CURSO TCNICO EM ADMINISTRAO

DISCIPLINA: ROTINAS DE OPERAES EM

TESOURARIA
CARGA HORRIA: 40 H/A
Prof.: Adm. Esp. Incio Jnior

Sumrio
FINANAS
ADMINISTRAO FINANCEIRA
CONTROLE DE CONTAS A PAGAR
CONTROLE DE CONTAS A RECEBER
REGISTRO DIRIO DE CAIXA
CONTROLE DE ESTOQUES
CONTROLE DA MOVIMENTAO BANCRIA
FLUXO DE CAIXA
O BALANO PATRIMONIAL
A DEMONSTRAO DE RESULTADOS
IMPOSTOS
APURAO DE RESULTADOS
PONTO DE EQUILBRIO
ANLISE DE SENSIBILIDADE
AVALIAO PATRIMONIAL
RENTABILIDADE
CAPITAL DE GIRO
ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS
DEMONSTRAES FINANCEIRA PADRONIZADAS
ANLISE DE NDICES
A IDENTIDADE DU PONT
CRESCIMENTO INTERNO e SUSTENTVEL
USANDO INFORMAES DA DEMONSTRAO FINANCEIRA
PLANEJAMENTO E CONTROLES FINANCEIROS EM 7 PASSOS:
DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA
ELABORAO DO FLUXO
AS PRINCIPAIS TRANSAES QUE AFETAM O CAIXA
TERMOS CHAVE e CONCEITOS
BIBLIOGRAFIA

03
03
04
04
04
04
05
05
05
06
06
06
07
08
08
09
09
11
11
11
13
14
14
15
19
20
20
21
22

FINANAS
A rea de finanas ampla e dinmica. Afeta diretamente a vida de todas as pessoas e
todas as organizaes, financeiras ou no financeiras, privadas ou pblicas, grandes ou
pequenas, com ou sem fins lucrativos.
Podemos definir finanas como a arte e a cincia de administrar fundos. Praticamente
todos os indivduos e organizaes obtm receitas ou levantam fundos, gastam ou investem.
As Finanas ocupam-se do processo, instituies, mercados e instrumentos envolvidos na
transferncia de fundos entre pessoas, empresas e governos.
As principais reas de finanas podem ser visualizadas por meio de uma reviso das
oportunidades de carreira nesse campo. Essas oportunidades podem, para facilitar, ser
divididas em duas amplas partes: servios financeiros e Administrao Financeira.
a) Servios Financeiros: a rea de Finanas voltada concepo e prestao de
acessria, tanto quanto entrega de produtos financeiros a indivduos, empresas e
governo. Isso envolve uma amplitude de interessantes oportunidades de carreira
nas reas de bancos e de instituies correlatas, de planejamento das finanas
pessoais, de investimentos, de bens imveis e de seguros.
b) Administrao Financeira: diz respeito s responsabilidades do administrador
financeiro numa empresa. Os administradores financeiros administram ativamente
as finanas de todos os tipos de empresas, financeiras ou no financeiras, privadas
ou pblicas, grandes ou pequenas, com ou sem fins lucrativos. Eles desempenham
uma variedade de tarefas, tais como oramentos, previses financeiras,
administrao do caixa, administrao do crdito, anlise de investimentos e
captao de fundos.
Nos ltimos anos, as mudanas no ambiente econmico e regulatrio elevaram a
importncia e a complexidade das responsabilidades do administrador financeiro. Como
resultado, muitos altos executivos da indstria e do governo provm da rea financeira. Outra
importante tendncia recente tem sido a globalizao das atividades empresariais. As grandes
companhias norte-americanas tm aumentado dramaticamente suas vendas e investimentos
em outros pases, enquanto que empresas estrangeiras tm aumentado suas vendas e seus
investimentos diretos nos Estados Unidos. Essas mudanas criaram a necessidade de
administradores financeiros capazes de administrar fluxos de caixa nomeados em diferentes
moedas, alm de proteg-los dos riscos poltico e cambial que naturalmente emergem das
transaes internacionais. Embora essas necessidades tornem as funes do administrador
financeiro mais exigentes e complexas, podem propiciar carreiras mais recompensadoras e
interessantes.
ADMINISTRAO FINANCEIRA
Administrar os recursos financeiros de uma empresa uma das mais importantes
atividades que o empresrio tem no seu dia-a-dia.
O objetivo dessa funo a obteno de lucro nas atividades das empresas, pois se
isso no ocorrer todas as outras funes estaro comprometidas. Mas para que possamos obter
lucro para remunerar nosso investimento, devemos tomar decises importantes relativas a:
concesso de crdito aos clientes;
formao do preo de venda;
emprstimos e outras captaes de recursos;
controle de custos;
aplicao de recursos;

Tambm importante analisar :

o lucro mnimo a ser obtido;
o volume mnimo a ser vendido;
Para realizar estes controles algumas empresas j tm implantado e esto usando os
chamados controles financeiros bsicos, ou seja: controle de registro dirio de caixa; controle
de movimentao bancria; Contas a pagar; Contas a receber e Controle de estoques.
Esses controles bsicos vo fornecer as informaes necessrias para voc poder
utilizar os instrumentos de gerncia financeira, ou seja:
Anlise do capital de giro;
Fluxo de caixa;
Apurao de resultados;

CONTROLE DE CONTAS A PAGAR

Permite ao dirigente da empresa uma visualizao global dos compromissos
assumidos pela empresa, permitindo acompanhar os pagamentos a serem efetuados em
determinado perodo. Tambm serve para avaliar as oportunidades de assumir melhores
compromissos, de maneira a no centralizar muitos pagamentos em determinadas datas. O
ideal que essa organizao seja feita ms-a-ms.
CONTROLE DE CONTAS A RECEBER
Este controle exige que as vendas a prazo do dia e os recebimentos sejam
oportunamente informados aos responsveis pelo seu preenchimento. Os lanamentos das
vendas a prazo devem ser realizados conforme o ms de vencimento, e as baixas, de acordo
com os recebimentos.
REGISTRO DIRIO DE CAIXA
Constitui-se de uma seqncia de gastos e recebimentos efetuados durante um
determinado perodo. Um investimento de capital caracterizado por um determinado gasto
inicial e um fluxo de recebimentos futuros.
CONTROLE DE ESTOQUES
Os estoques podem formar uma elevada parcela dos ativos totais da empresa.
Formam um elo entre as etapas de aquisio e venda (empresas comerciais) e as de aquisio,
transformao e venda (empresas industriais). importante que com o tempo exista a
manuteno dos estoques.
Financeiramente, o objetivo em relao ao estoque deve ser de minimizar o seu
montante, pois, apesar dos benefcios indicados, em nveis mais elevados o estoque pode
comprometer a rentabilidade geral da empresa, inclusive com custos adicionais decorrentes de
sua manuteno.
Por isso necessrio que a empresa tenha um controle que evite:
a existncia de estoques inadequados que podem gerar paralisaes e perdas de
vendas;
a existncia de estoques excessivos que levam a empresa a ter custos elevados
de armazenagem, riscos de obsolescncia, etc.
Em informtica, o mercado evolui muito rpido, por isso um estoque elevado pode
facilmente ficar obsoleto e no conseguir vender seus equipamentos.

