Economia Brasileira em Perpectiva 30-11-09

Ministrio da Fazenda
Segunda Edio 2009
Ministrio da Fazenda Novembro 2009
Economia Brasileira em Perspectiva
Apresentao
Os ltimos dados divulgados sobre a atividade econmica brasileira rearmam que o Brasil entrou na crise com uma economia forte e saiu dela mais forte ainda. A maioria dos pases est saindo da crise com baixa taxa de crescimento e desequilbrios macroeconmicos, principalmente no campo scal. J podemos armar que o Brasil cresceu cerca de 8% no 3 trimestre de 2009, em termos anualizados. Tal previso alimentada por todos os nmeros relacionados atividade econmica: recorde o nmero de licenciamento de veculos, criao de mais de 1 milho de postos de trabalho formais at outubro de 2009, crescimento da concesso de crdito, crescimento do setor de servios e vendas no varejo em patamar de 5% ao ano. A retomada do novo ciclo de crescimento, que se dar em patamares superiores ao anterior, ter como pano de fundo perspectivas de investimentos, crescimento do mercado domstico e produo de commodities. No h oportunidades de investimentos similares com to alto retorno. O Pas contar com um grande e diversicado programa de investimentos: o programa Minha Casa Minha Vida no setor de construo civil, a Copa do Mundo em 2014, as Olimpadas em 2016 que demandam novos investimentos em infra-estrutura e as novas reservas de petrleo no Pr-Sal que promovero o crescimento de setores de energia e outros. A adoo do IOF de 2% no uxo de entrada de capitais externos para investimento em renda xa e aes reduz apenas marginalmente o retorno dos investimentos de longo prazo, objetivando apenas reduzir os incentivos para as transaes de curto prazo e evitando uma sobrevalorizao do Real. Com esta nova realidade, as apostas agora esto em torno do momento certo em que o Brasil se tornar a quinta economia do mundo, pois j fato que isso acontecer.
Novembro de 2009
Sumrio
Atividade Econmica Mercado de Consumo de Massa Sistema Financeiro Juros e Crdito Panorama Internacional Reduo da Vulnerabilidade Externa Poltica Fiscal Inao Glossrio 5 11 27 33 48 61 77 93 98
4
Atividade
Econmica
Atividade Econmica
Histrico do Crescimento Anual do PIB Brasileiro

No ciclo de crescimento atual a retomada se dar em V, sendo que nos ciclos anteriores a recuperao foi lenta e em alguns casos em W. PIB
10 6,8 8 5,0 6 4 -4,3 0,8 -2,9 2 0 -2 -4,3 -4
19 78 19 80 19 82 19 84 19 86 19 88
9,2
7,8 7,5
4,7 5,3 4,4
5,7 5,1 3,2 4,0 1,0
5,4
5,7
3,5
3,2
3,4
4,3
1,0
-0,1
-0,5
0,0
0,3
1,3 2,7 1,1
2,2
5,0
Ciclos Econmicos Dados em: %

Fonte: IPEA Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
19 90
19 92
19 94
19 96
19 98
20 00
20 02
20 04
20 06
20 08
20 10
-6
Atividade Econmica
Crescimento do PIB
Mesmo com a crise o pas responder com crescimento positivo e retomar o caminho de crescimento mdio de 5% ao ano assim como estava antes da ocorrncia da crise. Crescimento Anual do PIB
6,5 5,2 3,9 2,6 1,3
Dados em: %
0,3
0,0
4,3
1,3
2,7
1,1
5,7
3,2
4,0
6,1
5,1
1,0
0,0
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009* 2010*
5,0
* Projees do governo
Fonte: IBGE Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
Atividade Econmica
Produo Industrial
Aps uma acentuada queda no nal de 2008, a indstria brasileira volta a crescer rapidamente.
Variao da Produo Industrial
115 110 105 100 95 90 85 80

08
111,5
101,9
89,0
Dados em: ndice com ajuste sazonal (jan07=100).

Se t0
8 Novembro de 2009
09
09
9 Ju l0
08
08
Se t0
No v0
Se t0
l0
No v0
l0
ar
09
ar
ai
Ju
Ja
Ju
Ja
ai
Atividade Econmica
Conana da Indstria*
O ndice de conana da indstria crescente demonstra o reaquecimento da economia.
70
64
58
52
57,2
51,8
54,3
58,5
56,5
54,4
56,6
60,1
59,4
60,3
60,4
61,8
62,0
58,1
52,5
49,4
58,2
Ou 5 t0 5 Ja n 06 Ab r0 6 Ju l0 Ou 6 t0 6 Ja n 07 Ab r0 7 Ju l0 Ou 7 t0 7 Ja n 08 Ab r0 8 Ju l0 Ou 8 t0 8 Ja n 09 Ab r0 9 Ju l0 Ou 9 t0 9
r0
46
65,9
* ndice de Conana da Indstria.

Fonte: FGV Elaborao: Ministrio da Fazenda
9 Novembro de 2009
Ab
Ju
l0
47,4
Atividade Econmica
Veculos
A efetividade das medidas anticclicas levou o setor automotivo a bater nmero recorde de licenciamentos em setembro de 2009. Licenciamento de Veculos
350
300
288,2 3,0% 261,2 256,0 268,7 239,3
6,9% 271,5
300,2
308,7
250
232,2
200
242,0
244,8
234,4 199,4 194,5 197,4
258,1
Dados em: mil unidades Taxa de crescimento mdio

ai 09 Se t0
Fonte: ANFAVEA Elaborao: Ministrio da Fazenda
10 Novembro de 2009
177,8
09 Se t0 8 No v0 8 08 ai 0 l0 09 M ar 09 8 8 M ar Ja n Ju Ju l 9
150
Mercado de
Consumo de Massa
Mercado de Consumo de Massa
Nova Classe Mdia nas Grandes Metrpoles*

A melhoria da distribuio de renda no pas promoveu a insero de novos cidados na classe mdia que hoje j representa mais de 50% da populao. Classe C** no Brasil
55
52,3 50,3
50
52,9
48,2 46,1
45
44,4 42,4
Dados em: em proporo da populao total - anual * Regies metropolitanas de Recife, Salvador, Belo Horizonte, Rio de Janeiro, So Paulo e Porto Alegre ** Classe econmica com renda domiciliar per capita do trabalho habitual entre R$ 1.115 e R$ 4.807 a preos de Dez 08 por ms *** At julho
Fonte: FGV Elaborao: Ministrio da Fazenda
12 Novembro de 2009
40
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009***
Emprego, Renda e Massa Salarial

Emprego, renda e massa salarial recuperam o poder de compra ao longo do perodo de crise e seguram o consumo interno.
8 7 6 5 4 3 2 1 0
Massa Salarial Rendimento Mdio Pessoas Ocupadas Dados em: %

Fonte: IBGE / PME Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
Ag o 0 Se 7 t0 Ou 7 t No 07 v0 De 7 z0 Ja 7 n Fe 08 v M 08 ar Ab 08 r M 08 ai 0 Ju 8 n 0 Ju 8 l0 Ag 8 o 0 Se 8 t0 Ou 8 t No 08 v De 08 z0 Ja 8 n Fe 09 v M 09 ar Ab 09 r M 09 ai 0 Ju 9 n Au 09 g0 Se 9 t0 9
13
Salrio Mnimo
Em 2006 o valor real do salrio mnimo ultrapassou o patamar observado na dcada de 70. Desde ento o trabalhador vem tendo seu poder de compra aumentado. Valor Real do Salrio Mnimo
500 400 300 200
279,06
209,51
198,66
214,72
214,16
238,59
248,87
255,19
265,46
267,91
277,08
302,26
309,97
312,13
323,75
346,29
394,96
418,83
431,72
449,51
236,8
100 0
Dados em: R$ mdia anual

14 Novembro de 2009
89 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 20 06 20 07 20 08 20 09 *
19
Mercado Interno
As vendas no comrcio varejista demonstram o retorno do consumo, impulsionado pelo aumento do crdito concedido.
125
121,1
120 115
116,6 113,7
110 105 100
Dados em: nmero ndice (Jan 07 = 100)

De z0 De z0
Novembro de 2009
l0
l0
Ag o
Ju
Ju
09
15
Vendas no Varejo
O Brasil, que apresentava taxa de crescimento de vendas no varejo em torno de 10%, ainda sustenta crescimento de 5,4%, depois da crise. Crescimento de Vendas no Varejo
12
10
5,4 Dados em: % acumulado em 12 meses.
Ag o 0 Se 7 t0 Ou 7 t No 07 v0 De 7 z Ja 07 n Fe 08 v M 08 ar Ab 08 r M 08 ai Ju 08 n 0 Ju 8 l0 Ag 8 o 0 Se 8 t0 Ou 8 t No 08 v0 De 8 z Ja 08 n Fe 09 v M 09 ar Ab 09 r M 09 ai Ju 09 n 0 Ju 9 l0 Ag 9 o 09

16 Novembro de 2009
Volume de Vendas do Comrcio Restrito

Aps a forte queda nas vendas no ltimo trimestre de 2008, houve retomada constante com evidncia forte de crescimento no 3o trimestre de 2009 contra o 2o de 2009. Volume de Vendas do Comrcio Restrito*
3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0
Dados em: variao % sobre o trimestre anterior * No inclui automveis, motos, peas e materiais de construo.
Fonte: IBGE e LCA Elaborao: Ministrio da Fazenda
1,7
1,0
1,9
3,2
2,4
2,0
2,1
3,1
2,4
2,3
1,7
2,2
0,9
-0,5
1T 06 2T 06 3T 06 4T 06 1T 07 2T 07 3T 07 4T 07 1T 08 2T 08 3T 08 4T 08 1T 09 2T 09 3T 09
-0,4
0,0
2,3
0,5
17 Novembro de 2009
Hipermercados, Supermercados, Alimentos, Bebidas e Fumo

Estes segmentos de mercado mostram grande crescimento desde o m de 2008.
Hipermercados, Supermercados, Alimentos, Bebidas e Fumo
3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5
2,1
1,4
1,3
1,4
1,1
1,4
0,8
1,9
2,9
1,7
0,0
1T 07
2T 07
3T 07
4T 07
1T 08
2T 08
3T 08
4T 08
1T 09
2T 09
3T 09
2,5
Dados em: variao % sobre o trimestre anterior, com ajuste sazonal.

