GRUPO EMPRESARIAL

PARTES RELACIONADAS
Partes Relacionadas
SÃO OPERAÇÕES DA EMPRESA ALVO, COM ALGUNS STAKEHOULDERS.

Partes Relacionadas são ativos (recebíveis) ou passivos (dívidas) com:

• Pessoa física, ou um membro próximo de sua família, que controla, influencia ou
administra a empresa.
• Pessoa jurídica que é do mesmo grupo econômico que tem mesmos controladores,
influencia ou administra a empresa.
Devem ocorrer a valores praticados pelo mercado. Se não, as demonstrações financeiras
ficam distorcidas. TODA OPERAÇÃO TEM QUE SER FEITA A VALORES DE MERCADO
Podem ser operacionais:
• Decorrentes de transações operacionais (vendas e compras a prazo)
com empresas do grupo.
• Com características (prazos, garantias) semelhantes às de operações
com partes não relacionadas.

GRUPO EMPRESARIAL
Partes Relacionadas

Podem ser recebíveis não operacionais:

• Não faz parte do negócio da empresa fazer empréstimos aos seus sócios ou a empresas do
grupo.
• Não é incomum que ocorra uma facilitação de garantias, prazos e remunerações. Nesse caso,
o efetivo valor dos Recebíveis de Partes Relacionadas pode ser bem inferior a contabilizado.
Podem ser dívidas financeiras:
• Nesse caso, elas têm natureza híbrida entre capital de terceiros e próprio.
• Novamente, não é incomum que as condições sejam diferentes das de mercado.

Observação: Nas Demonstrações Financeiras “Consolidadas” as operações com

partes relacionadas entre Controladora e Controlada são eliminadas, ou seja,
não aparecem nessas Demonstrações.

GRUPO EMPRESARIAL
Partes Relacionadas
Análise de Performance e ajustes necessários
Na análise de performance da empresa, é importante calcular adequadamente, dentre outros, os
índices de rentabilidade (ROE, ROIC) e de endividamento.
• Para evitar distorções na análise, é importante tratar adequadamente as Partes Relacionadas.
Quanto às Partes Relacionadas que forem consideradas operacionais nada há a fazer:
• São apenas transações comerciais normais, feitas com empresas do mesmo grupo econômico
e poderiam ter sido feitas com qualquer outro cliente ou fornecedor.
Quanto às Partes Relacionadas não operacionais:
• Ativas: São um uso do capital investido na empresa, talvez pelos mesmos sócios a quem o
empréstimo foi feito. São mera passagem pela empresa, do capital dos sócios que a eles
retorna sob forma de empréstimo.

• Passivas: São mais uma forma de investimento dos sócios na empresa,

apenas que sob a forma de dívida. Apenas por alguma conveniência esse
capital não foi aportado ao Patrimônio Líquido.

GRUPO EMPRESARIAL
Partes Relacionadas
Análise de Performance e ajustes necessários

Tratamento ①, mais radical:

• Ativas: São excluídas do Ativo, reduzindo o Patrimônio Líquido.
• Passivas: São adicionadas ao Patrimônio Líquido.
BAIXAR O ATIVO: PQ NÃO TEMOS CERTEZA SE NO VENCIMENTO DA OPERAÇÃO, A PARTE RELACIONADA VAI PAGAR A OBRIGAÇÃO.
E BAIXAR O PL.

Tratamento ②, mais gradual e explícito:

• São apresentadas em separado, em uma categoria de Ativos e Passivos Híbridos, com
características intermediárias entre os Ativos e Passivos Financeiros e o Patrimônio
Líquido.
• No cálculo do ROIC e do ROE, essa categoria acaba sendo somada ao Patrimônio
Líquido.

GRUPO EMPRESARIAL
Ativo

EMPRESA
BALANÇO PATRIMONIAL: ATIVO SALDO análise
uma parte dos anterior atual vertical
ativos Caixa e Equivalentes 6.629 8.068 4,5%
nesta empresa, todos
Aplicações Financeiras Circulantes 23.489 24.611 13,7%
financeiros é Contas a Receber de Clientes 32.197 33.681 18,8% os demais ativos são de
com terceiros Estoque e Ativo Biológico 24.403 25.697 14,3% natureza operacional
Ativo Circulante 86.718 92.057 51,3%
Aplicações Financeiras Não Circ. 2.704 2.832 1,6%
Recebíveis Operacionais Não Circ. 12.737 13.400 7,5%
Créditos com Partes Relacionadas 29.855 31.260 17,4%
Ativo Não Circulante 45.296 47.492 26,5%
uma parte dos Imobilizado em Operação 34.560 36.383 20,3%
ativos Imobilizado 34.560 36.383 20,3%
financeiros é Intangíveis Amortizáveis 3.192 3.351 1,9%
Intangível 3.192 3.351 1,9%
com partes ATIVO TOTAL 169.766 179.283 100,0%
relacionadas Valores em $mil.