CONTROLE DA MOVIMENTAO BANCRIA

de fcil implementao e proporciona ao dirigente condies de acompanhar e
efetuar conciliaes entre constas bancrias, verificando se as entras e sadas so pertencentes
empresa.
O controle das contas de banco individual, ou seja, nos caso de duas ou mais contas
correntes, dever ser adotado um controle para cada conta.
FLUXO DE CAIXA
O fluxo de caixa uma ferramenta de Administrao financeira que proporciona uma
viso futura de como estar o caixa da empresa em um determinado perodo.
Sabendo antecipadamente se faltar ou sobrar dinheiro nos d condies de tomar
decises antecipadas e com grandes probabilidades de acerto.
Na verdade, basta que disponhamos das informaes referentes ao contas a pagar e
ao contas a receber, projetando a seguir aquelas cujos valores desconhecemos, mas sabemos
que iro ocorrer.
Exemplo de um fluxo de Caixa
Descrio
1 Quinz.
2 Quinz.
a) Saldo Inicial
350,00
9,00
b) Entradas (vendas a vista, recebimentos, outros)
18.250,00
19.350,00
c) Sadas (Pagamentos de fornecedores, retirada de
26.091,00
13.375,00
scios, salrios, encargos sociais, comisses, fretes e
embalagens, impostos e taxas, despesas com bancos,
despesas
administrativas,
pagamentos
de
emprstimos, outros)
d) Saldo do perodo ((a+b)-c)
-7.491,00
5.984,00
e) Necessidade de financiamentos
7.500,00
0,00
S analisando o fluxo de caixa, no possvel afirmar se a empresa obtm lucro ou
no. Para isso, deve ser efetuada a apurao de resultados.
O BALANO PATRIMONIAL
O balano patrimonial um instantneo fotogrfico do valor contbil de uma empresa
numa data em particular. Os ativos esto listados no lado esquerdo, e os passivos e patrimnio
lquido dos acionistas no lado direito.
Ativos: O Lado Esquerdo Os Ativos so as coisas que empresa possui - dinheiro, ttulos
comercializveis, maquinrios, etc. Os ativos podem ser tangveis (p.ex., maquinrio) ou
intangveis (p.ex., aluguis pagos adiantadamente).
Passivos, e Patrimnio Lquido dos Acionistas: Passivos so quantias ganhas dos outros pela
empresa ttulos a pagar, dvidas de longo prazo, etc. O patrimnio lquido dos proprietrios (o
qual a mesma coisa que patrimnio lquido dos acionistas) a diferena entre ativos totais e
passivos totais. Por definio,
Ativos = Passivos + Patrimnio Lquido dos Acionistas.
Isto, claro, a equao do balano patrimonial familiar da contabilidade.
Capital de giro lquido Capital de giro lquido a diferena entre os ativos circulantes da
empresa e os seus passivos circulantes. O capital de giro lquido pode ser positivo ou negativo,
mas usualmente positivo numa empresa saudvel, pois ele indica que mais dinheiro estar
disponvel do que ser pago durante o prximo ano.
Liquidez A liquidez de um ativo medida pela velocidade com que ele pode ser convertido em
dinheiro sem perda significativo do valor. (Nota: a maioria das pessoas se lembra da primeira
parte da definio, mas esquece a segunda parte!) Liquidez valiosa porque ela aumenta a

habilidade da empresa em adequar as obrigaes de curto prazo. Mas, h um comrcio de trocas

entre liquidez e retornos potenciais compulsrios.
Dbitos versus Patrimnio Lquido Os passivos representam as obrigaes para
reembolsarem o principal e os juros aos credores num instante especfico. Em contraste,
patrimnio lquido dos proprietrios so designados somente aos fluxos de caixa residual e aos
ativos; isto , a poro que permanece aps os credores declararem-se satisfeitos.
Valor de Mercado versus Valor Contbil Os valores dos ativos no balano patrimonial da
empresa (valores contbeis), geralmente no indicam o valor real do ativo, ou valores de
mercado. Valor de mercado o valor relevante para as decises financeiras, porque o valor de
mercado da empresa que refletido nos preos das aes.
A DEMONSTRAO DE RESULTADOS
A demonstrao de resultado mede a performance da empresa sobre um perodo de
tempo especfico. A equao de demonstrao de resultado :
Rendimentos - Despesas = Lucro Lquido
Lucro lquido (i.e., ponto principal) iguala o rendimento menos todas as despesas e
impostos. Lucro lquido dividido pelo nmero de lotes de aes fora de srie referido como
lucro por ao (LPS).
GAAP e a Demonstrao de resultado Generally Accepted Accounting Principles (GAAP)
requer que o rendimento seja registrado na demonstrao de resultado quando ele ganho, ou
acumulado, mesmo se as entradas de caixa real dos pagamentos no ocorreram. Os custos,
como indicado na demonstrao de resultado, so determinados de acordo ao princpio de
adequao ('matching' principle); isto , os custos so casados como os rendimentos que eles
produzem. Assim, rendimentos e custos registrados num perodo particular podem no refletir
os fluxos de caixa reais durante o perodo.
Itens No Monetrios A existncia de itens no-monetrios, tal como uma depreciao, pode
tambm fazer diferir o rendimento contbil e o fluxo de caixa num particular perodo de tempo.
Tempo e Custos freqentemente til distinguir entre curto prazo e longo prazo quando se
medem os custos. No longo prazo, todos os custos so variveis (i.., eles podem ser mudados).
No curto prazo, alguns custos so variveis, e outros so fixos (no podem ser mudados sem
considervel despesa e/ou esforo).
IMPOSTOS
Taxas de Impostos da Corporao. A Tabela 2.3 no texto mostra as atuais taxas de impostos
marginais da corporao. Note que a taxa marginal de imposto marginal decresce no nvel mais
alto de rendimentos.
Taxa Mdia de Imposto versus Taxa de Imposto Marginal Uma taxa mdia de imposto
igual aos impostos totais pagos divido pelo rendimento tributvel total. Uma taxa de imposto
marginal a taxa de imposto aplicada ao ltimo dlar ganho. As taxas mdias de impostos so
comparadas s taxas de impostos marginais na Tabela 2.4 no texto.
Decises financeiras geralmente envolvem variaes nos fluxos de caixa dos nveis
existentes. Portanto, a taxa de imposto marginal da empresa geralmente a taxa
relevante para a tomada de deciso financeira.
APURAO DE RESULTADOS
Apurar o resultado significa analisar se a empresa est dando lucro ou no. Para que
saibamos se estamos obtendo lucro, necessrio que seja feita a seguinte anlise:
Total de vendas no perodo custos ou despesas = Lucro ou prejuzo
Para facilitar a compreenso e o clculo do mnimo que devemos vender por ms,
basta dividir os custos em dois grandes grupos: fixos e variveis.

