104 1 Arquivo Demofinanc

Anlise das
Demonstraes
Financeiras
Um mtodo revolucionrio para as
empresas sarem do marasmo em que se
encontram.
A metodologia e o material contido nesta apostila foram
desenvolvidos e criados pela gil Consultoria. Todos os
direitos autorais so de propriedade da empresa.
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Prof. Adriano Gomes
Anlise das Demonstraes Financeiras
NDICE GERAL
INTRODUO.................................................................................................... 2
1
1.1
1.2
1.3
1.4
1.5
DEMONSTRAES FINANCEIRAS................................................................ 3
O Que Mostram as Demonstraes Financeiras................................................... 3
Balano Patrimonial.............................................................................................. 3
Demonstrao do Resultado do Exerccio............................................................ 7
Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido........................................... 9
Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos DOAR.......................... 11
2
2.1
2.1.1
2.1.2
2.1.3
ANLISE ATRAVS DE NDICES................................................................... 13

O Papel dos ndices de Balano............................................................................ 13
Quantos ndices so Necessrios Para uma Boa Anlise?.................................... 13
Aspactos da Empresa Revelados Pelos ndices.................................................... 13
Principais ndices.................................................................................................. 14
2.2
2.2.1
2.2.1.1
2.2.1.2
2.2.1.3
2.2.1.4
Descrio Detalhada dos ndices........................................................................... 15

Estrutura de Capitais............................................................................................. 15
Participao de Capitais de Terceiros................................................................... 15
Composio do Endividamento............................................................................ 15
Imobilizao do Patrimnio Lquido.................................................................... 16
Imobilizao dos Recursos no Correntes............................................................ 16
2.2.2
2.2.2.1
2.2.2.2
2.2.2.3
Liquidez................................................................................................................ 17
Liquidez Geral...................................................................................................... 17
Liquidez Corrente................................................................................................. 17
Liquidez Seca........................................................................................................ 18
2.2.3
2.2.3.1
2.2.3.2
2.2.3.3
2.2.3.4
Rentabilidadde...................................................................................................... 19
Giro do Ativo....................................................................................................... 19
Margem Lquida................................................................................................... 19
Rentabilidade do Ativo......................................................................................... 20
Rentabilidade do Patrimnio Lquido................................................................... 20
3
3.1
PREVISO DE FALNCIA................................................................................ 28
Anlise Discriminante........................................................................................... 28
CONCLUSO....................................................................................................... 38
BIBLIOGRAFIA.................................................................................................... 39
gil Consultoria - Tel (011) 5594-6365 - e-mail: agil@agil.com.br
INTRODUO
O objetivo deste trabalho acadmico mostrar que a Anlise das

Demonstraes um importante instrumento que os administradores devem utilizar,
visando otimizar os resultados e criar novas situaes para a empresa.
No captulo 1 so apresentados os conceitos bsicos e os tipos de
Demonstraes Contbeis.
No capitulo 2 so apresentados os ndices de Estrutura de Capitais, de
Liquidez e Rentabilidade, de maneira detalhada.
No capitulo 3 so abordados os ndices de Previso de Falncia, pelo
mtodo de Anlise Discriminante, onde foram detalhados seis mtodos.
Finalizando, destacamos que nos captulos 2 e 3, os ndices tambm foram
abordados com um caso prtico, para melhor compreenso dos
ndices
aqui
analisados.
DEMONSTRAES FINANCEIRAS
1.1
O QUE MOSTRAM AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

A Lei das Sociedades por Aes (Lei n 6.404) determina a estrutura bsica das
quatro demonstraes financeiras.

A legislao fiscal tornou essas determinaes obrigatrias tambm para os demais
tipos de sociedades.
Por essa razo, todas as empresas, no Brasil, divulgam suas
demonstraes financeiras sob a forma prevista na Lei das S.A.