DETALHAR A OPERAÇÃO EM NOTAS EXPLICATIVAS: CREDITO COM PARTES RELACIONADAS

GRUPO EMPRESARIAL
 Passivo

EMPRESA
BALANÇO PATRIMONIAL: PASSIVO SALDO análise
anterior atual vertical
uma parte dos Obrigações Sociais e Trabalhistas 1.809 1.895 1,1%
Fornecedores a Pagar 5.677 5.947 3,3%
passivos Obrigações Fiscais 2.146 2.243 1,3% nesta empresa, todos
financeiros é com Empréstimos e Financ. Circulantes 12.485 13.087 7,3%
os demais passivos
Passivos c/Partes Relac. Circulantes 6.244 6.563 3,7%
terceiros Dividendos e JCP a Pagar 4.393 4.749 2,6% são de natureza
Passivo Circulante 32.754 34.484 19,2%
Empréstimos e Financ. Não Circ. 50.134 52.582 29,3%
operacional
Passivos c/Partes Relacionadas Não Circ. 3.227 3.400 1,9%
Outros Exigíveis Não Circ. 10.409 10.905 6,1%
uma parte dos Passivo Não Circulante 63.770 66.887 37,3%
passivos Capital Social Realizado 48.869 51.369 28,7%
Reserva de Capital 2.481 2.616 1,5%
financeiros é com Reserva de Lucro 6.393 6.596 3,7%
partes Resultado Acumulado 15.500 17.331 9,7%
Patrimônio Líquido 73.242 77.912 43,5%
relacionadas PASSIVO TOTAL 169.766 179.283 100,0%
ATIVO = PASSIVO ? ok ok
Valores em $mil.

NO PASSIVO ELA PODE SER BAIXADA DO PL PQ NA VDD ELA É UMA CAPTALIZAÇÃO. UM DINHEIRO NOVO.
OUTRA POSSIBILIDADE MAIS USUAL: TRATAR NO CURTO PRAZO AO INVÉS DO LONGO PRAZO.
PARA SER MAIS CONSERVADOR, POIS A MAIOR EMPRESA DO GRUPO PODE PEDIR O PAGAMENTO ANTECIPADO.

GRUPO EMPRESARIAL
AOL e Capital
EMPRESA
ATIVO OPERACIONAL LÍQUIDO, NÃO OPERACIONAL
SALDO análise
& CAPITAL
anterior atual vertical

são operacionais os a Dívida Financeira, líquida dos ativos de

Contas a Receber de Clientes 32.197 33.681 36,8%

ativos e passivos Estoque e Ativo Biológico 24.403 25.697 28,1% natureza financeira, compõe o Capital de
Obrigações Sociais e Trabalhistas -1.809 -1.895 -2,1%

diretamente necessários Fornecedores a Pagar -5.677 -5.947 -6,5% Terceiros, ou seja, dos credores da
Obrigações Fiscais -2.146 -2.243 -2,5%
ou decorrentes dos Capital de Giro 46.968 49.293 53,9% empresa
Recebíveis Operacionais Não Circ. 12.737 13.400 14,6%
negócios da empresa Outros Exigíveis Não Circ. -10.409 -10.905 -11,9%
Realizável (Exigível) Não Circulante 2.328 2.495 2,7% a dívida ou crédito líquido com Partes
Imobilizado em Operação 34.560 36.383 39,8%
Intangíveis Amortizáveis 3.192 3.351 3,7% Relacionadas é um híbrido entre Capital
Imobilizado e Intangíveis Amortizáveis 37.752 39.734 43,4%
ATIVO OPERACIONAL LÍQUIDO 87.048 91.522 100,0% Próprio e de Terceiros
Caixa e Equivalentes -6.629 -8.068 -8,8%
geralmente, os Aplicações Financeiras Circulantes -23.489 -24.611 -26,9%

principais grupos de Aplicações Financeiras Não Circ.

