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Apresentando o Método MIDAS de Análise Técnica

por Paul Levine
Nesta, a primeira de uma série de colunas, apresentaremos à comunidade de analistas técnicos uma nova abordagem para traçar o histórico de preços
de uma ação ou commodity. Eu chamo essa técnica de método MIDAS, um acrônimo para Market Interpretation/Data Analysis System. Ele é projetado
para focar a atenção na interação dinâmica de suporte/resistência e acumulação/distribuição que são os determinantes finais do comportamento dos
preços. De fato, um gráfico Midas torna visualmente aparente imediatamente um grau inesperado de ordem no que de outra forma poderia parecer
um processo aleatório ou caótico.

Dê uma olhada na primeira das figuras. Aqui temos um gráfico de barras padrão de preço e volume para Magma Copper no fechamento de 19 de abril
de 1995. Não acredito que nenhum dos métodos familiares de gráficos contribua com algo de valor para a interpretação deste gráfico. Não há canais de
tendência claramente evidentes, linhas de tendência, linhas de suporte ou resistência, etc. De fato, após a subida inicial de 9 a 17, o padrão lateral
subsequente parece ser aleatório e sem tendência.

Agora olhe para o gráfico Midas para o mesmo estoque. Primeiro observe que para simplificar as coisas nós apenas plotamos o preço médio diário (ou seja, a
média da alta e da baixa). Mais significativamente, plotamos os preços em relação ao VOLUME ACUMULATIVO em vez do tempo. Isso tem o efeito de dar menos
peso visual aos períodos de inatividade relativa (por exemplo, fevereiro de 1995), uma vez que o menor aumento de volume cumulativo durante esse período
comprime os pontos diários em um espaço menor. (Veremos mais adiante porque é importante desenfatizar os períodos em que há pouca alteração no perfil de
propriedade dos detentores de ações).
Em seguida, observe a curva marcada como "nível de suporte teórico" e, em particular, como isso corresponde precisamente aos pontos de reversão
da tendência. Você pode pensar que, de alguma forma, a curva de suporte teórico foi "ajustada" a esses pontos de reversão, da mesma forma que as
linhas de tendência são ajustadas a gráficos de barras ou pontos e figuras. Notavelmente, este não é o caso; a curva teórica de suporte é
determinada a priori, não tem parâmetros ajustáveis e decorre de uma equação muito simples. Em uma coluna posterior, derivarei essa equação de
uma consideração quantitativa de algumas características universais da psicologia do trader. Por enquanto, acredite apenas no fato de que a curva
de suporte teórico foi construída de maneira universal a partir dos dados brutos de preço e volume.
Do ponto de vista da negociação prática, o importante é que as reversões de tendência de preço (oito ao todo) ocorreram exatamente onde eram
esperadas. Isso por si só confirma uma tendência de alta primária e fornece pontos de entrada de baixo risco para posições longas. Um
simplesmente espera que o preço se aproxime da curva de suporte e pula a bordo na primeira indicação de um "salto". (Onde vender é obviamente
outro assunto que trataremos detalhadamente em colunas futuras).
Mas quão forte é um salto que devemos esperar ou, em outras palavras, quão forte é a tendência de alta subjacente? Para avaliar isso,
adicionamos um recurso final ao gráfico Midas, viz. uma variante menor do volume balanceado de Joe Granville ("obv"). Essa curva é
construída adicionando o volume de hoje ao volume de balanço (acumulado) se o preço médio de hoje exceder o preço médio de ontem,
subtraindo-o se for menor e não alterando o volume de balanço se não houver alteração no dia a dia no preço médio. (A escala absoluta da
curva obv é irrelevante e é simplesmente ajustada para caber no mesmo gráfico que o preço). O valor de obv é deixar imediatamente claro se
uma ação está em processo de acumulação ou distribuição.
No presente exemplo, vemos que obv está em uma tendência ascendente definida (acumulação) e que a tendência obv continua mesmo durante
períodos de ação de preço lateral. Esta é a confirmação de alta ideal da tendência de preços. Para resumir o terreno que cobrimos nesta primeira breve
introdução, mostramos como os dados de preço e volume para uma ação específica podem ser exibidos de uma nova maneira que torna imediatamente
aparente uma tendência subjacente que está quase oculta em um gráfico convencional de os mesmos dados. É uma circunstância totalmente notável
que esta abordagem geral para gráficos pareça ser de valor prático na maioria dos mercados para os quais pude testá-la em relação aos dados de preço
e volume. Na minha próxima coluna, darei mais alguns exemplos de gráficos Midas para ações de interesse atual. Quando examinamos juntos vários
desses exemplos e, assim, desenvolvemos uma familiaridade com essa nova maneira de ver as coisas, deve haver motivação suficiente para mergulhar
mais profundamente na mecânica de gerar a curva de suporte teórico. Ao fazer isso, descobriremos outras regularidades inesperadas no que muitas
vezes foi descartado como caminhada aleatória.
processos. Fique atento!
No primeiro artigo desta série, apresentamos o gráfico Midas como uma nova forma de exibir dados históricos de preço e volume. Contendo três
elementos essenciais: preço diário (médio), um nível de suporte teórico e volume de equilíbrio - tudo plotado versus volume cumulativo em vez de tempo
- o gráfico Midas fornece uma estrutura até então indisponível para categorizar e, em muitos casos, entender a dinâmica do preço comportamento.

Especificamente, nesta abordagem, é o preço relativo à curva de suporte teórico que determina o grau em que a ação ou mercadoria é
sobrecomprada ou sobrevendida. Isso contrasta com os métodos mais familiares de análise técnica que se concentram no preço em relação
às médias móveis, linhas de tendência lineares e/ou topos e fundos anteriores. O volume de equilíbrio, por sua vez, fornece uma medida da
"força" da curva de suporte, ou seja, se ela será mantida ou penetrada.
Neste e em artigos futuros, desenvolveremos esses conceitos estudando exemplos específicos em detalhes. Então, vamos primeiro ao gráfico Midas
para o Stone Container abaixo. Observe primeiro o quão bem a curva de nível de suporte "primário" teórico previu os pontos reais de reversão da
tendência. (A análise técnica tradicional teria antecipado que a retração do pico em torno de 21 seria interrompida em cerca de 17 - o pico anterior).

Em seguida, observe como o movimento do volume de equilíbrio para novos terrenos altos se correlaciona com o movimento
subsequente para novos máximos no preço. Isso está em contraste com o segundo exemplo abaixo, Airtouch Communications, onde a
tendência de declínio acentuada de obv se correlaciona com a penetração subsequente do nível de suporte teórico. Na ausência dos
dados óbvios, pode-se esperar que o nível de suporte "se mantenha" e dê origem a uma nova perna de preço ascendente, pois até
aquele ponto ele realmente forneceu suporte, assim como no Stone Container.
Voltando ao Stone Container, observe finalmente que introduzimos um novo recurso do método Midas: o conceito de hierarquia
de níveis de suporte. Falamos assim em termos de um suporte "primário" e de um suporte "secundário". (Embora ainda não
tenhamos apresentado as equações para essas curvas teóricas, por enquanto podemos dizer que as curvas de suporte primária e
secundária são geradas pelo mesmo algoritmo.) De fato, nos artigos a seguir, mostraremos exemplos de ações com forte
tendência para qual pode-se distinguir claramente os níveis de suporte primário, secundário, terciário e até de quarta ordem.

Para introduzir um pouco do Midasspeak, um teórico do Midas descreveria o Stone Container da seguinte forma: "STO está em um
movimento primário de alta, com um nível de suporte primário três vezes validado. Atualmente, recuou e está parando em um suporte
secundário duplamente validado. Nenhuma deterioração no a tendência ascendente de obv ainda é evidente, então a expectativa é que o
secundário se mantenha e o preço retome seu movimento ascendente. Se o secundário não se mantiver, espera-se que o preço caia pelo
menos até o nível de suporte primário em cerca de 17."

Mesmo que tenhamos visto apenas três gráficos Midas neste artigo e no anterior, já deve haver uma mudança na maneira
como vemos um preço convencional versus gráfico de barras de tempo. Deve-se focar nos pontos de reversão da tendência e
ver se é possível visualizar uma série de curvas de suporte às quais eles podem corresponder. Para facilitar essa visualização, no
artigo a seguir vamos transformar os gráficos Midas do volume cumulativo para o domínio do tempo. Além disso, uma vez que
esses três exemplos estão todos em tempo real contemporâneo, vamos revisitá-los mais tarde para ver como a estrutura do
Midas foi útil para caracterizar seu comportamento subsequente.

No artigo anterior desta série, introduzimos o conceito de uma hierarquia de níveis de suporte, segundo a qual os pontos de
reversão de tendência podem ser identificados ao encontrar suporte em um membro de um grupo de curvas de suporte
teórico (rotulado como "primário", "secundário" , "terciário" etc. de acordo com a antiguidade). Isso é ilustrado no gráfico Midas
da Royal Caribbean Lines (RCL), onde plotamos três dessas curvas de suporte. Também chamamos a atenção neste gráfico para
outro exemplo da utilidade de incluir o obv como um indicador principal ou coincidente de mudança de tendência de preço.
Observe também que pela primeira vez mostramos uma curva de RESISTÊNCIA teórica. Na verdade, existe uma
simetria completa no método Midas entre suporte e resistência! A curva de resistência teórica é gerada exatamente
pelo mesmo algoritmo que a(s) curva(s) de suporte.

Como regra geral, quando se observam múltiplas confirmações de uma curva de resistência relativamente "jovem",
juntamente com uma mudança na tendência do obv - como no exemplo RCL - então a expectativa é que a hierarquia dos
níveis de suporte seja violada um por um e substituído por uma nova hierarquia de níveis de resistência definindo a nova
tendência primária de baixa. Isso está prestes a acontecer na RCL, que está em uma encruzilhada desde 21/04/95.

Observe que o RCL parou no nível de suporte primário e esse obv ainda não foi quebrado em uma nova baixa (na verdade, é um
pouco mais alto do que no contato anterior com o primário). O RCL pode saltar daqui e desafiar novamente a resistência primária.
Na verdade, muitas vezes encontramos casos em que o preço é "espremido" entre as curvas primárias de suporte e resistência,
um combate mortal silencioso que geralmente não é evidente nos gráficos convencionais. Se o preço penetrar de forma
convincente no suporte primário, por outro lado, com a nova baixa correspondente no obv, então a probabilidade é alta de que o
movimento primário de alta que levou o RCL de 16 a 30 tenha terminado.

Um segundo exemplo dos papéis completamente simétricos desempenhados pelas hierarquias teóricas de suporte e
resistência na dinâmica de uma grande reversão de tendência é mostrado no gráfico Midas para Digital Equipment (DEC). A
penetração quase coincidente da resistência primária, a quebra em um novo terreno alto do obv e a primeira validação do
suporte secundário jovem (em um volume cumulativo de cerca de 2,65) confirmaram a expectativa de que uma tendência
primária de alta estava em andamento. A análise técnica convencional, por outro lado, pode ter interpretado isso apenas como
uma retração "normal" de 50% da queda de 43 para 19!
Agora observe as áreas marcadas com "P" no gráfico DEC. P significa "porosidade", que é o termo que uso para caracterizar
situações em que um "salto" de um nível de suporte ou resistência não é "limpo" no sentido de que alguma penetração
relativamente pequena ocorre antes da reversão esperada da tendência. Talvez "elasticidade" seja um termo melhor do que
porosidade, uma vez que o nível S/R (uma abreviação de "suporte ou resistência" que usaremos doravante) pode ser imaginado
como tendo algum "dar" em vez de ser rígido. Ou pode-se apenas dizer que o método Midas é, afinal, uma simples
aproximação a uma realidade mais complexa e menos determinista.

