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Livro Divida Externa
Livro Divida Externa
Dvida Externa
Brasileira
Processo Negocial
1983 - 1996
Braslia - 1997
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Reviso
Mapas
Apoio
Lcia Brazil
Augusto Areal
Ricardo Orsi
Sebastio Marimar
Homenagens
A vocs, mais do que companheiros, amigos integrantes das delegaes brasileiras que, no longo processo negocial da dvida externa,
no mediram sacrifcios em prol da defesa dos interesses do pas, dedico este trabalho.
equipe do DEDIV que, com competncia, entusiasmo e determinao, tornou possvel a execuo dos acordos negociados da dvida
externa brasileira.
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Sumrio
PREFCIO, ................................................................... 11
INTRODUO, ................................................................ 15
HISTRICO
NEGOCIAES COM OS CREDORES PRIVADOS, ............... 19
Fase I, ................................................................... 21
Fase II, ................................................................... 29
Fase III, ................................................................... 35
Fase IV, ................................................................... 42
Fase V, ................................................................... 61
NEGOCIAES COM O CLUBE DE PARIS, ....................... 95
Introduo, ..................................................................... 97
Fase I, ................................................................... 99
Fase II, ................................................................. 101
Fase III, ................................................................. 103
Fase IV, ................................................................. 105
QUADROS-RESUMO
NEGOCIAES COM OS CREDORES PRIVADOS, .............
Fase I, .................................................................
Fase II, .................................................................
Fase III, .................................................................
Fase IV, .................................................................
Fase V, .................................................................
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Prefcio
A histria da dvida externa brasileira (e latino-americana) exerce
um renovado fascnio sobre sucessivas geraes dos mais variados
tipos de analistas. O excelente livro de Frank Dawson intitulado The
First Latin American Debt Crisis trata da primeira dessas crises (loan
bubble), a de 1822 a 1825. O restante do sculo XIX e o sculo XX
foram marcados por inmeras crises derivadas da dvida externa, no
Brasil e na regio latino-americana.
Charles Kindleberger em seu fascinante Manias, Panics and
Crashes, bem como Galbreith em A Short History of Financial
Euphoria, mostraram a estrutura, surpreendentemente comum,
subjacente a essas crises em termos de suas origens, desenvolvimentos e rpidos desfechos. A freqncia com que crises de dvida externa repetem-se ao longo da histria lembra o comentrio maldoso sobre
os Bourbon: nada esqueceram, nada aprenderam. Bolhas especulativas
e crises de endividamento continuaro conosco no sculo XXI como
tm estado conosco h sculos. O presente, nesse sentido, como notou E.H.Carr, nada mais seno um infindvel dilogo entre um
irrevogvel passado e um futuro que tem por ofcio ser incerto. O
fascnio sobre o tema vem, provavelmente, desta juno entre uma
riqussima experincia acumulada e o interesse por aquilo que o futuro
nos pode reservar. H aqui para todos os gostos. Para economistas
profissionais o interesse maior na natureza econmica do processo e
sua recorrncia; os historiadores procuram a interao entre fenmenos polticos e culturais com o mundo dito econmico (vide o magnfico livro de David Landes Bankers and Pashas: A Study in Financial
Imperialism); servidores pblicos exemplares, como o caso da autora deste livro, procuram preservar a memria institucional de um pas
apresentando, objetivamente, os resultados dos processos de resoluo de crises de endividamento, via negociao entre devedores e credores.
Com efeito, o livro, que em boa hora nos apresentado por Ceres
Aires Cerqueira, representa uma contribuio importante para a anlise do perodo mais recente da crise do endividamento externo do Brasil, cobrindo as inmeras negociaes que tiveram lugar a partir de
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Introduo
No rastro do conflito rabe-israelense de 1973, foi observado
um excepcional aumento dos preos do petrleo, em mais de trezentos por cento, no perodo entre outubro de 1973 e janeiro de
1974. O primeiro choque do petrleo, por seus efeitos adversos sobre as economias dos pases no exportadores do produto, industrializados ou em desenvolvimento, condicionou o comportamento da
economia internacional no perodo 1973/1978.
Ainda sob os efeitos negativos do primeiro choque, a economia
mundial, em 1979, passou a defrontar-se com nova fase de dificuldades, com grandes aumentos dos preos do petrleo, em razo,
principalmente, de incertezas quanto oferta do produto, associadas elevao brusca das taxas de juros internacionais.
Esses fatos tiveram fora para interromper, de forma abrupta, o
longo ciclo de prosperidade mundial iniciado em 1950, lanando a
economia dos pases industrializados numa profunda recesso.
Esses problemas mais se acentuaram no Brasil, por sua condio de grande importador de petrleo, de cujos derivados dependiam grande parte de sua indstria e a quase totalidade dos seus meios de transporte.
Para enfrentar tais problemas, o governo brasileiro rejeitou a
alternativa de uma poltica recessiva, adotada pelos pases industrializados, que causaria grande impacto social, para adotar uma poltica gradualista, procurando absorver paulatinamente os efeitos da
crise mundial, mediante o aproveitamento de seu potencial e a utilizao das riquezas naturais do Brasil, mormente na busca de fontes alternativas de energia. Procurou, assim, reforar as exportaes e a substituio de importaes.
Volumosos recursos foram ento mobilizados para custear investimentos arrojados nos setores de energia (pesquisa e lavra de
petrleo, hidreltricas, usinas nucleares e programas do lcool e do
carvo) e de transportes (metrs do Rio e de So Paulo, trens suburbanos em outras capitais, recuperao da rede ferroviria e desenvolvimento das indstrias de construo naval e aeronutica),
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Fase I
1983 - Cenrio econmico
Diante da crise que se instalou no pas, no final de 1982 (dficit no
Balano de Pagamentos de US$8,8 bilhes e reservas internacionais
ao nvel de US$3,9 bilhes), e da lenta resposta do mercado decorrente da no soluo dos problemas mexicano e argentino, o Brasil realizou uma srie de emprstimos de curto prazo (emprstimos-ponte),
destinados a fortalecer suas reservas, de maneira a manter um nvel
seguro de liquidez e permitir o atendimento aos compromissos de caixa mais urgentes.
O total lquido dos emprstimos ponte estimado para o final de
1982 foi de US$3 bilhes, dos quais US$1 bilho de fontes oficiais e
aproximadamente US$2 bilhes de bancos comerciais. Com o Tesouro
americano foi celebrada operao da espcie a ttulo de antecipao
dos saques do FMI. As operaes com os bancos comerciais representaram uma antecipao dos emprstimos j contratados com empresas estatais, mas cujo desembolso foi efetuado somente em 1983
(US$1,2 bilho) ou um crdito contra a participao desses bancos no
emprstimo-jumbo contratado tambm em 1983.
Alm dessas medidas, que visaram to somente o fechamento das
contas externas do pas em 1982, o governo brasileiro que poca
tinha como presidente da Repblica Joo Baptista Figueiredo movimentou-se no sentido de implementar, internamente, no ano de 1983,
um programa econmico voltado para reduzir a dependncia do pas
de financiamentos externos.
Essas medidas podem ser resumidas na drstica reduo do dficit
do setor pblico de cerca de 6% para 3,5% do PIB, principalmente por
meio da queda real de 21% nos investimentos das empresas estatais;
pelo reajustamento na estrutura da taxa de juros; pela eliminao gradual dos subsdios agrcolas; pela diminuio das presses da dvida
pblica interna sobre as taxas de juros; pela desvalorizao real da
taxa de cmbio, com a acelerao no ritmo das minidesvalorizaes
em relao ao dlar americano a uma mdia mensal de 1% superior
inflao brasileira; e pelo aumento da produo domstica de petrleo
e seus derivados, acompanhada da continuidade na poltica de preos
de derivados de petrleo, reajustados acima da inflao domstica.
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A conseqncia direta da implementao desse programa econmico foi a reduo na taxa de crescimento da dvida externa brasileira
total, de curto e longo prazos, para cerca de 8% em 1983 e 7% em
1984 em comparao com a mdia de 14% no perodo 1978/82.
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Condies do Projeto 1:
- valor: US$ 4,4 bilhes;
- moedas de desembolso: dlar dos Estados Unidos, dlar canadense, franco belga, marco alemo, florim holands, iene japons, libra esterlina e franco
suo, opo do credor;
- amortizao: 8 anos com 2,5 anos de carncia, contados a partir do desembolso;
- taxas de juros:
a) para os recursos mantidos em depsito no Bacen; para os reemprstimos
ao setor pblico e privado com a garantia da Repblica; para a Petrobrs; ou
para a Cia. Vale do Rio Doce:
- at 2 1/8 % a.a. acima da LIBOR;
- at 1 7/8 % a.a. acima da prime, para dlar dos Estados Unidos ou
taxas domsticas comparveis, para as demais moedas.
b) para reemprstimos ao setor pblico sem garantia da Repblica; para o
setor privado com garantia do BNDES; ou para operaes ao amparo da Resoluo n 63:
- at 2 1/4 % a.a. acima da LIBOR; ou
- at 2 % a.a. acima da prime, para dlar dos Estados Unidos ou taxas
domsticas comparveis, para as demais moedas.
c) para reemprstimos ao setor privado sem garantia da Repblica ou do
BNDES:
- at 2 1/2 % a.a. acima da LIBOR; ou
- at 2 1/4 % a.a. acima da prime, para dlar dos Estados Unidos ou
taxas domsticas comparveis, para as demais moedas.
- comisso: 1 1/2 % (flat) sobre os valores do projeto;
- taxa de compromisso: 1/2% sobre os valores comprometidos;
- nmero de credores participantes: 173.
A urgncia em se obter as respostas dos bancos quanto adeso ao plano,
de modo a assegurar o aporte do dinheiro novo o mais rpido possvel, determinou fosse restringido o nmero de credores chamados a participar, limitando-os
queles com saldos credores (exposure) acima de US$35 milhes em emprstimos de mdio e longo prazos, isto , 173 instituies.
O valor total de US$4,4 bilhes foi dividido entre esses 173 bancos, de modo
a que a cada um correspondeu elevao de 11% de seu exposure com o Brasil.
Na realidade, os desembolsos previstos para ocorrer em quatro tranches
trimestrais sofreram alteraes, j que as metas econmicas definidas no acordo
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com o FMI no puderam ser cumpridas. Assim, foram efetuados dois desembolsos:
- em 10.3.83: US$2,5 bilhes
- em 12.12.83: US$1,7 bilhes.
Os valores que no foram desembolsados diretamente a muturios no pas
foram feitos ao Banco Central, onde permaneceram disponveis para reemprstimos
a tomadores internos, pelo prazo de um ano e meio, findo o qual os valores no
reemprestados tornaram-se automaticamente emprstimos definitivos ao Banco Central.
Os reemprstimos poderiam ser feitos em qualquer uma das chamadas
Permitted Currencies (franco belga, dlar dos Estados Unidos, florim holands, iene japons, marco alemo, dlar canadense, libra esterlina e franco suo), independentemente da moeda de denominao dos depsitos respectivos.
Pelo perodo em que os recursos ficaram disponveis para reemprstimo no
pas houve a incidncia de imposto de renda sobre os juros decorrentes pagos a
partir de 1.1.84. O tributo foi pago pelo Banco Central em nome das instituies
credoras, sendo-lhes fornecidas cpias dos respectivos comprovantes de recolhimento (DARF) (Voto BCB n 059/84).
Condies do Projeto 2:
- valor: US$4,3 bilhes (aproximadamente);
- amortizao: 8 anos com 2,5 anos de carncia;
- taxas de juros: as mesmas taxas previstas para o Projeto 1 ;
- comisso: 1 1/2 % (flat);
- nmero de credores participantes: 669.
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compromissos de natureza financeira de responsabilidade de entidades dos setores pblico e privado, objeto de registro no Banco Central
e devidas a instituies financeiras do exterior.
Referidos depsitos, remunerados pelo perodo de permanncia no
Banco Central, podiam ser abertos nas seguintes moedas: dlar dos
Estados Unidos, marco alemo, iene japons e franco suo, observados determinados critrios. Tais valores, opo do credor, podiam
ser levantados para aplicaes em emprstimos no pas, a muturios
do setor pblico ou privado, em qualquer moeda que no a moeda nacional, independentemente da moeda de denominao dos respectivos
depsitos.
Da mesma forma que no Projeto 1, no perodo em que os recursos
ficaram disponveis para emprstimos no pas houve a incidncia de
imposto de renda sobre os juros pagos sobre tais valores.
Os benefcios obtidos na negociao com os credores externos,
quanto a alongamento dos prazos e alterao das taxas de juros, no
eram repassados aos tomadores originais dos recursos. Pelo sistema
adotado pelo Brasil como mtodo de reescalonamento de suas obrigaes de transferncias financeiras para o exterior (serial pick up deposit),
as obrigaes originais passavam responsabilidade do Banco Central do Brasil (como principal devedor) e da Repblica Federativa do
Brasil (como garantidora), a partir de seu pagamento, em moeda local,
pelo devedor original, junto rede bancria autorizada a operar em
cmbio, e concomitantemente depsito, pelo valor equivalente em moeda estrangeira, em nome dos respectivos credores, junto ao Banco
Central do Brasil.
Para implementar esse programa j a partir de 3.1.83, foram aprovados os votos n 736/82, do Banco Central do Brasil e n 510/82, do
Conselho Monetrio Nacional em 28.12.82, permitindo a efetivao
da sistemtica de manuteno no pas, por mais oito anos do valor das
parcelas de principal dos compromissos financeiros que se venciam
em 1983, podendo o Bacen enquanto no direcionados os recursos
para emprstimos a muturios no pas acolher depsitos em moedas
estrangeiras a serem registrados em contas abertas em nome dos respectivos credores externos, mediante pagamento de juros e demais
despesas normalmente incidentes sobre as operaes da espcie, em nveis dos percentuais previstos no acordo a ser firmado com os bancos
estrangeiros.
Como a expedio de normas pblicas resolues e circulares
somente seria vivel aps a formalizao do acordo com os credores,
o perodo de 1.1.83 at a data de concluso do acordo foi coberto por
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Fase II
1984 - Cenrio econmico
O pacote da Fase I, que se supunha uma soluo para a crise instalada em 1982, j nos primeiros meses de 1983 deu mostras de no
atingir seu objetivo. A persistncia dos fatores negativos nos mercados financeiros internacionais manteve a situao de perda de capital
de giro para o pas, levando ocorrncia de atrasos nos pagamentos
externos j a partir do incio de fevereiro de 1983. As metas econmicas definidas no acordo assinado com o FMI no puderam ser cumpridas, fazendo com que os desembolsos, tanto do FMI quanto do Projeto
1 fossem postergados, agravando a situao dos pagamentos externos.
Com o desembolso da primeira tranche do Projeto 1 no ms de
maro de 1983, no valor de US$2,515 bilhes foi possvel regularizar
os atrasados at ento existentes, da ordem de US$900 milhes. Entretanto, o alvio na situao de caixa do pas foi apenas temporrio,
sendo que, em meados de maro, o Banco Central do Brasil voltava a
ter problemas para cumprir pontualmente seus compromissos em moeda estrangeira, seja sob a forma de coberturas ao sistema bancrio,
seja relativamente aos pagamentos de sua responsabilidade direta.
Com o objetivo de manter os atrasados em nveis administrveis,
foi realizado enorme esforo para gerao de divisas, o que permitiu
honrar entre 14 de maro e final de julho de 1983, compromissos externos da ordem de US$5,3 bilhes, no computados os recursos do
primeiro desembolso do Projeto 1, que se esgotaram em 13.3.83.
Isso no obstante, a persistncia dos atrasos de coberturas cambiais acabou provocando distores no mercado de cmbio que, paulatinamente, inibiram o fluxo de divisas para o Banco Central, invertendo,
na prtica, as prioridades para pagamentos ao exterior que normalmente se estabelecem em perodos como o que atravessava o pas. O
setor privado passou a absorver praticamente toda a disponibilidade
de divisas no mercado de cmbio, mantendo seus pagamentos ao exterior em dia, enquanto se concentravam os atrasos do setor pblico.
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Estrutura da Fase II
A Fase II, no valor total de US$26,9 bilhes, observou a seguinte
estrutura:
Projeto A - Novos emprstimos em moeda
Projeto B - Reescalonamento das parcelas de principal com vencimento em 1984
Projeto C - Manuteno das linhas de crdito comercial
Projeto D - Manuteno das linhas de crdito interbancrio
Condies do Projeto A:
- valor: US$6,5 bilhes;
- moedas de desembolso: dlar dos Estados Unidos, dlar canadense, franco belga, marco alemo, florim holands, iene japons, libra
esterlina, franco suo, lira italiana e unidade de moeda europia (ECU),
opo do credor;
- amortizao: 9 anos com 5 anos de carncia;
- taxas de juros:
a) para os recursos enquanto mantidos em depsito no Bacen, para
reemprstimos ao setor pblico e privado com a garantia da Repblica, para a Petrobrs, ou para a Companhia Vale do Rio Doce:
- at 2 % a.a. acima da LIBOR ou
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- at 1 3/4 % a.a. acima da prime, para dlar dos Estados Unidos ou taxas domsticas comparveis, para as demais moedas;
b) para reemprstimos ao setor pblico sem garantia da Repblica,
para o setor privado com garantia do BNDES ou para operaes ao
amparo da Resoluo n 63:
- at 2 1/8 % a.a. acima da LIBOR ou
- at 1 7/8 % a.a. acima da prime, para dlar dos Estados Unidos ou taxas domsticas comparveis, para as demais moedas;
c) para reemprstimos ao setor privado sem garantia da Repblica
ou do BNDES:
- at 2 3/8 % a.a. acima da LIBOR ou
- at 2 1/8 % a.a. acima da prime, para dlar dos Estados Unidos ou taxas domsticas comparveis, para as demais moedas;
- taxa sobre o Crdito (Facility Fee): at 1 % (flat) sobre o
valor do emprstimo;
- comisso de compromisso (Commitment Fee): 1/2 de 1% sobre
os valores mantidos em depsito no Banco Central e no reemprestados;
- nmero de credores participantes: 530.
Condies do Projeto B:
- valor: US$5,2 bilhes (aproximadamente);
- amortizao: 9 anos com 5 anos de carncia;
- taxas de Juros: as mesmas previstas para o Projeto A;
- taxa sobre o Crdito (Facility Fee): at 1 % (flat) sobre os valores depositados;
- nmero de credores participantes: 714.
A mecnica do Projeto B foi a mesma do Projeto 2, da fase anterior. Os depsitos podiam ser efetuados nas seguintes moedas: dlar
dos Estados Unidos, dlar canadense, unidade de moeda europia (ECU),
franco belga, franco suo, iene japons e marco alemo.
Da mesma forma que na Fase I, os montantes dos projetos A e B
ficaram depositados no Bacen disponveis para reemprstimos a tomadores
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Fase III
Primeira etapa - 1985
Cenrio econmico
Em 1984, a performance da economia brasileira reverteu, amplamente, o quadro de dificuldades desenhado em 1983. O supervit comercial atingiu US$13,1 bilhes, superando, em muito, a projeo inicial
de US$9 bilhes . O nvel de reservas internacionais, em 31.12.84, alcana valores praticamente iguais ao de 31.12.78, ou seja, US$11,9 bilhes, aps o nvel de US$3,1 bilhes registrado em janeiro de 1983.
Adicionalmente, aspectos conjunturais favorveis no mercado externo, tais como a significativa queda das taxas de juros internacionais,
a substancial reduo dos preos do petrleo, a formalizao do Consenso de Cartagena em junho de 1984 e a maior sensibilidade j ento
demonstrada pelos governos dos pases credores quanto idia de um
tratamento mais poltico para a questo da dvida, deram ao pas condies de apresentar uma proposta de reescalonamento que pretendia, na
esteira dos acordos recentemente concludos pelo Mxico e pela Venezuela,
atingir soluo duradoura para o problema da dvida.
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am de 1985 a 1991 e que incluam US$8,2 bilhes referentes a obrigaes da Fase I que se venciam no perodo. Alm de ser o maior perodo de consolidao at ento concedido em uma reestruturao plurianual
(a do Mxico reescalonou de 85 a 90 e a da Venezuela de 83 a 88), o
prazo de amortizao que se pedia tambm superava o que havia sido
concedido a outros pases: solicitava-se 16 anos com 7 de carncia.
Na proposta, inclua-se a eliminao da flat fee, alm do conceito
de prime rate como taxa-base para formao de taxas de juros. Aps
as discusses, os bancos concordaram com a reduo da margem agregada taxa-base (spread) para 1,1625% a.a. (resultante da aplicao
de 1 1/8% a.a. para o setor pblico e 1 1/4% a.a. para o setor privado
e Res.63), alm de eliminarem a flat fee e a prime rate como taxabase.
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Fase III
Segunda etapa - 1986
Somente em fevereiro de 1986, foi possvel chegar a um entendimento com nossos credores privados, o que na verdade, foi considerado uma vitria, na poca, j que, mesmo sem um acordo com o FMI , o
Brasil conseguiu concluir os acordos relativos Fase III do Plano Brasileiro de Financiamento.
Amendment n 1
O Amendment n 1 consistiu em emenda ao Deposit Facility
Agreement de 1984, permitindo:
a) o reescalonamento das parcelas de principal das obrigaes de
mdio e longo prazos devidas s instituies financeiras, com vencimentos em 1985:
- valor: US$6,1 bilhes
- amortizao: 7 anos com 5 anos de carncia
- incio: 15.4.91
- trmino: 15.3.93
b) a manuteno em depsito no Banco Central, como depsitos
vista, at 15.4.87, dos vencimentos de 1986, no total de US$9,5 bilhes.
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Reunies de negociao
As reunies de negociao relativamente Fase III foram realizadas, como nas fases anteriores, em Nova Iorque, com a participao,
pelo lado brasileiro, do diretor para Assuntos da Dvida Externa do
Banco Central, Antnio de Pdua Seixas, na qualidade de negociador
chefe e de representantes da Procuradoria Geral da Fazenda Nacional, do Banco Central do Brasil (DEDIV, DEPEC e DEJUR), alm de
advogados do escritrio de advocacia norte-americano Arnold & Porter.
Pelo lado dos credores, contou com a presena do Bank Advisory
Committee, tendo como presidente e porta-voz do comit William Rhodes,
do Citibank, alm de advogados do escritrio de advocacia Sherman &
Sterling, na qualidade de advogado dos credores no exterior e do escritrio Pinheiro Guimares, na qualidade de consultor jurdico dos credores, no Brasil.
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Fase IV
1987 - Cenrio econmico
Entre os eventos a destacar para o setor externo do pas, ocorridos
durante o ano de 1987, podemos citar a suspenso das remessas ao
exterior dos juros devidos sobre a dvida de mdio e longo prazos e das
obrigaes decorrentes das linhas de crdito de curto prazo. A primeira
medida foi implementada por meio da Resoluo n 1.263, de 20.2.87 e
a segunda pelo telex DIREX-87/043, de 23.2.87, expedido pelo Banco
Central aos bancos autorizados a operar em cmbio no pas.
Os problemas que levaram o pas denominada moratria tiveram
sua origem no Plano Cruzado programa idealizado e executado pelo
ento ministro da Fazenda Dilson Funaro que prolongou o controle
dos preos por tempo superior ao suportvel. A demora em ajustar o
Plano de Estabilizao Econmica fez surgir primeiramente o gio e
depois o desabastecimento. Para tentar atender demanda, o governo
despendeu divisas em importaes, com o que suas reservas chegaram a um nvel crtico.
A moratria foi um recurso com o qual o governo esperava aliviar
o problema de caixa. Entretanto, anunciada como um remdio para a
economia, acabou agravando a sade financeira do pas, criando, ainda, dificuldades no relacionamento com os credores externos.
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Condies do IFA
- valor: US$3 bilhes, desembolsados em trs parcelas - a primeira, em
30.12.87, no valor de US$714,8 milhes, a segunda, em 11.1.88, no valor de
US$240,3 milhes e a ltima, no valor de US$2,04 bilhes, na data da efetividade
do acordo de mdio e longo prazo (31.10.88);
- taxa de Juros: LIBOR de trs meses + 7/8 de 1% a.a.;
- comisso: 1/8 de 1% sobre o valor do compromisso;
- comisso de participao antecipada:
- 1/8 de 1% (adeses at 26.11.87); ou
- 1/16 de 1% (adeses at 2.12.87).
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Condies gerais:
- taxa de juros: 13/16 de 1% a.a. sobre a LIBOR de 6 meses ou taxa
domstica do tipo cost of funds, com pagamentos semestrais em 15.4 e
15.10;
- prazo: 12 anos, com 5 anos de carncia, exceo do New Money
Trade cujo prazo foi de 9 anos, com pagamento nico no final do perodo (bullet);
- taxa de participao: 3/8 de 1% flat sobre o valor do compromisso, para adeses recebidas at 5.8.88, e 1/8 de 1% para adeses recebidas de 6.8.88 at 2.9.88;
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adotada no pas, poca, as operaes previstas nos referidos acordos de dinheiro novo no chegaram a ser implementadas, permanecendo os recursos
depositados no Banco Central.
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aes, aqui apresentada apenas aquela que pela sua complexidade, do ponto de
vista jurdico e poltico, e pelo tempo consumido para a sua soluo 1985 a 1988
, pareceu a mais importante entre tantas outras, tendo envolvido questes ligadas
s imunidades de jurisdio e de execuo dos Estados, e, no plano concreto, a
possibilidade de arresto das reservas brasileiras no exterior.
Ao lado dessa argumentao, estritamente jurdica, realou-se tambm o aspecto poltico da questo, representado pelo fato de que, por
ocasio da assinatura dos contratos anteriores severas crticas haviam
sido feitas no pas aceitao de tais clusulas.
O Comit de Assessoramento considerou, por unanimidade, inaceitvel a proposta brasileira, ficando a questo em aberto, enquanto outros
pontos relevantes eram discutidos.
Em 14.2.86, a delegao brasileira props que fosse a prpria Repblica
Federativa do Brasil a tomadora dos emprstimos, afastando, dessa forma,
da relao contratual, o Banco Central do Brasil. A frmula de arbitragem
(aceita pelos bancos nos contratos anteriores em relao Repblica) seria
mantida, assim, como forma exclusiva de soluo de controvrsia. No mesmo
dia, e mais uma vez por unanimidade, a proposta foi considerada inaceitvel
pelo Comit de Assessoramento. A retirada do Banco Central da relao
contratual tornava, para os bancos, mais difcil ainda de aceitao a proposta brasileira, dado que em nome do Banco Central que as reservas internacionais se acham depositadas no exterior. A proposta brasileira, sem
precedentes em reescalonamentos de dvida soberana, inviabilizava a sua
vendagem para os aproximadamente setecentos bancos credores. O comit entendia que o Brasil j contava com um ponto de vantagem sobre todos
os demais pases tomadores, pelo fato de contar com arbitragem como forma de soluo para as questes envolvendo a Repblica, enquanto que todos os demais pases se submetiam, sem qualquer limitao, s juridies
das cortes americanas e inglesas.(*)
Como mais uma alternativa a parte brasileira tentou explorar uma
frmula adotada em 1979, em lanamento de bnus americanos em
territrio alemo (Carter bonds), de simplesmente eliminar do contrato qualquer meno questo de dispute resolution.
Mais uma vez a proposta brasileira foi rejeitada, desta feita, no
entanto, sem a anterior unanimidade, assinalando o Comit que, ainda
(*) Como evidncia do que foi dito podem ser citados os seguintes casos: Argentina(1985 Term Credit Agreement as of August 1, 1985), Bolvia (Agreement as of April 29,1981), Chile
(Credit Agreement as of July 28, 1983"), Colmbia (Integrated Loan Facility of December
17,1985), Costa Rica (Credit Agreement as of May 29, 1985), Cuba (Refinancing Agreement
of September 16,1985), Dinamarca (Kingdom of Denmark US$ 1.000.000.000 Debt Securities
and/or Warrants to Purchase Debt Securities - May 23,1989), Equador (Credit Agreement as
of October 12, 1983), Egito (Credit Agreement of April 26,1977), Gabo (Refinancing Credit
Agreement dated as December, 1987), Grcia (Loan Agreement as of March 30, 1988),
Hungria (Loan Agreement of April 26, 1985"), Indonsia (Loan Agreement as of December
23, 1986), Israel (Loan Agreement dated as of September 29, 1988), Jamaica (Rescheduling
and Consolidation Agreement as of September 27,1985), Madagascar (Refinancing Agreement
52
que aceitvel a proposta por parte de alguns dos bancos, haveria extrema dificuldade de vendagem do pacote ao mercado, razo pela qual
julgavam que a soluo do assunto deveria ficar para a prxima etapa
de negociaes.
quela altura, ficava clara a impossibilidade de qualquer progresso para a parte brasileira, na medida em que:
1. a presso do tempo atuava contra o lado brasileiro: a colocao
do pacote relativo Fase III no mercado antes de 15 de maro era
condio para que qualquer reduo nos custos da rolagem da dvida
externa brasileira se tornasse efetiva e retroativa a 18 de janeiro, a concluso das negociaes, de forma a tornar possvel a realizao desse
objetivo, se apresentava, pois, como vital para os interesses brasileiros;
2. desconhecia-se qualquer precedente de reescalonamento de dvida soberana em que tivessem os bancos concordado com arbitragem
como forma exclusiva de soluo de controvrsias, ou em que no
houvesse eficcia na clusula de renncia imunidade de jurisdio (
pela inacessibilidade das reservas do pas a qualquer medida judicial
dos bancos credores), o que, em ltima anlise, seria conseguido pelo
Brasil caso fosse aceita sua ltima proposta;
3. inexistiam pontos negociais que comportassem ao Brasil apresentar proposta que pudesse ser entendida pelos bancos como concesso brasileira, de forma a justificar uma barganha (trade off);
4. a deciso do governo brasileiro de no pagar aos bancos estrangeiros os dbitos relacionados com a Resoluo n 63 dos bancos
Comind, Auxiliar e Maisonave, em liquidao extrajudicial, era um elemento paralelo frequentemente colocado como empecilho a qualquer
53
54
slidas razes jurdicas, que demonstravam no se encontrar autorizado pela lei americana prejudgment attachment contra bens de
bancos centrais.(*)
Em maro de 1988, permanecendo ainda pendente a questo e em
busca de soluo satisfatria, a delegao brasileira, procurando esvaziar por completo o contedo do waiver a fim de no caracteriz-lo
como renncia efetiva a direito existente, tentou utilizar ao mximo a
prpria estrutura redacional elaborada pela outra parte e apresentou a
seguinte contraproposta: substituir a limitao do waiver existente nos
contratos anteriores (a atividades comerciais) por limitao a bens not
held for the Central Banks own accounts.
A grande vantagem contida nessa contraproposta residiria em utilizar a prpria expresso da lei norte-americana para proteger bens de
bancos centrais, j que o Banco Central do Brasil s possui, no exterior, bens held for its own account.
A contraproposta brasileira foi repelida pelos credores e a negociao, nesse ponto especfico, chegou a um impasse.
Havia, no entanto, o interesse dos bancos credores em que o montante de dinheiro novo fosse passvel de converso em investimentos sem
se sujeitar ao sistema de leilo (sem sofrer desgio, portanto), e havia,
tambm, a deciso, j tomada pelo governo brasileiro, de atender, ao menos em parte, a essa postulao. A delegao brasileira colocou para os
bancos credores, ento, que tal aceitao s se daria se fosse encontrada,
na questo do attachment, soluo satisfatria para o Brasil.
Finalmente, em 16.6.88, aps marchas e contramarchas nos debates, as partes chegaram a um acordo. Na Term Sheet relativa aos
acordos da Fase IV - 1988, a referncia ao assunto ficou assim redigida:
Banco Central to give a standard waiver of immunity but
limited only to property which is not held for its own account or
which is used in commercial activities.
Considerando que o direito internacional no prev imunidade de execuo para bens utilizados em atividades comerciais e que, em alguns casos
de leis estrangeiras, tal imunidade assegurada para bens held for its
[Central Banks] own account, a clusula acordada, segundo pareceres
dos advogados encarregado da assessoria em direito americano, mostrouse suficiente para preservar a imunidade dos bens do Banco Central do
Brasil seja nos pases que seguem a teoria dominante no campo do direito
* Policy Considerations with respect to Prejudgement Attachment of Central Bank Assets
John D. Hawke, Partner, Arnold & Porter. Prejudgement Attachment Against Assets of Central
Banks under United States Law Whitney Debevoise, Partner, Arnold & Porter.
55
Mercado secundrio
Como nas fases anteriores, os contratos firmados na Fase IV contemplavam a possibilidade de os credores transferirem para outras instituies seus direitos e obrigaes sob os acordos. Essas cesses,
conhecidas como assignments, pressupunham uma comunicao, pelas partes, ao Banco Central, que efetuava o registro da transferncia
de titularidade dos crditos.
As transferncias poderiam ocorrer para instituies j participantes dos contratos ou para novas instituies, que passariam, assim, a
integrar os acordos.
O mercado secundrio criado para a negociao desses crditos permitiu
aos bancos mobilizar seus ativos, seja para reduzir suas exposies ao
risco do pas, seja para realizar lucros imediatos. O quadro a seguir retrata a movimentao desses papis no perodo de 1983 a 1993:
56
Montante Envolvido
2.672,3
2.808,0
3.083,0
3.551,3
4.919,8
15.461,7
17.477,5
23.458,4
27.067,8
42.436,8
10.254,4
153.191,0
58
em novembro do mesmo ano, quando estava previsto o incio da disponibilidade de parte dos recursos para operaes de reemprstimo no
pas, o Brasil deixou de cumprir as clusulas do acordo partindo da,
para uma mudana no enfoque da questo da dvida externa brasileira.
