Orçamento de Empresa

PROF. FABIO GARRIDO LEAL MARTINS

AULA 8
Programação
8. PLANEJAMENTO E CONTROLE DE INVESTIMENTOS EM IMOBILIZADO
8.1 – Planejamento administrativo de investimentos em imobilizado
8.2 – Controle de investimento do imobilizado
8.3 – Avaliação de investimentos propostos
Orçamento em Imobilizado
Também denominado orçamento de instalações em equipamentos;
orçamento de construção; orçamento de (despesas de) capital;
orçamento de investimento/financiamento; orçamento de ampliação da
capacidade de produção
• Com o passar do tempo, a capacidade da empresa gerar caixa através de suas atividades operacionais
pode ser deteriorada/comprometida, caso não sejam realizados investimentos em equipamentos,
móveis etc, a fim de manter tal capacidade
• Para que a empresa mantenha-se operacional no futuro, mantendo ou ampliando a capacidade
produtiva, há a necessidade de incorporar novos ativos ou substituir os existentes
• Em decorrência disso, há a necessidade de orçar os desembolsos de caixa relacionados a
investimentos, podendo implicar grande volume de recursos
• O conceito de investimento está associado ao comprometimento de recursos financeiros no presente
a fim de gerar retorno futuro. Também pode ser entendido como desembolsos de caixa que
permitem à empresa incorporar bens de capital e ativos fixos que servem para manter a empresa em
funcionamento no presente e, sobretudo, no futuro
• Seu objetivo é fazer a projeção dos fluxos de caixa decorrentes das atividades de investimento na
empresa durante o período orçamentário
• O fluxo de caixa deve refletir as necessidades de incorporação de ativos para que a empresa adquira
e/ou mantenha uma estrutura de funcionamento adequada

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Orçamento de Investimento/Financiamento
Centros de Responsabilidade Envolvidos
• Todos os centros de responsabilidade que têm expectativas de fazer investimentos durante o
período
• A materialização dos investimentos requer recursos financeiros (financiamento), que devem
ser providos a partir de uma ou várias fontes de capital
• Caso os resultados operacionais acumulados não sejam suficientes para financiar os
investimentos, pode ser necessário captar recursos externos (capital de terceiros, além de
capital próprio)
• A alta gerência tem participação nesse orçamento, hierarquizando os projetos e aprovando os
financiamentos
• O departamento financeiro negocia com os fornecedores de capital e tem informações mais
apuradas sobre operações de crédito, além de conhecer a política de dividendos da empresa

Fontes de Dados
• Planejamento estratégico, especificamente a sua parte que trata dos projetos que serão
realizados ao longo do período orçamentário
• Departamento de engenharia da empresa
• Cronograma de incorporação e substituição de equipamentos
• Instituições financeiras que fornecerão recursos, se for o caso
• Política de dividendos da empresa, se for o caso

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Orçamento de Investimento/Financiamento
Métodos de Projeção
• Gerar e coletar propostas de investimentos/financiamentos
• Definir os critérios de avaliação das propostas
• Projetar os fluxos de caixa (positivos e negativos) de cada proposta
• Avaliar as propostas pelos critérios estabelecidos
• Hierarquizar as propostas de investimentos
• Estimar a necessidade total de financiamento
• Determinar as fontes de capital a serem utilizadas
• Projetar o fluxo de caixa de captação de recursos
• Projetar o fluxo de caixa de amortização das dívidas
• Projetar o fluxo de caixa de remuneração do capital próprio
• Projetar o orçamento de financiamento consolidado

Produtos Finais
• Projeção dos fluxos de caixa das atividades previstas ao longo do período orçamentário
• Podem ser explicitados os métodos através dos quais os investimentos foram priorizados e
escolhidos
• Projeção dos fluxos de caixa da atividade de financiamento
• Registro das condições sob as quais os empréstimos foram assumidos
• Síntese das regras de remuneração aos acionistas

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Projeto de Investimento
Etapas do Plano de Investimentos:
• Geração de propostas (expansão, substituição, melhoria etc)
• Levantamento de dados de cada projeto
• Hierarquização entre os projetos (vantagens e desvantagens)
• Valor/Cronograma do investimento e desembolsos
• Avaliação de propostas alternativas por fluxo de caixa descontado (Valuation)
• Payback, Payback descontado, Taxa Interna de Retorno (TIR), Valor Presente Líquido (VPL) ou
Taxa Média de Retorno (TMR) etc Árvores de Decisão, Opções Reais etc
• Aprovação e Implementação
• Controle e análise ex-post

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Exemplo de estrutura de Orçamento de Capital

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Avaliação de Investimentos/Projetos (Valuation)
Payback é o tempo de retorno do investimento inicial até o momento no qual o
ganho acumulado se iguala ao valor deste investimento.
= Investimento inicial / ganho no período
TMR é um instrumento que traz para a data zero os fluxos de caixa (positivos e
negativos) de um projeto de investimento.
= média dos ganhos no período/ investimento inicial = 1/TIR
VPL é um método que traz a valor presente, para a data zero, os fluxos de caixa
(positivos e negativos) de um projeto de investimento. Se for positivo, o
investimento gera valor.
TIR é a taxa de desconto (de juros) que deve ter um fluxo de caixa para que seu
Valor Presente Líquido (VPL), ou seja, os valores positivos e negativos trazidos a
valor presente, iguale-se a zero.
Opções Reais incluem o direito, não a obrigação, de alterar um projeto ou negócio
ao longo do tempo, como adiar uma decisão (de investimento ou desinvestimento),
abandonar um negócio, expandir e rever a capacidade ótima do negócio

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Orçamento em Imobilizado
Casos práticos de ensino:
Capítulo 14 de CARDOSO, Ruy Lopes. Orçamento
Empresarial. 6ª ed. Atlas. 2019.
Capítulo 16 de HOJI, Masakazu. Administração Financeira e
Orçamentária. 12ª ed. Editora Atlas. 2017.
Próxima aula

9. PLANEJAMENTO E CONTROLE DE DISPONIBILIDADES

9.1 – Método do fluxo de caixa
9.2 – Demonstrações projetadas BP, DRE