Finalmente, para cumprir uma promessa feita na conclusão do artigo anterior, no próximo gráfico
mostramos como seria o gráfico DEC Midas se plotássemos tudo versus tempo em vez de volume
cumulativo. Nesse modo de representação, os níveis de S/R são vistos como "espaçosos" e, portanto,
difíceis de extrapolar visualmente, enquanto no domínio do volume cumulativo eles são
relativamente suaves e contínuos. Assim, preferimos trabalhar com volume cumulativo ao invés de
tempo, embora isso nem sempre seja possível. Quando desejamos, por exemplo, introduzir os níveis
S/R teóricos do Midas em pacotes de software de gráficos comerciais - o que de fato faremos em um
artigo posterior - ficamos presos no domínio do tempo, pois tais pacotes não têm flexibilidade na
escolha de abcissas .
Vale a pena fazer uma pausa neste estágio de desenvolvimento para delinear o que estamos tentando realizar com o
método Midas de análise técnica. Nosso objetivo é melhor explicado por analogia com a compreensão dos espectros
atômicos como existiam no século XIX, antes da mecânica quântica. Linhas espectrais foram observadas agrupadas
em famílias de acordo com seus comprimentos de onda, e relações numerológicas como a série de Balmer foram
empiricamente ajustadas às observações. Alguma ordem foi assim imposta aos espectros complexos, mas sem
qualquer compreensão da razão subjacente pela qual essas fórmulas deveriam ser aplicadas. Não foi até que as linhas
espectrais foram identificadas com transições entre níveis discretos de energia atômica, que ficou claro que a
compreensão dos espectros seguiria diretamente da compreensão desses níveis. Os níveis eram a realidade
fundamental e os espectros uma consequência secundária.

Da mesma forma, vemos a hierarquia dos níveis S/R como sendo a realidade fundamental subjacente ao comportamento do preço das
ações e não acreditamos que um modelo coerente desse comportamento seja possível sem eles. Portanto, não é surpreendente que os
sistemas de negociação computadorizados existentes, que não incluem essa realidade, sejam geralmente ineficazes. Mesmo com as
poderosas ferramentas de redes neurais e sistemas adaptativos, é possível encontrar o pino quadrado ideal para um orifício redondo.

Com nosso foco na relação entre preço e a hierarquia S/R, temos uma ferramenta taxonômica poderosa para
identificar padrões universais de comportamento exploráveis para lucro comercial - padrões que não seriam
discerníveis apenas considerando os preços, ou seja, sem referência a a hierarquia S/R.

Podemos ilustrar isso com uma consideração detalhada da anatomia de um movimento completo de alta em uma ação. A primeira
figura mostra o gráfico Midas para tal movimento na Union Carbide (Reino Unido). O gráfico cobre 638 dias de negociação
terminando em 21 de abril de 1995, ou cerca de 2,5 anos. Traçados no gráfico estão quatro níveis de suporte S1..S4 (uma abreviação
de numeração que usaremos doravante para simplificar).
Voltamos primeiro para o início do movimento e identificamos o que chamo de padrão de "sopé". Qualquer pessoa que tenha se aproximado das
Sierras na Califórnia pelo oeste notou que primeiro atravessa uma série de colinas suavemente onduladas cuja taxa de ascensão é bastante
gradual em comparação com as das montanhas à frente. Claramente, se alguém pode identificar um movimento de estoque no estágio de base,
pode-se capturar a maior parte da valorização do preço.

Na metade superior da segunda figura, portanto, colocamos uma lupa no sopé, um período que abrange cerca de 230 dias
de negociação. Observe como os preços andam lindamente ao longo do suporte secundário S2 e como o obv está prestes
a entrar em um novo terreno alto. Voltando à primeira figura, vemos que isso é um pouco antes do início da "montanha"
de preços em alta acentuada.

ESTE PADRÃO FOOTHILL PROVOU SER A FERRAMENTA MAIS ÚTIL PARA LOCALIZAR PONTOS DE ENTRADA DE BAIXO
RISCO/ALTA RECOMPENSA PARA POSIÇÕES DE LONGO PRAZO INTERMEDIÁRIO. Vale ressaltar que
sem referência aos níveis de suporte, muito pouco parece estar acontecendo no sopé. Por meses a fio, o preço é confinado a uma
faixa muito estreita e somente se alguém for treinado para procurar um padrão de saltos repetidos de um nível de suporte teórico
que a situação pode ser reconhecida. Grave este gráfico firmemente em sua mente, pois veremos esse comportamento
repetidamente. De fato, em artigos futuros chamarei a atenção para tais ocorrências em tempo real, conforme elas se
desenrolam!

A metade inferior do segundo gráfico se concentra no cume da montanha de preços. O que gostaria de enfatizar aqui é que no
impulso final para o cume, o nível de suporte aplicável era de QUINTA ORDEM. Como regra geral, quando se observa níveis de
suporte de alta ordem segurando os preços, sabe-se que o fim está próximo. Em seguida, presta-se atenção especial às indicações
auxiliares de comportamento de alta, como a formação de cabeça e ombros evidente na cúpula do Reino Unido, para cronometrar
a venda. (Apresentaremos outras ferramentas para identificar pontos de venda em artigos futuros).

Observe como a queda do cume é limitada pelo nível de resistência R1 por vários meses até que, por sua vez, seja
penetrada pelo recente salto de S3. O que o futuro reserva a partir deste ponto? Nosso melhor guia é a curva obv do
primeiro gráfico, onde vemos que obv ainda está bem próximo de seu máximo. Isso tenderia a indicar que ainda há
alguma vida no movimento de alta, e que outra perna para novos preços altos pode estar próxima, talvez depois de
mais um recuo e salto de S3 em cerca de 27 1/2. De fato, a penetração de R1 torna este o cenário provável. Voltaremos
ao Reino Unido em um artigo futuro para ver como as coisas funcionam.

No artigo anterior, enfatizamos que nosso objetivo principal com o método MIDAS é fornecer um meio de caracterizar o
comportamento dos preços com base em realidades subjacentes, em vez de empirismo ou numerologia ad hoc. Esta é
uma questão fundamentalmente científica, bem à parte da questão tática de utilizar tal conhecimento para obter
vantagem comercial. Em um sentido amplo, podemos assim distinguir entre o que pode ser chamado de aspectos
científicos e de engenharia do MIDAS, onde o primeiro abrange as "leis" quantitativas que dão origem às hierarquias S/R,
e o último se refere às regras práticas de comércio e técnicas baseadas nesse entendimento.

Começamos no lado da engenharia, mostrando como os "sopés" podem ser reconhecidos e usados como um ponto de entrada de baixo risco/
alta recompensa para posições longas de prazo intermediário. Aqui, a janela de oportunidade é bastante ampla no tempo, pois os contrafortes
têm uma escala de tempo típica da ordem de meses e é apenas uma questão de examinar um número suficientemente grande de gráficos de
ações para encontrar alguns candidatos prováveis. Uma vez que alguém se acostume a identificar o comportamento do sopé nas ondulações
suaves dos gráficos de barras convencionais, algumas horas por mês folheando um livro de gráficos de ações diários será suficiente para
identificar pelo menos 30 ou 40 desses candidatos, justificando uma análise mais aprofundada usando métodos quantitativos MIDAS.

A reversão de uma consolidação longa ou perna de baixa dentro de um movimento primário de alta, por meio de um salto de S1 ou S2,
oferece uma oportunidade de negociação ainda melhor, pois os ganhos vêm muito mais rapidamente e os objetivos de preço são bem
definidos. (No mínimo, espera-se atingir o nível de resistência mais próximo, geralmente um R1 ou R2. Se isso for alcançado, o próximo
objetivo é a alta anterior.) A janela de oportunidade é, no entanto, muito mais curta, geralmente de alguns dias a algumas semanas .
Além disso, para qualquer ação, pode haver apenas uma ou duas dessas oportunidades por ano.

Assim, embora os métodos MIDAS possam ser usados em ações individuais para determinar bons pontos de entrada para
posições longas sugeridas por motivos fundamentais (em oposição a técnicas), o comerciante monitorará muitas ações (da
ordem de centenas) para que oportunidades suficientes sejam encontradas. para manter o capital fora dos limites. Para
facilitar a aplicação do MIDAS a um grande universo de ações em tempo real, desenvolvemos algumas técnicas
interessantes para comprimir uma caracterização MIDAS bastante completa de uma determinada ação em alguns
caracteres ASCII.

Isso é ilustrado na primeira figura que contém um gráfico Midas da EMC Corp. Até agora isso deve ser tão familiar que
nenhum comentário é necessário. (Embora não se possa deixar de se maravilhar com o quão bem as reversões de
tendência são antecipadas!). Acima do gráfico há uma única linha de caracteres ASCII e sua legenda associada.
Observe a linha de traços delimitada por um "l" (para baixo) e um "h" (para alto). Isso representa uma faixa de preço
que se estende de 2,63 a 23,38 neste caso. O "S" maiúsculo denota a posição relativa dentro desse intervalo do nível de
suporte primário S1. As posições correspondentes dos suportes secundário e terciário são indicadas por “s” minúsculos.
O asterisco é o preço médio para aquele dia específico. Assim, este chamado Perfil MIDAS mostra o número de níveis S/
R (níveis de resistência usam "r" em vez de "s"), sua relação entre si e com o preço mais recente, bem como onde todos
eles estão em relação ao o alto e o baixo para o período histórico em questão.

Dois outros recursos podem ser simplesmente adicionados para transmitir ainda mais informações. Se um determinado nível S/R for
particularmente bem "validado" (ou seja, previu com sucesso várias reversões de tendência com pouca porosidade), podemos sublinhar
o símbolo como fizemos para S2 (ou pode ser colocado em negrito se o software e a impressora permitir).
Além disso, se o asterisco coincidir com um S ou um s, podemos substituí-lo por um >> ou um > (ou << ou <)
respectivamente. Isso tem o efeito de chamar a atenção imediatamente para o fato de que o preço está em um nível S/
R e talvez pronto para saltar.

Além dessa técnica pseudográfica, geramos as três razões definidas no gráfico. OBVR é uma razão obv que mede o
quanto o obv recuou de seu valor de pico. Quanto mais próximo o OBVR estiver da unidade, mais otimista será a
perspectiva. DIST (que significa "distensão") é uma medida normalizada de quão próximo o preço mais recente está de
S1. SPRD (para "spread") mede a volatilidade da ação ao longo do período histórico de estudo.

As regras de negociação podem ser desenvolvidas com base nessas três quantidades. Por exemplo, só é possível inserir
posições longas quando OBVR excede um determinado limite, DIST é menor que outro limite (ou seja, perto de S1 e pronto
para saltar) e SPRD é maior que um terceiro limite (para eliminar ações que não são voláteis o suficiente ter uma recompensa
potencial suficiente). Agora, uma rede neural treinada nessas entradas pode ter alguma esperança de sucesso!

Para um grupo de ações, seria então gerada a cada dia uma tabela como a mostrada na segunda figura. Com um pouco
de prática, pode-se revisar algumas centenas de ações em questão de minutos para identificar oportunidades
interessantes.
Outra técnica visual é o gráfico de dispersão mostrado na terceira figura. Aqui, cada estoque recebe um símbolo
ascii que é então posicionado no plano de acordo com suas coordenadas OBVR e DIST. DIST é o eixo horizontal,
onde colocamos "oversold" correspondente a DIST=0, e "overbought" quando DIST=.5. (A razão para a última
escolha surgirá quando desenvolvermos a equação para um nível S/R).

Como desejamos identificar facilmente situações em que uma ação está próxima de S1 com um OBVR alto, precisamos
apenas observar a região marcada como "ponto ideal" e, em seguida, examinar mais de perto os gráficos MIDAS para as
ações que aparecem lá.
Em um nível mais sofisticado, pode-se programar sistemas de negociação personalizados baseados em MIDAS para inclusão
em um dos muitos pacotes de software de negociação comercial para fazer tais varreduras automaticamente, auxiliados
talvez por filtragem adicional usando outras ferramentas de análise técnica convencional. Darei alguns exemplos disso em
um artigo posterior.
Nosso objetivo nos artigos até este ponto foi estabelecer a credibilidade da hierarquia S/R com base em sua capacidade
manifesta de trazer um grau de ordem aos padrões aparentemente aleatórios em zigue-zague dos preços das ações. Uma
medida do poder de qualquer teoria científica é o grau em que muitas observações podem ser acomodadas pelo menor número
de princípios ("navalha de Occam"). No presente contexto, isso significa encaixar o conjunto de pontos de reversão de tendência -
os ziguezagues - com um pequeno número de níveis S/R, todos derivados de um único algoritmo simples (que será derivado no
artigo imediatamente seguinte a este). Por enquanto, desejamos exibir algumas propriedades finais importantes dos níveis S/R e
discutir algumas limitações do método Midas.

