51 Dicas PDF

51 DICAS
SOBRE O MERCADO
FINANCEIRO
O panorama geral de
um investidor de sucesso
51 DICAS SOBRE O MERCADO FINANCEIRO
Introdução
O mercado financeiro não é composto apenas por

operações. Nem só de trading vive o especulador
e o assunto acaba por se tornar tão apaixonante
que transborda as barreiras do dinheiro para se tor-
nar uma verdadeira paixão. Com isso, nada mais
natural que, cada vez mais, o apaixonado pela eco-
nomia e pelo mercado de renda variável busque
informações, conceitos, conhecimento, estruturas
e organizações financeiras por meio de textos, arti-
gos, relatórios, livros, sejam eles impressos ou dis-
poníveis na internet. Não escondo de ninguém: Sou
um completo apaixonado pelo mercado financeiro
e faz parte da minha rotina a dedicação diária à sua
leitura, compreensão e assimilação.
www.onovomercado.com.br 2
No nosso dia a dia temos contato com todo tipo

de artigo, todo tipo de autor e ideias e acabamos
gerando uma espécie de crivo crítico, que nos pos-
sibilita assimilar o que julgamos valioso e passar
por cima daquilo que não nos interessa, de modo
que possamos aumentar o volume de informação
angariada e não ficarmos empacados em pontos
que discordamos. Nesse tipo de postura mental,
há vantagens e desvantagens: A vantagem é que
adquire-se uma capacidade de processamento de
informação muito grande. Com a seletividade à flor
da pele, você consegue percorrer artigos longos
rapidamente, pura e simplesmente aumentando a
dinâmica da sua leitura. O lado ruim, por consequ-
ência, é tornarmo-nos mais distantes, mais seletos
e manifestarmos menos nossas surpresas em re-
lação ao que lemos. Acaba por se tornar comum ler
sobre a invasão de determinado país e pura e sim-
plesmente pensarmos: “Certo, o que isso impactará
nessa e naquela classe de ativos que eu acompanho?”

– tornamo-nos, de certa forma, insensíveis a uma
grande parte das notícias que lemos. Tem que ser
assim, ou entraríamos em surtos de depressão e
euforia ao final de cada jornal. Nada tem mais valor
no mercado do que a seleção da informação que o
mundo despeja sobre você.
Digo isso por quê? Porque, mesmo nesse ritmo

mais automático de leitura, quando eu coloquei os
olhos nesse artigo escrito pelo Tim Price, intitula-
do “O manifesto do investidor moderno” meus olhos
pareceram congelar. Não que o tamanho da lista –
enorme – tenha me chamado atenção, mas o fato
é de que ela era realmente muitíssimo valiosa! Qua-
se que a sua integralidade, dos primeiros aos últi-
mos tópicos, se encaixavam realmente na maneira
com que eu encarava o mercado de renda variável
e entendia a suas variáveis, situações, verdades,
esquemas e a manifestação de seus fenômenos.

O autor Inglês consegue resumir, em apenas algu-
mas páginas, o conteúdo que alguns operadores
não aprendem em década de ofício, seja em seus
estudos ou serviço.
“Alguém tem que traduzir isso daqui” – pensei. Logo

depois: E por que não eu? Não é a minha intenção
tecer uma tradução geométrica da coisa, à risca da
faca, tim tim por tim tim, mas tentar – na medida
do possível – transferir o conhecimento dos seus
dizeres e o valor das suas palavras e dos seus ensi-
namentos de maneira com que o mínimo seja per-
dido. A tradução de textos financeiros sempre nos
coloca contra a parede: É difícil, de verdade, buscar
o equivalente na língua portuguesa a algumas ex-
pressões que só existem na língua inglesa. Dá tra-
balho, por isso, peço compreensão às adaptações,
sabendo que sempre que me encontrei na dúvida
entre uma melhor adaptação ou a sua tradução

fidedigna, eu optei pela primeira, para preservar o
conhecimento, frente à rigidez gramatical da coisa.
O texto que compõe esse modesto livro eletrôni-

co, gratuito àqueles que se registraram em nossa
comunidade (www.onovomercado.com.br), está
diagramado da seguinte maneira: Primeiro, em cin-
za, o pensamento original, em inglês, abaixo; em
negrito, o seu pensamento equivalente em língua
portuguesa e logo abaixo um pequeno comentá-
rio, quando julgar necessário. Algumas frases são
tão óbvias, diretas e técnicas que não merecerão,
talvez, menção explicativa; mas, sempre que julgar
que algum tipo de conhecimento de valor pode ser
adicionado, não me furtarei em escrever um pou-
quinho sobre o raciocínio.
Estou absolutamente otimista com o fato de que

tamanho material finalmente está disponível em
língua portuguesa, pois eu acredito que o maior ato
de valor que podemos gerar à nossa comunidade
como o todo é a prestação do serviço que nos en-
tendemos como sendo o nosso melhor. Sou um
educador incurável, apaixonado, leitor ávido e se-
dento por conhecimento. A minha verdadeira pai-
xão é lecionar e articular, na escrita e em aulas, todo
o conhecimento que recebi de tanta gente maravi-
lhosa que passou na minha vida. Poder comparti-
lhar com vocês cada um desses conhecimentos
é um verdadeiro presente e tenho certeza de que
todos cresceremos com isso. Chegou a hora de pa-
rarmos de nos encarceramos em conhecimentos
pontuais, cada um seu feudo, e não discutirmos
sobre o que é melhor ou pior, mas como tudo isso,
esse conjunto de conhecimentos valiosos, podem
compartilhar a mesma mesa. Construamos uma
comunidade cada vez mais valiosa e participativa.

