Análise Técnica Com Psicologia Aplicada - André Machado PDF

Análise
Técnica com Psicologia Aplicada

André Machado
Professor Titular de Análise Técnico
Ins4tuto Educacional BM&FBovespa
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Análise Técnica com Psicologia Aplicada
Aula 01 – Mercados Eficientes e

Finanças Comportamentais
André Machado (abcmachado@gmail.com)
07/06/2014
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Análise Técnica
Precisamos antes quebrar alguns paradigmas...
“A maior dificuldade do mundo não é fazer com

que as pessoas aceitem novas idéias, mas sim
faze-‐las esquecer as velhas”
John Keynes -‐ Economista
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Análise Técnica
Mais um...
“Os temas mais complexos podem ser

explicados ao menos inteligente dos homens,
caso ele não tenha uma idéia formada sobre
eles; mas o assunto mais banal não pode ser
esclarecido ao mais inteligente dos homens caso
ele esteja convencido que já conhece o que tem
diante de si.”
Leon Tolstoi, 1897
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Hipótese dos Mercados Eficiente
O Que é a HME?
Desenvolvida por Eugene Fama em 1970, é focada nas noções sobre
comportamento humano racional, que procura maximizar as oportunidades e
aproveitar de maneira ó`ma todas as informações disponíveis.
A sua teoria considera o mercado perfeito, onde nenhum agente individual é capaz
de influenciar de forma significa`va os preços, exista completa disseminação e
acesso à informação, ausência de atritos e custos de transações.
Uma condição necessária para que os inves`dores tenham esfmulo à negociação
até o momento de equilíbrio dos preços é a de que o custo de aquisição de
informação e o custo de negociação sejam iguais a zero. Considerando que estes
custos são posi`vos, uma abordagem mais realista seria a de que os preços
refletem o nível de informação, desde que os seus custos de obtenção não superem
os retornos dos inves`mentos.
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Formas de Eficiência
Fama (1970) propôs três formas de eficiência de mercado:
Eficiência Fraca:
Os preços refletem toda a informação con`da no registro dos preços passados. Os
testes da forma fraca procuram mensurar quão bem os retornos passados
predizem retornos futuros, ou seja, nenhum inves`dor pode ter lucros em excesso
através de estratégias que se baseiem em preços ou retornos históricos.
Segundo Fama, neste caso a Análise Técnica (“uma passatempo interessante”) não
tem eficácia para o inves`dor no mercado de ações.
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Formas de Eficiência
Eficiência Semi-‐Forte:
Os preços refletem não só o seu comportamento passado, como também o

restante da informação publicada, tais como nofcias específicas e anúncios sobre
distribuição de lucros e dividendos. Os testes da forma semiforte procuram
especificar quão rápido os preços dos a`vos refletem as informações públicas.
Neste caso nenhum inves`dor pode ter lucro em excesso.
Segundo Malkiel, isso contraria a eficácia da Análise Fundamentalista.
Eficiência Forte:
Os preços refletem não só a informação pública, mas toda a informação que pode
ser ob`da, inclusive as chamadas informações privilegiadas. Assim sendo, nenhum
inves`dor pode ter lucros exorbitantes usando qualquer `po de informação.
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HME x Finanças Comportamentais
A hipótese de mercados eficientes é um dos assuntos mais importantes dentro da
teoria de finanças. De acordo com esta hipótese, o mercado seria considerado
eficiente se refle`sse rapidamente qualquer informação disponível nos preços dos
a`vos, impossibilitando ganhos anormais. Isto significaria que a posse de
informações sobre este mercado não alteraria o retorno esperado.
A conclusão a que se chegava era que o mercado se mostrava eficiente.
Porém, em meados dos anos 80, o desenvolvimento da computação permiù aos
pesquisadores a intensificação dos estudos, evidenciando a existência de
comportamentos anormais nos retornos dos a`vos financeiros. Estes
comportamentos anormais quesònavam alguns aspectos elementares da
hipótese de mercados eficientes.
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HME x Finanças Comportamentais
Neste contexto, onde diversos estudos mostravam a existência de anomalias,

surge a teoria de finanças comportamentais que incorpora conceitos da Psicologia,
da Sociologia e de outras ciências visando a aproximação da teoria de finanças à
realidade dos mercados financeiros. “As finanças comportamentais consideram
que os inves`dores podem agir de maneira não racional, impactando
consistentemente o comportamento do mercado”
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Ganância x Medo
Ape4te pelo Risco
Dados os seguintes cenários, o que você prefere ?
Cenário 1
a)  Um ganho certo de R$ 100.000,00.

b)  30% de chance de ganhar R$ 500.000,00 e 70% de chance de não ganhar
nada.
Cenário 2
a)  Uma perda certa de R$ 100.000,00.

b)  70% de chance de perder R$ 200.000,00 e 30% de chance de não perder
nada.
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Ganância x Medo
Ape4te pelo Risco
Cenário 1 - resposta
a)  100% * R$ 100.000,00 = R$100.000,00

b) 30% * R$ 500.000,00 = R$ 150.000,00
Cenário 2 - resposta
a)  100% * -R$ 100.000,00 = -R$ 100.000,00

b) 70% * -R$ 200.000,00 = -R$ 140.000,00
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Teoria da Perspec4va
A escolha da alterna4va (a) em ambos os cenários mostra que você possui
um perfil conservador.
A escolha da alterna4va (b) em ambos os cenários mostra que você possui
um perfil de jogador (não avalia os riscos e gosta da filosofia “Tudo ou Nada”).
A escolha da alterna4va (b) para o primeiro cenário e da (a) para o segundo
mostra um inves4dor que avalia os riscos e só aceita corrê-‐los quando a recompensa
é superior ao risco (fator de ganho).
A escolha da alterna4va (a) para o primeiro cenário e da (b) para o segundo vai de
encontro com uma teoria ganhadora do prêmio Nobel de Economia que mostra
que as pessoas normalmente aceitam perdas que chegam ao dobro dos ganhos.
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Teoria da Perspec4va
-‐ A Negação da Perda faz com que os

Valor inves4dores mantenham por muito
tempo inves4mentos perdedores
(esperança de recuperação).
-‐ O medo de devolver o que está ganhando
faz com que os inves4dores vendam
Perdas Ganhos
muito cedo inves4mentos lucra4vos (Mão
Fraca).
-‐ Esse 4po de atuação, no médio prazo,
faz com que a rentabilidade da carteira
tenda a ficar desbalanceada.
-‐ Ou seja, os retornos são inferiores ao
potencial de ganho e os riscos maiores
que o aceitável.
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Mas o que é finança comportamental?

