Ateno.

Estes resumos so preparados pela colega Paula Vieira aqui do Banco Ita e no pela empresa que prepara a apostila, a Bankrisk. Dvidas especficas com relao aos resumos, favor entrar em contato via outlook: Paula Vieira. Importante! Os itens em amarelo so os que sofreram alterao em relao aos resumos apresentados na turma de junho. Se voc tem resumos de turmas anteriores, favor desconsiderar e levar este, pois est bem complementado. CPA-10 - RESUMO MDULO II ATUALIZADO PARA A TURMA DE 23 DE SETEMBRO INDICADORES ECONMICOS PIB (Produto Interno Bruto) o valor de mercado de todos os bens e servios finais produzidos em um pas durante um perodo de tempo. No Brasil, a medio anual, com parciais a cada trimestre. O PIB tambm conhecido como a soma de todas as riquezas produzidas no pas 1 (independente da nacionalidade dos agentes econmicos ). Pontos importantes para levar para a prova: 1) Independente da nacionalidade dos agentes econmicos: o que produzido por empresas estrangeiras no Brasil faz parte do PIB do Brasil. 2) Para o clculo do PIB, consideramos o valor agregado ou adicionado: no clculo do PIB so computados somente os bens finais, e no os intermedirios. Exemplo: No preparo de um bolo, eu tenho os ingredientes (ovo, farinha...) que eu vou adicionando/agregando, esses so os bens intermedirios e, para o clculo do PIB eu considero o bem final, ou seja, o bolo. Considero somente o bem final e no os intermedirios justamente porque no preo final do bolo j estou embutindo o valor dos bens intermedirios (ingredientes) que utilizei para fazer o bolo. No entra no clculo do PIB a economia informal (emprego sem carteira). Algo que ajuda para a prova fazer associaes de palavras. Os componentes do PIB caem na prova e para evitar o famoso deu branco, faa associaes, como lembrar da CINDE e da ELI quando o assunto for componentes do PIB. Digo isso porque a pior coisa que tem chegar na prova e querer interpretar quais so os componentes, se um ou outro entra por nossa deduo, porque corremos o risco de deduzir errado na prova. Ento, associe palavras. Componentes do PIB: CINDE ELI Consumo (das famlias) INvestimento (fixo das empresas e variao dos estoques) DEspesa (do Governo) Exportaes Lquidas (Exportaes Importaes) Ao lembrar da CINDE, vai ficar mais fcil matar uma questo como, por exemplo, a que caiu na ANBID e que a Bankrisk disponibilizou no seu simulado inicial. So componentes do PIB mensurado, sob a tica das despesas, alm de consumo e exportaes lquidas, I. Investimentos II. Impostos III. Despesas do governo

Ao lembrar da CINDE e ELI, voc matar mais fcil que so investimentos e despesas do governo as alternativas corretas e que a incorreta impostos. Dica para a Prova: Na prova de junho caiu uma questo com uma alternativa incorreta de componentes do PIB que era exportaes. Muitos assinalaram essa resposta como a correta porque esqueceram do complemento lquidas. Essa alternativa s estaria correta se fosse exportaes lquidas. E a ANBID gosta de trabalhar com isso, com respostas meio certas, mas que dependem de um complemento para estarem efetivamente corretas. Fique atento.