Voltando primeiro ao gráfico Midas para Tandem Computers (a curva obv foi omitida para que possamos observar detalhes estruturais
mais refinados do comportamento do preço), traçamos um suporte primário, secundário e terciário e dois níveis de resistência
primários. Observe primeiro que descontinuamos o primeiro R1 assim que ele foi penetrado de forma convincente. Os níveis de S/R
freqüentemente "desgastam" por motivos que ficarão claros quando apresentarmos o algoritmo S/R. Um novo nível de resistência
primária é introduzido para acomodar o recuo do segundo pico de preço.

A seguir, observe que, por outro lado, os níveis de suporte S2 e S3 mantiveram sua viabilidade (ou seja, sua capacidade de se encaixar em
ziguezagues subsequentes) depois de terem sido penetrados. De um modo geral, quanto mais antigo é um nível, mais esse tende a ser o
caso.

Outra característica interessante que pode ser vista na curva S3 é a propriedade familiar de que um nível de suporte
que foi violado torna-se um nível de resistência quando abordado por baixo. A razão para esse comportamento
também ficará clara quando derivarmos o algoritmo S/R.

Mais importante, observe e lembre-se da falha catastrófica do S1 em interromper a queda de preço abaixo de 13. Isso ressalta o fato de
que o futuro, afinal, não é concreto. As perspectivas percebidas de ações estão sujeitas a mudanças abruptas e imprevistas. Embora
uma hierarquia S/R existente possa ser forte o suficiente para limitar as variações de preço dentro de um determinado conjunto de
premissas no mercado em relação às perspectivas da empresa, de seu grupo e do mercado como um todo, qualquer mudança
repentina nesse paradigma pode colocar em risco um jogo de uma dinâmica de preços totalmente nova.

Felizmente, isso nem sempre é necessariamente o caso, como pode ser visto no gráfico Midas para Humana. Observação
primeiro que, como no Tandem, as penetrações de nível nos pontos "a" e "b" não invalidaram sua viabilidade subsequente. Mais significativamente,
observe que o recente declínio acentuado (provocado por uma reavaliação repentina de todos os provedores de assistência médica, ou o que
podemos chamar de mudança de paradigma de grupo) foi interrompido - pelo menos por enquanto - em um (maduro e bem validado) S3 .
Finalmente, para fechar o círculo, no primeiro artigo mostramos um gráfico de barras convencional de preço e volume e o
seguimos com um gráfico Midas da mesma ação (Magma Copper). Agora vamos ver um gráfico de barras para o Humana
sobre o qual sobrepusemos o nível de suporte do Midas S3. Os resultados falam por si. O fato claro de que tantos pontos
aparentemente não relacionados de reversão de tendência podem ser entendidos com referência a uma única curva S/R
teórica atesta o poder do método Midas. Com efeito, recordando a analogia do artigo
# 4 com espectros atômicos, talvez não seja muito exagerado ver o método Midas como
"espectroscopia de preço"!

PÓS-ESCRITO:

O Artigo 6 foi escrito em 25/04/95. Tendo em vista a demora em sua publicação, achei que seria interessante ver o que
aconteceu com Humana nos dias subsequentes. Os resultados são mostrados na quarta figura. O suporte foi encontrado no
nível secundário S2 (a mínima real do dia foi 17 7/8; lembre-se de que traçamos o preço médio) e o salto foi levado até o
incipiente nível de resistência R1. Humana agora está montando em um nível de suporte terciário S3.
Nos seis artigos anteriores, foi demonstrado que os níveis de suporte e resistência associados a pontos de reversão de
tendência no preço de uma ação podem ser classificados com relação a uma hierarquia de curvas teóricas. Agora é
apropriado derivar o algoritmo simples que dá origem a essas curvas a partir da consideração de aspectos familiares na
psicologia dos participantes do mercado. Afinal, é justamente a interação dinâmica entre a ganância e os medos daqueles
que já possuem o estoque e daqueles que desejam se tornar proprietários que determina o preço pelo qual a oferta e a
demanda encontram um equilíbrio pelo menos temporário.

Pode-se abordar o problema tanto do lado da oferta quanto do lado da demanda com resultados notavelmente semelhantes.
Primeiro, considere alguém que já tenha uma posição comprada em uma determinada ação. O que motivará essa pessoa (o
"dono") a vender? Se o estoque for mantido com lucro, quanto mais substancial for esse lucro, maior será a tentação de
comprá-lo. Se - não tendo obtido tal lucro - o proprietário vê que o preço agora caiu quase até o preço de compra, sua
propensão a vender é mínima porque ele ainda está lucrando - embora pequeno - e acredita que o estoque irá refazer pelo
menos parcialmente os preços mais altos da memória recente.

Por outro lado, se o proprietário tem mantido o estoque com prejuízo, seu desejo primordial é "sair empatado". Assim, à
medida que o preço da ação se aproxima abaixo do preço pelo qual ele comprou, sua propensão a vender atinge um máximo.
É, portanto, o preço de compra que se torna um nível de suporte ou resistência para aquele proprietário; ele despeja o estoque
no mercado ou o retém, dependendo da direção da qual o preço de mercado está se aproximando de seu preço de compra.

Agora vamos olhar para o lado da demanda e considerar a psicologia de alguém (vamos chamá-lo de "acumulador") que deseja
assumir uma posição comprada substancial. Ele começa a comprar e o preço começa a subir atraindo outros compradores. Não
querendo "perseguir o estoque", nosso acumulador adia as compras futuras até que o preço caia de volta ao preço médio pelo
qual ele montou sua posição até agora. Ele pode então comprar mais sem alterar substancialmente seu custo agregado por
ação. Assim, à medida que o preço de mercado se aproxima de cima em direção ao seu custo médio, sua propensão a comprar
atinge um máximo.

Se o seu custo médio coincidir com o custo médio do proprietário considerado anteriormente, não é de admirar que a tendência
do preço se inverta neste ponto, pois o acumulador agora começa a comprar novamente enquanto o proprietário perdeu o
interesse em vender. A oferta e a demanda estão desequilibradas ao máximo e, portanto, o preço deve subir acentuadamente, ou
seja, "saltar".

Na realidade, é claro, existem muitos "proprietários" com um espectro correspondente de preços de compra.
Da mesma forma, embora possa haver de fato apenas um único "acumulador" nos estágios iniciais de um movimento de alta
(por exemplo, um grupo de insiders ou um grande investidor institucional), à medida que o movimento evolui, diferentes
acumuladores entram em cena (traders atraídos pela ação do preço ou outras instituições que reconhecem o mesmo "valor"
fundamental detectado pelos investidores iniciais). Cada um tem seu horizonte de tempo, objetivo de preço, aversão ao risco,
etc., e é tentador associar a estrutura hierárquica dos níveis S/R com grupos tão diferentes de acumuladores entrando no
mercado em momentos sucessivos.
Modelar matematicamente esta situação é bastante complexo. Embora se possa certamente construir um espectro de preços de compra
a partir de dados históricos de preço e volume, a decomposição desse espectro em "proprietários" e "acumuladores" seria, na melhor
das hipóteses, uma tentativa. Além disso, em algum momento a psicologia do acumulador transita para a do proprietário. Acima de
tudo, mesmo que essas complexidades pudessem ser resolvidas, o processo de modelagem seria multiparamétrico (horizonte de tempo,
aversão ao risco, objetivo de lucro, pontos de stop loss, etc.)

Como primeira aproximação, podemos restringir a consideração apenas ao primeiro momento do espectro do preço de compra - a
média. Ou seja, simplesmente perguntamos "Qual é o preço médio pelo qual esta ação foi comprada?" durante um intervalo de
tempo específico. Uma vez que este intervalo tenha sido especificado, o cálculo é trivial. Um simplesmente calcula a média dos preços
diários
("preço"=.5*(alto+baixo)) ponderado pela relação entre o volume diário e o volume total acumulado no intervalo em questão. Se
usarmos colchetes para denotar uma média aritmética simples, então o preço médio [P] é simplesmente [PV]/[V].

Ainda não especificamos o intervalo ao longo do qual as médias devem ser tomadas. Na verdade, é esta ESCOLHA
DE INTERVALO DE MÉDIA QUE DISTINGUE EXCLUSIVAMENTE O MIDAS MÉTODO. Embora até mesmo um leitor casual dos
artigos anteriores já possa deduzir a resposta a partir dos exemplos dados, a justificativa requer
alguma discussão que é melhor deixar para o próximo artigo da série.

8
No artigo anterior, identificamos o nível teórico de suporte/resistência (S/R) com o preço médio ponderado por
volume no qual a ação ou commodity mudou de mãos durante um intervalo de tempo ainda não especificado. No
mesmo espírito de desenvolvimento lógico, agora motivamos a escolha desse intervalo.

Considere o caso familiar de uma ação que ficou inativa por um longo período de tempo, sendo negociada em uma faixa de
preço estreita em um volume relativamente baixo. Em um determinado dia, ele repentinamente sai da faixa de negociação
com grande volume e perguntamos onde podemos esperar encontrar suporte durante a inevitável retração que se segue
quando o surto de compra diminui. Já dissemos que o suporte teórico envolverá um processo de média desde algum instante
inicial (chamado de "ponto de lançamento") até o presente.

Se o ponto de lançamento incluir dias anteriores ao rompimento repentino, a média irá misturar períodos de diferentes
psicologias subjacentes e, portanto, não se espera que produza resultados úteis. Pois, claramente, o dia da ruptura marcou
o início de uma mudança na psicologia daqueles que subseqüentemente adquiriram as ações. Em outras palavras, em
geral, as pessoas estavam comprando as ações por motivos diferentes após o rompimento do que antes.

Da mesma forma, podemos considerar outra situação familiar em que uma ação passou por um longo período de consolidação
após um movimento anterior de alta. Mais uma vez, o volume encolheu para uma mera sombra dos níveis anteriores. Então, um
dia, a ação começa a subir e o volume de negociação acelera. Aqui, novamente, a reversão da tendência é indicativa de uma
reversão na psicologia subjacente - caso contrário, por que haveria uma mudança na tendência?

Assim, fica claro que, para que o preço médio seja uma medida significativa da fronteira psicológica, a média deve ser obtida
durante um período de psicologia homogênea, ou seja, subsequente a uma reversão de tendência. Esta é a chave para o
método Midas. Por um desses desvios infelizes no progresso da análise técnica, a atenção passou a se concentrar nas médias
móveis, ou seja, médias de preços tomadas em um intervalo de tempo fixo do presente ao passado, um intervalo que não
tinha conexão com a psicologia subjacente do participantes do mercado (exceto talvez por um período de retenção de ganhos
de capital de 6 meses).

Nossa "mensagem" é que, em vez de médias "móveis", deve-se tomar médias fixas ou "ancoradas", onde o
ponto de ancoragem é o ponto de reversão da tendência.

A título de exemplo, considere o gráfico Midas (obviamente omitido para focar apenas no preço) da Cypress Semiconductor.
Aqui temos uma hierarquia de cinco níveis de suporte teórico, onde cada membro da hierarquia é lançado precisamente de
um ponto de reversão de tendência. Assim, um conjunto desconcertantemente complexo de zigue-zagues no histórico de
preços pode ser entendido com relação a uma única prescrição algorítmica: o suporte será encontrado no preço médio
ponderado por volume obtido em um intervalo subsequente a uma reversão na tendência.
"É sempre assim?", deve-se perguntar agora. Nas palavras imortais do Conde Drácula, quando seus infelizes convidados
desejavam partir: "Ahh, se a vida fosse tão simples!" Dê uma olhada no gráfico Midas para Cycare Systems. Aqui poderíamos
obter um bom "ajuste" aos zig-zags de preços observados apenas ajustando os pontos de lançamento um pouco de seus
valores a priori. No caso de S2, era uma questão de determinar onde, no meio de um fundo de consolidação estendido, o
ponto de lançamento deveria ser tomado. Com S3 e S4, envolveu um deslocamento de um ou dois dias após o dia de reversão
real (uma situação comum em ações com forte tendência). (S5 pode ser visto na verdade como um S6 - lançado do primeiro
pullback para um S5 que não é mostrado.)