!  “Finança Comportamental ou Psicologia de Mercado define-se como uma
busca para compreender a experiência humana e o comportamento
humano em contextos econômicos.”
Vernon L. Smith
Psicólogo“Economista Experimental”
Daniel Kahneman 2002

Psicólogo “Econômico”
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Psicologia de Mercado
O controle completo dos aspectos psicológicos no

mercado de capitais é fundamental para se transformar em
um trader de sucesso.
A maioria dos traders que são depenados no mercado

ignoram a psicologia do mercado.
A matéria-‐prima do mercado é o Dinheiro e esse é um

dos principais fatores das operações mexerem com o nosso
emocional.
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Regra Número 1
O amador se
preocupa com o lucro.
O profissional se preocupa

em preservar o capital.
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Quando não sabemos o que fazer deixamos que o emocional

tome as rédeas das nossas decisões. E assim entra o “MEDO”.
MEDO DE FALHAR

Basicamente há 4 4pos de Medo no mercado:
1.  Medo de perder dinheiro
2.  Medo de estar errado
3.  Medo de deixar “dinheiro na mesa”
4.  Medo de perder a oportunidade
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Muitas vezes transferirmos importantes decisões para terceiros ou criamos a

consciência de grupo:
“O que você acha desse ou daquele papel ?

“ Todos estão comprando, não posso ficar fora!”
“Vocês acham que eu deveria sair?”
!  “As pessoas não querem saber se é um mercado de alta ou de baixa. Querem

saber qual ação comprar ou vender. Querem receber algo em troca de nada.
Não querem nem precisar pensar.”
Jesse Livermore (Reminiscências de um especulador financeiro)
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Trader Emocional
A matéria-‐prima do mercado é o Dinheiro e esse é um dos principais fatores das
operações mexerem com o nosso emocional.
O Trader Emocional encontra conforto quando está perdendo em grupo.

“Ufa, não sou o único que está nessa encrenca ...”
O Trader Emocional personaliza/humaniza o Mercado

“… é Briga que vocês querem, briga vocês terão …
... daqui ninguém me ?ra até esse prejuízo virar lucro ...”
A perda leva a pensamentos como:
“ ... e agora, como irei recuperar isso ?”

“ O que direi para a minha família e para os meus amigos ?”
“ Desisto ou con?nuo ? Vou para o Tudo ou Nada.”
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O Trader X O Mercado
Geralmente somos passionais durante as operações, criamos uma relação de

Amor e Ódio com a posição. Em outros momentos, consideramos que um grupo
de agentes está conspirando contra nós.

Quando ganhamos, o mercado é FANTÁSTICO.
Quando perdemos, o mercado é MANIPULADO.
Precisamos entender que o mercado é um ambiente mutável a par4r das

decisões racionais e emocionais dos seus par4cipantes. Os preços dos a4vos se
movimentam para cima e para baixo, com ou sem nós.

“Precisamos ter uma estratégia clara para evitarmos ficar CONTRA O MERCADO”
20 20
Trabalhando com o Medo e a Ganância
Nem sempre uma operação é lucra4va, mas é vital que ela contribua com o
aprendizado do inves4dor e o aprimore para as próximas oportunidades.
Não é porque perdeu que você estava errado. Há coisas que não são previsíveis
ou que podem mudar com uma velocidade tão grande que dificulta o poder de
reação.
A chave para termos resultados animadores no médio-‐longo prazo é conseguir

diferenciar quando erramos ou fomos indisciplinados dos momentos que o mercado
bruscamente mudou de rumo.
Precisamos encarar o inves4mento em ações como qualquer outro negócio que
estamos acostumados a lidar no dia a dia, ou seja, não devemos temê-‐lo nem tão
pouco ficarmos eufóricos (evite que o medo ou a ganância atrapalhe a visualização
das oportunidades de entrada e de saída).
21 21
Finanças Comportamentais e Análise Técnica
Observe o que aconteceu com Eternit em 2008:
Tudo andava bem
O Supremo Tribunal Federal

manteve a lei que vetou a
comercialização e produção do
amianto no estado de São Paulo.
Uma mudança na legislação mudou o rumo dos preços.
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Observe o que aconteceu com a CMIG4:
CMIG4 perdeu a LTA Medida Provisória 579
•  Alô CVM!!!
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Falta de Planejamento
Várias vezes nós mesmos alimentamos nossas perdas e indecisões.
Verifique se antes e ao longo das suas operações você segue os itens abaixo:
–  Antes de entrar es`pulo minha saída com perda ?