Empréstimos e Financ. Circulantes
-2.704
12.485
-2.832
13.087
-3,1%
14,3%
o Patrimônio Líquido compõe o Capital
contas são: Empréstimos e Financ. Não Circ. 50.134 52.582 57,5% Próprio, ou seja, dos acionistas
Dívida Financeira Líquida 29.797 30.158 33,0%
(i) o Capital de Giro, Créditos com Partes Relacionadas
Passivos c/Partes Relac. Circulantes
-29.855
6.244
-31.260
6.563
-34,2%
7,2%
(ii) o Realizável Não Dividendos e JCP a Pagar
Passivos c/Partes Relacionadas Não Circ.
4.393
3.227
4.749
3.400
5,2%
3,7% o Capital financia o
Circulante, Dívida (Ativo) com Partes Relacionadas Líquida -15.991 -16.548 -18,1%
AOL, o que
Capital Social Realizado 48.869 51.369 56,1%
(iii) o Imobilizado e os Reserva de Capital 2.481 2.616 2,9%
permite a empresa
Reserva de Lucro 6.393 6.596 7,2%
Intangíveis semelhantes Resultado Acumulado 15.500 17.331 18,9%
existir e operar
a imobilizado Patrimônio Líquido
CAPITAL
73.242
87.048
77.912
91.522
85,1%
100,0%
AOL + AÑOL = CAPITAL ? ok ok
Valores em $mil.

GRUPO EMPRESARIAL
Partes Relacionadas
Análise de Crédito
Partes Relacionadas Ativas não operacionais:
• Mesmo que o contrato seja de curto prazo, é facilmente aditivado para se tornar recebível em
um prazo indefinido.
• É possível que empréstimos a partes relacionadas sejam, na prática incobráveis. É possível que
não haja garantias ou que elas sejam ineficazes.
• Na análise de crédito, quando há dúvidas da capacidade financeira ou ética dos sócios da
empresa, é recomendável desconsiderar as Partes Relacionadas Ativas e deduzi-las do
Patrimônio Líquido.
Partes Relacionadas Passivas não operacionais:
• Mesmo que o contrato seja de longo prazo, com frequência é facilmente
aditivado para ser pagável imediatamente.
• A não ser que esse comportamento seja vedado muito rigidamente, na
análise de crédito, é recomendável considerá-las como Circulantes.

GRUPO EMPRESARIAL
Partes Relacionadas
Análise de Crédito

EMPRESA
BALANÇO PATRIMONIAL, AJUSTADO POR PARTES
SALDO análise
RELACIONADAS: ATIVO
anterior atual vertical
Caixa e Equivalentes 6.629 8.068 4,5%
Aplicações Financeiras Circulantes 23.489 24.611 13,7%
Contas a Receber de Clientes 32.197 33.681 18,8%
Estoque e Ativo Biológico 24.403 25.697 14,3%
Ativo Circulante 86.718 92.057 51,3%
Aplicações Financeiras Não Circ. 2.704 2.832 1,6%
Recebíveis Operacionais Não Circ. 12.737 13.400 7,5%
Ativo Não Circulante 15.441 16.232 9,1%
Imobilizado em Operação 34.560 36.383 20,3%
Imobilizado 34.560 36.383 20,3%
Intangíveis Amortizáveis 3.192 3.351 1,9%
Intangível 3.192 3.351 1,9%
ATIVO TOTAL 139.911 148.023 82,6%
Valores em $mil.

EMPRESA
BALANÇO PATRIMONIAL, AJUSTADO POR PARTES
SALDO análise
RELACIONADAS: PASSIVO
anterior atual vertical
Obrigações Sociais e Trabalhistas 1.809 1.895 1,1%
GRUPO EMPRESARIAL
Fornecedores a Pagar 5.677 5.947 3,3%
 Ativo Não Circulante 15.441 16.232 9,1%
Imobilizado em Operação 34.560 36.383 20,3%

Partes Relacionadas
Imobilizado 34.560 36.383 20,3%
Intangíveis Amortizáveis 3.192 3.351 1,9%
Intangível 3.192 3.351 1,9%
Análise de Crédito ATIVO TOTAL 139.911 148.023 82,6%
Valores em $mil.

EMPRESA
BALANÇO PATRIMONIAL, AJUSTADO POR PARTES
SALDO análise
RELACIONADAS: PASSIVO
anterior atual vertical
os Passivos com Partes Obrigações Sociais e Trabalhistas 1.809 1.895 1,1%

Relacionadas Não Fornecedores a Pagar 5.677 5.947 3,3% o endividamento

Obrigações Fiscais 2.146 2.243 1,3%
Circulantes foram Empréstimos e Financ. Circulantes 12.485 13.087 7,3%
aumentou, pela redução
considerados exigíveis no Passivos c/Partes Relac. Circulantes 6.244 6.563 3,7% do Patrimônio Líquido; o
Dividendos e JCP a Pagar 4.393 4.749 2,6%
curto prazo Passivos c/Partes Relacionadas Não Circ. 3.227 3.400 1,9%
Patrimônio Líquido era
Passivo Circulante 35.981 37.884 21,1% 43,5% do Ativo Total e
Empréstimos e Financ. Não Circ. 50.134 52.582 29,3%
Outros Exigíveis Não Circ. 10.409 10.905 6,1%
agora é de 26,0%
Passivo Não Circulante 60.543 63.487 35,4%
Capital Social Realizado 48.869 51.369 28,7%
os Ativos com Partes Reserva de Capital 2.481 2.616 1,5%
Relacionadas foram Reserva de Lucro
Resultado Acumulado
6.393
15.500
6.596
17.331
3,7%
9,7%
considerados insubsistentes Créditos com Partes Relacionadas -29.855 -31.260 -17,4%
e cancelados contra o Patrimônio Líquido
PASSIVO TOTAL
43.387
139.911
46.652
148.023
26,0%
82,6%
Patrimônio Líquido ATIVO = PASSIVO ? ok ok
Valores em $mil.

