Universidade Federal de Alagoas Campus Serto

Curso de Cincias Econmicas

Trabalho de Concluso de Curso

ESTUDO DAS IMPLICAES DAS DIVERSAS ETAPAS DA

CRISE CAPITALISTA NA EVOLUO DO NDICE BOVESPA
E SUA RELAO COM A ECONOMIA REAL DE 1991 A 2012

Graduando: Otaviano Gomes do Nascimento Net

Orientador: Prof. Dr. Jos Menezes Gomes

 Roteiro da apresentao

1 INTRODUO
1.1 Caracterizao do Problema
1.2 Objetivos
1.4 Justificativa
1.5 Hipteses de Pesquisa

2 REFERENCIAL TERICO
2.1 Transparncia da Gesto Pblica
2.2 Governo Eletrnico
2.3 Instrumentos de Planejamento e Gesto
Roteiro da apresentao

3 METODOLOGIA
3.1 Classificao da pesquisa
3.2 Perfil da amostra da pesquisa
3.3 Coleta de dados
4 RESULTADOS E DISCUSSES
4.1 Perfil do entrevistado
4.2 Participao do cidado na fiscalizao da gesto fiscal
5 CONSIDERAES FINAIS
REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS
1 INTRODUO

ndice Bovespa;
Economia Real.

Problema:

As variaes do ndice Bovespa representam as variaes

da economia real brasileira?
1 INTRODUO

Objetivo Geral:
Verificar se as variaes ocorridas entre 1991 e 2012 representaram, de fa
totalidade das variaes na economia real brasileira.

Objetivos Especficos:
Analisar o desempenho e a evoluo do mercado acionrio brasileiro,
representado pelo seu principal ndice;
Analisar a economia nacional;
Verificar como crises externas influenciaram a economia e a bolsa
brasileiras.
1 INTRODUO
Justificativa:
Provar que a principal premissa do Ibovespa (sintetizar
mesmo que proximamente - as variaes ocorridas na
economia real) no se sustenta.

Hipteses de Pesquisa
As variaes ocorridas no Ibovespa no representaro as
ocorridas na economia real.
As nuances ocorridas no referido ndice sero razoavelmente
maiores que as ocorridas na economia real.
2 REFERENCIAL TERICO

Segundo Bernartti (2012, pg. 8), a carteira do Ibovespa busca ser diversif
entre a maioria dos setores da economia brasileira, de modo que cada
apresenta um peso diferente em relao aos demais que o referido ndice.

Setor financeiro representa 41,28% do total de empresas listadas em Bolsa.

como, tambm so acionistas de boa parte das empresas listadas.

Segundo DIEESE, os bancos brasileiros so os maiores compradores de Ttul

Dvida Pblica. Sendo esses ttulos responsveis por em mdia 43% da re
desses.

Taxa de Juros = Aumento nos preos das aes dos bancos;

2 REFERENCIAL TERICO
A grande maioria das demais empresas listadas em bolsa comercializa ou
ligada ao comrcio de commodities;

Conforme Carrasco (2013, p. 6), entre 1993 e 1996 (abertura da

economia brasileira, fixao do real como moeda oficial e programas
relevantes de privatizaes de estatais nacionais) o Ibovespa teve um
aumento de 70,15%, enquanto o PIB nacional apresentou uma queda de -
30,45%. (Primeira evidncia relevante no perodo estudado)

Outro ponto que merece destaque o fato de que somente um pequeno

nmero de grandes empresas brasileiras tem aes listadas em bolsa. De
todas as 5000 empresas grandes do Brasil, apenas 213 tm capital
aberto. Bem como, apenas 394 delas participa, mesmo sem capital
aberto, do mercado de capitais. (ROCCA, et al. 2015. p. 15)
3 METODOLOGIA

Classificaes:

Quanto aos objetivos: Descritiva;