NDICES DE INFLAO Existem dois ndices de inflao que caem na ANBID. So eles: IPCA e IGP-M. Eles medem a variao dos preos de bens e servios em um perodo. IPCA - ndice de Preos ao Consumidor Amplo (calculado pelo IBGE) - Utilizado pelo Copom (Comit de Poltica Monetria) para ver se a inflao (IPCA) est acima ou abaixo da meta de inflao estabelecida pelo chefe do Sistema Financeiro Nacional (Quem ele? Se voc pensou no CMN, acertou!). Leve para a prova (quase sempre cai essa pergunta)! O IPCA a inflao utilizada pelo governo (CMN para definir a meta de inflao e pelo Copom na hora de definir a Taxa Selic Meta). - Composio: Como o prprio nome diz, mede a variao dos preos cobrados do consumidor. Exemplos (basta lembrar das contas que voc paga): gua, luz, telefone, transporte. IGP-M - ndice Geral de Preos de Mercado (calculado pela FGV) - Utilizado para correo de aluguel, tarifas (de telefone...) - Composio: 60% IPA ndice de Preos por Atacado 30% IPC ndice de Preos ao Consumidor 10% INCC ndice Nacional de Custo da Construo (Civil) A composio do IGP-M j caiu e pode cair novamente. Para evitar o branco, vale a pena fazer uma associao. Lembre-se que a composio do IGP-M como voc na prova da ANBID. Como assim? C senta (60%), se vira nos 30 (30%) para tirar um 10 (10%). Mas, e como eu vou me lembrar quais so os ndices? Fcil: Quando voc est Atacado e v chocolates, voc Consome e, depois vai para a casinha e vem a Construo Civil. Ou seja, 60% IPA (ndice de Preos por Atacado), 30% IPC (ndice de Preos ao Consumidor) e 10% INCC (ndice Nacional de Custo da Construo Que construo essa? A construo civil). TAXA DE CMBIO (Quanto uma moeda vale em relao outra). A ANBID vai te contar historinhas como as que seguem abaixo e pedir uma anlise sobre o que aconteceu. Veja as duas verses: 1) Ontem o dlar estava cotado a R$ 2,20 e agora o dlar est cotado a R$ 2,50. Houve desvalorizao do Real, isso porque agora eu preciso de mais Reais para comprar 1 dlar. 2) Ontem o dlar estava cotado a R$ 2,20 e agora o dlar est cotado a R$ 2,00. Houve valorizao do Real, isso porque agora eu preciso de menos Reais para comprar 1 dlar. A desvalorizao do Real favorece as exportaes. Para matar isso tranquilamente na prova, lembre-se do tempo em que o 1 dlar valia 4 Reais. Comeamos a exportar um monte de coisa, j que um sapato que aqui custa 80 Reais l fora valia 20 dlares. Dica: Leve que a dexvalorizao do real favorece as exportaes.

A valorizao do Real favorece as importaes. Para matar isso tranquilamente na prova, lembre-se do tempo em que o 1 dlar valia 1 Real. Comeamos a importar um monte de coisa. Dica: Se a dex... favorece a ex..., a valorizao favorece as importaes. POLTICA MONETRIA E COPOM INSTRUMENTOS POLTICA MONETRIA Para executar a poltica monetria (para controle de liquidez), o Banco Central (BC) dispe dos seguintes instrumentos: compra e vende ttulos pblicos, oferece redesconto e pede depsito compulsrio.
1 1

Poltica monetria: controlar a quantidade de dinheiro em circulao (liquidez).

