A POLÍTICA ECONÔMICA DO GOVERNO MÉDICI:

1970-1973
JOSÉ PEDRO MACARINI
 1 INTRODUÇÃO

O objetivo do artigo é contribuir para um conhecimento mais aprofundado a respeito da

política econômica do governo Médici, enfatizando as descontinuidade reveladas pelo
movimento da política econômica da ditadura. Assim, propõe-se analisar a política econômica
em dois aspectos:

Execução da política
Orientação
econômica de 1970 a
estratégica  1973
2. ESTRATÉGIA DE DESENVOLVIMENTO

2.1 Gestão do projeto nacional “Brasil grande potência”

• Programa Estratégico de Desenvolvimento (PED);
• Diversificar as fontes do dinamismo econômico (multissetorial).

2.2 A indústria faz parte dos setores mais importantes para o

desenvolvimento do país
• A distribuição de renda surge como condição do desenvolvimento
acelerado (mercado de massa).
2. ESTRATÉGIA DE DESENVOLVIMENTO

2.3 “O Brasil é grande demais para tão poucas ambições”

2.4 As diretrizes a serem adotadas pela política econômica de

Médici demoraram alguns meses até serem definidas
• Modelo “agrícola- exportador.
2.2 O MODELO “AGRÍCOLA-EXPORTADOR”

• Núcleo da política de desenvolvimento com formulação associada

a Delfim Netto;
• Aspecto chave: “centra-se, a curto e médio prazo, no aumento e
exportação simultânea da produção agrícola”.
• PSI ineficiente para aceleração do desenvolvimento industrial;
• Objetivo: ampla mobilização de recursos internos para sustentação
do desenvolvimento e o aumento geral da eficiência do sistema
2.2 O MODELO “AGRÍCOLA-EXPORTADOR”

• A estratégia de Delfim Netto era vista como ousada aposta para o crescimento;
• Centralidade na agricultura;
• Modelo somente possível devido a estrutura industrial já existente;
• Aproveitamento da capacidade ociosa;
• Correlação entre produto/capital e taxa de crescimento do produto.
 3 A EXECUÇÃO DA POLÍTICA ECONÔMICA: 1970 - 1973
• A política econômica do Governo Médici tinha como objetivo o
crescimento acelerado.
• A estabilidade de preços não ocupava mais o espaço principal da
política monetária.
• Delfim Netto: gradualismo x choque
Política
Medidas monetária:
tomadas no Governo Médici:
• Redução do depósito
compulsório;
• A taxa de juros foi fixada em Política fiscal
1,5% a.m. e o prazo das • A prática da dilatação dos
operações em doze meses; prazos de recolhimento
• Bancos comerciais: taxa de juros dos impostos indiretos,
de 1,6% a.m. para operações de
torna-se permanente a
até 60 dias e 1,8% a.m. para
operações de prazo superior partir de 1970.
• Bancos de investimento: redutor
de 10% nas taxas cobradas em
suas operações ativas;
• Financeiras: redução de 2% para
3 A EXECUÇÃO DA POLÍTICA ECONÔMICA: 1970 - 1973

Os fundos PIS/PASEP e a melhoria das

condições de crédito
• Em 1970 são instituídos os fundos
PIS/PASEP;
• Preocupação oficial com a injusta
distribuição de renda.

Incentivos às exportações de
manufaturados
• Manipulação do crédito prêmio do
IPI, criado em 1969;
• Em 1970 foi estabelecido um
sistema de crédito prêmio do ICM
semelhante ao do IPI.
3.1.4 MUDANÇAS OPERACIONAIS NA POLÍTICA
MONETÁRIA

1970
Implementaç
ão do open
market

Decreto-Lei n. Resolução
1079 n. 150
(29/01/1970) (22/07/70)

• O open market oferecia aos bancos remunerar parte do seu encaixe, desenvolver
relações interbancárias e projetaria possíveis passos futuros visando à redução de
custos operacionais;
• O open market constituiria uma esfera de valorização dos capitais em aplicações
de curto prazo.
3.1.4 MUDANÇAS OPERACIONAIS NA POLÍTICA
MONETÁRIA

Potencialidade “para o
mal”
Resolução n° 168
(22/01/1971)
• Simplificou o redesconto de
liquidez
Resolução n° 169
Intervenç
(22/01/1971)
ão do
Circula
r 145
• Introduziu a média quinzenal
Banco do 25/09/ dos depósitos
70
Brasil
 3.1.6 APOIO “ESTRATÉGICO” À AGRICULTURA:
INCENTIVOS À ELEVAÇÃO DE PRODUTIVIDADE
 O governo Médici elegeu a agricultura sua prioridade – 1970 “Ano da
agricultura”.

