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Teoria de Charles Dow

Determinação de Tendências

Características das Tendências de Alta e de Baixa

Alguns Termos Importantes da Análise Gráfica

Teoria de Charles Dow

A análise fundamentalista visa mostrar as causas do comportamento de certos valores e índices. A análise gráfica, também
conhecida como técnica, por sua vez, demonstra como foi o comportamento dos preços. Note que nada impede que o
analista utilize ambas simultaneamente, pois a fundamentalista indicará as ações nas quais investir e a gráfica, o momento
mais adequado ao investimento.

Diferentemente da análise fundamentalista, a análise técnica não considera importantes aspectos internos da empresa
estudada, como pay-out, lucro etc, mas sim o comportamento dos preços da ação no mercado, ou seja, a participação dos
investidores (a "massa") e sua influência na formação do preço dos ativos.

A principal informação para a análise técnica é o histórico de preços, pois se baseia no princípio de que se podem prever
suas tendências futuras com base no comportamento passado. Assim, de acordo com a escola técnica, existem séries de
preços no mercado e estes apresentam padrões perceptíveis, competindo ao analista identificar tais tendências e fazer sua
interpretação a respeito.

Em resumo, os princípios sobre os quais se baseia essa análise são:

1) O futuro é um reflexo do passado
2) A movimentação dos preços se dá com base em tendências
3) O preço da ação do mercado embute todos os fatores que estejam envolvidos nela.

Teoria de Charles Dow

Charles Henry Dow foi o criador do Wall Street Journal, que surgiu a partir de informativos financeiros publicados por ele
sobre o comportamento do mercado, no final do século XIX e início do XX. Esses escritos se tornaram a base da teoria da
análise técnica.
Apesar de Dow nunca ter publicado um livro a respeito dessas teorias, suas idéias foram divulgadas após sua morte e
passaram a ser conhecidas como a Teoria Dow.

De acordo com a Teoria Dow, as ações seguem uma tendência (que pode ser de alta ou de baixa). Assim, para se entender
o mercado deve-se utilizar uma média da evolução dos preços, usando uma amostra relevante dos ativos em questão. A
Teoria Dow baseava-se em dois princípios:

1) O primeiro princípio diz que "os preços descontam tudo", ou seja, o julgamento de todos os investidores atuando no
mercado é considerado ao ocorrerem variações nos índices.

2) O segundo princípio indica que existem três tipos de oscilação. São elas:
a. Longo Prazo: compreende períodos iguais ou superiores a um ano.
b. Médio Prazo: tem duração de três semanas a alguns meses.
c. Curto Prazo: duram de seis dias a três semanas.

Determinação de Tendências

De acordo com a Teoria de Charles Dow, as tendências podem ser determinadas por meio de certas técnicas, expostas a
seguir:
- Traçado de linhas de tendência.
- Identificação de formações que sinalizam tais tendências.
- Estudo de descontinuidade de preços, ou gaps.

As tendências estão inseridas em uma dentre três categorias, que são: (fonte: PINHEIRO, 2006)

Tendência Primária (longo prazo): é a mais importante e pode durar vários anos. Pode ser de alta ou de baixa e leva a
uma grande valorização ou desvalorização dos ativos.

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Tendência Secundária (médio prazo): Pode durar de semanas a alguns meses. É considerada reação que ocorre nos
mercados dentro da tendência primária, podendo corrigir até dois terços da tendência primária, da qual faz parte.

Tendência Terciária (curto prazo): tem duração curta, ou seja, de algumas horas a semanas. Pode ser vista como uma
pequena flutuação da secundária e se comporta em relação à secundária como esta em relação à primária.

Características das Tendências de Alta e de Baixa

A tendência de alta resulta de uma força compradora de maior magnitude, enquanto que a de baixa reflete o domínio dos
vendedores.
A tendência de alta se caracteriza por fundos ascendentes, e a de baixa por topos descendentes. Fundos são pontos de
suporte, ou seja, a força dos compradores é maior que a dos vendedores. Os fundos ascendentes indicam que quem está
comprando tem disposição de comprar a preços ainda mais altos, sustentando e dando prosseguimento a essa tendência.
Por outro lado, topos são pontos de resistência, ou seja, aqueles em que a força dos vendedores é maior que a dos
compradores. Topos descendentes indicam a disposição dos vendedores em vender a preços cada vez menores,
sustentando e dando prosseguimento à tendência baixista.

