Parecer SEAE

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MINISTRIO DA FAZENDA
Secretaria de Acompanhamento Econmico
Parecer Tcnico n. 196 CONDU/COGPI/SEAE/MF
Rio de Janeiro, 07 de outubro de 2002
Referncia: Ofcio SDE/GAB n 050/2002, de 18 de maro de 2.002
Assunto: ATO DE CONCENTRA O n. 08012.001697/2002-89
Requerentes: NESTL BRASIL LTDA. e CHOCOLATES GAROTO S.A.
Operao: Aquisio, pela Nestl Brasil Ltda, da empresa Chocolates Garoto S.A.
Verso: Pblica
A Secretaria de Direito Econmico do Ministrio da Justia solicita SEAE, nos termos do

Art. 54 da Lei n. 8.884/94, parecer tcnico referente ao ato de concentrao entre as
empresas NESTL BRASIL LTDA. e CHOCOLATES GAROTO S.A.
I Das Requerentes
I.1 NESTL BRASIL LTDA.
A Nestl Brasil Ltda ("Nestl Brasil") uma empresa de nacionalidade brasileira, cujos
principais acionistas so a Nestl S.A. ("Grupo Nestl"), grupo de origem sua, que detm
99,9% do capital social da Nestl Brasil. Os restantes 0,01% de participao pertencem
Sociedade Comercial de Corretagem de Seguros e Participaes Ltda. (SOCOPAL). O
Grupo Nestl tem quatro reas de atividade, que so:
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l Indstria Alimentcia: fabrica e desenvolve laticnios, cereais, doces e biscoitos,

sorvetes, congelados e preparados, condimentos, caf solvel, comidas infantis,
produtos dietticos e servios alimentcios;
l Indstria de Bebidas: produz guas minerais e mineralizadas, entre outros;
l Indstria de Pecuria e Produo Animal: fabrica e desenvolve raes para animais

de estimao;
l Indstria Farmac utica e de Produtos de Higiene: fabrica e desenvolve produtos

dermatolgicos e oftalmolgicos, bem como cosmticos.
No Brasil, a Nestl Brasil atua nos mesmos setores de atividade que sua matriz sua (com
exceo da Indstria Farmacutica e de Produtos de Higiene), atravs das seguintes
empresas: Nestl Brasil Ltda.; Indstrias Alimentcias Itacolomy S.A.; Perrier Vittel do Brasil
Ltda.; Empresa de guas So Loureno Ltda.; Alcon Laboratrios do Brasil Ltda.;
Galderma Brasil Ltda.; CPW Brasil Ltda.; FIS Brasil Ltda.; Sociedade Comercial de
Corretagem de Seguros e Participaes Ltda. (SOCOPAL); Cia. Produtora de Alimentos
Ltda.; Nestec Biscuit Development Group Ltda.
O faturamento do Grupo Nestl, no ano de 2001, foi de R$ 119,37 bilhes (US$ 50,75
bilhes), no mundo. Desse montante, R$ 4,8 bilhes corresponderam ao faturamento em
territrio nacional (faturamento da Nestl Brasil em 2001). A requerente afirma que, nos
ltimos trs anos, participou dos seguintes atos de concentrao com reflexo nacional:
l Em 2000 a Nestl Brasil realizou uma compra e venda de ativos com a Emege
Produtos Alimentcios S.A. Submetida ao Sistema Brasileiro de Defesa da
Concorrncia, a operao foi aprovada em 21 de fevereiro de 2001;
l Em 2000 a Alcon Acquisition Corporation adquiriu a Summit Autonomous Inc.

Submetida ao Sistema Brasileiro de Defesa da Concorrncia, a operao foi
aprovada em 2000;
l Em 2001 o Grupo Nestl adquiriu a totalidade do capital social da Ralston Purina

Company. Submetida ao Sistema Brasileiro de Defesa da Concorrncia, a operao
foi aprovada em 03 de outubro de 2001;
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l Em 2001 a Nestl Brasil alienou as marcas e ativos referentes ao neg cio Kids para
a Arcor do Brasil Ltda. Notificada em 19 de setembro de 2001, o ato permanece sob
anlise no mbito do Sistema Brasileiro de Defesa da Concorrncia;
l Em 2002 o Grupo Nestl alienou os ativos relacionados ao negcio de aromas

salgados e doces da Nestl (sua) para a Givaudan (sua). Notificada em 14 de
fevereiro de 2002, o ato permanece sob anlise no mbito do Sistema Brasileiro de
Defesa da Concorrncia;
I.2 CHOCOLATES GAROTO S.A.
A Chocolates Garoto S.A. ("Garoto") uma empresa de nacionalidade brasileira, com sede
em Vila Velha, Estado do Esprito Santo. A Garoto atua basicamente na indstria
alimentcia, fabricando doces (chocolates e confeitos).
A estrutura acionria da Garoto familiar, sendo que os principais acionistas da empresa

so: Helmut Meyerfreund (40,15% de participao); Ferdinnand Meyerfreund (32,49%);
Edith Meyerfreund (10,45%); Klaus Guenther Zennig (7%). As demais participaes so
todas inferiores a cinco porcento. A requerente ainda afirma que possui subsidirias
integrais no operacionais no Uruguai (Ciwald Corporation S.A.), nos Estados Unidos
(Garoto America Inc.) e um escritrio de representao e distribuio na Argentina (Garoto
Argentina S.A.). O faturamento da Garoto no ano de 2001 foi de R$ 34,59 milhes no
mundo (exceto Brasil). No Brasil, a requerente faturou R$ 547,15 milhes em 2001.
A requerente afirma que no participou de nenhum processo de fuso, aquisio ou

associao de novas empresas com reflexo nacional nos ltimos trs anos.
II Da Operao
A operao em questo constitui uma aquisio. Em 28 de fevereiro de 2002 foi assinado

um acordo entre as empresas Nestl Brasil e a Garoto onde, aps a subscrio, pela
Nestl Brasil, de novas aes emitidas pela Garoto, decorrentes do aumento de capital
desta, a Nestl Brasil resgataria as aes que ainda estivessem detidas pelos acionistas
controladores da Garoto. O valor estabelecido para a operao de US$ 230 milhes,
sendo que a taxa de cmbio a ser utilizada foi a PTAX-800 da data do fechamento, no
podendo esta ser inferior a R$ 2,46 ou superior a R$ 2,50.
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As Requerentes informaram que o presente ato foi submetido apreciao do Sistema

Brasileiro de Defesa da Concorrncia, em razo do critrio do faturamento e da
participao de mercado, previsto no 3 do art. 54 da Lei 8.884/94.
III Definio do Mercado Relevante
III.1 Dimens o Produto
A tabela a seguir mostra os diferentes produtos fabricados pelas Requerentes:
Tabela 1 Produtos ofertados pelas Requerentes, no Mundo
Grupo
Produto GrupoNestl
Garoto
Rao Animal X
Produtos Culinrios X
Cereais X
Cafs X
Sucos X
Sorvetes X
Biscoitos X
Produtos Lcteos X
Bebidas Achocolatadas X
Leite em P X
Licor de Cacau* X
Manteiga de Cacau * X
Torta de Cacau* X
Cobertura de Chocolate X X
Chocolates sob Todas as Formas (Tabletes, Candy
Bars, Snacks, Bombons, Caixa de Bombons, Ovos de X X
Pscoa e Formatos Variados)
Cacau em P X X
Chocolate em P X X
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Balas e Confeitos X X
Fonte Requerentes
III.1.1 Substituio pelo Lado da Oferta
III.1.1.1 Chocolates
A fabricao de chocolates tem origem no cacaueiro, uma rvore que d flores e frutos
dourados e conhecida no Nordeste, principalmente no sul da Bahia. O seu
desenvolvimento ocorre sombra das rvores mais altas e frondosas. Cada cacau pesa
entre 300 e 600 gramas e contm uma polpa branca e viscosa.
Da colheita das favas embalagem do produto final nas fbricas, o cacau sofre um
processo de transformao rigorosa e preciso para alcanar o refinamento indispensvel a
um chocolate de alto padro. Aqui importante destacar que temos dois tipos de firmas
operando nesta indstria: os chamados fabricantes industriais (firmas de mdio a grande
porte, que elaboram sua prpria massa de chocolate e t m um raio de distribuio nacional
para varejo e supermercados) e os fabricantes artesanais (firmas que no possuem o
processo de elaborao da massa de chocolate e tm um raio de distribuio regional).
A seguir, sero apresentadas cada uma das etapas de fabricao do chocolate:
III.1.1.1.1 Elaborao da Massa de Cacau:
- Seleo e limpeza das favas depois da colheita manual nas fazendas, as frutas so
quebradas e do seu interior so retiradas as favas do cacau. Cada fruto tem de 25 a 30
sementes (favas de cacau). Elas ficam de seis a nove dias em grandes caixas de madeira,
ou cochos de fermenta o natural, at que todo o lquido escorra e sobre apenas a fava.
Depois, ficam expostas ao sol em amplos terreiros para secagem, sendo posteriormente
ensacadas e enviadas aos armazns.
Vem ento um novo processo de sele o e limpeza: uma peneira oscilante entra em ao
com um sistema de suco e as favas so levadas por esteiras at o sistema de triturao.
l Triturao no triturador, cilindros especiais separam as favas das cascas e as

reduzem a pedaos cada vez menores. O aroma fica ainda mais pronunciado. A
casca e a fava so separadas por peneiras sucessivas, comandadas
electronicamente, com a ajuda de um sistema de ventilao e suco. Dessa fase em
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diante, s a fava ser aproveitada.
l Torrefa o as favas passam para a torrefa o, processo que eliminar a umidade e

desenvolver o aroma peculiar do cacau. Essa operao importantssima e feita
lentamente em torradores contnuos. No ponto exato de torrefao do cacau est o
segredo do aroma do chocolate.
l Moagem as favas trituradas e torradas passam por um moinho que as desintegra.