Essa lei trouxe considerveis aperfeioamentos contbeis em relao s prticas
anteriormente vigentes e tornou-se um marco na histria da Contabilidade no Brasil, apesar de
ainda no incorporar todos os aperfeioamentos que seriam possveis.
Para efeito de Anlise de Balanos, a Lei das S.A. representou notvel avano. O
contedo e a forma de apresentao das demonstraes financeiras atendem perfeitamente s
necessidades da Anlise de Balanos.
1.2
BALANO PATRIMONIAL
a demonstrao que apresenta todos os bens e direitos da empresa Ativo -, assim
como as obrigaes Passivo Exigvel em determinada data. A diferena chamada

Patrimnio Lquido e representa o capital investido pelos proprietrios da empresa, quer
atravs de recursos trazidos de for a da empresa, quer gerados por esta em suas operaes e
retidos internamente.
Robert N. Anthony* conceituado autor americano, afirma que o balano mostra :
1. As fontes de onde provieram os recursos utilizados para a empresa operar
Passivo e Patrimnio Lquido e;
*
ANTHONY, Rober Newton. Contabilidade gerencial; introduo Contabilidade. So Paulo, Atlas, 1981
2. Os bens e direitos em que esses recursos se acham investidos.

Essa definio pe em evidncia os termos fontes e investimentos de recursos, o que
altamente desejvel do ngulo da Anlise de Balanos, visto que analisar balanos , em
grande parte, avaliar a adequao entre as diversas fontes e os investimentos efetuados.
interessante notar que o Ativo mostra o que existe concretamente na empresa. Todos
os bens e direitos podem ser comprovados por documentos, tocados ou vistos. As nicas
excees so as despesas antecipadas e as diferidas, as quais representam investimentos que
beneficiaro exerccios seguintes e, por isso, se acham no balano ( algo que aumenta o valor
da empresa sem ter um valor objetivo ou de mercado). O Passivo Exigvel e o Patrimnio
Lquido mostram a origem dos recursos que se acham investidos no Ativo. Especificamente, o
Patrimnio Lquido no representa nada de concreto. Quando a empresa constituda, os
scios entregam-lhe determinado Capital representado por dinheiro ou bens. Nesse momento,
a empresa possui apenas esses bens e o numerrio que recebeu dos scios. O Capital mostra
apenas a origem desses bens e dinheiro. apenas um elemento informativo e no algo de
concreto.
Em conformidade com a Lei n 6.404/76, o Balano Patrimonial deve conter os
seguintes grupos de contas :
ATIVO
ATIVO CIRCULANTE
Disponibilidades
Direitos realizveis no curso do exerccio social seguinte
Aplicaes de recursos em despesas do exerccio seguinte
ATIVO REALIZVEL A LONGO PRAZO
Direitos realizveis aps o trmino do exerccio seguinte

Direitos derivados de adiantamentos ou emprstimos a sociedades coligadas ou
controladas, diretores, acionistas ou participantes no lucro da companhia, que no

constiturem negcios usuais na explorao do objeto da companhia
ATIVO PERMANENTE
Investimentos
Participaes permanentes em outras sociedades e direitos de qualquer natureza,

no classificveis no Ativo Circulante, ou Realizvel a Longo Prazo que no se
destinem manuteno da atividade da companhia ou empresa
Imobilizado
Direitos que tenham por objeto bens destinados manuteno das atividades da
companhia ou empresa, ou exercidos com esta finalidade, inclusive os de
propriedade comercial ou industrial
Diferido
Aplicaes de recursos em despesas que contribuiro para a formao do resultado