Mercado Aberto (Open Market): BC compra e vende ttulos pblicos no mercado que est aberto ao pblico investidor. - BC comprA ttulos pblicos > Aumenta a liquidez. - BC vende ttulos pblicos > Diminui a liquidez. Dica: ComprA(umenta) e Vend(iminui). Veja que o final de cada palavra remete resposta. Explicao: Quando o Banco Central compra ttulos pblicos, ele empresta $ (lembre-se dicionrio anbidins que ttulos so contratos de emprstimo). Vamos imaginar que ele tenha emprestado R$ 30 milhes, ou seja, ao fazer isso, ele aumenta a quantidade de $ na economia. O oposto resulta no oposto, quando ele vende ttulos pblicos, ele retira $ da economia. Redesconto: Emprstimo de ltima instncia que o BC faz aos Bancos. - BC diminui a taxa de redesconto > aumenta a liquidez. - BC aumenta a taxa de redesconto > diminui a liquidez. Dica: o oposto. Se diminui, aumenta. Se aumenta, diminui. Explicao: exemplo para ficar mais claro. Pense no que aconteceria com a Tai se os juros de aproximadamente 10% ao ms cassem para 2% ao ms? Se voc pensou que muita gente iria pedir grana emprestada e que iria aumentar consideravelmente os pedidos de emprstimo, acertou. Com isso, com a reduo da taxa na Tai haveria um aumento na liquidez do sistema (mais $ em circulao). Uma reduo na Taxa de Redesconto faria com que ocorresse a mesma coisa, mais bancos pediriam $ e, com isso, mais $ em circulao. O oposto resulta no oposto, quando ele eleva a taxa de redesconto, menos $ em circulao. Compulsrio: % sobre depsitos vista dos bancos que o BC recolhe compulsoriamente. - BC diminui % depsito compulsrio > aumenta a liquidez. - BC aumenta % depsito compulsrio > diminui a liquidez. Dica: o oposto. Se diminui, aumenta. Se aumenta, diminui. O depsito compulsrio existe para retirar uma parcela do $ depositado em Bancos (depsitos a vista), para evitar a multiplicao desse $. Se o Banco Central aumentar o depsito compulsrio, por exemplo, de 10% para 30%, ele aumentou a quantidade de dinheiro que ele retira e guarda, portanto, menos dinheiro em circulao no mercado. O oposto resulta no oposto, quando ele reduz a o depsito compulsrio, mais dinheiro em circulao (porque ele est guardando menos).

Uma Poltica Monetria Restritiva, como o prprio nome diz, tem por finalidade restringir (diminuir) a quantidade de dinheiro em circulao. J uma Poltica Monetria Expansiva tem por finalidade expandir (aumentar) a quantidade de dinheiro em circulao. COPOM E A TAXA SELIC META Lembre-se que quem estabelece a meta de inflao (que rima com meta de captao) o chefe, portanto, CMN. E quem vai colocar a mo na massa para controlar a inflao aumentando ou diminuindo a taxa de juros (taxa Selic Meta) o Copom que do Banco Central. Copom: Comit de Poltica Monetria (do Banco Central) 1 - Define a Taxa Selic Meta e seu vis (=possibilidade) - IPCA: Utilizado pelo Copom. - Reunio do Copom a cada 44 dias Cuidado com esse define. No o chefe porque o Copom do Banco Central define a Taxa Selic Meta para conter a inflao, ou seja, coloca a mo na massa. Dica: A, B, C, D, E, F, G, H, I, J. Faa isso para saber que o J segue o I. J de Juros e I de Inflao. Falou de inflao (I), voc sabe que o J (Juros) segue o I (Inflao). Portanto, se a Inflao subiu, o Copom vai aumentar os Juros. Se a Inflao caiu, o Copom vai reduzir os Juros. Como a ANBID pode dizer a mesma coisa com outras palavras: se a Inflao est acima da meta*, Juros vo para cima (j que J segue o I). O contrrio, se a Inflao est abaixo da meta Juros vo para baixo. *Meta de inflao estabelecida pelo CMN.
1

Com vis de alta: significa com a possibilidade do Copom aumentar a Taxa Selic Meta antes da prxima reunio. Com vis de baixa: significa com a possibilidade do Copom abaixar a Taxa Selic Meta antes da prxima reunio. Sem vis: significa que NO H possibilidade do Copom mexer na Taxa Selic Meta antes da prxima reunio. Mas. Por que ao elevar as taxas de juros, o Banco Central busca conter a inflao? Taxas de juros altas fazem com que as pessoas deixem de comprar um carro ou financiar a compra de um fogo, por exemplo. Podem incentiv-las a poupar / investir, j que recebero mais (juros altos o prmio por deixar o dinheiro investido ao invs de consumir). Com isso, os preos dos produtos, como o carro ou o fogo parcelado em 12 vezes tendem a baixar, fazendo com que a inflao tambm diminua.