60
Fase V
Primeira etapa - 1989/90
Cenrio econmico
No obstante os esforos do governo para reverter o processo inflacionrio observado em 1988, a inflao medida pelo IPC registrou
variao de 934% naquele ano.
Em janeiro de 1989, o governo brasileiro adotou um novo plano de estabilizao econmica baseado na desindexao e no controle das contas
pblicas. Ainda no primeiro semestre do ano, no entanto, o processo inflacionrio retornou aos nveis anteriores, obrigando o governo a reindexar a
economia e a manter taxas de juros elevadas, impedindo que a oferta de
moeda pressionasse ainda mais a demanda agregada. Ao longo do ano, a
taxa real de juros acumulada alcanou 34,44% nas operaes de overnight
lastreadas em Letras do Tesouro Nacional.
Em relao ao setor externo, a balana comercial fechou o ano de 1989
com um supervit de US$16 bilhes. Apesar disso, o aumento ocorrido na
repatriao de investimentos estrangeiros e na remessa de lucros e dividendos obrigou o pas a suspender parte dos pagamentos ao exterior, a fim de
manter um nvel adequado de reservas.
Em maro de 1990, tomou posse o presidente da Repblica Fernando
Afonso Collor de Melo. Com o comando da ministra da Economia, Fazenda
e Planejamento, Zlia Cardoso de Melo, foi implantado um novo programa de
estabilizao econmica, iniciado por um choque monetrio que reteve grande parte da moeda indexada no Banco Central. O plano previa tambm uma
reforma fiscal e administrativa que equilibrasse as contas pblicas.
As resistncias verificadas em alguns setores, que prosseguiram indexando
seus preos, aliadas ocorrncia dos choques agrcolas e s altas dos preos do petrleo, logo levaram a inflao casa dos dois dgitos, obrigando o
governo, mais uma vez, a manter uma poltica monetria restritiva.
Na rea externa, procurou o novo governo iniciar o processo de liberalizao do comrcio atravs da eliminao de diversas barreiras importao, alm de tentar o retorno da normalizao da relao do Brasil
com seus credores externos.
61
62
63
65
Opo 2
Para os 5 primeiros anos, LIBOR de 6 meses acrescida de 13/16 de
1% a.a., tendo a LIBOR um piso de 6% e os seguintes tetos:
66
1 ano
2 ano
3 ao 5 ano
6 ao 10 ano
7,2% a.a.
7,7% a.a.
8,2% a.a.
LIBOR de 6 meses acrescida de 13/16 de 1%
1,0 %
2,0 %
4,0 %
8,5 %
12,3 %
Caractersticas adicionais
Ficou acertado que os bnus no ficariam sujeitos a reestruturaes
futuras nem serviriam de base para eventuais pedidos de dinheiro novo;
alm disso, foram qualificados para participar do Programa Nacional
de Desestatizao, bem como de outros programas de investimento
que viessem a ser criados pelo governo.
Como mencionado na Exposio de Motivos n 167, encaminhada ao
Senado Federal pelo ento ministro da Economia, Fazenda e Planejamento, Marclio Marques Moreira, e que deu origem j mencionada
Resoluo n 20/91, as frmulas negociadas para os juros no tiveram
precedentes em tratativas sobre atrasados e, no caso dos limites s
flutuaes previstos na 2 opo, em qualquer negociao de dvida externa. Seu objetivo precpuo foi oferecer maior segurana ao pas na
fase crtica de retomada do crescimento, eliminando o risco de flutuaes
acentuadas das taxas de juros nos mercados financeiros internacionais,
nos moldes daquelas encontradas na raiz da crise da dvida.
No que tange 1 opo, a taxa mdia no trinio 1990/92 correspondeu
a 8,3125% ao ano ou, deduzido o spread de 13/16 de 1%, a 7,5% ao
ano em termos de LIBOR. Desde 1978, at a concluso do acordo de
juros 89/90, a mdia anual da LIBOR de 6 meses s no esteve acima
67
do nvel de 7,5% ao ano nos anos de 1986 e 1987 (e, neste ltimo caso,
por margem mnima); se tomadas as mdias mensais, observa-se que
a LIBOR esteve continuamente acima de 7,5% ao ano de maio de 1988
at dezembro de 1990, s caindo abaixo daquele nvel nos meses prximos a concluso dos acordos em funo da recesso nos Estados
Unidos. As projees do mercado, entretanto, apontavam, poca,
para uma elevao das taxas a partir da reativao da economia norte-americana, tendo em vista, inclusive, a forte demanda de capital
conseqente abertura do Leste Europeu e esperada recuperao
da Amrica Latina.
Referida exposio de motivos esclareceu, ainda, ser ntida a relevncia histrica dos limites estipulados na 2 opo. Apenas como ilustrao, tomando-se as mdias mensais da LIBOR de 6 meses entre janeiro de 1985 e maro de 1991, verifica-se que o limite mximo de 7,2% ao
ano seria ultrapassado em 55 das 75 observaes: o de 7,7% ao ano em
49 das 75; e o de 8,2% ao ano em 34 das 75. Por outro lado, o limite
mnimo de 6% ao ano no teria sido ultrapassado uma nica vez.
De acordo com a prtica usual, a amortizao de bnus costuma
ser feita em parcelas iguais, o que conduziria a percentagens anuais
de pagamento do principal superiores a 14%. Em contraste, o esquema acordado, ao prever percentuais muito modestos nos primeiros anos,
representaria importante alvio que, juntamente com a carncia de trs
anos, colocaria tais bnus em perfeita consonncia com as necessidades do pas.
Mediante a vinculao entre a maior parcela do acerto sobre os
atrasados e a negociao do estoque da dvida, o governo brasileiro
poderia se assegurar de que os fluxos de pagamentos decorrentes dessas
duas tratativas eram compatveis com a capacidade de pagamento do
setor pblico no futuro e, mais especialmente, no perodo crtico inicial
de retomada do crescimento.
68
estados, municpios e entidades do setor pblico dos trs nveis de governo (federal, estadual e municipal). Tais aditamentos foram efetuados
a partir da solicitao expressa que a Unio Federal fez aos bancos
credores em seu prprio nome e mediante outorga de mandatos com
poderes especficos em nome das demais entidades do setor pblico
participantes dos contratos originais. A eficcia jurdica dos referidos
aditamentos foi dada pela concordncia expressa dos bancos credores, nas propores mnimas estipuladas nos respectivos contratos.
Pagamento de despesas
Da mesma forma como ocorrido nas fases anteriores, e como de
praxe nas negociaes da espcie, as despesas justificveis e documentadas referentes negociao e implementao dos instrumentos que materializaram os acertos esto sendo suportadas pelo Brasil,
excludas as despesas de viagem e hospedagem dos representantes de
bancos credores relacionadas com as reunies do Comit Assessor
dos Bancos, em conformidade com a Resoluo n 82/90 do Senado
Federal.
Contratao de Agentes
Como usual nos contratos envolvendo emisso, custdia, entrega
e resgate de bnus no mercado internacional, o Brasil contratou as
instituies financeiras Citibank, N.A. e The Chase Manhattan Bank
a fim de desempenhar as funes de agente para a formalizao e
eficcia do contrato de emisso de bnus (Closing Agent) e de agente para a custdia e resgate dos bnus (Fiscal Agent), respectivamente.
Soluo de Controvrsias
Tambm em conformidade com a citada Resoluo n 82/90 do
Senado Federal, as controvrsias que eventualmente derivem dos referidos contratos, e que no sejam resolvidas de forma amigvel, sero solucionadas exclusivamente por arbitragem; um rbitro ser escolhido pelo credor, outro pelo devedor, e o terceiro de comum acordo
pelos dois primeiros; no havendo concordncia quanto ao nome do
terceiro rbitro, ser ele designado pelo presidente da Corte Internacional de Justia de Haia.
69
Assuno de Dvidas
Ao emitir os bnus, a Unio assumiu as dvidas das entidades da
administrao direta e indireta de estados e municpios que efetuaram
os depsitos no Banco Central nos termos da Resoluo n 1.564. Para
evitar que a Unio viesse a incorrer em perdas financeiras, foi determinado pela j mencionada Resoluo n 20 do Senado Federal, que os
tomadores inadimplentes firmariam, com a Unio, contratos de financiamento de dvidas, nas mesmas condies avenadas com os credores externos, mediante garantias idneas, inclusive consistentes na cauo
das cotas ou parcelas de que so titulares, nos termos do art. 159 da
Constituio Federal.
Tratamento tributrio
Em consonncia com o Decreto-lei n 1.215, de 4.5.72, aprovado
pelo Decreto Legislativo n 31, de 8.6.72, e a Portaria n 164, de 28.3.88,
do Ministrio da Fazenda, os bnus no esto sujeitos incidncia de
Imposto de Renda no Brasil.
70
Fase V
Segunda etapa - 1991/94
Cenrio econmico
Os esforos de ajustamento realizados pelo setor pblico brasileiro
levaram a um supervit operacional de 1,2% do PIB em 1990, revertendo uma longa histria de dficits operacionais. Mesmo assim, a
reacelerao inflacionria levou o governo a anunciar, no incio de 1991,
importantes ajustes no plano de estabilizao entre os quais o congelamento dos preos. O impacto das medidas adotadas, porm, revelouse mais uma vez de eficcia temporria, tendo o ritmo de crescimento
dos preos se acelerado nos meses seguintes.
Convencido do papel que as expectativas desempenham no processo inflacionrio, o governo passou a sustentar um discurso que afastava
as hipteses de interveno direta na economia, procurando conduzir
a poltica econmica de forma a ajustar as principais variveis a uma
posio de equilbrio.
digno de nota que, entre o ltimo trimestre de 1991 e os primeiros
meses de 1992, a inflao tenha apresentado uma tendncia de queda, a
despeito da liberalizao dos preos, da devoluo do dinheiro que havia
sido retido em maro de 1990 e da recomposio das tarifas pblicas.
Quanto ao relacionamento do pas com o exterior, o binio 1991/92
foi caracterizado pela continuidade da poltica de liberalizao comercial e pela busca da normalizao das relaes financeiras com o exterior.
71
72
Iniciativa Brady
O acordo alcanado entre o Brasil e seus credores privados externos enquadrou-se, com algumas significativas inovaes, nas linhas
gerais da chamada iniciativa Brady de reestruturao da dvida externa dos pases em desenvolvimento, assim chamada em referncia
ao secretrio do Tesouro dos Estados Unidos da Amrica que a anunciou, em maro de 1989, respondendo a demanda de pases devedores,
dentre os quais o Brasil. Antes do Brasil, concluram acordos nos moldes do Plano Brady diversos pases, como o Mxico em 1989, a Venezuela
em 1990, e a Argentina em 1992.
O elemento essencial de acordos desse tipo a novao da dvida
objeto da reestruturao, mediante sua troca por bnus de emisso do
governo do pas devedor, cujos termos envolvem abatimento do encargo da dvida, seja sob a forma de reduo de seu principal, seja por
alvio da carga de juros.
Para estimular a adeso dos credores, os bnus contam com a garantia integral ou parcial de pagamento de principal e/ou de juros. A
garantia de principal dada, no mais das vezes, sob a forma de cauo
de ttulos emitidos pelo Tesouro americano, cujo montante de resgate,
quando de seu vencimento, pode ser utilizado no pagamento de principal dos bnus por ele garantidos. A garantia de juros, por sua vez, toma
a forma de um depsito efetuado em conta especial, em montante que
reinvestido de forma previamente acordada, e computado como parte integrante das reservas internacionais do pas. Na aquisio das
garantias, o pas devedor conta normalmente com financiamento oriundo
dos organismos multilaterais Fundo Monetrio Internacional, Banco
Mundial e Banco Interamericano de Desenvolvimento.
73
Caractersticas :
- valor emitido: US$1,7 bilhes;
- prazo de amortizao: quinze anos, incluindo nove anos de carncia. Pagamento em 13 parcelas semestrais iguais;
- vencimento: 15.4.2009;
- taxa de juros: taxa fixa crescente nos seis primeiros anos de
4% nos dois primeiros anos, 4,5% no terceiro e quarto anos, e 5% no
quinto e sexto anos, passando a ser de LIBOR de seis meses mais 13/16
de 1% ao ano a partir do stimo ano;
- garantia: o instrumento, emitido ao portador, tem garantia de doze
meses de juros, sob o sistema de rolagem, at o sexto ano, inclusive,
aps o qual o montante de garantia retorna ao Brasil, e no conta com
garantia de principal.
d) Bnus de Capitalizao (Front-Loaded Interest Reduction with
Capitalization Bond - C Bond), emitido ao amparo do Front-Loaded
Interest Reduction with Capitalization Bond Exchange Agreement.
Caractersticas:
- valor emitido: US$7,9 bilhes;
- prazo de amortizao: vinte anos, incluindo dez anos de carncia.
Pagamento em 21 parcelas semestrais iguais;
- vencimento: 15.4.2014;
- taxa de juros: a exemplo do FLIRB, tem taxa de juros crescente no
seis primeiros anos de 4% nos dois primeiros anos, 4,5% no terceiro e
quarto anos, e 5% no quinto e sexto anos, passando a 8% ao ano a partir
do stimo ano. Ficou prevista ainda a capitalizao da diferena entre o
valor pago com base nas taxas indicadas para os anos 1 a 6 e 8%.
e) Bnus de Converso de dvida (Debt Conversion Bond).
Caractersticas :
- valor emitido: US$8,5 bilhes;
- prazo de amortizao: 18 anos, includo dez anos de carncia.
Pagamento em 17 parcelas semestrais iguais;
- vencimento: 15.4.2012;
- taxa de juros: LIBOR de seis meses mais 7/8 de 1% ao ano.
f) Bnus de dinheiro novo (New Money Bond).
Caractersticas :
- valor emitido: US$2,3 bilhes;
- prazo de amortizao: 15 anos, incluindo sete anos de carncia.
Pagamento em 17 parcelas semestrais iguais;
- vencimento: 15.4.2009;
- taxa de juros: LIBOR de seis meses acrescida de 7/8 de 1% ao ano.
76
O Debt Conversion Bond, vinculado ao New Money Bond emitidos ao amparo do New Money Bond and Debt Conversion Bond
Subscription and Exchange Agreement foi o instrumento de opo dos credores que decidiram emprestar dinheiro novo ao pas. Para
cada 5,5 dlares de dvida antiga transformada em Debt Conversion
Bond, o credor externo obrigou-se a emprestar um dlar de dinheiro
novo ao Brasil, mediante a aquisio de New Money Bonds.
exceo do Par e do Discount Bond, os demais instrumentos foram emitidos ao portador. Muito embora o contrato tenha previsto a possibilidade de emisso em outras moedas que no o dlar dos Estados Unidos marcos alemes e, em alguns casos, libras esterlinas , em razo da
pouca demanda por parte dos credores externos pelas duas ltimas moedas, as emisses foram todas feitas em dlar dos Estados Unidos.
O acordo previu tambm a possibilidade da troca da dvida velha
por uma Opo de Reestruturao (Restructuring Option), que tomaria a forma de um contrato de emprstimo, pelo prazo de vinte anos,
com dez anos de carncia e com amortizaes a partir do dcimo ano,
em escala crescente. Considerada a pouca demanda por parte dos
credores externos com relao ao referido instrumento, essa alternativa foi eliminada do cardpio de opes.
Tratamento tributrio
A remessa de juros e demais encargos relativos aos bnus esto
isentas do Imposto de Renda na fonte, consoante a autorizao do
Decreto-lei n 1.215, de 4 de maio de 1972, aprovado pelo Decreto
Legislativo n 31, de 8 de junho de 1972, bem como da Portaria n 164,
de 28 de maro de 1988, do Ministrio da Fazenda.
77
Caractersticas adicionais
O acordo firmado previu a possibilidade de o Brasil realizar operaes diversas que lhe daro flexibilidade na administrao de seu passivo, tais como recompra de ttulos (debt buy-back) no mercado, prpagamentos (call features) e operaes de troca dos ttulos emitidos
por novos ttulos de termos distintos (debt-for-debt exchanges). Entretanto, durante o perodo em que o Tesouro Nacional deveria estar acumulando recursos para a compra das garantias, como detalhado abaixo,
o Brasil comprometeu-se a no realizar qualquer operao da espcie,
em seu prprio nome ou por meio de interposta pessoa, inclusive o Banco Central do Brasil, salvo aquelas previstas contratualmente.
O acordo previu tambm que os bnus emitidos pela Unio no
estariam sujeitos a reestruturaes futuras, nem serviriam de base de
clculo para eventuais pedidos de dinheiro novo.
As garantias
Como mencionado anteriormente, trs dos seis bnus emitidos contaram com garantias de juros e/ou de principal: o bnus ao par (garantia
de principal e de doze meses de juros), o bnus de desconto, (garantia
de principal e de doze meses de juros), e o bnus de reduo temporria
de juros (garantia de doze meses de juros durante os primeiros seis anos).
A garantia de principal tomou a forma de cauo, pelo Brasil, de
obrigaes do Tesouro dos Estados Unidos da Amrica (U.S. Treasury
Zero Coupon Bonds), nos termos dos contratos de cauo (Collateral
Pledge Agreements) firmados entre o Brasil e o Bank for International
Settlements-BIS na qualidade de administrador das garantias (collateral
agent) e o Chase Manhattan Bank como agente de pagamento dos ttulos (Fiscal Agent). Referidos ttulos tm prazos compatveis com os
bnus que objetivam garantir, e so emitidos sem o cupom de juros da
a denominao zero coupon.
A garantia de doze meses de juros para os bnus de desconto, para
o bnus ao par, bem como para o bnus de reduo temporria de
juros, tomou a forma de um depsito em uma conta vinculada gerida
tambm pelo BIS , na qualidade de collateral agent. O saldo dessa
conta corresponde aos vencimentos de juros dos dois perodos semestrais subseqentes. No caso dos bnus ao par e de desconto, referido
depsito dever perdurar por todo o prazo dos ttulos (trinta anos),
sendo que no caso do bnus de reduo temporria de juros o depsito
ser liberado em favor do Brasil aps o sexto ano.
78
O parcelamento da garantia
O acordo da dvida externa previu que, caso os recursos de que
dispunha o Brasil quando da troca da dvida (exchange date) no fossem suficientes para garantir, no momento inicial, todas as opes dos
credores, as garantias de principal e de juros para os bnus ao par e de
desconto poderiam ser prestadas de forma escalonada, ao longo de
dois anos. Esse mecanismo de entrega escalonada de garantias (phasein), constituiu importante inovao do presente acordo brasileiro de
reestruturao de sua dvida externa, na medida em que todos os acordos
anteriores firmados por outros pases previam a entrega da garantia
no momento da troca da dvida antiga pelos novos ttulos (exchange
date, ou closing date), o que representava considervel carga, concentrada em momento nico, sobre a disponibilidade de divisas do pas.
ceira internacional e para a reduo do custo Brasil. A antecipao foi aprovada pelo Senado Federal, no dia 14 de setembro de 1995 e objeto da Resoluo n 41, de 15.9.95.
Quadro demonstrativo das garantias entregues
Valores aportados
Data da entrega P/principal
P/juros
abr/94
2427
373
out/94
118
134
abr/95
110
128
out/95
34
497
Total geral
2689
1132
(US$ milho)
Total
2800
252
237
532
3821
Fonte: Bacen/DEDIV
80
em US$ milho
Discount bonds
Sries
Valor
Z-L
3.608
Y-L
3.686
Phase-in bonds
Sries
Valor
P-A
1.872
P-B
172
D-L
17
81
Investment Feature
Dentro do contexto das disposies relativas ao dinheiro novo de
1988, o acordo com os credores externos previu tratamento diferenciado
para a parcela dos crditos que, nos termos no implementados dos
acordos de 1988, poderiam ter sido convertidos ao par em investimentos
diretos no pas, tanto no setor pblico como no setor privado, em montante
agregado mximo de US$1,8 bilho. Essa possibilidade, descrita como
investment feature, qual consentiu o Brasil em 1988 como forma de
incentivar o aporte de dinheiro novo, era conferida queles credores que
fossem, cumulativamente, credores originais de um dos contratos relativos a dinheiro novo (New Money Facilities) e detentores, no momento
da converso pretendida, de crditos do Parallel Financing Agreement.
Essa parcela de crditos decorrentes dos contratos de 1988 que
aps ajustes foi reduzida para US$1,59 bilho designada no novo
acordo de IF Advances (ou parcelas de investment feature), pde ser
convertida em bnus de dinheiro novo (New Money Bonds) ou utilizada por seus detentores para a capitalizao, no Brasil, de determinadas entidades brasileiras.
No caso dos credores que decidiram utilizar a parcela de seus crditos relativos ao investment feature para a capitalizao de pessoa
jurdica brasileira, o acordo previu que a entidade brasileira objeto da
capitalizao deveria adquirir com os recursos investidos, no momento
imediatamente subseqente operao de capitalizao, ttulos denominados em moeda nacional, que tomaram a forma de Notas do Te83
souro Nacional ( NTN), com correo cambial e termos correspondentes queles dos New Money Bonds, quais sejam: prazo de quinze anos,
incluindo sete de carncia, amortizao em dezessete parcelas semestrais de valor igual, e taxas de juros de LIBOR de seis meses mais 7/8
de 1% ao ano, respeitado o teto de doze por cento ao ano, nos termos
do art. 2, inciso II, da Lei n 8.249/91.
O esquema mencionado acima se deu concomitantemente emisso dos ttulos externos (Exchange Date). Para efeitos de
operacionalizao, foi permitido um perodo adicional de cento e cinqenta dias, contados a partir da data de permuta (Exchange Date),
de forma a permitir a alguns credores externos ultimar os preparativos
relativos efetuao da capitalizao.
Do valor total de US$1,59 bilho permitido para operaes dessa
natureza, somente US$299,70 milhes foram utilizados em investimentos no pas, sendo a diferena trocada por New Money Bond.
84
Par
6.080
Discount
6.441
FLIRB
1.068
C
4.106
DCB
3.254
Sub total
20.948
Inadimplncia e obrigaes vincendas
Par
4.412
Discount
4.772
FLIRB
670
C
3.303
DCB
3.622
Sub total
16.779
Total de dvida velha
37.727
CFA
DCB
PFA
NMB
DCB
IF CR$
Total PFA
NMTRADE
NMB
Juros
EI
213
1.287
1.401
300
2.988
600
5.122
Arbitragem
A Resoluo n 82, do Senado Federal, de 18 de dezembro de 1990, que
veio a estabelecer condies para a renegociao da dvida externa brasileira, dispe, em seu art. 4, pargrafo primeiro, que os contratos e operaes de crdito externo de que participem a Unio ou suas autarquias devero estabelecer que os litgios deles decorrentes sero submetidos a arbitragem.
O pargrafo segundo do mesmo art. 4, por sua vez, dispe que um dos
rbitros dever ser escolhido pelo credor, outro pelo devedor, e o terceiro de
comum acordo pelos dois primeiros. No havendo concordncia quanto ao
nome do terceiro rbitro, esse ser designado pelo presidente da Corte Internacional de Justia de Haia.
Atendendo ao disposto na mencionada resoluo, e de acordo com a
prtica da Unio Federal em matria de contratos externos, o acordo firmado com os credores externos previu o processamento arbitral como meio de
soluo de controvrsias. O direito substantivo aplicvel foi, tambm como
de hbito nos contratos de emprstimos com credores externos, o do estado
de Nova York.
Pagamento de despesas
Em cumprimento s disposies da referida Resoluo n 82/90, do Senado Federal, ficou estabelecido contratualmente que as despesas jurdicas
e documentadas referentes negociao e implementao dos instrumentos que materializaram o acordo de 1992 fossem suportadas pelo Brasil,
salvo as despesas de viagem e hospedagem dos representantes de bancos
credores relacionadas com as reunies, em Nova York, do Comit de Bancos, conforme correspondncia enviada pelo negociador-chefe da dvida aos credores membros do comit, em 9 de julho de 1992.
87
Contratao de agentes
A reestruturao da dvida objeto do acordo com os credores externos
importou em vrias etapas operacionais, tanto antes da assinatura dos
contratos como aps a emisso dos ttulos. Etapas dessa complexa operao incluram contatos com o universo de credores externos com o fim de
esclarecer os termos do acordo; a conciliao dos montantes de que
credor cada instituio estrangeira; o recebimento das manifestaes de
escolha dos credores pelos diversos instrumentos; a custdia dos ttulos,
bem como sua entrega aos detentores finais; o pagamento dos cupons de
juros, bem como das parcelas de amortizao de principal; a administrao das garantias de principal e juros relativas ao bnus ao par, ao bnus
de desconto e ao bnus de reduo temporria de juros; bem como outras
tarefas necessrias no contexto da implementao do acordo.
Para efetuar tais servios, e a exemplo do ocorrido nas negociaes
passadas, o Brasil contratou bancos de atividade transnacional, com agncias
nos principais mercados financeiros do mundo e experincia na matria,
para, na qualidade de agentes, desempenharem referido trabalho.
Assim, examinadas as diversas propostas, para desempenhar a funo de agente de fechamento do acordo (Closing Agent) foi escolhido o
Citibank N.A. para agente de custdia dos bnus referentes a parcelas da
dvida no conciliada, o Bank of England e para as demais funes, tais
como agente de autenticao, de pagamento, entre outras, foi escolhido o
Chase Manhattan Bank.
88
89
A conciliao final
Os bnus decorrentes da troca da dvida no conciliada foram emitidos em nome do agente de custdia desses bnus Banco da Inglaterra , e mantidos em uma conta especial Escrow Account junto
quele banco para serem liberados para seus verdadeiros titulares
medida em que a conciliao fosse acontecendo.
Para facilitar o trabalho de conciliao, foram estabelecidas algumas datas para a liberao desses valores (escrow release dates):
- 22.9.94 e 22.9.95, para as parcelas de principal; e
- 22.9.94, 31.1.95, 25.8.95 e 22.9.95, para as parcelas de juros.
Como resultado final do processo de conciliao, o Departamento
da Dvida Externa e o Citibank, na qualidade de agente de fechamento
do acordo, liberaram a seus titulares definitivos, em 22.9.95, US$884,8
mil de principal, em bnus de desconto e US$1,13 milho de juros, em
bnus de juros atrasados. O saldo ainda remanescente na referida Escrow
Account, por se referir a valores no contemplados na conciliao, foi
cancelado em 26.9.95. De toda a dvida externa do setor pblico brasileiro,
objeto da referida troca por bnus, restaram somente US$6 milhes
para serem conciliados diretamente entre o Banco Central - DEDIV e
os credores externos, o que efetivamente ocorreu.
90
Data
15.04.94
22.09.94
31.01.95
25.08.95
22.09.95
Total
Principal
24.505.769
45.187
0
0
885
24.551.841
lugar em Nova Iorque, e contaram com a participao do Banco Central ( DEDIV e DEJUR) e do Ministrio da Fazenda (PGFN ).
Pelo acerto firmado com os referido credores, foram regularizadas
obrigaes remanescentes sob o MYDFA equivalentes a aproximadamente US$3 bilhes, nos seguintes termos:
Famlia Dart
- o saldo de principal (US$1,320.9 milhes) permaneceu sob o MYDFA,
sendo, no entanto, transferido para uma outra instituio no vinculada
aos Dart, cessionrio do crdito Coutts & Co. (Cayman) Ltd. subsidiria do National Westminster Bank Plc. - Londres;
- os juros atrasados, incluindo mora, foram pagos da seguinte forma:
- US$52,3 milhes (devidos at 15.4.94): trocados por bnus de
juros da dvida externa (EI Bonds), existentes na carteira do Banco
Central;
- US$25,3 milhes (devidos aps 15.4.94): em dinheiro.
Referido acerto ocorreu simultaneamente ao encerramento da ao
judicial movida pelos Dart contra o Banco Central.
Banco do Brasil
- o saldo de principal (US$1,439.5 milhes) foi trocado por Notas
do Tesouro Nacional, existentes na carteira do Banco Central;
- os juros atrasados, incluindo mora, foram pagos da seguinte forma:
- US$196.9 milhes (devidos at 15.4.94): trocados por bnus
de juros da dvida externa (EI Bonds), existentes na carteira do Banco
Central;
- US$44.1 milhes (devidos aps 15.4.96): em dinheiro.
Demais instituies credoras do MYDFA
- O saldo de principal devido s demais instituies foi mantido em
depsito sob o MYDFA ;
- Os juros atrasados, no valor aproximado de US$145 mil, foram
pagos em moeda, de forma que no restassem pendncias de pagamento no MYDFA que pudessem caracterizar um evento de falta.
92
Trajetria Negocial
9.7.92 - Acordo em Princpio sobre o estoque da dvida.
21.9.92 - Concluso do Sumrio de Termos do Acordo - (term
sheet) - 1992 Financing Plan.
29.12.92 - Aprovao pelo Senado Federal da term sheet.
10.1.93 - Incio da distribuio da term sheet aos credores convidando-os a participar do acordo.
26.1.93 Viagem de apresentao do acordo aos principais centros
financeiros do mundo Road 12.2.93 Show.
22.2.93 - Trmino do prazo previsto para transferncia da titularidade
da Dvida Elegvel.
15.3.93 - Data em que credores detentores de 95% do MYDFA
responderam favoravelmente ao acordo.
24.3.93 - Notificao pelo Brasil aos credores sobre a distribuio
das opes.
7.4.93 - Encerramento do prazo permitido aos credores para
realocao voluntria da dvida entre as opes oferecidas.
26.5.93 - Brasil anuncia resultado da realocao e solicita a observncia dos limites agregados: mximo de 40% no Par Bond e mnimo de 35% no Discount Bond.
5.7.93 - Incio das medidas interinas Alterao na periodicidade
dos pagamentos de juros para um ms e nas taxas de juros: LIBOR de
um ms + 13/16 de 1%.
19.7.93 - Incio do exame da documentao relativa ao acordo (50
documentos) em conjunto com advogados do Comit Assessor de Bancos,
em Nova York.
13.8.93 - Indicao de Pedro Sampaio Malan para a presidncia
do Banco Central do Brasil.
27.8.93 - Nomeao de Andr Pinheiro de Lara Resende como
consultor especial e negociador-chefe para assuntos da dvida externa.
9.9.93 - Data limite para o envio pelos credores das opes pelos
vrios instrumentos oferecidos.
17.9.93 - Converso para dlar, a critrio do credor, da dvida elegvel denominada em outras moedas, passando as obrigaes a serem
pagas em dlares - Conversion Date.
15.10.93 - Envio da Exposio de Motivos ao Senado Federal submetendo quela Casa, entre outros itens, a distribuio das opes dos
credores pelos instrumentos do menu.
93
18.10.93 - Segunda Conversion Date para a dvida do setor pblico no depositada junto ao Banco Central do Brasil.
5.11.93 - Publicao no Dirio Oficial da Unio da Resoluo n
90 do Senado Federal, autorizando a distribuio consolidada das opes dos credores.
29.11.93 - Incio das assinaturas dos contratos da dvida externa do
setor pblico brasileiro, em Toronto, Canad, com a presena do ministro de estado da Fazenda, Fernando Henrique Cardoso, do presidente do Banco Central do Brasil, Pedro Sampaio Malan e do negociador-chefe para assuntos da dvida externa, Andr Lara Resende.
15.12.93 - Atingimento da massa crtica para assinatura dos contratos: 96,22% dos bancos credores assinam os contratos.
15.12.93 a
14.4.94 - Preparao da documentao necessria troca da dvida por bnus, conciliao dos valores e elaborao dos normativos
necessrios implementao do plano.
15.4.94 - Troca da dvida por bnus (Exchange Date) e entrega da
garantia inicial (Initial Collateral).
22.9.94 - Escrow Release Date - Liberao dos valores conciliados relativos a parcelas de principal e juros mantidos na Escrow Account
junto ao Bank of England.
17.10.94 - Pagamento de juros sobre os bnus emitidos e entrega
da 1 parcela de garantias.
31.1.95 - Escrow Release Date Liberao dos valores conciliados relativos a parcelas de juros mantidos na Escrow Account.
17.4.95 - Pagamento de juros sobre os bnus e entrega da 2 parcela de garantias.
25.8.95 - Liberao da Escrow Account dos valores conciliados
relativos a parcelas de juros.
22.9.95 - Liberao da Escrow Account dos valores conciliados
relativos a parcelas de juros e de principal.
26.9.95 - Encerramento da conta mantida junto ao Bank of England
para acolher valores no conciliados.
16.10.95 - Pagamento de juros sobre os bnus e entrega da 3 e 4
parcelas de garantias.
Trmino do perodo Phase-in. Liberdade para o pas poder operar no mercado secundrio de papis.
18.3.96 - Concluso do acordo firmado entre o governo brasileiro e
a famlia Dart, pondo fim ao contencioso de quase dois anos.
94
Negociaes com o
Clube de Paris
95
96
Introduo
O Clube de Paris uma instituio informal no possui existncia jurdica reconhecida que rene um grupo de pases credores, na
maior parte das vezes da OCDE, com a finalidade de renegociar a dvida governamental de pases em dificuldades financeiras.
Tradicionalmente as negociaes se realizam em Paris, patrocinadas pelo Tesouro da Frana. As reunies do Clube de Paris so presididas pelo diretor do Tesouro francs.
A mais importante condio para um pas devedor pleitear negociao de sua dvida externa perante o clube a adoo de um programa de estabilizao aprovado pelo FMI . Com isso, os pases credores
livram-se dos encargos de supervisionar o desempenho econmico do
pas devedor, com o conseqente nus poltico.
