valor
financiado.
121
8. VALOR PRESENTE LÍQUIDO (VPL)
O valor presente líquido de um fluxo de caixa consiste em calcular o

valor presente de uma série de pagamentos (ou recebimentos), descontado a uma
taxa, e deduzir, deste, o valor do fluxo inicial (valor do empréstimo, do financiamento
ou do investimento).
Da equação
CF1 CF2 CF3 CFn

PV = + + + ... + ,
1 + i (1 + i ) 2
(1 + i ) 3
(1 + i ) n
tem-se:
CF1 CF2 CF3 CFn

NPV = + + + ... + – CF 0
1 + i (1 + i ) 2
(1 + i ) 3
(1 + i ) n
Se NPV > 0, então haverá um ganho adicional (expresso em valores de

hoje) em relação ao mesmo investimento aplicado à taxa de desconto, isto é, o
investimento será atrativo; caso contrário, teremos uma perda (expressa em valores
de hoje) e o investimento não será atrativo.
Exemplo 01: Um empréstimo, no valor de R$10.000,00 será liquidado em 3

restações mensais e sucessivas de R$3.000,00, R$5.000,00 e R$7.500,00.
Sabendo-se que a taxa de juros é de 7% ao mês, calcular o valor presente líquido.

10000 <CHS> <g> <CF 0 > -10.000,00 Valor do empréstimo
3000 <g> <CF j > 3.000,00 Valor do primeiro
pagamento
5000 <g> <CF j > 5.000,00 Valor do segundo
pagamento
7500 <g> <CF j > 7.500,00 Valor do terceiro pagamento
7 7,00 Taxa mensal de juros (%)
<f> <NPV> 3.293,17 Valor presente líquido
122
Exemplo 02: Examinar se o projeto a seguir pode ser aceito, adotando-se uma
taxa de 8% ao ano.
Investimento inicial = R$8.000,00
Vida útil = 10 meses
Receitas líquidas mensais = R$900,00
Valor residual = R$2.000,00
A Figura abaixo descreve o diagrama de fluxo de caixa do projeto.

2.900 = 900 + 2.000
900
1 9
8.000
A solução deste problema é obtida da seguinte maneira, pela HP 12C:

8000 <CHS> <g> <CF 0 > -8.000,00 Valor do investimento inicial
900 <g> <CF j > 900,00 Valor da primeira receita
líquida mensal
9 <g> <N j > 9,00 Número de vezes que este
valor se repete
2900 <g> <CF j > 2.900,00 Valor da décima receita
líquida mensal
8 8,00 Taxa mensal de juros (em
%)
<f> <NPV> -1.034,54 Valor presente líquido
Resposta: Como o NPV = -1.034,54 < 0 concluímos que o projeto não deve ser
aceito.
123
Exercício 01: Verificar se o investimento abaixo é atrativo, considerando uma taxa

de 18% ao ano. Construa o diagrama de fluxo de caixa associado.
Custo inicial = R$200.000,00

Custo anual operacional = R$20.000,00
Receita anual = R$70.000,00
Vida útil = 10 anos.
Exercício 02: Um apartamento foi colocado à venda por R$60.000,00 à vista, ou em

3 anos de prazo, com R$25.000,00 de entrada, mais 12 prestações mensais de
R$1.200,00, no primeiro ano, mais 12 prestações mensais de R$2.000,00, no
segundo ano e mais 12 prestações mensais de R$2.500,00 no último ano.
Suponhamos que você esteja interessado em adquiri-lo até mesmo à vista. Qual
seria a sua decisão, se você tivesse também a opção de aplicar seus recursos em
um título de renda fixa, a uma taxa de 3% ao mês? Qual seria a sua decisão se as
taxas fossem de 3,5% ao mês e 4% ao mês? Construir o diagrama de fluxo de caixa.
124
9. TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR OU IRR)
A taxa interna de retorno é a taxa de desconto que torna o valor presente

líquido de um fluxo de caixa igual a zero. A taxa interna de retorno será obtida
CF1 CF2 CF3 CFn
igualando a equação NPV = + + + ... + – CF 0 a zero, isto é,
1 + i (1 + i ) 2 (1 + i ) 3 (1 + i ) n
CF1 CF2 CF3 CFn

+ + + ... + – CF 0 = 0
1 + i (1 + i ) 2
(1 + i ) 3
(1 + i ) n
ou seja,
CF1 CF2 CF3 CFn

CF 0 = + + + ... +
1 + i (1 + i ) 2
(1 + i ) 3
(1 + i ) n
Ou ainda,
n CFj
CF 0 = ∑ (1 + i)
j =1
j
Em outras palavras, a taxa interna de retorno iguala, no momento zero, o valor

presente das entradas (recebimentos) com o das saídas (pagamentos) previstas no
fluxo de caixa.
A taxa interna de retorno, nas operações de empréstimos,

financiamentos ou de aplicações de recursos, nada mais é do
que a taxa de juros da operação.
125
Exemplo 01: Calcular a taxa interna de retorno, correspondente a um
empréstimo de R$15.000,00 a ser liquidado em quatro pagamentos mensais de
R$4.500,00, R$5.000,00, R$3.500,00 e R$5.500,00. O fluxo de caixa desta
operação, tomando-se como referência à instituição financeira, é representado como
segue:
5.500
5.000
4.500 3.500
1 2 3 4
15.000
A HP 12C faz este cálculo usando a função <IRR> (que significa Internal Rate
Return).