–  Passo sufoco com o tamanho das minhas operações ?
–  Minhas entradas e saídas são baseadas em algum método ?
–  Opero com obje`vos ou pela emoção do jogo ?
24 24
Falta de Planejamento
Falhar em planejar é o
mesmo que planejar falhar !
25 25
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Aula 02 – Análise Técnica

Fundamental
07/06/2014
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Análise Técnica
Análise Técnica “Fundamental”
Análise Técnica ou Análise Gráfica estuda o comportamento do preço e do

volume da ação.
O preço é resultado da interação entre oferta (força vendedora) e demanda
(força compradora):
•  Se a demanda for maior que a oferta o preço subirá;
•  Se a oferta exceder a demanda o preço cairá.
Os preços trabalham em tendência;

Os gráficos refletem o comportamento e as expecta`vas do mercado;
Os gráficos formam padrões que se repetem ao longo do tempo.
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Comprar ou vender?
O comportamento dos preços é a matéria prima do analista para definir os
pontos de entrada, de saída com prejuízo (stop loss) e de saída com lucro (stop
gain).
A Análise Técnica não tenta prever o que acontecerá amanhã (maior erro dos
principiantes). O “grafista” profissional reage ao movimento dos preço.
29 29
Preço
Barras & Candles4cks
O gráfico é formado por 4 importantes informações (Máxima, Mínima,

Abertura e Fechamento). O eixo ver`cal apresenta as movimentações do preço e
o eixo horizontal a escala de tempo.
Podemos representar essa evolução a par`r de gráfico de barras ou de
candles`ck.
30 30
Período
Período Gráfico
Gráficos com base

Semanal são u`lizados para perfis
de médio e longo prazo.
Estratégias de curto à
médio prazo podem ser feitas a
par`r de gráficos com base
Diária.
Para aproveitar o
curfssimo e o curto prazo o
inves`dor poderá tomar suas
decisões a par`r do gráfico
Intraday (15, 30, 60 minutos, 31
31
etc.).
Escala
Escala Log x Escala Linear
A escala linear não

consegue
reproduzir com fidelidade as
fortes oscilações do preço.
Somente com a escala Log
conseguimos analisar toda a
evolução do a`vo.
32 32
Princípios da Análise Técnica
Teoria de Dow

As origens da Análise Técnica moderna estão nos trabalhos de Charles
Dow (co-‐fundador do The Wall Street Journal)
1.  Os preços descontam tudo
2.  O movimento dos preços segue uma tendência
3.  O mercado tem 3 tendências
4.  As tendências primárias tem 3 fases
5.  O Volume deve confirmar a tendência
6.  Uma tendência é válida até ela ser rever`da
Principais Instrumentos da Análise Técnica:
•  Suportes e resistências
•  Linhas de Tendência
•  Candles`cks
•  Indicadores
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Tendência e Consolidação
O preço poderá trabalhar dentro de três movimentos dis`ntos:

• Tendência de alta;
• Tendência de baixa;
• Acumulação.
Uma tendência de alta é Uma tendência de baixa é Topos e fundos horizontais
caracterizada quando os configurada com os preços iden`ficam um mercado sem
preços formam topos e formando topos e fundos cada Tendência definida (acumulação
fundos cada vez mais altos. vez mais baixos. ou consolidação).
34 34
Tendência e Consolidação
De março a maio de 2012 o IBOV estava em tendência de baixa. De maio a agosto
entrou em consolidação, para depois entrar em nova tendência de alta.
35 35
Tendências
Segundo Dow, dependendo de sua duração, uma tendência poderá
ser:
primária, secundária ou terciária.
A Primária ou Principal dura pelo menos 1
ano e sua visualização é mais fácil em
gráficos semanais ou mensais.
A Secundária dura no máximo alguns
meses e está dentro da tendência
primária (geralmente é apenas uma
correção).
A Terciária é uma tendência de curto
prazo e se prolonga no máximo por
algumas semanas.
36 36
Fases de alta

Normalmente uma tendência principal de alta pode ser dividida em três
fases:
acumulação, alta sensível e euforia.
37 37
Fases de baixa

Dentro de um mercado de baixa, as fases da tendência principal são
chamadas de distribuição (acumulação de topo), baixa sensível e pânico.
38 38
Volume
Na Análise Técnica a quan`dade de ftulos negociados de uma determinada
empresa é chamada de VOLUME.
Caracterís`cas:
•  Aumento do Volume dentro de uma
tendência, de alta ou de baixa,
reforça o movimento;
•  Volume decrescente dentro de uma
tendência indica fraqueza/exaustão;
•  Normalmente, dentro de
acumulações o Volume é baixo.
39 39
Volume

40 40
Iden4ficando Topos e Fundos
Dizemos que o preço formou um topo quando sua máxima é maior
que as máximas das barras adjacentes
Dizemos que o preço formou um fundo quando sua mínima é
menor que as mínimas das barras adjacentes
41 41
Resistências
A Resistência representa o nível de preço no qual os vendedores
interrompem o movimento de alta.
A reta de resistência é iden`ficada por uma linha horizontal traçada a par`r
de topos de mesmo nível formados anteriormente.
Quanto mais vezes os preços testarem e respeitarem a Resistência, mais forte
esse nível será.
Em tendências de baixa o rompimento da resistência indica final do movimento.
Uma nova tendência de Alta só será iniciada com o rompimento da Resistência.
42 42
Resistências
43 43
Suportes
O suporte é a interrupção do movimento de baixa.

A reta de suporte é iden`ficada por uma linha horizontal traçada a par`r de fundos
de
mesmo nível formados anteriormente.
Quanto mais vezes o preço testar e respeitar o Suporte, mais forte esse nível será.
Em tendências de alta a perda do suporte sinaliza final do movimento.
Uma nova tendência de Baixa só terá início com o rompimento do Suporte.
Em geral, suporte rompido vira resistência e vice-‐versa.
44 44
Suportes
45 45
Linha de Tendência de Alta (LTA)
A Tendência de Alta é
caracterizada
por fundos ascendentes.
A Linha de Tendência de Alta é
formada pela ligação de pelo menos Tendência de Alta
dois fundos ascendentes.