Sendo possuidoras de alto teor de gordura (mais de 50%), d o origem a uma massa
pastosa e perfumada, a massa de cacau, tambm chamada de lquor de cacau.
l Solubilizao e Prensa a massa de cacau prensada novamente at que a maior

parte da gordura seja separada. A gordura que extrada neste processo leva o
nome de manteiga de cacau. O restante da massa de cacau, desprovido de gordura
(na verdade, ao fim do processo, a massa de cacau continua com um teor de 10% de
gordura) cortada, no formato de um queijo e leva o nome de torta de cacau.
Os trs produtos acima (lquor de cacau, manteiga de cacau e torta de cacau) so o

resultado do processamento das sementes de cacau. O lquor de cacau e a manteiga de
cacau so as matrias primas da massa de chocolate e so vendidos s grandes firmas
fabricantes de chocolates. A torta de cacau tambm vendida s firmas chocolateiras mas
para um propsito distinto: ela serve de matria prima para a fabricao de cacau em p e
chocolate em p .
Depois de resfriada e acrescida de acar, a torta de cacau passada por um moinho,

resultando num produto de textura fina, chamado cacau em p. Se acrescido de acar
obtm-se o chocolate em p. Graas sua solubilidade, esse chocolate pode ser
empregado no preparo de variadas bebidas quentes ou frias. Adicionado a outros
ingredientes secos, como farinha e a car, empregado em doces, como bolos e tortas.
III.1.1.1.2 Elaborao da Massa de Chocolate:
J o lquor de cacau , aps o processo de temperagem, moldado em tiras e passa por um

tnel de resfriamento. Quebrada em pedaos irregulares, transforma-se no kibbled . O
kibbled , juntamente com a manteiga de cacau, leite e acar produzem a massa de
chocolate. Esta, por sua vez, levada para a refinagem, onde um conjunto de cilindros
metlicos reduzem os cristais da mistura em partculas microscpicas. Ento, esta massa
transportada at conchas, onde recebe uma nova dose de manteiga de cacau e
agitada constantemente de forma a garantir textura e sabor caractersticos. Por fim, entra a
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etapa da temperagem, onde trocas de temperatura so feitas na medida certa para garantir
o brilho do produto. Agora esta massa de chocolate, que pode ser usada para a confeco
dos mais variados tipos de chocolate, leva um nome especfico: cobertura de chocolate . A
cobertura de chocolate possui duas formas de apresenta o: slida e lquida. Quando
tratando do produto cobertura de chocolate, h uma diferena significativa pelo lado da
oferta entre os dois produtos. A cobertura de chocolate estocada em tanques, mantidos a
temperaturas pouco superiores a 45 C, que o ponto de fuso do chocolate. Destes
tanques ela pode seguir dois caminhos: ser bombeada at um caminho, o qual levar a
mesma em estado lquido at o comprador (cobertura lquida); ou ser levada para a linha
de moldagem de tabletes (vide explicao no prximo item) e ser ofertada como cobertura
slida.
III.1.1.1.3 Elaborao de Chocolates em Formatos Variados:
O processo de fabricao de cada tipo de chocolate, em escala industrial, termina com a

moldagem e embalagem. Segundo resposta aos ofcios n. 1062 a 1067 e pelo que foi
observado por esta Secretaria em visita s fbricas da Kraft Foods em Curitiba (PR), e
Nestl em Caapava (SP) a moldagem das diferentes classes de chocolates pode
apresentar diferentes nveis de especializao. Isso quer dizer que, dependendo da
estratgia da empresa pode-se montar um planta com mquinas extremamente
especficas para cada classe de chocolate, ou uma planta tal que as linhas de produo
sejam multiproduto. Entretanto, mesmo neste ltimo caso, a opo pela fabricao de
algumas classes de chocolates envolve a aquisio de alguns equipamentos espec ficos
para tal.
De uma forma geral, podemos dizer que a moldagem de chocolates envolve as seguintes
etapas:
l Snacks e alguns tipos de bombons precisam inicialmente de fornos para a produo

de wafer (bombons como sonho de valsa ou serenata de amor precisam ainda de
fornos especiais, os quais produzem wafers no formato esfrico). Essas placas ento
so levadas por esteiras at as recheadeiras para rechear com chocolate, ou algum
outro tipo de mistura. Feito isso, as placas recheadas continuam o seu percurso at
as cortadeiras, as quais daro o formato final do chocolate. Agora, cada bombom ou
snack levado at as cobrideiras, onde cada qual coberto com chocolate. Por fim,
os chocolates so levados ao tnel de resfriamento, onde a cobertura de chocolate
cristalizada. O bombom ou snack est pronto para ser embalado, o que realizado
no final da linha de produo.
l Candy Bars necessitam de misturadores para misturar os ingredientes do recheio e

exturder , que extrusa o recheio em tiras. Esse recheio levado por esteiras at as
cortadeiras, as quais daro o formato final do chocolate. Feito isso, o recheio
levado a um tnel de resfriamento. Agora, o recheio mais consistente passa pelas
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cobrideiras e, logo aps, passa novamente pelo tnel de resfriamento, para cristalizar
o chocolate.
l Tabletes recheados passam primeiro pela cobrideira, a qual vai preencher as formas
com excesso de chocolate. Este excesso de chocolate retirado e o restante que
sobra na forma levado ao tnel de resfriamento para ser cristalizado. Esta "casca"
recebe o nome de coquilha. A coquilha ento preenchida com o recheio (o qual j
foi preparado em um misturador), que depositado por cobrideiras. Novamente, a
coquilha recheada levada a um tnel de resfriamento. Por fim, este chocolate passa
por outra cobrideira, a qual "cobre" o recheio, e pelo tnel de resfriamento, que
cristaliza o chocolate.
l Tabletes necessitam apenas da cobrideira, que preenche a forma com o chocolate, e

do tnel de resfriamento, que cristaliza o chocolate.
III.1.1.1.4 Concluso Chocolates
Como pode ser visto, a fabricao de cada um desses chocolates feita em uma linha de
produo. Isso poderia sugerir que no h substituio pelo lado da oferta entre os
diferentes tipos de chocolates. Entretanto, podemos notar que alguns dos tipos acima
utilizam linhas de produo muito semelhantes, o que poderia sugerir que uma linha
servisse para a fabricao de mais de um tipo de chocolate (por exemplo, tabletes
recheados, tabletes sem recheio e at alguns tipos de snacks, podem usar a mesma linha
de produo). A exceo se d na fabricao de bombons que utilizam placas esfricas, o
que implica em gastos especficos neste tipo de forno, e nos Candy Bars, que necessitam
de equipamentos espec ficos no comeo da linha (misturadores e extrusores).
Por fim, segue o processo de embalagem, onde, dependendo do formato do chocolate,

utiliza-se uma mquina especfica para cada um (flow-pack , envelope ou dupla -toro). A
escolha do tipo de mquina embrulhadora se faz a partir de questes de venda (qual o tipo
de embalagem condiciona melhor o produto dada a forma tpica de venda do mesmo
avulso, em pacotes, em caixas) e marketing (qual a embalagem que teria o maior apelo ao
consumidor). Entretanto, no h limitaes quanto a mquina embrulhadora a ser usada
dado o tipo de chocolate snack, candy bar , bombom ou tablete.
Do que foi exposto, podem ser definidos trs tipos de chocolates, pelo lado da oferta:
tabletes (sejam recheados ou no), candy bars e snacks . Qualquer outro tipo de bombom
ou apresentao pode ser obtido por uma das tr s linhas de produo acima.
No que diz respeito ao cacau em p e chocolate em p, considerando que a diferena

bsica entre os dois produtos a adio de acar e no necessrio nenhum
investimento especfico em maquinrio, definiu-se, pelo lado da oferta, como um nico
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produto: chocolate em p. Por fim, no tocante s coberturas de chocolate, como a

implantao de uma linha de tabletes (ou moldados) exige investimento e tempo bastante
superiores ao de instalao de apenas bombas e uma tubulao necessrias para a oferta
de cobertura lquida, entendeu esta Secretria tratar-se de dois produtos: cobertura de
chocolate l quida e cobertura de chocolate slida.
III.1.1.2 Fabricao de Confeitos
III.1.1.2.1 Balas
O processo de fabricao de balas comea com a preparao da soluo aquosa de

acares. Esta soluo cozida em tachos a vcuo, onde so adicionados corantes,
cidos e aromas, at chegar umidade residual desejada (geralmente inferior 1%). A
soluo final homogeneizada e resfriada e as balas so moldadas com ajuda de
mquinas torqueladoras. Por fim, as balas so embaladas conforme a apresentao final
desejada.
III.1.1.2.2 Pastilhas Prensadas
Pastilhas prensadas so produzidas a partir da mistura de acares em p como baixo teor

de umidade. Esta mistura aromatizada e prensada no formato desejado. Por fim estas
pastilhas so embaladas conforme a apresentao final desejada.
III.1.1.2.3 Pastilhas Drageificadas
Pastilhas drageificadas so fabricadas a partir de um ncleo. Este ncleo fabricado da

mesma forma como as balas. A este n cleo so adicionadas capas de acar ou chocolate
em um processo chamado drageificao. A drageificao realizada em mquinas
chamadas turbinas drageificadoras (mquinas giratrias que recebem ventilao for ada).
Feito isso, as pastilhas so envasadas em mquinas especficas, conforme a apresentao
desejada.
III.1.1.2.4 Caramelos
O processo de fabricao de caramelos muito semelhante ao de balas. Incialmente

preparada a soluo de leite, a car e gordura (chamada de soluo lipdica). Esta soluo
cozida em tachos ( vacuo ou no), onde so adicionados corantes, aromas e incluses
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(amndoas, frutas cristalizadas, entre outros). Quando esta soluo alcana a umidade
residual de 6% ela homogeneizada e resfriada. Os caramelos so formados com ajuda
de mquinas torqueladoras e embalados conforme a apresenta o final desejada.
III.1.1.2.5 Concluso Confeitos
Como pode ser observado, existe uma forte substituio entre os diferentes tipos de
confeitos. Basicamente as balas, o ncleo das pastilhas drageificadas e os caramelos
utilizam as mesmas mquinas para a produo. Entretanto, usar uma mesma linha para
produzir os vrios tipos de confeitos pode no ser economicamente vivel. Qualquer linha
que produza confeitos com sabor de menta, ou hortel, no pode ser usada para produzir
confeitos com sabores diferentes. Isso devido ao fato que esses dois aromas ficam
impregnados nas mquinas, sendo economicamente invivel limp-las suficientemente
bem para no deixar o gosto de menta, ou hortel, em outros produtos.
Alm disso, na fabricao de pastilhas drageificadas necessrio o investimento em

turbinas drageificadoras, o que dificulta ainda mais a imediata substituio entre as linhas
de produto. Pastilhas prensadas, como pde ser inferido acima, tem uma tecnologia
distinta das demais e n o poderia ser considerada substituta pelo lado da oferta.
Do que foi exposto podem ser definidos quatro tipos de confeitos, pelo lado da oferta:
balas, pastilhas prensadas, pastilhas drageificadas e caramelos.
III.1.2 Substituio pelo Lado da Demanda
III.1.2.1 Cobertura de Chocolate
A cobertura de chocolate usada basicamente por padarias, confeitarias e chocolateiros

artesanais para a confeco de chocolates, doces, bolos, entre outros, ou pelo pr prio
consumidor final para consumo prprio. Como dito anteriormente, ela apresenta-se em
duas formas: lquida ou slida. Segundo resposta ao ofcio n. 1170, as requerentes
afirmam que a forma de apresentao no implica em restrio ao uso. Entretanto,
enquanto a cobertura slida pode ser adquirida pela totalidade dos consumidores deste
tipo de produto (desde donas de casa at fabricantes artesanais de chocolate), a cobertura
lquida vendida para uma parcela muito restrita de consumidores, que seriam os grandes
demandantes de chocolate, como ind strias de sorvete ou fabricantes de chocolate de
mdio porte. Isso acontece porque o chocolate lquido transportado em caminhes-
tanque, com capacidade mdia de 22 toneladas e consumidores com este perfil de
consumo so muito poucos no pa s (aproximadamente, apenas 10% da demanda nacional
deste produto).
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Dessa forma, dada a baixa representatividade da demanda por cobertura lquida e a

possibilidade dos consumidores de cobertura lquida demandarem cobertura slida,
definiu-se o produto relevante como sendo cobertura slida de chocolate.
III.1.2.2 Chocolates sob todas as Formas
Antes de definir a substitutibilidade pelo lado da demanda entre os diversos tipos de

chocolates, cabe fazer uma anlise se haveria substituio entre chocolates, confeitos,
biscoitos e outros tipos de doces que pudessem sugerir uma categoria chamada
guloseimas.
As Requerentes afirmam em sua petio inicial, nos itens de 19 a 28, que haveria fortes
indcios da existncia de um mercado de guloseimas. Para tal, elas se valem de alguns
estudos apresentados, bem como da experincia dos funcionrios das reas de marketing
e vendas. Os principais pontos levantados por eles so:
i. O consumidor adquire e consome estes produtos indistintamente , motivado

