1

Nota cautelar para investidores norte-americanos - A SEC permite companhias mineradoras, em

seus arquivamentos na SEC, fornecer apenas os depsitos minerais que a companhia pode
economicamente e legalmente extrair ou produzir. Ns apresentamos certas informaes nesta
apresentao, incluindo recursos mensurados, recursos indicados, recursos inferidos,
recursos geolgicos, os quais no seriam permitidos em um arquivamento na SEC. Estes
materiais no so reservas provveis ou provadas, como definido pela SEC, e no podemos
assegurar que estes materiais sero convertidos em reservas provveis ou provadas, como
definido pela SEC. Investidores norte-americanos devem considerar as informaes no Relatrio
Annual 20-K, que pode ser obtido atravs do nosso website ou no site
http://http://us.sec.gov/edgar.shtml.

isclaime

Esse comunicado pode incluir declaraes que apresentem expectativas da Vale sobre eventos
ou resultados futuros. Todas as declaraes, quando baseadas em expectativas futuras, e no
em fatos histricos, envolvem vrios riscos e incertezas. A Vale no pode garantir que tais
declaraes venham a ser corretas. Tais riscos e incertezas incluem fatores relacionados a: (a)
pases onde temos operaes, principalmente Brasil e Canad, (b) economia global, (c) mercado
de capitais, (d) negcio de minrios e metais e sua dependncia produo industrial global, que
cclica por natureza, e (e) elevado grau de competio global nos mercados onde a Vale opera.
Para obter informaes adicionais sobre fatores que possam originar resultados diferentes
daqueles estimados pela Vale, favor consultar os relatrios arquivados na Comisso de Valores
Mobilirios CVM, na Autorit des Marchs Financiers (AMF), na U.S. Securities and Exchange
Commission SEC e no The Stock Exchange of Hong Kong Limited, e em particular os fatores
discutidos nas sees Estimativas e projees e Fatores de risco no Relatrio Anual - Form
20F da Vale.

Murilo Ferreira
Presidente & CEO

Superamos os desafios de 2015 e reconhecemos o trabalho pela

frente em 2016
2017 a 2018
em diante
2016
2015

2015 foi um ano de

avano significativo
como resultado de
nossas iniciativas de
reestruturao

e estamos preparados
para enfrentar os
desafios causados por
incerteza na demanda e
volatilidade nos preos
de commodities em
2016

e esperamos um fluxo
de caixa positivo a partir
de 2017, com uma
conseqente reduo
gradual do
endividamento e um
aumento na distribuio
de dividendos

2015 foi um ano de avano significativo como resultado de nossas

iniciativas de reestruturao
As minas de N4WS e extenso de N5S foram abertas em Carajs
Esforos de produtividade resultaram em maiores volumes de produo e
menores custos em todas as nossas commodities
O custo caixa C1 de finos de minrio de ferro diminuiu em 41% do 4T14 ao
3T15
As despesas gerais e administrativas (SG&A) e as despesas pr-operacionais
foram reduzidas em 39% e 17% nos 9M15 vs. 9M14
O ciclo de investimentos em projetos est praticamente terminado com a
entrega dos projetos de Conceio Itabiritos II, Cau Itabiritos e Moatize II

Os desinvestimentos de ativos non-core totalizaram US$ 3 bilhes

O nosso balano foi preservado com o endividamento permanecendo estvel

Estamos preparados para enfrentar os desafios de 2016 causados

pela incerteza na demanda e volatilidade nos preos de commodities
2016 ser um outro ano desafiador com uma perspectiva de balano de oferta
e demanda desfavorvel e volatilidade nos preos de commodities
Manteremos nossa disciplina operacional e preservaremos nosso balano
medida que:
Continuaremos a simplificar nossa estrutura organizacional, aumentar
produtividade, cortar custos e otimizar o capex
Reduziremos nosso custo caixa de minrio de ferro e melhoraremos a
qualidade dos nossos produtos
Reduziremos nossos investimentos para cerca de US$ 6 bilhes
Completaremos desinvestimentos e parcerias

Esperamos um FCF positivo a partir de 2017 reduzindo gradualmente

o endividamento e aumentando a distribuio de dividendos
O CAPEX diminuir e atingir um valor entre US$ 4-5 bilhes, com a finalizao do nosso
ciclo de investimento at 2018
Os volumes iro aumentar em mdia 30% para o minrio de ferro, 10% para o nquel e
cobre, bem como at 18% nos produtos de fertilizantes
O custo e despesa do negcio de Minrio de Ferro entregue na China, aps ajuste da
venda de pelotas, ser menor que US$ 25/dmt em 2018
O segmento de Metais Bsicos continuar aumentando sua contribuio no fluxo de caixa
O negcio de Carvo se beneficiar do ramp-up de Moatize, que reduzir custos,
melhorando substancialmente a margem do carvo

O negcio de Fertilizantes aumentar sua contribuio atravs da execuo de sua

estratgia comercial, das iniciativas de aumento de produtividade e reduo de custos, e da
entrega dos projetos de reposio de capacidade
O fluxo de caixa livre e os dividendos alcanaro nveis mais altos e a dvida reduzir
gradualmente

Peter Poppinga
Diretor Executivo, Ferrosos

Principais realizaes
Avano na
Implementao
dos Projetos

Entrega de outros dois projetos no prazo e abaixo do oramento

Conceio Itabiritos II com previso de concluso 7% abaixo do oramento
Cau Itabiritos com start-up no 4T15 como planejado
Avano consistente no S11D (dentro do planejado e abaixo do oramento)

Reduo de
Custos e
Despesas

Significativa reduo de custos e despesas desde o final de 2014

Reduo do custo caixa C1 em 44%
Reduo do custo de frete em 34%
Reduo de despesas em 51%