Quando a LTA é perdida temos a
sinalização do final da tendência de
alta.
Linha de Tendência de Alta
46 46
Linha de Tendência de Alta (LTA)
47 47
Aula 3 -‐ Candles4cks

07/06/2014
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Candles4cks
História
Entre os séculos XVII e XVIII os japoneses desenvolveram um método para representar a evolução dos
preços de contratos futuros de arroz.
No início da década de 90 do século XX, um analista de mercado de nome Steve Nison traduziu essa
técnica no mundo ocidental e a chamou de Candles`ck.
No Candles`ck estão representados os preços de Abertura, Fechamento, Máximo e Mínimo.
A cor do candle (vela) muda em função do Preço de Fechamento em relação ao Preço de Abertura, ou
seja, as velas que aparecem em verde indicam alta e as velas que aparecem em vermelho indicam
baixa.
49 49
Candles4cks
Componentes do Candles4ck
A sombra superior representa a ligação

do corpo real à máxima da barra de
preços.
A sombra inferior representa a ligação do
corpo real à mínima da barra de preços.
Todo ferramental desenvolvido para o
gráfico de Barras pode ser aplicado para o
candles`ck sem qualquer prejuízo da
análise.
O candles`ck é muito ú`l para detectar
reversões de tendência.
50 50
Candles4cks
Corpo & Sombras
De forma geral, quanto mais longo o corpo real, mais intensa é a força compradora ou vendedora. Por
outro lado, pequenos corpos representam momentos de consolidação do preço.
Chamamos de Marubozu o padrão de candle que possui somente corpo real.
Já a Spinning Top possui pequeno corpo centrado no candle e longas sombras (equilíbrio).
51 51
Candles4cks
Dojis
É chamado de Doji o candle que não possui

corpo real, isto é, os preços de fechamento e
de abertura são iguais.
A Doji é um padrão de equilíbrio.
Quando a mínima também é igual ao
fechamento/abertura, a doji é chamada de
GraveStone (Lápide).
Quando a máxima também é igual ao
fechamento/abertura, a doji é chamada de
Dragonfly (Libélula).
52 52
Candles4cks
Reversão de Alta
As reversões de alta só acontecem

dentro de uma tendência de baixa.
A confirmação da alta pode acontecer

de duas formas:
–  Rompimento da máxima do
candle anterior ao padrão de
reversão ou
–  Formação de um candle de
alta após o padrão de
reversão.
53 53
Candles4cks
Martelo & Martelo Inver4do

•  Aparecem dentro de tendências de baixa e formam o fundo.
•  O Martelo possui longa sombra inferior e •  O Martelo Inver`do possui longa sombra
pequeno corpo real próximo da máxima do superior e pequeno corpo real próximo da
candle (não importa a cor) . mínima do candle (não importa a cor) .
•  O tamanho da sombra é o dobro do corpo •  O tamanho da sombra é o dobro do corpo

real. real.
•  Poderá formar pequena sombra superior. •  Poderá formar pequena sombra inferior.
54 54
Candles4cks
Martelo (“Hammer”)
•  O gráfico diário do BRSR6 vem de uma longa tendência de baixa e deixa um martelo em cima de
um suporte importante...
55 55
Candles4cks
56
Candles4cks
Martelo Inver4do (“Inverted Hammer”)
•  No gráfico diário a CRUZ3 a`nge um suporte testado várias vezes durante uma acumulação, sem
rompe-‐lo com convicção, deixando depois um martelo inver`do em cima deste...
57 57
Candles4cks
58
Candles4cks
Engolfo de alta

•  O padrão Engolfo de Alta consiste em dois corpos reais de cores opostas, com o segundo corpo
envolvendo o corpo anterior (não precisa envolver as sombras).
•  O primeiro corpo é de baixa ou doji enquanto o segundo é de alta.
•  Dentro de tendências de baixa sinaliza

reversão.
•  Dentro de tendências de alta sinalizam

con`nuidade da alta.
59 59
Candles4cks
Engolfo de alta (“Bulish Engulfing”)

Um engolfo de alta (“bullish engulfing”) foi formado no diário de ITUB4 e confirmado com o
rompimento da máxima anterior e com candle de alta.
60 60
Candles4cks
Grávida de alta
•  Dentro de uma tendência de baixa aparece um longo candle de baixa.
•  O candle seguinte possui corpo de alta ou doji e está con`do no corpo do candle anterior.
•  Preferencialmente, as sombras do segundo candle devem ficar dentro do corpo real do primeiro
candle, mas isso não é obrigatório.
61 61
Candles4cks
Grávida de alta (Harami)

•  O gráfico do FLRY3 vem de vários dias de forte baixa e deixa um Harami de alta em cima de um
suporte, que já havia marcado o fundo que precedeu uma forte alta...
62 62
Candles4cks
Estrela da Manhã

•  Dentro de uma tendência de baixa é formado um longo candle de baixa seguido de um gap de baixa
e um terceiro longo candle de alta.
•  Não importa a cor do segundo candles`ck, o importante é que indique equilíbrio.
•  Um formato semelhante a estrela da manhã é o Bebê Abandonado.
Estrela da Manhã Bebê abandonado
63 63
Candles4cks
Estrela da Manhã (“Morning Star”)
•  O diário de Usiminas PNA formou uma estrela da manhã que acabou sendo confirmada no pregão
seguinte.
64 64
Candles4cks
Reversão de Baixa
Reversões de baixa só acontecem

dentro de uma tendência de alta.
A confirmação de baixa acontece de
duas formas:
–  Rompimento da mínima do
candle anterior ao padrão de
reversão ou
–  Formação de um candle de
baixa após o padrão de
reversão.
65 65
Candles4cks
Enforcado e Estrela cadente
•  Aparecem dentro de tendências de alta e formam o topo.
O Homem Enforcado possui longa sombra inferior A Estrela Cadente possui longa sombra superior
e pequeno corpo real próximo a máxima do e pequeno corpo real próximo a mínima do
candle (não importa a cor) . candle (a cor não importa).
O tamanho da sombra é o dobro do corpo real. O tamanho da sombra é o dobro do corpo real.
Poderá formar pequena sombra superior. Poderá formar pequena sombra inferior.
66 66
Candles4cks
Homem Enforcado (“Hang-‐Man”)