BENCHMARK Benchmark: parmetro para rentabilidade (indicadores presentes na Tabela de Rentabilidades de Fundos so benchmarks dos Fundos Ita). O benchmark mais famoso, eleito pelos nossos clientes, a Poupana. Quantas vezes voc apresentou Fundos, CBD e o cliente perguntou se melhor que a Poupana? Taxa Selic - Over: taxa mdia das operaes entre instituies financeiras pelo prazo de 1 dia com lastro em TPF (ttulos pblicos federais). Lembre-se que fica muito complicado se voc decorar porque pode dar branco na prova. fcil saber quando estamos falando da Taxa Selic Over se associarmos da seguinte maneira.

Lastro em ttulos pblicos federais nos faz lembrar daquele sistema onde so registradas as operaes com ttulos pblicos (Selic). Operaes dirias nos faz lembrar de overnight (1 dia). Essas operaes so feitas entre instituies financeiras. Fazendo essa associao, voc j consegue matar o nome da taxa (Taxa Selic-Over). Dicionrio Anbidins: Com lastro = com base Taxa DI (Depsito Interbancrio): taxa mdia das operaes entre instituies financeiras pelo prazo de 1 dia com lastro em CDI (Certificado de Depsito Interbancrio). Mas, afinal, o que o CDI? Para falar do CDI, vamos antes falar do CDB. O CDB um ttulo, ou seja, um contrato de emprstimo. O Banco pede dinheiro emprestado ao cliente atravs do CDB. E porque ele est interessado em pedir dinheiro emprestado? o famoso toma l, d c. O Banco Ita pede dinheiro emprestado para o cliente Ita, atravs do CDB para emprestar dinheiro ao cliente Tai. Se no Certificado de Depsito Bancrio temos o cliente emprestando para o Banco. O que o Certificado de Depsito Interbancrio (CDI)? Se interbancrio (entre bancos, literalmente) o dinheiro emprestado de um Banco para outro Banco. Isso porque o Bradesco pode ter em um dia emprestado mais do que captou e o Ita captou mais do que emprestou. E chega ao final de cada dia, os Bancos tm que prestar contas com o Banco Central e se emprestaram mais do que tinham, vo precisar de $ para fechar o caixa. O Bradesco vai ento pedir $ emprestado para outro Banco (no exemplo, o Ita) para fechar o caixa com o Banco Central. O Ita por sua vez, como o $ est sobrando, vai emprestar para o Bradesco porque ele vai ganhar por esse emprstimo juros de 1 dia. O emprstimo feito de um Banco para o outro Banco por 1 dia chama-se CDI (Certificado de Depsito Interbancrio). E qual a taxa cobrada pelo emprstimo entre Bancos? Chama-se Taxa CDI (a taxa de juros pelo emprstimo por um dia praticado entre Bancos) ou simplesmente Taxa DI. Mas porque Taxa DI CETIP? Lembre-se que o CDI um ttulo privado (j que de Bancos) e por isso registrado e custodiado na CETIP. Importante: A ANBID, para falar mais difcil vai chamar o Certificado de Depsito Interbancrio de Certificado de Depsito Interfinanceiro ( a mesma coisa). TR (Taxa Referencial de Juros) taxa mdia mensal de CDBs das 30 instituies financeiras selecionadas. Aps isso, o governo aplica um redutor. Leve para a prova que a prpria palavra TR j te ajuda a matar quantas so as instituies financeiras TRinta. E o prprio nome ajuda a lembra que Tem Redutor. Observao: Se fosse s a mdia de CDBs, essa taxa seria um luxo, mas porque um lixo? Porque o governo vai l e aplica um redutor. PTAX: taxa mdia de negociao de moeda estrangeira* (do dia anterior sua publicao). *Poderia ser ao invs de moeda estrangeira, o dlar, j que a moeda mais negociada. Observao: Associe com o TAX, que nos remete a palavra estrangeira (lembre moeda estrangeira) e que pode ser traduzido por taxa. OPERAO COMPROMISSADA Literalmente, o conceito de operao compromissada pode ser traduzido por operao com compromisso. Mas, que compromisso esse? O Banco A precisa de $ para fechar seu caixa por 1 dia (porque captou menos do que emprestou, por exemplo). Para tal, ele vende um ttulo pblico para o Banco B (ou seja, toma dinheiro emprestado) com o compromisso de recompra no dia seguinte (pega o ttulo de volta e paga o que deve + juros de 1 dia).