Em todos os casos, tentamos entender os zig-zags de preços reais dentro de uma estrutura do número mínimo de S/Rs
teóricos. Os pontos de partida para esta hierarquia S/R mínima são, em última análise, determinados empiricamente. No
entanto, na maioria dos casos, o palpite inicial de lançar os S/Rs a partir dos pontos de reversão da tendência é bom o
suficiente.
Tendo assim desenvolvido a justificativa para o método Midas de análise técnica, passaremos a abordar o âmago
da questão computacional. Após o próximo artigo (se não até agora), você deve gerar seus próprios gráficos
Midas e tirar suas próprias conclusões!
9
Os dois artigos anteriores descreveram como se calcula a hierarquia dos níveis teóricos de suporte/resistência (S/R) sobre os
quais se baseia o método MIDAS de análise técnica. Esta descrição evitou intencionalmente detalhes matemáticos para se
concentrar nos fundamentos conceituais. Agora nos voltamos para as equações reais e mostramos como elas podem ser
prontamente avaliadas em uma planilha.

Suponha que os dados de entrada abrangem um período consecutivo de N dias. Em qualquer dia, digamos o i-ésimo, denotamos
o alto, baixo e volume como H(i), L(i) e V(i) respectivamente. Estes são os dados que são realmente usados pelo MIDAS; não exigimos a data de
abertura, fechamento ou calendário. (Se os dados de entrada disponíveis fornecerem apenas um único preço - o fechamento, por exemplo -
simplesmente defina a máxima e a mínima iguais a esse preço; se os dados de volume não estiverem disponíveis, defina o volume para todos os dias
igual ao mesmo valor - digamos um ter dados de entrada menos do que completos é menos do que o ideal, mas não é uma desvantagem fatal).

O primeiro passo é calcular para cada dia o preço médio P(i):

P(i) = 0,5*( H(i) + L(i) )

Em seguida, calcule o volume acumulado para o i-ésimo dia, cumvol(i):

cumvol(i) = cumvol(i-1) + V(i)

Ou seja, simplesmente adicionamos o volume do novo dia ao volume acumulado do dia anterior. Para iniciar este processo,
definimos o volume cumulativo inicialmente como zero, de modo que no final do primeiro dia cumvol(1) = V(1).

De maneira semelhante, calcule também o produto acumulado do preço diário e do volume diário. Chamando isso de
cumpvol(i), temos

cumpvol(i) = cumpvol(i-1) + P(i)*V(i)

Novamente começamos cumpvol em zero, de modo que no final do primeiro dia cumpvol(1) = P(1)*V(1).

Finalmente, o volume de balanço para o i-ésimo dia, obv(i), é calculado a partir da equação

obv(i) = obv(i-1) +sgn(i)*V(i)

onde a função "sinal", sgn(i), é definida por

sgn(i) = +1 se P(i) > P(i-1)

sgn(i) = -1 se P(i) < P(i-1)

sgn(i) = 0 se P(i) = P(i-1)

Escolhemos arbitrariamente sgn(1)=1 no primeiro dia para que obv(1)=V(1).

O gráfico MIDAS é então construído plotando dois gráficos separados (ou seja, não sobrepostos), um colocado verticalmente
acima do outro de forma que seus eixos x sejam paralelos. No gráfico superior, plote P(i) como a coordenada y versus
cumvol(i) como a coordenada x. No gráfico inferior, use a mesma coordenada x (ou seja, cumvol(i) ) e plote obv(i) como a
coordenada y. Assim, cada dia dá origem a um único ponto xy em cada um dos dois gráficos. A conexão dos pontos
sequenciais em cada gráfico traça curvas de preço versus volume acumulado no gráfico superior e volume de balanço versus
volume acumulado no gráfico inferior.

A última etapa é plotar as curvas S/R teóricas no mesmo gráfico que tem preço x cumulativo
volume. A equação para calcular o valor no i-ésimo dia de um nível S/R "lançado" no j-ésimo dia (chamado de S/R(i, j) é
simplesmente:

S/R(i, j) = (cumvol(i) - cumpvol(j)) / (cumvol(i) - cumvol(j))

Isso é tudo! Basta escolher interativamente um conjunto de pontos de lançamento até que uma hierarquia S/R seja (esperançosamente)
encontrada, o que dá sentido aos dados históricos, as suposições iniciais do ponto de lançamento sendo os dias de reversões observadas na
tendência.

Uma forma fácil de realizar esses cálculos na prática é por meio do uso de uma planilha. Abaixo mostro
como isso poderia ser feito no Lotus 123 (outras planilhas serão semelhantes, se não idênticas).
Basta inserir os dados de entrada nas três primeiras colunas começando com a segunda linha e inserir as fórmulas de célula
conforme mostrado nas linhas dois e três. COPIE a terceira linha para baixo por tantos dias (linhas) quantos forem os dados
de entrada. Se um nível S/R for lançado de uma determinada linha - digamos a 9ª - (por exemplo, porque o valor na coluna
"P" atingiu um máximo ou mínimo local naquela linha), então na próxima linha (linha 10) insira a seguinte fórmula na coluna
I (a que está rotulada como S/R#1):

+ (F10 - F$9)/(G10 - G$9)

COPIE-o para baixo até a última linha do conjunto de dados. Observe que o $ é muito importante, pois "ancora" o nível S/R ao
ponto de lançamento (linha 9 no exemplo atual). Níveis S/R adicionais podem ser lançados de forma semelhante nas colunas J,
K, etc. conforme a ocasião exigir.

Por fim, usando os recursos gráficos da planilha, crie um par de gráficos do tipo xy. Em ambos os gráficos,
escolha a coordenada x como a coluna "cumvol" (G no presente exemplo). Em um dos gráficos, a curva
preço x cumvol é gerada tomando a coordenada y da coluna "P" (coluna D ) e a(s) curva(s) S/R das colunas I
(et al). No outro gráfico, pegue a coordenada y da coluna "obv" (coluna H na figura).

Do ponto de vista prático, o elemento demorado é carregar os dados de entrada nas três primeiras colunas. Aqueles que já estão
usando uma planilha para realizar análises técnicas presumivelmente já automatizaram esse processo, portanto a adição do
MIDAS não deve apresentar dificuldades. Outros podem estar usando um pacote de software de gráficos disponível
comercialmente que importa dados históricos automaticamente e permite fórmulas ou "indicadores" personalizados definidos
pelo usuário. No próximo artigo mostrarei como o MIDAS pode ser integrado em um desses pacotes.

PÓS-ESCRITO:

Estamos agora aproximadamente no "meio do semestre" do que vejo como um curso aqui no Cybercollege, no qual você se
matriculou seguindo os artigos até este ponto. Seu "exame" intermediário é simplesmente para me fornecer algum feedback:
o que você gosta e não gosta nos artigos, quaisquer pontos que você achou pouco claros ou particularmente esclarecedores
e, em geral, quaisquer comentários que possam me ajudar a tornar o restante do curso o mais útil possível. possível para
você. A nível pessoal, um breve parágrafo biográfico também me ajudaria a visualizar os rostos do outro lado do meu
modem... Obrigado.

10
As ferramentas agora foram fornecidas para analisar o comportamento do preço das ações em relação à hierarquia teórica
dos níveis de suporte/resistência (S/R). Como usar essas ferramentas para melhorar o desempenho comercial de alguém -o
aspecto de "engenharia" do MIDAS- é o foco do presente artigo.

Parafraseando Hamlet, a questão básica é "pular ou não pular". Nossa teoria prevê onde um salto (ou
seja, uma reversão de tendência) deve ocorrer e, se ocorrer, onde tal salto deve ser levado como um
objetivo mínimo. Mas, uma vez que o mercado é em última análise probabilístico em vez de determinístico, nossa
decisão de negociar uma recuperação esperada - comprando no suporte teórico e vendendo em uma resistência
teórica - exigirá alguma avaliação auxiliar da probabilidade de que o nível de suporte de fato segurar.

Na conhecida e adequada analogia entre o mercado de ações e o movimento de uma rolha flutuando no mar, associa-
se o amplo movimento das marés à influência do mercado geral sobre uma determinada ação. Sobrepostas à maré
estão as ondas individuais que são análogas ao efeito do grupo (ou seja, computadores, cíclicos, ouros, etc.) ao qual a
ação pertence. Finalmente, há o microambiente de ondulações e ventos que se relacionam com a dinâmica particular
do próprio estoque.

Deixando para um artigo posterior o importante tópico da aplicação dos métodos Midas ao mercado em geral, buscamos nos
outros dois fatores as pistas que buscamos. Especificamente, podemos examinar os gráficos Midas para duas ou mais ações
no mesmo grupo, assumindo que uma delas fornecerá um indicador importante do comportamento do grupo. Além disso,
para uma única ação, podemos considerar as técnicas de Midas em conjunto com outras ferramentas de análise técnica
convencional, buscando confirmação independente de que um salto negociável pode estar próximo.

Para seguir o ângulo do grupo, consideramos duas ações de produtos de papel: Chesapeake Corp. e Stone Container. O
gráfico Midas para Stone Container atualizado até o momento em que este livro foi escrito é mostrado na primeira
figura. O leitor astuto se lembrará de que visitamos STO antes (no artigo nº 2), em um momento que corresponde
aproximadamente à ponta da seta na figura. Para relembrar nossas palavras exatas: "... a expectativa é que o
secundário (ou seja, S2) se mantenha e o preço retome seu movimento ascendente. Se o secundário não se mantiver,
espera-se que o preço caia pelo menos até o primário nível de suporte em cerca de 17." No caso, o secundário segurou
por algum tempo e, finalmente, falhou, após o que o suporte foi encontrado precisamente em S1. O salto subsequente
atingiu o objetivo mínimo esperado, o nível de resistência R1,

Agora olhe para o gráfico Midas para Chesapeake Corp. Agora olhe para o gráfico Midas para Chesapeake Corp. Como com
STO, o suporte S2 foi penetrado após segurar por algum tempo, e um salto começou a partir do nível S1. Ele, no entanto,
ainda não chegou a R1 e, nesse aspecto, está ficando para trás do STO. Se o STO de fato for subsequentemente capaz de
penetrar de forma convincente em seu R1, isso daria incentivo para comprar CSK, pois a implicação é que os estoques de
papel concluíram sua correção e estão prestes a iniciar uma nova perna de alta.
Voltando agora ao conceito de combinar sinergicamente os métodos do Midas com outras técnicas de análise técnica,
isso nos dá a oportunidade de resgatar a promessa feita no final do artigo anterior de mostrar como o Midas pode ser
integrado ao software de gráficos disponível comercialmente. Windows on Wall Street (tm), um produto da Market Arts
Inc., é um desses pacotes que automatiza a importação de atualizações diárias ou dados históricos de ações e permite
ao usuário produzir gráficos incorporando uma variedade de ferramentas padrão de análise técnica. Tal como acontece
com outros produtos similares, também permite a introdução de curvas definidas pelo usuário (ou "indicadores
personalizados") a serem plotadas no mesmo gráfico que os dados de preços. Infelizmente, no entanto, em comum com
todos esses pacotes (dos quais eu

No entanto, é bastante simples plotar os níveis S/R usando esses pacotes. No caso do Windows em Wall Street,
define-se apenas o seguinte "indicador personalizado":

CUM( .5*(H+L)*V*IF(CUM(1)>DIAS,1,0) ) / CUM( V*SE(CUM(1)>DIAS,1,0) )

onde DAYS é um parâmetro igual ao número do dia (ou seja, registro) no qual o nível S/R deve ser lançado. (A definição de vários desses
indicadores, denominados S/R#1, S/R#2, etc., permite que tantas curvas S/R sejam plotadas simultaneamente quanto se desejar). Uma
característica particularmente útil é que, como DAYS é um parâmetro ajustável, pode-se facilmente mudar o ponto de lançamento
simplesmente clicando na curva S/R com o mouse e, em seguida, clicando em um botão de alteração de parâmetro.