•  O gráfico de ETER3 formou um homem enforcado, que ao ser confirmado iniciou uma forte
tendência de baixa.
67 67
Candles4cks
Estrela Cadente (“Shoo4ng-‐star”)

•  No gráfico diário o Ibovespa formou uma estrela cadente, que foi confirmada no pregão seguinte
com um candle de baixa.
68 68
Candles4cks
Engolfo de Baixa

•  O padrão Engolfo de Baixa (Engulfing) consiste em dois corpos reais de cores opostas, com o
segundo corpo envolvendo o corpo anterior (não precisa envolver as sombras).
•  O primeiro corpo é de alta ou doji enquanto o segundo é de baixa.
•  Dentro de tendências de alta sinaliza

reversão.
•  Dentro de tendências de baixa sinaliza

con`nuidade da baixa.
69 69
Candles4cks
Engolfo de baixa (“Bearish Engulfing”)
•  Após se recuperar de toda a queda de 2008, a VALE5 em janeiro de 2001 volta a testar seu topo
histórico, deixando um engolfo de baixa ou “bearish engulfing”...
70 70
Candles4cks
Grávida de baixa

•  Dentro de uma tendência de alta aparece um longo candle de alta.
•  O candle seguinte possui corpo de baixa ou doji e está con`do no corpo do candle anterior.
•  Preferencialmente, as sombras do segundo candle devem ficar dentro do corpo real do primeiro
candle, mas isso não é obrigatório.
71 71
Candles4cks
Grávida de baixa (HARAMI)

•  Depois de forte alta, o FII Kinea deixa uma Harami de Baixa numa região sem resistências, que é
confirmada na sequência, marcado assim o topo histórico atual deste fundo imobiliário.
72 72
Candles4cks
Estrela da noite

•  Dentro de uma tendência de alta é formado um longo candle de alta seguido de um gap de alta e um
terceiro longo candle de baixa.
•  Não importa a cor do segundo candles`ck, o importante é que indique equilíbrio.
•  Um formato semelhante a estrela da noite é o Bebê Abandonado.
Estrela da Noite Bebê Abandonado
73 73
Candles4cks
Estrela da noite (“Evening Star”)

•  O diário de Petrobras PN formou um bebê abandonado em Maio de 2008. Esse foi o início do
movimento de queda que levou o a`vo para R$ 17,00.
74 74
Candles4cks + Análise Técnica Clássica
Boas oportunidades sempre aparecem para quem está preparado!

75 75
Aula 4 -‐ Figuras

07/06/2014
76
Figuras na Análise Técnica
Figuras
Figuras nada mais são que releituras dos fundamentos da Análise Técnica ou
Teoria de Dow, baseadas nas conhecidas linhas de tendência, suportes e
resistências, já observados no século XIX por Charles Dow.
Mas o conhecimento destas figuras e suas caracterís`cas nos dão a

possibilidade de reconhecer mais facilmente alguns padrões e desenvolver
estratégias operacionais de trading, desde as entradas até seus obje`vos
(realização de lucro).
77
Triângulo Simétrico
78
Triângulo Simétrico e seu alvo...
79
Triângulo Descendente
80
Triângulo Ascendente
81
Cunha Ascendente
82
Cunha Descendente
83
Ombro-‐Cabeça-‐Ombro (OCO)
84
Ombro-‐Cabeça-‐Ombro Inver4do (OCOi)
85
Retângulo em Topo
86
Retângulo em Fundo
87
Mastro e Bandeira
88
Mastro e Bandeira
89
Mastro e Bandeira
90
Topo Duplo
91
Fundo Duplo
92
Topo Arredondado
93
Fundo Arredondado
94
Xícara (“Cup and Handle”)
95
Gaps
Gaps
•  Um Gap é simplesmente uma descon`nuidade dos preços (região sem
negócios).
•  Dizemos que um gap foi aberto quando há uma descon`nuidade entre a
máxima e a mínima das barras.
•  Um gap só será fechado quando o preço voltar a ser negociado na faixa da
descon`nuidade.
96 96
Gaps
Tipos de Gaps
Basicamente há 4 `pos de Gaps:
"  Gap Comum (aparece dentro de acumulações e não tem grande

relevância);
"  Gap de Corte ou de Fuga (gap contrário a tendência atual);
"  Gap de Con4nuidade ou de Medida (gap a favor da tendência atual);
"  Gap de Exaustão (úl`mo gap a favor da tendência e o primeiro a ser

fechado);
97 97
Gaps
Gap Comum
98 98
Gaps
Gap de Fuga
99 99
Gaps
Gap de Medida
100100
Gaps
Gap de Exaustão
101101
Figuras
Estaps4ca dos Padrões de Figuras
O analista Thomas Bulkowski resolveu fazer um estudo estafs`co

com base nas 500 ações que formam o índice S&P500. Ele analisou os
padrões formados nesses gráficos durante 5 anos, para tentar medir a
confiabilidade desses padrões. Os resultados podem ser encontrados no
livro “Encyclopedia of Chart Pa‚erns”. O quadro abaixo representa uma
pequena amostra desse estudo. Na primeira coluna, aparece o nome do
padrão. A segunda coluna apresenta o índice de falha nos rompimentos. Na
terceira coluna, o índice de aparecimento de pull-‐backs e na úl`ma coluna a
variação média apos o rompimento.
102
Figuras
Estaps4ca dos Padrões de Figuras

Padrão Falha Target alcançado Pull-‐back Variação média
após
Bandeira e Flâmula 12% 63% 15% 18%
Cabeça e Ombros 7% 63% 45% 23%
Cabeça e ombros 5% 83% 52% 38%
inver4dos
Cunha ascendente 6% 63% 53% 19%
Cunha descendente 2% 88% 47% 43%
Dia de reversão fundo 17% N.A. 61% 26%
Dia de reversão topo 24% N.A. 71% 19%
Fundo duplo 3% 68% 68% 40%

Fundo triplo 4% 73% 70% 38%
Retângulo em fundo, 4% 65% 70% 19%
rompimento p/ baixo
Retângulo em fundo, 0% 93% 61% 46%
rompimento p/ cima
Retângulo em topo, 0% 77% 55% 20%
rompimento p/ baixo
Retângulo em topo, 2% 91% 53% 52%
rompimento p/ cima
103
Aula 5 -‐ Fibonacci

07/06/2014
104
Fibonacci
Quem foi Fibonacci?