de mais um exerccio social, inclusive juros pagos ou creditados aos acionistas
durante o perodo que anteceder o incio das operaes sociais
PASSIVO
PASSIVO CIRCULANTE
Obrigaes da companhia, inclusive financiamentos para a aquisio de direitos do
Ativo Permanente quando vencerem no exerccio seguinte
PASSIVO EXIGVEL A LONGO PRAZO
Obrigaes vencveis em prazo maior do que o exerccio seguinte
RESULTADO DE EXERCCIOS FUTUROS
Receitas de exerccios futuros diminudas dos custos e despesas correspondentes
PATRIMNIO LQUIDO
Capital Social
Montante do capital subscrito e, por deduo, parcela no realizada
Reservas de Capital
gio na emisso de aes ou converso de debntures e partes beneficirias
Produto da alienao de partes beneficirias e bnus de subscrio
Prmios recebidos na emisso de debntures, doaes e subvenes para
investimentos
Correo monetria do capital realizado, enquanto no capitalizada
Reservas de Reavaliaes
Contrapartida do aumento de elementos do Ativo em virtude de novas avaliaes,
documentadas por laudo tcnico.
Reservas de Lucros
Contas constitudas a partir de lucros gerados pela companhia
Lucros ou Prejuzos Acumulados
Lucros gerados pela companhia, que ainda no receberam destinao especfica
1.3
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

Trata-se de uma demonstrao dos aumentos e redues causados no Patrimnio
Lquido pelas operaes da empresa. As receitas representam normalmente aumento do

Ativo, atravs do ingresso de novos elementos, como duplicatas a receber ou dinheiro
proveniente das transaes. Aumentando o Ativo, aumenta o Patrimnio Lquido.
As
despesas representam reduo do Patrimnio Lquido, atravs da reduo do Ativo ou

aumento do Passivo Exigvel.
Enfim, todas as receitas e despesas se acham compreendidas na Demonstrao do
Resultado, segundo uma forma de apresentao que as ordena de acordo com a sua natureza;
fornecendo informaes significativas sobre a empresa.
A Demonstrao do Resultado , pois, o resumo do movimento de certas entradas e
sadas no balano, entre duas datas.
A Demonstrao do Resultado retrata apenas o fluxo econmico e no o fluxo de
dinheiro. Para a Demonstrao do Resultado no importa se uma receita ou despesa tem
reflexos em dinheiro, basta apenas que afete o Patrimnio Lquido.
Segundo a Lei n. 6.404/76, a Demonstrao do Resultado do Exerccio discriminar
os seguintes elementos :
DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO
Receita Bruta de Vendas e Servios

(-) Devolues
(-) Abatimentos
(-) Impostos
(=) Receita Lquida das Vendas e Servios
(-) Custo das Mercadorias e Servios Vendidos
(=) Lucro Bruto
(-) Despesas com Vendas
(-) Despesas Financeiras (deduzidas das Receitas Financeiras)
(-) Despesas Gerais e Administrativas
(-) Outras Despesas Operacionais
(+) Outras Receitas Operacionais
(=) Lucro ou Prejuzo Operacional
(+) Receitas no Operacionais
(-) Despesas no Operacionais
(+) Saldo da Correo Monetria
(=) Resultado do Exerccio antes do Imposto de Renda
(-) Proviso para o Imposto de Renda
(-) Participaes de Debntures
(-) Participao dos Empregados
(-) Participao dos Administradores e Partes Beneficirias
(-) Contribuies p/ Instituies, Fundo de Assist. ou Previdncia de Empregados
(=) Lucro ou Prejuzo Lquido do Exerccio
(=) Lucro ou Prejuzo por Ao
1.4
DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO

A Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido apresenta as variaes de todas
as contas do Patrimnio Lquido ocorridas entre dois balanos, independentemente da origem

da variao, seja ela proveniente da correo monetria, de aumento de capital, de reavaliao
de elementos do ativo, de lucro ou de simples transferncia entre contas, dentro do prprio
Patrimnio Lquido.
Enquanto a Demonstrao do Resultado evidencia como se chegou ao total do
aumento ou diminuio do Patrimnio Lquido em decorrncia de transaes efetuadas pela
empresa, expurgando o inchao causado pela inflao, a Demonstrao das Mutaes do
Patrimnio Lquido mostra toda e qualquer variao em qualquer conta.
A Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido no costuma ser analisada no
sentido tradicional em que o so o Balano e a Demonstrao do Resultado do Exerccio.
O contedo bsico da Demonstrao das Mutaes do Patrimnio Lquido
representado na pgina seguinte.
10 10
11 11
1.5
DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS - DOAR