Os dbitos elegveis para o reescalonamento podem ser assim definidos: dvidas de entidades pblicas e privadas relativas a pagamentos de juros e amortizaes, assim como de atrasados, de emprstimos
de mdio e longo prazos relacionados a: i) emprstimos concedidos
pelo governo ou agncia oficial do pas credor; e ii) crditos comerciais garantidos ou segurados pelo governo ou agncia do pas credor.
Nos ltimos anos os pases credores membros do clube tm-se mostrado flexveis no sentido de incluir no reescalonamento a dvida j
renegociada, como que reconhecendo que persistem severas dificuldades de balano de pagamentos na maioria dos pases que realizaram
reescalonamentos naquele foro.
Reconhecidas as dificuldades financeiras do pas em questo, so negociados os termos gerais do reescalonamento. Esses termos consolidados em uma ata de entendimentos denominada Agreed Minute e firmada pelo pas devedor e todos os seus credores definem a dvida afetada pela renegociao, o perodo de consolidao, os prazos de
reescalonamento e certas condies que tornam efetiva a reestruturao.
A implementao desse compromisso preliminar definido pela Agreed
Minute dada atravs da formalizao de acordos bilaterais entre o
governo do pas devedor e cada um dos credores envolvidos. Referidos acordos bilaterais contm, alm das condies gerais de pagamento da dvida reescalonada, as taxas de juros aplicveis ao
reescalonamento.
97
Ainda que algumas das normas e procedimentos sejam padronizados, no se deve esquecer que os acordos no mbito do Clube de Paris
refletem negociaes entre representantes de governos, incorporando, por isso, influncias polticas que explicam em boa parte a grande
diversidade dos termos obtidos por diferentes devedores.
98
Fase I
Apesar de concludos os acordos da Fase I do Plano Brasileiro de
Financiamento com os credores privados, a persistncia de fatores negativos nos mercados financeiros internacionais manteve a situao de
perda de capital de giro para o pas, levando-o a atrasar os pagamentos
externos que somavam em torno de US$1,1 bilho em julho de 1983.
Assim, viu-se o governo brasileiro obrigado a editar a Resoluo n
851, em 29.7.83, centralizando as operaes de cmbio no Banco Central,
bem como na contingncia de ampliar a abrangncia da renegociao
da dvida externa, incluindo os valores devidos a governos estrangeiros. Recorreu-se, ento, ao Clube de Paris e, das discusses ento
mantidas resultou a suspenso dos pagamentos de principal e juros
devidos a partir de agosto de 1983.
Em 23.11.83, foi firmado, em Paris, o acordo global Agreed Minute
on the Consolidation of the Debt of Brazil (Agreed Minute) com
16 pases, com vistas consolidao da dvida brasileira para com
aqueles credores. Foram eles: ustria, Blgica, Canad, Dinamarca,
Espanha, Estados Unidos, Frana, Itlia, Japo, Noruega, Portugal, Pases
Baixos, Reino Unido, Repblica Federal da Alemanha, Sucia e Sua.
Participaram como observadores o FMI , BIRD , BID, UNCTAD , CCE e
OCDE . A delegao brasileira, responsvel por esse acordo, foi chefiada pelo ento ministro da Fazenda, Ernane Galveas. O reescalonamento
amparou-se num acordo do Brasil com o FMI, aprovado em 22.11.83.
O montante reescalonado, nessa Fase I, foi de aproximadamente
US$3,0 bilhes. Vencimentos inferiores a um milho de Direitos Especiais de Saque ( DES ) foram excludos da renegociao. A data limite
para a concluso dos acordos bilaterais com as agncias que participaram da negociao, foi 30 de junho de 1984, prazo que acabou no
sendo cumprido.
a) devidos aos governos estrangeiros ou a entidades governamentais estrangeiras, a includas agncias de crdito a exportao; ou
b) garantidos ou segurados por governos ou agncias governamentais estrangeiras;
Esquema de pagamento:
- 85% das parcelas de principal e juros devidas entre 1.8.83 e 31.12.84
(dvida consolidada): em 8 prestaes semestrais, a partir de 1.1.89;
- 15% restantes:
- 5% pagos nas datas originais de vencimento das obrigaes ou
no mais tardar em 31.3.84;
- 4% em 30.6.85;
- 3% em 30.6.86;
- 3% em 30.6.87;
- com relao s parcelas de principal e de juros vencidas no perodo de 1.1.83 a 31.7.83 (atrasados): pagamento em 3 parcelas iguais
(31.3.84, 30.9.84 e 31.3.85).
Devido a impossibilidade, do lado brasileiro, de identificar integralmente a parcela da dvida coberta por garantia oficial, uma vez que
essa informao no necessariamente consta dos documentos das operaes e de registro no Banco Central, surgiram divergncias entre a
dvida estimada pelo Brasil e aquela apresentada pelos governos credores. Assim, foi iniciado o processo de reconciliao de dados com
os credores, paralelamente s negociaes bilaterais para a assinatura
dos contratos com cada um dos pases envolvidos, com base nos critrios estabelecidos na Agreed Minute de 23.11.83.
As negociaes bilaterais com cada um dos credores participantes
da Agreed Minute, para a fixao das taxas de juros, se orientaram no
sentido da concesso de tratamento preferencial, representado pelo
repasse do efetivo custo de captao dos governos dos pases credores envolvidos, acrescido de margem mnima, quando inevitvel, a ttulo de pagamento de custos administrativos.
Para implementar o acordo firmado com os credores externos oficiais, foi expedida a Resoluo n 890, de 28.12.83, do Conselho Monetrio Nacional, permitindo a efetivao da sistemtica j adotada
com os credores privados internacionais de abertura de contas no
Banco Central em moedas estrangeiras, em nome dos respectivos credores, para acolhimento de percentual do valor de cada parcela de
principal, objeto da reestruturao da Fase I.
100
Fase II
A exigncia do Clube de Paris de que o Brasil voltasse a ter um
acordo de condicionalidade mxima com o FMI bloqueou as negociaes com as agncias governamentais ao longo de 1985 e 1986. A
partir do incio de 1985, as parcelas de principal e juros devidas aos
credores no mbito do Clube de Paris deixaram de ser remetidas ao
exterior e foram depositadas no Banco Central. Este procedimento,
adotado durante o governo de Jos Sarney, fez com que muitas agncias se fechassem para o Brasil ou operassem com restries.
Em meados de 1986, visando estimular a concesso de novos financiamentos e garantias, o governo brasileiro decidiu liberar 15% dos
vencimentos de principal e juros depositados no Banco Central entre
janeiro de 1985 e abril de 1986 e retomar integralmente o pagamento
dos juros correntes s agncias. Os vencimentos liberados foram pagos em trs parcelas: 9% em junho de 1986, 3% em dezembro de
1986, e 3% em junho de 1987.
Em dezembro de 1986, aps a formalizao dos acordos da Fase III
com os credores privados, sem o aval do FMI, o Clube de Paris concordou em negociar o reescalonamento da dvida oficial brasileira Fase II
, cujas discusses haviam sido iniciadas desde fevereiro de 1985.
A Agreed Minute da Fase II, assinada em 21.1.87, incluiu, alm
das parcelas de principal e juros devidas e no pagas com vencimento
em 1985 e 1986, 100% das parcelas de 1.1.87 a 30.6.87, ficando condicionado o reescalonamento deste ltimo perodo a que a Diretoria
Executiva do FMI se manifestasse, at 15.7.87, favoravelmente s medidas
econmicas do governo brasileiro. No tendo ocorrido a manifestao
do Fundo a respeito, o primeiro semestre de 1987 passou a constar do
reescalonamento seguinte - Fase III.
Participaram como credores signatrios da Agreed Minute relativa Fase II os seguintes pases: ustria, Blgica, Canad, Espanha,
Estados Unidos, Frana, Itlia, Japo, Noruega, Pases Baixos, Reino
Unido, Repblica Federal da Alemanha, Sucia e Sua. A Dinamarca
foi excluda pelo critrio de minimis o total da dvida elegvel, com
aquele pas, no atingiu o valor de um milho de Direitos Especiais de
Saque. Participaram como observadores o FMI , BIRD, BID, UNCTAD ,
CCE e OCDE. A delegao brasileira foi chefiada pelo embaixador l-
101
Esquema de pagamento:
- 100% das parcelas de principal e juros devidas no perodo entre
1.1.85 e 30.4.86 e 100% das parcelas de principal devidas no perodo
de 1.5.86 a 31.12.86 : pagamento em seis prestaes semestrais, a
partir de 1.1.90;
- juros devidos e no pagos, entre 1.1.85 e 31.12.86, capitalizados
em 31.12.86 (sobre as parcelas depositadas): repagamento em 3 parcelas: 30.6.88, 31.12.88 e 30.6.89.
Internamente, o Conselho Monetrio Nacional baixou a Resoluo
n 1325, de 28.5.87 regulamentando o acordo feito com os credores
oficiais estrangeiros. O perodo de 1.1.86 at a data da emisso da
referida norma pblica foi coberto por correspondncia emitida pelo
Departamento de Cmbio do Banco Central aos bancos autorizados a
operar em cmbio no pas, instruindo-os a depositarem no Banco Central as obrigaes com vencimento do perodo.
102
Fase III
Ao longo de 1987 a at julho de 1988, o Brasil reteve as parcelas
de principal, com vencimentos no perodo, devidas aos credores do
Clube de Paris, aguardando a concordncia do clube para o incio das
negociaes junto quele foro. Nesse perodo, foram mantidos correntes os pagamentos de juros.
Somente em julho de 1988, aps as negociaes com os credores
privados internacionais, relativamente Fase IV do Plano Brasileiro
de Financiamento, encontrarem-se em estgio bastante avanado,
que o Brasil conseguiu concluir o acordo da Fase III com o Clube de
Paris. Referidas negociaes foram realizadas em Paris, nos dias 28 e
29 de julho de 1988, tendo sido a Agreed Minute assinada em 29.7.88,
como parte integrante de um plano de financiamento externo que inclua acordo stand by aprovado pela Diretoria Executiva do FMI em
26.7.88 (estendendo-se em princpio at 28.2.90), e acerto com os credores
privados internacionais. Foi o mais abrangente acordo assinado pelo
Brasil, at ento, com o Clube de Paris, envolvendo uma dvida de
aproximadamente US$5,0 bilhes, sendo US$3,9 bilhes relativos a principal
e US$1,1 bilho relativos a juros.
Participaram desse acordo os seguintes pases credores: ustria,
Blgica, Canad, Espanha, Estados Unidos, Frana, Itlia, Japo, Pases Baixos, Reino Unido, Repblica Federal da Alemanha, Sucia e
Sua. Por estarem abaixo do limite de minimis foram excludas, e
participaram apenas como observadores, a Dinamarca, a Finlndia e a
Noruega. Como de praxe, participaram como observadores o FMI, BIRD,
BID, UNCTAD , CEE e OCDE. A delegao brasileira foi chefiada pelo
ministro Srgio Amaral, ento secretrio de Assuntos Internacionais
do Ministrio da Fazenda e contou com a participao de representantes do Ministrio da Fazenda, do Banco Central do Brasil e do Ministrio das Relaes Exteriores.
103
Esquema de pagamento:
- 100% das parcelas de principal devidas de 1.8.88 a 31.3.90 (perodo de consolidao): repagamento em dez prestaes semestrais,
sendo a primeira em 1.4.95 e a ltima em 1.10.99;
- 70% das parcelas de juros devidas de 1.08.88 a 31.3.90: repagamento
em dez prestaes semestrais, sendo a primeira em 1.4.95 e a ltima
em 1.10.99;
- 30% das parcelas de juros devidas de 1.08.88 a 31.3.90: repagamento
em duas parcelas (1.4.90 e 1.4.91);
- 100% das parcelas de principal devidas at 31.7.88 incluindo
valores de principal de 1.1.87 a 30.7.87 (atrasados): repagamento
em dez prestaes semestrais, sendo a primeira em 1.8.93 e a ltima
em 1.2.98.
A ata negociada dispunha ainda que sua entrada em vigor ficava
condicionada entrada em vigor do stand-by com o FMI. A data para
concluso dos acordos bilaterais foi fixada em 31.3.89.
Da mesma forma como ocorrido na Fase II, o perodo de 1.1.87
at 26.10.88 data da Resoluo n 1252 do Conselho Monetrio Nacional regulamentado o acerto feito com os credores do Clube de Paris para a Fase III , foi amparado por correspondncia emitida pelo
Departamento de Cmbio do Banco Central aos bancos autorizados a
operar em cmbio no pas determinando o depsito no Banco Central
das obrigaes consideradas como dvida afetada, para efeitos do
referido acordo.
104
Fase IV
As negociaes desenvolvidas pelo governo brasileiro com a comunidade financeira internacional relativamente ao estoque da dvida
externa brasileira, resultaram na obteno junto ao Fundo Monetrio
Internacional de linha de crdito (stand-by credit facility) permitindo,
ao pas, acesso a recursos equivalentes a DES 1,5 bilho desembolsados em parcelas trimestrais at agosto de 1993. Alm de propiciar o
atendimento de parte das necessidades financeiras do pas, esse acerto representou importante avano no que diz respeito s negociaes
do estoque da dvida externa brasileira, as quais, no que se refere aos
credores privados, foram intensificadas com vistas obteno de um
acordo global, aps o fechamento do acordo relativo aos juros atrasados at 31.12.90 e com relao aos credores oficiais, foi possvel concluir a negociao com o Clube de Paris, relativamente Fase IV,
permitindo a reestruturao de parcela da dvida do setor pblico brasileiro cobrindo vencimentos de 1.1.1992 at 31.8.1993 bem como atrasados at 31.12.90, no valor total aproximado de US$12,8 milhes.
Tendo como chefe da delegao brasileira o ento presidente do
Banco Central Francisco Roberto Andr Gros, as negociaes com o
Clube de Paris foram extremamente difceis uma vez que dos US$21
bilhes da dvida brasileira junto a credores oficiais, cerca de US$8,6
bilhes representavam dbitos atrasados em 31 de dezembro de 1991
e outros US$5,0 bilhes representavam dvida a vencer em 1992 e
1993. Em outras palavras, o montante reestruturado, nessa Fase IV,
constitudo ou de crditos atrasados, ou de dbitos vincendos de 1992
e 1993, ascendeu a cerca de dois teros da dvida total brasileira junto
a credores oficiais. Pela primeira vez o Brasil incluiu em sua reestruturao obrigaes decorrentes de reestruturaes anteriores.
Dessas negociaes resultou a Agreed Minute, datada de 26.2.92,
por meio da qual os governos dos pases credores se comprometeram
a firmar acordos bilaterais com o governo brasileiro para implementar
a reestruturao de determinados valores da dvida externa do setor
pblico. Referida Agreed Minute teve seus termos ratificados atravs
da Resoluo n 7, de 30.4.92, do Senado Federal.
105
106
107
0,01% em 30.06.1995;
1,96% em 30.06.1996;
2,32% em 30.06.1997;
2,72% em 30.06.1998;
3,16% em 30.06.1999;
3,64% em 30.06.2000;
4,16% em 30.06.2001;
4,73% em 30.06.2002;
5,35% em 30.06.2003;
6,03% em 30.06.2004;
6,77% em 30.06.2005;
7,57% em 30.06.2006;
0,01% em 31.12.1995;
2,14% em 31.12.1996;
2,52% em 31.12.1997;
2,94% em 31.12.1998;
3,39% em 31.12.1999;
3,89% em 31.12.2000;
4,44% em 31.12.2001;
5,03% em 31.12.2002;
5,68% em 31.12.2003;
6,39% em 31.12.2004;
7,16% em 31.12.2005;
7,99% em 31.12.2006;
1992
3.0
0.9
1.5
5.4
1993
4.0
1.0
-2.0
3.0
(1) O PIB de 1992 foi avaliado em US$427,45 bilhes, e o de 1993, em US$453,48 bilhes.
Por outro lado, sem levar em conta ainda os pagamentos decorrentes do acordo sobre o estoque de dvida bancria, que se encontrava
109
1992
4.1
1993
1.7
0.5
2.0
0.6
0.2
0.5
0.7
6.6
0.4
1.8
0.4
0.2
0.5
0.6
3.9
110
Os acordos bilaterais
As negociaes bilaterais entre o governo brasileiro e cada um dos
credores oficiais reunidos no Clube de Paris vieram ocorrendo ao longo dos anos, tendo como referncia os termos da minuta acordada
naquele frum.
Para facilitar a implementao do acordo foi criada uma conta especial aberta pelo governo brasileiro junto ao BIS, atravs da qual foi
depositado o equivalente a DES 180 milhes no trmino de cada trimestre a partir de 30.4.92, com trmino em 31.7.93, valor esse equivalente ao montante aproximado de juros a ser pago aos pases credores
no perodo de 1.1.92 at 31.8.93. medida em que as obrigaes dos
acordos bilaterais decorrentes da referida Agreed Minute foram se
vencendo, o Brasil foi efetuando retiradas dessa conta especial para
efetivar tais pagamentos.
111
112
Quadros - Resumo
113
114
Negociaes com os
credores privados
115
116
117
de 27.01.84
PR OJE T O D
PR OJE T O B
(Dinheiro Novo)
ACOR DO
5,4
9,8
5,2
6,5
US $ B IL HE S
VAL OR
Prime + 1 3/4%
65
35
outras
L ibor + 2.0%
73
22
COMPOS IO
Prime + 1 3/4%
L ibor + 2.0%
T AXA
J U R O S
F as e II - 1984
de carncia
(opo do credor)
de carncia
AMOR T IZ AO
T rimes tral
P AGAME NT O
S emes tral
S emes tral
P AGAME NT O
P R INCIP AL
P R AZ OS DE
P L ANO B R AS IL E IR O DE F INANCIAME NT O
1/8 % a.a.
1/8 % a.a.
1.0 % (flat)
1.0 % (flat)
COMIS S O
118
PR OJE T O 4
PR OJE T O 3
PR OJE T O 2
PR OJE T O 1
ACOR DO
6,0
10,4
4,3
4,4
US $ B IL HE S
VAL OR
Prime+1 7/8%
65
35
outras
L ibor+2 1/8%
59
40
COMP OS IO
Prime+1 7/8%
L ibor+2 1/8%
T AXA
J U R O S
F as e I - 1983
(opo do credor)
T rimes tral
P AGAME NT O
anos de carncia
anos de carncia
AMOR T IZ AO
S emes tral
S emes tral
P AGAME NT O
P R INCIP AL
P R AZ OS DE
P L ANO B R AS IL E IR O DE F INANCIAME NT O
(flat)
1 1/2 %
(flat)
1 1/2 %
COMIS S O
119
29.08.85
15.08.86
14.03.86
15.08.86
14.03.86
29.08.85
24.05.85
18.01.86
24.05.85
18.01.86
14.02.85
14.02.85
21.12.84
T E L E X C.F .I.
ACOR DO
Idem (4)
Idem (3)
Idem (4)
Idem (3)
S olicitada manuteno das linhas aos nveis da F as e II, s em emendar os contratos . (4)
E m princpio, mes mas condies do DF A da F as e II. Pos teriormente, condies da E menda n. 1 ao DF A da F as e II. (3)
Idem (2)
Idem (1)
Idem (2)
Idem (1)
Prorrogao dos acordos relativos a F as e II. Mes mas condies dos acordos da F as e II. (2)
Idem (1)
Mes mas condies do DF A da fas e II, exceto pagamento dos juros (mens al) (1)
P L ANO B R AS IL E IR O DE F INANCIAME NT O
120
de 25.07.86
de 25.07.86
ACOR DO
5,3
9,5
9,6
6,1
US $ B IL HE S
VAL OR
Idem s upra
es tabelecidas contratualmente
T AXAS
JUR OS
T rimes tral
T rimes tral
P AGAME NT O
no BACE N at 15.04.87
de carncia
P R AZ OS DE AMOR T IZ AO
P L ANO B R AS IL E IR O DE F INANCIAME NT O
S emes tral
P AGAME NT O
121
(*)
3,00
US $ B IL HE S
VAL OR
0,67
0,60
Bnus , de 22.09.88
Brazil Inves tment Bonds E xchange Agreement
1,05
4,70
9,70
61,00
0,63
3,30
US $ B IL HE S
VAL OR
T AXA
6% a.a.
Libor + 13/16
idem
idem
idem
S emes tral
S emes tral
S emes tral
S emes tral
S emes tral
S emes tral
PAGAME NT O
J U R OS
Libor + 13/16
T AXA
PAGAME NT O
J U R OS
Libor de 3 mes es
(*) mais US $ 1,5 bilho aportados pelo governo bras ileiro, de s uas prprias res ervas .
F as e IV - 1987/1988
14.11.88
PAGAME NT O
25 anos com 10
de carncia
de carncia
20 anos com 7
9 anos
idem
idem
de carncia
12 anos com 5
AMOR T IZ AO
P R AZ OS DE
S emes tral
Bullet
S emes tral
S emes tral
S emes tral
PAGAME NT O
P R I N CI P AL
AMOR T IZ AO
P R AZ OS DE
P R I N CI P AL
P L ANO B R AS IL E IR O DE F INANCIAME NT O
1/8 de 1% a.a.
1/8 de 1% a.a.
1/8 de 1% a.a.
idem
idem
idem
de 06.08.88 at 02.09.88
at 05.08.88
COMIS S O
valor compromis s o
1/8 de 1% s obre
COMIS S O
P L ANO B R AS IL E IR O DE F INANCIAME NT O
B NUS E MIT IDOS E M T R OCA DOS JUR OS AT R AS ADOS - 1989/90
( IDU B ONDS )
VAL OR DE E MIS S O
US $ 7,1 bilhes
P E R CE NT UAL DE T R OCA
P R AZ O (Anos )
10
F OR MA DE P AGAME NT O
(% por parcela)
T AXA DE JUR OS
122
1 -3
4 -6
7
8 - 10
11- 15
:
:
:
:
:
1,0 %
2,0 %
4,0 %
8,5 %
12,3 %
Ano 1:
7 13/16 %
Ano 2:
8 3/8 %
Ano 3:
8 3/4 %
Anos 4-10: L ibor + 13/16%
P L ANO B R AS IL E IR O DE F INANCIAME NT O
F as e V - 1992
B NUS E MIT IDOS E M T R OCA DA DVIDA DO S E T OR P B L ICO
( 1 de 2 )
T E R MOS
DIS COUNT
B ONDS
P AR
B ONDS
F L IR B
NE W
MONE Y
B ONDS
7,28
8,44 (3)
1,74
2,2
T AXA DE T R OCA
0,65
P R AZ O (anos )
30
30
15
15
30
30
GAR ANT IA DE
P R INCIP AL
100
100
nihil
nihil
GAR ANT IA DE
JUR OS
12 mes es
12 mes es
12 mes es
nihil
F OR MA DE
P AGAME NT O
bullet
bullet
13 parcelas
s emes trais
iguais
17 parcelas
s emes trais
iguais
+ 13/16
+ 13/16
+ 13/16
+ 13/16
+ 13/16
+ 13/16
+ 13/16
4.00%
4.25%
5.00%
5.25%
5.50%
5.75%
6.00%
4.00%
4.00%
4.50%
4.50%
5.00%
5.00%
L + 13/16
T AXAS DE JUR OS
ANUAIS
ANO 1
ANO 2
ANO 3
ANO 4
ANO 5
ANO 6
A P AR T IR DO ANO
7
L
L
L
L
L
L
L
L
L
L
L
L
L
L
+ 7/8
+ 7/8
+ 7/8
+ 7/8
+ 7/8
+ 7/8
+ 7/8
123
P L ANO B R AS IL E IR O DE F INANCIAME NT O
F as e V - 1992
B NUS E MIT IDOS E M T R OCA DA DVIDA DO S E T OR P B L ICO
( 2 de 2 )
T E R MOS
DE B T
CONVE R S ION
B ONDS
" C"
B ONDS
PHAS E -IN
B ONDS
EI
B ONDS
8,48
7,86
2,1
5,63
T AXA DE T R OCA
P R AZ O (anos )
18
20
10
12
10
10
2 1/2
GAR ANT IA DE
P R INCIPAL
nihil
nihil
nihil
nihil
GAR ANT IA DE
JUR OS
nihil
nihil
nihil
nihil
F OR MA DE
P AGAME NT O
17 parc.
s emes trais
iguais
21 parc.
s emes trais
iguais
16 parc.
s emes trais
iguais
19 parc.
s emes trais
cres centes
T AXAS DE
JUR OS ANUAIS
ANO 1
ANO 2
ANO 3
ANO 4
ANO 5
ANO 6
A PAR T IR DO ANO 7
OB S E R VAE S
L
L
L
L
L
L
L
+ 7/8
+ 7/8
+ 7/8
+ 7/8
+ 7/8
+ 7/8
+ 7/8
4.00%
4.00%
4.50%
4.50%
5.00%
5.00%
8.00%
65% de L + 13/16
S ries P-A e P-B
(troca por bnus
ao par): as
mes mas taxas do
bnus ao par
(1)
(2)
L
L
L
L
L
L
L
(1) Capitalizao da diferena entre o valor pago com bas e nas taxas indicadas
acima para os anos 1-6 e 8% ;
(2) Deps ito em conta especial da diferena, se pos itiva, entre o montante apurado taxa de Libor + 13/16 e a taxa efetivamente paga. No ocorrendo a entrega das respectivas garantias, a taxa de juros s er Libor + 13/16.
(3) Valor total de Parbons aps a entrega das garantias - 10,49.
F onte: BACE N/DE DIV
124
+ 13/16
+ 13/16
+ 13/16
+ 13/16
+ 13/16
+ 13/16
+ 13/16
Negociaes com o
Clube de Paris
125
126
127
CL UB E DE P AR IS
T otal de agncias envolvidas : 27, tendo-s e reduzido para 26 aps exclus o do ICO (E s panha)
F onte: B ACE N/DE DIV
Cons olidao:
5% em 31.03.84
4% em 30.06.85
3% em 30.06.86
3% em 30.06.87
85% em 8 parcelas iguais e s emes trais ,
com incio em 01.01.89
Atras ados :
1/3 em 31.03.84
1/3 em 30.09.84
1/3 em 31.03.85
8 anos
com 4 anos de carncia
Principal + Juros
01.08.83 a 31.12.84
US $ 3,0 bilhes
PR AZ O DE AMOR T IZ AO
PE R ODO COB E R T O
128
CL UB E DE P AR IS
Principal
01.05.86 a 31.12.86
Cons olidao:
6 parcelas semestrais a partir de 01.01.90
Atras ados :
1/3 em 30.06.88
1/3 em 31.12.88
1/3 em 30.06.89
6 anos
com 3 anos de carncia
Principal + Juros
01.01.85 a 30.04.86
US $ 3,7 bilhes
PR AZ O DE AMOR T IZ AO
PE R ODO COB E R T O
129
CL UB E DE P AR IS
Juros
01.08.88 a 31.03.90
9,5 anos
com 5 anos de carncia
Principal
01.01.87 a 31.03.90
US $ 5,0 bilhes
PR AZ O DE AMOR T IZ AO
PE R ODO COB E R T O
130
PE R ODO COB E R T O
- Operaes da R epblica
- Dvida do S etor Privado
objeto de depsito no Banco Central at 31.12.90
- Vencimentos da Petrobrs
e Vale do R io Doce ocorridos at 31.03.91
Dvida Abrangida:
US $ 13,5 bilhes
CL UB E DE P AR IS
9,5 anos
com 2 anos de carncia
PR AZ O DE AMOR T IZ AO
Vencimentos de 01.01.90 a 31.12.91
PR D de F as e I
- 80% em 6 pres taes s emes trais iguais com incio em 30.06.94
- 20% at 30.06.93
31.12.2006 (7,99% )
em 28.01.93
em 28.01.93
F AS E I
F AS E II
F AS E III
F AS E IV
8,55% a.a.
6,85%
Moeda
AL E MANHA/HE R ME S
Hermes
juros
85/86 at 31.12.86
Kreditvers icherungs Ag
01.01.93
cons olidao
p/deps itos 87
mora
0,75%
1% a.a.
1% a.a.
1% a.a.
juros
4,5% a.a.
4,25% a.a.
4,3% a.a.
AL E MANHA/KF W
K reditans talt fur
Wiederaufbau
marco alemo
mora
taxa de desconto do
taxa de desconto do
AUS T R IA/OKB
Aus trian S tatutory
Austrian S tatutory
Kontrollbank Ag
xelim austraco
+ 0,6 % a.a.
+ 0,6 % a.a.
+ 0,6 % a.a.
+ 0,6 % a.a.
juros
B L GICA/OND
Office National
juros
at 31.05.93:
pr cut off=10,10% a.a.
du Ducroire
aps 01.06.93
BIBOR s em. + 0,25% a.a.
mora
1%
1%
juros
1%
1%
CANAD/E DC
E xport Development
B A + 0,3% a.a.
arrears: taxa dos contratos
Corporation
originais at 31.12.91
dlar canadens e
mora
1%
juros
1%
1%
dlar americano
originais at 31.12.91
mora
1%
juros
dlar canadens e
mora
1%
CANAD /CWB
PR IME (trim) - 0,25% a.a.
CANAD/CIDA
Canadian International
juros
3% a.a.
Development Agency
dlar canadens e
131
F AS E I
F AS E II
F AS E III
F AS E IV
Moeda
DINAMAR CA/DE CC
Danis ch E xport
juros
13,25% a.a.
juros
mora
1%
1%
1%
1%
juros
16% a.a.
13% a.a.
11,25% a.a.
12,3% a.a.
mora
1%
1%
1%
1%
juros
13% a.a.
mora
1%
juros
mora
0,50%
juros
3% a.a.
2,3% a..a.
tranche A/B
2,34% a.a
Credit Council
coroa dinamarques a
E S P ANHA/CE S CE
Cia.E s panola de Credito
a la E xportation
dlar americano
pesetas
franco francs
E S PANHA/ICO
Ins tituto de Credito
Oficial
dlar americano
E S T ADOS UNIDOS /
AID
Agency for International
2,37% a.a.
Development
tranche C/E /F
dlar americano
2,31% a.a.
E S T ADOS UNIDOS /
US DA
juros
4% a.a.
4% a..a.
4% a.a.
4% a.a.
United S tates
Department
of Agriculture
dlar americano
E S T ADOS UNIDOS /
E XIMB ANK
juros
E xport-Import B ank of
the United S tates
dlar americano
mora
132
tranche A/B
anexos B /D
tranche C
de 20.12.91 a 31.01.92
anexo C
tranche E /F
cus to de captao de
anexo E
de 20.12.91 a 21.06.92
tranche d
F AS E I
F AS E II
F AS E III
F AS E IV
Moeda
E S T ADOS UNIDOS /
CCC
juros
7,675% a.a.
juros
mora
1%
1%
1%
1%
Commodity Credit
Corporation
dlar americano
F R ANA/COF ACE
Cie. F ranais e
d'As s urance pour le
Commerce E xtrieur
franco francs
juros
mora
1%
dlar americano
FR ANA/
juros
4,5% a.a.
4,05% a.a.
4,05% a.a.
at a data do refinan-
franco francs
a partir da data do
contratos originais
HOL ANDA/NCM
mora
1%
1%
1%
juros
10,2 % a.a.
7,95% a.a.
7,65% a.a.
1%
9,6% a.a.
Nederlands che
a partir de 01.01.92:
Credietverzekering
9% a.a
Maats chappij
coroa holandes a
mora
1%
juros
1%
1%
1%
at 31.08.93
IT L IA/S ACE
LIBOR (sem) + 0,5% a.a.
dep. 85/86
at 31.10.91
8,10 % a.a.
8,30% a.a.
5,73% a.a.
dvida Morgan
dep. 87
a partir de 01.11.91
de 01.09.93 em diante
dlar americano
11,35%
7,30 % a.a.
Libor(sem)+0,3% a.a
dep. 85/86
11,47% a.a.
8,6% a.a
8,0% a.a.
at 31.08.93
franco suo
juros
5,05% a.a.
lira italiana
juros
16,25% a.a..
13% a.a.
dep. 87
10,40% a.a..
marco alemo
juros
8,5% a.a.
dep. 85/86
5,5% a.a.
8,89% a.a.
dep. 87
4,5% a.a..
133
F AS E I
F AS E II
F AS E III
85/86
6,1 % a.a.
F AS E IV
Moeda
JAP O/E XIMB ANK
juros
8% a.a.
7,72% a.a.
at 31.12.91:
pr cut off e F ase I
87
8,0% a.a.
6,1 % a.a.
F as es II e III
iene
6,1 % a.a.
aps 31.12.91
pr cut off: 6,5% a.a.
F as e I: 8,0 % a.a.
F ases II e III: 6,5% a.a.
mora
1%
7,1% a.a.
7,1% a.a.
juros
2,8% a.a.
2,8% a.a.
2,8% a.a.
JAPO/JICA
Japan International
Cooperation Agency
2,8% a.a.
iene
JAPO/OE CF
mora
14,5% a.a.
de F as e I: 3,8% a.a.
juros
6,05% a.a.
5,75% a.a.
5,75% a.a.
juros
8% a.a.
LT PR + 0,3% a.a.
LT PR + 0,3% a.a.
5,75% a.a.
at a ass inatura:
LT PR + 0,3% a.a.
iene
LT PR + 1,3% a.a.
F as es II e III
juros
1%
1%
10% a.a.
1%
at a ass inatura:
at 31.12.91(F ase I)
8% a.a.
aps a ass inatura:
(F as e I): 7 % a.a.
NOR UE GA/GIE K
juros
12% a.a.
1%
1%
134
mora
F AS E I
F AS E II
F AS E III
F AS E IV
Moeda
R E INO UNIDO/
juros
E CGD
E xport Credit
Guarantee Departament
dlar americano
mora
juros
1% a.a
libra esterlina
R E INO UNIDO/ODA
1%
juros
6% a.a.