essencialmente pelo prazer, pelo impulso de comer algo doce e saboroso, de
satisfazer desejos, ou mesmo como forma de compensao em momentos de
ansiedade ;
ii. O consumo se d basicamente fora das refeies;
iii. Chocolates e Confeitos so comercializados em locais muito prximos, tais como nas
mesmas g ndolas de supermercado, ou expostos lado a lado em padarias, bares e
bancas de jornal;
iv. As associaes de classe representativas destas categorias, chocolates e confeitos,
em geral so unificadas. Por exemplo, no Brasil a ABICAB representa o interesse dos
produtores de chocolates, confeitos e derivados. O mesmo ocorre nos Estados
Unidos e na Europa;
v. O sabor chocolate extremamente difundido entre biscoitos e alguns produtores de
biscoitos tm comeado a ofert-los em caixas que lembram caixas de bombons;
vi. Os produtores de chocolates fabricam tambm pelo menos uma das outras
categorias (confeitos ou biscoitos);
vii. As marcas de chocolates e seus respectivos sabores tm migrado para as demais
categorias;
viii. A Pesquisa de Oramentos Familiares do IBGE agrega todo o segmento em uma
nica categoria chamada "bala, chiclete, doce, sorvete, chocolate em barra, picol,
etc."
As requerentes citam ainda os seguintes estudos comprovando a substitutibilidade entre

chocolates sobre as diversas formas (bombons, tabletes, candy bars , snacks , ovos de
pscoa, entre outros), balas, caramelos, doces, candies entre outros, classificando todos
como sendo guloseimas:
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l ABICAB, "Confectionery e Mercosul: um desafiante e doce futuro", outubro de 1997;

l Clarice Herzog Associados, "Projeto Manager: Estudo de Gerenciamento da
Categoria Biscoito", estudo realizado para a Nestl do Brasil, maro de 1999;
l Novaction/IPSOS, " Yopa Ice Cream Impulse Purchase", estudo realizado para a
Nestl do Brasil, abril de 1999;
l Novaction/IPSOS, "Percepto & Explorer Sorvetes Impulso", estudo realizado para a
Nestl do Brasil, fevereiro de 2000
A respeito dos pontos levantados pelas Requerentes, esta Secretaria tem as seguintes
observaes a fazer:
I. No claro que o consumidor representativo considere todas as categorias como

sendo substitutas. Pelo prprio estudo apresentado pelas Requerentes (n. 1),
ignorando os problemas de sele o da amostra, enquanto 14% dos consumidores
lembravam chocolate como sendo um smbolo de prazer e gratificao, apenas 1%
dos mesmos citavam balas como Top of Mind em termos de prazer e gratificao.
Observando a mesma tabela, poderia -se chegar a concluso que guloseimas e
bebidas (cerveja, refrigerantes, sucos ou isotnicos) tambm seriam substitutos,
dado que ambos aparecem com 22% na lembrana do consumidor quando o assunto
prazer ou gratificao, o que no parece muito sensato.
II. Existem vrios outros tipos de alimentos que so consumidos fora das refeies e
nem por isso poderiam ser colocados no mesmo mercado. Um exemplo seria os
biscoitos salgados, tais como Club Social, que, segundo as Requerentes estaria fora
da categoria guloseima mas apresenta o mesmo padro de consumo
III. A proximidade dos pontos de venda tambm questionvel. Por este mesmo
argumento seria razovel inferir que lminas de barbear e desodorantes, ou escovas
de dente seriam substitutos pelo lado da demanda, uma vez que possuem preo
semelhante e situam-se prximos nas g ndolas de supermercado. O mesmo se
aplicaria a preservativos e guloseimas, dado que ambos se situam tambm prximos
em lojas de convenincia e tm preos muitas vezes semelhantes;
IV. O argumento da associao de classe ser nica to forte quanto afirmar que as
profisses de engenheiros (em todas as suas modalidades), arquitetos e agrnomos
so equivalentes, uma vez que todos eles pertencem mesma associao de classe;
V. Assim como biscoitos apresentam muitas vezes sabor chocolate, vrias bebidas
lcteas tambm o fazem, e no parece muito claro que o consumidor de um tablete
de chocolate substituiria sua demanda por leites achocolatados;
Dos estudos acima citados, muito pouco pode ser concludo sobre a substituio pelo lado
da demanda. Novamente ignorando todos os possveis problemas de seleo da amostra,
em nenhum momento viu-se o consumidor fazendo escolhas entre produtos dados seus
preos e uma restrio oramentria. Ora, imprescindvel para a caracterizao de uma
curva de demanda (a partir da qual poder-se-ia inferir elasticidades cruzadas de preo da
demanda), que o consumidor paute suas escolhas sabendo o quanto possui para gastar.
Estudos semelhantes foram apresentados pela Kraft Foods com a mesma metodologia.
Entretanto, devido dificuldade de obteno de bons estimadores da elasticidade da
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demanda em mercados de produtos diferenciados, alguns rgos antitruste no mundo

enxergam estudos como estes apresentados pelas Requerentes e pela Kraft Foods como
uma proxy do estimador da elasticidade da demanda. Uma justificativa para a sua validade
seria que estes estudos so utilizados pelos departamentos de marketing e vendas destas
firmas em suas estratgias de formao de preos, que a varivel mais importante a ser
analisada em se tratando de probabilidade de exerccio de poder de mercado. De qualquer
maneira, estes estudos sero melhor discutidos na seo V.
Alm do pouco fundamento apresentado pelas Requerentes para fundamentar seu ponto
de vista, as respostas obtidas junto s concorrentes corroboram a no substitutibilidade
entre chocolates, confeitos, biscoitos e sorvetes. Em resposta aos ofcios n. 1003 a 1010
todas foram unnimes em discordar da definio como guloseimas e a prpria associao
de classe ABICAB, em resposta ao ofcio n. 1199 mostra-se contrria definio de um
mercado nico.
Outro fator que poderia ser levantado contrrio definio deste mercado nico a
pesquisa do Instituto AC Nielsen. Segundo este instituto, o mercado de chocolates
classificado em vrias categorias, tais como: bombons (avulsos e caixas de bombons),
tabletes, candy bars , snacks, confeitos, formatos variados e ovos de pscoa. Alm disso,
segundo elas, a substituio entre essas categorias depende de fatores como: preferncia
pela marca, marketing, distribui o, hbitos do consumidor, entre outros. Conforme as
participantes deste mercado responderam em ofcio, elas observam as pesquisas da AC
Nielsen para formar suas estratgias de preo e marketing e a AC Nielsen, por fazer
pesquisas customizadas necessidade do mercado, separa desta forma por exigncia das
firmas. Assim sendo, h indcios de um processo recursivo entre o instituto de pesquisa e o
mercado para entender o mercado no como Guloseimas, mas sim como chocolates,
balas e biscoitos.
Entretanto, como as prprias Requerentes afirmam, e algumas das concorrentes tambm,

em resposta aos ofcios n. 1697 a 1704, no momento da determinao de preos dos
produtos, elas levam em considerao os preos praticados nos outros segmentos,
principalmente o preo de confeitos. Assim, variaes no preo de confeitos teriam impacto
no preo de chocolates e vice-versa. Isso pode ser observado em alguns grficos
apresentados inclusive pelas Requerentes e usado por eles como indcio de substituio
pelo lado da demanda.
O que parece mais condizente com a realidade assumir que trata-se de um mercado de
produtos diferenciados, onde cada um dos produtos guarda um certo grau de substituio
entre si (que pode ser maior ou menor, dependendo das preferncias de cada
consumidor). Neste caso, as firmas, ao formarem sua estratgia de preos, olham para os
outros segmentos no porque desejam competir no mercado do outro produto (no caso, os
confeitos), mas sim porque desejam diferenciar o seu produto dos demais.
Se os argumentos para a no classificao de um produto chamado Guloseimas so
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claros, por outro lado a definio de um produto nico chamado chocolate , ou diversos
produtos chamados bombons, caixa de bombons, tabletes, snacks, candy bars, ovos de
pscoa ou formatos variados no muito clara. Devido facilidade de ajuste por parte da
oferta, quase todas as firmas deste mercado ofertam em todos os segmentos. Alm disso,
nenhuma concorrente conseguiu afirmar que enxerga-os como produtos distintos. Na
verdade, uma prorrogao de um mercado de produtos diferenciados, entretanto
possvel imaginar um alto grau de substituio entre si.
Devido impossibilidade da preciso na definio da substitutibilidade entre os diversos

tipos e formatos de chocolate, esta Secretaria optou por analisar o presente ato em dois
cenrios na dimenso produto: chocolates sob todas as formas (agregando todos os
chocolates como sendo um produto nico), ou chocolates por segmento: bombons, caixa
de bombons, tabletes, snacks, candy bars , ovos de pscoa ou formatos variados.
Uma ltima observao a respeito deste mercado estaria na inclus o ou no dos

fabricantes de chocolates ditos artesanais. Na verdade, pode-se definir da seguinte
maneira: fabricantes nacionais de chocolate todos aqueles com capacidade e estrutura
de distribuio e logstica (prpria ou terceirizada) que conseguem ofertar seu produto em
todo o pas e fabricantes regionais de chocolate todos aqueles que no possuem
capacidade e, ou, estrutura de distribuio e logstica para ofertar seu produto em todo o
pas. Os fabricantes regionais de chocolate podem se dividir em dois grupos: artesanais,
que seriam aqueles onde a venda realizada a partir de pontos de venda prprios, em
geral localizados em uma nica cidade ou regio; e pequenos fabricantes, que seriam
aqueles que ofertam seus produtos em supermercados e lojas de departamento mas no
efetuam esforo em marketing e limitam seu raio de atuao a apenas uma regio.
As Requerentes apresentaram um estudo para fundamentar seu ponto sobre a incluso de

fabricantes regionais e artesanais na definio da dimenso produto de chocolates. Neste
estudo, o prof. Barrionuevo cita os guidelines brasileiro, norte-americano e europeu para
fundamentar esta definio de mercado relevante, alm de testar se a mdia dos preos
dos chocolates industriais (aqui chamados de nacionais) e dos chocolates artesanais (aqui
chamados de regionais e artesanais) so significativamente diferentes.
Os fabricantes artesanais no deveriam ser considerados no mesmo mercado relevante do

produto por uma razo simples: h uma sensvel diferena entre os consumidores
representativos dos dois tipos de chocolate. Como bem apontado no Guia para Anlise de
Atos de Concentrao, um dos critrios para definir a substituio pelo lado da demanda
seria o tempo e o custo envolvido na deciso de consumir produto substituto ou id ntico
proveniente de outra rea. Mesmo se for considerado que os preos de chocolates em
supermercados fossem os mesmos praticados nas lojas dos fabricantes artesanais, um
consumidor que decidisse substituir um chocolate vendido em uma padaria ou
supermercado por um chocolate artesanal precisaria arcar com o custo de se locomover
at a loja mais prxima. Isso, com exceo de algumas raras cidades Brasil, algo
impraticvel.
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Contudo, o chocolate oferecido pelos pequenos fabricantes pode ser includo como
substituto ao chocolate ofertado pelos fabricantes nacionais de chocolate, uma vez que
est disponvel em vrios dos pontos onde tambm oferecido o chocolate dos fabricantes
nacionais e, via de regra, no apresenta preos muito dspares aos apresentados por
aqueles. Apesar da deficincia na base de dados do estudo (foram observados os preos
de apenas um supermercado) os resultados obtidos corroboram este ponto de vista.
Do que foi exposto no comeo, fica claro que o ato gera concentrao vertical, na medida
em que a Garoto no produz os insumos bsicos (leite em p, licor de cacau, manteiga de
cacau e torta de cacau) para a produo da massa de chocolate, bem como concentrao
horizontal, uma vez que ambas produzem chocolates sob todas as formas.
III.1.2.3 Confeitos
Da mesma forma que no claro o grau de substituio entre as diversas categorias de

chocolate, no claro qual seria o grau de substituio entre balas, caramelos, pastilhas
prensadas e pastilhas drageificadas. As opinies de requerentes e concorrentes a respeito
desta substituio entre estes produtos, em resposta aos ofcios n. 1003 a 1010 tambm
no foram claras. Assim optou -se por no definir precisamente o produto como sendo
confeitos ou balas, caramelos, pastilhas prensadas e pastilhas drageificadas.
III.2 Dimens o Geogrfica
III.2.1 Licor de Cacau, Manteiga de Cacau e Torta de Cacau
Tabela 2 - Evoluo das Importaes de Liquor de Cacau, Manteiga de Cacau e Torta de Cacau (ton)
Produto Demanda 1997 1998 1999 2000 2001