Fonte: IBGE e LCA Elaborao: Ministrio da Fazenda
18 Novembro de 2009
Criao Lquida de Postos de Trabalho

O emprego est retomando. Desde fevereiro h criao lquida positiva de postos de trabalho.
350 200 50 -100 -250 -400 -550
231
Dados em: variao absoluta em milhares de trabalhadores.

Fonte: MTE / CAGED Elaborao: Ministrio da Fazenda
19 Novembro de 2009
Ju l Ag 07 o Se 07 t Ou 07 t No 07 v0 De 7 z Ja 07 n Fe 08 v M 08 ar Ab 08 r M 08 ai Ju 08 n 0 Ju 8 l0 Ag 8 o Se 08 t Ou 08 t No 08 v0 De 8 z Ja 08 n Fe 09 v M 09 ar Ab 09 r M 09 ai Ju 09 n 0 Ju 9 l0 Ag 9 o Se 09 t Ou 09 t0 9
-700
Criao Lquida de Postos de Trabalho Anual

A criao lquida de postos de trabalho em outubro de 2009 foi a maior da srie histrica para este ms. Criao Lquida de Postos de Trabalho
2.500 2.000 1.500 1.000 500 0
1.796
1.527
1.514
1.812
2.148
1.164
911
Dados em: milhares de trabalhadores * At outubro

Source: MTE / CAGED Produced by: Ministry of Finance
20 Novembro de 2009
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
Desemprego
O desemprego j dimimuiu aps o primeiro impacto negativo da crise.
Taxa de Desemprego
12 11 10 9 8 7 6 Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez 2006
8,8 8,1 8,0 8,1 7,7
2005 2009 2007
7,5
2008
Dados em: % da PEA

Fonte: IBGE / PME Elaborao: Ministrio da Fazenda
21 Novembro de 2009
Concesses de Crdito ao Consumidor

O crescimento do crdito ao consumidor se reete no aumento das vendas.
Concesses de Crdito ao Consumidor
2.750 2.625 2.500 2.375 2.250 2.125 2.000
2.737
2.497
2.482
Dados em: R$ milhes, mdia diria dessazonalizada

Fonte: BACEN, IBGE e LCA Elaborao: Ministrio da Fazenda
22 Novembro de 2009
Ja n Fe 07 v M 07 ar Ab 07 M r 07 a Ju i 07 n Ju 07 Ag l 07 o Se 07 Out 07 No t 07 v De 07 z Ja 07 n Fe 08 v M 08 a Abr 08 M r 08 a Ju i 08 n Ju 08 Ag l 08 o Se 08 Out 08 No t 08 v De 08 z Ja 08 n Fe 09 v M 09 ar Ab 09 M r 09 a Ju i 09 n Ju 09 Ag l 09 o Se 09 t0 9
Oferta de Crdito aos Consumidores

A oferta de crdito ao consumidor no Brasil tem sido crescente ao longo dos anos.
Oferta de Crdito* aos consumidores em Dezembro
60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0
Entre 12% e 13% 14,9% 4,9% 1,3%
Dados em: R$ bilhes, % em relao ao ano anterior. * Inclui crdito direto ao consumidor (CDC), carto de crdito, emprstimo pessoal, cheque especial, veculos, crdito consignado, exceto crdito imobilirio. ** Previso.
Fonte: Serasa Experian, Witrisk Consultoria e Associao Comercial de So Paulo Elaborao: Ministrio da Fazenda
23 Novembro de 2009
43
2006
49,4
2007
50
2008
56
2009**
Participao dos Novos Crediaristas*
30 25 20 15 10 5 0
26 22
2008 2009 (at out) Dados em: % por faixa etria * Inclui crdito direto ao consumidor (CDC), carto de crdito, emprstimo pessoal, cheque especial, veculos, crdito consignado, exceto crdito imobilirio.
Fonte: Serasa Experian, Witrisk Consultoria e Associao Comercial de So Paulo Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
12 9 8
10
31 a 40 Anos
61 a 70 Anos
Acima de 70 Anos
24
Pobreza
Est sendo notvel a reduo da pobreza no Brasil na segunda metade desta dcada. Isso se deve no s estabilidade econmica como tambm s polticas de distribuio de renda. Proporo de Pobres e Indigentes na Populao
50
41,08
40 30
22,70
20 10 0
19,03
Pobres (%) Indigentes (%) Obs.: A PNAD no foi realizada nos anos de 1980,1991, 1994 e 2000.
25 Novembro de 2009
7,95
19 7 19 6 7 19 7 7 19 8 7 19 9 8 19 0 8 19 1 8 19 2 8 19 3 8 19 4 8 19 5 8 19 6 8 19 7 8 19 8 8 19 9 9 19 0 9 19 1 9 19 2 9 19 3 9 19 4 9 19 5 9 19 6 9 19 7 9 19 8 9 20 9 0 20 0 0 20 1 0 20 2 0 20 3 0 20 4 0 20 5 0 20 6 07
Desigualdade de Renda
A distribuio de renda, representada pelo Coeciente de Gini, alcanou o menor patamar desde a era do Milagre Econmico. Coeciente Gini de Renda Familiar per Capita
0,62 0,61 0,60 0,59 0,58 0,57 0,56 0,55
0,601
0,602
0,602
0,600
0,594
0,596
0,589
0,583
0,572
0,569
0,563
0,556
0,54 0,53
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
0,549
Dados: % Obs.: A PNAD no foi realizada em 2000.

26 Novembro de 2009
Sistema
Financeiro
Sistema Financeiro
Capital Regulatrio Mdio dos Bancos

O ndice de Basilia, indicador de segurana de pagamento para o mercado nanceiro, foi estabelecido em 8,0%. O Brasil apresenta uma das posturas mais conservadoras em relao a isso, 17,6%.
20
17,6 15,8 14,5 14,3 14,2 12,3 11,9 11,7 11,7 10,8 8,4
15
10
8%*
4,9
Dados em: % * Percentual recomendado pelo Acordo de Basilia.

Fonte: Banco Mundial - 2008 Elaborao: Ministrio da Fazenda
28 Novembro de 2009
il
a di n
ur a
Es Un tado id s o Re s pu Tc blic he a ca Es pa nh a Al em an ha
x ico
ria
ia
ia
Br as
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Po l
la
Ci
Ta i
Hu
Ch
in
Sistema Financeiro
Inadimplncia
Os nveis de inadimplncia se elevaram em funo da Crise, sem, no entanto, atingir nveis alarmantes nem ameaar a solvncia do sistema bancrio. A despeito da estratgia de expanso da participao dos bancos pblicos no mercado de crdito, a inadimplncia observada na carteira de crdito dessas instituies menor do que a vericada nas instituies privadas.
6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0
5,7
2,6
Instituies Privadas Instituies Pblicas
Dados em: %
Ja n Ja n Ja n Ju Se l 09 t0 9
Fonte: BACEN Elaborao: Ministrio da Fazenda
29 Novembro de 2009
08 Ju l
07
06
05
04
l0
l0
l0
Ju
Ju
Ju
Ja
Ja
Ja
Ju
l0
08
09
Sistema Financeiro
Razo Provisionamento* Carteira de Crdito

No incio de 2009 os bancos, em razo da Crise, elevaram preventivamente o provisionamento para devedores duvidosos passando do patamar de 5% para aproximadamente 7% do valor da carteira de crdito. Nos bancos privados a tendncia de estabilidade no nvel de provisionamento, e nos bancos pblicos, j se verica diminuio da proviso em funo da reduo da inadimplncia.
10 9
8,1
8 7 6 5 4
Instituies Privadas Instituies Pblicas
5,9
Dados em: % * Proviso requerida + proviso adicional
Ja
Ja
Ja
Ja
Ja
Ju l Se 09 t0 9
Ju
Ju
Ju
Ju