GRUPO EMPRESARIAL
AQUISIÇÃO DE EMPRESAS
Aquisição de Empresas
Combinação de Negócios

Quando uma empresa compra ou adquire o controle de outra pode:

• Mantê-la como empresa separada, registrada como Investimento em Participação
Societária no Ativo Não Circulante. MANTER COMO UMA OUTRA EMPRESA DO GRUPO ECONOMICO.
• Incorporá-la à empresa adquirente
• Se a empresa adquirida tiver grandes prejuízos fiscais anteriores, a incorporação mais
vantajosa pode ser a reversa, em que é a adquirida que absorve a adquirente.

A obtenção do controle de uma empresa se dá em uma série de passos.

Essa operação é denominada de “Combinação de Negócios”. Devem
seguir os seguintes passos:

GRUPO EMPRESARIAL
Combinação de Negócios

Todas as combinações de negócios enquadradas no escopo do IFRS 3 devem ser

avaliadas pelo método de aquisição

1º Passo Identificação do adquirente

2º Passo Determinação da data de aquisição

Reconhecimento e mensuração dos ativos

3º Passo identificáveis adquiridos, dos passivos assumidos e
das participações societárias de não controladores

Mensuração do ágio por rentabilidade futura (goodwill)

4º Passo
ou ganho de compra vantajosa (antigo deságio)

GRUPO EMPRESARIAL
Passos da Combinação de Negócios
O DONO DA EMPRESA VAI DAR PREÇO DE MERCADO.
NO BRASIL, REAVALIAÇÃO DE ATIVOS É PROIBIDO.

Trazer o Patrimônio Líquido da Adquirida a valor de mercado.

• É normal que o Patrimônio Líquido de uma empresa esteja registrado por um valor inferior ao de mercado.
• Especialmente os ativos adquiridos há muito tempo (imobilizado, investimentos não marcados a mercado)
estão registrados nos valores históricos, que não são atualizados.
Na operação de Combinação de negócios é necessário trazer o Patrimônio Líquido da Adquirida a valor de mercado.
As formas mais comuns são:
• Os imóveis são reavaliados de acordo com o seu valor de mercado.
• As máquinas, equipamentos, etc. são reavaliados, considerado o seu grau de depreciação.

• Os passivos contingentes, mesmo que os classificados com risco de perda possível.

• Os ativos de indenização.
• É estimado um valor pago pela marca. Na prática, o valor de uma marca comprada como parte
de toda uma empresa é bastante difícil de estimar. Por sorte, a precisão nessa estimação é
pouco relevante.
• Há outros ativos e passivos que podem ter seu valor trazido a mercado, outras formas de fazer
e uma série de detalhes técnicos para fazer isso.

GRUPO EMPRESARIAL
Passos da Combinação de Negócios

Reconhecer a diferença entre o valor pago e o Patrimônio Líquido a valor de mercado como Goodwill ou Compra
vantajosa.
• É normal que o preço pago por uma empresa seja superior ao seu Patrimônio Líquido (mas pode ser menor).
• O Patrimônio Líquido é compatível com a ideia de quanto custou para criar a empresa.
• O preço pago reflete o valor de mercado da empresa, frequentemente após uma acirrada negociação.
• Em uma visão rápida, o empreendedor constrói a empresa por um custo e a vende por um preço superior, com
ganho (quando a adquirida é um bom negócio).
A diferença entre o valor pago e o valor do Patrimônio Líquido a valor de mercado deve ser registrado da seguinte
forma:

• Valor pago maior que o Patrimônio Líquido a valor de mercado – Goodwill ou ágio -
contabilizado como um Ativo Intangível, no Ativo Não Circulante, sujeito a teste anual de
impairment.
• Valor pago menor que o Patrimônio Líquido a valor de mercado – Compra vantajosa ou
déságio - contabilizado como receita do período (ganho na negociação) – receita não
tributábel.

