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CARTEIRA
Abril – 1º Quinzena
01 de abril de 2021

alteração de Fechamento Início de % desde o

Empresa Ticker status Peso Preço Atual % período Contribuição Data início Stop Alvo
exposição 15/03/21 posição início

Gurpo Mateus GMAT3 compra R$ 8,20 14,00% R$ 8,33 1,59% 0,22% R$ 8,20 01/04/21 1,59% R$ 6,90 R$ 9,10

Gerdau GGBR4 compra R$ 30,22 12,00% R$ 29,44 -2,58% -0,31% R$ 25,87 01/03/21 13,80% R$ 21,50

BTG Pactual BPAC11 compra R$ 97,05 10,00% R$ 96,20 -0,88% -0,09% R$ 97,05 01/04/21 -0,88% R$ 81,50 R$ 120,00

Bradesco BBDC4 compra R$ 26,77 8,00% R$ 26,14 -2,35% -0,19% R$ 25,37 15/03/21 3,04% R$ 22,00 R$ 32,00

IVVB11 IVVB11 manter R$ 243,20 8,00% R$ 246,54 1,37% 0,11% R$ 215,76 07/01/21 14,27% R$ 210,00 R$ 270,00

Simpar SIMH3 compra R$ 37,36 8,00% R$ 37,80 1,18% 0,09% R$ 37,36 01/04/21 1,18% R$ 30,00 R$ 48,00

Santos Brasil STBP3 compra R$ 6,82 8,00% R$ 6,79 -0,44% -0,04% R$ 6,72 15/03/21 1,04% R$ 5,10 R$ 8,00

Braskem BRKM5 manter R$ 39,69 8,00% R$ 40,69 2,52% 0,20% R$ 30,22 17/02/21 34,65% R$ 26,00 R$ 43,00

Sanepar SAPR11 compra R$ 22,00 8,00% R$ 21,87 -0,59% -0,05% R$ 21,29 15/03/21 2,72% R$ 18,90 R$ 24,60

Weg WEGE3 manter R$ 74,56 8,00% R$ 76,68 2,84% 0,23% R$ 81,54 07/01/21 -5,96% R$ 64,00 R$ 94,00

Vale VALE3 manter R$ 97,97 8,00% R$ 96,60 -1,40% -0,11% R$ 50,78 17/02/20 90,23% R$ 87,00 R$ 105,00

100,00% 0,08%

Benndorf Absolute
Com um longo e sólido histórico operacional, a Carteira Benndorf Absolute traz uma metodologia comprovada e
geração de valor nos mais variados ciclos do mercado. A Absolute é uma carteira “long only” (somente comprada)
com um capital mínimo investido de 67% e focada principalmente no mercado de ações e ETFs brasileiros. Quanto
à sua metodologia, combinamos uma sólida base de análise de fluxo com insights macro-fundamentalistas para
produzir um dos resultados mais constantes nos últimos anos. A carteira é revisada quinzenalmente com prévias
divulgadas sempre um dia antes das rolagens.

ENTRA Grupo Mateus (GMAT3), Banco Pactual (BPAC11) e Simpar (SIMH3)

SAI Rede d´or (RDOR3), Magazine Luiza (MGLU3) e Petrorio (PRIO3)

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CARTEIRA
Desempenhos

Jan-21 Fev-21 Mar-21 Abr-21 Mai-21 Jun-21 Jul-21 Ago-21 Set-21 Out-21 Nov-21 Dez-21 Total

Carteira -4,03% -1,24% 4,71% -0,75%

Ibov -3,31% -4,38% 6,00% -2,00%

Dif. Ibov -0,74% 3,29% -1,21% 1,28%

2011* 2012 2013* 2014 2015 2016* 2017 2018 2019 2020 2021 Total

Carteira 0,41% 42,62% -5,88% 16,99% 3,40% 22,14% 30,67% 43,82% 79,72% 21,42% -0,75% 710,58%

Ibov -12,18% 7,39% -22,15% -2,91% -13,30% 33,56% 26,85% 21,32% 31,59% 2,91% -2,00% 68,59%

Dif. Ibov 14,33% 32,80% 20,90% 20,50% 19,26% -8,55% 3,02% 18,55% 36,58% 17,98% 1,28% 380,8%

*2011: período entre junho e dezembro. / *2013: período entre janeiro e junho. / *2016: período entre janeiro e agosto

Evolução
patrimonial

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ATIVO
Simpar - COMPRA
SIMH3
Mesmo em cenários de recessão econômica como em 2015 e 2020 a empresa conseguiu entregar crescimento,
mostrando resiliência em seus resultados e a qualidade de sua gestão. Isso ocorre pois suas empresas controladas
atuam em mercados com alta fragmentação e, portanto, apresentam grande possibilidade de consolidação, o que
vem sendo aproveitado pela Simpar e suas controladas. Além disso, a companhia possui um foco em contratos
longos, com cerca de 80% de sua receita sendo baseada em contratos de longo prazo, permitindo uma maior
previsibilidade de receitas. Outro fator importante é a prestação de serviços para diversos setores que são
essenciais para a economia, como o agronegócio, energia e serviços básicos. Graficamente, vemos o papel no
melhor risco X retorno na tendência (de alta) com stop a partir dos $32,00. Alvo nos $48,00.