Quanto aos procedimentos: Descrever caractersticas do
fenmeno e estabelecimento de relaes entre variveis;
Quanto a abordagem do problema: qualitativo e quantitativo;
Metodologia: Mtodo histrico investigativo;
Coleta de dados: Bibliografia pertinente e stios de dados
oficiais.
 4 DESENVOLVIMENTO
Grfico 1 Participao por Setor no Ibovespa (ordem de relevncia)

Elaborao prpria
Fonte: IBOVESPA, 2016.
 4 DESENVOLVIMENTO
fico 2 Variaes do ndice Bovespa entre 1968 e 2015. (Dolarizado, em pontos)
000
2010 - 41.594,53 pontos
000

000

000

000

000

000

1994 - 5.134,35 pontos

000
1972 - 883,71 pontos
1973 - 445,35 pontos
000
1990 - 406,8 pontos 2002 - 3.189,20 pontos
1968- 149,13 pontos 1982 - 305,66 pontos
0
68

70

72

74

76

78

80

82

84

86

88

90

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02

04

06

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19

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19

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19

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19

20

20

20

20

20

20

20

20
borao prpria
te: Ibovespa. 2016.
 4 DESENVOLVIMENTO
Grfico 3 Variaes Anuais de IED (em dlares), Ibovespa (dolarizado) e PIB (em dlares 1991 a 2002.

350

300

250

200

150

100

50

-50

-100
1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002
IBOVESPA 288,63 -3,66 111,24 59,59 -13,9 53,23 34,85 -38,53 70,15 -18,32 -25,02 -45,5
VARIAO PIB -4,46 -4,03 12,14 24,66 40,84 9,10 3,81 -3,12 -30,45 9,85 -14,13 -8,92
VARIAO IED 11 87 -37 67 105 145 76 52 -1 15 -31 -26

IBOVESPA VARIAO PIB VARIAO IED

Elaborao prpria
Fonte: Ibovespa. 2016.
 4 DESENVOLVIMENTO
Grfico 4 Variaes Anuais de IED (em dlares), Ibovespa (dolarizado) e PIB (em dlares) 2003 a 2012.
200

150

100

50

-50

-100
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
IBOVESPA 141,33 28,23 44,83 45,54 73,39 -55,45 145,16 5,59 -27,26 -1,42
VARIAO PIB 9,58 20,14 32,90 23,44 25,53 20,99 -2,06 32,28 15,59 -9,20
VARIAO IED -39 79 -17 25 84 30 -42 87 37 -2

IBOVESPA VARIAO PIB VARIAO IED

Elaborao prpria
Fonte: IBOVESPA, 2016.
 4 DESENVOLVIMENTO
Grfico 5 IED no Brasil Conta Financeira (Srie Histrica Oficial Completa)

Elaborao Prpria
Fonte: IPEADATA, 2016.
 4 DESENVOLVIMENTO
ico 6 Capitalizao de recursos financeiros referentes aos movimentos de abertura e fechamento do capital de companhias brasileiras no perodo de 2000 a

te: BORTOLON e SILVA JNIOR, 2015.

 4 DESENVOLVIMENTO
Tabela 4 Quantidade de empresas que usam mercado de capitais. 2015.

Nmero Cias Abertas % Empresas % Nmero Empresas %

TAMANHO Empresas No Fechadas que No Financeiras
(faturam.) Brasil Financeiras emitiram que participam do
debntures (2009 a mercado de capitais
jun 2015) (*)

Grande 5.000 213 4,26% 181 3,62% 394 7,88%

(acima de
R$ 400
milhes)
Mdia (entre 30.000 76 0,25% 158 0,53% 234 0,78%
20 e 400
milhes)
Pequena 4.500.000 15 0,00% 33 0,00% 48 0,00%
(menor de
20 milhes)
Total 4.535.000 304 0,01% 372 0,01% 676 0,01%

Fonte: ROCCA, et al. 2015.