 Principais incentivos:
isenção de IPI e de ICM sobre tratores e demais máquinas agrícolas;
isenção de ICM sobre os insumos utilizados na produção de adubos e
fertilizantes;
incentivo fiscal à compra de tratores e máquinas agrícolas,
fertilizantes, defensivos, etc.;
redução do IR devido pela agricultura;
isenção de IPI sobre matérias-primas, produtos intermediários e
material de embalagem utilizados pela indústria de máquinas e
implementos agrícolas;
Fonte:
isençãoElaboração
de ICM própria
sobrecommotores
base no trabalho de Macarini
e engrenagens utilizados na
(2005).
fabricação de tratores.
3.1.6 APOIO “ESTRATÉGICO” À AGRICULTURA:
INCENTIVOS À ELEVAÇÃO DE PRODUTIVIDADE

Financiamento de
tratores
Farta
disponibilidade de
Crédito para
crédito  fertilizantes
Crédito Rural
3.1.6 APOIO “ESTRATÉGICO” À AGRICULTURA:
INCENTIVOS À ELEVAÇÃO DE PRODUTIVIDADE

• “Política de libertação do empresário” – Delfim Netto:

“A resposta da agricultura aos estímulos é o
que se pode dizer uma experiência crítica, é
a resposta definitiva àqueles que acreditavam
que o sistema era incapaz de atender
aos estímulos do lucro. Nós temos uma coisa
extremamente rara e que talvez nos distinga
de todo o mundo subdesenvolvido: o
• Evolução da agropecuária: fator mais escasso que é o empresário”.

1971: 1972: 1973:

11,4% 4,1% 3,5%
3.1.6 APOIO “ESTRATÉGICO” À AGRICULTURA:
INCENTIVOS À ELEVAÇÃO DE PRODUTIVIDADE
Indústria de tratores no Evolução do uso de fertilizantes no
Brasil  Brasil

Fonte:  International Fertilizer Association

Fonte: Neto (1985).
(2016).
 3.1.6 APOIO “ESTRATÉGICO” À AGRICULTURA:
INCENTIVOS À ELEVAÇÃO DE PRODUTIVIDADE

Evolução do crédito rural no Brasil

Fonte: Lima (2008)

 3.1.7 POLÍTICA INDUSTRIAL: PLANO SIDERÚRGICO NACIONAL,
INCENTIVOS AO INVESTIMENTO E À INDÚSTRIA DE BENS DE CAPITAL

• A aceleração do crescimento tornaria evidente o atraso na expansão de capacidade

da siderurgia;
• Até o governo Médici não tivera início qualquer programa de investimento
antecipando um possível ponto de estrangulamento futuro;

1969: 1970: 1971:

12,4% 14,5 21,9%
%

• O Plano Siderúrgico Nacional tornava-se, então, inadiável;

• “Brasil Grande Potência” - meta de quadruplicar a produção de aço em uma década;
• A continuidade do crescimento acelerado dependia evidentemente da concretização das
decisões de investimento do setor privado;
• Efeito indutor dos investimentos públicos e incentivo ao setor privado – atiçando o animal
spirits dos empresários.
3.1.7 POLÍTICA INDUSTRIAL: PLANO SIDERÚRGICO NACIONAL,
INCENTIVOS AO INVESTIMENTO E À INDÚSTRIA DE BENS DE CAPITAL

Ampliação dos
incentivos 

Convênio do
Rio de Janeiro 

Decretos-
Lei Decreto Portari
n° São Paulo –
n° 1.136 a GB-
e n°1.137 67.7007 Decreto estadual
334
n° 52.656
3.2 A CONJUNTURA 1972-1973 E AS CONTRADIÇÕES DA
POLÍTICA ECONÔMICA DO “MILAGRE”

• Economia Internacional

Em 1972-1973, combinam-se uma conjuntura econômica internacional e

doméstica de intenso crescimento, geradora de dificuldades para condução da
política econômicas.