15000 <CHS> <g> <CF 0 -15.000,00 Valor do empréstimo
>
pagamento
pagamento
3500 <g> <CF j > 3.500,00 Valor do terceiro
pagamento
5500 <g> <CF j > 5.500,00 Valor do quarto
pagamento
<f> <IRR> 8,81 Taxa Interna de Retorno
Mensal (em %)
126
Exemplo 02: Um equipamento no valor de R$45.000,00 é totalmente
financiado, para pagamento em 9 parcelas mensais, sendo, as 3 primeiras, de
R$4.500,00, as 2 seguintes, de R$5.000,00, as 3 seguintes, R$6.500,00 e, a nona,
de R$7.500,00. Qual a taxa interna de retorno dessa operação?
Resolvendo diretamente na HP 12C, vem:

45000 <CHS> <g> <CF 0 -45.000,00 Valor do financiamento
>
4500 <g> <CF j > 4.500,00 Valor dos fluxos do
primeiro grupo
3 <g> <N j > 3,00 Número de vezes que
este valor se repete
segundo grupo
terceiro grupo
7500 <g> <CF j > 7.500,00 Valor do fluxo do quarto
grupo
<f> <IRR> 2,16 Taxa Interna de Retorno
Mensal (em %)
127
A instrução <g> <CF 0 > armazena o valor do investimento inicial
(ou valor do empréstimo ou do financiamento) no registrador zero (R 0 ); a
instrução < CF j > armazena os fluxos de caixa nos registradores R 1 , R 2 ,
R 3 , ... . O número de grupos de fluxos de caixa é acumulado no registrador
<n>. No exemplo acima, pressionando <RCL> 0, obtém-se -45.000,00 (valor
do fluxo no momento zero), pressionando <RCL> 1, aparece no visor
4.500,00 (valor dos fluxos do primeiro grupo), pressionando <RCL> 2,
aparece no visor 5.000,00 (valor dos fluxos do segundo grupo),
pressionando <RCL> 3, aparece no visor 6.500,00 (valor dos fluxos do
terceiro grupo), pressionando <RCL> 4, obtém 7.500,00 (valor do fluxo no
quarto grupo) e, pressionando <RCL> <n>, aparecerá 4,00 no visor (número
de grupos de fluxos de (caixa).Este procedimento, em caso de erro, permite
realizar correções nos valores dos fluxos. Suponahmos que, no exemplo
acima, o valor dos fluxos do segundo grupo fosse R$8.000,00, em vez de
R$5.000,00, e que os demais dados introduzidos na calculadora estivessem
corretos. Para corrigir o valor do fluxo e calcular a nova taxa de retorno,
procedemos como segue:

<RCL> 2 5.000,00 Valor dos fluxos do
segundo grupo
8000 <STO> 2 8.000,00 Novo valor dos fluxos
no segundo grupo
<f> <IRR> 4,45 Nova taxa interna de
retorno mensal (em %)
128
Exemplo 03: Um consumidor adquire um bem, pelo sistema de crediário, para
pagamento em 6 prestações mensais, iguais e sucessivas, no valor de R$86,92.
Sabendo-se que o valor financiado pela loja foi de R$340,00 e que a primeira
prestação será paga ao final do quarto mês (3 meses de carência), pede-se:
a) Desenhe o fluxo de caixa sob o ponto de vista do consumidor;

b) Qual a taxa de juros cobrada pela loja?
Solução:
a) O fluxo de caixa sob o ponto de vista do consumidor é dado abaixo:
340
9 (meses)
86,92
b) Resolvendo na HP 12C, tem-se:

340 <g> <CF 0 > 340,00 Valor financiado
0 <g> <CF j > 0,00 Valor dos fluxos do
primeiro grupo
86.92 <CHS> <g> <CF j -86,92 Valor dos fluxos do
> segundo grupo
<f> <IRR> 6,91 Taxa de juros mensal
cobrada pela loja (em %)
129
Exemplo 04: Calcular a taxa interna de retorno (anual), correspondente a um
empréstimo no valor de R$5.500,0, a ser liquidado em 3 pagamentos mensais de
R$1.500,00, R$2.000,00 e R$2.500,00, respectivamente.
Resolvendo na HP 12C, tem-se:

5500 <CHS> <g> <CF 0 > -5.500,00 Valor do empréstimo
1500 <g> <CF j > 1.500,00 Valor do fluxo do primeiro
grupo
2000 <g> <CF j > 2.000,00 Valor do fluxo do
segundo grupo
2500 <g> <CF j > 2.500,00 Valor do fluxo do terceiro
grupo
<f> <IRR> 4,12 Taxa interna de retorno
mensal (em %)
100 < ÷ > 1 <+> 1,04 1 + a taxa interna de
retorno mensal (forma
unitária)
12 <y x > 1 <–> 100 <x> 62,33 Taxa interna de retorno
anual (em %)
130
Exemplo 05: A respeito de um projeto, os seguintes dados são conhecidos:
Custo Inicial = R$30.000,00

Valor Residual = R$5.000,00
Vida Econômica = 10 anos
Receita Anual = R$13.000,00
Custo Operacional Anual = R$6.000,00
Calcular a taxa interna de retorno (IRR) anual desse investimento.
Resolvendo na HP 12C, tem-se:

30000 <CHS> <g> <CF 0 -30.000,00 Investimento inicial
>
primeiro grupo (receita
líquida anual)
segundo grupo
<f> <IRR> 20,15 Taxa interna de retorno
anual (em %)
Ou ainda:

30000 <CHS> <PV> -30.000,00 Custo inicial do
investimento
10 <n> 10,00 Vida econômica (em
anos)
7000 <PMT> 7.000,00 Receita líquida anual
5000 <FV> 5.000,00 Valor residual
 20,15 Taxa interna de retorno
anual (em %)
131
Exemplo 06: Um apartamento está sendo vendido por R$50.000,00 à vista ou,
acertando 30% deste valor como entrada e o restante em cinco prestações mensais,
iguais e sucessivas, no valor de R$3.000,00, seguidas de mais sete prestações
mensais, iguais e sucessivas, de R$4.000,00. Calcular a taxa de juros implícita neste
plano.
Solução: Resolvendo diretamente na HP 12C, tem-se:

50000 <ENTER> 50.000,00 Valor à vista do
apartamento
30 <%> <–> <CHS> <g> 35.000,00 Valor financiado
<CF 0 >
3000 <g> <CF j > 3.000,00 Valor dos fluxos do primeiro
grupo
5 <g> <N j > 5,00 Número de vezes que este
valor se repete
4000 <g> < CF j > 4.000,00 Valor dos fluxos do segundo
grupo
valor se repete
<f> <IRR> 3,11 Taxa de juros mensal (em
%)
Exemplo 07: Uma aplicação financeira envolve uma saída de caixa de

R$7.000,00, no momento inicial, e os seguintes benefícios esperados de caixa ao
final dos 3 meses imediatamente posteriores: R$1.800,00, ao final do primeiro mês;
R$2.500,00, ao final do segundo mês e R$3.000,00, ao final do terceiro mês.
Calcular a rentabilidade (taxa de retorno) mensal dessa operação.
Solução: Resolvendo diretamente na HP 12C, tem-se:

7000 <CHS> <g> <CF 0 > -7.000,00 Valor aplicado
1800 <g> < CF j > 1.800,00 Valor do fluxo do primeiro
grupo
2500 <g> < CF j > 2.500,00 Valor do fluxo do segundo
grupo
3000 <g> < CF j > 3.000,00 Valor do fluxo do terceiro
grupo
<f> <IRR> 1,96 Rentabilidade mensal (em
%)
132
UNIDADE 07 – SISTEMAS DE AMORTIZAÇÃO DE
EMPRÉSTIMOS E FINANCICAMENTOS
• Apresentar os principais conceitos envolvendo os sistemas de amortização de

empréstimos e financiamentos;
• Resolver sem grandes dificuldades problemas cotidianos envolvendo o
Sistema de Amortização Constante (SAC);
• Resolver sem grandes dificuldades problemas cotidianos envolvendo o
Sistema de Amortização Francês (ou popularmente conhecido como Tabela
Price).
1. INTRODUÇÃO
A disponibilidade de recursos é, sem dúvida, fator preponderante na

decisão da implantação de um investimento como, por exemplo, a construção da
casa própria, a aquisição de um equipamento industrial, a compra de um veículo,
etc. A prazo ou à vista, é necessário que se tenha disponibilidade de recursos. Na
falta destes, ou se forem insuficientes, deve-se recorrer a empréstimos.
Seguindo as práticas usuais, os empréstimos podem ser de curto, médio e

longo prazo.
Os empréstimos de curto e médio prazos caracterizam-se, normalmente,

por serem saldados em até 12 meses. Consistem em operações de crédito
realizadas pela empresa, para suprir necessidades de capital de giro.
Os empréstimos de longo prazo (financiamentos), por existirem várias

modalidades de restituição do principal e dos encargos financeiros, têm um
tratamento especial. Essas operações de créditos têm suas condições previamente
fixadas por contratos bilaterais entre a empresa e o órgão financiador (instituição
financeira).
O valor desses empréstimos (o principal) deverá ser restituído à

instituição financeira, acrescidos da sua remuneração (juros). Às formas de
devolução do principal, mais os juros, chamamos de sistema de amortização9. É de
nosso interesse estudar os principais tipos de sistemas de amortização praticados
instituições bancárias ou instituições financeiras.
9
Os empréstimos de longo prazo merecem tratamento especial, sendo que as maneiras mais comuns de
quitação de divida (ou sistemas de amortização) são diferentes no sentido de como são obtidas as parcelas
(podendo ser constantes, variáveis ou até únicas).
133
2. CONCEITOS BÁSICOS
Para melhor entendimento desse capítulo, daremos os principais

conceitos de uso corrente nas operações de empréstimos e financiamentos, a saber:
a) CREDOR: aquele que concede o empréstimo ou financiamento;
b) DEVEDOR ou MUTUÁRIO: aquele que recebe o empréstimo ou

financiamento;
c) TAXA DE JUROS: taxa contratada entre as partes;
d) PRESTAÇÃO: soma da amortização, acrescida dos juros e outros

encargos financeiros pagos em um dado período;
e) AMORTIZAÇÃO: refere-se às parcelas de devolução do principal (capital

emprestado);
f) PRAZO DE AMORTIZAÇÃO: intervalo de tempo durante o qual serão

pagas as amortizações;
g) SALDO DEVEDOR: trata-se do estado da dívida (débito) em determinado

estado de tempo;
h) IOF: imposto sobre operações financeiras;
i) PRAZO DE CARÊNCIA: corresponde ao período compreendido entre a

primeira liberação do empréstimo ou financiamento e o pagamento da
primeira amortização;
j) PRAZO TOTAL: considera-se a soma do prazo de carência com o prazo

de amortização;
k) PLANILHA: quadro onde são colocados os valores referente ao

empréstimo ou financiamento, constituído de várias colunas, que
apresentam, após cada pagamento, a parcela de juros pagos, a
amortização, a prestação, os encargos financeiros (IOF, aval, comissões,
taxa de abertura de crédito, etc.) e o saldo devedor.
134
3. SISTEMA DE AMORTIZAÇÃO CONSTANTE (SAC)
Também chamado Sistema Hamburguês, foi amplamente utilizado pelo