Para você que se cadastrou no nosso site e que
está agora lendo esse modesto projeto eletrônico,
saiba que você faz parte de algo novo: De uma co-
munidade que pretendo fazer participativa e gera-
dora de valor. Os meus agradecimentos principais
vão para o Tim Price, autor desse artigo, em fun-
ção de todo o conteúdo de extremo valor que ele
nos proporcionou. A minha função aqui é apenas
incrementar com um pouco do meu conhecimen-
to e das minhas experiências, traduzi-lo, e tentar
torná-lo mais próximo da realidade Brasileira e da
nossa forma de entender e compreender o merca-
do. O artigo original foi escrito em Londres, no dia
20 de Maio de 2014, no site Sovereignman (www.
sovereignman.com).
A todos vocês, uma ótima leitura.
O manifesto do investidor moderno.

Tim Price. Londres, 20 de maio de 2014. Londres, Inglaterra.
Uma perspectiva pessoal acerca de al-

guns dos desafios que o investidor de
hoje em dia tem que enfrentar.
1. As experiências comunistas acerca de uma

economia planificada não deram certo.
Original: The Communist experiment of the planned economy
did not work.
EXPLICAÇÃO: Para aquele que não está familiari-

zado com o tema, mais acadêmico do que técni-
co, economia planificada é o nome que se dá às
escola econômicas as tentativas de controle dos
mecanismos de fluxo econômico. Os socialistas
e demais intervencionistas não costumam enten-
der o conjunto de ciências econômicas como algo
orgânico, baseado na relação livre e espontânea
dos seus agentes, mas como um conjunto de in-

formações a ser organizado. Planificação é isso:
Um agente controlador central dizer o que cada um
produzirá e de que maneira e como os consumido-
res consumirão, a que tempo e em que quantidade.
Sempre que a economia planificada foi colocara
em prática, o resultado foi o completo desmantela-
mento da organização financeira do país.
2. Não só deram errado como empobreceram mi-

lhões de pessoas.
Original: Not only did it not work, it impoverished millions.
EXPLICAÇÃO: À partir do momento em que os

agentes produtores e financiadores perdem a liber-
dade para que alguns burocratas escolham como,
quando, onde e em que quantidade produrizão
seus bens, automaticamente enxergamos uma
queda em suas produções. Todos os países que
tentaram, de alguma forma, controlar o mercado
sofreram duros golpes dos seus próprios agentes,
que resultou em perda de competitividade e redu-
ções drásticas nos seus coeficientes produtivos.
3. Bancos centrais ocidentais, seus agentes go-

vernamentais, econômicos e profissionais da
área parecem discordar desse fato ou, delibera-
damente, ignoram-no.
Original: Western central banks, their client governments, and
agents in the economics “profession” seem unaware of this fact,
or wilfully disregard it.
EXPLICAÇÃO: A inobservância dessa realidade por

parte dos governos e dos bancos centrais possui
uma relação íntima com o imediatismo que a de-
mocracia pede. Eles abem que não dá certo. Que
falhará; e, mais do que isso, que empurrará o povo
para ainda mais miséria, por meio da escassez e
da perda de poder de compra da sua moeda, mas
os seus mandatos duram apenas quatro ou cinco
anos. Não é tempo o suficiente para se reaquecer a
economia e estruturá-la. Que tipo de líder gostaria
de ter o seu mando reconhecido como “O presidente
da crise” ou “O primeiro ministro do baixo crescimen-
to”? Por conta disso, sempre que nos depararmos

com alguma dificuldade financeira, saibam que o
Estado responderá com agilidade e com energia,
mesmo sabendo que essa reposta será pelo mal.
Na cabeça deles, uma ação negativa ainda assim
é melhor do que não assumir ação alguma. Uma
pena.
4. Pessoas respondem a incentivos. Todo o resto

são detalhes.
Original: People respond to incentives. Everything else is detail.
5. A mão invisível (Do mercado) do Adam Smith’s

funciona, se você deixá-la em paz pelo braço mor-
tal da burocracia.
Original: Adam Smith’s invisible hand does work, if left well alo-
ne by the dead arm of bureaucracy.
EXPLICAÇÃO: Muitos são aqueles que criticam o

princípio da eficiência do mercado, mas utilizam
como régua o nosso ambiente financeiro atual,
altamente regulamentado, inundado por dinheiro
oriundo de dezenas de programas de aumento da
oferta monetária, resultado do desejo por cresci-
mento, investimento e desvalorização da moeda
por parte de quase todo país do mundo, e após
analisarem tudo isso, chegam a conclusão de que
o mercado não é eficiente. O mercado é eficiente,
em um ambiente de livre mercado. Ainda estamos
longe disso. A mão do estado e da burocracia abra-
ça a tual, de um canto ao outro do mundo.
6. Desde que houve o abandono do que havia se

convencionado como modelo Bretton Woods, os
governos “desenvolvidos” vem contraindo enor-
mes e impagáveis quantidas de dívida.
Original: In the aftermath of the breakdown of Bretton Woods,
‘developed’ governments have amassed unpayable mountains
of debts.
EXPLICAÇÃO: Para que entenda o que foi o mode-

lo de Bretton Wood’s, visitar esse texto fantástico
feito pela equipe do IMB: (http://www.mises.org.br/
Article.aspx?id=258).
7. A cultura das repetidas emissões de títulos