GRUPO EMPRESARIAL
Combinação de Negócios

Ativo intangível
Vida útil indefinida
Goodwill

VALOR JUSTO
Mais valia
Ativos e passivos
identificáveis

Valor Contábil
Custo da aquisição
‘

GRUPO EMPRESARIAL
Goodwill

Cia A - Adquirente

Ativo Financeiro
$ 3.000
DívidaA
$ 6.000 Antigos
proprietários
AOLA da Cia. B
$ 7.000 PLA Ativo Financeiro DINHEIRO DISPONIVEL NO CAIXA PARA COMPRA DE
$ 4.000 $ 3.000 OUTRA EMPRESA.

Cia B – Adquirida PLB$ 1.000 O VALOR DE MERCADO DA EMPRESA É 1.000,00

Ágio
DívidaB
AOLB $ 2.000 AGIL 2.000
$ 2.000
$ 3.000
PLB$ 1.000

GRUPO EMPRESARIAL
Goodwill

Cia A - Adquirente Cia A – Após Adquirir e

Consolidar a Cia. B
Ativo Financeiro
$ 3.000
DívidaA
$ 6.000 Antigos
proprietários AOLA
da Cia. B $ 7.000
AOLA
$ 7.000 PLA Ativo Financeiro
$ 4.000 $ 3.000
AOLB
$ 3.000
Cia B - Adquirida PLB$ 1.000
Ágio
DívidaB = 10.000,00
AOLB $ 2.000
$ 2.000
$ 3.000
PLB$ 1.000

GRUPO EMPRESARIAL
Goodwill

Cia A - Adquirente Cia A – Após Adquirir e Consolidar a

Cia. B
Ativo Financeiro
$ 3.000
DívidaA AOLA DívidaA
$ 6.000 Antigos $ 7.000 $ 6.000
proprietários
DívidaB
AOLA da Cia. B AOLB $ 2.000
$ 7.000 PLA $ 3.000 PLA
Ativo Financeiro
$ 4.000 $ 3.000 $ 4.000

Cia B - Adquirida PLB$ 1.000

Ágio
DívidaB
AOLB $ 2.000
$ 2.000
$ 3.000
PLB$ 1.000

GRUPO EMPRESARIAL
Goodwill

Cia A - Adquirente Cia A – Após Adquirir e Consolidar a

Cia. B
Ativo Financeiro
$ 3.000
DívidaA AOLA DívidaA
$ 6.000 $ 7.000 $ 6.000
Antigos
proprietários DívidaB
da Cia. B AOLB $ 2.000
AOLA
$ 3.000
$ 7.000
PLA Ativo Financeiro PLA
Goodwill
$ 4.000 $ 3.000 $ 4.000
$ 2.000

PLB$ 1.000 A EMPRESA A PAGOU UM OVERPRICE EM RELAÇÃO A EMPRESA

Cia B - Adquirida ADIQUIRIDA.
Ágio
DívidaB
AOLB $ 2.000
$ 2.000
$ 3.000
PLB$ 1.000

GRUPO EMPRESARIAL
Goodwill e Marca ATIVOS INTANGIVEIS

Impairment GOODWIL: QUANDO A EMPRESA ADIQUIRENTE PAGA UM VALOR MAIOR EM RELAÇÃO AO PATRIMONIO LIQUIDO DE
MERCADO DA ADQUIRIDA.
REGISTRO DA MARCA: NA CONTABILIDADE NÃO ESTA REGISTRADO EM FUNÇÃO DAS NORMAS CONTÁBEIS NÃO PERMITIR.
POIS HÁ SUBJETIVIDADE. A MARCA É INSERIDA NA CONTABILIDADE QUANDO ELA DÁ PREÇO. QDO ELA VENDE EXISTE A
TAGIBILIZAÇÃO DO VALOR.
Impairment:
• Pelo menos anualmente ou quando houver evidências de perdas, o Goodwill e a Marca devem ser reavaliados.
• Se ficar claro que houve uma perda não recuperável desse valor, ele deve ser revisado para baixo.
• A redução de valor é uma Perda com Ativos e reduz o Resultado da empresa.
• No caso do ágio, se houver recuperação do ativo, o impairment não pode ser revertido.
Imprecisão:
• A reavaliação do Goodwill e da Marca é tecnicamente difícil e certamente imprecisa (subjetivo).
• A pressão dos gestores da empresa geralmente é por não fazer ou adiar o reconhecimento de qualquer Perda com
Ativos, pois reduz o Resultado do exercício e o Patrimônio Líquido. Os efeitos possíveis incluem a piora da avaliação
de crédito, a queda no preço das ações e, para os gestores, uma perda de remuneração variável e talvez do próprio
emprego.