Sistema Financeiro de Habitação (SFH), a partir de 1971, que o adotou nos
financiamentos de compra da casa própria. Atualmente, ele é muito usado para
financiamentos de longo prazo.
No Sistema de Amortização Constante (SAC), as parcelas de

amortização do principal são sempre iguais (ou constantes). O valor da
amortização é calculado através da divisão do capital emprestado pelo número de
amortizações. Os juros são calculados, a cada período, multiplicando-se a taxa de
juros contratada pelo saldo devedor existente sobre o período anterior, assumindo
valores decrescentes nos períodos. A prestação, a cada período, é igual à soma da
amortização e dos encargos financeiros (juros, comissões, etc.), sendo periódica,
sucessiva e decrescente em progressão aritmética, de razão igual ao produto da
taxa de juros pela parcela de amortização.
3.1. Montagem da Planilha
Serão utilizadas as seguintes etapas:
Primeira etapa: O valor da amortização (A) é dado por
PV
A= , (I)
n
onde:
PV = principal (valor do empréstimo ou do financiamento);

n = número de amortizações.
Segunda etapa: O saldo devedor de cada período t, (P t ), é dado por:
P t = P t −1 – A = A x (n – t) ( II )
Terceira etapa: O valor dos juros de cada período t, (J t ), é dado por:

J t = i x P t −1 , ( III )
onde:
i = taxa de juros.
Quarta etapa: O valor da prestação para cada período t, (PMT t ), é dado por:
PMT t = A + J t ( IV )
135
Exemplo 01: Uma empresa solicita um empréstimo no valor de R$100.000,00, que o
banco libera no ato da assinatura do contrato, pelo SAC. A taxa de juros cobrada
pelo banco é 6% ao mês e o principal será amortizado em 5 parcelas mensais.
Pede-se:
a) Construir a planilha da operação de crédito;
b) Calcular o custo efetivo (mensal) do empréstimo.
Solução: De acordo com o Exemplo, temos que:
PV = 100.000 UM;
n = 5 meses;
i = 6% ao mês = 0,06 ao mês
a) Construção da planilha
Vamos desenvolver as etapas descritas anteiormente:
Primeira etapa: O cálculo da amortização mensal será feito pela fórmula (I).
Sendo assim, temos que:
100.000
A= = 20.000
5
Logo,
A = R$20.000,00/mês
Segunda etapa: O saldo devedor, após o pagamento de cada prestação mensal, é

dado pela fórmula (II). Desta maneira, temos que:
saldo devedor ao final do primeiro mês: P 1 = 100.000 – 20.000 = 80.000;
saldo devedor ao final do segundo mês: P 2 = 80.000 – 20.000 = 60.000;
saldo devedor ao final do terceiro mês: P 3 = 60.000 – 20.000 = 40.000;
saldo devedor ao final do quarto mês: P 4 = 40.000 – 20.000 = 20.000;
saldo devedor ao final do quinto mês: P 5 = 20.000 – 20.000 = 0.
Terceira etapa: O cálculo dos juros de cada mês é feito pela fórmula (III). Temos
então que:
juros do primeiro mês: J 1 = 0,06 x 100.000 = 6.000;

juros do segundo mês: J 2 = 0,06 x 80.000 = 4.800;
136
juros do terceiro mês: J 3 = 0,06 x 60.000 = 3.600;
juros do quarto mês: J 4 = 0,06 x 40.000 = 2.400;
juros do quinto mês: J 5 = 0,06 x 20.000 = 1.200.
Quarta etapa: O valor da prestação para cada mês é dado pela expressão (IV).
Temos que:
prestação ao final do primeiro mês: PMT 1 = 20.000 + 6.000 = 26.0000;
prestação ao final do segundo mês: PMT 2 = 20.000 + 4.800 = 24.800;
prestação ao final do terceiro mês: PMT 3 = 20.000 + 3.600 = 23.600;
prestação ao final do quarto mês: PMT 4 = 20.000 + 2.400 = 22.400;
prestação ao final do quinto mês: PMT 5 = 20.000 + 1.200 = 21.200.
A partir destas informações podemos construir a planilha da operação de

crédito como segue no Quadro 01 abaixo:
Quadro 01: A planilha da operação de crédito.

MÊS Pi A Ji PMT i
0 100.000
1 80.000 20.000 6.000 26.000
2 60.000 20.000 4.800 24.800
3 40.000 20.000 3.600 23.600
4 20.000 20.000 2.400 22.400
5 0 20.000 1.200 21.200
TOTAL 100.000 18.000 118.000
137
b) Uma vez construída a planilha da operação de crédito, calculamos o seu
custo efetivo mensal. O fluxo de caixa do banco é dado abaixo:
26.000
24.800
23.600
22.400
21.200
1 2 3 4 5 (meses)
100.000
O presente problema pode ser resolvido na HP 12C, calculando a taxa

interna de retorno do fluxo de caixa acima:

100000 <CHS> <g> -100.000,00 Valor do Empréstimo
<CF 0 >
pagamento
pagamento
23600 <g> <CF j > 23.600,00 Valor do terceiro
pagamento
22400 <g> <CF j > 22.400,00 Valor do quarto
pagamento
21200 <g> <CF j > 21.200,00 Valor do quinto
pagamento
<f> <IRR> 6,00 Custo efetivo mensal
(em %)
Desta forma, concluímos que o custo efetivo será de 6% ao mês, pois a

empresa não paga qualquer outro encargo financeiro ao banco, apenas a taxa de
juros de 6% ao mês.
138
Exemplo 02: Utilizaremos o mesmo enunciado do exemplo anterior, considerando,
porém, que o banco concedeu quatro meses de carência e os juros serão pagos
mensalmente; a taxa de abertura de crédito, de 0,5% sobre o valor financiado, é
paga no ato; o IOF de 3,5% sobre o valor do financiamento é também pago no ato.
Pede-se:
a) Construir a planilha do financiamento;
b) Calcular o custo efetivo (anual) deste empréstimo.
Solução:
a) Usando os cálculos do exemplo anterior temos a planilha descrita no Quadro