A Demonstrao das Origens e Aplicaes de Recursos mostra as novas origens e
aplicaes verificadas durante o exerccio, ocorridas nos itens no Circulantes do Balano, ou

seja, no Exigvel a Longo Prazo, Patrimnio Lquido, Ativo Permanente e Realizvel a Longo
Prazo.
A diferena entre as novas origens no circulantes e as novas aplicaes no
circulantes ser igual ao Capital Circulante Lquido. Dessa maneira, a DOAR uma
demonstrao que evidencia a variao do Capital Circulante Lquido.
Atravs da DOAR possvel conhecer como fluram os recursos ao longo de um
exerccio: quais foram os recursos obtidos, qual a participao das transaes comerciais no
total de recursos gerados, como foram aplicados os novos recursos etc. Enfim, a DOAR visa
permitir a anlise do aspecto financeiro da empresa, tanto no que diz respeito ao movimento
de investimentos e financiamentos quanto relativamente administrao da empresa sob
ngulo de obter e aplicar compativelmente os recursos.
Apresenta-se a seguir o modelo bsico da DOAR.
12 12
13 13
2.
ANLISE ATRAVS DE NDICES
2.1
O PAPEL DOS NDICES DE BALANO

Os ndices constituem a tcnica de anlise mais empregada, sua caracterstica
fundamental fornecer uma viso ampla da situao econmica ou financeira da empresa.
Um ndice como uma vela acesa num quadro escuro 1
2.1.1 QUANTOS NDICES SO NECESSRIOS PARA UMA BOA ANLISE?

O importante no o clculo de grande nmero de ndices, mas de um conjunto de
ndices que permita conhecer a situao da empresa, segundo o grau de profundidade desejada
da anlise.
... , a quantidade de ndices que deve ser utilizada na anlise depende exclusivamente da
profundidade que se deseja da anlise. 2
2.1.2 ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELO NDICE
PRINCIPAIS ASPECTOS REVELADOS PELOS NDICES

FINANCEIROS
ESTRUTURA
Situao Financeira
LIQUIDEZ
Situao Econmica
1
2
RENTABILIDADE
Dante C. Matarazzo Anlise Financeira de Balanos Vol. 1, Pg. 96

Dante C. Matarazzo Anlise Financeira de Balanos Vol. 1, Pg. 97
14 14
15 15
2.2 DESCRIO DETALHADA DOS NDICES
2.2.1 ESTRUTURA DE CAPITAIS

Os ndices desse grupo mostram as grandes linhas de decises financeiras, em termos
de obteno e aplicao de recursos.
2.2.1.1 Participao de Capitais de Terceiros:
Frmula:
CT
PL
Capitais de Terceiros
X 100
Patrimnio Lquido
Indica: quanto a empresa tomou de capitais de terceiros para cada R$ 100 de capital
prprio investido.
Interpretao: quanto menor, melhor.
Obs.: o ndice de Participao de Capitais de Terceiros relaciona, portanto, as duas

grandes fontes de recursos da empresa, ou seja, Capitais Prprios e Capitais de Terceiros.
Tambm pode ser chamado de ndice de Grau de Endividamento.
2.2.1.2 Composio do Endividamento:
PC
CT
Passivo Circulante
Frmula:
X 100
Capitais de Terceiros
Indica: qual o percentual de obrigaes de curto prazo em relao s obrigaes totais.