Otimizao da
Cadeia de
Suprimentos
1
2

Atracao dos Valemaxes totalmente carregados na China

Ramp-up do Centro de Distribuio da Malsia, produzindo o Brazilian
Blend Fines, com excelente aceitao no mercado

Reduo de custos e despesas at outubro de 2015

Incluindo royalties

10

Projetos entregues com start-up em 2015

Conceio Itabiritos II

Cau Itabiritos

Status: Ramp-up concludo

Status: Ramp-up iniciado

Start-up: 1S15

Start-up: 2S15

Capex Aprovado: US$ 1.137 milhes

Capex Aprovado: US$ 1.317 milhes

Capex Executado: US$ 1.026 milhes

Capex Executado: US$ 927 milhes

11

O projeto S11D est avanando de acordo com o planejado

Em outubro de 2015

Mina e Planta

Ferrovia

Porto

Avano Fsico de 77%

Avano Fsico de:

Avano Fsico de:

100% dos mdulos

posicionados no site

- 75% no ramal ferrovirio

- 68% nas obras Onshore

- 36% na duplicao da ferrovia

com 6 segmentos e 7 semisegmentos de 48 segmentos
entregues

- 67% nas obras Offshore

12

Mina de S11D alcanou 77% de avano fsico

Subestao
da mina
Setor
Oeste

CT01
Setor Leste
Pilha de
estoque

rea de
construo do
site

CT02

13

Viso geral da planta de S11D

Pilha do
Produto
Principal

Pilha de
Estocagem

Planta de
Britagem
Terciria

Planta de
Britagem
Secundria

Linha de
Carregamento

Planta de
Peneiramento
Secundria

14

Ramal ferrovirio S11D Ponte sobre o rio Verde

15

Offshore Construo do Pier 4 no Bero Norte

Plataforma
Auxiliar

Dolphin D10
Pavimentao
A

Dolphin D12

Track SL4

Dolphin D13

16

Significativa reduo de custos e despesas desde o final de 2014

Custo Caixa C1 FOB porto Brasil

Custos de Frete

Despesas e Royalties

US$/t

US$/t

US$/t
-34%

-44%

-51%

21.7

21,5
18,3

17.2
15,8

11,0
16.8

16.4
14,3

12,7

12,1
5,5

4T14

1T15

2T15

3T15

out/15

4T14

1T15

2T15

3T15

out/15

Custo de mina, planta, ferrovia e porto, excluindo ROM, compra de terceiros e royalties
Despesas aumentaram em outubro devido a efeitos sazonais
Fonte: Relatrios da companhia
2

4T14

1T15

5,1

2T15

5,4
4,4

3T15 Out15

17

Custo caixa de minrio de ferro entregue na China decresceu mais

de US$ 25/t desde 4T14
Custo de produo em
Reais

US$/dmt, ajustado pela qualidade

4T14
Custo caixa
C1 FOB
Frete

3T15
21,5

48,0
21,7

Out15
12,7

36,3
16,4

Despesas e
Royalties

11,0

Umidade

4,6

Qualidade

0,1

Subtotal

58,7

Ajuste de
pelotas
Total

4,4

34,1

12,1
14,3

5,4

2,8

2,6

2,1

1,9

34,2

32.3

2,2

1,8

1,3

56,5

32,4

31,2

[Custo caixa + Royalties + frete (sem hedge) + despesas (SG&A + P&D + despesas pr-operacionais e de parada) + umidade, com ajuste de
qualidade , prmio e descontos) / [Volume de vendas do minrio de ferro (ex ROM e compra de terceiros)]

18

Apesar da drstica queda dos preos, as iniciativas da Vale geraram

mais US$ 2,1 bilhes no EBITDA nos 9M15
US$ milhes, 9M14 vs. 9M15
US$ 762 milhes de reduo lquida

9,573

8,420
1.342

EBITDA
9M14

Preo

1.695

165

Cmbio

Dividendos
Recebidos

Efeitos Externos

379

54

72

4,487

CPV

SG&A

P&D

EBITDA
9M15

257

299

Bunker
hedge
accounting

Volume

Frete

Iniciativas da Vale

19

Iniciativas em curso para aumentar a produtividade, reduzir

custos e ampliar a vida til dos equipamentos
Exemplos

Implementao de
correias
transportadoras de
longa distncia

Substituies de caminhes por correias transportadoras (Carajs e site de Itabira)

Reduo de custo operacional e aumento de produtividade

Reduo em 40% de distncia transportada
Ausncia de carregadores

Utilizao de equipamentos de poucos fabricantes resultando em maior produtividade, confiabilidade e

Padronizao de
equipamentos

menores custos de manuteno

Permutabilidade reduzir nossos estoques
Conhecimento e especialilzo em menos modelos aumentar a produtividade do trabalho

Otimizao da
mina e capacidade
da frota de
transporte

Aumento de 40% na vida til dos equipamentos da mina como resultado da nova estratgia de
manuteno
Reduo na relao estril minrio devido a atualizao do modelo de minerao
Aumento de 22% na produtividade dos caminhes devido ao maior controle de velocidade e menores
tempos de carga, descarga e espera

20

Exemplos de melhorias na produtividade em mina

Frota de transporte

Correias transportadoras de longa distncia

Produtividade (t/h)
BSM1

Planta 2

BSM4

+22%

Planta 1
N4
BSM5

N4WS

N4WS Correia Transportadora

Ramp-up da mina de N4WS utilizao plena da Planta 2 que

completamente carregada por correias transportadoras

1T15

2T15

3T15

Reduo de tempo improdutivo e outras

melhorias aumentando a produtividade dos
caminhes nas minas

21

Instalaes do Brazilian Blend Fines na Malsia

Destaques
Centro de Distribuio da Malsia

Blendagem do minrio de ferro da Vale na

Malsia: blendagem de minrio do Sistema

Norte com minrio do Sistema Sul na Malsia,
aproximando estoques aos clientes na sia
Entrega na sia variando de 1 a 10 dias
Reduo de umidade e de variabilidade da
qualidade
Mix de 70% do minrio de Carajs com 30%

do minrio dos Sistemas Sul e Sudeste

Capacidade nominal de 30 Mtpa no Centro de
Distribuio da Malsia a ser alcanado em
2S16