30 Novembro de 2009
08
07
l0 7
05
06
l0
l0
l0
09
Sistema Financeiro
Lucro Lquido* dos Bancos

O Banco do Brasil alm de ter sido um dos bancos que mais disponibilizou emprstimos, foi o nico que apresentou lucro crescente at o 3o trimestre em relao ao mesmo perodo de 2008.
10
2008 2009 * Lucro acumulado de janeiro a setembro de cada ano.
8,133
6,854
5,858
5,992
6,015
5,831
3,226
2,027
1,33
1,42
Dados em: R$ bilhes

Novembro de 2009 31
Ita Unibanco
Banco do Brasil
Bradesco
Caixa
Santander
Sistema Financeiro
Crescimento dos Emprstimos Bancrios*

Os bancos pblicos demonstram o maior crescimento de concesso de emprstimo nos ltimos 12 meses, sendo o Banco do Brasil o lder do mercado. Esse comportamento permitiu manter a atividade econmica do pas em ritmo de retomada de crescimento. Os bancos pblicos j dividem, com os bancos privados o mercado de emprstimos em igual proporo, 40,6% e 40,7% respectivamente. Volume de Emprstimos
350 300 250 200 150 100 50 0
Participao de Mercado
301,4 268,7 215,5 154,2 111,9
Estrangeiros 18,7 40,7 40,6

N
Privados
Set 09 Variao 12 meses
Pblicos
-0,1
Santander
Dados em: R$ bilhes * Inclui avais e finaas

Novembro de 2009
41,6
Banco do Brasil
5,5
Itau Unibanco
10,2
Bradesco
61,9
Caixa
32
Juros e Crdito
Juros e Crdito
Taxas de Juros
As taxas de juros, nominal e real, atingiram em 2009 o menor patamar da dcada, sinalizando que na economia brasileira possvel conciliar baixa taxa de juros com inao sob controle. A despeito da leve elevao dos juros futuros em out 09, os juros reais observados ainda esto entre os menores desde que a srie histrica construda.
30 25 20 15 10
Reduo nas Taxas de Juro com Controle da Inao

Meta para taxas Selic Taxa real ex-ante
8,75
5 0
5,54
2 03 3 04 4 05 05 06 6 07 7 08 l0 8 09 Ju No l 09 v0 9* l0 l0 l0 l0 l0
Dados em: % aa * At 4 de novembro

Fontes: BM&F e BACEN Elaborao: Ministrio da Fazenda
34 Novembro de 2009
Ja n
02
Ja n
Ja n
Ju l
Ja n
Ja n
Ja n
Ju
Ju
Ju
Ju
Ju
Ja
Ja
Ju
Juros e Crdito
Sistema Financeiro
Os spreads bancrios apresentaram trajetria de queda iniciada em 2003 e que foi interrompida com o advento da crise nanceira no ano passado. Desde o incio desse ano os spreads retomaram a tendncia anterior e vm se reduzindo fortemente. Evoluo do Spread Bancrio
60
Tendncia de reduo do spread

50
40,0 Efeito da crise sobre o spread Retomada da tendncia de queda
40
31,9
30
32,3
Dados em: %
35 Novembro de 2009
M ai Ag 03 o No 03 v Fe 03 v M 04 ai Ag 04 o No 04 v Fe 04 v M 05 ai Ag 05 o No 05 v Fe 05 v M 06 ai Ag 06 o No 06 v Fe 06 v M 07 ai Ag 07 o No 07 v Fe 07 v M 08 ai Ag 08 o No 08 v Fe 08 v M 09 ai 09 Se t0 9
Juros e Crdito
Sistema Financeiro
Estudo realizado pelo Banco Central apontou que a inadimplncia responsvel por mais de 1/3 do spread bancrio. A margem de lucro o segundo maior componente, contribuindo com mais de 27% do spread total. Um dos objetivos da poltica ativa de crdito que vem sendo implementada pelos bancos pblicos, , ao elevar a concorrncia no setor bancrio, reduzir o spread bancrio. Composio do Spread Bancrio
Margem de Lucro 26,9%
Custo Administrativo 13,5%
Tributos Diretos e Indiretos + FGC 18,6% Compulsrio 3,6%
Inadimplncia 37,4%
36 Novembro de 2009
Juros e Crdito
Taxa de Juros das Operaes de Crdito

As taxas de juros cobradas, das pessoas fsicas e jurdicas, alcanaram no nal de 2007 os menores patamares histricos no perodo pr-crise. No ps-crise as taxas para pessoas fsicas j esto inferiores ao nvel mnimo observado anteriormente e as taxas para pessoas jurdicas vm apresentando uma trajetria de forte queda, inuenciada, certamente, pelas medidas de mitigao de risco e de equalizao de juros, tomadas pelo Ministrio da Fazenda.
70
62,0
60 50 40
59,7 52,3 48,8 39,9
55,0
46,2
46,1
42,4 37,3 31,0
43,6 35,2 26,3 Pessoa Fsica Geral Pessoa Jurdica Dados em: % aa
37 Novembro de 2009
32,1
30 20
31,3 26,2 24,7

08
04
05
06
07
09
Ja
Ja
Ja
Ja
Ja
Ja
Se t0
Juros e Crdito
Prazo Mdio das Operaes a Pessoas Fsicas

Alm da forte elevao no volume de crdito, observa-se, desde 2004, um alongamento contnuo do prazo mdio das operaes. Entre 2003 e 2005 o prazo mdio das operaes concedidas a pessoas fsicas no superava 300 dias (menos de um ano), tendo essa marca evoludo at atingir 500 dias (cerca de um ano e quatro meses) em 2009.
600
506,3
500
400
300
Dados em: dias

07 08 Ju n Se 09 t0 9 00 01 02 03 04 05 Ju n Ju n Ju n n Ju n Ju n 06
200
Ju n
Ju n
Ju n
Ju

38 Novembro de 2009
Juros e Crdito
Evoluo da Composio do Crdito

Em valores nominais, o estoque de operaes de crdito quase triplicou nos ltimos 5 anos, passando de cerca de R$ 470 bilhes para mais de R$ 1,3 trilho. As operaes com recursos livres, que saltaram 207% nesse mesmo perodo, contriburam com mais de 70% desse aumento. As operaes com recursos direcionados se elevaram em mais de R$ 100 bilhes nos ltimos 12 meses, em resposta a escassez de crdito provocado pela Crise e ao aperfeioamento dos mecanismos de direcionamento.
1500
46% 39% 34% 30% 27% 190 262 436
1200
900
337
600
25%
300
23% 138 240

Out 02
24% 155 248

Out 03
24% 177 310

Out 04
222
Direcionado Livre Dados em: R$ bilhes, % do PIB Saldo em valores nominais

39 Novembro de 2009
114 229
386
Out 05
476
Out 06
619
Out 07
848
Out 08
931
Out 09
Out 01
Juros e Crdito
Volume de Crdito Livre e Direcionado

O estoque de crdito em relao ao PIB quase dobrou entre 2004 e 2009 (+93%), atingindo a marca histrica de 45,9%. O grande impulso na expanso do crdito nesse perodo veio na forma de elevao da oferta de crdito com recursos livres. No entanto, o uso efetivo dos mecanismos legais de direcionamento foi fundamental para a manuteno da oferta de crdito durante a crise nanceira.
50 40 30
45,9%
24,5%
20
31,3%
15,6%
10 0
Crdito Livre Crdito Direcionado
8,9%
07 08 01 02 03 04 05 n n n n n n 06 n n
14,6%
Ju n Ou 09 t0 9
Dados: % do PIB
Novembro de 2009
Ju
00
Ju
Ju
Ju
Ju
Ju
Ju
Ju
Ju
40
Juros e Crdito
Estoque de Crdito por Setor Econmico

Todos os setores econmicos foram beneciados com a elevao da oferta de crdito na economia brasileira: indstria, comrcio e servios, agricultura, construo civil e pessoas fsicas. O crdito ao setor industrial foi acrescido de 4 pontos percentuais do PIB entre 2004 e 2009. No setor de comrcio e servios assistiu-se a um crescimento de mais de 5 pontos percentuais do PIB no mesmo perodo. O crdito ao setor rural, por meio do Plano Safra, vem sendo incrementado ano a ano, em proporo do PIB.
50
1,8 0,7 15,0 0,7 0,8 9,5 1,5 3,1 7,9 6,4 11,1 1,6 3,2 8,6 9,0 10,1 12,8 2,8 2,0 3,4 10,8 3,8
40
30
0,7 0,9 5,6 1,5 2,6 6,3 6,7 1,0 6,1 1,3 2,7 6,6 6,1
1,0 5,5 1,5 1,9 6,9 7,6 8,4 1,3 2,9 7,2 6,3
20
12,1
10
Setor Pblico Pessoa Fsica Habitao Rural Comrcio e Servios Indstria Dados em: % PIB
Novembro de 2009 41
7,2
Set 02
Set 03
Set 04
Set 05
Set 06
Set 07
Set 08
Set 09
Juros e Crdito
Crdito Ps-Crise
Os bancos pblicos vm adotando uma estratgia agressiva de expanso do crdito. Nos ltimos 12 meses, ao passo que o volume de crdito dos bancos pblicos cresceu cerca de 40%, nos privados o crescimento foi de apenas 6,5%. A participao dos bancos pblicos no crdito bancrio passou de 34,2% em setembro de 2008 para 40,6% um ano depois. Evoluo do Crdito Bancrio por Tipo de Instituio Financeira
45,0 36,0 27,0 18,0 9,0 0
41,2%
8,8% 2,8%
Set 08 Out 08 Nov 08 Dec 08 Jan 09 Fev 09 Mar 09 Abr 09 Mai 09 Jun 09 Jul 09 Ago 09 Set 09 Out 09
IF Pblica IF Privada Nacional IF Estrangeira Dados em: nmero-ndice com base em set 08 = 100
42 Novembro de 2009
Juros e Crdito
Estoque de Crdito Imobilirio