5% a.a.
juros
riksobligationer +
riksobligationer +
riks obligationer +
0,375 % a.a.
0,3% a.a.
0,25 % a.a.
S U CIA/E KN
E xportkreditnamnden
coroa sueca
da taxa do acordo
mora
1%
1%
vencim. at 31.07.89
1%
15/16%
vencim. aps 31.07.89
1%
juros
mora
1%
85/86
vencim. at 31.07.89
dlar americano
S UIA/E R G
juros
7% a.a.
15/16%
15/16%
os demais
1%
1%
5,5% a.a
5,5% a.a.
6 5/8% a.a.
E xport R is k Guarantee
Agency
franco s uio
135
136
Dados EconmicoFinanceiros
137
138
139
3.186
E s trangeiros
-5.206
-4.855
-10.061
-8.098
-8.098
Amortizaes
Pagas
122
-594
1.161
3.540
4.701
1.019
Bras ileiros
2.592
F inanciamentos
3.186
4.823
1.556
R einves timentos
R efinanciamento
695
143
Novos Ingres s os
158
1.513
R etorno
861
Ingres s o
664
991
1.370
4.173
7.811
E s trangeiros
-6.837
-16.311
-197
108
-8
-379
-3.860
-5.730
-9.555
15.429
-13.415
19.395
-17.083
-11.353
21.899
6.470
1983
20.175
780
1982
Bras ileiros
Capitais
Outros S ervios
Juros
S ervios (lquido)
Importaes
E xportaes
B alanca Comercial - F OB
Item
-5.656
-2.160
-7.816
834
1.733
3.386
5.119
5.953
472
112
1.235
1.123
-47
1.076
6.586
45
171
-3.012
-10.203
-13.215
13.916
27.005
13.089
1984
-7.923
-2.237
-10.160
502
2.199
2.510
4.709
5.211
543
263
1.067
804
-84
720
660
-241
150
-3.218
-9.659
-12.877
13.153
25.639
12.486
1985
-10.012
-3.114
-13.126
543
1.582
3.028
4.610
5.153
449
762
641
-121
-142
-263
1.620
-5.305
86
-4.368
-9.327
-13.695
14.044
22.348
8.304
1986
-10.398
-3.105
-13.503
-333
532
2.393
2.925
2.592
617
326
995
669
-138
531
-746
-1.436
70
-3.886
-8.792
-12.678
15.052
26.224
11.172
1987
(1/2)
-7.476
-7.750
-15.226
-132
2.678
2.631
5.309
5.177
714
290
2.735
2.445
-176
2.269
3.635
4.175
94
-5.271
-9.832
-15.103
14.605
33.789
19.184
1988
-28.096
-5.889
-33.985
-148
1.531
2.257
3.788
3.640
531
731
1.409
678
-553
125
-3.648
1.033
244
-5.698
-9.633
-15.331
18.263
34.383
16.120
1989
-612
-8.053
-8.665
-50
812
2.662
3.474
3.424
273
297
1.028
731
-731
-4.715
-3.782
834
-5.621
-9.748
-15.369
20.661
31.414
10.753
1990
B alano de P agamentos
-7.830
-7.830
-99
2.125
2.125
2.026
365
323
1.508
1.185
-1.015
170
-4.148
-1.407
1.556
-4.921
-8.621
-13.542
21.041
31.620
10.579
1991
-1.425
-7.147
-8.572
67
11.583
1.608
13.191
13.258
175
2.328
5.437
3.109
-137
2.972
25.271
6.143
2.243
-4.086
-7.253
-11.339
20.554
35.793
15.239
1992
-710
-9.268
-9.978
-245
1.190
1.435
2.625
2.380
100
9.282
16.546
7.264
-1.094
6.170
10.115
-592
1.686
-7.305
-8.280
-15.585
25.256
38.563
13.307
1993
-39.410
-11.001
-50.411
-450
2.389
2.389
1.939
83
18.480
27.648
2.389
-450
8.131
14.294
-1.689
2.588
-8.405
-6.338
-14.743
33.079
43.545
10.466
1994
-11.026
-11.026
-846
3.487
3.487
2.641
200
3.487
-846
4.670
29.820
-17.784
3.973
-10.442
-8.158
-18.600
49.663
46.506
-3.157
1995
-4.093
-4.093
-30
1.010
1.010
980
25
1.010
-30
4.300
8.297
-3.399
855
-1.938
-1.881
-3.819
10.737
10.302
-435
1996 (*)
140
0
-670
-3.334
3.334
-8.868
8.868
F inanciamento
Bancos
Clube de Paris
Atras ados
67
4.259
Obrigaes - F MI
4.542
2.340
2.340
194
776
24
-400
-57
-368
E rros e Omis s es
Outros Capitais
***
***
Bancos E s trangeiros
***
***
4.305
***
R efinanciamentos
Demais
***
Bancos E s trangeiros
0
5.692
***
305
***
5.997
10.302
-1.850
8.452
1983
Intercompanhias
11.615
Longo Prazo
Novos Ingres s os
-788
10.827
1982
Curto Prazo
Item
-2.301
-2.301
498
1.796
-7.027
-7.034
7.034
403
-711
***
***
4.437
6.405
137
6.542
10.979
-3.367
7.612
1984
-408
-63
457
-14
14
-405
-525
5.554
891
6.445
306
306
6.751
-1.880
4.871
1985
406
-613
3.836
3.629
-3.629
56
-167
7.320
1.293
8.613
203
203
8.816
758
9.574
1986
1.175
3.428
4.603
545
-1.146
-1.015
2.987
-2.987
-805
-326
7.797
1.242
9.039
152
152
9.191
152
9.343
1987
(2/2)
-1.175
-3.428
-4.603
-669
-456
-1.249
-6.977
6.977
-833
1.021
5.497
659
6.156
4.000
100
4.100
10.256
-576
9.680
1988
3.989
3.989
1.141
-852
-887
3.391
-3.391
-776
69
25.465
1.465
26.930
600
106
706
27.636
-1.664
25.972
1989
4.161
798
9.959
87
-741
-480
8.825
-8.825
-328
550
653
258
911
911
-1.208
-297
1990
B alano de P agamentos
4.763
858
5.621
-721
-590
369
4.679
-4.679
876
157
3.689
308
3.997
3.997
-3.033
964
1991
-9.015
-5.238
-14.253
-14.952
-406
-14.670
-30.028
30.028
-1.386
-139
7.100
7.100
61.107
603
294
871
7.875
14.975
2.602
17.577
1992
1.133
800
-495
-8.709
-8.404
8.404
-1.119
-216
8.892
834
1.064
10.790
10.790
869
11.659
1993
-5.653
-5.595
-129
-7.215
-12.939
12.939
334
750
36.724
5.752
36.724
7.751
2.034
5.752
632
10.417
52.893
909
53.802
1994
-510
-514
-47
-12.919
-13.480
13.480
1.444
-1.068
311
311
11.513
1.779
1.133
6.649
14.736
19.667
34.403
1995
-286
-331
-24
-4.012
-4.367
4.367
-531
-83
249
249
3.007
406
413
4.075
3.093
7.168
1996 (*)
T AXAS DE JUR OS
ME R CADO F INANCE IR O INT E R NACIONAL
1968-1996
(% a.a.)
P erodo
(*)
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1976
1977
1979
1980
1981
1982
1983
1984
1985
1986
1987
1988
1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996 (**)
P rime-rate
(E UA) (*)
6,75
8,50
6,75
5,25
5,75
9,75
10,25
7,25
6,00
7,75
11,75
12,88
20,18
15,77
11,50
11,00
11,24
9,50
7,50
8,75
10,50
10,50
10,00
7,21
6,00
6,00
8,50
8,83
8,32
L IB OR
(R eino Unido) (*)
7,13
10,06
6,75
5,81
5,88
10,13
10,19
6,63
5,38
7,50
12,31
12,27
18,03
14,12
9,83
10,39
9,50
8,11
6,23
7,99
9,44
8,30
7,78
4,55
3,72
3,49
6,87
6,10
5,38
141
142
0,00
5,00
10,00
15,00
20,00
25,00
L ibor
Prime
Dvida E xterna
Dis tribuio por R amo de Atividade do Devedor
(Data-bas e: 31.12.82)
S ervios
73,35%
12,30%
E nergia E ltrica
16,69%
E nergia Nuclear
1,20%
T rans portes
7,51%
B ancos
28,27%
Outros
7,38%
23,29%
3,36%
S etor Primrio
Inds tria de 3%
T rans formao
23%
Outros
7%
Governos F ederal
e E s tadual
12%
E nergia E ltrica
17%
E nergia Nuclear
T rans portes
1%
8%
Bancos
29%
143
P blica
P rivada
dez/81
41.788
68,05
19.623
31,95
61.411
dez/82
47.402
67,53
22.795
32,47
70.197
dez/83
60.292
74,14
21.027
25,86
81.319
dez/84
71.756
78,77
19.335
21,23
91.091
dez/85
78.681
82,08
17.176
17,92
95.857
dez/86
87.118
85,61
14.641
14,39
101.759
107.514
T otal
dez/87
93.079
86,57
14.435
13,43
dez/88
91.041
88,77
11.514
11,23
102.555
dez/89
89.477
90,12
9.807
9,88
99.284
dez/90
86.975
90,09
9.571
9,91
96.546
dez/91
82.051
88,23
10.945
11,77
92.996
dez/92
94.597
85,35
16.238
14,65
110.835
dez/93
93.197
81,56
21.073
18,44
114.270
dez/94
94.920
79,32
24.748
20,68
119.668
dez/95
87.168
67,41
42.145
32,59
129.313
144
'HY3ULYDGR
'HY3~EOLFR
145
'tYLGD1mR5HJLVWUDGD
)RQWH%$&(1'(3(&
(PLQFOXLFUpGLWRVGR)0,GH86PLOK}HV
$GLVWULEXLomRGRVKDYHUHVHREULJDo}HVGRVEDQFRVFRPHUFLDLVQRSDtVSDUDFRPEDQFRVEUDVLOHLURVQRH[WHULRUHEDQFRVHVWUDQJHLURVpHVWLPDGD
'tYLGD5HJLVWUDGD
'tYLGD5HJLVWUDGD
(7RWDO$%&'
'%{QXVGH'tYLGDRULJGH%DQFRV
'tYLGD5HJLVWUDGD
&,QVWLWXLo}HV1mR)LQDQFHLUDV
'tYLGD1mR5HJLVWUDGD
'tYLGD1mR5HJLVWUDGD
'tYLGD1mR5HJLVWUDGD
'tYLGD5HJLVWUDGD
%%DQFRV%UDVLOHLURV
'tYLGD5HJLVWUDGD
$%DQFRV&RPHUFLDLV(VWUDQJHLURV
,WHQV
'9,'$(;7(51$727$/325&5('25
US$ milhes
146
F onte: BACE N/DE PE C
Ins tituies No
F inanceiras
(25,94% )
Bnus de Dvida
Originria de
Bancos (32,50% )
Bancos
Bras ileiros
(5,52% )
Bancos
Comerciais
E s trangeiros
(36,04% )
'tYLGD([WHUQD7RWDOSRU&UHGRU
147
T otal
T otal
Juros
Amortizaes
B ANCOS
15.437
10.654
4.783
509
246
Juros
T otal
263
Amortizaes
INT E R COMPANHIAS
580
454
Juros
T otal
126
560
Amortizaes
B NUS
317
243
Amortizaes
1982
Juros
B IR D/B ID/F MI
Dis criminao
8.705
8.705
735
197
538
478
202
276
756
337
419
1983
9.347
9.347
437
204
233
440
175
265
985
506
479
1984
8.316
8.316
475
230
245
381
164
217
1.560
868
692
1985
7.767
7.559
208
464
234
230
618
158
460
2.339
1.075
1.264
1986
3.046
2.625
421
421
213
208
635
146
489
3.190
1.157
2.033
1987
12.479
10.900
1.579
455
190
265
807
120
687
3.249
1.056
2.193
1988
1982 - 1995 (1 de 2)
5.083
4.475
608
536
294
242
394
60
334
3.323
1.154
2.169
1989
1.770
1.022
748
480
310
170
191
13
178
3.484
1.222
2.262
1990
5.451
4.250
1.201
473
296
177
125
50
75
3.010
1.034
1.976
1991
4.108
3.131
977
784
394
390
287
87
200
3.231
1.020
2.211
1992
5.470
3.592
1.878
782
296
486
634
235
399
3.015
898
2.117
1993
4.713
2.932
1.781
825
371
454
1.970
1.490
480
2.750
865
1.885
1994
4.633
3.175
1.458
851
449
402
3.806
3.177
629
2.666
874
1.792
1995
US $ milhes
148
8,67%
R E ME S S AS - % s obre o PIB
12.551
238.014
PIB A PR E OS COR R E NT E S
Juros
8.089
20.640
T OT AL GE R AL
679
2.132
2.811
T otal
T otal
Amortizaes
Juros
Amortizaes
OUT R OS
Juros
Amortizaes
b) Clube de Paris
743
275
Juros
T otal
468
1982
Amortizaes
a) Agncias
Dis criminao
5,23%
241.287
10.003
2.612
12.615
1.206
279
927
735
283
452
1983
4,90%
266.892
10.935
2.135
13.070
1.258
284
974
137
137
466
419
47
1984
4,27%
299.938
10.518
2.275
12.793
1.154
631
523
380
193
187
527
116
411
1985
4,15%
332.452
10.062
3.720
13.782
932
449
483
667
408
259
995
179
816
1986
2,74%
356.627
5.543
4.219
9.762
771
314
457
588
496
92
1.111
592
519
1987
5,44%
373.508
13.836
6.496
20.332
1.673
483
1.190
675
443
232
994
644
350
1988
1982 - 1995 (2 de 2)
3,14%
407.847
7.237
5.582
12.819
1.606
385
1.221
1.224
419
805
653
450
203
1989
1,96%
412.961
3.490
4.620
8.110
1.437
491
946
199
132
67
549
300
249
1990
2,77%
433.301
6.694
5.322
12.016
2.290
715
1.575
667
349
318
1991
2,79%
446.584
5.815
6.642
12.457
2.162
362
1.800
1.442
681
761
443
140
303
1992
3,44%
482.267
7.931
8.668
16.599
3.577
959
2.618
2.583
1.645
938
538
306
232
1993
3,21%
528.270
7.824
9.118
16.942
4.687
1.166
3.521
1.518
875
643
479
125
354
1994
3,82%
560.378
10.399
11.032
21.431
6.096
1.388
4.708
2.602
1.109
1.493
777
227
550
1995
US $ milhes
149
(B )
S E R VIO DA DVIDA
S E R VIO DA DVIDA / E XP OR T AE S
(A)
E XP OR T AE S
1,02
20,6
20,2
1982
0,58
12,6
21,9
1983
0,48
13,0
27,0
1984
0,50
12,8
25,6
1985
0,62
13,8
22,4
1986
0,37
9,7
26,2
1987
0,57
19,3
33,8
1988
0,37
12,8
34,4
1989
0,26
8,1
31,4
1990
0,38
12,0
31,6
1991
0,35
12,4
35,8
1992
0,43
16,6
38,6
1993
0,39
16,9
43,5
1994
0,46
21,4
46,5
1995
US $ B ilhes
150
Documentos Bsicos
Negociaes com os
credores privados
151
152
Fase I
1 - Telex de 21.12.82, encaminhado comunidade financeira internacional
2 - Correspondncia DECAM /GABIN -82/278, de 24.12.82, emitida
pelo Departamento de Cmbio do Banco Central transmitindo as instrues sobre a reestruturao da dvida externa a cada banco autorizado a operar em cmbio no pas,
3 - Resoluo n 813, de 6.4.83
4 - Resoluo n 851, de 29.7.83
5 - Circular n 769, de 6.4.83
6 - Circular n 770, de 6.4.83
153
154
155
156
DOCUMENTATION
Appropriate documentation will be drafted to contain:
1) conditions of effectiveness, including (a) effectiveness of arrangements relating to 1983
amortization of debt as described below under project number 2 and (b) approval by the IMF
of the EFF for Brazil in an amount no less than SDR 4.488 billion.
2) representations and warranties.
3) events of termination, including:
(a) the Republic shall not draw for any reason any conditional tranche under the EFF
within two calendar months after the respective target date for compliance with the IMF program
for each tranche,
(b) cross default to all public sector debt of the Republic, either direct or guaranteed,
(c) foreign exchange ceases to be free available on a current basis to brazilian private
sector borrowers on the same terms as brazilian public sector borrowers to permit the payments
when due of all interest on brazilian private sector indebtedness.
4) covenants, including:
(a) compliance with all performance criteria prescribed by the EFF and formal certification
from the IMF that performance criteria have been complied with or evidence that the IMF
drawdown conditioned on the compliance with such criteria has been made,
(b) detailed quarterly reporting requirements,
(c) a negative pledge (including a negative pledge on gold and monetary reserves)
5) alternative interest rate provisions and provisions for covering increased costs to the
lenders (including costs due to any change in any jurisdiction of the basis of taxation of
payments to such lenders and imposition of any eurodollar reserve requirements).
AGENT
Morgan Guaranty Trust Company of New York
GOVERNING LAW AND JURISDICTION
Agreements will be governed by New York law and will provide for the non-exclusive
jurisdiction of New York Courts. Agreements with the Central Bank and other borrowers
prohibited by the Brazilian Constitution from submitting to foreign jurisdiction will be subject to
arbitration.
PROJECT NUMBER 2 - 1983 AMORTIZATIONS OF MEDIUM TERM DEBT
Principal maturities falling due during calendar 1983 (affected debt) of all external
obligations of all Brazilian public and private sector borrowers owed to commercial banks and
other financial institutions having an originally scheduled maturity of more than one year and
registered with the Central Bank of Brazil (including those registered under Law 4.131) will be
affected, except for:
(1) publicly issued bonds, yen denominated registered private placements, floating rate
certificates of deposit, notes (including floating rate notes) and privately placed securities,
(2) debt to non-Brazilian governments or government agencies (including export credit
agencies) or multinational organizations or guaranteed (or otherwise supported) by nonBrazilian governments or government agencies (including export credit agencies),
(3) foreign exchange and precious metals contracts,
157
(4) lease obligations with respect to, and valid secured financings (including secured
lease financings) on certain moveable property, including ships, aircraft, and drilling rigs, and
(5) interest subsidies provided under the FINEX Program.
PUBLIC AND PRIVATE SECTOR DEBT
Under a general agreement to be agreed prior to January 1, 1983, all public and private
sector borrowers will pay their affected debt at maturity to the Central Bank in the cruzeiro
equivalent of such affected debt. The Central Bank will open accounts in favor of the holders
of such affected debt denominated in the currency of such affected debt, subject to the right of
the holder of such affected debt and the Central Bank to agree to convert into another
currency. Such accounts will be obligations of the Central Bank guaranted by the Republic.
The amounts in the accounts may be withdrawn from time to time only to provide loans to
Brazilian borrowers in the public sector or the private sector consistent with economic policies
agreed between the Republic and the IMF. Such amounts (whether maintained in the Central
Bank accounts or on loan to Brazilian borrowers) will be amortized in twelve substantially
equal semi-annual installments commencing 30 months after the original scheduled maturity of
the relevant affected debt. Holders of affected debt guaranteed by private non-Brazilian
guarantors will make their own arrangements with such guarantors to preserve such guarantees.
GUARANTEE OF PUBLIC SECTOR DEBT
Under a general agreement to be agreed prior to January 1, 1983, all affected debt of
public sector debtors not already guaranteed by the Republic will be guaranteed by the
Republic.
INTEREST RATES
On the amounts on deposit with the Central Bank:
At the time of signing the general agreement, lenders will have the option to select either
2 1/8 percent per annum over libor or 1 7/8 percent per annum over prime.
On amounts loaned to other borrowers:
Rates acceptable to the borrower, the lenders and the Central Bank as determined by
market conditions with lenders having the option to select libor or prime rate alternative, but
interest rates up to those specified below will be acceptable to the Central Bank:
On amounts loaned to public sector borrowers, borrowers with the Republics guarantee,
Petrobrs and CVRD:
LIBOR plus 2 1/8 percent per annum or
prime plus 1 7/8 percent per annum.
On amounts loaned to public sector borrowers without the Republics guarantee, to
private sector borrowers with BNDES guarantee and to commercial and investment banks
under Resolution 63:
LIBOR plus 2 1/4 percent per annum or
prime plus 2 percent per annum.
On amounts loaned to private sector borrowers (including multinational corporations):
LIBOR plus 2 1/2 percent per annum or
prime plus 2 1/4 percent per annum.
Interest rates applicable to currencies other than dollars will be comparable.
OTHER TERMS APPLICABLE TO PUBLIC AND PRIVATE SECTOR DEBT
Affected debt fee (payable on original maturity date of the affected debt):
158
159
160
161
DECAM/GABIN-82/278
162
163
RESOLUO N 813
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada nesta data,
tendo em vista o disposto no artigo 4, inciso V, da mencionada Lei e deciso anteriormente
adotada,
R E S O L V E U:
I - os recursos relativos a emprstimos externos, desembolsados por instituies financeiras e ingressados no pas sem a simultnea vinculao a muturios previamente identificados, sero mantidos em depsitos em contas abertas pelo Banco Central em nome dos
respectivos credores e nas mesmas moedas ingressadas.
II - As parcelas de principal das obrigaes de natureza financeira com vencimentos
fixados para o ano de 1983, devidas a instituies financeiras do exterior e decorrentes de
operaes com prazo de pagamento superior a 360 (trezentos e sessenta) dias, registradas
no Banco Central - cujos desembolsos tenham ocorrido anteriormente a 1.01.83 - quando
de seu pagamento pelos correspondentes devedores no pas, sero, tambm, objeto de
depsito no Banco Central, em contas em moedas estrangeiras abertas em nome dos respectivos credores externos, com exceo das seguintes obrigaes:
a) bnus de colocao pblica (Publicly Issued Bonds), certificados de depsitos de
colocao pblica a taxas de juros flutuantes (Publicly Issued Floating rate Certificates of
Deposit) ou obrigaes de colocao pblica a taxas de juros flutuantes (Publicly Issued
Floating rate Notes);
b) ttulos de colocao privada;
c) obrigaes junto a governos estrangeiros ou entidades governamentais estrangeiras
(incluindo agncias de crdito a exportao) ou organismos internacionais;
d) obrigaes garantidas ou seguradas em pelo menos 75% (setenta e cinco por cento)
de seu valor de principal por governos ou agncias governamentais estrangeiras (incluindo
agncias de crdito a exportao);
e) obrigaes decorrentes de financiamentos garantidos por navios, aeronaves ou
equipamentos de perfurao;
f) as parcelas de principal cujo valor - antecipadamente data do respectivo vencimento
externo - tenha sido objeto de depsito com aplicao de recursos ingressados pelo credor
externo.
III - Alm das excees indicadas no item anterior, excluem-se tambm da exigncia de
constituio de depsitos no Banco Central os pagamentos correspondentes a:
a) obrigaes decorrentes de contratos de arrendamento mercantil de navios, aeronaves ou equipamentos de perfurao;
b) obrigaes decorrentes de contratos de compra e venda de moedas estrangeiras no
exterior (arbitragem) e de contratos de compra e venda de metais preciosos;
c) juros de equalizao decorrentes do programa FINEX;
d) operaes lastreadas em bankers acceptances ou commercial papers.
IV - os valores registrados nas contas de depsitos de que trata esta Resoluo podero
ser liberados, por conta e ordem dos respectivos titulares, para fins de sua aplicao em
operaes de emprstimos a muturios no pas.
164
165
RESOLUO N 851
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada nesta data,
tendo em vista o disposto no artigo 4, inciso V a XXXI da mencionada Lei,
R E S O L V E U:
I - A transferncia para o exterior dos valores em moedas estrangeiras correspondentes
liquidao de vendas de cmbio celebradas a partir de 01.08.83 pelos bancos autorizados
a operar em cmbio, no pas, ser efetivada na forma e condies indicadas pelo Banco
Central.
II - Pelo valor das vendas de cmbio fechadas no dia, contrataro os bancos com o
Banco Central operaes destinadas constituio de depsitos, remunerados ou no, na
forma que vier a ser estabelecida pelo Banco Central, nas mesmas moedas estrangeiras das
vendas realizadas, a serem registrados em nome das instituies depositantes.
III - O Banco Central do Brasil poder adotar as medidas julgadas necessrias execuo desta Resoluo.
IV - Esta Resoluo entrar em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 29 de julho de 1983.
Carlos Geraldo Langoni
Presidente
166
CIRCULAR N 769
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central, tendo em vista o disposto na Resoluo
n 813, desta data, decidiu estabelecer os critrios a seguir especificados, a serem observados quando da constituio e do levantamento dos depsitos em moedas estrangeiras de que
trata a referida Resoluo.
CONSTITUIO DOS DEPSITOS
2. A constituio dos depsitos de que trata o item I da Resoluo n 813 ser processada diretamente pelo Banco Central quando do ingresso dos respectivos valores, nas moedas
e nas datas de cada desembolso.
3. Sero igualmente processados diretamente pelo Banco Central os depsitos efetuados
com aplicao de recursos ingressados pelo credor externo antecipadamente s datas de
vencimentos de parcelas de principal, a que se refere o item II, alnea f, da Resoluo n
813.
4. Ressalvados os casos previstos no item anterior, os demais depsitos a que se refere
o item II da citada Resoluo sero constitudos pelos estabelecimentos bancrios autorizados a operar em cmbio no pas, junto ao Banco Central, com observncia do seguinte:
a) pelos valores e nas moedas das vendas efetuadas a clientes no dia, mediante a
realizao de operaes simultneas de compras de cmbio a este Banco Central;
b) as operaes de compras de cmbio ao Banco Central sero celebradas taxa
cambial de cobertura fixada para a moeda na data de sua contratao e liquidadas no dia til
seguinte;
c) a efetivao dos depsitos ser processada pelo Banco Central na moeda previamente ajustada com o credor externo ou, na ausncia de manifestao deste, em dlares dos
Estados Unidos.
LEVANTAMENTO DOS DEPSITOS
5. Para levantamento dos valores registrados nas contas de que se trata, com vistas
sua aplicao em emprstimos a muturios no pas, devero os interessados, na forma da
regulamentao em vigor, obter a autorizao prvia do Banco Central/Departamento de
Fiscalizao e Registro de Capitais Estrangeiros-FIRCE, de cujo pedido dever constar estarem os recursos depositados nos termos do item I ou do item II da Resoluo n 813.
6. A liberao das autorizaes prvias subordina-se ao recebimento, pelo FIRCE, de
notificao do credor externo indicando os valores e as datas previstas para dbito sua
conta, com antecedncia no inferior a:
a) 2 (dois) dias teis, nos casos de recursos depositados nos termos do item I da
Resoluo n 813;
b) 15 (quinze) dias corridos, nos casos de recursos depositados nos termos do item II da
mesma Resoluo.
7. O levantamento de referidos depsitos ser processado pelos estabelecimentos bancrios autorizados a operar em cmbio, com observncia do seguinte:
a) pelos valores e nas moedas das compras efetuadas a clientes no dia, mediante a
realizao de operaes simultneas de vendas de cmbio ao Banco Central;
b) as operaes de vendas de cmbio ao Banco Central sero celebradas taxa
cambial de repasse fixada para a moeda na data de sua contratao, no podendo ser
167
NORMA COMPLEMENTAR
- Carta-Circular n 866, de 06.04.83
- Carta-Circular n 1.016, de 24.04.84
168
CIRCULAR N 770
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central, tendo em vista o disposto na Resoluo
n 813, desta data, decidiu estabelecer os critrios a seguir especificados, relativamente aos
emprstimos externos que devam se efetivar com utilizao de recursos registrados em conta
de depsitos constitudos nos termos da referida Resoluo.
2. Os recursos registrados em tais contas sero livremente utilizveis para o fim de sua
aplicao em operaes de emprstimos a muturios no pas, qualquer que seja a sua
modalidade, vedada porm sua destinao ao suprimento das exigncias em vigor relativas
a prazos mnimos de pagamento ao exterior de importaes com cobertura cambial.
3. Observado o prazo mnimo de 8 (oito) anos com 30 (trinta) meses de carncia para
pagamento de tais emprstimos ao exterior, ser aquele prazo contado:
a) da data do levantamento, nos casos de emprstimos com utilizao de recursos provenientes de depsitos efetuados nos termos do item I da Resoluo n 813;
b) a partir do dia 1 do ms seguinte ao do depsito de constituio mais recente, dentre
aqueles liberados para efetivao do emprstimo, nos casos de depsitos efetuados nos
termos do item II da Resoluo n 813.
4. Podero ser efetivadas operaes de emprstimos:
a) que impliquem na utilizao conjunta de recursos decorrentes de depsitos efetuados
nos termos dos itens I e II da Resoluo n 813;
b) com utilizao de recursos depositados nos termos do item I da Resoluo n 813, em
que figurem como credor entidades financeiras outras que no os titulares dos depsitos,
porm a estes por qualquer forma vinculadas e desde que previamente apresentada a este
rgo sua manifestao favorvel;
c) que constituam renovao, com o mesmo muturio, de compromisso de natureza
financeira sujeito a depsito nos termos do item II da Resoluo n 813.
Braslia (DF), 6 de abril de 1983.
Jos Carlos Madeira Serrano
Diretor
NORMA COMPLEMENTAR
- Carta-Circular n 866 de 06.04.83
- Carta-Circular n 1016, de 25.04.84
- Carta-Circular n 883, de 19.05.83
169
Fase II
1 - Resoluo CMN n 899, de 29.03.84
2 - Circular Bacen n 852, de 29.03.84
3 - Circular Bacen n 853, de 29.03.84
170
RESOLUO N 899
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64
torna pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada nesta data,
tendo em vista o disposto no artigo 4, inciso V, da mencionada Lei e deciso anteriormente
adotada,
R E S O L V E U:
I - Os recursos relativos a emprstimos externos, desembolsados por instituies financeiras a partir tambm de 01.01.84 e ingressados no pas sem a simultnea vinculao a
muturios previamente identificados, sero mantidos em depsitos em contas abertas pelo
Banco Central em nome dos respectivos credores e nas mesmas moedas ingressadas.
II - As parcelas de principal das obrigaes de natureza financeira com vencimentos
fixados para o ano de 1984, devidas a instituies financeiras do exterior e decorrentes de
operaes com prazo de pagamento superior a 360 (trezentos e sessenta) dias, registradas
no Banco Central - cujos desembolsos tenham ocorrido anteriormente a 01.01.84 - quando
de seu pagamento pelos correspondentes devedores no pas, sero, tambm, objeto de
depsitos no Banco Central, em contas abertas em nome dos respectivos credores externos
e nas moedas estrangeiras previamente acertadas, com exceo das seguintes obrigaes:
a) bnus de colocao pblica (Publicly Issued Bonds), certificados de depsitos de
colocao pblica a taxa de juros flutuantes (Publicly Issued Floating rate Certificates of
Deposit) ou obrigaes de colocao pblica a taxas de juros flutuantes (Publicly Issued
Floating rate Notes);
b) ttulos de colocao privada
c) obrigaes junto a governos estrangeiros ou entidades governamentais estrangeiras
(incluindo agncias de crdito a exportao) ou organismos internacionais;
d) obrigaes garantidas ou seguradas em pelo menos 75% (setenta e cinco por cento)
de seu valor de principal por governos ou agncias governamentais estrangeiras (incluindo
agncias de crdito a exportao);
e) obrigaes decorrentes de financiamentos garantidos por navios, aeronaves ou
equipamentos de perfurao;
f) parcelas de principal cujos valores tenham sido objeto de depsitos - antecipadamente
s datas dos respectivos vencimentos externos - com aplicao de recursos ingressados
pelo credor externo.
III - Alm das excees indicadas no item anterior, excluem-se tambm da exigncia de
constituio de depsitos no Banco Central os pagamentos correspondentes a:
a) obrigaes decorrentes de contratos de arrendamento mercantil de navios, aeronaves ou equipamentos de perfurao;
b) obrigaes decorrentes de contratos de compra e venda de moedas estrangeiras no
exterior (arbitragem) e de contratos de compra e venda de metais preciosos;
c) juros de equalizao decorrentes do programa FINEX;
d) operaes lastreadas em bankers acceptances ou commercial papers.
IV - O pagamento das parcelas de principal das obrigaes a que se referem as alienas
c e d do item II da presente Resoluo, quando vinculadas a contratos ou outros ajustes
financeiros firmados ou concludos anteriormente a 31.03.83, subordinar-se- s disposies
171
172
CIRCULAR N 852
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central, tendo em vista o disposto na Resoluo
n 899, desta data, decidiu estabelecer os critrios a seguir especificados, a serem observados quando da constituio dos depsitos em moedas estrangeiras de que trata a referida
Resoluo.
CONSTITUIO DOS DEPSITOS
2. A constituio dos depsitos de que trata o item I da Resoluo n 899 ser processada diretamente pelo Banco Central quando do ingresso dos respectivos valores, nas moedas
e nas datas de cada desembolso.
3. Sero igualmente processados diretamente pelo Banco Central os depsitos efetuados
com aplicao de recursos ingressados pelo credor externo antecipadamente s datas de
vencimento de parcelas de principal, a que se refere o item II, alnea f, da Resoluo n 899.
