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Curva de Phillips & Lei de Okun

Leitura:
Manual de Macroeconomia – capítulo 7
Mankiw – capítulo 13
Dornbusch, Fishcer & Startz – capítulo 6

A) Curva de Phillips

Intuição: a curva de Phillips define o trade-off existente entre inflação e desemprego no curto
prazo, ou seja, desemprego elevado tende a reduzir a inflação, ao passo que superemprego
tende a elevar a inflação. Além destes fatores, inclui-se também um termo de expectativa de
inflação e um termo de choque (aleatório):

πt = πte -α(ut - un) + εt

Note que a inflação existe porque:

1 – Há expectativa de que haverá inflação

2 – Porque o desemprego está abaixo do natural

3 – Porque ocorrem choques (de oferta, por exemplo)

Há três casos de interesse para a curva de Phillips, sempre diferindo a respeito do

comportamento do termo πte.

A.1) Curva de Phillips com πte = 0 (versão não-aceleracionista ou versão Samuelson –

Solow)

Hipótese (em função do contexto histórico): πte = 0. Logo, a curva de Phillips será:
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πt = -α(ut - un) + εt
Note que neste caso:

1 – o desvio do desemprego em relação ao natural afeta a inflação e se ut = un, πt = 0.

A.2) Curva de Phillips com expectativas adaptativas (versão aceleracionista ou versão

Friedman – Phelps)

Hipótese: πte =πt-1 (assume expectativas adaptativas)

πt = πt-1 -α(ut - un) + εt

Note que neste caso:

1 – a inflação tende a se perpetuar, mesmo que u = un e εt = 0. Se ut = un, πt = πt-1, ou

seja, a inflação é constante!

2 – No longo prazo, o trade-off é inexistente, ou seja, u < un somente se for aceita uma
inflação crescente ao longo do tempo

3 – A curva de Phillips de curto prazo possui inclinação negativa, mas a de longo

prazo é perfeitamente vertical!
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Conceito de taxa de sacrifício:

- na versão acelaracionista, a taxa de sacrifício é a medida do trade-off entre π e u, ou
seja, para reduzir π em 1%, por exemplo, tal taxa mede qual deve ser o respectivo aumento do
u (em relação ao natural)
- note que neste caso, quanto mais inclinada (vertical) a curva de Phillips, menor é a
taxa de sacrifício.

Conceito de NAIRU (non-accelerating inflation rate of unemployment) ou TDNAI

(taxa de desemprego não-aceleradora da inflação):
- na versão aceleracionista, há uma taxa de desemprego que não altera a inflação, ou
seja, a inflação existe (π ≠ 0), mas é constante ao longo do tempo (πt = πt-1). Note que isto
ocorre se ut = un, ou seja, un é dita “taxa de desemprego não aceleradora da inflação” ou
NAIRU.

A.3) Curva de Phillips com expectativas racionais

Note que neste caso

1 – os agentes possuem previsão perfeita (ou seja, já internalizam eventos

perfeitamente): o desemprego e o produto estarão sempre no nível natural.
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2 – a curva de Phillips será perfeitamente vertical no nível em que u = un, ou seja,

tanto no curto como no longo prazo não há o trade-off entre π e u

3 – A taxa de sacrifício pode ser nula, ou seja, é possível obter uma queda da inflação
sem que seja necessário assumir os custos do aumento do desemprego. Bastaria o governo
realizar um anúncio crível de modo que os agentes confiassem nesta meta, alterando πe para
baixo.

B) Lei de Okun

A lei de Okun postula uma relação negativa entre produto e desemprego. A literatura
apresenta duas possibilidades para esta relação:

a) Relação com nível do produto agregado:

ut – un = -λ.(Yt – Yn)

b) Relação com taxa de crescimento do produto agregado:

ut – un = -λ.(gyt – gyn)

Em que Yn é o nível natural do produto agregado e gyn é a taxa de crescimento natural

do produto agregado.

O termo λ mensura qual o impacto do termo Yt – Yn (ou (gyt – gyn)) sobre ut – un!