Política Monetária e Fiscal,

Oferta e Demanda Agregadas

Política Monetária
 Agregados Monetários
• Conceito M1
– M1 = papel moeda em poder do público (PMPP) + depósitos à vista
(DV)
• Conceito M2
– M2 = M1 + depósitos especiais remunerados (DER) + depósitos em
poupança (DP) + títulos emitidos por instituições depositárias (Ted) +
depósitos para investimento (DI)
• Conceito M3
– M3 = M2 + quotas de fundos de renda fixa + operações
compromissadas registradas no Selic
• Conceito M4
– M4 = M3 + títulos federais (TF) + títulos estaduais e municipais em
poder do público (TEM)
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 Curva de Phillips
• Relação de trade-off entre a inflação e o desemprego

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Política Fiscal
 Curva de Laffer
• Se o governo eleva a carga tributária, ele deve arrecadar mais e
investir mais. Uma parcela maior da demanda agregada seria
direcionada não mais ao consumo e ao investimento privado,
mas sim aos gastos do Governo. V ou F?
• O economista Arthur Laffer mostrou que quanto mais a alíquota
aumenta, menor o retorno do capitalista e, menor seu incentivo
em produzir
Arrecadação
($)

Carga tributária
(%)
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 Crowding Out
• Em uma política fiscal expansionista, embora haja uma
elevação na demanda, o aumento nos gastos do
governo eleva a taxa de juros para equilibrar a nova
demanda por moeda (assumindo-se que o BC não
altere a oferta monetária).
• Este aumento da taxa de juros diminuirá a demanda de
investimento e anulará parte do aumento do PIB
provocado pela despesa do governo.
• Este efeito negativo sobre o investimento é chamado
de crowding-out.

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Oferta e Demanda Agregadas
 PIB – Ótica Oferta
• Oferta - o valor do PIB é calculado a partir do valor
gerado em cada uma das empresas que operam na
economia.
• É também conhecido como Método do Valor Agregado,
isto é, soma-se o valor adicionado em cada etapa do
processo produtivo, ou apenas soma-se o valor dos
bens finais.
• Vejamos um exemplo.

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 Exemplo de PIB – Ótica Oferta
• Imagine que o único bem que o Brasil produz é um carro, então:
Produto Valor de venda (a Valor adicionado
preços de mercado)
Minério de ferro BRL 1.000 + BRL 1.000
Vergalhão ferro BRL 1.200 + BRL 200
Carroceria veicular BRL 1.800 + BRL 600
Carro pronto BRL 2.400 + BRL 600

• O PIB do Brasil seria, neste caso, R$ 2.400. Chegamos a esse

resultado por dois caminhos:
– ou consideramos apenas os bens finais (o carro) ou
– somamos os valores adicionados a cada etapa do processo
(1000+200+600+600)
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 PIB – Ótica Demanda
• O valor do PIB é calculado a partir das despesas dos diversos
agentes econômicos em bens e serviços para utilização final
(que não vão servir de consumos intermediários na
produção de outros bens e serviços)
• Daí vem a famosa identidade macroeconômica
Y = C + I + G + (X-M)
– Y = componentes do PIB
– C = consumo das famílias
– G = gasto líquido dos governos
– I = investimento das empresas
– NX = exportações líquidas
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 Oferta e Demanda Agregada

• É tudo o que se oferta em um país durante

determinado período = PIB
• PIB = Consumo + Inv. + Gastos Gov. + (Exp. – Imp.)
Índice de Oferta agregada de
Preços longo prazo
Oferta
agregada de
curto prazo

Demanda agregada
Produto (PIB)

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 PIB Potencial

• Mede a capacidade máxima de crescimento da

economia.
• É, tecnicamente, uma taxa de ocupação da
capacidade instalada que não acelera a inflação. Ou
seja, se a economia crescer além do PIB potencial
pressões inflacionárias aparecerão imediatamente.

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 Necessidade de Financiamento do
Setor Público (NFSP)
• Superávit primário: mede o saldo da receita fiscal corrente
(T) menos os gastos públicos correntes (G)
– Relação superávit primário / PIB é uma importante
medida da saúde financeira do governo
– Considerado o melhor método de avaliação da política
fiscal, uma vez que elimina efeitos de déficits anteriores
• NFSP: soma do superávit primário (sinal negativo) e do
pagamento dos juros nominais da dívida pública

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 Curva de Oferta Agregada

• No longo prazo: máximo que um país consegue produzir

no longo prazo dados seus fatores de produção atuais =
PIB potencial
• No curto prazo: é possível produzir além do PIB potencial
• Hiato do produto = diferença entre o PIB real e o PIB
potencial
– Positivo  inflação, aumento do consumo e
crescimento do PIB
– Negativo  aumento no desemprego, redução no
consumo
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