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3 de abril de 2017
AGENDA
Mercado de Celulose
Atualizao sobre o Projeto Horizonte 2
PROJETO HORIZONTE 2
Viso Geral das Instalaes
Startup antecipado:
antecipao de 1 ms
Aquisio das
plantas Incio das Comissionamento e
industriais Incio da
operaes dos Incio da
queima de
testes da planta
Incio das viveiros industrial
montagem
entregas de (Mar 17) petrleo na
Caldeira de
Incio da mquinas
Incio da Recuperao
infraestrutura e da
construo
florestais
(Jun 17)
Startup
aquisio de TGs
(3T2017)
Teste hidrosttico da
Caldeira de
Contratao Recuperao
Definio de
formatos de
inicial de (Mar 17)
trabalhadores
logstica
da colheita
Incio das operaes
dos viveiros (Mar 17)
Negociaes com as Contratao de
concessionrias e Incio da colheita
equipe
licitao Porto de (Jan 17)
Santos
operacional
Incio do comissionamento da Startup do terminal
estao de tratamento de porturio (Set 17)
efluentes
(Dez 16)
2T15 3T15 4T15 1T16 2T16 3T16 4T16 1T17 2T17 3T17 4T17
2015 2016 2017
5
CAPACIDADE NOMINAL E VENDAS POR REGIO
Posio de liderana com 8,2 milhes de t/a e distribuio global
8%
5,300 5,300 5,300 5,300 5,300 5,300
10%
2017 2018 2019 2020 2021 2022 Distribuio total do volume de vendas depois do startup do projeto H2 (1)
Distribuio atual de receita lquida (2)
Projeto Puma da Klabin (000 t) (1)
Horizonte 2 ('000 t)
Produo Atual (000 t)
(1) Inclui o volume de vendas da Klabin | (2) Considera 4T16 dos ltimos doze meses | (3) Os volumes em 2017 e 2018 vo depender da curva de aprendizagem das plantas. O acordo
com a Klabin poder ser renovado por consentimento mtua das partes. 6
BASE FLORESTAL DO PROJETO HORIZONTE 2
Como planejado, base florestal segura e prxima do fbrica
J plantado
135 mil ha
A ser plantado
52 mil ha 42 mil ha a ser plantado em 2017
10 mil ha a ser plantado em 2018
Total
187 mil ha
Madeira comprada
7,4 milhes de m3
7
LOGSTICA
Logstica integrada - sada e expedio
Mato Grosso
Braslia
Gois
Mato
Rio Paran
Grosso
do Sul
8
SINERGIAS DO PROJETO H2 COM AS OPERAES ATUAIS
Diluio dos custos fixos
Industrial
Compras
Comercial
Logstica
Florestal
Outros (1)
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CAPEX DO PROJETO HORIZONTE 2
Totalmente financiado com linhas de baixo custo e flexibilidade de desembolso
R$ 7.491 mn
619
292 205
US$ 2.280 mn (1) 161
(1) Cmbio @ 3,30. (2) Cmbio @ 3,17 (31 de maro) (3) Relacionado ao acordo com a Klabin. 10
PREMISSAS DO PROJETO HORIZONTE 2
UNIDADE R$ US$
Produo de celulose/ano k toneladas 1.950 1.950
Capex de expanso (1) $ bilho 7,5 2,3
Capex de expanso (1) $/t 3.841 1.164
Capex de expanso dentro das
$/t 3.269 979
instalaes
Capex de manuteno (2) $/t 195 59
Custo caixa de produo(3) $/t 337 107
Excedente de energia MWh 130 130
Cmbio aprovao do projeto R$/US$ 2,80 -
Custo de caixa total (valor estimado)(4) $/t - 270-320
Preo da celulose(5) $/t - 497
Fluxo de Caixa Livre (estimado) $/t - 177-227
Prazo estimado para reembolso anos - 5,1 - 6,6
(1) Inclui arrendamento qumico (Cmbio @ 3,30).
(2) Capex de manuteno estimado perpetuamente (Cmbio @ 3,30).