O Banco B assume o compromisso de compra do ttulo pblico para revenda no dia seguinte (e recebe o que emprestou + os juros de 1 dia). Operao Compromissada (resumindo): Venda de ttulos com compromisso de recompra por 1 dia (Banco A). Compra de ttulos com compromisso de revenda por 1 dia (Banco B). NDICES DA BOLSA DE VALORES Ibovespa ndice da Bolsa de Valores de So Paulo Carteira terica aes mais negociadas (80% do total) na Bovespa nos ltimos 12 meses. Revisto a cada 4 meses. O mais difcil lembrar desses 80%. Uma dica pensar no Ibovespa como o ANBIDovespa. Por que isso? Porque voc sabe que na prova da ANBID temos 80 questes, portanto, fica mais fcil lembrar assim dos 80% no Ibovespa. IBrX ndice Brasil Carteira terica das 100 aes mais negociadas na Bovespa nos ltimos 12 meses. Revisto a cada 4 meses. TAXA REAL X NOMINAL Essa a continha que a ANBID pode pedir para ns sobre taxa real, como j pediu na prova de novembro. Leve para a prova! Taxa Real = Taxa Nominal* - Inflao * Rendimentos de um investimento. Concluses ANBID (leve por ela sempre pede essas concluses): - A taxa real aquela em que FOI descontada a inflao. Significa o ganho acima da inflao. - A taxa nominal aquela em que NO FOI descontada a inflao. A taxa real, portanto, significa o ganho acima da inflao. Nada melhor do que utilizar um exemplo. Vamos tomar como exemplo o nosso reajuste salarial (dissdio) do ano passado. Tivemos um reajuste de 3,5% no nosso salrio. Acontece que a inflao do perodo (IPCA) foi de 3,14%. Qual foi a Taxa de Reajuste Real (descontada a inflao)? Taxa de Reajuste Real = 3,5% - 3,14% Taxa de Reajuste Real = 0,36% Dica: Para cair na (taxa) real tem que descontar a inflao. Lembre-se: que o rendimentos que apresentamos so taxas nominais, justamente porque no descontamos a inflao para o cliente. CAPITALIZAO SIMPLES E COMPOSTA A parte de capitalizao simples e composta foi bem complementada (em relao ao resumo da turma de junho) conforme informaes em vinho aqui apresentadas. Capitalizao Simples juros incidem sobre o capital inicial. Capitalizao Composta considero os juros sobre os juros acumulados. Exemplo: Invisto $ 10.000 com juros de 2% ao ms por 3 meses. Dica: J saia traduzindo os 2% por 2 dividido por 100 (2 por cento) = 0,02 Juros Simples: $ 10.000 x 0,02 x 3 = $ 600,00*