• Em consequência, o Goodwill e a Marca podem estar superavaliados nos Balanços Patrimoniais

das empresas do mundo todo.
• O problema é manter no Balanço Patrimonial ativos que não geram benefícios futuros para a
empresa, o que poderia confundir algum investidor.
IMPAIRMENTE: PROCESSO DE AJUSTE DOS ATIVOS.

GRUPO EMPRESARIAL
Goodwill e Marca
Polêmicas
O Goodwill e a Marca de natureza parecida, são criados na contabilidade durante uma aquisição e são polêmicos.
Não são amortizáveis, pois não possuem vida útil definida.
• Entretanto, no passado do Brasil e em outros países (EUA), o Goodwill pode ser amortizado gradualmente até
desaparecer (definido contratualmente).
A partir de 2014, se gerados internamente à empresa, não são contabilizados, entretanto se são comprados de
terceiros sim.
• Isso gera heterogeneidade. Duas empresas perfeitamente iguais em tudo, exceto no seu histórico de aquisições,
podem ter Patrimônios Líquidos bem diferentes
• A que adquiriu outra empresa pode ter registrado um Goodwill e uma Marca, portanto tem um Patrimônio Líquido
maior que a que não comprou ninguém.
Estão sujeitos a impairment, entretanto, pela imprecisão do cálculo da perda, a mesma pode ocorrer anos após a
perda efetiva e reconhecendo apenas uma parte dessa perda.
• Consequentemente, se isso ocorrer, o Patrimônio Líquido estará incorreto (inflado).

Ambos são decorrentes da avaliação da empresa:

• O investidor (em ações ou dívidas) faz a sua própria avaliação da empresa.
• Os melhores não precisam que a empresa faça isso por eles. Nem confiam na empresa para
isso.

GRUPO EMPRESARIAL
Patrimônio Líquido Tangível

A solução adotada por cada vez mais analistas é preferir o Patrimônio Líquido Tangível.

Há alguns intangíveis que poderiam ser poupados.

• Exemplo: Software, patentes, o ônus pago em concessões de serviços públicos.
• Esses intangíveis são semelhantes ao Imobilizado e são amortizados.
• Entretanto, isso raramente é feito e acaba considerado todo o Ativo Intangível.

Patrimônio Líquido Tangível

=
𝑃𝑎𝑡𝑟𝑖𝑚ô𝑛𝑖𝑜 𝐿í𝑞𝑢𝑖𝑑𝑜
−𝐴𝑡𝑖𝑣𝑜 𝐼𝑛𝑡𝑎𝑛𝑔í𝑣𝑒𝑙

GRUPO EMPRESARIAL
Goodwill e Marca
Análise

Quando da análise de crédito:

• Se uma empresa se tornar insolvente, provavelmente perderá muito (até todo) do valor de seu Goodwill e da sua
Marca.
• É difícil que credores aceitem Goodwill ou Marca como garantias de empréstimos.
• Portanto, em uma análise de crédito, os intangíveis provavelmente careçam de valor.
Quando da análise de performance:
• A análise de performance avalia a eficiência operacional da empresa, com o uso, por exemplo, da ROIC. Essa análise
não leva em conta a origem dos ativos, que podem ser gerados por meio de aquisição de outras empresas ou
internamente (organicamente).
• Também avalia o retorno dos investimentos feitos pelo acionista, como com o uso da ROE. Entretanto, o retorno ao
acionista é melhor medido pelo aumento do valor da empresa, considerado o fluxo de caixa de aportes, dividendos
e recompras de ações.
Para as duas finalidades, é cada vez mais utilizado o Patrimônio Líquido Tangível na análise dos
demonstrativos financeiros.
• Nesse caso, os índices econômico-financeiros são calculados com o Patrimônio Líquido
Tangível e não com o total do Patrimônio Líquido.

GRUPO EMPRESARIAL
INVESTIMENTOS EM PROPRIEDADES E
EMPRESAS
Propriedade para Investimento

Uma Propriedade para Investimento é um imóvel mantido para:

• Obter rendas, geralmente com aluguéis.
• Obter valorização do capital quando finalmente for vendido.
É um ativo não operacional, pois não se refere às principais operações da empresa.
• Consistentemente, as receitas e despesas das Propriedades para Investimento são
também não operacionais.
A Propriedade para Investimento é inicialmente avaliada pelo seu custo de aquisição.

• Entretanto, a cada encerramento de balanço a empresa deve avaliar

este imóvel pelo valor de mercado.
• Se tiver ocorrido uma redução permanente do valor do ativo, ela deve
ser reconhecida e lançada em Perdas com Ativos.