Cenário técnico

Estratégia recomendada COMPRA

Resistência (alvo) $48,00

Suporte (reduzir) -

Suporte (stop) $30,00

Exposição recomendada MODERADA

Tendências

Tendência longo prazo ALTA

Tendência curto prazo LATERAL

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ATIVO
BTG Pactual- COMPRA
BPAC11

Seguindo o driver “aumento de juros”, estamos elevando a nossa exposição no setor financeiro com a entrada de
BPAC11. Esperamos certa melhora operacional no médio prazo com a manutenção das taxas de crescimento no
crédito (buscando os dois dígitos) enquanto os spreads mais amplos devem colaborara para as margens. Esse
fato, combinado com a força das demais áreas de atuação do banco, devem carregar o momentum positivo nos
próximos trimestres. Graficamente, vemos a defesa de um suporte na região de $90,00. Apesar de ainda não
termos uma confirmação de reversão positiva nos gráficos semanais, temos um excelente controle de risco a
partir dos $90,00.

Cenário técnico

Estratégia recomendada COMPRA

Resistência (alvo) $120,00

Suporte (reduzir) -

Suporte (stop) $81,50

Exposição recomendada ALTA

Tendências

Tendência longo prazo ALTA

Tendência curto prazo LATERAL

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ATIVO
Grupo Mateus - COMPRA
GMAT3
Em um ano desafiador como o de 2020, a companhia se mostrou capaz de executar seu plano de gestão e
aumentar sua capilaridade, mantendo a rentabilidade e eficiência do negócio. Por esse histórico e pelas vantagens
competitivas citadas, esperamos que a empresa continue a reportar ótimos resultados, com a continuidade da
expansão e consolidação de suas operações na região e a maturação dos novos negócios. A sua característica
defensiva do “business” combinado com a sua capacidade de crescimento oferecem grandes qualidades para
enfrentar o período de incertezas esperados no primeiro semestre do ano. Com uma defesa de suporte nos
$7,50, entendemos que o papel está no melhor “risco x retorno” para compra dentro da tendência atual (lateral)
com stop na perda das mínimas recentes ($7,20) e alvo inicial nos $9,00 (alvo por valuation nos $13,00).

Cenário técnico

Estratégia recomendada COMPRA

Resistência (alvo) $9,10

Suporte (reduzir) -

Suporte (stop) $6,90

Exposição recomendada ALTA

Tendências

Tendência longo prazo LATERAL

Tendência curto prazo REVERSÃO +

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SAIBA MAIS

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solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro ou valores mobiliários em qualquer jurisdição. O analista não garante, seja de forma
expressa ou implícita, sobre a integridade, confiabilidade ou exatidão das informações. Informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na
data de sua divulgação e foram obtidas de fontes públicas, em principio, fidedignas e de boa-fé. As opiniões contidas neste relatório de análise são
baseadas em julgamentos e estimativas, estando, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio.

2. Victor Benndorf Silva, analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 21, na Instrução CVM nº
598/2018, declara que: é credenciado pela APIMEC e suas recomendações refletem única e exclusivamente sua opinião pessoal e que foram elaboradas
de forma independente. Não está em qualquer situação que possa afetar a imparcialidade do relatório ou que configure ou possa configurar conflito de
interesses. Sua remuneração é fixa e não está, diretamente ou indiretamente, relacionada à recomendação específica ou atrelada à precificação de
quaisquer valores mobiliários de emissão da companhia objeto da análise neste relatório.

3. Os instrumentos financeiros discutidos neste relatório podem não ser adequados para todos os investidores. Este relatório não leva em consideração os
objetivos de investimento, situação financeira ou necessidades específicas de cada investidor. Os investidores devem obter orientação financeira
independente, com base em suas características pessoais, antes de tomar uma decisão de investimento. A rentabilidade de instrumentos financeiros pode
apresentar variações, e seu preço ou valor pode aumentar ou diminuir. Os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados
futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste relatório em relação a desempenhos futuros. O analista (Victor
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