3 Juros Compostos: $ 10.000 x (1+0,02) = $ 10.612,08** * Nos juros simples, temos somente os juros, para chegar ao valor final temos que somar com o valor investido = 10.000 + 600 = 10.600 ** Leve para a prova: Se no regime de juros compostos, o prazo for maior que 1 haver como resposta um nmero com casas depois da vrgula (como no exemplo acima). Na prova de junho do ano passado apareceu 10.000 x (1+0,02)^3. Esse ^ significa elevado. Portanto, elevado (^) a 3. Fique atento a isso se cair de novo. Para saber quando juros simples ou quando composto, voc deve se fazer a primeira pergunta. O que mais simples, multiplicar ou elevar? Se voc respondeu multiplicar, j matou que no regime de juros simples, simplificamos (multiplicamos tudo). E no regime de juros compostos, complicamos (elevamos ao prazo). Seguem mais dois exemplos para fixao. Exemplo: Invisto $ 5.000 com juros de 10% ao ano por 2 anos. Dica: J saia traduzindo os 10% por 10 dividido por 100 (10 por cento) = 0,10 Juros Simples: $ 5.000 x 0,10 x 2 = $ 1.000,00 (total investido = 5.000 + 1.000 = 6.000) 2 Juros Compostos: $ 5.000 x (1+0,10) = $ 6.000,50 Exemplo: Invisto $ 10.000 com juros de 1% ao ms por 2 anos. Cuidado! Veja que juros est ao ms e o prazo ao ano (se juros est ao ms, o prazo tambm ter que ficar ao ms, ou seja, 24 meses). Dica: J saia traduzindo os 1% por 1 dividido por 100 (1 por cento) = 0,01 Juros Simples: $ 10.000 x 0,01 x 24 = $ 2.400,00 (total investido = 2.400 + 10.000 = 12.400) 24 Juros Compostos: $ 10.000 x (1+0,01) = $ 12.697,35 Pergunta ANBID prova junho Quais so os 3 itens que eu tenho que levar para dizer qual o valor final que eu tenho em um investimento que para juros (rendimentos)? So eles: Valor Investido, Juros e Prazo. O que mais simples, multiplicar ou elevar? Se voc respondeu multiplicar, j matou que no regime de juros simples, simplificamos (multiplicamos tudo). E no regime de juros compostos, complicamos (elevamos ao prazo). Importante: Antes de responder, lembre-se de transformar X% (por cento) X/100 Portanto: Juros Simples = Valor X Juros X Prazo Prazo Juros Compostos = Valor X (1+Juros) Pode-se dizer que a frmula equivalente ao regime de capitalizao composta em um investimento de 1% ao ms em 12 meses ser 12 a) (1,01 1) X 100 12 b) (0,01 1) X 100 c) 0,01 X 12 X 100 d) 1,01 X 12 X 100 Primeiro temos que transformar 1% em 1/100 = 0,01. Esse equivalente quer dizer igual. Prazo Juros Compostos = Valor X (1+Juros) > como no temos o valor, ir direto para (1+...) Prazo 12 12 Juros Compostos = (1+Juros) = (1+0,01) = 1,01 12 No precisava saber o -1)X100, somente com o 1,01 d para saber a alternativa. A correta a a. Cuidado! A maioria assinalou a b porque esqueceu que (1+Juros)... E se fosse juros simples? A correta seria a c. Ento leve que quando eu no tenho o valor, fico s com os juros e com o prazo. A frmula ser ento:

Primeiro temos que transformar X% em X/100. Juros Simples = Juros X Prazo X 100 Prazo Juros Compostos = [(1+Juros) ] -1 X 100 Vamos ao treino? 1) Frmula de juros simples e juros compostos de 2% ao ms em 8 meses Primeiro temos que transformar 2% em 2/100 = 0,02. Juros Simples = Juros X Prazo X 100 = 0,02 X 8 X 100 Prazo 8 8 Juros Compostos = [(1+Juros) ] -1 X 100 = [(1+0,02) ] -1 X 100 = (1,02 1) X 100 2) Frmula de juros simples e juros compostos de 1% ao ms em 24 meses Primeiro temos que transformar 1% em 1/100 = 0,01 Juros Simples = Juros X Prazo X 100 = 0,01 X 24 X 100 Prazo 24 24 Juros Compostos = [(1+Juros) ] -1 X 100 = [(1+0,01) ] -1 X 100 = (1,01 1) X 100 3) Frmula de juros simples e juros compostos de 1,5% ao ms em 36 meses Primeiro temos que transformar X% em 1,5/100 = 0,015 Juros Simples = Juros X Prazo X 100 = 0,015 X 36 X 100 Prazo 36 36 Juros Compostos = [(1+Juros) ] -1 X 100 = [(1+0,015) ] -1 X 100 = (1,015 1) X 100 TAXA EQUIVALENTE E PROPORCIONAL Dica: se a questo fala de Taxa Equivalente e Proporcional, lembre-se do ECO SPORT. Se Taxa Equivalente, a Capitalizao COmposta. (ECO) Se Taxa Proporcional, a Capitalizao Simples. (SPort) A palavra ECO SPORT j d a resposta. Se for Taxa Equivalente, vou lembrar do ECO, ou seja, capitalizao Composta. Se for Taxa Proporcional, vou lembrar do SPort, ou seja, capitalizao Simples. Veja como mais fcil acertar com o Eco Sport na questo abaixo. Os juros de um capital investido taxa de 1,0% ao ms, ser em 12 meses, proporcional a taxa de a) 12,00 % aa., capitalizao de juros compostos. b) 12,00 % aa., capitalizao de juros simples. c) 12,68 % aa., capitalizao de juros compostos. d) 12,68 % aa., capitalizao de juros simples. Se a Taxa Proporcional, j sei que os juros so Simples. E mais simples multiplicar (1,0% X 12 = 12%). MARCAO A MERCADO Pergunta freqente de ANBID: O objetivo da marcao a mercado evitar a transferncia de riqueza entre cotistas. Aqui ela s colocou o evitar no final, ou seja, fazer com que a transferncia de riqueza entre cotistas seja evitada (impossibilitada). A ANBID adora inverter um pouco a ordem da frase ou mudar uma ou outra palavra como o impossibilitada ao invs de evitar. O que ? Marcar a mercado significa atualizar diariamente o preo dos ttulos que compem a carteira de um fundo de investimento ao preo de negociao para o dia. Ou seja, o preo do ttulo deve refletir o que seria obtido caso o ttulo fosse vendido naquele dia. Importante! Esse precifica os ttulos significa colocar o preo que o mercado est pagando pelos ttulos no dia. Lembre-se que precifica vem de preo (a ANBID gosta de usar essa palavra).