Leonardo de Pisa ou Leonardo Fibonacci foi um Matemá`co da Idade Média
Problema dos pares de coelhos:
Quantos pares de coelhos podem ser gerados de um par de coelhos em um ano?
Um homem tem um par de coelhos em um ambiente inteiramente fechado.
Quantos pares de coelhos podem ser gerados deste par em um ano?
Hipóteses:
A cada mês ocorre a produção de um par e um par começa a produzir coelhos quando completa
dois meses de vida.
105
Fibonacci
106
Fibonacci
Leonardo Fibonacci verificou a harmonia nesta série numérica: o próximo

elemento da sequência de números é simplemente a soma dos dois
anteriores!!!
•  A série é iniciada com o número repe`do:
1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144 …
•  Mas esta sequência possui

algumas propriedades interessantes…
107
Fibonacci
Fibonacci -‐ Propriedades

A razão de qualquer dois números consecu`vos será muito próxima a 1.618
O seu inverso será sempre 0.618!
A razão de dois números alternados na sequência será sempre 2.618 e
o seu inverso será 0.382 (que é igual a 1 -‐ 0,618)!
108
Fibonacci
109
Fibonacci
110
Fibonacci
111
Fibonacci
Nas pétalas das flores:
Em muitas plantas, o número de pétalas é um número de Fibonacci:
•  3 pétalas – lírios e íris;
•  5 pétalas – columbinas, rainúclos amarelos, e esporas;
•  8 pétalas – del…neos;
•  13 pétalas – crisântemos, cinerária e tasna;
•  21 pétalas – asteráceas;
•  34 pétalas – banana-‐na terra e malmequer.
112
Fibonacci
113
Fibonacci
114
Fibonacci
115
Fibonacci
116
Fibonacci
117
Fibonacci
118
Fibonacci
119
Fibonacci
120
Fibonacci
121
Fibonacci
122
Fibonacci
123
Fibonacci
Ondas de Elliow
Na década de 30 Ralph Nelson Ellio‚ começou a analisar os preços das ações,
especialmente o Índice Dow Jones, publicando uma série de ar`gos na
Financial World Magazine. Nesses ar`gos ele apresentou pela primeira vez
a teoria que o mercado move-‐se em ritmos.
De acordo com Ellio‚, tudo se move com o mesmo padrão das marés –
após a maré de baixa segue-‐se a maré de alta, ação e reação.
124
Fibonacci
Ondas de Elliow

Essa teoria oferece instrumentos para medir a possível extensão dos futuros
movimentos do preço, baseando-‐se nos números de Fibonacci.
A estrutura desses movimentos baseia-‐se em 8 ondas, divididas em 5 ondas
de impulso, e 3 ondas de correção.
125
Fibonacci
Ondas de Elliow – Regras Básicas

• A onda 2, que corrige a onda 1, não deve ultrapassar o início da onda 1
•  A onda 3, geralmente, é a maior das ondas, e a mais lucra`va
•  A onda 4 corrige a onda 3, mas não deve ultrapassar o topo da onda 1
•  A onda 5 tem o comprimento aproximado da onda 1
126
Fibonacci
Movimento de Retração
Onda 1 Onda 2
0,618
127
Fibonacci
Movimento de Expansão

0,618
Onda 3
Onda 1
Onda 2
1
128
Fibonacci
Fibonacci no Tempo
Onda 1 Onda 2
0,382
< <
< X dias < X dias * 0,50
mais provável
<
< X dias * 1,0
< X dias * 1,618
<
<
< X dias * 2,0 129
Fibonacci
Como Operar na retração de 38,2%?

• Esperar pelo rompimento do topo do movimento anterior, depois de
percorrer pelo menos 50% do número de dias deste movimento anterior.
•  A entrada MAIS segura e com mais probabilidade de acerto se dá quando o
a`vo a`nge os dois obje`vos de Fibonacci, no preço e no tempo.
130
Fibonacci
Fibonacci no Tempo
0,50
Onda 1 Onda 2
até
1 0,618
< <
< X dias < X dias * 0,50
mais provável
<
< X dias * 1,0
< X dias * 1,618
<
<
< X dias * 2,0 131
Fibonacci
Como operar na retração de 50% ou 61,8%?
•  Comprar com padrão de reversão no suporte do nível de Fibonacci, depois
do preço andar entre 50% até 200% do número de dias do movimento
anterior.
•  A entrada MAIS segura e com mais probabilidade de acerto se dá quando o
a`vo a`nge os dois obje`vos de Fibonacci, no preço e no tempo.
132
Fibonacci
Retração de Fibonacci
133
Fibonacci
Retração de Fibonacci
134
Fibonacci
Expansão de Fibonacci
É natural que após a correção de um movimento de alta, o rompimento do

topo retome o movimento de alta. Ao longo dos anos a Análise Técnica vem
observado que em várias ocasiões essa con`nuidade é simétrica e também
respeita as razões de Fibonacci.
Exemplo:
Após um movimento de alta

e sua correção, o
rompimento do topo tende a
fazer os preços subirem
inicialmente 38,2% e 61,8%
da amplitude da alta
anterior (o mesmo
raciocínio vale para uma
tendência de baixa).
135
Fibonacci
Depois da GGBR cumprir um retração de 61,8%, ela rompe o topo...
136
Fibonacci
Projetamos Fibonacci a par4r do movimento anterior...
137
Fibonacci
Nos 100% da projeção a par4r do fundo, a GGBR4 deixa um martelo...
138
Fibonacci
Boas oportunidades surgem todos os dias, para quem está

preparado...
139
Fibonacci
Depois de cumprir 61,8% da retração de Fibonacci, GOLL4 rompe seu
topo...
140
Fibonacci
E deixa um topo duplo na projeção de 100% do movimento
anterior...
141