O crdito imobilirio, que cresce a um ritmo de 34% ao ano, exerce importante papel no desenvolvimento da construo civil, setor cuja atividade gera impactos positivos sobre o bem-estar social, tanto ao gerar empregos para os trabalhadores com menor escolaridade quanto transformar em realidade o sonho da casa prpria. O saldo das operaes saltou da marca de R$ 25 bilhes em 2004, quando se nanciava menos de 25 mil unidades habitacionais ao ano, para mais de R$ 300 bilhes, viabilizando o atendimento de cerca de 300 mil muturios por ano.
100 350
299
80
287 83
300 250
135 64
60
200 150 100 50 0
51
40
63 32
04 Se t0 4 Ja n 05 M ai 05 Se t0 5 Ja n 06 M ai 06 Se t0 6 Ja n 07 M ai 07 Se t0 7 Ja n 08 M ai 08 Se t0 8 Ja n 09 M ai Ju 09 Se l 09 t0 9 ai
Estoque de Crdito Imobilirio (R$ bilhes) Nmero de Operaes (milhares de unidades)

43 Novembro de 2009
20
Ja n
04
Juros e Crdito
Casa Prpria
As polticas de crdito habitacional populao, notadamente a reduo das taxas de juros, promovem o maior acesso casa prpria. O programa Minha Casa, Minha Vida, que apresentar maiores efeitos em 2010, permitir o acesso casa prpria a milhares de pessoas. Nmero de Unidades Habitacionais Financiadas
494.562 436.139 363.540 327.054
500 400 300 200 100 0
155.468
173.879
Dados: nmero mdio anual de unidades habitacionais nanciadas
Geisel (1974 - 1978)
Figueiredo (1979 - 1984)
Sarney (1985 - 1989)
Collor - Itamar (1990 - 1994)
FHC (1995 - 2002)
Lula (2003 - 2008)
Fonte: BACEN, ABECIP e CAIXA Elaborao: Ministrio da Fazenda

44 Novembro de 2009
Juros e Crdito
BNDES
Crescimento de at 85% na oferta de crdito por parte do BNDES em 2009, que se tornou possvel aps liberao de recursos do Tesouro Nacional da ordem de R$ 100 bilhes. Financiamentos do BNDES
150
129,9
120
92,2
90
64,9
60
40,0
30
47,1
52,3
Dados em: R$ bilhes *Acumulado em 12 meses at set 09
2004
2005
2006
2007
2008
2009*
Fonte: BNDES Elaborao: Ministrio da Fazenda

Novembro de 2009
45
Juros e Crdito
Mercado de Capitais
O mercado de capitais brasileiro cresceu nos ltimos anos, esta modalidade de crdito mais barata para as empresas. Captaes Privadas*
200
174
150
130
144
100
72
50
78
Demais Certicados de Depsitos de Aes FIP FDIC CRI Notas Promissrias Debntures Aes Dados em: R$ bilhes * Captaes primrias e secundrias ** At outubro de 2009
39
30
27
2002
30 13
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009**
2000
2001
Fonte: CVM Elaborao: Ministrio da Fazenda

Novembro de 2009
46
Juros e Crdito
Volume Negociado na Bovespa

A Bovespa apresentou crescimento considervel de negcios a partir de 2007 puxado tambm pelo crescente nmero de IPOs realizados.
1.500
1.200
900
600 149,9 136,1 205,9
1.195,4
1.359,5
1.052,2
1.184,0
300
306,3
407,0
600,8
Dados em: R$ bilhes

Fonte: Bovespa Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009 12 meses
47
Panorama
Internacional
Panorama Internacional
Crescimento do PIB
O Brasil, apesar de ter sofrido com a crise, se recuperou muito rapidamente. O PIB do 2o trimestre foi bastante expressivo e espera-se que o do 3o tambm seja positivo. PIB
20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 1T 07 2T 07 3T 07 4T 07 1T 08 2T 08 3T 08 4T 08 1T 09 2T 09 3T 09 -1,0 14,9 7,8 10,0 China 8,0* Brasil 2,8
Estados Unidos
Dados em: % anualizados * Previso do Ministrio da Fazenda.

Fontes: BEA (Estados Unidos), JPMorgan (China) e IGBE (Brasil) Elaborao: Ministrio da Fazenda
49 Novembro de 2009
Crescimento do PIB - Comparao Internacional

O Brasil apresenta excelente capacidade de recuperao da atividade econmica principalmente quando se observa o desempenho dos outros pases. Crescimento do PIB Mundial no 3T 09*
15,0 12,0 9,0 6,0
0,5
1,1
1,2
12,3
0 -3,0
R Un ein id o o -1,2 Af do ric Su a Fr l a Au na st r lia Su ia It l E ia Unsta id do Al os em an h Su a c No ia ru eg a Ch ile Ja p In do o n si Po a l ni a Br as il Ch in a n di a Co r ia Ru ss ia
13,9
3,0
Dados em: % * Crescimento relativo ao trimestre anterior (2T 09), anualizado com ajuste sazonal.
Fontes: GDW, JP Morgan e IBGE (Brasil) Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
1,8
2,4
2,8
2,9
3,0
3,0
4,6
4,8
5,3
5,5
8,0
8,9
9,0
50
Risco de Crdito Internacional

A taxa de risco de crdito internacional est em patamares inferiores ao incio da crise do subprime em 2007 o que mostra o retorno da conana dos investidores no mercado nanceiro. TED Spread
500 400 300 200 100 0
Libor menos Treasury (3 meses) Dados em: pontos-base
03 J 01 an 0 F 01 ev 7 M 07 a 02 r A 0 01 br 7 M 07 01 ai 0 Ju 7 02 n 0 01 Jul 7 Ag 07 03 o 0 01 Set 7 O 0 01 ut 7 No 07 03 v D 07 01 ez J 07 01 an 0 F 03 ev 8 M 0 01 ar 8 A 0 01 br 8 M 08 02 ai Ju 08 01 n 0 01 Jul 8 A 08 01 go 0 01 Set 8 Ou 08 03 t N 0 01 ov 8 D 08 01 ez 0 J 8 02 an 0 02 Fev 9 M 09 01 ar A 09 01 br M 09 01 ai Ju 09 01 n 0 03 Jul 9 A 09 01 go 0 01 Set 9 Ou 09 06 t 0 No 9 v0 9
Fonte: FED e Reuters Elaborao: Ministrio da Fazenda

Novembro de 2009
51
Risco-Pas
O risco Brasil descolou dos demais pases capturados pelo EMBI. Isso demonstra a maior solidez nanceira do Brasil avaliada pelos investidores.
1.000 800 600 400 200 0
EMBI + Total EMBI + Brasil Dados em: pontos-base
ag 03 o 0 7 01 set ou 07 01 t n 07 03 ov d 07 02 ez j 07 01 an 0 03 fev 8 m 0 01 ar 8 0 01 abr 8 m 08 02 ai 0 ju 8 01 n 0 8 01 jul ag 08 01 o 0 8 01 set 0 o 8 03 ut no 08 02 v d 08 01 ez 0 j 8 02 an 0 02 fev 9 m 0 01 ar 9 0 01 abr 9 m 09 01 ai ju 09 01 n 0 9 03 jul 0 a 9 01 go 0 9 01 set ou 09 06 t 0 no 9 v0 9
Fonte: JP Morgan Elaborao: Ministrio da Fazenda

52 Novembro de 2009
01
Conana dos Gerentes de Compra da Indstria Manufatureira Internacional

Aumenta a conana da indstria manufatureira internacional medida pelo PMI.
PMI - Purchasing Managers Index*
60 50 40 30 20
Dez 08 Out 09 * Dado obtido por pesquisa com executivos do setor de compras das indstrias. Resultado acima / abaixo de 50 indica que o setor manufatureiro est expandindo / contraindo em comparao com o ms anterior.
Fonte: Bloomberg Elaborao: Ministrio da Fazenda
53 Novembro de 2009
40,0 53,7
41,2 55,4
34,9 55,6
32,7 51
44,4 54,5
35,5 49,2
30,8 54,3
33,8 49,6
28,5 46,3
35,6 53,7
32,9 55,7
Br et G an r ha Es t Un ado id s os
il
ha
It lia
p o
sia
Br as
an h
in
di
Fr an
an
R s
Ch
Ja
Al em
Es p
Gl
ob
al
33,7 54,4
10
Vendas no Varejo no Mundo

As medidas econmicas adotadas pelo Brasil mantiveram o consumo em bom patamar e com ndice de vendas no varejo positivo. Vendas no Varejo
14,9 -0,8 -1,5 -6,2 -2,6 -2,1 -1,3 -0,2 4,7 5,8
15 12 9 6 3 0 -3 -6
Dados em: %, Jan - Ago 09