Custos variveis: so aqueles que possuem uma relao direta com a mercadoria e/ou
produto vendido e o valor de vendas ou produo, pois sem estas eles no ocorreriam.
Custos fixos: so aqueles que fazem parte da estrutura da empresa e seu valor
independem da ocorrncia das vendas ou produo
Atravs destas subdivises de custos possvel obter duas informaes muito
importantes: a margem de contribuio e o ponto de equilbrio.
A margem de contribuio calculada deduzindo-se os custos variveis da venda
total e deve ser suficiente para cobrir os custos fixos mais o lucro desejado.
Exemplo de tabela de apurao de resultados:
Descrio
A) Vendas totais
Vendas a vista
Vendas a prazo
B) Custos Variveis
Custo das mercadorias ou matrias-primas
ICMS
PIS/COFINS
Contribuio Social
CPMF
Comisses e seus encargos sociais
Fretes e embalagens
C) Margem de contribuio (A-B)
D) Custos Fixos
Retirada dos scios + encargos
Salrios
Encargos sociais
Despesas com bancos
Honorrios contbeis
Aluguel
gua, luz e telefone
Propaganda
Manuteno
Outros custos fixos
E) Lucro Operacional (C-D)
F) Ponto de Equilbrio {(D/C)xA}

Valor

%
39.450,00
7.550,00
31.900,00
25.160,55
16.800,00
3.850,50
1.045,43
378,72
78,90
1.597,00
1.410,00
14.289,45

100,0
19,1
80,9
63,8
42,6
9,8
2,7
1,0
0,2
4,1
3,6
36,2

13.513,00
3.120,00
4.650,00
2.883,00
510,00
250,00
800,00
420,00
550,00
245,00
85,00
776,45
37.306,39

34,2
7,9
11,8
7,3
1,3
0,6
2,0
1,1
1,4
0,6
0,2
2,0
94,6

PONTO DE EQUILBRIO
Anlise do ponto de equilbrio
Esta anlise permite que o empresrio possa planejar como ter que trabalhar para
gerar lucro em sua atividade.
Para que possa se fazer esta anlise, utilizamos o clculo do ponto de equilbrio, que
demonstra o nvel de vendas necessrio para obteno do lucro desejado. Esta sem dvida
uma das informaes mais bsicas e importante que o empresrio deve conhecer para melhor
administrar sua empresa.

Ponto de equilbrio operacional (PEO)

O clculo do ponto de equilbrio operacional permite conhecer o valor da receita total
em que a empresa apenas cobre os custos fixos. Em outras palavras, o nvel de vendas em
que a margem de contribuio gerada pelos produtos/mercadorias vendidas iguala-se aos
custos fixos. Nesse clculo consideramos apenas a margem de contribuio e os custos fixos
da atual estrutura da empresa.
O ponto de equilbrio operacional calculado da seguinte maneira;
PEO = (Custos fixos / % margem de contribuio) x 100
Ponto de equilbrio econmico (PEE)
O ponto de equilbrio econmico, permite conhecer o nvel de receita total (vendas)
em que a empresa alm de cobrir os custos fixo, gera lucro desejado. Em outras palavras, o
valor de receita total (vendas) em que a margem de contribuio gerada pela venda de
produtos e mercadorias iguala-se aos custos fixos somada ao lucro desejado.
PEE = ( (Custos fixos + lucro desejado) / % margem de contribuio) x 100
(para calcular com o lucro desejado em R$)
ou
PEE = ( Custos fixos / (% margem contribuio - % lucro desejado)) x 100
(para calcular com o lucro desejado em %)
Ponto de equilbrio financeiro (PEF)
Permite conhecer o nvel de receita total de vendas em que a empresa alm de cobrir
os custos fixos e o lucro desejado, tambm cobrir amortizaes de financiamentos de
imobilizados, leasing, consrcios, parcelamento de impostos. Ou seja, valores que no so
lanados na apurao de resultados, mas que mensalmente devem ser pagos pela empresa.
PEF = ( (Custos fixos + amortizaes + lucro desejado) / % marg.contribuio) x 100
ANLISE DE SENSIBILIDADE
A anlise de sensibilidade uma metodologia que permite estimar o resultado
operacional (lucro) que a empresa obter alterando seus preos, receita total e custos.
Esta metodologia de anlise complementa ao do ponto de equilbrio vista no item
anterior, utilizando as informaes geradas na apurao de resultados.
Exemplo de anlise de sensibilidade do lucro alterando o volume de vendas:
+10% volume de
Descrio
Situao atual
%
%
vendas
Vendas totais
32.881,85
100
36.170,03
Custos variveis
28.209,00
85,8
31.033,88
85,8
Margem contribuio
4.672,85
14,2
5.136,14
14,2
Custos fixos
4.423,56
13,5
4.423,56
12,23
Lucro/Prejuzo
249,29
0,8
712,58
1,97
% variao do lucro
185,8
AVALIAO PATRIMONIAL
de grande importncia a avaliao da evoluo do seu negcio e a forma mais
adequada acompanhar o valor do patrimnio lquido da empresa.
O que Patrimnio Lquido?
PL = (bens + direitos) obrigaes
BENS: capital em caixa, em estoques, em mquinas, em imveis
DIREITOS: capital em bancos, em contas a receber, em aplicaes
OBRIGAES: capital destinado para impostos, dvidas com brancos, salrios a
pagar, fornecedores, investimentos de terceiros na empresa (emprstimos), etc.

Sendo assim, o patrimnio lquido o capital prprio e as obrigaes so o capital de

terceiros.
A forma mais usual de subdividir os itens que compem a avaliao patrimonial a
seguinte:
ATIVO = bens e direitos
PASSIVO = obrigaes
PATRIMNIO LQUIDO = diferena entre ATIVO e PASSIVO.
Se ao final de cada ms, for levantado o valor do patrimnio lquido de sua empresa,
se ter uma viso precisa da evoluo financeira que ocorreu.
Exemplo:
Agosto PL R$ 91.845,00
Setembro PLR$ 92.585,00
Outubro PL R$ 93.995,00
Isto significa que a empresa teve um crescimento real em setembro de 0,8% em
relao a agosto e em outubro de 1,52%.
Se ocorrerem constantes quedas no valor do PL, devero ser tomadas medidas
urgentes, visando retornar o crescimento, pois se isto no ocorrer, a empresa estar tendendo
falncia.
RENTABILIDADE
Proporciona as condies de se saber o quanto rende, mensalmente, o patrimnio
lquido, que o capital prprio da empresa.
Rentabilidade = (lucro operacional / patrimnio lquido) x 100
CAPITAL DE GIRO
O capital de giro prprio a soma dos valores que a empresa utiliza para movimentar
os negcios do seu dia a dia, ou seja: o dinheiro em caixa/banco; o financiamento a cliente
atravs das contas a receber e o somatrio dos recursos aplicados em estoque.
Caixa e
Bancos
Recebimento dos clientes

Contas a
Vendas
Recebera pra

compras

Vendas a
Vista

Produo

Produtos
acabados

10

Para conseguir um bom equilbrio financeiro, a empresa precisa fazer com que o
movimento deste ciclo acima, ocorra da forma mais rpida possvel. Quanto mais lento for o
ciclo maior ser a necessidade de capital de giro prprio.
No mnimo a empresa deve conseguir que os prazos de pagamento a seus
fornecedores sejam maiores do que o prazo de recebimento dos seus clientes.
Capital de giro prprio quando necessitamos manter os recursos prprios para fazer
frente necessidade de capital de giro para movimentar a empresa. Deve ser administrado
com muita cautela, pois o aumento elevado deste valor pode ocasionar a falta de dinheiro em
caixa obrigando normalmente a procurar recursos em bancos onde o custo elevado.
Como calcular o capital de giro prprio?
Os dados descritos a seguir devem ser levantados, levando-se em considerao um
determinado dia do ms e tambm o valor total das contas utilizadas. Exemplo:
Descrio
a) Necessidades ou aplicaes do capital de giro
Caixa e bancos
Contas a receber
Estoques
Outros (vales pagos, cheques pr-datados, etc.)
b) Coberturas ou fontes externas do capital de giro
Fornecedores
Outras contas a pagar (impostos, salrios, etc.)
Duplicatas descontadas
Financiamentos a curto prazo
CAPITAL DE GIRO