(Entitulamento) torna esse montanha de débitos
cada vez maior e maior.
Original: A culture of entitlement has made these debt moun-
tains higher.
EXPLICAÇÃO: Para evitar que a economia desace-

lere, para evitar que ela mantenha-se no fundo, no
que chamamos de limbo de mercado, o governo
utiliza a impressora monetária para gerar cada vez
mais cédulas e, com isso, deixar a dispocição do
mercado cada vez mais dinheiro. Para que impri-
ma tais notas, ele coloca a disposição do investi-
dor, doméstico ou estrangeiro, a compra de títulos
de dívida, onde promete devolver o valor pago em
determinado coeficiente de tempo acrescido de de-
terminado juro. A questão é que a inflação suplanta
o coeficiente de pagamento, logo, tais títulos não
são interessantes de serem pagos agora, mas em
um futuro vindouro, quando valerão menos.
8. Esses débitos (contraídos) nunca serão pagos, à

exceção do pagamento em moeda desvalorizada.
Original: These debts will never be repaid, except in devalued money.
EXPLICAÇÃO: Como explicado acima: O tempo

corrói o poder de compra da moeda que sofre um
pacote de expansão da oferta monetária. Logo,
quanto mais tempo, menos poder de compra equi-
valente a que possuia antes. Ao governo, interessa
apenas a rolagem da dívida, em benefício próprio.
Ele é o dono da moeda, da impressora e do futuro
da divisa sob sua tutela.
9. E o FED diz isso para que todos possam ouvir.

Original: The Fed has said as much – this is a secret hiding in
plain sight.
10. O excesso de dívida presente contraída irá depri-

mir o crescimento econômico em um futuro próximo.
Original: The debt overhang will depress economic growth for
the foreseeable future.
EXPLICAÇÃO: Conforme o estado promove a po-

lítica de expansão da oferta monetária, o dinheiro
acelera, fazendo surgir a inflação. A inflação nada
mais é do que a perda do poder de compra para
cada coeficiente monetário existente. Ou seja: é
preciso de mais dinheiro para comprar a mesma
coisa. Com isso, o próximo passo após o início da
inflação é o aumento de juros, para que o dinheiro
volte a bancarizar-se e pare de circular com tanta
velocidade, dando uma trégua aos preços. O pro-
blema é que o aumento de juros freia o crescimen-
to do país, pois grande parte do dinheiro está agora
em bancos, recuperando-se da antes sandisse fi-
nanceira. O excesso de dívida prejudica, assim, o
crescimento futuro.
11. Mas uma cultura econômica de “crescimento a

qualquer custo” infectou a psiquê moderna.
Original: But a cult of economic ‘growth at any cost’ has infected
the modern psyche.
EXPLICAÇÃO: É justamente essa cultura da demo-

cracia de final de semana que impõe o pensamen-
to do crescimento a qualquer custo. O que importa
é crescer, mesmo que isso traga como consequ-
ência mazelas financeiras como a inflação e o in-
vestimento em consumo interno ao invés de obras
estruturais e reformas importantes. O maior desejo
de todo e qualquer chefe do executivo é liderar o
maior período de crescimento possível. Na cabeça
do seu eleitor, crescer é bom. Logo, na sua cabeça,
ocorre a mesma coisa, afinal, a única coisa que lhe
interessa realmente são as próximas eleições.
12. No mundo real, existem razões práticas que

limitam o crescimento desenfreado. Esse mesmo
nível de crescimento, em qualquer sistema já ma-
duro, é o mesmo que observamos em situações
de obesidade ou câncer.
Original: In the real world, there are practical limits to growth.
Beyond a certain level in any mature system, further growth is
tantamount to either obesity, or cancer.
EXPLICAÇÃO: No mundo real, distante dos ciclos de ex-

pansões artificais da oferta monetária promovido pelo
governo, existem equilíbrios entre níveis de investimento
e poupança, praticados livremente tanto pelos empre-
endedores, investidores quanto pelos consumidores.
Quando você simplesmente mexe nesse ciclo natural de
tomada de decisão, você promove crescimento artificial,
desordenado, que nada mais é do que um movimento
semelhante à multiplicação danosa que o câncer provo-
ca em nosso organismo. A sensação é de crescimento,
mas a crise chegará assim que virarmos a esquina.
13. O crescimento econômico das economias oci-

dentais em uma fase pré-crise financeira era ilu-
sório. Ela foi construída sobre fundações de areia
da criação de crédito e da sua política de emprés-
timo lá da frente, no futuro.
Original: Pre-financial crisis economic growth throughout the
western economies was illusory. It was established on the uns-
table sands of credit creation and borrowed from the future.
EXPLICAÇÃO: Crescimento baseado em aumen-

to da produtividade, aumento da inteligência de
produção, melhorias em logística e comunicação
são o que chamamos de fundações de pedra. O
crescimento que enxergamos por meio da injeção
de crédito barato e aumento da oferta monetária
tem prazo de validade curto, por isso o encaramos
como construções de aparência sólida, mas cuja
fundação foi construída em areia.
14. Até que encontrem uma resposta para esse

beco sem saída, as ações irão refletir a situação,
oscilando entre medo da inflação e deflação. O di-
nheiro pode ser criado, mas uma quantidade mui-
to maior será perdida.
Original: Until the stalemate is resolved, asset markets will re-
flect, and oscillate between, fears of deflation and inflation. Mo-
ney may be made, but much more will be lost.
EXPLICAÇÃO: A sinuca de bico é justamente a

seguinte: Os juros são reduzidos de maneira artifi-
cial, fazendo com que o dinheiro não compense ao
estar bancarizado. Vai-se às ruas, que se mantém
artificialmente aquecida pela oferta de crédito ba-
rato, que deforma a precificação e a dimensão do
empresariado sobre o que é demanda real e o que
é demanda fictícia. Todos sabem que alta é fictí-
cia, mas mesmo assim ela paga e paga muito bem;
mas uma hora essa bolha estourará e estar posi-
cionado na hora em que isso ocorre lhe retira me-
ses de ganhos em apenas alguns dias; é por isso