Br as il Fr an a lia Eu U ro ni pe o ia Al em an ha Es Un tad id os os p o in a ile ro
-9
Fonte: OCDE Elaborao: Ministrio da Fazenda

Novembro de 2009
Eu
Au st r
Ch
Ja
r ea
Ch
54
Comrcio no Mundo
O comrcio est se recuperando em todos os continentes.
Comrcio
40 30 20 10 0 -10 -20 -30 -40
sia Amrica Latina Economias Emergentes Estados Unidos Mundo Dados em: variao trimestral anualizada
Fonte: BCP Monitor e BNDES Elaborao: Ministrio da Fazenda
55 Novembro de 2009
Ja n 0 Fe 8 v0 M 8 ar 0 Ab 8 r0 M 8 ai 0 Ju 8 n 08 Ju l0 Ag 8 o 08 Se t0 Ou 8 t0 No 8 v0 De 8 z0 8 Ja n 0 Fe 9 v0 M 9 ar 0 Ab 9 r0 M 9 ai 0 Ju 9 n 09 Ju l0 Ag 9 o 09
-50
Produo Industrial no Mundo

A indstria est se recupendo em todo o mundo exceo dos Estados Unidos, que ainda apresentam variao negativa, porm, o caminho est na direo de obter crescimento positivo. Produo Industrial
35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35
sia Amrica Latina Economias Emergentes Estados Unidos Mundo Dados em: variao trimestral anualizada.
Fontes: BCP Monitor e BNDES Elaborao: Ministrio da Fazenda
56 Novembro de 2009
n 0 Fe 8 b 0 M 8 ar 0 Ap 8 r0 M 8 ay 0 Ju 8 n 08 Ju l0 Au 8 g0 Se 8 p 0 Oc 8 t0 No 8 v0 De 8 c0 8 Ja n 0 Fe 9 b 0 M 9 ar 0 Ap 9 r0 M 9 ay 0 Ju 9 n 09 Ju l0 Au 9 g0 9
Ja
Crdito Domstico em Pases Selecionados

Considerando todas as modalidades de crdito, o Brasil apresenta 101,2% do PIB em crdito domstico. No crdito bancrio e imobilirio ainda existe muito espao para crescer. Crdito Domstico
China Coria Brasil frica do Sul ndia Chile Turquia Indonsia Mxico Rssia Argentina 0 123,3 112,6 101,2 87,9 84,3 82,7 51,7 36,7 32,6 25,9 24,6 25 50 75 100 125
Dados em: % do PIB * Inclui debntures, crdito mercantil entre outros.

Fonte: Credit Suisse Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
57
Automveis
Apesar do Brasil apresentar um tamanho da frota de veculos compatvel com pases desenvolvidos, esta ainda no suciente para abastecer a populao de forma adequada.
Pases
Quantidade de Veculos (milhes)
Habitantes por Veculo
Estados Unidos Japo Alemanha Reino Unido Itlia Frana Espanha Canad Argentina Brasil
247,3 75,7 44 35,4 40,4 37 27,2 20,5 8,3 27,5
1,2 1,7 1,9 1,7 1,5 1,7 1,6 1,6 4,8 6,9
58 Novembro de 2009
Automveis nos Mercados Domsticos de Cada Pas
Pases
2009
2008
China Estados Unidos Japo Alemanha Brasil Frana Itlia Reino Unido Argentina Mxico
9.345 7.961 3.404 3.172 2.302 1.919 1.758 1.692 356 545
7.221 10.954 4.028 2.628 2.209 1.978 1.918 2.083 492 804
+ 29,4% -27,3% -15,5% +20,7% +4,2% -3,0% -8,3% -18,8% -27,7% -32,2%
Dados em: milhares de unidades, acumulado de janeiro a setembro de cada ano.

59 Novembro de 2009
Brasil: 5a Economia do Mundo em 2026

O Brasil, atrs apenas da ndia e da China, o pas que apresenta o maior potencial de crescimento para os prximos 15 anos, 188%. 2008
Pas
1. Estados
2011
PIB (bilhes) Pas PPP 14.441 1. Estados Unidos 8.161 2. China 4.333 3. Japo 3.369 4. ndia 2.868 5. Alemanha 2.260 6. Rssia 2.191 7. Brasil 2.135 8. Frana 1.984 9. Reino Unido 1.798 10. Itlia PIB (bilhes) Pas PPP 15.154 1. Estados Unidos 10.821 2. China 4.331 3. ndia 4.238 4. Japo
2018
PIB (bilhes) Pas PPP 21.342 1. China 21.183 2. Estados Unidos 8.209 3. ndia 5.503 4. Japo 3.962 5. Brasil
2026
PIB (bilhes) PPP 38.594 34.090 16.255 7.558 5.721 5.700 5.200 4.495 4.283 3.116
Fonte: Economist Intelligence Unit (Estados Unidos) Elaborao: Ministrio da Fazenda
Unidos
2. China 3. Japo 4. ndia 5. Alemanha 6. Rssia 7. Reino
2.877 5. Alemanha 2.285 6. Brasil 2.232 7. Rssia 2.213 8. Reino Unido 2.211 9. Frana 1.760 10. Itlia
3.446 6. Alemanha 3.435 7. Rssia 2.998 8. Reino Unido 2.970 9. Frana 2.213 10. Espanha
Unido
8. Frana 9. Brasil 10. Itlia
60 Novembro de 2009
Reduo da
Vulnerabilidade Externa
Reduo da Vulnerabilidade Externa
Conta Corrente
O ciclo atual de crescimento apresenta nveis menores de dcit que em pocas como a do Milagre Econmico. Embora a valorizao do Real possa aumentar o dcit no perodo 20092011, o uxo de investimentos estrangeiros ser suciente para cobrir eventuais ajustes no balano de pagamentos.
0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0 -2,5 -3,0 -3,5 -4,0
-1,39
-0,95
-3,8
-2,05
-1,7
-0,64
Dados em: % PIB

1950-59 1960-69 1970-79 1980-89 1990-99 2000-08
Fonte: Ipeadata Elaborao: Ministrio da Fazenda

Novembro de 2009
62
Balano em Transaes Correntes

Entre 1995 e 2002, o Brasil, em conseqncia de desequilbrios macroeconmicos, conviveu com elevados dcits em transaes correntes. O crescimento das exportaes a partir de 2003 restabeleceu o equilbrio do balano de pagamentos, que atualmente se encontra num patamar adequado e sustentvel para uma economia emergente. Ademais, nos ltimos meses, em razo da passagem dos efeitos da Crise, vem se observando uma reduo do dcit.
2 1 0 -1 -2 -3 -4
0,7
-3,6
Mdia (2003-08) Mdia (1995-01) Dados em: % PIB, saldo acumulado em 12 meses
Novembro de 2009
De z Ju 95 n De 96 z Ju 96 n De 97 z Ju 97 n De 98 z Ju 98 n De 99 z Ju 99 n De 00 z Ju 00 n De 01 z Ju 01 n De 02 z Ju 02 n De 03 z Ju 03 n De 04 z Ju 04 n De 05 z Ju 05 n De 06 z Ju 06 n De 07 z Ju 07 n De 08 z Ju 08 n Se 09 t0 9
-5
63
Balana Comercial Brasileira

Apesar do cenrio econmico mundial apresentar deteriorao, o saldo comercial brasileiro superavitrio. Balana Comercial
200 150 100 50 0 -50
Saldo Comercial Exportao Importao Dados em: US$ bilhes FOB (Free On Board) * Projees
70 73 78 3 88 93 98 03 20 09 19 8 *
Fonte: MDIC Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
19
19
19
19
19
19
20
64
Exportaes Brasileiras por Mercado de Destino*

Os tradicionais parceiros comerciais no Brasil EUA e Europa vm perdendo espao para a sia, e notadamente para a China, no ranking de compradores dos produtos brasileiros. Isso tambm um forte indicador de que os plos de dinamismo econmico esto migrando dos pases desenvolvidos para os emergentes.
Demais
100
4,3 2,6 3,8 4,4 21,1 5,6 9,5 5,8 2,8 4,1 5,1 14,0 8,3 10,6 5,8 2,2 4,9 5,7 10,3 14,1 12,4
Europa Oriental Oriente Mdio frica Estados Unidos China sia ex. China Unio Europia Amrica Latina e Caribe Dados em: % * Participao percentual nas exportaes.
80
60
40
25,0
23,4
22,4
20
23,7 25,9 22,1
** At Set 09
Fonte: MDIC Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
2004
2008
2009**
65
Investimentos Estrangeiros
A relao Saldo em Transaes Correntes / PIB se tornou negativa desde 2008 sustentada no s pelo importante crescimento do investimento estrangeiro direto, mas tambm pela forte entrada de investimentos estrangeiros na Bovespa e no mercado de xa.
3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 -0,5 -1,0 -1,5 -2,0
2,28
Investimento Estrangeiro Direto / PIB Conta Corrente / PIB
-1,23
Dados em: % do PIB acumulados em 12 meses