(3) Custo mdio ponderado estimado, aps o equilbrio da planta. Inclui vendas de energia (Cmbio @ 3,15).
(4) Custo de caixa + Frete + SG&A + Capex de Manuteno + Juros + Impostos (Cmbio @ 3,15)
(5) Consenso de mercado para 2017.
11
PROJETO MAIS COMPETITIVO E NO-REPLICVEL
Restrio
de Padres de
financiamento
Terreno governana
12
Fluxo de Caixa Livre e Valuation
13
CUSTO DE CAIXA MAIS COMPETITIVO COM H2
BHKP (US$/t)
Capacidade
BHKP ('000 t)
1.130 1.105 2.075 2.290 4.915 3.420 15.275 TOTAL: 30.210
508
481 445 CP = ($29/t)
52 451
54 36
108 369 386
351 336 127 Juros
30 36
56 292 6 Capex
57 89
43
57 6 Imposto de
456 49 38 renda
427
343 60 SG&A
339
295 279
235 213
157
EUA China Canad Ibria Chile/Uruguai Indonsia Brasil Fibria 2016 Estimativa
Fibria c/ H2 -
2021
Custo Caixa de Produo (US$/t) Distribuio CIF Europa
Fontes: Hawkins Wright (Custos de Produo de dezembro de 2016) e Divulgao de Resultados do 4T16 da Fibria - Levando em considerao o Cmbio de R$/US$ = 3,15
(Brasil e Fibria).
O custo de caixa de produo da Fibria com o Projeto Horizonte 2 (H2) foi estimado de acordo com o custo mdio ponderado, aps o equilbrio da planta, convertido com
a variao cambial de R$/US$ = 3,15. Inclui vendas de energia.
14
EBITDA E EV/EBITDA ESTIMADO (2017-2020)
H2 beneficiando as mtricas
EBITDA (R$ milhes)(1)
8.000
5,410 5,775
6.000 4,659
3,609
4.000
2.000
0
2017 2018 2019 2020
Fibria Peer 1 Peer 3
EV/EBITDA (x)(2)
10,0
7.7
5,0 6.1
5.0 4.7
0,0
2017 2018 2019 2020
Fibria Peer 1 Peer 2 Peer 3
Cmbio (R$/US$)(1)
3,35 3,45 3,44 3,50
Preo lquido da celulose 476 486
497 500
(US$/t)(2)
(1) consenso de mercado constitudo por 11 bancos - UBS, Bank of America Merrill Lynch, Bradesco, BTG Pactual, Citi, Credit Suisse, Goldman Sachs, Ita, JP Morgan, Morgan Stanley e Santander
(2) Fontes 2017/2018: consenso de mercado constitudo por 11 bancos (UBS, Bank of America Merrill Lynch, Bradesco, BTG Pactual, Citi, Credit Suisse, Goldman Sachs, Ita, JP Morgan, Morgan Stanley e Santander) e 2019/2020: Conforme projeo
Bloomberg na seo de FA de FIBR3 Key Stats Enterprise Value (3) Exclui despesas financeiras do funding de H2
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FLUXO DE CAIXA LIVRE
H2 beneficiando as mtricas
2.500 2,374
1,906
2.000
1.500
1.000
936(2) 1,314
500
0
2017 2018 2019 2020
3,0
3.0
2.5
2,0
2.1
1,0
2017 2018 2019 2020
18
Liquidez
(@ 31 de dezembro de 2016)
919
786 691
Caixa em 629 714
559 534
mos(1) 999 349 356
89
28
Liquidity 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027
(1) No inclui os US$ 18 milhes referente ao MtM das operaes de hedging. | (2) Desembolso de caixa de US$ 1.164 milhes do capex at dezembro de 2016.