16 16
Obs.: este ndice indica qual e a composio da dvida, j que, uma coisa ter dvidas de
curto prazo que precisam ser pagas com recursos gerados a curto prazo, e outra, ter
dvidas de longo prazo, onde se dispe de tempo para se gerar recursos.
2.2.1.3 Imobilizao do Patrimnio Lquido:
AP
PL
Ativo Permanente
Frmula:
X 100
Patrimnio Liquido
Indica: quantos reais a empresa aplicou no Ativo Permanente para cada R$ 100 de
Patrimnio Liquido.
Obs.: as aplicaes dos recursos do Patrimnio Liquido so mutuamente exclusivas do

Ativo Permanente e do Ativo Circulante. Quanto mais a empresa investir no Ativo
Permanente, menos recursos prprios sobraro para o Ativo Circulante e, em
conseqncia , maior ser a dependncia a capitais de terceiros para o financiamento do
Ativo Circulante.
2.2.1.4 Imobilizao dos Recursos no Correntes:
Frmula:
AP
PL + ELP
Ativo Permanente
X 100
Patrimnio Liquido + Exigvel a Longo Prazo
Indica: que percentual de recursos no correntes a empresa aplicou no Ativo Permanente.

17 17
Obs.: este ndice no deve em regra ser superior a 100%.
2.2.2 LIQUIDEZ
Os ndices desse grupo mostram a base da situao financeira da empresa. So ndices
que, a partir do confronto dos Ativos Circulantes com as Dvidas, procuram medir quo slida
a base financeira da empresa.
2.2.2.1 Liquidez Geral:
AC + RLP
PC + ELP
Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo

Frmula:
Passivo Circulante + Exigvel a Longo Prazo
Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante e Realizvel a Longo Prazo para
cada R$ 1,00 de dvida total.
Interpretao: quanto maior, melhor.
Obs.: o ndice de Liquidez Geral indica se a empresa tem condies de pagar suas dvidas
totais, mesmo aquelas de longo prazo, com os recursos que possui no seu Ativo
Circulante.
2.2.2.2 Liquidez Corrente:
Frmula:
AC
PC
Ativo Circulante
Passivo Circulante
18 18
Indica: quanto a empresa possui no Ativo Circulante para cada R$ 1,00 de Passivo
Circulante.
Interpretao: quanto maio, melhor.
Obs.: o ndice de Liquidez Corrente indica se o Ativo Circulante suficiente para cobrir
as dvidas de curto prazo.
2.2.2.3 Liquidez Seca:
D + DR + ODRCD
PC
Disponvel + Duplicatas a Receber + Outros Direitos

de Rpida Conversibilidade em Dinheiro
Frmula:
Passivo Circulante
Indica:
quanto a empresa possui de Ativo Lquido para cada R$ 1,00 de passivo
Circulante (dvidas a curto prazo).
Obs.: este ndice um teste de fora aplicado empresa; visa medir o grau de excelncia
da sua situao financeira.
19 19
2.2.3 RENTABILIDADE
Os ndices deste grupo mostram qual a rentabilidade dos capitais investidos, isto ,
quanto rendem os investimentos e, portanto, qual o grau de xito econmico da empresa.
2.2.3.1 Giro do Ativo:
Frmula: 1
V
AT
Lucro Lquido
X 100
Ativo Mdio
Indica: quanto a empresa vendeu para cada R$ 1,00 de investimento total.
Obs.: esse ndice mede o volume de vendas da empresa em relao ao capital total
investido. No se pode dizer que uma empresa est vendendo pouco ou muito olhando
apenas para o valor absoluto de suas vendas.
2.2.3.2 Margem Lquida:
LL
V
Lucro Lquido
Frmula:
X 100
Vendas Lquidas
Ativo Mdio = Ativo Inicial + Ativo Final