Valor (R$)
69.620,00
850,00
17.500
42.750,00
8.520,00
56.205,00
38.750,00
6.785,00
6.320,00
4.350,00
13.415,00

%
100,0
1,2
25,1
61,4
12,2
80,7
55,7
9,7
9,1
6,2
19,3

Observe que essa empresa possui um capital de giro da ordem de R$ 69.620,00 e tem
cobertura, ou seja, fontes de recursos externos que lhe auxiliam a bancar esse valor,
perfazendo um total de R$ 56.205,00, sobrando para a empresa gerar de recursos prprios o
valor de R$ 13.415,00.
Portanto possvel acompanhar de perto o capital de giro, agindo da seguinte forma:
AES QUE AUMENTAM A NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO:

Compras a vista

Reduo dos prazos de pagamento aos fornecedores

Vendas a longo prazo

Ineficincia nas cobranas

Nveis elevados de estoque

Dinheiro parado em caixa

Uso do capital de giro prprio para financiar imobilizaes ou retiradas

excessivas
AES QUE DIMINUEM A NECESSIDADE DE CAPITAL DE GIRO PRPRIO

Vendas a vista

Cobranas eficientes

Vendas de imobilizados desnecessrios

Aumento de capital com recursos prprios

Maior lucratividade

11

Aumento dos prazos de pagamentos aos fornecedores

Maior rotao dos estoques.

ANLISE DAS DEMONSTRAES FINANCEIRAS

DEMONSTRAES FINANCEIRA PADRONIZADAS
Tomando decises financeiras, freqentemente til comparar as demonstraes
financeiras da empresa com aquelas de outras empresas similares. Entretanto, empresas da
mesma indstria podem diferir substancialmente em tamanho, tornando difcil as comparaes
de dados das demonstraes financeiras. Um problema similar surge quando uma empresa
escolhe para comparar suas demonstraes financeiras correntes com aquelas dos anos
precedentes; se a companhia tem um crescimento significativo, as comparaes baseadas nos
valores em dlar podem no ser significativas. O uso das demonstraes financeiras de
tamanhos comuns permite tornar as comparaes vlidas.
Os valores das demonstraes financeiras de tamanhos comuns so padronizados
apresentando as contas do balano patrimonial como uma porcentagem dos ativos totais e os
dados das demonstraes de resultados como uma porcentagem das vendas. Devido as
demonstraes financeiras de tamanhos comuns representarem os valores das demonstraes
financeiras como ndices com um denominador comum (i.e., vendas ou ativos totais), os efeitos
de diferenas de tamanho das empresas so removidos.
ANLISE DE NDICES
A fim de fazer comparaes durante o tempo, ou com empresas similares, os analistas
freqentemente calculam ndices e vrios balanos patrimoniais e itens de demonstrao de
lucro. Dados contbeis para empresas de tamanhos vastamente diferentes, ou para uma empresa
que cresce durante o tempo, no podem, por outro lado, serem razoavelmente comparados.
As cinco categorias seguintes de ndices financeiros so discutidas nesta seo:
1. ndices Solvncia a curto prazo ou Liquidez.
2. ndices Solvncia a longo prazo.
3. ndices de Administrao de ativo ou Giro.
4. ndices de Lucratividade.
5. ndices de Valor de Mercado.
Dica de aprendizagem: Muitos estudantes acham que a maneira mais fcil para se
aprender os ndices aprender as cinco categorias primeiro; e da aprender os ndices um de
cada vez. Fazendo assim enfatizamos o fato que todos os ndices numa dada categoria esto
relacionados, e torna-os mais fceis de lembrar.
Medidas de solvncia a curto prazo, ou Liquidez Estes ndices medem a capacidade da
empresa de cobrir obrigaes de curto prazos. O ndice de liquidez corrente (ou current ratio)
calculado como
Ativos Circulantes/Passivos Circulantes
Uma deteriorao deste ndice no tempo pode indicar uma posio de liquidez
decadente.
O ndice de liquidez seca (ou quick ratio), ou ndice acid-test, similar ao ndice de
liquidez corrente (ou current ratio), exceto que o estoque excludo:
(Ativos Circulantes Estoque)
Passivos Circulantes
O estoque subtrado dos ativos circulantes no clculo do ndice de liquidez seca (ou
quick ratio) porque o estoque usualmente o menos lquido dos ativos circulantes.
O ndice de caixa definido como
Caixa .

12

Passivos Circulantes.
e uma medida mais estrita da liquidez do que o corrente, do que o acid-test, e o ndice de
caixa.
Medidas de solvncia a longo prazo Solvncia a longo prazo mede o calibre da extenso em
que uma empresa usa financiamento de dvidas ao invs de financiamento com capital prprio
(patrimnio lquido). Se todo o resto for mantido inalterado, maiores dvidas aumentam a
probabilidade do default, assim estes ndices podem tambm ser considerados indicadores do
risco default.
O ndice de endividamento geral (ou total debt ratio) mede a proporo dos ativos adquiridos
com dinheiro tomado emprestado:
(Total de Ativos Patrimnio lquido total)
Ativos totais
Alternativamente, o ndice de quociente dvida/capital prprio(ou debt/equity ratio) mede as
contribuies relativas de capital de credores e acionistas (proprietrios):
Quociente Dvida
Capital Prprio
O multiplicador de capital prprio is calculado como segue:
Ativos totais /Patrimnio lquido total
O ndice cobertura de juros (algumas vezes chamado de ndice de "razo lucro/juros") mede a
capacidade da empresa em cobrir suas obrigaes de juros. Ele calculado como segue:
LAJIR
Juros
A deteriorao neste ndice durante o tempo pode sinalizar que a empresa se encontra
provavelmente em dificuldades financeiras.
Uma modificao significativa do ndice razo lucro/juros o ndice de cobertura de caixa:
(LAJIR + Depreciao)
Juros
Alguns consideram ser este ndice mais significativo do que o ndice razo lucro/juros
porque a capacidade da empresa em cobrir as obrigaes de juros est mais estreitamente
relacionada aos fluxos de caixa do que com os lucros.
Medidas de Administrao de Ativos, ou Giro, Estes ndices medem quo efetivamente os
administradores da empresa usam os ativos da empresa, e so algumas vezes referidos como
ndices de utilizao de ativo.
Giro de Estoque mede quo rapidamente o estoque produzido e vendido, e calculado como
segue:
Custo das mercadorias vendidas
Estoque
Um alto ndice de giro de estoque (comparando empresas similares) sugere o que a empresa
na sua administrao de estoque. Podemos tambm calcular o nmero mdio de dias de vendas
em estoque como segue:
365 .
Giro de Estoque
O giro de contas a receber mede a capacidade de administrar cobranas de contas de clientes.
Ele igual:
Vendas .
Contas a receber
Os dias de vendas em contas a receber so calculados do giro de contas a receber como segue:
365 .
Giro de Contas a Receber

