Albert Fishlow

Os formuladores de polticas do governo geisel defrontaram com alguns desafios:

O milagre mostrava sinais de falncia que necessitou de pouco investimento se
aproveitando da capacidade ociosa no perodo; baixas reservas internacionais;
crescimento das importaes e pouca resposta das exportaes; inicio de uma inflao
crescente, por causa de uma demanda aquecida devido a elevao dos salrios reais
durante o perodo; e mais o choque do petrleo, pois o pais importava cerca de 80% de
sua energia, com um sistema de transporte baseado no petrleo barato, demanda por
bens durveis impactava a industria automobilstica, ou seja, esse aumento ameaava o
crescimento da economia que diminuiria a demanda por bens de equipamentos e
insumos importados desviando para o pagamento dos novos preos do petrleo;
Em 1974, as polticas fiscais e monetrias foram moderadamente contracionistas, apesar
da retrica de expanso, isso praticado por Simonsen, para conter a demanda aquecida e
controlar as presses inflacionarias, que fracassou por no conseguir no curto prazo
conter a acelerao da inflao, causando, uma queda na atividade industrial e quebra
do sistema financeiro. Fracassou devido a existncia de alta liquidez advinda do
milagre, o comprometimento com a inflao corretiva, que desregulou o sistema de
preos adicionando ainda o efeito da alta do preo do petrleo, repassando ainda mais
aumentos aos preos.
Para esperar um crescimento moderado dos preos deveria esperar uma queda no
crescimento, no sendo politicamente correta no momento.
Em 1975 foi decidido retomar a rota de crescimento, sendo possvel por 2 razes:
inflao mais alta era tolervel devido a indexao generalizada, balana de pagamentos
deficitria no iria conter o crescimento graas a expanso do credito no cenrio
internacional.
A base de estratgia do II PND foi o endividamento externo para sustentar o
crescimento econmico e ajustar a balana de pagamentos, crescimento rpido liderado
pela substituio de importaes nos setores de bens intermedirios e bens de capital
com devida considerao as exportaes, dando ateno apenas parcial ao choque do
petrleo, seria reforada a capacidade produtivas das empresas nacionais e aumentando
a participao das empresas estatais no cenrio nacional, nfase heterodoxa de
crescimento e o controle do Estado com uma poltica convencional de ajustamento da
economia brasileira elevao dos preos do petrleo, a poltica baseou-se em
incentivos governamentais, que direcionaram a economia para os setores tidos como
importantes para o crescimento nacional,
Ortodoxo e estruturalistas pg. 13 ou 519, critica a soluo do mercado em face de
presente crise externa.
Criticas:
Peso demasiado na substituio de importao para aliviar a restrio de divisas, dficit
crescentes graas expanso do setor publico, vindo a depender do setor externo, e
ainda adentrou no setor privado, necessitando de mais divisas, substituio de
mportacao era demasiada intensiva em importao, poltica de tapar buracos, poltica
monetria continuava a exceder o os limites fixados;

Figueiredo maro de 1979:

Essa sucesso definiu uma nova poltica econmica, era tempo de analisar com cuidado
a economia brasileira e traze-la de volta a um controle mais rgido, o principio bsico
era de restaurar as foras de mercado e intensificar os instrumentos polticos. Simonsen
pretendia reduzir os subsdios creditcios: a) transferncias fiscais para cobrir os
subsdios, b) exercer controle sobre os gastos das estatais, c) gradual reduo dos
subsdios a exportaes, d) modesta liberalizao das importaes, e) desacelerao do
crescimento, como preo para a reordenao da economia brasileira.
Critica do momento para Simonsen e sua sada
Tais medidas encontraram barreiras pois a recesso comprimiria o lucros dos
empresrios, que j viam sofrendo compresso, os trabalhadores j estavam sofrendo
eroses em seus salrios em virtude da acelerao da inflao e uma indexao de
ajustes anuais,no queriam uma recesso, os ministros queriam gastar, os bancos
privados no viam com bons olhos a concorrncia do banco do Brasil competir por sues
clientes, safras pequenas demandavam crditos e subsidio para agricultura,o programa
do pro lcool necessitava de investimentos, as estatais resistiam em controlar os seus
gastos, as novas administraes queriam mostrar crescimento e desta forma legitimar os
seus mandatos somados a deciso a presses inflacionarias e a expectativa de recesso
Simonsen foi substitudo por Delfim
Delfim Neto assumiu sempre aclamado por causa do milagre, assumiu em um momento
ruim, novo choque do petrleo elevao das taxas de juros e profunda e prolongada
recesso dos paises industrializados. Ele delineou um programa para reduzir a inflao,
ao mesmo tempo incitando um crescimento econmico. Do lado real prioridades
agricultura, seu aumento reduziria os preos dos alimentos e proporcionaria excedentes
exportveis, e setor energtico, permitiria a substituio de energticos.
Sua poltica macroeconmica partiu da inflao de custo, juros muito altos, sendo
combatido com controles sobre os impostos, reduzindo as taxas nominais, tambm
liberalizao de preos e nova lei salarial para reajustes semestrais, acarretando em
ganhos reais nos salrios, tais medidas aceleravam a inflao, eram justificadas como
resduo da administrao anterior, tais medidas melhoravam a situao de dficit fiscal e
criava paz nos assalariados.
Para a rea externa, ele realizou a maxidesvalorizao de 30% foram renovados os
subsdios para as exportaes, ao contrario que Simonsen queria. Incentivou a
tomada de emprstimos no exterior para a ampliar as suas divisas e melhorar a BP.
Novidade no Plano era mesmo: prefixou a correo monetria e a desvalorizao
cambial de 1980, afim de mudar as expectativas de inflao para o perodo: se todos
acreditassem que a inflao seria de 45%, depois da alterao dos preos relativos, a
meta poderia ser atingida, controles de preos deveriam ser implementados para reforar
a poltica.