---------------------------------2
20 20
Indica: quanto a empresa obtm de lucro para cada R$ 100 vendidos.
Obs.: esse ndice mostra qual a margem de lucro que a empresa alcana em relao ao
valor de suas vendas lquidas.
2.2.3.3 Rentabilidade do Ativo:
LL
AT
Lucro Lquido
Frmula:
X 100
Ativo Mdio
Indica: quanto a empresa obtm de lucro para cada R$ 100 de investimento total mdio.
Obs.: esse ndice mostra quanto a empresa obteve de lucro lquido em relao ao Ativo, a
medida da capacidade de gerar lucro lquido e pode ser usado como medida de desempenho
comparativo ano a ano.
2.2.3.4 Rentabilidade do Patrimnio Lquido:
LL
PL
Lucro Lquido
Frmula:
X 100
Patrimnio Lquido Mdio
dem ao da pgina anterior.
Patrimnio Lquido Mdio = Patrimnio Lquido Inicial Corrigido + Patrimnio Lquido Final
------------------------------------------------------------------------------2
onde: Patrimnio Lquido Inicial Corrigido = Patrimnio Lquido Inicial x (1 + ) , sendo a taxa de inflao
do perodo.
21 21
Indica: quanto a empresa obteve de lucro para cada R$ 100 de Capital Prprio investido.
Obs.: o papel do ndice de rentabilidade do Patrimnio Lquido mostrar qual a taxa de

rendimento do Capital Prprio. Essa taxa pode ser comparada com outros rendimentos
alternativos do mercado, como: CDB, aes, letras de cambio e com outras empresas; com
isso se pode avaliar se a empresa oferece uma boa rentabilidade.
22 22
CASO
PRTICO
23 23
24 24
25 25
26 26
27 27
28 28
29 29
30 30
PREVISO DE FALNCIA
3.1
ANLISE DISCRIMINANTE
A anlise discriminante constitu-se numa poderosa tcnica estatstica capaz de dizer
se determinado elemento pertence a uma populao X ou a uma populao Y. Aplicado

Anlise de Balanos, isto significa indicar se uma empresa pertence populao de solventes
ou populao de insolventes.
O mecanismo de anlise discriminante pode ser assim resumido:
a) Escolhem-se dois grupos (populao), como, por exemplo, empresas insolventes e empresas solventes
b) Coletam-se os dados (ndices) das empresas de cada grupo. A anlise discriminante busca encontrar uma funo matemtica, baseada em vrios ndices,
que melhor discrime (separe) os dois grupos. Isto , uma funo capaz de
informar se uma empresa se enquadra no grupo das solventes ou das
insolventes. Nessa funo, a varivel dependente comparada a um nmero
fixo chamado ponto crtico predeterminado pelo modelo. Se o valor da
varivel dependente ficar acima do ponto crtico, a empresa estar entre as
solventes; se ficar abaixo, estar entre as insolventes.
onde:
Y = a1x1 + a2x2 + a3x3 + a4x4

Y = varivel dependente; reflete o total de pontos alcanado pela empresa.
a1 a2 a3 a4 . . . = pesos: indicam a importncia relativa de cada ndice.

x1 x2 x3 x4 . . . = variveis independentes: so os ndices de balano.
Essa funo pode ser testada quanto sua capacidade de discriminar (separar)
eficazmente as empresas em insolventes e solventes. O prprio modelo matemtico indica
qual a margem de acertos e de erros da frmula. Atravs dela tambm se pode testar se a
31 31
incluso de mais variveis independentes (mais ndices) melhora subtancialmente ou no o

seu poder de discriminar; assim , decide-se quantas variveis independentes devem ser
compreendidas na frmula.
Em resumo, a anlise discriminante aplicada Anlise de Balanos, atravs de ndices
financeiros, indica simultaneamente:
quais ndices utilizar;
que peso devem ter esses ndices;
qual o poder de discriminao da funo, ou seja, qual a probabilidade de acertos

nas previses de insolvncia do modelo.
Diversos estudiosos efetuaram, no Brasil, testes estatsticos sobre a previso de

insolvncia com base na anlise discriminante. Os diversos trabalhos e respectivas frmulas
so:
KANITZ:
FI = 0,05x1 + 1,65x2 + 3,55x3 - 1,06x4 - 0,33x6
onde:
FI
x1
x2
x3
x4
x5
=
=
=
=
=
=
Fator de Insolvncia = total de pontos obtidos