que, conforme os preços sobem, maior é o nível de
apreensão e insegurança, para que se tente manter
o maior tempo possível na curva crescente, mas
que tente-se evitar ao máximo estar posicionado
quando este cenário ruir.
15. ra”.
Original: “Falling prices or price deflation are not the cause of
economic and financial crises, but their consequences – and at
the same time their cure.”
16. Se a escolha fosse deixada ao livre mercado, li-

vre para aplicá-la, ele iria preferir que todo esse ce-
nário fosse passado a limpo, por meio de um choque

deflacionário.
Original: Free markets, if allowed to operate, would prefer that the
system cleanse itself through a deflationary shock.
EXPLICAÇÃO: Deixada a decisão ao mercado, passa-

do o momento de investimentos ruins, empresas que
tomaram decisões equivocadas deveriam quebrar, o
dinheiro deveria retornar aos bancos e títulos seguros,
ouro ou cestas de commodities e a poeira deveria bai-
xar; mas, novamente, qual governante gostaria de ser
lembrado como o presidente da deflação monetária
(Baixo crescimento, crise e desaquecimento econô-
mico)?
17. Tanto os governos envidivados quanto os ban-

cos insolventes não podem suportar esse choque
deflacionário. Tal cenário representa uma ameaça

existencial para as finanças desses mesmos gover-
nos e a manutenção do sistema bancário de reser-
vas fracionárias.
Original: Indebted governments and effectively insolvent banks
cannot afford that deflationary shock. It poses an existential threat
to the finances of incumbent governments and the ongoing existen-
ce of the unreserved banking system.
EXPLICAÇÃO: Costumamos encarar como endivida-

dos apenas a população em geral, comerciantes e
pequenos produtores, mas a verdade é que o siste-
ma de dívidas corrói a todos, em uma sociedade mo-
derna baseada na rolagem de dívidas e no hábito de
pagá-las mais tarde, com dinheiro com menor poder
de compra. Governos, bancos e grandes produtores
estão absolutamente envididados, à uma medida que
supera a lógica numérica de qualquer um que não
trabalhe na área. Uma moeda cada vez mais forte,
deflacionada, não interessa aos mesmos, que preci-
sam rolar suas dívidas com novas dívidas, com novas

injeções de caixa. Se o sistema para, seus prazos con-
tinuam. Eles preferem manter a roda dos loucos, para
que a bomba não exploda agora. Não, nas suas mãos.
18. A medida que o estado precário das finanças pú-

blicas se torna cada vez mais claro, tanto o governo
quanto a mídia tentam, maliciosamente, obscurecer
a distinção entre evação de divisas e sonegação de
impostos
Original: As the parlous state of government finances becomes cle-
arer, governments and the media have disingenuously blurred the
distinction between tax avoidance and tax evasion.
EXPLICAÇÃO: O governo é incapaz de gerar riquezas.

Para alimentar os cofres públicos, é necessário que
ele recolha de quem produz. Como não está traba-
lhando com o próprio dinheiro, é lógico que a sua pro-
dução, atenção aos detalhes e – principalmente – ao
desperdício não é o mesmo e como seria se estivesse
lidando com as próprias economias. Conforme seus

planos desmoronam e a economia começa a dar si-
nais de que não consegue mais crescer, não sem que
haja reformas verdadeiras e não simples injeções de
ânimo artificiais, ele começa a buscar cada vez mais
dinheiro e novas taxações, sobre o que antes não
era considero um comportamento evasivo, passsam
a ser cada vez mais frequentes. A fome do governo
nunca acaba.
19. A sonegação de impostos é absolutamente

legítima e deve ser encarada como um compor-
tamento legal.
Original: Tax avoidance is an entirely legitimate and legal behaviour.
EXPLICAÇÃO: A lógica pede que nós partamos do

pré-suposto de que recolhemos impostos para cus-
tear serviços públicos e universalmente oferecidos,
mas a verdade é absolutamente diversa. Como es-
tamos recolhendo impostos para serviços que não
utilizamos – porque somos obrigados a não utili-
zamos, sob pena de morte em um hospital público
ou a completa não educação de nossos filhos, em
escolas pouco ou nada capazes de produzir conhe-
cimento de verdade – a exigência tributária possui
caráter universalmente mentiroso e fraudulento e,
como em qualquer golpe de estelionato, é abso-
lutamente legítimo nos defendermos do agressor,
evadindo-nos.
20. “Nenhum homem no país está possui a menor

obrigação, moral ou de qualquer outra natureza,
de organizar as suas relações ou os seus negó-

cios ou ainda a sua propriedade a permitir que a
Receita Federal coloque as suas garras na maior
parte possível dos seus negócios. A Receita Fe-
deral não hesita, não é lenta, é até que bem rá-
pida, com toda razão, em aproveitar cada vanta-
gem que lhe é aberta pela lei de taxações com o
propósito de esvaziar o bolso do contribuinte. E
o contribuinte está igualmente em seu direito de
ser astuto no sentido de, à medida de sua astúcia,
legitimamente, impedir a dilapidação de seu patri-
mônio pela Receita Federal”.
Original: “No man in the country is under the smallest obligation,
moral or other, so to arrange his legal relations to his business or
property as to enable the Inland Revenue to put the largest possi-
ble shovel in his stores. The Inland Revenue is not slow, and quite
rightly, to take every advantage which is open to it under the Taxing
Statutes for the purposes of depleting the taxpayer’s pocket. And
the taxpayer is in like manner entitled to be astute to prevent, so
far as he honestly can, the depletion of his means by the Inland Re-
venue.”
21. Se o estado desejar tornar determinado tipo