Nacional 16136 18154 18412 15835 13691
Licor de Cacau Importado 2086 715 29 186 147
% Importado 12,93% 3,94% 0,15% 1,17% 1,08%
Nacional 27097 29557 32925 32064 32367
Manteiga de
Cacau Importado 352 0 0 68 1
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% Importado 1,30% 0,00% 0,00% 0,21% 0,00%

Nacional 35701 39775 48048 45669 45060
Torta de Cacau Importado 1179 2441 879 2039 2294
% Importado 3,30% 6,14% 1,83% 4,46% 5,09%
Fonte Linhas de Informao do Com rcio Exterior (LINCE)
Das informaes obtidas junto s firmas chocolateiras e dos produtores dos produtos
acima, Licor de Cacau, Manteiga de Cacau e Torta de Cacau, apesar de serem produtos
homogneos e ter o preo vinculado diretamente cotao do cacau no mercado
internacional, no praxe na indstria chocolateira importar os produtos acima. Na
verdade, esta importa o no ocorre pois qualquer demanda por parte de firmas no Brasil
s matrizes das firmas processadoras de cacau no exterior redirecionada, pelas
mesmas, para suas filiais brasileiras. Logo o consumidor nacional deste produto no tm
acesso ao produtor estrangeiro. A tabela acima vem a corroborar esta evidncia,
mostrando que a participao de importados na demanda de cada produto no Brasil
baixa. Assim sendo, definiu-se como sendo nacional o mercado geogrfico de Licor de
Cacau, Manteiga de Cacau e Torta de Cacau.
III.2.2 Chocolate em P
Como a Garoto no possui participao no mercado mundial de chocolate em p (toda a

sua produo destinada ao mercado interno), o pior cenrio para a anlise de
possibilidade de exerccio de poder de mercado no mercado nacional. Ento seguir-se-
a anlise do chocolate em p no mercado nacional.
III.2.2 Cobertura de Chocolate
Foi perguntado s Requerentes, Concorrentes e clientes sob a viabilidade econmica da

importao de Cobertura de Chocolate. Em resposta ao ofcio n. 1170 as Requerentes
afirmaram que o produto em questo trata-se de uma commodity, com plena possibilidade
de importao. Entretanto, quando perguntadas sobre o preo internacional do produto no
ofcio n. 1903, as mesmas informaram no ser possvel apresentar este dado, uma vez
que cada fabricante fixa seu preo. No h um mercado nico para o produto cobertura de
chocolate assim como observado com o cacau, o caf ou outro tipo de bem homogneo.
Alm disso, quando perguntadas sobre a possibilidade, para o consumidor localizado no

Brasil, de importar a preos competitivos o produto cobertura de chocolate, os clientes
afirmaram no ser possvel. Em resposta ao ofcios n. 1172 e 1173, dois dos maiores
fabricantes artesanais de chocolates informaram que os fatores que impedem este
comrcio estariam a escala dos produtores artesanais de chocolate em relao escala
mnima de importao, os custos do frete (coberturas slidas exigem transporte refrigerado
enquanto coberturas lquidas exigem tanques aquecidos), taxas e prazo para liberao de
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mercadorias.
Assim sendo, devido inviabilidade econmica na importao deste produto, definiu -se
como sendo nacional o mercado geogrfico de Cobertura de Chocolate (slida ou lquida).
III.2.3 Chocolates
Em qualquer um dos cenrios estabelecidos para o chocolate, a definio do mercado

geogrfico passa pelos mesmos critrios. Em resposta aos ofcios 1069 a 1072, todas as
grandes redes de supermercados e atacadistas afirmam no terem importado chocolates,
independente da apresenta o, nos ltimos anos. Fatores como a perecibilidade do
produto, o gosto do consumidor e o alto custo associado ao seu transporte assim como a
cobertura slida, o chocolate precisa ser transportado em containeres refrigerados
inviabilizam economicamente a importao direta do produto. Basicamente, todo o
chocolate importado no Brasil por intermdio de representantes comerciais ou via as
prprias firmas fixadas em territ rio nacional, importando de suas matrizes. o caso do
bombom Baci da Nestl, do Toblerone da Kraft Foods ou dos produtos da Cadbury.
Como observado no item III.1.2.2, foram identificados dois tipos de fabricantes de

chocolates: nacionais e regionais. Como pode ser observado em resposta aos ofcios n.
1005 e 1012, os fabricantes regionais de chocolates no possuem capacidade produtiva
para ofertar em escala nacional, bem como no possuem capacidade financeira para fazer
investimentos para aumentar sua oferta ou investir em uma rede de distribuio. Como
bem observado pelo Presidente da ABICAB, "A distribuio nacional cara, pois, como se
trata da venda por impulso, preciso estar em pequenos pontos de venda". Isso ainda
pode ser corroborado, como ser apresentado na seo V.2.1, com os valores
apresentados por concorrentes e requerentes para realizar um aumento de capacidade ou
implantao de uma rede de distribuio.
Sobre ainda a possibilidade aventada pelas Requerentes de agregar todos os fabricantes

regionais de chocolate como sendo uma nica firma nacional que compete com as firmas
nacionais desprovida de fundamento econmico. Para tal seria necessrio que em cada
cidade brasileira existisse pelo menos uma firma de chocolate regional e que esta firma
vendesse seus produtos nos mesmos pontos de venda que os fabricantes nacionais de
chocolate. Ora, estas duas hip teses j foram descartadas, uma vez que h muito mais
cidades no Brasil do que fbricas de chocolates e as firmas existentes no conseguem
cobrir todo o territrio nacional. Alm disso, como observado antes, dentre as firmas
existentes, parte delas considerada como artesanal e no oferta seus produtos nos
supermercados e grandes varejistas. Entretanto, mesmo se estas duas hip teses
estivessem valendo, seria necessrio que todos os fabricantes regionais de chocolates
tivessem uma mesma poltica de preos em todo o pas, ou seja, apresentassem um alto
grau de coordenao. Isso somente seria possvel se todos participassem de um cartel,
algo que n o parece muito prximo da realidade do mercado brasileiro de chocolates.
Assim sendo, definiu -se o mercado de chocolates como sendo nacional.
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III.2.4 Confeitos
A tabela a seguir apresenta a evoluo do mercado de balas e confeitos, segundo

informaes divulgadas pelo Sindicato da Indstria de Produtos de Cacau, Chocolate,
Balas e Derivados de So Paulo SICAB
Tabela 3 Evoluo do Mercado Brasileiro de Confeitos (em milhares de toneladas)
1997 1998 1999 2000 2001

Importao 20 20 16 12 10
Exportao 48 27 63 76 94
Consumo Aparente 396 414 391 400 382
Produo 424 421 438 464 467
Fonte Sindicato da Indstria de Produtos de Cacau, Chocolate, Balas e Derivados de So Paulo - SICAB
Observa-se pelos dados acima que a participao de importados no mercado nacional de

confeitos baixa, inferior a 4%. Entretanto, por no haver informaes mais especficas
sobre a possibilidade de importa o de confeitos, optou-se por analisar os mercados
nacional e mundial de confeitos.
IV Possibilidade de Exerccio de Poder de Mercado
IV.1 Licor de Cacau, Manteiga de Cacau e Torta de Cacau
A tabela a seguir apresenta a capacidade ociosa da fbrica da Nestl em Itabuna (BA) e a

demanda de Licor de Cacau, Manteiga de Cacau e Torta de Cacau por parte da Garoto:
Tabela 4 Capacidade Ociosa da Nestl Brasil vis--vis Demanda da Garoto em Licor de Cacau, Manteiga de Cacau e Torta de Cacau
(em toneladas)
Produto Empresa 1997 1998 1999 2000 2001

Nestl Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Licor de Cacau
Garoto Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
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Manteiga de Cacau
Torta de Cacau
Fonte Requerentes
Como a Nestl no participa do mercado de Licor de Cacau, Manteiga de Cacau ou Torta

de Cacau, o possvel prejuzo concorrncia aconteceria se a Nestl possusse
capacidade ociosa para abastecer a Garoto e que a demanda da Garoto fosse
representativa na demanda total dos produtos acima. Pode -se notar, pela tabela acima,
que nos produtos Licor de Cacau e Manteiga de Cacau a capacidade ociosa da Nestl
Brasil no suficiente para abastecer a demanda da Garoto. Entretanto, no tocante ao
produto Torta de Cacau, a fbrica de Itabuna da Nestl pode suprir a totalidade da
demanda da Garoto. Contudo, como pode ser observado na tabela 2, a demanda de Torta
de Cacau da Garoto corresponde a menos de 3% das vendas do produto no ano de 2001 e
percentuais ainda inferiores nos anos anteriores. Dessa forma, o ato no gera danos
concorrncia nos mercados destes trs produtos.
IV.2 Cobertura de Chocolate S lida
A tabela a seguir mostra a participao de mercado das principais ofertantes no mercado

nacional:
Tabela 5 - Participa o de Mercado dos Ofertantes de Cobertura de Chocolate em Quantidade
1997 1998 1999 2000 2001

Empresa
ton % ton % ton % ton % ton %
Nestl Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Garoto Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Arcor Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Total Conf. 100,0 Conf. 100,0 Conf. 100,0 Conf. 100,0 Conf. 100,0
Fonte Requerentes e Arcor do Brasil
Tabela 6 - Participa o de Mercado dos Ofertantes de Cobertura de Chocolate em Faturamento
1997 1998 1999 2000 2001

Empresa R$ % R$ % R$ % R$ % R$ %
mil mil mil mil mil
Nestl Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Garoto Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
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Arcor Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Total Conf. 100,0 Conf. 100,0 Conf. 100,0 Conf. 100,0 Conf. 100,0
Pela tabela acima pode-se observar que, aps a realizao do ato, a firma resultante
passar a deter 82% da oferta de cobertura de chocolate, e, em termos de produo
nacional, esta participao chegar em 88% da cobertura de chocolate slida.
Uma vez dito isso, passaremos a anlise quanto probabilidade de exerccio de poder de
mercado no mercado de cobertura slida.
IV.3 Chocolate
As tabelas a seguir mostram as participaes de mercado das principais ofertantes de

chocolates nos dois cenrios elencados como mercado relevante: (i) chocolates sob todas
as formas; ou (ii) segmentando conforme a definio da AC Nielsen: bombons, caixas de
bombons, tabletes, candy bars, snacks, ovos de p scoa e formatos variados.
IV.3.1 Chocolate sob todas as formas
Tabela 7 Participa o de Mercado (em quantidade) das Principais Ofertantes de Chocolate
1998 1999 2000 2001

