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JULHO DE 2019
1
1. Economia internacional
2. Economia brasileira
2
FMI: crescimento mundial (%)
3
EUA: Contribuição à Variação do PIB (em p.p.)
a
2019
2º tri
Exportações/Importações -0,7
Exportações -0,6
Importações 0,0
3,00
2,00 2,0
1,8
1,5
1,00
0,00
-1,00
jun-10 dez-11 jun-13 dez-14 jun-16 dez-17 jun-19
CPI PCE Meta do FED Média aparada do PCE
Fonte: Federal Reserve Economic Data (FRED). Elaboração: MB Associados. (*) Os dados do PCE e sua média aparada são de maio/2019. 5
Spread das Treasuries 10y-3m
2,5 41 dias consecutivos abaixo de zero.
1,5
0,5
0 -0,0459
-0,5
24/10/2016 24/09/2017 24/08/2018 24/07/2019
1.500
1.450
Preço do Ouro (US$/Onça Troy)
1.425,45
1.400
1.350
1.300
1.250
1.200
1.150
24/04/2018 24/07/2018 24/10/2018 24/01/2019 24/04/2019 24/07/2019
Fonte: Investing.com e Broadcast. Elaboração: MB Associados. 6
EUA: Probabilidade de Recessão
nos próximos 12 meses com base no spread das treasuries
Fonte: FED de Nova Iorque. (*) As áreas em cinza correspondem aos períodos de recessão. (**) Dados até junho/2019. Elaboração: MB Associados.
EUA: price-earnings ratio
60 18
1981 2000
16
50
Price-Earnings Ratio (CAPE, P/E10, TR CAPE)
14
1929
1901 10
1966 33.18
30
TR CAPE 8
20 6
CAPE
4
10
Long-Term 2
Interest Rates 1921
0 0
1860 1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000 2020 2040
Fonte: Robert Shiller.
8
EUA: mercado imobiliário novamente “exuberante”?
200 16
180 14
160
12
140
Home Prices
Index or Interest Rate
10
120
100 8
80 6
60
4
40
2
20 Interest Rates
0 0
9
EUA: construção civil dá primeiros sinais de piora, antes do
PIB e do investimento privado
10
Bolsas Americanas: S&P 500
16/07/2018
3.004,04
3.000 3.019,56
03/10/2018
2.925,51
2.900
2.800
2.700
- 20 %
2.600 +28 %
2.500
2.400 24/12/2018
2.351,10
2.300
31/07/2018 29/10/2018 27/01/2019 27/04/2019 26/07/2019
60
55
51,9
50
49,4
48
47,6
45 45
40
jun-16 dez-16 jun-17 dez-17 jun-18 dez-18 jun-19
1,1
-0,7
-1,5
-3,4
-4,3
Emprego na
Indústria Francesa
Variação interanual
do número de
pessoas
-2,4
0
1T 2T 3T 4T 1T 1T 2T 3T 4T 1T 2T 3T 4T 1T
2018 2019 2017 2018 2019
Dólar Euro Iene Lira turca Outros
5,67
Câmbio
(TRY/USD)
15
Queda de importações dos EUA para a China tem sido
forte, mas do resto do mundo há certa manutenção
16
Retaliação chinesa foi basicamente em produtos do
agronegócio, o que favorece o Brasil
17
O Conflito comercial China-EUA vai demorar para ser resolvido. Neste
meio tempo, deve resultar numa ampliação do papel do Brasil como
fornecedor preferencial de alimentos e fibras para a China
Importações chinesas de soja do Brasil e dos Estados Unidos (milhões de toneladas)
80
70
Brasil EUA Aumento da
60 participação
do Brasil e
50 queda da
participação
40 americana
30
20
10
0
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
até
Fonte: USDA e Secex. Elaboração: MB Associados. junho
América Latina: Projeção de Crescimento em 2019
4.50
4.00
3.50
0.50
0.00
mar 19,…
mar 18,…
ago 20,…
mai 21,…
mai 20,…
nov 19,…
dez 17,…
abr 16, 2018
US$/barril
90
85
80
75
70
65 63,3
60
56,2
55 BRENT WTI
50
45
40
05/08/2017 01/02/2018 31/07/2018 27/01/2019 26/07/2019
Fonte: Broadcast. Elaboração: MB Associados
20
1. Economia Internacional
2. Economia Brasileira
21
Produção industrial por categorias de uso
Cresc. acum. 12 meses - %
20
17,4
10 10,1
4,2
2,6 3,7
0 2,1 0,3
-0,9
-10
Bens de Capital
Bens Intermediários
Bens de Consumo Duráveis
Bens de Consumo Semi e Não-Duráveis
-20
jan/17 mai/17 set/17 jan/18 mai/18 set/18 jan/19 mai/19
março-abril-maio 2019
VAR interanual %
milhões de pessoas
4,0
2,0
0,0 -0,34
-0,35
-0,96
-2,0
-1,80
-2,30
-4,0
jun/15 jun/16 jun/17 jun/18 jun/19
Fonte: Caged. Elaboração: MB Associados. (*) Deflacionado pelo IPCA do último mês.
.
Evolução do IPCA e dos Núcleos
Crescimento acumulado em 12 meses - %
12,0
Núcleo IPCA
10,0
8,0
6,0
4,0
3,4
3,3
2,0 Projetamos o IPCA deste
ano em 3,8%
0,0
jun/12 jun/13 jun/14 jun/15 jun/16 jun/17 jun/18 jun/19
em % ao ano
A redução dos juros, o
16,0 2015 avanço da Agenda BC+
14,25 e das Fintechs irão
14,0 2016 reduzir os spreads e
2014 13,75 elevar o crédito
2013 11,75
12,0 10,00
10,0 2017
7,0
2018
8,0
6,50 2019
6,00 2020
6,0 5,50
4,0
dez/13 dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19 dez/20
27
Balança Comercial do Petróleo e Derivados
4,20
270 4,00
3,80
220 3,77
3,60
3,40
170
3,20
125
120 3,00
30/07/2017 28/11/2017 29/03/2018 28/07/2018 26/11/2018 27/03/2019 26/07/2019
Fonte: BCB e Valor PRO. (*) O Risco-país é medido pelo CDS de 5 anos. Elaboração: MB Associados. 30
OBRIGADO!