de evasão financeira um comportamento ilegal,
está dentro da sua competência legal a imple-
mentação e a legitimação dessa nova realidade.
Original: If governments wish to make certain tax avoiding
behaviour illegal, it is in their powers as lawmakers to do so.
EXPLICAÇÃO: O Estado possui todas as armas

possíveis para saciar a sua fome. Ele legisla, julga
e executa. A partir do momento que ele entender
que precisa de mais receitas, novas classes de im-
postos serão criadas, novas faixas de recolhimento
surgirão e o que antes parecia uma carta tributária
impossível de aumentar se mostrará uma volta a
mais de corda ao redor dos nossos pescoços.
22. A política monetária utilizada para responder a
esse cenário econômico só pode ser dar por meio
da ignição de um cenário inflacionário (que atenta

e destrói poupanças e poupadores com rendas fi-
xas pré-estabelecidas, ao longo do processo).
Original: The monetary policy response to this economic stale-
mate can only be to attempt to ignite inflation (and attempt to
destroy savers and those on fixed incomes in the process).
EXPLICAÇÃO: Um dos conhecimentos mais valio-

sos e importantes - e que simplesmente um nú-
mero grande de pessoas não toma conhecimento
– é o de que inflação é tributo. Quando você deixa
o seu dinheiro parado na poupança achando que
ali ele estará a salvo das mãos do Estado, basta
que ele imprima mais dinheiro para que ele corroa
um pedacinho de cada moeda sua, trazendo para
si mais dinheiro, criado do nada. Para que surja do
nada, todo o dinheiro em circulação no país deve
perder valor. Isso não é uma lei ou convenção eco-
nômica, mas a realidade dos fatos, a praxeologia
econômica, como prevê Mises. Quando o governo
julgar que precisa de mais dinheiro e não quiser

tomar uma medida impopular como o surgimento
de um novo imposto, ele simplesmente imprimirá
mais e, assim, estará lhe tributando sem que você
perceba.
23. Tanto o aumento da oferta monetária quanto

do crédito de consumo jamais poderão construir
uma nação próspera. Isso pode trazer um aumen-
to de qualidade de vida e poder de compra para
alguns grupos específicos mas, inevitavelmente,
tende a prejudicar a prosperidade da nação como
um todo.
Original: “Money and credit growth can never make a nation
prosperous. It may bring about a shift in income and wealth
from some groups to other groups, but it inevitably tends to im-
pair the prosperity of the whole nation.”
24. A expansão da base monetária é inerentemen-

te inflacionária.
Original: Base money creation is inherently inflationary.
25. “A coisa mais importante a ser lembrada é que

a inflação não é um ato de Deus. A inflação não é
uma catástrofe natural ou uma espécie de doen-
ça, como a praga. Inflação é política monetária”.
Original: “The most important thing to remember is that inflation
is not an act of God, that inflation is not a catastrophe of the ele-
ments or a disease that comes like the plague. Inflation is a policy.”
EXPLICAÇÃO: O fenômeno da inflação ainda é

objetivo de debate. Apesar de a observarmos por
mais de mil e quatrocentos anos, anotando quando
surge e seus efeitos, suas causas ainda são muito
discutidas. Alguns acreditam que parte da ganân-
cia do empresariado e outros ainda acreditam que
trata-se de um fenômeno natural, que é parte da
essência humana. O fato é que a inflação é provo-
cada. A inflação surge como política intencional do

governo, que não suporta ver o seu terraço secar.
A qualquer sinal de desaquecimento econômico,
este promove ações inflacionárias, como a redu-
ção artificial de juros, corte de tributos para objetos
de consumo (Aqui no Brasil nós enxergamos isso
em carros e linha branca, recentemente) e juros
subsidiados por bancos Estatais (a caixa econômi-
ca é um exemplo disso, apesar de não ser um ban-
co propriamente dito) para manter a demanda em
alta. A inflação tem causa principal no hedonismo
governamental, que não é capaz de aceitar o fato
de que não pode controlar todo o processo econô-
mico por decreto.
26. E ela irá se tornar uma inflação de verdade

quando os bancos estiverem “liderando”a recupe-
ração do cenário econômico e a velocidade e dis-
ponibilidade do dinheiro aumentar.
Original: It will become ‘true’ inflation as and when bank lending
recovers and the velocity of money rises.
EXPLICAÇÃO: Ao passo que as reduções de tri-

butos em objetos de consumo possuem por si só
caráter inflacionário, é quando os bancos estão
autorizados a cederem crédito subsidiado que a
aceleração inflacionária é observada a todo vigor.
Bancos de fomento, como os antigos bancos Es-
taduais, BNDES e Caixa Econômica aditivam a eco-
nomia criando uma sensação de fartura em exces-
so; empréstimos são tomados e investimentos são
feitos sem que haja uma demanda real para isso. É
tudo falseado. E, quando a conta chega, ela chega
em letras garrafais: “Inflação e bolha”.
27. Se a pressão inflacionária continuar aumen-

tando, ainda que os níveis de juros estejam manti-
dos artificialmente baixos, existe o risco de colap-
so generalizado no mercado de divisas (moedas).
O merdado não pode ser feito de bobo.
Original:If inflationary pressure rises even as interest rates are
kept artificially low, there is a risk of widespread currency collapse.
The markets cannot be fooled.
EXPLICAÇÃO: Conforme a inflação aumentada,

correndo o poder de compra de cada unidade mo-
netária do país, ela faz com que sejam necessários
cada vez mais reais para comprar a mesma unida-
de de dólar. Conforme a moeda Norte Americana
dispara, todos os produtos importados – não só
pilhas e lâmpadas econômicas, todos os produtos
necessários para manutenção da indústria, varejo
e produção do agro-negócio – também disparam;
tais empresas, gigantes, possuem dívidas atrela-
das ao dólar, que disparam do dia para a noite. Para
tentar conter esse colapso generalizado, o governo

libera a reserva de dólares em seu caixa para tentar
fazer com que o preço da moeda caia. Tempora-
riamente, é possível. A longo prazo? Insuficiente.
Ao Estado é facultado a oportunidade de ser um
completo idiota, ao investidor e ao especulador, de
puni-lo por suas idiotices.
28. Ações levam a consequências.