Empresa
Ton % Ton % Ton % Ton %
Nestl Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Garoto Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Lacta Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Ferrero Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Arcor Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Hershey Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Effem Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Total Conf. 100,00 Conf. 100,00 Conf. 100,00 Conf. 100,00
Fonte Requerentes e Concorrentes
Tabela 8 Participa o de Mercado (em valor) das Principais Ofertantes de Chocolate
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1998 1999 2000 2001

Empresa
R$ mil % R$ mil % R$ mil % R$ mil %
Total Conf. 100,00 Conf. 100,00 Conf. 100,00 Conf. 100,00
IV.3.2 Segmentados
Antes de detalhar as participaes de mercado de cada firma para cada segmento, cabe
apresentar qual a participao destes segmentos no mercado de chocolates:
Tabela 9 Participa o Relativa de Cada Segmento no Mercado de Chocolates (em %)
1998 1999 2000 2001

Segmentos
Qtt Fat Qtt Fat Qtt Fat Qtt Fat
Caixa de Bombons 30,24 24,50 28,76 23,58 35,37 27,86 33,59 26,17
Tabletes 22,29 22,27 22,46 22,43 21,76 21,43 22,03 22,58
Bombons 14,27 12,42 14,61 12,75 12,61 11,58 12,03 11,54
Candy Bars 11,35 10,29 10,16 9,23 9,19 8,44 9,67 8,78
Snacks 10,27 8,29 9,83 8,77 9,34 8,52 9,36 8,07
Ovos de Pscoa 7,70 16,44 9,13 16,14 7,43 16,06 8,93 17,03
Formatos Variados 3,89 5,80 5,04 7,11 4,30 6,11 4,39 5,73
Tabela 10 - Participa o de Mercado das Principais Ofertantes de Bombons (em %)
1998 1999 2000 2001

Empresa
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Tabela 11 - Participa o de Mercado das Principais Ofertantes de Caixas de Bombons (em %)
1998 1999 2000 2001

Empresa
Tabela 12 - Participa o de Mercado das Principais Ofertantes de Tabletes (em %)
1998 1999 2000 2001

Empresa
Tabela 13 - Participa o de Mercado das Principais Ofertantes de Candy Bars (em %)
1998 1999 2000 2001

Empresa
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Tabela 14 - Participa o de Mercado das Principais Ofertantes de Snacks (em %)
1998 1999 2000 2001

Empresa
Tabela 15 - Participa o de Mercado das Principais Ofertantes de Ovos de P scoa (em %)
1998 1999 2000 2001

Empresa
Tabela 16 - Participa o de Mercado das Principais Ofertantes de Formatos Variados (em %)
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1998 1999 2000 2001

Empresa
IV.3.3 Concluso
Pode-se observar pelas tabelas acima que nos dois cenrios o ato gera concentraes
excessivas. Se for considerado o cenrio agregado, a firma resultante ter mais de 20% de
participao (confidencial). Alm disso, a participa o das quatro maiores firmas deste
mercado ultrapassa 95%, bem acima dos 75% considerados no Guia para avalia o do
C4.
O mesmo cenrio acontece em alguns segmentos quando tomados separadamente. Nos

produtos Caixa de Bombons, Tabletes e Ovos de Pscoa o ato pode gerar concentraes
de (confidencial), respectivamente. Em todos os trs mercados acima, o C4 apresenta-se
superior a 75%. Nos demais segmentos no observado riscos concorrncia.
Entretanto, como pode ser observado na tabela 7, os trs segmentos que geram riscos
concorrncia representam aproximadamente 64% de todo o mercado de chocolates, sendo
portanto, os mais representativos segmentos do mercado em questo.
IV.4 Chocolate em P
A tabela a seguir apresenta as participaes das principais firmas no mercado nacional de

chocolate em p :
Tabela 17 Participa o no Mercado Nacional das Principais de Chocolate em P (em ton)
Empresa Volume (ton) % Valor (R$) %

Nestl 53.656 53,4 275.917 58,1
Quaker 15.689 15,6 80.152 16,9
Arisco/Unilever 6.934 6,9 23.956 5,0
Bretzke 3.108 3,1 11.822 2,5
Garoto 2.798 2,8 14.653 3,1
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Novartis 1.305 1,3 10.007 2,1

Mococa 789 0,8 2.914 0,6
Outros 16.625 16,2 55.245 11,6
TOTAL 100.544 100,0 100,0 100,0
Fonte Requerentes
Como pode ser observado na tabela acima, o ato gera ausncia de nexo causal pois o
acrscimo de participao de mercado que o ato gera Nestl baixo. Assim, as
participaes relativas no mercado de Chocolate em P permaceriam muito semelhantes
s atuais, inviabilizando qualquer tipo de exerccio de poder de mercado (seja ele unilateral
ou coordenado).
IV.5 Confeitos
IV.5.1 Mercado Nacional
Tabela 18- Participa es das Empresas no Mercado Nacional de Confeitos
Volume (ton) Valor (R$ mil) % Volume % Valor

Nestl 4.519 25.015 1,77% 2,53%
Garoto 5.100 19.061 2,00% 1,93%
Ferrero 550 6.280 0,22% 0,63%
Arcor 29.000 72.500 11,37% 7,33%
Mars 70 776 0,03% 0,08%
Outros 215.761 865.629 84,61% 87,50%
Total 255.000 989.261 100,00% 100,00%
Fonte Requerentes
Pelo que se observa na tabela acima, a concentrao da firma resultante no mercado

nacional de confeitos n o chega a 4%. Pelos valores fornecidos no requerimento, a Garoto
no oferta seus confeitos no mercado mundial. Assim sendo, as participaes no mercado
mundial para a Garoto seriam ainda inferiores s apresentadas acima. Dessa forma,
independente do mercado geogr fico a ser considerado, o ato no gera danos
concorrncia no mercado de confeitos.
Infelizmente, devido alta participao dos pequenos fabricantes de confeitos (balas,

caramelos, pastilhas prensadas e pastilhas drageificadas), no foi possvel obter dados
mais especficos de participao das firmas em cada um desses possveis mercados, seja
no mercado nacional ou no mundial.
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V Probabilidade de Exerccio de Poder de Mercado
Nesta seo do parecer, de acordo com o Guia para Anlise de Atos de Concentrao,
sero analisadas as condies de entrada nos mercados relevantes dos produtos e a
efetiva rivalidade entre as firmas participantes de forma a avaliar a probabilidade de
exerccio de poder de mercado, seja de forma unilateral ou coordenadamente.
V.1 Cobertura de Chocolate
V.1.1 Condies de Entrada
V.1.1.1 Escala Mnima Vivel
Em resposta ao ofcio n. 1170 as requerentes afirmaram que a Escala Mnima Vivel para
a instala o de uma linha de produo de cobertura de chocolate, seria de 300 Kg/hora, ou
2.628 toneladas/ano , para o caso de coberturas lquidas, e 800 Kg/hora, ou 7.008
toneladas/ano, para o caso de coberturas moldadas. A nica concorrente nacional, Arcor
do Brasil, afirma, em resposta ao ofcio n. 1171, que h vrios modelos que uma firma
pode seguir nessa indstria, que so:
l Ser um grande produtor de chocolate industrial, vendendo para outros produtores de

chocolate para consumo massivo e indstrias consumidoras de chocolate industrial;
l Ser um produtor de chocolate para consumo massivo que vende o excesso de
produo para o mercado de chocolate industrial;
l Ser um pequeno produtor de chocolate industrial
A primeira alternativa implicaria numa escala de 40 mil toneladas/ano. A ltima alternativa

implicaria uma escala de 3.600 toneladas.
V.1.1.2 Tempo Mnimo para a Entrada
Em resposta ao ofcio n. 1170 as requerentes afirmaram que o tempo mnimo para a

instalao de uma linha de produo de cobertura de chocolate (lquida ou moldada),
produzindo na Escala Mnima Vi vel, seria de 6 a 8 meses, sem considerar tempo
necessrio para a construo civil da planta. A nica concorrente nacional, Arcor do Brasil,
afirma, em resposta ao ofcio n. 1171, que o prazo pode variar de 12 a 18 meses , em se
tratando de uma planta com capacidade instalada de 40.000 toneladas/ano, a 8 a 12
meses, no caso de uma planta com capacidade de 3.600 toneladas/ano.
V.1.1.3 Investimento Mnimo para a Entrada
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As requerentes afirmaram que o investimento mnimo para a instalao de uma linha de

produo de cobertura de chocolate lquida, produzindo na Escala Mnima Vivel, da
ordem de R$ 1,5 milh o. No caso da cobertura moldada, produzindo na Escala Mnima
Vivel, estes gastos variam entre R$ 2 a 3 milhes, sem considerar investimento
necessrio para a construo civil da planta. A Arcor do Brasil afirma que o investimento
pode variar de R$ 35 a 50 milhes, em se tratando de uma planta com capacidade
instalada de 40.000 toneladas/ano, a R$ 2 milh es, no caso de uma planta com
capacidade de 3.600 toneladas/ano.
V.1.1.4 Possibilidades de Venda
A tabela a seguir indica a capacidade instalada de cobertura de chocolate na indstria de

chocolates:
Tabela 19 Capacidade Instalada das Firmas do Mercado de Cobertura de Chocolate (em ton)
Empresa Capacidade Instalada (ton/ano)

Nestl Confidencial
Garoto Confidencial
Arcor Confidencial
Total Confidencial
A tabela abaixo apresenta a evoluo da produo de cobertura de chocolates nos ltimos

cinco anos:
Tabela 20 Quantidade Vendida e Importa o de Cobertura de Chocolate (em toneladas)
Origem 1997 1998 1999 2000 2001

Arcor Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Importado Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Total Conf. Conf. Conf. Conf. Conf.
Fonte Requerentes, Arcor do Brasil e LINCE
Por outro lado, a capacidade ociosa das trs firmas dada na tabela a seguir:
Tabela 21 Capacidade Ociosa das Principais Ofertantes de Cobertura de Chocolate (em ton)
Empresa 1999 2000 2001

Nestl Conf. Conf. Conf.
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Garoto Conf. Conf. Conf.