4. Ressalvados os casos previstos no item anterior, os demais depsitos a que se refere
o item II da citada Resoluo sero constitudos pelos estabelecimentos bancrios autorizados a operar em cmbio no pas, junto ao Banco Central, com observncia do seguinte:
a) pelos valores e nas moedas das vendas efetuadas a clientes a cada dia, mediante
realizao de operaes simultneas de compras de cmbio a este Banco Central;
b) as operaes de compras de cmbio ao Banco Central sero celebradas taxa
cambial de cobertura fixada para a moeda na data de sua contratao e liquidadas no dia til
seguinte;
c) a efetivao dos depsitos ser processada pelo Banco Central na moeda previamente ajustada com cada credor externo.
LEVANTAMENTO DOS DEPSITOS
5. Para levantamento dos valores registrados nas contas de que se trata, com vistas
sua aplicao em emprstimos a muturios no pas, devero os interessados, na forma da
regulamentao em vigor, obter autorizao prvia do Banco Central/Departamento de Fiscalizao e Registro de Capitais Estrangeiros (FIRCE), de cujo pedido devera constar estarem
os recursos depositados nos termos do item I ou do item II da Resoluo n 899.
6. A liberao das autorizaes prvias subordina-se ao recebimento, pelo FIRCE, de
notificao do credor externo indicando os valores e as datas previstas para dbito sua
conta, com antecedncia no inferior a:
a) 10 (dez) dias teis, nos casos de recursos depositados nos termos do item I da
Resoluo n 899;
b) 2 (dois) dias teis, nos casos de recursos depositados nos termos do item II da mesma
Resoluo.
7. O levantamento de referidos depsitos ser processado pelos estabelecimentos bancrios autorizados a operar em cmbio, com observncia do seguinte:
a) pelos valores e nas moedas das compras efetuadas a clientes a cada dia, mediante
realizao de operaes simultneas de vendas de cmbio ao Banco Central;
b) as operaes de vendas de cmbio ao Banco Central sero celebradas taxa
cambial de repasse fixada para a moeda na data de sua contratao, no podendo ser
liquidadas com anterioridade em relao liquidao das compras a clientes a que se
vinculem.
173
174
CIRCULAR N 853
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central, tendo em vista o disposto na Resoluo
n 899, desta data, decidiu estabelecer os critrios a seguir especificados, relativamente aos
emprstimos externos que devam se efetivar com utilizao de recursos registrados em
contas de depsitos constitudos nos termos da referida Resoluo.
2. Os recursos registrados em tais contas sero livremente utilizveis para fins de sua
aplicao em operaes de emprstimo externo a muturios no pas, qualquer que seja sua
modalidade, vedada porm sua destinao ao suprimento das exigncias em vigor relativas
a prazos mnimos de pagamento ao exterior de importaes com cobertura cambial.
3. As referidas operaes de emprstimo devero observar o prazo mnimo de 9 (nove)
anos com 60 (sessenta) meses de carncia para pagamentos ao exterior, contando-se tal
prazo:
a) da data do levantamento, nos casos de operaes com utilizao de recursos provenientes de depsitos efetuados nos termos do item I da Resoluo n 899;
b) do 15 dia do ms de janeiro, abril, julho ou outubro mais prximo e imediatamente
posterior data do depsito de constituio mais recente, dentre aqueles liberados para
efetivao do emprstimo, nos casos de depsitos efetuados nos termos do item II da Resoluo n 899.
4. Podero ser efetivadas operaes com as seguintes caractersticas:
a) que impliquem na utilizao conjunta de recursos decorrentes de depsitos efetuados
nos termos dos itens I e II da Resoluo n 899;
b) em que figurem como credor entidades financeiras outras que no os titulares dos
depsitos, porm a estas por qualquer forma vinculadas e desde que previamente apresentada a este rgo manifestao favorvel dos titulares, quando se referir a recursos depositados nos termos do item I da Resoluo n 899;
c) que constituam renovao, com o mesmo muturio, de compromissos de natureza
financeira sujeitos a depsitos nos termos do item II da Resoluo n 899.
Braslia (DF), 29 de maro de 1984.
Jos Carlos Madeira Serrano
Diretor
175
Fase III
1 . Resoluo CMN n 1.189, de 08.09.86
2. Circular Bacen n 1.068, de 08.09.86
3. Circular Bacen n 1.069, de 08.09.86
4. Medidas Interinas
4.1 - Para o perodo de 01.01.85 a 19.02.85
- Depsitos Interinos
- Telex:
- da Repblica ao Bank Advisory Committee, em 21.12.84
- do Bank Advisory Committee a todos os bancos, em 21.12.84
- Votos:
- Voto BCB n 678/84-A, de 24.12.84
4.2 - Para o perodo de 20.02.85 a 31.05.85
- Depsitos Interinos
- Prorrogao das linhas de crdito comercial e interbancrio
- Telex:
- da Repblica ao Bank Advisory Committee, em 14.02.85
- do Bank Advisory Committee a todos os bancos, em 14.02.85
- Votos:
- Voto BCB n 098/85, de 13.02.85
- Voto BCB n 190/85, de 14.03.85
- Voto CMN n 043/85, de 14.02.85
- Voto CMN n 136/85, de 14.03.85
4.3 - Para o perodo de 01.06.85 a 30.08.85
- Depsitos Interinos
- Prorrogao das linhas de crdito comercial e interbancrio
- Telex:
- da Repblica ao Bank Advisory Committee, em 24.05.85
- do Advisory Committee a todos os bancos, em 24.05.85
- Votos:
- Voto BCB n 423/85-A, de 22.05.85
- Voto BCB n 423/85-B, de 22.05.85
- Voto CMN n 272/85, de 27.05.85
- Voto CMN n 273/85, de 27.05.85
176
177
- Telex:
- do Banco Central do Brasil a todos os escritrios e agncias de
bancos brasileiros no exterior, de 05.09.86
- do Banco Central do Brasil ao CITIBANK, na qualidade de agente
do DFA , de 04.09.86
- Votos:
- Voto BCB n 483/86, de 17.09.86
178
RESOLUO N 1.189
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna pblico que o Presidente do Conselho Monetrio Nacional, por ato de 08.09.86, com
base no artigo 1, pargrafo 2, do Decreto n 83.323, de 11.04.79, com a redao que lhe
foi dada pelo artigo 1 do Decreto n 85.776, de 26.02.81, ad referendum daquele Conselho, tendo em vista as disposies do artigo 4, inciso V, da citada Lei e deciso anteriormente
adotada,
R E S O L V E U:
I - Sero objeto de depsitos no Banco Central, em contas abertas em nome dos
respectivos credores externos e nas moedas estrangeiras previamente acertadas, quando
de seu pagamento pelos correspondentes devedores no pas:
a) as parcelas de principal das obrigaes de natureza financeira com vencimentos
fixados para o ano de 1985, devidas a instituies financeiras do exterior e decorrentes de
operaes com prazo de pagamento superior a 360 (trezentos e sessenta) dias, registradas
no Banco Central, cujos desembolsos tenham ocorrido anteriormente a 01.01.85; e
b) as parcelas de principal das obrigaes de natureza financeira com vencimento
fixados para o ano de 1986, devidas a instituies financeiras do exterior e decorrentes de
operaes com prazo de pagamento superior a 360 (trezentos e sessenta) dias, registradas
no Banco Central, cujos desembolsos tenham ocorrido anteriormente a 01.01.86.
II - Excluem-se da exigncia de constituio de depsitos no Banco Central as seguintes
obrigaes:
a) bnus de colocao pblica (Publicly Issued Bonds), certificados de depsitos de
colocao pblica a taxas de juros flutuantes (Publicly Issued Floating rate Certificates of
Deposit) ou obrigaes de colocao pblica a taxas de juros flutuantes (Publicly Issued
Floating rate Notes);
b) ttulos de colocao privada;
c) obrigaes junto a governos estrangeiros ou entidades governamentais estrangeiras
(incluindo agncias de crdito exportao) ou organismos internacionais;
d) obrigaes garantidas ou seguradas por governos ou agncias governamentais
estrangeiras (incluindo agncias de crdito exportao) ou organismos internacionais;
e) obrigaes decorrentes de financiamentos garantidos por navios, aeronaves ou
equipamentos de perfurao;
f) obrigaes decorrentes de contratos de arrendamento mercantil de navios, aeronaves ou equipamentos de perfurao;
g) obrigaes decorrentes de contratos de compra e venda de moedas estrangeiras no
exterior (arbitragem) e de contratos de compra e venda de metais preciosos;
h) juros de equalizao decorrentes do programa FINEX;
i) operaes lastreadas em bankers acceptances ou commercial papers;
j) obrigaes decorrentes da utilizao de recursos da Fase II do Plano Brasileiro de
Financiamento, ao amparo da Resoluo n 899, de 29.03.84;
l) obrigaes relativas a operaes de crdito, incluindo financiamentos de importao,
desembolsadas aps 01.01.83 com recursos novos - fresh money - (que no aquelas
decorrentes da utilizao de recursos da Fase I do Plano Brasileiro de Financiamento -
179
180
CIRCULAR N 1.068
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central, tendo em vista o disposto na Resoluo
n 1.189, de 08.09.86, decidiu estabelecer os critrios a seguir especificados, relativamente
aos emprstimos externos/converses em capital de risco que venham a se efetivar com
utilizao de recursos registrados em contas de depsitos constitudos nos termos da referida
Resoluo.
2. Os recursos registrados nas contas especificadas no item I, alnea a, da Resoluo
n 1.189, sero utilizveis para fins de sua aplicao em operaes de emprstimo externo
a muturios no pas (observados no caso de emprstimos a muturios do setor privado os
tetos mensais a serem estabelecidos pelo Conselho Monetrio Nacional), qualquer que seja
sua modalidade, vedada porm sua destinao ao suprimento das exigncias em vigor
relativas a prazos mnimos de pagamento ao exterior de importaes com cobertura cambial.
3. Referidas operaes de emprstimo sero amortizveis observado o prazo mnimo
de 7 (sete) anos, com 60 (sessenta) meses de carncia contado a partir da data do levantamento dos recursos.
4. Os recursos registrados nas contas especificadas no item I, alnea b, da Resoluo
n 1.189, - indisponveis para operao de emprstimo a muturios no pas - podero ser
utilizados para fins de sua converso em capital de risco no pas, observados os regulamentos e a legislao pertinente em vigor.
Braslia (DF), 8 de setembro de 1986.
Antonio de Pdua Seixas
Diretor
181
CIRCULAR N 1.069
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central, tendo em vista o disposto na Resoluo
n 1.189, de 08/09/86, decidiu estabelecer os critrios a seguir especificados, a serem
observados quando da constituio e do levantamento dos depsitos em moeda estrangeira
de que trata a referida Resoluo.
CONSTITUIO DOS DEPSITOS
Os depsitos de que se trata o item I da Resoluo n 1.189 sero constitudos pelos
estabelecimentos bancrios autorizados a operar em cmbio no pas, junto ao Banco Central,
com observncia do seguinte:
a) pelos valores e nas moedas das vendas efetuadas a clientes a cada dia, mediante
realizao de operaes simultneas de compra de cmbio a este Banco Central;
b) as operaes de compra de cmbio ao Banco Central sero celebradas taxa
cambial de cobertura fixada para a moeda na data de sua contratao e liquidadas no dia til
seguinte;
c) a efetivao dos depsitos ser processada pelo Banco Central na moeda previamente ajustada com cada credor externo.
LEVANTAMENTO DOS DEPSITOS
3. Para levantamento dos valores registrados nas contas de que trata o item I da
Resoluo n 1.189, com vistas a sua aplicao;
a) em operaes de emprstimos a muturios no pas, no caso das contas indicadas na
alnea a do citado item I da Resoluo n 1.189;
b) em converso em investimento de capital de risco no pas, no caso das contas
indicadas na alnea b do citado item I da Resoluo n 1.189;
devero os interessados, na forma da regulamentao em vigor, obter autorizao
prvia do Banco Central/Departamento de Fiscalizao e Registro de Capitais Estrangeiros
(FIRCE).
4. A liberao das autorizaes prvias subordina-se ao recebimento, pelo FIRCE, com
antecedncia no inferior a 5 (cinco) dias teis, de notificao do credor externo indicando:
valor da operao, lista dos depsitos que iro compor a referida transao e data prevista
para dbito sua conta.
5. O levantamento de referidos depsitos ser processado pelos estabelecimentos bancrios autorizados a operar em cmbio, com observncia do seguinte:
a) pelos valores e nas moedas das compras efetuadas a clientes a cada dia, mediante
realizao de operaes simultneas de venda de cmbio ao Banco Central;
b) as operaes de venda de cmbio ao Banco Central sero celebradas taxa cambial
de repasse fixada para a moeda na data de sua contratao, no podendo ser liquidadas
com anterioridade em relao liquidao das compras a clientes a que se vinculem.
Braslia (DF), 8 de setembro de 1986.
Antonio de Pdua Seixas
Diretor
182
Normativo
Voto BCB n 678/84-A, de 24.12.84
2 - 20.02.85 a 31.05.85
(Projetos B, C e D)
3 - 01.06.85 a 30.08.85
(Projetos B, C e D)
4 - 31.08.85 a 17.01.86
5 - 18.01.86 a 15.03.86
6 - 16.03.86 a 15.08.86
n 083/86, de 15.03.86
7 - 16.08.86 a 05.09.86
183
Fase IV
1
2
3
4
5
6
7
8
9
184
185
RESOLUO N 1.263
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna pblico que o Presidente do CONSELHO MONETRIO NACIONAL, por ato de 20.02.87,
com base no artigo 1, pargrafo 2, do Decreto n 83.323, de 11.04.76, com a redao que
lhe foi dada pelo artigo 1 do Decreto n 85.776, de 26.02.81, ad referendum daquele
Conselho e tendo em vista o disposto no artigo 4, inciso V, XVIII e XXXI da mencionada Lei,
R E S O L V E U:
I - Sero objeto de depsitos junto ao Banco Central, em moeda estrangeira, os valores
das vendas de cmbio celebradas a cada dia pelos estabelecimentos autorizados a operar
no pas, quando referentes a juros devidos a instituies financeiras do exterior, e incidentes
sobre compromissos de natureza financeira decorrentes de operaes com prazo de pagamento superior a 360 (trezentos e sessenta) dias, registradas no Banco Central.
II - O Banco Central estabelecer a forma, as condies e as hipteses de constituio,
de suspenso e de liberao dos depsitos.
III - O Banco Central regulamentar o disposto nesta Resoluo.
IV - Esta Resoluo entrar em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 20 de fevereiro de 1987.
Francisco Roberto Andr Gros
Presidente
186
187
RESOLUO N 1.521
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada nesta data,
tendo em vista as disposies dos artigos 4, inciso V e XXXI e 57 da mencionada Lei e do
artigo 50 do Decreto n 55.762, de 17.02.65, observadas as normas legais vigentes sobre
investimentos estrangeiros no pas,
R E S O L V E U:
I - Dos recursos novos ingressados no pas ao amparo do Acordo Paralelo de Financiamento (Parallel Financing Agreement), at o limite de US$ 1,8 bilho poder ser objeto de
converso em investimento no Brasil, na forma desta Resoluo.
II - Somente podero se habilitar s converses de que se trata, na qualidade de
investidores, as instituies financeiras internacionais que renam as seguintes condies:
a) sejam participantes originais dos novos acordos de emprstimos em moeda no valor
global de US$ 5,2 bilhes (1988 - New Money Facilities); e
b) estejam cumprindo os compromissos decorrentes dos acordos relativos ao Plano
Brasileiro de Financiamento de 1988.
III - Os pedidos de autorizao para converso devero ser apresentados ao Banco
Central, na forma que vier a ser por ele indicada, no perodo de 01.05.89 a 31.07.89, para
fins de ordenamento das propostas e definio dos montantes que cada instituio poder
converter.
IV - As converses devero ser efetivadas no prazo de 36 meses a contar de 01.09.89,
com observncia da ordem cronolgica de sua apresentao e do limite mensal de US$ 50
milhes.
V - O registro em moeda estrangeira do investimento resultante das converses ser
igual ao valor de face das obrigaes convertidas.
VI - s converses de que se trata aplicam-se tambm as disposies constantes dos
artigos 4, 5, pargrafo nico, 6 e 11 a 19, todos do Regulamento anexo Resoluo n
1.460, de 01.02.88.
VII - O Banco Central do Brasil poder adotar as medidas julgadas necessrias
execuo desta Resoluo.
VIII - Esta Resoluo estar em vigor na data de sua publicao, revogadas as disposies em contrrio.
Braslia (DF), 21 de setembro de 1988.
Juarez Soares
Presidente em exerccio
188
RESOLUO N 1.540
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada nesta data,
tendo em vista o disposto nos artigos 4, inciso V e XXXI e 57 da mencionada Lei,
R E S O L V E U:
I - Sero objeto de depsitos no Banco Central do Brasil, em contas abertas em nome
dos respectivos credores externos e nas mesmas moedas ingressadas, recursos no valor
agregado de US$ 4,525 bilhes, correspondentes aos seguintes acordos firmados com a
comunidade financeira internacional, no contexto da Fase IV do Plano Brasileiro de Financiamento - PBF:
a) Acordo Paralelo de Financiamento (Parallel Financing Agreement - PFA), no valor
de US$ 3,300 bilhes;
b) Acordo do Co-financiamento com os Bancos Comerciais (Commercial Bank
Cofinancing Agreement - COFIN), no valor de US$ 625 milhes;
c) Acordo para ingresso de dinheiro novo Atravs de Linha de Crdito para Financiamento do Comrcio Exterior (New Money Trade Deposit Facility - NMT), no valor de US$
600 milhes.
II - Nos termos do Acordo para Ingresso de dinheiro novo Atravs da Subscrio de
Bnus (New Money Bonds Subscription Agreement - NMB), os bancos estrangeiros faro
ingressar recursos no pas destinados a atender a subscrio de bnus emitidos pelo Banco
Central do Brasil, no montante de US$ 675 milhes.
III - Os valores registrados em contas depsito, correspondentes ao Acordo Paralelo de
Financiamento (item I-a), podero, por conta e ordem dos respectivos titulares, ser
reemprestados a muturios no pas. Observadas as cotas a seguir indicadas, os reemprstimos
a entidades do setor privado tero incio em 02.01.89:
a) em 1989: US$ 1,7 bilho (a includos US$ 200 milhes relativos ao ano de 1988), em
doze parcelas mensais, sendo as seis primeiras de US$ 158,3 milhes e as seis seguintes de
US$ 125 milhes;
b) em 1990: US$ 1,55 bilho, em doze parcelas mensais, iguais, de US$ 129,2 milhes;
c) de 1991 em diante: valor a ser determinado conforme a execuo da programao
monetria, observado, entretanto, limite mnimo correspondente aos valores das parcelas de
principal de obrigaes de entidades do setor privado, com vencimentos no perodo considerado (inclusive os relativos a repasses ao setor privado de operaes ao amparo da Resoluo n 63, de 21.08.67 e a reemprstimos de recursos externos - Fase IV do PBF).
IV - Os reemprstimos para entidades do setor pblico somente podero ser efetuados
quando os respectivos recursos se destinarem a operaes de rolagem de dvida externa,
em conformidade com as prioridades estabelecidas pela Secretaria de Planejamento e Coordenao da Presidncia da Pblica - SEPLAN. Eventuais reemprstimos a entidades desse
mesmo setor, para atender a necessidades de financiamento de gastos locais, sero analisados caso a caso, desde que os respectivos projetos tenham sido objeto de reconhecimento
de prioridade pela SEPLAN.
V - Alm das normas que regem a matria, o levantamento dos recursos para aplicao
em reemprstimos a muturios dos setores pblico e privado ficar sujeito, conforme o caso,
189
ao disposto nas Resolues ns. 479, 595 e 1.134, de 20.06.78, 16.01.80 e 15.05.86,
respectivamente, os recursos destinados a financiamento, de gastos locais sero levantados
na forma que vier a ser estabelecida pelo Banco Central do Brasil.
VI - Os valores correspondentes ao Acordo pelo ingresso de dinheiro novo Atravs de
Linha de Crdito para Financiamento do Comrcio Exterior (item I-c) sero mantidos em
depsito no Banco Central do Brasil em contas abertas em nome dos respectivos credores.
Esses recursos podero ser utilizados, aps perodo de indisponibilidade de doze meses a
contar de seu ingresso, no financiamento de importaes e exportaes brasileiras com
prazos superiores a um ano, na forma que vier a ser estabelecida pelo Banco Central do
Brasil, ou em operaes de converso em investimento.
VII - Observadas as disposies do artigo 50 do Decreto n 55.762, de 17.02.65, da
Resoluo n 1.460, de 01.02.88, da Resoluo n 1.521, de 21.09.88, e normas complementares, os depsitos de que trata o item I desta Resoluo (US$ 4,525 bilhes), bem como
os bnus emitidos pelo Banco Central do Brasil (item II, no valor de US$ 675 milhes),
podero ser objeto de converso em investimento.
VIII- Quando de seu pagamento, os valores correspondentes s parcelas de principal,
com vencimentos anteriores a 15.10.99, de reemprstimos (itens III e IV) efetuados com base
nesta Resoluo devero ser depositados integralmente junto ao Banco Central do Brasil.
Referidos recursos ficaro disponveis para operaes de reemprstimo a muturios no pas
(itens III e IV) ou de converso em investimento (item VII).
IX - O Banco Central do Brasil poder adotar as medidas julgadas necessrias
execuo desta Resoluo.
X - Esta Resoluo estar em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 30 de novembro de 1988.
Elmo de Araujo Cames
Presidente
190
RESOLUO N 1.541
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada nesta data,
tendo em vista as disposies do artigo 4, incisos V e XXXI e 57 da mencionada Lei,
R E S O L V E U:
I - Sero objeto de depsitos no Banco Central do Brasil, em contas abertas em nome
dos respectivos credores externos e nas moedas estrangeiras previamente acertadas, quando
de seu pagamento pelos devedores no pas, os valores correspondentes s parcelas de
principal dos compromissos de natureza financeira, com vencimentos fixados para o perodo
de 01.01.87 a 31.12.93, decorrentes de operaes com prazo de pagamento superior a 360
(trezentos e sessenta) dias, originalmente registradas no Banco Central do Brasil em nome
de instituies financeiras, inclusive aquelas:
a) relacionadas com os contratos de dinheiro novo (New Money) celebrados em 1983
e em 1984 (Credit and Guaranty Agreement), respectivamente Fases I e II do Plano
Brasileiro de Financiamento - (PBF) e objeto das Resolues ns. 813, de 06.04.83 e 899,
de 29.03.84;
b) relacionadas com os recursos abrangidos pelos contratos de reestruturao da dvida
(Deposit Facility Agreement) relativos aos anos de 1983, 1984, 1985 e 1986, Fases I, II e
III do Plano Brasileiro de Financiamento (PBF) e objeto das Resolues ns. 813, de 06.04.83,
899, de 29.03.84 e 1.189, de 08.09.86.
II - Os valores a que se refere o item I sero parcial ou integralmente depositados no
Banco Central do Brasil em funo das datas de vencimento fixadas para cada parcela de
principal, como segue:
a) 100% do valor das parcelas com vencimentos at 31.12.90;
b) 95% do valor das parcelas com vencimentos durante o perodo de 01.01.91 a
31.12.91;
c) 90% do valor das parcelas com vencimentos durante o perodo de 01.01.92 a
31.12.92;
d) 85% do valor das parcelas com vencimentos durante o perodo de 01.01.93 a
31.12.93.
III - Excluem-se da exigncia de constituio de depsitos no Banco Central do Brasil as
seguintes obrigaes:
a) bnus de colocao pblica (Publicly Issued Bonds), certificados de depsitos de
colocao pblica a taxas de juros flutuantes (Publicly Issued Floating rate Certificates of
Deposit) ou obrigaes de colocao pblica a taxas de juros flutuantes (Publicly Issued
Floating rate Notes);
b) ttulos de colocao privada, listados em anexo;
c) oriundas de operaes contratadas com Governos ou Agncias Governamentais
estrangeiras (incluindo agncias de crdito exportao) ou por eles seguradas ou garantidas, ainda que parcialmente;
d) oriundas de operaes contratadas com organismos multilaterais ou supranacionais
ou por eles garantidas, ainda que parcialmente;
191
192
193
RESOLUO N 1.554
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada em 21.12.88,
tendo em vista o disposto nos artigos 4, inciso V e XXXI e 57 da mencionada Lei,
R E S O L V E U:
I - As taxas de juros flutuantes incidentes sobre as operaes de crdito externo com
prazo de pagamento superior a 360 (trezentos e sessenta) dias originalmente registradas no
Banco Central em nome de instituies financeiras e de responsabilidade de tomadores do
Setor Pblico (sujeitas a credenciamento pelo Banco Central, na forma do artigo 7, pargrafo 1, do Decreto n 84.128, de 29.10.79) sero, a partir de 01.01.89, alteradas da seguinte
forma:
a) margens (spreads): reduzidas para 13/16 de 1% a.a.;
Obs: Exclusivamente no caso de operaes em iene japons cujas taxas de juros sejam
domsticas e das quais participam bancos japoneses classificados como Trust Banks (Anexo I), a nova margem ser de 0,1175% de 1% a.a.
b) taxas bsicas de juros: alterados para LIBOR ou taxa domstica, como definidas no
Anexo II a esta Resoluo, a saber:
- quando originalmente pactuadas com base em taxa domstica do tipo prime rate, as
taxas bsicas sero alteradas para LIBOR ou taxa domstica do tipo cost of funds, como
definidas no Anexo II;
- nos casos em que no haja definio correspondente taxa dos contratos originais no
Anexo II, a alterao ser processada para LIBOR, ou taxa domstica do tipo cost of funds,
como definidas no Anexo II;
- nos demais casos, isto , quando houver definio correspondente taxa bsica dos
contratos originais no Anexo II, no haver alterao quanto ao tipo da taxa (LIBOR ou
domstica do tipo cost of funds), prevalecendo, no entanto, a definio constante do Anexo
II.
O Banco Central divulgar, atravs do Sistema de Informaes Banco Central - Sisbacen,
os Certificados de Autorizao ou de Registro relativos s operaes de que se trata cujas
taxas bsicas originais tenham sido modificadas, indicando a nova taxa bsica e margem
respectiva.
II - Excluem-se da reduo de taxas de juros descrita no item I da presente Resoluo,
as seguintes obrigaes:
a) bnus de colocao pblica (Publicly Issued Bonds), certificados de depsitos de
colocao pblica a taxas de juros flutuantes (Publicly Issued Floating rate Certificates of
Deposit) ou obrigaes de colocao pblica a taxas de juros flutuantes (Publicly Issued
Floating rate Notes);
b) ttulos de colocao privada, listados no Anexo III;
c) oriundos de operaes contratadas com ou garantidas ou seguradas, ainda que
parcialmente, por governos ou agncias governamentais estrangeiros (incluindo agncias
de crdito exportao);
d) oriundos de operaes contratadas com ou garantidas, ainda que parcialmente, por
194
195
CIRCULAR N 1.384
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central, tendo em vista o disposto na
Resoluo n 1.540, de 30.11.88, decidiu estabelecer os critrios a seguir especificados,
relativamente aos reemprstimos de recursos externos que venham a se efetivar nos
termos da referida Resoluo.
2. Os valores registrados nas contas de depsito, correspondentes ao Acordo Paralelo
de Financiamento, bem como os recursos depositados nos termos do item VIII da
Resoluo n 1.540 podero ser aplicados em operaes de reemprstimo a muturio
no pas (observadas as cotas mensais fixadas no item III da Resoluo n 1.540, de
30.11.88), vedada sua utilizao em operaes destinadas a suprir as exigncias em
vigor de prazos mnimos de pagamento ao exterior de importaes com cobertura cambial.
3. Mencionados reemprstimos sero amortizados, com a observncia dos seguintes
prazos mnimos:
a) para o Setor Privado: o menor entre 6 (seis) anos e o perodo remanescente do
Acordo Paralelo de Financiamento (at 15.10.99), com 3 (trs) anos de carncia para
reemprstimos realizados antes de 15.04.1993;
b) para o Setor Pblico: o menor entre 12 (doze) anos e o perodo remanescente do
Acordo Paralelo de Financiamento (at 15.10.99), com 5 (cinco) anos de carncia para
reemprstimos realizados antes de 15.04.1993;
4. A constituio dos depsitos de que tratam os itens I e VIII da Resoluo n 1.540
ser processada junto ao Banco Central do Brasil, como segue:
a) item I: nas moedas e nas datas de cada desembolso;
b) item VIII: na moeda da operao, quando do pagamento dos respectivos valores
pelos correspondentes devedores no pas.
LEVANTAMENTO DOS DEPSITOS
5. Para o levantamento dos recursos mencionados no item 2 desta Circular, com
vistas sua aplicao em reemprstimos a muturios no pas, devero os interessados,
na forma da regulamentao em vigor, solicitar autorizao prvia ao Banco Central do
Brasil/Departamento de Fiscalizao e Registro de Capitais Estrangeiros (FIRCE).
6. Os pedidos de autorizao prvia para reemprstimos a entidades do setor privado
somente podero ser apresentados a partir de 02.01.89.
7. Sem prejuzo das demais normas que regem a matria, a emisso da autorizao
prvia est sujeita ao cumprimento pelos credores externos dos compromissos assumidos
no mbito dos acordos relativos s linhas comerciais (Trade Commitment Letter) e
interbancrias (Interbank Commitment Letter).
Braslia (DF), 30 de novembro de 1988.
Arnim Lore
Diretor
196
CIRCULAR N 1.385
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central do Brasil, tendo em vista o disposto
na Resoluo n 1.541, de 30.11.88, decidiu estabelecer os critrios a seguir especificados,
relativamente aos reemprstimos de recursos externos que venham a se efetivar nos
termos da referida Resoluo.
2. Os valores registrados nas contas indicadas no item I da Resoluo n 1.541
podero ser aplicados em operaes de reemprstimo a muturios no pas (observadas
as cotas mensais fixadas no item III da Resoluo n 1.540, de 30.11.88), vedada sua
utilizao em operaes destinadas a suprir as exigncias em vigor de prazos mnimos
de pagamento ao exterior de importaes com cobertura cambial.
3. Mencionados reemprstimos sero amortizados, com a observncia dos seguintes
prazos mnimos:
a) para o Setor Privado: o menor entre 7 (sete) anos e o perodo remanescente do
Acordo Plurianual de Reescalonamento da Dvida Externa Brasileira (at 15.09.2007),
com 5 (cinco) anos de carncia para reemprstimos realizados antes de 31.12.93;
b) para o Setor Pblico: o menor entre 12 (doze) anos e o perodo remanescente do
Acordo Plurianual de Reescalonamento da Dvida Externa Brasileira (at 15.09.2007),
com 5 (cinco) anos de carncia para reemprstimos realizados antes de 31.12.93;
CONSTITUIO DOS DEPSITOS
4. A constituio dos depsitos de que tratam os itens I e X da Resoluo n 1.541
ser processada diretamente junto ao Banco Central do Brasil, quando do pagamento
dos respectivos valores pelos correspondentes devedores no pas.
LEVANTAMENTO DOS DEPSITOS
5. Para levantamento dos valores registrados nas contas indicadas no item I da
Resoluo n 1.541, com vistas sua aplicao em reemprstimos a muturios no pas,
devero os interessados, na forma da regulamentao em vigor, solicitar autorizao
prvia ao Banco Central do Brasil/Departamento de Fiscalizao e Registro de Capitais
Estrangeiros (FIRCE).
6. Os pedidos de autorizao prvia para reemprstimos a entidades do setor privado
somente podero ser apresentados a partir de 02.01.89.
7. Sem prejuzo das demais normas que regem a matria, a emisso da autorizao
prvia est sujeita ao cumprimento pelos credores externos dos compromissos assumidos
no mbito dos acordos relativos s linhas comerciais (Trade Commitment Letter) e
interbancrias (Interbank Commitment Letter).
Braslia (DF), 30 de novembro de 1988.
Arnim Lore
Diretor
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Fase - V
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pblico, somente podero ser utilizados na aquisio das participaes acionrias no mbito
do Programa Nacional de Desestatizao, se sofrerem desgio prvio atravs de mecanismos de mercado.
1 - vedada a efetivao de qualquer pagamento de atrasados aos bancos privados
sem consulta ao Senado Federal.
2 - Excluem-se das restries previstas no pargrafo anterior o pagamento das
dvidas de curto prazo de carter comercial ou interbancrio e da dvida de mdio e longo
prazo que vm sendo servidas regularmente.
Art. 6 - Sero admitidas nos contratos de que trata esta Resoluo todas as condies
e clusulas usuais em contratos de emprstimos ou similares, subordinando-se sua entrada
em vigor aprovao pelo Senado Federal, na forma do art. 52, inciso V da Constituio.
Art. 7 - Esta Resoluo entra em vigor na data de sua publicao e no revoga os
dispositivos da Resoluo n 96, de 1989.
Braslia (DF), 18 de dezembro de 1990.
SENADOR NELSON CARNEIRO
Presidente
200
201
Opo 2
LIBOR de 6 meses mais 13/16 de 1% ao ano, prevalecendo, para os primeiros cinco
anos, um piso de 6,0% ao ano e os seguintes tetos:
1 ano - 7,2% ao ano;
2 ano - 7,7% ao ano;
do 3 ano ao 5 ano - 8,2% ao ano;
tanto no caso do piso quanto os tetos, as percentagens referem-se LIBOR de 6 meses,
excluda a margem (spread).
Prestaes de principal: semestrais, com vencimentos em 1 de janeiro e 1 de julho de
cada ano, vencendo-se a primeira em 1 de janeiro de 1994 e a ltima em 1 de janeiro de
2.001, nos seguintes percentuais
1 a 3 1,0%;
4 a 6 2,0%;
7 a 8 4,0%;
9 a 10 8,5%;
11 a 15 - 12,3%;
Art. 3 - As instituies da administrao direta e indireta de estados e municpios que no
hajam efetivado os depsitos no Banco Central, nos termos da Resoluo n 1564, devero
firmar com a Unio contratos de financiamento da dvida nas mesmas condies avenadas
com os credores externos, mediante garantias idneas, inclusive consistentes na cauo das
cotas ou parcelas de que so titulares, nos termos do artigo 159 da Constituio Federal.