13

Dias de vendas em contas a receber tambm referido como o prazo mdio de recebimento
(PMR).
Giro do Ativo Total igual a
Vendas .
Ativos totais,
e indica quo efetivamente a administrao usa os ativos sob seu controle para gerar vendas.
Um baixo valor sugere que os ativos no esto sendo usados eficientemente; ou a empresa
deveria ser capaz de gerar mais receitas de vendas para um dado nvel de ativo, ou ela deveria
reduzir o nvel de ativos necessrios para gerar um dado nvel de vendas.
O ndice de intensidade de capital
Ativos totais
Vendas
Que tambm igual a 1/Giro do Ativo Total. Assim, o ndice de intensidade de capital
interpretado como o dlar de investimento em ativos necessrios para gerar $1 em vendas.
Medidas de Rentabilidade Estes ndices medem a capacidade da administrao controlar as
despesas e, como resultado, geram lucro das vendas. A margem de lucro calculada como
segue:
Lucro lquido
Vendas
Parece razovel concluir que uma maior margem de lucro prefervel a uma margem de lucro
inferior. Entretanto, uma empresa pode eleger uma estratgia de marketing que enfatiza preos
relativamente baixos,e, conseqentemente, margens de lucro baixas, a fim de aumentar o
mercado de aes, vendas, e (esperanosamente) os lucros totais.
Retorno do ativo (ROA) uma medida comumente registrada da performance. Este ndice
igual:
Lucro lquido
Ativos totais
Retorno do capital prprio (ROE) uma medida do retorno aos acionistas da empresa. ROE
definida como:
Lucro lquido .
Patrimnio lquido total
Medidas de Valor de Mercado Demonstraes financeiras fornece pouca informao sobre os
valores de mercado, assim freqentemente til combinar dados de valores contbeis e de
mercado para analisar as demonstraes financeiras.
O ndice preo-lucro (P/L) um ndice empregado largamente na imprensa financeira. Um
ndice P/L igual a:
Preo por ao
Lucro por ao
O ndice P/L realmente um mltiplo que nos diz quanto os investidores pagaro para obter $1
de lucro.
O ndice de preo/ valor patrimonial o preo de mercado das aes dividido pelo valor
patrimonial das aes:
Valor de mercado das aes
Valor patrimonial das aes
Onde o valor patrimonial das aes igual ao patrimnio lquido total dividido pelo nmero de
aes consideradas.
A IDENTIDADE DU PONT

14

A Identidade Du Pont um meio de decompor a ROE em seus componentes. Ela

sugere que a ROE seja uma funo daquelas decises que impactam a lucratividade, a utilizao
de ativos, e as alavancagens financeiras.
(Lucro lquido/Vendas) * (Vendas/Ativos) * (Ativos/Patrimnio lquido total)
CRESCIMENTO INTERNO e SUSTENTVEL
Reteno de Lucro e Distribuio de Dividendos O crescimento de vendas est associado
com maiores lucros retidos precisam de maiores necessidades de ativos. A adio a lucros
retidos em cada perodo afetada pelo nvel de dividendos pagos. O ndice de dividendo pago
igual:
Dividendos .
Lucro lquido
A proporo do lucro lquido retido, por outro lado (a reteno, ou ndice de re-investimento)
igual:
Adio a Lucros Retidos
Lucro lquido
Se todo o resto for mantido inalterado, quanto maior o ndice de distribuio de dividendos,
maior a necessidade de financiamento externo.
ROA, ROE, e Crescimento Administradores Financeiros devem estar atentos com respeito a
relao entre crescimento projetado de vendas e o nvel de fundos disponvel das fontes internas
(i.e., lucros retidos). A taxa de crescimento interno a taxa mxima de crescimento que a
empresa pode atingir sem obter financiamento externo e igual a
(ROA * b) .
(1 - ROA * b)
onde, o ROA o retorno do ativo e b o ndice de re-investimento.
A taxa de crescimento sustentvel a taxa de crescimento que a empresa pode atingir sem
emitir novos capitais prprios, enquanto mantm o ndice corrente do quociente dvida/capital
prprio(ou ndice debt/equity). O SGR uma funo do retorno da empresa sobre o capital
prprio e ndice de re-investimento:
SGR = (ROE * b)
/(1 - ROE * b).
Determinantes do Crescimento: A Identidade Du Pont especifica que a ROE pode ser escrita
como segue:
ROE = Margem de lucro * Giro do Ativo Total * Multiplicador de capital prprio
Desde que a ROE um determinante da taxa de crescimento sustentvel, os trs determinantes
da ROE so tambm determinantes do SGR. Desta forma, claro que a taxa de crescimento
sustentvel est positivamente relacionada a margem de lucro, giro do ativo, e o ndice dvidacapital prprio, e inversamente relacionada distribuio de dividendos, Se todo o resto for
mantido inalterado. Esta viso da taxa de crescimento sustentvel esclarece a relao entre os
quatro aspectos das tomadas de decises financeiras e seus respectivos efeitos na capacidade da
empresa crescer.
USANDO INFORMAES DA DEMONSTRAO FINANCEIRA
Nesta seo discutimos os trs assuntos associados ao uso das informaes das demonstraes
financeiras: razes para avaliao das demonstraes financeiras; critrios apropriados; e
problemas encontrados na anlise.
Por que avaliar Demonstraes financeiras? Anlise Demonstraes financeiras tem ambos
os usos interno e externo. O uso interno inclui: avaliao de performance, e planejamento para o

15

futuro. O uso externo inclui: anlise realizada por credores e investidores potenciais, avaliao
de competidores, e estimativas de performance para propsitos de aquisio de uma outra
empresa.
Dica de aprendizagem: A seo anterior organizou os ndices financeiros em cinco categorias.
Voc poder ach-las teis pensar nestas categorias as'dimenses' financeiras da empresa,
anlogo s dimenses fsicas de um objeto, tais como comprimento, largura, e altura. Como
tal, dimenses financeiras so usada para 'descrever' a empresa, onde dimenses fsicas so
usadas para descrever um objeto. Assim, um dos aspectos mais importantes da anlise dos
ndices financeiros que ela nos fornece uma maneira sistemtica de descrever, de uma
maneira relativamente simples, alguma coisa que poderia por outro lado parecer muito
complicada.
Escolhendo um Critrio As duas formas bsicas de comparao quando se avaliam as
informaes de demonstraes financeiras so anlise de tendncia temporal e anlise grupo
amigo. Na anlise de tendncia temporal, compara-se dados correntes com dados histricos. A
anlise grupo amigo a comparao de empresas que so similares empresa que est sendo
avaliada.
Problemas com a Anlise de Indicadores Financeiros Infelizmente, no existem orientaes
claras com respeito a determinao dos valores timos para os ndices discutidos na seo
precedente. Outras dificuldades potenciais que podem surgir na anlise das demonstraes
financeiras incluem: (1) identificao de grupos amigos comparveis; (2) diferenas nos
procedimentos contbeis; (3) diferenas nos anos fiscais para demonstraes financeiras; e, (4)
eventos no usuais que tem um impacto nos resultados financeiros registrados.
PLANEJAMENTO E CONTROLES FINANCEIROS EM 7 PASSOS:
Passo 1 Entendendo suas finanas
Vamos ter que iniciar este fascculo explicando, da maneira mais simples possvel, alguns
termos financeiros que so largamente utilizados.
1. Custos x Despesas
Ambos so gastos. A diferena que os custos esto diretamente ligados produo dos
produtos e servios da sua empresa, por exemplo, se voc uma indstria de bebidas
ento a compra da matria-prima (vidros, garrafas, rolhas, etc.) e os gastos com a linha de
produo (equipamentos) so custos. Como despesas temos conta de gua, energia,
aluguel do escritrio, etc. Esta classificao importante para que voc possa analisar o
quanto est investindo em seus produtos e servios.
2. Fixos e Variveis
Os gastos, tanto custos quanto despesas, podem ser classificados em variveis quando
acontecem esporadicamente, e fixos quando acontecem periodicamente. Esta
classificao importante para que voc possa analisar os gastos recorrentes e projetar
adequadamente sua necessidade de caixa para pag-los.
3. Faturamento
o total de vendas da sua empresa
4. Lucro (Lucratividade ou Rentabilidade)
o quanto sua empresa est se beneficiando pela venda dos produtos ou servios, ou seja,
o faturamento subtrado dos gastos (custos e despesas) e impostos.
Passo 2 Plano de contas
O plano de contas uma lista de contas que sero utilizadas para a consolidao das
transaes financeiras da sua empresa. Por exemplo:

16

Conta

Descrio

Receitas

1.1

Receitas provenientes de vendas para clientes

1.2

Ganhos com aplicaes financeiras

Despesas

2.1

Salrios e encargos

2.1.1

Salrios de funcionrios

2.1.2

Frias

2.1.3

Horas extras

Veja que a numerao ajuda muito na classificao e organizao.

Normalmente os contadores tm vrios planos de contas padro j montados, e, antes de
iniciar as operaes da empresa escolhem o plano que mais se assemelha com os negcios
desta nova empresa. Recomendamos alguns cuidados especiais:
1. Revise, junto com seu contador, o seu plano de contas. Ningum conhece sua empresa
e seus negcios melhor do que voc. Talvez voc tenha que criar novas contas para
poder gerenciar melhor a empresa.
2. Procure deixar uma cpia do plano de contas sempre mo.
3. Cada vez que voc for enviar uma nota de despesa, cpia de cheque, ou qualquer outro
documento para contabilizao, procure anotar no documento a conta na qual dever
ser contabilizada a transao. Tenho alguns clientes que juntam um monte de notas
fiscais e mandam para o contador, que tenta adivinhar a natureza do gasto, e, com
alguma freqncia aloca a despesa em uma conta incorreta por falta de informaes
adequadas.
Tenho visto que algumas empresas utilizam-se de dois planos de contas distintos um para
dar a viso contbil e outro para dar a viso gerencial. Para uma empresa de porte pequeno ou
mdio, este procedimento pode ter um custo/benefcio desvantajoso seria bem melhor
elaborar e controlar muito bem um nico plano de contas.
Para empresas maiores pode-se implementar, tambm, o conceito de centro de custo, ou seja,
o departamento ou grupo que originou a transao (receita ou despesa) financeira. Desta
forma posso tirar relatrios consolidados pela conta (do plano de contas) e pelo centro de
custo.
Passo 3 Histrico financeiro
Vamos comear a analisar os dados financeiros da sua empresa. Se sua empresa utiliza um
software de gesto empresarial (ERP) voc poder extrair vrios relatrios para anlise.
Recomendamos que voc utilize uma planilha ou relatrio da seguinte forma:
1. Crie 14 colunas
2. Na primeira coluna coloque as principais contas do seu plano de contas, por exemplo:

Receitas
o Venda de produtos
o Venda de servios
o Locao

17

Despesas
o Aluguel
o Conta de luz
o Conta de telefone
o Acesso Internet
o Salrios
o Impostos
3. Nas colunas 2 a 13 coloque os meses de Janeiro a Dezembro consolidando as
receitas e gastos ms-a-ms.
4. Na coluna 14 coloque o total, ou seja, a somatrio dos meses.
Importante: alguns clientes criam uma linha de outros para consolidar receitas ou gastos de
menor valor. Contudo, algumas vezes estes outros acabam virando grandes buracos
negros escondendo uma srie de ineficincias operacionais ou problemas de gesto
financeira. Certifique-se de que voc sabe o que est sendo consolidado em outros.
A anlise do histrico financeiro vai permitir que voc:
1. Verifique se as contas do plano de contas esto com um nvel de detalhes suficientes
para voc gerenciar sua empresa.
2. Identifique a sazonalidade das receitas e despesas, que ser importantssimo para fazer
as projees e o planejamento para o prximo perodo fiscal. Por exemplo, voc
poderia identificar que, no seu ramo de atuao, os meses de Janeiro e Fevereiro
representam muito pouca receita, e que o ms de Dezembro tem, sempre, um valor
alto de despesas com salrios.
3. Identifique quais foram as maiores fontes de receitas, e, as maiores despesas. Desta
forma voc poder atuar em minimizar os custos e maximizar os ganhos.
Com base na planilha procure responder como voc poderia aumentar a lucratividade da sua
empresa.
Passo 4 Indicadores de desempenho
Vamos escolher os indicadores para medir o desempenho financeiro da sua empresa. Para
empresas jovens costumamos analisar o faturamento (vendas) da empresa. medida que a
empresa amadurece, ela passa a ter que se preocupar, tambm, com a qualidade das vendas,
ou seja, a rentabilidade. Em um estgio ainda mais avanado a empresa passar a utilizar
indicadores sofisticados como EVA (Valor Econmico Agregado), ROI (Retorno sobre
Investimento), Contribution Margin, etc.
O importante que voc, no incio do ano fiscal, estabelea as metas para os indicadores
escolhidos e para cada um dos trimestres, levando em considerao a sazonalidade de vendas
e gastos. Por exemplo, digamos que sou uma empresa jovem e vou analisar apenas o
faturamento, sendo as metas:
1. Trimestre 1 - $ 500.000 lembrando que Janeiro e Fevereiro so meses fracos
2. Trimestre 2 - $ 700.000
3. Trimestre 3 - $ 700.000
4. Trimestre 4 - $ 1.000.000
Recomendamos que voc analise, mensalmente, a evoluo dos seus indicadores escolhidos.
Desta forma, se o mercado mudar ou se a sua empresa estiver com desempenho abaixo do
esperado voc poder tomar as medidas adequadas antes de finalizar o trimestre.
Quando a empresa jovem ela normalmente utiliza o indicador de sobrevivncia, ou seja, o
dinheiro que ela tem em caixa dividido pelo valor mensal de seus gastos, o que vai resultar no
nmero de meses que a empresa poder viver com o dinheiro que tem em caixa.
Passo 5 Cenrios e projees
Chegou a hora de fazermos as previses sobre o futuro financeiro da sua empresa. Calma,
voc no vai precisar de uma bola de cristal, mas sim, de algumas dicas simples:

18

1. Antes de mais, nada voc vai consultar jornais, revistas e a Internet para saber as
previses macro-econmicas do seu pas:
a. Qual a inflao projetada?
b. Qual a previso do cmbio de dlar? (essencial se voc importa ou exporta, ou, se
vende para quem importa ou exporta)
c. As alquotas de impostos mudaro? Quanto e quando?
2. Agora vamos olhar as tendncias do mercado. Aqui voc poder pesquisar, tambm, em
revistas, jornais e Internet, ou, ligar para associaes de classe, fornecedores, ou mesmo
clientes. Normalmente os empresrios e diretores esto sempre atentos ao mercado e tem
uma idia do que vai acontecer:
a. Quanto voc acha que o seu mercado vai crescer (ou diminuir) no prximo ano?
b. Quais so os eventos que acontecero e que podem impactar seus negcios
(eleies, jogos olmpicos, copa do mundo, etc.)?
3. Agora chegou a hora de olhar para a sua empresa:
a. Quanto voc acha que sua empresa vai crescer?
b. Qual a previso de gastos?
c. Pretende fazer investimentos em novos produtos e servios?
Escreva todas as respostas em uma grande folha de papel e veja como elas impactaro as
receitas e os gastos da sua empresa. No esquea de anotar o seu raciocnio e porque voc
tomou as decises no final do trimestre voc poder comparar e ajustar suas expectativas.
Agora que voc tem o cenrio com as previses de mudana para o seu pas, o seu mercado e
para sua empresa, est na hora de fazer a projeo financeira da sua empresa. Utilize o
modelo da planilha que fizemos no Passo 3 Histrico Financeiro os dados histricos
serviro de guia para voc planejar (projetar) as receitas e gastos para o prximo ano fiscal.
No esquea de acompanhar e controlar, ms-a-ms, este planejamento. Caso no tenha
histrico, faa uma mdia dos gastos x receitas at o momento.
Passo 6 Fluxo de caixa
Um dos instrumentos mais importantes para o empresrio o fluxo de caixa. Nele voc ter
visibilidade de todos os eventos financeiros programados, ou seja, quando os seus clientes
iro pagar e quando voc ter que pagar cada um dos fornecedores ou parceiros. Se voc usa
um sistema de gesto empresarial (ERP) certifique-se que o contas-a-pagar e o contas-areceber estejam sendo registrados adequadamente, e, extraia o relatrio fluxo de caixa
periodicamente (eu recomendo semanalmente).
Eu normalmente utilizo uma planilha muito parecida com a que utilizamos no Passo 3
Histrico Financeiro com a diferena de que nas colunas eu coloco os valores semana-asemana e no ms-a-ms. Desta forma consigo um gerenciamento muito melhor e mais
apurado. Eu me reno com meus diretores, semanalmente, discutimos as oportunidades de
negcios e de investimentos, e, atualizamos o fluxo de caixa com as novas expectativas de
receitas e gastos.
Com o fluxo de caixa atualizado eu consigo ter visibilidade se a empresa ter falta ou sobra de
caixa e em que semana isto acontecer.
Passo 7 Impostos e encargos
Se voc fez a planilha do Passo 3, ento, voc deve ter verificado que os impostos e
encargos representam uma boa fatia do seu faturamento e voc dever estar, constantemente,
atento para as mudanas de lei que impactaro sua carga tributria.
extremamente difcil prestar informaes, dar dicas ou falar de melhores prticas com
relao a este assunto atravs de um fascculo como este porque o nmero de variveis
imensa. Os impostos e encargos dependem de onde est localizada sua empresa, do seu ramo
de atividade, da forma como voc faz os negcios, entre outros. Vamos, ento, dar apenas
algumas dicas, mas, talvez depois de ler este fascculo, voc queira contratar uma consultoria

19

especializada para analisar sua empresa e ver as melhores formas de otimizao de impostos e
encargos.
Dica 1 Seguindo a lei
As leis tributrias e fiscais so complexas e cheias de detalhes o seu contador poder
orient-lo para que sua empresa otimize a carga de impostos e encargos totalmente
dentro da lei.
Antigamente os empresrios no queriam perder tempo entendendo as leis, e,
preferiam descumpri-las com artifcios como caixa2, contratao no-CLT, no
emisso de nota fiscal, e outras prticas que criavam um grande risco para a empresa.
As multas aplicadas pelo no cumprimento da lei podero falir o seu negcio.
Se voc pretende submeter sua empresa para receber investimentos (Venture Capital)
esteja certo de que no existe qualquer tipo de passivo trabalhista, tributrio ou
fiscal, ou seja, que sua empresa est trabalhando de maneira totalmente regularizada.
Dica 2 Regime de apurao
O governo brasileiro permite dois tipos de regime de apurao de imposto de renda:
Lucro Presumido e Lucro Real. Normalmente o seu contador falar para voc optar
por Lucro Presumido. Cuidado, pea para que ele faa uma simulao com os dados
da sua empresa (previso). A opo de Lucro Real poder ser bem mais vantajosa para
sua empresa, embora, d muito mais trabalho para seu contador. Entretanto se sua
empresa for prestadora de servio, veja as vantagens do lucro presumido em relao a
taxao de outros impostos que impactaro sobre seu faturamento.
Dica 3 Impostos por perodo
Alguns impostos so calculados sobre o faturamento de um determinado perodo, por
exemplo, o imposto de renda para Lucro Presumido calculado a cada trimestre.
Ento, s vezes, ser bem mais vantajoso para sua empresa negociar com o cliente
para a entrega dos produtos e nota fiscal no primeiro dia do prximo trimestre. Desta
forma voc conseguir diluir e gerenciar a carga de impostos que voc pagar no
trimestre com conseqente otimizao.
Dica 4 Impostos por faixa de contribuio
Vou utilizar o mesmo raciocnio da dica anterior. Alguns impostos so calculados com
base em alquotas que variam por faixa de faturamento em especial se sua empresa
est no SIMPLES. Ento, se estamos em Dezembro, s vezes pode ser vantajoso
negociar com o cliente para a entrega de produtos e faturamento em Janeiro.
Parece complicado? No se assuste, o primeiro passo organizar as finanas da sua empresa.
Feito isso voc ver que muito prtico realizar as atualizaes, para ento planejar e
controlar eficientemente o dinheiro da sua empresa.
DEMONSTRAO DO FLUXO DE CAIXA
A Demonstrao do Fluxo de Caixa, embora no exigida pela Lei 6.404/76 de grande
utilidade interna na entidade.
De forma condensada, a Demonstrao do Fluxo de Caixa(DFC) indica a origem de todo o
dinheiro que entrou no Caixa, bem como a aplicao de todo o dinheiro que saiu do Caixa em
determinado perodo, e, ainda o Resultado do Fluxo Financeiro.
Assim como a Demonstrao do resultado do exerccio , a DFC uma demonstrao
dinmica e tambm est contida no Balano que, por sua vez, uma demostrao esttica.
Se, por exemplo tivermos um Balano Patrimonial cujo disponvel seja:
Circulante