Aula 06 – Conclusão

07/06/2014
142
Divergência de Baixa
Em algumas ocasiões o preço do a`vo forma topos mais altos enquanto o seu indicador (IFR, MACD, OBV)
forma topos decrescentes, este fenômeno é conhecido como divergência baixista e sinaliza reversão;
Sua confirmação ocorre com a perda de um suporte.
143143
Divergência de Alta
Em algumas ocasiões o preço do a`vo forma fundos mais baixos enquanto o seu indicador (IFR, MACD,
OBV) forma fundos ascendentes, este fenômeno é conhecido como divergência al`sta e sinaliza reversão;
Sua confirmação ocorre com a superação de uma resistência.
144144
OBV -‐ Indicador Volumétrico
!  O OBV (On Balance Volume) é um indicador de encarteiramento/ desencarteiramento que auxilia na
iden`ficação da próxima tendência após o fim da acumulação.
#  Encarteirar = aumentar a posição comprada;

#  Desencarteirar = reduzir a posição comprada
!  Nos dias de alta o volume negociado é somado ao OBV;
!  Nos dias de baixa o volume negociado é subtraído do OBV.
145145
OBV indicando Alta
146146
OBV indicando Alta
OBV disparou
Acumulação
147147
OBV indicando Alta
Papel saiu de 4,00 para 6,70 em 4 pregões
148148
OBV indicando baixa
149149
OBV indicando baixa
OBV rompendo o fundo da

acumulação
Acumulação
150150
OBV indicando baixa
Forte Baixa
151151
Nem sempre uma operação é lucra`va, mas é vital que ela contribua com o aprendizado do inves`dor e o
aprimore para as próximas oportunidades.
Não é porque perdeu que você estava errado. Há coisas que não são previsíveis ou que podem mudar com
uma velocidade tão grande que dificulta o poder de reação.
A chave para termos resultados animadores no médio-‐longo prazo é conseguir diferenciar quando erramos
ou fomos indisciplinados dos momentos que o mercado bruscamente mudou de rumo.
Precisamos encarar o inves`mento em ações como qualquer outro negócio que estamos acostumados a
lidar no dia a dia, ou seja, não devemos temê-‐lo nem tão pouco ficarmos eufóricos (evite que o medo ou a
ganância atrapalhe a visualização das oportunidades de entrada e de saída).
152 152
Observe o que aconteceu com Eternit em 2008:
Tudo andava bem
O Supremo Tribunal Federal

manteve a lei que vetou a
comercialização e produção do
amianto no estado de São Paulo.
Uma mudança na legislação mudou o rumo dos preços.
153 153
Observe o que aconteceu com a CMIG4:
CMIG4 perdeu a LTA Medida Provisória 579
•  Alô CVM!!!
154 154
Falhar em planejar = planejar falhar!
Várias vezes nós mesmos alimentamos nossas perdas e indecisões.
Verifique se antes e ao longo das suas operações você segue os itens abaixo:
Antes de entrar es`pulo minha saída com perda ?

Passo sufoco com o tamanho das minhas operações ?
Minhas entradas e saídas são baseadas em algum método ?
Opero com obje`vos ou pela emoção do jogo ?
155 155
Determinação do Stop
Há várias formas de escolhermos os Stops de Perda e de Ganho:
–  Análise Técnica (Suporte e Resistência);
–  Preço Alvo dado pelo Método de Fluxo de Caixa (Guia de Ações das Corretoras);
–  Saída por Rastreadores de tendência (Análise Técnica);
–  Fibonacci (Análise Técnica);
–  Stop de perda dado por desvio padrão (estafs`ca);
156 156
Tamanho das Posições
Não basta apenas acertar mais que errar. Se de cada 10 perdemos 2 e colocamos todo o capital numa só
operação, corremos o risco de estarmos posicionados em uma das duas possíveis perdas e acabarmos
sem nada.
•  Em geral, é comum aceitar uma perda de 1% à 2% do capital em uma única operação.
•  Obs: Quando trabalhamos alavancados as perdas aceitas são inferiores à 1% do capital.
•  Exemplo: Se dispomos de um capital de R$ 100 mil para operar com ações, cada operação não deve
gerar um prejuízo superior à R$ 2 mil.
•  Se compramos uma ação por R$ 28,42 com Stop de Perda es`pulado em R$ 27,42, significa que o
prejuízo unitário é de R$ 1,00.
•  Se aceitamos uma perda de 2% do Patrimônio, então poderemos operar 2.000 ações (lembre-‐se que
na Bovespa as ações são negociadas em lotes de 100).
157 157
Fator de ganho
•  O fator de ganho é a razão entre o potencial de ganho dividido pela es`ma`va de perda.
>=1
•  Se trabalhar alavancado exija um fator de ganho maior ou igual à 2.
•  Exemplo:
•  Compra LREN3 com entrada em R$ 60,10 , Stop de Perda em R$ 59,80 e Stop de Obje`vo em R$
61,00
•  Potencial de Perda = R$ (59,80-‐60,10) = -‐ R$ 0,30
•  Potencial de Ganho = R$ (61,00 – 60,10) = R$ 0,90
•  Fator de Ganho = 3
158 158
•  U`lização do Stop, principalmente de perda.
•  Traçar um plano e seguir o plano. Não mudar o plano durante a operação.
PLAN THE TRADE, TRADE THE PLAN!!!
•  Não mudar o sistema por que não funcionou.
•  Evitar grandes perdas em uma única operação.
•  Evitar ficar muito tempo em operações perdedoras: Stop no tempo
•  Procurar se especializar em uma escola: Análise Técnica ou Fundamentalista.
•  Avaliar sempre as emoções e seus mo`vos na operação.
•  Agir como um profissional.
•  Entrar no mercado com alguma chance de ganho, requer disciplina e treinamento constante.
159 159
Gestão de Risco: diversificação
A diversificação é uma consequência natural da Gestão de Risco e da correta alocação de
capital, após a análise dos a`vos.
A diversificação NÃO é uma meta.
Risco da Carteira

