Fundamentação e objetivos

Fundamentação

O índice – padrão ou benchmarking servem de parâmetros de

comparação com resultados de indicadores apurados na análise.
A comparação dos resultados apurados com o benchmarking, se
possibilita ao analista formar opinião de um pior ou melhor
desempenho, no aspecto observado.

Padrões do Benchmarking

Para fins de referência e parâmetros em comparações, o

Benchmarking adotado na análise de demonstrações contábeis,
deve ser distribuído em padrões internos e externos, como a
seguir:

 Padrão interno – parâmetros definidos pela direção da

empresa como metas a serem atingidas;

 Padrão externo – adotado frente a um conjunto de

organizações que possuam o mesmo perfil da empresa
analisada.

O Padrão Interno de relatórios de benchmarking devem procurar

as metas de:

 Estrutura de capitais para controle de endividamento;

 Relação de produtividade entre número de empregados e

resultados alcançados;
  Metas de Liquidez, Endividamento e Lucratividade, muito
adotado em cláusulas de negociação, tratadas como
“Convents”.

 Enquanto para o Padrão Externo de relatórios de benchmarking

devem procurar as metas de:

 Região Geográfica – influência nos padrões causados por

legislações específicas, costumes, crenças, valores etc;

 Segmento de atuação – características de ciclo financeiro,

vida útil de equipamentos, custos de produção.

O Padrão Externo, pode ser classificado nos segmentos:

1. Indústria

2. Comércio

3. Serviços

4. Primário

Cada segmento deverá ser subdividido até se obter a adequada

segmentação de benchmarking. Para referência, é apresentado
um modelo de segmento adotado usualmente no segmento
(SILVA, 2017):
Padrões estatísticos

Metodologia Estatística

De modo a facilitar a organização dos indicadores dentro dos

padrões de benchmarking adequados, se faz presente o uso de
recursos da Estatística.

Principais recursos da Estatística em Padrões

A Estatística apoia e auxilia na definição dos padrões com
recursos como:  Média Aritmética, Mediana, Mediana e cálculo de
Decis. 

Imaginemos uma amostra, extraída de uma mesma região

geográfica, sobre o indicador de Composição de Endividamento,
com os seguintes dados percentuais 6 + 8 + 20 + 38 + 60 e 70.

Para definirmos o padrão desta amostra, poderíamos utilizar

alguns recursos como média aritmética, mediana ou decis.

Média Aritmética

É uma medida de centralidade, encontrada pela soma, dividido

pelo total dos termos. Este resultado, serve para se determinar o
valor “mais central” de uma série de termos de uma amostra. Em
uma amostra de 6 + 8 + 20 + 38 + 60 + 70, teríamos uma Média
Aritmética de 33,67%.

Mediana

Outro padrão estatístico bastante utilizado nos cálculos de análise,

a Mediana representa uma medida de dispersão é o valor que
separa a metade maior e a metade menor de uma amostra, uma
população ou uma distribuição de probabilidade. É de fácil
constatação que os termos estão muito dispersos e para reduzir a
distância dos dados, optamos pelo cálculo da Mediana. Para
estes fins, a Mediana pode ser obtida pela média dos dois
elementos centrais da amostra: 6 + 8 + 20 + 38 + 60 + 70 = 20+38
/ 2 = 29%

Outros Recursos
Em casos de amostras que contemplem muitos termos, os
recursos de cálculo de Média Aritmética ou de Mediana, podem se
mostrar imprecisos. Nestes caso, outros recursos de estatística
como a divisão da amostra em decis, cálculo de desvio padrão
dentre outros recursos, podem vir a serem utilizados.

Questões de uso de padrões

A utilização de padrões para comparação dos indicadores,

deverão ser adequadas a cada situação, de modo a esclarecer as
seguintes questões:

 Qual a quantidade de índices financeiros que precisamos

utilizar?

 Como atribuir um conceito (uma nota) ao índice financeiro?

 Qual a importância relativa (o peso) que cada índice deve

receber?

 Por que este índice padrão definido, deverá ser considerado

apropriado para esta análise?