22

Implementao da estratgia do Brazilian Blend Fines sendo bem

recebida pelo mercado
Destaques

Produtos

Fe

SiO

Al2O3

Brazilian Blend Fines (BRBF) tem

maior teor de ferro, menos fsforo e

Carajs

65,0

2,1

1,7

0,06

menos alumina quando comparado ao

minrio australiano

Standard Sinter
Feed Tubaro
Standard Sinter
Feed Guaba

63,1

6,3

1,0

0,06

Vendas de BRBF devem alcanar 20Mt

em 2015

62,3

5,7

2,1

0,07
BRBF tem sido negociado com um

Brazilian Blend
Fines

63,5

4,5

1,8

0,06

prmio mdio de US$ 3,0/t no 3T15

Nota: Brazilian Blend Fines uma composio nica de minrios da Vale; Especificao do produto para 2016

23

A Vale entregar 5 iniciativas chave para continuar competitiva

de forma sustentvel em qualquer cenrio de preo

Ramp-up de N4WS, N5S e S11D

Reduo adicional no custo all-in1 do produto entregue na China

Ampliao das oportunidades comerciais do Brazilian Blend Fines

Blendagem com postergao de investimento em novos projetos

Gerenciamento de capacidade para maximizar margens

Exclui capex de manuteno

24

Os parmetros operacionais das minas da Vale so excelentes e

Valores em 2018
sustentveis no longo prazo
Mdia da razo estril-minrio

Mdia do contedo de Fe

Razo, 2015

%, 2015

0,7

65
1,5

1,6

1,3

64
60

60

0,7

Vale

Competidor1 Competidor2 Competidor3

Vale

Competidor1 Competidor2 Competidor3

Mdia da distncia de transporte

Recuperao metlica global

Km, 2015

%, 2015

3,4

58

31
5,9

31
23

3,9

3,1

3,1

Vale

Competidor1 Competidor2 Competidor3

Vale

[Massa de Fe contido no produto final / (massa de Fe contido no ROM + estril)]

Fonte: Vale, Woodmac

26
19

Competidor1 Competidor2 Competidor3

25

Capacidade logstica anual para o Sistema Norte com S11D

Mt

230

180
165
150

2015E

2016E

2017E

2018E

26

Plano de produo de minrio de ferro e de pelotas da Vale

Mt

Produo no aditiva

Minrio de ferro

Pelotas
Intervalo de produo

420-440

420-450

420-450

49

49

2015E

2016E

50

55

56

2019E

2020E

50

380-400

340-350
340

2015E

2016E

2017E

2018E

2019E

2020E

2017E

Inclui pellet feed; exclui 9Mt de finos e 8Mt de ROM relacionado ao incidente de Samarco
Nota: Aproximadamente 11-12% da produo de finos de minrio de ferro utilizada para produo de pelotas

2018E

27

S11D ser a operao de menor custo de minrio de ferro do

mundo
Reduo de capex do S11D

Reduo de custo C1

US$ bilho

US$/t
- 45%

- 27%

- 28%

19,7

14,4

12,7
9,7
7,0

Capex original

Tendncia de capex

Custo caixa C1 no porto (mina, planta, estrada de ferro e porto, excluindo royalties)
Custo caixa atual da Vale e de Carajs baseado no 3T15
Taxa de cmbio de BRL/USD 3,80

Vale
Corrente

Carajs
Corrente

S11D
Esperado

28

As 5 iniciativas chave resultaro em significativa reduo no custo

caixa C1
Sistema Norte

US$/t

12,7
8,8
Total Vale
9M15

15,3

9M15

10,4

2018E

Sistema Sul

12,5

11,0

9M15

2018E

2018E
17,5

9M15
1 Custo

Sistema Sudeste3

13,6

2018E

caixa C1 no porto (mina, planta, estrada de ferro e porto, excluindo royalties) com cmbio a BRL/USD 3,80
Incluindo dividendos da MRS
3 Incluindo o efeito Miniminas de $0,7/t em 2018

29

Custo caixa all-in de minrio de ferro entregue na China aps o S11D

US$/t, 2018

Delta para o 3T15

2,3

2,7

1,5

13,7

10,4

0,0

2,4

2,8

4,5

2,9

8,9

-0,3

25,3

1,5

Total antes
do ajuste de
pelotas

Ajuste de
pelotas

8,6

23,8

Custo Caixa C1

Frete e
Distribuio

Despesas e
Royalties

Umidade

Qualidade

Total

[Custo caixa + Royalties + frete + despesas (SG&A + P&D + despesas pr-operacionais e de parada) + umidade, ajustada por prmio de qualidade] /
[volume de vendas de minrio de ferro (ex ROM e terceiros)].; exclui capex de manuteno de US$3,5/t em 2018
Taxa de cmbio de BRL/USD 3,80 em 2018
Bunker oil de US$ 240/t e frete spot Brasil-China a US$ 11,5/t
4 Inclui prmio de qualidade, descontos e condies comerciais

30

Curva de custo de 2016 (minrio de ferro transocenico sem

pelotas com produo domstica chinesa)
Produtores chineses
US$/dmt, IODEX 62% CFR China