66 Novembro de 2009
06
07
08
De z0
De z0
De z0
09 Ju n
Ju
Ju
Ju
Se t0
Investimento Estrangeiro Direto

Entre 1998 e 2001 o investimento estrangeiro foi atrado pelo programa de privatizaes, que resultou na simples transferncia do controle de vrias empresas em setores estratgicos para grupos internacionais, ao passo que a partir de 2007 os investimentos esto sendo atrados pelos bons fundamentos macroeconmicos e pelas perspectivas positivas de crescimento do pas.
60 50 3,4 40 30 20 R$ bilhes 10 0,6 4,9 5,1
6,0 5,0 4,1 4,0 2,7 2,6 2,9 3,0 2,0 1,0 % PIB 10,8 19,0 28,9 28,6 32,8 22,5 16,6 10,1 18,1 15,1 18,8 34,6 45,1 31,9
3,3
2,2
1,8
1,3
1,7
1,7
2,3
IED em % do PIB IED em US$ bilhes * Acumulado em 12 meses

67 Novembro de 2009
0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009* 0,0
4,4
Investimento Estrangeiro em Carteira

O predomnio por aplicaes em renda xa observado entre 1998 e 2001 se deveu elevada taxa de juros praticada no perodo e ao reduzido interesse pelo investimento em empresas brasileiras, ao contrrio do que ocorre desde 2005, quando os investidores estrangeiros tm preferido o mercado acionrio, o que permitiu as empresas nacionais se nanciarem a custos menores no mercado de capitais.
30 25 17,6 15,9 20 15 7,1 6,9 4,0 6,1 3,1 5,6 6,5 6,8 5,4 10 5 0 -1,6 -6,8 -6,1 -5 -7,6 7,7 26,2 21,9
17,3
1,0
0,2
Aes Renda Fixa Dados em: US$ bilhes * Acumulado entre Janeiro e Setembro.
68 Novembro de 2009
3,2
2,6 1,0
3,0 2,2
2,5
2,0
2,1
-10 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009*
1,4
Reservas Internacionais
Aps a crise internacional o Brasil apresenta nveis recorde de reserva.
250 200 150 100 50 0
235,5
Dados em: US$ bilhes * Posio do dia 12 Nov 09 tica: liquidez internacional
t0 No 9 v0 9*
69 Novembro de 2009
07
07
08
08
09 ar
t0
z0
t0
z0
t0
z0
Se
Se
Se
Ju n0
ar
ar
De
De
De
Ju
Ju
Se
Dvida Externa Lquida

Um dos pilares para o enfrentamento da crise e a reduo da vulnerabilidade externa foi a estratgia de reduo da dvida externa at que o Brasil se tornasse credor externo. Atualmente a dvida externa lquida negativa.
35 30 25 20 15 10
11,2
11,2
14,1
19,5
29,7
26,5
29,4
32,7
27,3
20,4
-0,9
-1,8
0 -5 1995 1996 1997 1998 1999' 2000' 2001 2002 2003' 2004 2005 2006 2007 2008 2009*
-2,8
6,9
11,5
Dados em: % do PIB * Projees

70 Novembro de 2009
Compra de Reservas e IOF de 2% Evita Atrao Fatal e Bolha

IOF de 2% no uxo de entrada de capitais externos para investimento em renda xa e
aes reduziu apenas marginalmente o retorno dos investimentos de longo prazo; sobrevalorizao especulativa do Real; do mercado.
O imposto pretende reduzir os incentivos para as transaes de curto prazo, e evitar uma Com uma SELIC de 8,75% o IOF de 2% ainda deixa o Brasil com o melhor carry-trade
71 Novembro de 2009
Mercado Acionrio no Brasil

A incidncia do IOF para investidores estrangeiros gerou uma pequena retrao no volume de negcios na Bolsa, porm, quase 1 ms aps a medida, o ndice se aproximou fortemente do nvel de antes da adoo da medida. ndice Bovespa
68,000
Crescimento sustentvel 66.703 66.627 Valorizao de 20,5% entre 01/09 e 19/10
64,800 61,600 58,400 55,200
IOF de 2% sobre Investimentos Estrangeiros
Dados em: pontos

J 30 ul 0 9 04 Jul Ag 09 07 o A 09 12 go A 09 17 go A 09 20 go A 09 25 go A 09 28 go A 09 02 go 0 S 9 08 et 0 S 9 11 et 0 S 9 16 et 0 S 9 21 et 0 S 9 24 et 0 S 9 29 et 0 9 02 Set 0 O 9 07 ut O 09 13 ut O 09 16 ut O 09 21 ut O 09 26 ut O 09 29 ut O 09 04 ut N 09 09 ov N 09 12 ov 16 No 09 Nov 0 v 09 9
52,000
Fonte: Bovespa Elaborao: Ministrio da Fazenda
72 Novembro de 2009
27
Taxa de Cmbio
Em razo da forte apreciao do Real frente ao Dlar, sustentado principalmente pelo grande volume de entrada de recursos de investidores estrangeiros na Bovespa, foi adotado o IOF de 2% sobre tais operaes. Esta medida teve a capacidade de amortecer a velocidade de valorizao do Real, tornando a queda mais suave.
1,90
1,88
1,84
Taxa de Cmbio
1,78
1,72
1,72
1,70
1,66 1,60
Linha de tendncia da velocidade de valorizao do Real Dados: US$ / R$
01 s 03 et 0 s 9 08 et 0 s 9 10 et 0 s 9 14 et 0 s 9 16 et 0 s 9 18 et 0 s 9 22 et 0 s 9 24 et 0 s 9 28 et 0 se 9 t 01 09 ou 05 t o 09 07 ut o 09 09 ut o 09 14 ut o 09 16 ut o 09 20 ut o 09 22 ut o 09 26 ut o 09 28 ut o 09 30 ut o 09 04 ut n 09 06 ov n 09 10 ov n 09 12 ov no 09 v 17 09 no v0 9

73 Novembro de 2009
Movimento de Cmbio Mensal

O ms de outubro apresentou o maior volume de entrada de recursos externos do ano. Se exclurmos o efeito do IPO do Banco Santander (responsvel por aproximadamente US$ 5,0 bilhes) ainda assim o resultado positivo em US$ 8,0 bilhes.
15
13,1
12 9
3,1
4,9
1,6
1,6 1,6
4,1
1,3 1,6
4,6
0,5
2,9
-0,1
-2,8
-3,5
-3,2
-0,1 -6,3
-0,6 -0,8
-3,5
-3,9
3,1
1,2
1,5
Fluxo de Entrada
-10,3
-6 -9
-6,2
-3
Fluxo de Sada
Saldo Comercial Saldo Financeiro Dados: % PIB * Dados at dia 06 Nov 09

Novembro de 2009
09
t0 9 No v0 9*
09
09
09
Fe v0
ar 0
No v0
De z0
r0
t0
ai
Ju l
Ag o
09
p Se
09
-12
-2,0
Ou
Ou
Ab
Ja
Ju
74
Fluxo Cambial Financeiro

Aps a adoo do IOF para investidores estrangeiros houve uma clara reverso no uxo cambial.
800 700 600 500 400 300 200 100 0
733 estrangeiros
Anncio e vigncia do novo IOF para
492
Dados em: US$ milhes, mdia mvel de 22 dias

no 06 v 09 no v0 9 se t0
ag o
ou
01
01
06
19
ou
-100
Fonte: BACEN e Credit Suisse Elaborao: Ministrio da Fazenda

75 Novembro de 2009
t0 9
09
t0
03
Mercado de Dlares
Desde o ms de maio o Banco Central faz compras lquidas de Dlar no mercado de cmbio domstico, porm, em um volume inferior ao que representa a entrada de investidores externos, que vendem o Dlar neste mesmo mercado. Fluxo de Entrada de Investidor Estrangeiro na Bovespa e Atuaes do BACEN no Mercado
10 8 6,7 6 4 0,1 3,2 0,6 0,0 2,5 2,7 2,2 3,3 2,6 2 -6,1 -4,6 -2 -4 -6 -8 Out 08 Nov 08 Dez 08 Jan 09 Fev 09 Mar 09 Abr 09 Mai 09 Jun 09 Jul 09 Ago 09 Set 09 Out 09 -0,9 -4,8 -0,5 -2,9 -0,3 -0,6 0 0,8 0,0 8,8 3,9 3,5 6,0
-1,8 -1,7
Estrangeiro na Bolsa BACEN Dados: % PIB * Dados at dia 06 Nov 09

76 Novembro de 2009
Poltica
Fiscal
Poltica Fiscal
Poltica Fiscal Ativa

Expanso dos investimentos do PAC. Programa Minha Casa Minha Vida: R$ 28 bilhes em subsdios e R$ 60 bilhes em investimentos. Plano Safra 2009 / 2010: R$ 107 bilhes (2009-10). Manuteno e expanso dos programas sociais. Bolsa Famlia: R$ 12 bilhes (2009). Reajuste do Salrio Mnimo: R$ 20 bilhes na economia (2009). LOAS / RMV: R$ 19 bilhes (2009).
78 Novembro de 2009
Poltica Fiscal
Investimento Pblico
O pas demonstra a volta ao crescimento com investimentos crescentes por parte do governo federal e da empresa petrolfera nacional. Investimento do Grupo Federal e da Petrobras
3,0 3,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0
0,8 0,3 0,8 0,5 0,8 0,5 0,9 0,7 1,3 0,9 1,7 1,2
PAC
0,8 0,6
Petrobras Governo Federal Dados em: % do PIB *Projees
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009*
Fontes: Ministrio da Fazenda e Ministrio do Planejamento Elaborao: Ministrio da Fazenda