Efeitos do boom sincronizado das economias capitalista.

Início da década foi marcado pela recessão norte-americana, enquanto as demais
economias desenvolvidas apresentavam comportamentos diferenciados
3.2 A CONJUNTURA 1972-1973 E AS CONTRADIÇÕES DA
POLÍTICA ECONÔMICA DO “MILAGRE”

 O manejo da política monetária pelo FED, caracterizado por incomum flexibilidade.

A repercussão se fez em várias direções: o comércio

mundial atingiu os maiores índices de expansão de
todo o pós-guerra; o mercado de euromoedas, que O boom sincronizado do
vinha há anos em uma trajetória vertiginosa, capitalismo avançado
simplesmente duplica, tornando clara a conjuntura intensificou a demanda
mundial por alimentos e
de sobreliquidez internacional; e os preços
matérias-primas industriais,
internacionais dos produtos primários desfrutaram tendência reforçada por
entre 1972 e 1974 o seu maior boom desde o pós- movimentos especulativos
guerra desatados pela alta de preços
num ambiente de juros
reduzidos.
Com efeito, os preços dos
alimentos crescem 54,0% em
1972 e 43,2% em 1973,
enquanto os preços das
3.2 A CONJUNTURA 1972-1973 E AS CONTRADIÇÕES DA
POLÍTICA ECONÔMICA DO “MILAGRE”

• Economia Interna
Conjuntura de superaquecimento
O crescimento a altas taxas, prolongando-se por vários anos, terminou
desaguando numa conjuntura de superaquecimento, com os níveis de
produção tendendo a esbarrar no teto da plena utilização de
capacidade.

 Escassez de matérias-primas e insumos

Especialmente no ano de 1973, foram frequentes as queixas de

dificuldades setoriais decorrentes da escassez de matérias-primas e
insumos. Ao disseminar-se a percepção de escassez, tem início um
movimento especulativo.
3.2 A CONJUNTURA 1972-1973 E AS CONTRADIÇÕES DA
POLÍTICA ECONÔMICA DO “MILAGRE”

• Politica Econômica

O general Médici,
O período 1972-1973 discursando no Componente
possui outro traço aniversário do regime, psicológico do
distinto: contrastando daria grande espaço ao processo traduzido
com a prática anterior, tema da inflação, por Delfim no
agora a política qualificando-a de “mal comentário “a
econômica manifestaria do século” e “a maior inflação sempre
com muita ênfase o inimiga do bem estar começa na cabeça
propósito de redução da da família brasileira”, e das pessoas”. Assim,
inflação, assumindo uma anunciaria a adoção de os 20% de inflação
meta explícita, a saber, uma “nova postura”. anual terminaram
15% em 1972 e 12% em adquirindo caráter de
1973. barreira psicológica,
“mítica”.
3.2 A CONJUNTURA 1972-1973 E AS CONTRADIÇÕES DA
POLÍTICA ECONÔMICA DO “MILAGRE”

Movimento de redução das taxas de juros (administradas pelo

Banco Central)
• Redução das taxas de juros como meio de redução da inflação;
• Portarias ministeriais dariam continuidade à diretrizes anterior de
conceder prazos sumamente elásticos para recolhimento do IPI;
• Endividamento externo para assegurar o crescimento acelerado;
• Sucessivas reuniões das autoridades com representantes de setores
da indústria como ação da política econômica.
3.2 A CONJUNTURA 1972-1973 E AS CONTRADIÇÕES DA
POLÍTICA ECONÔMICA DO “MILAGRE”

O impacto doméstico da inflação

externa:

Abastecimento de Reação do CMN:

Setor
carne bovina: Fixação de uma quota de
agropecuário: 
Relação de uma exportação e uma quota de
Restrições às
tonelada estocada contribuição por tonelada
exportações
para tonelada exportada;
exportada Reintrodução do tabelamento.

As restrições de exportação atingiram outros produtos: soja, milho, arroz, algodão e feijão.
Também alguns metais, como: aço, ferro, cobre, alumínio, zinco, magnésio, estanho, níquel.

• O uso da política cambial para combater a inflação.

• O objetivo de redução da inflação, em 1973, fracassou, mas houve confirmação da meta
de crescimento ano a ano, de 1970 à 1973.