Lucro Lquido/Patrimnio Lquido
Ativo Circulante + Realizvel a Longo Prazo/Exigvel Total
Ativo Circulante - Estoques/Passivos Circulante
Ativo Circulante/Passivo Circulante
Exigvel Total/Patrimnio Lquido
Segundo esse modelo, a empresa estar insolvente se FI for inferior a 3; a sua

classificao estar indefinida entre 3 e 0 e acima de 0 estar na faixa de solvncia. (Nesse
modelo h uma regio crtica, em vez de um ponto crtico).
ALTMAN (dois modelos):

Z1 = - 1,44 + 4,03x2 + 2,25x3 + 0,14x4 + 0,42x5
Z2 = - 1,84 - 0,51x1 + 6,32x3 + 0,71x4 + 0,52x5
onde:
32 32
Z1 ou Z2 = Total de pontos obtidos

x1 = Ativo Circulante - Passivo Circulante/Ativo Total
x2 = Reservas e Lucros Suspensos/Ativo Total
Lucro Lquido + Despesas Financeiras + Imposto de Renda
x3 = Ativo Total
x4 = Patrimnio Lquido/Exigvel Total
x5 = Vendas/Ativo Total
Nesses modelos, o ponto crtico o 0 (zero).
ELIZABETSKY:
Z =
1,93x32 - 0.20x33 + 1,02x35 + 1,33x36 - 1,12x37
Z
x32
x33
x35
x36
x37
Total dos pontos obtidos

Lucro Lquido/Vendas
Disponvel/Ativo Permanente
Contas a Receber/Ativo Total
Estoques/Ativo Total
Passivo Circulante/Ativo Total
onde:
=
=
=
=
=
=
Segundo esse modelo, o ponto crtico 0,5. Acima desse valor a empresa estar
solvente; abaixo, insolvente.
MATIAS:
Z = 23,792x1 - 8,26x2 - 8,868x3 - 0,764x4 - 0,535x5 + 9,912x6
onde:
Z
x1
x2
x3
x4
x5
x6
=
=
=
=
=
=
=
Total dos pontos obtidos

Patrimnio Lquido/Ativo Total
Financiamento e Emprstimos Bancrios/Ativo Circulante
Fornecedores/Ativo Total
Ativo Circulante/Passivo Circulante
Lucro Operacional/Lucro Bruto
Disponvel/Ativo Total
O ponto crtico nesse modelo zero.
33 33
PEREIRA:
Z = 0,722 - 5,124E23 + 11,016L19 - 0,34L21 - 0,48L26 + 8,605R13 - 0,004R29
onde:
Z
E23
L19
L21
L26
R13
R29
=
=
=
=
=
=
Total de pontos obtidos

Duplicatas Descontadas/Duplicatas a Receber
Estoques (Final)/Custo das Mercadorias Vendidas
Fornecedores/vendas
Estoque Mdio/Custo das Mercadorias Vendidas
(Lucro Operacional + Despesas Financeiras) / (Ativo Total - Investimento
Mdio)
= Exigvel Total/(Lucro Lquido + 0,1 Imobilizado Mdio + Saldo Devedor
da Correo Monetria).
Nesse modelo o ponto de separao zero. Abaixo de zero a empresa estar