Novembro de 2009
79
Poltica Fiscal
Recursos para Agricultura

O Plano Safra 2009 / 2010 recebeu a maior dotao de recursos desde o incio da dcada. Um crescimento de 346% em relao safra 2002 / 2003. Recursos do Plano Safra
120 100 80 60 40 20 0
5,4
7,0
9,0
10,0
12,0
13,0
15,5
2008/09 R$ 78,0
2009/10 R$ 107,5
Agricultura Familiar Agricultura Empresarial
21,7
2,4
27,2
38,5
44,5
50,0
58,2
65,0
92,5
Dados em: R$ milhes

Fonte: Ministrio da Fazenda Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
02 Sa / 0 fra 3
07 Saf / 0 ra 8
06 Saf / 0 ra 7
03 Saf / 0 ra 4
04 Saf / 0 ra 5
05 Saf / 0 ra 6
08 Saf / 0 ra 9
09 Saf / 1 ra 0
80
Poltica Fiscal
Desoneraes Tributrias em 2009
Reduo da alquota do IPI: automveis, caminhes, material de construo, linha branca, bens de capital. Reduo da alquota do IOF em operaes de Crdito PF (reduo de 50%) e operaes de cmbio. Alterao da Tabela do IRPF. RET Reduo da alquota de 7% para 1%, no caso de imveis at R$ 100 mil, e de 7% para 6% nos demais casos Programa Minha Casa Minha Vida. Reduo da Cons incidente sobre a produo de motocicletas de at 150 cilindradas de 3,65% para 0,65%.
81 Novembro de 2009
Poltica Fiscal
Medidas de Desonerao Tributria

O custo da adoo de desonerao tributria para setores importantes foi de 0,4% do PIB.
Medidas scais em 2009 IRPF IPI IOF - crdito ao consumidor Cons das motocicletas Regime Especial de Tributao (RET) Total Geral
Em R$ bilhes 4,9 5,8 2,5 0,2 0,2 13,6

Total: 0,4% do PIB em 2009
82 Novembro de 2009
Poltica Fiscal
Aumento dos Gastos Fiscais

O aumento de gastos com intuito de promover a poltica anticclica foi de 0,6 do PIB.
Previstos 2009 Compensao de FPM Aumento do Seguro Desemprego Programa Minha Casa Minha Vida Ampliao dos Investimentos Total Geral
Em R$ bilhes 2,0 0,4 6,0 9,0 17,4

83 Novembro de 2009
Poltica Fiscal
Estimativa de Subsdios e de Despesas com Equalizao de Juros

O subsdio para os setores produtivos foi de 0,2% do PIB.
Principais gastos com equalizao 2009 BNDES (R$ 100 bilhes) Agricultura (incremento em relao a 2008) Total Geral
Em R$ bilhes 1,6 3,9 5,5


84 Novembro de 2009
Poltica Fiscal
Impacto das Polticas Anticclicas

Resumo das Polticas Redues de Impostos Aumento nos Investimentos e Gastos do Governo Equalizao de Taxas de Juros e Outros Total (somente em 2009) % do PIB 0,4 0,6 0,2 1,2
IMPACTO
AUMENTO de 2,5 a 3,0 pp no PIB de 2009 Exemplo (PIB de 2009) Sem o estmulo seria -2,0% Com o estmulo ser +1,0%
85 Novembro de 2009
Poltica Fiscal
Programa de Estmulo Fiscal

O Brasil um dos pases que menos comprometeu seu oramento no combate crise nanceira internacional. Estmulo Fiscal*
10,0 8,0 6,0 4,0 2,0
0,3
1,1
1,2
1,2
1,5
1,5
1,6
2,5
3,6
3,6
3,8
4,2
4,9
5,1
5,4
5,8
6,8
It li Tu a rq ui a n di a Br as il Fr an Ar ge a nti n Re a Un ino In ido do n s M ia x ic Ca o n Al ad em an Es ha t Un ado id s os Ja Au po st r lia do fric Su a l R ss ia Ch in A a Sa rb ud ia ita Co r ia
8,3
Dados em: % do PIB * Medidas discricionrias relacionadas com a crise com efeitos scais em 2009 e 2010
Fonte: FMI Elaborao: Ministrio da Fazenda
86 Novembro de 2009
-15 -9 0 3 6 9
4,2 8,8 -3,2 -1,3
-12 -6
-3,3 -1,5 -2,6 -2,1 -2,8 -3,0 -4,2 -3,7 -3,9 -4,0 -3,2 -4,3 -4,3 -4,3 -5,5 -5,0 -4,3 -5,3 -4,3 -5,3 -5,5 -5,4 -5,9 -6,3 -7,4 -7,5 -7,5 -7,5 -9,8 -8,4 -13,5 -9,7 -10,3 -10,3 -11,6 -13,3
-3
Poltica Fiscal Pases Selecionados
As medidas anticclicas adotadas no comprometeram a responsabilidade scal. Entre as maiores economias o Brasil apresenta um dos menores impactos scais.
Impacto Fiscal das Medidas Anticrise
2009 2010*
A Sa rb ud ia Br ita as il Ar ge n In tina do n s do fric ia S a Ca ul na d M x ic Co o r ia Ch in a R ss ia Au st r Al lia em a Tu nha rq u It ia lia Fr an a Es pa n n ha di a Es Un ta id do Ja os s p o Re Un in id o o
2009 2010*
* Previses FMI
Poltica Fiscal
87
Novembro de 2009
Poltica Fiscal
Receita Oramentria
Composio Oramentria da Receita
100 80
13 36
25 20 0
13
15
14
14
14
13
15
15
17
15
16
60 40 20 0
59
63
67
66
67
65
66
64
Tranf. Est. / Mun. Vinculada FSE / FEF / DRU Desvinculada Dados em: % * Somente receitas do Tesouro, desconsideradas as de colocao de ttulos e de privatizaes.
Fonte: SOF Elaborao: Ministrio da Fazenda
88 Novembro de 2009
61
65
62
51
56
11 17
2000
12 10
2001
11 9
2002
12 8
2003
12 8
2004
12 9
2005
11 8
2006
12 9
11 11
11 10
11 10
1980
1988
2007 2008 2009 2010 (Decr. 6.993/09) (PLOA)
Poltica Fiscal
Previdncia Social
O dcit da Previdncia est com trajetria declinante, mesmo com a adoo de maiores nveis do salrio mnimo. Portanto, foi possvel melhor a qualidade de vida dos aposentados de forma sustentvel. Resultado Previdncia Social
250 200 150 100 50 0
1,55% 1,15% 0,99% 0,85%

2000 2001 2002 2003
1,65%
1,75%
1,78%
1,73%
1,8 1,7 1,6
1,25%
1,36%
1,5 1,4
1,17% 1,3
1,2 1,1 1,0 0,9 2004 2005 2006 2007 2008 2009 (Decr. 6.993/09) 2010 (PLOA) 0,8
Dcit da Previdncia Social (% do PIB) Receitas da Previdncia Social (R$ bilhes) Benefcios Previdencirios (R$ bilhes)
Fonte: MPOG e STN Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
89
Poltica Fiscal
Endividamento Pblico
A dvida lquida volta a um patamar inferior a 40% do PIB a partir de 2010.
Dvida Lquida do Setor Pblico**
60 50 40 30 20
Realizado Cenrio I (Supervit Primrio 2009 = 2,5% e 2010 = 3,3%) Cenrio II (Resultado Primrio 2009 = 1,56% e 2010 = 2,65%) Dados em: % do PIB * Previso ** Exclui Petrobras
Novembro de 2009
51,3
53,5
48,2
48,0
45,9
43,9
38,8
43,2 44,1
39,6 41,0
35,6 36,9
32,8 34,0
2012*
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009*
2010*
2011*
29,9 31,0
2013*
10
90
100
150
200
250
50
7 7 11 14 16 13 20 22 29 31 33 33 40 46 47 49 47 50 50 51 52 59 63 73 65 64 75 80 75 77 79 87 87 89 87 98 115 121 210 227
Endividamento Pblico
No Brasil a dvida bruta est sob controle, apesar da crise.
Dvida Pblica Bruta
R s Au sia st r A lia Sa rb ud ia ita f Ch ric ina ad o In Sul do n sia Co r i M a x ic Tu o rq Ar uia ge nti Es na Re pan ha in o Un id o Br as i Fr l an Ca a na Al d em an ha n Es dia Un tado id s os It lia Ja p o
0
2009 2010*
Dados em: % do PIB * Previses FMI

Poltica Fiscal
91
Novembro de 2009
Poltica Fiscal
Investimentos do Governo Central

Os investimentos do Governo Central crescem a cada ano, principalmente em razo do PAC.
Investimentos do Governo Central
25,000 20,000 15,000
23,940 20,032 14,249 11,174
10,000 5,000 0
Dados em: R$ bilhes, acumulado at outubro de cada ano.