Original:Actions have consequences.
29. Enquanto isso, os mercados estão presos em

uma espécie de “terra de ninguém” de crescimento
transviado. As taxas de juros estão artificialmen-
te suprimidas, o que ocasionou uma alta artificial
dos ativos, inflacionando o preço dos ativos fi-
nanceiros do mercado de ações. O mercado em
alta não irá durar para sempre; o ciclo de taxa de
juros irá se transformar, quer queiram os bancos
centrais, quer não.
Original:In the meantime, markets are trapped in a ‘no man’s land’
of sub-par growth, artificially suppressed interest rates, and artifi-
cially boosted financial asset prices. The bull market will not last
forever; the interest rate cycle will turn, whether central banks like
it or not.
30. Juros artificialmente baixos irão aumentar os

investimentos equivocados, principalmente os
imobiliários. Eis que o ciclo sombrio irá se repetir,
novamente.
Original: Artificially low interest rates will give rise to malinvest-
ments, notably in property. The dismal cycle will replay itself again.
EXPLICAÇÃO: Quem aqui não conheceu algum

empresário, algum especulador ou investidor que
tomou empréstimos do BNDES na época das bo-
nanças Brasileiras, quando estávamos crescendo
7% naquele ano, simplesmente porque era bara-
to? Todo mundo conhecia alguém que estava to-
mando algum empréstimo, subsidiado, para fazer
algum tipo de investimento apenas por fazer, por
acreditar que tudo estaria melhor e maior no pró-
ximo ano. Por mais que queiramos negar, a expan-
são da oferta monetária mexe com nossos sonhos,
nossas pretensões, nossos planos. E é por isso que
é tão prejudicial.
31. O comportamento empreendedor, sensível e

complexo, não pode ocorrer em uma economia
onde o custo de capital é encarado como um jogo
pelos bancos centrais. As empresas estão acu-
mulando capital por uma razão específica. A cha-
mada “recuperação” é, em grande parte, uma das
funções da rotação do governo.
Original: Sensible entrepreneurial endeavour cannot occur in an
economy where the cost of capital is a plaything of central banke-
rs. Companies are hoarding capital for a reason. The so-called re-
covery is largely a function of government spin.
EXPLICAÇÃO: A atividade empreendedora é uma

das mais delicadas e difíceis do conjunto de uni-
versalidades humana. O que diferencia um em-
presário bem sucedido de um outro que falhou é
justamente o conjunto de tinos que ele exibirá e
desenvolverá ao longo da vida. Da sua capacidade
de reconhecer bons mercados, aonde há chances
a serem exploradas e demandas a serem supridas.
Quando o Estado inunda as ruas de dinheiro, ele

está justamente criando uma falsa impressão de
demanda, de consumo, criando clientes artificiais,
aonde não existe. Isso envenena o faro do empre-
sário, que torna-se incapaz de dimensionar com
exatidão o que dali é real ou provocado, investin-
do – e endividando-se – mais do que é realmente
necessário. Quando a maré baixa, ele percebe que
existem menos clientes do que parecia e que suas
dívidas agora tornaram-se impagáveis.
32. Os mecanismos de precificação foram destruídos.

Original: The price mechanism has been destroyed.
EXPLICAÇÃO: Assim como um viciado em drogas,

o Estado está viciado nessa chamada heroína fi-
nanceira, que são as injeções de crédito subsidia-
do, corte de impostos em produtos de consumo e
varejo e expansão da oferta monetária. Tantos os
sistemas de precificação quanto os mecanismos
de ajustes desse mesmo sistema foram comple-
tamente destruídos. Hoje, não existe um único país
no mundo que não os utilize para maquiar suas si-
tuações e contas.
33. Investimentos essenciais não poderão ocorrer

em uma estrutura de níveis de juros mantidos artifi-
cialmente e uma política da chamada “zona livre de
risco”, mantida de maneira jocosa pelos bancos cen-
trais.
Original: Sensible investment cannot occur where the term struc-
ture of interest rates and the so-called risk-free rate are also play-
things of central bankers.
EXPLICAÇÃO: 2008 foi um ano histórico para a

economia mundial. Quando houve o estouro da
bolha de créditos imobiliários Norte Americano, foi
dado um recado muito claro ao mundo, por meio
do seu chefe de Estado, no que então todos encara-
vam como a sociedade mais capitalista do mundo:
Nossa ganância e lucros são privados, mas nossos
fracassos e prejuízos serão socializados. O fato
de ter havido resgate a uma série de instituições
bancárias – com o pagamento de bônus de perfor-
mance, inclusive (!) – trouxe um novo paradigma à
nossa realidade econômica: O governo irá passar o