02 abaixo:
Quadro 02: A planilha do Exemplo 02.
MÊS Pt A Jt TAC IOF PMT t
0 100.000 *500 **3.500 4.000
1 100.000 6.000 6.000
2 100.000 6.000 6.000
3 100.000 6.000 6.000
4 80.000 20.000 6.000 26.000
5 60.000 20.000 4.800 24.800
6 40.000 20.000 3.600 23.600
7 20.000 20.000 2.400 22.400
8 0 20.000 1.200 21.200
TOTAL 100.000 36.000 500 3.500 140.000
* Taxa de abertura de crédito = TAC = 0,5% de 100.000 = 500;

** IOF = 3,5 DE 100.000 = 3.500.
b) O fluxo de caixa do banco, para esta operação, é dado abaixo:

26.000
24.800
23.600
22.400
6.000 21.200
4.000
0 1 2 3 4 5 6 7 8 (meses)
100.000
139
O cálculo do custo efetivo do empréstimo é a taxa interna de retorno do
fluxo de caixa acima. Resolvendo na HP 12C, temos que:

100000 <ENTER> 4000 <– -96.000,00 Valor emprestado
> 96000 <CHS> <g>
<CF 0 >
primeiro grupo
segundo grupo
terceiro grupo
23600 <g> <CF j > 23.600,00 Valor do fluxo do quarto
grupo
22400 <g> <CF j > 22.400,00 Valor do fluxo do quinto
grupo
21200 <g> <CF j > 21.200,00 Valor do fluxo do sexto
grupo
<f> <IRR> 6,84 Custo efetivo mensal
(em %)
100 < ÷ > 1 <+> 1,07 1 + a taxa mensal (forma
unitária)
12 <y x > 1 <–> 100 <x> 121,28 Custo efetivo anual (em
%)
Nos empréstimos realizados, na prática, é comum as

instituições financeiras cobrarem o imposto sobre operações
financeiras, aval, comissões, etc. Estes encargos adicionais
aumentam a taxa de juros para o devedor, tornando
indispensável o seu cálculo.
Exemplo 03: Um banco empresta R$300.000,00 nas seguintes condições:
a) Juros de 18% a.a., capitalizados semestralmente;

b) Carência de um ano;
c) Taxa de Abertura de Crédito (TAC) de 0,75% sobre o valor financiado, pago
no ato;
d) Comissão de 1% sobre o saldo devedor anual;
e) IOF de 2,5% sobre o valor do financiamento, pago no ato;
f) Amortizações semestrais constantes;
g) Prazo total do financiamento 3 anos e 6 meses.
140
Construir a planilha de financiamento e calcular o custo efetivo anual deste
empréstimo.
Solução: De acordo com o Exemplo, temos:
PV = R$300.000,00
i = 18% ao ano = 9% ao semestre (taxa efetiva semestral)
carência = m = 1 ano = 2 semestres
prazo total do financiamento = 3 anos e 6 meses = 7 semestres
Obs: O Prazo Total do Financiamento (PTF) é dado por:
PTF = n + m – 1, (V)
onde:
n = o número de amortizações
m = prazo de carência
Vamos considerar série de pagamentos com diferimento e termos antecipados.
Logo,
7 = n + m – 1 ou 7 = n + 2 – 1 ou n = 6 semestres
O valor da amortização semestral será dado por:
300.000
A= = 50.000
6
Desta maneira, temos a seguinte planilha:
SEMESTRE Pt A J TAC COM IOF PMT t

0 300.000 2.250 7.500 9.750
1 300.000 27.000 27.000
2 250.000 50.000 27.000 2.500 79.500
3 200.000 50.000 22.500 72.500
4 150.000 50.000 18.000 1.500 69.500
5 100.000 50.000 13.500 63.500
6 50.000 50.000 9.000 500 59.500
7 0 50.000 4.500 54.500
TOTAL 300.000 121.500 2.250 4.500 7.500 435.750
141
Alguns valores da planilha foram calculados como segue:
TAC = 0,75%% de 300.000 = r$2.250,00
Comissão:
- Primeiro ano (segundo semestre) = 1% de R$250.000,00 = R$2.500,00
- Segundo ano (quarto semestre) = 1% de R$150.000,00 = R$1.500,00
- Terceiro ano (sexto semestre) = 1% de R$50.000,00 = R$500,00
IOF = 2,5% de R$300.000,00 = R$7.500,00
Agora, vamos elaborar o diagrama de fluxo de caixa na visão do banco

(considerando múltiplos de 1000). Sendo assim, temos a seguinte representação
gráfica:
79,50
72,50
69,50
63,50
27 59,50
54,50
9,75
0 1 2 3 4 5 6 7 (semestres)
300
142
Para calcularmos o custo efetivo do empréstimo na calculadora HP 12C devemos
calcular a taxa interna de retorno de caixa como segue:

290.25 <CHS> <g> -290,25 Valor do fluxo na data
<CF 0 > zero
27 <g> <CF j > 27,00 Valor do primeiro
pagamento
79.5 <g> <CF j > 79,50 Valor do segundo
pagamento
72.50 <g> <CF j > 72,50 Valor do terceiro
pagamento
69.5 <g> <CF j > 69,50 Valor do quarto
pagamento
63.5 <g> <CF j > 63,50 Valor do quinto
pagamento
59.5 <g> <CF j > 59,50 Valor do sexto
pagamento
59.5 <g> <CF j > 59,50 Valor do sétimo
pagamento
<f> <IRR> 10,29 Custo efetivo semestral
(em %)
100 < ÷ > 1 <+> 1,10 1 + a taxa efetiva
semestral (forma
unitária)
2 <y x > 1 <–> 100 <x> 21,64 Custo efetivo anual do
empréstimo (em %)
143
4. SISTEMA FRANCÊS DE AMORTIZAÇÃO (OU TABELA PRICE)
Este sistema também é conhecido pelos nomes “Sistema Price10” ou