Demanda em 2016 de
1.350 a 1.400 Mt
Sistemas No-Integrados Vale

70

Sistemas Integrados Vale

Preos entre US$ 48/t e US$ 52/t

60

1.350 1.400

50
40

30
20
10
0

200

400

600

800

1000

1200

1400

1600

Custos de mina, usina, ferrovia, porto, overhead, royalties, frete, capital de manuteno, frete para a China, normalizado para 62% Fe
Sistemas integrados: Sistemas Norte e Sudeste. Sistemas no-integrados: Sistemas Sul e Centro-Oeste
Fonte: Vale

31

Jennifer Maki
Diretora executiva, Metais Bsicos

32

Principais realizaes
Custos e despesas diminuram consistentemente de 2012 a 2015
Reduo de
custos e despesas

Custos de cobre diminuram 64% e os custos de nquel diminuram 35%

Despesas com SG&A diminuram 52% e despesas pr-operacionais 55%

A produo aumentou de 2012 a 2015

Aumento de
produo

A produo de nquel aumentou 25%

A produo de cobre aumentou 55%

Sucesso na entrega e no ramp-up de projetos1

Entrega de
projetos

Totten alcanou 86% da capacidade nominal (100% a ser alcanado em dez/15)

Ona Puma alcanou 100% da capacidade nominal
Salobo alcanou 82% da capacidade nominal (100% a ser alcanado em dez/15)

Capacidade nominal em outubro de 2015

33

Metais Bsicos reduziu consistentemente os custos de nquel e

cobre
Custos operaes
Custo operaes de nquel1 aps subprodutos

de cobre Atlntico Sul aps subprodutos

US$/t

US$/t

-35%

-64%

12.101

8.634

8.312

7.900
5.512
4.084
2.826
1.970

2012
1

2013

Inclui VNC e Long Harbour

2014

2015E

2012

2013

2014

2015E

34

Nos ltimos trs anos as despesas1,2 diminuram 60%

US$ milhes

-60%

-55%

1.870

278
232

1.414

198
861

2012

2013

2014

126

739

2015E

4T14

1T15

Lquido de efeitos de seguro, depreciao e amortizao

Inclui despesas de SG&A, P&D, pr-operacionais e outras despesas.
Exclui o efeito no-recorrente positivo de US$ 244 milhes da transao de goldstream no 1T13
4 Exclui o efeito no-recorrente positivo de US$ 230 milhes da transao de goldstream no 1T15
Fonte: Relatrios corporativos de 2012, 2013, 2014, 2T15 e 3T15, 2015 estimados

2T15

3T15

35

Avanamos significativamente e permanecemos focados em

melhorar a posio competitiva de Metais Bsicos
Nquel
Cobre

Atlntico Norte
Thompson
Port
Colborne

Voiseys Bay
Long Harbour
Sudbury

Clydach

sia-Pacfico

Acton

Dalian
KNC
VTL

Matsuzaka

Atlntico Sul
PTVI
Salobo
Ona Puma

Sossego

Lubambe
Vale New Caledonia

Operao em fase de ramp-up

36

O negcio de Metais Bsicos conduzir iniciativas para aumentar

seu fluxo de caixa e melhorar sua a posio competitiva

Otimizar o fluxo operacional do Atlntico Norte

Progredir no ramp-up de Long Harbour

Reverter resultado de VNC

Preservar a opo para desenvolvimento em etapas na Indonsia

Explorar o desenvolvimento da opo de expanso de Salobo III

37

Otimizar o fluxo operacional do Atlntico Norte

Destaques
Completar iniciativas-chave para aumentar ainda mais
a produtividade, reduzir custos e melhorar a
sustentabilidade ambiental
Completar o ramp-up de Totten
Operar com um nico forno
Economizar US$ 1 bilho de capex com a deciso de
operar um nico forno
Vision

Simplify North Atlantic flowsheet by

2019 through:
mine
and mill operation
Simplificar
o fluxo
operacional
do
at Thompson,
single
furnace
operation
Atlntico
Norte at
2019
por meio
de
in Sudbury and conclusion
of Long
operacionalizao
de minerao
e
Harbour
ramp-up
concentrao em Thompson, utilizao
de um nico forno em Sudbury e
concluso do ramp-up de Long Harbour

Simplificar o fluxo operacional para maximizar a

gerao de valor
Fechar smelting e refino em Thompson
Alimentar Long Harbour com material de Voiseys
Bay
Aumentar a produo de concentrado de cobre e
produtos intermedirios (em lugar de anodos de cobre)
Usar capacidade remanescente no forno para
processar nquel

38

Otimizar o fluxo operacional do Atlntico Norte1

Configurao do fluxo operacional em 2019
Minerao
Sudbury

Concentrao

Smelting

Clarabelle Mill

Copper Cliff
Smelter

Processamento de matte
Processamento
de matte

Refino
Clydach

CCNR

Thompson Mill

Thompson

Produto

Pelotas e
powders

Concentrado
Long Harbour

Voiseys Bay

Voiseys Bay

Nquel
refinado

Operao

De

Para

Sudbury

Processamento de feed de Sudbury e Voiseys Bay

Processamento de feed de Sudbury em um nico forno

Thompson

Minerao, concentrao, smelting e refino

Apenas minerao e concentrao, produzindo concentrado

Voiseys Bay /
Long Harbour

Minerao e concentrao com refino em

Thompson e Sudbury

Operao integrada com refino de material de Voiseys Bay

e Thompson em Long Harbour para produzir nquel refinado

No inclui processamento downstream

39

Progredir no ramp-up de Long Harbour

Destaques

Fluxo operacional de Long Harbour

Concentrado de
Voiseys Bay

Britagem e
moagem

Lixiviao
por presso

Atualmente realizando o ramp-up e operando com um

blend do concentrado de Voiseys Bay e matte de PTVI
Objetivo de alimentar Long Harbour diretamente de
Voiseys Bay ao final de 2015