Art. 4 - a Unio autorizada a contratar instituies financeiras de porte internacional e
comprovada capacidade para desempenhar as funes de Agente para a Formalizao do
Contrato de Emisso de Bnus e Agente para a Custdia e Resgate dos Bnus.
Art. 5 - Os desembolsos autorizados por esta resoluo no podero ultrapassar os
limites e condies estabelecidos pela Resoluo n 82, de 1990, do Senado Federal,
especialmente aqueles referidos nos arts. 2, 3 e 4.
Art. 6 - Em qualquer hiptese, cpias dos atos, contratos ou acordos firmados com base
no disposto nesta resoluo sero enviadas ao Senado Federal na forma original e devidamente traduzidas para a lngua portuguesa, antes da sua vigncia.
Pargrafo nico - Os comprovantes das despesas justificveis e dos documentos referentes negociao e implementao dos instrumentos que materializaro as operaes,
bem como os decorrentes de Contratao de Agentes, na forma do art. 4 desta Resoluo,
sero encaminhados ao Senado Federal na forma do disposto no capta deste artigo.
Art. 7 - O Senado Federal indicar dentre os seus membros, dois representantes,
oriundos, um da situao, outro da oposio, que, como observadores, acompanharo a
assinatura dos Contratos para a Regularizao dos Juros Devidos em 1989 e 1990 a serem
celebrados com os bancos privados externos, de que trata a presente resoluo, acompanhando-lhes os termos ulteriores, at final concluso.
Pargrafo nico - Os representantes, que sero escolhidos na forma regimental, apresentaro ao Senado Federal, relatrios sucessivos de cada uma das etapas dos desdobramentos dos contratos, que podero ser subscritos conjunta e separadamente.
Art. 8 - O Senado Federal assinala que o esforo para regularizao dos juros atrasados, que o povo e o governo brasileiro anunciam nos termos do sumrio a que se vincula
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II - Bnus ao Par. Envolve a troca ao par da dvida antiga por bnus de juros fixos. Do
primeiro ao sexto ano a taxa de juros obedece a uma escala crescente: 4% no primeiro ano,
4,25% no segundo, 5% no terceiro ano, 5,25% no quarto ano, 5,5% no quinto ano, 5,75% no
sexto ano, todas essas taxas fixas, sem direito a spread. Do stimo ao trigsimo ano a taxa de juros
ser fixada em 6%, tambm sem direito a spread. Esse ativo ter trinta anos de prazo, com
amortizao em parcela nica ao final do prazo, e ser garantido por cauo cobrindo 100% do
principal, bem como doze meses de pagamento de juros.
III - Bnus de Reduo Temporria dos Juros ou FLIRB. Esse bnus tem prazo de quinze
anos, incluindo nove anos de carncia, e amortizaes semestrais iguais. A taxa de juros obedece
a uma escala crescente nos seis primeiros anos de 4% nos dois primeiros anos, 4,5% no
terceiro e quarto anos, e 5% no quinto e sexto anos, todas essas taxas fixas, sem spread. A partir
do stimo ano passa a ser flutuante: LIBOR de seis meses mais spread de 13/16 de 1%. Esse ativo
conta com garantia de pagamento de doze meses de juros, vlida somente at o sexto ano.
IV - Bnus de Capitalizao. Esse ativo tem prazo de vinte anos incluindo dez de carncia. A
taxa de juros durante os primeiros seis anos obedece a uma escala crescente: 4% nos dois
primeiros anos, 4,5% no terceiro e quarto anos, 5% no quinto e sexto anos, fixos sem spread, e
passa a render 8% ao ano, tambm sem spread a partir do stimo ano, havendo uma capitalizao
da diferena entre as taxas iniciais e essa taxa fixa. Esse instrumento no leva nenhuma garantia.
V - Bnus de Converso da Dvida. Ttulo ao portador, com prazo de dezoito anos, incluindo
dez anos de carncia e taxa de juros de LIBOR de seis meses mais 7/8 de 1% ao ano. Esse ttulo se
apresenta acoplado ao Bnus de dinheiro novo, e ser o instrumento de opo dos credores que
decidirem emprestar dinheiro novo ao pas. Para cada 5,5 dlares de dvida antiga transformada
em Bnus de Converso, o credor externo obriga-se a emprestar um dlar de dinheiro novo ao
Brasil mediante aquisio de bnus de dinheiro novo.
VI - Bnus de dinheiro novo. Esse ativo tem prazo de quinze anos, incluindo sete de carncia,
e rende juros correspondentes a LIBOR de seis meses mais 7/8 de 1% de spread ao ano.
VII - Opo de Reestruturao. Tomar a forma de um contrato de emprstimo, sendo partes
os credores que se decidirem por esta opo e a Repblica Federativa do Brasil, como muturia.
O emprstimo ter vinte anos de prazo e dez de carncia, com amortizaes a partir do dcimo
ano, em escala crescente. As taxas de juros so crescentes nos primeiros seis anos 4% nos
primeiros dois anos, 4,5% nos trs e quatro, e 5% no quinto e sexto anos, sendo a diferena at
o sexto ano com relao LIBOR de seis meses capitalizada, caso positiva ou utilizada na amortizao de principal, caso negativa.
VIII - Bnus de Phase-In. So bnus temporrios que sero emitidos durante o perodo
em que o governo brasileiro estiver alocando recursos para as caues, para serem posteriormente substitudos por bnus de desconto. Esse ativo ter prazo de dez anos, com dois e
meio de carncia. Sero pagos em dezesseis parcelas semestrais iguais. A taxa de juros ser
flutuante: LIBOR mais spread de 13/16 de 1%.
IX - Bnus de Juros Atrasados. Este ativo envolve troca ao par pela parcela remanescente dos juros no pagos em 1991, 1992 e 1993 at a data de emisso dos novos ttulos.
Este bnus ter prazo de doze anos, com trs de carncia. Os juros sero flutuantes: LIBOR
semestral mais spread de 13/16 de 1%.
Pargrafo nico - Os bnus descritos neste artigo sero emitidos em dlares norte-
206
americanos ou, nos casos expressos no Sumrio de Principais Termos (term sheet), de que
trata o art. 1 desta Resoluo, em marcos alemes. Nesta hiptese, a garantia de principal
descrita nos incisos II e III deste artigo consistir em ttulos a serem emitidos por entidade oficial
alem, a ser designada de comum acordo pelo Brasil.
Art. 4 - As agncias ou subsidirias de bancos brasileiros localizadas no exterior podero trocar seus crditos junto ao setor pblico, detidos em 31 de dezembro de 1990, por
Bnus de Converso de Dvida (Debt Conversion Bonds), na forma descrita no art. 3, inciso
VI, desta Resoluo, sem a obrigao de aporte de dinheiro novo, prpria aos optantes.
Art. 5 - A materializao do Acordo referido no art. 1 desta Resoluo dar-se- por meio
de contratos definitivos, que disporo sobre a novao da dvida mediante a emisso dos novos
instrumentos at 31 de julho de 1993, prorrogvel at 30 de novembro de 1993.
Art. 6 - a Unio autorizada a celebrar operaes de crdito externo, junto a organismos multilaterais, no valor correspondente do principal e dos juros oferecidos nas opes
Bnus ao Par, Bnus de Descontos e Bnus de Reduo Temporria de Juros.
Art. 7 - a Unio autorizada a assumir a dvida contratada em moeda estrangeira pelas
entidades da administrao pblica federal que tenham sido extintas, liquidadas ou transformadas, nos termos das Leis n 7.862, de 1989 e n 8.029, de 1990.
Art. 8 - A Repblica Federativa do Brasil passar a ser a devedora de todos os novos
instrumentos a serem emitidos em troca da dvida abrangida pelo acordo objeto desta Resoluo.
Pargrafo nico - O Banco Central fica incumbido de submeter ao Senado Federal a
contabilidade do acerto que ser realizado por ocasio de sua retirada do papel de responsvel pelas obrigaes externas.
Art. 9 - Os contratos de emisso de bnus no podero incluir em nenhuma hiptese
clusulas de recaptura ou algum tipo de disposio contratual que possa fazer retornar aos
bancos os eventuais descontos que venham a ser concedidos na presente renegociao da
dvida externa.
Art. 10 - a Unio autorizada a contratar instituies financeiras de porte internacional
e de comprovada capacidade para desempenhar funo necessria preparao,
formalizao e implementao do Acordo a que se refere esta Resoluo.
Art. 11 - Os desembolsos autorizados por esta resoluo no podero ultrapassar os
limites e condies estabelecidos pela Resoluo n 82, de 1990, do Senado Federal.
Art. 12 - Os bnus, previstos nesta Resoluo, e os crditos representativos da opo
de reestruturao da dvida externa podero ser utilizados na aquisio das participaes
acionrias no mbito do Programa Nacional de Desestatizao.
1 - Os Bnus de Desconto, os Bnus de Converso de Dvida, os Bnus de dinheiro
novo e as Notas do Tesouro Nacional podero ser convertidos ao par, pelo seu valor de
face, quando de sua utilizao na finalidade de que trata este artigo, observada uma distribuio equilibrada entre as diversas opes.
2 - Os Bnus ao par devero sofrer desgio inicial de trinta e cinco por cento em seu
valor de face, caso sejam utilizados no Programa Nacional de Desestatizao. O desgio
ser gradativamente reduzido, em perodos semestrais, na forma definida no Sumrio de
Principais Termos (term sheet), de que trata o art. 1, desta Resoluo.
3 - Os demais bnus previstos nesta Resoluo e os crditos representativos da
207
opo de Reestruturao esto sujeitos s regras gerais determinadas no Programa Nacional de Desestatizao e ao que estabelece a Resoluo n 82, de 1990, do Senado Federal,
quanto ao referido Programa.
Art. 13 - Da parcela do Parallel Financing Agreement que poderia ter sido convertida ao
par em investimentos diretos no Brasil denominada investment feature , poder ser
utilizado pelos credores, para capitalizao de instituies financeiras ou de controladora de
instituio financeira, o limite mximo de um bilho, quinhentos e noventa milhes de dlares
norte-americanos.
Art. 14 - As despesas justificadas e documentadas referentes negociao e
implementao dos instrumentos que materializaro o Acordo sero suportadas pelo Brasil,
excluindo-se as despesas incorridas pelos credores com viagens, hospedagens ou servios
tcnicos ou jurdicos de seu exclusivo interesse, conforme o disposto no art. 4 da Resoluo
n 82, de 1990, do Senado Federal.
Art. 15 - As entidades da administrao direta e indireta de Estados e Municpios e da
administrao indireta da Unio, que no hajam efetivado os depsitos no Banco Central, nos
termos das Resolues ns 1.541 e 1.564, do Conselho Monetrio Nacional, devero firmar
com a Unio contratos de financiamento da dvida nas mesmas condies avenadas com os
credores externos, mediante garantias idneas.
1 - Sero objeto de contratos de financiamento com a Unio, igualmente, as dvidas
vincendas, no sujeitas a depsito, bem como as decorrentes dos contratos em dinheiro novo
ao amparo do acordo de 1988.
2 - Em consonncia com o disposto na Lei n 8.388, de 30 de dezembro de 1991, a
Unio repassar, quando da renegociao de seus crditos junto a entidades da administrao federal indireta, aos Estados, ao Distrito Federal e aos Municpios, bem como s suas
respectivas autarquias, fundaes pblicas e empresas nas quais detenham, direta ou
indiretamente ou controle acionrio, em suas operaes de crdito externo, as mesmas
condies de pagamento e de refinanciamento obtidas pelo Brasil junto aos credores da
dvida externa.
3 - Alm das garantias previstas no pargrafo nico do art. 6 da Lei n 8.388, de
1991, os Estados e os Municpios e as entidades da administrao federal indireta ficam
obrigados a aportar, sempre que necessrio, outras garantias idneas, imediatamente realizveis e/ou incidentes sobre suas receitas, inclusive consistentes na cauo das cotas ou
parcelas de que so titulares, nos termos do art. 159 da Constituio Federal.
4 - As condies de pagamento e de refinanciamento a serem repassadas pela Unio
aos muturios originais, referidas neste artigo, tero como base uma mdia ponderada das
opes definitivas dos credores, de forma a refletir o custo para a Unio, inclusive no tocante
s garantias prestadas.
Art. 16 - Tendo em vista assegurar a observncia do requisito de capacidade de
pagamento estabelecido na Resoluo n 82, de 1990, do Senado Federal, o Poder Executivo, antes da troca da dvida antiga pelos novos instrumentos (Exchange Date), enviar
comunicao ao Senado Federal informando a participao relativa das diversas fontes de
financiamento das garantias iniciais (initial collateral) e submetendo a distribuio consolidada
das opes definitivas dos credores.
1 - Ao apreciar a escolha dos credores entre as diversas opes oferecidas nos
208
termos deste Acordo, o Senado Federal avaliar os eventuais efeitos negativos, em termos
macroeconmicos de concentrao nos instrumentos passveis de converso ao par no
Programa Nacional de Desestatizao.
2 - Considerando atendido o requisito de equilbrio entre as opes de permuta de
principal, conforme consta do Sumrio de Termos da Minuta do Acordo sobre a dvida
externa de mdio e longo prazos do Setor Pblico, o Senado Federal expedir Resoluo
aprovando a distribuio resultante das referidas opes.
Art. 17 - Em qualquer hiptese, cpias dos atos, contratos ou acordos firmados com
base no disposto nesta Resoluo sero enviadas pelo Poder Executivo ao Senado Federal
at quinze dias aps sua respectiva assinatura, na forma original e devidamente traduzidas
para a lngua portuguesa.
Art. 18 - Esta Resoluo entra em vigor na data de sua publicao, revogadas as
disposies em contrrio.
Senado Federal, em 23 de dezembro de 1992.
SENADOR MAURO BENEVIDES
Presidente
209
210
ttulos. Este bnus ter prazo de doze anos, com trs de carncia. Os juros sero flutuantes:
LIBOR semestral mais spread de 13/16 de 1% a.a.
Pargrafo nico. Os bnus descritos neste artigo sero emitidos em dlares norteamericanos ou, nos casos expressos no Sumrio de Principais Termos (term sheet), de que
trata o art. 1 desta Resoluo, em libras esterlinas e em marcos alemes. Na hiptese de
marcos alemes, a garantia de principal descrita nos incisos II e III deste artigo consistir em
ttulos a serem emitidos por entidade oficial alem, a ser designada de comum acordo pelo
Brasil.
..................................................
Art. 5 A materializao do acordo referido no art. 1 desta Resoluo dar-se- por meio
de contratos definitivos, que disporo sobre a novao parcial da dvida mediante a emisso
dos novos instrumentos at 31 de julho de 1993, prorrogvel at 28 de fevereiro de 1994.
..................................................
Art. 13. Da parcela do Parallel Financing Agreement que poderia ter sido convertida ao
par em investimentos diretos no Brasil - denominada investment feature -, poder ser utilizado
pelos credores, para capitalizao de instituies financeiras, de controladora de instituies
financeiras, de empresas controladoras brasileiras e de holding de empresa brasileira direta
ou indiretamente controlada por credor originrio, o limite mximo de um bilho, quinhentos
e noventa milhes de dlares norte-americanos.
Art. 15. As entidades da administrao direta de Estados e Municpios, da administrao
direta da Unio e da empresa binacional Itaipu que no hajam efetivado os depsitos no
Banco Central, nos termos das Resolues ns 1.541 e 1.564, do Conselho Monetrio
Nacional, devero firmar com a Unio contratos de financiamento da dvida nas mesmas
condies avenadas com os credores externos, mediante garantias idneas.
2 Em consonncia com o disposto na Lei n 8.388, de 30 de dezembro de 1991, a
Unio repassar, quando da renegociao de seus crditos junto a entidades de administrao federal indireta, aos Estados, ao Distrito Federal, aos Municpios, s suas respectivas
autarquias, fundaes pblicas, empresas nas quais detenham, direta ou indiretamente o
controle acionrio, bem como empresa binacional Itaipu, as mesmas condies de pagamento e de refinanciamento obtidas pelo Brasil junto aos credores da dvida externa.
3 Alm das garantias no pargrafo nico do art. 6 da Lei n 8.388, de 1991, os
Estados, os Municpios, as entidades da administrao federal indireta e a empresa binacional
Itaipu ficam obrigados a aportar, sempre que necessrio, outras garantias idneas, imediatamente realizveis e/ou incidentes sobre suas receitas, inclusive consistentes na cauo das
cotas ou parcelas de que so titulares, nos termos do art. 159 da Constituio Federal.
..................................................
Art. 17. Em qualquer hiptese, cpias dos atos, contratos ou acordos firmados com base
no disposto nesta Resoluo sero enviados pelo Poder Executivo ao Senado Federal at
seis meses aps a data de permuta, na forma original e devidamente traduzidos para a lngua
portuguesa.
Art. 3 A expresso bancos credores, utilizada na Resoluo n 98, de 1992, fica
alterada para credores externos.
Art. 4 As datas de converso (Conversion Date) mencionadas no Sumrio de Principais
Termos, aprovado pela Resoluo n 98, de 1992, ficam alteradas para 17 de setembro de
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RESOLUO N 69
Autoriza a Unio a realizar operaes de recompra e de reestruturao dos ttulos dvida
externa brasileira, contemplando a aquisio dos ttulos, com desgio, no mercado secundrio, a emisso de novos ttulos para substituir os antigos ou outras modalidades de operaes,
com o objetivo de reduzir o estoque ou os encargos da dvida, alongar os prazos de pagamento ou ajustar o perfil do endividamento externo do setor pblico brasileiro.
O Senado Federal resolve:
Art. 1 a Unio autorizada a realizar operaes de recompra e de reestruturao dos
ttulos da dvida externa brasileira, contemplando a aquisio dos ttulos, com desgio, no
mercado secundrio, a emisso de novos ttulos para substituir os antigos ou outras modalidades de operaes.
Art. 2 As operaes a que se refere o artigo anterior devero resultar necessariamente
em benefcios para o Pas, especialmente em termos de maximizao do desgio a ser obtido
pela Unio na recompra ou na troca dos ttulos, reduo do estoque ou dos encargos da
dvida, alongamento dos prazos ou melhoria do perfil do endividamento externo do setor
pblico brasileiro.
1 Os preos mdios dos ttulos da dvida externa brasileira, vigentes no mercado
secundrio, nos seis meses anteriores realizao de cada operao, devem ser utilizados
como parmetros para a definio do desgio mnimo a ser obtido nas operaes de que trata
esta Resoluo.
2 O fluxo anual de pagamentos dos novos ttulos emitidos ao amparo desta Resoluo
deve ter como parmetro o fluxo anual dos ttulos substitudos.
Art. 3 a Unio autorizada a contratar instituies financeiras, nacionais e estrangeiras
para atuarem junto ao mercado financeiro internacional nos trabalhos de preparao e
implementao das operaes de que trata esta Resoluo.
Pargrafo nico. As instituies financeiras que vierem a ser contratadas sero remuneradas na proporo dos servios prestados, considerando-se, ainda, os nveis de desgios,
de taxas de juros e de prazos obtidos em cada modalidade de operao, devendo os custos
desses servios enquadrar-se nos nveis de remunerao aceitveis no mercado internacional.
Art. 4 O Banco Central do Brasil, na qualidade de agente do Tesouro Nacional, ser o
responsvel pela conduo das operaes de que trata esta Resoluo.
Art. 5 O Banco Central do Brasil dever prestar contas ao Senado Federal, mediante o
envio de relatrio circunstanciado sobre cada operao realizada, nas condies estabelecidas
no artigo anterior, at trinta dias aps a realizao de cada operao, ou em at dez dias teis
aps as operaes atingirem o montante de US$ 500,000,000.00 (quinhentos milhes de
dlares norte-americanos), cumulativamente.
1 O relatrio de prestao de contas dever ser abrangente e analtico, evidenciando
o atendimento ao disposto no art. 2 desta Resoluo, em especial no que respeita demonstrao dos benefcios auferidos em cada operao, devendo contemplar necessariamente as
seguintes informaes:
I - preos dos ttulos objeto de cada operao de recompra, troca ou reestruturao;
214
215
RESOLUO N 1.564
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna pblico que o presidente do CONSELHO MONETRIO NACIONAL, por ato de 16.01.89,
com base no artigo 2 do Decreto n 94.303, de 01.05.87, ad referendum daquele Conselho,
tendo em vista o disposto no artigo 4, incisos V e XXXI da mencionada Lei,
R E S O L V E U:
I - Ser realizada na forma e condies indicadas pelo Banco Central a transferncia,
para o exterior, dos valores em moeda estrangeira correspondentes liquidao das operaes de cmbio de venda, celebradas pelos estabelecimentos autorizados a operar no
mercado de taxas administradas, no pas.
II - O Banco Central indicar as transferncias ao exterior que devam ser postergadas.
Os valores de referidas operaes de cmbio sero, a cada dia, objeto de depsito junto ao
Banco Central, na forma que for por ele determinada.
III - Os depsitos de que se trata, remunerados ou no, sero constitudos em nome das
respectivas instituies depositantes, mediante registro no Sistema Integrado de Registro de
Operaes de Cmbio - SISBACEN/CMBIO.
IV - O Banco Central adotar as medidas complementares necessrias execuo
desta Resoluo.
V - Esta Resoluo entrar em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 16 de janeiro de 1989.
Elmo de Arajo Cames
Presidente
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RESOLUO N 1.838
Autoriza a remessa para o exterior do valor em moeda estrangeira das operaes que
menciona.
O Banco Central do Brasil, na forma do art. 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64, torna pblico
que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada em 26.06.91, com base
nos arts. 4, incisos V e XXXI, e 57 da mencionada Lei,
R E S O L V E U:
Art. 1 So remissveis ao exterior, ao respectivo credor externo, na forma e condies
previstas nesta Resoluo:
I - O valor das operaes de cmbio que se celebrem em pagamento de parcelas de
principal, juros e demais encargos, vencveis a partir de 01.01.91, dos compromissos externos de natureza financeira registrados no Banco Central do Brasil, cujo devedor seja entidade do setor privado e credor, no exterior, instituio financeira privada sem garantia de
Governos ou Agncias Governamentais Estrangeiras;
II - 30% (trinta por cento) do valor das parcelas de juros com vencimento no perodo de
01.01.91 a 30.09.91, dos compromissos externos de natureza financeira registrados no
Banco Central do Brasil, conceituados como sujeitos a depsito sob a Resoluo n 1.564, de
16.01.89, cujo devedor seja entidade do setor pblico e credor, no exterior, aquele indicado
no item precedente.
Pargrafo nico. Incluem-se nas disposies do item I deste artigo:
A - as operaes contratadas por instituies financeiras no pas ao amparo das Resolues ns 63, de 21.08.67, e 64, de 23.08.67, e dos comunicados FIRCE ns 10, de 12.09.69,
20, de 01.09.72, 25, de 17.12.75, e 26, de 09.01.76, independentemente da natureza
jurdica da instituio financeira tomadora dos recursos e da empresa para a qual tais recursos tenham sido repassados;
B - as operaes com vencimentos a partir de 01.04.91, de responsabilidade da Petrleo Brasileiro S.A. (PETROBRS) e da Companhia Vale do Rio Doce (CVRD) e suas
respectivas subsidirias, assim consideradas as empresas cuja metade (50%) do capital com
direito a voto pertena direta ou indiretamente a PETROBRS ou a CVRD.
Art. 2 O disposto no item I do artigo precedente no se aplica aos recursos depositados
no Banco Central do Brasil ao amparo das Resolues ns 229, de 01.09.72, 432, de
23.06.77, 479, de 20.06.78, 980, de 13.12.84, 1.209, de 30.10.86 e 1.646, de 06.10.89, e
da Circular n 230, de 29.08.74.
Pargrafo nico. Ao valor dos juros relativos aos recursos indicados neste artigo, com
vencimento no perodo de 01.01.91 a 30.09.91, dar-se- o mesmo tratamento previsto no
item II do art. 1 desta Resoluo.
Art. 3 A remessa dos valores de que trata o item I do art. 1 desta Resoluo somente se
efetivar aps a conciliao dos valores respectivos, de acordo com critrios estabelecidos
pelo Banco Central do Brasil.
Pargrafo 1 Durante o processamento da conciliao, a que se refere este artigo, os
valores ficaro transitoriamente depositados no Banco Central do Brasil, na forma que vier a
ser por este definida.
Pargrafo 2 O disposto neste artigo no se aplica s operaes de responsabilidade
217
218
RESOLUO N 1938
Estende s parcelas de juros do Setor Pblico vencveis no perodo de 01.07.92 a
30.09.92 as disposies do item II do art. 1 da Resoluo n 1.838, de 26.06.91.
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do art. 9 da lei n 4.595, de 31.12.64, torna
pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada em 30.06.92, com
base nos arts. 4, incisos V e XXXI, e 57 da mencionada Lei,
R E S O L V E U:
Art. 1. Incluir nas disposies do art. 1, item II, da resoluo n 1.838, de 26.06.91, o
valor das parcelas de juros ali definidos, vencveis no perodo de 01.07.92 a 30.09.92.
Pargrafo nico. O disposto neste artigo aplica-se, tambm, ao valor dos juros relativos
aos recursos de que trata o art. 2 da referida Resoluo n 1.838, de 26.06.91.
Art. 2. Esclarecer que permanecem inalteradas as demais disposies da Resoluo n
1.838, de 26.06.91.
Art. 3. Autorizar o Banco Central do Brasil a, no contexto da aprovao pelo Senado
Federal do acordo de reestruturao da dvida externa de mdio e longo prazos do Setor
Pblico para com credores privados internacionais, rever o percentual mencionado no art.
1, item II, da Resoluo n 1.838, de 26.06.91, observado o limite mximo de 50% (cinqenta
por cento).
Art. 4. Esta Resoluo entra em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 30 de junho de 1992
Francisco Roberto Andr Gros
Presidente
219
RESOLUO N 1965
Estende as parcelas de juros do Setor Pblico vencveis no perodo de 01.10.92 a
31.12.92 s disposies do item II do art. 1 da Resoluo n 1.838, de 26.06.91.
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do art. 9. da lei n 4.595, de 31.12.64, torna
pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada em 30.09.92, com
base nos arts. 4, incisos V e XXXI, e 57 da mencionada Lei,
R e s o l v e u:
Art. 1. Incluir nas disposies do art. 1, item II, da Resoluo n 1.838, de 26.06.91, o
valor das parcelas de juros ali definidos, vencveis no perodo de 01.10.92 a 31.12.92.
Pargrafo nico. O disposto neste artigo aplica-se, tambm, ao valor dos juros relativos
aos recursos de que trata o art. 2 da referida Resoluo n 1.838, de 26.06.91.
Art. 2. Esclarecer que permanecem inalteradas as demais disposies da Resoluo n
1.838, de 26.06.91.
Art. 3. Esta Resoluo entra em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 30 de setembro de 1992
Francisco Roberto Andr Gros
Presidente
220
RESOLUO N 2.004
Dispe sobre o acordo de reestruturao da dvida externa brasileira e dispensa de
depsito no Banco Central do Brasil as operaes de que se trata.
O Banco Central do Brasil, na forma do art. 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64, torna pblico
que o Presidente do CONSELHO MONETRIO NACIONAL, por ato de 13.07.93, com base
no artigo 1, pargrafo 2 da Lei n 8.646, de 07.04.93, ad referendum daquele Conselho,
e tendo em vista o disposto nos arts. 4, incisos V e XXXI, e 57 da mencionada Lei n 4.595,
e na Resoluo n 98, de 23.12.92, do Senado Federal,
R E S O L V E U:
Art. 1 Autorizar o Banco Central do Brasil a fixar a data a partir da qual no sero mais
realizados os depsitos previstos na Resoluo n 1.541, de 30.11.88.
Art. 2 A partir da data fixada na forma do art. 1 desta Resoluo, no sero admitidas
celebraes de contratos de cmbio para pagamento de obrigaes de principal amparadas
pelo acordo de reestruturao da dvida externa brasileira - 1992 Financing Plan.
Art. 3 O Banco Central do Brasil adotar as medidas necessrias a execuo do
disposto nesta Resoluo, bem como a implementao do plano de reestruturao da dvida
externa brasileira do setor pblico, na forma aprovada pelo Senado Federal, atravs da
Resoluo n 98, de 23.12.92.
Art. 4 Esta Resoluo entra em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 13 de julho de 1993.
Paulo Cesar Ximenes Alves Ferreira
Presidente
221
RESOLUO N 2.063
Regulamenta a converso em investimento, conforme dispe o 1992 Financing Plan,
de valores depositados junto ao Banco Central do Brasil, nos termos do Parallel Financing
Agreement.
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do art. 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna publico que o Presidente do CONSELHO MONETRIO NACIONAL, por ato de 13.04.94,
com base no art. 1, pargrafo 2, da Lei n 8.646, de 07.04.93, ad referendum daquele
Conselho, e tendo em vista as disposies dos arts. 4, incisos V e XXXI, e 57, da mencionada Lei n 4.595, do art. 50 do Decreto n 55.762, de 17.02.65, e da Resoluo n 98, de
23.12.92, como aditada pelas Resolues ns 90 e 132, de 04.11.93 e 22.12.93, respectivamente, todas do Senado Federal, observadas as normas vigentes sobre investimentos estrangeiros no pas,
R E S O L V E U:
Art. 1 Aprovar o Regulamento anexo que disciplina a converso em investimento, na
Exchange Date, na forma da IF Capitalization Option, constante do 1992 Financing
Plan.
Art. 2 O Banco Central do Brasil adotar as medidas necessrias execuo do
disposto nesta Resoluo.
Art. 3 Esta Resoluo entra em vigor na data de sua publicao.
Art. 4 Fica revogada a Resoluo n 2.060, de 29.03.94.
Braslia, 13 de abril de 1994.
Gustavo H. B. Franco
Presidente em exerccio
222
224
225
RESOLUO N 2203
Converso em investimento, no mbito do Programa Nacional de Desestatizao, de
crditos externos correspondentes a dvidas de entidades do Setor Pblico Federal.
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do art. 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64, torna
pblico que o Presidente do CONSELHO MONETRIO NACIONAL, por ato de 28.09.95, com
base no art. 8, pargrafo 1, da Lei n 9.069, de 29.06.95, ad referendum daquele Conselho,
e tendo em vista as disposies dos arts. 4, incisos V e XXXI, e 57 da referida Lei n 4.595, do art.
5, caput, da Resoluo n 82, de 18.12.90, e do art. 12 da Resoluo n 98, de 23.12.92, ambas
do Senado Federal, do art. 50 do Decreto n. 55.762, de 17.02.65, e da Resoluo n 05, de
04.03.91, da Comisso Diretora do Programa Nacional de Desestatizao,
R E S O L V E U:
Art. 1 A converso em investimentos estrangeiros no Brasil de crditos e ttulos da dvida
externa brasileira, e respectivos encargos, correspondentes a obrigaes de entidades do Setor
Pblico Federal (Unio e respectivas autarquias, empresas pblicas, sociedades de economia
mista e fundaes), no mbito do Programa Nacional de Desestatizao (PND), criado pela Lei n
8.031, de 12.04.90, far-se- mediante a utilizao de bnus decorrentes de acordos de
reestruturao da dvida externa brasileira, e respectivos encargos, a saber:
I - Bnus de dinheiro novo de 1988 e Bnus de Investimento (Bnus de Sada), de que trata
o Decreto n 96.673, de 12.09.88;
II - Bnus de Juros Atrasados de 1989/90, cuja emisso foi autorizada pela Resoluo n 20,
de 21.06.91, alterada pela Resoluo n 53, de 22.10.92, ambas do Senado Federal;
III - Bnus do Plano Brasileiro de Financiamento de 1992, emitidos com base na Resoluo
n 98, de 23.12.92, alterada pela Resoluo n 132, de 22.12.93, ambas do Senado Federal,
quais sejam:
a) Bnus de Desconto;
b) Bnus ao Par;
c) Bnus de Reduo Temporria de Juros (FLIRB);
d) Bnus de Capitalizao;
e) Bnus de Converso da Dvida;
f) Bnus de dinheiro novo de 1992;
g) Bnus de Phase-in;
h) Bnus de Juros Atrasados de 1991/94.
Art. 2 Podero ser tambm utilizados nessas converses depsitos em moeda estrangeira
constitudos no Banco Central do Brasil ao amparo das Resolues ns 229, de 01.09.72, 432, de
23.06.77, 479, de 20.06.78, 980, de 13.12.84, 1.209, de 30.10.86, e 1.646, de 06.10.89, e
Circular n 230, de 29.08.74, e respectivos encargos, independentemente da natureza jurdica do
devedor original (setor pblico federal, estadual e municipal ou setor privado).
Art. 3 Os ttulos e depsitos mencionados nos arts. 1 e 2 desta Resoluo podero ser
convertidos tenham ou no sido objeto de cesso os direitos creditcios no exterior ou as
correspondentes obrigaes no pas.
Art. 4 A utilizao dos ttulos e depsitos indicados nos arts. 1 e 2 desta Resoluo, na
aquisio, direta ou indireta, de participaes societrias no mbito do Programa Nacional de
226
Desestatizao dar-se-:
I - mediante desgio fixado por critrios de mercado, no caso dos ttulos mencionados no
art. 1, incisos I, II e III, alneas c, d, g e h, bem como no caso dos depsitos mencionados no art. 2 desta Resoluo;
II - ao par, no caso dos ttulos referidos no art. 1, inciso III, alneas a, e e f;
III - mediante um desconto inicial de 35% (trinta e cinco por cento), a ser reduzido
semestralmente, a partir da Data de Emisso, no caso do ttulo referido no art. 1, inciso III,
alnea b, como segue:
Semestre Desconto
Semestre Desconto
(a partir da data
(a partir da data
da emisso)
da emisso)
1.