GRUPO EMPRESARIAL
Investimentos em Empresas
Líder do Grupo
Econômico

Empreendimento
Subsidiária Entidade de
Propósito Específico Empresa Coligada Controlado em Outras
Controlada Conjunto
•Controladora •Controladora •Influência •Influência •Sem influência
administra a administra a EPE. expressiva, sem expressiva, sem significativa na
controlada. controle. controle. investida.
•Presumido: >50% •Presumido: ≥20% •Pouco
dos votos. dos votos. representativa.

consolidação das marcação a

equivalência patrimonial
demonstrações financeiras mercado

GRUPO EMPRESARIAL
Outros Investimentos

A marcação a mercado é usada em:

• Participações não controladoras e não influentes (normalmente minoritárias) em
outras empresas.
• Tipicamente são pouco representativas para a Investidora, são investimentos
temporários, são oportunidades de ganhos rápidos.
• Normalmente, são considerados investimentos não operacionais.

A marcação a mercado sobre outros investimentos é reconhecida:

• No ativo, aumentando o valor do Investimento.
• No Patrimônio Líquido, em Outros Resultados Abrangentes.

GRUPO EMPRESARIAL
Equivalência Patrimonial
Aplicação

A equivalência patrimonial é usada em:

• Empresas coligadas:
• Há influência significativa da empresa investidora sobre a Investida. Ou seja, há o
poder de participar das decisões sobre as políticas financeiras e operacionais da
Investida, mas sem que haja o controle individual ou conjunto dessas políticas.
• A influência é presumida quando a participação é de 20% ou mais dos direitos de
voto (direta ou indiretamente).

GRUPO EMPRESARIAL
Equivalência Patrimonial
Aplicação

• Empreendimentos controlados em conjunto:

• Há o compartilhamento do controle, contratualmente estabelecido, sobre uma atividade
econômica. As decisões exigem o consentimento unânime das partes que compartilham o
controle.
• Joint Venture: As partes integrantes detêm o controle conjunto do negócio e têm direitos
sobre os ativos líquidos do negócio.
A Investidora acompanha os negócios e os resultados da Investida, sem exercer a gestão.
• A Investida utiliza os mesmos procedimentos contábeis da Investidora, inclusive deve ser
auditada.

Geralmente, a Investidora acompanha o retorno da Investida saber se está

valendo a pena manter esse ativo.
• O investimento pode ser operacional ou não operacional, a depender de sua
natureza.

GRUPO EMPRESARIAL
Equivalência Patrimonial
Método
A equivalência patrimonial é o método de contabilização pelo qual o investimento é inicialmente reconhecido ao custo
e passa as ser ajustado pelas alterações na parcela da Investidora no Patrimônio Líquido da Investida.
Exemplo: A Investidora comprou 30% das ações da Investida por $3.000K. Na Investidora, o Investimento em
Participações é de $3.000K (somados aos investimentos anteriores, se houver).
• A Investida teve um Resultado Líquido de $100K. Desses, a Investidora tem direito a 30%, ou seja, $30K.
• Na Investidora, o Investimento em Participações passou a ser de $3.030K.
• Na Investidora, houve um Resultado de Equivalência Patrimonial de $30K. Esse Resultado não é tributado
novamente (já foi tributado na investida).

antes após a aquisição após o resultado

Caixa Passivo Investimento Passivo Investimento Passivo
$3.000K $2.000 $3.000K $2.000 $3.030K $2.000

Patrimônio Patrimônio Patrimônio

Outros Ativos Líquido Outros Ativos Líquido Outros Ativos Líquido
$7.000 $8.000 $7.000 $8.000 $7.000 $8.030

GRUPO EMPRESARIAL
Consolidação

A consolidação de demonstrações financeiras é usada em:

• Empresas controladas:
• A Investidora tem poder sobre a Investida.
• Está exposta a retornos variáveis decorrentes do envolvimento com a Investida.
• Tem a capacidade de utilizar seu poder sobre a investida para afetar seus retornos.
• O controle é presumido quando a Investidora tem 50% + 1 das ações ordinárias da Investida.
• Entidade de Propósito Específico:
• A Investidora constitui uma nova empresa, com um objetivo específico bem restrito, podendo ter prazo de
existência determinado.
Exemplo: Um empreendimento imobiliário. Uma concessão de serviço público.
A Investidora efetua a gestão da Investida.
• A Investida deve utilizar os mesmos procedimentos contábeis da Investidora, inclusive ser auditada.
A Investidora e a Investida fazem parte de um grupo econômico.
• Quando as suas demonstrações financeiras são consolidadas, a Investidora e a Investida
passam a ser consideradas uma empresa só.