Mais importante, pode-se combinar em um gráfico outros indicadores e ajudas técnicas juntamente com os níveis Midas
S/R. A terceira figura dá um exemplo disso para a Western Digital (WDC). Aqui definimos três janelas, uma para um
histograma MACD, uma para o volume de balanço e a janela principal para o preço e outras ajudas técnicas. Além dos
três níveis Midas S/R, incluímos linhas de tendência convencionais (linhas retas unindo picos e vales), as chamadas
Bandas de Bollinger (2 desvios padrão acima e abaixo de uma média móvel de preço) e alta (verde) e baixa (vermelho)
sinalizadores derivados do software japonês de reconhecimento de padrão Candlestick.
Concentre atenção especial no período de março de 1995. O preço se consolidou no suporte primário (S1) do Midas com
um grau de porosidade semelhante ao contato anterior (em maio-junho de 1994). Quando os três sinais de velas de alta
apareceram, isso se tornou uma oportunidade de compra atraente (especialmente o terceiro sinal em que o preço
estava simultaneamente na linha de tendência e na banda inferior de Bollinger).

A chave para uma negociação lucrativa usando o Midas é ter um número suficientemente grande de ações sob vigilância, de modo que,
quando essas "oportunidades de ouro" aparecerem - como certamente acontecem de tempos em tempos
- pode-se reconhecê-los como tal e concentrar poder de compra suficiente em sua posição para tirar o máximo
proveito da situação. Isso leva naturalmente à pergunta "quando devo vender?". Discutiremos isso no próximo
artigo.

11

Os insights sobre a estrutura subjacente do comportamento dos preços fornecidos pela Midas devem ser vistos como mais um
instrumento na caixa de ferramentas do analista técnico. Por si só, o Midas não é a chave para o sucesso instantâneo
na negociação; mas quando usado habilmente em conjunto com outras técnicas que já foram consideradas úteis, pode
fornecer a vantagem adicional necessária no que se tornou um jogo de soma zero cada vez mais sofisticado e
competitivo.

No artigo anterior, vimos como as comparações intragrupo e o uso sinérgico de outras ferramentas podem
aumentar as chances de identificar reversões de tendência potencialmente lucrativas. (enquanto temos
pontos de entrada enfatizados para posições longas, a simetria inerente entre as hierarquias de suporte e resistência no
método Midas permite que a mesma metodologia seja usada na negociação do lado vendido). Tendo assim
determinado "quando comprar", levantamos a questão complementar de "quando vender". Ao examinar esta questão,
iremos reconhecer alguma ordem estrutural mais fundamental no comportamento dos preços - isto é, além da mera
existência das hierarquias S/R.

Nos primeiros artigos, já citamos algumas indicações qualitativas de que um movimento de alta está perdendo força:
deterioração da curva obv (ou seja, obv começa a cair enquanto o preço está se movendo lateralmente) ou o aparecimento
de quarto, quinto e até mais alto níveis S/R de ordem. Agora sabemos que devemos estar atentos também às indicações de
baixa no grupo de ações pares e a sinais auxiliares, como penetração da linha de tendência, padrões clássicos de reversão de
gráficos (por exemplo, "cabeça e ombros") e alertas de velas japonesas.

Mas a própria Midas tem alguma novidade para contribuir na identificação de pontos de venda? Se alguém está negociando um
salto de um nível de suporte teórico durante uma retração de uma alta recente, já vimos muitas vezes que o nível de resistência
teórica "lançado" naquela alta é um objetivo de preço viável para o salto. Isso fica evidente no gráfico Midas para Cooper
Companies, por exemplo, no salto de S2 para R1 em um volume acumulado de cerca de 290.000 (lotes-padrão).

Escolhi o COO como exemplo porque ele tem outras lições a ensinar. Observe as linhas marcadas como "48% acima de S2". O
que fizemos aqui foi fazer a pergunta "qual a altura da perna de alta anterior (aquela com pico próximo a um volume
cumulativo = 100) quando expressa como uma porcentagem acima de seu suporte secundário (S2)"? Isso acabou sendo 48%.
Em seguida, aplicamos a mesma porcentagem (o que chamo de "fator de ganância") ao S2 para o próximo
perna para obter um preço-alvo (em movimento). Com certeza, o pico da próxima etapa ocorre onde previsto, embora eu me apresse
em acrescentar que o acordo raramente é tão preciso!

Estamos explorando a circunstância de que sucessivos movimentos de alta são frequentemente autossimilares quando vistos no
contexto da hierarquia S/R. Assim, se as variações de preço forem medidas em relação aos níveis de suporte teórico, diferentes
movimentos de alta podem ser comparados diretamente, apesar do fato de que podem ocorrer em escalas muito diferentes de
volume cumulativo.

Para aprofundar este ponto, na segunda figura apresentamos uma visão ampliada do movimento de alta com pico próximo a cumvol =
100. Traçado na figura está uma hierarquia quádrupla de níveis de suporte e o nível de resistência primário lançado no pico. O ponto
importante a notar é que, embora estejamos lidando apenas com 54 dias de dados (entre cumvol= 70 e 125), ainda assim é exibida a
mesma estrutura hierárquica que se encontra em gráficos que se estendem por vários anos. Em outras palavras, os ziguezagues no
comportamento dos preços que se observam em escalas de tempo curtas têm a mesma estrutura (em termos hierárquicos S/R)
daquelas observadas em escalas de tempo longas.

As propriedades anteriores de auto-semelhança e independência de escala são características de fractal

comportamento. A natureza fractal das flutuações dos preços das ações foi reconhecida por algum tempo em bases puramente
empíricas. O que tem faltado é uma compreensão de por que os mercados devem se comportar de forma fractal (ou seja, além do fato
óbvio de que são sistemas dinâmicos não lineares complexos). No método Midas, vimos que os ziguezagues complexos no
comportamento dos preços podem ser (para citar o artigo nº 8) "entendidos com relação a uma única prescrição algorítmica: o suporte
(ou resistência) será encontrado no preço médio ponderado pelo volume obtido ao longo de um intervalo subseqüente a uma reversão
na tendência". Os elementos psicológicos de ganância e medo, cuja quantificação levou a este algoritmo, aplicam-se a investidores/
traders em todas as escalas de tempo. (Alguém que manteve uma ação com prejuízo por
três anos está tão ansioso para "se vingar" quanto o day trader que está em uma posição perdedora).

Existe ainda um método mais notável de prever topos (e fundos) na bolsa de truques da Midas - o
chamado algoritmo TOPFINDER. Não perca o próximo artigo!
12
Os insights verdadeiramente novos fornecidos pelo método Midas são duplos. A primeira é a estrutura hierárquica até então não
reconhecida dos níveis de suporte/resistência e sua previsão a priori em termos do preço médio ponderado por volume tomado ao
longo de um intervalo subsequente a um ponto de reversão de tendência. A segunda, a ser introduzida no presente artigo, é que
frequentemente existe uma notável estrutura subjacente que domina ou "guia" o movimento do touro ou do urso à medida que se
desenvolve daquele ponto em diante.

Essa estrutura é revelada quando os preços reais são comparados a um novo tipo de curva de suporte/resistência teórica
gerada pelo que chamo de algoritmo TOPFINDER. (Expomos nossas tendências taurina - em oposição à ursina - como
"BOTTOMFINDER" seria igualmente apropriado, uma vez que a simetria de suporte/resistência se aplica ao novo
algoritmo, bem como à hierarquia S/R). Ao apresentar o TOPFINDER, seguiremos o mesmo caminho pedagógico utilizado
até agora. Para tanto, sem revelar inicialmente a equação do TOPFINDER, mostraremos o que esperamos ser
demonstrações convincentes de seu poder. As próximas etapas do programa seriam então delinear os princípios
psicológicos subjacentes à estrutura matemática do algoritmo, seguidos pela exibição do próprio algoritmo.

No presente caso, porém, a situação é inversa. Descobri o TOPFINDER empiricamente e, embora tenha algumas ideias
sobre os princípios e mecanismos subjacentes que dão origem à sua aplicabilidade (que apresentarei no devido tempo),
ainda é um assunto para conjecturas e pesquisas. De fato, talvez um de vocês apresente uma abordagem útil!

Para começar, então, vamos nos voltar para a figura em que revisitamos a Union Carbide. Lembre-se do quarto artigo que, após um longo
período de comportamento "no sopé", onde o Reino Unido encontrou suporte repetido em S2, ele decolou abruptamente em um
movimento de duplicação durante o qual o suporte foi encontrado em níveis de ordem sucessivamente mais altos - culminando com S5.
Com o tempo, esse dramático movimento de alta terminou e o preço voltou ao nível S3, lançado no início do movimento.

Na figura, mostramos uma nova curva denominada "T3", que é lançada simultaneamente com S3. Tal como acontece com os
níveis S/R, esta curva TOPFINDER é gerada por um algoritmo universal simples, agora contendo dois parâmetros a serem
determinados por ajuste aos pontos de reversão de tendência. Como antes, o primeiro parâmetro é o ponto de lançamento. No
TOPFINDER, o segundo parâmetro representa a duração do movimento medida em volume cumulativo.

Em outras palavras, o TOPFINDER está prevendo que o movimento iniciado com o lançamento do S3 terminará, se
o movimento cumprir seu "destino", quando o volume acumulado atingir o valor indicado pela linha tracejada que
une os losangos, após o que o preço deve retornar ao suporte mais "normal" (ou seja, não acelerado) S3. É visto na
figura que, se T3 for ajustado à reversão de consolidação no ponto "F", então o fim de todo o movimento de alta é,
para todos os efeitos, previsto exatamente!

Como a análise técnica é frequentemente chamada de "ciência espacial", podemos empregar essa metáfora comparando um movimento em uma
ação a um lançamento de foguete. Já nos referimos a uma reversão de tendência como o "ponto de lançamento"; agora imaginamos que - como
acontece com um foguete - a duração do movimento é pré-programada carregando um
determinada quantidade de "combustível" que no nosso caso é uma quantidade fixa de volume cumulativo. Durante a fase motorizada
do lançamento, os mecanismos de controle do foguete agem para seguir a trajetória nominal definida pela curva TOPFINDER. Quando o
combustível é totalmente queimado, o foguete retorna à superfície da Terra representada pelo nível S/R.

No mercado, como acontece com os foguetes, existem lançamentos abortados que não vão até o esgotamento,
mas retornam à Terra prematuramente. Portanto, a curva TOPFINDER (e especialmente o ponto de burnout
previsto) deve ser considerada apenas como potencialidades. Portanto, o novo ponto de vista é que toda vez que
houver um salto de um nível S/R de ordem "n", começamos o cálculo de duas novas curvas: o próximo nível S/R de
ordem superior (ordem "n+1") e o TOPFINDER correspondente rotulado com o mesmo índice. O movimento
originário do ressalto tem o potencial de "descolar" (isto é, acelerar), caso em que sua trajetória é prevista pelo
TOPFINDER. Ou pode falhar em "incendiar" e, nesse caso, simplesmente percorre o nível S/R recém-lançado em
uma sucessão de "saltos" menos dramáticos

Voltando à Union Carbide, peço a vocês - o júri - que desconsiderem a queda para o nível S3 ocorrendo em um volume
cumulativo de cerca de 2,6. (Este foi um caso de um dia no clímax de uma queda de 300 pontos de 6 dias no
Dow no final de março/início de abril de 1994). Com esse ponto ignorado, vê-se que o TOPFINDER - embora explicitamente ajustado
ao ponto "F" - simultaneamente faz um bom trabalho em acomodar todos os pullbacks desde o início do movimento até a queda
para 31 em um volume cumulativo de cerca de 3,3 . (As penetrações subseqüentes da curva TOPFINDER conforme o ponto de
burnout se aproxima não têm consequências e são uma ocorrência frequente por razões que ficarão claras quando exibirmos o
algoritmo em um artigo posterior). Nesse sentido, o TOPFINDER pode realmente ser considerado como a curva guia para todo o
movimento de alta de duplicação de preços.

Um segundo exemplo - talvez mais notável pelo fato de não ser necessário apelar à tolerância - é fornecido pela
Borden Chemical and Plastics (BCU) na segunda figura. Aqui a simetria TOPFINDER/BOTTOMFINDER é explicitamente
exibida. No caminho para cima, o TOPFINDER T3 localiza com precisão o topo do movimento acelerado de quase
duplicação conectado ao lançamento do S3, quando ajustado ao primeiro padrão de consolidação. O declínio
subsequente do pico (triplo) retorna ao S3 como esperado e até mesmo além do S2.