Isso tudo era uma mistura das formulas do FMI ( desvalorizao cambial para
estimulara as exportaes e substituir as importaes) com o monetarismo Cone Sul
(relao de preos nacionais e internacionais) e intervencionismo brasileiro.
Fracasso das metas do plano de delfim neto
Decepcionante, a inflao disparava, dficit atingiu 12,4 bi, por conta do aumento do
preo do petrleo, a divida liquida atingiu trs vezes mais o volume de exportaes.
Seu fracasso se deve a quatro fatores:
Grande dose de excesso de demanda, o dficit era de 5 para 7% do PIB, no
havia folga pelo lado da oferta para atender a demanda;
Lei salarial de reajustes semestralmente, no permitindo uma desacelerao da
inflao, a meta de inflao de 45% j estava condenada;
No havia uma pronta oferta mundial para importao afim de controlar as
elevaes dos preos no mercado interno,
E aquele no era o momento de reverter as expectativas de inflao, temores de
escassez de petrleo, custos crescentes das importaes, comprometimento
claro com as polticas expansionista, tudo isso negava a retrica da correo
monetria e da desvalorizao cambial.
Tambm deve ser considerado ao segundo choque do petrleo e o aumento nas taxas de
juros, no sendo toda a culpa da ineficincia das polticas econmicas, o estado da
economia naquele momento, ainda mais com uma crescente importao de petrleo e
uma divida muito maior em 1978, o pas perdeu flexibilidade para realizar absorver o
segundo choque do petrleo, delfim herdou isso do ajuste inadequado, no se tratava
apenas de sua obra
Com o fracasso e, consequentemente a descrena na adequao das polticas
heterodoxas, delfim neto cedeu a presso e polticas mais restritivas foram tomadas.
Limitao severa na expanso monetria, conseqncia reduo da liquidez e elevao
da taxas de juros a 40-45% a.a, as empresas reduziram a sua produo a fim de eliminar
os penosos estoques, ocorreu tambm cortes nos investimentos privados e das estatais,
levou a uma queda do produto de 1,6%, desemprego urbano.
Efeitos do 2 Plano
Teve ganhos modestos; a inflao caiu de 121 para 94%, a Balana comercial
apresentou um peque supervit, o efeito bsico da recesso foi gerar novos fluxos para
os bancos comerciais, aumentando a divida do pais. Em vez de reconhecer necessidades
de mudanas fundamentais, o objetivo de delfim neto era manter a credibilidade externa
e a liquidez.
Ou seja, uma recesso pobre, para evitar ir ao FMI, foi realizada uma poltica mais
apertada, para obter uma credibilidade com o setor externo, mas para isso era necessrio
um programa mais efetivo,
BP continuava problemtica, quase a metade da sua melhora deveu-se ao controle das
importaes, dficit do setor publica aumentou de 5 para 6,5%
Queda na liquidez interna acarretava em um crescimento da divida interna, ento usada
para financiar o dficit, 5 para 15% do PIB, a esperana era uma recesso maior,
permitiria ao pas um acesso ao financiamento externo e ao crescimento econmico,
mas com as eleies por perto foi amolecido a poltica interna de conteno, as reservas
do banco central eram negativas, o governo demorou ir ao FMI

Devido s falhas e aos poucos resultado obtido pelo 2 Plano, foi elaborado outro
programa o Fundo foi feito, obter alivio supervit comercial, que fora obtido, a custo de
outra queda no produto ainda mais acentuada que 1981, outra exigncia no plano era a
mudana na lei salarial, acarretando em uma queda dos salrios reais,
Criticas ao programa do Fundo:
Criticas interna:

Oposio ao pagamento de juros da divida externa; que chegaram a equiparar a

magnitude das importaes,
A insatisfao por parte do Fundo devido a falta de cumprimento da meta;
No foi obtido s estabilizao interna e a base para um crescimento equilibrado;
A inflao mais que dobrou, ao invs de reduzir;
Altas taxas de juros, devido a poltica monetria restritiva e venda de ttulo,
desestimularam os investimentos;
O dficit publico sempre excedia o os limites propostos; no pela dificuldade
de controlar os seus gastos, mas devido aos juros da divida;
As polticas para a melhora das contas externas, atravs da criao de supervits
comerciais, para o pagamento dos juros, pressionavam a inflao e reduziam os
investimentos, desvalorizao cambial aumentava a inflao interna, o estado
era fraco para realizar a grande transferncia requerida de forma no
inflacionria, pois o seu dficit era alimentado pela emisso de moeda e
endividamento interno, alem de alimentar a demanda nominal para sustentar a
inflao,

Lies de 1973-79:
Primeira - uma combinao de menor crescimento, mudana nos preos relativos e
intervenes diretas, seria desejvel no primeiro choque do petrleo. Por mais rgido
que fosse a sua elasticidade no curto prazo, havia alguma elasticidade no longo prazo.
As importaes deveriam ter sido tornadas mais caras, abertura financeira foi maior que
a abertura comercial. Comprometimento com crescimento rpido e o generalizado
sistema de indexao, distorceram as opes de polticas; levando a macios
investimentos em substituio de importaes, sustentados pelo financiamento externo,
que foram frustrados pelo prprio estrangulamento do processo no curto prazo,
crescimento das importaes no curto prazo,.
Depois foi necessria uma rpida conteno macroeconmica, a fim de obter um tnue
equilbrio, da pra frente as polticas foram voltadas para o curto prazo e para o
problema de liquidez externa, no houve um ajustamento de longo prazo, guiado pelo
mercado.
Segunda o Estado no era forte, como diz a sabedoria convencional, o estado no
comandava o setor privado e nem lhe proporcionava uma cooperao, ele no tinha o
controle dos recursos reais, ao contrario, o estado sofria uma dificuldades fiscais,
diminuindo a sua capacidade de financiar realocao dos recursos, as estatais
afundaram em tentar sustentar o crescimento econmico, sendo que tal fraqueza passou
a se alto realimentar, eram necessrios esforos cada vez maiores para provar aos
setores privados sobre a validade dos investimentos e seus sinais na economia. Em fim

as prioridades tidas pelo governo podem ser diludas por decises de interesse privado e
conflitantes, quando se busca atingir aquelas prioridades, elas se tornam mais onerosas
dadas falta de apoio cooperativo.
Contradizendo castro, silva:
Pontos defendidos por castro, silva estratgia de ajustamento pela substituio de
importaes:
1. Poupana de divisas, graas ao II PND, em 1983 e 84;
2. Interveno estatal teria dado as indstrias uma competitividade internacional;
3. Desejabilidade da continuao dos supervits comerciais e da o pagamento
dos juros da divida externa, como uma estratgia de crescimento.
Criticas:
1. Foi levado apenas em considerao apenas os benefcios dos investimentos e
no os seus custos, no se podem analisar uma poltica apenas pelos seus
benefcios, tambm por considerar todas as mudanas aps 80 como resultados
dos investimentos planejados antes, e as exportaes foi mais uma importante
fonte de crescimento industrial que industrial, do que a substituio de
importao, o crescimento de 82 a 84 foi mais por uma melhora na conta de
mercadorias do que a substituio de importao de no-petroleo.
2. Ele compartilha a averso ao neoliberalismo, mas no concorda com a
participao do estado, o estado deveria incentivar as exportaes e substituio
de importaes, atravs da desvalorizao cambial ou atravs de um conjunto de
mais equilibrado de incentivos.
3. Havia um problema interno de transferncia interno, contribuindo para restringir
o crescimento do pas, ignora tambm a correspondente aplicao da poupana
interna no pagamento de juros ao invs de investi-los.
A poltica influenciava as decises tomadas para o rumo do pas:
Deciso de conter a economia em 75, acreditando em um crescimento
econmico era necessrio a distenso;
Deciso de substituir Simonsen por Delfim Neto, efeito da poltica do
primeiro ser inapropriado ao momento;
A recusa de ir ate o FMI, quando era evidente a precariedade da situao
externa do pas, pode ser vista como a recusa de admitir a incapacidade
de resolver os seus problemas, a indexao que era desnecessria a
participao popular, eles decidiam o que era melhor para o pas;