Extrao de cobre
por solvente

Significativas melhoras operacionais em 2016 e 2017

Extrao de cobalto
por solvente

Despesas pr-operacionais sero reduzidas em

US$ 20 milhes em 2016
Custos de operao sero consistentemente
reduzidos em 2016 e 2017
Otimizao do fluxo operacional do Atlntico Norte com
o ramp-up de Long Harbour

Electrowinning
de cobre

Electrowinning
de nquel

Electrowinning
de cobalto

Reduo de capital de giro

Recuperao de altas quantidades de nquel com
ganhos significativos em cobalto
Reduo de emisses de SO2 no Canad

Metal de cobre

Metal de nquel

Metal de cobalto

Reduo de capital em outras operaes

canadenses

40

Reverter resultado de VNC

Destaques
Melhora de desempenho aps parada de manuteno
concluda no 2T15

Operao de um quarto filtro e de um segundo

fluid bed roaster redesenhado
Alcance de 72% de utilizao da capacidade em
outubro com expectativa para 75% ao fim do ano
Metas operacionais estabelecidas para 2016

Produo de 45 kt, 79% da capacidade

Custos reduzidos para US$ 13.000/t
Objetivos estratgicos claramente definidos
Tornar VNC uma operao lucrativa com
fluxo de caixa positivo produzindo 57 kt
por ano de xido de nquel e nickel
hydroxide cake junto com 4,5 kt de
cobalto em forma de carbonato

Mitigar riscos de VNC e reduzir perdas em 2016

Alcanar uma posio neutra de EBITDA em 2017

com preos de nquel em US$14.000/t (aps
contabilizar resultados de processamento
downstream)
Alcanar capacidade nominal de 57.000 t em 2018

41

Vale est analisando todas as opes para VNC

Perspectiva de preo
de nquel no mdio
prazo superior US$
14.000/t

Perspectiva
de nquel

Condies para
sustentao da
operao em
2016
Apoio de governo de
das comunidades
- Licenas
- Ambiente de
negcios estvel

Suporte de
stakeholders

Produo em 79% da
capacidade nominal
Custo
operacional

EBITDA neutro com preos

de nquel na LME em US$
14.000/t (aps considerar os
resultados de processamento
downstream)
Mix de produto com 90% de
xido de Nquel (NiO)

42

Preservar a opo para desenvolvimento em etapas na Indonsia

Destaques
Potencial para expandir minerao e processamento em
etapas
Maximizao de valor
Diminuio de risco dos investimentos
Etapa 1: 20% de aumento na produo anual de nquel em
matte de 75kt para 90 kt
Construo de um novo equipamento de secagem e
novo conversor
Vision
Concentration
plantdewith
12 Mtpy
Preservar
as opes
expanso
processing
capacity to reclaim
em
etapas j identificadas
nas
previously
operaes
nastockpiled
Indonsia,ore
processing aatbase
lower
along
alavancando
decost
recursos
e
substantial brownfield
gold by-product
aswith
oportunidades
volumes
existentes

Minerao da base de recursos nas reas de Sorowako

Reduo de custos pela converso de leo de
combustvel para carvo pulverizado e reconstruo de
fornos para otimizao
Satisfao dos compromissos do Contract of work
(COW)
Etapa 2: aumento de produo pela quinta linha com
expanso para 115 kt, dependendo das condies de
mercado

43

PTVI tem potencial de aumento significativo de sua base de recursos

PTVI Reservas/Recursos

Potencial para crescimento

Mt de nquel contido
Bahodopi/Pomalaa
rea de Sorowako

4.8 Mt de recursos na rea de Sorowako

possibilitando expanso brownfield e contnua

9.4

extenso da vida til da mina (acima de 50 anos

no ritmo de produo atual)

4.6

Depsitos de classe mundial, sob o ponto de

vista de tonelagem e teor, nos recursos ainda
no explorados de Bahadopi e Pomalaa

2.2

4.8

Mais de 4,6 Mt de nquel contido em recursos

minerais em Bahadopi e Pomalaa, permitindo
potenciais futuros projetos greenfield

Reserva
Fonte: Vale

Recursos

44

Explorar o desenvolvimento da opo de expanso de Salobo III

Destaques

Projeto em estudo envolvendo a construo de uma

nova usina para recuperao de ROM previamente
estocado
Remanejamento de minrio j estocado acarretar em
reduo de custos operacionais
Potencial volume de cobre acima de 250 kt/ano
Opo de desenvolver Salobo III utilizando antecipao
Vision
Viso
Concentration plant with 12 Mtpy
Planta de concentrao com capacidade
processing capacity to reclaim
de processamento de 12 Mt/ano para
previously stockpiled ore
recuperar minrio previamente
processing at lower cost along
acumulado processamento a menores
with substantial gold by-product
custos junto com substanciais
volumes
volumes de ouro como subproduto

de pagamento previamente negociado com Silver

Wheaton para a expanso da mina
Adiantamento de recursos em at US$ 500 milhes
com Silver Wheaton
Utilizao de experincia atual em Salobo

45

Aumento de produo de nquel e cobre nos prximos anos

Nquel

Cobre

kt

kt

Sudbury
Thompson
Voisey's Bay
Salobo
Lubambe
Sossego

Sudbury
Thompson
Voisey's Bay
Sorowako
Ona Puma
VNC

459

477

466

485

430
324
260

275

296

322

320

318

2013

2014

380

278

237

2012

359

2015E

2016E

2017E

2018E

2019E

2012

2013

2014

2015E 2016E 2017E 2018E 2019E

46

Gerao consistente de EBITDA mesmo com aumentos moderados

nos preos de nquel e cobre
EBITDA 2018 US$ bilho
Preo de cobre (US$/t)

Preo de nquel (US$/t)