Mais tarde, após outra recuperação para a área do pico anterior, o BCU sofre um declínio vertiginoso que é bem
descrito pela curva BOTTOMFINDER B1, lançada em conjunto com o nível de resistência primário R1. Novamente,
quando B1 é ajustado ao primeiro recuo, o volume cumulativo no qual ocorre o fundo é previsto com precisão. O
retrocesso subsequente para R1 também segue exatamente o script.

Deve-se enfatizar que as aplicações do TOPFINDER (e do BOTTOMFINDER) são relativamente raras, mas bastante
surpreendentes quando aparecem. De um modo geral, sempre que um salto acelera para novos máximos antes de recuar
totalmente para o nível S/R esperado (ou seja, recém-lançado), deve-se lançar um TOPFINDER, ajustando-o (provisoriamente) ao
ponto de recuo. Se o movimento continuar a ter uma forte tendência sem recuo para o nível S/R, continue o TOPFINDER, talvez
reajustando iterativamente o ponto de ajuste à medida que o movimento amadurece em direção ao volume cumulativo de
queima esperado.

Mais exemplos dessa notável nova característica do comportamento dos preços serão fornecidos no artigo a seguir,
após o qual apresentaremos o algoritmo subjacente e as especulações sobre sua base.

PÓS-ESCRITO:
No artigo nº 10, fornecemos uma fórmula para introduzir S/R's como indicadores personalizados no WIndows on Wall Street. Pelos
comentários dos leitores, fica claro que eu deveria ter enfatizado que DAYS é uma constante definida pelo usuário para coincidir com o
ponto de lançamento, sendo na verdade o número de registros desde o início do arquivo de dados. Uma leitora, Stacie Crummie, descobriu
que com a seguinte pequena modificação (para evitar problemas de divisão por zero antes do lançamento), esta fórmula pode ser usada no
software Metastock mais popular:

cum(if(cum(1)<"dias",0,mp()*v))/cum(if(cum(1)=1,1,if(cum(1)<"dias",0,v )))

Aqui mp() é a função de preço médio, substituindo nosso .5*(alto+baixo). Obrigado Stacy.

13
No artigo anterior, introduzimos o conceito de TOPFINDER (ou BOTTOMFINDER), em que um movimento de forte
tendência encontra suporte (ou resistência) em recuos em um novo tipo de curva S/R que acelera para longe do S/R
normal e termina em um predeterminado volume cumulativo. Para reconhecer os tipos de curvas Midas para os quais o
TOPFINDER pode ser aplicável, vale a pena examinar mais alguns exemplos antes de apresentarmos o algoritmo e
considerarmos suas implicações.

A primeira figura contém um gráfico Midas para um grande movimento de alta e subsequente correção de baixa na Swift
Transportation. Em contraste com os gráficos Midas que você viu até agora (que são gerados por um programa de planilha
Lotus 123 que escrevi inicialmente para o computador de bolso HP 95LX), esta figura é obtida de um aplicativo do Windows
chamado WINMIDAS, que discutiremos em um artigo futuro ( e possivelmente até ter disponível para download!).

De acordo com os comentários no artigo anterior, depois de lançar o S3 e observar que o preço não conseguiu recuar para o
S3 - tendendo fortemente para cima - uma curva TOPFINDER T3 também foi lançada. À medida que o movimento evoluiu, o
ponto em que o T3 foi ajustado aos vários pullbacks foi refinado até que o ponto de ajuste final mostrado na figura fosse
usado.

Observe que os retrocessos subsequentes foram bem ajustados por esta curva TOPFINDER, mas que o esgotamento
previsto foi um pouco prematuro. Além disso, a correção subsequente foi apenas até S4, em vez de S3. Isso foi uma falha
da teoria? Não é bem assim, pois (como mostrado na segunda figura) quando voltamos e lançamos o TOPFINDER T4
associado ao S4 - novamente ajustando-o ao mesmo pullback do T3 - descobrimos que com o T4 o ponto de queima
muda para o certo apenas o suficiente para pegar o topo real!
Então, aparentemente, assim como há movimentos de alta de curto prazo contidos em movimentos de longo prazo, os TOPFINDERS
associados a diferentes membros de uma hierarquia S/R podem ser simultaneamente operativos. Isso é claramente mostrado na
terceira figura, que é um gráfico MIDAS (estilo antigo) para Qualcomm (QCOM). Observe primeiro que o TOPFINDER T1, associado ao
nível de suporte primário S1, capta muito bem o clímax de todo o movimento de touro (na verdade, o primeiro da formação de topo
duplo).

No entanto, dentro desse movimento "six-bagger" de 7 para 43, houve um movimento quase dobrado de cerca de 22 para 41 associado
ao lançamento do S4. Se o T4 correspondente for plotado, vê-se que o topo intermediário está localizado muito bem quando o T4 é
ajustado aos retrocessos de curto prazo, conforme mostrado. (No caso, a correção subsequente foi transportada apenas para S5 em vez
de S4 como previsto, mas esse desvio de forma pode ser interpretado como uma complicação decorrente do fato de que o T1 tinha
"combustível" suficiente para neutralizar o declínio do pico T4 .)

Os exemplos anteriores enfatizam a circunstância de que a aplicação de técnicas TOPFINDER freqüentemente envolve
ambigüidades na escolha de pontos de lançamento e "ajuste" ou na possibilidade de estruturas simultâneas mais
complexas. Embora seja uma frustração lamentável em nossa busca pela varinha mágica que transforma tudo em ouro,
ocorrem exemplos de "manual" desprovidos de tais complicações que têm grande potencial de lucro.

Então, para terminar com esta nota positiva, vamos um pouco mais longe com QCOM e olhar para a próxima perna de touro -
outro duplo de 16 a 32. Como visto na quarta figura, o T1 direto associado ao novo S1 funciona como um encanto de captura o
topo exatamente. Portanto, algo está claramente acontecendo aqui e no próximo artigo examinaremos o algoritmo TOPFINDER
e tentaremos entender por que ele funciona.
14
Os movimentos de preços com forte tendência são diferenciados por seu movimento para longe do nível S/R teórico lançado no
início do movimento. Em vários exemplos, vimos como esses movimentos acelerados encontram suporte (resistência) em uma
curva TOPFINDER (BOTTOMFINDER) que frequentemente tem a capacidade de prever o volume cumulativo no qual o movimento
terminará. Neste artigo apresentamos o algoritmo TOPFINDER e discutimos suas implicações.

Para entender o TOPFINDER, vale a pena reescrever um pouco o algoritmo usado para gerar os níveis S/R. Na primeira
figura, coletamos todos os algoritmos MIDAS, escritos em sua forma mais útil. Os níveis S/R são dados pela quantidade
chamada "P-Bar-Star", onde P significa preço, Bar significa média e Star é um acrônimo para "subseqüente a uma
reversão". Por esse dispositivo, o próprio símbolo - quando recebe sua pronúncia matemática - descreve como deve ser
calculado (o preço médio subsequente a uma reversão)!

A partir da equação para P-Bar-Star, vê-se que agora é expresso em termos da diferença de volume cumulativa
(ou "deslocamento", como o chamaremos) entre o ponto de lançamento e o ponto de cálculo.
O nível S/R é simplesmente o preço*volume cumulativo no dado instante menos o preço*volume cumulativo em um ponto d
unidades de volume cumulativo anterior, todos divididos por d, onde d é o deslocamento medido a partir do ponto de
lançamento (fixo) .

Agora definimos uma nova quantidade chamada "P-Hat", onde "Hat" agora é um acrônimo para "hitting a top". P-Hat é a
curva TOPFINDER (ou BOTTOMFINDER) e é calculada por uma equação que se parece muito com a de P-Bar-Star. A
diferença está na relação entre o deslocamento efetivo, e, usado na equação P-Hat e o deslocamento, d, usado na
equação P-Bar-Star. Especificamente, e está relacionado a d parabolicamente através da equação e=d*(1-d/D). D é agora
um novo parâmetro que chamaremos de "duração" do movimento, pois
e vai para zero quando d se aproxima de D.

O algoritmo TOPFINDER (ou seja, a equação para P-Hat) simplesmente diz que, em vez de manter o ponto de lançamento fixo (como no P-
Bar-Star), permite-se que ele avance no tempo em direção ao presente. Com efeito, o ponto de lançamento pode ser visualizado como
perseguindo o presente, alcançando-o finalmente quando as unidades D de volume cumulativo forem construídas após o ponto de
lançamento inicial. Colocando de outra forma, conforme o movimento usa sua duração alocada, a curva topfinder representa um preço
médio obtido em intervalos sucessivamente mais curtos, enquanto o nível S/R é uma média obtida em intervalos sucessivamente mais
longos.

Isso é ilustrado na segunda figura, que mostra a relação entre e e d. Desenhamos a curva parabólica real para e, bem como três
tangentes lineares e suas correspondentes "zonas" de volume cumulativo I, II e III. Na zona I, o início do movimento, e e d estão
muito próximos um do outro, de modo que o ponto de lançamento do topfinder, embora na verdade se afaste do ponto de
lançamento inicial, não se move muito longe. As urvas TOPFINDER e S/R estão, portanto, próximas uma da outra nesta zona
inicial. (De fato, é a falha do preço em recuar totalmente para a curva S/R, que nos alerta para o fato de que o topfinder está
entrando em jogo, pois um deslocamento menor do que d é necessário para "encaixar" o recuo real do preço) .

Na zona II, o deslocamento do topfinder é aproximadamente constante em um valor próximo a um quarto da duração D. Se D fosse
100.000 ações, por exemplo, então na zona II o preço está encontrando suporte (ou resistência) em uma média de preço tomada nas
últimas 25.000 ações. Isso está se comportando, na verdade, como uma média móvel convencional, tomada sobre um número fixo
de ações em vez de um número fixo de dias.

Na zona III, o deslocamento efetivo está diminuindo rapidamente. De fato, em uma primeira aproximação, para cada
nova ação negociada nesta zona, o intervalo médio diminui em uma ação. É essa característica notável do clímax final
da mudança que nos dá uma pista sobre o que pode estar acontecendo.

Deixe-me descrever uma situação que levaria a esse tipo de comportamento. Esqueça por um momento que estamos
discutindo ações ou commodities e imagine que você é um negociante de colecionáveis (moedas, obras de arte,
etc.) Você decide que, digamos, caixas de rapé que agora são muito pouco procuradas podem ser promovidas a itens colecionáveis
da moda. Então, o que você faz? Primeiro, muito discretamente para não dar a mão, você começa a comprar todas as caixas de
rapé que aparecem no mercado. Esta é a zona I, onde, se você se lembrar da psicologia do "acumulador" descrita no artigo nº 7, o
preço encontra suporte em um nível S/R. Quando você finalmente acumulou o nível desejado de estoque, começa a promover
caixas de rapé como itens colecionáveis, criando assim demanda no público em geral. Você vende seu estoque no varejo e -
decidindo que a demanda por caixas de rapé continuará forte por algum tempo - você reabastece seu estoque comprando no
atacado, pois os sempre presentes comerciantes que pularam no movimento das caixas de rapé obtêm seus lucros . Tudo isso
ocorre na zona II, que podemos chamar de "zona de negociação", onde o estoque fixo é girado mudando de mãos dentro de um
grupo de traders seguindo tendências (dos quais você é o líder em virtude de sua posição proeminente). Finalmente, você observa
que o número de caixas de rapé à venda está diminuindo porque elas estão indo para mãos fracas que as guardam em cofres por
um longo prazo. Essa diminuição da liquidez no mercado significa que você não conseguirá ganhar tanto quanto um trader, pois o
volume de negócios diminuirá. Você, portanto, decide liquidar seu estoque restante e passar para outra coisa. Nesta "fase de
distribuição" (zona III), você apóia o mercado conforme exigido comprando em recuos para que o preço continue subindo para
atrair os johnny-come-latelys restantes para comprar o último de seu estoque no topo do mercado. A partir daí, você não tem mais
interesse em sustentar o preço e ele cai de seu próprio peso, pois agora são encontrados poucos compradores para manter um
mercado ordenado.
Essa sequência de "acumulação-negociação-distribuição" envolvendo um número fixo de ações ou contratos pode ocorrer
de várias maneiras diferentes. Um é um análogo direto do cenário acima, onde - por meio de um hype habilidoso
- as ações são cinicamente promovidas a avaliações irrealistas e impingidas a um público desavisado. Em um nível mais
refinado - embora não menos cínico -, os insiders corporativos que desejam vender um grande bloco de suas ações
contratam um banqueiro de investimento para distribuir de maneira ideal esse bloco, que então, por meio de "road
shows" e similares, bate o tambor para os compradores institucionais. sempre em busca de um novo "conceito". Outros
cenários podem, sem dúvida, ser concebidos (por exemplo, short squeezes), em que um número específico de ações
está envolvido em um processo dinâmico significativamente diferente do fluxo e refluxo normais de oferta e demanda,
e onde a dinâmica normal é restaurada quando essas ações têm sido absorvido. Por que a fórmula parabólica
específica para o deslocamento efetivo deve funcionar tão bem continua sendo uma questão interessante na busca de
um modelo viável.