insolvente; acima de zero, solvente.
34 34
CASO
PRTICO
35 35
36 36
37 37
38 38
39 39
40 40
41 41
42 42
CONCLUSO
As Demonstraes Financeiras so os instrumentos mais importantes para
anlise de balano, ento estas demonstraes devem ser consistentes e
seguirem uma uniformidade, para quando de sua anlise os ndices espelhem
uma situao prxima da realidade.
Duas demosntraes financeiras so mais utilizadas para anlise, so elas
(Balano Patrimonial e DRE), onde podemos analisar a situao da estrutura de
capitais, da liquidez, da rentabilidade e previso de falncia.
Em nosso caso prtico analisando, a estrutura de capitais, podemos
perceber que as empresas tem um alto grau de endividamento, trabalhando
bastante com capital de terceiros.
Na liquidez, verificamos que a situao suficiente para honrar suas
obrigaes, mas requer ateno para aumentar esta folga.
Com relao a rentabilidade, podemos verificar que as empresas possuem
rentabilidades diferentes, umas maiores e outras menores, sabemos que quanto
maior melhor, mas no podemos afirmar se uma boa rentabilidade ou no. S
podemos fazer isso, se possur-mos uma mdia do setor.
Os indicadores de previso de falncia utilizados em nosso caso prtico,
no conseguiram satisfatoriamente prever a insonvncia de uma das empresas
analizadas, pois em alguns desses ndices, no apresentou o menor sinal de
insolvncia.
43 43
BIBLIOGRAFIA
GOMES, Adriano. A Empresa gil, Ed. Nobel, 1999.
MATARAZZO, Dante C.. Anlise Financeira de Balanos: abordagem bsica. Volume 1,
2 edio. Ed. Atlas.
FRANCO, Hilrio. Estrutura, Anlise e Interpretao de Balanos. 15 edio. Ed. Atlas.
IUDCIBUS, Srgio de. Anlise de Balanos. 5 edio. Ed. Atlas.
NETO, Alexandre Assaf. Estrutura de Anlise de Balano: um enfoque econmico
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GAZETA MERCANTIL. Balano Anual 1999. 30/06/99, n 23.
DIRIO OFICIAL DO ESTADO DE SO PAULO, de 11/03/98 pag. 9, 28/03/98 pag. 32,
26/03/99 pag. 13.
BOLSA DE VALORES DO ESTADO DE SO PAULO BOVESPA. ITR 3 trim/98.
INTERNET
SITE http://www//perdigo.com.br
SITE http://www//sadia.com.br
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Anlise das

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Anlise das Demonstraes Financeiras

ANLISE ATRAVS DE NDICES................................................................... 13

Descrio Detalhada dos ndices........................................................................... 15

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O objetivo deste trabalho acadmico mostrar que a Anlise das

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O QUE MOSTRAM AS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

quatro demonstraes financeiras.

Por essa razo, todas as empresas, no Brasil, divulgam suas

demonstraes financeiras sob a forma prevista na Lei das S.A.

como as obrigaes Passivo Exigvel em determinada data. A diferena chamada

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2. Os bens e direitos em que esses recursos se acham investidos.

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Direitos realizveis aps o trmino do exerccio seguinte

controladas, diretores, acionistas ou participantes no lucro da companhia, que no

Participaes permanentes em outras sociedades e direitos de qualquer natureza,

Aplicaes de recursos em despesas que contribuiro para a formao do resultado

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DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

Lquido pelas operaes da empresa. As receitas representam normalmente aumento do

despesas representam reduo do Patrimnio Lquido, atravs da reduo do Ativo ou

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DEMONSTRAO DO RESULTADO DO EXERCCIO

Receita Bruta de Vendas e Servios

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DEMONSTRAO DAS MUTAES DO PATRIMNIO LQUIDO

as contas do Patrimnio Lquido ocorridas entre dois balanos, independentemente da origem

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DEMONSTRAO DAS ORIGENS E APLICAES DE RECURSOS - DOAR

aplicaes verificadas durante o exerccio, ocorridas nos itens no Circulantes do Balano, ou

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ANLISE ATRAVS DE NDICES

O PAPEL DOS NDICES DE BALANO

fundamental fornecer uma viso ampla da situao econmica ou financeira da empresa.

Um ndice como uma vela acesa num quadro escuro 1

2.1.1 QUANTOS NDICES SO NECESSRIOS PARA UMA BOA ANLISE?

2.1.2 ASPECTOS DA EMPRESA REVELADOS PELO NDICE

PRINCIPAIS ASPECTOS REVELADOS PELOS NDICES

Dante C. Matarazzo Anlise Financeira de Balanos Vol. 1, Pg. 96

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