GRUPO EMPRESARIAL
CONSOLIDAÇÃO DE DEMONSTRAÇÕES
FINANCEIRAS
Pirâmide de Participações

Cia. A Cia. B Cia. C

DEMONSTRAÇÕES

DívidaA
CONTROLADORA

$ 3.000
AOL
$ 6.000 DívidaB
PL AçõesA $ 1.500
$ 3.000 $ 3.000 PL AçõesB PL
$ 1.500 $ 1.500 1.500
DEMONSTRAÇÕES

DívidaA DívidaA DívidaA

CONSOLIDADAS

$ 3.000 $ 3.000 $ 3.000

AOL AOL AOL
$ 6.000 $ 6.000 DívidaB $ 6.000 DívidaB
PL $ 1.500 $ 1.500
$ 3.000 PL
$ 1.500
$ 1.500

GRUPO EMPRESARIAL
Consolidação de Demonstrações Financeiras

As Demonstrações Financeiras das empresas de um grupo econômico podem ser

consolidadas, como se todo o grupo fosse uma única empresa.
• O grupo econômico é constituído pela controladora e todas as suas controladas.
• São consolidadas apenas as subsidiárias e as entidades de propósito específico
controladas. As coligadas e os empreendimentos controlados em conjunto são
reconhecidas por equivalência patrimonial. As outras participações societárias nem isso.
• Ativos, passivos, Patrimônio Líquido, receitas, despesas e fluxos de caixa são

apresentados como se fossem uma única empresa.

• Aqueles que o conjunto do grupo econômico tem em relação a terceiros são
mantidos.
• Aqueles que as empresas do grupo econômico têm entre si são eliminados.

GRUPO EMPRESARIAL
Consolidação de Demonstrações Financeiras

As demonstrações financeiras consolidadas são obrigatórias, mas são proforma.

Obrigações como tributos e dividendos continuam sendo apuradas em cada uma das
empresas individuais.
As demonstrações financeiras consolidadas é a informação contábil mais útil para análise.
Demonstram o grupo sem o viés de operações entre as empresas do grupo econômico.

Observação: Cuidado com as avaliações em separado. Operações entre

Partes Relacionadas com viés.

GRUPO EMPRESARIAL
Elementos Eliminados

Quando os Demonstrativos Financeiros do grupo são consolidados, os principais registros

eliminados são:
• As dívidas e correspondentes recebíveis entre as empresas do grupo, de qualquer natureza.
Uma empresa não pode dever para si mesma. Um grupo consolidado também não.
• As despesas e correspondentes receitas que as empresas do grupo tenham entre si. Uma
empresa não pode vender para si mesma, nem um grupo consolidado.
• Os custos e novamente as receitas correspondentes que uma das empresas do grupo tenha com
outra. Neste caso, o valor do estoque de mercadorias ou produtos é reduzido para eliminar o
efeito do lucro que houve na venda.

• Os pagamentos e recebimentos referentes à concessão e amortização de

dívidas. Esses pagamentos entre partes relacionadas não são receitas ou
despesas, mas estão na Demonstração de Fluxo de Caixa.

GRUPO EMPRESARIAL
Patrimônio e Resultado Líquido

Frequentemente, a Controladora possui uma participação menor que 100% na Controlada:

• Entretanto, ativos, passivos, receitas e despesas são consolidados integralmente.
• Surge uma diferença: nem todo o Patrimônio Líquido e nem todo o Resultado Líquido da
Controlada cabem à Controladora.
No Patrimônio Líquido:
• A parcela do Patrimônio Líquido da Controlada que é de outros acionistas e não da
Controladora é reconhecida como Participação dos Não Controladores no Balanço Patrimonial
consolidado.

No Resultado Líquido:
• A parcela do Resultado Líquido da Controlada que não caber à Controladora e
sim a outros acionistas da Controlada é reconhecida como Resultado de Não
Controladores na Demonstração de Resultados consolidada.

GRUPO EMPRESARIAL
Consolidação de Demonstrações Financeiras

“A” tem 70% de participação em “B”

A B A*

AA PA + AB PB = AA* PA*
Invest
PLA PLB PLA*

70% PL de B
AB
A B

AA + AB PA + PB
AA PA + AB PB =
PLAB
PLA = PLA
PLB 30% PL de B
PNC

GRUPO EMPRESARIAL
Consolidação de Demonstrações Financeiras

Cia “A” detém 100% do capital da Cia “B”. Goodwill na aquisição de 100.
Patrimônio
Líquido
Operações entre as Consolidado é
empresa do grupo - igual ao do
eliminadas Controlador

Eliminação de
Patrimônio Líquido e
Investimento
Sobra o Goodwill
Reclassificado para
intangível

GRUPO EMPRESARIAL
Consolidação de Demonstrações Financeiras

Cia “A” detém 100% do capital da Cia “B”. Goodwill na aquisição de 100.
Eliminação da equivalência Lucro final consolidado é
Patrimonial e das operações igual ao do controlador
entre as empresas
pertencentes ao consolidado

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