35.0%
31. 25.5%
2.
34.7%
32. 25.0%
3.
34.4%
33. 24.5%
4.
34.0%
34. 24.0%
5.
33.7%
35. 23.5%
6.
33.3%
36. 22.9%
7.
33.0%
37. 22.4%
8.
32.6%
38. 21.8%
9.
32.3%
39. 21.1%
10.
31.9%
40. 20.4%
11.
31.7%
41. 19.7%
12.
31.4%
42. 19.0%
13.
31.2%
43. 18.3%
14.
31.0%
44. 17.5%
15.
30.7%
45. 16.6%
16.
30.5%
46. 15.7%
17.
30.2%
47. 14.8%
18.
30.0%
48. 13.9%
19.
29.7%
49. 12.9%
20.
29.4%
50. 11.8%
21.
29.1%
51. 10.7%
22.
28.8%
52.
9.5%
23.
28.5%
53.
8.3%
24.
28.2%
54.
7.1%
25.
27.9%
55.
5.8%
26.
27.5%
56.
4.4%
27.
27.1%
57.
2.9%
28.
26.8%
58.
1.4%
29.
26.4%
59.
0
30.
25.9%
60.
0
Pargrafo 1. As obrigaes de que trata o inciso I deste artigo sero aplicadas nas
referidas aquisies deduzidas de um desconto inicial de 25% (vinte e cinco por cento), que
ser considerado como parte integrante do desgio referido naquele inciso I;
227
Pargrafo 2. O Banco Central do Brasil poder alterar o percentual do desconto de que trata o
pargrafo anterior;
Pargrafo 3. No caso das converses realizadas com base nos ttulos mencionados no art. 1
desta Resoluo, o desconto referido no pargrafo 1 deste artigo ser apropriado pelos respectivos
emitentes;
Pargrafo 4. No caso das converses realizadas com base nos depsitos mencionados no art.
2 desta Resoluo, o desconto referido no pargrafo 1 deste artigo ser apropriado pelo Banco
Central do Brasil;
Pargrafo 5. O valor de face das obrigaes de que trata o inciso I deste artigo, deduzido do
desconto indicado no pargrafo 1 deste artigo ser considerado como limite mximo para fins de
registro do investimento em moeda estrangeira;
Pargrafo 6. O valor, em moeda estrangeira, do registro do investimento, corresponder ao
valor de face dos ttulos utilizados para liquidao do leilo, observado o disposto no pargrafo
anterior, e para os Bnus ao Par o desconto mencionado no inciso III deste artigo.
Art. 5. O prazo mnimo de permanncia no pas dos recursos convertidos ser de 6 (seis) anos,
contados a partir da data de liquidao financeira do leilo.
Pargrafo nico. Durante o prazo mnimo de 6 (seis) anos de que trata este artigo, no podero
os recursos resultantes da converso ser aplicados, direta ou indiretamente, pelos participantes nas
operaes ou pessoas com as quais mantenham vnculo direto ou indireto, na aquisio parcial ou
total de investimentos estrangeiros, de modo a viabilizar remessas ao exterior a ttulo de retorno ou
ganho de capital.
Art. 6. Os lucros, dividendos e demais rendimentos decorrentes de investimentos resultantes
das converses de que trata esta Resoluo, inclusive os apurados pelos Fundos de Privatizao,
so passveis de remessa ao exterior, observada as condies do registro, o regime fiscal e a
legislao aplicvel.
Art. 7. No caso de participaes estrangeiras indiretas nas empresas privatizadas, o investimento direto na empresa brasileira dar-se- mediante conferncia das aes ou quotas adquiridas no
mbito do Programa Nacional de Desestatizao (PND) com os ttulos detidos pelos investidores.
Art. 8. Face ao disposto no pargrafo primeiro do art. 52 do Decreto n 55.762, de 17.02.65, a
utilizao dos ttulos mencionados nos arts. 1 e 2 desta Resoluo, por parte de pessoas fsicas ou
jurdicas domiciliadas ou com sede no pas, no far jus ao registro de que trata o art. 4 desta
Resoluo.
Art. 9. O Banco Central do Brasil adotar as medidas julgadas necessrias a execuo desta
Resoluo.
Art. 10. Esta Resoluo entra em vigor na data de sua publicao.
Art. 11. Fica revogada a Resoluo n 2.062, de 12.04.94.
Braslia, 28 de setembro de 1995
Gustavo Jorge Laboissire Loyola
Presidente
228
CIRCULAR N 1.422
Comunicamos que a Diretoria do BANCO CENTRAL DO BRASIL, decidiu que esto
sujeitas a depsitos nos termos da Resoluo n 1.564, desta data, as operaes de cmbio
de natureza financeira a serem indicadas, em cada caso, quando do seu registro no Sistema
Integrado de Registro de Operaes de Cmbio - SISBACEN/CMBIO. As caractersticas
gerais de referidas operaes sero, tambm, divulgadas por meio de Comunicado do
Departamento de Cmbio.
2. O processamento dos depsitos de que se trata ser realizado consoante as disposies desta Circular.
DAS VENDAS DE CMBIO A CLIENTES
3. As operaes de vendas de cmbio a clientes, subordinadas a depsito nos termos
desta Circular, somente sero celebradas pelas dependncias dos estabelecimentos autorizados que estejam operando de forma definitiva no Sistema Integrado de Registro de
Operaes de Cmbio - SISBACEN/CMBIO, observado que:
a. sero classificadas, no que concerne a sua natureza, sob a conta adequada constante no Manual ENOC, devidamente complementada pelos indicadores de cliente, aval, recebedor no exterior e cdigo de grupo, na forma das instrues ali indicadas e daquelas que
venham, a respeito, ser expedidas;
b. no podero ser liquidadas com antecipao em relao data do vencimento da
correspondente obrigao no exterior, admitida, para a contratao, a antecipao regulamentar de at dois dias teis;
c. na liquidao dessas operaes no ser efetuada transferncia ao exterior;
d. o respectivo contrato de cmbio ser liquidado mediante dbito conta do cliente e,
sem movimentao de contas junto a banqueiros no exterior, a crdito de CONTAS GRFICAS EM MOEDAS ESTRANGEIRAS, subttulo Diversos - Operaes sob a Resoluo n
1.564.
4. As vendas a que se refere o item anterior no sero objeto de cobertura cambial ao
amparo do Comunicado DECAM n 884, de 31.12.85, ou da Resoluo n 83, de 03.01.68, no
podendo, igualmente, ser consideradas para o fim de amparar compras no mercado
interbancrio. A faculdade de obteno de cobertura cambial, no entanto, poder ser exercida
quando do levantamento do depsito, por at 100% (cem por cento) do respectivo valor ou
equivalente em outras moedas.
DAS COMPRAS AO BANCO CENTRAL PARA CONSTITUIO DOS DEPSITOS
5. As compras de cmbio, pelos bancos ao Banco Central, para constituio dos depsitos, subordinam-se s seguintes disposies:
a. sero contratadas automaticamente por intermdio do SISBACEN/CMBIO, para
cada venda a cliente sujeita a depsito, e, ressalvado o disposto no item 7, pelo mesmo valor
e na mesma moeda;
b. a taxa cambial aplicvel ser a de cobertura fixada para a moeda no boletim de taxas
de cmbio Abertura do dia da contratao; (CANCELADO: Circ. 1.622, de 23.03.90)
c. sero liquidadas simultaneamente correspondente operao com cliente, a dbito
de CONTAS GRFICAS EM MOEDAS ESTRANGEIRAS, subttulo Banco Central - Operaes sob a Resoluo n 1.564, em contrapartida com a conta BANCO CENTRAL -
229
230
10. Os depsitos que venham a ser constitudos em decorrncia das operaes indicadas
a seguir vencero juros a uma taxa igual quela obtida pelo Banco Central em suas aplicaes junto ao Banco Internacional de Compensaes - BIS:
a. emprstimos e financiamentos registrados no Banco Central;
b. aluguel ou arrendamento de equipamentos, registrados no Banco Central.
11. Os juros pagos aps a liberao dos correspondentes depsitos - simultaneamente
ou no - exclusivamente quando resultarem em valor superior a US$ 100.00 (cem dlares
dos Estados Unidos) ou equivalente em outras moedas. Sero apurados em moeda estrangeira e levados a crdito da conta Reservas Bancrias do estabelecimento depositante
pelo respectivo contravalor em moeda nacional, convertida mediante aplicao da taxa
cambial de cobertura vigente para a moeda na data da contratao da operao de cmbio
que se celebre, com este Banco Central, para fins de transferncia dos correspondentes
valores aos respectivos beneficirios no exterior.
12. As operaes de venda de cmbio ao Banco Central, indicadas no item anterior,
sero celebradas nas datas que forem por este determinadas, cumprindo observar que:
a: sero celebradas por intermdio da dependncia do banco onde se originaram os
correspondentes depsitos, pelo respectivo valor global dos juros pagos em cada dia, em
cada moeda;
b. como comprador do cmbio, na condio de cliente, dever figurar o Banco Central
do Brasil CGC n 00038166/0001-05;
c. a taxa cambial aplicvel a tais vendas ser a de cobertura fixada, para a moeda, no
boletim de taxas de cmbio Abertura do dia da contratao;
d. para fins do registro da transferncia financeira para o exterior no SISBACEN/CMBIO,
classificar-se-o as operaes, quanto natureza, sob o nmero-cdigo 35673-11-0-99-90,
dispensado o preenchimento de formulrio de contrato de cmbio TIPO 04;
e. a liquidao das operaes ser processada no segundo dia til seguinte ao da sua
celebrao, a dbito da conta BANCO CENTRAL - RESERVAS BANCRIAS EM ESPCIE, quando, de seu lado, estar o Banco Central promovendo o correspondente crdito
referida conta.
13. Esta Circular entrar em vigor na data de sua publicao.
Braslia, 16 de janeiro de 1989.
Olimpio Lopes Ferreira de Almeida
Diretor, em exerccio
231
CIRCULAR N 1.980
Regulamenta a Resoluo n 1.838, de 26.06.91 e revoga a Circular n 1.879, de
09.01.91.
Comunicamos que a Diretoria do BANCO CENTRAL DO BRASIL, tendo em vista o
artigo 5 da Resoluo n 1.838, de 26.06.91, do CONSELHO MONETRIO NACIONAL,
decidiu:
Art. 1 Para os fins e efeitos do disposto na Resoluo n 1.838, de 26.06.91, considerase:
I - Entidade (devedor) do setor pblico:
A - A Unio, os Estados, o Distrito Federal, os Municpios e as Autarquias;
B - As empresas pblicas e as sociedades de economia mista no integrantes do sistema
financeiro nacional, controladas pelas pessoas jurdicas de direito pblico citadas na alnea
anterior, observado o disposto na alnea C do item II seguinte;
II - Entidade (devedor) do setor privado:
A - As demais pessoas no abrangidas no item I;
B - As instituies integrantes do sistema financeiro nacional, exceto o Banco Central do
Brasil;
C - As empresas indicadas na alnea B do pargrafo nico do artigo 1 da Resoluo
n 1.838, de 26.06.91.
Pargrafo 1 A simples existncia de garantia prestada por entidade do setor pblico em
dvida de responsabilidade de entidade do setor privado, como conceituadas nos itens I e II,
no altera a classificao do devedor, para os efeitos de que se trata.
Pargrafo 2 Na hiptese, no entanto, de a garantia referida no pargrafo 1 ser honrada, a operao enquadrar-se-:
A - No que se refere a parcela de principal, nas disposies da Resoluo n 1.541, de
30.11.88;
B - No que se refere a parcela de juros, nas disposies do item II do artigo 1 da
Resoluo n 1.838, de 26.06.91.
Art. 2 Relativamente as parcelas de principal, juros e demais encargos da dvida de
entidades do setor privado, vencveis a partir de 01.01.91, inclusive, as correspondentes
operaes de cmbio sero celebradas para liquidao pronta, devendo os respectivos
valores em moeda estrangeira ser depositados no Banco Central sob as disposies da
Resoluo n 1.838/Circular n 1.686.
Pargrafo 1 Referidos depsitos sero liberados aps processada a conciliao prevista no artigo 3 da Resoluo n 1.838, de 26.06.91, com base no valor conciliado.
Pargrafo 2 O depsito e a conciliao referidos neste artigo no se aplicam s operaes de responsabilidade das empresas mencionadas na alnea B do pargrafo nico do
artigo 1 da Resoluo n 1.838, de 26.06.91.
Art. 3 Relativamente as parcelas de juros da dvida de entidades do setor pblico, com
vencimento no perodo de 01.01.91 a 30.09.91, observar-se-:
I - As operaes de cmbio correspondentes a 30% (trinta por cento) do valor devido
sero celebradas para liquidao pronta e efetiva remessa ao respectivo credor no exterior;
II - As operaes de cmbio referentes aos restantes 70% (setenta por cento) podero
232
ser celebradas simultaneamente ou no quelas de que trata o item I deste artigo - total ou
parcialmente - devendo os respectivos valores em moeda estrangeira ser depositados no
Banco Central sob as disposies da Resoluo n 1.564/Circular n 1.686.
Art. 4 Esta Circular entra em vigor na data de sua publicao.
Art. 5 Fica revogada a Circular n 1.879, de 09.01.91.
Braslia (DF), 27 de junho de 1991.
Armnio Fraga Neto
Diretor
233
CIRCULAR N 2.290
Autoriza a remessa de 10% de juros do Setor Pblico vencidos de 01.01 a 08.07.92.
Comunicamos que a Diretoria do BANCO CENTRAL DO BRASIL, em sesso realizada
em 18.03.93, tendo em vista o disposto na Resoluo n 98, do Senado Federal, publicada
no Dirio Oficial de 29.12.92, decidiu:
Art. 1. So remissveis ao exterior, ao respectivo credor externo, a partir de 29.03.93,
10% (dez por cento) do valor das parcelas de juros com vencimentos no perodo compreendido entre 01.01 e 08.07.92 (inclusive), dos compromissos externos de natureza financeira
registrados no Banco Central do Brasil, conceituados como sujeitos a depsito sob a Resoluo n 1.564, de 16.01.89, cujo devedor seja entidade do setor pblico e credora, no
exterior, instituio financeira privada sem garantia de governos ou agncias governamentais estrangeiras.
Art. 2. O disposto nesta Circular aplica-se, igualmente, aos recursos depositados no
Banco Central do Brasil ao amparo das Resolues ns 229, de 01.09.72, 432, de 23.06.77,
479, de 20.06.78, 980, de 13.12.84, 1.209, de 30.10.86 e 1.646, de 06.10.89, e da Circular
n 230, de 29.08.74.
Art. 3. Esta Circular entra em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 18 de maro de 1993.
Emlio Garfalo Filho
Diretor
234
CIRCULAR N 2.334
Estabelece as medidas preparatrias aplicveis a implementao do acordo de
reestruturao da dvida externa brasileira de mdio e longo prazos de responsabilidade do
setor pblico junto aos credores privados internacionais.
Comunicamos que a Diretoria do BANCO CENTRAL DO BRASIL, com base na Resoluo n 2.004, de 13.07.93, do Conselho Monetrio Nacional e na Resoluo n 98, de
23.12.92, do Senado Federal, decidiu:
Art. 1. Estabelecer procedimentos aplicveis a operacionalizao do acordo de
reestruturao da dvida externa brasileira de mdio e longo prazos do setor pblico, junto
aos credores privados internacionais, na forma aprovada pela Resoluo n 98, de 23.12.92,
do Senado Federal.
Art. 2. Para fins e efeitos do acordo de reestruturao de que se trata entende-se como:
I - Data de rolagem (Rollover Date) - a data de 15.07.93, definida para o incio da
alterao das taxas de juros e da periodicidade dos pagamentos de principal e juros da
dvida negociada;
II - Data de converso (Conversion Date) - data em que as obrigaes em outras
moedas sero convertidas em dlar dos Estados Unidos (US$), a opo do credor;
III - Data de permuta (Exchange Date) - data da troca do montante da dvida pelos novos
instrumentos de reestruturao.
Art. 3. Com relao as obrigaes de principal e juros, vencidas ou vincendas, devem
ser observados os seguintes procedimentos:
I - A partir da data de rolagem (Rollover Date) o perodo de juros passa a ser mensal, e
a taxa aplicvel, inclusive para as obrigaes contratadas originalmente a taxa fixa, ser a
LIBOR de 1 (um) ms acrescida da margem de 13/16% a.a.;
Pargrafo nico. Com relao as obrigaes a serem convertidas em dlares dos
Estados Unidos (US$), a partir da data de converso (Conversion Date) at a data de
permuta (Exchange Date) incidiro juros a LIBOR de 1 (um) ms para dlares dos Estados
Unidos (US$), acrescida da margem de 13/16% a.a..
II - Os perodos de juros em curso na data de rolagem (15.07.93) tero seus vencimentos antecipados para esta data.
III - Para as obrigaes contratadas originariamente a taxa fixa, com repactuao prevista
para o perodo de 18.01 a 15.07.93, ser utilizada a LIBOR do perodo da data da repactuao
at a data de rolagem (Rollover Date), acrescida da margem de 13/16% a.a.;
IV - Os vencimentos das parcelas de principal previstos para o perodo compreendido
entre 15.07.93 e a data de permuta (Exchange Date) sero prorrogados para a data
subseqente de pagamento de juros, observado o disposto no item I deste artigo.
Art. 4. Esta Circular entra em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 13 de julho de 1993.
J. R. Novaes de Almeida
Diretor de Assuntos Internacionais
235
CIRCULAR N 2.349
Fixa data a partir da qual no mais sero constitudos depsitos no Banco Central do
Brasil ao amparo da Resoluo n 1.541, de 30.11.88.
Comunicamos que a Diretoria do BANCO CENTRAL DO BRASIL em sesso realizada
em 04.08.93, com base no art. 1 da Resoluo n 2.004, de 13.07.93, decidiu:
Art. 1. Estabelecer que a partir de 09.08.93, no mais ser admitida liquidao de
contrato de cmbio destinada a constituio de depsito neste Banco Central do Brasil, ao
amparo da Resoluo n 1.541, de 30.11.88.
Art. 2. Esta Circular entra em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 4 de agosto de 1993.
J. R. Novaes de Almeida
Diretor de Assuntos Internacionais
236
CIRCULAR N 2.390
Autoriza a remessa de 10% de juros do Setor Pblico vencidos de 01.01.92 a 08.07.92.
A Diretoria do BANCO CENTRAL DO BRASIL, em sesso realizada em 21.12.93, tendo
em vista o disposto na Resoluo n 98, do Senado Federal, publicada no Dirio Oficial de
29.12.92.
D E C I D I U:
Art. 1. So remissveis ao exterior, ao respectivo credor externo, a partir de 29.12.93,
10% (dez por cento) do valor das parcelas de juros com vencimentos no perodo compreendido entre 01.01.92 e 08.07.92 (inclusive), dos compromissos externos de natureza financeira registrados no Banco Central do Brasil, conceituados como sujeitos a depsito sob a
Resoluo n 1.564, de 16.01.89, cujo devedor seja entidade do Setor Pblico e credor, no
exterior, instituio privada sem garantia de governos ou agncias governamentais estrangeiras.
Art. 2. O disposto nesta Circular aplica-se, igualmente, aos recursos depositados no
Banco Central do Brasil ao amparo das Resolues ns 229, de 01.09.72, 432, de 23.06.77,
479, de 20.06.78, 980, de 13.12.84, 1.209, de 30.10.86 e 1.646, de 06.10.93, observado o
que determina a Resoluo n 2.014, de 31.08.93.
Art. 3. Esta Circular entra em vigor na data de sua publicao.
Braslia , 22 de dezembro de 1993.
Gustavo H. B. Franco
Diretor de Assuntos Internacionais
237
CIRCULAR N 2.400
Altera a periodicidade dos pagamentos de juros de que trata o art. 3 da Circular n
2.334, de 13.07.93.
A Diretoria do BANCO CENTRAL DO BRASIL, em sesso realizada em 12.01.94, com
base na Resoluo n 2.004, de 13.07.93, do Conselho Monetrio Nacional e na Resoluo
n 98/92, como aditada pelas Resolues n 90/93 e 132/93, todas do Senado Federal,
D E C I D I U:
Art. 1. Alterar a periodicidade do pagamento de juros que se inicia em 18.12.93, de que
trata o art. 3 da Circular n 2.334, de 13.07.93, de 1 (um) ms para 2 (dois) meses,
passando o seu trmino a ocorrer em 22.02.94 e a taxa aplicvel a LIBOR de 2 (dois) meses,
acrescida da margem de 13/16% a.a..
Art. 2. Esta Circular entra em vigor na data de sua publicao.
Braslia, 12 de janeiro de 1994.
Gustavo H. B. Franco
Diretor de Assuntos Internacionais
238
CIRCULAR N 2.623
Reduz o percentual do desconto inicial estabelecido no pargrafo 1 do art. 4 da
Resoluo n 2.203, de 28.09.95.
A Diretoria do Banco Central do Brasil, com base no disposto pargrafo 2 do art. 4 da
Resoluo n 2.203, de 28.09.95, do Conselho Monetrio Nacional,
D E C I D I U:
Art. 1 Reduzir o desconto inicial de 25% (vinte e cinco por cento) de que trata o
pargrafo 1 do art. 4 da Resoluo n 2.203, de 28.09.95, para 0% (zero por cento).
Art. 2 Esta Circular entra em vigor na data de sua publicao.
Braslia, 28 de setembro de 1995
Gustavo H. B. Franco
Diretor de Assuntos Internacionais
239
MINISTRIO DA FAZENDA
SECRETARIA DO TESOURO NACIONAL
CIRCULAR N 23 Braslia, 23.03.92
ASSUNTO: DVIDA EXTERNA - REGULAMENTAO DE DBITOS
O governo Brasileiro est em vias de assinar com o Comit de Bancos Internacionais
acordo de reescalonamento da dvida externa de mdio e longo prazos, de responsabilidade
do setor pblico.
2. Com vistas a permitir a implementao do referido acordo, faz-se necessrio a participao efetiva no processo das entidades do setor pblico brasileiro, mediante a regularizao de seus dbitos classificados como afetados-bancos, junto aos credores internacionais.
3. Conforme registros do Banco Central, no foram objeto de depsito por essa entidade, junto quele Banco, diversas parcelas de principal, de acordo com as disposies da
Resoluo n 1.541, de 30.11.88, do Conselho Monetrio Nacional.
4. Em decorrncia, no possvel ao Bacen calcular e remeter aos respectivos credores
30% dos encargos remuneratrios com vencimentos a partir de 01.01.91, incidentes sobre
as parcelas de principal no depositadas.
5. Registramos que os encargos de que trata o item anterior, com vencimentos at
31.12.90, foram objeto de regularizao no contexto das negociaes dos atrasados com os
credores internacionais.
6. Dessa forma, cumpre-nos informar que de responsabilidade dessa entidade promover o clculo e respectivo pagamento complementar dos juros (30%), com vencimentos a
partir de 01.01.91, incidentes sobre as parcelas de principal no depositadas no Bacen,
observadas as condies financeiras pactuadas nos contratos originais.
7. Tal ajuste se faz necessrio em decorrncia do fato de o credor, ao emitir a cobrana
dos juros contratuais, no considerar na base de clculo, as parcelas de principal que
constituem a inadimplncia, conforme cronograma do contrato original.
8. Para efeito de esclarecimento, apresentamos, em anexo, modelo de planilha com
exemplo hipottico dos clculos dos encargos mencionados no pargrafo 6 supra.
9. Por oportuno, registramos que caber a essa entidade, aps realizados os devidos
pagamentos, comunicar ao Departamento do Tesouro Nacional a liquidao do dbito.
10. Ressaltamos que para o caso de operaes avalizadas pelo Tesouro Nacional, a
honra do aval, com base no Aviso MF 87/85, acarretar a aplicao das normas previstas no
Decreto-lei n 2.169/84, de 29.10.84 (bloqueio das contas-correntes e encaminhamento do
dbito para inscrio na dvida ativa da Unio), bem assim de outros dispositivos legais e
contratuais.
11. Ademais, assinalamos o contido no art. 1 do referido Decreto-lei, que determina que
o pagamento, nos respectivos vencimentos, dos dbitos decorrentes de obrigaes em
moeda estrangeira que contarem ou no com garantia do Tesouro, devero ter prioridade
absoluta nos cronogramas financeiros de desembolso.
12. Outrossim, alertamos para o disposto nos pargrafos nicos dos arts. 1 e 4 do
Decreto-lei n 1.928/82, de 18.02.82, que tratam das penalidades aos administradores responsveis pela inadimplncia e inobservncia da prioridade referida no item anterior.
13. Finalmente, registramos, a seguir, os nomes e respectivos nmeros de telefone para
contato:
240
241
242
243
244
Fase I
1
2
3
4
5
6
245
RESOLUO N 890
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada em 27.12.83,
tendo em vista o disposto no artigo 4, inciso V, da mencionada Lei,
R E S O L V E U:
I - O valor das operaes de cmbio que se liquidem para fins de pagamento de
parcelas de principal e juros das obrigaes de natureza financeira, com vencimentos fixados
para at 31.12.84, decorrentes de operaes com prazo de pagamento superior a 360
(trezentos e sessenta) dias, registradas no Banco Central e relacionadas a contratos ou
outros ajustes financeiros firmados ou concludos antes de 31.03.83, e:
a) devidos a governos estrangeiros ou a entidades governamentais estrangeiras, a
includas agncias de crdito a exportao; ou
b) garantidos ou segurados, por governos ou agncias governamentais estrangeiras,
ser objeto de depsito no Banco Central, em contas em moedas estrangeiras em nome dos
respectivos credores.
II - Com relao aos compromissos referidos no item anterior, com vencimentos entre
01.08.83 e 31.12.84, sero os respectivos depsitos no Banco Central constitudos por
apenas 95% (noventa e cinco por cento) do valor de cada obrigao, devendo a parcela
restante de 5% (cinco por cento) ser objeto de fechamento de cmbio para efetiva remessa
ao exterior.
III - As disposies dos itens I e II no se aplicam s obrigaes garantidas ou seguradas
por menos de 75% (setenta e cinco por cento) de seu valor, por governos ou agncias
governamentais estrangeiras (a includas agncias de crdito a exportao), sujeitas, quando o credor seja instituio financeira, s disposies da Resoluo n 813, de 06.04.83.
IV - O Banco Central poder adotar as medidas julgadas necessrias execuo desta
Resoluo.
V - Esta Resoluo entrar em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 28 de dezembro de 1983.
Affonso Celso Pastore
Presidente
246
RESOLUO N 898
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada nesta data,
tendo em vista o disposto no artigo 4, inciso V, da mencionada Lei,
R E S O L V E U:
I - Revogar, a partir de 19.03.84, a Resoluo n 851, de 29.07.83.
II - Ser objeto de depsito no Banco Central sob a Resoluo n 890, de 28.12.83,
alm das operaes indicadas naquela Resoluo, o valor de todas as demais operaes de
cmbio que se liquidem para fim de pagamento de parcelas de principal e juros relativas a
importao financiada acima de 360 (trezentos e sessenta) dias, registradas no Banco Central.
III - O Banco Central estabelecer as condies para liberao dos depsitos de que
trata o item anterior, em funo do desenvolvimento das negociaes bilaterais com os pases
que integram o Clube de Paris.
IV - O Banco Central poder adotar as medidas julgadas necessrias execuo desta
Resoluo.
V - Esta Resoluo entrar em vigor em 19.03.84.
Braslia (DF), 14 de maro de 1984.
Affonso Celso Pastore
Presidente
247
CIRCULAR N 804
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central, tendo em vista o disposto na Resoluo
n 851, desta data, decidiu que, excetuadas as operaes de que trata o item 11 da presente,
o valor das vendas de moedas estrangeiras celebradas pelos bancos autorizados a operar
em cmbio no pas, a partir da data de incio de vigncia da citada Resoluo, qualquer que
seja a natureza da operao, amparadas ou no em Certificados ou autorizaes deste
rgo, dever ser objeto de depsito em moeda estrangeira neste Banco Central na data de
sua liquidao.
2. As operaes de venda de cmbio subordinadas s disposies desta Circular sero
formalizadas com plena observncia das normas cambiais, inclusive no que respeita sua
classificao.
3. Na liquidao de tais operaes ser observado o seguinte:
a) no ser efetuada remessa ao exterior;
b) o contrato de venda de cmbio ser liquidado mediante dbito conta do cliente e,
sem movimentao de contas junto a banqueiro no exterior, a critrio de CONTAS GRFICAS EM MOEDAS ESTRANGEIRAS, subttulo Diversos - Operaes sob a Resoluo n
851.
4. No que diz respeito instituio de cartas de crdito pelos bancos autorizados, no
pas, observar-se- o seguinte:
a) fica vedado o fechamento de cmbio para amparar sua instituio, mesmo quando
relativas a importaes de pases com os quais o Brasil mantm convnios de pagamento;
b) uma vez que a obteno da correspondente cobertura cambial somente ocorrer
posteriormente liquidao da operao de cmbio no pas e quando indicado pelo Banco
Central, dever o banco assegurar-se da efetiva disponibilidade de linhas de crdito em
moedas estrangeiras no valor necessrio ao financiamento da operao a partir da data da
negociao ou vencimento da carta de crdito, conforme se trate de carta de crdito vista ou
a prazo;
c) a venda de cmbio ao cliente ser pactuada quando do recebimento do aviso de
negociao (nos casos de carta de crdito vista) ou na data do vencimento (nos casos de
carta de crdito a prazo);
d) a operao de que trata a alnea anterior ser igualmente objeto de depsito na forma
do item 5 abaixo.
5. As compras de cmbio, pelos bancos, para constituio dos depsitos sero realizadas com observncia do seguinte:
a) sero celebradas com este Banco Central no mesmo dia da contratao das correspondentes vendas a clientes;
b) a taxa cambial aplicvel ser a de cobertura fixada para a moeda no boletim de taxas
de cmbio Abertura do dia. Na hiptese da mesma de que se trate no estar cotada no
referido boletim de Abertura, aplicar-se- operao a taxa de cobertura para a moeda
que primeiro figure em um dos boletins de taxas de cmbio subseqentes emitidos por este
Banco no dia ou, se for o caso, a taxa cambial especfica para a operao fornecida, mediante
solicitao, pela Diviso Regional de Operaes de Cmbio local;
c) para a totalidade das vendas realizadas no dia, numa mesma moeda, ser celebrada
248
249
250
CIRCULAR N 806
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central, tendo em vista o disposto na Resoluo
n 851, de 29.07.83, decidiu incluir entre as operaes no sujeitas obrigatoriedade de
depsito neste Banco as seguintes vendas de cmbio realizadas pelos estabelecimentos
autorizados:
a) para pagamento de juros devidos sobre o uso de linhas de crdito em moedas
estrangeiras, aplicadas no financiamento de exportaes brasileiras;
b) para pagamento de servios de informao de imprensa e financeira, direitos autorais
e demais despesas ligadas aquisio de material jornalstico, inclusive papel de imprensa,
direitos de reproduo e de transmisso, por rgos da imprensa escrita, falada e televisada,
observado o disposto no Comunicado DECAM n 442, de 29.04.82;
c) em pagamento de compromissos decorrentes de emprstimos externos sob a forma
de Bnus, registrados no Banco Central;
d) destinadas a amparar remessas ao exterior para constituio de margens de garantia
iniciais e/ou adicionais e para cobertura de ajustes dirios nas transaes a termo efetuadas
junto a bolsas de mercadorias no exterior (hedge);
e) transferncias para pagamento de fretes, afretamentos, sobreestadias (demurrage),
aluguel de cofres de carga (containers) e outras despesas correlatas;
f) pagamento de comisses de agente devidas sobre exportaes brasileiras, observadas as limitaes estabelecidas pelas normas em vigor.
Braslia (DF), 05 de agosto de 1983.
Jos Carlos Madeira Serrano
Diretor
251
CIRCULAR N 816
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central, tendo em vista o disposto na Resoluo
n 851, de 29.07.83, e com o fim de propiciar normalidade ao fluxo das operaes de seguro
realizadas no pas em moedas estrangeiras, decidiu que o valor das vendas de cmbio
celebradas pelos bancos autorizados com base nas disposies do Comunicado FICAM n
55, de 19.12.66, e do Comunicado GECAM n 141, de 16.03.70, deve ser objeto de depsito
neste Banco na data de sua liquidao, observados para tal fim os critrios gerais estabelecidos pela Circular n 804, de 29.07.83, com as adaptaes indicadas na presente Circular.
2. A liquidao das vendas de cmbio da espcie ser processada pelos bancos a dbito
da conta do cliente e a crdito de CONTAS GRFICAS EM MOEDAS ESTRANGEIRAS,
subttulo Circular n 816 - IRB - Prmios de Seguro.
3. As compras de cmbio, pelos bancos ao Banco Central, para constituio dos depsitos da espcie sero realizadas em tudo o mais com observncia do disposto no item 5 da
Circular n 804, salvo quanto conta a dbito da qual devero ser liquidadas tais operaes,
para o que, em contrapartida com RESERVAS BANCRIAS, sero os respectivos valores
debitados citada conta CONTAS GRFICAS EM MOEDAS ESTRANGEIRAS, subttulo
Circular n 816 - IRB - Prmios de Seguros.