2006 2007 2008 2009
Fonte: STN Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
92
Inao
Inao
Dez Anos de Metas de Inao

No enfrentamento da maior crise nanceira, desde a quebra da bolsa de Nova Iorque em 1929, o Brasil no s dominou a inao, como tambm apresentou deao. IPCA - Metas, Taxas Efetivas e Expectativas
13,0 10,4 7,8 5,2 2,6
IPCA realizado IPCA previsto Metas de inao no perodo Dados em: variao percentual acumulada em 12 meses * Previso FOCUS de 13 Nov 09
Fonte: IBGE e BACEN Elaborao: Ministrio da Fazenda
94 Novembro de 2009
12,5
9,0
6,0
7,7
9,3
7,6
5,7
3,1
4,7
5,9
4,3
4,5
0,0
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009* 2010* 2011*
4,5
Inao
Contribuio de Alimentos para o IPCA

A contribuio do grupo alimentos e bebidas para a inao atingiu seu menor nvel nos ltimos 3 anos, depois de ter atingido um pico de 3,3% em Jun 08. IPCA 12 Meses
3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0
2,8
2,8 2,4 2,2 2,2
0,9
0,9 0,8 0,8 0,9
2,0
1,8 1,4 0,8 0,7 0,7 1,1 0,9 0,6 0,2

09 Ju l
0,8
0,9 0,6 0,3

09
0,9 0,6 0,3

9 Se t0
0,7 0,5 0,2

Ou t0 9
Alimentao fora do Domiclio Alimentao no Domiclio Dados em: %, grupo Alimentao e Bebidas
Fonte: IBGE e Credit Suisse Elaborao: Ministrio da Fazenda
95 Novembro de 2009
1,9
8 t0
1,9
8
1,5
8 De z0 Ja
1,4
09 n
1,3
9 Fe v0 M
1,2
09 ar
1,0
9 Ab r0 M
0,7
09 ai
0,4
09 Ju n
No v0
Ag o
Ou
Inao
Inao em IPCA
Os alimentos foram grandes viles da inao no 1 semestre de 2008, e nos ltimos meses vm apresentando variao acumulada em 12 meses abaixo da meta de 4,5% aa. IPCA Acumulado
20
15
10
7,1
5
Alimentao e Bebidas Alimentao fora do Domiclio Alimentao no Domiclio Dados em: %, 12 meses, grupo Alimentao e Bebidas
Fonte: IBGE e Credit Suisse Elaborao: Ministrio da Fazenda
Novembro de 2009
3,3 1,4
Ju n Ju 07 Ag l 07 o Se 07 t Ou 07 t No 07 v De 07 z Ja 07 n Fe 08 M v 08 ar Ab 08 r M 08 ai Ju 08 n Ju 08 Ag l 08 o Se 08 t Ou 08 t No 08 v De 08 z Ja 08 n Fe 09 M v 09 ar Ab 09 r M 09 ai Ju 09 n Ju 09 Ag l 09 o Se 09 t Ou 09 t0 9
96
Inao
Inao nos Perodos de Crise

No enfrentramento da maior crise nanceira, desde a quebra da bolsa de Nova Iorque em 1929, o Brasil no s dominou a inao, como tambm apresentou deao. Ao manter a inao sob controle, em alguns meses experimentou deao. ndice Geral de Preo IGP - DI
15 12 9 6 3 0 -3
Dados: variao percentual acumulada em 12 meses

Ou
97 Novembro de 2009
09
06
07
08
9 Ju l0
Ju
Ju
Ju
Ja
Ja
Ja
Ja
t0
l0
l0
l0
Glossrio
ABECIP ANFAVEA BACEN BEA BLS BM&F Bovespa CAGED CAIXA CNI CVM DIEESE DRU Associao Brasileira das Entidades de Crdito Imobilirio e Poupana Associao Nacional de Veculos Automotores Banco Central do Brasil U.S. Bureau of Economic Analysis Bureau of Labor Statistics Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros Cadastro Geral de Empregados e Desempregados Caixa Econmica Federal Confederao Nacional da Indstria Comisso de Valores Mobilirios Departamento Intersindical de Estatsticas e Estudos Socioeconmicos Desvinculao de Recursos da Unio EIU FED FEF FGV FIPE FMI FSE IBGE ILO INPC IPC IPEA Economist Intelligence Unit's Federal Reserve System Fundo de Estabilizao Fiscal Fundao Getlio Vargas Fundao Instituto de Pesquisas Econmicas Fundo Monetrio Internacional Fundo Social de Emergncia Instituto Brasileiro de Georgraa e Estatstica International Labour Organization ndice Nacional de Preos ao Consumidor ndice de Preos ao Consumidor Instituto de Pesquisa Econmica Aplicada LCA MDIC MPOG MTE NUCI OCDE PEA PIMES PME PNAD SOF STN Solues Estratgicas em Ecomomia Ministrio do Desenvolvimento Indstria e Comrcio Exterior Ministrio do Planejamento Oramento e Gesto Ministrio do Trabalho e Emprego Nvel de Utilizao da Capacidade Instalada Organizao para Cooperao e Desenvolvimento Econmico Populao Economicamente Ativa Pesquisa Industrial Mensal de Emprego e Salrio Pesquisa Mensal de Emprego Pesquisa Nacional por Amostra de Domiclios Secretaria de Oramento Federal Secretaria do Tesouro Nacional 98
Presidente da Repblica: Luiz Incio Lula da Silva Ministro da Fazenda: Guido Mantega Secretrio-Executivo: Nelson Machado Produo e Execuo Assessor Especial do Ministro: Marcelo Fiche Assessora do Ministro: Helena Venceslau Arte Projeto Grco, Diagramao e Arte Final: Viviane Barros Apoio Tcnico Secretaria de Poltica Econmica - SPE Secretaria do Tesouro Nacional - STN
99

Economia Brasileira em Perpectiva 30-11-09

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Ministrio da Fazenda

Segunda Edio 2009

Ministrio da Fazenda Novembro 2009

Economia Brasileira em Perspectiva

Histrico do Crescimento Anual do PIB Brasileiro

4,7 5,3 4,4

5,7 5,1 3,2 4,0 1,0

1,3 2,7 1,1

Ciclos Econmicos Dados em: %

6,5 5,2 3,9 2,6 1,3

Variao da Produo Industrial

115 110 105 100 95 90 85 80

Dados em: ndice com ajuste sazonal (jan07=100).

* ndice de Conana da Indstria.

288,2 3,0% 261,2 256,0 268,7 239,3

234,4 199,4 194,5 197,4

Dados em: mil unidades Taxa de crescimento mdio

Mercado de Consumo de Massa

Nova Classe Mdia nas Grandes Metrpoles*

Mercado de Consumo de Massa

Emprego, Renda e Massa Salarial

Massa Salarial Rendimento Mdio Pessoas Ocupadas Dados em: %

Mercado de Consumo de Massa

500 400 300 200

Dados em: R$ mdia anual

Mercado de Consumo de Massa

110 105 100

Dados em: nmero ndice (Jan 07 = 100)

Mercado de Consumo de Massa

5,4 Dados em: % acumulado em 12 meses.

Fonte: IBGE Elaborao: Ministrio da Fazenda

Mercado de Consumo de Massa

Volume de Vendas do Comrcio Restrito

3,5 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0

Mercado de Consumo de Massa

Hipermercados, Supermercados, Alimentos, Bebidas e Fumo

Hipermercados, Supermercados, Alimentos, Bebidas e Fumo

3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5

Dados em: variao % sobre o trimestre anterior, com ajuste sazonal.

Mercado de Consumo de Massa

Criao Lquida de Postos de Trabalho

350 200 50 -100 -250 -400 -550

Dados em: variao absoluta em milhares de trabalhadores.

Mercado de Consumo de Massa

Criao Lquida de Postos de Trabalho Anual

2.500 2.000 1.500 1.000 500 0

Dados em: milhares de trabalhadores * At outubro

Mercado de Consumo de Massa

8,8 8,1 8,0 8,1 7,7

2005 2009 2007

Dados em: % da PEA

Mercado de Consumo de Massa

Concesses de Crdito ao Consumidor

Concesses de Crdito ao Consumidor

2.750 2.625 2.500 2.375 2.250 2.125 2.000

Dados em: R$ milhes, mdia diria dessazonalizada

Ja n Fe 07 v M 07 ar Ab 07 M r 07 a Ju i 07 n Ju 07 Ag l 07 o Se 07 Out 07 No t 07 v De 07 z Ja 07 n Fe 08 v M 08 a Abr 08 M r 08 a Ju i 08 n Ju 08 Ag l 08 o Se 08 Out 08 No t 08 v De 08 z Ja 08 n Fe 09 v M 09 ar Ab 09 M r 09 a Ju i 09 n Ju 09 Ag l 09 o Se 09 t0 9

Mercado de Consumo de Massa

Oferta de Crdito aos Consumidores

Oferta de Crdito* aos consumidores em Dezembro

60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0

Entre 12% e 13% 14,9% 4,9% 1,3%

Mercado de Consumo de Massa