cheque sempre que fizermos merda. Em uma zona
livre de riscos o especulador e o empresariado irá
sempre preferir alocar dinheiro em investimentos
que tragam altos retornos – sabendo que, entor-
nando o caldo, basta passar a promissória ao Es-
tado – do que em investimentos esturturais para,
quem sabe, crescer de maneira organizada para
os próximos anos. Vivemos na sociedade absolu-
tamente imediatista, hoje em dia. Em uma realida-
de onde ninguém quer esperar dois anos para ser
promovido ou trabalhar na mesma empresa a vida
inteira, investimentos de longo prazo são chatos
e morosos. O que todo mundo quer é dinheiro; de
preferência, agora. Enquanto não for dada respon-
sabilidade aos que apostarem, continuaremos sob
o efeito do imediato.
34. Os que fazem a política monetária estão tentando

substituir o estouro de uma bolha imobiliária inflando
e promovendo uma nova bolha imobiliária.
Original: Monetary policy makers are trying to replace a bubble
of inflated property prices with a new bubble of inflated property
prices.
35. Níveis cada mais mais altos dos preços no que se

refere às propriedades de uma nação não são nada
saudáveis.
Original: Higher national property prices are not wealth.
36. Os programas de aumento da oferta monetária

Norte Americana não beneficiam ninguém, à exceção
de uma estreita elite financeira, que aufere seus ga-
nhos em ativos financeiros artificialmente insuflados.
Original: Quantitative easing helps nobody beyond a narrow finan-
cial elite benefiting from notional gains in financial assets.
EXPLICAÇÃO: Desde que o programa de aumento

da oferta monetária foi anunciado pelo presidente
Obama, foi dito aos Americanos que se trataria de
uma situação temporária, que dura até os dias de
hoje. O rombo se tornou enorme e, conforme falamos
acima, ninguém tem interesse em quitá-lo. Quando
o preço dos ativos explodem e a inflação também
mostra as suas garras, são poucos que possuem
capacidade para ganhar dinheiro na especulação do
mercado de renda variável, aproveitando toda essa
alta. O grande grosso da população apenas observa,
dia após dia, o DJI e o SP500 baterem novos e novos
recordes sem que a sua situação mude muita coisa.
37. A política de juros zero faz-nos ter certeza de que

as nossas reservas estarão deprimidas.
Original: A policy of Zero Interest Rates ensures that saving is de-
pressed.
EXPLICAÇÃO: A política do juro zero nos diz apenas

uma coisa: Não deixe o seu dinheiro parado no ban-
co. Ele irá corroer e isso será muito mais rápido do
que você imagina. A política de juro zero acelera a
circulação de dinheiro, que acelera a tomada de em-
préstimos para aumento de produção, que faz rarear
o produto em prateleira, que sofre novas encomen-
das e que, ao fim, começa a acordar o dragão da in-
flação. Como a inflação é o fenômeno da perda de
poder de compra, todas as nossas reservas, bancari-
zadas, começam a ser corroídas. Aqueles que ainda
mantinham, mesmo a juro zero, suas reservas em
bancos, sentem-nas diminuírem; eis que colcoam o
dinheiro na rua, aumentando ainda mais o processo
como um todo.
38. Reservas deprimidas garantem todo tipo de in-

vestimento menos criterioso.
Original: Depressed savings ensure sub-optimal levels of invest-
ment.
EXPLICAÇÃO: Conforme o povo como um todo en-

sandece atrás de investimentos que sejam capazes
de proteger o seu dinheiro da corrosão inflacionária,
todo tipo de ativo se torna interessante. Todo tipo de
ação miraculosa, de novo empreendimento imobiliá-
rio; todos tem a sensação de que todo mundo está
fazendo um bom negócio, menos você. Você corre
nas ruas com aquele monte de dinheiro nas mãos
procurando um lugar para enfiá-lo e protegê-lo da in-
flação. Nesse cenário de desespero, todo tipo de má
alocação de ativos é feita.
39. O dinheiro é muito importante para que a sua tute-

la seja legada ao Estado.
Original: Money is too important to be left to the State.
40. Dinheiro desonesto (Impresso sob demanda esta-

tal) destrói o capital saudável, as reservas financeiras
do contribuinte e todo o processo de cálculo econô-
mico do empreendedor.
Original: Dishonest money destroys capital, savings and the eco-
nomic calculation of entrepreneurs.
41. As experiências obtidas nos anos trinta deveriam

ter nos servido de alerta para o fato de que a aplica-
ção da política de “empobrecimento do vizinho” não
funciona. “Olho por olho e o mundo inteiro estará cego”.
Original: The experience of the 1930s should have taught us that
beggar-thy-neighbour economic policies do not work. “An eye for
an eye only ends up making the whole world blind.”
42. Políticas monetárias de desvalorização da moeda

estão sendo praticadas por praticamente todo mundo.
Original: Beggar-thy-neighbour competitive currency devaluations
are being practised by just about everybody.
43. Nenhum papel moeda (fiduciário) jamais durou

para sempre. Nunca um governo foi bem sucedido ao
tentar o controle de preços e salários.
Original: No unbacked paper currency has ever lasted. And no
government attempts at wage and price controls have ever suc-
ceeded.
44. A onda de repressão financeira irá aumentar.