4.500

5.000

5.500

6.000

6.500

7.000

7.500

8.000

0,8

0,9

1,0

1,1

1,2

1,3

1,4

10.000

1,5

1,6

1,7

1,7

1,8

1,9

2,0

12.000

2,1

2,2

2,3

2,4

2,5

2,6

2,7

14.000

2,7

2,8

2,9

3,0

3,1

3,2

3,3

16.000

3,3

3,4

3,5

3,6

3,7

3,8

3,9

18.000

4,0

4,1

4,2

4,3

4,4

4,4

4,5

20.000

4,6

4,7

4,8

4,9

5,0

5,1

5,2

Aumentos modestos em
preos de commodities
produzem um impacto
significativo no EBITDA de
Metais Bsicos
A partir do ramp-up nos
projetos de cobre, o
EBITDA de Metais Bsicos
apresentar maior
sensibilidade a mudanas
no preo da commodity

47

Roger Downey
Diretor Executivo, Fertilizantes

48

Vale Fertilizantes est posicionada no lugar certo, no momento certo

Extensa base de ativos no Brasil
nico pas capaz de
responder ao desafio
mundial de alimentao
Maior potencial de expanso
agrcola (terras arveis e
produtividade)

Intensidade crescente do
uso de fertilizantes, devido
geografia do pas e ao
modelo das mega fazendas
Produo de gros acima de
200 Mtpa e rebanho de mais
de 200 milhes de cabeas
de gado para fins comerciais
(entre as maiores do mundo)

Rede de
distribuio e logstica integrada

Importncia
estratgica no portfolio da Vale

Entregas just in time e

competitivas (reduzindo
necessidade de captital
de giro)

Ciclo de mercado de
fertilizantes defasado ao
ciclo dos outros
negcios da Vale

Infraestrutura de
distribuio cativa e
integrada, alavancando
o acesso aos maiores
mercados e queles
com maior taxa de
crescimento

Longo horizonte para o

negcio, com demanda
crescente conforme
melhoram as condies
de sade e hbitos
alimentares da
populao mundial

Vale Fertilizantes
(VF) aumentou seu
market share em 3 pp
em 2015

Commodity de segundo
ciclo balanceando o
portfolio de negcios da
Vale

49

O Brasil o celeiro agrcola do mundo

CAGR

Produo agrcola brasileira

Consumo de fertilizantes no Brasil

Index, 2010=100%

Mt, produtos
Soja
Milho
Cana de Acar

4%

160

7%
154 11%

150
140

134

130

7%

120
110

106

1%

28

29

2011

2012

31

32

31

25

100
90
80
2010

2011

2012

2013

2014

2015E

O Brasil vem apresentando uma produo agrcola slida e

consistente nos ltimos anos
Fonte: Agroconsult, Nov/15

2010

2013

2014

A demanda por fertilizantes permanece forte

2015E

50

A VF vem alavancando a vantagem de ser um competidor local no

mercado brasileiro
Produo brasileira x importaes

Participao da Vale Fertilizantes (VF) no mercado

Vale

Produo domstica

Outros

Importaes

74%

70%

80%

83%

+3pp
26%

30%

10M14

10M15

17%

20%

10M14

10M15

51

Principais realizaes
Custos e despesas diminuram nos 9M15 vs. 9M14
Reduo de Custos
& Despesas

Custos e despesas caram em 21%

Custo de potssio caiu 32%, custo de fosfato 23% e custo de nitrognio 11%
SG&A e outras despesas reduziram 65% e despesas pr-operacionais 16%
Produo aumentou nos 9M15 vs. 9M14

Aumento de
Produtividade

Rocha fosfrica de Bayovar aumentou em 2,3%

Nitrato de amnia aumentou em 7,4%
MAP aumentou em 4,5% e SSP aumentou em 2,5%
Valor capturado por iniciativas e inovaes na cadeia de fornecimento com

Iniciativas de
Vendas & Marketing

1 Lquido

de depreciao

clientes
Queda de preos mitigada por estratgias de marketing focadas em margem

52

Iniciativas de melhoria de margem mais compensaram a inflao em

BRL nos 9M15 vs. 9M14
EBITDA, US$ milhes

188

110

21

Iniciativas
comerciais e
de opero

Volumes de
vendas

450

Outros

9M15

59
21

203

9M14

Cmbio

Inflao

Preos

53

Vale Fertilizantes superou as margens de 2011, apesar da queda nos

preos
MAP

Rocha Fosftica

Margem EBITDA Ajustada

Preos1, US$/t

Preos, US$/t

%
5 pp

-41%

-28%
664

185
481

26

110
21

2011

2011

2015E

2015E

Nitrato de Amnio

KCl

Preos, US$/t

Preos1, US$/t

-28%

-37%
521

306

331

220

2011

2015E

2011

Preos de referncia do mercado, CFR Brazil

Preos de referncia do mercado, FOB Marrocos
Preos de referncia do mercado, FOB Mar Negro
Fonte: CRU Fertilizer Week

2015E

2011

9M15

54

Resultados robustos possibilitaro a VF a financiar seus projetos

de reposio
Potssio
Fosfatados

Projeto de potssio a substituir Taquari Vassouras

(500ktpa)

Atualmente, avaliando opes de capex mais baixo

1 Taxa

Carnalita

Substituio de ROM

Start-up planejado para 2017

Capex total de US$ 144 milhes

Custo de rocha fosftica em Arax de $149/t em 2014

para $76/t

Aumento de volume de vendas de 340 ktpa de SSP, 40

ktpa de TSP e 44 ktpa de DCP

de cmbio de BRL 3,50 / USD. Exclui US$ 65 milhes j investidos no projeto entre 2010 e 2015.
Taxa de cmbio de BRL 2,36/USD.
3 Taxa de cmbio de BRL 3,50 / USD. Mdia ponderada (2017-2031)