“Sistema de Prestação Constante” e é muito utilizado nas compras a prazo de
bens de consumo (com crédito direto ao consumidor).
O sistema estipula que as prestações devem ser iguais, periódicas e
sucessivas.
Os juros, por incidirem sobre o saldo devedor, são decrescentes e as
parcelas de amortização assumem valores crescentes. A soma dessas duas
parcelas permanece sempre igual ao valor da prestação.
Com o auxílio de sua calculadora HP 12C pode-se obter facilmente as
parcelas de capital (amortização) e as de juros, correspondentes a cada prestação, o
saldo devedor após cada pagamento, a soma das parcelas de juros consecutivas e
o valor das amortizações acumuladas até certo período.
O Sistema Price apresenta as seguintes características:
a) quando a taxa de juros for anual, com pagamento mensal,

semestral ou trimestral, usa-se a taxa proporcional ao
período de pagamento;
b) quando a taxa de juros for mensal, com pagamento

semestral, trimestral ou anual, usa-se a taxa equivalente
ao período de pagamento.
Exemplo 04: Um empréstimo de R$70.000,00 deve ser liquidado em 5 prestações

mensais, pelo Sistema Price, sendo que a primeira vence um mês após a data do
contrato. A taxa de juros cobrada é de 36% ao ano. Calcular o valor das prestações,
os valores das parcelas de amortizações, as parcelas de juros de cada prestação e o
saldo devedor após cada pagamento e construir a planilha do empréstimo.
Solução: Vamos usar a função amarela AMORT que permite o desdobramento das
prestações iguais (PMT) em amortizações e juros. Com esta função, poderemos
calcular, também, o total de juros e amortizações entre duas prestações. Desta
maneira, na calculadora HP 12C podemos resolver o Exemplo da seguinte forma:
10
Sistema Price – normalmente os juros vão diminuindo à medida que os períodos vão decorrendo, ao contrário
da amortização, que vai aumentando.
144
70000 <CHS> <PV> 70.000,00 Valor emprestado
5 <n> 5,00 Número de prestações
mensais
3 3,00 Taxa de juros mensal (usamos
a taxa proporcional ao
período)
<PMT> 15.284,82 Valor das prestações mensais
1 <f> <AMORT> 2.100,00 Juros referentes à primeira
prestação
<x <>y> 13.184,82 Amortização referente à
primeira prestação
RCL <PV> -56.815,18 Saldo devedor após o
pagamento da primeira
prestação
1 <f> <AMORT> 1.704,46 Juros referentes à segunda
prestação
segunda prestação
pagamento da segunda
prestação
1 <f> <AMORT> 1.297,04 Juros referentes à terceira
prestação
terceira prestação
pagamento da terceira
prestação
1 <f> <AMORT> 877,41 Juros referentes à quarta
prestação
quarta prestação
pagamento da quarta
prestação
1 <f> <AMORT> 445,19 Juros referentes à quinta
prestação
<x <>y> 14.839,63 Amortização referente à quinta
prestação
RCL <PV> -0,00 Saldo devedor após o
pagamento da quarta
prestação
145
De acordo com os cálculos acima, podemos construir a seguinte planilha do
empréstimo:
MÊS Pt A Jt PMT t
0 70.000
1 56.815,18 13.184,82 2.100 15.284,82
2 43.234,82 13.580,36 1.704,46 15.284,82
3 29.247,04 13.987,78 1.297,04 15.284,82
4 14.839,63 14.407,41 877,41 15.284,82
5 0,00 14.839,63 445,19 15.284,82
TOTAL 70.000,00 6.424,10 76.424,10
Obs: Os dados do Exemplo (PV, n e i) podem ser introduzidos em qualquer ordem.
O fluxo de caixa na visão da instituição financeira é dado abaixo:
15.284,82
0 1 2 3 4 5 (meses)
70.000
Exemplo 05: Um empréstimo de R$90.000,00 deve ser liquidado em 4 prestações

trimestrais, pelo Sistema Price, a uma taxa de juros de 3,5% ao mês. Elaborar a
planilha do empréstimo.
Solução: Os dados do Exemplo são os seguintes:

PV = 90.000,00
n = 4 trimestres
i = 3,5% ao mês = 0,035 ao mês
Além disso, da teoria sobre taxas sabemos que a taxa trimestral composta
equivalente a 3,5% ao mês é dada por i t = 10,87% ao trimestre.
146
Resolvendo o Exemplo pela calculadora HP 12C (função amarela
AMORT), temos que:

90000 <CHS> <PV> -90.000,00 Valor emprestado
trimestrais
10.87 10,87 Taxa de juros trimestral
(usamos a taxa
equivalente composta)
<PMT> 28.928,89 Valor das prestações
trimestrais
1 <f> <AMORT> 9.783,00 Juros referentes à
pagamento da primeira
prestação
segunda prestação
segunda prestação
pagamento da segunda
prestação
pagamento da terceira
prestação
quarta prestação
quarta prestação
RCL <PV> -0,00 Saldo devedor
147
Portanto, temos a seguinte planilha:
TRIMESTRE Pt A Jt PMT t
0 90.000
1 70.854,11 19.145,89 9.783,00 28.928,89
2 49.627,06 21.227,05 7.701,84 28.928,89
3 26.092,62 23.534,43 5.394,46 28.928,89
4 0,00 26.092,62 2.836,27 28.928,89
TOTAL 90.000,00 25.715,57 115.715,57
O fluxo de caixa da instituição financeira é:
28.928,82
0 1 2 3 4 (trimestres)
90.000
Exemplo 06: Um cliente financiou a compra de um eletrodoméstico em 6 prestações

mensais, iguais e sucessivas, pelo Sistema Francês, vencendo a primeira prestação
30 dias após a compra. Sabendo-se que o valor financiado é de R$650,00 e que a
taxa de juros da loja é de 4,5% ao mês, calcular o valor da prestação mensal e
construir a planilha da operação.
Solução: Os dados do Exemplo são:

PV = R$650,00
n = 6 meses
i = 4,5% ao mês
PMT = ?
148
Resolvendo na HP 12C, temos:

650 <CHS> <PV> -650,00 Valor fianciado
mensais
4.5 4,50 Taxa de juros mensal
<PMT> 126,02 Valor das prestações
mensais
Agora, vamos construir a planilha do financiamento através da função AMORT.
MÊS Pt A Jt PMT t
0 650,00
1 -553,,23 96,77 29,25 126,02
2 -452,10 101,13 24,90 126,02
3 -346,43 105,68 20,34 126,02
4 -236,00 110,43 15,59 126,02
5 -120,59 115,40 10,62 126,02
6 0,00 120,59 5,43 126,02
TOTAL 650,00 106,13 756,13
O fluxo de caixa da loja está representado logo abaixo:
126,02
0 1 2 3 4 5 6 (meses)
650
149
Para calcularmos o custo efetivo mensal desta operação, procede-se da seguinte
maneira:

650 <CHS> <g> <CF 0 > -650,00 Valor financiado
126.02 <g> <CF j > 126,02 Valor da prestação
mensal
6 <g> <N j > 6,00 Número de prestações
mensais
<f> <IRR> 4,50 Custo do empréstimo
(em %)
150
5. APLICAÇÕES DE FÓRMULAS MATEMÁTICAS NO SISTEMA
FRANCÊS (OU TABELA PRICE)
Problemas sobre o cálculo do saldo devedor após o pagamento da

prestação de ordem t, juros correspondentes à prestação de ordem t, amortização
correspondente à prestação de ordem t, amortizações acumuladas até o período de
ordem t, etc., podem ser resolvidos usando fórmulas matemáticas.
Resolvemos estes problemas utilizando basicamente as funções
financeiras da calculadora, apesar de HP 12C possuir uma função específica para a
solução de tais problemas.
Exemplo 07: Consideremos os seguintes dados:

Valor do Empréstimo: PV = 180.000,00
Número de prestações mensais: n = 18
Taxa Mensal de Juros: i = 3,5% ao mês
Sistema de Amortização: Sistema Price
Pede-se:
a) Calcular o saldo devedor existente após o pagamento da décima segunda

prestação, t = 12.
Fórmula:
(1 + i ) n −t − 1
P t = PMT x para t = 1, 2, 3, 4, ..., n.
(1 + i ) n −t x i
A solução através da HP 12C, será obtida da seguinte maneira:

180000 <CHS> <PV> -180.000,00 Valor do empréstimo
mensais
3.5 3,50 Taxa mensal de juros
<PMT> 13.647,03 Valor das prestações
mensais
18 <ENTER> 12 <–> 6,00 n–t
<n> <PV> -72.718,93 Valor do saldo
devedor do décimo
segundo mês
151
b) Calcular o valor da parcela de juros correspondente à nona prestação t = 9;
Fórmula:
(1 + i ) n −t +1 − 1
J t = i x PMT x para t = 1, 2, 3, 4, ..., n.
(1 + i ) n−t +1 x i

13647.03 <CHS> -13.647,03 Valor das prestações
<PMT> mensais
10 <n> 10,00 n – t + 1 = 18 – 9 + 1 =
10
<PV> 113.496,97 Valor presente de 10
prestações de
13.647,04
18 <ENTER> 12 <–> 6,00 n–t
<RCL> <%> 3.972,39 Valor da parcela de
juros correspondente
à nona prestação
c) Calcular o valor da parcela de amortização correspondente à décima quinta

prestação, t = 15;
Fórmula:
A t = A 1 x (1 + i) t −1 para t = 1, 2, 3, 4, ..., n.
onde
A 1 = PMT – i x PV
é o valor da primeira amortização.
152

3.5 <%> 6.300,00 Valor dos juros da
13647.03 <–> <CHS> 7.347,03 Parcela de
amortização da
1.035 <ENTER> 1,03 1 + taxa mensal de
juros (forma unitária)
14 <y x > <x> 11.892,60 Valor da amortização
da décima quinta
prestação
d) Calcular a soma das parcelas correspondentes às oito primeiras

amortizações;
Fórmula:
t
 (1 + i ) n − 1 (1 + i ) n −t − 1 
∑ Ak = PMT x  − n −t 
 (1 + i ) x i (1 + i ) x i 
n
k =1

13647.03 <CHS> -13.647,03 Valor das prestações
<PMT> mensais
mensais
10 <n> <PV> 113.496,96 Valor das
amortizações das 10
últimas prestações (18
– 8 = 10)
<–> 66.503,03 Valor das
amortizações
correspondentes às
oito primeiras
prestações
153
e) Calcular o total de juros acumulados até a oitava prestação.
Fórmula:
t t
∑ J k = t x PMT –
k =1
∑A
k =1
k