Arcor Conf. Conf. Conf.
Fonte: Requerentes e Arcor do Brasil
Dado que se trata de um produto homogneo (como pode ser observado nas respostas
aos ofcios n. 1170 e 1171), a condio necessria e suficiente para a garantia de
concorrncia neste mercado seria a existncia de capacidade ociosa por parte das
concorrentes. Comparando os valores das tabelas 5 e 21 pode -se ver que, a valores
atuais, a capacidade ociosa da Arcor seria suficiente para abastecer 38% do mercado de
cobertura de chocolate. Como se trata de um produto homogneo, razovel considerar
que uma capacidade ociosa desta magnitude seja suficiente para conter o exerccio de
poder de mercado por parte das Requerentes. Logo, pelas informaes obtidas por esta
Secretaria, a probabilidade de exerccio de poder de mercado por parte da firma resultante
baixa.
V.2 Chocolates
V.2.1 Condies de Entrada
As condies de entrada no mercado de chocolates indicadas pelas Requerentes e

Concorrentes so apresentadas na tabela na pgina a seguir.
Tabela 22 Opinies sobre Probabilidade de Exerccio de Poder de Mercado
Investimento
Investimento
Investimento M nimo em Vendas
Empresa EMV Tempo Mnimo Mnimo em
Fsico (Escala
Marketing
Nacional)
Grande Grande Porte: R$ 25

Porte: 15 milhes (f brica) + R$ 6,5
Grande Porte:
mil milhes (centro de
R$ 3,2
ton/ano distribui o) = R$ 31,5 Mdia da
Indstria: 22% milhes/ano
Requerentes No informaram milhes (total)
do Faturamento
Mdio (IBOPE) Mdio Porte:
Porte: 2 Mdio Porte: R$ 3 milhes
R$ 675 mil
mil (fbrica)
ton/ano
2 a 3 anos Entrada: R$ 10
necessrio para milhes
forma o de uma US$ 50 a 60 milhes para
30 mil ton rede em escala montar planta com 2 a 3 R$ 25
Lacta Manuteno: 6 a milhes
por ano nacional e fixao linhas de produto 10% do
da marca. faturamento
lquido
Arcor No informou nada interessante
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3 anos tempo
necessrio para
forma o de uma R$ 30 milhes,
30 mil ton rede em escala US$ 60 milhes, apenas
Cadbury nos trs
por ano nacional e em investimento fsico primeiros anos
fixao da marca.
R$ 50 milhes, incluindo
4 mil ton investimento fsico,
Hershey marketing e distribuio
por ano
8 mil ton R$ 50 milhes, apenas em

Effem
por ano investimento fsico
Ferrero No informou nada interessante
Como pode ser visto, a tabela indica no ser fcil a entrada no mercado de chocolates.
Apesar dos valores de investimento mnimo necessrio serem factveis para vrias
indstrias chocolateiras internacionais ainda no presentes no pas, e o tempo mnimo
para entrada estar dentro do perodo considerado admissvel na an lise antitruste, outros
fatores eliminam esta facilidade. A escala mnima vivel apresentada varia de 4 a 30 mil
toneladas de chocolate por ano, ou seja de 2,55% a 19% do mercado nacional de
chocolates. Considerando as oportunidades de vendas como sendo representadas pela
taxa de crescimento mdia de 1,5% ao ano, nos ltimos trs anos, e comparando com a
escala mnima vivel, observa-se que a entrada no mercado de chocolate no provvel.
Alm disso, um fator que parece ser determinante para a suficincia da entrada a marca.
Como pode ser observado na resposta ao ofcio n. 1063 as marcas de chocolate mais
representativas, tanto em termos de faturamento como quantidade, surgiram no Brasil por
volta da d cada de 40 e 50. Novas marcas encontram grande dificuldade de fixao devido
a problemas de reputa o, como pode ser observado pelas respostas dos participantes
desta indstria e
pela baixa participao de mercado das marcas mais novas a entrar no mercado.
Assim sendo conclui-se que, apesar de ser possvel a entrada de novos participantes neste
mercado, esta entrada no seria provvel nem seria suficiente para impedir um exerccio
de poder de mercado por parte da nova firma.
V.2.2 Anlise de Rivalidade
Nesta seo ser examinada a efetiva rivalidade entre as principais participantes do
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mercado de chocolates e nos segmentos onde h problema: caixa de bombons e tabletes.
V.2.2.1 Agregado
Fonte Requerentes e Kraft Foods. Elaborao: SEAE/RJ
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V.2.2.1 Caixa de Bombons
Para a anlise de rivalidade foi observado a srie de preos e quantidades das trs
principais participantes do mercado de caixas de bombons: Garoto, Nestl e Lacta. Os
resultados so apresentadas nos gr ficos a seguir:
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Os produtos tomados para efeito de comparao foram as caixas de bombons sortidos de

400g de cada uma das firmas citadas.
Observa-se pelos grficos acima que as trs firmas apresentam preos muito semelhantes
no perodo tomado. Alm disso, pode -se notar que, de uma forma geral, os preos e
quantidades das trs firmas permaneceram prximos durante os ltimos quatro anos.
Observando-se tambm o acumulado em 12 meses da variao de preos das caixas de
bombons em comparao com a infla o acumulada em 12 meses pelo atacado (IPA -DI),
as trs firmas sofreram quedas consider veis em relao s margens praticadas. Este fato
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parece estar sendo revertido do ano de 2001 em diante.
V.2.1.2 Tabletes
Para a anlise de rivalidade no segmento de tabletes, dividiu-se pelas duas formas de

apresentao dos mesmos: tabletes de 200g (principalmente vendidos em supermercados)
e tabletes de 30g a 50g (vendidos basicamente no varejo). Os grficos a seguir indicam a
srie de preos e quantidades para as duas formas de apresentao:
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Os produtos utilizados acima foram Suflair 50g (Nestl), Talento 25g (Garoto) e Diamante
Negro 30g e Laka 30g (Lacta).
Para a apresenta o de 200g temos os seguintes grficos:
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Os produtos utilizados para esta rivalidade foram os tabletes Nestl Classic 200g (Nestl),
Garoto 180g (Garoto) e Diamante Negro 200g (Lacta) e Laka 200g (Lacta).
Pode-se notar que, de uma forma geral, os preos e quantidades das trs firmas
permaneceram prximos durante os ltimos quatro anos. Alm disso, observando o
acumulado em 12 meses da variao de preos dos tabletes em comparao com a
inflao acumulada em 12 meses pelo atacado (IPA-DI), as tr s firmas sofreram quedas
considerveis em relao s margens praticadas. Este fato parece estar sendo revertido
do ano de 2001 em diante.
As sries apresentadas acima mostram, mesmo na ausncia de uma anlise

economtrica, que, de uma forma geral, os preos das trs firmas so prximos, bem
como as quantidades vendidas. A princpio este um forte indcio que as trs firmas tm
sido rivais efetivas nas atuais condies de mercado.
Aqui vale lembrar a pesquisa apresentada pela Kraft Foods a respeito da substitutibilidade
pelo lado da demanda entre os chocolates da Nestl, Garoto e Lacta. Mesmo se fosse
desconsiderada as falhas na metodologia, e utilizssemos os resultados obtidos, a firma
resultante no teria incentivo a aumentar os seus preos. Em todos os casos
apresentados, a IPSOS simulou aumentos de 5%, 10% e 15% nos preos de produtos das
Requerentes e observou as respectivas quedas na demanda pelos mesmos. Apesar de em
vrios casos a Garoto mostrar-se como o primeiro substituto aos produtos Nestl, quando
comparado a varia o em faturamento (e no em quantidade!) da firma resultante, em
nenhum cenrio apresentado a firma apresentaria crescimento no faturamento superior a
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2%. Na realidade, na maior parte dos casos, aconteceria uma queda no faturamento da
firma resultante.
Enfim, com os dados apresentados at agora, pode-se afirmar que o mercado de tabletes
tem se mantido dentro de um padro de concorrncia e que, para todo o perodo tomado, a
Lacta sempre mostrou-se uma efetiva rival das Requerentes. Resta saber se esta
rivalidade tem condies de ser mantida aps a realizao do ato de concentrao.
Na realidade, a questo que aqui se apresenta : seria danoso competio no mercado

de chocolates a reduo de trs firmas grandes para apenas duas? Isto seria equivalente a
dizer: a Kraft Foods (Lacta) teria condies de se manter como uma rival efetiva da firma
resultante? Em resposta ao ofcio n. 1003, a Kraft Foods informa que sua capacidade
ociosa atual (confidencial), o que corresponde a menos de (confidencial) do mercado
nacional de chocolates, insuficiente para absorver a demanda residual da firma resultante
se esta decidisse por um aumento de preos. Pelos valores apresentados de Escala
Mnima Vivel, bem como investimento necessrio e tempo necessrio, a Kraft Foods
precisaria investir US$ 50 milh es de dlares em menos de dois anos (pois j possui
marca e sistema de distribuio) para aumentar em 30 mil toneladas sua capacidade
instalada. Este investimento corresponde a menos de 10% do faturamento do grupo Kraft
Foods no Brasil e apenas 0,02% do grupo Phillip Morris no mundo (que o dono da Kraft
Foods). Se considerssemos um desvio de 30 mil toneladas para a Kraft, mantidos os
preos atuais, isso corresponderia a R$ 195 milhes, ou US$ 67 milh es. Isso representa
uma taxa de retorno de 34% nominais em dois anos, muito acima de vrios investimentos
em mercado.
A nica dvida que resta : seria mais lucrativo para a Kraft Foods fazer este investimento,
manter os nveis de preo e ganhar participao de mercado ou aceitar os aumentos de
preo da nova firma formada por Nestl e Garoto e aumentar tambm seus preos,
mantendo as quantidades vendidas?
Neste ponto importante ressaltar as implicaes tericas sobre modelos de oligoplios.

H dois modelos bsicos usados para a anlise de oligoplio: o que a varivel de escolha
das firmas quantidade (modelo de Cournot), ou aquele onde a vari vel de escolha
preo (modelo de Bertrand). Duas hipteses importantes condicionam os resultados destes
modelos:
l Os produtos fabricados pelas firmas apresentam perfeita substitutibilidade entre si

(produto homogneo);
l As firmas possuem capacidade instalada superior sua prpria demanda.
Se estas hipteses forem obedecidas, a implicao prtica da reduo de uma firma neste
oligpolio seria: h uma reduo na quantidade ofertada pelas firmas resultantes
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(implicando em um aumento no preo do produto), se o modelo aplicado for o de Cournot;

manuteno do nvel de preos (implicando em manuteno das quantidades), se o
modelo aplicado for o de Bertrand.
Entretanto, a primeira hip tese pode no se aplicar ao problema aqui tratado, uma vez que
pode existir uma diferenciao entre os produtos ofertados por cada uma das trs firmas, o
que invalida a primeira hip tese. Ademais, a nica rival, no caso, a Lacta, atualmente no
possui capacidade instalada suficiente para absorver um desvio de demanda por parte da
firma resultante da operao.
Relaxando a hiptese de produtos homog neos, h uma coleo de artigos que

apresentam o modelo de Cournot para produtos diferenciados. Independente do valor da
elasticidade de substituio em preo da demanda, a reduo de uma firma da indstria
gera como resultado a reduo de quantidades ofertadas pelas indstrias. Para entender
isso, basta imaginar os( dois casos extremos: caso a elasticidade seja indefinidamente
grande, tem -se uma indstria de produtos homogneos, cujo resultado anticompetitivo.
Caso a elasticidade seja zero, ou seja, no h substituio alguma entre os produtos
fabricados por cada firma, cada firma estaria em monoplio no seu prprio mercado. Neste
caso, pela prpria definio de mercado relevante, no estaria havendo concentrao e o
ato no traria problemas concorrncia. Assim sendo, admitindo que h uma elasticidade
de substituio no nula entre as firmas participantes, o ato geraria problemas
concorrncia.
Caso as firmas formem suas estratgias em cima da varivel preo, pode-se usar o
modelo de Deneckere e Davidson (1985). Neste artigo os autores utilizam o modelo de
Bertrand aplicado a um mercado de produtos diferenciados e demonstram que,
independente da elasticidade de substituio entre os produtos, a fuso de duas ou mais
firmas faz o preo de equilbrio da indstria ser elevado. Ou seja, tanto a firma resultante
da fuso como as rivais aumentam seus preos aps a operao. A nica ressalva seria
para valores extremamente elevados da elasticidade de substituio, onde voltaramos ao
caso de substituio perfeita.
Ao relaxar a hip tese de existncia de capacidade ociosa, os dois modelos tambm

possuem implicaes claras quanto ao bem estar social. Se for considerada a competio
em Cournot, o resultado do jogo seria o aumento do nvel de preos, uma vez que a rival
no teria condies de absorver o desvio de demanda. Se for considerado o modelo de
Bertrand, a existncia de restries quanto capacidade levaria a um modelo similar ao de
Edgeworth (1897). Neste caso, novamente, devido impossibilidade do desvio da
demanda da firma resultante para a rival, o nvel de preos da indstria seria elevado para
um novo patamar. Estes resultados aconteceriam independente do valor da elasticidade de
substituio entre as firmas.
Enfim, pelo assim exposto, conclui-se que, ao relaxar as duas hip teses acima citadas,
uma fus o em uma indstria com restrio de capacidade e com produtos diferenciados
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gera como resultado uma elevao dos preos cobrados do consumidor.
Por outro lado, observando os estudos apresentados tanto pelas Requerentes como pela
Kraft Foods, observa-se que a diversion ratio da firma resultante bastante elevada. A
diversion ratio mede o deslocamento de demanda de uma firma para as suas rivais caso
ela aumente o preo de seus produtos. Seria uma proxy da elasticidade cruzada da
demanda. Nos estudos apresentados, ofereceu-se aos consumidores representativos dos
dois segmentos com maior problema, tabletes e caixa de bombons, os produtos
representativos de cada uma das marcas (Nestl, Garoto e Lacta) e seus respectivos
preos de mercado atuais. Cada um fez sua escolha baseada em suas preferncias. Ento
foram simulados aumentos de 5%, 10% e 15% nos preos dos produtos de cada uma das
Requerentes e observou-se a mudana nas escolhas por parte dos consumidores.
Algumas das simulaes esto nas tabelas a seguir:
Variando Suflair
Preo 0% 5% 10% 15%