55

O negcio de Fertilizantes est bem posicionado para alavancar o

potencial da agricultura brasileira e a posio competitiva da
Alavancas competitivas

Posio ideal para servir o mercado

brasileiro

Projeto de substituio de ROM adicionando

valor para a companhia

Foco na produtividade para obter mais dos

nossos ativos

Estratgias na cadeia de fornecimento para

capturar oportunidades comerciais

Posicionamento estratgico para se

beneficiar do crescimento do agronegcio
no Brasil

CTV

Mina

Catalo
Planta
Uberaba
Cerrado
Regio com a maior
perspectiva de
crescimentos nos
prximos anos

Guar

Patos de Minas
Arax
Tapira

Cajati
Cubato/Piaaguera
(Planta & Porto)

56

Roger Downey
Diretor Executivo, Carvo

57

As condies de mercado exigem medidas severas

Preos de carvo metalrgico, US$/t

400

A China se torna relevante

no mercado transocenico

Enchentes em
Queensland

350
Crise financeira
global

300

Excesso de
oferta

250
200
150
100
50
0
2005

2006

1 Preo real, US$ 2015

Fonte: CRU, Woodmac

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

58

Principais realizaes
Custos e as depsesas foram reduzidos consistentemente desde 2013
Reduo de custos
& despesas

O CPV unitrio diminuiu em 13% em Moambique e 36% na Australia

O SG&A diminuiu em 39%, o P&D em 43% e outras despesas em 46%

Produo aumentou 37% em Moambique desde 2013

Otimizao de
produo

Produo aumentou 57% do 9M14 vs. 9M15 em Carborough Downs, contribuindo para
sua recuperao de seu resultado
Venda de operaes no lucrativas na Australia
Isaac Plains foi colocada em cuidado e manuteno (C&M) em set/14 e vendida em
jul/15
Integra foi colocada em C&M em jul/14 e vendida em ago/15

Progresso fsico alcanou:

Entrega de
projetos

97% na expanso da mina de Moatize em out/15 (a ser concludo em dez/15 )

96% no corredor de Nacala em out/15 (a ser concludo em dez/15 )
Primeiro embarque no porto de Nacala em nov/15

Lquido de depreciao
Concluso sujeita a aprovao do Governo

59

Melhorias operacionais em Moambique esto pavimentando o

caminho para uma recuperao do nosso negcio de carvo
Yield CHPP

Produtividade de caminhes

ndice, 2013 = 100

tph
10%

20%

100

2013

110

2014

120

420

10M15

2013

448

461

2014

10M15

60

A finalizao do projeto ir prover a base para uma operao

competitiva
Dados de Out/15
Planta de Carvo Mdulos

Informao de Projeto
Progresso Fsico: 97%
Comissionamento em Dez/15
Capex Aprovado: US$ 2,518 bilhes
Capex Executado: US$ 2,050 bilhes

Porto Carregadores de navio 01 e 02

Progresso fsico no Corredor de Nacala: 96%
Estrada de ferro transportando 150kt por ms
Primeiro embarque no porto de Nacala em Nov/15

Capex Aprovado : US$ 3,995 billion

Capex Executado : US$ 3,513 billion
Capex original aprovado US$2,068 bilhes + US$ 0,45 bilhes de estoque de material rodante
Capex original aprovado US$ 4,444 bilhes - US$ 0,45 bilhes de estoque de material rodante

61

O ramp-up ser ajustado para preservar o valor sob as condies

de mercado
Volume de produo de Moambique, Mt

15

18

18

2019E

2020E

16

10

2014

2015E

2013

Fonte: Oramento Vale

2016E

2017E

2018E

62

Os custos sero gradualmente reduzidos com o ramp-up do

projeto
CPV,, US$/t

145

105
79

2015E

2016E

2017E

63

60

62

2018E

2019E

2020E

Lquido de depreciao
Apenas custos operacionais, sem considerar eventuais taxas do Corredor Logstico de Nacala depois de concluda a transao com a Mitsui

63

Luciano Siani Pires

Diretor Executivo de Finanas e Relaes com Investidores

64

Economias recorrentes alcanaram mais de US$ 5 bilhes em 2015

US$ bilhes
SG&A e outras despesas2,3

Capex
-67%

-49%
16,2

4,0

2012

2,3

1,9

2013

2014

14,2

8,2
1,3

2012

2015E

P&D + despesas pr-operacionais e de parada

2013

20,5

21,2

2013

2014

2,4
1,6

2013

2015E

-24%
22,7

2012

2014

Custos

-64%

2,8

12,0

2014

17,2

1,0

2015E

2012

2015E

Inclui redues de custos e despesas em 2015 vs. 2014.

Lquido de depreciao.
3 Exclui os efeitos no-recorrentes positivos de US$ 244 milhes e US$ 230 milhes da transao de goldstream no 1T13 e 1T15, respectivamente.

65

Reduo de US$ 1,2 bilho em 2015 de custos e despesas no

relacionadas variao cambial
Custos

Despesas

US$ bilhes

US$ bilhes

15,4

2,0
0,3

1,0

12,7

2,3

0,4

0,2
1,7

Custos
9M14

Variao
cambial

Variao de
volume

Reduo
lquida
de custos

Custos
9M15

Despesas
9M14

Variao
cambial

Reduo
lquida
de despesas

Despesas
9M15

Reduo realizada no perodo de 9M15 vs. 9M14

Lquido de depreciao.
Lquido de depreciao. Inclui SG&A, P&D, despesas pr-operacionais e de parada e outras despesas; exclui o efeito no-recorrente positivo de
US$ 230 milhes da transao de goldstream no 1T15.