4. Pela liquidao das venda de cmbio de que se trata emitiro os bancos, para entrega
a seus clientes e pelo valor em moeda estrangeira das operaes, cheques nominativos a
favor do Instituto de Resseguros do Brasil e sacados contra as contas de depsitos constitudos pelo estabelecimento junto ao Banco Central, na forma do item anterior.
5. Com utilizao de tais cheques, encaminhados pelas companhias seguradoras, o
Instituto de Resseguros do Brasil promover depsitos junto ao Banco Central, para os fins
e efeitos da Resoluo n 85l.
Braslia (DF), 14 de setembro de 1983.
Jos Carlos Madeira Serrano
Diretor
252
CIRCULAR N 850
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central, tendo em vista o disposto na Resoluo
n 898, desta data, decidiu que o valor dos pagamentos das parcelas de principal e juros
decorrentes de operaes de importao financiada por prazo superior a 360 dias, registradas
neste rgo, dever a partir de 19.03.84, ser objeto de depsito em moeda estrangeira
neste Banco Central, sob a Resoluo n 890, de 28.12.83 (Clube de Paris), em nome do
banco vendedor do cmbio correspondente, observados os seguintes percentuais:
a) 100%, nos casos de valores de principal devidos a instituies financeiras no exterior;
b) 95%, nos casos de juros devidos a instituies financeiras no exterior;
c) 95%, nos casos de valores de principal e de juros devidos a outras entidades no
exterior.
2. As operaes de vendas de cmbio celebradas entre os bancos e seus clientes, em
pagamento das obrigaes a que se refere o item anterior, sero contratadas com antecipao mxima de 1 (um) dia til em relao data de seu vencimento e com plena observncia
das normas cambiais em vigor, inclusive no que diz respeito sua classificao.
3. Na liquidao de tais operaes observar-se- que:
a) no ser emitida ordem de pagamento sobre o exterior;
b) o contrato de venda de cmbio ser liquidado mediante dbito conta do cliente e,
sem movimentao de contas junto a banqueiros no exterior, a crdito de CONTAS GRFICAS EM MOEDAS ESTRANGEIRAS, subttulo Diversos - Operaes sob a Resoluo n
890 - Circ. n 850.
4. As compras de cmbio pelos bancos a este Banco Central, para constituio dos
depsitos, sero realizadas com observncia do seguinte:
a) sero celebradas no mesmo dia da contratao das correspondentes vendas a
clientes;
b) a taxa cambial aplicvel ser a de cobertura fixada para a moeda no boletim de taxas
de cmbio Abertura do dia. Na hiptese de a moeda de que se trate no estar cotada em
referido boletim, aplicar-se- operao a taxa de cobertura que primeiro figure em um dos
subseqentes boletins de taxas de cmbio emitidos por este Banco no dia ou, se for o caso,
a taxa cambial especfica para a operao, fornecida, mediante solicitao, pela Diviso de
Cmbio da praa;
c) para a totalidade das vendas realizadas no dia, numa mesma moeda, ser celebrada
uma nica operao de compra de cmbio ao Banco Central;
d) sero liquidadas no dia til seguinte ao do seu fechamento, sem movimentao de
contas junto a banqueiros no exterior, a dbito de CONTAS GRFICAS EM MOEDAS
ESTRANGEIRAS, subttulo Banco Central - Operaes sob a Resoluo n 890 - Circ. n
850, em contrapartida conta RESERVAS BANCRIAS.
5. Na hiptese de no estar a operao vinculadas s negociaes do Clube de Paris,
sua liberao ser efetivada medida em que fique regulamentarmente comprovada tal
condio:
a) nos casos a que se refere a alnea a do item 1, mediante transferncia para o regime
da Resoluo n 813, de 06.04.83;
253
254
255
Fase II
1 - Resoluo do Senado Federal n 31, de 19.06.89
2 - Resoluo n 1325, de 28.05.87
256
257
RESOLUO N 1.325
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64,
torna pblico que o Presidente do Conselho Monetrio Nacional, por ato de 27.05.87, com
base no artigo 2 do Decreto n 94.303, de 01.05.87, ad referendum daquele Conselho, e
tendo em vista o disposto no artigo 4, inciso V, da mencionada Lei.
R E S O L V E U:
I - O valor das operaes de cmbio que se liquidem para fins de pagamento de
parcelas de principal e juros das obrigaes de natureza financeira, com vencimento fixados
para o perodo entre 01.01.85 e 31.12.86, bem como de parcelas de principal das obrigaes de natureza financeira, com vencimentos fixados para o perodo entre 01.01.87 e
30.06.87, decorrentes de operaes com prazo de pagamento superior a 360 (trezentos e
sessenta) dias, registradas no Banco Central e relacionadas a contratos ou outros ajustes
financeiros firmados ou concludos antes de 31.03.83, e:
a) devidos a governos estrangeiros ou a entidades governamentais estrangeiras, a
includas agncias de crdito a exportao; ou
b) garantidos ou segurados por governos ou agncias governamentais estrangeiras,
ser objeto de depsito, pelo seu valor integral no Banco Central, em contas em moedas
estrangeiras em nome dos respectivos credores.
II - O Banco Central poder adotar as medidas julgadas necessrias execuo desta
Resoluo.
III - Esta Resoluo entrar em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 28 de maio de 1987.
Fernando Milliet de Oliveira
Presidente
258
Fase III
1
2
3
4
259
260
RESOLUO N 1.525
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12.64
torna pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada nesta data,
tendo em vista o disposto no artigo 4, inciso V, da mencionada Lei.
R E S O L V E U:
I - O valor das operaes de cmbio que se liquidem para fins de pagamento de
parcelas de principal das obrigaes de natureza financeira, com vencimentos fixados para
o perodo entre 01.01.87 e 31.03.90, bem como de parcelas de juros das obrigaes de
natureza financeira, com vencimentos fixados para o perodo entre 01.08.88 e 31.03.90,
decorrentes de operaes com prazo de pagamento superior a 1 (um) ano, registradas no
Banco Central e relacionadas a contratos ou outros ajustes financeiros firmados ou concludos antes de 31.03.83, e:
a) devidos a governos estrangeiros ou a entidades governamentais estrangeiras, a
includas agncias de crdito exportao; ou
b) garantidos ou segurados por governos ou agncias governamentais estrangeiras,
ser objeto de depsito, pelo seu valor integral, no Banco Central, em contas em moedas
estrangeiras em nome dos respectivos credores.
II - O Banco Central poder adotar as medidas julgadas necessrias execuo desta
Resoluo.
III - Esta Resoluo entrar em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 26 de outubro de 1988
Elmo de Araujo Cames
Presidente
261
DECAM/GABIN-87/121
A
DIRETORIA DE CMBIO DOS
ESTABELECIMENTOS AUTORIZADOS A OPERAR EM CMBIO.
S. Diretor,
Solicitamos a V.S recomendar a adoo, no mbito desse estabelecimento, das medidas
necessrias ao cumprimento das instrues determinadas a seguir, aplicveis as operaes
de cmbio que se liquidem em pagamento das parcelas de principal dos compromissos de
natureza financeira que se venam entre 01.01.88 e 31.12.88, decorrentes de operaes
com prazo de pagamento superior a 360 (trezentos e sessenta) dias, registradas no Banco
Central e relacionada a contratos ou outros ajustes financeiros firmados ou concludos antes
de 31.03.83, quando:
a) devidos a governos estrangeiros ou a entidades governamentais estrangeiras, includas agncias de crdito a exportao; ou
b) garantidos ou segurados por governos ou agncias governamentais estrangeiras.
2. As operaes de venda de cmbio relacionadas aos pagamentos de que trata o item
anterior subordinam-se as seguintes condies:
a) sero classificadas, no que respeita a sua natureza, sob a conta adequada constante
do manual ENOC, devidamente complementada pelos indicadores de cliente, aval, recebedor no exterior, e do cdigo de grupo 16;
b) sero liquidadas, sem emisso de ordens de pagamentos sobre o exterior, at o dia
til seguinte a data de sua contratao, como segue:
- Dbito: DEPSITOS...
(TITULAR O CLIENTE)
- Crdito: CONTAS GRFICAS EM MOEDAS ESTRANGEIRAS
- Subttulo OPERAES SIMBLICAS;
c) no podero ser celebradas com antecipao superior a 1 (um) dia til com relao
a data prevista para o vencimento da correspondente obrigao;
d) no sero consideradas para fins de obteno de cobertura cambial ao amparo do
comunicado DECAM n 884, de 31.12.85, ou ainda para o fim de amparar compras de mercado
interbancrio.
3. Para a totalidade das vendas a clientes realizadas no dia, numa mesma moeda, ser
celebrada uma nica operao de compra de cmbio ao Banco Central, para constituio de
depsitos em moedas estrangeiras, registrados em nome dos respectivos credores externos,
observando-se a propsito que:
a) tais operaes sero celebradas exclusivamente na praa onde esse estabelecimento centralize suas operaes de cmbio com este rgo;
b) as operaes de compra ao Banco Central devero ser formalizadas mediante
utilizao do formulrio de contrato de cmbio tipo 03 e classificadas, quanto a sua natureza,
sob a conta OPERAES ESPECIAIS - Depsitos no Banco Central sob o expediente
DECAM/GABIN-87/121, nmero-cdigo 99664-11-0-80-16;
Nota: nas operaes registradas pelo Banco Central ser utilizado o cdigo de cliente
262
263
DECAM/GABIN-88/100
A
DIRETORIA DE CMBIO DOS
ESTABELECIMENTOS AUTORIZADOS A OPERAR EM CMBIO.
Ref.: Clube de Paris. Juros. Expediente
DECAM/GABIN-87/121, DE 28.12.87
Comunicamos-lhe que, a partir desta data, devero tambm ser objeto de depsito neste
Banco Central, nos termos do expediente DECAM/GABIN-87/121, de 28.12.87, as parcelas de
juros dos compromissos objeto de negociao com os pases que integram o Clube de
Paris, com vencimentos fixados a partir de 1.8.88, inclusive.
2. As vendas de cmbio celebradas nos dias 28 e 29.7.88, em pagamento de compromissos da espcie com vencimentos em 1 e 2.8.88 devero, nesta data, ser tambm objeto de
depsito neste rgo, mediante a contratao de operaes de compra de cmbio englobadamente por moeda e data de vencimento - para liquidao, respectivamente, em 1
e 2.8.88.
Departamento de Cmbio
Carlos Eduardo T. de Andrade
Chefe
264
Fase IV
1
2
3
4
5
6
265
RESOLUO N 7, de 1992
Autoriza a Unio a celebrar contratos bilaterais para a reestruturao da dvida externa
do setor pblico junto aos governos dos pases credores e suas respectivas agncias de
crdito.
O SENADO FEDERAL resolve:
Art. 1 - A Unio est autorizada, nos termos do art. 52, inciso V da Constituio Federal,
a celebrar contratos bilaterais para a reestruturao da dvida externa do setor pblico junto
aos governos dos pases credores e suas respectivas agncias de crdito, de acordo com os
parmetros fixados pela Ata Sobre a Consolidao da Dvida do Brasil, Agreed Minute,
datada de 26 de fevereiro de 1992.
Art. 2 - O reescalonamento abranger os valores de principal e de juros relativos
dvida afetada, com vencimento at 31 de dezembro de 1991 (os atrasados) e de 1 de
janeiro de 1992 a 31 de agosto de 1993 (a dvida consolidada). A forma de pagamento ficou
definida como segue:
I - cem por cento dos valores de principal e de juros vencidos no perodo de 1 de abril
de 1990 a 31 de dezembro de 1991, relativos dvida original contrada anteriormente a 31
de maro de 1983.
Forma de pagamento:
a) pelo menos dez por cento do total (aproximadamente US$ 283.000.000,00 - duzentos
e oitenta e trs milhes de dlares norte-americanos) sero pagos at 31 de maro de 1993;
e
b) saldo remanescente (aproximadamente US$ 2.543.00.000,00 - dois bilhes, quinhentos e quarenta e trs milhes de dlares norte-americanos) ser reestruturado de
acordo com o seguinte esquema de pagamento:
0,01%
0,01%
1,96%
2,14%
2,32%
2,52%
2,72%
2,94%
3,16%
3,39%
3,64%
3,89%
4,16%
4,44%
4,73%
5,03%
5,35%
5,68%
266
em
em
em
em
em
em
em
em
em
em
em
em
em
em
em
em
em
em
30/06/1995;
31/12/1995;
30/06/1996;
31/12/1996;
30/06/1997;
31/12/1997;
30/06/1998;
31/12/1998;
30/06/1999;
31/12/1999;
30/06/2000;
31/12/2000;
30/06/2001;
31/12/2001;
30/06/2002;
31/12/2002;
30/06/2003;
31/12/2003;
6,03% em
30/06/2004;
6,39% em
31/12/2004;
6,77% em
30/06/2005;
7,16% em
31/12/2005;
7,57% em
30/06/2006;
7,99% em
31/12/2006;
II - cem por cento dos valores de principal e de juros vencidos no perodo de 1 de
janeiro de 1990 a 31 de dezembro de 1991, relativos aos acordos bilaterais assinados ao
amparo da Agreed Minute de 21 de janeiro de 1987 (Clube de Paris II).
Forma de pagamento:
a) pelo menos dez por cento do total (aproximadamente US$ 300.000.00,00 -trezentos
milhes de dlares norte-americanos) sero pagos at 31 de janeiro de 1993; e
b) o saldo remanescente (aproximadamente US$ 2.700.000,00 - dois bilhes e setecentos milhes de dlares norte-americanos) ser reestruturado e amortizado de acordo com
esquema de pagamento idntico no inciso I deste artigo.
III - cem por cento dos valores de principal e de juros vencidos no perodo de 1 de
janeiro de 1990 a 31 de dezembro de 1991, relativos aos acordos bilaterais assinados ao
amparo da Agreed Minute de 29 de julho de 1988 (Clube de Paris III).
Forma de pagamento:
a) pelo menos cinco por cento do total (aproximadamente US$ 53.000.00,00 -cinqenta
e trs milhes de dlares norte-americanos) sero pagos at 31 de janeiro de 1993; e
b) o saldo remanescente (aproximadamente US$ 1.013.000.000,00 - um bilho e treze
milhes de dlares norte-americanos) ser reestruturado e amortizado de acordo com esquema de pagamento idntico no inciso I deste artigo.
IV - cem por cento dos valores de principal e de juros vencidos no perodo de 1 de janeiro
de 1990 a 31 de dezembro de 1991, relativos aos acordos bilaterais assinados ao amparo da
Agreed Minute de 23 de novembro de 1983 (Clube de Paris I).
Forma de pagamento:
a) vinte por cento do total (aproximadamente US$ 343.000.00,00 - trezentos e quarenta
e trs milhes de dlares norte-americanos) sero pagos at 30 de junho de 1993; e
b) os restantes oitenta por cento (aproximadamente US$ 1.370.000.000,00 - um bilho,
trezentos e setenta milhes de dlares norte-americanos) sero reestruturados e pagos em
seis prestaes semestrais, a primeira vencendo-se em 30 de junho de 1994 e a ltima em 31
de dezembro de 1996.
V - cem por cento dos valores de principal e de juros vencidos no perodo de 1 de
janeiro de 1992 a 31 de agosto de 1993, relativos:
a) a dvida original contrada antes de 31 de agosto de 1983 (aproximadamente US$
1.724.000.000,00 - um bilho, setecentos e vinte e quatro milhes de dlares norte-americanos); e
b) aos acordos bilaterais assinados ao amparo da Agreed Minute de 21 de janeiro de
1987 e 29 de julho de 1988 (Clube de Paris II e III respectivamente) (aproximadamente US$
267
268
RESOLUO N 6, de 1993
Exclui do disposto no art. 4, pargrafo nico da Resoluo n 7, de 1992, bem como no
art. 4, IV, e seus 1 e 2 da Resoluo n 82, de 1990, os contratos a serem celebrados
para a reestruturao da dvida externa do setor pblico junto aos governos dos pases
credores e suas respectivas agncias de crdito, e d outras providncias.
O SENADO FEDERAL resolve:
Art. 1 - Para os fins previstos no art. 1 da Resoluo n 7, de 30 de abril de 1992, fica
a Unio autorizada a dispensar a incluso, nos respectivos instrumentos contratuais, do
previsto no pargrafo nico do art. 4 da referida resoluo, bem assim das condies
constantes do art. 4, inciso IV, e 1 e 2 da Resoluo n 82, de 1990.
Art. 2 - Os contratos de que trata o art. 1 da Resoluo n 7, de 30 de abril de 1992,
devem se adequar aos seguintes parmetros:
I - deve ser assegurada a reciprocidade, sempre que houver previso da possibilidade
de sua modificao, quando necessria para restabelecer o equilbrio contratual, eventualmente rompido pela supervenincia de alterao substancial, no causada pelas partes, das
condies presentes na poca de sua celebrao;
II - sempre que houver previso sobre meios de soluo de controvrsias, devero os
contratos estabelecer, alternativamente, que as dvidas e os litgios dela decorrentes ou
sero resolvidos por via amigvel ou diplomtica, ou submetidos a arbitragem, na forma do
disposto no art. 4, 1 e 2, da Resoluo n 82, de 18 de dezembro de 1990;
III - os contratos no podero conter margem de comisso ou de custos administrativos
Spread a ser acrescida taxa de juros bsica, assim considerada pelo Banco Central do
Brasil, superior a 0,3% ao ano.
Art. 3 - Esta resoluo entra em vigor na data de sua publicao.
Senado Federal, 27 de janeiro de 1993.
Senador Mauro Benevides
PRESIDENTE
269
RESOLUO N 1.967
Plano Brasileiro de Financiamento - Negociaes no mbito do Clube de Paris - Fase IV
O BANCO CENTRAL DO BRASIL, na forma do artigo 9 da Lei n 4.595, de 31.12. 64,
torna pblico que o CONSELHO MONETRIO NACIONAL, em sesso realizada em 30.09.92,
tendo em vista o disposto no artigo 4, inciso V, da mencionada lei, bem como os termos da
Resoluo n 7, de 30.04.92, do Senado Federal,
RESOLVEU
Art. 1 - No podero ser objeto de fechamento de cmbio as parcelas de principal e de
juros, com vencimentos fixados para o perodo de 01.04.90 a 31.08.93, decorrentes de
operaes com prazo de pagamento superior a 1 (um) ano, devidas pela Unio ou pelo setor
pblico com garantia da Unio, registradas no Banco Central do Brasil e relacionadas a
contratos ou outros ajustes financeiros firmados ou concludos antes de 31.03.83, e:
I - devidas a governos estrangeiros ou a entidades governamentais estrangeiras, a
includas agncias de crdito a exportao; ou
II - garantidas ou seguradas por governos ou agncias governamentais estrangeiras.
Pargrafo nico - Sujeitam-se tambm s disposies deste artigo as parcelas de principal e de juros devidas pela Unio ou pelo setor pblico com garantia da Unio e abrangidas
pelas Resolues ns 890, de 28.12.83 (95% dos vencimentos de principal e de juros de
01.08.83 a 31.12.84), 1325, de 28.05.87 (100% dos vencimentos de principal e de juros de
01.01.85 a 31.12.86), e 1525, de 26.10.88 (100% dos vencimentos de principal de 01.01.87
a 31.07.88 e 100% dos vencimento de principal e de juros de 01.08.88 a 31.03.90).
Art. 2 - So remissveis ao exterior, ao respectivo credor externo, as parcelas de
principal e de juros, com vencimentos fixados para o perodo de 01.04.90 a 31.08.93,
decorrentes de operaes com prazo de pagamento superior a 1 (um) ano, relacionadas a
contratos ou ajustes financeiros firmados ou concludos antes de 31.03.83, devidas a ou
garantidas por governos estrangeiros ou entidades governamentais estrangeiras, a includas agncias de crdito exportao, e devidas:
I - por muturios do setor privado, a includas as obrigaes contratadas ao amparo da
Resolues ns 63, de 21.08.67, e 64, de 23.08.67, e dos Comunicados FIRCE ns 10, de
12.07.69, 20, de 01.09.72, 25, de 17.12.75, e 26, de 09.01.76, independentemente da
natureza jurdica da instituio financeira tomadora dos recursos e da empresa para a qual
tais recursos tenham sido repassados - ou por muturios do setor pblico, em operaes que
no contem com aval da Repblica e relativamente s quais sejam fechados contratos de
cmbio a partir de 01.01.91; ou
II - por Petrleo Brasileiro S.A. (PETROBRS) e pela Companhia Vale do Rio Doce
(CVRD) e suas respectivas subsidirias, assim consideradas as empresas cuja metade
(50% do capital com direito a voto) pertena direta ou indiretamente PETROBRS ou
CVRD, e tenham vencimento a partir de 01.04.91.
Pargrafo 1 - Aplica-se o disposto no artigo 1 desta Resoluo s operaes do setor
privado referidas no item I deste artigo, que contem com garantia da Unio, quando, por
inadimplemento do devedor, a garantia tiver que ser honrada.
Pargrafo 2 - Sujeitam-se tambm s disposies deste artigo as parcelas de principal
270
e de juros devidas por muturios do setor privado, do setor pblico, em operaes que no
contem com aval da Repblica, e pelas PETROBRS e CVRD e abrangidas pela Resolues ns 890, de 28.12.83 (95% dos vencimentos de principal e de juros de 01.08.83 a
31.12.84), 1.325, de 28.05.87 (100% dos vencimentos de principal e de juros de 01.01.85
a 31.12.86) e 1.525, de 26.10.88 (100% dos vencimentos de principal e de juros de 01.01.87
a 31.07.88 e 100% dos vencimentos de principal e de juros de 01.08.88 a 31.03.90).
Art. 3 - O disposto nos artigos 1 e 2 desta Resoluo no se aplica aos recursos
depositados no Banco Central do Brasil ao amparo das Resolues ns 432, de 23.06.77, e
1.646, de 06.10.89, e da Circular n 230, de 28.08.74, devendo o valor das operaes de
cmbio que se celebrem em pagamento das correspondentes parcelas de principal e de
juros com vencimentos fixados para o perodo de 01.04.90 a 31.08.93 ser objeto de depsito,
pelo seu valor integral, junto ao Banco Central do Brasil, em contas em moedas estrangeiras
em nome dos respectivos credores.
Art. 4 - Esta Resoluo entra em vigor na data de sua publicao.
Art. 5 - Ficam revogadas as Circulares ns 1.644, de 30. 03.90, e 2.169, de 29.04.92,
e alteradas em consonncia com as disposies dos artigos 1 e 2 desta Resoluo, as
Resolues ns 890, de 28.12.83, 1325, de 28.05.87, e 1.525, de 26.10.88.
Braslia (DF), 30 de setembro de 1992.
Francisco Roberto Andr Gros
Presidente
271
CIRCULAR N 1.644
Divulga deciso da Diretoria relacionada com depsitos no Banco Central de valores
devidos a instituies integrantes do Clube de Paris
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central do Brasil, em sesso de 30.03.90,
decidiu que:
Art. 1. Devero ser objeto de depsito no Banco Central, em contas abertas em moedas
estrangeiras, tituladas pelos respectivos credores externos, os valores das operaes de
cmbio que se liquidem em pagamento de parcelas de principal e de juros das obrigaes de
natureza financeira que apresentem cumulativamente, as seguintes caractersticas:
I - Sejam devidas a governos estrangeiros ou a entidades governamentais estrangeiras,
a includas agncias de crdito exportao, ou contem com sua garantia;
II - Decorram de operaes com prazo de pagamento superior a 1 (um) ano, registradas
no Banco Central;
III - Relacionem-se a contratos ou ajuste financeiros firmados ou concludos antes de
31.03.83;
IV - Tenham vencimentos fixados a partir de 01.04.90.
Art. 2. As operaes de venda de cmbio, realizadas pelos bancos a seus clientes com
vista a constituio dos depsitos de que se trata, devero ser classificadas, no que concerne
a sua natureza, com utilizao do cdigo de grupo 17.
Art. 3. De resto, os depsitos referidos nesta circular obedecero os procedimentos
gerais de cmbio aplicveis as operaes vinculadas a crditos renegociados no mbito do
Clube de Paris.
Art. 4. Esta circular entrar em vigor na data de sua publicao.
Braslia (DF), 30 de maro de 1990.
Antnio Claudio Sochaczewski
Diretor
272
CIRCULAR N 2.169
Isenta da obrigatoriedade de depsito no Banco Central definida pela Circular n 1.644,
de 30.03.90, as operaes que indica.
Comunicamos que a Diretoria do Banco Central do Brasil, em sesso de 24.09.92,
decidiu que:
Art. 1. Esto isentos da obrigatoriedade de depsito no Banco Central, definida pela
Circular n 1.644, de 30.03.90, os valores das operaes de cmbio que se liquidem em
pagamento de parcelas de principal e de juros das obrigaes de natureza financeira que
sejam devidas a governos estrangeiros ou a entidades governamentais estrangeiras, a
includas as agncias de crdito exportao, ou contem com sua garantia, decorram de
operaes com prazo de pagamento superior a 1 (um) ano, registradas no Banco Central,
relacionem-se a contratos ou ajustes financeiros firmados ou concludos antes de 31.03.83 e
que apresentem, adicionalmente, as seguinte caractersticas:
A - sejam devidas por muturios do setor privado - a includas as obrigaes contratadas por instituies financeiras no pas ao amparo das resolues ns 63, de 21.08.67 e 64,
de 23.08.67, e dos comunicados FIRCE ns 10, de 12.07.69, 20, de 01.09.72, 25, de 17.12.75
e 26, de 09.01.76, independentemente da natureza jurdica da instituio financeira tomadora
dos recursos e da empresa para a qual tais recursos tenham sido repassados -, ou por
muturio do setor pblico, em operaes que no contem com aval do Tesouro Nacional, e
relativamente s quais sejam fechados contratos de cmbio a partir de 01.01.91; ou
B - sejam devidas por Petrleo Brasileiro S.A. (PETROBRS) e pela Companhia Vale
do Rio Doce (CRD) e suas respectivas subsidirias, assim consideradas as empresas cuja
metade (50%) do capital com direito a voto pertena direta ou indiretamente a PETROBRS
ou a CVRD, e tenham vencimento a partir de 01.04.91.
Art. 2. Esta Circular entrar em vigor na data de sua publicao.
Braslia, 29 de abril de 1992.
Armnio Fraga Neto
Diretor de Assuntos Internacionais
273
COMUNICADO N 2068
DEPSITO SOB A CIRCULAR N 1.644, DE 30.03.90. CLUBE DE PARIS.
Levamos ao conhecimento dos interessados que, em vista das disposies da Circular
n 1.644, desta data, devero ser observados os seguintes procedimentos:
I - Os valores das vendas de cmbio j celebradas nos dias 29 e 30.03.90, em pagamento de compromissos agora sujeitos a depsito nos termos da Circular n 1.644, com
vencimentos fixados para 1, 2 e 3.04.90, devero tambm ser objeto de depsito sob a
mencionada circular, mediante a contratao de operaes de compra a este Banco Central
para liquidao, respectivamente, em 2 e 3.04.90.
II - As operaes com este Banco Central sero celebradas a taxa cambial de venda
estipulada para a moeda no dia til anterior a celebrao da correspondente venda a cliente,
disponvel no SISBACEN - transao PTAX800, Opo 5 - Cotaes para contabilidade.
III - Na hiptese de as vendas a cliente terem sido celebradas para depsito sob o
regime da Resoluo n 1.564, de 16.01.89, devero os estabelecimentos operadores observadas as disposies dos incisos I e II precedentes, e anteriormente a liquidao da
respectiva operao de cmbio:
a) promover, por intermdio da transao PCAM200, o acerto correspondente ao cdigo de grupo, substituindo o anteriormente utilizado pelo cdigo 17, indicado na Circular n
1.644;
b) solicitar do setor de controle cambial da praa a validao do registro efetuado;
c) liquidar a operao de venda, simultaneamente a operao contratada na forma dos
incisos I e II deste comunicado.
IV - Com os procedimentos indicados no inciso precedente sero anuladas as operaes de compra automaticamente celebradas para depsito sob a Resoluo n 1.564.
V - As operaes para depsito sob a Circular n 1.644 devero ser celebradas junto a
Diviso de Operaes de Cmbio da praa onde o estabelecimento centralize suas operaes com o Banco Central.
Braslia (DF), 30 de maro de 1990.
Departamento de Cmbio
Carlos Eduardo T. de Andrade
Chefe
274
Apndice A
275
276
277
278
Apndice B
279
280
281
Tcnicos
Altamir Lopes
Antonio Carlos Monteiro
Anuar Kalil
Arthur Campos Tavares
Ceres Aires Cerqueira
Eliana Nogueira de Souza
Gilberto de Almeida Nobre
Hlio Mori
Ivan Simas
Jos Linaldo Gomes de Aguiar
Leonardo Borba Neira
Marcello Ceylo de Carvalho
Mrcio Barreira Ayroza Moreira
Maria Alice Souto
Maria Cristina Cortes
Maria do Socorro de Carvalho
Olmpia Pacheco
Paulo Cesar Lage Barbosa
Srgio Ruffoni Guedes
Ministrio da Fazenda
Maria Slvia Bastos Marques
Procuradoria Geral da Fazenda Nacional
Adrienne Giannetti Nelson de Senna
Bolvar Barbosa Moura Rocha
Carla Pereira Rego Pontual
Hlio Gil Gracindo
Itamar Jos Barbalho
Joalice Maria Monte de Azevedo
Luiz Machado Fracaroli
Maria Karla Lacerda Osrio Neto
Mauro Grinberg
Snia de Almeida Portella Castro
Secretaria do Tesouro Nacional
Secretrios
Murilo Portugal Filho
Roberto Figueiredo Guimares
Tcnicos
Alcebades Buarque
lvaro Manuel
Adriano Pereira de Paula
Daso Maranho Coimbra
Eduardo Coutinho Guerra
282
283
284
Glossrio
A
ACCELERATION CLAUSE - clusula de vencimento antecipado. Esta-
negociao.
285
B
B. A .C. - sigla para Bank Advisory Committee. Representa o grupo de
bancos que cumpre o papel de elo de comunicao entre o pas devedor e a comunidade financeira internacional e que representa nas
negociaes a totalidade dos credores envolvidos na negociao.
final do emprstimo.
286
C
CARVE OUT - repasse aos muturios internos, pelo pas devedor, das
condies obtidas nas negociaes com os credores - prazos de pagamento, taxas de juros etc.
estrangeiro contratado pelo devedor para realizar os servios necessrios ao fechamento de acordos da dvida.
pagamento de dvida.
CUT- OFF- DATE - data limite que determina os emprstimos que deve-
D
DEBT- FOR- EQUITY - converso de emprstimos em participaes de
um contrato.
287
E
EFFECTIVE DATE - data de efetividade do acordo; a data em que todas as
F
1992 FINANCING PLAN - Plano Brasileiro de Financiamento para 1992.
Renegociao da dvida externa do setor pblico brasileiro nos moldes do Plano Brady.
FACILITY - linha de crdito com caractersticas e destinao especficas.
FEES - taxas e comisses.
FISCAL AGENT - agente fiscal. Instituio financeira contratada pelo
288
determinada finalidade.
G
GOOD WILL CLAUSE - concordncia por parte dos credores em consi-
I
INTERIM MEASURES - medidas preparatrias de um acordo. Medidas
acertadas entre o pas devedor e o BAC necessrias ao elo entre o
L
LATE INTEREST - juros de mora.
LIBOR - sigla para London Interbank Offered Rate. Taxa preferencial
de juros oferecida para grandes emprstimos entre os bancos internacionais que operam com eurodlares.
M
MATURITY - data de vencimento de uma obrigao financeira.
289
N
NEGATIVE PLEDGE - clusula contratual pela qual a parte devedora
bancos comerciais.
P
PARI PASSU - no mesmo passo; na mesma ordem; clusula contratual
onde o devedor concorda em classificar suas obrigaes de pagamento sob um determinado acordo em termos iguais a outros dbitos
externos desse devedor.
ficao de emprstimos.
significa bnus temporrios que no contam com garantia de principal e de juros e que vo sendo trocados por bnus garantidos medida em que o Brasil vai aportando recursos para essa finalidade.
prstimo sindicalizado.
reescalonada.
290
R
RELENDING - reemprstimo. Possibilidade prevista em alguns acordos
que permite aos credores utilizarem parte dos seus recursos depositados no Banco Central para fazer novos emprstimos a muturios
no pas.
S
SDR - sigla para Special Drawings Right - Direitos Especiais de Saque
(DES ). Moeda escritural criada pelo Fundo Monetrio Internacional
normais.
291
T
TERM SHEET - sumrio de principais termos de um acordo. Nas nego-
ciaes com os credores privados o primeiro documento a ser elaborado; contm as condies gerais da negociao. A materializao
desse acordo se d atravs da assinatura dos contratos entre o pas
devedor e os credores.
U
UNDERWRITER - subscritor.
UPGRADING - melhoria de classificao.
V
VALUE IMPAIRED - classificao de crdito dada pelo ICERC (Interagency
W
WAIVER - dispensa de uma condio contratual.
WRITE- OFF - baixa contbil. Debitar o valor de um ativo conta de
despesas e prejuzos.
Z
ZERO COUPON BONDS - bnus sem cupons de juros.
292
Bibliografia
BANCO CENTRAL DO BRASIL. O Banco Central e sua relao com o Tesouro
1996.
HAWKE John D., Arnold & Porter. Policy considerations with respect to
Prejudgement Attachment of Central Banks Assets.
DEBEVOISE Whitney, Arnold & Porter. Prejudgement Attachment Against
Assets of Central Banks under United States Law.
294
295