x
Risco
Risco Sistêmico
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Qtde A`vos em carteira
160 160
Resumo
"  Traders que não interrompem suas operações perdedoras não terão vida muito longa no
mercado.
"  Além da definição do Stop de Perda é vital es`pular o tamanho da posição para um bom
gerenciamento de risco.
"  Não adianta fazer uma boa entrada se não es`pular um critério de saída com lucro, uma operação
deve ter início e fim.
"  Só fazemos Preço médio de compra com o papel em trajetória ascendente.
"  Nunca deixe uma posição vencedora virar uma posição perdedora.
"  Na dúvida, fique FORA!
"  Tenha um Plano e aplique-‐o com disciplina!
161 161
Roteiro de operação (ou Análise Técnica em camadas)
"  1. Opere papéis líquidos e tendenciosos:
"  PETR4, VALE5 , SIDERURGIA, BVMF3, Bancos, etc.
"  2. Inicialmente analise o gráfico diário.

"  No caso de estar muito volá`l, mude para um gráfico de 60 minutos.
"  3. Iden`fique a Linha de Tendência.

"  Para facilitar a sua iden`ficação plote uma média.
"  4. Para calcular projeções u`lize o Fibonacci e espelhe para cima ou para baixo.
"  5. Se o a`vo já es`ver em tendência de alta ou de baixa, use o IFR, MACD ou OBV para verificar se há
divergências.
"  6. O suporte é ú`l para confirmar as baixas, enquanto a resistência é importante para confirmar as altas.
"  7. A u`lização do Stop é fundamental em todas as operações.
162162
MUITO OBRIGADO!!!!
abcmachado@gmail.com
www.bmOovespa.com.br
163

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Análise

Técnica com Psicologia Aplicada

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Dados os seguintes cenários, o que você prefere ?

a) Um ganho certo de R$ 100.000,00.

a) Uma perda certa de R$ 100.000,00.

Ape4te pelo Risco

a) 100% * R$ 100.000,00 = R$100.000,00

a) 100% * -R$ 100.000,00 = -R$ 100.000,00

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Muitas vezes transferirmos importantes decisões para terceiros ou criamos a

“O que você acha desse ou daquele papel ?

! “As pessoas não querem saber se é um mercado de alta ou de baixa. Querem

Jesse Livermore (Reminiscências de um especulador financeiro)

O Trader Emocional encontra conforto quando está perdendo em grupo.

O Trader Emocional personaliza/humaniza o Mercado

A perda leva a pensamentos como:

“ ... e agora, como irei recuperar isso ?”

Geralmente somos passionais durante as operações, criamos uma relação de

Quando perdemos, o mercado é MANIPULADO.

Precisamos entender que o mercado é um ambiente mutável a par4r das

Trabalhando com o Medo e a Ganância

A chave para termos resultados animadores no médio-­‐longo prazo é conseguir

Observe o que aconteceu com Eternit em 2008:

Tudo andava bem

O Supremo Tribunal Federal

Uma mudança na legislação mudou o rumo dos preços.

Observe o que aconteceu com a CMIG4:

CMIG4 perdeu a LTA Medida Provisória 579

Falta de Planejamento

Várias vezes nós mesmos alimentamos nossas perdas e indecisões.

– Antes de entrar es`pulo minha saída com perda ?

Falta de Planejamento

Aula 02 – Análise Técnica

Análise Técnica “Fundamental”

Análise Técnica ou Análise Gráﬁca estuda o comportamento do preço e do

Os preços trabalham em tendência;

Barras & Candles4cks

John Keynes -‐ Economista

a)  Um ganho certo de R$ 100.000,00.

a)  Uma perda certa de R$ 100.000,00.

a)  100% * R$ 100.000,00 = R$100.000,00

a)  100% * -R$ 100.000,00 = -R$ 100.000,00

-‐ A Negação da Perda faz com que os

A matéria-‐prima do mercado é o Dinheiro e esse é um

!  “As pessoas não querem saber se é um mercado de alta ou de baixa. Querem

A chave para termos resultados animadores no médio-‐longo prazo é conseguir

–  Antes de entrar es`pulo minha saída com perda ?

•  O tamanho da sombra é o dobro do corpo •  O tamanho da sombra é o dobro do corpo

•  Dentro de tendências de baixa sinaliza

•  Dentro de tendências de alta sinalizam

•  Aparecem dentro de tendências de alta e formam o topo.

Homem Enforcado (“Hang-‐Man”)

Estrela Cadente (“Shoo4ng-‐star”)

•  Dentro de tendências de alta sinaliza

•  Dentro de tendências de baixa sinaliza

Ombro-‐Cabeça-‐Ombro Inver4do (OCOi)

"  Gap Comum (aparece dentro de acumulações e não tem grande

"  Gap de Exaustão (úl`mo gap a favor da tendência e o primeiro a ser