66

Impacto financeiro na Vale causado pelo acidente da Samarco

Impacto de caixa em 2016

Comentrios sobre os impactos em 2016

US$ milhes

55

155

maiores nas vendas de pelotas da Vale

58

485

Impacto total de cerca de US$ 443 milhes sem

considerar o potencial impacto positivo de prmios

443

Perda de receita totalizando US$ 543 milhes

US$ 485 milhes devido reduo de 9Mt de
finos de minrio de ferro produzidos na mina

de Fbrica Nova, como resultado do dano na

correia transportadora
US$ 58 milhes devido interrupo de oferta
de 8Mt de ROM vendidos para Samarco

Perda de
receita
de finos

Run of Mine

Perda de
receita
de ROM

Perda de
dividendos
recebidos

Custos
evitados

Perda de dividendos recebidos da Samarco

estimados em US$ 55 milhes em 2016

Reduo de US$ 155 milhes de custo caixa

operacional pela paralizao das operaes

Total

67

O ciclo de investimentos de crescimento da Vale est quase no fim

US$ bilhes, @ 3,80 BRL/USD

Principais projetos de capital

2015E

2016E

2017E

S11D

2,8

2,3

1,5

Projetos Itabiritos

0,5

0,1

0,2

0,1

Minrio de ferro

CSP
Carvo
Moatize II / Nacala
Principais projetos de reposio
Reposio de ROM de
fosfatados
Voiseys Bay
Copper Cliff
Total

1,3

0,3

0,1

0,1

0,3

0,2

4,6

3,1

2,1

Inclui Cau Itabiritos, Vargem Grande Itabiritos e Conceio Itabiritos II

Em 2017, o nico
By 2016, almost all
investimento
project-related
significativo
em
Capex (US$
3 bi
andamento
ser
out
of 3.6 bi ) is
nos
segmentos
for S11Ddo
logsticas

S11D

68

Investimentos nos anos frente sero majoritariamente em

manuteno e reposio
US$ bilhes
Projetos de capital
Capex de Manuteno e Reposio

8,2

2,8

6,2
5,3
4,6

3,0

4,4

4,2

3,5
5,4

3,5

3,3

3,1

1,1

1,1

1,1

2018E

2019E

2020E

3,2

1,8
2015E

2016E

2017E

Nota: Taxa de cmbio de BRL/USD 3,80 de 2016 em diante.

69

Desinvestimentos de ativos non-core alcanaram US$ 3 bilhes em

2015
US$ bilhes

Tres Valles
Fosbrasil

Log-in

Norsk Hydro

CADAM
Referncia
US$ 1 bilho

Participao em
Belo Monte

Concesses de
leo e gs

8 VLOCs

Ferroligas na
Europa

Goldstream I
Goldstream II

Araucria

El Hatillo
Ativos de
alumnio

Aes
preferenciais
MBR

VLI
10 VLOCs

2011

2012

2013

2015

US$ 1,1 bilho

US$ 1,5 bilho

US$ 6,0 bilhes

US$ 3,0 bilhes

Very Large Ore Carriers

70

Desinvestimentos potenciais podero gerar de US$ 4,0 a 5,5 bilhes

em 2016
Iniciativas

Impacto no caixa

Motivao

Joint venture de Carvo

Melhora no balano patrimonial e reduo da exposio

ao risco do projeto

Joint venture de Fertilizantes

Destravamento de valor e melhora no balano patrimonial

11 VLOCs

Melhora no balano patrimonial, em paraleo garantia de

contratos de frete de longo prazo e baixo custo

Aes preferenciais adicionais

Captao de recursos atravs da emisso de aes

resgatveis sem direito a voto de ativos especficos

MRN

Foco nos principais negcios

Ativos de energia

Foco nos principais negcios

71

Vencimento de dvida sob controle em 2016

US$ bilhes
Linhas de financiamento concedidas2

Cronograma de vencimento da dvida

1,4

28,7

6,4

5,0

19,1

2,1

2,7

3,5

1,2
4T15

2016

2017

2018

Aps
2019

80% do vencimento aps 2018

Dvida
bruta
total

Linhas de creditos
Linhas
revolving
relacionadas a
projetos

Total

US$ 6,4 bilhes disponveis em linhas de

financiamento

Baseado em 30 de setembro de 2015; inclui juros provisionados e exclui realizao de operaes de hedge
Valor ainda no acessados.

72

Fluxo de Caixa Livre est perto do equilbrio em 2016

US$ bilhes

7,6

6,2

Desinvestimentos
iro mais do que
compensar um
potencial fluxo de
caixa negativo

1,5

0,5

Mdia dos
analistas para
EBITDA 2016
1

CAPEX

Mdia de 21 bancos, em 23/11/15.

Pagamento de
juros

Imposto de
renda

0,3

REFIS

0,6

1,5

Hedge
bunker oil

FCF

73

FCF acumulado (pr-desivestimentos) pode alcanar US$18-20

bilhes at 2020
US$ bilhes, FCF acumulado 2016-2020E
Preo minrio de ferro a US$40/t

Preo minrio de ferro a US$45/t

Preo minrio de ferro a US$50/t

18 20

11 13

2,0 3,0
(2,8) (2,2)

2016

(1,2) (0,6)

Acumulado
2016-2020

Distribuio marginal de
dividendos e/ou reduo de
dvida

0,3 0,9

2016

Acumulado
2016-2020

Distribuio de dividendos em
nveis elevados e dvida
reduzindo gradualmente

2016

Acumulado
2016-2020

Distribuio de dividendos em
nveis estveis e dvida
reduzindo rapidamente

FCF antes de desinvestimentos, dividendos e amortizao de dvida; assumindo para todos os cenrios o preo do nquel em US$ 12.000/t, do
cobre em US$ 5.500/t, e o cmbio em BRL/US$ 3,80

74