Custo de Financiamento
G-spread (bps)(2)
487 429
347 350 384 318 324
223 225 226 274 292 297 257 270 280
211
(1) Considerando a parcela da dvida em reais totalmente ajustada pelas curvas de swap de mercado. (2) G-spread em 24 maro de 2017 20
CERTIFICADOS DE RECEBVEIS DO AGRONEGCIO A RECEBER (CRAs)
@Em 31 de dezembro de 2016 os CRAs representavam 25% do total da dvida
O maior emissor de CRAs no Brasil (R$ 3.975 milhes;. Custo mdio 98%)
%CDI
106%
Taxa mdia de juros de
104%
aplicaes financeiras (1)
102%
100%
98%
R$ 675 R$ 1.250
96% R$ 470 R$ 326 milhes
milhes R$ 880 R$ 374 milhes
milhes Prazo: 7 a
94% Prazo: 6 a milhes milhes Prazo: 4 a
Prazo: 7 a Dez/16
Out/15 Prazo: 7 a Jun/16
Prazo: 7 a Ago/16
92% Ago/16
Jun/16
90%
88%
86%
84%
82%
R$ 675 million- (15/oct) R$ 880 million- R$ 470 million- R$ 374 million- R$ 326 million - R$ 1,250 million-
1tranche (16/jun) 2tranche (16/jun) 1tranche (16/aug) 2tranche (16/aug) (16/dec)
(1) Consulte a nota 7 - caixa e equivalentes de caixa nas Demonstraes Financeiras do 4T16 21
EVOLUO DAS MOEDAS
Desvalorizao do cmbio esperada
115%
110%
105%
100%
95%
90%
85%
80%
75%
abr-16 jul-16 out-16 jan-17 abr-17 jul-17 out-17 jan-18 abr-18 jul-18 out-18 jan-19 abr-19 jul-19 out-19
** Previso da Bloomberg 22
WAIVER EM 4,5X FOI TOTALMENTE NEGOCIADO
Startup do Projeto Horizonte 2 no 3T17 aumenta a gerao de EBITDA e de FCL
Assemblei
a Geral
Acordo de Acionistas
Conselho
Votorantim Em Fiscal 20% Membros
BNDESPar (1)
S.A. (1) Circulao (2) Conselho de
Independentes
Funo de CEO e
29,08% Administrao presidente dividida
29,42% 41,50%
8,48%
(1) Grupo controlador (2) 41,44% em Circulao + 0,06% em Tesouraria (3) BNDESPar tem 20,6% relacionada a um Acordo com os Acionistas da Votorantim S.A. durante os primeiros 3
anos (at outubro de 2017) e 10,3% durante os 2 anos seguintes. 24
Diferenciais do caso de negcio
Vrias iniciativas de reduo de custos (PIFF / mecanizao de colheita / transporte martimo de madeira)
Produtividade Maior produtividade florestal (MAI) em comparao com pares no Brasil
Florestal Mecanizao Mista da Colheita / Projeto de Expedio Martima de Madeira
25
Mercado de Celulose
26
MERCADO DE CELULOSE EM 2017
('000/t)
CENRIO ESTIMADO PELA FIBRIA NO FINAL DE 2016 CENRIO ATUALMENTE ESTIMADO PELA FIBRIA PARA O
PARA O ANO DE 2017: ANO DE 2017:
Klabin 500 Klabin 500
APP OKI 1,000
APP OKI 1,000
Fibria TLS II 300
Fibria TLS II 300
Metsa 100
Metsa 100
APRIL Kerinci -390
APRIL Kerinci -100
APRIL Rizhao -270 APRIL -1.080(2)
APRIL Rizhao -300
APRIL Jiangmen -420
Taiwan P&P -55 Taiwan P&P -55
Resolute Calhoun -40 Resolute Calhoun -40
Navigator Cacia -60 CMPC -120
Encerramentos, Encerramentos,
Unexpected Closures,
Converses e Inatividade -550 ConversesUnexpected Closures,
e Inatividade Inesperadas -200
Inesperadas Net
Net 800 Lquido 405
BEKP demand
Crescimento growth BEKP
da Demanda 1,350 BEKP demand
Crescimento growthBEKP
da Demanda 1,350
1200 2,5
0 0
2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
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Relaes com os Investidores:
Site: www.fibria.com.br/ri
E-mail: ir@fibria.com.br
Tel: (+55 11) 2138.4565
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