8 <ENTER> 8,00 Número de prestações
mensais
13647.03 <x> 109.176,24 Valor das prestações
acumuladas
66503,03 <–> 42.673,21 Total de juros
acumulados até a
oitava prestação
154
REFERÊNCIAS
Bibliografia Básica:
FARIA, R. G. de. Matemática Comercial e Financeira. São Paulo: McGraw-Hill,

1993.
HAZZAN, S. e POMPEU, J. N. Matemática Financeira. São Paulo: Atual. 1986.
LAUREANO, J. L. e outros. Os Segredos da Matemática Financeira. São Paulo:

Ática, 1987.
Bibliografia Complementar:
MATIAS, W. F. Matemática Financeira. São Paulo: Atlas, 1982.
PUCCINI, A. de L. Matemática Financeira. Objetiva e Aplicada. Editora Saraiva,

2000.
155

Mat Financeira

Enviado por

Dados do documento

Direitos autorais

Formatos disponíveis

Compartilhar este documento

Compartilhar ou incorporar documento

Opções de compartilhamento

Você considera este documento útil?

Este conteúdo é inapropriado?

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

Mat Financeira

Enviado por

Direitos autorais:

Formatos disponíveis

SABE – Sistema Aberto de Educação

Av. Cel. José Alves, 256 - Vila Pinto

Instituição Credenciada pelo MEC – Portaria 4.385/05

1. Matemática Financeira. 2. Matemática

Coord. do Núcleo de Recursos Tecnológicos

Coord. do Núcleo de Desenvolvimento Pedagógico

Revisão ortográfica / gramatical

Equipe de Tecnologia Educacional

ALESSANDRO FERREIRA ALVES – alessandro@sabe.br

Licenciado em Matemática pela Universidade Federal de Uberlândia,

REALIZE. Determina a existência de atividade a ser realizada.

PESQUISE. Indica a exigência de pesquisa a ser realizada na

PENSE. Indica que você deve refletir sobre o assunto

CONCLUSÃO. Todas as conclusões, sejam de idéias, partes

UNIDADE 01 – ASPECTOS PRELIMINARES, DIAGRAMA DE

UNIDADE 02 – REGIME DE CAPITALIZAÇÃO COMPOSTO E

UNIDADE 04 – APLICAÇÕES ENVOLVENDO OS REGIMES DE

UNIDADE 05 – TAXAS DE JUROS E APLICAÇÕES DIVERSAS ....... 95

UNIDADE 06 – SÉRIES DE PAGAMENTOS OU ANUIDADES ......... 101

UNIDADE 07 – SISTEMAS DE AMORTIZAÇÃO DE EMPRÉSTIMOS E

Unidade 01 – Aspectos Preliminares, Diagrama de Fluxo de Caixa (DFC) e

Unidade 02 – O Regime de Capitalização Composto e Aplicações.

Unidade 03 – A Calculadora HP 12C: Aspectos Introdutórios.

Unidade 04 – Aplicações Envolvendo os Regimes de Capitalização na HP

Unidade 06 – Séries de Pagamentos e Anuidades.

Unidade 07 – Sistemas de Amortização de Empréstimos e Financiamentos.

Pessoal, para finalizar gostaria de dizer que o referencial teórico possui

Tenham todos um bom trabalho!

• Apresentar a Matemática Financeira, bem como a sua importância nos dias

Nosso objetivo aqui é apresentar a Matemática Financeira e seus principais

Ressaltamos, também, a importância do entendimento do diagrama de fluxo

Além disso, trabalharemos a fundo com a equivalência financeira no regime

A Matemática Financeira trata, em essência, do estudo do valor do

Se algum amigo lhe pedisse uma quantia de R$1.000,00 emprestados para

• “Será que ele me pagará na data prevista?

• Será que o poder de compra dos R$1.000,00 permanecerá inalterado durante

• Contudo, se eu permanecesse com o dinheiro, poderia consumi-lo,

Intuitivamente, você descartaria o principal aspecto da Matemática

Dinheiro tem custo associado ao tempo

Diversas razões influenciam a preferência pela posse atual do dinheiro:

• Risco: existe sempre a possibilidade de não ocorrerem os planos

• Utilidade: o investimento implica deixar de consumir hoje para consumir

• Oportunidade: se os recursos monetários são limitados, a posse deles,

Desta forma, existe um custo associado à posse do dinheiro no tempo,

Desta forma, alguns princípios básicos sempre deverão ser respeitados:

• Só se pode comparar valores (R$) se estes estiverem referenciados na

• Só se pode efetuar operações algébricas com valores referenciados na

Nunca some valores em datas diferentes

O tempo é uma das variáveis chaves para a Matemática Financeira.

Independentemente da forma de capitalização dos juros, sempre existirão

• Capital Inicial ou Valor Presente: é a quantidade de moeda (ou dinheiro)

• Juros: equivalem ao aluguel do dinheiro e são genericamente

• Montante ou Valor Futuro: é o resultado da aplicação do capital inicial.

• Tempo: ou período de capitalização, corresponde à duração (em dias,

Para facilitar a representação das operações financeiras, costuma-se

No diagrama de fluxo de caixa, alguns aspectos merecem ser destacados:

• A escala horizontal representa o tempo, que pode ser expresso em

• Os pontos 0 e n indicam as posições relativas entre as datas. Assim, o

• As entradas de dinheiro correspondem aos recebimentos. Têm

• As saídas de dinheiro correspondem aos pagamentos. Têm sempre

A Figura 01 abaixo, ilustra diferentes diagramas de fluxo de caixa para

Figura 01: Diagramas de Fluxo de Caixa.

Figura 02: Diagrama de fluxo de um empréstimo no valor de R$300,00.

Exercício 01: Representar o diagrama de fluxo de caixa de uma aplicação no valor