4 DESENVOLVIMENTO
1991/1993
Baixo nvel mdio de crescimento da economia brasileira (2,1% a.a.);
Taxa de inflao Nvel mdio de 438% a.a.;
Poltica de estabilizao com base em ncora cambial;
Dficit fiscal;
Taxa de cmbio bem desvalorizada;
Situao externa folgada;
A partir de 1995
Inflao bem mais baixa, e com nveis cada vez mais baixos;
Contas pblicas com elevado desequilbrio;
Melhora considervel da taxa de cmbio, em relao ao perodo pr-real, 1991-1994;
Rpida deteriorao do resultado da conta corrente.
4 DESENVOLVIMENTO
IED X PIB X IBOV

ANO PIB Brasil (US$ Bilhes) IED (US$ Milhes) IBOV DOL.

1991
407,3 1.102,2 1.580,9

2003
552,5 10.143,5 7.696,4

2010
2.143,0 48.506,5 41.594,5

2012
2.249,0 65.271,9 29.827,3
Elaborao Prpria
Fontes: BACEN, 2016; FED, 2016; IPEADATA, 2016; BOVESPA, 2016.
* Os valores foram divididos por 10, para que as linhas do grfico pudessem se sobrepor de modo que facilitasse a
leitura
 4 DESENVOLVIMENTO
Grfico 7 Saldo de Transaes Correntes - Balana Comercial Brasileira 1991 a 2012. Em US$ Bilhes.

20.000

10.000

0
91

92

93

94

95

96

97

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99

00

01

02

03

04

05

06

07

08

09

10

11

12
-10.000
19

19

19

19

19

19

19

19

19

20

20

20

20

20

20

20

20

20

20

20

20

20
-20.000

-30.000

-40.000

-50.000

-60.000

-70.000

-80.000

-90.000

Elaborao Prpria
Fonte: IPEADATA, 2016.
4 DESENVOLVIMENTO
BNDES X BOVESPA
Ao invs de alternativa aos juros praticados pelos bancos e para as empresas que
no tem porte para adentrar o mercado de capitais, vem sendo usado como
instrumento de lucro para grandes empresas do setor privado,
especialmente empreiteiras e fundos de penso.
Corte nos investimentos em servios pblicos => Recursos cortados so usados
para Servio da Dvida ou direcionados ao BNDES => O ltimo empresta s
grandes empresas do setor privado para que atuem no processo de privatizao
dos servios pblicos.
Papel fundamental dos Fundos de Penso: emprestam do BNDES taxa mdia
de 6% a.a. e compram ttulos pblicos uma mdia de 12% a.a.. => Tesouro
libera mais recursos para manter operao => Para se conseguir tais recursos se
corta dos gastos pblicos, precarizando-os => dando respaldo para mais
privatizaes. => BNDES concede novos emprstimos, com juros subsidiados
para essas novas empresas, agora privatizadas.
4 CONCLUSO
Como os bancos (41,28% do Ibovespa) so os maiores compradores da dvida
pblica, sendo que o lucro com os ttulos dessa responsvel por, em mdia,
43% da receita das instituies financeiras. Uma simples elevao na taxa bsica
de juros altera consideravelmente a cotao do ndice Bovespa, sem alterar no
mesmo grau e no mesmo perodo de tempo a economia real;
Em contraponto, a maioria das demais empresas do Ibovespa faz parte do
mercado de commodities. Ou seja, aumento ou reduo no preo de commodities,
ou at queda na demanda, tambm influencia razoavelmente o Ibovespa;
Capital estrangeiro tambm influencia regimes cambiais e tais regimes
influenciam, entre outras variveis, a inflao. Tal regime utilizado pelo Estado,
com o BNDEs como ferramenta, para gerar lucros para grandes empresas, em
especial empreiteiras e fundos de penso;
4 CONCLUSO
Um pequeno nmero de grandes empresas brasileiras tem aes listadas em
bolsa;
Grandes empresrios preferem investir em renda fixa;

Em resumo, restou comprovado que as variaes no ndice Bovespa no

representam a totalidade das variaes da economia real brasileira. Tendo em
vista ser muito sensvel a apenas um ou dois fatores, bem como apresentar
divergncias muito considerveis entre seus dados.
Obrigado!