1,50 1,00 1,05 1,10 1,15
Suflair 1,50 1,58 1,65 1,73
Galak 30 0,80 0,80 0,80 0,80
Talento 25 0,80 0,80 0,80 0,80
Laka 30 0,80 0,80 0,80 0,80
Diamante Negro
30 0,80 0,80 0,80 0,80
Share 0% 5% 10% 15%

Suflair 100 91,1 86,2 65,8
Galak 30 100 105 106,9 116,2
Talento 25 100 102,5 104 109,3
Laka 30 100 102,7 104,2 112,2
Diamante Negro
30 100 103 105,5 112,4
Faturamento
Nstle 230,00 227,48 227,75 206,47
Garoto 80,00 82,00 83,20 87,44
Total 310,00 309,48 310,95 293,91
% Nestl_Garoto 0,00% -0,17% 0,31% -5,19%
Lacta 160 164,56 167,76 179,68
% Lacta 0 2,85% 4,85% 12,30%
Variando Classic
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Preo 0% 5% 10% 15%

2,41 1,00 1,05 1,10 1,15
Alpino 2,38 2,38 2,38 2,38
Nestl Classic 2,41 2,53 2,65 2,77
Garoto 2,54 2,54 2,54 2,54
Diamante Negro 2,44 2,44 2,44 2,44
Laka 2,44 2,44 2,44 2,44
Share 0% 5% 10% 15%

Alpino 100 101,9 105,8 108,5
Nestl Classic 100 93,4 80,1 61,1
Garoto 100 104,1 112 124
Diamante Negro 100 101,3 103,9 106
Laka 100 101,9 106,3 114,8
Faturamento
Nestl 479,00 478,87 464,15 427,57
Garoto 254,00 264,41 284,48 314,96
Total 733,00 743,28 748,63 742,53
%
Nestle_Garoto 0,0% 1,40% 2,13% 1,30%
Lacta 488,00 495,81 512,89 538,75
% Lacta 0,00% 1,60% 5,10% 10,40%
Variando Caixa Nestl
Preo 0% 5% 10% 15%

3,52 1,00 1,05 1,10 1,15
Nstle 3,52 3,70 3,87 4,05
Garoto 3,93 3,93 3,93 3,93
Lacta 3,69 3,69 3,69 3,69
Share 0% 5% 10% 15%

Nstle 100 85,1 73,6 53,6
Garoto 100 110,2 122 139,2
Lacta 100 125,1 141,4 172,3
Faturamento
Nstle 352,00 314,53 284,98 216,97
Garoto 393,00 433,09 479,46 547,06
Total 745,00 747,62 764,44 764,03
% Nestl_Garoto 0,00% 0,35% 2,61% 2,55%
Lacta 369 461,619 521,766 635,787
% Lacta 0 25,10% 41,40% 72,30%
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Variando Caixa Garoto
Preo 0% 5% 10% 15%

3,93 1,00 1,05 1,10 1,15
Nstle 3,52 3,52 3,52 3,52
Garoto 3,93 4,13 4,32 4,52
Lacta 3,69 3,69 3,69 3,69
Share 0% 5% 10% 15%

Nstle 100 107,4 112,7 116,2
Garoto 100 73,7 54,1 40,3
Lacta 100 105,5 110,2 113,8
Faturamento
Nstle 352,00 378,05 396,70 409,02
Garoto 393,00 304,12 233,87 182,14
Total 745,00 682,17 630,58 591,16
-
% Nestl_Garoto 0,00% -8,43% -15,36% 20,65%
Lacta 369 389,295 406,638 419,922
% Lacta 0 5,50% 10,20% 13,80%
Em todos os casos, apesar de cada uma das requerentes ser a principal beneficiria de um
aumento de preos por parte da outra, o aumento de faturamento proveniente destes
aumentos de preos irris rio (na maior parte das vezes, negativo). Isto quer dizer que a
perda decorrente de um aumento de preos por parte de uma das firmas igual ou
superior ao ganho que a outra firma coligada poderia receber. Em outras palavras, os
resultados apresentados nestes estudos indicam que, dentro dos segmentos caixa de
bombons e tabletes, o consumidor consideraria os produtos de cada uma das firmas
apenas como sendo caixa de bombom ou tablete, com pouca fidelidade marca. No limite,
estaramos tratando de um mercado de produtos homogneos (entre as trs firmas, dentro
de cada segmento) competindo em Bertrand. Assim sendo, como foi explicado
anteriormente, o resultado de uma fuso em uma indstria com estas caractersticas seria
a manuteno do atual nvel de preos e da competio entre as firmas remanescentes.
Por fim, vale observar que mesmo considerando a atual capacidade instalada da Kraft
Foods, este aumento no faturamento seria suficiente para garantir os incentivos mesma
para realizar este investimento.
Todavia, tais estudos apresentam as mesmas falhas metodolgicas mencionadas

anteriormente no item III.1.2.2.
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V.2.2.4 Concluso da Rivalidade
Considerando os modelos tericos onde h produtos heterogneos e restrio de

capacidade, conclui-se que, apesar de ser possvel para a Kraft Foods realizar o
investimento em capacidade necessrio para evitar o exerccio de poder de mercado por
parte da firma resultante, no provvel que a mesma realize este investimento. Alm
disso, como a entrada no provvel neste mercado, conclui-se que a probabilidade de
exerccio de poder de mercado por parte da firma resultante alta.
Por outro lado, abstraindo -se suas falhas metodolgicas e aceitando que os mesmos tm
sido utilizados em outras jurisdies (pelo Departamento de Justia dos Estados Unidos),
os estudos de opinio revelam que, se tomarmos apenas as trs marcas de chocolate
(Nestl, Garoto e Lacta), a fidelidade marca no muito clara dentro de cada segmento
(caixa de bombom e tablete), podendo at, de certa maneira, tom -las como substitutos
perfeitos. Neste caso, voltaramos ao caso de uma indstria de produtos homogneos
competindo em Bertrand e a hiptese de exerccio de poder de mercado por parte da firma
resultante n o se sustentaria.
Adotando uma postura mais conservadora, optou-se por prosseguir na ltima etapa de
anlise, que seria o estudo das eficincias econmicas resultantes do ato.
VI - Eficincias Econmicas Resultantes do Ato
Em resposta ao ofcio n. 1627, as requerentes apresentaram um estudo com suas

estimativas dos benefcios econmicos resultantes da operao. Basicamente, eles
agrupam em quatro reas onde h possibilidades de economias: Tcnica e Produo,
Administrativa, Comercial e Logstica. Os resultados so apresentados na tabela a seguir:
Tabela 23 Eficincias Econmicas da Operao
rea Economia (R$/ano)

Embalagens Confidencial
Frmulas e Ingredientes Confidencial
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Sobrepeso e Perdas Confidencial

Complexidade Programativa Confidencial
Tcnica e
Estoques Confidencial
Produo
Outras Confidencial
Subtotal Confidencial
Conselho de Administrao Confidencial
Frota de Veculos Confidencial
Administrativa Servios Confidencial
Nveis Hier rquicos Confidencial
Mdia e Pesquisas de Mercado Confidencial
Comercial SAC Confidencial
Insumos (Embalagens) Confidencial
Matria-Prima Confidencial
Logstica
Distribuio Confidencial
Total Confidencial
Fonte Requerentes
As justificativas das Requerentes para as eficincias apresentadas acima esto a seguir:
Confidencial
Das explicaes apresentadas para cada um dos itens acima, questionou-se apenas os
dados apresentados sobre aproveitamento da fbrica da Nestl de Itabuna como nova
fornecedora de Licor de Cacau, Manteiga de Cacau e Torta de Cacau. Como pode ser
observado na seo III.2.1, a supracitada fbrica da Nestl no possui capacidade ociosa
suficiente para abastecer atual demanda da Garoto.
A partir dos dados apresentados, e em conformidade com o apresentado no Guia, esta

Secretaria realizou uma simulao de quais seriam as perdas economia devido ao ato de
concentrao, caso fosse verificado o resultado te rico de aumento no nvel de preos, em
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comparao com os resultados de eficincia apresentados pelas Requerentes. A

simulao aconteceu da seguinte forma: na primeira coluna sups-se que as Requerentes
aumentam o preo de seus produtos em 5%, 10% ou 15%, mantendo inalterada as
quantidades vendidas pelas mesmas. Ento calculou-se qual seria o incremento de receita
da firma resultante (que seria o simtrico da perda de excedente do consumidor). O preo
tomado para esta simulao foi o preo mdio de todos os produtos de cada firma. Num
segundo momento foi realizado o mesmo exerccio mas, desta vez, levando em
considerao aumento de preo no s por parte das Requerentes, como por parte da
Lacta. Os resultados so apresentados a seguir:
Tabela 24 Comparao de Ganhos e Perdas na Indstria de Chocolates, aps a Operao.
Aumento de Preo Apenas Requerentes Requerentes+Lacta

(R$/ano) (R$/ano)
5% Confidencial Confidencial
Elaborao SEAE
Observe que, para todos os cen rios, os benefcios econmicos do ato so inferiores s
perdas potenciais aos consumidores de chocolate. Na coluna "Apenas Requerentes"
considera-se que apenas as Requerentes fizeram os respectivos aumentos de preo
indicados. Logo, se considerarmos as implicaes tericas da Lacta no ter incentivos a
deter um aumento de preos das concorrentes, as perdas resultantes da operao
estariam muito mais prximas aos nmeros apresentados na ltima coluna.
Por outro lado, os nmeros de eficincia apresentados pelas Requerentes constituem o

melhor dos cenrios como respeito aos benefcios econmicos do ato. Isso porque, por
serem eles os envolvidos na operao, eles possuem a melhor estimativa das economias
resultantes. Alm disso, por serem interessados na aprovao da operao, eles, na
situa o de agentes econmicos racionais, possuem incentivos a apresentar os melhores
nmeros possveis.
Assim, se considerarmos o melhor cenrio possvel, ou seja, aumento de 5% apenas pelas