Original: The tide of financial repression will rise.
EXPLICAÇÃO: Somos cada vez mais sensíveis às

dificuldades da vida. O que era comum para os nos-
sos avós e bisavós, coisas como viver com apenas
algumas peças de roupa, um ou dois sapatos, já são
sinais de pobreza extrema, para nós. Até mesmo fa-
velados possuem calças de 300 reais. O que ocorre
é que nos sujeitamos muito menos às vicissitudes
da vida do que fazíamos antes. Isso faz com que im-
perem soluções imediatistas e salvadoras da pátria,
que afastam o nosso sofrimento por meio de uma
falsa sensação de fartura. Cada vez mais frágeis e

mimados, nos tornamos o público perfeito para so-
luções criativas financeiras, dentre elas todo tipo de
repressão financeira.
45. O futuro pode parecer incerto, mas a falência do

atual sistema financeiro parece certo.
Original: The future is unclear but the failure of the current system
seems certain.
EXPLICAÇÃO: Simples assim: Não há como um

sistema baseado em dívidas e impressão de moeda
durar para sempre. Durará enquanto confiarmos que
o tigre é tigre. Até que o primeiro se levante e diga:
“Quero todo o meu ouro de volta! Esse tigre é de papel!”
– e ai, todos os reis do mundo, chefes de Estado, se
verão nús.
46. O ouro é uma resposta, mas não é a resposta. O

endividamento produtivo e justificado do empresaria-
do também é uma resposta, mas apenas a um preço
justificável e corente; se é que é possível determinar
esse preço – justo e coerente – em um sistema onde
todo e qualquer cálculo de precificação financeira foi
destruído, tornando-o praticamente impossível.
Original: Gold is an answer, but it is not the answer. The productive
and purposeful endeavour of entrepreneurs is also an answer –
but only at an appropriate price, if one can even be assessed in a
system wherein financial calculation has been made impossible.
47. “O investimento em conhecimento paga os melhores

juros” – mas nós estamos nos afogando em informa-
ção e, ao mesmo tempo, famintos por conhecimento.
Original: “An investment in knowledge pays the best interest.” But
we are drowning in information and starved of knowledge.
48. Nossos modernos sistemas de comunicação,

mesmo eficientes como o são, destruíram a nossa
paciência e disciplina. Nós clamamos agora, imedita-
mente, pelo retorno dos nossos investimentos.
Original: Modern communications, efficient though they are, have
destroyed patience and discipline. We crave immediate gratifica-
tion and returns from our investments.
49. “A única coisa realmente útil que os bancos inven-

taram nos últimos vinte anos foi o caixa eletrônico”.
Original: “The only useful thing banks have invented in 20 years
is the ATM.”
50. A diversificação ampla de uma carteira de ativos,

só é necessária quando os investidores não sabem
exatamente para onde eles e o mundo está indo ou
quando o cenário subjacente está recheado de riscos
e salteado de explosivos ainda não detonados.
Original: “Wide diversification is only required when investors do
not understand what they are doing” – or when the underlying
investment landscape is fraught with unprecedented risks, and
peppered with unexploded ordnance.
51. Ninguém pode dizer com certeza o que está por

vir. Os bancos centrais muito menos.
Original: Nobody can say with certainty what is to come – central
bankers least of all.

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51 DICAS

O mercado financeiro não é composto apenas por

No nosso dia a dia temos contato com todo tipo

nessa e naquela classe de ativos que eu acompanho?”

Digo isso por quê? Porque, mesmo nesse ritmo

esquemas e a manifestação de seus fenômenos.

“Alguém tem que traduzir isso daqui” – pensei. Logo

entre uma melhor adaptação ou a sua tradução

O texto que compõe esse modesto livro eletrôni-

Estou absolutamente otimista com o fato de que

comunidade cada vez mais valiosa e participativa.

A todos vocês, uma ótima leitura.

O manifesto do investidor moderno.

Uma perspectiva pessoal acerca de al-

1. As experiências comunistas acerca de uma

did not work.

EXPLICAÇÃO: Para aquele que não está familiari-

dos seus agentes, mas como um conjunto de in-

2. Não só deram errado como empobreceram mi-

EXPLICAÇÃO: À partir do momento em que os

3. Bancos centrais ocidentais, seus agentes go-

agents in the economics “profession” seem unaware of this fact,

or wilfully disregard it.

EXPLICAÇÃO: A inobservância dessa realidade por

to”? Por conta disso, sempre que nos depararmos

4. Pessoas respondem a incentivos. Todo o resto

5. A mão invisível (Do mercado) do Adam Smith’s

ne by the dead arm of bureaucracy.

EXPLICAÇÃO: Muitos são aqueles que criticam o

6. Desde que houve o abandono do que havia se

‘developed’ governments have amassed unpayable mountains

EXPLICAÇÃO: Para que entenda o que foi o mode-

7. A cultura das repetidas emissões de títulos

EXPLICAÇÃO: Para evitar que a economia desace-

8. Esses débitos (contraídos) nunca serão pagos, à

EXPLICAÇÃO: Como explicado acima: O tempo

9. E o FED diz isso para que todos possam ouvir.

10. O excesso de dívida presente contraída irá depri-

the foreseeable future.

EXPLICAÇÃO: Conforme o estado promove a po-

11. Mas uma cultura econômica de “crescimento a

the modern psyche.

EXPLICAÇÃO: É justamente essa cultura da demo-

12. No mundo real, existem razões práticas que

Beyond a certain level in any mature system, further growth is

tantamount to either obesity, or cancer.

EXPLICAÇÃO: No mundo real, distante dos ciclos de ex-

13. O crescimento econômico das economias oci-

western economies was illusory. It was established on the uns-

table sands of credit creation and borrowed from the future.

EXPLICAÇÃO: Crescimento baseado em aumen-

14. Até que encontrem uma resposta para esse

flect, and oscillate between, fears of deflation and inflation. Mo-

ney may be made, but much more will be lost.

EXPLICAÇÃO: A sinuca de bico é justamente a

ses de ganhos em apenas alguns dias; é por isso

economic and financial crises, but their consequences – and at

the same time their cure.”

16. Se a escolha fosse deixada ao livre mercado, li-

nário fosse passado a limpo, por meio de um choque

system cleanse itself through a deflationary shock.

EXPLICAÇÃO: Deixada a decisão ao mercado, passa-

17. Tanto os governos envidivados quanto os ban-