O cálculo real de P-Hat da equação acima requer alguma discussão que será dada no artigo a seguir. Lá,
também daremos exemplos de ações que estão atualmente seguindo as curvas do topfinder, para que
possam ser feitas previsões testáveis de futuros topos.

15
O algoritmo TOPFINDER fornecido no artigo anterior foi considerado útil para "prever" topos em dados históricos de
preços. Como diz o ditado: "A profecia é extremamente difícil, especialmente no que diz respeito ao futuro!". Portanto, no
presente artigo, aplicaremos o TOPFINDER a algumas ações que ainda não atingiram seus picos. A ação futura do preço
nessas emissões fornecerá, assim, demonstrações do poder ou das limitações do método.

Antes, no entanto, algumas palavras são necessárias sobre a mecânica de aplicação do TOPFINDER
algoritmo. Primeiro deve-se escolher um ponto de partida, i, que identifica o dia em que o TOPFINDER deve começar. Também a duração,
D, deve ser escolhida, onde D é o volume acumulado desde o ponto de lançamento até o topo. Na verdade, D é determinado ajustando-o
iterativamente para fornecer o melhor "ajuste" aos recuos de preço após o lançamento. Para iniciar este processo, deve-se definir D igual
a alguma estimativa inicial; Normalmente escolho cinquenta dias de volume, ou seja, o volume acumulado no lançamento menos o
volume acumulado cinquenta dias de negociação antes. No processo de ajuste usado para determinar D, geralmente um caso de "globo
ocular", dê mais peso ao ajuste dos pullbacks mais recentes.

O cálculo real da curva TOPFINDER envolve interpolação, pois calculamos a diferença entre o valor atual de
cum(p*v) e o valor correspondente e unidades de volume cumulativo anterior, onde e = d*(1 - d/D). "d" é o
volume cumulativo no dia para o qual a curva TOPFINDER está sendo calculada menos o volume cumulativo no
lançamento. e, portanto, geralmente cairá no meio de algum dia de negociação, portanto, deve-se interpolar
linearmente entre o preço médio no fechamento desse dia e o preço médio no fechamento do dia anterior.

Em outras palavras, cum(p*v) só está disponível a partir dos dados em um conjunto de volumes cumulativos discretos
correspondentes ao final de cada dia de negociação. No entanto, estamos tratando cum(p*v) como uma função contínua do
volume cumulativo para determiná-lo em valores de cum(v) que geralmente não correspondem a um desses pontos discretos e,
para esse propósito, interpolamos entre os valores discretos valores de suporte de volume cumulativo e. Computacionalmente,
isso geralmente requer uma macro em uma implementação de planilha do Midas, ou algum procedimento de interpolação
simples se uma linguagem de alto nível for usada. Aqui, terei que deixá-lo por conta própria, pois ajudá-lo a configurar tais
cálculos nos levaria além do escopo destes artigos.

Voltando agora à profecia, a primeira figura mostra o TOPFINDER aplicado ao LSI Logic no dia em que este artigo foi
escrito. (obv foi omitido do gráfico Midas para que possamos mostrar mais detalhes dos dados de preço). São
mostrados o suporte primário S1 (não rotulado para simplificar) e duas curvas TOPFINDER, rotuladas como T1 e T2. T1
é lançado em volume cum = 0 e, portanto, é a contraparte topfinder de S1. O T2, por outro lado, é lançado no ponto
(cumvol em torno de 2,5 milhões) onde o preço decola do primário e onde normalmente iniciaríamos o S2.
(Novamente para manter os gráficos simples, omiti S2).
Cada curva TOPFINDER termina em um "L" inverso, representando a extrapolação da curva para o topo previsto. A linha
horizontal mostra quanto volume cumulativo resta até o topo, enquanto a linha vertical termina em uma projeção de
preço determinada por uma extrapolação linear simples da tangente à curva topfinder no ponto final do conjunto de
dados. Lembrando que o TOPFINDER realmente prevê o volume cumulativo no qual o preço deve atingir o pico, e não o
preço em si, deve-se ter em mente que o preço máximo previsto é apenas uma estimativa extrapolada, enquanto o cum
vol é a previsão firme.

Incluí duas curvas do topfinder para explorar a sensibilidade do topo previsto à escolha do ponto de lançamento. Em cada caso, fiz
um encaixe independente do globo ocular nos pullbacks subsequentes ao lançamento. Assim, T2 tenta ajustar os pullbacks
menores em torno de cumvol=3,5 milhões, enquanto T1 tenta ajustar os principais pullbacks a partir de cumvol=3 milhões. É
bastante notável que um único valor de D possa funcionar tão bem em cada caso, e é gratificante que os dois concordem tão de
perto em suas previsões do topo. (Ao dividir o volume cumulativo previsto restante pelo volume diário médio durante os últimos
cinquenta dias, chegamos a uma estimativa de 36 dias de negociação até o topo).

Enquanto o gráfico LSI Midas foi gerado por uma macro de planilha Lotus 123, a segunda figura - para EMC Corp - foi
produzida por um aplicativo do Windows chamado WINMIDAS. Este software, escrito pelo meu colega Dr. Stokes
Fishburne, executa os cálculos topfinder e S/R "on the fly" em C++, para que seja possível mover os pontos de
lançamento e ajustar D simplesmente clicando e arrastando o mouse - com as curvas S e T ajustando-se
instantaneamente a essas mudanças!
Já vimos EMC antes no artigo nº 5, que foi escrito logo após o lançamento do S2 na figura atual (rotulado S3 no
artigo anterior). A falha do preço em retroceder para S2 foi a pista para tentar o TOPFINDER e vê-se que T2 se
encaixa muito bem em todos os retrocessos. Conforme indicado no canto inferior esquerdo da figura, o volume
acumulado restante previsto é de 984, 674 lotes-padrão ou 98.467.400 ações - cerca de 62 dias de negociação no
nível atual de atividade. O preço extrapolado no topo é 31 3/8. Se a EMC seguir esse script, esperaríamos uma
retração para S2 que, nesse ponto, estaria na faixa de 22-23.

Tendo assim se aventurado no futuro em algumas ações individuais, no artigo a seguir veremos o que acontece quando
aplicamos o TOPFINDER a índices de mercado amplos como o S&P 500 e o Dow 30 - um tópico de particular interesse,
pois os topos previstos são iminentes!

PÓS-ESCRITO:

O artigo acima foi escrito em 13 de julho de 1995; agora é 29 de julho. Os 16 dias intermediários
incluíram a forte liquidação (130 pontos Dow) de 19 de julho, na qual as ações de "tecnologia" foram
particularmente atingidas. - ambos os estoques de tecnologia).

Existem, em geral, três resultados possíveis de uma liquidação do mercado no TOPFINDER. Normalmente, o efeito é deslocar
o topo ainda mais para o futuro, reajustando como se fosse a constante D para acomodar um recuo mais profundo do que o
previsto. (Pode-se usar a analogia de um pequeno terremoto que tem o efeito de liberar algumas das tensões reprimidas,
ganhando assim algum tempo adicional antes que o "grande" atinja).

Alternativamente, o trauma pode ser suficientemente grave para abortar o "lançamento" inteiramente - na metáfora do foguete do artigo
#12. Foi o que aconteceu com a EMC. Como visto na terceira figura, o preço recuou exatamente para "terra" (S2) conforme previsto.
Ou, o TOPFINDER pode enfrentar a liquidação com calma. Isso pode ser o que está acontecendo com o LSI. Como visto na
quarta figura, o preço atual está bem próximo do topo previsto, embora algum volume permaneça antes do esgotamento. Para
ter certeza, o recuo penetrou um pouco na curva TOPFINDER (como teria ficado evidente se a tivéssemos atualizado) e algum
reajuste de D pode ter sido necessário. Por enquanto, o júri ainda está fora, mas um veredicto será divulgado em breve. Em
qualquer caso, é bastante frequente - como é aqui - que o TOPFINDER forneça projeções de preços notavelmente precisas,
mesmo que o topo ocorra mais tarde do que o previsto.

16
Até agora, aplicamos o método MIDAS de análise técnica a ações individuais, embora tenhamos
especulado no início que sua aplicabilidade se estendia aos mercados em geral. Na medida em que todos
Embora os mercados sejam movidos pelos mesmos fatores psicológicos básicos, essa talvez não seja uma ideia muito
irracional. Nos poucos artigos restantes desta série, veremos alguns novos tipos de dados de mercado da perspectiva do
MIDAS. Começamos aqui com os índices do mercado de ações.

Os índices de mercado são simplesmente as médias ponderadas dos preços em um subconjunto do universo de ações. O
"Dow" (Dow Jones Industrial Average) usa trinta empresas de alta capitalização no centro da economia americana. O S&P-500 é
baseado em uma ampla seção transversal de empresas de capitalização média a alta, abrangendo toda a gama de atividades
econômicas. O NASDAQ Composite Index tem como foco o mais novo e mais
empresas que mudam dinamicamente. Cada índice, portanto, representa uma faceta diferente da economia, ou - mais
propriamente - a visão consensual ou paradigma das perspectivas de curto a médio prazo (6 meses a um ano) da
mesma.

Recordando nossa analogia anterior (cortiça flutuando no oceano) de que ações individuais estão fortemente acopladas às
"marés" do mercado, seria de se esperar que os ziguezagues nos índices de mercado fossem paralelos aos observados em
emissões individuais. Ao filtrar as idiossincrasias individuais de ações individuais ou grupos de ações, os índices preservam
os aspectos mais básicos da psicologia do rebanho ou, em termos mais delicados, o "clima do mercado". Como o MIDAS
tenta quantificar essa psicologia, há esperança de que ela tenha alguma aplicabilidade.

Sem mais preâmbulos, então, na primeira figura, aplicamos todo o arsenal do MIDAS ao Dow de 1988 até o presente. (De agora
em diante, exibiremos apenas gráficos gerados pelo software WINMIDAS, pois - legendas à parte - todo o gráfico pode ser
produzido do zero em menos de cinco minutos!) Se restringirmos a atenção ao período de sete anos anterior a dezembro de
1994, veremos o Dow foi razoavelmente bem caracterizado por uma hierarquia de três níveis de níveis de suporte MIDAS, com
um recuo para S3 em meados de dezembro de 1994.

Além disso, um TOPFINDER (T2) lançado em 15/10/90 fez um bom trabalho ao acomodar os três principais pontos de reversão
de tendência naquele período. O fato de este TOPFINDER ter cerca de 662 dias de negociação (cerca de 2 1/2 anos civis) de
"combustível" restante leva a pessoa a ser geralmente otimista sobre a tendência de longo prazo do mercado e
- por implicação - da economia neste período de tempo futuro.