Mas, Por que a marcao a mercado evita a transferncia de riquezas entre cotistas? Antigamente, antes da marcao a mercado, os Bancos compravam o ttulo e colocavam seu preo de aquisio e ele valia esse preo de aquisio pela eternidade. Da, a transferncia de riqueza entre cotistas ocorria da seguinte maneira: um fundo de investimento tinha em sua carteira 3 ttulos com preo de aquisio de R$1.000 e havia 3 cotistas no fundo. 2 cotistas resolveram sair do fundo. Cada um recebia R$ 1.000 (preo de aquisio do ttulo mais os juros do perodo), mas o Banco vendeu o ttulo no mercado por R$ 950 (ou seja, cada um recebeu a mais R$ 50). Quem arcava com os R$ 50 que eles receberam a mais era o cotista que permaneceu no fundo de investimento. Portanto, a marcao a mercado evita a transferncia de riqueza entre cotistas porque ao atualizar diariamente o preo dos ttulos que compem a carteira do fundo, cada cotista quando resgata recebe exatamente a fatia que lhe cabe do bolo. TTULOS PREFIXADOS = RISCO DE OSCILAO DE TAXA DE JUROS <<<Essa explicao foi complementada para facilitar compreenso, por favor confira>>> Um ttulo prefixado quando eu sei exatamente quanto eu vou receber l na frente. Por exemplo: 12% no ano, 10% no ano... Lembre-se que a remunerao fixa, mas seu preo vai variar em funo das alteraes na taxa de juros (teoria do copinho pr). Incline o copo simulando um aumento da quantidade de gua direita? Olhe para o outro lado, o lado esquerdo. Voc ver que a quantidade de gua diminuiu no lado esquerdo. Portanto, se h aumento na taxa de juros (lado direito), os ttulos prefixados vo ter uma queda no seu preo (lado esquerdo), ou seja, haver variao negativa no valor da cota do fundo de investimento. Dica 1: Voc tambm pode simular isso com sua caneta pr. Em um ttulo pr, se os juros aumentam (incline uma das pontas para cima), o preo do ttulo diminui (a outra ponta cai). Dica 2: Voc pode levar aqui a teoria dos opostos nos ttulos pr. Se os juros sobem, o preo do ttulo pr cai. Se os juros caem, o preo do ttulo pr sobe. Isso o que chamamos de risco de oscilao de juros (ou seja, a alterao dos juros causa alterao no preo dos ttulos pr). Dvida! Mas como pode ocorrer variao negativa na cota de um fundo que tem ttulos prefixados se o rendimento desses ttulos est fixo? Lembre-se, o rendimento est fixo, mas o preo cai se os juros sobem, portanto, a queda no preo dos ttulos que faz com que ocorra variao negativa na cota (e, portanto, rentabilidade negativa). Por que isso ocorre? Vamos pegar um exemplo para esclarecer. Se um ttulo prefixado paga rendimentos de 15% ao ano e a taxa de juros passa para 13%, o preo desse ttulo vai aumentar, justamente porque ele est pagando mais do que os juros praticados pelo mercado. O contrrio, se um ttulo prefixado paga rendimentos de 15% ao ano e a taxa de juros passa para 17%, o preo desse ttulo vai diminuir, justamente porque ele est pagando menos do que os juros praticados pelo mercado. Importante: Os ttulos prefixados possuem esse risco detalhado acima, que o de ter alterao no seu preo (cuidado, no na que fixa) em funo das alteraes da taxa de juros de mercado. Esse risco conhecido como risco de oscilao de taxa de juros e est presente nos ttulos prefixados e tambm nos com parcela prefixada. PRAZO MDIO DOS TTULOS Por que importante conhecer o prazo mdio dos ttulos que compem um investimento? Leve para a prova que quanto maior o prazo de um ttulo, maior a oscilao (oscilao de preo)! Isso sempre cai! Para comprovar, faa um exemplo: O que oscila mais? Quando voc chacoalha uma caneta ou os seus braos abertos (vire ambos de um lado para o outro).

Percebeu que seus braos oscilaram mais? Ento leve para a ANBID que quanto maior o brao, ops, o prazo, maior a oscilao. ANBID: Na prova voc vai encontrar uma questo que fala que o investidor tem dois ttulos com mesmas caractersticas. Ttulo A tem 300 dias e ttulo B tem 600 dias. Qual o que oscila mais de preo? O Ttulo B (maior prazo, maior oscilao). Vemos no mdulo III que o risco de mercado = variao de preo (oscilao de preo). Se B tem maior oscilao de preo, ele tambm ter maior risco de mercado (=oscilao de preo).* *Veja que tpico da ANBID abordar dois conceitos em um: quanto maior o prazo, maior a oscilao de preo (=risco de mercado), ou seja, quanto maior o prazo, maior o risco de mercado. PRAZO MDIO DOS TTULOS PREFIXADOS Mas e a oscilao e o risco de oscilao de taxa de juros? Vamos trabalhar novamente dois conceitos em um? Com o aumento da taxa de juros, o que vai acontecer com o preo do ttulo? Se voc pegou seu copo dgua, incline para aumentar a quantidade de gua direita. O que acontece com o preo esquerda? Sim, correto, ele cai. A, vem a segunda teoria, se ele oscila mais quanto maior for o prazo, o mesmo que eu falar que o preo do ttulo vai cair mais quanto maior for o prazo.