31/12/X1

31/12/X2

20

Disponvel
1.820.000
2.500.000
Estamos diante de uma situao esttica, ou seja, uma fotografia do saldo disponvel no incio
e outra no final do perodo. Mas quais foram as razes que contribuiram para o aumento das
disponibilidades em 680.000?
A Demonstrao do Fluxo de Caixa(DFC) ir indicar-nos o que ocorreu no perodo em termos
de sada e entrada de dinheiro no Caixa(demonstrao dinmica) e o resultado desse Fluxo.
A DFC propicia ao gerente financeiro a elaborao de melhor planejamento financeiro, pois
numa economia tipicamente inflacionria no aconselhvel excesso de Caixa, mas o
estritamente necessrio para fazer face aos seus compromissos. Atravs do planejamento
financeiro o gerente saber o montante certo em que contrair emprstimos para cobrir a
falta(insuficincia) de fundos, bem como quando aplicar no mercado financeiro o excesso de
dinheiro, evitando, assim a corroso inflacionria e proporcionando maior rendimento
empresa.
Mas s atravs do conhecimento do passado(o que ocorreu) se poder fazer uma boa projeo
do Fluxo de Caixa para o futuro (prxima semana, prximo ms, prximo trimestre, etc.). A
compensao do Fluxo Projetado com o real vem indicar as variaes que, quase sempre,
demonstram as deficincias nas projees. Estas variaes so excelentes subsdios para
aperfeioamento de novas projees de Fluxos de Caixa.
ELABORAO DO FLUXO
A DFC pode ser elaborada sob duas formas distintas:
a) De posse da conta Caixa, ordenando as operaes de acordo com a sua natureza e
condensando-as, podermos extrair todos os dados necessrios.
b) De posse das Demonstraes Financeiras, uma vez que nem sempre teremos acesso
ficha(ou livro) da conta Caixa, lanaremos mo de uma tcnica bastante prtica,
proporcionando, assim, a elaborao da DFC para empresas diversas
Ressalta-se que, pelo aspecto prtico, mesmo tendo acesso conta Caixa, alguns contadores
preferem elaborar a DFC pela tcnica referida no item b. Por essa razo e pelo fato de
propiciar a elaborao da DFC para qualquer empresa(sem necessidade de acesso
contabilidade), enfatizaremos esta tcnica.
AS PRINCIPAIS TRANSAES QUE AFETAM O CAIXA
A seguir relacionaremos, em dois grupo, as principais transaes que afetam o Caixa.
A) TRANSAES QUE AUMENTAM O CAIXA (DISPONVEL)
Integralizao do capital pelo Scios ou Acionistas
So os investimentos realizados pelos proprietrios. Se a integralizao no for em dinheiro,
mas em bens permanentes, estoques, ttulos etc., no afetar o Caixa.
Emprstimos Bancrios e Financiamentos
So os recursos financeiros oriundos das instituies Financeiras. Normalmente, os
Emprstimos Bancrios so utilizados como Capital de Giro(Circulante) e os
Financiamentos, para aquisio de ativo Permanente (Fixo).

Venda de Itens do ativo Permanente

Embora no seja comum, a empresa pode vender itens do Ativo Fixo. Neste caso, teremos
uma entrada de recursos financeiros.

Vendas a Vista e Recebimentos de Duplicatas a Receber

A principal fonte de recursos do caixa, sem dvida, aquela resultante de vendas.

21

Outras Entradas
Juros recebidos, dividendos recebidos de outras empresas, indenizaes de seguros recebidas
etc.
B) TRANSAES QUE DIMINUEM O CAIXA (DISPONVEL)
Pagamentos de Dividendos aos Acionistas;
Pagamentos de Juros, Correo Monetria da Dvida e Amortizao da Dvida;
Aquisio de itens do Ativo Permanente;
Compras a vista e Pagamentos de Fornecedores;
Pagamentos de Despesa/Custo, Contas a Pagar e Outros.
C- TRANSAES QUE NO AFETAM O CAIXA
Atravs do itens relacionados no grupo A observamos os principais encaixe(entrada de
dinheiro no Caixa). Atravs dos itens relacionados no grupo B observamos os principais
desembolsos(sadas de dinheiro do Caixa).
Agora observaremos algumas transaes que no afetam o Caixa, isto , no h encaixe e
nem desembolso:
Depreciao, Amortizao e Exausto. So meras redues de Ativo, sem afetar o
caixa;
Proviso para devedores Duvidosos. Estimativa de provveis perdas com clientes que
no representa o desembolso ou encaixe;
Acrscimo ( ou Diminuies ) de itens de investimentos pelo mtodo de equivalncia
patrimonial. Assim como Correo Monetria, poder haver aumentos ou diminuies
em itens de investimentos sem significar que houve vendas ou novas aquisies.

TERMOS CHAVE e CONCEITOS

Taxa mdia de imposto - impostos totais pagos divididos pelo rendimento tributvel total.
Balano patrimonial - demonstrao financeira mostrando o valor contbil de uma empresa
numa data particular.
Fluxo de caixa dos ativos - o fluxo de caixa total aos credores e o fluxo de caixa aos acionistas,
consistindo do seguinte: fluxo de caixa operacional, despesa de capital, e variaes no capital de
giro lquido.
Fluxo de caixa to juros pagos mais reembolso das dvidas de longo prazo, menos os novos
emprstimos tomados de longo prazo.
Fluxo de caixa to acionistas - dividendos pagos mais o valor em dlar das aes que foram
compradas novamente pela empresa, menos lucros das vendas de novos patrimnios lquidos.
Generally accepted accounting principles (GAAP) - o conjunto comum de padres e
procedimentos pelos quais demonstraes financeiras so preparadas.
Demonstrao de resultado demonstrao financeira resumindo a performance da empresa
sobre um perodo de tempo.
Taxa marginal de imposto quantia de imposto a pagar sobre o prximo dlar ganho.
Despesa lquida de capital Ativos fixos finais menos ativos fixos iniciais, mais depreciao
Capital de giro lquido - ativos circulantes menos passivos circulantes.
Itens extras-caixas despesas devidas contra receitas que no afetam diretamente o fluxo de
caixa.
Fluxo de caixa Operacional - dinheiro gerado de uma atividade de negcio normal da
empresa.
Demonstrao de tamanho comum - demonstraes padronizadas apresentando itens em
termos de porcentagens.

22

ndice de Distribuio de Dividendos dividendos pagos como uma porcentagem do lucro

lquido.
A identidade Du Pont um ndice financeiro que ilustra o efeito combinado da lucratividade,
giro do ativo total, e alavancagem sobre o retorno do patrimnio lquido (ROE).
ndices Financeiros so relaes determinadas da informao financeira da empresa e usadas
para comparao e propsitos de avaliao.
Taxa de crescimento interno - mximo crescimento rate para uma empresa que contam com
somente um financiamento interno.
Cdigo de classificao industrial (SIC) - cdigo para classificar empresas por tipo de
negcios.
ndice de reteno adio aos lucros retidos como uma porcentagem do lucro lquido.
Taxa de crescimento sustentvel mximo crescimento rate para uma empresa que mantm
um ndice de dvida constante e no vende aes.
BIBLIOGRAFIA
ASSAF NETO, Alexandre e SILVA, Csar Augusto Tibrcio. Administrao do capital de
giro. Editora Atlas.
ASSEF, Roberto. Guia prtico de administrao financeira. Editora Campus.
BREALEY, Richard A. & MYERS, Stewart C. Princpios de finanas empresariais. Lisboa,
Portugal. Editora McGraw-Hill.
BRAGA, Roberto. Fundamentos e Tcnicas de Administrao Financeira. Editora Atlas.
BRIGHAM, Eugene F. & HOUSTON, Joel F. Fundamentos da moderna administrao
financeira. Editora Campus.
FIPECAFI. Retorno do Investimento. Editora Atlas.
FORTUNA, Eduardo. Mercado financeiro Produtos e servios. Qualitymark Editora.
GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. Editora Harbra.
HILL, Ned C. e SARTORIS, William L. Short term financial management text and cases.
Prentice-Hall Inc.
MARTINS, Eliseu & ASSAF NETO, Alexandre. Administrao Financeira: As finanas das
empresas sob condies inflacionarias. Editora Atlas.
ROSS, Stephen A. & WESTERFIELD, Randolph W. & JAFFE, Jeffrey F. Administrao
financeira. Editora Atlas.
SANVICENTE, Antnio Zoratto, Administrao financeira. Editora Atlas.
SECURATO, Jos Roberto. Decises financeiras em condies de risco. Editora Atlas.