Desde dezembro de 1994, o mercado decolou em uma alta monótona incomum que faz com que todos os técnicos se
perguntem "onde isso vai parar?". Assim, no segundo gráfico aplicamos o TOPFINDER a esta subida do Dow. (Para se
encaixar apropriadamente com o primeiro gráfico, os rótulos aqui devem ser S4 e T4 ). O gráfico foi gerado em 13/07/95
e naquela época circulamos ("reticências" seria mais apropriado) o fato de que o TOPFINDER deu ao mercado apenas
mais dois dias de negociação até um pico previsto de 4775 em 17 de julho.
Ominosamente, quando um gráfico MIDAS correspondente para o S&P 500 foi gerado ao mesmo tempo (veja a terceira figura),
o TOPFINDER previu um topo neste índice também dois dias depois. Como veremos agora, o mesmo vale para o NASDAQ.
Portanto, temos a circunstância bastante notável de que o mesmo algoritmo aplicado a três índices de mercado distintos estava
prevendo um topo ao mesmo tempo! (Deve-se admitir livremente, no entanto, que antes de 13 de julho, as ambigüidades
inerentes ao ajuste de uma curva de dois parâmetros para dados de preços em alta rápida levaram a expectativas prematuras
do topo; no entanto, em 13 de julho, um número suficiente de ziguezagues estava em mão para definir o TOPFINDER de forma
bastante inequívoca).

Então o que aconteceu? Em 17 de julho, o Dow atingiu uma alta intradiária de cerca de 4770 e, em seguida, começou a vender
acentuadamente nos dois dias seguintes, atingindo uma baixa intradiária de cerca de 4530 na quarta-feira, 19. 240 pontos Dow de cima
para baixo em dois dias! Um triunfo para TOPFINDER? Talvez talvez não. Pois, como visto na quarta figura, que é um gráfico MIDAS para o
NASDAQ Composite Index, gerado após o fechamento de 28 de julho, a queda acentuada subsequentemente se reverteu e agora
estamos de volta onde estávamos em 17 de julho (na verdade, um pouco mais alto) .
O veredicto final sobre a utilidade do TOPFINDER em cronometrar o mercado, portanto, ainda está com o júri. Se o mercado a partir de
agora estender seus ganhos por um período de tempo de mais de algumas semanas (o que poderíamos ver como uma margem de erro
razoável na previsão de topo), então a única conclusão que pode ser alcançada é que o TOPFINDER por si só (ou seja, sem o uso de
indicadores suplementares) não é uma ferramenta de tempo confiável para índices de mercado. Minha suspeita é, no entanto, que o
TOPFINDER tem alguma verdade nisso. Talvez pegue o topo do ombro esquerdo em uma cabeça e ombros, ou o primeiro topo em uma
formação de topo duplo ou triplo. Ou talvez neste caso pelo menos o MIDAS tenha inventado "ouro de tolo"! O tempo vai dizer.

Além do TOPFINDER, a hierarquia MIDAS S/R parece de fato ser útil para caracterizar pontos de reversão de tendência
em índices de mercado, como foi visto na primeira figura. No mínimo, ele fornece metas negativas (ou seja, pontos
esperados de suporte pelo menos temporário) em qualquer liquidação que possa se materializar. Se o mercado
parecesse estar saltando de um nível previsto teoricamente, levaríamos esse salto a sério. Assim, o MIDAS pode ser visto
como um filtro indisponível para decidir se um determinado salto é negociável ou do tipo "gato morto".

No próximo artigo, veremos commodities e mercados estrangeiros. 17

O artigo anterior demonstrou a aplicabilidade das técnicas MIDAS para índices de ações baseados no mercado norte-
americano. Embora permaneçam algumas questões sobre a confiabilidade do TOPFINDER em tais casos, parece que a
hierarquia S/R tem valor na caracterização desses índices. Uma questão interessante, à qual nos voltamos no presente
artigo, é se os índices baseados em outros mercados são igualmente passíveis de métodos MIDAS.

Há um vivo interesse contemporâneo nos mercados de ações estrangeiros, uma tendência que só pode acelerar em
os próximos anos. Se o MIDAS puder ser aplicado a tais mercados, o universo de oportunidades comerciais potenciais pelo
menos dobrará, portanto, essa é uma questão importante para o comerciante do MIDAS. Assim, na primeira figura, examinamos
o Índice Hang Seng de Hong Kong para o período de 19/12/94 a 23/06/95.
É imediatamente evidente que a hierarquia S/R está viva e bem na Colônia da Coroa! Um "caso de livro de texto" se
alguma vez houve um: níveis de suporte primário e secundário bem validados (ou seja, não porosos) lançados
precisamente a partir dos pontos de reversão de tendência e um clássico "aperto" entre o suporte secundário e os
níveis de resistência primários. No entanto, o OBV é considerado de pouco valor, uma vez que os dados de volume não
estavam disponíveis e, portanto, o OBV conta apenas os dias de aumento menos os dias de baixa, em vez de fluxos de
dinheiro entrando e saindo. A precisão dos níveis S/R é ainda mais notável, pois foram construídos na ausência de
dados de volume, viz. atribuindo igual volume a cada dia. (Nos dias subsequentes a 23 de junho, o aperto foi resolvido
para cima com penetração de R1 e novas máximas para o índice,

Ainda mais impressionante é a aplicação do MIDAS ao Sydney All Ordinaries Index de ações australianas mostrado na segunda figura.
Aqui, novamente, apesar da falta de dados de volume, uma hierarquia quádrupla de níveis de suporte - cada um lançado
precisamente a partir de um ponto de reversão de tendência - se encaixa exatamente nos ziguezagues do índice. (Novamente OBV
não tem valor aparente). Uma vez que existem muitas maneiras de "jogar" no mercado australiano, desde fundos mútuos de um
único país até ADRs de empresas australianas, esta pode ser uma arena lucrativa para os comerciantes de MIDAS.

Em termos de volume absoluto em dólares, os mercados de câmbio superam os mercados de ações e é

portanto, compreensível que as mesas de negociação forex sejam o Cabo Canaveral dos "cientistas de foguetes". O MIDAS tem
algo a contribuir para esta arena? A terceira figura é um gráfico de longo prazo do Índice do Dólar Americano de 24/11/93 a
23/06/95. Embora não seja tão perfeitamente limpo quanto os dois primeiros exemplos, a hierarquia quádrupla dos níveis de
resistência teria claramente provado seu valor na previsão de pontos de reversão de tendência. Além disso, sendo o OBV
significativo neste caso, não há dúvida - do ponto de vista do MIDAS - da posição técnica intrinsecamente fraca de longo prazo
do dólar. Do ponto de vista de negociação de moeda de curto prazo, a posição dos níveis de resistência (atualizados, é claro, até
o momento) forneceria objetivos de preço para os ralis rápidos do tipo snap-back, frequentemente vistos em tendências de
baixa de longo prazo.

Finalmente, na quarta figura nos voltamos para as commodities - especificamente o Commodity Research Bureau Index, que é
uma média ponderada do preço em dólares de uma cesta de diversas commodities. Como tal, reflete tanto as oscilações da
moeda quanto os efeitos médios dos desequilíbrios cíclicos e específicos de oferta/demanda de commodities. Portanto, não é
surpresa que os dados sejam mais ruidosos do que vimos até agora. No entanto, não há dúvida na mente do teórico do MIDAS
de que ocorreu uma mudança de tendência (R1 penetrou, OBV em novos máximos), nem há qualquer incerteza sobre onde
esperar um salto no próximo declínio (S2). (Na verdade, o próximo recuo em 10 de julho chegou a meio ponto no preço médio
para S2).

Toda a arena de commodities (índices, spot e futuros) é uma terra incógnita no que diz respeito às aplicações do MIDAS. Minha pesquisa
muito preliminar indica que as técnicas MIDAS podem fornecer vantagens comerciais apenas em escalas de tempo relativamente curtas
(algumas semanas) e apenas em algumas commodities em alguns momentos. Em outras palavras,
quando funciona, funciona e carpe diem é o ditado.

Tendo assim esgotado meu latim e as descobertas de várias décadas de pesquisa do MIDAS, chegamos
claramente a um limite natural nesta exposição introdutória. No artigo final da série, forneceremos uma
recapitulação dramática do método MIDAS e algumas observações de despedida.

18
O objetivo da análise técnica é discernir padrões subjacentes de ordem na aparente caminhada aleatória dos
preços e usar essas estruturas percebidas como base para projeções no futuro do comportamento passado dos
preços. O perigo sempre presente neste esforço é o da auto-ilusão: ver padrões onde realmente não existem e -
pior ainda - tentar usar tais padrões para prever o imprevisível.

Foi, portanto, particularmente gratificante que a busca por um exemplo final no qual basear nossas observações finais tenha
descoberto o gráfico MIDAS de longo prazo para a AT&T mostrado na figura. Representando onze anos de dados, praticamente
todos os recursos do método MIDAS detalhados nos artigos anteriores são exemplificados neste gráfico único.

Em primeiro lugar, é de se admirar que o nível de suporte primário, S1, tenha coincidido quase
precisamente com sete pontos de reversão de tendência durante o período de seis anos de 1984 a 1990. Da
mesma forma, o nível de suporte secundário, S2, lançado em dezembro de 1990, acomodou-se pelo menos
meia dúzia de reversões de tendência com porosidade insignificante. O nível de resistência primário, R1, é
validado de forma semelhante e - junto com S2 - tem o preço preso em um padrão clássico de
"compressão". O suporte terciário S3 funcionou como um nível de resistência depois de ter sido penetrado.
No início do gráfico, o comportamento do sopé é bastante evidente e até o TOPFINDER aparece no
movimento de quase duplicação de meados dos anos 20 para meados dos anos 40! Finalmente,

Portanto, parece claro que o MIDAS é real e tem muito a contribuir para a análise técnica; a auto-ilusão não parece ser um
problema. Considere a riqueza de detalhes e a facilidade de interpretação que o MIDAS fornece. Uma única olhada no gráfico
mostra imediatamente que a AT&T está envolvida em um combate silencioso entre S2 e R1. A falha de S2, ou seja, a resolução
do aperto para baixo, significa um recuo para S1 em cerca de 37 (e uma grande oportunidade de compra ao primeiro sinal de
um salto lá). Uma penetração convincente de R1, por outro lado, implica pelo menos um novo teste da máxima anterior. A
título de comparação, alguém olhando para o gráfico de barras convencional de preço-volume para o ano passado mostrado
na segunda figura provavelmente concluiria que aqui está outro exemplo de comportamento aleatório!
Assim, assim como começamos esta série de artigos com uma comparação lado a lado de um gráfico MIDAS e um gráfico de barras
convencional, devemos concluir esta monografia informal. Aqueles que integram essas técnicas em sua disciplina de negociação são
aconselhados a estar sempre atentos ao fato de que o mercado é, em última análise, inerentemente imprevisível. Tudo o que o MIDAS faz
é definir mais claramente os caminhos ao longo dos quais o mercado está se movendo e - na ausência de choques e mudanças de
paradigma - presumivelmente continuará a se mover. Por mais poderosas que pareçam as técnicas do MIDAS, elas frequentemente serão
humilhadas pelos caprichos do mercado. Assim como o rei Midas descobriu para sua dor, o poder sempre tem suas limitações, muitas
vezes do lado menos esperado.

Por fim, esta é uma boa oportunidade para abordar duas das perguntas mais frequentes na correspondência provocada por
esses artigos. Primeiro, "O MIdas funciona para todas as ações?" A Midas funciona melhor quando uma ação está em uma
tendência coerente. Algumas ações em alguns momentos não são e são melhor descritas em termos de caminhada
aleatória. Como uma estimativa informal baseada em anos de experiência, eu diria que, a qualquer momento, uma
hierarquia S/R útil pode ser identificada para cerca de duas das três ações. Os exemplos do TOPFINDER são geralmente
raros, talvez da ordem de uma instância em um ano de dados para vinte ações.

Muitas vezes também foi perguntado "Por que você está divulgando essas técnicas de graça; por que não tentar vendê-las de
uma forma ou de outra?" Sempre achei que se o MIDAS tivesse algum valor prático, amplas recompensas viriam do próprio
mercado (e vieram) muito além de qualquer coisa que pudesse ser feita com a comercialização do método. Enquanto o MIDAS
não for suficientemente difundido a ponto de se tornar autodestrutivo, pois todos estão reconhecendo as mesmas
oportunidades de negociação, não há razão para não compartilhar os insights com a comunidade de análise técnica. Espero que
os artigos estimulem pesquisas nestas novas linhas e que o mesmo espírito de abertura prevaleça na divulgação dos resultados.