Requerentes e as economias apresentadas pelas mesmas, a variao de bem-estar
apresentada nesta operao de R$ 3,5 milhes por ano. Em todos os demais cenrios,
muito mais prximos realidade, o ato em questo gera redu o no bem-estar social.
VII Consideraes Finais
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Dos fatos apresentados at agora observa-se que, se a indstria apresentar diferencia o

de produtos, os resultados te ricos indicam que existe a probabilidade de exerccio de
poder de mercado por parte da firma resultante e, alm disso, que no seria timo para a
nica rival contestar este aumento de preos. O mercado de chocolates poderia alcanar
um novo equilbrio a preos mais altos do que os atuais. Alm disso, dadas as eficincias
econmicas apresentadas pelas Requerentes, os ganhos de eficincia decorrentes da
operao no seriam justificveis para aprov-la.
Por outro lado, pesquisas de opinio junto aos consumidores representativos dos
segmentos problemticos (tabletes e caixa de bombons) indicam que a fidelidade marca
entre as trs principais firmas desta indstria no evidente. Aparentemente, o
consumidor destes produtos considera como equivalentes os produtos oferecidos pela
Nestl, Lacta e Garoto.
Ainda que tais trabalhos apresentem mtodos que no encontram apoio na teoria
econmica como estimadores da curva de demanda do mercado, seus resultados deixam
em aberto a seguinte questo: os produtos relevantes ofertados pelas empresas Nestl,
Garoto e Lacta podem ser considerados, de fato, produtos diferenciados entre si? Devido
inviabilidade na precis o da elasticidade da demanda do chocolate, os valores de diversion
ratio estimados pelos estudos apresentados indicam que os mercados de tabletes e caixa
de bombons entre as trs firmas supracitadas poderiam ser considerados de produtos
homogneos. Logo, partiramos para um caso de uma indstria de produtos homogneos
competindo em Bertrand. Consequentemente, a probabilidade de exerccio de poder de
mercado por parte da firma resultante seria nula, e o ato deveria ser aprovado.
Diante do exposto, caberia ao plenrio do CADE fazer seu julgamento em cima dos fatos
aqui expostos e os que por ventura sejam juntados ao processo e determinar qual atitude a
ser tomada neste Ato.
aprecia o superior.
HELENO MARTINS PIONER
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Tcnico
THOMPSON DA GAMA MORET SANTOS
Coordenador da CONDU
CLUDIA VIDAL MONNERAT DO VALLE
Coordenadora Geral de Produtos Industriais
De acordo.
CLUDIO MONTEIRO CONSIDERA
Secretrio de Acompanhamento Econmico
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MINISTRIO DA FAZENDA
Secretaria de Acompanhamento Econmico
Nota Tcnica n. 34 CONDU/COGPI/SEAE/MF
Rio de Janeiro, 15 de outubro de 2002.
Da: Coordenadora Geral
Para: Sr. Secretrio de Acompanhamento Econmico
Assunto: Subsdio ao Parecer No. 196, de 07 de outubro

de 2002, atravs da averiguao da possibilidade dos
chocolates das marcas Nestl, Garoto e Lacta n o serem
considerados produtos diferenciados entre si.
Referncia: Ato de Concentrao n.

08012.001697/02-89 entre as empresas
Nestl Brasil Ltda e Chocolates Garoto S/A.
1 Da Motivao
As pesquisas de opini o apresentadas pelas empresas Nestl e Lacta, na fase de

instruo do Ato supracitado, ainda que sejam baseadas em mtodos que no encontram
apoio na teoria econmica como estimadores da curva de demanda do mercado, deixaram
em aberto a seguinte questo: os produtos relevantes ofertados pelas empresas Nestl,
Garoto e Lacta podem ser considerados, de fato, produtos diferenciados entre si? Se a
resposta a esta pergunta for negativa, tem-se um caso de uma ind stria de produtos
homogneos competindo em Bertrand. Consequentemente, a probabilidade de exerccio
de poder de mercado por parte da firma resultante seria nula.
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2 Da Metodologia
A fim de buscar outros indcios que ajudem a sugerir uma possvel resposta ao problema
em questo, foram analisados os preos relativos entre as trs marcas nos seguimentos
tabletes, caixa de bombom e ovos de pscoa. Os respectivos preos relativos foram
calculados atravs do quociente entre os preos mdios mensais das trs marcas
observados no perodo de janeiro de 1998 a dezembro de 2001.
2.1 Tabletes e Caixa de Bombom
Pode-se verificar que, no caso dos tabletes de chocolates ao leite de 200g, os preos
mdios do tablete da marca Nestl so, em mdia, 5% superiores aos preos do tablete da
marca Lacta e 1% inferiores aos preos do tablete da marca Garoto.
No segmento caixa de bombom, os preos mdios da caixa da marca Nestl so, em

mdia, 5% superiores aos preos da caixa da marca Garoto e 11% superiores aos preos
da marca Lacta.
Os resultados observados, conforme os grficos abaixo, sugerem que os preos mdios da

Nestl nos dois segmentos analisados no so muito superiores aos preos mdios da
Garoto e da Lacta.
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Grfico I
Grfico II
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Grfico III
Todavia, nos tabletes de 50g, pode-se verificar que o produto Suflair, ofertado pela Nestl ,
possui um preo mdio sistematicamente superior em, aproximadamente, 27% aos preos
dos produtos da Garoto e da Lacta, enquanto que o preo mdio da Lacta 5% superior
ao preo mdio da Garoto, conforme o grfico IV abaixo. Tais resultados sugerem que o
tablete Suflair tende a ser considerado pelo consumidor como sendo um produto
diferenciado dos demais tabletes de 50g.
Grfico IV
2.2 Ovos de Pscoa
O mesmo fato ocorre quando so analisados os preos relativos no segmento de ovos de

pscoa. Em mdia, os preos dos ovos da marca Nestl so, aproximadamente, 20%
superiores aos preos dos ovos das marcas Garoto e Lacta. Por outro lado, os preos dos
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ovos da marca Lacta so, em mdia, 2% inferiores aos preos da marca Garoto, conforme
o grfico V abaixo.
Grfico V
3 Concluso
Ainda que esta metodologia tambm no encontre apoio na teoria econmica como estimador dos
preos relativos, seus resultados indicam que no existe uma diferena muito significativa entre os
preos dos produtos analisados, exceto nos casos do tablete Suflair dos ovos de pscoa da marca
Nestl. Portanto, a condio necessria de que os preos sejam semelhantes em mercados de
produtos homogneos no pode ser totalmente descartada no presente Ato de Concentrao. Logo,
tais resultados sugerem que os chocolates das trs marcas analisadas podem no ser considerados
produtos diferenciados.
Atenciosamente,
THOMPSON DA GAMA MORET SANTOS
Coordenador da CONDU
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CLAUDIA VIDAL MONNERAT DO VALLE
Coordenadora Geral de Produtos Industriais
De acordo.
CLAUDIO MONTEIRO CONSIDERA
Secretrio de Acompanhamento Econmico

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Secretaria de Acompanhamento Econmico

Parecer Tcnico n. 196 CONDU/COGPI/SEAE/MF

Rio de Janeiro, 07 de outubro de 2002

Referncia: Ofcio SDE/GAB n 050/2002, de 18 de maro de 2.002

Assunto: ATO DE CONCENTRA O n. 08012.001697/2002-89

Requerentes: NESTL BRASIL LTDA. e CHOCOLATES GAROTO S.A.

A Secretaria de Direito Econmico do Ministrio da Justia solicita SEAE, nos termos do

I.1 NESTL BRASIL LTDA.

l Indstria Alimentcia: fabrica e desenvolve laticnios, cereais, doces e biscoitos,

l Indstria de Bebidas: produz guas minerais e mineralizadas, entre outros;

l Indstria de Pecuria e Produo Animal: fabrica e desenvolve raes para animais

l Indstria Farmac utica e de Produtos de Higiene: fabrica e desenvolve produtos

l Em 2000 a Alcon Acquisition Corporation adquiriu a Summit Autonomous Inc.

l Em 2001 o Grupo Nestl adquiriu a totalidade do capital social da Ralston Purina

l Em 2002 o Grupo Nestl alienou os ativos relacionados ao negcio de aromas

I.2 CHOCOLATES GAROTO S.A.

A estrutura acionria da Garoto familiar, sendo que os principais acionistas da empresa

A requerente afirma que no participou de nenhum processo de fuso, aquisio ou

A operao em questo constitui uma aquisio. Em 28 de fevereiro de 2002 foi assinado

As Requerentes informaram que o presente ato foi submetido apreciao do Sistema

III Definio do Mercado Relevante

III.1 Dimens o Produto

A tabela a seguir mostra os diferentes produtos fabricados pelas Requerentes:

Tabela 1 Produtos ofertados pelas Requerentes, no Mundo

III.1.1 Substituio pelo Lado da Oferta

A seguir, sero apresentadas cada uma das etapas de fabricao do chocolate:

III.1.1.1.1 Elaborao da Massa de Cacau:

l Triturao no triturador, cilindros especiais separam as favas das cascas e as

diante, s a fava ser aproveitada.

l Torrefa o as favas passam para a torrefa o, processo que eliminar a umidade e

l Moagem as favas trituradas e torradas passam por um moinho que as desintegra.

l Solubilizao e Prensa a massa de cacau prensada novamente at que a maior

Os trs produtos acima (lquor de cacau, manteiga de cacau e torta de cacau) so o

Depois de resfriada e acrescida de acar, a torta de cacau passada por um moinho,

III.1.1.1.2 Elaborao da Massa de Chocolate:

J o lquor de cacau , aps o processo de temperagem, moldado em tiras e passa por um

III.1.1.1.3 Elaborao de Chocolates em Formatos Variados:

O processo de fabricao de cada tipo de chocolate, em escala industrial, termina com a

l Snacks e alguns tipos de bombons precisam inicialmente de fornos para a produo

l Candy Bars necessitam de misturadores para misturar os ingredientes do recheio e

l Tabletes necessitam apenas da cobrideira, que preenche a forma com o chocolate, e

III.1.1.1.4 Concluso Chocolates

Por fim, segue o processo de embalagem, onde, dependendo do formato do chocolate,

No que diz respeito ao cacau em p e chocolate em p, considerando que a diferena

produto: chocolate em p. Por fim, no tocante s coberturas de chocolate, como a

III.1.1.2 Fabricao de Confeitos

O processo de fabricao de balas comea com a preparao da soluo aquosa de

III.1.1.2.2 Pastilhas Prensadas

Pastilhas prensadas so produzidas a partir da mistura de acares em p como baixo teor

III.1.1.2.3 Pastilhas Drageificadas

Pastilhas drageificadas so fabricadas a partir de um ncleo. Este ncleo fabricado da

O processo de fabricao de caramelos muito semelhante ao de balas. Incialmente

III.1.1.2.5 Concluso Confeitos

Alm disso, na fabricao de pastilhas drageificadas necessrio o investimento em

III.1.2 Substituio pelo Lado da Demanda

III.1.2.1 Cobertura de Chocolate

A cobertura de chocolate usada basicamente por padarias, confeitarias e chocolateiros

Dessa forma, dada a baixa representatividade da demanda por cobertura lquida e a

III.1.2.2 Chocolates sob todas as Formas

Antes de definir a substitutibilidade pelo lado da demanda entre os diversos tipos de

i. O consumidor adquire e consome estes produtos indistintamente , motivado

As requerentes citam ainda os seguintes estudos comprovando a substitutibilidade entre

l ABICAB, "Confectionery e Mercosul: um desafiante e doce futuro", outubro de 1997;