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Alguns Termos Importantes da Análise Gráfica

Gráfico de Barras: É a forma pela qual se representam os preços máximo e mínimo do ativo. O preço máximo é mostrado
no ponto superior da linha e o mínimo, no inferior (ambos referentes ao mesmo dia). Uma linha curta horizontal à direita,
que corta a linha vertical, indica o preço de fechamento daquela ação.

Gráfico Candlestick: Assim como o Gráfico de Barras, representa os preços máximo, mínimo, de abertura e fechamento. A
diferença para o Gráfico de Barras é que, no Candlestick, se o corpo do candle for vazado, indica alta, ou seja, que o preço
de fechamento foi maior que o de abertura. Por outro lado, se o candle estiver preenchido, indica que o mercado fechou em
baixa (preço de abertura superior ao de fechamento).

Gap: A formação de um gap se dá quando não há negócios durante um certo espaço de tempo. Por exemplo, uma ação
que fechou a $25 e abriu a $30 indica a formação de um gap. Esse intervalo é demonstrado no gráfico por meio de um
pequeno espaço visual.

Média Móvel: É um fator calculado com base num período de tempo determinado pelo próprio analista. Calcula-se a média
dos preços dos dias incluídos nesse período, simplesmente somando-os e dividindo pelo número de dias em questão. Por
exemplo, se o analista tiver escolhido um período de 13 dias, somam-se os preços de fechamento e divide-se o resultado
por 13.
A Média Móvel tem esse nome porque subtrai-se da média o primeiro dia incluído na análise e inclui-se o novo dia de
negociação. Assim, no exemplo, sempre serão analisados 13 dias permanentemente.

Volume: Trata-se do volume financeiro negociado no período observado. Em geral, quando o mercado está em alta (isto é,
com ações valorizadas) e com volume bom, o movimento apresenta consistência. Caso o volume esteja baixo, isto é lido
como realização em baixa, ou vendas consecutivas. O volume demonstra a amplitude do movimento de troca de posse das
ações.

Índice de Força Relativa ou IFR: Relaciona-se à velocidade do mercado, para medir o melhor momento de entrar nele. É
útil para orientar o investidor no caso de o mercado estar sem tendência definida ("de lado"). O IFR monitora a força de
compradores e vendedores, medindo o comportamento dos preços de fechamento.
O cálculo do IFR é feito da seguinte forma: divide-se a média das variações positivas pela soma da média das variações
negativas com a média das positivas, como mostrado a seguir:

IFR = 100 x média de alta

média de baixa + média de alta

A média de alta é calculada somando-se as altas ocorridas com aquele papel no período e dividindo-se pelos dias em
questão. A média de baixa segue o mesmo procedimento, utilizando-se a soma dos valores das baixas ocorridas e a mesma
quantidade de dias.

Exemplo:
Vamos supor que uma ação, cotada a $59 no dia 1 da nossa análise (IFR de 9 dias) alcance $52 no dia 9. Vamos supor
ainda que esse papel tenha tido altas de $2; $3; $6 e $1,em dias alternados nesse período e admitiremos baixas de $3;
$1; $10; $2 e $3.
Fazendo o cálculo do IFR, primeiro calculamos a média de alta, somando os valores das altas e dividindo pelo número de
dias:

Média de alta = 2 + 3 + 6 + 1 = 1,33

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Procedendo da mesma forma para as baixas, encontramos a média de baixa:

Média de baixa = 3 + 1 + 10 + 2 + 3 = 2,11

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Calculando o IFR, obtemos:

IFR = 100 x 1,33 = 38,71%

(1,33+2,11)

Assim, quanto maior for a força relativa dos compradores, maior será o IFR e mais ele estará próximo de 100. Quanto
maior for a força dos vendedores, mais próximo de zero estará o IFR. Teoricamente, quando o indicador passa de 80, indica
esgotamento da alta. Já o esgotamento da baixa acontece quando o indicador fica abaixo de 20.
O IFR é um indicador de esgotamento de altas e baixas, sendo plotado em escala linear que vai de 0 a 100.

No gráfico a seguir estão expostos os termos explicados, para melhor visualização:

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