Rating

Utilização de Rating em análise:

A utilização de Rating em análise, está relacionada às medidas de

avaliação de riscos empregadas por agências de certificação
específicas e que são utilizadas como referência do tema por
investidores.
Serviços de Rating:

São prestados por agências de risco (S&P, Moody’s etc) que

avaliam o grau de risco para investidores ou para credores, sendo
o contratante, a própria empresa analisada. Existem ainda o rating
reverso, prestado por agências especializadas (SERASA por
exemplo) em classificações de risco para instituições financeiras e
outros credores. No Brasil, segundo determinações legais, as
operações de empréstimos e financiamentos de bancos devem
seguir uma escala de AA, A, B, C, D, E, F, G e H), representando
um conjunto de atributos que irão definir o grau de risco da
operação com a empresa.

As maiores empresas internacionais de avaliação de riscos,

possuem uma classificação própria que é conhecida
mundialmente. A seguir, um quadro comparativo das medidas de
rating adotadas pela S&P e pela Moody’s, para fins de
conhecimento (SILVA, 2017).
Aspectos analisados de Rating:

Para a mensuração dos riscos, comumente, as agências de rating

procuram informações que possibilitem um conhecimento sobre
diversos aspectos de risco como:

 Risco de afetar instituições financeiras;

 Risco do segmento em relação a dinâmica dos serviços

financeiros;

 Pontos fortes e fracos em relação ao mercado;

 Risco sobre segmentos econômicos, geográficos e de

negócios;

 Riscos de estratégia e credibilidade da administração.

Modelagem e relevância dos riscos

Sistema de Classificação de Riscos:

A implantação de um sistema de classificação de risco, necessita

as definições  dos indicadores que serão necessários e qual a
importância relativa de cada um dos indicadores (peso),
considerando o tipo de análise. A quantidade de índices adotados
não tem limites, dependendo fundamentalmente do propósito da
análise e da experiência do analista.

Definição dos indicadores de risco:

Os indicadores de risco, deverão seguir um padrão de lógica que

considere diversos aspectos de análise que possibilitem o
conhecimento da organização analisada e que incluem:

 Um número de indicadores, escolhidos em função de sua

contribuição para a análise, observando-se evitar repetições
de indicadores com resultados semelhantes

 Deve ser observado o contexto geral no qual se insere as

atividades da empresa analisada, para que os índices sejam
adequados

Principais indicadores de risco dos grupos:

Prática comum na análise, a atribuição de “pesos diferenciados”

aos indicadores que traduzem mais relevância no aspecto de
análise, são usualmente adotados. Neste contexto se destacam,
segundo Silva (2017):
  Retorno: Retorno sobre o PL, Ebit, NOPAT e EVA.
Costumam servirem de referências 

 Rotação: O Ciclo Financeiro ou de Caixa se mostrou como o

mais eficiente, sendo que o PMRE ou IME, isoladamente,
tem apresentado os melhores resultados.

Definição do Peso aos Índices:

Após a definição de quantos e de quais os indicadores deverão

ser trabalhados, resta a tarefa de se atribuir o peso adequado a
cada um. Para esta tarefa, o analista poderá recorrer novamente
as ferramentas da estatística. A técnica mais comum é a da
Análise Discriminante, sendo baseada em uma amostra contendo
empresas com boas e más condições de avaliação.

Análise Discriminante:

É uma técnica que leva a definição de pesos diferentes para cada

item analisado e que, ao término, permitira uma classificação final
do indicador analisado. A Análise Discriminante é uma técnica
estatística multivariada que permite obter uma regra para
classificar indivíduos/elementos em dois ou mais grupos
conhecidos e, ainda, fazer predições de ocorrências de novos
elementos que possuam as mesmas características que
identificam os grupos. A grande diferenciação dessa técnica em
relação à Regressão Múltipla (outro procedimento de análise com
recursos da estatística) é a possibilidade de se trabalhar com
variáveis qualitativas. O cálculo de uma função discriminante pode
ser realizada pela seguinte equação:
Z = X1 + X2 a1 Em que: X1 a2+ ... + Xn na

Onde: 

X1, X2 e Xn – Seriam os índices escolhidos

a1 – os pesos atribuídos a cada índice

Atividade extra

Nome da atividade: Fi